Verfügbarkeit: Schnelleinstieg Unternehmensbewertung und Finanzkennzahlen

Schnelleinstieg Unternehmensbewertung und Finanzkennzahlen:

Gespeichert in:

Bibliographische Detailangaben
1. Verfasser:	Wöltje, Jörg 1962- (VerfasserIn)
Format:	Buch
Sprache:	German
Veröffentlicht:	Freiburg ; München ; Stuttgart Haufe Group 2021
Ausgabe:	1. Auflage
Schlagworte:	Due Diligence Betriebliche Kennzahl Cashflow Equity-Methode Unternehmensbewertung Jahresabschlussanalyse Unternehmensnachfolge Unternehmenssteuerung Kennzahlen Geschäftsbericht Bewertungsverfahren
Online-Zugang:	Inhaltstext Inhaltsverzeichnis
Beschreibung:	374 Seiten Diagramme
ISBN:	9783648147214

Internformat

MARC


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Datensatz im Suchindex

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adam_text	INHALTSVERZEICHNIS SYMBOL- UND ABKUERZUNGSVERZEICHNIS .................................................................................... 11 VORWORT ..................................................................................................................................... 17 TEIL 1: UNTERNEHMENSBEWERTUNG .......................................................................................... 19 1 EINFUEHRUNG ........................................ 21 1.1 BEGRIFFLICHE GRUNDLAGEN ............................................................................................ 25 1.2 UNTERNEHMENSWERT VERSUS UNTERNEHMENSPREIS .................................................... 26 1.3 GRUNDSAETZE ORDNUNGSGEMAESSER UNTERNEHMENSBEWERTUNG .................................. 28 1.4 FUNKTIONEN DER UNTERNEHMENSBEWERTUNG ............................................................ 30 1.4.1 FUNKTIONEN DES IDW .................................................................................. 31 1.4.2 FUNKTIONEN DER KOELNER FUNKTIONSLEHRE .................................................. 33 1.5 ANLAESSE DER UNTERNEHMENSBEWERTUNG ................................................................... 37 1.6 DUE DILIGENCE ............................................................................................................ 40 2 UEBERBLICK UND SYSTEMATISIERUNG DER VERFAHREN ZUR UNTERNEHMENSBEWERTUNG ...................................................................................... 45 3 EINZELBEWERTUNGSVERFAHREN .................................................................................... 49 3.1 SUBSTANZWERTVERFAHREN ........................................................................................... 49 3.2 LIQUIDATIONSWERTVERFAHREN ...................................................................................... 56 3.3 AUFGABEN ZU DEN EINZELBEWERTUNGSVERFAHREN ...................................................... 63 4 GESAMTBEWERTUNGSVERFAHREN ................................................................................ 69 4.1 GRUNDPRINZIPIEN DER GESAMTBEWERTUNGSVERFAHREN ............................................... 69 4.2 FINANZMATHEMATISCHE GRUNDLAGEN UND BERECHNUNGEN ....................................... 70 4.2.1 AUFZINSUNGSFAKTOR ...................................................................................... 70 4.2.2 ABZINSUNGSFAKTOR (DISKONTIERUNGSFAKTOR) ............................................. 70 4.2.3 RENTENBARWERTFAKTOR ................................................................................ 71 4.2.4 KAPITALWIEDERGEWINNUNGSFAKTOR ............................................................ 71 4.2.5 RESTWERTVERTEILUNGSFAKTOR ....................................................................... 72 4.2.6 ENDWERTFAKTOR ........................................................................................... 73 4.2.7 EWIGE RENTE (ER) ......................................................................... 73 4.3 KAPITALWERTMETHODE ................................................................................................. 74 INHALTSVERZEICHNIS 4.4 GRUNDSAETZLICHER AUFBAU DER KAPITALISIERUNGSMODELLE ............................................ 76 4.4.1 VARIABLES AUSSCHUETTUNGSMODELL IM DETAILPLANUNGSZEITRAUM ............... 76 4.4.2 UNENDLICHES RENTENMODELL ..................................................................... 77 4.4.3 UNENDLICHES RENTENMODELL MIT KONSTANTEN JAEHRLICHEN WACHSTUMSRATEN ..................................................................... 77 4.4.4 ZWEIPHASENMODELL .................................................................................. 78 5 ERTRAGSWERTVERFAHREN ............................................................................................... 81 5.1 GRUNDLEGENDE VORGEHENSWEISE BEIM ERTRAGSWERTVERFAHREN ................................ 81 5.2 ERTRAGSWERT BEIM VARIABLEN AUSSCHUETTUNGSMODELL ............................................... 85 5.3 ERTRAGSWERT BEIM UNENDLICHEN RENTENMODELL ...................................................... 86 5.4 ERTRAGSWERT IM PHASENMODELL .................................................................................. 87 5.5 VEREINFACHTES ERTRAGSWERTVERFAHREN ....................................................................... 89 5.6 AUFGABEN ZUM ERTRAGSWERTVERFAHREN ..................................................................... 92 6 MISCHVERFAHREN ......................................................................................................... 99 6.1 MITTELWERTVERFAHREN ................................................................................................... 99 6.2 UEBERGEWINNVERFAHREN ............................................................................................... 100 6.3 STUTTGARTER VERFAHREN ............................................................................................... 101 6.4 AUFGABEN ZUM MISCHVERFAHREN ................................................................................ 103 7 DISCOUNTED-CASHFLOW-VERFAHREN ............................................................................. 105 7.1 DCF-VERFAHREN MIT DEM WACC-ANSATZ ..................................................................... 108 7.1.1 ERMITTLUNG DES GEWOGENEN DURCHSCHNITTLICHEN KAPITALKOSTENSATZES FUER DAS FREE-CASHFLOW-VERFAHREN ........................ 113 7.1.2 BEDEUTUNG DER KAPITALSTRUKTUR .............................................................. 115 7.1.3 BESTIMMUNG DER EIGENKAPITALKOSTEN ...................................................... 116 7.1.4 BESTIMMUNG DER FREMDKAPITALKOSTEN .................................................... 119 7.1.5 BESTIMMUNG DES MARKTWERTS DES FREMDKAPITALS .................................. 120 7.1.6 BESTIMMUNG DES MARKTWERTS DES EIGENKAPITALS .................................... 121 7.2 DAS FREE-CASHFLOW-VERFAHREN MIT DEM WACC-ANSATZ ........................................... 129 7.3 DAS TOTAL-CASHFLOW-VERFAHREN MIT DEM WACC-ANSATZ ........................................... 134 7.4 DAS ADJUSTED-PRESENT-VALUE-VERFAHREN ................................................................... 138 7.5 NETTO- BZW. EQUITY-VERFAHREN .................................................................................... 149 7.6 AUFGABEN ZU DEN DISCOUNTED-CASHFLOW-VERFAHREN ............................................... 157 7.7 ZUSAMMENFASSUNG DISCOUNTED-CASHFLOW-VERFAHREN ............................................. 166 8 MULTIPLIKATORVERFAHREN ........................................................................................... 169 8.1 EINFUEHRUNG .................................................................................................................. 169 8.2 COMPARATIVE COMPANY APPROACH (CCA) ................................................................. 169 8.3 BILDUNG VON MULTIPLIKATOREN .................................................................................... 171 8.4 VORGEHENSWEISE BEIM MULTIPLIKATORVERFAHREN ........................................................ 174 6 INHALTSVERZEICHNIS 8.5 EQUITY-MULTIPLIKATOREN ............................................................................................. 178 8.5.1 KURS-BUCHWERT-VERHAELTNIS (KBV) .............................................................. 178 8.5.2 KURS-GEWINN-VERHAELTNIS (KGV) ................................................................. 179 8.5.3 KURS-CASHFLOW-VERHAELTNIS (KCFV) ............................................................ 180 8.5.4 KURS-UMSATZ-VERHAELTNIS (KUV) ................................................................. 181 8.6 ENTITY-MULTIPLIKATOREN ............................................................................................. 182 8.6.1 OPERATIVE MULTIPLIKATOREN ....................................................................... 182 8.6.2 ENTERPRISE-VALUE(EV)-BASIERTE MULTIPLIKATOREN ..................................... 183 8.6.3 BRANCHEN-MULTIPLIKATOREN ....................................................................... 190 8.7 FALLBEISPIEL: MULTIPLIKATORVERFAHREN ......................................................................... 193 8.8 BEURTEILUNG DER MULTIPLIKATORVERFAHREN ................................................................. 197 8.9 AUFGABEN ZU DEN MULTIPLIKATORVERFAHREN ................................................................ 199 9 LOESUNGEN UNTERNEHMENSBEWERTUNG ..................................................................... 205 10 FALLBEISPIEL: ALLE VERFAHREN ...................................................................................... 245 10.1 SUBSTANZWERTVERFAHREN ............................... 246 10.2 ERTRAGSWERTVERFAHREN ............................................................................................... 247 10.3 FREE-CASHFLOW-VERFAHREN .......................................................................................... 251 10.4 ADJUSTED-PRESENT-VALUE-VERFAHREN ........................................................................... 257 10.5 TOTAL-CASHFLOW-VERFAHREN .......................................................................................... 259 10.6 EQUITY-VERFAHREN ......................................................................................................... 263 10.7 MULTIPLIKATORVERFAHREN ............................................................................................. 265 11 FORMELN FUER DIE UNTERNEHMENSBEWERTUNG .......................................................... 267 TEIL 2: FINANZKENNZAHLEN ....................................................................................................... 271 12 FINANZ- UND ERFOLGSKENNZAHLEN .............................................................................. 273 12.1 ERGEBNISKENNZAHLEN ................................................................................................. 273 12.1.1 BRUTTOERGEBNIS ......................................................................................... 273 12.1.2 ORDENTLICHES BETRIEBSERGEBNIS ............................................................... 274 12.1.3 JAHRESERGEBNIS (JAHRESUEBERSCHUSS/-FEHLBETRAG) .................................. 276 12.1.4 BILANZERGEBNIS (BILANZGEWINN/-VERLUST) ................................................ 277 12.2 PRO-FORMA-KENNZAHLEN ............................................................................................. 280 12.2.1 EBT (EARNINGS BEFORE TAXES) ..................................................................... 281 12.2.2 EBIT (EARNINGS BEFORE INTEREST AND TAXES) ............................................. 281 12.2.3 EBITDA (EARNINGS BEFORE INTEREST, TAXES, DEPRECIATION AND AMORTIZATION) ............................................................. 284 12.2.4 NOPAT (NET OPERATING PROFIT AFTER TAXES) ............................................... 285 7 INHALTSVERZEICHNIS 12.3 RENTABILITAETSKENNZAHLEN ............................................................................................ 286 12.3.1 EIGENKAPITALRENTABILITAET ........................................................................... 287 12.3.2 GESAMTKAPITALRENTABILITAET ....................................................................... 289 12.3.3 UMSATZRENTABILITAET ........................................................................ 290 12.3.4 RETURN ON INVESTMENT (ROI) ..................................................................... 292 12.4 MARGEN-KENNZAHLEN ................................................................................................... 293 12.4.1 BRUTTOMARGE ............................................................................................. 294 12.4.2 OPERATIVE MARGE ......................................................... 294 12.4.3 EBIT-MARGE ................................................................................................. 295 12.5 CASHFLOW-KENNZAHLEN ............................................................................................... 297 12.5.1 CASHFLOW ............................................................................ 297 12.5.2 KAPITALFLUSSRECHNUNG ............................................................................... 298 12.5.3 BRUTTO-CASHFLOW ........................................................................................ 301 12.5.4 FREE CASHFLOW ............................................................................................ 303 12.5.5 CASHFLOW-UMSATZRENTABILITAET ................................................................... 304 12.5.6 CASHFLOW-GESAMTKAPITALRENTABILITAET ...................................................... 305 12.5.7 CASH CONVERSION RATE .............................................................................. 305 12.6 KENNZAHLEN ZUR VERMOEGENSSTRUKTUR ......................................................................... 306 12.6.1 ANLAGENINTENSITAET .................................................................................... 306 12.6.2 SACHANLAGENINTENSITAET ............................................................................. 307 12.6.3 INTENSITAET DES IMMATERIELLEN VERMOEGENS ............................................... 307 12.6.4 VERHAELTNIS GOODWILL ZU EIGENKAPITAL ........................................................ 308 12.6.5 UMLAUFINTENSITAET ........................................................................................ 309 12.6.6 VORRATSINTENSITAET ........................................................................................ 310 12.7 LIQUIDITAETSKENNZAHLEN ............................................................................................... 310 12.7.1 LIQUIDITAET 1. GRADES .................................................................................. 310 12.7.2 LIQUIDITAET 2. GRADES .................................................................................. 311 12.7.3 LIQUIDITAET 3. GRADES .................................................................................. 312 12.7.4 WORKING CAPITAL .................................................... ... ............................. 313 12.7.5 NET WORKING CAPITAL .................................................................................. 314 12.8 FINANZSTRUKTURKENNZAHLEN ........................................................................................ 314 12.8.1 DECKUNGSGRAD A ........................................................................................ 315 12.8.2 DECKUNGSGRAD B ........................................................................................ 315 12.8.3 EIGENKAPITALQUOTE .................................................................................... 316 12.8.4 FREMDKAPITALQUOTE .................................................................................. 317 12.8.5 NETTOVERSCHULDUNG .................................................................................. 318 12.8.6 NETTOFINANZVERBINDLICHKEITEN ................................................................. 319 12.8.7 FIKTIVE VERSCHULDUNGSDAUER ..................................................................... 320 12.8.8 RELATIVE VERSCHULDUNG ............................................................................. 321 12.8.9 KAPITALDIENSTDECKUNGSGRAD ..................................................................... 321 12.8.10 VERSCHULDUNGSFAKTOR ................................................................................ 323 12.8.11 VERSCHULDUNGSGRAD .................................................................................. 323 8 INHALTSVERZEICHNIS 12.8.12 STATISCHER VERSCHULDUNGSGRAD ................................................................. 324 12.8.13 DYNAMISCHER VERSCHULDUNGSGRAD ............................................................ 325 12.8.14 ZINSDECKUNGSGRAD .................................................................................... 326 12.8.15 GEARING ....................................................................................................... 327 13 KENNZAHLEN ZUR WERTORIENTIERTEN UNTERNEHMENSSTEUERUNG ............................... 331 13.1 UEBERBLICK .................................................................................................................... 331 13.2 DIE GRUNDLAGEN DES SHAREHOLDER-VALUE-KONZEPTS ................................................. 332 13.3 KAPITALKOSTEN ............................................................................................................ 332 13.4 WERTORIENTIERTE RENDITEKENNZAHLEN ......................................................................... 336 13.4.1 RETURN ON CAPITAL EMPLOYED (ROCE) ...................................................... 336 13.4.2 RETURN ON NET ASSETS (RONA) ................................................................... 339 13.4.3 RETURN ON INVESTED CAPITAL (ROIC) .......................................................... 340 13.4.4 EBIT AFTER COST OF CAPITAL (EBITAC) .......................................................... 341 13.4.5 CASHFLOW RETURN ON INVESTMENT (CFROI) ................................................. 342 13.5 KENNZAHLEN ZU ABSOLUTEN WERTBEITRAEGEN ............................................................... 346 13.5.1 CASH VALUE ADDED (CVA) .............. 346 13.5.2 ECONOMIC VALUE ADDED (EVA) ................................................................. 349 13.5.3 WERTORIENTIERTE KENNZAHLEN IN DEN DAX-30-UNTERNEHMEN ................... 351 13.6 KENNZAHLEN ZUR AKTIENANALYSE ................................................................................ 355 13.6.1 MARKTKAPITALISIERUNG ................................................................................ 355 13.6.2 ERGEBNIS JE AKTIE ........................................................................................ 356 13.6.3 KURS-GEWINN-VERHAELTNIS (KGV) ................................................................. 356 13.6.4 DIVIDENDENRENDITE .................................................................................... 357 13.6.5 KURS-CASHFLOW-VERHAELTNIS (KCFV) ............................................................ 358 13.6.6 KURS-BUCHWERT-VERHAELTNIS (KBV) .............................................................. 358 13.6.7 KURS-UMSATZ-VERHAELTNIS (KUV) ................................................................. 359 LITERATURVERZEICHNIS UNTERNEHMENSBEWERTUNG ................................................................... 361 LITERATURVERZEICHNIS FINANZKENNZAHLEN ................................................................................ 365 STICHWORTVERZEICHNIS .............................................................................................................. 369 9
adam_txt	INHALTSVERZEICHNIS SYMBOL- UND ABKUERZUNGSVERZEICHNIS . 11 VORWORT . 17 TEIL 1: UNTERNEHMENSBEWERTUNG . 19 1 EINFUEHRUNG . 21 1.1 BEGRIFFLICHE GRUNDLAGEN . 25 1.2 UNTERNEHMENSWERT VERSUS UNTERNEHMENSPREIS . 26 1.3 GRUNDSAETZE ORDNUNGSGEMAESSER UNTERNEHMENSBEWERTUNG . 28 1.4 FUNKTIONEN DER UNTERNEHMENSBEWERTUNG . 30 1.4.1 FUNKTIONEN DES IDW . 31 1.4.2 FUNKTIONEN DER KOELNER FUNKTIONSLEHRE . 33 1.5 ANLAESSE DER UNTERNEHMENSBEWERTUNG . 37 1.6 DUE DILIGENCE . 40 2 UEBERBLICK UND SYSTEMATISIERUNG DER VERFAHREN ZUR UNTERNEHMENSBEWERTUNG . 45 3 EINZELBEWERTUNGSVERFAHREN . 49 3.1 SUBSTANZWERTVERFAHREN . 49 3.2 LIQUIDATIONSWERTVERFAHREN . 56 3.3 AUFGABEN ZU DEN EINZELBEWERTUNGSVERFAHREN . 63 4 GESAMTBEWERTUNGSVERFAHREN . 69 4.1 GRUNDPRINZIPIEN DER GESAMTBEWERTUNGSVERFAHREN . 69 4.2 FINANZMATHEMATISCHE GRUNDLAGEN UND BERECHNUNGEN . 70 4.2.1 AUFZINSUNGSFAKTOR . 70 4.2.2 ABZINSUNGSFAKTOR (DISKONTIERUNGSFAKTOR) . 70 4.2.3 RENTENBARWERTFAKTOR . 71 4.2.4 KAPITALWIEDERGEWINNUNGSFAKTOR . 71 4.2.5 RESTWERTVERTEILUNGSFAKTOR . 72 4.2.6 ENDWERTFAKTOR . 73 4.2.7 EWIGE RENTE (ER) . 73 4.3 KAPITALWERTMETHODE . 74 INHALTSVERZEICHNIS 4.4 GRUNDSAETZLICHER AUFBAU DER KAPITALISIERUNGSMODELLE . 76 4.4.1 VARIABLES AUSSCHUETTUNGSMODELL IM DETAILPLANUNGSZEITRAUM . 76 4.4.2 UNENDLICHES RENTENMODELL . 77 4.4.3 UNENDLICHES RENTENMODELL MIT KONSTANTEN JAEHRLICHEN WACHSTUMSRATEN . 77 4.4.4 ZWEIPHASENMODELL . 78 5 ERTRAGSWERTVERFAHREN . 81 5.1 GRUNDLEGENDE VORGEHENSWEISE BEIM ERTRAGSWERTVERFAHREN . 81 5.2 ERTRAGSWERT BEIM VARIABLEN AUSSCHUETTUNGSMODELL . 85 5.3 ERTRAGSWERT BEIM UNENDLICHEN RENTENMODELL . 86 5.4 ERTRAGSWERT IM PHASENMODELL . 87 5.5 VEREINFACHTES ERTRAGSWERTVERFAHREN . 89 5.6 AUFGABEN ZUM ERTRAGSWERTVERFAHREN . 92 6 MISCHVERFAHREN . 99 6.1 MITTELWERTVERFAHREN . 99 6.2 UEBERGEWINNVERFAHREN . 100 6.3 STUTTGARTER VERFAHREN . 101 6.4 AUFGABEN ZUM MISCHVERFAHREN . 103 7 DISCOUNTED-CASHFLOW-VERFAHREN . 105 7.1 DCF-VERFAHREN MIT DEM WACC-ANSATZ . 108 7.1.1 ERMITTLUNG DES GEWOGENEN DURCHSCHNITTLICHEN KAPITALKOSTENSATZES FUER DAS FREE-CASHFLOW-VERFAHREN . 113 7.1.2 BEDEUTUNG DER KAPITALSTRUKTUR . 115 7.1.3 BESTIMMUNG DER EIGENKAPITALKOSTEN . 116 7.1.4 BESTIMMUNG DER FREMDKAPITALKOSTEN . 119 7.1.5 BESTIMMUNG DES MARKTWERTS DES FREMDKAPITALS . 120 7.1.6 BESTIMMUNG DES MARKTWERTS DES EIGENKAPITALS . 121 7.2 DAS FREE-CASHFLOW-VERFAHREN MIT DEM WACC-ANSATZ . 129 7.3 DAS TOTAL-CASHFLOW-VERFAHREN MIT DEM WACC-ANSATZ . 134 7.4 DAS ADJUSTED-PRESENT-VALUE-VERFAHREN . 138 7.5 NETTO- BZW. EQUITY-VERFAHREN . 149 7.6 AUFGABEN ZU DEN DISCOUNTED-CASHFLOW-VERFAHREN . 157 7.7 ZUSAMMENFASSUNG DISCOUNTED-CASHFLOW-VERFAHREN . 166 8 MULTIPLIKATORVERFAHREN . 169 8.1 EINFUEHRUNG . 169 8.2 COMPARATIVE COMPANY APPROACH (CCA) . 169 8.3 BILDUNG VON MULTIPLIKATOREN . 171 8.4 VORGEHENSWEISE BEIM MULTIPLIKATORVERFAHREN . 174 6 INHALTSVERZEICHNIS 8.5 EQUITY-MULTIPLIKATOREN . 178 8.5.1 KURS-BUCHWERT-VERHAELTNIS (KBV) . 178 8.5.2 KURS-GEWINN-VERHAELTNIS (KGV) . 179 8.5.3 KURS-CASHFLOW-VERHAELTNIS (KCFV) . 180 8.5.4 KURS-UMSATZ-VERHAELTNIS (KUV) . 181 8.6 ENTITY-MULTIPLIKATOREN . 182 8.6.1 OPERATIVE MULTIPLIKATOREN . 182 8.6.2 ENTERPRISE-VALUE(EV)-BASIERTE MULTIPLIKATOREN . 183 8.6.3 BRANCHEN-MULTIPLIKATOREN . 190 8.7 FALLBEISPIEL: MULTIPLIKATORVERFAHREN . 193 8.8 BEURTEILUNG DER MULTIPLIKATORVERFAHREN . 197 8.9 AUFGABEN ZU DEN MULTIPLIKATORVERFAHREN . 199 9 LOESUNGEN UNTERNEHMENSBEWERTUNG . 205 10 FALLBEISPIEL: ALLE VERFAHREN . 245 10.1 SUBSTANZWERTVERFAHREN . 246 10.2 ERTRAGSWERTVERFAHREN . 247 10.3 FREE-CASHFLOW-VERFAHREN . 251 10.4 ADJUSTED-PRESENT-VALUE-VERFAHREN . 257 10.5 TOTAL-CASHFLOW-VERFAHREN . 259 10.6 EQUITY-VERFAHREN . 263 10.7 MULTIPLIKATORVERFAHREN . 265 11 FORMELN FUER DIE UNTERNEHMENSBEWERTUNG . 267 TEIL 2: FINANZKENNZAHLEN . 271 12 FINANZ- UND ERFOLGSKENNZAHLEN . 273 12.1 ERGEBNISKENNZAHLEN . 273 12.1.1 BRUTTOERGEBNIS . 273 12.1.2 ORDENTLICHES BETRIEBSERGEBNIS . 274 12.1.3 JAHRESERGEBNIS (JAHRESUEBERSCHUSS/-FEHLBETRAG) . 276 12.1.4 BILANZERGEBNIS (BILANZGEWINN/-VERLUST) . 277 12.2 PRO-FORMA-KENNZAHLEN . 280 12.2.1 EBT (EARNINGS BEFORE TAXES) . 281 12.2.2 EBIT (EARNINGS BEFORE INTEREST AND TAXES) . 281 12.2.3 EBITDA (EARNINGS BEFORE INTEREST, TAXES, DEPRECIATION AND AMORTIZATION) . 284 12.2.4 NOPAT (NET OPERATING PROFIT AFTER TAXES) . 285 7 INHALTSVERZEICHNIS 12.3 RENTABILITAETSKENNZAHLEN . 286 12.3.1 EIGENKAPITALRENTABILITAET . 287 12.3.2 GESAMTKAPITALRENTABILITAET . 289 12.3.3 UMSATZRENTABILITAET . 290 12.3.4 RETURN ON INVESTMENT (ROI) . 292 12.4 MARGEN-KENNZAHLEN . 293 12.4.1 BRUTTOMARGE . 294 12.4.2 OPERATIVE MARGE . 294 12.4.3 EBIT-MARGE . 295 12.5 CASHFLOW-KENNZAHLEN . 297 12.5.1 CASHFLOW . 297 12.5.2 KAPITALFLUSSRECHNUNG . 298 12.5.3 BRUTTO-CASHFLOW . 301 12.5.4 FREE CASHFLOW . 303 12.5.5 CASHFLOW-UMSATZRENTABILITAET . 304 12.5.6 CASHFLOW-GESAMTKAPITALRENTABILITAET . 305 12.5.7 CASH CONVERSION RATE . 305 12.6 KENNZAHLEN ZUR VERMOEGENSSTRUKTUR . 306 12.6.1 ANLAGENINTENSITAET . 306 12.6.2 SACHANLAGENINTENSITAET . 307 12.6.3 INTENSITAET DES IMMATERIELLEN VERMOEGENS . 307 12.6.4 VERHAELTNIS GOODWILL ZU EIGENKAPITAL . 308 12.6.5 UMLAUFINTENSITAET . 309 12.6.6 VORRATSINTENSITAET . 310 12.7 LIQUIDITAETSKENNZAHLEN . 310 12.7.1 LIQUIDITAET 1. GRADES . 310 12.7.2 LIQUIDITAET 2. GRADES . 311 12.7.3 LIQUIDITAET 3. GRADES . 312 12.7.4 WORKING CAPITAL . . . 313 12.7.5 NET WORKING CAPITAL . 314 12.8 FINANZSTRUKTURKENNZAHLEN . 314 12.8.1 DECKUNGSGRAD A . 315 12.8.2 DECKUNGSGRAD B . 315 12.8.3 EIGENKAPITALQUOTE . 316 12.8.4 FREMDKAPITALQUOTE . 317 12.8.5 NETTOVERSCHULDUNG . 318 12.8.6 NETTOFINANZVERBINDLICHKEITEN . 319 12.8.7 FIKTIVE VERSCHULDUNGSDAUER . 320 12.8.8 RELATIVE VERSCHULDUNG . 321 12.8.9 KAPITALDIENSTDECKUNGSGRAD . 321 12.8.10 VERSCHULDUNGSFAKTOR . 323 12.8.11 VERSCHULDUNGSGRAD . 323 8 INHALTSVERZEICHNIS 12.8.12 STATISCHER VERSCHULDUNGSGRAD . 324 12.8.13 DYNAMISCHER VERSCHULDUNGSGRAD . 325 12.8.14 ZINSDECKUNGSGRAD . 326 12.8.15 GEARING . 327 13 KENNZAHLEN ZUR WERTORIENTIERTEN UNTERNEHMENSSTEUERUNG . 331 13.1 UEBERBLICK . 331 13.2 DIE GRUNDLAGEN DES SHAREHOLDER-VALUE-KONZEPTS . 332 13.3 KAPITALKOSTEN . 332 13.4 WERTORIENTIERTE RENDITEKENNZAHLEN . 336 13.4.1 RETURN ON CAPITAL EMPLOYED (ROCE) . 336 13.4.2 RETURN ON NET ASSETS (RONA) . 339 13.4.3 RETURN ON INVESTED CAPITAL (ROIC) . 340 13.4.4 EBIT AFTER COST OF CAPITAL (EBITAC) . 341 13.4.5 CASHFLOW RETURN ON INVESTMENT (CFROI) . 342 13.5 KENNZAHLEN ZU ABSOLUTEN WERTBEITRAEGEN . 346 13.5.1 CASH VALUE ADDED (CVA) . 346 13.5.2 ECONOMIC VALUE ADDED (EVA) . 349 13.5.3 WERTORIENTIERTE KENNZAHLEN IN DEN DAX-30-UNTERNEHMEN . 351 13.6 KENNZAHLEN ZUR AKTIENANALYSE . 355 13.6.1 MARKTKAPITALISIERUNG . 355 13.6.2 ERGEBNIS JE AKTIE . 356 13.6.3 KURS-GEWINN-VERHAELTNIS (KGV) . 356 13.6.4 DIVIDENDENRENDITE . 357 13.6.5 KURS-CASHFLOW-VERHAELTNIS (KCFV) . 358 13.6.6 KURS-BUCHWERT-VERHAELTNIS (KBV) . 358 13.6.7 KURS-UMSATZ-VERHAELTNIS (KUV) . 359 LITERATURVERZEICHNIS UNTERNEHMENSBEWERTUNG . 361 LITERATURVERZEICHNIS FINANZKENNZAHLEN . 365 STICHWORTVERZEICHNIS . 369 9
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