Verfügbarkeit: Die Neuregelungen des ARUG II zur Aktionärsidentifikation, Informationsübermittlung und Rechtsausübungserleichterung

Die Neuregelungen des ARUG II zur Aktionärsidentifikation, Informationsübermittlung und Rechtsausübungserleichterung: Auswirkungen der Umsetzung des Kapitels la der überarbeiteten Aktionärsrechterichtlinie auf das deutsche Gesellschaftsrecht

Gespeichert in:

Bibliographische Detailangaben
1. Verfasser:	Schütte, Paul (VerfasserIn)
Format:	Abschlussarbeit Buch
Sprache:	German
Veröffentlicht:	Berlin Duncker & Humblot [2021]
Schriftenreihe:	Abhandlungen zum Deutschen und Europäischen Gesellschafts- und Kapitalmarktrecht Band 183
Schlagworte:	Deutschland > Gesetz zur Umsetzung der zweiten Aktionärsrechterichtlinie Aktionär Aktionärsidentifikation Aktionärsrechterichtlinie ARUG II Hochschulschrift
Online-Zugang:	Inhaltsverzeichnis
Beschreibung:	303 Seiten 23.3 cm x 15.7 cm, 400 g
ISBN:	9783428183609 3428183606

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adam_text	INHALTSVERZEICHNIS 1. TEIL EINLEITUNG UND HINTERGRUENDE ZU DEN VORGABEN DES NEUEN KAPITELS LA ARRL UND DEREN UMSETZUNG IM ARUG II 17 A. EINLEITUNG ........................................................................................................................ 17 I. DER AKTIONAER: VOM ANONYMEN KAPITALGEBER ZUR AKTIVEN KONTROLLINSTANZ .......... 17 II. HINTERGRUND UND ANLASS DER UNTERSUCHUNG - DIE NEUREGELUNGEN DES ARUG II ZUR AKTIONAERSIDENTIFIKATION, INFORMATIONSUEBERMITTLUNG UND RECHTSAUSUEBUNGSERLEICH TERUNG ........................................................................................................................ 19 III. GANG DER UNTERSUCHUNG ........................................................................................... 22 B. HINTERGRUENDE UND ZIELE DER UEBERARBEITETEN AKTIONAERSRECHTERICHTLINIE UND DEREN UM SETZUNG INS DEUTSCHE RECHT MIT FOKUS AUF DIE VORGABEN DES NEUEN KAPITELS LA ARRL 23 I. HINTERGRUENDE ZUR UEBERARBEITETEN AKTIONAERSRECHTERICHTLINIE UND ZU DEN UMSET ZUNGSGESETZEN ........................................................................................................ 23 II. DAS VON DER ARRL II ANVISIERTE REGELUNGSPROBLEM EINER EUROPAWEIT ZU GERINGEN AKTIONAERSPARTIZIPATION UND DESSEN FOLGEN .......................................................... 24 1. STEIGERUNG DER NACHHALTIGKEIT DURCH UND VOLKSWIRTSCHAFTLICHE BEDEUTUNG VON AKTIVERER AKTIONAERSPARTIZIPATION ......................................................................... 24 2. URSACHEN GERINGER AKTIONAERSPARTIZIPATION ........................................................... 27 3. YYSHAREHOLDER -ORIENTIERTER ANSATZ DER ARRL II ZUR VERBESSERUNG DER CORPORATE GOVEMANCE ......................................................................................................... 29 III. DIE ZIELE DER VORGABEN DES NEUEN KAPITELS LA ARRL ............................................. 30 IV. UMSETZUNG DER RICHTLINIENVORGABEN DURCH DAS ARUG II ........................................ 32 2. TEIL SCHILDERUNG DER RICHTLINIENVORGABEN DES KAPITELS LA ARRL UND DEREN UMSETZUNG IM ARUG N 34 A. ANWENDUNGSBEREICH DER NEUREGELUNGEN ZUR AKTIONAERSIDENTIFIKATION, INFORMATIONS UEBERMITTLUNG UND RECHTSAUSUEBUNGSERLEICHTERUNG .................................................... 34 I. ZUM ANWENDUNGSBEREICH DER UEBERARBEITETEN AKTIONAERSRECHTERICHTLINIE .............. 34 1. DIE ALLGEMEINEN RICHTLINIENVORGABEN ZUM SACHLICHEN UND OERTLICHEN ANWEN DUNGSBEREICH, ART. 1 ABS. 1 ARRL ................................................................. 35 8 INHALTSVERZEICHNIS 2. DIE NEUREGELUNG ZUM ANWENDUNGSBEREICH BEZUEGLICH DER IN KAPITEL LA ARRL BEHANDELTEN INTERMEDIAERE ...................................................................................... 36 3. DIE SPEZIALREGELUNG ZUM OERTLICHEN ANWENDUNGSBEREICH DES ART. 3E ARRL ... 37 4. DER AKTIONAERSBEGRIFF DER ARRL II ..................................................................... 39 A) GRUENDE FUER DIE SCHWIERIGKEITEN BEI DER BESTIMMUNG DES AKTIONAERS ............ 39 B) THEORETISCHE MOEGLICHKEITEN ZUR EINHEITLICHEN BEGRIFFSBESTIMMUNG UND SCHEITERN DER VEREINHEITLICHUNG IM RAHMEN DER URSPRUENGLICHEN ARRL I .. 41 C) FUNKTIONSWEISE DER BEGRIFFSBESTIMMUNG DES ART. 2 LIT. B ARRL ................ 44 D) DIE BEGRIFFSBESTIMMUNG NACH DER UEBERARBEITUNG DER AKTIONAERSRECHTERICHT LINIE DURCH DIE ARRL II ............................................................................. 45 E) FAZIT .................................................................................................................. 46 II. DIE DURCHFUEHRUNGSVERORDNUNG ZUR PRAEZISIERUNG DER VORGABEN DES KAPI TELS LA ARRL ......................................................................................................... 47 III. ANWENDUNGSBEREICH UND REGELUNGSSTANDORT DER VORSCHRIFTEN DES ARUG II ...... 48 1. VORWIEGENDE UMSETZUNG DER RICHTLINIENVORGABEN NUR IN BEZUG AUF BOERSENNO TIERTE GESELLSCHAFTEN .......................................................................................... 48 A) DIE AKTIONAERSRECHTERICHTLINIE UND DAS ARUG I IM TREND ZUR SEPARIERUNG DER REGELUNGSVORGABEN FUER BOERSENNOTIERTE UND NICHT BOERSENNOTIERTE AKTIENGE SELLSCHAFTEN ...................................................................................................... 49 B) ALLGEMEINE VOR UND NACHTEILE EINES SONDERRECHTS DER BOERSENNOTIERTEN AK TIENGESELLSCHAFT ........................................................................................... 51 C) VOR UND NACHTEILE EINER NICHT UEBERSCHIESSENDEN UMSETZUNG KONKRET IN BEZUG AUF DIE VORGABEN DES KAPITELS LA ARRL ............................................ 52 AA) AKTIONAERSIDENTIFIKATION, ART. 3A ARRL ................................................... 52 BB) INFORMATIONSUEBERMITTLUNG UND RECHTSAUSUEBUNGSERLEICHTERUNG, ART. 3B U. 3C ARRL ................................................................................................ 58 D) DIE ENTSCHEIDUNG IM RAHMEN DES ARUG II WEITGEHEND GEGEN EINE UEBER SCHIESSENDE UMSETZUNG DER RICHTLINIENVORGABEN ...................................... 60 AA) UMSETZUNG DER VORGABEN ZU AKTIONAERSIDENTIFIKATION NACH § 67D AKTG AUSSCHLIESSLICH FUER BOERSENNOTIERTE GESELLSCHAFTEN ..................................... 60 BB) NUR VEREINZELT UEBERSCHIESSENDE UMSETZUNG DER VORGABEN ZUR INFORMATI ONSUEBERMITTLUNG UND RECHTSAUSUEBUNGSERLEICHTERUNG AUS ART. 3B U. 3C ARRL ................................................................................................ 61 CC) UMSETZUNG DER SONSTIGEN RICHTLINIENVORGABEN - JENSEITS DES KAPI TELS LA ARRL - HAUPTSAECHLICH NUR IN BEZUG AUF BOERSENNOTIERTE GESELL SCHAFTEN ................................................................................................ 62 E) ZWISCHENERGEBNIS ............................................................................................ 62 2. REGELUNGSSTANDORT DER NEUVORSCHRIFTEN DES ARUG II ZUR AKTIONAERSIDENTIFIKA TION, INFORMATIONSUEBERMITTLUNG UND RECHTSAUSUEBUNGSERLEICHTERUNG .............. 64 INHALTSVERZEICHNIS 9 B. DIE NEUREGELUNGEN ZUR AKTIONAERSIDENTIFIKATION ........................................................... 66 I. DIE RICHTLINIENVORGABEN ZUR AKTIONAERSIDENTIFIKATION, ART. 3A ARRL ................. 67 1. SUBJEKTIVES RECHT DER GESELLSCHAFT ZUR IDENTIFIKATION DER AKTIONAERE (ART. 3A ABS. 1 S. 1 ARRL) ............................................................................................... 67 2. ART UND UMFANG DER ZU UEBERMITTELNDEN AKTIONAERSDATEN ..................................... 67 3. INPFLICHTNAHME DER INTERMEDIAERE (ART. 3A ABS. 2 ARRL) ................................... 69 4. ZUR FRAGE NACH EINER MOEGLICHEN INANSPRUCHNAHME AUCH DER AKTIONAERE SELBST 70 5. MINDESTSCHWELLENOPTION (ART. 3A ABS. 1 S. 2 U. 3 ARRL) ................................. 72 A) IMPLEMENTIERUNG DER MINDESTSCHWELLE ALS KOMPROMISSLOESUNG .................... 72 B) KONKRETE AUSGESTALTUNGSMOEGLICHKEITEN DER MINDESTSCHWELLE ...................... 73 AA) KOMPETENZ ZUR FESTSETZUNG EINER IDENTIFIKATIONSMINDESTSCHWELLE ........ 73 BB) HOEHE UND ANKNUEPFUNGSPUNKT DER MINDESTSCHWELLE ............................... 74 C) FOLGEN EINER MINDESTSCHWELLE SOWIE DEREN VOR UND NACHTEILE .................. 76 6. VORGABEN ZUM ABLAUF DES IDENTIFIKATIONSVERFAHRENS (ART. 3A ABS. 3 ARRL) .. 78 7. VORGABEN ZUM UMGANG MIT DEN PERSONENBEZOGENEN DATEN DER AKTIONAERE (ART. 3A ABS. 4 U. 6 ARRL) ................................................................................. 79 8. BERICHTIGUNGSANSPRUCH (ART. 3A ABS. 5 ARRL) ................................................... 82 II. PRAEZISIERUNGEN DER DURCHFUEHRUNGSVERORDNUNG IN BEZUG AUF DIE VORGABEN ZUR AKTIONAERSIDENTIFIKATION NACH ART. 3A ARRL ...................................................... 82 III. DIE BISHERIGEN MECHANISMEN DER BETEILIGUNGSTRANSPARENZ IM DEUTSCHEN RECHT 83 1. GESETZLICHE BETEILIGUNGSTRANSPARENZMECHANISMEN, DIE GLEICHERMASSEN FUER NA MENS UND INHABERAKTIEN GELTEN ........................................................................... 84 A) KAPITALMARKTRECHTLICHE BETEILIGUNGSTRANSPARENZ NACH §§ 33 FF. WPHG .... 84 AA) DIE IM RAHMEN DER §§ 33 FF. WPHG AUFZUDECKENDEN PERSONEN ............ 86 BB) BEGUENSTIGTE DER BETEILIGUNGSTRANSPARENZ NACH §§ 33 FF. WPHG ............ 88 CC) ZU DEN IM RAHMEN DER §§ 33 FF. WPHG VERPFLICHTETEN PERSONEN UND DEM AUSLOESEN DES MITTEILUNGSPROZESSES ................................................. 89 DD) DIE SCHWELLENWERTE DER §§ 33 FF. WPHG ................................................. 90 EE) KEIN ANSPRUCH DER GESELLSCHAFT IM RAHMEN DER §§ 33 FF. WPHG ........ 90 FF) SANKTIONEN UND DURCHSETZBARKEIT DER KAPITALMARKTRECHTLICHEN BETEILI GUNGSTRANSPARENZ ..................................................................................... 92 B) AKTIENRECHTLICHE VORSCHRIFTEN ZUR OFFENLEGUNG VON BETEILIGUNGSVERHAELTNIS SEN ............................................................................................................... 93 AA) KONZEMRECHTLICHE BETEILIGUNGSTRANSPARENZ NACH §§ 20, 21 AKTG ........ 93 BB) REGELUNGEN ZUR OFFENLEGUNG DES ERWERBS EIGENER AKTIEN .................... 95 C) TRANSPARENZREGISTER DES GWG ........................................................................ 95 AA) NORMZWECK ............................................................................................... 95 BB) AUFZUDECKENDE PERSONEN ......................................................................... 96 CC) MITTEILUNGSPFLICHTIGE ............................................................................... 96 DD) AUSKUNFTSBERECHTIGTE/BEGUENSTIGTE ........................................................... 96 EE) BESCHRAENKUNG DES ANWENDUNGSBEREICHS DES TRANSPARENZREGISTERS ........ 97 INHALTSVERZEICHNIS 11 BB) MOEGLICHKEIT EINER IDENTIFIKATION SOWOHL DER AKTIONAERE ALS AUCH DER IN TERMEDIAERE ............................................................................................. 122 (1) DER NACH § 67D ABS. 1 S. 1 VAR. 1 AKTG OFFENZULEGENDE YYAKTIONAER 122 (2) OFFENLEGUNG DER INTERMEDIAERE NACH § 67D ABS. 1 S. 1 VAR. 2 AKTG 125 CC) BESTIMMUNG DER NACH § 67D AKTG ABFRAGBAREN AKTIONAERSINFORMATIONEN, § 67 D ABS. 2 AKTG ............................................................................... 125 DD) UMFANG DER PFLICHT ZUR BEREITSTELLUNG DER AKTIONAERSINFORMATIONEN .... 127 EE) ZUM ABLAUF DES IDENTIFIKATIONSVERFAHRENS ................................................ 128 D) NICHTBESTEHEN EINER PFLICHT DER GESELLSCHAFT ZUR AKTIONAERSIDENTIFIKATION ... 130 2. ZUM NEUGEFASSTEN § 67 AKTG ............................................................................... 130 A) AUFNAHME DER E-MAIL-ADRESSE ZU DEN NACH § 67 ABS. 1 AKTG ANZUGEBENDEN AKTIONAERSDATEN ................................................................................................. 130 B) UEBERARBEITUNG DES § 67 ABS. 2 AKTG ............................................................... 132 C) NEUFASSUNG DES § 67 ABS. 3 AKTG ................................................................... 133 D) AENDERUNGEN DES § 67 ABS. 4 AKTG ................................................................... 135 3. DIE REGELUNG DES § 67E AKTG ZUM DATENSCHUTZ ................................................. 137 A) GRUNDSAETZLICHE ERLAUBNIS ZUR VERWENDUNG VON AKTIONAERSDATEN IM RAHMEN DER PROZESSE NACH §§ 67AFF. AKTG ................................................................... 137 B) ZUM UMFANG DER DATENSCHUTZRECHTLICHEN ERLAUBNIS NACH § 67E ABS. 1 AKTG - INSBESONDERE ZUR FRAGE NACH DER ZULAESSIGKEIT EINER VER WENDUNG DER UEBER § 67D AKTG ABGEFRAGTEN AKTIONAERSDATEN FUER INVESTOR RELATIONS-MASSNAHMEN UND ZU WERBEZWECKEN ................................................. 138 C) ZEITLICHE BEGRENZUNG DER DATENSPEICHERUNG, § 67E ABS. 2 AKTG .................. 143 D) DIE REGELUNG DES § 67E ABS. 3 AKTG; VORRANG DER AKTIONAERSIDENTIFIKATION GEGENUEBER EINEM ETWAIGEN YYBANKGEHEIMNIS ................................................. 144 E) BERICHTIGUNGSANSPRUCH DER AKTIONAERE NACH § 67E ABS. 4 AKTG ...................... 145 4. DIE REGELUNG DES § 67 ABS. 4 S. 7 AKTG ZUM VERHAELTNIS DER AKTIONAERSIDENTIFI KATION NACH § 67D AKTG ZUM AUSKUNFTSVERFAHREN DER NAMENSAKTIENGESELL SCHAFT AUS § 67 ABS. 4 S. 2 U. 3 AKTG ................................................................... 146 5. ZUR FRAGE NACH DER ZULAESSIGKEIT EINES UNMITTELBAR GEGEN DIE AKTIONAERE GERICH TETEN IDENTIFIKATIONSVERLANGENS ......................................................................... 146 V. DAS VERHAELTNIS DER AKTIONAERSIDENTIFIKATION NACH § 67D AKTG ZU DEN UEBRIGEN ME CHANISMEN DER BETEILIGUNGSTRANSPARENZ ................................................................ 149 1. VERHAELTNIS DES § 67D AKTG ZUR BETEILIGUNGSTRANSPARENZ DES AKTIENREGISTERS EINSCHLIESSLICH DES AUSKUNFTSVERFAHRENS NACH § 67 ABS. 4 S. 2 U. 3 AKTG ........ 151 2. VERHAELTNIS DES § 67D AKTG ZUR KAPITALMARKTRECHTLICHEN BETEILIGUNGSTRANSPARENZ 159 3. VERHAELTNIS DES § 67D AKTG ZUM KONZEMEINGANGSSCHUTZ NACH §§ 20F. AKTG .. 163 4. VERHAELTNIS DES § 67D AKTG ZUM TRANSPARENZREGISTER DES GWG .......................... 164 5. IMPLIKATIONEN DES § 67D AKTG FUER EIN ETWAIGES YYRECHT DER AKTIONAERE AUF ANONYMITAET ............................................................................................................ 164 12 INHALTSVERZEICHNIS C. DIE NEUREGELUNGEN ZUR INFORMATIONSUEBERMITTLUNG UND RECHTSAUSUEBUNGSERLEICHTERUNG 167 I. DIE RICHTLINIENVORGABEN ZUR INFORMATIONSUEBERMITTLUNG UND ZUR RECHTSAUS UEBUNGSERLEICHTERUNG, ART. 3B U. 3C ARRL .............................................................. 168 1. DIE RICHTLINIENVORGABEN ZUR INFORMATIONSUEBERMITTLUNG ZWISCHEN GESELLSCHAFT UND AKTIONAER, ART. 3B ARRL .................................................................................. 168 A) UEBERMITTLUNG VON INFORMATIONEN DER GESELLSCHAFT AN DIE AKTIONAERE, ART. 3B ABS. 1-3 ARRL ................................................................................................ 168 AA) PFLICHT DER INTERMEDIAERE ZUR INFORMATIONSUEBERMITTLUNG, ART. 3 ABS. 1 ARRL ........................................................................................ 168 BB) INFORMATIONEN I.S.V. ART. 3B ABS. 1 ARRL ............................................... 168 CC) VERPFLICHTUNG DER GESELLSCHAFT, ART. 3B ABS. 2 ARRL ............................. 169 DD) AUSNAHME BEI DIREKTUEBERMITTLUNG, ART. 3B ABS. 3 ARRL ....................... 169 EE) GRUNDSAETZLICHER YYPUSH-MECHANISMUS BEZUEGLICH DER INFORMATIONSUEBER MITTLUNG .................................................................................................. 170 B) UEBERMITTLUNG VON INFORMATIONEN DER AKTIONAERE AN DIE GESELLSCHAFT, ART. 3B ABS. 4 ARRL ...................................................................................................... 171 C) REGELUNG DER INFORMATIONSUEBERMITTLUNG BEI MEHRGLIEDRIGEN INTERMEDIAERS KETTEN, ART. 3B ABS. 5 ARRL ............................................................................ 171 2. DIE RICHTLINIENVORGABEN ZUR ERLEICHTERUNG DER AKTIONAERSRECHTSAUSUEBUNG, ART. 3C ARRL .......................................................................................................... 172 A) INPFLICHTNAHME DER INTERMEDIAERE ZUR ERLEICHTERUNG DER AKTIONAERSRECHTSAUS UEBUNG, ART. 3C ABS. 1 ARRL .............................................................................. 172 B) UEBERMITTLUNG EINER BESTAETIGUNG BEI ELEKTRONISCHEN STIMMABGABEN, ART. 3C ABS. 2 ARRL ...................................................................................................... 173 II. PRAEZISIERUNGEN DER DURCHFUEHRUNGSVERORDNUNG ZUR INFORMATIONSUEBERMITTLUNG I.S.V. ART. 3B ARRL UND RECHTSAUSUEBUNGSERLEICHTERUNG I.S.V. ART. 3A ARRL .................. 173 III. UMSETZUNGSBEDARF IN BEZUG AUF DIE RICHTLINIENVORGABEN AUS ART. 3A U. 3B ARRL MIT BLICK AUF DIE BISHERIGEN REGELUNGEN IM DEUTSCHEN AKTIENRECHT ...................... 174 1. UMSETZUNGSBEDARF IN BEZUG AUF DIE VORGABEN ZUR INFORMATIONSUEBERMITTLUNG AUS ART. 3B ARRL .................................................................................................. 174 A) INFORMATIONSUEBERMITTLUNG ZWISCHEN GESELLSCHAFT UND AKTIONAER NACH BISHE RIGEM RECHT ........................................................................................................ 174 B) UMSETZUNGSBEDARF IN BEZUG AUF ART. 3B ARRL ............................................... 175 2. UMSETZUNGSBEDARF IN BEZUG AUF DIE VORGABEN ZUR RECHTSAUSUEBUNGSERLEICHTE RUNG AUS ART. 3C ARRL ...................................................................................... 177 IV. DIE UMSETZUNG DER VORGABEN ZUR INFORMATIONSUEBERMITTLUNG UND RECHTSAUS UEBUNGSERLEICHTERUNG IM RAHMEN DES ARUG II ......................................................... 178 1. DIE INFORMATIONSUEBERMITTLUNG NACH §§ 67A U. 67B AKTG ................................. 179 A) LEGALDEFINITIONEN ZU DEN INTERMEDIAEREN, § 67A ABS. 4 U. 5 AKTG .................. 179 B) DIE INFORMATIONSUEBERMITTLUNG NACH §§ 67A ABS. 1 - 3 U. 67B AKTG .............. 181 AA) YYUNTEMEHMENSEREIGNIS ALS AUSLOESER DER PFLICHT ZUR INFORMATIONSUEBER MITTLUNG .................................................................................................. 181 BB) SPEZIALREGELUNG ZUR HAUPTVERSAMMLUNG, § 67A ABS. 1 S. 2 AKTG ........ 182 INHALTSVERZEICHNIS 13 CC) ABLAUF DER INFORMATIONSUEBERMITTLUNG ....................................................... 182 2. INFORMATIONSUEBERMITTLUNG UND ANTEILSBESITZNACHWEIS GEMAESS § 67C AKTG .... 187 A) DIE REGELUNG ZUR INFORMATIONSUEBERMITTLUNG BEI UNTEMEHMENSEREIGNISSEN AUSGEHEND VOM AKTIONAER, § 67C ABS. 1 U. 2 AKTG ........................................... 187 B) NEUREGELUNG ZUM ANTEILSBESITZNACHWEIS, § 67C ABS. 3 AKTG ........................ 189 3. DIE NEUREGELUNGEN ZUR INFORMATIONSUEBERMITTLUNG UND RECHTSAUSUEBUNGSER LEICHTERUNG IM RAHMEN DER HAUPTVERSAMMLUNG, §§ 118 FF. AKTG .................. 189 A) EINGANGSBESTAETIGUNG FUER ELEKTRONISCHE STIMMABGABEN, § 118 ABS. 1 S. 3-5 U. ABS. 2 S. 2 AKTG ........................................................................................... 190 B) NEUFASSUNG DES § 125 AKTG ............................................................................. 190 C) AUFHEBUNG DES § 128 AKTG ............................................................................... 192 D) AENDERUNGEN IM RAHMEN DES § 129 AKTG ......................................................... 192 D. DIE REGELUNGEN ZUR KOSTENVERTEILUNG IN BEZUG AUF DIE VERFAHREN DER AKTIONAERSIDEN TIFIKATION, INFORMATIONSUEBERMITTLUNG UND RECHTSAUSUEBUNGSERLEICHTERUNG ................. 193 I. DIE RICHTLINIENVORGABEN ZUR KOSTENVERTEILUNG, ART. 3D ARRL ................................ 193 II. DIE KOSTENVERTEILUNG NACH § 67F AKTG ..................................................................... 195 III. ZUR KOSTENVERTEILUNG SPEZIELL BEI GRENZUEBERSCHREITENDEN VERWAHRKETTEN .............. 197 E. MASSNAHMEN UND SANKTIONEN FUER VERSTOESSE IM RAHMEN DER VERFAHREN ZUR AKTIONAERS IDENTIFIKATION, INFORMATIONSUEBERMITTLUNG UND RECHTSAUSUEBUNGSERLEICHTERUNG ......... 200 I. RICHTLINIENVORGABEN, ART. 14B ARRL ....................................................................... 200 II. DIE IM DEUTSCHEN RECHT VORGESEHENEN SANKTIONEN FUER VERSTOESSE GEGEN DIE VOR SCHRIFTEN ZUR AKTIONAERSIDENTIFIKATION, INFORMATIONSUEBERMITTLUNG UND RECHTSAUS UEBUNGSERLEICHTERUNG .............................................................................................. 202 3. TEIL ANALYSE ZU DEN AUSWIRKUNGEN DER UMSETZUNG DES KAPITELS LA ARRL IN DAS DEUTSCHE GESELLSCHAFTSRECHT 204 A. AUSWIRKUNGEN UND IMPLIKATIONEN DER NEUREGELUNGEN DES ARUG II ZUR AKTIONAERS IDENTIFIKATION, INFORMATIONSUEBERMITTLUNG UND RECHTSAUSUEBUNGSERLEICHTERUNG ......... 204 I. STEIGERUNG DER BETEILIGUNGSTRANSPARENZ ................................................................... 204 1. STEIGERUNG DER BETEILIGUNGSTRANSPARENZ IN BEZUG AUF INHABERAKTIONAERE ........... 205 2. STEIGERUNG DER BETEILIGUNGSTRANSPARENZ IN BEZUG AUF NAMENSAKTIONAERE ........... 207 A) VERBESSERUNG DER BETEILIGUNGSTRANSPARENZ DES FORMELLEN AKTIENREGISTERS .. 208 AA) NUR BEDINGTE EIGNUNG DES IDENTIFIKATIONSVERFAHRENS NACH § 67D AKTG ZUR VERRINGERUNG DER FREMDEINTRAGUNGEN IM AKTIENREGISTER .................... 208 BB) GESETZGEBERISCHE KLARSTELLUNG ZUR VORUEBERGEHENDEN NATUR VON PLATZ HALTEREINTRAGUNGEN ..................................................................................... 209 CC) AUSWIRKUNGEN DER KOSTENREGELUNG DES § 67F ABS. 1 S. 2 NR. 2 AKTG AUF DIE PRAXIS DAUERHAFTER FREMDEINTRAGUNGEN IM AKTIENREGISTER ............ 209 14 INHALTSVERZEICHNIS DD) ZWISCHENERGEBNIS ........................................................................................ 211 B) VERBESSERUNG DER MOEGLICHKEITEN ZUR OFFENLEGUNG DER AKTIONAERE JENSEITS DES FORMELLEN AKTIENREGISTERS: VERBESSERUNGSPOTENTIAL BESONDERS IN GRENZUEBER SCHREITENDEN VERWAHRSITUATIONEN ................................................................ 212 AA) GRENZUEBERSCHREITENDE VERWAHRKETTEN INNERHALB DES EWR ...................... 212 BB) GRENZUEBERSCHREITENDE VERWAHRKETTEN MIT INTERMEDIAEREN AUS NICHT EWR-STAATEN .............................................................................................. 214 3. ANREIZE ZUR TATSAECHLICHEN NUTZUNG DES VERFAHRENS ZUR AKTIONAERSIDENTIFIKATION NACH § 67D AKTG AUS SICHT DER GESELLSCHAFT ..................................................... 216 A) ALLGEMEIN STEIGENDE WERTSCHAETZUNG GUTER INVESTOR RELATIONS UND ZUNEH MENDER DRUCK DURCH AKTIVISTISCHE INVESTOREN UND PROFESSIONELLE STIMM RECHTSBERATER ...................................................................................................... 217 B) NUTZEN DER AKTIONAERSIDENTIFIKATION GEMAESS § 67D AKTG SPEZIELL IN BEZUG AUF UEBEMAHMESITUATIONEN ....................................................................................... 219 C) ALLGEMEINE BEDEUTUNG DER AKTIONAERE ALS WERBEADRESSATEN ........................... 221 D) INTERESSE AN EINER IDENTIFIKATION SPEZIELL AUCH DER VORZUGSAKTIONAERE ............ 222 E) BESCHRAENKTER NUTZEN DER NACH § 67D AKTG OFFENGELEGTEN AKTIONAERSDATEN ZUR ERFUELLUNG DER GESETZLICHEN MITTEILUNGSPFLICHTEN ............................................. 223 AA) DIE DEZENTRALE INFORMATIONSUEBERMITTLUNG BEI INHABERAKTIEN .................... 224 BB) DIE INFORMATIONSUEBERMITTLUNG BEI NAMENSAKTIEN: ZWINGENDER EINBEZUG DER IN DAS AKTIENREGISTER EINGETRAGENEN INTERMEDIAERE .............................. 224 F) ZWISCHENERGEBNIS ............................................................................................. 226 II. STEIGERUNG DER AKTIONAERSKOMMUNIKATION .............................................................. 227 1. DEFIZITE BEZUEGLICH UNMITTELBARER KOMMUNIKATION SPEZIELL IN BEZUG AUF (PRIVA TE) KLEINANLEGER ...................................................................................................... 227 2. INTERESSE DER GESELLSCHAFT SPEZIELL AN EINER FREIWILLIGEN KOMMUNIKATION MIT DEN AKTIONAEREN .............................................................................................................. 228 3. KOMMUNIKATIONSINTERESSE VON SEITEN DER AKTIONAERE ......................................... 230 4. SPEZIELL ZUR VERBESSERUNG DER KOMMUNIKATION MIT IM AUSLAND ANSAESSIGEN (PRIVAT-)AKTIONAEREN ................................................................................................ 231 III. AUSWIRKUNGEN DER AKTIONAERSIDENTIFIKATION NACH § 67D AKTG AUF DAS VERHAELTNIS VON INHABER UND NAMENSAKTIEN ......................................................................... 232 1. DAS NEBENEINANDER VON NAMENS UND INHABERAKTIEN IM DEUTSCHEN AKTIENRECHT 234 2. RECHTLICHE EINORDNUNG VON NAMENS UND INHABERAKTIEN .................................... 235 3. HISTORISCHE ENTWICKLUNG VON INHABER UND NAMENSAKTIEN SOWIE JEWEILIGE VOR UND NACHTEILE .......................................................................................................... 236 A) DER TREND ZUR NAMENSAKTIE UND DEREN VORTEILE GEGENUEBER DER INHABERAKTIE 236 AA) GROESSERE INTERNATIONALE VERBREITUNG DER NAMENSAKTIE UND LEICHTERE BOER SENNOTIERUNG IM AUSLAND ..................................................................... 238 BB) NAMENSAKTIEN ALS AKQUISITIONSWAEHRUNG ................................................... 239 CC) HOHE FUNGIBILITAET AUCH DER NAMENSAKTIE DURCH GIROSAMMELVERWAHRUNG 239 DD) WACHSENDE BEDEUTUNG GUTER INVESTOR RELATIONS UND DIESBEZUEGLICHE VORTEILE DER NAMENSAKTIE ........................................................................... 239 INHALTSVERZEICHNIS 15 EE) BEZUEGLICH INHABERAKTIEN BESTEHENDER VERDACHT DER GELDWAESCHE ............ 241 FF) ABSCHAFFUNG DER INHABERAKTIE IN ANDEREN RECHTSORDNUNGEN .................... 241 B) VORTEILE DER INHABERAKTIE VOR UND NACH INKRAFTTRETEN DES ARUG II .............. 242 AA) AUFHEBUNG DER HOEHEREN ANONYMITAET DER (BOERSENNOTIERTEN) INHABERAKTIE 242 BB) NICHTBESTEHEN DES MIT DER AKTIENREGISTERPFLEGE VERBUNDENEN AUFWANDS 244 4. ZUR FRAGE NACH EINER VERBLEIBENDEN EXISTENZBERECHTIGUNG DER INHABERAKTIE ... 245 5. FAZIT UND AUSBLICK ................................................................................................. 246 IV. ANREIZE ZUR DIGITALISIERUNG DER AKTIONAERSKOMMUNIKATION ................................... 248 1. WEGFALL HISTORISCHER GRUENDE GEGEN EINE PARTIZIPATIVE ROLLE DER AKTIONAERE IM LICHTE DER DIGITALISIERUNG ..................................................................................... 249 2. MOEGLICHKEIT ZUR NUTZUNG DER ELEKTRONISCHEN AKTIONAERSADRESSEN ZUR DIGITALI SIERUNG DER AKTIONAERSKOMMUNIKATION .............................................................. 250 A) BEFUGNIS DER GESELLSCHAFT ZUR NUTZUNG DER MITHILFE DES § 67D AKTG IN ER FAHRUNG GEBRACHTEN ELEKTRONISCHEN ADRESSEN FUER GESETZLICHE PFLICHTMITTEI LUNGEN ............................................................................................................... 252 B) BEFUGNIS DER GESELLSCHAFT ZUR VERWENDUNG DER NACH § 67D AKTG IN ERFAH RUNG GEBRACHTEN ELEKTRONISCHEN ADRESSEN ZUR FREIWILLIGEN KOMMUNIKATION 254 C) ZWISCHENERGEBNIS ............................................................................................. 255 3. DIE NEUREGELUNGEN ZUR INFORMATIONSUEBERMITTLUNG ENTLANG DER VERWAHRKETTE IM LICHTE DER DIGITALISIERUNG ..................................................................................... 256 4. ERGEBNIS ................................................................................................................. 257 B. BEWERTUNG DER EIGNUNG DER NEUREGELUNGEN ZUR ERREICHUNG IHRER VORDERGRUENDIGEN UND MITTELBAREN ZIELE UND RECHTSPOLITISCHE STELLUNGNAHME ............................................. 259 I. EIGNUNG DER MASSNAHMEN ZUR ERREICHUNG DER REGELUNGSZIELE ................................ 259 1. EIGNUNG BEZUEGLICH DES VORDERGRUENDIGEN ZIELS DER STEIGERUNG EINER AKTIVEN AKTIONAERSBETEILIGUNG ............................................................................................. 259 2. EIGNUNG DER NEUREGELUNGEN ZUR VERBESSERUNG EINER YYNACHHALTIGEN UNTERNEH MENSENTWICKLUNG - DIE NEUREGELUNGEN DER ARRL II VOR DEM HINTERGRUND DER YYSHAREHOLDER VALUE -DEBATTE ................................................................................. 261 II. ZENTRALE REGELUNG ZUM INTERMEDIAERSRECHT IM DEUTSCHEN AKTIENGESETZ .................. 266 III. GRUNDRECHTLICHE VEREINBARKEIT UND RECHTSPOLITISCHE BEWERTUNG DER ERHOEHTEN AK TIONAERSTRANSPARENZ UND DER MOEGLICHKEIT, DIE AKTIONAERE VERMEHRT UNMITTELBAR ZU KONTAKTIEREN ............................................................................................................... 268 1. VEREINBARKEIT DER NEUEN AKTIONAERSIDENTIFIKATION MIT DEN GRUNDRECHTEN DER AKTIONAERE ............................................................................................................... 269 2. RECHTSPOLITISCHE BEWERTUNG ................................................................................. 272 IV. DIE NEUREGELUNG ZUR AKTIONAERSIDENTIFIKATION IM KONTEXT EINER GENERELLEN ENT WICKLUNG IN RICHTUNG IMMER HOEHERER TRANSPARENZ ............................................ 275 V. BEDEUTUNG DER NEUREGELUNGEN DES ARUG II FUER DIE KONZEPTIONELLE ROLLE DES AKTIONAERS IM DEUTSCHEN AKTIENRECHT ......................................................................... 278 16 INHALTSVERZEICHNIS 4. TEIL SCHLUSSBETRACHTUNGEN 281 A. AUSBLICK ............................................................................................................................ 281 B. ZUSAMMENFASSENDE DARSTELLUNG DER ERGEBNISSE IN THESEN .............................................. 283 LITERATURVERZEICHNIS ............................................................................................................ 288 STICHWORTVERZEICHNIS ............................................................................................................ 300
adam_txt	INHALTSVERZEICHNIS 1. TEIL EINLEITUNG UND HINTERGRUENDE ZU DEN VORGABEN DES NEUEN KAPITELS LA ARRL UND DEREN UMSETZUNG IM ARUG II 17 A. EINLEITUNG . 17 I. DER AKTIONAER: VOM ANONYMEN KAPITALGEBER ZUR AKTIVEN KONTROLLINSTANZ . 17 II. HINTERGRUND UND ANLASS DER UNTERSUCHUNG - DIE NEUREGELUNGEN DES ARUG II ZUR AKTIONAERSIDENTIFIKATION, INFORMATIONSUEBERMITTLUNG UND RECHTSAUSUEBUNGSERLEICH TERUNG . 19 III. GANG DER UNTERSUCHUNG . 22 B. HINTERGRUENDE UND ZIELE DER UEBERARBEITETEN AKTIONAERSRECHTERICHTLINIE UND DEREN UM SETZUNG INS DEUTSCHE RECHT MIT FOKUS AUF DIE VORGABEN DES NEUEN KAPITELS LA ARRL 23 I. HINTERGRUENDE ZUR UEBERARBEITETEN AKTIONAERSRECHTERICHTLINIE UND ZU DEN UMSET ZUNGSGESETZEN . 23 II. DAS VON DER ARRL II ANVISIERTE REGELUNGSPROBLEM EINER EUROPAWEIT ZU GERINGEN AKTIONAERSPARTIZIPATION UND DESSEN FOLGEN . 24 1. STEIGERUNG DER NACHHALTIGKEIT DURCH UND VOLKSWIRTSCHAFTLICHE BEDEUTUNG VON AKTIVERER AKTIONAERSPARTIZIPATION . 24 2. URSACHEN GERINGER AKTIONAERSPARTIZIPATION . 27 3. YYSHAREHOLDER " -ORIENTIERTER ANSATZ DER ARRL II ZUR VERBESSERUNG DER CORPORATE GOVEMANCE . 29 III. DIE ZIELE DER VORGABEN DES NEUEN KAPITELS LA ARRL . 30 IV. UMSETZUNG DER RICHTLINIENVORGABEN DURCH DAS ARUG II . 32 2. TEIL SCHILDERUNG DER RICHTLINIENVORGABEN DES KAPITELS LA ARRL UND DEREN UMSETZUNG IM ARUG N 34 A. ANWENDUNGSBEREICH DER NEUREGELUNGEN ZUR AKTIONAERSIDENTIFIKATION, INFORMATIONS UEBERMITTLUNG UND RECHTSAUSUEBUNGSERLEICHTERUNG . 34 I. ZUM ANWENDUNGSBEREICH DER UEBERARBEITETEN AKTIONAERSRECHTERICHTLINIE . 34 1. DIE ALLGEMEINEN RICHTLINIENVORGABEN ZUM SACHLICHEN UND OERTLICHEN ANWEN DUNGSBEREICH, ART. 1 ABS. 1 ARRL . 35 8 INHALTSVERZEICHNIS 2. DIE NEUREGELUNG ZUM ANWENDUNGSBEREICH BEZUEGLICH DER IN KAPITEL LA ARRL BEHANDELTEN INTERMEDIAERE . 36 3. DIE SPEZIALREGELUNG ZUM OERTLICHEN ANWENDUNGSBEREICH DES ART. 3E ARRL . 37 4. DER AKTIONAERSBEGRIFF DER ARRL II . 39 A) GRUENDE FUER DIE SCHWIERIGKEITEN BEI DER BESTIMMUNG DES AKTIONAERS . 39 B) THEORETISCHE MOEGLICHKEITEN ZUR EINHEITLICHEN BEGRIFFSBESTIMMUNG UND SCHEITERN DER VEREINHEITLICHUNG IM RAHMEN DER URSPRUENGLICHEN ARRL I . 41 C) FUNKTIONSWEISE DER BEGRIFFSBESTIMMUNG DES ART. 2 LIT. B ARRL . 44 D) DIE BEGRIFFSBESTIMMUNG NACH DER UEBERARBEITUNG DER AKTIONAERSRECHTERICHT LINIE DURCH DIE ARRL II . 45 E) FAZIT . 46 II. DIE DURCHFUEHRUNGSVERORDNUNG ZUR PRAEZISIERUNG DER VORGABEN DES KAPI TELS LA ARRL . 47 III. ANWENDUNGSBEREICH UND REGELUNGSSTANDORT DER VORSCHRIFTEN DES ARUG II . 48 1. VORWIEGENDE UMSETZUNG DER RICHTLINIENVORGABEN NUR IN BEZUG AUF BOERSENNO TIERTE GESELLSCHAFTEN . 48 A) DIE AKTIONAERSRECHTERICHTLINIE UND DAS ARUG I IM TREND ZUR SEPARIERUNG DER REGELUNGSVORGABEN FUER BOERSENNOTIERTE UND NICHT BOERSENNOTIERTE AKTIENGE SELLSCHAFTEN . 49 B) ALLGEMEINE VOR UND NACHTEILE EINES SONDERRECHTS DER BOERSENNOTIERTEN AK TIENGESELLSCHAFT . 51 C) VOR UND NACHTEILE EINER NICHT UEBERSCHIESSENDEN UMSETZUNG KONKRET IN BEZUG AUF DIE VORGABEN DES KAPITELS LA ARRL . 52 AA) AKTIONAERSIDENTIFIKATION, ART. 3A ARRL . 52 BB) INFORMATIONSUEBERMITTLUNG UND RECHTSAUSUEBUNGSERLEICHTERUNG, ART. 3B U. 3C ARRL . 58 D) DIE ENTSCHEIDUNG IM RAHMEN DES ARUG II WEITGEHEND GEGEN EINE UEBER SCHIESSENDE UMSETZUNG DER RICHTLINIENVORGABEN . 60 AA) UMSETZUNG DER VORGABEN ZU AKTIONAERSIDENTIFIKATION NACH § 67D AKTG AUSSCHLIESSLICH FUER BOERSENNOTIERTE GESELLSCHAFTEN . 60 BB) NUR VEREINZELT UEBERSCHIESSENDE UMSETZUNG DER VORGABEN ZUR INFORMATI ONSUEBERMITTLUNG UND RECHTSAUSUEBUNGSERLEICHTERUNG AUS ART. 3B U. 3C ARRL . 61 CC) UMSETZUNG DER SONSTIGEN RICHTLINIENVORGABEN - JENSEITS DES KAPI TELS LA ARRL - HAUPTSAECHLICH NUR IN BEZUG AUF BOERSENNOTIERTE GESELL SCHAFTEN . 62 E) ZWISCHENERGEBNIS . 62 2. REGELUNGSSTANDORT DER NEUVORSCHRIFTEN DES ARUG II ZUR AKTIONAERSIDENTIFIKA TION, INFORMATIONSUEBERMITTLUNG UND RECHTSAUSUEBUNGSERLEICHTERUNG . 64 INHALTSVERZEICHNIS 9 B. DIE NEUREGELUNGEN ZUR AKTIONAERSIDENTIFIKATION . 66 I. DIE RICHTLINIENVORGABEN ZUR AKTIONAERSIDENTIFIKATION, ART. 3A ARRL . 67 1. SUBJEKTIVES RECHT DER GESELLSCHAFT ZUR IDENTIFIKATION DER AKTIONAERE (ART. 3A ABS. 1 S. 1 ARRL) . 67 2. ART UND UMFANG DER ZU UEBERMITTELNDEN AKTIONAERSDATEN . 67 3. INPFLICHTNAHME DER INTERMEDIAERE (ART. 3A ABS. 2 ARRL) . 69 4. ZUR FRAGE NACH EINER MOEGLICHEN INANSPRUCHNAHME AUCH DER AKTIONAERE SELBST 70 5. MINDESTSCHWELLENOPTION (ART. 3A ABS. 1 S. 2 U. 3 ARRL) . 72 A) IMPLEMENTIERUNG DER MINDESTSCHWELLE ALS KOMPROMISSLOESUNG . 72 B) KONKRETE AUSGESTALTUNGSMOEGLICHKEITEN DER MINDESTSCHWELLE . 73 AA) KOMPETENZ ZUR FESTSETZUNG EINER IDENTIFIKATIONSMINDESTSCHWELLE . 73 BB) HOEHE UND ANKNUEPFUNGSPUNKT DER MINDESTSCHWELLE . 74 C) FOLGEN EINER MINDESTSCHWELLE SOWIE DEREN VOR UND NACHTEILE . 76 6. VORGABEN ZUM ABLAUF DES IDENTIFIKATIONSVERFAHRENS (ART. 3A ABS. 3 ARRL) . 78 7. VORGABEN ZUM UMGANG MIT DEN PERSONENBEZOGENEN DATEN DER AKTIONAERE (ART. 3A ABS. 4 U. 6 ARRL) . 79 8. BERICHTIGUNGSANSPRUCH (ART. 3A ABS. 5 ARRL) . 82 II. PRAEZISIERUNGEN DER DURCHFUEHRUNGSVERORDNUNG IN BEZUG AUF DIE VORGABEN ZUR AKTIONAERSIDENTIFIKATION NACH ART. 3A ARRL . 82 III. DIE BISHERIGEN MECHANISMEN DER BETEILIGUNGSTRANSPARENZ IM DEUTSCHEN RECHT 83 1. GESETZLICHE BETEILIGUNGSTRANSPARENZMECHANISMEN, DIE GLEICHERMASSEN FUER NA MENS UND INHABERAKTIEN GELTEN . 84 A) KAPITALMARKTRECHTLICHE BETEILIGUNGSTRANSPARENZ NACH §§ 33 FF. WPHG . 84 AA) DIE IM RAHMEN DER §§ 33 FF. WPHG AUFZUDECKENDEN PERSONEN . 86 BB) BEGUENSTIGTE DER BETEILIGUNGSTRANSPARENZ NACH §§ 33 FF. WPHG . 88 CC) ZU DEN IM RAHMEN DER §§ 33 FF. WPHG VERPFLICHTETEN PERSONEN UND DEM AUSLOESEN DES MITTEILUNGSPROZESSES . 89 DD) DIE SCHWELLENWERTE DER §§ 33 FF. WPHG . 90 EE) KEIN ANSPRUCH DER GESELLSCHAFT IM RAHMEN DER §§ 33 FF. WPHG . 90 FF) SANKTIONEN UND DURCHSETZBARKEIT DER KAPITALMARKTRECHTLICHEN BETEILI GUNGSTRANSPARENZ . 92 B) AKTIENRECHTLICHE VORSCHRIFTEN ZUR OFFENLEGUNG VON BETEILIGUNGSVERHAELTNIS SEN . 93 AA) KONZEMRECHTLICHE BETEILIGUNGSTRANSPARENZ NACH §§ 20, 21 AKTG . 93 BB) REGELUNGEN ZUR OFFENLEGUNG DES ERWERBS EIGENER AKTIEN . 95 C) TRANSPARENZREGISTER DES GWG . 95 AA) NORMZWECK . 95 BB) AUFZUDECKENDE PERSONEN . 96 CC) MITTEILUNGSPFLICHTIGE . 96 DD) AUSKUNFTSBERECHTIGTE/BEGUENSTIGTE . 96 EE) BESCHRAENKUNG DES ANWENDUNGSBEREICHS DES TRANSPARENZREGISTERS . 97 INHALTSVERZEICHNIS 11 BB) MOEGLICHKEIT EINER IDENTIFIKATION SOWOHL DER AKTIONAERE ALS AUCH DER IN TERMEDIAERE . 122 (1) DER NACH § 67D ABS. 1 S. 1 VAR. 1 AKTG OFFENZULEGENDE YYAKTIONAER " 122 (2) OFFENLEGUNG DER INTERMEDIAERE NACH § 67D ABS. 1 S. 1 VAR. 2 AKTG 125 CC) BESTIMMUNG DER NACH § 67D AKTG ABFRAGBAREN AKTIONAERSINFORMATIONEN, § 67 D ABS. 2 AKTG . 125 DD) UMFANG DER PFLICHT ZUR BEREITSTELLUNG DER AKTIONAERSINFORMATIONEN . 127 EE) ZUM ABLAUF DES IDENTIFIKATIONSVERFAHRENS . 128 D) NICHTBESTEHEN EINER PFLICHT DER GESELLSCHAFT ZUR AKTIONAERSIDENTIFIKATION . 130 2. ZUM NEUGEFASSTEN § 67 AKTG . 130 A) AUFNAHME DER E-MAIL-ADRESSE ZU DEN NACH § 67 ABS. 1 AKTG ANZUGEBENDEN AKTIONAERSDATEN . 130 B) UEBERARBEITUNG DES § 67 ABS. 2 AKTG . 132 C) NEUFASSUNG DES § 67 ABS. 3 AKTG . 133 D) AENDERUNGEN DES § 67 ABS. 4 AKTG . 135 3. DIE REGELUNG DES § 67E AKTG ZUM DATENSCHUTZ . 137 A) GRUNDSAETZLICHE ERLAUBNIS ZUR VERWENDUNG VON AKTIONAERSDATEN IM RAHMEN DER PROZESSE NACH §§ 67AFF. AKTG . 137 B) ZUM UMFANG DER DATENSCHUTZRECHTLICHEN ERLAUBNIS NACH § 67E ABS. 1 AKTG - INSBESONDERE ZUR FRAGE NACH DER ZULAESSIGKEIT EINER VER WENDUNG DER UEBER § 67D AKTG ABGEFRAGTEN AKTIONAERSDATEN FUER INVESTOR RELATIONS-MASSNAHMEN UND ZU WERBEZWECKEN . 138 C) ZEITLICHE BEGRENZUNG DER DATENSPEICHERUNG, § 67E ABS. 2 AKTG . 143 D) DIE REGELUNG DES § 67E ABS. 3 AKTG; VORRANG DER AKTIONAERSIDENTIFIKATION GEGENUEBER EINEM ETWAIGEN YYBANKGEHEIMNIS " . 144 E) BERICHTIGUNGSANSPRUCH DER AKTIONAERE NACH § 67E ABS. 4 AKTG . 145 4. DIE REGELUNG DES § 67 ABS. 4 S. 7 AKTG ZUM VERHAELTNIS DER AKTIONAERSIDENTIFI KATION NACH § 67D AKTG ZUM AUSKUNFTSVERFAHREN DER NAMENSAKTIENGESELL SCHAFT AUS § 67 ABS. 4 S. 2 U. 3 AKTG . 146 5. ZUR FRAGE NACH DER ZULAESSIGKEIT EINES UNMITTELBAR GEGEN DIE AKTIONAERE GERICH TETEN IDENTIFIKATIONSVERLANGENS . 146 V. DAS VERHAELTNIS DER AKTIONAERSIDENTIFIKATION NACH § 67D AKTG ZU DEN UEBRIGEN ME CHANISMEN DER BETEILIGUNGSTRANSPARENZ . 149 1. VERHAELTNIS DES § 67D AKTG ZUR BETEILIGUNGSTRANSPARENZ DES AKTIENREGISTERS EINSCHLIESSLICH DES AUSKUNFTSVERFAHRENS NACH § 67 ABS. 4 S. 2 U. 3 AKTG . 151 2. VERHAELTNIS DES § 67D AKTG ZUR KAPITALMARKTRECHTLICHEN BETEILIGUNGSTRANSPARENZ 159 3. VERHAELTNIS DES § 67D AKTG ZUM KONZEMEINGANGSSCHUTZ NACH §§ 20F. AKTG . 163 4. VERHAELTNIS DES § 67D AKTG ZUM TRANSPARENZREGISTER DES GWG . 164 5. IMPLIKATIONEN DES § 67D AKTG FUER EIN ETWAIGES YYRECHT DER AKTIONAERE AUF ANONYMITAET " . 164 12 INHALTSVERZEICHNIS C. DIE NEUREGELUNGEN ZUR INFORMATIONSUEBERMITTLUNG UND RECHTSAUSUEBUNGSERLEICHTERUNG 167 I. DIE RICHTLINIENVORGABEN ZUR INFORMATIONSUEBERMITTLUNG UND ZUR RECHTSAUS UEBUNGSERLEICHTERUNG, ART. 3B U. 3C ARRL . 168 1. DIE RICHTLINIENVORGABEN ZUR INFORMATIONSUEBERMITTLUNG ZWISCHEN GESELLSCHAFT UND AKTIONAER, ART. 3B ARRL . 168 A) UEBERMITTLUNG VON INFORMATIONEN DER GESELLSCHAFT AN DIE AKTIONAERE, ART. 3B ABS. 1-3 ARRL . 168 AA) PFLICHT DER INTERMEDIAERE ZUR INFORMATIONSUEBERMITTLUNG, ART. 3 ABS. 1 ARRL . 168 BB) INFORMATIONEN I.S.V. ART. 3B ABS. 1 ARRL . 168 CC) VERPFLICHTUNG DER GESELLSCHAFT, ART. 3B ABS. 2 ARRL . 169 DD) AUSNAHME BEI DIREKTUEBERMITTLUNG, ART. 3B ABS. 3 ARRL . 169 EE) GRUNDSAETZLICHER YYPUSH-MECHANISMUS " BEZUEGLICH DER INFORMATIONSUEBER MITTLUNG . 170 B) UEBERMITTLUNG VON INFORMATIONEN DER AKTIONAERE AN DIE GESELLSCHAFT, ART. 3B ABS. 4 ARRL . 171 C) REGELUNG DER INFORMATIONSUEBERMITTLUNG BEI MEHRGLIEDRIGEN INTERMEDIAERS KETTEN, ART. 3B ABS. 5 ARRL . 171 2. DIE RICHTLINIENVORGABEN ZUR ERLEICHTERUNG DER AKTIONAERSRECHTSAUSUEBUNG, ART. 3C ARRL . 172 A) INPFLICHTNAHME DER INTERMEDIAERE ZUR ERLEICHTERUNG DER AKTIONAERSRECHTSAUS UEBUNG, ART. 3C ABS. 1 ARRL . 172 B) UEBERMITTLUNG EINER BESTAETIGUNG BEI ELEKTRONISCHEN STIMMABGABEN, ART. 3C ABS. 2 ARRL . 173 II. PRAEZISIERUNGEN DER DURCHFUEHRUNGSVERORDNUNG ZUR INFORMATIONSUEBERMITTLUNG I.S.V. ART. 3B ARRL UND RECHTSAUSUEBUNGSERLEICHTERUNG I.S.V. ART. 3A ARRL . 173 III. UMSETZUNGSBEDARF IN BEZUG AUF DIE RICHTLINIENVORGABEN AUS ART. 3A U. 3B ARRL MIT BLICK AUF DIE BISHERIGEN REGELUNGEN IM DEUTSCHEN AKTIENRECHT . 174 1. UMSETZUNGSBEDARF IN BEZUG AUF DIE VORGABEN ZUR INFORMATIONSUEBERMITTLUNG AUS ART. 3B ARRL . 174 A) INFORMATIONSUEBERMITTLUNG ZWISCHEN GESELLSCHAFT UND AKTIONAER NACH BISHE RIGEM RECHT . 174 B) UMSETZUNGSBEDARF IN BEZUG AUF ART. 3B ARRL . 175 2. UMSETZUNGSBEDARF IN BEZUG AUF DIE VORGABEN ZUR RECHTSAUSUEBUNGSERLEICHTE RUNG AUS ART. 3C ARRL . 177 IV. DIE UMSETZUNG DER VORGABEN ZUR INFORMATIONSUEBERMITTLUNG UND RECHTSAUS UEBUNGSERLEICHTERUNG IM RAHMEN DES ARUG II . 178 1. DIE INFORMATIONSUEBERMITTLUNG NACH §§ 67A U. 67B AKTG . 179 A) LEGALDEFINITIONEN ZU DEN INTERMEDIAEREN, § 67A ABS. 4 U. 5 AKTG . 179 B) DIE INFORMATIONSUEBERMITTLUNG NACH §§ 67A ABS. 1 - 3 U. 67B AKTG . 181 AA) YYUNTEMEHMENSEREIGNIS " ALS AUSLOESER DER PFLICHT ZUR INFORMATIONSUEBER MITTLUNG . 181 BB) SPEZIALREGELUNG ZUR HAUPTVERSAMMLUNG, § 67A ABS. 1 S. 2 AKTG . 182 INHALTSVERZEICHNIS 13 CC) ABLAUF DER INFORMATIONSUEBERMITTLUNG . 182 2. INFORMATIONSUEBERMITTLUNG UND ANTEILSBESITZNACHWEIS GEMAESS § 67C AKTG . 187 A) DIE REGELUNG ZUR INFORMATIONSUEBERMITTLUNG BEI UNTEMEHMENSEREIGNISSEN AUSGEHEND VOM AKTIONAER, § 67C ABS. 1 U. 2 AKTG . 187 B) NEUREGELUNG ZUM ANTEILSBESITZNACHWEIS, § 67C ABS. 3 AKTG . 189 3. DIE NEUREGELUNGEN ZUR INFORMATIONSUEBERMITTLUNG UND RECHTSAUSUEBUNGSER LEICHTERUNG IM RAHMEN DER HAUPTVERSAMMLUNG, §§ 118 FF. AKTG . 189 A) EINGANGSBESTAETIGUNG FUER ELEKTRONISCHE STIMMABGABEN, § 118 ABS. 1 S. 3-5 U. ABS. 2 S. 2 AKTG . 190 B) NEUFASSUNG DES § 125 AKTG . 190 C) AUFHEBUNG DES § 128 AKTG . 192 D) AENDERUNGEN IM RAHMEN DES § 129 AKTG . 192 D. DIE REGELUNGEN ZUR KOSTENVERTEILUNG IN BEZUG AUF DIE VERFAHREN DER AKTIONAERSIDEN TIFIKATION, INFORMATIONSUEBERMITTLUNG UND RECHTSAUSUEBUNGSERLEICHTERUNG . 193 I. DIE RICHTLINIENVORGABEN ZUR KOSTENVERTEILUNG, ART. 3D ARRL . 193 II. DIE KOSTENVERTEILUNG NACH § 67F AKTG . 195 III. ZUR KOSTENVERTEILUNG SPEZIELL BEI GRENZUEBERSCHREITENDEN VERWAHRKETTEN . 197 E. MASSNAHMEN UND SANKTIONEN FUER VERSTOESSE IM RAHMEN DER VERFAHREN ZUR AKTIONAERS IDENTIFIKATION, INFORMATIONSUEBERMITTLUNG UND RECHTSAUSUEBUNGSERLEICHTERUNG . 200 I. RICHTLINIENVORGABEN, ART. 14B ARRL . 200 II. DIE IM DEUTSCHEN RECHT VORGESEHENEN SANKTIONEN FUER VERSTOESSE GEGEN DIE VOR SCHRIFTEN ZUR AKTIONAERSIDENTIFIKATION, INFORMATIONSUEBERMITTLUNG UND RECHTSAUS UEBUNGSERLEICHTERUNG . 202 3. TEIL ANALYSE ZU DEN AUSWIRKUNGEN DER UMSETZUNG DES KAPITELS LA ARRL IN DAS DEUTSCHE GESELLSCHAFTSRECHT 204 A. AUSWIRKUNGEN UND IMPLIKATIONEN DER NEUREGELUNGEN DES ARUG II ZUR AKTIONAERS IDENTIFIKATION, INFORMATIONSUEBERMITTLUNG UND RECHTSAUSUEBUNGSERLEICHTERUNG . 204 I. STEIGERUNG DER BETEILIGUNGSTRANSPARENZ . 204 1. STEIGERUNG DER BETEILIGUNGSTRANSPARENZ IN BEZUG AUF INHABERAKTIONAERE . 205 2. STEIGERUNG DER BETEILIGUNGSTRANSPARENZ IN BEZUG AUF NAMENSAKTIONAERE . 207 A) VERBESSERUNG DER BETEILIGUNGSTRANSPARENZ DES FORMELLEN AKTIENREGISTERS . 208 AA) NUR BEDINGTE EIGNUNG DES IDENTIFIKATIONSVERFAHRENS NACH § 67D AKTG ZUR VERRINGERUNG DER FREMDEINTRAGUNGEN IM AKTIENREGISTER . 208 BB) GESETZGEBERISCHE KLARSTELLUNG ZUR VORUEBERGEHENDEN NATUR VON PLATZ HALTEREINTRAGUNGEN . 209 CC) AUSWIRKUNGEN DER KOSTENREGELUNG DES § 67F ABS. 1 S. 2 NR. 2 AKTG AUF DIE PRAXIS DAUERHAFTER FREMDEINTRAGUNGEN IM AKTIENREGISTER . 209 14 INHALTSVERZEICHNIS DD) ZWISCHENERGEBNIS . 211 B) VERBESSERUNG DER MOEGLICHKEITEN ZUR OFFENLEGUNG DER AKTIONAERE JENSEITS DES FORMELLEN AKTIENREGISTERS: VERBESSERUNGSPOTENTIAL BESONDERS IN GRENZUEBER SCHREITENDEN VERWAHRSITUATIONEN . 212 AA) GRENZUEBERSCHREITENDE VERWAHRKETTEN INNERHALB DES EWR . 212 BB) GRENZUEBERSCHREITENDE VERWAHRKETTEN MIT INTERMEDIAEREN AUS NICHT EWR-STAATEN . 214 3. ANREIZE ZUR TATSAECHLICHEN NUTZUNG DES VERFAHRENS ZUR AKTIONAERSIDENTIFIKATION NACH § 67D AKTG AUS SICHT DER GESELLSCHAFT . 216 A) ALLGEMEIN STEIGENDE WERTSCHAETZUNG GUTER INVESTOR RELATIONS UND ZUNEH MENDER DRUCK DURCH AKTIVISTISCHE INVESTOREN UND PROFESSIONELLE STIMM RECHTSBERATER . 217 B) NUTZEN DER AKTIONAERSIDENTIFIKATION GEMAESS § 67D AKTG SPEZIELL IN BEZUG AUF UEBEMAHMESITUATIONEN . 219 C) ALLGEMEINE BEDEUTUNG DER AKTIONAERE ALS WERBEADRESSATEN . 221 D) INTERESSE AN EINER IDENTIFIKATION SPEZIELL AUCH DER VORZUGSAKTIONAERE . 222 E) BESCHRAENKTER NUTZEN DER NACH § 67D AKTG OFFENGELEGTEN AKTIONAERSDATEN ZUR ERFUELLUNG DER GESETZLICHEN MITTEILUNGSPFLICHTEN . 223 AA) DIE DEZENTRALE INFORMATIONSUEBERMITTLUNG BEI INHABERAKTIEN . 224 BB) DIE INFORMATIONSUEBERMITTLUNG BEI NAMENSAKTIEN: ZWINGENDER EINBEZUG DER IN DAS AKTIENREGISTER EINGETRAGENEN INTERMEDIAERE . 224 F) ZWISCHENERGEBNIS . 226 II. STEIGERUNG DER AKTIONAERSKOMMUNIKATION . 227 1. DEFIZITE BEZUEGLICH UNMITTELBARER KOMMUNIKATION SPEZIELL IN BEZUG AUF (PRIVA TE) KLEINANLEGER . 227 2. INTERESSE DER GESELLSCHAFT SPEZIELL AN EINER FREIWILLIGEN KOMMUNIKATION MIT DEN AKTIONAEREN . 228 3. KOMMUNIKATIONSINTERESSE VON SEITEN DER AKTIONAERE . 230 4. SPEZIELL ZUR VERBESSERUNG DER KOMMUNIKATION MIT IM AUSLAND ANSAESSIGEN (PRIVAT-)AKTIONAEREN . 231 III. AUSWIRKUNGEN DER AKTIONAERSIDENTIFIKATION NACH § 67D AKTG AUF DAS VERHAELTNIS VON INHABER UND NAMENSAKTIEN . 232 1. DAS NEBENEINANDER VON NAMENS UND INHABERAKTIEN IM DEUTSCHEN AKTIENRECHT 234 2. RECHTLICHE EINORDNUNG VON NAMENS UND INHABERAKTIEN . 235 3. HISTORISCHE ENTWICKLUNG VON INHABER UND NAMENSAKTIEN SOWIE JEWEILIGE VOR UND NACHTEILE . 236 A) DER TREND ZUR NAMENSAKTIE UND DEREN VORTEILE GEGENUEBER DER INHABERAKTIE 236 AA) GROESSERE INTERNATIONALE VERBREITUNG DER NAMENSAKTIE UND LEICHTERE BOER SENNOTIERUNG IM AUSLAND . 238 BB) NAMENSAKTIEN ALS AKQUISITIONSWAEHRUNG . 239 CC) HOHE FUNGIBILITAET AUCH DER NAMENSAKTIE DURCH GIROSAMMELVERWAHRUNG 239 DD) WACHSENDE BEDEUTUNG GUTER INVESTOR RELATIONS UND DIESBEZUEGLICHE VORTEILE DER NAMENSAKTIE . 239 INHALTSVERZEICHNIS 15 EE) BEZUEGLICH INHABERAKTIEN BESTEHENDER VERDACHT DER GELDWAESCHE . 241 FF) ABSCHAFFUNG DER INHABERAKTIE IN ANDEREN RECHTSORDNUNGEN . 241 B) VORTEILE DER INHABERAKTIE VOR UND NACH INKRAFTTRETEN DES ARUG II . 242 AA) AUFHEBUNG DER HOEHEREN ANONYMITAET DER (BOERSENNOTIERTEN) INHABERAKTIE 242 BB) NICHTBESTEHEN DES MIT DER AKTIENREGISTERPFLEGE VERBUNDENEN AUFWANDS 244 4. ZUR FRAGE NACH EINER VERBLEIBENDEN EXISTENZBERECHTIGUNG DER INHABERAKTIE . 245 5. FAZIT UND AUSBLICK . 246 IV. ANREIZE ZUR DIGITALISIERUNG DER AKTIONAERSKOMMUNIKATION . 248 1. WEGFALL HISTORISCHER GRUENDE GEGEN EINE PARTIZIPATIVE ROLLE DER AKTIONAERE IM LICHTE DER DIGITALISIERUNG . 249 2. MOEGLICHKEIT ZUR NUTZUNG DER ELEKTRONISCHEN AKTIONAERSADRESSEN ZUR DIGITALI SIERUNG DER AKTIONAERSKOMMUNIKATION . 250 A) BEFUGNIS DER GESELLSCHAFT ZUR NUTZUNG DER MITHILFE DES § 67D AKTG IN ER FAHRUNG GEBRACHTEN ELEKTRONISCHEN ADRESSEN FUER GESETZLICHE PFLICHTMITTEI LUNGEN . 252 B) BEFUGNIS DER GESELLSCHAFT ZUR VERWENDUNG DER NACH § 67D AKTG IN ERFAH RUNG GEBRACHTEN ELEKTRONISCHEN ADRESSEN ZUR FREIWILLIGEN KOMMUNIKATION 254 C) ZWISCHENERGEBNIS . 255 3. DIE NEUREGELUNGEN ZUR INFORMATIONSUEBERMITTLUNG ENTLANG DER VERWAHRKETTE IM LICHTE DER DIGITALISIERUNG . 256 4. ERGEBNIS . 257 B. BEWERTUNG DER EIGNUNG DER NEUREGELUNGEN ZUR ERREICHUNG IHRER VORDERGRUENDIGEN UND MITTELBAREN ZIELE UND RECHTSPOLITISCHE STELLUNGNAHME . 259 I. EIGNUNG DER MASSNAHMEN ZUR ERREICHUNG DER REGELUNGSZIELE . 259 1. EIGNUNG BEZUEGLICH DES VORDERGRUENDIGEN ZIELS DER STEIGERUNG EINER AKTIVEN AKTIONAERSBETEILIGUNG . 259 2. EIGNUNG DER NEUREGELUNGEN ZUR VERBESSERUNG EINER YYNACHHALTIGEN " UNTERNEH MENSENTWICKLUNG - DIE NEUREGELUNGEN DER ARRL II VOR DEM HINTERGRUND DER YYSHAREHOLDER VALUE " -DEBATTE . 261 II. ZENTRALE REGELUNG ZUM INTERMEDIAERSRECHT IM DEUTSCHEN AKTIENGESETZ . 266 III. GRUNDRECHTLICHE VEREINBARKEIT UND RECHTSPOLITISCHE BEWERTUNG DER ERHOEHTEN AK TIONAERSTRANSPARENZ UND DER MOEGLICHKEIT, DIE AKTIONAERE VERMEHRT UNMITTELBAR ZU KONTAKTIEREN . 268 1. VEREINBARKEIT DER NEUEN AKTIONAERSIDENTIFIKATION MIT DEN GRUNDRECHTEN DER AKTIONAERE . 269 2. RECHTSPOLITISCHE BEWERTUNG . 272 IV. DIE NEUREGELUNG ZUR AKTIONAERSIDENTIFIKATION IM KONTEXT EINER GENERELLEN ENT WICKLUNG IN RICHTUNG IMMER HOEHERER TRANSPARENZ . 275 V. BEDEUTUNG DER NEUREGELUNGEN DES ARUG II FUER DIE KONZEPTIONELLE ROLLE DES AKTIONAERS IM DEUTSCHEN AKTIENRECHT . 278 16 INHALTSVERZEICHNIS 4. TEIL SCHLUSSBETRACHTUNGEN 281 A. AUSBLICK . 281 B. ZUSAMMENFASSENDE DARSTELLUNG DER ERGEBNISSE IN THESEN . 283 LITERATURVERZEICHNIS . 288 STICHWORTVERZEICHNIS . 300
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