Verfügbarkeit: Der Verwässerungsschutz bei aktienrechtlichen Kapitalerhöhungen

Der Verwässerungsschutz bei aktienrechtlichen Kapitalerhöhungen:

Gespeichert in:

Bibliographische Detailangaben
1. Verfasser:	Meyer, Richard M. (VerfasserIn)
Format:	Abschlussarbeit Buch
Sprache:	German
Veröffentlicht:	Zürich ; Basel ; St. Gallen Schulthess 2021
Schriftenreihe:	Schweizer Schriften zum Finanzmarktrecht Band 138
Schlagworte:	Aktiengesellschaft Kapitalerhöhung Schweiz Hochschulschrift
Online-Zugang:	Inhaltsverzeichnis
Beschreibung:	XLVII, 475 Seiten
ISBN:	9783725584109 3725584109

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MARC


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adam_text	INHALTSUEBERSICHT VORWORT ................................................................................................................V INHALTSUEBERSICHT ................................................................................................. VII INHALTSVERZEICHNIS ..............................................................................................IX ABKUERZUNGSVERZEICHNIS ............................................................................... XXIII LITERATURVERZEICHNIS ................................................................................... XXIX MATERIALIENVERZEICHNIS .................................................................................. XLV ABBILDUNGSVERZEICHNIS ............................................................................. XL VII EINLEITUNG ............................................................................................................ 1 § 1 GRUNDLAGEN .................................................................................................... 7 § 2 KAPITALERHOEHUNGSVERFAHREN UND BEZUGSRECHT/VORWEGZEICHNUNGSRECHT ........................................................... 19 § 3 EIGENSCHAFTEN DES BEZUGSRECHTS UND DES VORWEGZEICHNUNGSRECHTS ............................................................................... 155 § 4 KAPITALMARKTPRAXIS ................................................................................ 225 § 5 EINSCHRAENKUNG/AUFHEBUNG DES BEZUGSRECHTS/VORWEGZEICHNUNGSRECHTS ..................................................... 281 § 6 AUSGABEBETRAG ......................................................................................... 333 § 7 RECHTSDURCHSETZUNG ................................................................................ 375 § 8 SCHLUSSBETRACHTUNG ................................................................................. 473 VII INHALTSVERZEICHNIS VORWORT ................................................................................................................V INHALTSUEBERSICHT ................................................................................................. VII INHALTSVERZEICHNIS .............................................................................................. IX ABKUERZUNGSVERZEICHNIS ............................................................................... XXIII LITERATURVERZEICHNIS ..................................................................................... XXIX MATERIALIENVERZEICHNIS .................................................................................. XLV ABBILDUNGSVERZEICHNIS ............................................................................. XL VII EINLEITUNG ............................................................................................................ 1 I. FORSCHUNGSGEGENSTAND .............................................................................. . .......... 1 II. ABGRENZUNG .......................................................................................................... 2 III. AUFBAU DER ARBEIT ................................................................................................ 3 § 1 GRUNDLAGEN .................................................................................................... 7 I. BETEILIGUNGSFORMEN .............................................................................................. 7 II. KAPITALERHOEHUNGSVERFAHREN IM UEBERBLICK ......................................................... 10 III. ZWECKE DER KAPITALERHOEHUNG ............................................................................. 12 IV. V ERWAESSERUNGSPROBLEMATIK ................................................................................ 14 § 2 KAPITALERHOEHUNGSVERFAHREN UND BEZUGSRECHT/VORWEGZEICHNUNGSRECHT ........................................................... 19 I. FRAGESTELLUNGEN UND AUFBAU DES KAPITELS ......................................................... 19 II. ORD./GEN. KAPITALERHOEHUNG, KAPITALSCHNITT, VORRATSKAPITAL UND KAPITALBAND ........................................................................................................ 20 1. DAS BEZUGSRECHT .......................................................................................... 20 1.1 ZWECK ..................................................................................................... 20 1.2 GESETZLICHE UMSCHREIBUNG .................................................................... 21 1.3 MERKMALE DES BEZUGSRECHTS .................................................................. 22 A ALLGEMEINES .................................................................................... 22 B DIE BEZUGSCAUSA ............................................................................. 22 C DER BEZUGSANLASS ........................................................................... 23 D DAS BEZUGSSUBJEKT ......................................................................... 25 IX INHALTSVERZEICHNIS E DAS BEZUGSOBJEKT .......................................................................... 25 F DIE BEZUGSMODALITAETEN .................................................................. 26 1.4 BEZUGSRECHT DES AKTIONAERS .................................................................... 27 A GESETZLICHE VORGABEN ..................................................................... 27 B KONKRETISIERUNGSBEDUERFTIGE ELEMENTE ........................................... 29 1.5 BEZUGSRECHT DES PARTIZIPANTEN ............................................................... 30 A GESETZLICHE VORGABEN ..................................................................... 30 B KONKRETISIERUNGSBEDUERFTIGE ELEMENTE ........................................... 31 1.6 BEZUGSRECHT DER GESELLSCHAFT ................................................................ 31 1.7 VERHAELTNIS DES BEZUGSRECHTS DES AKTIONAERS ZUM BEZUGSRECHT DES PARTIZIPANTEN ........................................................................................... 34 A UEBERSICHT ........................................................................................ 34 B ALLEINIGE AKTIEN ODER PS-KAPITALERHOEHUNG ................................. 35 C GLEICHZEITIGE, UNGLEICHMAESSIGE AKTIEN UND PS-KAPITALERHOEHUNG ....................................................................... 38 D GLEICHZEITIGE, GLEICHMAESSIGE AKTIEN UND PS-KAPITALERHOEHUNG. ..41 E ERKENNTNISSE ................................................................................... 42 2. KOMPETENZVERTEILUNG ZWISCHEN GV UND VR ............................................. 42 2.1 AUFBAU DER UNTERSUCHUNG ..................................................................... 42 2.2 ORDENTLICHE KAPITALERHOEHUNG ................................................................ 43 A UEBERBLICK ........................................................................................ 43 B AUSGABEBETRAG ................................................................................ 47 C KONKRETISIERUNG DES BEZUGSRECHTS .................................................. 48 D KAPITALERHOEHUNG MIT MAXIMALBETRAG UND BEZUGSRECHT ................. 50 E EINSCHRAENKUNG/AUFHEBUNG DES BEZUGSRECHTS ................................ 52 F ZUWEISUNG NICHT AUSGEUEBTER/ENTZOGENER BEZUGSRECHTE ................. 52 2.3 KAPITALSCHNITT (HARMONIKA) ............................................................... 55 A ALLGEMEINES .................................................................................... 55 B KOMPETENZVERTEILUNG ..................................................................... 57 2.4 GENEHMIGTE KAPITALERHOEHUNG ................................................................ 58 A UEBERBLICK ........................................................................................ 58 B AUSGABEBETRAG ................................................................................ 63 C KONKRETISIERUNG DES BEZUGSRECHTS ................................................. 64 D EINSCHRAENKUNG/AUFHEBUNG DES BEZUGSRECHTS ................................ 65 E SPEZIALFALL: LAUFENDES UEBEMAHMEANGEBOT ................................... 69 F ZUWEISUNG NICHT AUSGEUEBTER/ENTZOGENER BEZUGSRECHTE ................. 70 G VERGLEICH MIT DER ORDENTLICHEN KAPITALERHOEHUNG .......................... 72 2.5 VORRATSKAPITAL ......................................................................................... 73 A ALLGEMEINES .................................................................................... 73 X INHALTSVERZEICHNIS B KOMPETENZVERTEILUNG ..................................................................... 75 C VERGLEICH MIT DER GENEHMIGTEN KAPITALERHOEHUNG .......................... 76 2.6 KAPITALBAND ........................................................................................... 76 A ALLGEMEINES .................................................................................... 76 B KOMPETENZVERTEILUNG .................................................................... 78 2.7 ZUSAMMENFASSUNG ................................................................................. 81 A BEZUGSPREIS .................................................................................... 81 B BEZUGSVERHAELTNIS ............................................................................ 81 C BEZUGSOBJEKT .................................................................................. 82 D VERHAELTNIS BEZUGSRECHT/VINKULIERUNG ........................................... 83 E MODALITAETEN DER BEZUGSRECHTSAUSUEBUNG ........................................ 83 F EINSCHRAENKUNG/AUFHEBUNG DES BEZUGSRECHTS ................................ 84 G ZUWEISUNG NICHT AUSGEUEBTER/ENTZOGENER BEZUGSRECHTE ................. 84 3. ANALYSE DER VERFAHRENSORDNUNG .................................................................. 84 3.1 AUFBAU DER UNTERSUCHUNG ..................................................................... 84 3.2 GV-EINBERUFUNGSVORSCHRIFTEN ............................................................... 85 3.3 BESONDERHEITEN BEIM KAPITALSCHNITT ..................................................... 89 3.4 GV-BESCHLUESSE ...................................................................................... 91 3.5 KAPITALERHOEHUNGSBERICHT ....................................................................... 93 A ALLGEMEINES .................................................................................... 93 B SCHICKSAL DES BEZUGSRECHTS UND ZUWEISUNG DER NEUEN AKTIEN/PS ....................................................................................... 96 C AUSGABEBETRAG ................................................................................ 98 3.6 PRUEFUNGSBESTAETIGUNG .............................................................................. 99 A ALLGEMEINES .................................................................................... 99 B SCHICKSAL DES BEZUGSRECHTS UND ZUWEISUNG DER NEUEN AKTIEN/PS ..................................................................................... 102 C AUSGABEBETRAG .............................................................................. 103 3.7 ZUSAMMENFASSUNG ............................................................................... 104 4. AUSWIRKUNGEN DER AKTIENRECHTSREVISION ................................................... 105 4.1 ORDENTLICHE KAPITALERHOEHUNG .............................................................. 105 4.2 KAPITALSCHNITT ...................................................................................... 106 4.3 GENEHMIGTE KAPITALERHOEHUNG .............................................................. 106 4.4 VORRATSKAPITAL ...................................................................................... 106 III. BEDINGTE KAPITALERHOEHUNG UND WANDLUNGSKAPITAL .......................................... 107 1. EINFUEHRUNG ............................................................................................... 107 1.1 AUFBAU DER UNTERSUCHUNG ................................................................... 107 1.2 DIE BEDINGTE KAPITALERHOEHUNG IM UEBERBLICK ..................................... 107 1.3 VERWENDUNGSMOEGLICHKEITEN DES BEDINGTEN KAPITALS .......................... 109 XI INHALTSVERZEICHNIS A MITARBEITEROPTIONEN UND AKTIONAERSOPTIONEN ................................. 109 B W ANDELOBLIGATIONEN ....................................................................... 111 C OPTIONSOBLIGATIONEN ...................................................................... 113 1.4 DAS WANDLUNGSKAPITAL IM UEBERBLICK ................................................... 115 1.5 AUSWIRKUNGEN DER AKTIENRECHTSREVISION ............................................. 116 A BEDINGTE KAPITALERHOEHUNG ........................................................... 116 B W ANDLUNGSKAPITAL ......................................................................... 117 2. DAS VORWEGZEICHNUNGSRECHT ...................................................................... 117 2.1 GESETZLICHE UMSCHREIBUNG ................................................................... 117 2.2 ZWECK .................................................................................................... 118 2.3 MERKMALE DES VORWEGZEICHNUNGSRECHTS ............................................. 121 A ALLGEMEINES .................................................................................. 121 B DIE VORWEGZEICHNUNGSCAUSA ........................................................ 121 C DER V ORWEGZEICHNUNGSANLASS ....................................................... 122 D DAS VORWEGZEICHNUNGSSUBJEKT ..................................................... 122 E DAS VORWEGZEICHNUNGSOBJEKT ...................................................... 122 F DIE VORWEGZEICHNUNGSMODALITAETEN .............................................. 123 2.4 AUSGESTALTUNG DES VORWEGZEICHNUNGSRECHTS ....................................... 124 A GESETZLICHE VORGABEN ................................................................... 124 B KONKRETISIERUNGSBEDUERFTIGE ELEMENTE ......................................... 125 2.5 VORWEGZEICHNUNGSRECHT DER GESELLSCHAFT ............................................ 126 2.6 AUSWIRKUNGEN DER AKTIENRECHTSREVISION ............................................. 126 3. KOMPETENZVERTEILUNG ZWISCHEN GV UND VR ............................................ 127 3.1 UEBERBLICK .............................................................................................. 127 A BEDINGTE KAPITALERHOEHUNG ............................................................ 127 B WANDLUNGSKAPITAL ......................................................................... 131 3.2 AUSGABEBETRAG ...................................................................................... 132 3.3 KONKRETISIERUNG DES VORWEGZEICHNUNGSRECHTS .................................... 135 3.4 FESTLEGUNG DER WANDELBEDINGUNGEN/OPTIONSBEDINGUNGEN ................ 137 A ALLGEMEINES ................................................................................... 137 B WANDELPREIS/AUSUEBUNGSPREIS ....................................................... 137 C WANDELVERHAELTNIS/OPTIONSVERHAELTNIS ............................................. 137 D W ANDELOBJ EKT/OPTIONSOBJ EKT ........................................................ 138 E VERHAELTNIS WANDELRECHT/OPTIONSRECHT UND VINKULIERUNG ............ 138 F AUSUEBUNGSMODALITAETEN DES WANDELRECHTS/OPTIONSRECHTS ............ 138 3.5 EINSCHRAENKUNG/AUFHEBUNG DES VORWEGZEICHNUNGSRECHTS .................. 139 3.6 SPEZIALFALL: LAUFENDES UEBEMAHMEANGEBOT ......................................... 140 3.7 FOLGEN BEI NICHT AUSGEUEBTEN/ENTZOGENEN VORWEGZEICHNUNGSRECHTEN 141 3.8 AUSWIRKUNGEN DER AKTIENRECHTSREVISION ............................................. 141 XII INHALTSVERZEICHNIS 4. ANALYSE DER VERFAHRENSORDNUNG ............................................................... 142 4.1 AUFBAU DER UNTERSUCHUNG ................................................................... 142 4.2 GV-EINBERUFUNGSVORSCHRIFTEN ............................................................. 142 4.3 GV-BESCHLUESSE .................................................................................... 143 4.4 PRUEFUNGSBESTAETIGUNG ............................................................................ 143 4.5 PRUEFUNG DER AUSGABEBEDINGUNGEN DURCH DIE FINMA ........................ 144 4.6 SCHUTZ DER WANDEL UND OPTIONSBERECHTIGTEN .................................... 145 4.7 AUSWIRKUNGEN DER AKTIENRECHTSREVISION ............................................. 146 IV. KOHAERENZ DES VERWAESSERUNGSSCHUTZES .......................................................... 147 § 3 EIGENSCHAFTEN DES BEZUGSRECHTS UND DES VORWEGZEICHNUNGSRECHTS .............................................................................. 155 I . V ORBEMERKUNGEN ............................................................................................. 155 II. ENTSTEHUNG ....................................................................................................... 155 1. BEZUGSRECHT ............................................................................................... 155 1.1 ALLGEMEINES ......................................................................................... 155 1.2 BEZUGSGRUNDRECHT/ABSTRAKTES BEZUGSRECHT ......................................... 155 A AKTIEN/PS .................................................................................... 155 B VORZUGSAKTIEN/GENUSSSCHEINE ..................................................... 157 1.3 BEZUGSANSPRUCH/KONKRETES BEZUGSRECHT .............................................. 157 1.4 VERBRIEFUNG ......................................................................................... 159 2. VORWEGZEICHNUNGSRECHT ............................................................................ 160 2.1 ALLGEMEINES ......................................................................................... 160 2.2 VORWEGZEICHNUNGSGRUNDRECHT/ABSTRAKTES VORWEGZEICHNUNGSRECHT.... 160 2.3 VORWEGZEICHNUNGSANSPRUCH/KONKRETES VORWEGZEICHNUNGSRECHT ...... 162 2.4 VERBRIEFUNG ......................................................................................... 163 III. AUSUEBUNG DES BEZUGSRECHTS UND ZEICHNUNG ................................................... 163 1. ZEICHNUNGSVERFAHREN ................................................................................ 163 2. AUSUEBUNG DES BEZUGSRECHTS ...................................................................... 165 3. EXKURS: EU-RECHT ..................................................................................... 169 4. DER ZEICHNUNGSVERTRAG .............................................................................. 170 4.1 ABSCHLUSS DES ZEICHNUNGSVERTRAGS ...................................................... 170 4.2 EXKURS: ENTSTEHUNG DER MITGLIEDSCHAFTSRECHTE ................................... 171 4.3 INHALT DES ZEICHNUNGSVERTRAGS ............................................................. 176 IV. AUSUEBUNG DES VORWEGZEICHNUNGSRECHTS ......................................................... 179 1. ZEICHNUNGSVERFAHREN ................................................................................. 179 2. AUSUEBUNG DES VORWEGZEICHNUNGSRECHTS ................................................... 179 3. AUSUEBUNG DER WANDEL-ZOPTIONSRECHTE UND LIBERIERUNG ........................... 181 XIII INHALTSVERZEICHNIS V. RECHTSNATUR ........................................................................................................ 182 1. AUFBAU DES ABSCHNITTS .............................................................................. 182 2. DAS BEZUGSRECHT IM ALLGEMEINEN .............................................................. 182 2.1 MITGLIEDSCHAFTSRECHT ............................................................................. 182 2.2 TEILZWINGENDES RECHT .......................................................................... 183 3. DER BEZUGSANSPRUCH .................................................................................. 184 3.1 WAHLRECHT ............................................................................................. 184 3.2 BEGRUENDUNG EINES KONTRAHIERUNGSZWANGES ......................................... 184 4. DAS VORWEGZEICHNUNGSRECHT IM ALLGEMEINEN .......................................... 187 4.1 MITGLIEDSCHAFTSRECHT ............................................................................. 187 4.2 TEILZWINGENDES RECHT .......................................................................... 188 5. DER VORWEGZEICHNUNGSANSPRUCH ................................................................ 188 5.1 WAHLRECHT ............................................................................................. 188 5.2 BEGRUENDUNG EINES KONTRAHIERUNGSZWANGES ......................................... 188 VI. UNTERGANG .......................................................................................................... 190 1. BEZUGSRECHT ................................................................................................. 190 1.1 BEZUGSGRUNDRECHT/ABSTRAKTES BEZUGSRECHT .......................................... 190 1.2 BEZUGSANSPRUCH/KONKRETES BEZUGSRECHT .............................................. 190 2. VORWEGZEICHNUNGSRECHT ............................................................................. 192 VII. UEBERTRAGUNG ..................................................................................................... 192 1. UEBERTRAGBARKEIT DES BEZUGSRECHTS ............................................................. 192 1.1 BEZUGSGRUNDRECHT/ABSTRAKTES BEZUGSRECHT .......................................... 192 1.2 BEZUGSANSPRUCH/KONKRETES BEZUGSRECHT .............................................. 193 2. UEBERTRAGBARKEIT DES VORWEGZEICHNUNGSRECHTS .......................................... 196 VIII. VINKULIERUNG .................................................................................................... 197 1. ALLGEMEINES UND FRAGESTELLUNGEN ............................................................. 197 2. DIE SPALTUNGSTHEORIE .................................................................................. 199 3. AUSLAENDISCHES AUFSICHTSRECHT ................................................................... 200 4. AUSWIRKUNGEN DER AKTIENRECHTSREVISION ................................................... 200 5. BEZUGSRECHT/VORWEGZEICHNUNGSRECHT UND VINKULIERUNG ......................... 200 5.1 VERHAELTNIS DER VINKULIERUNG ZUR (SEPARATEN) UEBERTRAGBARKEIT DES BEZUGSANSPRUCHES/V ORWEGZEICHNUNGSANSPRUCHES ............................. 200 5.2 VERAEUSSERUNG VINKULIERTER NAMENAKTIEN UND BERECHTIGUNG AM BEZUGSRECHT/V ORWEGZEICHNUNGSRECHT ................................................. 202 A NICHT BOERSENKOTIERTE VINKULIERTE NAMENAKTIEN ........................... 202 B BOERSENKOTIERTE VINKULIERTE NAMENAKTIEN .................................... 204 XIV INHALTSVERZEICHNIS 5.3 AUSUEBUNG DES BEZUGSRECHTS AUF NEUE VINKULIERTE NAMENAKTIEN ....... 206 A V ORBEMERKUNGEN .......................................................................... 206 B GRUNDREGELN .................................................................................. 206 C NICHT BOERSENKOTIERTE VINKULIERTE NAMENAKTIEN ............................ 209 D BOERSENKOTIERTE VINKULIERTE NAMENAKTIEN ...................................... 210 E BESONDERHEITEN BEI BEZUGSBERECHTIGTEN PS .................................. 212 5.4 AUSUEBUNG DES WANDLUNGS-ZOPTIONSRECHTS AUF NEUE VINKULIERTE NAMENAKTIEN ...................................................................................... 213 A GRUNDREGELN .................................................................................. 213 B NICHT BOERSENKOTIERTE VINKULIERTE NAMENAKTIEN ............................ 215 C BOERSENKOTIERTE VINKULIERTE NAMENAKTIEN ...................................... 216 D SPEZIALFALL WANDLUNGSKAPITAL ....................................................... 217 6. ZUSAMMENFASSUNG .................................................................................... 217 IX. BEWERTUNG DES BEZUGSRECHTS .......................................................................... 219 1. ALLGEMEINES ............................................................................................... 219 2. BOERSENKOTIERTE AGS ................................................................................... 220 3. PRIVATE AGS ............................................................................................... 222 X. BEWERTUNG DES VORWEGZEICHNUNGSRECHTS ....................................................... 222 § 4 KAPITALMARKTPRAXIS ............................................................................... 225 I. VORBEMERKUNGEN ............................................................................................. 225 II. BEGRIFFE ........................................................................................................... 226 1. PUBLIKUMSGESELLSCHAFT UND EMISSION ....................................................... 226 2. SELBSTEMISSION UND FREMDEMISSION ......................................................... 227 3. PRIMARY UND SECONDARY OFFERING .............................................................. 227 4. BEZUGSRECHTSEMISSION/RIGHTS OFFERING .................................................... 227 III. EXKURS: VARIANTEN DER SELBSTEMISSION ............................................................ 228 IV. ALLGEMEINES ZUR FESTUEBEMAHME .................................................................... 230 V. DIE FESTUEBEMAHME BEI BETEILIGUNGSRECHTEN .................................................. 233 1. VORBEMERKUNGEN ....................................................................................... 233 2. FIXED PRICE UNDERWRITING ......................................................................... 233 3. VOLUME UNDERWRITING ............................................................................... 234 4. SOFT UNDERWRITING ...................................................................................... 235 4.1 ALLGEMEINES ......................................................................................... 235 4.2 PREISFMDUNG IM BOOKBUILDINGVERFAHREN ............................................ 235 4.3 ABLAUF DES BOOKBUILDINGVERFAHRENS ................................................... 237 5. DIE BEZUGSRECHTSEMISSION ........................................................................ 240 XV INHALTSVERZEICHNIS VI. DIE FESTUEBEMAHME BEI ANLEIHENSOBLIGATIONEN ................................................ 243 1. ALLGEMEINES ................................................................................................ 243 2. PREISFMDUNG ............................................................................................... 244 3. GEWAEHRUNG DES VORWEGZEICHNUNGSRECHTS ................................................. 245 VII. UMSETZUNG DER FESTUEBEMAHME IM RAHMEN DER AKTIENRECHTLICHEN ORDNUNG ........................................................................................................... 247 1. VORBEMERKUNGEN ........................................................................................ 247 2. ERWERB DER NEUEN TITEL DURCH DIE ANLEGER ................................................ 248 2.1 BETEILIGUNGSRECHTE ................................................................................ 248 2.2 WANDEL UND OPTIONSOBLIGATIONEN ....................................................... 251 3. DAS BEZUGSRECHT ......................................................................................... 251 3.1 SCHICKSAL DES BEZUGSRECHTS ................................................................. 251 A MEINUNGSSTREIT IN DER LITERATUR ..................................................... 251 B VORSCHLAEGE IM RAHMEN DER AKTIENRECHTSREVISION ....................... 254 C STELLUNGNAHME ............................................................................... 256 3.2 RECHTSNATUR DES BEZUGSRECHTS ............................................................. 259 3.3 ENTSTEHUNG, AUSUEBUNG, UEBERTRAGUNG UND UNTERGANG DES MITTELBAREN BEZUGSRECHTS .................................................................... 261 3.4 BEZUGSRECHTSHANDEL .............................................................................. 264 3.5 VERBRIEFUNG .......................................................................................... 266 3.6 INSIDERHANDELSVERBOT ........................................................................... 267 3.7 AUSGABEPREIS/BEZUGSPREIS ................................................................... 271 A ALLGEMEINES .................................................................................. 271 B ERSTE KONSTELLATION: PREIS DER NEUEN AKTIEN BEI HANDELSREGISTEREINTRAGUNG BEKANNT .............................................. 272 C ZWEITE KONSTELLATION: PREIS NEUE AKTIEN BEI HANDELSREGISTEREINTRAGUNG NOCH NICHT BEKANNT ........................... 274 4. VORWEGZEICHNUNGSRECHT ............................................................................. 275 4.1 SCHICKSAL DES VORWEGZEICHNUNGSRECHTS .............................................. 275 4.2 RECHTSNATUR DES VORWEGZEICHNUNGSRECHTS .......................................... 276 4.3 AUSUEBUNG DES MITTELBAREN VORWEGZEICHNUNGSRECHTS ......................... 276 4.4 HANDEL MIT VORWEGZEICHNUNGSRECHTEN ................................................ 277 4.5 VERBRIEFUNG .......................................................................................... 278 4.6 INSIDERHANDELSVERBOT ........................................................................... 278 5. RISIKEN DER FESTUEBEMAHME ....................................................................... 278 § 5 EINSCHRAENKUNG/AUFHEBUNG DES BEZUGSRECHTS/VORWEGZEICHNUNGSRECHTS ..................................................... 281 I. VORBEMERKUNGEN ............................................................................................... 281 XVI INHALTSVERZEICHNIS II. BEGRIFFE ........................................................................................................... 281 III. DIE MATERIELLEN VORAUSSETZUNGEN IM UEBERBLICK ............................................. 284 1. BEZUGSRECHT ............................................................................................... 284 2. VORWEGZEICHNUNGSRECHT ............................................................................ 286 IV. DER WICHTIGE GRUND ......................................................................................... 288 1. ALLGEMEINES ............................................................................................... 288 2. BEZUGSRECHT .............................................................................................. 290 2.1 UEBERSICHT ............................................................................................. 290 2.2 ZEITERSPARNIS UND KOSTEN .................................................................... 298 2.3 UNTEMEHMENSUEBEMAHME UND FINANZIERUNG ...................................... 298 2.4 SACHEINLAGEN........................................................................................ 300 2.5 UMWANDLUNG VON FREMDKAPITAL IN EIGENKAPITAL ................................ 300 2.6 IPO ...................................................................................................... 301 3. VORWEGZEICHNUNGSRECHT ............................................................................ 302 V. DAS GLEICHBEHANDLUNGSGEBOT .......................................................................... 306 VI. DAS PRINZIP DER SCHONENDEN RECHTSAUSUEBUNG ................................................ 309 1. ALLGEMEINES .............................................................................................. 309 2. EIGNUNG ..................................................................................................... 311 3. ERFORDERLICHKEIT ........................................................................................ 312 4. VERHAELTNISMAESSIGKEIT I.E.S ......................................................................... 312 VII. BESONDERHEITEN BEIM KAPITALSCHNITT ............................................................... 315 1. KAPITALSCHNITT AUF EINEN NENNWERT UEBER NULL ....................................... 315 2. KAPITALSCHNITT AUF NULL .......................................................................... 316 VIII. BESONDERHEITEN BEIM VORRATSKAPITAL .............................................................. 318 IX. BESONDERHEITEN BEIM WANDLUNGSKAPITAL ........................................................ 320 X. BESONDERHEITEN IN UEBEMAHMESITUATIONEN ...................................................... 321 XI. AUSWIRKUNGEN DER AKTIENRECHTSREVISION ........................................................ 322 1. ALLGEMEINES ............................................................................................... 322 2. AUSUEBUNG DES BEZUGSRECHTS ..................................................................... 322 3. FESTUEBEMAHMEVERFAHREN ........................................................................... 323 4. BEZUGSRECHT BEI DER AUSGABE VON OPTIONEN ............................................. 323 5. EINSCHRAENKUNG/AUFHEBUNG DES BEZUGSRECHTS .......................................... 324 6. EINSCHRAENKUNG/AUFHEBUNG DES VORWEGZEICHNUNGSRECHTS........................ 324 XII. ZUTEILUNG DER NEUEN TITEL ................................................................................ 325 1. EINLEITUNG ................................................................................................. 325 XVII INHALTSVERZEICHNIS 2. EINFLUSS DES FINANZMARKTAUFSICHTSRECHTS ................................................... 326 3. ZUTEILUNGSGRUNDSAETZE UND SELBSTREGULIERUNG ............................................. 329 § 6 AUSGABEBETRAG ......................................................................................... 333 I. VORBEMERKUNGEN .............................................................................................. 333 II. BEGRIFFE ............................................................................................................ 333 1. ALLGEMEINES ................................................................................................ 333 2. DER SUBSTANZWERT ....................................................................................... 333 3. DER WIRKLICHE WERT/INNERE WERT ................................................................ 334 3.1 UEBERBLICK .............................................................................................. 334 3.2 PRAKTIKERMETHODE ................................................................................. 335 3.3 DISCOUNTED-FREE-CASH-FLOW-METHODE ................................................ 335 4. MARKTWERT/VERKEHRSWCRT ............................................................................ 336 5. AUSGABEBETRAG ............................................................................................ 336 5.1 BEGRIFF .................................................................................................. 336 5.2 FESTLEGUNGSKOMPETENZ ........................................................................ 337 III. FESTLEGUNG DES RICHTIGEN AUSGABEBETRAGS .................................................... 338 1. ALLGEMEINE VORGABEN ................................................................................ 338 2. DIE SCHWEIZER EMISSIONSPRAXIS ................................................................ 339 3. AUSGABEBETRAG BEI GEWAEHRUNG DES BEZUGSRECHTS ..................................... 341 3.1 RECHTSLAGE UNTER DER RINGIER-PRAXIS .................................................... 341 3.2 AENDERUNG DER BUNDESGERICHTSPRAXIS? .................................................. 348 3.3 MEINUNGEN IN DER LITERATUR .................................................................. 352 3.4 STELLUNGNAHME ...................................................................................... 357 4. AUSGABEBETRAG BEI GEWAEHRUNG DES VORWEGZEICHNUNGSRECHTS ................. 358 5. AUSGABEBETRAG BEI EINSCHRAENKUNG/AUFHEBUNG DES BEZUGSRECHTS ............ 358 5.1 RECHTSPRECHUNG .................................................................................... 358 5.2 MEINUNGEN IN DER LITERATUR .................................................................. 359 5.3 STELLUNGNAHME ...................................................................................... 362 6. AUSGABEBETRAG BEI EINSCHRAENKUNG/AUFHEBUNG DES VORWEGZEICHNUNGSRECHTS ............................................................................ 363 7. ZWISCHENFAZIT ............................................................................................. 364 IV. BESONDERHEITEN BEIM VORRATSKAPITAL ............................................................... 365 V. BESONDERHEITEN BEIM WANDLUNGSKAPITAL ......................................................... 366 VI. AUSWIRKUNGEN DER AKTIENRECHTSREVISION ......................................................... 367 1. VORENTWURF 2014 ........................................................................................ 367 2. ART. 652B ABS. 4 REVOR ............................................................................. 369 XVIII INHALTSVERZEICHNIS 3. ART. 653C ABS. 3 ZIFF. 2 REVOR ................................................................ 372 § 7 RECHTSDURCHSETZUNG ................................................................................ 375 I. VORBEMERKUNGEN ............................................................................................. 375 II. KONTROLLRECHTE DER AKTIONAERE UND PARTIZIPANTEN ............................................. 375 1. ALLGEMEINES ............................................................................................... 375 2. AUSKUNFTS UND EINSICHTSRECHT .................................................................. 376 2.1 AKTIONAERE ............................................................................................. 376 2.2 PARTIZIPANTEN ........................................................................................ 378 2.3 GEGENSTAND .......................................................................................... 378 3. RECHT AUF SONDERPRUEFUNG.......................................................................... 379 3.1 ABGRENZUNG ......................................................................................... 379 3.2 AKTIONAERE ............................................................................................. 380 3.3 PARTIZIPANTEN ........................................................................................ 381 3.4 VERFAHREN ............................................................................................. 381 3.5 GEGENSTAND .......................................................................................... 382 4. EINSETZUNG EINES SACHVERSTAENDIGEN I.S.V. ART. 731A ABS. 3 OR ............... 383 5. AUSWIRKUNGEN DER AKTIENRECHTSREVISION .................................................. 383 6. ERKENNTNISSE .............................................................................................. 384 III. VORGEHEN GEGEN GV UND VR-BESCHLUESSE ..................................................... 385 1. ALLGEMEINES ............................................................................................... 385 2. AKTIVLEGITIMATION ...................................................................................... 386 2.1 ANFECHTUNGSKLAGE ................................................................................ 386 2.2 NICHTIGKEITSKLAGE ................................................................................. 387 3. PASSIVLEGITIMATION ..................................................................................... 387 4. BESCHLUSSMAENGEL ....................................................................................... 388 4.1 ANFECHTBARKEIT DES GV-BESCHLUSSES .................................................. 388 4.2 NICHTIGKEIT DES GV ODER VR-BESCHLUSSES......................................... 390 5. FALLGRUPPEN ............................................................................................... 393 5.1 VERFAHRENSFEHLER .................................................................................. 393 5.2 VERLETZUNG DER KOMPETENZORDNUNG.................................................... 395 5.3 EINSCHRAENKUNG/AUFHEBUNG DES BEZUGSRECHTS/ VORWEGZEICHNUNGSRECHTS UNTER VERLETZUNG DER MATERIELLEN VORAUSSETZUNGEN ................................................................................. 396 5.4 ZU TIEFER AUSGABEBETRAG ..................................................................... 400 6. FRISTEN ........................................................................................................ 401 6.1 ANFECHTUNGSKLAGE ................................................................................ 401 6.2 NICHTIGKEITSKLAGE ................................................................................. 401 XIX INHALTSVERZEICHNIS 7. VERHAELTNIS ZUR VERANTWORTLICHKEITSKLAGE ................................................... 401 8. WIRKUNGEN .................................................................................................. 402 8.1 ALLGEMEIN ............................................................................................. 402 A ANFECHTUNGSKLAGE ......................................................................... 402 B NICHTIGKEITSKLAGE .......................................................................... 403 8.2 BEDEUTUNG DES HANDELSREGISTEREINTRAGES ............................................. 404 A ALLGEMEINES .................................................................................. 404 B ERFOLGREICHE ANFECHTUNGSKLAGE .................................................... 406 C ERFOLGREICHE NICHTIGKEITSKLAGE ..................................................... 409 D BESONDERHEITEN BEI DER BEDINGTEN KAPITALERHOEHUNG/BEIM WANDLUNGSKAPITAL ........................................................................ 411 IV. ERFULLUNGSKLAGE ................................................................................................ 414 1. ALLGEMEINES ................................................................................................ 414 2. VERHAELTNIS ZUR ANFECHTUNGS-ZNICHTIGKEITSKLAGE ....................................... 415 3. GEGENSTAND ................................................................................................. 417 3.1 AKTIENRECHTLICHER BEZUGSANSPRUCH ...................................................... 417 3.2 VERTRAGLICHER BEZUGSANSPRUCH AUS FESTUEBEMAHMEVERTRAG ................. 417 3.3 AKTIENRECHTLICHER VORWEGZEICHNUNGSANSPRUCH .................................. 417 3.4 VERTRAGLICHER VORWEGZEICHNUNGSANSPRUCH AUS FESTUEBEMAHMEVERTRAG ......................................................................... 418 3.5 EINFLUSS DER VINKULIERUNG ................................................................... 418 4. AKTIVLEGITIMATION ...................................................................................... 418 5. PASSIVLEGITIMATION ...................................................................................... 419 6. FRISTEN ......................................................................................................... 419 7. EINTRAGUNG IM HANDELSREGISTER/ABGRENZUNG ZUM SCHADENERSATZANSPRUCH .............................................................................. 419 8. WIRKUNGEN EINES GUTHEISSENDEN LEISTUNGSURTEILS ..................................... 421 8.1 BEZUGSRECHT .......................................................................................... 421 8.2 VORWEGZEICHNUNGSRECHT ...................................................................... 422 V. HANDELSREGISTERSPERRE UND ANDERE VORSORGLICHE MASSNAHMEN ......................... 422 1. HANDELSREGISTERSPERRE ................................................................................ 422 1.1 UEBERBLICK: DIE EINTRAGUNG IM HANDELSREGISTER .................................. 422 1.2 ANFECHTUNG DER VERFUEGUNGEN DES HANDELSREGISTERFUEHRERS .................. 427 1.3 DIE HANDELSREGISTERSPERRE IM EINZELNEN ............................................. 429 1.4 BESONDERHEITEN BEI DER GENEHMIGTEN KAPITALERHOEHUNG ...................... 433 1.5 BESONDERHEITEN BEIM WANDLUNGSKAPITAL ............................................. 433 2. VORSORGLICHE MASSNAHMEN DES GERICHTS ................................................... 433 XX INHALTSVERZEICHNIS 3. ABSCHAFFUNG DER HANDELSREGISTERSPERRE - EIN FEHLER? ............................ 436 VI. KLAGE AUF SCHADENERSATZ ................................................................................. 438 1. ALLGEMEINES ............................................................................................... 438 2. GRUENDUNGSHAFTUNG .................................................................................... 439 2.1 ALLGEMEINES ......................................................................................... 439 2.2 AKTIVLEGITIMATION ................................................................................ 440 2.3 PASSIVLEGITIMATION ............................................................................... 440 2.4 PFLICHTVERLETZUNG ................................................................................. 440 3. VERANTWORTLICHKEIT FUER VERWALTUNG, GESCHAEFTSFUEHRUNG (UND LIQUIDATION) ...................................................................................... 441 3.1 AKTIVLEGITIMATION ................................................................................ 441 3.2 PASSIVLEGITIMATION ............................................................................... 442 3.3 SCHADEN ............................................................................................... 442 3.4 PFLICHTVERLETZUNG ................................................................................. 446 A ALLGEMEIN ..................................................................................... 446 B BUSINESS JUDGMENT RULE .............................................................. 451 C RECHTFERTIGENDER GV-BESCHLUSS .................................................. 456 3.5 KAUSALZUSAMMENHANG ........................................................................ 458 3.6 VERSCHULDEN ......................................................................................... 459 4. REVISIONSHAFTUNG ....................................................................................... 460 4.1 AKTIVLEGITIMATION ............................................................................... 460 4.2 PASSIVLEGITIMATION ............................................................................... 460 4.3 PFLICHTVERLETZUNG ................................................................................. 460 4.4 SCHADEN, KAUSALITAET UND VERSCHULDEN ................................................ 461 5. WIRKUNG DES ENTLASTUNGSBESCHLUSSES ....................................................... 462 6. VERJAEHRUNG ................................................................................................ 463 7. FAZIT ........................................................................................................... 463 VII. KLAGE AUF AUFLOESUNG DER AG ......................................................................... 464 1. GELTENDES RECHT ....................................................................................... 464 2. AUSWIRKUNGEN DER AKTIENRECHTSREVISION .................................................. 467 VIII. RUECKERSTATTUNGSKLAGE ...................................................................................... 467 1. GELTENDES RECHT ....................................................................................... 467 2. VERHAELTNIS ZUR VERANTWORTLICHKEITSKLAGE .................................................. 470 3. VERHAELTNIS ZUR ANFECHTUNGSKLAGE ............................................................ 471 4. AUSWIRKUNGEN DER AKTIENRECHTSREVISION .................................................. 471 § 8 SCHLUSSBETRACHTUNG ................................................................................. 473 XXI INHALTSVERZEICHNIS I. ABSCHLIESSENDE BEMERKUNGEN ........................................................................ 473 II. ERKENNTNISSE .................................................................................................... 474 XXII
adam_txt	INHALTSUEBERSICHT VORWORT .V INHALTSUEBERSICHT . VII INHALTSVERZEICHNIS .IX ABKUERZUNGSVERZEICHNIS . XXIII LITERATURVERZEICHNIS . XXIX MATERIALIENVERZEICHNIS . XLV ABBILDUNGSVERZEICHNIS . XL VII EINLEITUNG . 1 § 1 GRUNDLAGEN . 7 § 2 KAPITALERHOEHUNGSVERFAHREN UND BEZUGSRECHT/VORWEGZEICHNUNGSRECHT . 19 § 3 EIGENSCHAFTEN DES BEZUGSRECHTS UND DES VORWEGZEICHNUNGSRECHTS . 155 § 4 KAPITALMARKTPRAXIS . 225 § 5 EINSCHRAENKUNG/AUFHEBUNG DES BEZUGSRECHTS/VORWEGZEICHNUNGSRECHTS . 281 § 6 AUSGABEBETRAG . 333 § 7 RECHTSDURCHSETZUNG . 375 § 8 SCHLUSSBETRACHTUNG . 473 VII INHALTSVERZEICHNIS VORWORT .V INHALTSUEBERSICHT . VII INHALTSVERZEICHNIS . IX ABKUERZUNGSVERZEICHNIS . XXIII LITERATURVERZEICHNIS . XXIX MATERIALIENVERZEICHNIS . XLV ABBILDUNGSVERZEICHNIS . XL VII EINLEITUNG . 1 I. FORSCHUNGSGEGENSTAND . . . 1 II. ABGRENZUNG . 2 III. AUFBAU DER ARBEIT . 3 § 1 GRUNDLAGEN . 7 I. BETEILIGUNGSFORMEN . 7 II. KAPITALERHOEHUNGSVERFAHREN IM UEBERBLICK . 10 III. ZWECKE DER KAPITALERHOEHUNG . 12 IV. V ERWAESSERUNGSPROBLEMATIK . 14 § 2 KAPITALERHOEHUNGSVERFAHREN UND BEZUGSRECHT/VORWEGZEICHNUNGSRECHT . 19 I. FRAGESTELLUNGEN UND AUFBAU DES KAPITELS . 19 II. ORD./GEN. KAPITALERHOEHUNG, KAPITALSCHNITT, VORRATSKAPITAL UND KAPITALBAND . 20 1. DAS BEZUGSRECHT . 20 1.1 ZWECK . 20 1.2 GESETZLICHE UMSCHREIBUNG . 21 1.3 MERKMALE DES BEZUGSRECHTS . 22 A ALLGEMEINES . 22 B DIE BEZUGSCAUSA . 22 C DER BEZUGSANLASS . 23 D DAS BEZUGSSUBJEKT . 25 IX INHALTSVERZEICHNIS E DAS BEZUGSOBJEKT . 25 F DIE BEZUGSMODALITAETEN . 26 1.4 BEZUGSRECHT DES AKTIONAERS . 27 A GESETZLICHE VORGABEN . 27 B KONKRETISIERUNGSBEDUERFTIGE ELEMENTE . 29 1.5 BEZUGSRECHT DES PARTIZIPANTEN . 30 A GESETZLICHE VORGABEN . 30 B KONKRETISIERUNGSBEDUERFTIGE ELEMENTE . 31 1.6 BEZUGSRECHT DER GESELLSCHAFT . 31 1.7 VERHAELTNIS DES BEZUGSRECHTS DES AKTIONAERS ZUM BEZUGSRECHT DES PARTIZIPANTEN . 34 A UEBERSICHT . 34 B ALLEINIGE AKTIEN ODER PS-KAPITALERHOEHUNG . 35 C GLEICHZEITIGE, UNGLEICHMAESSIGE AKTIEN UND PS-KAPITALERHOEHUNG . 38 D GLEICHZEITIGE, GLEICHMAESSIGE AKTIEN UND PS-KAPITALERHOEHUNG. .41 E ERKENNTNISSE . 42 2. KOMPETENZVERTEILUNG ZWISCHEN GV UND VR . 42 2.1 AUFBAU DER UNTERSUCHUNG . 42 2.2 ORDENTLICHE KAPITALERHOEHUNG . 43 A UEBERBLICK . 43 B AUSGABEBETRAG . 47 C KONKRETISIERUNG DES BEZUGSRECHTS . 48 D KAPITALERHOEHUNG MIT MAXIMALBETRAG UND BEZUGSRECHT . 50 E EINSCHRAENKUNG/AUFHEBUNG DES BEZUGSRECHTS . 52 F ZUWEISUNG NICHT AUSGEUEBTER/ENTZOGENER BEZUGSRECHTE . 52 2.3 KAPITALSCHNITT (HARMONIKA) . 55 A ALLGEMEINES . 55 B KOMPETENZVERTEILUNG . 57 2.4 GENEHMIGTE KAPITALERHOEHUNG . 58 A UEBERBLICK . 58 B AUSGABEBETRAG . 63 C KONKRETISIERUNG DES BEZUGSRECHTS . 64 D EINSCHRAENKUNG/AUFHEBUNG DES BEZUGSRECHTS . 65 E SPEZIALFALL: LAUFENDES UEBEMAHMEANGEBOT . 69 F ZUWEISUNG NICHT AUSGEUEBTER/ENTZOGENER BEZUGSRECHTE . 70 G VERGLEICH MIT DER ORDENTLICHEN KAPITALERHOEHUNG . 72 2.5 VORRATSKAPITAL . 73 A ALLGEMEINES . 73 X INHALTSVERZEICHNIS B KOMPETENZVERTEILUNG . 75 C VERGLEICH MIT DER GENEHMIGTEN KAPITALERHOEHUNG . 76 2.6 KAPITALBAND . 76 A ALLGEMEINES . 76 B KOMPETENZVERTEILUNG . 78 2.7 ZUSAMMENFASSUNG . 81 A BEZUGSPREIS . 81 B BEZUGSVERHAELTNIS . 81 C BEZUGSOBJEKT . 82 D VERHAELTNIS BEZUGSRECHT/VINKULIERUNG . 83 E MODALITAETEN DER BEZUGSRECHTSAUSUEBUNG . 83 F EINSCHRAENKUNG/AUFHEBUNG DES BEZUGSRECHTS . 84 G ZUWEISUNG NICHT AUSGEUEBTER/ENTZOGENER BEZUGSRECHTE . 84 3. ANALYSE DER VERFAHRENSORDNUNG . 84 3.1 AUFBAU DER UNTERSUCHUNG . 84 3.2 GV-EINBERUFUNGSVORSCHRIFTEN . 85 3.3 BESONDERHEITEN BEIM KAPITALSCHNITT . 89 3.4 GV-BESCHLUESSE . 91 3.5 KAPITALERHOEHUNGSBERICHT . 93 A ALLGEMEINES . 93 B SCHICKSAL DES BEZUGSRECHTS UND ZUWEISUNG DER NEUEN AKTIEN/PS . 96 C AUSGABEBETRAG . 98 3.6 PRUEFUNGSBESTAETIGUNG . 99 A ALLGEMEINES . 99 B SCHICKSAL DES BEZUGSRECHTS UND ZUWEISUNG DER NEUEN AKTIEN/PS . 102 C AUSGABEBETRAG . 103 3.7 ZUSAMMENFASSUNG . 104 4. AUSWIRKUNGEN DER AKTIENRECHTSREVISION . 105 4.1 ORDENTLICHE KAPITALERHOEHUNG . 105 4.2 KAPITALSCHNITT . 106 4.3 GENEHMIGTE KAPITALERHOEHUNG . 106 4.4 VORRATSKAPITAL . 106 III. BEDINGTE KAPITALERHOEHUNG UND WANDLUNGSKAPITAL . 107 1. EINFUEHRUNG . 107 1.1 AUFBAU DER UNTERSUCHUNG . 107 1.2 DIE BEDINGTE KAPITALERHOEHUNG IM UEBERBLICK . 107 1.3 VERWENDUNGSMOEGLICHKEITEN DES BEDINGTEN KAPITALS . 109 XI INHALTSVERZEICHNIS A MITARBEITEROPTIONEN UND AKTIONAERSOPTIONEN . 109 B W ANDELOBLIGATIONEN . 111 C OPTIONSOBLIGATIONEN . 113 1.4 DAS WANDLUNGSKAPITAL IM UEBERBLICK . 115 1.5 AUSWIRKUNGEN DER AKTIENRECHTSREVISION . 116 A BEDINGTE KAPITALERHOEHUNG . 116 B W ANDLUNGSKAPITAL . 117 2. DAS VORWEGZEICHNUNGSRECHT . 117 2.1 GESETZLICHE UMSCHREIBUNG . 117 2.2 ZWECK . 118 2.3 MERKMALE DES VORWEGZEICHNUNGSRECHTS . 121 A ALLGEMEINES . 121 B DIE VORWEGZEICHNUNGSCAUSA . 121 C DER V ORWEGZEICHNUNGSANLASS . 122 D DAS VORWEGZEICHNUNGSSUBJEKT . 122 E DAS VORWEGZEICHNUNGSOBJEKT . 122 F DIE VORWEGZEICHNUNGSMODALITAETEN . 123 2.4 AUSGESTALTUNG DES VORWEGZEICHNUNGSRECHTS . 124 A GESETZLICHE VORGABEN . 124 B KONKRETISIERUNGSBEDUERFTIGE ELEMENTE . 125 2.5 VORWEGZEICHNUNGSRECHT DER GESELLSCHAFT . 126 2.6 AUSWIRKUNGEN DER AKTIENRECHTSREVISION . 126 3. KOMPETENZVERTEILUNG ZWISCHEN GV UND VR . 127 3.1 UEBERBLICK . 127 A BEDINGTE KAPITALERHOEHUNG . 127 B WANDLUNGSKAPITAL . 131 3.2 AUSGABEBETRAG . 132 3.3 KONKRETISIERUNG DES VORWEGZEICHNUNGSRECHTS . 135 3.4 FESTLEGUNG DER WANDELBEDINGUNGEN/OPTIONSBEDINGUNGEN . 137 A ALLGEMEINES . 137 B WANDELPREIS/AUSUEBUNGSPREIS . 137 C WANDELVERHAELTNIS/OPTIONSVERHAELTNIS . 137 D W ANDELOBJ EKT/OPTIONSOBJ EKT . 138 E VERHAELTNIS WANDELRECHT/OPTIONSRECHT UND VINKULIERUNG . 138 F AUSUEBUNGSMODALITAETEN DES WANDELRECHTS/OPTIONSRECHTS . 138 3.5 EINSCHRAENKUNG/AUFHEBUNG DES VORWEGZEICHNUNGSRECHTS . 139 3.6 SPEZIALFALL: LAUFENDES UEBEMAHMEANGEBOT . 140 3.7 FOLGEN BEI NICHT AUSGEUEBTEN/ENTZOGENEN VORWEGZEICHNUNGSRECHTEN 141 3.8 AUSWIRKUNGEN DER AKTIENRECHTSREVISION . 141 XII INHALTSVERZEICHNIS 4. ANALYSE DER VERFAHRENSORDNUNG . 142 4.1 AUFBAU DER UNTERSUCHUNG . 142 4.2 GV-EINBERUFUNGSVORSCHRIFTEN . 142 4.3 GV-BESCHLUESSE . 143 4.4 PRUEFUNGSBESTAETIGUNG . 143 4.5 PRUEFUNG DER AUSGABEBEDINGUNGEN DURCH DIE FINMA . 144 4.6 SCHUTZ DER WANDEL UND OPTIONSBERECHTIGTEN . 145 4.7 AUSWIRKUNGEN DER AKTIENRECHTSREVISION . 146 IV. KOHAERENZ DES VERWAESSERUNGSSCHUTZES . 147 § 3 EIGENSCHAFTEN DES BEZUGSRECHTS UND DES VORWEGZEICHNUNGSRECHTS . 155 I . V ORBEMERKUNGEN . 155 II. ENTSTEHUNG . 155 1. BEZUGSRECHT . 155 1.1 ALLGEMEINES . 155 1.2 BEZUGSGRUNDRECHT/ABSTRAKTES BEZUGSRECHT . 155 A AKTIEN/PS . 155 B VORZUGSAKTIEN/GENUSSSCHEINE . 157 1.3 BEZUGSANSPRUCH/KONKRETES BEZUGSRECHT . 157 1.4 VERBRIEFUNG . 159 2. VORWEGZEICHNUNGSRECHT . 160 2.1 ALLGEMEINES . 160 2.2 VORWEGZEICHNUNGSGRUNDRECHT/ABSTRAKTES VORWEGZEICHNUNGSRECHT. 160 2.3 VORWEGZEICHNUNGSANSPRUCH/KONKRETES VORWEGZEICHNUNGSRECHT . 162 2.4 VERBRIEFUNG . 163 III. AUSUEBUNG DES BEZUGSRECHTS UND ZEICHNUNG . 163 1. ZEICHNUNGSVERFAHREN . 163 2. AUSUEBUNG DES BEZUGSRECHTS . 165 3. EXKURS: EU-RECHT . 169 4. DER ZEICHNUNGSVERTRAG . 170 4.1 ABSCHLUSS DES ZEICHNUNGSVERTRAGS . 170 4.2 EXKURS: ENTSTEHUNG DER MITGLIEDSCHAFTSRECHTE . 171 4.3 INHALT DES ZEICHNUNGSVERTRAGS . 176 IV. AUSUEBUNG DES VORWEGZEICHNUNGSRECHTS . 179 1. ZEICHNUNGSVERFAHREN . 179 2. AUSUEBUNG DES VORWEGZEICHNUNGSRECHTS . 179 3. AUSUEBUNG DER WANDEL-ZOPTIONSRECHTE UND LIBERIERUNG . 181 XIII INHALTSVERZEICHNIS V. RECHTSNATUR . 182 1. AUFBAU DES ABSCHNITTS . 182 2. DAS BEZUGSRECHT IM ALLGEMEINEN . 182 2.1 MITGLIEDSCHAFTSRECHT . 182 2.2 TEILZWINGENDES RECHT . 183 3. DER BEZUGSANSPRUCH . 184 3.1 WAHLRECHT . 184 3.2 BEGRUENDUNG EINES KONTRAHIERUNGSZWANGES . 184 4. DAS VORWEGZEICHNUNGSRECHT IM ALLGEMEINEN . 187 4.1 MITGLIEDSCHAFTSRECHT . 187 4.2 TEILZWINGENDES RECHT . 188 5. DER VORWEGZEICHNUNGSANSPRUCH . 188 5.1 WAHLRECHT . 188 5.2 BEGRUENDUNG EINES KONTRAHIERUNGSZWANGES . 188 VI. UNTERGANG . 190 1. BEZUGSRECHT . 190 1.1 BEZUGSGRUNDRECHT/ABSTRAKTES BEZUGSRECHT . 190 1.2 BEZUGSANSPRUCH/KONKRETES BEZUGSRECHT . 190 2. VORWEGZEICHNUNGSRECHT . 192 VII. UEBERTRAGUNG . 192 1. UEBERTRAGBARKEIT DES BEZUGSRECHTS . 192 1.1 BEZUGSGRUNDRECHT/ABSTRAKTES BEZUGSRECHT . 192 1.2 BEZUGSANSPRUCH/KONKRETES BEZUGSRECHT . 193 2. UEBERTRAGBARKEIT DES VORWEGZEICHNUNGSRECHTS . 196 VIII. VINKULIERUNG . 197 1. ALLGEMEINES UND FRAGESTELLUNGEN . 197 2. DIE SPALTUNGSTHEORIE . 199 3. AUSLAENDISCHES AUFSICHTSRECHT . 200 4. AUSWIRKUNGEN DER AKTIENRECHTSREVISION . 200 5. BEZUGSRECHT/VORWEGZEICHNUNGSRECHT UND VINKULIERUNG . 200 5.1 VERHAELTNIS DER VINKULIERUNG ZUR (SEPARATEN) UEBERTRAGBARKEIT DES BEZUGSANSPRUCHES/V ORWEGZEICHNUNGSANSPRUCHES . 200 5.2 VERAEUSSERUNG VINKULIERTER NAMENAKTIEN UND BERECHTIGUNG AM BEZUGSRECHT/V ORWEGZEICHNUNGSRECHT . 202 A NICHT BOERSENKOTIERTE VINKULIERTE NAMENAKTIEN . 202 B BOERSENKOTIERTE VINKULIERTE NAMENAKTIEN . 204 XIV INHALTSVERZEICHNIS 5.3 AUSUEBUNG DES BEZUGSRECHTS AUF NEUE VINKULIERTE NAMENAKTIEN . 206 A V ORBEMERKUNGEN . 206 B GRUNDREGELN . 206 C NICHT BOERSENKOTIERTE VINKULIERTE NAMENAKTIEN . 209 D BOERSENKOTIERTE VINKULIERTE NAMENAKTIEN . 210 E BESONDERHEITEN BEI BEZUGSBERECHTIGTEN PS . 212 5.4 AUSUEBUNG DES WANDLUNGS-ZOPTIONSRECHTS AUF NEUE VINKULIERTE NAMENAKTIEN . 213 A GRUNDREGELN . 213 B NICHT BOERSENKOTIERTE VINKULIERTE NAMENAKTIEN . 215 C BOERSENKOTIERTE VINKULIERTE NAMENAKTIEN . 216 D SPEZIALFALL WANDLUNGSKAPITAL . 217 6. ZUSAMMENFASSUNG . 217 IX. BEWERTUNG DES BEZUGSRECHTS . 219 1. ALLGEMEINES . 219 2. BOERSENKOTIERTE AGS . 220 3. PRIVATE AGS . 222 X. BEWERTUNG DES VORWEGZEICHNUNGSRECHTS . 222 § 4 KAPITALMARKTPRAXIS . 225 I. VORBEMERKUNGEN . 225 II. BEGRIFFE . 226 1. PUBLIKUMSGESELLSCHAFT UND EMISSION . 226 2. SELBSTEMISSION UND FREMDEMISSION . 227 3. PRIMARY UND SECONDARY OFFERING . 227 4. BEZUGSRECHTSEMISSION/RIGHTS OFFERING . 227 III. EXKURS: VARIANTEN DER SELBSTEMISSION . 228 IV. ALLGEMEINES ZUR FESTUEBEMAHME . 230 V. DIE FESTUEBEMAHME BEI BETEILIGUNGSRECHTEN . 233 1. VORBEMERKUNGEN . 233 2. FIXED PRICE UNDERWRITING . 233 3. VOLUME UNDERWRITING . 234 4. SOFT UNDERWRITING . 235 4.1 ALLGEMEINES . 235 4.2 PREISFMDUNG IM BOOKBUILDINGVERFAHREN . 235 4.3 ABLAUF DES BOOKBUILDINGVERFAHRENS . 237 5. DIE BEZUGSRECHTSEMISSION . 240 XV INHALTSVERZEICHNIS VI. DIE FESTUEBEMAHME BEI ANLEIHENSOBLIGATIONEN . 243 1. ALLGEMEINES . 243 2. PREISFMDUNG . 244 3. GEWAEHRUNG DES VORWEGZEICHNUNGSRECHTS . 245 VII. UMSETZUNG DER FESTUEBEMAHME IM RAHMEN DER AKTIENRECHTLICHEN ORDNUNG . 247 1. VORBEMERKUNGEN . 247 2. ERWERB DER NEUEN TITEL DURCH DIE ANLEGER . 248 2.1 BETEILIGUNGSRECHTE . 248 2.2 WANDEL UND OPTIONSOBLIGATIONEN . 251 3. DAS BEZUGSRECHT . 251 3.1 SCHICKSAL DES BEZUGSRECHTS . 251 A MEINUNGSSTREIT IN DER LITERATUR . 251 B VORSCHLAEGE IM RAHMEN DER AKTIENRECHTSREVISION . 254 C STELLUNGNAHME . 256 3.2 RECHTSNATUR DES BEZUGSRECHTS . 259 3.3 ENTSTEHUNG, AUSUEBUNG, UEBERTRAGUNG UND UNTERGANG DES MITTELBAREN BEZUGSRECHTS . 261 3.4 BEZUGSRECHTSHANDEL . 264 3.5 VERBRIEFUNG . 266 3.6 INSIDERHANDELSVERBOT . 267 3.7 AUSGABEPREIS/BEZUGSPREIS . 271 A ALLGEMEINES . 271 B ERSTE KONSTELLATION: PREIS DER NEUEN AKTIEN BEI HANDELSREGISTEREINTRAGUNG BEKANNT . 272 C ZWEITE KONSTELLATION: PREIS NEUE AKTIEN BEI HANDELSREGISTEREINTRAGUNG NOCH NICHT BEKANNT . 274 4. VORWEGZEICHNUNGSRECHT . 275 4.1 SCHICKSAL DES VORWEGZEICHNUNGSRECHTS . 275 4.2 RECHTSNATUR DES VORWEGZEICHNUNGSRECHTS . 276 4.3 AUSUEBUNG DES MITTELBAREN VORWEGZEICHNUNGSRECHTS . 276 4.4 HANDEL MIT VORWEGZEICHNUNGSRECHTEN . 277 4.5 VERBRIEFUNG . 278 4.6 INSIDERHANDELSVERBOT . 278 5. RISIKEN DER FESTUEBEMAHME . 278 § 5 EINSCHRAENKUNG/AUFHEBUNG DES BEZUGSRECHTS/VORWEGZEICHNUNGSRECHTS . 281 I. VORBEMERKUNGEN . 281 XVI INHALTSVERZEICHNIS II. BEGRIFFE . 281 III. DIE MATERIELLEN VORAUSSETZUNGEN IM UEBERBLICK . 284 1. BEZUGSRECHT . 284 2. VORWEGZEICHNUNGSRECHT . 286 IV. DER WICHTIGE GRUND . 288 1. ALLGEMEINES . 288 2. BEZUGSRECHT . 290 2.1 UEBERSICHT . 290 2.2 ZEITERSPARNIS UND KOSTEN . 298 2.3 UNTEMEHMENSUEBEMAHME UND FINANZIERUNG . 298 2.4 SACHEINLAGEN. 300 2.5 UMWANDLUNG VON FREMDKAPITAL IN EIGENKAPITAL . 300 2.6 IPO . 301 3. VORWEGZEICHNUNGSRECHT . 302 V. DAS GLEICHBEHANDLUNGSGEBOT . 306 VI. DAS PRINZIP DER SCHONENDEN RECHTSAUSUEBUNG . 309 1. ALLGEMEINES . 309 2. EIGNUNG . 311 3. ERFORDERLICHKEIT . 312 4. VERHAELTNISMAESSIGKEIT I.E.S . 312 VII. BESONDERHEITEN BEIM KAPITALSCHNITT . 315 1. KAPITALSCHNITT AUF EINEN NENNWERT UEBER NULL . 315 2. KAPITALSCHNITT AUF NULL . 316 VIII. BESONDERHEITEN BEIM VORRATSKAPITAL . 318 IX. BESONDERHEITEN BEIM WANDLUNGSKAPITAL . 320 X. BESONDERHEITEN IN UEBEMAHMESITUATIONEN . 321 XI. AUSWIRKUNGEN DER AKTIENRECHTSREVISION . 322 1. ALLGEMEINES . 322 2. AUSUEBUNG DES BEZUGSRECHTS . 322 3. FESTUEBEMAHMEVERFAHREN . 323 4. BEZUGSRECHT BEI DER AUSGABE VON OPTIONEN . 323 5. EINSCHRAENKUNG/AUFHEBUNG DES BEZUGSRECHTS . 324 6. EINSCHRAENKUNG/AUFHEBUNG DES VORWEGZEICHNUNGSRECHTS. 324 XII. ZUTEILUNG DER NEUEN TITEL . 325 1. EINLEITUNG . 325 XVII INHALTSVERZEICHNIS 2. EINFLUSS DES FINANZMARKTAUFSICHTSRECHTS . 326 3. ZUTEILUNGSGRUNDSAETZE UND SELBSTREGULIERUNG . 329 § 6 AUSGABEBETRAG . 333 I. VORBEMERKUNGEN . 333 II. BEGRIFFE . 333 1. ALLGEMEINES . 333 2. DER SUBSTANZWERT . 333 3. DER WIRKLICHE WERT/INNERE WERT . 334 3.1 UEBERBLICK . 334 3.2 PRAKTIKERMETHODE . 335 3.3 DISCOUNTED-FREE-CASH-FLOW-METHODE . 335 4. MARKTWERT/VERKEHRSWCRT . 336 5. AUSGABEBETRAG . 336 5.1 BEGRIFF . 336 5.2 FESTLEGUNGSKOMPETENZ . 337 III. FESTLEGUNG DES RICHTIGEN AUSGABEBETRAGS . 338 1. ALLGEMEINE VORGABEN . 338 2. DIE SCHWEIZER EMISSIONSPRAXIS . 339 3. AUSGABEBETRAG BEI GEWAEHRUNG DES BEZUGSRECHTS . 341 3.1 RECHTSLAGE UNTER DER RINGIER-PRAXIS . 341 3.2 AENDERUNG DER BUNDESGERICHTSPRAXIS? . 348 3.3 MEINUNGEN IN DER LITERATUR . 352 3.4 STELLUNGNAHME . 357 4. AUSGABEBETRAG BEI GEWAEHRUNG DES VORWEGZEICHNUNGSRECHTS . 358 5. AUSGABEBETRAG BEI EINSCHRAENKUNG/AUFHEBUNG DES BEZUGSRECHTS . 358 5.1 RECHTSPRECHUNG . 358 5.2 MEINUNGEN IN DER LITERATUR . 359 5.3 STELLUNGNAHME . 362 6. AUSGABEBETRAG BEI EINSCHRAENKUNG/AUFHEBUNG DES VORWEGZEICHNUNGSRECHTS . 363 7. ZWISCHENFAZIT . 364 IV. BESONDERHEITEN BEIM VORRATSKAPITAL . 365 V. BESONDERHEITEN BEIM WANDLUNGSKAPITAL . 366 VI. AUSWIRKUNGEN DER AKTIENRECHTSREVISION . 367 1. VORENTWURF 2014 . 367 2. ART. 652B ABS. 4 REVOR . 369 XVIII INHALTSVERZEICHNIS 3. ART. 653C ABS. 3 ZIFF. 2 REVOR . 372 § 7 RECHTSDURCHSETZUNG . 375 I. VORBEMERKUNGEN . 375 II. KONTROLLRECHTE DER AKTIONAERE UND PARTIZIPANTEN . 375 1. ALLGEMEINES . 375 2. AUSKUNFTS UND EINSICHTSRECHT . 376 2.1 AKTIONAERE . 376 2.2 PARTIZIPANTEN . 378 2.3 GEGENSTAND . 378 3. RECHT AUF SONDERPRUEFUNG. 379 3.1 ABGRENZUNG . 379 3.2 AKTIONAERE . 380 3.3 PARTIZIPANTEN . 381 3.4 VERFAHREN . 381 3.5 GEGENSTAND . 382 4. EINSETZUNG EINES SACHVERSTAENDIGEN I.S.V. ART. 731A ABS. 3 OR . 383 5. AUSWIRKUNGEN DER AKTIENRECHTSREVISION . 383 6. ERKENNTNISSE . 384 III. VORGEHEN GEGEN GV UND VR-BESCHLUESSE . 385 1. ALLGEMEINES . 385 2. AKTIVLEGITIMATION . 386 2.1 ANFECHTUNGSKLAGE . 386 2.2 NICHTIGKEITSKLAGE . 387 3. PASSIVLEGITIMATION . 387 4. BESCHLUSSMAENGEL . 388 4.1 ANFECHTBARKEIT DES GV-BESCHLUSSES . 388 4.2 NICHTIGKEIT DES GV ODER VR-BESCHLUSSES. 390 5. FALLGRUPPEN . 393 5.1 VERFAHRENSFEHLER . 393 5.2 VERLETZUNG DER KOMPETENZORDNUNG. 395 5.3 EINSCHRAENKUNG/AUFHEBUNG DES BEZUGSRECHTS/ VORWEGZEICHNUNGSRECHTS UNTER VERLETZUNG DER MATERIELLEN VORAUSSETZUNGEN . 396 5.4 ZU TIEFER AUSGABEBETRAG . 400 6. FRISTEN . 401 6.1 ANFECHTUNGSKLAGE . 401 6.2 NICHTIGKEITSKLAGE . 401 XIX INHALTSVERZEICHNIS 7. VERHAELTNIS ZUR VERANTWORTLICHKEITSKLAGE . 401 8. WIRKUNGEN . 402 8.1 ALLGEMEIN . 402 A ANFECHTUNGSKLAGE . 402 B NICHTIGKEITSKLAGE . 403 8.2 BEDEUTUNG DES HANDELSREGISTEREINTRAGES . 404 A ALLGEMEINES . 404 B ERFOLGREICHE ANFECHTUNGSKLAGE . 406 C ERFOLGREICHE NICHTIGKEITSKLAGE . 409 D BESONDERHEITEN BEI DER BEDINGTEN KAPITALERHOEHUNG/BEIM WANDLUNGSKAPITAL . 411 IV. ERFULLUNGSKLAGE . 414 1. ALLGEMEINES . 414 2. VERHAELTNIS ZUR ANFECHTUNGS-ZNICHTIGKEITSKLAGE . 415 3. GEGENSTAND . 417 3.1 AKTIENRECHTLICHER BEZUGSANSPRUCH . 417 3.2 VERTRAGLICHER BEZUGSANSPRUCH AUS FESTUEBEMAHMEVERTRAG . 417 3.3 AKTIENRECHTLICHER VORWEGZEICHNUNGSANSPRUCH . 417 3.4 VERTRAGLICHER VORWEGZEICHNUNGSANSPRUCH AUS FESTUEBEMAHMEVERTRAG . 418 3.5 EINFLUSS DER VINKULIERUNG . 418 4. AKTIVLEGITIMATION . 418 5. PASSIVLEGITIMATION . 419 6. FRISTEN . 419 7. EINTRAGUNG IM HANDELSREGISTER/ABGRENZUNG ZUM SCHADENERSATZANSPRUCH . 419 8. WIRKUNGEN EINES GUTHEISSENDEN LEISTUNGSURTEILS . 421 8.1 BEZUGSRECHT . 421 8.2 VORWEGZEICHNUNGSRECHT . 422 V. HANDELSREGISTERSPERRE UND ANDERE VORSORGLICHE MASSNAHMEN . 422 1. HANDELSREGISTERSPERRE . 422 1.1 UEBERBLICK: DIE EINTRAGUNG IM HANDELSREGISTER . 422 1.2 ANFECHTUNG DER VERFUEGUNGEN DES HANDELSREGISTERFUEHRERS . 427 1.3 DIE HANDELSREGISTERSPERRE IM EINZELNEN . 429 1.4 BESONDERHEITEN BEI DER GENEHMIGTEN KAPITALERHOEHUNG . 433 1.5 BESONDERHEITEN BEIM WANDLUNGSKAPITAL . 433 2. VORSORGLICHE MASSNAHMEN DES GERICHTS . 433 XX INHALTSVERZEICHNIS 3. ABSCHAFFUNG DER HANDELSREGISTERSPERRE - EIN FEHLER? . 436 VI. KLAGE AUF SCHADENERSATZ . 438 1. ALLGEMEINES . 438 2. GRUENDUNGSHAFTUNG . 439 2.1 ALLGEMEINES . 439 2.2 AKTIVLEGITIMATION . 440 2.3 PASSIVLEGITIMATION . 440 2.4 PFLICHTVERLETZUNG . 440 3. VERANTWORTLICHKEIT FUER VERWALTUNG, GESCHAEFTSFUEHRUNG (UND LIQUIDATION) . 441 3.1 AKTIVLEGITIMATION . 441 3.2 PASSIVLEGITIMATION . 442 3.3 SCHADEN . 442 3.4 PFLICHTVERLETZUNG . 446 A ALLGEMEIN . 446 B BUSINESS JUDGMENT RULE . 451 C RECHTFERTIGENDER GV-BESCHLUSS . 456 3.5 KAUSALZUSAMMENHANG . 458 3.6 VERSCHULDEN . 459 4. REVISIONSHAFTUNG . 460 4.1 AKTIVLEGITIMATION . 460 4.2 PASSIVLEGITIMATION . 460 4.3 PFLICHTVERLETZUNG . 460 4.4 SCHADEN, KAUSALITAET UND VERSCHULDEN . 461 5. WIRKUNG DES ENTLASTUNGSBESCHLUSSES . 462 6. VERJAEHRUNG . 463 7. FAZIT . 463 VII. KLAGE AUF AUFLOESUNG DER AG . 464 1. GELTENDES RECHT . 464 2. AUSWIRKUNGEN DER AKTIENRECHTSREVISION . 467 VIII. RUECKERSTATTUNGSKLAGE . 467 1. GELTENDES RECHT . 467 2. VERHAELTNIS ZUR VERANTWORTLICHKEITSKLAGE . 470 3. VERHAELTNIS ZUR ANFECHTUNGSKLAGE . 471 4. AUSWIRKUNGEN DER AKTIENRECHTSREVISION . 471 § 8 SCHLUSSBETRACHTUNG . 473 XXI INHALTSVERZEICHNIS I. ABSCHLIESSENDE BEMERKUNGEN . 473 II. ERKENNTNISSE . 474 XXII
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