Verfügbarkeit: Widerrufsrechte beim Crowdinvesting

Widerrufsrechte beim Crowdinvesting:

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Bibliographische Detailangaben
1. Verfasser:	Schneider, Daniel J. 1990- (VerfasserIn)
Format:	Abschlussarbeit Buch
Sprache:	German
Veröffentlicht:	Berlin Duncker & Humblot [2020]
Schriftenreihe:	Untersuchungen über das Spar-, Giro- und Kreditwesen. Abteilung B: Rechtswissenschaft Band 216
Schlagworte:	Widerrufsrecht Börsenrecht Kapitalmarkt Crowdfunding Kapitalmarktrecht Deutschland Anlegerschutz Crowdinvesting Widerruf Hochschulschrift
Online-Zugang:	Inhaltsverzeichnis
Beschreibung:	443 Seiten 13 Illustrationen 23.3 cm x 15.7 cm, 650 g
ISBN:	9783428180349 3428180348

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Datensatz im Suchindex

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adam_text	INHALTSVERZEICHNIS § 1 EINLEITUNG . 35 A. EINFUEHRUNG . 35 B. EINGRENZUNG DES UNTERSUCHUNGSGEGENSTANDS . 38 §2 GRUNDLAGEN . 40 A. CROWDINVESTING - BEGRIFFLICHES, ABGRENZUNG, AUSGESTALTUNG . 40 I. CROWDSOURCING UND CROWDFUNDING ALS OBERBEGRIFFE . 40 1. CROWDSOURCING . 41 2. CROWDFUNDING . 42 A) DEFINITION UND ERLAEUTERUNG . 42 B) HISTORISCHE ENTWICKLUNG . 43 II. ERSCHEINUNGSFORMEN DES CROWDFUNDINGS . 45 1. SCHENKUNGSMODELL (DONATION MODEL) . 46 2. BELOHNUNGSMODELL (REWARD MODEL) . 41 3. VORABKAUFMODELL (PRE-PURCHASE-MODEL) . 48 4. CROWDLENDING (LENDING-MODEL) . 48 5. CROWDINVESTING (EQUITY MODEL) . 50 III. PRAEZISIERUNGEN ZUM CROWDINVESTING . 51 IV. TATSAECHLICHE ERSCHEINUNGSFORMEN DES CROWDINVESTINGS IN DEUTSCHLAND . 54 1. ANWENDUNGSBEREICHE DES CROWDINVESTINGS . 54 2. ABLAUF EINER CROWDINVESTING-KAMPAGNE . 56 A) UEBERBLICK UEBER DIE VERSCHIEDENEN MODELLE . 56 B) DARSTELLUNG DES ABLAUFS . 56 3. BEGEBENE FINANZINSTRUMENTE . 59 A) PARTIARISCHE DARLEHEN, NACHRANGDARLEHEN UND MISCHFORMEN . 60 B) STILLE BETEILIGUNGEN . 61 C) GENUSSRECHTE . - . 63 D) AKTIEN . 63 E) ANLEIHEN . 65 F) SONSTIGE . 66 G) ZWISCHENFAZIT . 67 4. GOODIES UND INCENTIVES . 67 12 INHALTSVERZEICHNIS 5. BESONDERE GESTALTUNGSFORMEN . 68 A) DAS SPV-MODELL - VARIANTE 1 . 68 B) DAS SPV-MODELL - VARIANTE 2 . 69 B. DER CROWDINVESTING-MARKT . 70 I. EINFUEHRUNG . 70 II. DER CROWDINVESTING-MARKT IN DEUTSCHLAND . 71 1. VOLUMEN UND ENTWICKLUNG . 71 2. PLATTFORMEN . 75 3. BEGEBENE VERMOEGENSANLAGEN . 78 4. INVESTOREN UND WIDERRUFE . 79 III. DER CROWDINVESTING-MARKT IN ANDEREN LAENDERN . 80 1. VEREINIGTES KOENIGREICH (U. K.) . 81 A) VOLUMEN UND ENTWICKLUNG . 81 B) BEGEBENE VERMOEGENSANLAGEN . 82 2. USA . 83 A) VOLUMEN UND ENTWICKLUNG . 83 B) BEGEBENE VERMOEGENSANLAGEN . 84 C. CROWDINVESTING IN DEUTSCHLAND - RECHTLICHE GRUNDLAGEN . 85 I. UEBERBLICK . 85 II. AUSGABE VON VERMOEGENSANLAGEN IM SINNE DES VERMOEGENSANLAGENGESETZES 86 1. KAPITALMARKTRECHTLICHE ANFORDERUNGEN . 86 A) GESETZESHISTORIE . 86 AA) RECHTSLAGE VOR INKRAFTTRETEN DES VERMOEGENSANLAGENGESETZES (VERMANLG) . 86 BB) RECHTSLAGE NACH INKRAFTTRETEN DES VERMOEGENSANLAGENGESETZES (VERMANLG) . 87 CC) AENDERUNGEN DURCH DAS KLEINANLEGERSCHUTZGESETZ (KASG) . 88 DD) ERSTE EVALUIERUNG DER §§ 2A-2C VERMANLG IM JAHR 2016/2017 . 89 EE) GESETZ ZUR WEITEREN AUSFUEHRUNG DER EU-PROSPEKTVERORDNUNG UND ZUR AENDERUNG WEITERER FINANZMARKTGESETZE VOM 08. JULI 2019 . 90 B) DAS VERMOEGENSANLAGENGESETZ (VERMANLG) . 90 AA) GRUNDLAGEN . 90 BB) ANWENDUNGSBEREICH . 90 CC) RECHTSFOLGEN . 92 C) DIE CROWDINVESTING-AUSNAHME IN § 2A VERMANLG . 92 AA) VORAUSSETZUNGEN . 92 (1) BEGRENZUNG AUF BESTIMMTE VERMOEGENSANLAGEN . 93 (A) ERFASSTE ANLAGEN . 93 INHALTSVERZEICHNIS 13 (B) KRITIK . 93 (2) SCHWELLENWERT FUER EMITTENTEN . 95 (3) ANLAGEBERATUNG ODER ANLAGEVERMITTLUNG UEBER EINE INTEMET- DIENSTLEISTUNGSPLATTFORM . 97 (A) INTEMET-DIENSTLEISTUNGSPLATTFORM . 97 (B) ANLAGEBERATUNG ODER ANLAGEVERMITTLUNG . 98 (4) ZEICHNUNGSGRENZEN FUER ANLEGER UND PRUEFPFLICHT DER PLATT FORMEN . 99 (A) DIE ZEICHNUNGSGRENZEN FUER ANLEGER . 99 (B) PRUEFPFLICHT AUS GESETZ ODER VERORDNUNG . 101 (5) KEIN AUSSCHLUSS NACH § 2A ABS. 4 VERMANLG . 104 (6) KEIN AUSSCHLUSS NACH § 2A ABS. 5 VERMANLG . 104 BB) RECHTSFOLGEN . 106 2. AUFSICHTSRECHTLICHE ANFORDERUNGEN . 107 A) ERLAUBNISPF LICHT NACH § 32 KWG . 107 AA) TATBESTAND EINES FINANZDIENSTLEISTUNGSGESCHAEFTS/EINES BANK GESCHAEFTS . 108 (1) EMISSIONSGESCHAEFT (§ 1 ABS. 1 SATZ 2 NR. 10 KWG) . 108 (2) PLATZIERUNGSGESCHAEFT (§ 1 ABS. LA SATZ 2 NR. 1C KWG) . 108 (3) ABSCHLUSSVERMITTLUNG (§ 1 ABS. LA SATZ 2 NR. 2 KWG) . 108 (4) BETRIEB EINES MULTILATERALEN HANDELSSYSTEMS (§ 1 ABS. LA SATZ 2 NR. 1B KWG) . 109 (5) ANLAGEBERATUNG (§ 1 ABS. LA SATZ 2 NR. LA KWG) . 110 (6) ANLAGEVERMITTLUNG (§ 1 ABS. LA SATZ 2 NR. 1 KWG) . 111 BB) AUSNAHMETATBESTAENDE . 112 CC) ZWISCHENERGEBNIS . 112 B) ERLAUBNISPFLICHT NACH § 34C GEWO UND § 34F GEWO . 113 C) ERLAUBNISPFLICHTEN NACH ZAG . 113 D) ERLAUBNISPFLICHTEN NACH KAGB . 114 E) VERHALTENSPFLICHTEN AUS DEM WPHG . 115 F) ERGEBNIS . 115 III. AUSGABE VON WERTPAPIEREN . 116 1. PF LICHTEN AUS DEM WPPG . 117 A) PFLICHT ZUR ERSTELLUNG EINES VERKAUFSPROSPEKTS . 117 B) AUSNAHME VON DER PROSPEKTPFLICHT . 118 AA) REGELUNG IN DER EU-PROSPEKT-VO 2017 . 118 BB) BISHERIGE UMSETZUNG DER EU-PROSPEKT-RL . 118 CC) NEUREGELUNG IM DEUTSCHEN RECHT . 119 C) PFLICHT ZUR ERSTELLUNG EINES WERTPAPIER-INFORMATIONSBLATTS . 120 14 INHALTSVERZEICHNIS D) VERMITTLUNGSERFORDEMIS UND ZEICHNUNGSGRENZEN FUER NICHT QUALIFIZIERTE ANLEGER . 122 E) SPEZIALREGELUNGEN FUER WERBUNG . 123 2. ERLAUBNISPFLICHT NACH § 32 KWG . 123 3. BESONDERE VERHALTENSPFLICHTEN AUS DEM WPHG . 124 D. RECHTSBEZIEHUNGEN ZWISCHEN DEN PARTEIEN . 124 I. RECHTSBEZIEHUNG ANLEGER - EMITTENT . 125 1. GRUNDLAGEN UND VERTRAGSSCHLUSS . 125 2. VERTRAGSINHALT . 126 A) RECHTE UND PFLICHTEN DES INVESTORS . 127 B) RECHTE UND PFLICHTEN DES EMITTENTEN . 128 3. AGB-RECHTLICHE FRAGESTELLUNGEN . 128 A) GRUNDLAGEN . 128 B) SONDERPROBLEM: NACHRANGDARLEHEN . 129 II. RECHTSBEZIEHUNG ANLEGER - CROWDINVESTING-PLATTFORM . 130 1. GRUNDLAGEN UND VERTRAGSSCHLUSS . 130 2. QUALIFIKATION DES VERTRAGES . 131 III. RECHTSBEZIEHUNG CROWDINVESTING-PLATTFORM - EMITTENT . 133 IV. HAFTUNGSFRAGEN . 133 1. SPEZIALGESETZLICHE PROSPEKTHAFTUNG . 134 2. ALLGEMEINE BUERGERLICH-RECHTLICHE PROSPEKTHAFTUNG IM ENGEREN SINNE . 134 3. ALLGEMEINE BUERGERLICH-RECHTLICHE PROSPEKTHAFTUNG IM WEITEREN SINNE . 136 E. AUSBLICK . 138 I. ENTWICKLUNG DES WERTPAPIER-CROWDINVESTINGS . 138 1. AUSWIRKUNGEN DER EU-PROSPEKT-VO 2017 . 138 A) GRUNDSAETZLICHE VORTEILE DER NEUREGELUNG . 139 B) BEWERTUNG DER DEUTSCHEN UMSETZUNG . 139 AA) BEGRENZUNG AUF 1 MILLION EURO . 140 BB) WERTPAPIER-INFORMATIONSBLATT UND ZEICHNUNGSGRENZEN FUER NICHT QUALIFIZIERTE ANLEGER . 140 CC) KEIN SPEZIELLES WIDERRUFSRECHT . 141 DD) ERGEBNIS . 142 C) WEITERE FOLGEN DES EINSATZES VON WERTPAPIEREN BEIM CROWDINVESTING 142 D) FAZIT . 143 2. STAERKERE BEDEUTUNG DES IMMOBILIEN-CROWDINVESTINGS . 144 II. EINHEITLICHE REGELUNG AUF EU-EBENE . 144 1. UEBERBLICK UEBER DIE EU-AKTE MIT BEZUG ZUM CROWDFUNDING . 145 INHALTSVERZEICHNIS 15 2. VORSCHLAG FUER EINE VERORDNUNG UEBER EUROPAEISCHE CROWDFUNDING- DIENSTLEISTER FUER UNTERNEHMEN . 146 A) DARSTELLUNG . 146 B) BEWERTUNG . 148 §3 DAS WIDERRUFSRECHT DES § 2D VERMANLG . 151 A. EINFUEHRUNG . 151 B. GRUNDLAGEN . 152 I. ALLGEMEINES . 152 II. GESETZESHISTORIE . 153 III. GESETZESBEGRUENDUNG UND REZEPTION . 155 1. BEGRUENDUNG DES GESETZGEBERS . 156 A) BESCHLUSSEMPFEHLUNG UND BERICHT DES FINANZAUSSCHUSSES (BT-DRS. 18/4708) . 156 B) STELLUNGNAHMEN IM RAHMEN DER DEBATTE IM BUNDESTAG . 157 2. RESONANZ IM SCHRIFTTUM . 159 3. STELLUNGNAHME . 161 A) ZUR BEGRUENDUNG DES GESETZGEBERS . 161 B) ZUR KRITIK DER LEHRE . 162 C) ZWISCHENFAZIT . 164 C. ERFORDERNISSE EINES WIRKSAMEN WIDERRUFS GERN. § 2D VERMANLG . 164 I. BESTEHENDESWIDERRUFSRECHTS . 164 1. PERSOENLICHER ANWENDUNGSBEREICH: ANLEGER . 165 2. SACHLICHER ANWENDUNGSBEREICH: AUF ABSCHLUSS EINES VERTRAGS UEBER EINE VERMOEGENSANLAGE IM SINNE DER §§ 2A BIS 2C VERMANLG GERICHTETE WILLENSERKLAERUNG . 166 A) § 2D ABS. 1 VERMANLG ALS ALLGEMEINES REUERECHT . 166 B) UNPRAEZISE FORMULIERUNG IN § 2D ABS. 1 SATZ 1 VERMANLG . 167 C) VERTRAG UEBER EINE VERMOEGENSANLAGE GERN. § 2A VERMANLG . 167 D) EXKURS: VERTRAG UEBER EINE VERMOEGENSANLAGE GERN, DEN §§ 2B, 2C VERMANLG . 171 AA) § 2B VERMANLG . 171 BB) § 2C VERMANLG . ' . 172 E) EXKURS: (ANALOGE) ANWENDUNG BEIM WERTPAPIER-CROWDINVESTING . 173 II. WIRKSAME AUSUEBUNG DES WIDERRUFSRECHTS . 175 1. INHALT UND AUSGESTALTUNG DER WIDERRUFSERKLAERUNG . 175 A) WEITGEHENDER GLEICHLAUF MIT § 355 ABS. 1 SAETZE 2-4 BGB . 175 B) RECHTSTECHNISCHE AUSGESTALTUNG . 176 16 INHALTSVERZEICHNIS C) INHALT DER ERKLAERUNG . 177 AA) GRUNDLAGEN . 177 BB) ERKLAERUNG DES WIDERRUFS DURCH RUECKSENDUNG EINER BETEILIGUNGS BESTAETIGUNG . 178 D) ZUGANG . 180 2. FORMANFORDERUNGEN . 181 3. ERKLAERUNGSEMPFAENGER . 181 A) BESTIMMUNG DER ANBIETEREIGENSCHAFT . 182 B) STELLVERTRETUNG UND BOTENSCHAFT . 185 4. WIDERRUFSFRIST . 187 A) DAUER DER FRIST . 187 B) FRISTBEGINN . 188 AA) GRUNDSATZ: BEGINN MIT VERTRAGSSCHLUSS . 188 (1) VERTRAGSSCHLUSS . 188 (2) HINWEIS AUF DAS WIDERRUFSRECHT . 190 (A) AUTONOME AUSLEGUNG DES § 2D ABS. 3 SATZ 2 VERMANLG 191 (B) INHALTLICHE ANFORDERUNGEN DES § 2D ABS. 3 SATZ 2 VERMANLG 191 (C) ANFORDERUNGEN AN DIE DEUTLICHKEIT DES HINWEISES . 194 (D) STANDORT DES (DEUTLICHEN) HINWEISES . 194 (E) RECHTSPFLICHT ODER OBLIEGENHEIT . 196 (F) ZUSTAENDIGKEIT FUER DIE ERTEILUNG DES HINWEISES . 197 BB) AUSNAHME: HINWEIS IN TEXTFORM . 198 (1) ANFORDERUNGEN AN INHALT UND GESTALTUNG DES HINWEISES . 198 (2) ZEITPUNKT DES HINWEISES . 198 C) FRISTBERECHNUNG . 200 D) FRISTWAHRUNG . 200 E) BEWEISLAST . 201 F) KRITIK . 201 5. ERLOESCHEN DES WIDERRUFSRECHTS . 203 D. RECHTSFOLGEN DES WIDERRUFS . 204 I. BEFREIUNGSWIRKUNG DES WIDERRUFS . 205 1. DOGMATISCHE EINORDNUNG . 205 2. GEGENSTAND UND WIRKUNG DES WIDERRUFS . 205 A) BEFREIUNGSWIRKUNG FUER BEIDE PARTEIEN . 205 B) ZEITPUNKT DES WIDERRUFS . 206 C) TEILWIDERRUF . 206 D) PRAEMIEN (GOODIES UND INCENTIVES) . 208 II. DAS WIDERRUFSFOLGENREGIME DES § 2D VERMANLG . 208 INHALTSVERZEICHNIS 17 1. EIGENES WIDERRUFSFOLGENREGIME . 208 2. RUECKGEWAEHR DER EMPFANGENEN LEISTUNGEN . 209 A) PFLICHTEN DES EMITTENTEN . 209 AA) RUECKGEWAEHR DES ANLAGEBETRAGES . 209 BB) ERBRINGUNG DER VEREINBARTEN GEGENLEISTUNG FUER DEN ZEITRAUM ZWISCHEN AUSZAHLUNG UND RUECKZAHLUNG . 210 B) PF LICHTEN DES ANLEGERS . 211 AA) GRUNDLAGEN . 211 BB) WIDERRUF NACH UEBERTRAGUNG DER VERMOEGENSANLAGE AUF EINEN DRITTEN . 212 CC) RUECKGEWAEHR VON PRAEMIEN (GOODIES UND INCENTIVES) . 213 C) FRIST ZUR RUECKGEWAEHR . 213 III. AUSWIRKUNGEN AUF SONSTIGE VERTRAEGE . 214 IV. FOLGEN DES WIDERRUFS FUER DAS JEWEILIGE CROWDINVESTING-PROJEKT . 215 E. ABWEICHUNGEN UND AUSSCHLUSS DES WIDERRUFRECHTS . 218 I. HALBSEITIG ZWINGENDE AUSGESTALTUNG DES WIDERRUFSRECHTS . 218 1. GRUNDLAGEN . 218 2. VERZICHT . 219 II. AUSSCHLUSS DES WIDERRUFSRECHTS GERN. § 242 BGB . 220 1. VERWIRKUNG . 220 2. UNZULAESSIGE RECHTSAUSUEBUNG . 221 3. ERGEBNIS . 221 F. DAS WIDERRUFSRECHT GERN. § 2D VERMANLG IM SYSTEM DER WIDERRUFRECHTE . 221 I. DAS (GESAMT-)SYSTEM DER WIDERRUFSRECHTE . 222 II. VERTRAGSGEGENSTANDS- UND ABSCHLUSSSITUATIONSBEZOGENE WIDERRUFSRECHTE . 224 III. RECHTSTECHNISCHE AUSGESTALTUNG . 225 IV. (VERMEINTLICHE) BESONDERHEITEN . 227 1. FEHLENDE UNIONSRECHTLICHE FUNDIERUNG . 228 2. AUSGESTALTUNG ALS ALLGEMEINES REUERECHT . 229 3. FEHLENDE VERBRAUCHERANKNUEPFUNG . 230 4. FEHLENDER VERWEIS AUF DIE §§355 FF. BGB . 232 V. KONKURRENZEN . 232 VI. FAZIT . 233 G. RECHTSPOLITISCHE UEBERLEGUNGEN . 234 I. RECHTFERTIGUNG DES WIDERRUFSRECHTS GERN. § 2D VERMANLG . 234 1. ZUR ALLGEMEINEN BERECHTIGUNG VON WIDERRUFSRECHTEN . 235 18 INHALTSVERZEICHNIS 2. DIE TYPISCHE UNGLEICHGEWICHTSLAGE BEIM CROWDINVESTING . 237 A) AUS DEM VERTRAGSGEGENSTAND RESULTIERENDE GEFAHRENLAGEN . 237 B) AUS DER VERTRAGSSCHLUSSSITUATION RESULTIERENDE GEFAHRENLAGEN . 239 C) CROWDINVESTING-SPEZIFISCHE GEFAHRENLAGEN . 239 3. DAS WIDERRUFSRECHT ALS GEEIGNETES MITTEL ZUR BESEITIGUNG DER UNGLEICHHEIT 244 A) EIGNUNG DES WIDERRUFSRECHTS ZUR UEBERWINDUNG DER UNGLEICHGEWICHTS LAGE . 244 B) WIDERRUFSRECHT ALS MILDESTES MITTEL . 247 C) ZWISCHENERGEBNIS . 249 4. ERGEBNIS . 249 II. RECHTSPOLITISCHE UEBERLEGUNGEN MIT BLICK AUF DIE KONKRETE AUSGESTALTUNG DES WIDERRUFSRECHTS IN § 2D VERMANLG . 249 1. RECHTSPOLITISCHE UEBERLEGUNGEN MIT BUECK AUF DIE FEHLENDE VERBRAUCHER ANKNUEPFUNG DES § 2D VERMANLG . 250 2. ABSCHAFFUNG DES § 2D ABS. 4 SATZ 2 VERMANLG . 253 III. FAZIT . 255 § 4 WEITERE WIDERRUFSRECHTE BEIM CROWDINVESTING . 256 A. UEBERBLICK . 256 B. DAS WIDERRUFSRECHT BEI FEMABSATZVERTRAEGEN GERN, DEN §§ 3 12G ABS. 1 ALT. 2, 312C, 355 FF. BGB . 257 I. GRUNDLAGEN DES FEMABSATZWIDERRUFSRECHTS . 257 1. ALLGEMEINES . 257 2. GESETZESHISTORIE . 259 3. REGELUNGSZWECK . 260 4. CROWDINVESTING-VERTRAEGE ALS FINANZDIENSTLEISTUNGEN I.S.D. §312 ABS. 5 SATZ 1 BGB . 263 II. ERFORDERNISSE EINES WIRKSAMEN WIDERRUFS . 265 1. BESTEHEN EINES WIDERRUFSRECHTS GERN, DEN §§ 312G ABS. 1 ALT. 2, 312C, 355 FF. BGB . 265 A) ALLGEMEINER ANWENDUNGSBEREICH DER §§312 FF. BGB . 266 AA) VERBRAUCHERVERTRAG . 266 BB) ENTGELTLICHE LEISTUNG DES UNTERNEHMERS . 267 (1) RICHTLINIENKONFORMITAET DES ERFORDERNISSES EINER ENTGELTLICHEN LEISTUNG DES UNTERNEHMERS . 267 (2) ENTGELTLICHE LEISTUNG DES UNTERNEHMERS BEIM CROWDINVESTING 268 (A) BEITRITT ZU EINER GESELLSCHAFT . 268 (B) PARTIARISCHE (NACHRANG-)DARLEHEN . 271 (C) GENUSSRECHTE UND ANLEIHEN . 272 INHALTSVERZEICHNIS 19 (3) ERGEBNIS . 272 CC) KEIN AUSSCHLUSS GERN. § 312 ABS. 2-ABS. 6 BGB . 272 DD) ERGEBNIS . 274 B) PERSOENLICHER ANWENDUNGSBEREICH DES WIDERRUFSRECHTS . 274 C) SACHLICHER ANWENDUNGSBEREICH DES WIDERRUFSRECHTS . 276 D) AUSNAHMEN VOM WIDERRUFSRECHT GERN. § 31 2G ABS. 2, ABS. 3 BGB . 277 AA) § 3 12G ABS. 2 NR. 8 BGB . 277 BB) § 31 2G ABS. 2 NR. 13 BGB . 280 CC) § 312G ABS. 3 BGB . 281 E) AUSSCHLUSS DES WIDERRUFSRECHTS BEI DER ZEICHNUNG NEUER AKTIEN . 281 F) ERGEBNIS . 282 2. AUSUEBUNG DES WIDERRUFSRECHTS, §§355 FF. BGB . 282 A) INHALT UND AUSGESTALTUNG DER WIDERRUFSERKLAERUNG . 282 B) FORM DES WIDERRUFS . 284 C) ERKLAERUNGSEMPFAENGER . 284 D) WIDERRUFSFRIST . 285 AA) FRISTBEGINN . 285 (1) SONDERREGELUNGEN FUER DEN FRISTBEGINN IN § 356 ABS. 2, ABS. 3 BGB . 285 (2) DIE UNTERRICHTUNG GERN. ART. 246B § 2 ABS. 1 EGBGB . 286 (3) MUSTER-WIDERRUFSBELEHRUNG . 287 (4) ERGEBNIS . 288 BB) FRISTDAUER . 288 CC) FRISTBERECHNUNG . 288 DD) FRISTWAHRUNG . 288 E) ERLOESCHEN DES WIDERRUFSRECHTS . 289 AA) § 356 ABS. 3 SATZ 2, SATZ 3 BGB . 289 BB) § 356 ABS. 4 SATZ 1, SATZ 3 BGB . 289 3. ERGEBNIS . 292 III. RECHTSFOLGEN EINES WIRKSAMEN WIDERRUFS . 292 1. DIE BEFREIUNGSWIRKUNG DES WIDERRUFS UND DOGMATISCHE GRUNDLAGEN . 292 2. DAS WIDERRUFSFOLGENREGIME DER §§355, 357 FF. BGB . 293 A) RUECKGEWAEHR DER EMPFANGENEN LEISTUNGEN . 293 AA) RUECKGEWAEHR BEI DER VERWENDUNG (PARTIARISCHER) NACHRANGDARLEHEN 294 (1) RUECKGEWAEHR DURCH DEN UNTERNEHMER . 294 (2) RUECKGEWAEHR DURCH DEN VERBRAUCHER . 295 BB) STILLE BETEILIGUNG . 295 (1) DIE LEHRE VON DER FEHLERHAFTEN GESELLSCHAFT . 295 20 INHALTSVERZEICHNIS (A) GRUNDZUEGE DER LEHRE VON DER FEHLERHAFTEN GESELLSCHAFT 296 (B) ANWENDUNG DER LEHRE VON DER FEHLERHAFTEN GESELLSCHAFT AUF STILLE GESELLSCHAFTEN . 297 (C) ANWENDUNG DER LEHRE VON DER FEHLERHAFTEN GESELLSCHAFT BEI DEM WIDERRUF STILLER BETEILIGUNGEN . 300 (D) ERGEBNIS . 301 (2) RUECKGEWAEHR BEI WIDERRUF NACH AUSZAHLUNGSREIFE . 302 (3) RUECKGEWAEHR BEI WIDERRUF VOR AUSZAHLUNGSREIFE . 303 CC) AKTIEN . 303 (1) VERAEUSSERUNG EXISTIERENDER AKTIEN . 304 (2) ZEICHNUNG NEUER AKTIEN . 305 DD) ANLEIHEN . 307 (1) FREMDEMISSION/MITTELBARE PLATZIERUNG . 307 (2) EIGENEMISSION/DIREKTPLATZIERUNG . 307 (A) ENTSTEHEN DER VERBRIEFTEN FORDERUNG . 308 (B) KAUSALVERHAELTNIS . 309 (C) GEGENSTANDDESWIDERRUFS . 310 (D) RECHTSFOLGEN . 310 EE) GENUSSSCHEINE . 311 FF) VERWENDUNG SONSTIGER VERMOEGENSANLAGEN I. S. D. VERMANLG . 311 B) WERTERSATZ . 311 AA) WERTERSATZANSPRUECHE DES UNTERNEHMERS GEGEN DEN VERBRAUCHER 312 (1) WERTERSATZPFLICHT GERN. § 357A ABS. 2 SATZ 1 BGB FUER DIE VOM UNTERNEHMER BIS ZUM WIDERRUF ERBRACHTE DIENSTLEISTUNG . 312 (2) WEITERE ANSPRUCHSGRUNDLAGEN . 313 (3) ALTERNATIVE LOESUNGSMOEGLICHKEITEN . 314 BB) WERTERSATZANSPRUECHE DES VERBRAUCHERS GEGEN DEN UNTERNEHMER 315 CC) ERGEBNIS . 315 C) HERAUSGABE VON NUTZUNGEN, NUTZUNGSERSATZ UND ANALOGE ANWENDUNG DES § 357A ABS. 3 BGB . 316 D) FRIST FUER DIE RUECKGEWAEHR . 317 E) GEFAHRTRAGUNG . 318 3. AUSWIRKUNGEN AUF SONSTIGE VERTRAEGE . 318 4. FOLGEN DES WIDERRUFS FUER DAS JEWEILIGE CROWDINVESTING PROJEKT . 319 IV. ABWEICHUNGEN UND AUSSCHLUSS DES WIDERRUFSRECHTS . 320 1. HALBSEITIG ZWINGENDE AUSGESTALTUNG DES WIDERRUFSRECHTS GERN, DEN §§312KABS. 1 SATZ 1,361 ABS. 2 SATZ 1 BGB . 321 2. AUSSCHLUSS DES WIDERRUFSRECHTS GERN. § 242 BGB . 322 A) TREU UND GLAUBEN IM UNIONSRECHT . 322 INHALTSVERZEICHNIS 21 B) VERWIRKUNG . 322 C) RECHTSMISSBRAUCH . 323 3. ERGEBNIS . 324 V. DAS FEMABSATZWIDERRUFSRECHT IM SYSTEM DER WIDERRUFSRECHTE . 324 VI. ERGEBNIS . 325 C. PROSPEKTBEZOGENE WIDERRUFSRECHTE . 325 I. UEBERBLICK UEBER DIE PROSPEKTBEZOGENEN WIDERRUFSRECHTE . 325 II. DAS WIDERRUFSRECHT BEI DER NICHTAUFNAHME VON ANGABEN, ART. 17 ABS. 1 LIT. A) EU-PROSPEKT-VO 2017 . 326 1. GRUNDLAGEN . 327 A) GESETZESHISTORIE . 327 B) AUSGANGSLAGE . 327 C) REGELUNGSZWECK . 328 D) RELEVANZ BEIM CROWDINVESTING . 328 2. ERFORDERNISSE EINES WIRKSAMEN WIDERRUFS . 329 A) BESTEHEN EINES WIDERRUFSRECHTS . 329 AA) PERSOENLICHER ANWENDUNGSBEREICH . 329 BB) SACHLICHER ANWENDUNGSBEREICH . 329 (1) FEHLEN BESTIMMTER - GERN. ART. 17 ABS. 1 EU-PROSPEKT-VO 2017 GRUNDSAETZLICH ERFORDERLICHER-ANGABEN . 329 (2) ZUSAGE ZUM ERWERB ODER ZUR ZEICHNUNG VON WERTPAPIEREN . 330 CC) TELEOLOGISCHE REDUKTION: ABGABE DER WILLENSERKLAERUNG VOR VER OEFFENTLICHUNG DER FEHLENDEN ANGABEN . 331 B) FORM-UND FRISTGERECHTE AUSUEBUNG DES WIDERRUFSRECHTS . 331 3. RECHTSFOLGEN EINES WIRKSAMEN WIDERRUFS . 332 4. KONKURRENZEN . 332 5. ERGEBNIS . 332 III. DAS WIDERRUFSRECHT BEI NACHTRAEGEN GEMAESS ART. 23 ABS. 2 UA 1 SATZ 1 EU-PROSPEKT-VO 2017 . 333 1. GRUNDLAGEN . 333 A) GESETZESHISTORIE . 333 B) AUSGANGSLAGE . 333 C) REGELUNGSZWECK . 334 D) ABGRENZUNG ZU ART. 17 ABS. 1 LIT. A) EU-PROSPEKT-VO 2017 . 335 E) RELEVANZ BEIM CROWDINVESTING . 335 2. ERFORDERNISSE EINES WIRKSAMEN WIDERRUFS . 336 A) BESTEHEN EINES WIDERRUFSRECHTS . 336 AA) PERSOENLICHER ANWENDUNGSBEREICH . 336 22 INHALTSVERZEICHNIS BB) SACHLICHER ANWENDUNGSBEREICH . 336 CC) TEMPORALER ANWENDUNGSBEREICH . 337 B) AUSUEBUNG DES WIDERRUFSRECHTS . 338 3. RECHTSFOLGEN EINES WIRKSAMEN WIDERRUFS . 338 4. AUSSCHLUSS DES WIDERRUFSRECHTS . 338 5. KONKURRENZEN . 339 6. ERGEBNIS . 339 IV. DAS WIDERRUFSRECHT BEI NACHTRAEGEN GEMAESS § 11 ABS. 2 VERMANLG . 339 1. GRUNDLAGEN . 340 A) AUSGANGSLAGE . 340 B) GESETZESHISTORIE . 341 C) REGELUNGSZWECK . 341 D) RELEVANZ BEIM CROWDINVESTING . 341 2. ERFORDERNISSE EINES WIRKSAMEN WIDERRUFS . 342 A) BESTEHEN EINES WIDERRUFSRECHTS . 342 AA) PERSOENLICHER ANWENDUNGSBEREICH . 342 BB) SACHLICHER ANWENDUNGSBEREICH . 342 CC) TEMPORALER ANWENDUNGSBEREICH . 342 B) AUSUEBUNG DES WIDERRUFSRECHTS . 344 3. RECHTSFOLGEN EINES WIRKSAMEN WIDERRUFS . 344 4. AUSSCHLUSS DES WIDERRUFSRECHTS . 344 5. KONKURRENZEN . 344 6. ERGEBNIS . 345 V. DIE PROSPEKTBEZOGENEN WIDERRUFSRECHTE IM SYSTEM DER WIDERRUFRECHTE . 345 1. BESONDERHEITEN UND GEMEINSAMKEITEN DER PROSPEKTBEZOGENEN WIDER RUFSRECHTE . 345 2. EINORDNUNG DER PROSPEKTBEZOGENEN WIDERRUFSRECHTE IN DAS GESAMTSYS TEM DER WIDERRUFSRECHTE . 347 3. ERGEBNIS . 348 VI. FAZIT . 348 D. WEITERE WIDERRUFSRECHTE . 348 I. DAS WIDERRUFSRECHT BEI AUSSERHALB VON GESCHAEFTSRAEUMEN GESCHLOSSENEN VER TRAEGEN GERN, DEN § § 31 2G ABS. 1 ALT. 1, 31 2B, 355 FF . BGB . 349 II . DAS WIDERRUFSRECHT BEIM ABSCHLUSS VON VERBRAUCHERDARLEHENS VERTRAEGEN GERN. §495 BGB I.V.M. DEN §§355 FF. BGB . 350 III. DAS WIDERRUFSRECHT GERN. §305 ABS. 1 SATZ 1 KAGB . 351 IV. ERGEBNIS . 353 E. ZUSAMMENFASSUNG . 353 INHALTSVERZEICHNIS 23 § 5 DAS SYSTEM DER WIDERRUFSRECHTE BEIM CROWDINVESTING . 354 A. EINFUEHRUNG . 354 B. WIDERRUFSRECHTE BEI INANSPRUCHNAHME DER BEFREIUNG GERN. § 2A VERMANLG . 355 I. GRUNDLAGEN UND RELEVANZ . 355 II. IN BETRACHT KOMMENDE WIDERRUFSRECHTE . 355 III. KONKURRENZ ZWISCHEN § 2D VERMANLG UND DEN §§ 31 2G ABS. 1 ALT. 2, 312C, 355 FF. BGB . 35 6 1. GEMEINSAMKEITEN UND UNTERSCHIEDE DER BEIDEN WIDERRUFSRECHTE . 356 2. KEINE GESETZLICHE REGELUNG . 358 IV. FOLGEN DER UNTERSCHIEDLICHEN AUSGESTALTUNG . 358 1. FUER DEN ANBIETER . 358 2. FUER DIE PLATTFORM . 362 3. FUER DEN ANLEGER . 363 4. ERGEBNIS . 363 V. RECHTSPOLITISCHE UEBERLEGUNGEN . 364 1. STREICHUNG DES § 2D VERMANLG . 364 2. EINFUEHRUNG UND AUSGESTALTUNG EINER KONKURRENZREGELUNG . 366 VI. ERGEBNIS . 369 C. WIDERRUFSRECHTE BEI DEM VERTRIEB VON VERMOEGENSANLAGEN I. S. V. § 1 ABS. 2 VERMANLG . 370 I. GRUNDLAGEN UND RELEVANZ . 370 II. IN BETRACHT KOMMENDE WIDERRUFSRECHTE . 371 III. KONKURRENZ ZWISCHEN § 11 ABS. 2 VERMANLG UND DEN §§ 31 2G ABS. 1 ALT. 2, 312C, 355 FF. BGB . 371 1. GEMEINSAMKEITEN UND UNTERSCHIEDE DER BEIDEN WIDERRUFSRECHTE . 371 2. KEINE GESETZLICHE REGELUNG . 372 IV. FOLGEN DER UNTERSCHIEDLICHEN AUSGESTALTUNG . 373 1. FUER DEN ANBIETER . 373 2. FUER DIE PLATTFORM . 374 3. FUER DEN ANLEGER . 374 4. ERGEBNIS . 374 V. RECHTSPOLITISCHE UEBERLEGUNGEN . 374 VI. ERGEBNIS . 375 D. WIDERRUFSRECHTE BEIM WERTPAPIER-CROWDINVESTING . 375 I. GRUNDLAGEN UND RELEVANZ . 375 II. IN BETRACHT KOMMENDE WIDERRUFSRECHTE . 375 24 INHALTSVERZEICHNIS III. KONKURRENZ ZWISCHEN DEN §§312G ABS. 1 ALT. 2, 312C, 355FF. BGB UND DEN ARTT. 17 ABS. 1 LIT. A), 23 ABS. 2 UA 1 SATZ 1 EU-PROSPEKT-VO 2017 . 376 1. GEMEINSAMKEITEN UND UNTERSCHIEDE DER WIDERRUFSRECHTE . 376 2. KEINE GESETZLICHE REGELUNG . 377 IV. FOLGEN DER UNTERSCHIEDLICHEN AUSGESTALTUNG . 377 1. FUER DEN ANBIETER . 377 2. FUER DIE PLATTFORM . 378 3. FUER DEN ANLEGER . 378 4. ERGEBNIS . 378 V. RECHTSPOLITISCHE UEBERLEGUNGEN . 379 VI. ERGEBNIS . 379 E. WIDERRUFSRECHTE BEIM CROWDINVESTING - IM SPANNUNGSFELD VON ANLEGER- UND VERBRAUCHERSCHUTZ . 379 I. GRUNDLAGEN . 380 1. ANLEGERSCHUTZ . 380 A) BEGRIFFSDEFINITION . 380 B) CHARAKTERISTIKA . 382 C) GRUNDLAGEN . 382 AA) VERHAELTNIS VON ANLEGERSCHUTZ UND FUNKTIONENSCHUTZ . 383 BB) INDIVIDUALSCHUTZ ODER SCHUTZ VON KOLLEKTIVINTERESSEN . 384 CC) ANLEGERLEITBILDER, STRUKTURELLE UNTERLEGENHEIT UND INFORMATIONS MODELL . 384 D) AUSGESTALTUNG . 385 2. VERBRAUCHER SCHUETZ . 387 A) BEGRIFFSDEFINITION . 387 B) CHARAKTERISTIKA . 388 C) VERBRAUCHERLEITBILDER . 390 D) AUSGESTALTUNG . 392 II. DAS SYSTEM DER WIDERRUFSRECHTE BEIM CROWDINVESTING IM SPANNUNGSFELD VON ANLEGER- UND VERBRAUCHERSCHUTZ . 393 1. DAS WIDERRUFSRECHT GERN. § 2D VERMANLG IM SPANNUNGSFELD VON ANLEGER UND VERBRAUCHERSCHUTZ . 393 A) DIE ZWITTERSTELLUNG DES § 2D VERMANLG . 394 B) DIE KONKURRENZ VON § 2D VERMANLG UND VERBRAUCHERSCHUTZRECHT . 394 C) § 2D VERMANLG ALS BEISPIEL FUER EINE VERBRAUCHERSCHUTZRECHTLICHE UEBERFORMUNG DES KAPITALMARKTRECHTS . 395 2. WEITERE UEBERSCHNEIDUNGEN VON ANLEGER- UND VERBRAUCHERSCHUTZ BEIM CROWDINVESTING . 396 3. ERGEBNIS . 397 INHALTSVERZEICHNIS 25 III. DAS VERHAELTNIS VON ANLEGER-UND VERBRAUCHERSCHUTZ . 397 IV. FAZIT . 400 F. ERGEBNIS . 400 §6 ZUSAMMENFASSUNG UND DARSTELLUNG KONKRETER AENDERUNGSVORSCHLAEGE . 402 A. ZUSAMMENFASSUNG IN THESEN . 402 B. KONKRETE AENDERUNGSVORSCHLAEGE . 411 I. AENDERUNGSVORSCHLAEGE MIT BLICK AUF § 2D VERMANLG . 411 II. AENDERUNGSVORSCHLAEGE MIT BLICK AUF DAS SYSTEM DER WIDERRUFSRECHTE . 413 LITERATURVERZEICHNIS . 414 STICHWORTVERZEICHNIS . 439
adam_txt	INHALTSVERZEICHNIS § 1 EINLEITUNG . 35 A. EINFUEHRUNG . 35 B. EINGRENZUNG DES UNTERSUCHUNGSGEGENSTANDS . 38 §2 GRUNDLAGEN . 40 A. CROWDINVESTING - BEGRIFFLICHES, ABGRENZUNG, AUSGESTALTUNG . 40 I. CROWDSOURCING UND CROWDFUNDING ALS OBERBEGRIFFE . 40 1. CROWDSOURCING . 41 2. CROWDFUNDING . 42 A) DEFINITION UND ERLAEUTERUNG . 42 B) HISTORISCHE ENTWICKLUNG . 43 II. ERSCHEINUNGSFORMEN DES CROWDFUNDINGS . 45 1. SCHENKUNGSMODELL (DONATION MODEL) . 46 2. BELOHNUNGSMODELL (REWARD MODEL) . 41 3. VORABKAUFMODELL (PRE-PURCHASE-MODEL) . 48 4. CROWDLENDING (LENDING-MODEL) . 48 5. CROWDINVESTING (EQUITY MODEL) . 50 III. PRAEZISIERUNGEN ZUM CROWDINVESTING . 51 IV. TATSAECHLICHE ERSCHEINUNGSFORMEN DES CROWDINVESTINGS IN DEUTSCHLAND . 54 1. ANWENDUNGSBEREICHE DES CROWDINVESTINGS . 54 2. ABLAUF EINER CROWDINVESTING-KAMPAGNE . 56 A) UEBERBLICK UEBER DIE VERSCHIEDENEN MODELLE . 56 B) DARSTELLUNG DES ABLAUFS . 56 3. BEGEBENE FINANZINSTRUMENTE . 59 A) PARTIARISCHE DARLEHEN, NACHRANGDARLEHEN UND MISCHFORMEN . 60 B) STILLE BETEILIGUNGEN . 61 C) GENUSSRECHTE . - . 63 D) AKTIEN . 63 E) ANLEIHEN . 65 F) SONSTIGE . 66 G) ZWISCHENFAZIT . 67 4. GOODIES UND INCENTIVES . 67 12 INHALTSVERZEICHNIS 5. BESONDERE GESTALTUNGSFORMEN . 68 A) DAS SPV-MODELL - VARIANTE 1 . 68 B) DAS SPV-MODELL - VARIANTE 2 . 69 B. DER CROWDINVESTING-MARKT . 70 I. EINFUEHRUNG . 70 II. DER CROWDINVESTING-MARKT IN DEUTSCHLAND . 71 1. VOLUMEN UND ENTWICKLUNG . 71 2. PLATTFORMEN . 75 3. BEGEBENE VERMOEGENSANLAGEN . 78 4. INVESTOREN UND WIDERRUFE . 79 III. DER CROWDINVESTING-MARKT IN ANDEREN LAENDERN . 80 1. VEREINIGTES KOENIGREICH (U. K.) . 81 A) VOLUMEN UND ENTWICKLUNG . 81 B) BEGEBENE VERMOEGENSANLAGEN . 82 2. USA . 83 A) VOLUMEN UND ENTWICKLUNG . 83 B) BEGEBENE VERMOEGENSANLAGEN . 84 C. CROWDINVESTING IN DEUTSCHLAND - RECHTLICHE GRUNDLAGEN . 85 I. UEBERBLICK . 85 II. AUSGABE VON VERMOEGENSANLAGEN IM SINNE DES VERMOEGENSANLAGENGESETZES 86 1. KAPITALMARKTRECHTLICHE ANFORDERUNGEN . 86 A) GESETZESHISTORIE . 86 AA) RECHTSLAGE VOR INKRAFTTRETEN DES VERMOEGENSANLAGENGESETZES (VERMANLG) . 86 BB) RECHTSLAGE NACH INKRAFTTRETEN DES VERMOEGENSANLAGENGESETZES (VERMANLG) . 87 CC) AENDERUNGEN DURCH DAS KLEINANLEGERSCHUTZGESETZ (KASG) . 88 DD) ERSTE EVALUIERUNG DER §§ 2A-2C VERMANLG IM JAHR 2016/2017 . 89 EE) GESETZ ZUR WEITEREN AUSFUEHRUNG DER EU-PROSPEKTVERORDNUNG UND ZUR AENDERUNG WEITERER FINANZMARKTGESETZE VOM 08. JULI 2019 . 90 B) DAS VERMOEGENSANLAGENGESETZ (VERMANLG) . 90 AA) GRUNDLAGEN . 90 BB) ANWENDUNGSBEREICH . 90 CC) RECHTSFOLGEN . 92 C) DIE CROWDINVESTING-AUSNAHME IN § 2A VERMANLG . 92 AA) VORAUSSETZUNGEN . 92 (1) BEGRENZUNG AUF BESTIMMTE VERMOEGENSANLAGEN . 93 (A) ERFASSTE ANLAGEN . 93 INHALTSVERZEICHNIS 13 (B) KRITIK . 93 (2) SCHWELLENWERT FUER EMITTENTEN . 95 (3) ANLAGEBERATUNG ODER ANLAGEVERMITTLUNG UEBER EINE INTEMET- DIENSTLEISTUNGSPLATTFORM . 97 (A) INTEMET-DIENSTLEISTUNGSPLATTFORM . 97 (B) ANLAGEBERATUNG ODER ANLAGEVERMITTLUNG . 98 (4) ZEICHNUNGSGRENZEN FUER ANLEGER UND PRUEFPFLICHT DER PLATT FORMEN . 99 (A) DIE ZEICHNUNGSGRENZEN FUER ANLEGER . 99 (B) PRUEFPFLICHT AUS GESETZ ODER VERORDNUNG . 101 (5) KEIN AUSSCHLUSS NACH § 2A ABS. 4 VERMANLG . 104 (6) KEIN AUSSCHLUSS NACH § 2A ABS. 5 VERMANLG . 104 BB) RECHTSFOLGEN . 106 2. AUFSICHTSRECHTLICHE ANFORDERUNGEN . 107 A) ERLAUBNISPF LICHT NACH § 32 KWG . 107 AA) TATBESTAND EINES FINANZDIENSTLEISTUNGSGESCHAEFTS/EINES BANK GESCHAEFTS . 108 (1) EMISSIONSGESCHAEFT (§ 1 ABS. 1 SATZ 2 NR. 10 KWG) . 108 (2) PLATZIERUNGSGESCHAEFT (§ 1 ABS. LA SATZ 2 NR. 1C KWG) . 108 (3) ABSCHLUSSVERMITTLUNG (§ 1 ABS. LA SATZ 2 NR. 2 KWG) . 108 (4) BETRIEB EINES MULTILATERALEN HANDELSSYSTEMS (§ 1 ABS. LA SATZ 2 NR. 1B KWG) . 109 (5) ANLAGEBERATUNG (§ 1 ABS. LA SATZ 2 NR. LA KWG) . 110 (6) ANLAGEVERMITTLUNG (§ 1 ABS. LA SATZ 2 NR. 1 KWG) . 111 BB) AUSNAHMETATBESTAENDE . 112 CC) ZWISCHENERGEBNIS . 112 B) ERLAUBNISPFLICHT NACH § 34C GEWO UND § 34F GEWO . 113 C) ERLAUBNISPFLICHTEN NACH ZAG . 113 D) ERLAUBNISPFLICHTEN NACH KAGB . 114 E) VERHALTENSPFLICHTEN AUS DEM WPHG . 115 F) ERGEBNIS . 115 III. AUSGABE VON WERTPAPIEREN . 116 1. PF LICHTEN AUS DEM WPPG . 117 A) PFLICHT ZUR ERSTELLUNG EINES VERKAUFSPROSPEKTS . 117 B) AUSNAHME VON DER PROSPEKTPFLICHT . 118 AA) REGELUNG IN DER EU-PROSPEKT-VO 2017 . 118 BB) BISHERIGE UMSETZUNG DER EU-PROSPEKT-RL . 118 CC) NEUREGELUNG IM DEUTSCHEN RECHT . 119 C) PFLICHT ZUR ERSTELLUNG EINES WERTPAPIER-INFORMATIONSBLATTS . 120 14 INHALTSVERZEICHNIS D) VERMITTLUNGSERFORDEMIS UND ZEICHNUNGSGRENZEN FUER NICHT QUALIFIZIERTE ANLEGER . 122 E) SPEZIALREGELUNGEN FUER WERBUNG . 123 2. ERLAUBNISPFLICHT NACH § 32 KWG . 123 3. BESONDERE VERHALTENSPFLICHTEN AUS DEM WPHG . 124 D. RECHTSBEZIEHUNGEN ZWISCHEN DEN PARTEIEN . 124 I. RECHTSBEZIEHUNG ANLEGER - EMITTENT . 125 1. GRUNDLAGEN UND VERTRAGSSCHLUSS . 125 2. VERTRAGSINHALT . 126 A) RECHTE UND PFLICHTEN DES INVESTORS . 127 B) RECHTE UND PFLICHTEN DES EMITTENTEN . 128 3. AGB-RECHTLICHE FRAGESTELLUNGEN . 128 A) GRUNDLAGEN . 128 B) SONDERPROBLEM: NACHRANGDARLEHEN . 129 II. RECHTSBEZIEHUNG ANLEGER - CROWDINVESTING-PLATTFORM . 130 1. GRUNDLAGEN UND VERTRAGSSCHLUSS . 130 2. QUALIFIKATION DES VERTRAGES . 131 III. RECHTSBEZIEHUNG CROWDINVESTING-PLATTFORM - EMITTENT . 133 IV. HAFTUNGSFRAGEN . 133 1. SPEZIALGESETZLICHE PROSPEKTHAFTUNG . 134 2. ALLGEMEINE BUERGERLICH-RECHTLICHE PROSPEKTHAFTUNG IM ENGEREN SINNE . 134 3. ALLGEMEINE BUERGERLICH-RECHTLICHE PROSPEKTHAFTUNG IM WEITEREN SINNE . 136 E. AUSBLICK . 138 I. ENTWICKLUNG DES WERTPAPIER-CROWDINVESTINGS . 138 1. AUSWIRKUNGEN DER EU-PROSPEKT-VO 2017 . 138 A) GRUNDSAETZLICHE VORTEILE DER NEUREGELUNG . 139 B) BEWERTUNG DER DEUTSCHEN UMSETZUNG . 139 AA) BEGRENZUNG AUF 1 MILLION EURO . 140 BB) WERTPAPIER-INFORMATIONSBLATT UND ZEICHNUNGSGRENZEN FUER NICHT QUALIFIZIERTE ANLEGER . 140 CC) KEIN SPEZIELLES WIDERRUFSRECHT . 141 DD) ERGEBNIS . 142 C) WEITERE FOLGEN DES EINSATZES VON WERTPAPIEREN BEIM CROWDINVESTING 142 D) FAZIT . 143 2. STAERKERE BEDEUTUNG DES IMMOBILIEN-CROWDINVESTINGS . 144 II. EINHEITLICHE REGELUNG AUF EU-EBENE . 144 1. UEBERBLICK UEBER DIE EU-AKTE MIT BEZUG ZUM CROWDFUNDING . 145 INHALTSVERZEICHNIS 15 2. VORSCHLAG FUER EINE VERORDNUNG UEBER EUROPAEISCHE CROWDFUNDING- DIENSTLEISTER FUER UNTERNEHMEN . 146 A) DARSTELLUNG . 146 B) BEWERTUNG . 148 §3 DAS WIDERRUFSRECHT DES § 2D VERMANLG . 151 A. EINFUEHRUNG . 151 B. GRUNDLAGEN . 152 I. ALLGEMEINES . 152 II. GESETZESHISTORIE . 153 III. GESETZESBEGRUENDUNG UND REZEPTION . 155 1. BEGRUENDUNG DES GESETZGEBERS . 156 A) BESCHLUSSEMPFEHLUNG UND BERICHT DES FINANZAUSSCHUSSES (BT-DRS. 18/4708) . 156 B) STELLUNGNAHMEN IM RAHMEN DER DEBATTE IM BUNDESTAG . 157 2. RESONANZ IM SCHRIFTTUM . 159 3. STELLUNGNAHME . 161 A) ZUR BEGRUENDUNG DES GESETZGEBERS . 161 B) ZUR KRITIK DER LEHRE . 162 C) ZWISCHENFAZIT . 164 C. ERFORDERNISSE EINES WIRKSAMEN WIDERRUFS GERN. § 2D VERMANLG . 164 I. BESTEHENDESWIDERRUFSRECHTS . 164 1. PERSOENLICHER ANWENDUNGSBEREICH: ANLEGER . 165 2. SACHLICHER ANWENDUNGSBEREICH: AUF ABSCHLUSS EINES VERTRAGS UEBER EINE VERMOEGENSANLAGE IM SINNE DER §§ 2A BIS 2C VERMANLG GERICHTETE WILLENSERKLAERUNG . 166 A) § 2D ABS. 1 VERMANLG ALS ALLGEMEINES REUERECHT . 166 B) UNPRAEZISE FORMULIERUNG IN § 2D ABS. 1 SATZ 1 VERMANLG . 167 C) VERTRAG UEBER EINE VERMOEGENSANLAGE GERN. § 2A VERMANLG . 167 D) EXKURS: VERTRAG UEBER EINE VERMOEGENSANLAGE GERN, DEN §§ 2B, 2C VERMANLG . 171 AA) § 2B VERMANLG . 171 BB) § 2C VERMANLG . ' . 172 E) EXKURS: (ANALOGE) ANWENDUNG BEIM WERTPAPIER-CROWDINVESTING . 173 II. WIRKSAME AUSUEBUNG DES WIDERRUFSRECHTS . 175 1. INHALT UND AUSGESTALTUNG DER WIDERRUFSERKLAERUNG . 175 A) WEITGEHENDER GLEICHLAUF MIT § 355 ABS. 1 SAETZE 2-4 BGB . 175 B) RECHTSTECHNISCHE AUSGESTALTUNG . 176 16 INHALTSVERZEICHNIS C) INHALT DER ERKLAERUNG . 177 AA) GRUNDLAGEN . 177 BB) ERKLAERUNG DES WIDERRUFS DURCH RUECKSENDUNG EINER BETEILIGUNGS BESTAETIGUNG . 178 D) ZUGANG . 180 2. FORMANFORDERUNGEN . 181 3. ERKLAERUNGSEMPFAENGER . 181 A) BESTIMMUNG DER ANBIETEREIGENSCHAFT . 182 B) STELLVERTRETUNG UND BOTENSCHAFT . 185 4. WIDERRUFSFRIST . 187 A) DAUER DER FRIST . 187 B) FRISTBEGINN . 188 AA) GRUNDSATZ: BEGINN MIT VERTRAGSSCHLUSS . 188 (1) VERTRAGSSCHLUSS . 188 (2) HINWEIS AUF DAS WIDERRUFSRECHT . 190 (A) AUTONOME AUSLEGUNG DES § 2D ABS. 3 SATZ 2 VERMANLG 191 (B) INHALTLICHE ANFORDERUNGEN DES § 2D ABS. 3 SATZ 2 VERMANLG 191 (C) ANFORDERUNGEN AN DIE DEUTLICHKEIT DES HINWEISES . 194 (D) STANDORT DES (DEUTLICHEN) HINWEISES . 194 (E) RECHTSPFLICHT ODER OBLIEGENHEIT . 196 (F) ZUSTAENDIGKEIT FUER DIE ERTEILUNG DES HINWEISES . 197 BB) AUSNAHME: HINWEIS IN TEXTFORM . 198 (1) ANFORDERUNGEN AN INHALT UND GESTALTUNG DES HINWEISES . 198 (2) ZEITPUNKT DES HINWEISES . 198 C) FRISTBERECHNUNG . 200 D) FRISTWAHRUNG . 200 E) BEWEISLAST . 201 F) KRITIK . 201 5. ERLOESCHEN DES WIDERRUFSRECHTS . 203 D. RECHTSFOLGEN DES WIDERRUFS . 204 I. BEFREIUNGSWIRKUNG DES WIDERRUFS . 205 1. DOGMATISCHE EINORDNUNG . 205 2. GEGENSTAND UND WIRKUNG DES WIDERRUFS . 205 A) BEFREIUNGSWIRKUNG FUER BEIDE PARTEIEN . 205 B) ZEITPUNKT DES WIDERRUFS . 206 C) TEILWIDERRUF . 206 D) PRAEMIEN (GOODIES UND INCENTIVES) . 208 II. DAS WIDERRUFSFOLGENREGIME DES § 2D VERMANLG . 208 INHALTSVERZEICHNIS 17 1. EIGENES WIDERRUFSFOLGENREGIME . 208 2. RUECKGEWAEHR DER EMPFANGENEN LEISTUNGEN . 209 A) PFLICHTEN DES EMITTENTEN . 209 AA) RUECKGEWAEHR DES ANLAGEBETRAGES . 209 BB) ERBRINGUNG DER VEREINBARTEN GEGENLEISTUNG FUER DEN ZEITRAUM ZWISCHEN AUSZAHLUNG UND RUECKZAHLUNG . 210 B) PF LICHTEN DES ANLEGERS . 211 AA) GRUNDLAGEN . 211 BB) WIDERRUF NACH UEBERTRAGUNG DER VERMOEGENSANLAGE AUF EINEN DRITTEN . 212 CC) RUECKGEWAEHR VON PRAEMIEN (GOODIES UND INCENTIVES) . 213 C) FRIST ZUR RUECKGEWAEHR . 213 III. AUSWIRKUNGEN AUF SONSTIGE VERTRAEGE . 214 IV. FOLGEN DES WIDERRUFS FUER DAS JEWEILIGE CROWDINVESTING-PROJEKT . 215 E. ABWEICHUNGEN UND AUSSCHLUSS DES WIDERRUFRECHTS . 218 I. HALBSEITIG ZWINGENDE AUSGESTALTUNG DES WIDERRUFSRECHTS . 218 1. GRUNDLAGEN . 218 2. VERZICHT . 219 II. AUSSCHLUSS DES WIDERRUFSRECHTS GERN. § 242 BGB . 220 1. VERWIRKUNG . 220 2. UNZULAESSIGE RECHTSAUSUEBUNG . 221 3. ERGEBNIS . 221 F. DAS WIDERRUFSRECHT GERN. § 2D VERMANLG IM SYSTEM DER WIDERRUFRECHTE . 221 I. DAS (GESAMT-)SYSTEM DER WIDERRUFSRECHTE . 222 II. VERTRAGSGEGENSTANDS- UND ABSCHLUSSSITUATIONSBEZOGENE WIDERRUFSRECHTE . 224 III. RECHTSTECHNISCHE AUSGESTALTUNG . 225 IV. (VERMEINTLICHE) BESONDERHEITEN . 227 1. FEHLENDE UNIONSRECHTLICHE FUNDIERUNG . 228 2. AUSGESTALTUNG ALS ALLGEMEINES REUERECHT . 229 3. FEHLENDE VERBRAUCHERANKNUEPFUNG . 230 4. FEHLENDER VERWEIS AUF DIE §§355 FF. BGB . 232 V. KONKURRENZEN . 232 VI. FAZIT . 233 G. RECHTSPOLITISCHE UEBERLEGUNGEN . 234 I. RECHTFERTIGUNG DES WIDERRUFSRECHTS GERN. § 2D VERMANLG . 234 1. ZUR ALLGEMEINEN BERECHTIGUNG VON WIDERRUFSRECHTEN . 235 18 INHALTSVERZEICHNIS 2. DIE TYPISCHE UNGLEICHGEWICHTSLAGE BEIM CROWDINVESTING . 237 A) AUS DEM VERTRAGSGEGENSTAND RESULTIERENDE GEFAHRENLAGEN . 237 B) AUS DER VERTRAGSSCHLUSSSITUATION RESULTIERENDE GEFAHRENLAGEN . 239 C) CROWDINVESTING-SPEZIFISCHE GEFAHRENLAGEN . 239 3. DAS WIDERRUFSRECHT ALS GEEIGNETES MITTEL ZUR BESEITIGUNG DER UNGLEICHHEIT 244 A) EIGNUNG DES WIDERRUFSRECHTS ZUR UEBERWINDUNG DER UNGLEICHGEWICHTS LAGE . 244 B) WIDERRUFSRECHT ALS MILDESTES MITTEL . 247 C) ZWISCHENERGEBNIS . 249 4. ERGEBNIS . 249 II. RECHTSPOLITISCHE UEBERLEGUNGEN MIT BLICK AUF DIE KONKRETE AUSGESTALTUNG DES WIDERRUFSRECHTS IN § 2D VERMANLG . 249 1. RECHTSPOLITISCHE UEBERLEGUNGEN MIT BUECK AUF DIE FEHLENDE VERBRAUCHER ANKNUEPFUNG DES § 2D VERMANLG . 250 2. ABSCHAFFUNG DES § 2D ABS. 4 SATZ 2 VERMANLG . 253 III. FAZIT . 255 § 4 WEITERE WIDERRUFSRECHTE BEIM CROWDINVESTING . 256 A. UEBERBLICK . 256 B. DAS WIDERRUFSRECHT BEI FEMABSATZVERTRAEGEN GERN, DEN §§ 3 12G ABS. 1 ALT. 2, 312C, 355 FF. BGB . 257 I. GRUNDLAGEN DES FEMABSATZWIDERRUFSRECHTS . 257 1. ALLGEMEINES . 257 2. GESETZESHISTORIE . 259 3. REGELUNGSZWECK . 260 4. CROWDINVESTING-VERTRAEGE ALS FINANZDIENSTLEISTUNGEN I.S.D. §312 ABS. 5 SATZ 1 BGB . 263 II. ERFORDERNISSE EINES WIRKSAMEN WIDERRUFS . 265 1. BESTEHEN EINES WIDERRUFSRECHTS GERN, DEN §§ 312G ABS. 1 ALT. 2, 312C, 355 FF. BGB . 265 A) ALLGEMEINER ANWENDUNGSBEREICH DER §§312 FF. BGB . 266 AA) VERBRAUCHERVERTRAG . 266 BB) ENTGELTLICHE LEISTUNG DES UNTERNEHMERS . 267 (1) RICHTLINIENKONFORMITAET DES ERFORDERNISSES EINER ENTGELTLICHEN LEISTUNG DES UNTERNEHMERS . 267 (2) ENTGELTLICHE LEISTUNG DES UNTERNEHMERS BEIM CROWDINVESTING 268 (A) BEITRITT ZU EINER GESELLSCHAFT . 268 (B) PARTIARISCHE (NACHRANG-)DARLEHEN . 271 (C) GENUSSRECHTE UND ANLEIHEN . 272 INHALTSVERZEICHNIS 19 (3) ERGEBNIS . 272 CC) KEIN AUSSCHLUSS GERN. § 312 ABS. 2-ABS. 6 BGB . 272 DD) ERGEBNIS . 274 B) PERSOENLICHER ANWENDUNGSBEREICH DES WIDERRUFSRECHTS . 274 C) SACHLICHER ANWENDUNGSBEREICH DES WIDERRUFSRECHTS . 276 D) AUSNAHMEN VOM WIDERRUFSRECHT GERN. § 31 2G ABS. 2, ABS. 3 BGB . 277 AA) § 3 12G ABS. 2 NR. 8 BGB . 277 BB) § 31 2G ABS. 2 NR. 13 BGB . 280 CC) § 312G ABS. 3 BGB . 281 E) AUSSCHLUSS DES WIDERRUFSRECHTS BEI DER ZEICHNUNG NEUER AKTIEN . 281 F) ERGEBNIS . 282 2. AUSUEBUNG DES WIDERRUFSRECHTS, §§355 FF. BGB . 282 A) INHALT UND AUSGESTALTUNG DER WIDERRUFSERKLAERUNG . 282 B) FORM DES WIDERRUFS . 284 C) ERKLAERUNGSEMPFAENGER . 284 D) WIDERRUFSFRIST . 285 AA) FRISTBEGINN . 285 (1) SONDERREGELUNGEN FUER DEN FRISTBEGINN IN § 356 ABS. 2, ABS. 3 BGB . 285 (2) DIE UNTERRICHTUNG GERN. ART. 246B § 2 ABS. 1 EGBGB . 286 (3) MUSTER-WIDERRUFSBELEHRUNG . 287 (4) ERGEBNIS . 288 BB) FRISTDAUER . 288 CC) FRISTBERECHNUNG . 288 DD) FRISTWAHRUNG . 288 E) ERLOESCHEN DES WIDERRUFSRECHTS . 289 AA) § 356 ABS. 3 SATZ 2, SATZ 3 BGB . 289 BB) § 356 ABS. 4 SATZ 1, SATZ 3 BGB . 289 3. ERGEBNIS . 292 III. RECHTSFOLGEN EINES WIRKSAMEN WIDERRUFS . 292 1. DIE BEFREIUNGSWIRKUNG DES WIDERRUFS UND DOGMATISCHE GRUNDLAGEN . 292 2. DAS WIDERRUFSFOLGENREGIME DER §§355, 357 FF. BGB . 293 A) RUECKGEWAEHR DER EMPFANGENEN LEISTUNGEN . 293 AA) RUECKGEWAEHR BEI DER VERWENDUNG (PARTIARISCHER) NACHRANGDARLEHEN 294 (1) RUECKGEWAEHR DURCH DEN UNTERNEHMER . 294 (2) RUECKGEWAEHR DURCH DEN VERBRAUCHER . 295 BB) STILLE BETEILIGUNG . 295 (1) DIE LEHRE VON DER FEHLERHAFTEN GESELLSCHAFT . 295 20 INHALTSVERZEICHNIS (A) GRUNDZUEGE DER LEHRE VON DER FEHLERHAFTEN GESELLSCHAFT 296 (B) ANWENDUNG DER LEHRE VON DER FEHLERHAFTEN GESELLSCHAFT AUF STILLE GESELLSCHAFTEN . 297 (C) ANWENDUNG DER LEHRE VON DER FEHLERHAFTEN GESELLSCHAFT BEI DEM WIDERRUF STILLER BETEILIGUNGEN . 300 (D) ERGEBNIS . 301 (2) RUECKGEWAEHR BEI WIDERRUF NACH AUSZAHLUNGSREIFE . 302 (3) RUECKGEWAEHR BEI WIDERRUF VOR AUSZAHLUNGSREIFE . 303 CC) AKTIEN . 303 (1) VERAEUSSERUNG EXISTIERENDER AKTIEN . 304 (2) ZEICHNUNG NEUER AKTIEN . 305 DD) ANLEIHEN . 307 (1) FREMDEMISSION/MITTELBARE PLATZIERUNG . 307 (2) EIGENEMISSION/DIREKTPLATZIERUNG . 307 (A) ENTSTEHEN DER VERBRIEFTEN FORDERUNG . 308 (B) KAUSALVERHAELTNIS . 309 (C) GEGENSTANDDESWIDERRUFS . 310 (D) RECHTSFOLGEN . 310 EE) GENUSSSCHEINE . 311 FF) VERWENDUNG SONSTIGER VERMOEGENSANLAGEN I. S. D. VERMANLG . 311 B) WERTERSATZ . 311 AA) WERTERSATZANSPRUECHE DES UNTERNEHMERS GEGEN DEN VERBRAUCHER 312 (1) WERTERSATZPFLICHT GERN. § 357A ABS. 2 SATZ 1 BGB FUER DIE VOM UNTERNEHMER BIS ZUM WIDERRUF ERBRACHTE DIENSTLEISTUNG . 312 (2) WEITERE ANSPRUCHSGRUNDLAGEN . 313 (3) ALTERNATIVE LOESUNGSMOEGLICHKEITEN . 314 BB) WERTERSATZANSPRUECHE DES VERBRAUCHERS GEGEN DEN UNTERNEHMER 315 CC) ERGEBNIS . 315 C) HERAUSGABE VON NUTZUNGEN, NUTZUNGSERSATZ UND ANALOGE ANWENDUNG DES § 357A ABS. 3 BGB . 316 D) FRIST FUER DIE RUECKGEWAEHR . 317 E) GEFAHRTRAGUNG . 318 3. AUSWIRKUNGEN AUF SONSTIGE VERTRAEGE . 318 4. FOLGEN DES WIDERRUFS FUER DAS JEWEILIGE CROWDINVESTING PROJEKT . 319 IV. ABWEICHUNGEN UND AUSSCHLUSS DES WIDERRUFSRECHTS . 320 1. HALBSEITIG ZWINGENDE AUSGESTALTUNG DES WIDERRUFSRECHTS GERN, DEN §§312KABS. 1 SATZ 1,361 ABS. 2 SATZ 1 BGB . 321 2. AUSSCHLUSS DES WIDERRUFSRECHTS GERN. § 242 BGB . 322 A) TREU UND GLAUBEN IM UNIONSRECHT . 322 INHALTSVERZEICHNIS 21 B) VERWIRKUNG . 322 C) RECHTSMISSBRAUCH . 323 3. ERGEBNIS . 324 V. DAS FEMABSATZWIDERRUFSRECHT IM SYSTEM DER WIDERRUFSRECHTE . 324 VI. ERGEBNIS . 325 C. PROSPEKTBEZOGENE WIDERRUFSRECHTE . 325 I. UEBERBLICK UEBER DIE PROSPEKTBEZOGENEN WIDERRUFSRECHTE . 325 II. DAS WIDERRUFSRECHT BEI DER NICHTAUFNAHME VON ANGABEN, ART. 17 ABS. 1 LIT. A) EU-PROSPEKT-VO 2017 . 326 1. GRUNDLAGEN . 327 A) GESETZESHISTORIE . 327 B) AUSGANGSLAGE . 327 C) REGELUNGSZWECK . 328 D) RELEVANZ BEIM CROWDINVESTING . 328 2. ERFORDERNISSE EINES WIRKSAMEN WIDERRUFS . 329 A) BESTEHEN EINES WIDERRUFSRECHTS . 329 AA) PERSOENLICHER ANWENDUNGSBEREICH . 329 BB) SACHLICHER ANWENDUNGSBEREICH . 329 (1) FEHLEN BESTIMMTER - GERN. ART. 17 ABS. 1 EU-PROSPEKT-VO 2017 GRUNDSAETZLICH ERFORDERLICHER-ANGABEN . 329 (2) ZUSAGE ZUM ERWERB ODER ZUR ZEICHNUNG VON WERTPAPIEREN . 330 CC) TELEOLOGISCHE REDUKTION: ABGABE DER WILLENSERKLAERUNG VOR VER OEFFENTLICHUNG DER FEHLENDEN ANGABEN . 331 B) FORM-UND FRISTGERECHTE AUSUEBUNG DES WIDERRUFSRECHTS . 331 3. RECHTSFOLGEN EINES WIRKSAMEN WIDERRUFS . 332 4. KONKURRENZEN . 332 5. ERGEBNIS . 332 III. DAS WIDERRUFSRECHT BEI NACHTRAEGEN GEMAESS ART. 23 ABS. 2 UA 1 SATZ 1 EU-PROSPEKT-VO 2017 . 333 1. GRUNDLAGEN . 333 A) GESETZESHISTORIE . 333 B) AUSGANGSLAGE . 333 C) REGELUNGSZWECK . 334 D) ABGRENZUNG ZU ART. 17 ABS. 1 LIT. A) EU-PROSPEKT-VO 2017 . 335 E) RELEVANZ BEIM CROWDINVESTING . 335 2. ERFORDERNISSE EINES WIRKSAMEN WIDERRUFS . 336 A) BESTEHEN EINES WIDERRUFSRECHTS . 336 AA) PERSOENLICHER ANWENDUNGSBEREICH . 336 22 INHALTSVERZEICHNIS BB) SACHLICHER ANWENDUNGSBEREICH . 336 CC) TEMPORALER ANWENDUNGSBEREICH . 337 B) AUSUEBUNG DES WIDERRUFSRECHTS . 338 3. RECHTSFOLGEN EINES WIRKSAMEN WIDERRUFS . 338 4. AUSSCHLUSS DES WIDERRUFSRECHTS . 338 5. KONKURRENZEN . 339 6. ERGEBNIS . 339 IV. DAS WIDERRUFSRECHT BEI NACHTRAEGEN GEMAESS § 11 ABS. 2 VERMANLG . 339 1. GRUNDLAGEN . 340 A) AUSGANGSLAGE . 340 B) GESETZESHISTORIE . 341 C) REGELUNGSZWECK . 341 D) RELEVANZ BEIM CROWDINVESTING . 341 2. ERFORDERNISSE EINES WIRKSAMEN WIDERRUFS . 342 A) BESTEHEN EINES WIDERRUFSRECHTS . 342 AA) PERSOENLICHER ANWENDUNGSBEREICH . 342 BB) SACHLICHER ANWENDUNGSBEREICH . 342 CC) TEMPORALER ANWENDUNGSBEREICH . 342 B) AUSUEBUNG DES WIDERRUFSRECHTS . 344 3. RECHTSFOLGEN EINES WIRKSAMEN WIDERRUFS . 344 4. AUSSCHLUSS DES WIDERRUFSRECHTS . 344 5. KONKURRENZEN . 344 6. ERGEBNIS . 345 V. DIE PROSPEKTBEZOGENEN WIDERRUFSRECHTE IM SYSTEM DER WIDERRUFRECHTE . 345 1. BESONDERHEITEN UND GEMEINSAMKEITEN DER PROSPEKTBEZOGENEN WIDER RUFSRECHTE . 345 2. EINORDNUNG DER PROSPEKTBEZOGENEN WIDERRUFSRECHTE IN DAS GESAMTSYS TEM DER WIDERRUFSRECHTE . 347 3. ERGEBNIS . 348 VI. FAZIT . 348 D. WEITERE WIDERRUFSRECHTE . 348 I. DAS WIDERRUFSRECHT BEI AUSSERHALB VON GESCHAEFTSRAEUMEN GESCHLOSSENEN VER TRAEGEN GERN, DEN § § 31 2G ABS. 1 ALT. 1, 31 2B, 355 FF . BGB . 349 II . DAS WIDERRUFSRECHT BEIM ABSCHLUSS VON VERBRAUCHERDARLEHENS VERTRAEGEN GERN. §495 BGB I.V.M. DEN §§355 FF. BGB . 350 III. DAS WIDERRUFSRECHT GERN. §305 ABS. 1 SATZ 1 KAGB . 351 IV. ERGEBNIS . 353 E. ZUSAMMENFASSUNG . 353 INHALTSVERZEICHNIS 23 § 5 DAS SYSTEM DER WIDERRUFSRECHTE BEIM CROWDINVESTING . 354 A. EINFUEHRUNG . 354 B. WIDERRUFSRECHTE BEI INANSPRUCHNAHME DER BEFREIUNG GERN. § 2A VERMANLG . 355 I. GRUNDLAGEN UND RELEVANZ . 355 II. IN BETRACHT KOMMENDE WIDERRUFSRECHTE . 355 III. KONKURRENZ ZWISCHEN § 2D VERMANLG UND DEN §§ 31 2G ABS. 1 ALT. 2, 312C, 355 FF. BGB . 35 6 1. GEMEINSAMKEITEN UND UNTERSCHIEDE DER BEIDEN WIDERRUFSRECHTE . 356 2. KEINE GESETZLICHE REGELUNG . 358 IV. FOLGEN DER UNTERSCHIEDLICHEN AUSGESTALTUNG . 358 1. FUER DEN ANBIETER . 358 2. FUER DIE PLATTFORM . 362 3. FUER DEN ANLEGER . 363 4. ERGEBNIS . 363 V. RECHTSPOLITISCHE UEBERLEGUNGEN . 364 1. STREICHUNG DES § 2D VERMANLG . 364 2. EINFUEHRUNG UND AUSGESTALTUNG EINER KONKURRENZREGELUNG . 366 VI. ERGEBNIS . 369 C. WIDERRUFSRECHTE BEI DEM VERTRIEB VON VERMOEGENSANLAGEN I. S. V. § 1 ABS. 2 VERMANLG . 370 I. GRUNDLAGEN UND RELEVANZ . 370 II. IN BETRACHT KOMMENDE WIDERRUFSRECHTE . 371 III. KONKURRENZ ZWISCHEN § 11 ABS. 2 VERMANLG UND DEN §§ 31 2G ABS. 1 ALT. 2, 312C, 355 FF. BGB . 371 1. GEMEINSAMKEITEN UND UNTERSCHIEDE DER BEIDEN WIDERRUFSRECHTE . 371 2. KEINE GESETZLICHE REGELUNG . 372 IV. FOLGEN DER UNTERSCHIEDLICHEN AUSGESTALTUNG . 373 1. FUER DEN ANBIETER . 373 2. FUER DIE PLATTFORM . 374 3. FUER DEN ANLEGER . 374 4. ERGEBNIS . 374 V. RECHTSPOLITISCHE UEBERLEGUNGEN . 374 VI. ERGEBNIS . 375 D. WIDERRUFSRECHTE BEIM WERTPAPIER-CROWDINVESTING . 375 I. GRUNDLAGEN UND RELEVANZ . 375 II. IN BETRACHT KOMMENDE WIDERRUFSRECHTE . 375 24 INHALTSVERZEICHNIS III. KONKURRENZ ZWISCHEN DEN §§312G ABS. 1 ALT. 2, 312C, 355FF. BGB UND DEN ARTT. 17 ABS. 1 LIT. A), 23 ABS. 2 UA 1 SATZ 1 EU-PROSPEKT-VO 2017 . 376 1. GEMEINSAMKEITEN UND UNTERSCHIEDE DER WIDERRUFSRECHTE . 376 2. KEINE GESETZLICHE REGELUNG . 377 IV. FOLGEN DER UNTERSCHIEDLICHEN AUSGESTALTUNG . 377 1. FUER DEN ANBIETER . 377 2. FUER DIE PLATTFORM . 378 3. FUER DEN ANLEGER . 378 4. ERGEBNIS . 378 V. RECHTSPOLITISCHE UEBERLEGUNGEN . 379 VI. ERGEBNIS . 379 E. WIDERRUFSRECHTE BEIM CROWDINVESTING - IM SPANNUNGSFELD VON ANLEGER- UND VERBRAUCHERSCHUTZ . 379 I. GRUNDLAGEN . 380 1. ANLEGERSCHUTZ . 380 A) BEGRIFFSDEFINITION . 380 B) CHARAKTERISTIKA . 382 C) GRUNDLAGEN . 382 AA) VERHAELTNIS VON ANLEGERSCHUTZ UND FUNKTIONENSCHUTZ . 383 BB) INDIVIDUALSCHUTZ ODER SCHUTZ VON KOLLEKTIVINTERESSEN . 384 CC) ANLEGERLEITBILDER, STRUKTURELLE UNTERLEGENHEIT UND INFORMATIONS MODELL . 384 D) AUSGESTALTUNG . 385 2. VERBRAUCHER SCHUETZ . 387 A) BEGRIFFSDEFINITION . 387 B) CHARAKTERISTIKA . 388 C) VERBRAUCHERLEITBILDER . 390 D) AUSGESTALTUNG . 392 II. DAS SYSTEM DER WIDERRUFSRECHTE BEIM CROWDINVESTING IM SPANNUNGSFELD VON ANLEGER- UND VERBRAUCHERSCHUTZ . 393 1. DAS WIDERRUFSRECHT GERN. § 2D VERMANLG IM SPANNUNGSFELD VON ANLEGER UND VERBRAUCHERSCHUTZ . 393 A) DIE ZWITTERSTELLUNG DES § 2D VERMANLG . 394 B) DIE KONKURRENZ VON § 2D VERMANLG UND VERBRAUCHERSCHUTZRECHT . 394 C) § 2D VERMANLG ALS BEISPIEL FUER EINE VERBRAUCHERSCHUTZRECHTLICHE UEBERFORMUNG DES KAPITALMARKTRECHTS . 395 2. WEITERE UEBERSCHNEIDUNGEN VON ANLEGER- UND VERBRAUCHERSCHUTZ BEIM CROWDINVESTING . 396 3. ERGEBNIS . 397 INHALTSVERZEICHNIS 25 III. DAS VERHAELTNIS VON ANLEGER-UND VERBRAUCHERSCHUTZ . 397 IV. FAZIT . 400 F. ERGEBNIS . 400 §6 ZUSAMMENFASSUNG UND DARSTELLUNG KONKRETER AENDERUNGSVORSCHLAEGE . 402 A. ZUSAMMENFASSUNG IN THESEN . 402 B. KONKRETE AENDERUNGSVORSCHLAEGE . 411 I. AENDERUNGSVORSCHLAEGE MIT BLICK AUF § 2D VERMANLG . 411 II. AENDERUNGSVORSCHLAEGE MIT BLICK AUF DAS SYSTEM DER WIDERRUFSRECHTE . 413 LITERATURVERZEICHNIS . 414 STICHWORTVERZEICHNIS . 439
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