Unkonventionelle Geldpolitik:
Gespeichert in:
| 1. Verfasser: | |
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| Format: | Elektronisch E-Book |
| Sprache: | German |
| Veröffentlicht: |
Tübingen
Mohr Siebeck
[2021]
|
| Ausgabe: | 1. Auflage |
| Schlagworte: | |
| Online-Zugang: | HWR01 |
| Beschreibung: | Description based on publisher supplied metadata and other sources |
| Beschreibung: | 1 Online-Ressource (XXIII, 396 Seiten) |
| ISBN: | 9783161599835 |
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| 505 | 8 | |a Cover -- Titel -- Vorwort -- Inhaltsübersicht -- Inhaltsverzeichnis -- Abkürzungsverzeichnis -- 1 Einleitung -- I. Herausforderungen der unkonventionellen Geldpolitik -- II. Die Europäische Wirtschafts- und Währungsunion als politisches Projekt -- III. Geldpolitik im Spannungsfeld rechtlicher Vorgaben und wirtschaftlicher Logiken -- IV. Gang der Untersuchung -- 2 Grundlagen der Geldpolitik -- I. Geld und Geldsystem -- 1. Wirtschaftliche Funktionen und Rechtscharakter des Geldes -- a) Funktionentrias -- b) Geld als soziale Praxis -- c) Warengeld, Goldstandard und Schuldgeld -- 2. Geldsysteme und ihre Merkmale -- a) Begriff des Geldsystems -- b) Zweistufige und einstufige Geldsysteme -- c) Geld und Währung -- d) Technische Neutralität des Geldes -- e) Digitalisierung -- 3. Geldfunktionen und Vertrauen der Nutzer -- 4. Geld, Kredit und Kapital -- a) Sichteinlagen und befristete Einlagen -- b) Kredite -- c) Kapital -- II. Geldpolitik als hoheitliche Aufgabe -- 1. Die Zentralbank als Teil der Exekutive und Akteurin des Finanzmarktes -- a) Begriff der Geldpolitik -- b) Zentralbanken als unabhängige Währungsbehörden -- c) Doppelrolle der Zentralbanken als Finanzmarktakteure -- 2. Gesetzesbindung vs. fundamentale Unsicherheit der Geldpolitik -- 3. Konkretisierungsbedürftigkeit der geldpolitischen Aufgaben -- a) Definition von Preisstabilität -- b) Unterstützung der Wirtschaftspolitik -- c) Geldpolitische Strategien -- makroökonomische Analysen -- d) Operationelle Zielgrößen und rechtliche Instrumente -- III. Geldpolitik in einer Marktwirtschaft -- 1. Wettbewerbstheoretische Fragen -- a) Währungsmonopol und gesetzliche Zahlungsmittel -- b) Insolvenzunfähigkeit der Zentralbank -- 2. Rechtliche Vorgaben in der Europäischen Union -- a) Grundsatz der offenen Marktwirtschaft mit freiem Wettbewerb -- b) Steuerung marktmäßiger Größen | |
| 505 | 8 | |a c) Gebot der Wettbewerbsneutralität der Geldpolitik -- Ausnahmen -- d) Übernahme geschäftlicher Risiken durch die Zentralbank -- e) Keine Übernahme von Insolvenzrisiken -- IV. Geldtheoretische Grundfragen -- 1. Neutralität des Geldes -- Grenzen dieses Konzepts -- a) Quantitätstheorie -- b) Besonderheiten der Zinspolitik -- c) Bekämpfung von Systemkrisen -- 2. Geldangebot -- a) Basisgeld -- b) Geldangebot der monetären Finanzinstitute -- Geldmengen -- c) Geldschöpfungsmultiplikator -- 3. Geldnachfrage -- a) Geldnachfrage der Banken: Faktoren -- b) Die Bedeutung von Zahlungssystemen für die Geldnachfrage -- c) Geldnachfrage der Nicht-Banken: Faktoren -- 4. Zinsen -- a) Wirtschaftliche und rechtliche Grundlagen -- b) Zinsbildende Faktoren -- c) Zinssetzung durch die Zentralbank -- d) Zinssetzung durch Kreditinstitute -- e) Nominalzins, Realzins, Gleichgewichtszins und natürlicher Zins -- f) Negativzinsen -- 5. Güterpreise -- Inflation und Deflation -- Nominalismus -- V. Geldpolitik im föderativen System der EU -- 1. Kompetenzverteilung zwischen Union und Mitgliedstaaten -- 2. Euro-Währungsraum -- Eurosystem -- 3. Gebot der einheitlichen Geldpolitik -- VI. Konventionelle geldpolitische Modelle im internationalen Vergleich -- 1. Federal Reserve System -- 2. Bank of England -- 3. Eurosystem -- 3 Unkonventionelle Geldpolitik der EZB: eine Bestandsaufnahme -- I. Der Begriff der unkonventionellen Geldpolitik -- 1. Fehlen einer Definition -- 2. Phasen der unkonventionellen Geldpolitik und Wandel des Begriffsgehalts -- a) Unkonventionelle Geldpolitik in der Finanzkrise 2007 bis 2009 -- b) Ausweitung der Instrumente in der Schuldenkrise 2010 bis 2015 -- c) Verstetigung ab 2015 -- Wirkung des Effective Lower Bound -- d) Folgen der Corona-Pandemie seit 2020 -- 3. Unkonventionelle Geldpolitik als "Maßnahmenpolitik" | |
| 505 | 8 | |a II. Ursprünge: Von der Finanz- zur Schuldenkrise -- 1. Überblick -- 2. Ursachen und Folgen der Finanzkrise 2007 bis 2009 -- a) Unmittelbare Ursachen -- b) Verbreitungswege -- c) Strukturelle Zusammenhänge -- d) Wirtschaftliche Folgen -- 3. Ursachen und Folgen der Schuldenkrise 2010 bis 2015 -- a) Ausgangspunkt Griechenland -- b) Erste Hilfsmaßnahmen -- c) Ausweitung der Schuldenkrise -- d) Multilaterale Hilfsprogramme -- OMT -- e) Gründung des ESM -- weitere Hilfsprogramme -- f) Gründung der Bankenunion -- III. Geldpolitische Maßnahmen der EZB seit 2008: eine Bestandsaufnahme -- 1. Zinssenkungen, Vollzuteilung und niedrigere Anforderungen an Sicherheiten -- 2. Längerfristige Refinanzierungsgeschäfte -- gezielte längerfristige Refinanzierungsgeschäfte -- 3. Emergency Liquidity Assistance -- 4. Wertpapierkaufprogramme -- a) Rechtliche Grundlagen -- b) Covered Bond Purchase Programmes (2009 bis 2011) -- c) Securities Markets Programme (2010 bis 2012) -- d) OMT (2012) -- e) (Expanded) Asset Purchase Programme (seit 2014) -- aa) Erste Schritte -- bb) Public Sector Purchase Programme -- cc) Corporate Sector Purchase Programme -- dd) Volumen und zeitliche Verteilung der Käufe -- f) Pandemic Emergency Purchase Programme (PEPP) (2020) -- IV. Rechtliche Bewertung durch EuGH und BVerfG - ein Überblick -- 1. Securities Markets Programme (SMP) -- 2. Outright Monetary Transactions (OMT) -- 3. Public Sector Purchase Programme (PSPP) -- a) Ausgangsrechtsstreit vor dem BVerfG -- b) Weiss-Urteil des EuGH -- c) Urteil des BVerfG vom 5. Mai 2020 -- 4 Der geldpolitische Transmissionsmechanismus -- I. Überblick -- II. Steuerungstheoretische Betrachtung -- 1. Steuerungsobjekte -- a) Unmittelbare Steuerungsobjekte -- b) Mittelbare Steuerungsobjekte -- 2. Steuerungsinstrumente -- a) Mengensteuerung und Zinssatzsteuerung -- b) Instrumentenbezogene Steuerung | |
| 505 | 8 | |a c) Kommunikative Steuerung (forward guidance) -- 3. Steuerungsziele -- 4. Steuerungszusammenhänge -- a) Steuerung über Wirtschaftskreisläufe -- b) Beschränkte Steuerungskraft und Prozesscharakter -- c) Zeitliche Komponente -- d) Direkt und indirekt steuerbare Ziele -- e) Ex-ante- und ex-post-Betrachtungen -- III. Voraussetzungen effektiver geldpolitischer Transmission -- 1. Funktionsfähigkeit der Kreditwirtschaft und der Finanzmärkte -- 2. Konsum- und Investitionsbereitschaft der Realwirtschaft -- 3. Störungen der geldpolitischen Transmission -- IV. Die geldpolitischen Kanäle -- 1. Zinskanal -- 2. Kreditkanal -- 3. Vermögenskanal -- 4. Bilanzkanal -- 5. Wechselkurskanal -- 6. Erwartungskanal -- 7. Portfolio-Umstrukturierung (portfolio rebalancing) -- V. Ziele und Wirkungen der unkonventionellen Instrumente -- 1. Niveau der längerfristigen Zinsen -- 2. Stabilisierung der Zinserwartungen -- 3. Geldpolitik und die These der "säkularen Stagnation" -- 4. Folgen für die Risikofunktion des Zinses -- 5. Preisniveau -- 5 Zurechnung der wirtschaftlichen Folgen -- I. Analytische Grenzen des geldpolitischen Transmissionsmechanismus -- 1. Notwendigkeit juristischer Zurechnungsregeln -- 2. Rechtliche Grundlagen der Zurechnung im Bereich der Geldpolitik -- II. Funktionen von Zurechnungsregeln -- III. Allgemeine Wertungsgesichtspunkte: ein Rechtsvergleich -- 1. Äquivalenztheorie -- 2. Adäquanztheorie und Schutzzweck der Norm -- 3. Zurechnungsregeln im öffentlichen Recht -- 4. Zurechnungsregeln im Unionsrecht -- IV. Maßstäbe für die Zurechnungsproblematik in der Geldpolitik: ökonomische und juristische Kriterien -- V. Einzelne Zurechnungsfragen -- 1. Einfluss auf die staatliche Haushaltspolitik -- 2. Einfluss auf die Kreditvergabe der Banken -- 3. Rückgang der Zinserträge -- 4. Die Frage nach der angemessenen Zinshöhe -- Ordnungsfunktion der langfristigen Zinsen | |
| 505 | 8 | |a 6 Folgen für das Mandatsverständnis der EZB -- I. Konstanten und Verschiebungen im rechtlichen Verständnis -- II. Preisniveaustabilität -- 1. Bedeutung und Zweck -- 2. Das 2 %-Ziel -- 3. Abweichungen vom Inflationsziel: Disinflation -- III. Unterstützung der allgemeinen Wirtschaftspolitik in der Union -- 1. Bedeutung -- 2. Für und Wider aktiver Geldpolitik -- 3. "Wirtschaftspolitische Auswirkungen" in der Rechtsprechung des BVerfG -- IV. Sicherung der Finanzstabilität -- 1. Strittige rechtliche Einordnung -- 2. Wirtschaftliche Bedeutung -- 3. Überschneidungsbereiche der Geldpolitik mit anderen Zuständigkeiten -- 4. Spannungsverhältnis zum Wettbewerbsgrundsatz und zur Haushaltsautonomie der Mitgliedstaaten -- V. Das Problem selektiver Maßnahmen -- 1. ELA -- 2. SMP und OMT -- 3. Ankäufe von Unternehmensanleihen -- VI. Die Schranke der Verhältnismäßigkeit -- 1. Rechtsgrundlage -- 2. Abwägungskonzepte des EuGH und des BVerfG -- 3. Systematische Anforderungen -- a) Einheitlichkeit der Geldpolitik, Art. 119 Abs. 2 AEUV -- b) Finaler Charakter der Geldpolitik -- Konkretisierungsstufen -- c) Realitätsgerechte Ermittlung aller zurechenbaren Gemeinwohlbelange -- d) Bewältigung der Zielkonflikte -- Abwägung der Gemeinwohlaspekte -- 4. PSPP: eine Zwischenbilanz -- VII. Verbot der monetären Staatsfinanzierung -- 1. Inhalt und Ausnahmen -- 2. Umgehungsverbot bei Sekundärmarktgeschäften -- 3. Insolvenzrisiko -- Verlusttragung -- 4. Quantitative Grenzen von Sekundärmarktkäufen -- Literaturverzeichnis -- Stichwortverzeichnis | |
| 610 | 2 | 7 | |a Europäische Union |0 (DE-588)5098525-5 |2 gnd |9 rswk-swf |
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Herausforderungen der unkonventionellen Geldpolitik -- II. Die Europäische Wirtschafts- und Währungsunion als politisches Projekt -- III. Geldpolitik im Spannungsfeld rechtlicher Vorgaben und wirtschaftlicher Logiken -- IV. Gang der Untersuchung -- 2 Grundlagen der Geldpolitik -- I. Geld und Geldsystem -- 1. Wirtschaftliche Funktionen und Rechtscharakter des Geldes -- a) Funktionentrias -- b) Geld als soziale Praxis -- c) Warengeld, Goldstandard und Schuldgeld -- 2. Geldsysteme und ihre Merkmale -- a) Begriff des Geldsystems -- b) Zweistufige und einstufige Geldsysteme -- c) Geld und Währung -- d) Technische Neutralität des Geldes -- e) Digitalisierung -- 3. Geldfunktionen und Vertrauen der Nutzer -- 4. Geld, Kredit und Kapital -- a) Sichteinlagen und befristete Einlagen -- b) Kredite -- c) Kapital -- II. Geldpolitik als hoheitliche Aufgabe -- 1. Die Zentralbank als Teil der Exekutive und Akteurin des Finanzmarktes -- a) Begriff der Geldpolitik -- b) Zentralbanken als unabhängige Währungsbehörden -- c) Doppelrolle der Zentralbanken als Finanzmarktakteure -- 2. Gesetzesbindung vs. fundamentale Unsicherheit der Geldpolitik -- 3. Konkretisierungsbedürftigkeit der geldpolitischen Aufgaben -- a) Definition von Preisstabilität -- b) Unterstützung der Wirtschaftspolitik -- c) Geldpolitische Strategien -- makroökonomische Analysen -- d) Operationelle Zielgrößen und rechtliche Instrumente -- III. Geldpolitik in einer Marktwirtschaft -- 1. Wettbewerbstheoretische Fragen -- a) Währungsmonopol und gesetzliche Zahlungsmittel -- b) Insolvenzunfähigkeit der Zentralbank -- 2. Rechtliche Vorgaben in der Europäischen Union -- a) Grundsatz der offenen Marktwirtschaft mit freiem Wettbewerb -- b) Steuerung marktmäßiger Größen</subfield></datafield><datafield tag="505" ind1="8" ind2=" "><subfield code="a">c) Gebot der Wettbewerbsneutralität der Geldpolitik -- Ausnahmen -- d) Übernahme geschäftlicher Risiken durch die Zentralbank -- e) Keine Übernahme von Insolvenzrisiken -- IV. Geldtheoretische Grundfragen -- 1. Neutralität des Geldes -- Grenzen dieses Konzepts -- a) Quantitätstheorie -- b) Besonderheiten der Zinspolitik -- c) Bekämpfung von Systemkrisen -- 2. Geldangebot -- a) Basisgeld -- b) Geldangebot der monetären Finanzinstitute -- Geldmengen -- c) Geldschöpfungsmultiplikator -- 3. Geldnachfrage -- a) Geldnachfrage der Banken: Faktoren -- b) Die Bedeutung von Zahlungssystemen für die Geldnachfrage -- c) Geldnachfrage der Nicht-Banken: Faktoren -- 4. 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Phasen der unkonventionellen Geldpolitik und Wandel des Begriffsgehalts -- a) Unkonventionelle Geldpolitik in der Finanzkrise 2007 bis 2009 -- b) Ausweitung der Instrumente in der Schuldenkrise 2010 bis 2015 -- c) Verstetigung ab 2015 -- Wirkung des Effective Lower Bound -- d) Folgen der Corona-Pandemie seit 2020 -- 3. Unkonventionelle Geldpolitik als "Maßnahmenpolitik"</subfield></datafield><datafield tag="505" ind1="8" ind2=" "><subfield code="a">II. Ursprünge: Von der Finanz- zur Schuldenkrise -- 1. Überblick -- 2. Ursachen und Folgen der Finanzkrise 2007 bis 2009 -- a) Unmittelbare Ursachen -- b) Verbreitungswege -- c) Strukturelle Zusammenhänge -- d) Wirtschaftliche Folgen -- 3. Ursachen und Folgen der Schuldenkrise 2010 bis 2015 -- a) Ausgangspunkt Griechenland -- b) Erste Hilfsmaßnahmen -- c) Ausweitung der Schuldenkrise -- d) Multilaterale Hilfsprogramme -- OMT -- e) Gründung des ESM -- weitere Hilfsprogramme -- f) Gründung der Bankenunion -- III. 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Public Sector Purchase Programme (PSPP) -- a) Ausgangsrechtsstreit vor dem BVerfG -- b) Weiss-Urteil des EuGH -- c) Urteil des BVerfG vom 5. Mai 2020 -- 4 Der geldpolitische Transmissionsmechanismus -- I. Überblick -- II. Steuerungstheoretische Betrachtung -- 1. Steuerungsobjekte -- a) Unmittelbare Steuerungsobjekte -- b) Mittelbare Steuerungsobjekte -- 2. Steuerungsinstrumente -- a) Mengensteuerung und Zinssatzsteuerung -- b) Instrumentenbezogene Steuerung</subfield></datafield><datafield tag="505" ind1="8" ind2=" "><subfield code="a">c) Kommunikative Steuerung (forward guidance) -- 3. Steuerungsziele -- 4. Steuerungszusammenhänge -- a) Steuerung über Wirtschaftskreisläufe -- b) Beschränkte Steuerungskraft und Prozesscharakter -- c) Zeitliche Komponente -- d) Direkt und indirekt steuerbare Ziele -- e) Ex-ante- und ex-post-Betrachtungen -- III. Voraussetzungen effektiver geldpolitischer Transmission -- 1. Funktionsfähigkeit der Kreditwirtschaft und der Finanzmärkte -- 2. 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Zurechnungsregeln im öffentlichen Recht -- 4. Zurechnungsregeln im Unionsrecht -- IV. Maßstäbe für die Zurechnungsproblematik in der Geldpolitik: ökonomische und juristische Kriterien -- V. Einzelne Zurechnungsfragen -- 1. Einfluss auf die staatliche Haushaltspolitik -- 2. Einfluss auf die Kreditvergabe der Banken -- 3. Rückgang der Zinserträge -- 4. Die Frage nach der angemessenen Zinshöhe -- Ordnungsfunktion der langfristigen Zinsen</subfield></datafield><datafield tag="505" ind1="8" ind2=" "><subfield code="a">6 Folgen für das Mandatsverständnis der EZB -- I. Konstanten und Verschiebungen im rechtlichen Verständnis -- II. Preisniveaustabilität -- 1. Bedeutung und Zweck -- 2. Das 2 %-Ziel -- 3. Abweichungen vom Inflationsziel: Disinflation -- III. Unterstützung der allgemeinen Wirtschaftspolitik in der Union -- 1. Bedeutung -- 2. Für und Wider aktiver Geldpolitik -- 3. "Wirtschaftspolitische Auswirkungen" in der Rechtsprechung des BVerfG -- IV. Sicherung der Finanzstabilität -- 1. Strittige rechtliche Einordnung -- 2. Wirtschaftliche Bedeutung -- 3. Überschneidungsbereiche der Geldpolitik mit anderen Zuständigkeiten -- 4. Spannungsverhältnis zum Wettbewerbsgrundsatz und zur Haushaltsautonomie der Mitgliedstaaten -- V. Das Problem selektiver Maßnahmen -- 1. ELA -- 2. SMP und OMT -- 3. Ankäufe von Unternehmensanleihen -- VI. Die Schranke der Verhältnismäßigkeit -- 1. Rechtsgrundlage -- 2. Abwägungskonzepte des EuGH und des BVerfG -- 3. Systematische Anforderungen -- a) Einheitlichkeit der Geldpolitik, Art. 119 Abs. 2 AEUV -- b) Finaler Charakter der Geldpolitik -- Konkretisierungsstufen -- c) Realitätsgerechte Ermittlung aller zurechenbaren Gemeinwohlbelange -- d) Bewältigung der Zielkonflikte -- Abwägung der Gemeinwohlaspekte -- 4. PSPP: eine Zwischenbilanz -- VII. Verbot der monetären Staatsfinanzierung -- 1. Inhalt und Ausnahmen -- 2. Umgehungsverbot bei Sekundärmarktgeschäften -- 3. Insolvenzrisiko -- Verlusttragung -- 4. 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| spelling | Ohler, Christoph 1967- Verfasser (DE-588)130400157 aut Unkonventionelle Geldpolitik Christoph Ohler 1. Auflage Tübingen Mohr Siebeck [2021] ©2021 1 Online-Ressource (XXIII, 396 Seiten) txt rdacontent c rdamedia cr rdacarrier Description based on publisher supplied metadata and other sources Cover -- Titel -- Vorwort -- Inhaltsübersicht -- Inhaltsverzeichnis -- Abkürzungsverzeichnis -- 1 Einleitung -- I. Herausforderungen der unkonventionellen Geldpolitik -- II. Die Europäische Wirtschafts- und Währungsunion als politisches Projekt -- III. Geldpolitik im Spannungsfeld rechtlicher Vorgaben und wirtschaftlicher Logiken -- IV. Gang der Untersuchung -- 2 Grundlagen der Geldpolitik -- I. Geld und Geldsystem -- 1. Wirtschaftliche Funktionen und Rechtscharakter des Geldes -- a) Funktionentrias -- b) Geld als soziale Praxis -- c) Warengeld, Goldstandard und Schuldgeld -- 2. 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Mai 2020 -- 4 Der geldpolitische Transmissionsmechanismus -- I. Überblick -- II. Steuerungstheoretische Betrachtung -- 1. Steuerungsobjekte -- a) Unmittelbare Steuerungsobjekte -- b) Mittelbare Steuerungsobjekte -- 2. Steuerungsinstrumente -- a) Mengensteuerung und Zinssatzsteuerung -- b) Instrumentenbezogene Steuerung c) Kommunikative Steuerung (forward guidance) -- 3. Steuerungsziele -- 4. Steuerungszusammenhänge -- a) Steuerung über Wirtschaftskreisläufe -- b) Beschränkte Steuerungskraft und Prozesscharakter -- c) Zeitliche Komponente -- d) Direkt und indirekt steuerbare Ziele -- e) Ex-ante- und ex-post-Betrachtungen -- III. Voraussetzungen effektiver geldpolitischer Transmission -- 1. Funktionsfähigkeit der Kreditwirtschaft und der Finanzmärkte -- 2. Konsum- und Investitionsbereitschaft der Realwirtschaft -- 3. Störungen der geldpolitischen Transmission -- IV. Die geldpolitischen Kanäle -- 1. Zinskanal -- 2. Kreditkanal -- 3. Vermögenskanal -- 4. Bilanzkanal -- 5. 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SMP und OMT -- 3. Ankäufe von Unternehmensanleihen -- VI. Die Schranke der Verhältnismäßigkeit -- 1. Rechtsgrundlage -- 2. Abwägungskonzepte des EuGH und des BVerfG -- 3. Systematische Anforderungen -- a) Einheitlichkeit der Geldpolitik, Art. 119 Abs. 2 AEUV -- b) Finaler Charakter der Geldpolitik -- Konkretisierungsstufen -- c) Realitätsgerechte Ermittlung aller zurechenbaren Gemeinwohlbelange -- d) Bewältigung der Zielkonflikte -- Abwägung der Gemeinwohlaspekte -- 4. PSPP: eine Zwischenbilanz -- VII. Verbot der monetären Staatsfinanzierung -- 1. Inhalt und Ausnahmen -- 2. Umgehungsverbot bei Sekundärmarktgeschäften -- 3. Insolvenzrisiko -- Verlusttragung -- 4. Quantitative Grenzen von Sekundärmarktkäufen -- Literaturverzeichnis -- Stichwortverzeichnis Europäische Union (DE-588)5098525-5 gnd rswk-swf Europäische Zentralbank (DE-588)5287962-8 gnd rswk-swf Gesamtwirtschaftliches Gleichgewicht (DE-588)4156933-7 gnd rswk-swf Geldpolitik (DE-588)4019902-2 gnd rswk-swf Zielkonflikt (DE-588)4190795-4 gnd rswk-swf Europäische Union (DE-588)5098525-5 b Europäische Zentralbank (DE-588)5287962-8 b Geldpolitik (DE-588)4019902-2 s Gesamtwirtschaftliches Gleichgewicht (DE-588)4156933-7 s Zielkonflikt (DE-588)4190795-4 s DE-604 Erscheint auch als Druck-Ausgabe Ohler, Christoph Unkonventionelle Geldpolitik Tübingen : Mohr Siebeck,c2021 9783161599484 |
| spellingShingle | Ohler, Christoph 1967- Unkonventionelle Geldpolitik Cover -- Titel -- Vorwort -- Inhaltsübersicht -- Inhaltsverzeichnis -- Abkürzungsverzeichnis -- 1 Einleitung -- I. Herausforderungen der unkonventionellen Geldpolitik -- II. Die Europäische Wirtschafts- und Währungsunion als politisches Projekt -- III. Geldpolitik im Spannungsfeld rechtlicher Vorgaben und wirtschaftlicher Logiken -- IV. Gang der Untersuchung -- 2 Grundlagen der Geldpolitik -- I. Geld und Geldsystem -- 1. Wirtschaftliche Funktionen und Rechtscharakter des Geldes -- a) Funktionentrias -- b) Geld als soziale Praxis -- c) Warengeld, Goldstandard und Schuldgeld -- 2. Geldsysteme und ihre Merkmale -- a) Begriff des Geldsystems -- b) Zweistufige und einstufige Geldsysteme -- c) Geld und Währung -- d) Technische Neutralität des Geldes -- e) Digitalisierung -- 3. Geldfunktionen und Vertrauen der Nutzer -- 4. Geld, Kredit und Kapital -- a) Sichteinlagen und befristete Einlagen -- b) Kredite -- c) Kapital -- II. Geldpolitik als hoheitliche Aufgabe -- 1. Die Zentralbank als Teil der Exekutive und Akteurin des Finanzmarktes -- a) Begriff der Geldpolitik -- b) Zentralbanken als unabhängige Währungsbehörden -- c) Doppelrolle der Zentralbanken als Finanzmarktakteure -- 2. Gesetzesbindung vs. fundamentale Unsicherheit der Geldpolitik -- 3. Konkretisierungsbedürftigkeit der geldpolitischen Aufgaben -- a) Definition von Preisstabilität -- b) Unterstützung der Wirtschaftspolitik -- c) Geldpolitische Strategien -- makroökonomische Analysen -- d) Operationelle Zielgrößen und rechtliche Instrumente -- III. Geldpolitik in einer Marktwirtschaft -- 1. Wettbewerbstheoretische Fragen -- a) Währungsmonopol und gesetzliche Zahlungsmittel -- b) Insolvenzunfähigkeit der Zentralbank -- 2. Rechtliche Vorgaben in der Europäischen Union -- a) Grundsatz der offenen Marktwirtschaft mit freiem Wettbewerb -- b) Steuerung marktmäßiger Größen c) Gebot der Wettbewerbsneutralität der Geldpolitik -- Ausnahmen -- d) Übernahme geschäftlicher Risiken durch die Zentralbank -- e) Keine Übernahme von Insolvenzrisiken -- IV. Geldtheoretische Grundfragen -- 1. Neutralität des Geldes -- Grenzen dieses Konzepts -- a) Quantitätstheorie -- b) Besonderheiten der Zinspolitik -- c) Bekämpfung von Systemkrisen -- 2. Geldangebot -- a) Basisgeld -- b) Geldangebot der monetären Finanzinstitute -- Geldmengen -- c) Geldschöpfungsmultiplikator -- 3. Geldnachfrage -- a) Geldnachfrage der Banken: Faktoren -- b) Die Bedeutung von Zahlungssystemen für die Geldnachfrage -- c) Geldnachfrage der Nicht-Banken: Faktoren -- 4. Zinsen -- a) Wirtschaftliche und rechtliche Grundlagen -- b) Zinsbildende Faktoren -- c) Zinssetzung durch die Zentralbank -- d) Zinssetzung durch Kreditinstitute -- e) Nominalzins, Realzins, Gleichgewichtszins und natürlicher Zins -- f) Negativzinsen -- 5. Güterpreise -- Inflation und Deflation -- Nominalismus -- V. Geldpolitik im föderativen System der EU -- 1. Kompetenzverteilung zwischen Union und Mitgliedstaaten -- 2. Euro-Währungsraum -- Eurosystem -- 3. Gebot der einheitlichen Geldpolitik -- VI. Konventionelle geldpolitische Modelle im internationalen Vergleich -- 1. Federal Reserve System -- 2. Bank of England -- 3. Eurosystem -- 3 Unkonventionelle Geldpolitik der EZB: eine Bestandsaufnahme -- I. Der Begriff der unkonventionellen Geldpolitik -- 1. Fehlen einer Definition -- 2. Phasen der unkonventionellen Geldpolitik und Wandel des Begriffsgehalts -- a) Unkonventionelle Geldpolitik in der Finanzkrise 2007 bis 2009 -- b) Ausweitung der Instrumente in der Schuldenkrise 2010 bis 2015 -- c) Verstetigung ab 2015 -- Wirkung des Effective Lower Bound -- d) Folgen der Corona-Pandemie seit 2020 -- 3. Unkonventionelle Geldpolitik als "Maßnahmenpolitik" II. Ursprünge: Von der Finanz- zur Schuldenkrise -- 1. Überblick -- 2. Ursachen und Folgen der Finanzkrise 2007 bis 2009 -- a) Unmittelbare Ursachen -- b) Verbreitungswege -- c) Strukturelle Zusammenhänge -- d) Wirtschaftliche Folgen -- 3. Ursachen und Folgen der Schuldenkrise 2010 bis 2015 -- a) Ausgangspunkt Griechenland -- b) Erste Hilfsmaßnahmen -- c) Ausweitung der Schuldenkrise -- d) Multilaterale Hilfsprogramme -- OMT -- e) Gründung des ESM -- weitere Hilfsprogramme -- f) Gründung der Bankenunion -- III. Geldpolitische Maßnahmen der EZB seit 2008: eine Bestandsaufnahme -- 1. Zinssenkungen, Vollzuteilung und niedrigere Anforderungen an Sicherheiten -- 2. Längerfristige Refinanzierungsgeschäfte -- gezielte längerfristige Refinanzierungsgeschäfte -- 3. Emergency Liquidity Assistance -- 4. Wertpapierkaufprogramme -- a) Rechtliche Grundlagen -- b) Covered Bond Purchase Programmes (2009 bis 2011) -- c) Securities Markets Programme (2010 bis 2012) -- d) OMT (2012) -- e) (Expanded) Asset Purchase Programme (seit 2014) -- aa) Erste Schritte -- bb) Public Sector Purchase Programme -- cc) Corporate Sector Purchase Programme -- dd) Volumen und zeitliche Verteilung der Käufe -- f) Pandemic Emergency Purchase Programme (PEPP) (2020) -- IV. Rechtliche Bewertung durch EuGH und BVerfG - ein Überblick -- 1. Securities Markets Programme (SMP) -- 2. Outright Monetary Transactions (OMT) -- 3. Public Sector Purchase Programme (PSPP) -- a) Ausgangsrechtsstreit vor dem BVerfG -- b) Weiss-Urteil des EuGH -- c) Urteil des BVerfG vom 5. Mai 2020 -- 4 Der geldpolitische Transmissionsmechanismus -- I. Überblick -- II. Steuerungstheoretische Betrachtung -- 1. Steuerungsobjekte -- a) Unmittelbare Steuerungsobjekte -- b) Mittelbare Steuerungsobjekte -- 2. Steuerungsinstrumente -- a) Mengensteuerung und Zinssatzsteuerung -- b) Instrumentenbezogene Steuerung c) Kommunikative Steuerung (forward guidance) -- 3. Steuerungsziele -- 4. Steuerungszusammenhänge -- a) Steuerung über Wirtschaftskreisläufe -- b) Beschränkte Steuerungskraft und Prozesscharakter -- c) Zeitliche Komponente -- d) Direkt und indirekt steuerbare Ziele -- e) Ex-ante- und ex-post-Betrachtungen -- III. Voraussetzungen effektiver geldpolitischer Transmission -- 1. Funktionsfähigkeit der Kreditwirtschaft und der Finanzmärkte -- 2. Konsum- und Investitionsbereitschaft der Realwirtschaft -- 3. Störungen der geldpolitischen Transmission -- IV. Die geldpolitischen Kanäle -- 1. Zinskanal -- 2. Kreditkanal -- 3. Vermögenskanal -- 4. Bilanzkanal -- 5. Wechselkurskanal -- 6. Erwartungskanal -- 7. Portfolio-Umstrukturierung (portfolio rebalancing) -- V. Ziele und Wirkungen der unkonventionellen Instrumente -- 1. Niveau der längerfristigen Zinsen -- 2. Stabilisierung der Zinserwartungen -- 3. Geldpolitik und die These der "säkularen Stagnation" -- 4. Folgen für die Risikofunktion des Zinses -- 5. Preisniveau -- 5 Zurechnung der wirtschaftlichen Folgen -- I. Analytische Grenzen des geldpolitischen Transmissionsmechanismus -- 1. Notwendigkeit juristischer Zurechnungsregeln -- 2. Rechtliche Grundlagen der Zurechnung im Bereich der Geldpolitik -- II. Funktionen von Zurechnungsregeln -- III. Allgemeine Wertungsgesichtspunkte: ein Rechtsvergleich -- 1. Äquivalenztheorie -- 2. Adäquanztheorie und Schutzzweck der Norm -- 3. Zurechnungsregeln im öffentlichen Recht -- 4. Zurechnungsregeln im Unionsrecht -- IV. Maßstäbe für die Zurechnungsproblematik in der Geldpolitik: ökonomische und juristische Kriterien -- V. Einzelne Zurechnungsfragen -- 1. Einfluss auf die staatliche Haushaltspolitik -- 2. Einfluss auf die Kreditvergabe der Banken -- 3. Rückgang der Zinserträge -- 4. Die Frage nach der angemessenen Zinshöhe -- Ordnungsfunktion der langfristigen Zinsen 6 Folgen für das Mandatsverständnis der EZB -- I. Konstanten und Verschiebungen im rechtlichen Verständnis -- II. Preisniveaustabilität -- 1. Bedeutung und Zweck -- 2. Das 2 %-Ziel -- 3. Abweichungen vom Inflationsziel: Disinflation -- III. Unterstützung der allgemeinen Wirtschaftspolitik in der Union -- 1. Bedeutung -- 2. Für und Wider aktiver Geldpolitik -- 3. "Wirtschaftspolitische Auswirkungen" in der Rechtsprechung des BVerfG -- IV. Sicherung der Finanzstabilität -- 1. Strittige rechtliche Einordnung -- 2. Wirtschaftliche Bedeutung -- 3. Überschneidungsbereiche der Geldpolitik mit anderen Zuständigkeiten -- 4. Spannungsverhältnis zum Wettbewerbsgrundsatz und zur Haushaltsautonomie der Mitgliedstaaten -- V. Das Problem selektiver Maßnahmen -- 1. ELA -- 2. SMP und OMT -- 3. Ankäufe von Unternehmensanleihen -- VI. Die Schranke der Verhältnismäßigkeit -- 1. Rechtsgrundlage -- 2. Abwägungskonzepte des EuGH und des BVerfG -- 3. Systematische Anforderungen -- a) Einheitlichkeit der Geldpolitik, Art. 119 Abs. 2 AEUV -- b) Finaler Charakter der Geldpolitik -- Konkretisierungsstufen -- c) Realitätsgerechte Ermittlung aller zurechenbaren Gemeinwohlbelange -- d) Bewältigung der Zielkonflikte -- Abwägung der Gemeinwohlaspekte -- 4. PSPP: eine Zwischenbilanz -- VII. Verbot der monetären Staatsfinanzierung -- 1. Inhalt und Ausnahmen -- 2. Umgehungsverbot bei Sekundärmarktgeschäften -- 3. Insolvenzrisiko -- Verlusttragung -- 4. Quantitative Grenzen von Sekundärmarktkäufen -- Literaturverzeichnis -- Stichwortverzeichnis Europäische Union (DE-588)5098525-5 gnd Europäische Zentralbank (DE-588)5287962-8 gnd Gesamtwirtschaftliches Gleichgewicht (DE-588)4156933-7 gnd Geldpolitik (DE-588)4019902-2 gnd Zielkonflikt (DE-588)4190795-4 gnd |
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