Verfügbarkeit: Loyalitätsaktien im schweizerischen Recht de lege lata und de lege ferenda

Loyalitätsaktien im schweizerischen Recht de lege lata und de lege ferenda: Loyalitätsdividenden, Loyalitätsoptionen, Loyalitätsbezugsrechte und das Loyalitätsvorwegzeichnungsrecht: Normkonzepte zur Förderung und Begünstigung langfristiger Aktionärsbeteiligungen?

Gespeichert in:

Bibliographische Detailangaben
1. Verfasser:	Burckhardt, Christoph 1988- (VerfasserIn)
Format:	Abschlussarbeit Buch
Sprache:	German
Veröffentlicht:	Zürich Dike [2023]
Ausgabe:	1. Auflage
Schriftenreihe:	Schweizer Schriften zum Handels- und Wirtschaftsrecht Band 359
Schlagworte:	Treuepflicht Aktionär Schweiz Aktionärsbeteiligungen Muster-Statutenbestimmungen Aktienrechtsrevision Hochschulschrift
Online-Zugang:	Inhaltsverzeichnis
Beschreibung:	XCVIII, 658 Seiten
ISBN:	9783038915041 3038915041

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adam_text	INHALTSUEBERSICHT INHALTSVERZEICHNIS . XI ABKUERZUNGSVERZEICHNIS . XXXIII LITERATURVERZEICHNIS . XLVII MATERIALIENVERZEICHNIS . XCI EINLEITUNG . 1 1. TEIL: AKTIONAERSLOYALITAET UND LANGFRISTIGE AKTIONAERSBETEILIGUNGEN . 5 § 1 BEGRIFF UND INHALT DER AKTIONAERSLOYALITAET . 9 § 2 ZIEL DER FOERDERUNG UND BEGUENSTIGUNG LANGFRISTIGER AKTIONAERSBETEILIGUNGEN . . 79 § 3 KONZEPTE ZUR FOERDERUNG UND BEGUENSTIGUNG LANGFRISTIGER AKTIONAERSBETEILIGUNGEN 227 2. TEIL: LOYALITAETSAKTIEN IM SCHWEIZERISCHEN RECHT DE LEGE LATA . 281 § 4 LOYALITAETSDIVIDENDEN . 285 § 5 LOYALITAETSBEZUGSRECHTE . 407 § 6 LOYALITAETSVORWEGZEICHNUNGSRECHT . 471 § 7 LOYALITAETSOPTIONEN . 533 3. TEIL: AUSBLICK BETREFFEND LOYALITAETSAKTIEN DE LEGE FERENDA . 593 § 8 BISHERIGE GESETZGEBUNGSARBEITEN . 597 § 9 REGELUNGSVORSCHLAEGE . 609 4. TEIL: SCHLUSSBETRACHTUNG . 617 §10 ZUSAMMENFASSUNG . 619 §11 FAZIT . 625 ANHANG - VORSCHLAEGE FUER MUSTER-STATUTENBESTIMMUNGEN . 627 ANHANG 1 - MUSTER-STATUTENBESTIMMUNG BETREFFEND LOYALITAETSDIVIDENDEN . 631 ANHANG 2 - MUSTER-STATUTENBESTIMMUNG BETREFFEND LOYALITAETSBEZUGSRECHTE . 635 ANHANG 3 - MUSTER-STATUTENBESTIMMUNG BETREFFEND LOYALITAETSVORWEGZEICHNUNGSRECHT 637 ANHANG 4 - MUSTER-STATUTENBESTIMMUNG BETREFFEND LOYALITAETSOPTIONEN . 639 STICHWORTVERZEICHNIS . 641 INHALTSVERZEICHNIS INHALTSUEBERSICHT . IX ABKUERZUNGSVERZEICHNIS . XXXIII LITERATURVERZEICHNIS . XLVII MATERIALIENVERZEICHNIS . XCI EINLEITUNG . 1 I. AUSGANGSLAGE . 1 II. ZIEL UND AUFBAU . 2 1 . . TEIL: AKTIONAERSLOYALITAET UND LANGFRISTIGE AKTIONAERSBETEILIGUNGEN . 5 § 1 BEGRIFF UND INHALT DER AKTIONAERSLOYALITAET . 9 I. LOYALITAET . 9 A. WORTHERKUNFT . 10 1. IDENTITAET VON LOYALITAET UND TREUE . 10 2. BEDEUTUNGSREIHEN VON TREUE . 11 3. FAZIT . 13 B. BEGRIFFSVERSTAENDNISSE . 13 1. PHILOSOPHISCHES BEGRIFFSVERSTAENDNIS . 13 2. RECHTSWISSENSCHAFTLICHES BEGRIFFSVERSTAENDNIS . 14 A) LOYALITAET ALS RECHTSBEGRIFF . 14 B) ZUSAMMENHANG ZWISCHEN LOYALITAET UND TREUE . 16 C) ZUSAMMENFASSUNG . 18 3. OEKONOMISCHES BEGRIFFSVERSTAENDNIS . 19 C. BEGRIFF DER LOYALITAET IM RAHMEN DER VORLIEGENDEN UNTERSUCHUNG . . 21 1. GEGENUEBERSTELLUNG VON WORTHERKUNFT UND BEGRIFFSVERSTAENDNISSEN 21 2. BEGRIFFSVERSTAENDNIS IM RAHMEN DER VORLIEGENDEN UNTERSUCHUNG 22 II. AKTIONAERSLOYALITAET . 24 A. KERN DER AKTIONAERSLOYALITAET . 25 1. AKTIONAERSLOYALITAET ALS INTERESSENWAHRUNG . 25 2. VERHALTEN ENTSPRECHEND DEM LEITBILD DER AKTIONAERSLOYALITAET . 27 B. ABGRENZUNG DER AKTIONAERSLOYALITAET VON TREU UND GLAUBEN . 27 C. SUBJEKT UND OBJEKT DER AKTIONAERSLOYALITAET . 29 1. AKTIONAER ALS SUBJEKT DER AKTIONAERSLOYALITAET . 29 2. GESELLSCHAFT ALS OBJEKT DER AKTIONAERSLOYALITAET . 31 INHALTSVERZEICHNIS D. WAHRUNG DES GESELLSCHAFTSINTERESSES ALS INHALT DER AKTIONAERSLOYALITAET 32 1. AUSGANGSPUNKT . 33 A) NORMATIVER VERSUS DESKRIPTIVER CHARAKTER DES GESELLSCHAFTSINTERESSES . 33 B) INTERESSENPLURALISTISCHE VERSUS INTERESSENMONISTISCHE THEORIE 33 C) FOLGENORIENTIERTE AUSLEGUNG DES GESELLSCHAFTSINTERESSES . 35 2. GESELLSCHAFTSINTERESSE IN GESETZ UND RECHTSPRECHUNG . 36 A) SELBSTAENDIGKEIT GEGENUEBER DEN AKTIONAERSINTERESSEN . 36 AA) ANHALTSPUNKTE IM GESETZ . 36 BB) RECHTSPRECHUNG DES BUNDESGERICHTS . 38 CC) ZUSAMMENFASSUNG . 40 B) GEWINNSTREBIGKEIT . 41 C) NACHHALTIGES GEDEIHEN DES UNTERNEHMENS . 42 3. STELLUNGNAHME . 43 E. KEINE VERPFLICHTUNG ZUR AKTIONAERSLOYALITAET . 45 1. KEINE GESETZLICHE TREUEPFLICHT . 45 A) FEHLEN EINER AUSDRUECKLICHEN GESETZLICHEN GRUNDLAGE . 45 B) TREUEPFLICHT ALS WIDERSPRUCH ZUR BESCHRAENKTEN LEISTUNGSPFLICHT DES AKTIONAERS .46 C) ZWISCHENFAZIT .48 2. ZULAESSIGKEIT EINER STATUTARISCHEN TREUEPFLICHT? .48 A) AUSGANGSLAGE .48 B) GRAMMATIKALISCHE AUSLEGUNG . 50 C) SYSTEMATISCHE AUSLEGUNG . 53 AA) INDIZIEN FUER DIE ZULAESSIGKEIT EINER TREUEPFLICHT . 53 BB) INDIZIEN FUER DIE UNZULAESSIGKEIT EINER TREUEPFLICHT . . 54 CC) ZWISCHENFAZIT . 55 D) HISTORISCHE AUSLEGUNG . 55 AA) VORENTWUERFE ZUM OBLIGATIONENRECHT . 55 BB) ERLASS DES OBLIGATIONENRECHTS 1881 . 57 CC) REVISION DES OBLIGATIONENRECHTS 1936 . 57 DD) REVISION DES AKTIENRECHTS 1991 . 58 EE) REVISION DES GMBH-RECHTS 2007 . 59 FF) REVISION DES AKTIENRECHTS 2020 . 59 GG) ZWISCHENFAZIT . 60 E) TELEOLOGISCHE AUSLEGUNG . 61 AA) SCHUTZ DER AKTIONAERE VOR UNERWARTETEN RISIKEN . 61 BB) SCHUTZ OEFFENTLICHER INTERESSEN . 63 CC) BEDEUTUNG DES GESETZESZWECKS IN BEZUG AUF DEN UMFANG DES NEBENLEISTUNGSVERBOTS . 64 DD) ZWISCHENFAZIT . 66 INHALTSVERZEICHNIS F) FAZIT . 67 AA) NICHTIGKEIT . 67 BB) KONVERSION . 68 3. ZULAESSIGKEIT EINER VERTRAGLICHEN TREUEPFLICHT? . 69 A) VERTRAEGE ZWISCHEN GESELLSCHAFT UND AKTIONAEREN . 69 B) AKTIONAERSBINDUNGSVERTRAEGE . 72 4. FAZIT . 73 III. ZUSAMMENFASSUNG . 74 A. LOYALITAET . 74 B. AKTIONAERSLOYALITAET . 75 § 2 ZIEL DER FOERDERUNG UND BEGUENSTIGUNG LANGFRISTIGER AKTIONAERSBETEILIGUNGEN . . 79 I. METHODISCHES VORGEHEN BEI DER ZIELERMITTLUNG . 80 A. ERMITTLUNG DES ZIELS ANALOG DER METHODE DER RECHTSETZUNG . 80 B. VORGEHEN . 81 II. AUSGANGSPUNKT UND IMPULSGEBUNG . 82 A. AUSGANGSPUNKT . 82 1. VORLAEUFIGE PROBLEMSTELLUNG . 83 2. VORLAEUFIGE ZIELFORMULIERUNG . 85 B. IMPULSGEBUNG . 87 1. POLITISCHELMPULSE . 88 A) POLITISCHE IMPULSE IN DER SCHWEIZ . 88 B) POLITISCHE IMPULSE AUS DEM AUSLAND . 91 2. FESTSTELLUNG VON MAENGELN DES GELTENDEN RECHTS ALS IMPULS . 93 III. GESETZLICHE WERTUNG HINSICHTLICH DER DAUER DER AKTIONAERSBETEILIGUNG? . . 95 A. UNTERSCHIEDLICHE AUSGANGSLAGE BEI BOERSENKOTIERTEN UND NICHT BOERSENKOTIERTEN GESELLSCHAFTEN . 96 B. DAUERAKTIONAER VERSUS SPEKULATIONSAKTIONAER . 98 1. DAUERAKTIONAER . 99 A) UNTERNEHMERAKTIONAER . 99 B) ANLEGERAKTIONAER . 99 2. SPEKULATIONSAKTIONAER . 100 C. WERTUNG DES AKTIENRECHTS BETREFFEND DAUER DER AKTIONAERSBETEILIGUNG 100 1. KEINE AUSDRUECKLICHE WERTUNG . 100 2. IMPLIZITE WERTUNG AUFGRUND DES EFFIZIENZZIELS DES AKTIENRECHTS? 102 A) GRUNDSATZ RECHTSOEKONOMISCHER BETRACHTUNG . 102 B) EFFIZIENZZIEL DES AKTIENRECHTS . 103 AA) UEBERSICHT UEBER DIE GESETZGEBUNGSZIELE . 103 BB) EFFIZIENZ IM HANDELSRECHT IM ALLGEMEINEN . 104 INHALTSVERZEICHNIS CC) EFFIZIENZ IM AKTIENRECHT IM BESONDEREN . 105 C) BEMESSUNG DER EFFIZIENZ . 107 AA) KALDOR-HICKS-KRITERIUM ALS AUSGANGSPUNKT . 107 BB) UMSETZUNG DURCH KOSTEN-NUTZEN-RECHNUNG . 109 D) GESTALTUNGSFREIHEIT ALS MITTEL DES EFFIZIENZZIELS . 110 3. ZWISCHENFAZIT . 112 IV. AUSWIRKUNGEN KURZFRISTIGER ORIENTIERUNG IM KAPITALMARKT . 113 A. VORBEMERKUNG ZUM EINBEZUG EMPIRISCHER ERKENNTNISSE . 114 1. NOTWENDIGKEIT EINES INTERDISZIPLINAEREN ANSATZES . 114 2. OEKONOMISCHE THEORIE ALS GRUNDLAGE DER EMPIRIE . 115 A) ZUSAMMENHANG ZWISCHEN THEORIE UND EMPIRIE . 115 B) OEKONOMISCHE THEORIE ZUR KURZFRISTIGKEIT IM KAPITALMARKT . . . 116 AA) GRUNDANNAHME . 116 BB) MODELLE ZU ALLOKATIONSINEFFIZIENTEN KAPITALMAERKTEN . . . . 116 CC) MODELLE ZU INEFFIZIENTEN ARBEITSMAERKTEN FUER LEITUNGSORGANE . 118 DD) MODELLE ZU FEHLERN DES MANAGEMENTS . 119 C) ZWISCHENFAZIT . 120 3. SCHWIERIGKEITEN BEIM EINBEZUG EMPIRISCHER ERKENNTNISSE . 120 A) VERFUEGBARKEIT EMPIRISCHER DATEN . 120 B) SCHWIERIGKEITEN DER EMPIRISCHEN MESSUNG . 122 B. INDIZIEN FUER KURZFRISTIGKEIT IM KAPITALMARKT . 125 1. UEBERSICHT . 125 2. ZUSAMMENHANG ZWISCHEN HALTEDAUER, AKTIENUMSCHLAG UND KURZFRISTIGER ORIENTIERUNG? . 126 A) ARGUMENTATION . 126 B) KRITISCHE WUERDIGUNG . 127 AA) SCHWIERIGE INTERPRETATION VON HALTEDAUER UND UMSCHLAGSQUOTE . 127 BB) KURZE HALTEDAUERN ALS AUSDRUCK DES FUNKTIONIERENDEN MARKTS FUER UNTERNEHMENSKONTROLLE . 129 3. ZWISCHENFAZIT . 131 C. EMPIRISCHE ERKENNTNISSE ZU DEN AUSWIRKUNGEN KURZFRISTIGER ORIENTIERUNG AUF DIE UNTERNEHMEN . 132 1. UMFRAGESTUDIEN . 133 A) VERBREITUNG UND METHODE . 133 B) UEBERBLICK UEBER STUDIENERGEBNISSE . 134 C) KRITISCHE WUERDIGUNG . 135 2. VERHALTENSSTUDIEN . 137 A) VERBREITUNG UND METHODE . 137 INHALTSVERZEICHNIS B) UEBERBLICK UEBER STUDIENERGEBNISSE . 137 C) KRITISCHE WUERDIGUNG . 138 3. STUDIEN ZU INVESTITIONEN IN FORSCHUNG UND ENTWICKLUNG . 139 A) VERBREITUNG UND METHODE . 139 B) UEBERBLICK UEBER STUDIENERGEBNISSE . 139 AA) MARKTREAKTION AUF HOEHERE AUSGABEN IM BEREICH F&E . . . 140 BB) MARKTREAKTION AUF EINSPARUNGEN IM BEREICH F&E . . . . 140 CC) KURZFRISTIGE VERGUETUNGSANREIZE UND F&E-AUSGABEN. . 141 DD) ZUSAMMENHANG ZWISCHEN UEBERNAHMEN UND INVESTITIONEN . 141 EE) VERGLEICH DES INVESTITIONSVERHALTENS BOERSENKOTIERTER UND NICHT BOERSENKOTIERTER GESELLSCHAFTEN . 142 FF) FOLGEN HOEHERER AKTIENLIQUIDITAET . 146 C) KRITISCHE WUERDIGUNG . 147 4. STUDIEN ZU DEN AUSWIRKUNGEN AKTIVISTISCHER AKTIONAERE . 148 A) VERBREITUNG UND METHODE . 148 B) UEBERBLICK UEBER STUDIENERGEBNISSE . 148 C) KRITISCHE WUERDIGUNG . 150 5. STUDIEN ZU VERKUERZTEN ENTSCHEIDUNGSHORIZONTEN VON LEITUNGSORGANEN 151 A) VERBREITUNG UND METHODE . 151 B) UEBERBLICK UEBER STUDIENERGEBNISSE . 152 AA) AUSWIRKUNGEN DES NAHENDEN ENDES DER AMTSZEIT VON LEITUNGSORGANEN . 152 BB) AUSWIRKUNGEN LAENGERER DAUER DER AMTSZEIT VON CEOS . 154 CC) AUSWIRKUNGEN VARIABLER VERGUETUNGSMODELLE UND VON VERGUETUNGSKUERZUNGEN . 155 C) KRITISCHE WUERDIGUNG . 156 6. STUDIEN ZU DEN AUSWIRKUNGEN KURZFRISTIGER AKTIONAERSBETEILIGUNGEN 157 A) VERBREITUNG UND METHODE . 157 B) EMPIRISCHE OPERATIONALISIERUNG UND UEBERBLICK UEBER STUDIEN MIT FESTELLUNGEN ZU NEGATIVEN AUSWIRKUNGEN KURZFRISTIGER AKTIONAERE 158 AA) DREI-GRUPPEN-MODELL . 158 BB) PORTFOLIOUMSCHLAG UND INVESTORENUMSCHLAG . 162 CC) GEWICHTETE UMSCHLAGSRATE EINER AKTIE . 164 DD) DATEN AUS KOMMERZIELLEN DATENBANKEN . 166 C) GEGENTEILIGE STUDIEN . 168 D) KRITISCHE WUERDIGUNG . 169 D. EMPIRISCHE ERKENNTNISSE ZU DEN AUSWIRKUNGEN AUF DIE GESAMTWIRTSCHAFT 171 INHALTSVERZEICHNIS 1. UEBERBLICK . 171 2. EINZELNE VOLKSWIRTSCHAFTEN . 172 A) VEREINIGTES KOENIGREICH . 172 B) USA . 173 C) SCHWEIZ . 177 3. VERGLEICH MEHRERER VOLKSWIRTSCHAFTEN . 178 A) WELTWEITER VERGLEICH . 178 B) VEREINIGTES KOENIGREICH UND USA . 179 C) EUROPA . 180 E. ZUSAMMENFASSUNG DER EMPIRISCHEN ERKENNTNISSE UND ZWISCHENFAZIT . 182 1. ZUSAMMENFASSUNG . 182 A) BEOBACHTBARE PHAENOMENE ZUR KURZFRISTIGKEIT IM KAPITALMARKT 182 B) ZUSAMMENFASSUNG DER EMPIRISCHEN ERKENNTNISSE ZU DEN AUSWIRKUNGEN KURZFRISTIGER ORIENTIERUNG IM KAPITALMARKT AUF DIE UNTERNEHMEN . 183 C) ZUSAMMENFASSUNG DER EMPIRISCHEN ERKENNTNISSE ZU DEN AUSWIRKUNGEN AUF DIE GESAMTWIRTSCHAFT 185 2. ZWISCHENFAZIT . 186 V. ANALYSE DES PROBLEMS KURZFRISTIGER ORIENTIERUNG IM KAPITALMARKT . 188 A. PROBLEMDEFINITION . 188 1. BESCHAFFENHEIT DES PROBLEMS . 189 2. URSACHE DES PROBLEMS . 190 A) UEBERMAESSIGE ABZINSUNG KUENFTIGER ERTRAEGE . 190 B) RELATIVIERUNG DER KAPITALMARKTEFFIZIENZHYPOTHESE . 191 C) UEBERBEWERTUNG LANGFRISTIGER ERTRAEGE ALS GEGENARGUMENT . . . 192 AA) BEISPIELHAFTE WUERDIGUNG LANGFRISTIGER ERTRAEGE 192 BB) SYSTEMATISCHE UEBERBEWERTUNG LANGFRISTIGER ERTRAEGE . . . . 193 D) ZWISCHENFAZIT . 194 AA) URSACHE . 194 BB) MOEGLICHE MASSNAHMEN . 194 3. UMFELD DES PROBLEMS . 196 4. BISHERIGE MASSNAHMEN . 197 A) AKTIONAERE ALS ZIELGRUPPE . 197 AA) VORZUGSRECHTE FUER LANGFRISTIG BETEILIGTE AKTIONAERE . . 197 BB) ANPASSUNG DER REGELN ZUR AD-HOC-PUBLIZITAET UND ZUR GESCHAEFTSBERICHTERSTATTUNG . 198 CC) VERSTAERKUNG DER KOMMUNIKATION ZWISCHEN AKTIONAEREN UND GESELLSCHAFT . 199 DD) INDEXIERUNG LANGFRISTIG ORIENTIERTER GESELLSCHAFTEN . . 200 EE) ZWISCHENFAZIT . 200 B) INTERMEDIAERE ALS ZIELGRUPPE . 201 INHALTSVERZEICHNIS AA) VERHALTENSRICHTLINIEN UND TRANSPARENZVORSCHRIFTEN 201 BB) LANGFRISTIGE VERGUETUNGSANREIZE 202 CC) REGELN ZUR STIMMRECHTSVERTRETUNG 202 DD) ZWISCHENFAZIT 203 C) LEITUNGSORGANE ALS ZIELGRUPPE . 204 AA) VERGUETUNG DER LEITUNGSORGANE . 204 BB) GESETZLICHE PFLICHTEN UND BEST-PRACTICE-EMPFEHLUNGEN 205 CC) ZWISCHENFAZIT . 206 D) ERKENNTNISSE .206 5. DYNAMIK UND DAUERHAFTIGKEIT . 208 6. BETROFFENHEIT . 210 7. SCHNITTSTELLEN . 211 8. FOLGEN EINES HANDLUNGSVERZICHTS . 213 B. ZIELPRAEZISIERUNG . 215 VI. ZUSAMMENHANG ZWISCHEN AKTIONAERSLOYALITAET UND DAUER DER AKTIONAERSBETEILIGUNG . 216 A. AUFFECHTERHALTEN UND VERKAUF DER BETEILIGUNG ALS AUSDRUCK VON AKTIONAERSLOYALITAET .217 B. ABGRENZUNG ZUR AKTIONAERSTREUE . 218 VII. FAZIT .219 A. IM ALLGEMEINEN: LEGITIMES AKTIENRECHTLICHES ZIEL .219 B. IM BESONDEREN: WAHRUNG DER AKTIENRECHTLICHEN GRUNDPRINZIPIEN . . . 221 1. WAHRUNG DES SACHLICHKEITSGEBOTS . 221 2. WAHRUNG DES GLEICHBEHANDLUNGSGEBOTS . 222 3. WAHRUNG DES RECHTSMISSBRAUCHSVERBOTS . 224 § 3 KONZEPTE ZUR FOERDERUNG UND BEGUENSTIGUNG LANGFRISTIGER AKTIONAERSBETEILIGUNGEN . 227 I. GRUNDSATZFRAGEN DER ZIELVERWIRKLICHUNG . 227 A. INHALTLICHE GRUNDSATZFRAGEN . 228 1. REGELUNGSGEGENSTAND . 228 2. GELTUNGSBEREICH .228 3. ART UND INTENSITAET DES EINGRIFFS . 229 4. ZWISCHENFAZIT .229 B. FORMELLE GRUNDSATZFRAGEN . 230 1. REGELUNGSART . 230 2. NORMSTUFE UND SYSTEMATISCHE EINORDNUNG . 231 A) NORMSTUFE . 231 B) SYSTEMATISCHE EINORDNUNG . 231 INHALTSVERZEICHNIS AA) EINORDNUNG IM AKTIENRECHT . 231 BB) EINORDNUNG IM RECHNUNGSLEGUNGSRECHT . 232 CC) EINORDNUNG IM KAPITALMARKTRECHT . 233 DD) EINORDNUNG IM STEUERRECHT . 234 EE) ZWISCHENFAZIT . 235 3. REGELUNGSAUFBAU . 236 II. REGELUNGSINSTRUMENT . 237 A. UEBERSICHT UEBER MOEGLICHE REGELUNGSINSTRUMENTE . 237 B. ANGEMESSENHEIT VON ANREIZEN ZUR FOERDERUNG UND BEGUENSTIGUNG LANGFRISTIGER AKTIONAERSBETEILIGUNGEN . 238 C. ANREIZE UND PATERNALISMUS . 240 III. UEBERSICHT UEBER UNTERSCHIEDLICHE KONZEPTE ZUR FOERDERUNG UND BEGUENSTIGUNG LANGFRISTIGER AKTIONAERSBETEILIGUNGEN . 242 A. LOYALITAETSAKTIEN . 243 1. REGELUNGSGEGENSTAND . 243 A) UMSCHREIBUNG . 243 B) ABGRENZUNG . 245 2. VERBREITUNG . 247 A) LOYALITAETSSTIMMRECHTE . 247 B) LOYALITAETSDIVIDENDEN . 247 C) LOYALITAETSBEZUGSRECHTE UND DAS LOYALITAETSVORWEGZEICHNUNGSRECHT .248 3. AUSWIRKUNGEN . 249 A) AUSWIRKUNGEN VON LOYALITAETSSTIMMRECHTEN . 249 AA) AUSWIRKUNGEN AUF DIE DAUER DER AKTIONAERSBETEILIGUNGEN . 249 BB) AUSWIRKUNGEN AUF DEN KAPITALMARKT . 253 B) AUSWIRKUNGEN VON LOYALITAETSDIVIDENDEN . 255 AA) AUSWIRKUNGEN AUF DIE DAUER DER AKTIONAERSBETEILIGUNGEN . 255 BB) AUSWIRKUNGEN AUF DEN KAPITALMARKT . 257 C) AUSWIRKUNGEN VON LOYALITAETSBEZUGSRECHTEN UND DES LOYALITAETSVORWEGZEICHNUNGSRECHTS 257 AA) GEMEINSAME AUSFUEHRUNGEN 257 BB) AUSWIRKUNGEN VON LOYALITAETSBEZUGSRECHTEN 258 CC) AUSWIRKUNGEN DES LOYALITAETSVORWEGZEICHNUNGSRECHTS . . . 262 B. LOYALITAETSOPTIONEN FUER AKTIONAERE . 264 1. REGELUNGSGEGENSTAND . 264 2. VERBREITUNG .265 3. AUSWIRKUNGEN . 265 A) AUSWIRKUNGEN AUF DIE DAUER DER AKTIONAERSBETEILIGUNGEN . . . 265 B) AUSWIRKUNGEN AUF DEN KAPITALMARKT . 267 INHALTSVERZEICHNIS C. PROZENTVINKULIERUNG ZUGUNSTEN LANGFRISTIG BETEILIGTER AKTIONAERE 268 1. REGELUNGSGEGENSTAND . 268 2. VERBREITUNG . 269 3. AUSWIRKUNGEN . 269 A) AUSWIRKUNGEN AUF DIE DAUER DER AKTIONAERSBETEILIGUNGEN . . . 269 B) AUSWIRKUNGEN AUF DEN KAPITALMARKT . 271 D. WEITERE KONZEPTE . 271 1. REGELUNGSGEGENSTAENDE . 271 2. VERBREITUNG . 273 3. AUSWIRKUNGEN . 274 A) AUSWIRKUNGEN AUF DIE DAUER DER AKTIONAERSBETEILIGUNGEN . . . 274 B) AUSWIRKUNGEN AUF DEN KAPITALMARKT . 276 E. ZWISCHENFAZIT . 276 IV. ZUSAMMENFASSUNG UND FAZIT . 278 A. ZUSAMMENFASSUNG . 278 B. FAZIT . 279 2. TEIL: LOYALITAETSAKTIEN IM SCHWEIZERISCHEN RECHT DE LEGE LATA . 281 §4 LOYALITAETSDIVIDENDEN . 285 I. GRUNDMODELL . 285 A. FORMELLE GRUNDSAETZE .286 B. MATERIELLE GRUNDSAETZE .287 1. VORBEMERKUNG . 287 2. PERSOENLICHER ANWENDUNGSBEREICH . 288 3. MINIMALE DAUER DER AKTIONAERSBETEILIGUNG .289 4. NACHWEIS DER BERECHTIGUNG .289 A) EINTRAG IM AKTIENBUCH . 289 AA) NAMENAKTIEN . 289 BB) INHABERAKTIEN . 290 B) ZUSAETZLICHE ERKLAERUNG DES AKTIONAERS BETREFFEND DIE WIRTSCHAFTLICHE BERECHTIGUNG .292 AA) RISIKO VOR UMGEHUNG DES REGELUNGSZWECKS .292 BB) ERKLAERUNG ZUR WIRTSCHAFTLICHEN BERECHTIGUNG ALS LOESUNGSANSATZ . 293 C) BERECHTIGUNG IN BESONDEREN KONSTELLATIONEN . 295 AA) TEILWEISER VERKAUF DER BETEILIGUNG . 295 BB) UEBERTRAGUNG DURCH GUETER ODER ERBRECHT . 296 CC) UMSTRUKTURIERUNGEN . 297 DD) GEMEINSCHAFTLICHES EIGENTUM .300 INHALTSVERZEICHNIS EE) NUTZNIESSUNG UND PFANDRECHT AN AKTIEN . 301 5. ABHAENGIGKEIT VOM RECHT AUF DIVIDENDE . 303 6. ENTSTEHUNG UND UNTERGANG DER BERECHTIGUNG . 303 7. ART DER PRIVILEGIERUNG . 304 8. MASS DER PRIVILEGIERUNG . 306 II. MATERIELLE GUELTIGKEIT . 308 A. ANWENDBARES RECHT . 309 B. ZUSTANDEKOMMEN VON STATUTENKLAUSELN BETREFFEND LOYALITAETSDIVIDENDEN . 311 1. LOYALITAETSDIVIDENDEN ALS MOEGLICHER STATUTENINHALT . 311 A) GESETZLICHE SCHRANKEN . 311 B) LOYALITAETSDIVIDENDEN ALS TEIL DES GESELLSCHAFTSRECHTLICHEN INNENVERHAELTNISSES . 312 2. ERFORDERLICHKEIT EINER STATUTARISCHEN GRUNDLAGE . 313 3. ERFORDERLICHKEIT EINER SEPARATEN AKTIENKATEGORIE? . 314 A) AUSGANGSLAGE . 314 B) GRAMMATIKALISCHE AUSLEGUNG . 315 C) SYSTEMATISCHE AUSLEGUNG . 316 D) HISTORISCHE AUSLEGUNG . 318 E) ZEITGEMAESSE AUSLEGUNG . 319 F) TELEOLOGISCHE AUSLEGUNG . 320 G) ZWISCHENFAZIT . 321 4. FORM DER STATUTEN UND BESCHLUSSQUORUM .322 A) FORM DER STATUTEN .322 B) BESCHLUSSQUORUM .322 5. WIRKSAMKEIT DER STATUTENKLAUSEL . 324 6. NOTWENDIGER INHALT . 325 A) VORBEMERKUNG ZUR BESTIMMTHEIT DER REGELUNG . 325 B) VORAUSSETZUNGEN DER BERECHTIGUNG .326 C) MASS DER BERECHTIGUNG . 326 D) BEGINN DER BERECHTIGUNG . 327 E) WEITERE ANGABEN . 327 C. SUBJEKTIVER GELTUNGSBEREICH .328 1. EINLEITUNG . 328 2. BINDUNGSWIRKUNG FUER DIE GESELLSCHAFT . 328 3. BINDUNGSWIRKUNG FUER DIE AKTIONAERE . 329 A) ANORDNUNGSKOMPETENZ DER GESELLSCHAFT . 329 B) VOM GELTUNGSBEREICH ERFASSTE MITGLIEDER DER GESELLSCHAFT . . 329 AA) UMFASSENDER UND BESCHRAENKTER GELTUNGSBEREICH . 329 INHALTSVERZEICHNIS BB) GELTUNG FUER BESTEHENDE UND NEUE AKTIONAERE . 330 CC) KEINE GELTUNG FUER AUSGETRETENE AKTIONAERE . 334 4. BINDUNGSWIRKUNG FUER ORGANMITGLIEDER . 335 A) ANORDNUNGSKOMPETENZ DER GESELLSCHAFT . 335 B) VOM GELTUNGSBEREICH ERFASSTE ORGANE . 337 AA) VORBEMERKUNG . 337 BB) ORGANBEGRIFF . 337 CC) VOM GELTUNGSBEREICH ERFASSTE ORGANE .339 5. BINDUNGSWIRKUNG FUER DRITTE . 341 6. BINDUNGSWIRKUNG IM KONZERN . 342 7. FAZIT . 343 D. OBJEKTIVER GELTUNGSBEREICH . 343 1. EINLEITUNG . 343 2. AUSZAHLUNG EINES HOEHEREN GEWINNANTEILS . 344 E. ZEITLICHER GELTUNGSBEREICH . 345 III. AKTIENRECHTLICHE ZULAESSIGKEIT . 345 A. AKTIONAERSRECHTE ALS SCHRANKE DER AKTIENRECHTLICHEN GESTALTUNGSFREIHEIT .346 1. AKTIENRECHTLICHE GESTALTUNGSFREIHEIT ALS AUSGANGSPUNKT . 346 2. KATEGORIEN VON AKTIONAERSRECHTEN . 347 3. IN BEZUG AUF LOYALITAETSDIVIDENDEN ZU BEACHTENDE AKTIONAERSRECHTE 349 A) KEIN AUSDRUECKLICHES VERBOT VON LOYALITAETSDIVIDENDEN . 349 B) VERBOT STATUTARISCHER NEBENLEISTUNGSPFLICHTEN . 349 C) SACHLICHKEITSGEBOT . 350 D) GLEICHBEHANDLUNGSGEBOT . 351 E) RECHTSMISSBRAUCHSVERBOT . 352 F) EINSCHRAENKUNG DER UNTERSUCHUNG . 353 B. VERBOT STATUTARISCHER NEBENLEISTUNGSPFLICHTEN . 354 1. AUSGESTALTUNG DES NEBENLEISTUNGSVERBOTS .354 A) ALLGEMEINES . 354 B) ADRESSATENKREIS . 355 C) INHALT UND SCHRANKEN . 355 D) RECHTSFOLGE IM FALLE EINES VERSTOSSES .356 2. LOYALITAETSDIVIDENDEN UND NEBENLEISTUNGSVERBOT . 356 A) LOYALITAETSDIVIDENDEN UND DER SCHUTZ VOR UNGEWOLLTEN VERPFLICHTUNGEN . 356 AA) KEINE RECHTLICHE VERPFLICHTUNG DER AKTIONAERE . 356 BB) FAKTISCHE VERPFLICHTUNG DER AKTIONAERE? . 358 CC) ZWISCHENFAZIT . 361 INHALTSVERZEICHNIS B) LOYAHTAETSDIVIDENDEN UND DER SCHUTZ DER FREIEN HANDELBARKEIT DER AKTIEN . 363 3. RECHTSFOLGEN EINES VERSTOSSES . 367 A) NICHTIGKEIT . 367 AA) NICHTIGKEITSGRUND . 367 BB) VERFAHREN . 369 B) KONVERSION . 371 AA) AEHNLICHE ZWECKSETZUNG . 371 BB) UNTERSCHIEDLICHER ERFOLG . 371 4. FAZIT . 373 C. VERBOT DER UNGLEICHBEHANDLUNG . 375 1. AUSGESTALTUNG DES GLEICHBEHANDLUNGSGEBOTS . 375 A) ALLGEMEINES . 376 B) ADRESSATENKREIS .376 C) INHALT UND SCHRANKEN . 378 AA) RELATIVE UND ABSOLUTE GLEICHBEHANDLUNG . 378 BB) GLEICHBEHANDLUNG BEI DER ZUORDNUNG UND HANDHABUNG VON AKTIONAERSRECHTEN . 379 CC) MATERIELLE STATT FORMELLER GLEICHBEHANDLUNG . 380 DD) ZWISCHENFAZIT . 381 D) ABWEICHUNGEN . 381 AA) ZWECKMAESSIGKEIT DES BESCHLUSSES . 381 BB) EIGNUNG .388 CC) ERFORDERLICHKEIT .388 DD) VERHAELTNISMAESSIGKEIT IM ENGEREN SINNE . 391 2. LOYALITAETSDIVIDENDEN UND DAS GLEICHBEHANDLUNGSGEBOT . 392 A) VORLIEGEN EINER UNGLEICHBEHANDLUNG? . 392 B) RECHTFERTIGUNG DER UNGLEICHBEHANDLUNG . 393 AA) ZWECKMAESSIGKEIT . 394 BB) EIGNUNG . 395 CC) ERFORDERLICHKEIT . 396 DD) VERHAELTNISMAESSIGKEIT IM ENGEREN SINNE .397 EE) ZWISCHENFAZIT . 398 3. RECHTSFOLGEN EINES VERSTOSSES .399 A) ANFECHTBARKEIT .399 AA) ANFECHTUNGSGRUND . 399 BB) VERFAHREN . 400 B) KONVERSION . 403 4. FAZIT . 403 IV. FAZIT UND AUSGESTALTUNG DER STATUTENBESTIMMUNG . 404 INHALTSVERZEICHNIS §5 LOYALITAETSBEZUGSRECHTE . 407 I. GRUNDMODELL . 408 A. FORMELLE GRUNDSAETZE . 409 B. MATERIELLE GRUNDSAETZE . 410 1. VORBEMERKUNG . 410 2. PERSOENLICHER ANWENDUNGSBEREICH . 411 3. MINIMALE DAUER DER AKTIONAERSBETEILIGUNG . 412 4. NACHWEIS DER BERECHTIGUNG . 413 A) EINTRAG IM AKTIENBUCH . 413 AA) NAMENAKTIEN . 413 BB) INHABERAKTIEN . 414 B) ZUSAETZLICHE ERKLAERUNG DES AKTIONAERS BETREFFEND DIE WIRTSCHAFTLICHE BERECHTIGUNG . 414 C) BERECHTIGUNG IN BESONDEREN KONSTELLATIONEN .415 AA) TEILWEISER VERKAUF DER BETEILIGUNG . 415 BB) UEBERTRAGUNG DURCH GUETER ODER ERBRECHT . 415 CC) UMSTRUKTURIERUNGEN .415 DD) GEMEINSCHAFTLICHES EIGENTUM . 417 EE) NUTZNIESSUNG UND PFANDRECHT . 417 5. ABHAENGIGKEIT VOM BEZUGSRECHT . 418 6. ENTSTEHUNG UND UNTERGANG DER BERECHTIGUNG . 418 7. ART DER PRIVILEGIERUNG . 419 8. MASS DER PRIVILEGIERUNG . 420 II. MATERIELLE GUELTIGKEIT . 422 A. ANWENDBARES RECHT . 422 B. ZUSTANDEKOMMEN EINER STATUTENKLAUSEL BETREFFEND EIN KAPITALBAND MIT LOYALITAETSBEZUGSRECHTEN . 423 1. LOYALITAETSBEZUGSRECHTE ALS MOEGLICHER STATUTENINHALT . 423 A) GESETZLICHE SCHRANKEN . 423 B) LOYALITAETSBEZUGSRECHTE ALS TEIL DES GESELLSCHAFTSRECHTLICHEN INNENVERHAELTNISSES . 423 2. ERFORDERLICHKEIT EINER STATUTARISCHEN GRUNDLAGE . 424 3. ERFORDERLICHKEIT EINER SEPARATEN AKTIENKATEGORIE . 424 A) AUSGANGSLAGE . 424 B) GRAMMATIKALISCHE AUSLEGUNG . 425 C) SYSTEMATISCHE AUSLEGUNG .425 D) HISTORISCHE AUSLEGUNG . 426 E) ZEITGEMAESSE AUSLEGUNG . 427 F) TELEOLOGISCHE AUSLEGUNG . 428 G) ZWISCHENFAZIT .428 INHALTSVERZEICHNIS 4. FORM DER STATUTEN UND BESCHLUSSQUORUM . 429 A) FORM DER STATUTEN . 429 B) BESCHLUSSQUORUM . 429 5. WIRKSAMKEIT DER STATUTENKLAUSEL . 430 6. NOTWENDIGERINHALT . 431 A) VORBEMERKUNG ZUR BESTIMMTHEIT DER REGELUNG . 431 B) VORAUSSETZUNGEN DER BERECHTIGUNG . 432 C) MASS DER BERECHTIGUNG . 432 D) BEGINN DER BERECHTIGUNG . 432 E) WEITERE ANGABEN . 433 C. SUBJEKTIVER GELTUNGSBEREICH .433 1. BINDUNGSWIRKUNG FUER DIE GESELLSCHAFT . 433 2. BINDUNGSWIRKUNG FUER DIE AKTIONAERE . 434 A) ANORDNUNGSKOMPETENZ DER GESELLSCHAFT . 434 B) VOM GELTUNGSBEREICH ERFASSTE MITGLIEDER DER GESELLSCHAFT . . 434 AA) UMFASSENDER UND BESCHRAENKTER GELTUNGSBEREICH . 434 BB) GELTUNG FUER BESTEHENDE UND NEUE AKTIONAERE . 435 CC) KEINE GELTUNG FUER AUSGETRETENE AKTIONAERE . 436 3. BINDUNGSWIRKUNG FUER ORGANMITGLIEDER . 436 4. BINDUNGSWIRKUNG FUER DRITTE . 437 5. BINDUNGSWIRKUNG IM KONZERN . 437 6. FAZIT . 437 D. OBJEKTIVER GELTUNGSBEREICH . 438 E. ZEITLICHER GELTUNGSBEREICH . 439 III. AKTIENRECHTLICHE ZULAESSIGKEIT . 439 A. AKTIONAERSRECHTE ALS SCHRANKE DER AKTIENRECHTLICHEN GESTALTUNGSFREIHEIT . 440 B. VERBOT STATUTARISCHER NEBENLEISTUNGSPFLICHTEN . 442 1. AUSGESTALTUNG DES NEBENLEISTUNGSVERBOTS . 442 2. LOYALITAETSBEZUGSRECHTE UND NEBENLEISTUNGSVERBOT .443 A) LOYALITAETSBEZUGSRECHTE UND DER SCHUTZ VOR UNGEWOLLTEN VERPFLICHTUNGEN .443 AA) KEINE RECHTLICHE VERPFLICHTUNG DER AKTIONAERE .443 BB) FAKTISCHE VERPFLICHTUNG DER AKTIONAERE? . 444 CC) ZWISCHENFAZIT . 447 B) LOYALITAETSBEZUGSRECHTE UND DER SCHUTZ DER FREIEN HANDELBARKEIT DER AKTIEN . 448 3. RECHTSFOLGEN EINES VERSTOSSES . 450 A) NICHTIGKEIT . 450 AA) NICHTIGKEITSGRUND . 450 INHALTSVERZEICHNIS BB) VERFAHREN . 452 B) KONVERSION . 452 4. FAZIT . 454 C. VERBOT DER UNGLEICHBEHANDLUNG . 456 1. AUSGESTALTUNG DES GLEICHBEHANDLUNGSGEBOTS . 456 2. LOYALITAETSBEZUGSRECHTE UND DAS GLEICHBEHANDLUNGSGEBOT . 457 A) VORLIEGEN EINER UNGLEICHBEHANDLUNG? . 457 B) RECHTFERTIGUNG DER UNGLEICHBEHANDLUNG . 458 AA) ZWECKMAESSIGKEIT .458 BB) EIGNUNG . 460 CC) ERFORDERLICHKEIT . 461 DD) VERHAELTNISMAESSIGKEIT IM ENGEREN SINNE . 461 EE) ZWISCHENFAZIT . 463 3. RECHTSFOLGEN EINES VERSTOSSES . 463 A) ANFECHTBARKEIT . 463 AA) ANFECHTUNGSGRUND . 463 BB) VERFAHREN . 464 B) KONVERSION . 466 4. FAZIT . 467 IV. FAZIT UND AUSGESTALTUNG DER STATUTENBESTIMMUNG . 468 §6 LOYALITAETSVORWEGZEICHNUNGSRECHT . 471 I. GRUNDMODELL . 472 A. FORMELLE GRUNDSAETZE . 473 B. MATERIELLE GRUNDSAETZE . 475 1. VORBEMERKUNG .475 2. PERSOENLICHER ANWENDUNGSBEREICH . 475 3. MINIMALE DAUER DER AKTIONAERSBETEILIGUNG . 477 4. NACHWEIS DER BERECHTIGUNG . 477 A) EINTRAG IM AKTIENBUCH . 477 AA) NAMENAKTIEN . 477 BB) INHABERAKTIEN . 479 B) ZUSAETZLICHE ERKLAERUNG DES AKTIONAERS BETREFFEND WIRTSCHAFTLICHE BERECHTIGUNG . 479 C) BERECHTIGUNG IN BESONDEREN KONSTELLATIONEN . 480 AA) TEILWEISER VERKAUF DER BETEILIGUNG . 480 BB) UEBERTRAGUNG DURCH GUETER ODER ERBRECHT . 480 CC) UMSTRUKTURIERUNGEN . 480 DD) GEMEINSCHAFTLICHES EIGENTUM . 481 EE) NUTZNIESSUNG UND PFANDRECHT . 481 5. ABHAENGIGKEIT VOM VORWEGZEICHNUNGSRECHT . 482 INHALTSVERZEICHNIS 6. ENTSTEHUNG UND UNTERGANG DER BERECHTIGUNG . 483 7. ART DER PRIVILEGIERUNG .483 8. MASS DER PRIVILEGIERUNG . 484 II. MATERIELLE GUELTIGKEIT . 486 A. ANWENDBARES RECHT . 486 B. ZUSTANDEKOMMEN EINER STATUTENKLAUSEL BETREFFEND BEDINGTES KAPITAL MIT LOYALITAETSVORWEGZEICHNUNGSRECHT . 487 1. LOYALITAETSVORWEGZEICHNUNGSRECHT ALS MOEGLICHER STATUTENINHALT . . 487 A) GESETZLICHE SCHRANKEN . 487 B) LOYALITAETSVORWEGZEICHNUNGSRECHT ALS TEIL DES GESELLSCHAFTSRECHTLICHEN INNENVERHAELTNISSES . 487 2. ERFORDERLICHKEIT EINER STATUTARISCHEN GRUNDLAGE . 488 3. ERFORDERLICHKEIT EINER SEPARATEN AKTIENKATEGORIE . 489 A) AUSGANGSLAGE . 489 B) GRAMMATIKALISCHE AUSLEGUNG . 489 C) SYSTEMATISCHE AUSLEGUNG . 489 D) HISTORISCHE AUSLEGUNG . 490 E) ZEITGEMAESSE AUSLEGUNG . 491 F) TELEOLOGISCHE AUSLEGUNG . 492 G) ZWISCHENFAZIT . 493 4. FORM DER STATUTEN UND BESCHLUSSQUORUM . 493 A) FORM DER STATUTEN .493 B) BESCHLUSSQUORUM . 494 5. WIRKSAMKEIT DER STATUTENKLAUSEL . 495 6. NOTWENDIGERINHALT . 495 A) VORBEMERKUNG ZUR BESTIMMTHEIT DER REGELUNG . 495 B) VORAUSSETZUNGEN DER BERECHTIGUNG . 496 C) MASS DER BERECHTIGUNG . 497 D) BEGINN DER BERECHTIGUNG . 497 E) WEITERE ANGABEN . 497 C. SUBJEKTIVER GELTUNGSBEREICH . 498 1. BINDUNGSWIRKUNG FUER DIE GESELLSCHAFT . 498 2. BINDUNGSWIRKUNG FUER DIE AKTIONAERE .498 A) ANORDNUNGSKOMPETENZ DER GESELLSCHAFT . 498 B) VOM GELTUNGSBEREICH ERFASSTE MITGLIEDER DER GESELLSCHAFT . . 499 AA) UMFASSENDER UND BESCHRAENKTER GELTUNGSBEREICH . 499 BB) GELTUNG FUER BESTEHENDE UND NEUE AKTIONAERE . 500 CC) KEINE GELTUNG FUER AUSGETRETENE AKTIONAERE . 501 3. BINDUNGSWIRKUNG FUER ORGANMITGLIEDER . 501 INHALTSVERZEICHNIS 4. BINDUNGSWIRKUNG FUER DRITTE . 502 5. BINDUNGSWIRKUNG IM KONZERN . 502 6. FAZIT . 502 D. OBJEKTIVER GELTUNGSBEREICH . 503 E. ZEITLICHER GELTUNGSBEREICH . 503 III. AKTIENRECHTLICHE ZULAESSIGKEIT . 504 A. AKTIONAERSRECHTE ALS SCHRANKE DER AKTIENRECHTLICHEN GESTALTUNGSFREIHEIT 504 B. VERBOT STATUTARISCHER NEBENLEISTUNGSPFLICHTEN . 505 1. AUSGESTALTUNG DES NEBENLEISTUNGSVERBOTS . 505 2. LOYALITAETSVORWEGZEICHNUNGSRECHT UND NEBENLEISTUNGSVERBOT . . . 506 A) LOYALITAETSVORWEGZEICHNUNGSRECHT UND DER SCHUTZ VOR UNGEWOLLTEN VERPFLICHTUNGEN . 506 AA) KEINE RECHTLICHE VERPFLICHTUNG DER AKTIONAERE . 506 BB) FAKTISCHE VERPFLICHTUNG DER AKTIONAERE? . 507 CC) ZWISCHENFAZIT . 510 B) LOYALITAETSVORWEGZEICHNUNGSRECHT UND DER SCHUTZ DER FREIEN HANDELBARKEIT DER AKTIEN . 511 3. RECHTSFOLGEN EINES VERSTOSSES . 513 A) NICHTIGKEIT . 514 AA) NICHTIGKEITSGRUND .514 BB) VERFAHREN . 515 B) KONVERSION . 515 4. FAZIT . 516 C. VERBOT DER UNGLEICHBEHANDLUNG . 518 1. AUSGESTALTUNG DES GLEICHBEHANDLUNGSGEBOTS . 518 2. LOYALITAETSVORWEGZEICHNUNGSRECHT UND GLEICHBEHANDLUNGSGEBOT 519 A) VORLIEGEN EINER UNGLEICHBEHANDLUNG? . 519 B) RECHTFERTIGUNG DER UNGLEICHBEHANDLUNG . 521 AA) ZWECKMAESSIGKEIT . 521 BB) EIGNUNG . 522 CC) ERFORDERLICHKEIT . 524 DD) VERHAELTNISMAESSIGKEIT IM ENGEREN SINNE . 524 EE) ZWISCHENFAZIT . 525 3. RECHTSFOLGEN EINES VERSTOSSES . 526 A) ANFECHTBARKEIT . 526 AA) ANFECHTUNGSGRUND . 526 BB) VERFAHREN . 527 B) KONVERSION . 529 4. FAZIT . 529 IV. FAZIT UND AUSGESTALTUNG DER STATUTENBESTIMMUNG . 530 INHALTSVERZEICHNIS §7 LOYALITAETSOPTIONEN . 533 I. GRUNDMODELL . 534 A. FORMELLE GRUNDSAETZE . 535 B. MATERIELLE GRUNDSAETZE .537 1. VORBEMERKUNG . 537 2. PERSOENLICHER ANWENDUNGSBEREICH .537 3. MINIMALE DAUER DER AKTIONAERSBETEILIGUNG .539 4. NACHWEIS DER BERECHTIGUNG . 539 A) EINTRAG IM AKTIENBUCH .539 AA) NAMENAKTIEN .539 BB) INHABERAKTIEN .540 B) ZUSAETZLICHE ERKLAERUNG DES AKTIONAERS BETREFFEND WIRTSCHAFTLICHE BERECHTIGUNG . 541 C) BERECHTIGUNG IN BESONDEREN KONSTELLATIONEN . 541 AA) TEILWEISER VERKAUF DER BETEILIGUNG . 541 BB) UEBERTRAGUNG DURCH GUETER ODER ERBRECHT .542 CC) UMSTRUKTURIERUNGEN . 542 DD) GEMEINSCHAFTLICHES EIGENTUM . 542 EE) NUTZNIESSUNG UND PFANDRECHT . 543 5. ABHAENGIGKEIT VOM BEZUGSRECHT . 543 6. ENTSTEHUNG UND UNTERGANG DER BERECHTIGUNG . 544 7. ART DER PRIVILEGIERUNG . 544 8. MASS DER PRIVILEGIERUNG . 545 II. MATERIELLE GUELTIGKEIT . 547 A. ANWENDBARES RECHT . 548 B. ZUSTANDEKOMMEN EINER STATUTENKLAUSEL BETREFFEND BEDINGTES KAPITAL MIT LOYALITAETSOPTIONEN . 548 1. LOYALITAETSOPTIONEN ALS MOEGLICHER STATUTENINHALT . 548 A) GESETZLICHE SCHRANKEN . 548 B) LOYALITAETSOPTIONEN ALS TEIL DES GESELLSCHAFTSRECHTLICHEN INNENVERHAELTNISSES . 549 2. ERFORDERLICHKEIT EINER STATUTARISCHEN GRUNDLAGE .549 3. ERFORDERLICHKEIT EINER SEPARATEN AKTIENKATEGORIE . 550 4. FORM DER STATUTEN UND BESCHLUSSQUORUM . 551 A) FORM DER STATUTEN . 551 B) BESCHLUSSQUORUM . 551 5. WIRKSAMKEIT DER STATUTENKLAUSEL . 552 6. NOTWENDIGER INHALT . 553 A) VORBEMERKUNG ZUR BESTIMMTHEIT DER REGELUNG . 553 INHALTSVERZEICHNIS B) VORAUSSETZUNGEN DER BERECHTIGUNG . 553 C) MASS DER BERECHTIGUNG . 554 D) BEGINN DER BERECHTIGUNG . 554 E) WEITERE ANGABEN . 555 C. SUBJEKTIVER GELTUNGSBEREICH . 555 1. BINDUNGSWIRKUNG FUER DIE GESELLSCHAFT . 555 2. BINDUNGSWIRKUNG FUER DIE AKTIONAERE . 556 A) ANORDNUNGSKOMPETENZ DER GESELLSCHAFT . 556 B) VOM GELTUNGSBEREICH ERFASSTE MITGLIEDER DER GESELLSCHAFT . . 556 AA) UMFASSENDER UND BESCHRAENKTER GELTUNGSBEREICH . 556 BB) GELTUNG FUER BESTEHENDE UND NEUE AKTIONAERE . 557 CC) KEINE GELTUNG FUER AUSGETRETENE AKTIONAERE . 558 3. BINDUNGSWIRKUNG FUER ORGANMITGLIEDER . 558 4. BINDUNGSWIRKUNG FUER DRITTE . 559 5. BINDUNGSWIRKUNG IM KONZERN . 559 6. FAZIT . 559 D. OBJEKTIVER GELTUNGSBEREICH .560 E. ZEITLICHER GELTUNGSBEREICH .560 III. AKTIENRECHTLICHE ZULAESSIGKEIT . 561 A. AKTIONAERSRECHTE ALS SCHRANKE DER AKTIENRECHTLICHEN GESTALTUNGSFREIHEIT . 561 B. VERBOT STATUTARISCHER NEBENLEISTUNGSPFLICHTEN . 563 1. AUSGESTALTUNG DES NEBENLEISTUNGSVERBOTS . 563 2. LOYALITAETSOPTIONEN UND NEBENLEISTUNGSVERBOT . 563 A) LOYALITAETSOPTIONEN UND DER SCHUTZ VOR UNGEWOLLTEN VERPFLICHTUNGEN .564 AA) KEINE RECHTLICHE VERPFLICHTUNG DER AKTIONAERE .564 BB) FAKTISCHE VERPFLICHTUNG DER AKTIONAERE? . 565 CC) ZWISCHENFAZIT 568 B) LOYALITAETSOPTIONEN UND DER SCHUTZ DER FREIEN HANDELBARKEIT DER AKTIEN 569 3. RECHTSFOLGEN EINES VERSTOSSES . 571 A) NICHTIGKEIT . 571 AA) NICHTIGKEITSGRUND . 571 BB) VERFAHREN . 572 B) KONVERSION . 573 4. FAZIT . 574 C. VERBOT DER UNGLEICHBEHANDLUNG . 576 1. AUSGESTALTUNG DES GLEICHBEHANDLUNGSGEBOTS . 576 INHALTSVERZEICHNIS 2. LOYALITAETSOPTIONEN UND GLEICHBEHANDLUNGSGEBOT . 577 A) VORLIEGEN EINER UNGLEICHBEHANDLUNG? .577 B) RECHTFERTIGUNG DER UNGLEICHBEHANDLUNG . 579 AA) ZWECKMAESSIGKEIT . 579 BB) EIGNUNG . 581 CC) ERFORDERLICHKEIT . 582 DD) VERHAELTNISMAESSIGKEIT IM ENGEREN SINNE . 585 EE) ZWISCHENFAZIT . 585 3. RECHTSFOLGEN EINES VERSTOSSES . 586 A) ANFECHTBARKEIT .586 AA) ANFECHTUNGSGRUND .586 BB) VERFAHREN . 587 B) KONVERSION .589 4. FAZIT .589 IV. FAZIT UND AUSGESTALTUNG DER STATUTENBESTIMMUNG . 590 3. TEIL: AUSBLICK BETREFFEND LOYALITAETSAKTIEN DE LEGE FERENDA . 593 § 8 BISHERIGE GESETZGEBUNGSARBEITEN .597 I. GESETZESENTWUERFE IM RAHMEN DER AKTIENRECHTSREVISION . 597 A. LOYALITAETSDIVIDENDEN .597 B. LOYALITAETSBEZUGSRECHTE IM ZUSAMMENHANG MIT KAPITALBAND UND ORDENTLICHER KAPITALERHOEHUNG .599 1. VORZUGSRECHT . 599 2. TIEFERER AUSGABEBETRAG . 601 C. LOYALITAETSBEZUGSRECHTE IM ZUSAMMENHANG MIT AKTIONAERSOPTIONEN . . 603 1. VORZUGSRECHT . 603 2. TIEFERER OPTIONSPREIS . 604 II. KOMMISSIONSPOSTULAT ZU DEN AUSWIRKUNGEN VON LOYALITAETSAKTIEN . 606 III. INTERPRETATION DES ERGEBNISSES DER EINIGUNGSKONFERENZ . 607 §9 REGELUNGSVORSCHLAEGE . 609 I. IM ALLGEMEINEN . 609 II. IM BESONDEREN . 610 A. VORBEMERKUNGEN . 610 B. LOYALITAETSDIVIDENDEN .612 C. LOYALITAETSOPTIONEN . 613 INHALTSVERZEICHNIS 4. TEIL: SCHLUSSBETRACHTUNG . 617 §10 ZUSAMMENFASSUNG . 619 I. AKTIONAERSLOYALITAET UND LANGFRISTIGE AKTIONAERSBETEILIGUNGEN .619 II. LOYALITAETSAKTIEN UND -OPTIONEN IM SCHWEIZERISCHEN RECHT DE LEGE LATA . . 621 III. AUSBLICK BETREFFEND LOYALITAETSAKTIEN UND -OPTIONEN DE LEGE FERENDA . . . 622 §11 FAZIT . 625 ANHANG - VORSCHLAEGE FUER MUSTER-STATUTENBESTIMMUNGEN .627 ANHANG 1 - MUSTER-STATUTENBESTIMMUNG BETREFFEND LOYALITAETSDIVIDENDEN . 631 ANHANG 2 - MUSTER-STATUTENBESTIMMUNG BETREFFEND LOYALITAETSBEZUGSRECHTE . 635 ANHANG 3 - MUSTER-STATUTENBESTIMMUNG BETREFFEND LOYALITAETSVORWEGZEICHNUNGSRECHT 637 ANHANG 4 - MUSTER-STATUTENBESTIMMUNG BETREFFEND LOYALITAETSOPTIONEN .639 STICHWORTVERZEICHNIS . 641
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