Verfügbarkeit: Financial Engineering

Financial Engineering: Strategien, Bewertungen und Risikomanagement

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Bibliographische Detailangaben
1. Verfasser:	Bloss, Michael (VerfasserIn)
Format:	Buch
Sprache:	German
Veröffentlicht:	Berlin ; Boston De Gruyter Oldenbourg [2020]
Ausgabe:	4., überarbeitete und erweiterte Auflage
Schlagworte:	Financial Engineering Lehrbuch
Online-Zugang:	Inhaltsverzeichnis Inhaltsverzeichnis
Beschreibung:	XXXVI, 616 Seiten Diagramme
ISBN:	9783110649604

Internformat

MARC


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adam_text	INHALTSUEBERSICHT VORWORT ZUR VIERTEN AUFLAGE * VII ABKUERZUNGS- UND SYMBOLVERZEICHNIS * XXIII ABBILDUNGSVERZEICHNIS * XXVII TABELLENVERZEICHNIS * XXXV MODUL I: GRUNDLAGEN DES FINANCIAL ENGINEERING 1 FINANCIAL ENGINEERING - AUFBAU UND KONZEPTION * 3 2 DIE QUANTITATIVEN GRUNDLAGEN DES FINANCIAL ENGINEERING * 19 3 ETHISCHE UND NACHHALTIGE GRUNDSAETZE FUER EIN ERFOLGREICHES FINANCIAL ENGINEERING * 99 MODUL II: PLAIN-VANILLA-DERIVATE 4 TERMINBOERSEN UND TERMINMAERKTE * 117 5 FUTURES * 151 6 OPTIONEN * 191 7 DEVISEN- UND WARENTERMINGESCHAEFTE * 307 MODUL III: NON-PLAIN-VANILLA-DERIVATE UND STRUKTUREN 8 OTC-DERIVATE UND EXOTISCHE STRUKTUREN * 353 9 KREDITDERIVATE * 421 10 WETTERDERIVATE * 437 11 BOERSENGEHANDELTE INFLATIONSDERIVATE * 445 12 VERSICHERUNGSDERIVATE * 449 X * INHALTSUEBERSICHT MODUL IV: ANWENDUNG VON DERIVATEN UND DEREN RISIKOMANAGEMENT 13 DERIVATE ZUR STRUKTURIERUNG KOMPLEXER PORTFOLIOS * 457 14 EINSATZ VON DERIVATEN IM FINANCIAL ENGINEERING UND IM FONDSMANAGEMENT * 471 15 DIE WERTPAPIERLEIHE UND DAS REPO-GESCHAEFT * 507 16 RISIKO- UND SICHERHEITENMANAGEMENT * 513 SCHLUSSWORT * 557 17 APPENDIX ----- 559 LITERATUR * 595 STICHWORTVERZEICHNIS * 607 INHALT VORWORT ZUR VIERTEN AUFLAGE * VII ABKUERZUNGS- UND SYMBOLVERZEICHNIS * XXIII ABBILDUNGSVERZEICHNIS * XXVII TABELLENVERZEICHNIS * XXXV MODUL I: GRUNDLAGEN DES FINANCIAL ENGINEERING 1 FINANCIAL ENGINEERING - AUFBAU UND KONZEPTION * 3 1.1 WAS BEDEUTET FINANCIAL ENGINEERING? * 3 1.2 AUFBAU EINER FINANCIAL-ENGINEERING-EINHEIT * 4 1.3 PRODUKTDESKS EINER FINANCIAL-ENGINEERING-EINHEIT * 5 1.4 WELCHE THEORIEN UND MODELLE FLIESSEN IM FINANCIAL ENGINEERING ZUSAMMEN? * 6 1.5 DER FINANCIAL-ENGINEERING-PROZESS * 6 1.6 WELCHE MOEGLICHKEITEN EINER EMISSION GIBT ES? * 8 1.6.1 PUBLIC OFFERING * 8 1.6.2 PRIVATE PLACEMENT * 8 1.7 FLOW-PRODUKTE * 9 1.8 TAILOR MADE ZERTIFIKATE - EMISSIONEN UEBER FINANCIAL ENGINEERING PLATTFORMEN * 10 1.9 EMITTENTEN * 11 1.10 WELCHES PRODUKT ZU WELCHER ZEIT? * 12 1.11 WELCHE ENTWICKLUNG WIRD DAS FINANCIAL ENGINEERING NEHMEN? * 15 2 DIE QUANTITATIVEN GRUNDLAGEN DES FINANCIAL ENGINEERING * 19 2.1 EINFUEHRUNG IN DIE KLASSISCHE FINANZMATHEMATIK * 19 2.1.1 ZINSBERECHNUNG * 20 2.1.2 STETIGE UND DISKRETE RENDITEN * 20 2.1.3 ABZINSEN UND AUFEINSEN * 20 2.1.4 INTERPOLATION VON ZINSSAETZEN * 20 2.1.5 DIE ENDWERTBERECHUNG * 21 2.1.6 DER BARWERT * 22 2.1.7 BERECHNUNG VON ZERO-ZINSSAETZEN * 24 2.1.8 BOOTSTRAPPING- ERMITTLUNG VON ZINSSAETZEN AUS DER ZERO-KURVE * 24 2.2 WAHRSCHEINLICHKEITSTHEORETISCHE GRUNDLAGEN * 25 2.2.1 DIE LAPLACE-WAHRSCHEINLICHKEIT * 25 2.2.2 DIE FREQUENTISTISCHE WAHRSCHEINLICHKEIT * 26 XII INHALT 2.2.3 DIE SUBJEKTIVE WAHRSCHEINLICHKEIT * 26 2.2.4 DIE BEDINGTE WAHRSCHEINLICHKEIT * 27 2.3 STOCHASTISCHE PROZESSE * 27 2.3.1 MARKOV-PROZESS * 27 2.3.2 BROWNSCHE BEWEGUNG/WLENER-PROZESS * 29 2.3.3 ALLGEMEINER WIENER-PROZESS * 30 2.3.4 AKTIENKURSE ALS PROZESS UND DIE GEOMETRISCHE BROWNSCHE BEWEGUNG * 33 2.3.5 LEMMAVONLTOE * 35 2.3.6 MARTINGAL ----- 36 2.4 VERTEILUNG * 37 2.4.1 DIE NORMALVERTEILUNG * 37 2.4.2 LOGNORMALVERTEILUNG DER AKTIENKURSE * 41 2.5 KORRELATIONSANALYSE * 44 2.5.1 KORRELATION * 44 2.5.2 VARIANZ, KOVARIANZ UND KORRELATIONSKOEFFIZIENTEN * 48 2.6 DURATION UND KONVEXITAET * 51 2.6.1 DIE DURATION * 51 2.6.2 DIE KONVEXITAET * 52 2.7 STATISTISCHE KONZEPTE DER WERTPAPIERANALYSE * 53 2.7.1 BERECHNUNG DES BETAFAKTORS * 53 2.7.2 BEWERTUNG MITTELS DUPLIKATION * 55 2.8 VALUE-AT-RISK * 57 2.8.1 WIE WIRD DER VAR BESTIMMT? * 57 2.8.2 VARIANZ-KOVARIANZ / ANALYTISCHE METHODE * 57 2.8.3 HISTORISCHE SIMULATION * 57 2.8.4 MONTE-CARLO SIMULATION * 58 2.9 ENTSCHEIDUNGSTHEORETISCHE GRUNDLAGEN UND ANSAETZE * 59 2.9.1 DIE KLASSISCHE ENTSCHEIDUNGSTHEORIE * 59 2.9.2 DIE SPIELTHEORIE * 59 2.9.3 WER HAT WELCHE INFORMATION? * 60 2.9.4 UEBERFUEHRUNG VON SPIELEN MIT UNVOLLSTAENDIGER INFORMATION IN SPIELE MIT VOLLSTAENDIGER, ABER UNVOLLKOMMENER INFORMATION * 60 2.9.5 UNTERSCHIEDLICHE STRATEGIEN * 61 2.10 FINANCIAL ENGINEERING UND SPIELTHEORIE * 63 2.11 DIE RISIKOSTEUERUNG EINES PORTFOLIOS * 64 2.11.1 WELCHE GRUNDFRAGEN STEHEN VOR EINEM JEDEN HANDELN? * 64 2.11.2 WELCHE TYPEN VON INVESTOREN GIBT ES? * 66 2.11.3 WIE GEHEN NEUE INVESTOREN MIT DERIVATEN UM? * 67 2.12 PORTFOLIOTHEORIE * 68 2.12.1 DAS PORTFOLIO-SELECTION-MODELL * 68 2.12.2 DAS SINGLE-INDEX-MODELL * 71 INHALT * XIII 2.12.3 DAS CAPITAL-ASSET-PRICING-MODELL (CAPM) * 71 2.12.4 ABSCHLIESSENDE WUERDIGUNG DER MODELLE * 76 2.13 PROZESS DES PORTFOLIOMANAGEMENTS * 77 2.14 MARKTPSYCHOLOGIE UND VERHALTENSOEKONOMIK * 78 2.14.1 DIE MARKTPSYCHOLOGIE * 78 2.14.2 DIE VERHALTENSOEKONOMIK * 79 2.14.3 METHODEN IM BEHAVIOURAL FINANCE * 80 2.14.4 ABSCHLIESSENDE WUERDIGUNG * 82 2.15 NICHT-LINEARE DYNAMISCHE SYSTEME * 83 2.15.1 KOMPLIZIERT ODER KOMPLEX? * 83 2.15.2 DIE CHAOSTHEORIE * 83 2.15.3 IN WELCHER HINSICHT HAT DIES EINFLUSS AUF DIE FINANCE BZW. AUF DIE FINANZMAERKTE? * 85 2.15.4 UNVOLLKOMMENE KAPITALMAERKTE * 87 2.15.5 ABSCHLIESSENDE BETRACHTUNG DER MODELLE * 87 2.16 PROGRAMMIERSPRACHEN IM FINANCIAL ENGINEERING * 88 2.16.1 DATENVENDOREN (DATEN-BEREITSTELLER) * 89 2.16.2 GRUNDSAETZLICHEN HERANGEHENSWEISE BEIM ERSTELLEN EINES CODES * 90 2.16.3 HERAUSFORDERUNGEN BEIM PROGRAMMIEREN * 92 3 ETHISCHE UND NACHHALTIGE GRUNDSAETZE FUER EIN ERFOLGREICHES FINANCIAL ENGINEERING * 99 3.1 IST ETHIK IN DER FINANCE DURCHSETZBAR? * 103 3.2 WAS IST IM FINANCIAL ENGINEERING HINSICHTLICH ETHIK WICHTIG? * 104 3.2.1 DER FINANCIAL ENGINEER ALS KOMPETENTER PARTNER * 104 3.2.2 DER FINANCIAL ENGINEER ALS KONKRETER GESTALTER * 105 3.2.3 DER FINANCIAL ENGINEER ALS HUETER DES MACHBAREN * 105 3.3 WIE WERDEN ETHISCHE GRUNDSAETZE KONTROLLIERT? * 107 3.4 GRUNDSAETZLICHE ETHISCHE ANSAETZE FUER EINEN FINANCIAL ENGINEER * 107 3.5 WAS VERSTEHT MAN UNTER ESG-KRITERIEN? * 109 3.6 ESG-DERIVATE AN DER E UREX * 111 MODUL II: PLAIN-VANILLA-DERIVATE 4 TERMINBOERSEN UND TERMINMAERKTE * 117 4.1 HISTORISCHE ENTWICKLUNG VON TERMINBOERSEN * 117 4.2 WAS VERSTEHT MAN UNTER TERMINGESCHAEFTEN? * 120 4.3 STANDARDISIERUNG VON TERMINGESCHAEFTEN * 123 4.4 WELCHE FUNKTIONEN HABEN TERMINBOERSEN? * 126 4.5 WER SIND DIE MARKTTEILNEHMER AN TERMINBOERSEN? * 127 XIV * INHALT 4.6 WELCHE WEITEREN GRUNDBEGRIFFE WERDEN ZUM VERSTAENDNIS VON TERMINBOERSEN UND TERMINMAERKTEN BENOETIGT? * 129 4.7 4.8 4.9 4.10 4.11 4.12 4.13 4.14 4.15 WIE SIND TERMINBOERSEN ORGANISIERT? * 133 WIE FUNKTIONIERT EINE ELEKTRONISCHE BOERSE? * 133 WAS VERSTEHT MAN UNTER DEM MARKET-MAKER-PRINZIP? * 135 WIE ERFOLGT DER HANDEL AN DER EUREX? * 137 WER REGULIERT TERMINMAERKTE? * 138 WELCHE PRODUKTE KOENNEN GEHANDELT WERDEN? * 139 WAS VERSTEHT MAN UNTER CLEARING? * 140 WELCHE ORDERSPEZIFIKATIONEN GIBT ES? * 141 WELCHE VERFALLSTAGE GIBT ES AN DER EUREX? * 146 5 5.1 5.2 5.3 5.4 5.5 5.6 5.7 5.8 5.9 5.10 5.11 5.12 5.13 5.14 5.15 5.16 5.17 5.18 5.18.1 5.18.2 5.19 5.20 5.21 5.22 5.23 5.24 5.25 5.26 FUTURES * 151 WAS SIND FUTURES? * 151 FUTURES-MAERKTE * 152 FUTURES-HANDEL * 152 GRUNDSTRATEGIEN MIT FUTURES * 153 HEBEL BEI FUTURE-TRANSAKTIONEN * 154 LIEFERVERFAHREN * 155 INDEX-FUTURES * 155 FIXED-INCOME-FUTURES * 157 DEVISENFUTURES (FX FUTURES) * 159 COMMODITY FUTURES * 160 SINGLE STOCK FUTURES * 161 MARKTVERFASSUNG BEIM FUTURES-TRADING * 161 WIE ERFOLGT DIE PREISBILDUNG BEI FUTURES? * 162 WIE ERFOLGT DIE PREISBILDUNG BEI FIXED INCOME FUTURES? * 165 WAS VERSTEHT MAN UNTER EINER CTD-ANLEIHE? * 168 WAS VERSTEHT MAN UNTER FINAL SETTLEMENT? * 169 WELCHE VERFALLSTERMINE GIBT ES FUER FUTURES? * 170 WELCHE FUTURE-STRATEGIEN GIBT ES? * 171 LONG-FUTURE-POSLTION ----- 172 SHORT-FUTURE-POSITION * 172 KAUF EINES SPREAD * 174 VERKAUF EINES SPREAD * 175 INTER-MARKET SPREAD * 175 INTERKONTRAKT-SPREAD UND INTRAKONTRAKT-SPREAD * 176 CASH-AND-CARRY-ARBITRAGE * 176 ARBITRAGE-STRATEGIEN FUER GELDMARKTFUTURES * 177 HEDGES * 180 BETA-HEDGE MITTELS INDEXFUTURES * 181 INHALT XV 5.27 WARUM WERDEN HEDGES MITTELS FUTURES DURCHGEFUEHRT? * 183 5.28 HEDGING MIT FIXED INCOME FUTURES * 183 6 OPTIONEN * 191 6.1 WAS SIND OPTIONEN? * 191 6.2 WORIN UNTERSCHEIDEN SICH OPTIONEN? * 193 6.3 OPTIONSHANDEL * 195 6.4 WAS SIND WEEKLY OPTIONS? * 197 6.5 WAS SIND LOW EXERCISE PRICE OPTIONS? * 198 6.6 DAS CLOSING EINES TERMINGESCHAEFTES * 199 6.7 WAS IST EIN ROLL-OVER? * 200 6.8 PREISBILDUNG VON OPTIONEN * 201 6.9 WIE ERFOLGT DIE PREISBILDUNG VON OPTIONEN IN DER THEORIE? * 201 6.9.1 DER INNERE WERT (INTRINSIC VALUE) * 201 6.9.2 DER ZEITWERT (TIME VALUE) * 203 6.10 VORZEITIGE AUSUEBUNG VON OPTIONEN * 206 6.11 WELCHE EINFLUSSFAKTOREN WIRKEN AUF DEN OPTIONSPREIS? * 207 6.11.1 DER KURS DES UNDERLYINGS * 207 6.11.2 DIE VOLATILITAET * 207 6.11.3 DAS NEWTON-VERFAHREN * 210 6.11.4 VOLATILITAETSBEZIEHUNGEN * 211 6.11.5 VOLATILITY-FORECAST * 212 6.11.6 WAS IST EIN VOLATILITY-SURFACE? ----- 217 6.11.7 WAS IST EIN VOLATILITAETS-SHIFT? * 219 6.11.8 DER MARKTZINS * 220 6.11.9 DIVIDENDENAUSZAHLUNGEN * 221 6.11.10 RESTLAUFZEIT * 221 6.11.11 EINFLUSS VON BESONDEREN KAPITALMASSNAHMEN * 223 6.12 GREEKS - DIE SENSITIVITAETEN DES OPTIONSPREISES * 224 6.12.1 DELTA * 224 6.12.2 GAMMA * 226 6.12.3 RHO ----- 228 6.12.4 THETA ----- 228 6.12.5 VEGA ----- 229 6.12.6 DIE ABLEITUNG DER GREEKS AUS DER BLACK-SCHOLES-FORMEL * 231 6.13 GREEKS DER NAECHSTEN ORDNUNG * 235 6.14 WAS VERSTEHT MAN UNTER DER PUT-CALL-PARITAET? * 236 6.14.1 DIE PUT-CALL-PARITAETSGLEICHUNG * 237 6.14.2 DARSTELLUNG DER PUT-CALL-BEZIEHUNG MITTELS EINES DUPLIKATIONSANSATZES * 237 6.15 WIE WIRD DER OPTIONSPREIS NACH DEM BLACK-SCHOLES-MODELL BESTIMMT? * 238 XVI * INHALT 6.15.1 ANNAHMEN DES BLACK-SCHOLES-MODELLS * 239 6.15.2 DIE BLACK-SCHOLES-FORMEL * 239 6.15.3 HERLEITUNG DER BLACK-SCHOLES-FORMEL * 240 6.15.4 DAS BLACK-SCHOLES-MERTON-MODELL MIT DIVIDENDEN * 241 6.15.5 HERLEITUNG DER DIFFERENTIALGLEICHUNG NACH BLACK, SCHOLES, MERTON * 243 6.16 WIE WIRD DER OPTIONSPREIS NACH DEM BINOMIALMODELL BESTIMMT? * 246 6.16.1 GRUNDVORAUSSETZUNGEN DES BINOMIALMODELLS * 246 6.16.2 AUFBAU EINES TREES * 247 6.16.3 UMSETZUNG DES BINOMIALMODELLS * 248 6.17 KRITIK AN DEN MODELLEN * 249 6.18 KONVERGENZ DER OPTIONSPREISE IM CRR-MODELL UND DER BLACK-SCHOLES-FORMEL * 254 6.19 MONTE CARLO VERFAHREN ZUR OPTIONSPREISBESTIMMUNG * 255 6.19.1 OPTIONSPREISBESTIMMUNG MIT MONTE CARLO SIMULATION * 255 6.19.2 VARIANZREDUKTION * 257 6.19.3 QUASI-MONTE CARLO METHODE * 257 6.20 DUENNGITTERVERFAHREN (SPARSE GRID METHODE) * 258 6.21 SPRUNGPROZESSE - JUMP-DIFFUSIONS-MODELLE * 259 6.22 HANDELBARE OPTIONSPREISE * 261 6.23 VANNA-VOLGA PRICING * 262 6.24 STRATEGIEN MIT OPTIONEN * 265 6.24.1 WAS BEINHALTEN DIE VIER GRUNDSTRATEGIEN IM OPTIONSGESCHAEFT (PLAIN VANILLA)? * 265 6.24.2 DIE STRATEGIE LONG CALL * 266 6.24.3 DIE STRATEGIE SHORT CALL ----- 267 6.24.4 DIE STRATEGIE LONG PUT * 270 6.24.5 DIE STRATEGIE SHORT PUT * 271 6.25 WIE ERFOLGT EIN HEDGING MIT OPTIONEN? * 273 6.25.1 DER DELTA-HEDGE * 274 6.25.2 DER PROTECTIVE PUT * 275 6.25.3 PORTFOLIO INSURANCE MIT CALLS * 275 6.25.4 BETA-HEDGE ----- 276 6.26 PLAIN VANILLA OPTIONSKOMBINATIONEN * 276 6.26.1 STRADDLE ----- 276 6.26.2 STRAPS UND STRIPS ----- 279 6.26.3 STRAENGTE ----- 279 6.26.4 SPREADS * 281 6.27 PLAIN-VANILLA-OPTIONSSTRATEGIEN IM UEBERBLICK * 284 6.27.1 STRATEGIEN FUER EINE POSITIVE MARKTEINSTELLUNG * 284 6.27.2 STRATEGIEN FUER EINE NEUTRALE MARKTEINSTELLUNG * 284 6.27.3 STRATEGIEN FUER EINE NEGATIVE MARKTEINSTELLUNG * 285 INHALT XVII 6.27.4 STRATEGIEN FUER EINE VOLATILE MARKTEINSTELLUNG * 285 6.28 WEITERFUEHRENDE OPTIONSSTRATEGIEN UND DEREN AUFBAU * 286 6.28.1 BUTTERFLY * 286 6.28.2 CONDOR ----- 288 6.28.3 RATIO SPREAD * 288 6.28.4 BACK SPREAD (CALL ODER PUT) * 289 6.28.5 BOX-STRATEGIEN * 290 6.28.6 TIME SPREAD ODER CALENDER SPREAD * 292 6.28.7 LONG-RISK-REVERSAL * 293 6.28.8 SHORT-RISK-REVERSAL * 293 6.29 WIE ERFOLGT EIN STRATEGIEAUFBAU MIT OPTIONEN? * 294 6.30 OPTIONEN AUF FUTURES UND SYNTHETISCHE TERMINMARKTPOSITIONEN * 297 6.30.1 WIE SIND OPTIONEN AUF FUTURES AUFGEBAUT UND STRUKTURIERT? * 297 6.30.2 WAS VERSTEHT MAN UNTER DER FUTURE-STYLE-METHODE? * 298 6.30.3 WIE BEWERTET MAN OPTIONEN AUF FUTURES MIT DEM BLACK-76-MODELL? * 299 6.30.4 WELCHE STRATEGIEN WERDEN MIT OPTIONEN AUF FUTURES VERFOLGT? * 300 6.31 WAS VERSTEHT MAN UNTER SYNTHETISCHEN TERMINMARKTPOSITIONEN? * 303 6.32 DOKUMENTATION VON EINGEGANGENEN DERIVATEPOSITIONEN * 303 7 DEVISEN- UND WARENTERMINGESCHAEFTE * 307 7.1 ENTWICKLUNG DES DEVISENHANDELS * 307 7.2 GRUNDLAGEN DES DEVISENHANDELS * 307 7.3 DAS WAEHRUNGSRISIKO * 309 7.4 WIRTSCHAFTLICHE EINFLUSSFAKTOREN DER WAEHRUNGSPREISBILDUNG * 310 7.5 CARRY TRADE * 311 7.6 DAS DEVISENKASSAGESCHAEFT * 311 7.7 WAS SIND DEVISENTERMINGESCHAEFTE? * 312 7.8 DEVISENTERMINGESCHAEFTE IM OTC-HANDEL * 313 7.9 BERECHNUNG DES TERMINKURSES * 315 7.10 BERECHNUNG DES TERMINKURSES UEBER DEN SWAP-SATZ * 315 7.11 DEVISENTERMINGESCHAEFTE UEBER DIE BOERSEN * 316 7.12 CROSS RATE * 317 7.13 DEVISENHAENDLER HABEN EINE EIGENE SPRACHE * 317 7.14 WAS SIND DEVISENOPTIONEN (CURRENCY OPTIONS)? * 318 7.15 DIE PREISFINDUNG BEI DEVISENOPTIONEN NACH GARMAN-KOHLHAGEN * 318 7.16 WAS SIND FX-FUTURES? * 320 7.16.1 PREISBILDUNG VON FX-FUTURES * 321 7.16.2 EINSATZMOEGLICHKEITEN VON FX-FUTURES * 321 7.16.3 GRUNDINTENTIONEN EINES INVESTORS * 322 7.17 NDF- NON DELIVERABLE FORWARD * 323 7.18 NDO - NON DELIVERABLE OPTION * 324 XVIII * - INHALT 7.19 7.20 7.20.1 7.20.2 7.20.3 WARENTERMINGESCHAEFTE VS. WARENKASSAGESCHAEFTE * 324 COMMODITY-FUTURES * 325 OPENING, CLOSING UND SETTLEMENT * 326 ANWENDUNG DER VERSCHIEDENEN SETTLEMENTS * 327 AUF WELCHE WAREN KOENNEN TERMINGESCHAEFTE ABGESCHLOSSEN WERDEN? * 328 7.21 7.22 7.23 7.24 7.25 7.26 7.27 7.28 7.29 7.30 7.30.1 7.30.2 7.30.3 7.30.4 7.31 7.32 7.33 7.33.1 7.33.2 ABSCHLUSS VON WARENTERMINGESCHAEFTEN * 329 WANN SOLLTE EIN INVESTOR WARENTERMINGESCHAEFTE ABSCHLIESSEN? * 330 ENTWICKLUNGEN UND AUSBLICK * 331 WIE KOMMT BEI COMMODITY-FUTURES DIE PREISBILDUNG ZUSTANDE? * 332 COMMODITY-FUTURE-PREISE * 332 WORIN LIEGT DIE PROBLEMATIK EINER CONTANGO-NOTIERUNG? * 335 FUTURE-HANDEL * 337 LAGERUNGSMOEGLICHKEITEN * 337 WELCHE FAKTOREN KOENNEN DIE PREISBILDUNG BEEINFLUSSEN? * 337 STRATEGIEN IM BEREICH WARENTERMINGESCHAEFTE * 339 HEDGING MIT WARENTERMININSTRUMENTEN * 339 SPEKULATION MIT WARENTERMININSTRUMENTEN * 340 ARBITRAGE MIT WARENTERMININSTRUMENTEN * 341 SPREAD MIT WARENTERMININSTRUMENTEN * 341 KORRELATIONSMATRIX DER ROHSTOFFE * 341 KOMBINATIONEN VON DEVISEN- UND WARTENTERMINGESCHAEFTEN * 341 STRATEGIEN MIT DEVISENTERMINGESCHAEFTEN * 343 ABSICHERUNGSSTRATEGIEN * 343 SPEKULATIONSSTRATEGIEN * 344 MODUL III: NON-PLAIN-VANILLA-DERIVATE UND STRUKTUREN 8 OTC-DERLVATE UND EXOTISCHE STRUKTUREN * 353 8.1 OIC DERIVATE * 353 8.1.1 OTC-DERIVATE ALS FLEXIBLE OPTIONS/FUTURES AN DER EUREX * 354 8.1.2 CAPS, FLOORS UND COLLARS * 355 8.1.3 WAS IST EIN FORWARD? * 359 8.1.4 WAS IST EIN SWAP? * 361 8.1.5 WAS BEINHALTET EIN SWAP? * 362 8.1.6 SWAP-ARTEN UND DEREN AUFBAU * 362 8.1.7 SWAP-HANDEL * 370 8.1.8 BEWERTUNG VON SWAPS * 370 8.1.9 ANWENDUNG VON SWAPS * 373 8.1.10 BEISPIELE FUER SWAPS * 373 8.1.11 SWAP-CONFIRMATION * 391 INHALT XIX 8.1.12 8.1.13 8.1.14 8.1.15 8.1.16 8.1.17 WAS SIND SWAPTIONS? * 392 WAS SIND EXOTISCHE OPTIONEN? * 396 WIE UNTERSCHEIDEN SICH EXOTISCHE OPTIONEN? * 398 GRUPPEN VON EXOTISCHEN OPTIONEN UND DEREN FUNKTIONSWEISE * 399 KOMBINATIONEN UND KREUZUNGEN VON EXOTISCHEN OPTIONEN * 412 UEBERSICHT AUSZAHLUNGSPROFILE AUSGEWAEHLTER EXOTISCHER OPTIONSTYPEN * 412 8.1.18 BEWERTUNG VON EXOTISCHEN OPTIONEN * 414 9 9.1 9.2 9.3 9.3.1 9.3.2 9.4 9.5 9.6 9.7 KREDITDERIVATE * 421 WOZU DIENEN KREDITDERIVATE? * 421 WAS IST EIN KREDIT? * 421 WELCHE ARTEN VON KREDITDERIVATEN GIBT ES? * 422 KLASSISCHE KREDITDERIVATE * 422 MODERNE KREDITDERIVATE * 424 BEWERTUNG VON CREDIT DEFAULT SWAPS (CDS) * 426 CDS - EIN INSTRUMENT ZUR BEURTEILUNG VON MARKTSITUATIONEN * 427 WAS SIND VERBRIEFTE KREDITDERIVATE? * 431 PROBLEME AM VERBRIEFUNGSMARKT NACH DER FINANZKRISE 2007 * 433 10 10.1 10.2 10.3 10.4 10.5 10.6 WETTERDERIVATE * 437 GRUNDLAGEN WETTERDERIVATE * 437 WAS FUER WETTERDERIVATE SIND KLASSISCH HANDELBAR? * 437 WELCHE INSTRUMENTE KOMMEN ZUM EINSATZ? * 439 WIE WERDEN WETTERDERIVATE BEWERTET? * 440 HANDEL VON WETTERDERIVATEN * 441 WELCHE MARKTTEILNEHMER TRETEN IM HANDEL AUF? * 441 11 11.1 BOERSENGEHANDELTE INFLATIONSDERIVATE * 445 DAS AUKTIONSBASIERENDE MARKTMODELL FUER DIE EURO-INFLATIONS-FUTURES * 445 11.2 11.3 WARUM WERDEN INFLATIONSDERIVATE AN TERMINBOERSEN GEHANDELT? * 445 WIESO IST EIN INFLATIONSDERIVAT FUER DAS PORTFOLIOMANAGEMENT VON BEDEUTUNG? * 446 11.4 WIE WIRD DER PREIS FUER DEN EURO-INFLATIONS-FUTURE BERECHNET? * 446 12 12.1 12.2 12.3 VERSICHERUNGSDERIVATE * 449 WAS SIND VERSICHERUNGSDERIVATE? * 449 WARUM UND DURCH WEN WERDEN DIESE GEHANDELT? * 449 CATBONDS * 450 XX INHALT MODUL IV: ANWENDUNG VON DERIVATEN UND DEREN RISIKOMANAGEMENT 13 DERIVATE ZUR STRUKTURIERUNG KOMPLEXER PORTFOLIOS * 457 13.1 WAS IST AVERAGING UND PYRAMIDING? * 457 13.2 WARUM SOLLTE MAN POSITIONSERWEITERUNGEN UEBERHAUPT VORNEHMEN? * 458 13.2.1 GEWINNERWEITERUNG * 459 13.2.2 POSITIONSMANAGEMENT BEI GEGEN DEN INVESTOR LAUFENDEN POSITIONEN * 459 13.3 WAS IST EIN ROLL-OVER? * 461 13.3.1 ROLL-OVER BEI EINER GEGENLAEUFIGEN MARKTENTWICKLUNG * 461 13.3.2 VORBEUGEN GEGEN EINE VORZEITIGE ERFUELLUNG ----- 462 13.3.3 VERLAENGERN VON POSITIONEN, DIE FUER DEN INVESTOR LAUFEN * 463 13.3.4 CROSS-ROLL-OVER ----- 463 13.4 KOMBINATIONEN ----- 464 13.5 POSITIONSMANAGEMENT VON SWAPS UND ANDEREN OTC-DERIVATEN * 464 13.6 DER SCHLUESSEL ZUM ERFOLG IST DIE LIQUIDITAET! 465 13.7 DERIVATE IM PORTFOLIOMANAGEMENT * 466 14 EINSATZ VON DERIVATEN IM FINANCIAL ENGINEERING UND IM FONDSMANAGEMENT * 471 14.1 UEBERLEGUNGEN BEIM DESIGN VON NEUEN PRODUKTEN * 471 14.2 GRUNDLAGENKOMPONENTE ZEROBOND * 473 14.3 FINANCIAL-ENGINEERING-PRODUKTE UND DEREN AUFBAU * 474 14.3.1 DAS DISCOUNTZERTIFIKAT ----- 474 14.3.2 REVERSE CONVERTIBLES * 476 14.3.3 DAS BONUSZERTIFIKAT ----- 478 14.3.4 HEBELPRODUKTE * 479 14.3.5 OPTIONSSCHEINE * 480 14.3.6 STRUKTURIERTE FINANZPRODUKTE MIT ZINSOPTIONEN * 481 14.3.7 STRUKTURIERTE INFLATIONSANLEIHE * 485 14.3.8 HOCHSTRUKTURIERTE FINANZPRODUKTE * 487 14.3.9 EXCHANGE TRADED FUND (ETF) ----- 487 14.4 KONSTRUKTIONSMATRIX ZERTIFIKATE * 488 14.5 EINSATZ VON DERIVATEN IM FONDSMANAGEMENT * 491 14.5.1 STRATEGIEN FUER DEN EINSATZ VON DERIVATEN IM PORTFOLIOMANAGEMENT EINES FONDS * 491 14.5.2 WARUM WERDEN DIESE STRATEGIEN IM PORTFOLIOMANAGEMENT EINES FONDS EINGESETZT? * 495 INHALT XXI 15 DIE WERTPAPIERLEIHE UND DAS REPO-GESCHAEFT * 507 15.1 DIE WERTPAPIERLEIHE * 507 15.2 WELCHE GRUENDE GIBT ES FUER EIN WERTPAPIERLEIHEGESCHAEFT? * 508 15.3 DAS REPO-GESCHAEFT * 509 15.4 WIE ERFOLGT DIE PREISBERECHNUNG FUER EIN REPO-GESCHAEFT? * 509 15.5 WARUM WIRD EIN HAI REUT BERECHNET? * 510 16 RISIKO- UND SICHERHELTENMANAGEMENT * 513 16.1 WAS IST RISIKO? * 513 16.2 GRUNDLAGEN DES RISIKOCONTROLLINGS UND DES RISIKOMANAGEMENTS * 516 16.2.1 MARISK ALS GRUNDLAGE DES RISIKOMANAGEMENTS * 518 16.2.2 RISIKOCONTROLLING VON WEALTH-MANAGEMENT-KUNDEN * 5-1 16.2.3 RISIKOCONTROLLING IM FINANCIAL-ENGINEERING * 522 16.3 UNVORHERSEHBARE MARKTEREIGNISSE - SCHWARZE SCHWAENE * 523 16.4 RISIKOMANAGEMENT * 527 16.5 RISIKOMANAGEMENT SYSTEME * 528 16.6 WAS IST DAS SICHERHEITENMANAGEMENT? * 528 16.7 MARGIN * 530 16.8 MARGIN BEI OPTIONEN * 530 16.8.1 LONG-POSITIONEN * 530 16.8.2 SHORT-POSITIONEN * 531 16.9 MARGIN WAEHREND DER ZEITDIFFERENZ DER BELIEFERUNG * 532 16.10 MARGIN BEI FUTURES * 533 16.11 MARGIN BEI FUTURE-STYLE-OPTIONEN * 535 16.12 WIE ERFOLGT DIE MARGIN-BERECHNUNG FUER OPTIONSPOSITIONEN? * 535 16.13 BERECHNUNG DER GLATTSTELLUNGSKOSTEN * 536 16.14 WAS IST DAS RISK BASED MARGINING DER E UREX ? * 536 16.15 DIE MARGINARTEN DES RISK BASED MARGIN SYSTEM DER EUREX * 537 16.16 WAS IST E UREX C LEARING PRISMA? * 539 16.16.1 WIE FINDET DIE MARGINBERECHNUNG STATT? * 540 16.16.2 MARGIN-KOMPONENTEN * 540 16.17 VERGLEICH ZWISCHEN E UREX C LEARING PRISMA UND DEM RISKED BASED MARGIN SYSTEM * 541 16.18 SICHERUNG DER MARGIN-VERPFLICHTUNG * 542 16.19 DER SETTLEMENT-PREIS * 543 16.20 WAS IST EIN MARGIN CALL? * 543 16.21 WIE LAEUFT DIE ZWANGSLIQUIDATION AUS BANK- ODER BROKERSICHT? * 545 16.22 CLEARING VON OTC-DERIVATEN * 546 16.23 INDIVIDUELLE DERIVATE MIT BILATERALER BESICHERUNG * 553 SCHLUSSWORT * 557 XXII INHALT 17 APPENDIX ------ 559 MATRIX DER STANDARDMODELLE * 559 LERNSTANDSKONTROLLFRAGEN UND LOESUNGEN * 566 GLOSSAR * 579 WERTETABELLE DER STANDARDNORMALVERTEILUNG /V(Z) FUERZ L 0 * 587 BONITAETSBEWERTUNG * 588 RENDITE UND RATING IM KONTEXT * 589 MASSGEBLICHE TERMINBOERSEN WELTWEIT UND DEREN WEBADRESSEN * 591 KONTRAKTDETAILS UND HANDELSKALENDER * 592 UEBER DIE AUTOREN * 593 LITERATUR * 595 STICHWORTVERZEICHNIS * 607
adam_txt	INHALTSUEBERSICHT VORWORT ZUR VIERTEN AUFLAGE * VII ABKUERZUNGS- UND SYMBOLVERZEICHNIS * XXIII ABBILDUNGSVERZEICHNIS * XXVII TABELLENVERZEICHNIS * XXXV MODUL I: GRUNDLAGEN DES FINANCIAL ENGINEERING 1 FINANCIAL ENGINEERING - AUFBAU UND KONZEPTION * 3 2 DIE QUANTITATIVEN GRUNDLAGEN DES FINANCIAL ENGINEERING * 19 3 ETHISCHE UND NACHHALTIGE GRUNDSAETZE FUER EIN ERFOLGREICHES FINANCIAL ENGINEERING * 99 MODUL II: PLAIN-VANILLA-DERIVATE 4 TERMINBOERSEN UND TERMINMAERKTE * 117 5 FUTURES * 151 6 OPTIONEN * 191 7 DEVISEN- UND WARENTERMINGESCHAEFTE * 307 MODUL III: NON-PLAIN-VANILLA-DERIVATE UND STRUKTUREN 8 OTC-DERIVATE UND EXOTISCHE STRUKTUREN * 353 9 KREDITDERIVATE * 421 10 WETTERDERIVATE * 437 11 BOERSENGEHANDELTE INFLATIONSDERIVATE * 445 12 VERSICHERUNGSDERIVATE * 449 X * INHALTSUEBERSICHT MODUL IV: ANWENDUNG VON DERIVATEN UND DEREN RISIKOMANAGEMENT 13 DERIVATE ZUR STRUKTURIERUNG KOMPLEXER PORTFOLIOS * 457 14 EINSATZ VON DERIVATEN IM FINANCIAL ENGINEERING UND IM FONDSMANAGEMENT * 471 15 DIE WERTPAPIERLEIHE UND DAS REPO-GESCHAEFT * 507 16 RISIKO- UND SICHERHEITENMANAGEMENT * 513 SCHLUSSWORT * 557 17 APPENDIX ----- 559 LITERATUR * 595 STICHWORTVERZEICHNIS * 607 INHALT VORWORT ZUR VIERTEN AUFLAGE * VII ABKUERZUNGS- UND SYMBOLVERZEICHNIS * XXIII ABBILDUNGSVERZEICHNIS * XXVII TABELLENVERZEICHNIS * XXXV MODUL I: GRUNDLAGEN DES FINANCIAL ENGINEERING 1 FINANCIAL ENGINEERING - AUFBAU UND KONZEPTION * 3 1.1 WAS BEDEUTET FINANCIAL ENGINEERING? * 3 1.2 AUFBAU EINER FINANCIAL-ENGINEERING-EINHEIT * 4 1.3 PRODUKTDESKS EINER FINANCIAL-ENGINEERING-EINHEIT * 5 1.4 WELCHE THEORIEN UND MODELLE FLIESSEN IM FINANCIAL ENGINEERING ZUSAMMEN? * 6 1.5 DER FINANCIAL-ENGINEERING-PROZESS * 6 1.6 WELCHE MOEGLICHKEITEN EINER EMISSION GIBT ES? * 8 1.6.1 PUBLIC OFFERING * 8 1.6.2 PRIVATE PLACEMENT * 8 1.7 FLOW-PRODUKTE * 9 1.8 TAILOR MADE ZERTIFIKATE - EMISSIONEN UEBER FINANCIAL ENGINEERING PLATTFORMEN * 10 1.9 EMITTENTEN * 11 1.10 WELCHES PRODUKT ZU WELCHER ZEIT? * 12 1.11 WELCHE ENTWICKLUNG WIRD DAS FINANCIAL ENGINEERING NEHMEN? * 15 2 DIE QUANTITATIVEN GRUNDLAGEN DES FINANCIAL ENGINEERING * 19 2.1 EINFUEHRUNG IN DIE KLASSISCHE FINANZMATHEMATIK * 19 2.1.1 ZINSBERECHNUNG * 20 2.1.2 STETIGE UND DISKRETE RENDITEN * 20 2.1.3 ABZINSEN UND AUFEINSEN * 20 2.1.4 INTERPOLATION VON ZINSSAETZEN * 20 2.1.5 DIE ENDWERTBERECHUNG * 21 2.1.6 DER BARWERT * 22 2.1.7 BERECHNUNG VON ZERO-ZINSSAETZEN * 24 2.1.8 BOOTSTRAPPING- ERMITTLUNG VON ZINSSAETZEN AUS DER ZERO-KURVE * 24 2.2 WAHRSCHEINLICHKEITSTHEORETISCHE GRUNDLAGEN * 25 2.2.1 DIE LAPLACE-WAHRSCHEINLICHKEIT * 25 2.2.2 DIE FREQUENTISTISCHE WAHRSCHEINLICHKEIT * 26 XII INHALT 2.2.3 DIE SUBJEKTIVE WAHRSCHEINLICHKEIT * 26 2.2.4 DIE BEDINGTE WAHRSCHEINLICHKEIT * 27 2.3 STOCHASTISCHE PROZESSE * 27 2.3.1 MARKOV-PROZESS * 27 2.3.2 BROWNSCHE BEWEGUNG/WLENER-PROZESS * 29 2.3.3 ALLGEMEINER WIENER-PROZESS * 30 2.3.4 AKTIENKURSE ALS PROZESS UND DIE GEOMETRISCHE BROWNSCHE BEWEGUNG * 33 2.3.5 LEMMAVONLTOE * 35 2.3.6 MARTINGAL ----- 36 2.4 VERTEILUNG * 37 2.4.1 DIE NORMALVERTEILUNG * 37 2.4.2 LOGNORMALVERTEILUNG DER AKTIENKURSE * 41 2.5 KORRELATIONSANALYSE * 44 2.5.1 KORRELATION * 44 2.5.2 VARIANZ, KOVARIANZ UND KORRELATIONSKOEFFIZIENTEN * 48 2.6 DURATION UND KONVEXITAET * 51 2.6.1 DIE DURATION * 51 2.6.2 DIE KONVEXITAET * 52 2.7 STATISTISCHE KONZEPTE DER WERTPAPIERANALYSE * 53 2.7.1 BERECHNUNG DES BETAFAKTORS * 53 2.7.2 BEWERTUNG MITTELS DUPLIKATION * 55 2.8 VALUE-AT-RISK * 57 2.8.1 WIE WIRD DER VAR BESTIMMT? * 57 2.8.2 VARIANZ-KOVARIANZ / ANALYTISCHE METHODE * 57 2.8.3 HISTORISCHE SIMULATION * 57 2.8.4 MONTE-CARLO SIMULATION * 58 2.9 ENTSCHEIDUNGSTHEORETISCHE GRUNDLAGEN UND ANSAETZE * 59 2.9.1 DIE KLASSISCHE ENTSCHEIDUNGSTHEORIE * 59 2.9.2 DIE SPIELTHEORIE * 59 2.9.3 WER HAT WELCHE INFORMATION? * 60 2.9.4 UEBERFUEHRUNG VON SPIELEN MIT UNVOLLSTAENDIGER INFORMATION IN SPIELE MIT VOLLSTAENDIGER, ABER UNVOLLKOMMENER INFORMATION * 60 2.9.5 UNTERSCHIEDLICHE STRATEGIEN * 61 2.10 FINANCIAL ENGINEERING UND SPIELTHEORIE * 63 2.11 DIE RISIKOSTEUERUNG EINES PORTFOLIOS * 64 2.11.1 WELCHE GRUNDFRAGEN STEHEN VOR EINEM JEDEN HANDELN? * 64 2.11.2 WELCHE TYPEN VON INVESTOREN GIBT ES? * 66 2.11.3 WIE GEHEN NEUE INVESTOREN MIT DERIVATEN UM? * 67 2.12 PORTFOLIOTHEORIE * 68 2.12.1 DAS PORTFOLIO-SELECTION-MODELL * 68 2.12.2 DAS SINGLE-INDEX-MODELL * 71 INHALT * XIII 2.12.3 DAS CAPITAL-ASSET-PRICING-MODELL (CAPM) * 71 2.12.4 ABSCHLIESSENDE WUERDIGUNG DER MODELLE * 76 2.13 PROZESS DES PORTFOLIOMANAGEMENTS * 77 2.14 MARKTPSYCHOLOGIE UND VERHALTENSOEKONOMIK * 78 2.14.1 DIE MARKTPSYCHOLOGIE * 78 2.14.2 DIE VERHALTENSOEKONOMIK * 79 2.14.3 METHODEN IM BEHAVIOURAL FINANCE * 80 2.14.4 ABSCHLIESSENDE WUERDIGUNG * 82 2.15 NICHT-LINEARE DYNAMISCHE SYSTEME * 83 2.15.1 KOMPLIZIERT ODER KOMPLEX? * 83 2.15.2 DIE CHAOSTHEORIE * 83 2.15.3 IN WELCHER HINSICHT HAT DIES EINFLUSS AUF DIE FINANCE BZW. AUF DIE FINANZMAERKTE? * 85 2.15.4 UNVOLLKOMMENE KAPITALMAERKTE * 87 2.15.5 ABSCHLIESSENDE BETRACHTUNG DER MODELLE * 87 2.16 PROGRAMMIERSPRACHEN IM FINANCIAL ENGINEERING * 88 2.16.1 DATENVENDOREN (DATEN-BEREITSTELLER) * 89 2.16.2 GRUNDSAETZLICHEN HERANGEHENSWEISE BEIM ERSTELLEN EINES CODES * 90 2.16.3 HERAUSFORDERUNGEN BEIM PROGRAMMIEREN * 92 3 ETHISCHE UND NACHHALTIGE GRUNDSAETZE FUER EIN ERFOLGREICHES FINANCIAL ENGINEERING * 99 3.1 IST ETHIK IN DER FINANCE DURCHSETZBAR? * 103 3.2 WAS IST IM FINANCIAL ENGINEERING HINSICHTLICH ETHIK WICHTIG? * 104 3.2.1 DER FINANCIAL ENGINEER ALS KOMPETENTER PARTNER * 104 3.2.2 DER FINANCIAL ENGINEER ALS KONKRETER GESTALTER * 105 3.2.3 DER FINANCIAL ENGINEER ALS HUETER DES MACHBAREN * 105 3.3 WIE WERDEN ETHISCHE GRUNDSAETZE KONTROLLIERT? * 107 3.4 GRUNDSAETZLICHE ETHISCHE ANSAETZE FUER EINEN FINANCIAL ENGINEER * 107 3.5 WAS VERSTEHT MAN UNTER ESG-KRITERIEN? * 109 3.6 ESG-DERIVATE AN DER E UREX * 111 MODUL II: PLAIN-VANILLA-DERIVATE 4 TERMINBOERSEN UND TERMINMAERKTE * 117 4.1 HISTORISCHE ENTWICKLUNG VON TERMINBOERSEN * 117 4.2 WAS VERSTEHT MAN UNTER TERMINGESCHAEFTEN? * 120 4.3 STANDARDISIERUNG VON TERMINGESCHAEFTEN * 123 4.4 WELCHE FUNKTIONEN HABEN TERMINBOERSEN? * 126 4.5 WER SIND DIE MARKTTEILNEHMER AN TERMINBOERSEN? * 127 XIV * INHALT 4.6 WELCHE WEITEREN GRUNDBEGRIFFE WERDEN ZUM VERSTAENDNIS VON TERMINBOERSEN UND TERMINMAERKTEN BENOETIGT? * 129 4.7 4.8 4.9 4.10 4.11 4.12 4.13 4.14 4.15 WIE SIND TERMINBOERSEN ORGANISIERT? * 133 WIE FUNKTIONIERT EINE ELEKTRONISCHE BOERSE? * 133 WAS VERSTEHT MAN UNTER DEM MARKET-MAKER-PRINZIP? * 135 WIE ERFOLGT DER HANDEL AN DER EUREX? * 137 WER REGULIERT TERMINMAERKTE? * 138 WELCHE PRODUKTE KOENNEN GEHANDELT WERDEN? * 139 WAS VERSTEHT MAN UNTER CLEARING? * 140 WELCHE ORDERSPEZIFIKATIONEN GIBT ES? * 141 WELCHE VERFALLSTAGE GIBT ES AN DER EUREX? * 146 5 5.1 5.2 5.3 5.4 5.5 5.6 5.7 5.8 5.9 5.10 5.11 5.12 5.13 5.14 5.15 5.16 5.17 5.18 5.18.1 5.18.2 5.19 5.20 5.21 5.22 5.23 5.24 5.25 5.26 FUTURES * 151 WAS SIND FUTURES? * 151 FUTURES-MAERKTE * 152 FUTURES-HANDEL * 152 GRUNDSTRATEGIEN MIT FUTURES * 153 HEBEL BEI FUTURE-TRANSAKTIONEN * 154 LIEFERVERFAHREN * 155 INDEX-FUTURES * 155 FIXED-INCOME-FUTURES * 157 DEVISENFUTURES (FX FUTURES) * 159 COMMODITY FUTURES * 160 SINGLE STOCK FUTURES * 161 MARKTVERFASSUNG BEIM FUTURES-TRADING * 161 WIE ERFOLGT DIE PREISBILDUNG BEI FUTURES? * 162 WIE ERFOLGT DIE PREISBILDUNG BEI FIXED INCOME FUTURES? * 165 WAS VERSTEHT MAN UNTER EINER CTD-ANLEIHE? * 168 WAS VERSTEHT MAN UNTER FINAL SETTLEMENT? * 169 WELCHE VERFALLSTERMINE GIBT ES FUER FUTURES? * 170 WELCHE FUTURE-STRATEGIEN GIBT ES? * 171 LONG-FUTURE-POSLTION ----- 172 SHORT-FUTURE-POSITION * 172 KAUF EINES SPREAD * 174 VERKAUF EINES SPREAD * 175 INTER-MARKET SPREAD * 175 INTERKONTRAKT-SPREAD UND INTRAKONTRAKT-SPREAD * 176 CASH-AND-CARRY-ARBITRAGE * 176 ARBITRAGE-STRATEGIEN FUER GELDMARKTFUTURES * 177 HEDGES * 180 BETA-HEDGE MITTELS INDEXFUTURES * 181 INHALT XV 5.27 WARUM WERDEN HEDGES MITTELS FUTURES DURCHGEFUEHRT? * 183 5.28 HEDGING MIT FIXED INCOME FUTURES * 183 6 OPTIONEN * 191 6.1 WAS SIND OPTIONEN? * 191 6.2 WORIN UNTERSCHEIDEN SICH OPTIONEN? * 193 6.3 OPTIONSHANDEL * 195 6.4 WAS SIND WEEKLY OPTIONS? * 197 6.5 WAS SIND LOW EXERCISE PRICE OPTIONS? * 198 6.6 DAS CLOSING EINES TERMINGESCHAEFTES * 199 6.7 WAS IST EIN ROLL-OVER? * 200 6.8 PREISBILDUNG VON OPTIONEN * 201 6.9 WIE ERFOLGT DIE PREISBILDUNG VON OPTIONEN IN DER THEORIE? * 201 6.9.1 DER INNERE WERT (INTRINSIC VALUE) * 201 6.9.2 DER ZEITWERT (TIME VALUE) * 203 6.10 VORZEITIGE AUSUEBUNG VON OPTIONEN * 206 6.11 WELCHE EINFLUSSFAKTOREN WIRKEN AUF DEN OPTIONSPREIS? * 207 6.11.1 DER KURS DES UNDERLYINGS * 207 6.11.2 DIE VOLATILITAET * 207 6.11.3 DAS NEWTON-VERFAHREN * 210 6.11.4 VOLATILITAETSBEZIEHUNGEN * 211 6.11.5 VOLATILITY-FORECAST * 212 6.11.6 WAS IST EIN VOLATILITY-SURFACE? ----- 217 6.11.7 WAS IST EIN VOLATILITAETS-SHIFT? * 219 6.11.8 DER MARKTZINS * 220 6.11.9 DIVIDENDENAUSZAHLUNGEN * 221 6.11.10 RESTLAUFZEIT * 221 6.11.11 EINFLUSS VON BESONDEREN KAPITALMASSNAHMEN * 223 6.12 GREEKS - DIE SENSITIVITAETEN DES OPTIONSPREISES * 224 6.12.1 DELTA * 224 6.12.2 GAMMA * 226 6.12.3 RHO ----- 228 6.12.4 THETA ----- 228 6.12.5 VEGA ----- 229 6.12.6 DIE ABLEITUNG DER GREEKS AUS DER BLACK-SCHOLES-FORMEL * 231 6.13 GREEKS DER NAECHSTEN ORDNUNG * 235 6.14 WAS VERSTEHT MAN UNTER DER PUT-CALL-PARITAET? * 236 6.14.1 DIE PUT-CALL-PARITAETSGLEICHUNG * 237 6.14.2 DARSTELLUNG DER PUT-CALL-BEZIEHUNG MITTELS EINES DUPLIKATIONSANSATZES * 237 6.15 WIE WIRD DER OPTIONSPREIS NACH DEM BLACK-SCHOLES-MODELL BESTIMMT? * 238 XVI * INHALT 6.15.1 ANNAHMEN DES BLACK-SCHOLES-MODELLS * 239 6.15.2 DIE BLACK-SCHOLES-FORMEL * 239 6.15.3 HERLEITUNG DER BLACK-SCHOLES-FORMEL * 240 6.15.4 DAS BLACK-SCHOLES-MERTON-MODELL MIT DIVIDENDEN * 241 6.15.5 HERLEITUNG DER DIFFERENTIALGLEICHUNG NACH BLACK, SCHOLES, MERTON * 243 6.16 WIE WIRD DER OPTIONSPREIS NACH DEM BINOMIALMODELL BESTIMMT? * 246 6.16.1 GRUNDVORAUSSETZUNGEN DES BINOMIALMODELLS * 246 6.16.2 AUFBAU EINES TREES * 247 6.16.3 UMSETZUNG DES BINOMIALMODELLS * 248 6.17 KRITIK AN DEN MODELLEN * 249 6.18 KONVERGENZ DER OPTIONSPREISE IM CRR-MODELL UND DER BLACK-SCHOLES-FORMEL * 254 6.19 MONTE CARLO VERFAHREN ZUR OPTIONSPREISBESTIMMUNG * 255 6.19.1 OPTIONSPREISBESTIMMUNG MIT MONTE CARLO SIMULATION * 255 6.19.2 VARIANZREDUKTION * 257 6.19.3 QUASI-MONTE CARLO METHODE * 257 6.20 DUENNGITTERVERFAHREN (SPARSE GRID METHODE) * 258 6.21 SPRUNGPROZESSE - JUMP-DIFFUSIONS-MODELLE * 259 6.22 HANDELBARE OPTIONSPREISE * 261 6.23 VANNA-VOLGA PRICING * 262 6.24 STRATEGIEN MIT OPTIONEN * 265 6.24.1 WAS BEINHALTEN DIE VIER GRUNDSTRATEGIEN IM OPTIONSGESCHAEFT (PLAIN VANILLA)? * 265 6.24.2 DIE STRATEGIE LONG CALL * 266 6.24.3 DIE STRATEGIE SHORT CALL ----- 267 6.24.4 DIE STRATEGIE LONG PUT * 270 6.24.5 DIE STRATEGIE SHORT PUT * 271 6.25 WIE ERFOLGT EIN HEDGING MIT OPTIONEN? * 273 6.25.1 DER DELTA-HEDGE * 274 6.25.2 DER PROTECTIVE PUT * 275 6.25.3 PORTFOLIO INSURANCE MIT CALLS * 275 6.25.4 BETA-HEDGE ----- 276 6.26 PLAIN VANILLA OPTIONSKOMBINATIONEN * 276 6.26.1 STRADDLE ----- 276 6.26.2 STRAPS UND STRIPS ----- 279 6.26.3 STRAENGTE ----- 279 6.26.4 SPREADS * 281 6.27 PLAIN-VANILLA-OPTIONSSTRATEGIEN IM UEBERBLICK * 284 6.27.1 STRATEGIEN FUER EINE POSITIVE MARKTEINSTELLUNG * 284 6.27.2 STRATEGIEN FUER EINE NEUTRALE MARKTEINSTELLUNG * 284 6.27.3 STRATEGIEN FUER EINE NEGATIVE MARKTEINSTELLUNG * 285 INHALT XVII 6.27.4 STRATEGIEN FUER EINE VOLATILE MARKTEINSTELLUNG * 285 6.28 WEITERFUEHRENDE OPTIONSSTRATEGIEN UND DEREN AUFBAU * 286 6.28.1 BUTTERFLY * 286 6.28.2 CONDOR ----- 288 6.28.3 RATIO SPREAD * 288 6.28.4 BACK SPREAD (CALL ODER PUT) * 289 6.28.5 BOX-STRATEGIEN * 290 6.28.6 TIME SPREAD ODER CALENDER SPREAD * 292 6.28.7 LONG-RISK-REVERSAL * 293 6.28.8 SHORT-RISK-REVERSAL * 293 6.29 WIE ERFOLGT EIN STRATEGIEAUFBAU MIT OPTIONEN? * 294 6.30 OPTIONEN AUF FUTURES UND SYNTHETISCHE TERMINMARKTPOSITIONEN * 297 6.30.1 WIE SIND OPTIONEN AUF FUTURES AUFGEBAUT UND STRUKTURIERT? * 297 6.30.2 WAS VERSTEHT MAN UNTER DER FUTURE-STYLE-METHODE? * 298 6.30.3 WIE BEWERTET MAN OPTIONEN AUF FUTURES MIT DEM BLACK-76-MODELL? * 299 6.30.4 WELCHE STRATEGIEN WERDEN MIT OPTIONEN AUF FUTURES VERFOLGT? * 300 6.31 WAS VERSTEHT MAN UNTER SYNTHETISCHEN TERMINMARKTPOSITIONEN? * 303 6.32 DOKUMENTATION VON EINGEGANGENEN DERIVATEPOSITIONEN * 303 7 DEVISEN- UND WARENTERMINGESCHAEFTE * 307 7.1 ENTWICKLUNG DES DEVISENHANDELS * 307 7.2 GRUNDLAGEN DES DEVISENHANDELS * 307 7.3 DAS WAEHRUNGSRISIKO * 309 7.4 WIRTSCHAFTLICHE EINFLUSSFAKTOREN DER WAEHRUNGSPREISBILDUNG * 310 7.5 CARRY TRADE * 311 7.6 DAS DEVISENKASSAGESCHAEFT * 311 7.7 WAS SIND DEVISENTERMINGESCHAEFTE? * 312 7.8 DEVISENTERMINGESCHAEFTE IM OTC-HANDEL * 313 7.9 BERECHNUNG DES TERMINKURSES * 315 7.10 BERECHNUNG DES TERMINKURSES UEBER DEN SWAP-SATZ * 315 7.11 DEVISENTERMINGESCHAEFTE UEBER DIE BOERSEN * 316 7.12 CROSS RATE * 317 7.13 DEVISENHAENDLER HABEN EINE EIGENE SPRACHE * 317 7.14 WAS SIND DEVISENOPTIONEN (CURRENCY OPTIONS)? * 318 7.15 DIE PREISFINDUNG BEI DEVISENOPTIONEN NACH GARMAN-KOHLHAGEN * 318 7.16 WAS SIND FX-FUTURES? * 320 7.16.1 PREISBILDUNG VON FX-FUTURES * 321 7.16.2 EINSATZMOEGLICHKEITEN VON FX-FUTURES * 321 7.16.3 GRUNDINTENTIONEN EINES INVESTORS * 322 7.17 NDF- NON DELIVERABLE FORWARD * 323 7.18 NDO - NON DELIVERABLE OPTION * 324 XVIII * - INHALT 7.19 7.20 7.20.1 7.20.2 7.20.3 WARENTERMINGESCHAEFTE VS. WARENKASSAGESCHAEFTE * 324 COMMODITY-FUTURES * 325 OPENING, CLOSING UND SETTLEMENT * 326 ANWENDUNG DER VERSCHIEDENEN SETTLEMENTS * 327 AUF WELCHE WAREN KOENNEN TERMINGESCHAEFTE ABGESCHLOSSEN WERDEN? * 328 7.21 7.22 7.23 7.24 7.25 7.26 7.27 7.28 7.29 7.30 7.30.1 7.30.2 7.30.3 7.30.4 7.31 7.32 7.33 7.33.1 7.33.2 ABSCHLUSS VON WARENTERMINGESCHAEFTEN * 329 WANN SOLLTE EIN INVESTOR WARENTERMINGESCHAEFTE ABSCHLIESSEN? * 330 ENTWICKLUNGEN UND AUSBLICK * 331 WIE KOMMT BEI COMMODITY-FUTURES DIE PREISBILDUNG ZUSTANDE? * 332 COMMODITY-FUTURE-PREISE * 332 WORIN LIEGT DIE PROBLEMATIK EINER CONTANGO-NOTIERUNG? * 335 FUTURE-HANDEL * 337 LAGERUNGSMOEGLICHKEITEN * 337 WELCHE FAKTOREN KOENNEN DIE PREISBILDUNG BEEINFLUSSEN? * 337 STRATEGIEN IM BEREICH WARENTERMINGESCHAEFTE * 339 HEDGING MIT WARENTERMININSTRUMENTEN * 339 SPEKULATION MIT WARENTERMININSTRUMENTEN * 340 ARBITRAGE MIT WARENTERMININSTRUMENTEN * 341 SPREAD MIT WARENTERMININSTRUMENTEN * 341 KORRELATIONSMATRIX DER ROHSTOFFE * 341 KOMBINATIONEN VON DEVISEN- UND WARTENTERMINGESCHAEFTEN * 341 STRATEGIEN MIT DEVISENTERMINGESCHAEFTEN * 343 ABSICHERUNGSSTRATEGIEN * 343 SPEKULATIONSSTRATEGIEN * 344 MODUL III: NON-PLAIN-VANILLA-DERIVATE UND STRUKTUREN 8 OTC-DERLVATE UND EXOTISCHE STRUKTUREN * 353 8.1 OIC DERIVATE * 353 8.1.1 OTC-DERIVATE ALS FLEXIBLE OPTIONS/FUTURES AN DER EUREX * 354 8.1.2 CAPS, FLOORS UND COLLARS * 355 8.1.3 WAS IST EIN FORWARD? * 359 8.1.4 WAS IST EIN SWAP? * 361 8.1.5 WAS BEINHALTET EIN SWAP? * 362 8.1.6 SWAP-ARTEN UND DEREN AUFBAU * 362 8.1.7 SWAP-HANDEL * 370 8.1.8 BEWERTUNG VON SWAPS * 370 8.1.9 ANWENDUNG VON SWAPS * 373 8.1.10 BEISPIELE FUER SWAPS * 373 8.1.11 SWAP-CONFIRMATION * 391 INHALT XIX 8.1.12 8.1.13 8.1.14 8.1.15 8.1.16 8.1.17 WAS SIND SWAPTIONS? * 392 WAS SIND EXOTISCHE OPTIONEN? * 396 WIE UNTERSCHEIDEN SICH EXOTISCHE OPTIONEN? * 398 GRUPPEN VON EXOTISCHEN OPTIONEN UND DEREN FUNKTIONSWEISE * 399 KOMBINATIONEN UND KREUZUNGEN VON EXOTISCHEN OPTIONEN * 412 UEBERSICHT AUSZAHLUNGSPROFILE AUSGEWAEHLTER EXOTISCHER OPTIONSTYPEN * 412 8.1.18 BEWERTUNG VON EXOTISCHEN OPTIONEN * 414 9 9.1 9.2 9.3 9.3.1 9.3.2 9.4 9.5 9.6 9.7 KREDITDERIVATE * 421 WOZU DIENEN KREDITDERIVATE? * 421 WAS IST EIN KREDIT? * 421 WELCHE ARTEN VON KREDITDERIVATEN GIBT ES? * 422 KLASSISCHE KREDITDERIVATE * 422 MODERNE KREDITDERIVATE * 424 BEWERTUNG VON CREDIT DEFAULT SWAPS (CDS) * 426 CDS - EIN INSTRUMENT ZUR BEURTEILUNG VON MARKTSITUATIONEN * 427 WAS SIND VERBRIEFTE KREDITDERIVATE? * 431 PROBLEME AM VERBRIEFUNGSMARKT NACH DER FINANZKRISE 2007 * 433 10 10.1 10.2 10.3 10.4 10.5 10.6 WETTERDERIVATE * 437 GRUNDLAGEN WETTERDERIVATE * 437 WAS FUER WETTERDERIVATE SIND KLASSISCH HANDELBAR? * 437 WELCHE INSTRUMENTE KOMMEN ZUM EINSATZ? * 439 WIE WERDEN WETTERDERIVATE BEWERTET? * 440 HANDEL VON WETTERDERIVATEN * 441 WELCHE MARKTTEILNEHMER TRETEN IM HANDEL AUF? * 441 11 11.1 BOERSENGEHANDELTE INFLATIONSDERIVATE * 445 DAS AUKTIONSBASIERENDE MARKTMODELL FUER DIE EURO-INFLATIONS-FUTURES * 445 11.2 11.3 WARUM WERDEN INFLATIONSDERIVATE AN TERMINBOERSEN GEHANDELT? * 445 WIESO IST EIN INFLATIONSDERIVAT FUER DAS PORTFOLIOMANAGEMENT VON BEDEUTUNG? * 446 11.4 WIE WIRD DER PREIS FUER DEN EURO-INFLATIONS-FUTURE BERECHNET? * 446 12 12.1 12.2 12.3 VERSICHERUNGSDERIVATE * 449 WAS SIND VERSICHERUNGSDERIVATE? * 449 WARUM UND DURCH WEN WERDEN DIESE GEHANDELT? * 449 CATBONDS * 450 XX INHALT MODUL IV: ANWENDUNG VON DERIVATEN UND DEREN RISIKOMANAGEMENT 13 DERIVATE ZUR STRUKTURIERUNG KOMPLEXER PORTFOLIOS * 457 13.1 WAS IST AVERAGING UND PYRAMIDING? * 457 13.2 WARUM SOLLTE MAN POSITIONSERWEITERUNGEN UEBERHAUPT VORNEHMEN? * 458 13.2.1 GEWINNERWEITERUNG * 459 13.2.2 POSITIONSMANAGEMENT BEI GEGEN DEN INVESTOR LAUFENDEN POSITIONEN * 459 13.3 WAS IST EIN ROLL-OVER? * 461 13.3.1 ROLL-OVER BEI EINER GEGENLAEUFIGEN MARKTENTWICKLUNG * 461 13.3.2 VORBEUGEN GEGEN EINE VORZEITIGE ERFUELLUNG ----- 462 13.3.3 VERLAENGERN VON POSITIONEN, DIE FUER DEN INVESTOR LAUFEN * 463 13.3.4 CROSS-ROLL-OVER ----- 463 13.4 KOMBINATIONEN ----- 464 13.5 POSITIONSMANAGEMENT VON SWAPS UND ANDEREN OTC-DERIVATEN * 464 13.6 DER SCHLUESSEL ZUM ERFOLG IST DIE LIQUIDITAET! 465 13.7 DERIVATE IM PORTFOLIOMANAGEMENT * 466 14 EINSATZ VON DERIVATEN IM FINANCIAL ENGINEERING UND IM FONDSMANAGEMENT * 471 14.1 UEBERLEGUNGEN BEIM DESIGN VON NEUEN PRODUKTEN * 471 14.2 GRUNDLAGENKOMPONENTE ZEROBOND * 473 14.3 FINANCIAL-ENGINEERING-PRODUKTE UND DEREN AUFBAU * 474 14.3.1 DAS DISCOUNTZERTIFIKAT ----- 474 14.3.2 REVERSE CONVERTIBLES * 476 14.3.3 DAS BONUSZERTIFIKAT ----- 478 14.3.4 HEBELPRODUKTE * 479 14.3.5 OPTIONSSCHEINE * 480 14.3.6 STRUKTURIERTE FINANZPRODUKTE MIT ZINSOPTIONEN * 481 14.3.7 STRUKTURIERTE INFLATIONSANLEIHE * 485 14.3.8 HOCHSTRUKTURIERTE FINANZPRODUKTE * 487 14.3.9 EXCHANGE TRADED FUND (ETF) ----- 487 14.4 KONSTRUKTIONSMATRIX ZERTIFIKATE * 488 14.5 EINSATZ VON DERIVATEN IM FONDSMANAGEMENT * 491 14.5.1 STRATEGIEN FUER DEN EINSATZ VON DERIVATEN IM PORTFOLIOMANAGEMENT EINES FONDS * 491 14.5.2 WARUM WERDEN DIESE STRATEGIEN IM PORTFOLIOMANAGEMENT EINES FONDS EINGESETZT? * 495 INHALT XXI 15 DIE WERTPAPIERLEIHE UND DAS REPO-GESCHAEFT * 507 15.1 DIE WERTPAPIERLEIHE * 507 15.2 WELCHE GRUENDE GIBT ES FUER EIN WERTPAPIERLEIHEGESCHAEFT? * 508 15.3 DAS REPO-GESCHAEFT * 509 15.4 WIE ERFOLGT DIE PREISBERECHNUNG FUER EIN REPO-GESCHAEFT? * 509 15.5 WARUM WIRD EIN HAI REUT BERECHNET? * 510 16 RISIKO- UND SICHERHELTENMANAGEMENT * 513 16.1 WAS IST RISIKO? * 513 16.2 GRUNDLAGEN DES RISIKOCONTROLLINGS UND DES RISIKOMANAGEMENTS * 516 16.2.1 MARISK ALS GRUNDLAGE DES RISIKOMANAGEMENTS * 518 16.2.2 RISIKOCONTROLLING VON WEALTH-MANAGEMENT-KUNDEN * 5-1 16.2.3 RISIKOCONTROLLING IM FINANCIAL-ENGINEERING * 522 16.3 UNVORHERSEHBARE MARKTEREIGNISSE - SCHWARZE SCHWAENE * 523 16.4 RISIKOMANAGEMENT * 527 16.5 RISIKOMANAGEMENT SYSTEME * 528 16.6 WAS IST DAS SICHERHEITENMANAGEMENT? * 528 16.7 MARGIN * 530 16.8 MARGIN BEI OPTIONEN * 530 16.8.1 LONG-POSITIONEN * 530 16.8.2 SHORT-POSITIONEN * 531 16.9 MARGIN WAEHREND DER ZEITDIFFERENZ DER BELIEFERUNG * 532 16.10 MARGIN BEI FUTURES * 533 16.11 MARGIN BEI FUTURE-STYLE-OPTIONEN * 535 16.12 WIE ERFOLGT DIE MARGIN-BERECHNUNG FUER OPTIONSPOSITIONEN? * 535 16.13 BERECHNUNG DER GLATTSTELLUNGSKOSTEN * 536 16.14 WAS IST DAS RISK BASED MARGINING DER E UREX ? * 536 16.15 DIE MARGINARTEN DES RISK BASED MARGIN SYSTEM DER EUREX * 537 16.16 WAS IST E UREX C LEARING PRISMA? * 539 16.16.1 WIE FINDET DIE MARGINBERECHNUNG STATT? * 540 16.16.2 MARGIN-KOMPONENTEN * 540 16.17 VERGLEICH ZWISCHEN E UREX C LEARING PRISMA UND DEM RISKED BASED MARGIN SYSTEM * 541 16.18 SICHERUNG DER MARGIN-VERPFLICHTUNG * 542 16.19 DER SETTLEMENT-PREIS * 543 16.20 WAS IST EIN MARGIN CALL? * 543 16.21 WIE LAEUFT DIE ZWANGSLIQUIDATION AUS BANK- ODER BROKERSICHT? * 545 16.22 CLEARING VON OTC-DERIVATEN * 546 16.23 INDIVIDUELLE DERIVATE MIT BILATERALER BESICHERUNG * 553 SCHLUSSWORT * 557 XXII INHALT 17 APPENDIX ------ 559 MATRIX DER STANDARDMODELLE * 559 LERNSTANDSKONTROLLFRAGEN UND LOESUNGEN * 566 GLOSSAR * 579 WERTETABELLE DER STANDARDNORMALVERTEILUNG /V(Z) FUERZ L 0 * 587 BONITAETSBEWERTUNG * 588 RENDITE UND RATING IM KONTEXT * 589 MASSGEBLICHE TERMINBOERSEN WELTWEIT UND DEREN WEBADRESSEN * 591 KONTRAKTDETAILS UND HANDELSKALENDER * 592 UEBER DIE AUTOREN * 593 LITERATUR * 595 STICHWORTVERZEICHNIS * 607
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