Holdings: Unternehmenskauf in Krise und Insolvenz

Unternehmenskauf in Krise und Insolvenz:

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Bibliographic Details
Main Authors:	Denkhaus, Stefan (Author), Ziegenhagen, Andreas (Author)
Format:	Book
Language:	German
Published:	Köln RWS Verlag Kommunikationsforum GmbH & Co. KG [2022]
Edition:	4., neu bearbeitete Auflage
Series:	RWS-Skript 351
Subjects:	Unternehmenskrise Insolvenz Unternehmenskauf Deutschland
Online Access:	Inhaltsverzeichnis
Physical Description:	XXXVIII, 356 Seiten
ISBN:	9783814523514 3814523512

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adam_text	RN. SEITE INHALTSVERZEICHNIS VORWORT ............................................................................................................ V LITERATURVERZEICHNIS .................................................................................. XVII A. PHASEN FUER DEN UNTERNEHMENSKAUF IN DER KRISE/INSOLVENZ ........................................................ 1 ....... 1 I. ABWICKLUNGSOPTIONEN DES UNTERNEHMENSKAUFS AUS DER KRISE/INSOLVENZ .......................................................... 3 ....... 1 1. ASSET DEAL ............................................................................... 4 2 2. SHARE DEAL .............................................................................. 6 2 A) GRUNDFORM .................................................................... 6 2 B) SONDERFALL: DEBT-EQUITY-SWAP VOR ODER IN DER INSOLVENZ .......................................................... 12 ....... 4 C) SONDERFALL: ERWERB AUF GRUNDLAGE EINES INSOLVENZPLANS ................................................... 17 ....... 6 D) SONDERFALL: ERWERB AUF GRUNDLAGE EINES RESTRUKTURIERUNGSPLANS ..................................... 18 6 II. MOEGLICHE PHASEN FUER EINEN UNTERNEHMENSKAUF ..................... 19 7 III. PHASE 1: UNTERNEHMENSKAUFVORINSOLVENZANTRAGSTELLUNG ..... 25 ....... 8 1. SHARE DEAL ............................................................................. 26 9 2. SHARE DEAL AUF GRUNDLAGE EINES RESTRUKTURIERUNGSPLANS ........................................................ 28 9 A) ZULAESSIGE GESTALTUNGEN ............................................... 28 9 B) ZUSTIMMUNGSERFORDERNISSE DER GESELLSCHAFTER? ....... 32 11 3. ASSET DEAL ............................................................................ 40 13 A) INSOLVENZANFECHTUNG ............................................... 47 15 AA) UNTERNEHMENSKAUFVERTRAG MEHR ALS DREI MONATE VOR ANTRAGSTELLUNG ................... 50 15 BB) UNTERNEHMENSKAUFVERTRAG ERST IN DEN LETZTEN DREI MONATEN VOR ANTRAGSTELLUNG ......... 58 ..... 18 B) DER ERSTATTUNGSANSPRUCH DES INSOLVENZVERWALTERS AUS § 143 ABS. 1 INSO ................................................ 61 19 C) DER ANSPRUCH DES ERWERBERS NACH ERFUELLUNG DES KAUFPREISANSPRUCHS ....................................... 74 21 AA) FALL 1: ANFECHTUNG DES UNTERNEHMENS KAUFVERTRAGS NACH § 132 ABS. 1 INSO .................. 74 21 BB) FALL 2: ISOLIERTE ANFECHTUNG DER VERFUEGUNGS GESCHAEFTE ............................................................. 79 23 VII RN. SEITE 4. WEITERE RISIKEN BEIM UNTERNEHMENSKAUF VOR INSOLVENZANTRAG .................................................... 83 ..... 24 A) § 75 AO ....................................................................... 84 25 B) § 25 HGB .................................................................... 88 25 C) § 613A BGB ................................................................. 94 27 IV. PHASE 2: UNTERNEHMENSKAUF IM INSOLVENZ EROEFFNUNGSVERFAHREN ........................................................... 99 28 1. GRUNDSATZ ............................................................................ 99 28 2. BESONDERHEIT: SICHERUNGSANORDNUNGEN NACH §§21 FF. INSO ............................................................. 100 29 A) ZUSTIMMUNGSVORBEHALT (YYSCHWACHER VORLAEUFIGER INSOLVENZVERWALTER) ........................ 101 ..... 29 B) UEBERTRAGUNG DER VERFUEGUNGSBEFUGNIS (YYSTARKER VORLAEUFIGER INSOLVENZVERWALTER) ..... 103 ..... 30 AA) MOEGLICHKEIT DER UNTERNEHMENSVERAEUSSERUNG DURCH DEN VORLAEUFIGEN INSOLVENZVERWALTER ODER DEN EIGENVERWALTENDEN SCHULDNER IM INSOLVENZANTRAGSVERFAHREN ..................... 103 ..... 30 BB) GESETZ ZUR VEREINFACHUNG DES INSOLVENZVERFAHRENS ......................................... 112 ..... 32 C) ANFECHTBARKEIT VON VERFUEGUNGEN DES STARKEN VORLAEUFIGEN INSOLVENZVERWALTER ODER DES EINZEL ERMAECHTIGTEN VORLAEUFIGEN INSOLVENZVERWALTERS/ EIGENVERWALTENDEN SCHULDNERS .......................... 115 33 D) ANFECHTBARKEIT VON VERFUEGUNGEN DURCH DEN SCHWACHEN VORLAEUFIGEN INSOLVENZVERWALTER ..... 118 ..... 33 3. VORLAEUFIGE EIGENVERWALTUNG ............................................. 125 35 A) VORAUSSETZUNGEN, INSBESONDERE DUAL TRACK M&A PROZESS ........................................ 125 35 B) AUFHEBUNG DER (VORLAEUFIGEN) EIGENVERWALTUNG ...... 137 39 V. PHASE 3: UNTERNEHMENSKAUF NACH EROEFFNUNG DES INSOLVENZVERFAHRENS .......................................................... 139 39 1. UNTERNEHMENSVERAEUSSERUNG VOR DEM BERICHTSTERMIN ..... 141 ..... 40 2. UNTERNEHMENSVERAEUSSERUNG NACH DEM BERICHTSTERMIN ... 146 ...... 41 3. REDUZIERUNG DER RISIKEN ................................................... 158 44 4. INSOLVENZPLANVERFAHREN .......................... 163 45 A) GRUNDSAETZLICHES ......................................................... 163 45 B) GESELLSCHAFTSRECHTLICHE MASSNAHMEN IM INSOLVENZPLAN .............................. 166 46 C) STRUKTUR DES INSOLVENZPLANS, ABSTIMMUNG .............. 172 ..... 47 D) DAS OBSTRUKTIONSVERBOT UND DER WERTVERBLEIB BEIM SCHULDNER/GESCHAEFTSFUEHRENDEN GESELLSCHAFTER 183 50 VIII RN. SEITE E) PLANBESTAETIGUNG, RECHTSMITTEL UND VERFAHRENSAUFHEBUNG ........................................ 200 53 B. AUSGEWAEHLTE PROBLEMSTELLUNGEN UND SONDERFAELLE .............. 215 57 I. RELEVANTE BETEILIGTENGRUPPEN IM INSOLVENZVERFAHREN ............ 215 ..... 57 1. YYBETEILIGTE DES INSOLVENZVERFAHRENS .............................. 215 57 2. DIE BETEILIGTEN EINER (UEBERTRAGENDEN) SANIERUNG IM EINZELNEN .............................................................. 222 58 A) DER INSOLVENZVERWALTER ............................................ 222 58 AA) RECHTSSTELLUNG DES INSOLVENZVERWALTERS ......... 225 59 BB) AUFGABEN DES INSOLVENZVERWALTERS/ VERFAHRENSZIELE ................................................. 232 60 CC) VERFUEGUNGS UND VERWERTUNGSBEFUGNIS DES INSOLVENZVERWALTERS .......................... 254 63 B) SCHULDNER/GESCHAEFTSFUEHRER ...................................... 267 65 C) (VORLAEUFIGER) SACHWALTER .......................................... 275 66 D) GESELLSCHAFTER DES SCHULDNERUNTERNEHMENS ........... 289 ..... 69 E) GLAEUBIGER ................................................................... 295 70 F) ORGANE DER GLAEUBIGER ............................................... 312 73 G) INSOLVENZGERICHT .................................. 335 78 H) ARBEITNEHMER ............................................................ 337 78 I) KUNDEN UND LIEFERANTEN .......................................... 343 80 II. VERHANDLUNGSPARTNER FUER KAUFINTERESSENTEN .......................... 348 ..... 81 1. VERWALTUNG DURCH DEN (VORLAEUFIGEN) INSOLVENZVERWALTER .................................................... 349 81 2. EIGENVERWALTUNG UNTER AUFSICHT DES (VORLAEUFIGEN) SACHWALTERS ........................................ 359 83 III. RISIKEN UND SCHWIERIGKEITEN BEI EINEM ASSET DEAL ............... 365 ..... 84 1. PROBLEME DER VERTRAGSGESTALTUNG .................................... 365 ...... 84 A) KAUFGEGENSTAND ......................................................... 365 84 AA) UEBERTRAGUNG VON EINZELWIRTSCHAFTSGUETERN .... 365 ..... 84 BB) GENAUE BESTIMMUNG DES KAUFOBJEKTS ............ 369 ..... 85 CC) VERWERTUNGSRECHTE DES INSOLVENZVERWALTERS IM HINBLICK AUF GEGENSTAENDE, AN DENEN ABSONDERUNGSRECHTEBESTEHEN ........................ 375 85 DD) FIRMA ................................................................. 393 88 EE) IMMATERIALGUETERRECHTE .................................... 402 90 FF) DATEN ................................................................ 415 92 GG) GESELLSCHAFTSVERTRAGLICHE VERAEUSSERUNGS BESCHRAENKUNGEN ............................................... 428 94 B) FORDERUNGSMANAGEMENT ........................................... 430 95 2. KAUFPREISBEMESSUNG ......................................................... 434 96 3. GARANTIEVEREINBARUNGEN .................................................... 447 98 A) YYGARANTIEFEINDLICHKEIT DES INSOLVENZVERWALTERS .... 447 ..... 98 IX RN. SEITE B) GEWAEHRLEISTUNGSAUSSCHLUSS ...................................... 454 ...... 99 C) MOEGLICHE GARANTIEN .............................................. 462 .... 101 4. BESONDERHEITEN DER DUE DILIGENCE, HAFTUNG FUER VERBINDLICHKEITEN (INSBESONDERE BEIHILFERECHT LICHE UND UMWELTRECHTLICHE FRAGEN) UND KARTELL RECHTLICHE FRAGEN .............................................................. 467 .... 102 A) CHECKLISTE FUER UEBERTRAGENDE SANIERUNGEN ............... 467 .... 102 B) HAFTUNG FUER SCHAEDLICHE BODENVERAENDERUNGEN/ ALTLASTEN .................................................................... 469 .... 110 AA) VERANTWORTLICHKEIT DES INSOLVENZVERWALTERS FUER SCHAEDLICHE BODENVERAENDERUNGEN/ ALTLASTEN ........................................................... 469 .... 110 BB) VERANTWORTLICHKEIT DES INVESTORS BEI UEBERTRAGENDER SANIERUNG ............................ 475 .... 111 C) HAFTUNG FUER RECHTSWIDRIG GEWAEHRTE BEIHILFEN ......... 489 .... 114 AA) RUECKFORDERUNG GEWAEHRTER BEIHILFEN FUER DAS INSOLVENTE UNTERNEHMEN ..... 489 .. .... 114 BB) RUECKFORDERUNGSANSPRUCH ALS EINFACHE INSOLVENZFORDERUNG ......................................... 496 .... 116 D) KARTELLRECHT ............................................................... 500 .... 117 AA) ALLGEMEINE KARTELLRECHTLICHE GRUNDSAETZE BETREFFEND DIE FUSIONSKONTROLLE 502 .... 118 BB) BESONDERHEITEN DES FUSIONSKONTROLLVERFAHRENS BEIM ERWERB AUS DER INSOLVENZ 506 .... 119 CC) VERFAHREN DER ZUSAMMENSCHLUSSKONTROLLE UND VOLLZUGSVERBOT 508 .... 120 (1) FRISTEN UND PRUEFVERFAHREN ....................... 508 .... 120 (2) VOLLZUGSVERBOT ......................................... 510 .... 120 IV. INVESTORENVEREINBARUNG & INSOLVENZPLAN .............................. 515 .... 122 V. DUAL-TRACK-INVESTORENPROZESSE ALS GLAEUBIGEROPTION .......... 524 .... 137 1. PROBLEMSTELLUNG ................................................................. 524 .... 137 2. DUAL-TRACK-VERFAHREN ....................................................... 525 .... 138 3. GENERALITAET ALS BASIS ........................................................... 526 .... 138 VI. EXKURS: ABWEICHENDE GESTALTUNGSMOEGLICHKEITEN .................. 528 .... 139 1. VERSCHMELZUNG .................................................................. 530 .... 139 A) VERSCHMELZUNG DURCH AUFNAHME ........ 533 .... 139 B) VERSCHMELZUNG DURCH NEUGRUENDUNG ...................... 536 .... 140 2. AUSGLIEDERUNG .................................................................... 537 .... 140 A) BEGRIFF ........................................................................ 537 .... 140 B) FOLGEN DER AUSGLIEDERUNG ........................................ 540 .... 141 C) EINSCHRAENKUNGEN ...................................................... 544 .... 141 3. ANWACHSUNG ...................................................................... 547 .... 142 4. LIQUIDITAETS-UND KAPITALMASSNAHMEN ............................... 550 .... 142 X RN. SEITE A) LIQUIDITAETS UND/ODER KAPITALBESCHAFFUNG BEI GESELLSCHAFTERN ............................................ 551 .... 143 AA) GESELLSCHAFTERDARLEHEN ...................................... 552 .... 143 BB) AENDERUNGEN DURCH DAS MOMIG ...................... 557 .... 144 CC) FORDERUNGSVERZICHT ............................................ 561 .... 146 B) LIQUIDITAETS UND KAPITALBESCHAFFUNG DURCH INVESTOREN .......................................................... 563 .... 146 AA) DARLEHEN ........................................................... 564 .... 146 BB) SANIERENDE KAPITALHERABSETZUNG ..................... 567 .... 147 CC) STILLE GESELLSCHAFT ............................................... 575 .... 148 C) DEBT-EQUITY-SWAP .................. 581 .... 149 D) DEBT-MEZZANINE-SWAP ............................................. 595 .... 152 VII. VERKAUFSPROZESS AUS DER DOPPELNUETZIGEN TREUHAND ............. 600 .... 153 VIII. ERWERB EINER BOERSENNOTIERTEN AG - WPUEG ......................... 608 .... 155 IX. BETRIEBSUEBERGANG GEMAESS § 613A BGB BEI UNTERNEHMENS KAEUFEN AUS DER INSOLVENZ .................................................. 615 .... 156 1. ANWENDBARKEIT DES § 613A BGB IN DER INSOLVENZ UND VORAUSSETZUNGEN EINES BETRIEBSUEBERGANGS 619 .... 157 2. FALLBEISPIELE ....................................................................... 641 .... 161 A) MIETVERTRAG UND AUFTRAGSVERGABE ALS BETRIEBSUEBERGANG ............................................... 642 .... 161 B) MEHRERE STANDORTE .................................................... 664 .... 165 3. RECHTSFOLGEN DES § 613A BGB FUER DEN ERWERBER UND STRATEGIEN ZUR VERMEIDUNG ............................... 678 .... 168 A) AUFLOESUNG DER BETRIEBLICHEN EINHEIT ........................ 682 .... 168 B) TRANSFERGESELLSCHAFT BZW. BQG - BESCHAEFTIGUNGS UND QUALIFIZIERUNGSGESELLSCHAFT 689 .... 170 C) § 613A BGB IN MASSELOSEN INSOLVENZEN .................. 722 .... 176 D) VERBINDLICHES ERWERBERKONZEPT ZUR RESTRUKTURIERUNG 736 .... 186 E) DER NICHT MEHR ERWARTETE BETRIEBSUEBERNEHMER ...... 753 .... 189 4. KUENDIGUNG ZUR VERBESSERUNG DER VERKAUFSCHANCEN ...... 767 .... 191 5. KOMBINATIONSMOEGLICHKEITEN ........................................... 792 .... 195 X. BETRIEBLICHE RENTEN UND ZUSAGEN IM INSOLVENZFALL ............... 797 .... 196 XL AUSGEWAEHLTE STEUERLICHE SACHVERHALTE BEI UNTERNEHMENS TRANSAKTIONEN IN KRISE, INSOLVENZ UND SANIERUNG .......... 815 .... 201 1. STEUERLICHE INTERESSEN DES VERAEUSSERERS IN DER KRISE ...... 815 .... 201 A) .... ASSET DEAL .......................................................... 816 .... 201 AA) VERAEUSSERER IST EINE NATUERLICHE PERSON ............. 816 .... 201 BB) VERAEUSSERUNG VON MITUNTERNEHMERANTEILEN 826 .... 204 CC) THESAURIERUNGSBESTEUERUNG VON PERSONENGESELLSCHAFTEN ............. 830 . .... 205 DD) VERAEUSSERUNG DURCH KAPITALGESELLSCHAFT . 834 . .... 206 XI RN. SEITE B) SHARE DEAL .............................................. 838 .... 207 AA) .... VERAEUSSERER IST EINE NATUERLICHE PERSON ..... 839 .. .... 207 (1) EINKUENFTE AUS GEWERBEBETRIEB . 840 .. .... . 207 (2) EINKUENFTE AUS KAPITALVERMOEGEN . 848 . .... . 210 BB)... VERAEUSSERER IST EINE KAPITALGESELLSCHAFT .... 849 .. .... 210 2. STEUERLICHE INTERESSEN DES ERWERBERS IN DER KRISE ......... 850 .... 210 A) .... ASSET DEAL .......................................................... 851 .. .... 210 B) NUTZUNG STEUERLICHER VERLUSTVORTRAEGE BEIM SHARE DEAL ................................................. 865 .... 215 AA) TATBESTAND DES § 8C KSTG IM EINZELNEN . 880 .... 219 BB) ANTEILSUEBERTRAGUNG UND VERGLEICHBARE SACHVERHALTE GEMAESS § 8C KSTG ....... 890 . .... 222 CC) SANIERUNGSKLAUSEL GEMAESS § 8C ABS. LA KSTG .. 911 .... 226 (1) VORAUSSETZUNGEN DER SANIERUNGSKLAUSEL GEMAESS § 8C ABS. LA KSTG . 926 . .... 229 (2) AUSSCHLUSS DER SANIERUNGSKLAUSEL GEMAESS § 8C ABS. LA SATZ 4 KSTG ......... 939 .... 232 DD) KONZERNKLAUSEL GEMAESS § 8C ABS. 1 SATZ 4 KSTG ............................................. 940 .... 233 EE) VERSCHONUNGSREGELUNG BEI STILLEN RESERVEN GEMAESS § 8C ABS. 1 SATZ 5-8 KSTG .......... 944 .... 234 FF) FORTFUEHRUNGSGEBUNDENER VERLUSTVORTRAG GEMAESS § 8D KSTG .............. 956 .... 236 (1) UNTERHALTUNG AUSSCHLIESSLICH DESSELBEN GESCHAEFTSBETRIEBS .............................. 966 .... 238 (2) KEIN SCHAEDLICHES EREIGNIS IM BEOBACHTUNGSZEITRAUM ...................... 972 .... 239 (3) RECHTSFOLGEN DES § 8D KSTG .................... 993 .... 243 C) KEINE NUTZUNG STEUERLICHER VERLUSTVORTRAEGE MEHR BEI VERSCHMELZUNG/ABSPALTUNG ............ 1000 .... 245 D) VERLUSTNUTZUNG DURCH ANDERE GESTALTUNGEN ......... 1004 .... 246 AA) GESTALTUNG EINER ORGANSCHAFT ................ 1005 ... .... 246 BB) REALISATION STILLER RESERVEN ..................... 1007 .. .... 246 E) STEUERLICHE BEHANDLUNG VON STILLEN GESELLSCHAFTEN/ GENUSSRECHTEN ................................................. 1009 .... 247 3. BESTEUERUNG VON SANIERUNGSGEWINNEN .......................... 1016 .... 248 A) BESTEUERUNG VON SANIERUNGSGEWINNEN BIS 8.2.2017 ............ 1019 .... 249 B) BESTEUERUNG VON SANIERUNGSGEWINNEN SEIT DEM 8.2.2017 ............................................. 1040 .... 253 AA) UNTERNEHMENSBEZOGENE SANIERUNGEN GEMAESS § 3A ABS. 2 ESTG 1044 .... 254 (1) SANIERUNGSBEDUERFTIGKEIT ......................... 1048 .... 255 (2) SANIERUNGSFAEHIGKEIT ................................ 1052 .... 256 XII RN. SEITE (3) SANIERUNGSEIGNUNG ............................ 1054 .... 256 (4) SANIERUNGSABSICHT .......................... 1055 .... 257 BB) STEUERBEFREIUNG GEMAESS § 3A ESTG 1064 .... 258 (1) ABZUGSVERBOT FUER SANIERUNGSAUFWENDUNGEN GEMAESS § 3C ABS. 4 ESTG ......... 1075 .. .... 260 (2) AUSUEBUNG STEUERLICHER WAHLRECHTE GEMAESS § 3A ABS. 1 SATZ 2 UND 3 ESTG .... 1086 .... 263 (3) VERBRAUCH VON VERLUSTVORTRAEGEN UND WEITEREN STEUERMINDERUNGSPOSITIONEN GEMAESS § 3A ABS. 3 ESTG .................. 1090 .... 264 (4) ERWEITERUNG DES WEGFALLS VON VERLUST VORTRAEGEN BEI NAHESTEHENDEN PERSONEN GEMAESS § 3A ABS. 3 SATZ 3 ESTG ....... 1094 .... 265 (5) VERFAHRENSRECHTLICHE REGELUNGEN IM FALL DER MITUNTERNEHMERSCHAFT 1099 .... 266 (6) REGELUNGEN IM RAHMEN DER KOERPERSCHAFTSTEUER 1101 .... 266 (7) REGELUNGEN IM RAHMEN DER GEWERBESTEUER ................................. 1104 .... 268 (8) REGELUNGEN IM RAHMEN DER SCHENKUNGSSTEUER ............................ 1108 .... 268 (9) REGELUNGEN IM RAHMEN DER UMSATZSTEUER ............................ 1115 .... 270 4. STEUERRECHTLICHE BEHANDLUNG VON FORDERUNGS VERZICHTEN MIT BESSERUNGSABREDE ........................... 1120 .... 270 A) .... STEUERLICHE AUSWIRKUNGEN IM ZEITPUNKT DES VERZICHTS ............................................ 1121 .... 271 B) STEUERLICHE AUSWIRKUNGEN IM ZEITPUNKT DES BESSERUNGSFALLS .......................................... 1123 .... 271 AA) AUSWIRKUNGEN AUF EBENE DER GESELLSCHAFT .... 1124 .... 272 BB) AUSWIRKUNGEN AUF EBENE DES GESELLSCHAFTERS ......................... 1125 . .... 272 CC) BEHANDLUNG DER DARLEHENSZINSEN ........... 1129 .... 273 C) BESONDERHEIT BEI ZEITGLEICHER ABTRETUNG VON FORDERUNGEN UND GESCHAEFTSANTEILEN ....... 1131 .... 273 5. STEUERRECHTLICHE BEHANDLUNG DES RANGRUECKTRITTS ......... 1140 .... 275 6. STEUERRECHTLICHE BEHANDLUNG DES DEBT-PUSH-UP ........ 1156 .... 279 7. STEUERRECHTLICHE BEHANDLUNG DES DEBT-EQUITY-SWAPS 1160 .... 280 8. STEUERRECHTLICHE BEHANDLUNG DES DEBT-MEZZANINE-SWAPS 1169 .... 281 9. UMSATZSTEUER BEIM UNTERNEHMENSKAUF ........................ 1179 .... 283 A) ASSET DEAL ............................................................... 1179 .... 283 B) SHARE DEAL ............................................................... 1188 .... 287 10. GRUNDERWERBSTEUER BEIM UNTERNEHMENSKAUF ............. 1189 .... 288 XIII RN. SEITE 11. SONSTIGE STEUERLICHE HAFTUNGSRISIKEN ............................ 1198 .... 289 A) § 75 AO .......................... 1198 .... 289 B) § 13C USTG .............................................................. 1210 .... 292 C) § 73 AO BEI UMSATZSTEUERLICHER ORGANSCHAFT ....... 1212 .... 292 C. UNTERNEHMENSKAUF AUS DER INSOLVENZ ................................ 1234 .... 297 I. AUFGABENSPEKTRUM DES INSOLVENZVERWALTERS ........................ 1234 .... 297 II. INTERESSENLAGE DES INSOLVENZVERWALTERS ................................. 1262 .... 304 III. UNTERNEHMENSVERKAUF AUS DER INSOLVENZ: GRUNDKONSTELLATIONEN AUS SICHT DES INSOLVENZVERWALTERS, EIGENVERWALTERS UND SACHWALTERS .......................................... 1277 .... 307 1. UEBERTRAGENDE SANIERUNG ................................................ 1278 .... 307 2. UNTERNEHMENSERWERB AUF GRUNDLAGE EINES INSOLVENZPLANS 1292 .... 310 A) UEBERTRAGENDE SANIERUNG AUF GRUNDLAGE EINES INSOLVENZPLANS ................................................. 1293 .... 310 B) EIGENSANIERUNG UND INSOLVENZPLAN ................ 1302 .... 311 IV. LEITLINIEN FUER VERHANDLUNGEN MIT DEM INSOLVENZVERWALTER, SACHWALTER UND EIGENVERWALTER BEI KAUFINTERESSE ........ 1309 .... 312 1. TIMING ............................................................................... 1309 .... 312 2. KAUFPREISFINDUNG .............................................................. 1319 .... 314 3. VERTRAGSVERHANDLUNG UND-GESTALTUNG ............................ 1327 .... 315 D. GRUNDLAGEN FUER DEN UMGANG MIT SANIERUNGSKONZEPTEN IM RAHMEN DES UNTERNEHMENSKAUFS IN DER KRISE ..... 1336 .... 317 I. VORBEMERKUNG ....................................................................... 1336 .... 317 II. GRUNDLAGEN DES SANIERUNGSKONZEPTS I. S. D. IDW S 6 ........ 1340 .... 318 III. BESTIMMUNG VON AUFTRAGSINHALT UND VERANTWORTLICHKEITEN IM RAHMEN DER ERSTELLUNG VON SANIERUNGSKONZEPTEN .. 1348 .... 320 IV. DARSTELLUNG UND ANALYSE DES UNTERNEHMENS ..................... 1352 .... 321 1. ANFORDERUNGEN AN DIE QUALITAET DER INFORMATIONEN ..... 1352 .... 321 2. BASISINFORMATIONEN UEBER DIE AUSGANGSLAGE DES UNTERNEHMENS 1353 .... 322 3. ANALYSE DER UNTERNEHMENSLAGE .................................... 1354 .... 322 V. FESTSTELLUNG DER KRISENURSACHEN UND DER KRISENSTADIEN ..... 1359 .... 324 1. FESTSTELLUNGEN ZUR STAKEHOLDERKRISE .............................. 1360 .... 324 2. FESTSTELLUNGEN ZUR STRATEGIEKRISE ................................... 1362 .... 325 3. FESTSTELLUNGEN ZUR PRODUKT-UND ABSATZKRISE .............. 1363 .... 325 4. FESTSTELLUNGEN ZUR ERFOLGSKRISE ...................................... 1364 .... 326 XIV RN. SEITE 5. FESTSTELLUNGEN ZUR LIQUIDITAETSKRISE ................................ 1365 .... 326 6. FESTSTELLUNGEN ZUR INSOLVENZREIFE ................................. 1366 .... 326 VI. AUSRICHTUNG AM LEITBILD DES SANIERTEN UNTERNEHMENS ....... 1369 .... 327 VII. BESCHREIBUNG VON WETTBEWERBSVORTEILEN UND WETTBEWERBSSTRATEGIEN ....................... 1376 .... 329 VIII. STADIENGERECHTE BEWAELTIGUNG DER UNTERNEHMENSKRISE .................................................... 1379 .... 330 1. SANIERUNG IN DER INSOLVENZ ............................................ 1381 .... 330 2. VERMEIDUNG DER INSOLVENZ ............................................ 1382 .... 331 3. UEBERWINDUNG DER LIQUIDITAETSKRISE ................................ 1386 .... 332 4. UEBERWINDUNG DER ERFOLGSKRISE ....................................... 1387 .... 332 5. UEBERWINDUNG DER PRODUKT-UND ABSATZKRISE ............... 1391 .... 333 6. UEBERWINDUNG DER STRATEGIEKRISE .................................... 1396 .... 334 7. UEBERWINDUNG DER STAKEHOLDERKRISE .............................. 1400 .... 336 IX. INTEGRIERTE SANIERUNGSPLANUNG ............................................... 1401 .... 337 E. GRUNDLAGEN DER UNTERNEHMENSBEWERTUNG ........................ 1410 .... 341 I. THEORETISCHE GRUNDLAGEN ....................................................... 1410 .... 341 1. ALLGEMEINES .................................................................... 1410 .... 341 2. PROGNOSE DER KUENFTIGEN FINANZIELLEN UEBERSCHUESSE ....... 1418 .... 343 3. KAPITALISIERUNG DER KUENFTIGEN UEBERSCHUESSE .................. 1427 .... 344 4. ERTRAGSWERT UND YYDISCOUNTED-CASHFLOW VERFAHREN ..... 1434 .... 346 A) ERTRAGSWERTVERFAHREN .............................................. 1435 .... 346 B) DIE YYDISCOUNTED-CASHFLOW-VERFAHREN ................ 1437 .... 349 II. MULTIPLIKATORVERFAHREN .............................................. 1443 .... 351 STICHWORTVERZEICHNIS ................................................................................... 353 XV
adam_txt	RN. SEITE INHALTSVERZEICHNIS VORWORT . V LITERATURVERZEICHNIS . XVII A. PHASEN FUER DEN UNTERNEHMENSKAUF IN DER KRISE/INSOLVENZ . 1 . 1 I. ABWICKLUNGSOPTIONEN DES UNTERNEHMENSKAUFS AUS DER KRISE/INSOLVENZ . 3 . 1 1. ASSET DEAL . 4 2 2. SHARE DEAL . 6 2 A) GRUNDFORM . 6 2 B) SONDERFALL: DEBT-EQUITY-SWAP VOR ODER IN DER INSOLVENZ . 12 . 4 C) SONDERFALL: ERWERB AUF GRUNDLAGE EINES INSOLVENZPLANS . 17 . 6 D) SONDERFALL: ERWERB AUF GRUNDLAGE EINES RESTRUKTURIERUNGSPLANS . 18 6 II. MOEGLICHE PHASEN FUER EINEN UNTERNEHMENSKAUF . 19 7 III. PHASE 1: UNTERNEHMENSKAUFVORINSOLVENZANTRAGSTELLUNG . 25 . 8 1. SHARE DEAL . 26 9 2. SHARE DEAL AUF GRUNDLAGE EINES RESTRUKTURIERUNGSPLANS . 28 9 A) ZULAESSIGE GESTALTUNGEN . 28 9 B) ZUSTIMMUNGSERFORDERNISSE DER GESELLSCHAFTER? . 32 11 3. ASSET DEAL . 40 13 A) INSOLVENZANFECHTUNG . 47 15 AA) UNTERNEHMENSKAUFVERTRAG MEHR ALS DREI MONATE VOR ANTRAGSTELLUNG . 50 15 BB) UNTERNEHMENSKAUFVERTRAG ERST IN DEN LETZTEN DREI MONATEN VOR ANTRAGSTELLUNG . 58 . 18 B) DER ERSTATTUNGSANSPRUCH DES INSOLVENZVERWALTERS AUS § 143 ABS. 1 INSO . 61 19 C) DER ANSPRUCH DES ERWERBERS NACH ERFUELLUNG DES KAUFPREISANSPRUCHS . 74 21 AA) FALL 1: ANFECHTUNG DES UNTERNEHMENS KAUFVERTRAGS NACH § 132 ABS. 1 INSO . 74 21 BB) FALL 2: ISOLIERTE ANFECHTUNG DER VERFUEGUNGS GESCHAEFTE . 79 23 VII RN. SEITE 4. WEITERE RISIKEN BEIM UNTERNEHMENSKAUF VOR INSOLVENZANTRAG . 83 . 24 A) § 75 AO . 84 25 B) § 25 HGB . 88 25 C) § 613A BGB . 94 27 IV. PHASE 2: UNTERNEHMENSKAUF IM INSOLVENZ EROEFFNUNGSVERFAHREN . 99 28 1. GRUNDSATZ . 99 28 2. BESONDERHEIT: SICHERUNGSANORDNUNGEN NACH §§21 FF. INSO . 100 29 A) ZUSTIMMUNGSVORBEHALT (YYSCHWACHER " VORLAEUFIGER INSOLVENZVERWALTER) . 101 . 29 B) UEBERTRAGUNG DER VERFUEGUNGSBEFUGNIS (YYSTARKER " VORLAEUFIGER INSOLVENZVERWALTER) . 103 . 30 AA) MOEGLICHKEIT DER UNTERNEHMENSVERAEUSSERUNG DURCH DEN VORLAEUFIGEN INSOLVENZVERWALTER ODER DEN EIGENVERWALTENDEN SCHULDNER IM INSOLVENZANTRAGSVERFAHREN . 103 . 30 BB) GESETZ ZUR VEREINFACHUNG DES INSOLVENZVERFAHRENS . 112 . 32 C) ANFECHTBARKEIT VON VERFUEGUNGEN DES STARKEN VORLAEUFIGEN INSOLVENZVERWALTER ODER DES EINZEL ERMAECHTIGTEN VORLAEUFIGEN INSOLVENZVERWALTERS/ EIGENVERWALTENDEN SCHULDNERS . 115 33 D) ANFECHTBARKEIT VON VERFUEGUNGEN DURCH DEN SCHWACHEN VORLAEUFIGEN INSOLVENZVERWALTER . 118 . 33 3. VORLAEUFIGE EIGENVERWALTUNG . 125 35 A) VORAUSSETZUNGEN, INSBESONDERE DUAL TRACK M&A PROZESS . 125 35 B) AUFHEBUNG DER (VORLAEUFIGEN) EIGENVERWALTUNG . 137 39 V. PHASE 3: UNTERNEHMENSKAUF NACH EROEFFNUNG DES INSOLVENZVERFAHRENS . 139 39 1. UNTERNEHMENSVERAEUSSERUNG VOR DEM BERICHTSTERMIN . 141 . 40 2. UNTERNEHMENSVERAEUSSERUNG NACH DEM BERICHTSTERMIN . 146 . 41 3. REDUZIERUNG DER RISIKEN . 158 44 4. INSOLVENZPLANVERFAHREN . 163 45 A) GRUNDSAETZLICHES . 163 45 B) GESELLSCHAFTSRECHTLICHE MASSNAHMEN IM INSOLVENZPLAN . 166 46 C) STRUKTUR DES INSOLVENZPLANS, ABSTIMMUNG . 172 . 47 D) DAS OBSTRUKTIONSVERBOT UND DER WERTVERBLEIB BEIM SCHULDNER/GESCHAEFTSFUEHRENDEN GESELLSCHAFTER 183 50 VIII RN. SEITE E) PLANBESTAETIGUNG, RECHTSMITTEL UND VERFAHRENSAUFHEBUNG . 200 53 B. AUSGEWAEHLTE PROBLEMSTELLUNGEN UND SONDERFAELLE . 215 57 I. RELEVANTE BETEILIGTENGRUPPEN IM INSOLVENZVERFAHREN . 215 . 57 1. YYBETEILIGTE " DES INSOLVENZVERFAHRENS . 215 57 2. DIE BETEILIGTEN EINER (UEBERTRAGENDEN) SANIERUNG IM EINZELNEN . 222 58 A) DER INSOLVENZVERWALTER . 222 58 AA) RECHTSSTELLUNG DES INSOLVENZVERWALTERS . 225 59 BB) AUFGABEN DES INSOLVENZVERWALTERS/ VERFAHRENSZIELE . 232 60 CC) VERFUEGUNGS UND VERWERTUNGSBEFUGNIS DES INSOLVENZVERWALTERS . 254 63 B) SCHULDNER/GESCHAEFTSFUEHRER . 267 65 C) (VORLAEUFIGER) SACHWALTER . 275 66 D) GESELLSCHAFTER DES SCHULDNERUNTERNEHMENS . 289 . 69 E) GLAEUBIGER . 295 70 F) ORGANE DER GLAEUBIGER . 312 73 G) INSOLVENZGERICHT . 335 78 H) ARBEITNEHMER . 337 78 I) KUNDEN UND LIEFERANTEN . 343 80 II. VERHANDLUNGSPARTNER FUER KAUFINTERESSENTEN . 348 . 81 1. VERWALTUNG DURCH DEN (VORLAEUFIGEN) INSOLVENZVERWALTER . 349 81 2. EIGENVERWALTUNG UNTER AUFSICHT DES (VORLAEUFIGEN) SACHWALTERS . 359 83 III. RISIKEN UND SCHWIERIGKEITEN BEI EINEM ASSET DEAL . 365 . 84 1. PROBLEME DER VERTRAGSGESTALTUNG . 365 . 84 A) KAUFGEGENSTAND . 365 84 AA) UEBERTRAGUNG VON EINZELWIRTSCHAFTSGUETERN . 365 . 84 BB) GENAUE BESTIMMUNG DES KAUFOBJEKTS . 369 . 85 CC) VERWERTUNGSRECHTE DES INSOLVENZVERWALTERS IM HINBLICK AUF GEGENSTAENDE, AN DENEN ABSONDERUNGSRECHTEBESTEHEN . 375 85 DD) FIRMA . 393 88 EE) IMMATERIALGUETERRECHTE . 402 90 FF) DATEN . 415 92 GG) GESELLSCHAFTSVERTRAGLICHE VERAEUSSERUNGS BESCHRAENKUNGEN . 428 94 B) FORDERUNGSMANAGEMENT . 430 95 2. KAUFPREISBEMESSUNG . 434 96 3. GARANTIEVEREINBARUNGEN . 447 98 A) YYGARANTIEFEINDLICHKEIT " DES INSOLVENZVERWALTERS . 447 . 98 IX RN. SEITE B) GEWAEHRLEISTUNGSAUSSCHLUSS . 454 . 99 C) MOEGLICHE GARANTIEN . 462 . 101 4. BESONDERHEITEN DER DUE DILIGENCE, HAFTUNG FUER VERBINDLICHKEITEN (INSBESONDERE BEIHILFERECHT LICHE UND UMWELTRECHTLICHE FRAGEN) UND KARTELL RECHTLICHE FRAGEN . 467 . 102 A) CHECKLISTE FUER UEBERTRAGENDE SANIERUNGEN . 467 . 102 B) HAFTUNG FUER SCHAEDLICHE BODENVERAENDERUNGEN/ ALTLASTEN . 469 . 110 AA) VERANTWORTLICHKEIT DES INSOLVENZVERWALTERS FUER SCHAEDLICHE BODENVERAENDERUNGEN/ ALTLASTEN . 469 . 110 BB) VERANTWORTLICHKEIT DES INVESTORS BEI UEBERTRAGENDER SANIERUNG . 475 . 111 C) HAFTUNG FUER RECHTSWIDRIG GEWAEHRTE BEIHILFEN . 489 . 114 AA) RUECKFORDERUNG GEWAEHRTER BEIHILFEN FUER DAS INSOLVENTE UNTERNEHMEN . 489 . . 114 BB) RUECKFORDERUNGSANSPRUCH ALS EINFACHE INSOLVENZFORDERUNG . 496 . 116 D) KARTELLRECHT . 500 . 117 AA) ALLGEMEINE KARTELLRECHTLICHE GRUNDSAETZE BETREFFEND DIE FUSIONSKONTROLLE 502 . 118 BB) BESONDERHEITEN DES FUSIONSKONTROLLVERFAHRENS BEIM ERWERB AUS DER INSOLVENZ 506 . 119 CC) VERFAHREN DER ZUSAMMENSCHLUSSKONTROLLE UND VOLLZUGSVERBOT 508 . 120 (1) FRISTEN UND PRUEFVERFAHREN . 508 . 120 (2) VOLLZUGSVERBOT . 510 . 120 IV. INVESTORENVEREINBARUNG & INSOLVENZPLAN . 515 . 122 V. DUAL-TRACK-INVESTORENPROZESSE ALS GLAEUBIGEROPTION . 524 . 137 1. PROBLEMSTELLUNG . 524 . 137 2. DUAL-TRACK-VERFAHREN . 525 . 138 3. GENERALITAET ALS BASIS . 526 . 138 VI. EXKURS: ABWEICHENDE GESTALTUNGSMOEGLICHKEITEN . 528 . 139 1. VERSCHMELZUNG . 530 . 139 A) VERSCHMELZUNG DURCH AUFNAHME . 533 . 139 B) VERSCHMELZUNG DURCH NEUGRUENDUNG . 536 . 140 2. AUSGLIEDERUNG . 537 . 140 A) BEGRIFF . 537 . 140 B) FOLGEN DER AUSGLIEDERUNG . 540 . 141 C) EINSCHRAENKUNGEN . 544 . 141 3. ANWACHSUNG . 547 . 142 4. LIQUIDITAETS-UND KAPITALMASSNAHMEN . 550 . 142 X RN. SEITE A) LIQUIDITAETS UND/ODER KAPITALBESCHAFFUNG BEI GESELLSCHAFTERN . 551 . 143 AA) GESELLSCHAFTERDARLEHEN . 552 . 143 BB) AENDERUNGEN DURCH DAS MOMIG . 557 . 144 CC) FORDERUNGSVERZICHT . 561 . 146 B) LIQUIDITAETS UND KAPITALBESCHAFFUNG DURCH INVESTOREN . 563 . 146 AA) DARLEHEN . 564 . 146 BB) SANIERENDE KAPITALHERABSETZUNG . 567 . 147 CC) STILLE GESELLSCHAFT . 575 . 148 C) DEBT-EQUITY-SWAP . 581 . 149 D) DEBT-MEZZANINE-SWAP . 595 . 152 VII. VERKAUFSPROZESS AUS DER DOPPELNUETZIGEN TREUHAND . 600 . 153 VIII. ERWERB EINER BOERSENNOTIERTEN AG - WPUEG . 608 . 155 IX. BETRIEBSUEBERGANG GEMAESS § 613A BGB BEI UNTERNEHMENS KAEUFEN AUS DER INSOLVENZ . 615 . 156 1. ' ANWENDBARKEIT DES § 613A BGB IN DER INSOLVENZ UND VORAUSSETZUNGEN EINES BETRIEBSUEBERGANGS 619 . 157 2. FALLBEISPIELE . 641 . 161 A) MIETVERTRAG UND AUFTRAGSVERGABE ALS BETRIEBSUEBERGANG . 642 . 161 B) MEHRERE STANDORTE . 664 . 165 3. RECHTSFOLGEN DES § 613A BGB FUER DEN ERWERBER UND STRATEGIEN ZUR VERMEIDUNG . 678 . 168 A) AUFLOESUNG DER BETRIEBLICHEN EINHEIT . 682 . 168 B) TRANSFERGESELLSCHAFT BZW. BQG - BESCHAEFTIGUNGS UND QUALIFIZIERUNGSGESELLSCHAFT 689 . 170 C) § 613A BGB IN MASSELOSEN INSOLVENZEN . 722 . 176 D) VERBINDLICHES ERWERBERKONZEPT ZUR RESTRUKTURIERUNG 736 . 186 E) DER NICHT MEHR ERWARTETE BETRIEBSUEBERNEHMER . 753 . 189 4. KUENDIGUNG ZUR VERBESSERUNG DER VERKAUFSCHANCEN . 767 . 191 5. KOMBINATIONSMOEGLICHKEITEN . 792 . 195 X. BETRIEBLICHE RENTEN UND ZUSAGEN IM INSOLVENZFALL . 797 . 196 XL AUSGEWAEHLTE STEUERLICHE SACHVERHALTE BEI UNTERNEHMENS TRANSAKTIONEN IN KRISE, INSOLVENZ UND SANIERUNG . 815 . 201 1. STEUERLICHE INTERESSEN DES VERAEUSSERERS IN DER KRISE . 815 . 201 A) . ASSET DEAL . 816 . 201 AA) VERAEUSSERER IST EINE NATUERLICHE PERSON . 816 . 201 BB) VERAEUSSERUNG VON MITUNTERNEHMERANTEILEN 826 . 204 CC) THESAURIERUNGSBESTEUERUNG VON PERSONENGESELLSCHAFTEN . 830 . . 205 DD) VERAEUSSERUNG DURCH KAPITALGESELLSCHAFT . 834 . . 206 XI RN. SEITE B) SHARE DEAL . 838 . 207 AA) . VERAEUSSERER IST EINE NATUERLICHE PERSON . 839 . . 207 (1) EINKUENFTE AUS GEWERBEBETRIEB . 840 . . . 207 (2) EINKUENFTE AUS KAPITALVERMOEGEN . 848 . . . 210 BB). VERAEUSSERER IST EINE KAPITALGESELLSCHAFT . 849 . . 210 2. STEUERLICHE INTERESSEN DES ERWERBERS IN DER KRISE . 850 . 210 A) . ASSET DEAL . 851 . . 210 B) NUTZUNG STEUERLICHER VERLUSTVORTRAEGE BEIM SHARE DEAL . 865 . 215 AA) TATBESTAND DES § 8C KSTG IM EINZELNEN . 880 . 219 BB) ANTEILSUEBERTRAGUNG UND VERGLEICHBARE SACHVERHALTE GEMAESS § 8C KSTG . 890 . . 222 CC) SANIERUNGSKLAUSEL GEMAESS § 8C ABS. LA KSTG . 911 . 226 (1) VORAUSSETZUNGEN DER SANIERUNGSKLAUSEL GEMAESS § 8C ABS. LA KSTG . 926 . . 229 (2) AUSSCHLUSS DER SANIERUNGSKLAUSEL GEMAESS § 8C ABS. LA SATZ 4 KSTG . 939 . 232 DD) KONZERNKLAUSEL GEMAESS § 8C ABS. 1 SATZ 4 KSTG . 940 . 233 EE) VERSCHONUNGSREGELUNG BEI STILLEN RESERVEN GEMAESS § 8C ABS. 1 SATZ 5-8 KSTG . 944 . 234 FF) FORTFUEHRUNGSGEBUNDENER VERLUSTVORTRAG GEMAESS § 8D KSTG . 956 . 236 (1) UNTERHALTUNG AUSSCHLIESSLICH DESSELBEN GESCHAEFTSBETRIEBS . 966 . 238 (2) KEIN SCHAEDLICHES EREIGNIS IM BEOBACHTUNGSZEITRAUM . 972 . 239 (3) RECHTSFOLGEN DES § 8D KSTG . 993 . 243 C) KEINE NUTZUNG STEUERLICHER VERLUSTVORTRAEGE MEHR BEI VERSCHMELZUNG/ABSPALTUNG . 1000 . 245 D) VERLUSTNUTZUNG DURCH ANDERE GESTALTUNGEN . 1004 . 246 AA) GESTALTUNG EINER ORGANSCHAFT . 1005 . . 246 BB) REALISATION STILLER RESERVEN . 1007 . . 246 E) STEUERLICHE BEHANDLUNG VON STILLEN GESELLSCHAFTEN/ GENUSSRECHTEN . 1009 . 247 3. BESTEUERUNG VON SANIERUNGSGEWINNEN . 1016 . 248 A) BESTEUERUNG VON SANIERUNGSGEWINNEN BIS 8.2.2017 . 1019 . 249 B) BESTEUERUNG VON SANIERUNGSGEWINNEN SEIT DEM 8.2.2017 . 1040 . 253 AA) UNTERNEHMENSBEZOGENE SANIERUNGEN GEMAESS § 3A ABS. 2 ESTG 1044 . 254 (1) SANIERUNGSBEDUERFTIGKEIT . 1048 . 255 (2) SANIERUNGSFAEHIGKEIT . 1052 . 256 XII RN. SEITE (3) SANIERUNGSEIGNUNG . 1054 . 256 (4) SANIERUNGSABSICHT . 1055 . 257 BB) STEUERBEFREIUNG GEMAESS § 3A ESTG 1064 . 258 (1) ABZUGSVERBOT FUER SANIERUNGSAUFWENDUNGEN GEMAESS § 3C ABS. 4 ESTG . 1075 . . 260 (2) AUSUEBUNG STEUERLICHER WAHLRECHTE GEMAESS § 3A ABS. 1 SATZ 2 UND 3 ESTG . 1086 . 263 (3) VERBRAUCH VON VERLUSTVORTRAEGEN UND WEITEREN STEUERMINDERUNGSPOSITIONEN GEMAESS § 3A ABS. 3 ESTG . 1090 . 264 (4) ERWEITERUNG DES WEGFALLS VON VERLUST VORTRAEGEN BEI NAHESTEHENDEN PERSONEN GEMAESS § 3A ABS. 3 SATZ 3 ESTG . 1094 . 265 (5) VERFAHRENSRECHTLICHE REGELUNGEN IM FALL DER MITUNTERNEHMERSCHAFT 1099 . 266 (6) REGELUNGEN IM RAHMEN DER KOERPERSCHAFTSTEUER 1101 . 266 (7) REGELUNGEN IM RAHMEN DER GEWERBESTEUER . 1104 . 268 (8) REGELUNGEN IM RAHMEN DER SCHENKUNGSSTEUER . 1108 . 268 (9) REGELUNGEN IM RAHMEN DER UMSATZSTEUER . 1115 . 270 4. STEUERRECHTLICHE BEHANDLUNG VON FORDERUNGS VERZICHTEN MIT BESSERUNGSABREDE . 1120 . 270 A) . STEUERLICHE AUSWIRKUNGEN IM ZEITPUNKT DES VERZICHTS . 1121 . 271 B) STEUERLICHE AUSWIRKUNGEN IM ZEITPUNKT DES BESSERUNGSFALLS . 1123 . 271 AA) AUSWIRKUNGEN AUF EBENE DER GESELLSCHAFT . 1124 . 272 BB) AUSWIRKUNGEN AUF EBENE DES GESELLSCHAFTERS . 1125 . . 272 CC) BEHANDLUNG DER DARLEHENSZINSEN . 1129 . 273 C) BESONDERHEIT BEI ZEITGLEICHER ABTRETUNG VON FORDERUNGEN UND GESCHAEFTSANTEILEN . 1131 . 273 5. STEUERRECHTLICHE BEHANDLUNG DES RANGRUECKTRITTS . 1140 . 275 6. STEUERRECHTLICHE BEHANDLUNG DES DEBT-PUSH-UP . 1156 . 279 7. STEUERRECHTLICHE BEHANDLUNG DES DEBT-EQUITY-SWAPS 1160 . 280 8. STEUERRECHTLICHE BEHANDLUNG DES DEBT-MEZZANINE-SWAPS 1169 . 281 9. UMSATZSTEUER BEIM UNTERNEHMENSKAUF . 1179 . 283 A) ASSET DEAL . 1179 . 283 B) SHARE DEAL . 1188 . 287 10. GRUNDERWERBSTEUER BEIM UNTERNEHMENSKAUF . 1189 . 288 XIII RN. SEITE 11. SONSTIGE STEUERLICHE HAFTUNGSRISIKEN . 1198 . 289 A) § 75 AO . 1198 . 289 B) § 13C USTG . 1210 . 292 C) § 73 AO BEI UMSATZSTEUERLICHER ORGANSCHAFT . 1212 . 292 C. UNTERNEHMENSKAUF AUS DER INSOLVENZ . 1234 . 297 I. AUFGABENSPEKTRUM DES INSOLVENZVERWALTERS . 1234 . 297 II. INTERESSENLAGE DES INSOLVENZVERWALTERS . 1262 . 304 III. UNTERNEHMENSVERKAUF AUS DER INSOLVENZ: GRUNDKONSTELLATIONEN AUS SICHT DES INSOLVENZVERWALTERS, EIGENVERWALTERS UND SACHWALTERS . 1277 . 307 1. UEBERTRAGENDE SANIERUNG . 1278 . 307 2. UNTERNEHMENSERWERB AUF GRUNDLAGE EINES INSOLVENZPLANS 1292 . 310 A) UEBERTRAGENDE SANIERUNG AUF GRUNDLAGE EINES INSOLVENZPLANS . 1293 . 310 B) EIGENSANIERUNG UND INSOLVENZPLAN . 1302 . 311 IV. LEITLINIEN FUER VERHANDLUNGEN MIT DEM INSOLVENZVERWALTER, SACHWALTER UND EIGENVERWALTER BEI KAUFINTERESSE . 1309 . 312 1. TIMING . 1309 . 312 2. KAUFPREISFINDUNG . 1319 . 314 3. VERTRAGSVERHANDLUNG UND-GESTALTUNG . 1327 . 315 D. GRUNDLAGEN FUER DEN UMGANG MIT SANIERUNGSKONZEPTEN IM RAHMEN DES UNTERNEHMENSKAUFS IN DER KRISE . 1336 . 317 I. VORBEMERKUNG . 1336 . 317 II. GRUNDLAGEN DES SANIERUNGSKONZEPTS I. S. D. IDW S 6 . 1340 . 318 III. BESTIMMUNG VON AUFTRAGSINHALT UND VERANTWORTLICHKEITEN IM RAHMEN DER ERSTELLUNG VON SANIERUNGSKONZEPTEN . 1348 . 320 IV. DARSTELLUNG UND ANALYSE DES UNTERNEHMENS . 1352 . 321 1. ANFORDERUNGEN AN DIE QUALITAET DER INFORMATIONEN . 1352 . 321 2. BASISINFORMATIONEN UEBER DIE AUSGANGSLAGE DES UNTERNEHMENS 1353 . 322 3. ANALYSE DER UNTERNEHMENSLAGE . 1354 . 322 V. FESTSTELLUNG DER KRISENURSACHEN UND DER KRISENSTADIEN . 1359 . 324 1. FESTSTELLUNGEN ZUR STAKEHOLDERKRISE . 1360 . 324 2. FESTSTELLUNGEN ZUR STRATEGIEKRISE . 1362 . 325 3. FESTSTELLUNGEN ZUR PRODUKT-UND ABSATZKRISE . 1363 . 325 4. FESTSTELLUNGEN ZUR ERFOLGSKRISE . 1364 . 326 XIV RN. SEITE 5. FESTSTELLUNGEN ZUR LIQUIDITAETSKRISE . 1365 . 326 6. FESTSTELLUNGEN ZUR INSOLVENZREIFE . 1366 . 326 VI. AUSRICHTUNG AM LEITBILD DES SANIERTEN UNTERNEHMENS . 1369 . 327 VII. BESCHREIBUNG VON WETTBEWERBSVORTEILEN UND WETTBEWERBSSTRATEGIEN . 1376 . 329 VIII. STADIENGERECHTE BEWAELTIGUNG DER UNTERNEHMENSKRISE . 1379 . 330 1. SANIERUNG IN DER INSOLVENZ . 1381 . 330 2. VERMEIDUNG DER INSOLVENZ . 1382 . 331 3. UEBERWINDUNG DER LIQUIDITAETSKRISE . 1386 . 332 4. UEBERWINDUNG DER ERFOLGSKRISE . 1387 . 332 5. UEBERWINDUNG DER PRODUKT-UND ABSATZKRISE . 1391 . 333 6. UEBERWINDUNG DER STRATEGIEKRISE . 1396 . 334 7. UEBERWINDUNG DER STAKEHOLDERKRISE . 1400 . 336 IX. INTEGRIERTE SANIERUNGSPLANUNG . 1401 . 337 E. GRUNDLAGEN DER UNTERNEHMENSBEWERTUNG . 1410 . 341 I. THEORETISCHE GRUNDLAGEN . 1410 . 341 1. ALLGEMEINES . 1410 . 341 2. PROGNOSE DER KUENFTIGEN FINANZIELLEN UEBERSCHUESSE . 1418 . 343 3. KAPITALISIERUNG DER KUENFTIGEN UEBERSCHUESSE . 1427 . 344 4. ERTRAGSWERT UND YYDISCOUNTED-CASHFLOW VERFAHREN " . 1434 . 346 A) ERTRAGSWERTVERFAHREN . 1435 . 346 B) DIE YYDISCOUNTED-CASHFLOW-VERFAHREN" . 1437 . 349 II. MULTIPLIKATORVERFAHREN . 1443 . 351 STICHWORTVERZEICHNIS . 353 XV
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