Verfügbarkeit: Die unternehmerische Verantwortung des Aufsichtsrats

Die unternehmerische Verantwortung des Aufsichtsrats:

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Bibliographische Detailangaben
1. Verfasser:	Schmidt, Joachim (VerfasserIn)
Format:	Abschlussarbeit Buch
Sprache:	German
Veröffentlicht:	Berlin Duncker & Humblot [2020]
Schriftenreihe:	Schriften zum Bürgerlichen Recht Band 513
Schlagworte:	Aufsichtsrat Aktiengesellschaft Deutschland Hochschulschrift
Online-Zugang:	Inhaltsverzeichnis
Beschreibung:	477 Seiten
ISBN:	9783428159864 3428159861

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adam_text	INHALTSUEBERSICHT EINFUEHRUNG .......................................................................................................................... 29 § 1 ANLASS DER UNTERSUCHUNG ........................................................................................... 29 A. VERANTWORTUNG IM ALLGEMEINEN SPRACHGEBRAUCH UND ALS RECHTSBEGRIFF .... 29 B. DER BEDEUTUNGSWANDEL DES AUFSICHTSRATS ......................................................... 30 § 2 ZIEL DER UNTERSUCHUNG UND VORGEHENSWEISE ............................................................... 35 § 3 FORSCHUNGSSTAND UND NOTWENDIGKEIT DER UNTERSUCHUNG ........................................... 37 1. KAPITEL GENERELLE HANDLUNGSMAXIMEN DES AUFSICHTSRATS 38 § 4 VORBEMERKUNG .............................................................................................................. 38 § 5 OESEILSCHAFTS- UND UNTEMEHMENSINTERESSE ................................................................. 41 A. DIE LEHRE VON DER ZIELLOSIGKEIT DES VERWALTUNGSHANDELNS .............................. 41 B. DIE EINHEITLICHE BINDUNG DER ORGANE AN DAS OESEILSCHAFTS- BZW. UNTEMEHMENSINTERESSE ..................................................................................... 43 C. DAS GESELLSCHAFTSINTERESSE ................................................................................. 44 D. DIE DOGMATISCHE RECHTFERTIGUNG UND GRUNDLAGE DES UNTEMEHMENSINTERESSES . 55 E. DIE INHALTLICHE BESTIMMUNG DES UNTEMEHMENSINTERESSES ................................ 102 F. STELLUNGNAHME UND EIGENER ANSATZ ..................................................................... 178 § 6 FOLGERUNGEN FUER UNTERNEHMERISCHE ENTSCHEIDUNGEN UND DIE ERMESSENSAUSUEBUNG DES AUFSICHTSRATS .................................................................................................................. 198 A. LEITUNGSTAETIGKEIT DES AUFSICHTSRATS ...................................................................... 200 B. UEBERWACHUNGSTAETIGKEIT DES AUFSICHTSRATS ............................................................ 202 C. KEINE MASSSTABSVERSCHIEBUNG DURCH § 93 ABS. 1 S. 2 AKTG .............................. 207 § 7 ZWISCHENERGEBNIS ......................................................................................................... 209 2. KAPITEL UEBERWACHUNG- UND MITENTSCHEIDUNGSFUNKTIONEN DES AUFSICHTSRATS 210 § 8 DIE UEBERWACHUNGSFUNKTIONEN DES AUFSICHTSRATS ........................................................ 210 A. KONTROLLE UND UEBERWACHUNG DER GESCHAEFTSFUEHRUNG DES VORSTANDES .................. 211 B. DIE DURCHFUEHRUNG DER UEBERWACHUNG ................................................................ 251 C. SCHRANKEN DER UEBERWACHUNG: UEBERWACHUNG DES AUFSICHTSRATS DURCH DEN VORSTAND? ........................................................................................................... 266 10 INHALTSUEBERSICHT § 9 DIE LEITUNGSFUNKTIONEN DES AUFSICHTSRATS ................................................................... 268 A. GRUNDSATZ: GESCHAEFTSFUEHRUNGSVERBOT DES AUFSICHTSRATS (§111 ABS. 4 S. 1 AKTG) .................................................................................................................... 269 B. ZUSTIMMUNGSVORBEHALTE (§111 ABS. 4 S. 2 AKTG) ............................................. 270 C. MITWIRKUNG BEI WEITEREN GESCHAEFTSFUEHRUNGSMASSNAHMEN .................................. 279 §10 DIE PERSONAL VERANTWORTUNG DES AUFSICHTSRATS ............................................................. 286 A. BESTELLUNG UND WIEDERBESTELLUNG DES VORSTANDS (§ 84 ABS. 1 AKTG) .............. 287 B. WIDERRUF DER BESTELLUNG DES VORSTANDS (§ 84 ABS. 3 AKTG) UND SUSPENDIERUNG 290 C. ANSTELLUNGSVERTRAG FUER VORSTANDSMITGLIEDER ....................................................... 292 D. AUSGESTALTUNG UND HERABSETZUNG DER VERGUETUNG (§ 87 ABS. 1 UND 2 AKTG) .. 294 E. ERLASS EINER GESCHAEFTSORDNUNG FUER DEN VORSTAND (§ 77 ABS. 1 S. 2 UND ABS. 2 S. 1 AKTG) ............................................................................................................ 300 3. KAPITEL VERANTWORTUNG DES AUFSICHTSRATS IN EIGENEN ANGELEGENHEITEN 302 § 11 DIE AUSWAHL DER MITGLIEDER DES AUFSICHTSRATS ............................................................. 302 A. PERSOENLICHE ANFORDERUNGEN ................................................................................. 303 B. BESTELLUNGSHINDEMIS BEI INTERESSENKOLLISIONEN? ................................................. 304 C. QUALIFIKATION UND EXPERTISE VON AUFSICHTSRATSMITGLIEDEM ................................ 333 D. GESTALTUNG DER AUFSICHTSRATSBESETZUNG DURCH SATZUNGSREGELUNGEN .................. 341 §12 DIE EFFIZIENTE ORGANISATION DES AUFSICHTSRATS ............................................................... 343 A. AUSSCHUSSBILDUNG .................................................................................................. 343 B. AUSSCHUSSARTEN ...................................................................................................... 345 C. AUSSCHUSSBESETZUNG UND AUSWAHL GEEIGNETER AUSSCHUSSMITGLIEDER ................ 349 D. AUFSICHTSRATSORGANISATION DURCH SATZUNG UND GESCHAEFTSORDNUNG ...................... 352 4. KAPITEL HANDLUNGSFELDER UND HANDLUNGSOPTIONEN 353 §13 AKTIONAERE ........................................................................................................................ 353 A. VERBREITERUNG DER AKTIONAERSBASIS UND GEWANDELTES AKTIONAERSVERHALTEN ............. 355 B. AKTIONAERSAKTIVISMUS .............................................................................................. 356 C. ROLLE DES AUFSICHTSRATS ........................................................................................ 363 D. GEWINNUNG VON ANKERAKTIONAEREN ....................................................................... 397 §14 VORSTAND ..........................................................................................................................409 A. ERLAUBTES RISIKO UND RISIKOSTEUERUNG .................................................................410 B. INVESTITIONSPOLITIK .................................................................................................. 421 C. FINANZIERUNG .......................................................................................................... 422 ZUSAMMENFASSUNG DER WESENTLICHEN ERGEBNISSE ............................................................. 430 A. AKTIENRECHTLICHE LEITMAXIME .............................................................................430 B. FUNKTIONEN DES AUFSICHTSRATS ............................................................................... 433 C. ZUSAMMENSETZUNG, ORGANISATION UND ARBEITSWEISE DES AUFSICHTSRATS ............. 435 INHALTSUEBERSICHT 11 D. ZUSAMMENWIRKEN DES AUFSICHTSRATS MIT AKTIONAEREN UND VORSTAND .................. 436 E. RESUEMEE UND AUSBLICK ....................................................................................... 438 LITERATURVERZEICHNIS ........................................................................................................... 440 SACH WORTVERZEICHNIS ........................................................................................................... 475 INHALTSVERZEICHNIS EINFUEHRUNG .......................................................................................................................... 29 § 1 ANLASS DER UNTERSUCHUNG ........................................................................................... 29 A. VERANTWORTUNG IM ALLGEMEINEN SPRACHGEBRAUCH UND ALS RECHTSBEGRIFF .......... 29 B. DER BEDEUTUNGSWANDEL DES AUFSICHTSRATS ............................................................. 30 I. ENTWICKLUNGEN IN DER GESETZGEBUNG ........................................................... 31 II. ENTWICKLUNGEN IN DER RECHTSPRECHUNG ......................................................... 33 III. PRAKTISCHE VERAENDERUNGEN ............................................................................. 34 IV. FOLGERUNGEN .................................................................................................. 34 § 2 ZIEL DER UNTERSUCHUNG UND VORGEHENSWEISE ............................................................... 35 § 3 FORSCHUNGSSTAND UND NOTWENDIGKEIT DER UNTERSUCHUNG ........................................... 37 1. KAPITEL GENERELLE HANDLUNGSMAXIMEN DES AUFSICHTSRATS 38 § 4 VORBEMERKUNG .............................................................................................................. 38 § 5 GESELLSCHAFTS- UND UNTEMEHMENSINTERESSE ................................................................. 41 A. DIE LEHRE VON DER ZIELLOSIGKEIT DES VERWALTUNGSHANDELNS ................................... 41 B. DIE EINHEITLICHE BINDUNG DER ORGANE AN DAS GESELLSCHAFTS- BZW. UNTEMEHMENS INTERESSE ............................................................................................................. 43 C. DAS GESELLSCHAFTSINTERESSE ..................................................................................... 44 I. BEDEUTUNG DES GESELLSCHAFTSZWECKS .......................................................... 45 II. UNTERSCHEIDUNG VON GESELLSCHAFTSZWECK UND UNTEMEHMENSGEGENSTAND .. 46 III. VERHAELTNIS VON GESELLSCHAFTSZWECK UND UNTEMEHMENSGEGENSTAND ............ 47 IV ERWERBSWIRTSCHAFTLICHE AUSRICHTUNG DER AKTIENGESELLSCHAFT ...................... 49 V ZWISCHENERGEBNIS: INHALT DES GESELLSCHAFTSZWECKS ..................................... 53 VI. INHALT DES GESELLSCHAFTSINTERESSES ................................................................. 54 VII. ZIELMONISTISCHE AUFFASSUNG ......................................................................... 54 D. DIE DOGMATISCHE RECHTFERTIGUNG UND GRUNDLAGE DES UNTEMEHMENSINTERESSES .. 55 I. DAS UNTERNEHMEN AN SICH ......................................................................... 56 II. IMPLIZITE FORTGELTUNG DES § 70 ABS. 1 AKTG 1937? ..................................... 58 14 INHALTSVERZEICHNIS III. VERFASSUNGSRECHTLICHE DETERMINATION ........................................................... 61 1. ABLEITUNG AUS DER SOZIALBINDUNG DES ART. 14 ABS. 2 GG ....................... 61 2. ABLEITUNG AUS DEM SOZIALSTAATSPRINZIP DES ART. 20 ABS. 1 GG .............. 65 3. ABLEITUNG AUS EINER VERFASSUNGSRECHTLICH GEBOTENEN WIRTSCHAFTSORDNUNG 65 4. ZWISCHENERGEBNIS ...................................................................................... 66 IV. MATERIELLE VORGABEN DES MITBESTIMMUNGSRECHTES ....................................... 66 1. DAS MITBESTIMMUNGSURTEIL DES BVERFG ................................................... 67 2. KRITIK AN DER UNTERNEHMERISCHEN MITBESTIMMUNG DES MITBESTG ............ 68 3. DEUTUNG DES MITBESTG 1976 IN DER LITERATUR ......................................... 70 4. STELLUNGNAHME .......................................................................................... 72 V. ANSAETZE IM SCHRIFTTUM NACH INKRAFTTRETEN DES MITBESTG 1976 .................... 76 1. DIE SOZIALVERBANDSTHEORIE KAISERS ........................................................... 77 2. SCHILLINGS LEHRE VOM AKTIENUNTEMEHMEN ............................................... 79 3. ZWISCHENERGEBNIS ...................................................................................... 81 VI. THEORIE VOM VERFASSTEN UNTERNEHMEN (FLUME) ....................................... 82 1. DER ANSATZ FIUMES .................................................................................... 82 2. STELLUNGNAHME .......................................................................................... 84 VII. AUSWIRKUNGEN DES DEUTSCHEN CORPORATE GOVEMANCE KODEX .................... 85 1. DEUTSCHER CORPORATE GOVEMANCE KODEX MIT GESETZESKRAFT? ................ 88 2. KEINE SATZUNGSGLEICHE WIRKUNG ............................................................... 89 3. KEIN HANDELSBRAUCH .................................................................................. 89 4. ENTSCHEIDUNG UEBER DIE BEFOLGUNG ALS UNTERNEHMERISCHE ENTSCHEIDUNG 90 5. AUSWIRKUNGEN AUF §§ 93 ABS. 1 S. 1, 116 S. 1 AKTG? ........................... 91 A) BEGRUENDUNGSANSATZ .............................................................................. 91 B) STELLUNGNAHME ...................................................................................... 92 6. BEFOLGUNGSZWANG AUFGRUND DROHENDER ANFECHTBARKEIT VON HAUPTVER SAMMLUNGSBESCHLUESSEN? ....................................................................... 96 7. BEFOLGUNGSZWANG DURCH § 823 ABS. 2 BGB? ......................................... 98 8. STELLUNGNAHME .......................................................................................... 99 VIII. BUSINESS JUDGEMENT RULE .............................................................................. 99 IX. ZWISCHENERGEBNIS ........................................................................................ 102 E. DIE INHALTLICHE BESTIMMUNG DES UNTEMEHMENSINTERESSES .................................. 102 I. FRUEHERE LITERATURANSAETZE ................................................................................. 102 1. EIGENSTAENDIGES UNTEMEHMENSINTERESSE ..................................................... 103 A) DER ANSATZ FIUMES ................................................................................ 103 B) DER ANSATZ KAISERS ................................................................................. 104 C) DER ANSATZ RAISCH * .............................................................................. 105 D) DER ANSATZ MERTENS * ............................................................................ 106 2. KEIN EIGENSTAENDIGES UNTEMEHMENSINTERESSE (SCHILLING) ............................ 108 INHALTSVERZEICHNIS 15 3. PROZEDURALES VERSTAENDNIS (BRINKMANN) ..................................................... 109 A) BEGRUENDUNGSANSATZ ............................................................................... 109 B) STELLUNGNAHME ....................................................................................... 112 4. WEITERE AUFFASSUNGEN ................................................................................. 112 A) DER ANSATZ JUNGES ................................................................................. 113 B) DER ANSATZ RITTNERS ............................................................................... 114 5. STELLUNGNAHME ........................................................................................... 116 II. MODERNE LITERATURANSAETZE ............................................................................ 117 1. AUSRICHTUNG AM SHAREHOLDER VALUE-KONZEPT ............................................. 118 A) INHALT UND ZIEL DES SHAREHOLDER VALUE- ANSATZES .................................. 120 AA) BERECHNUNG DES SHAREHOLDER VALUE ............................................... 121 BB) ANLEGERORIENTIERUNG BEIM SHAREHOLDER VALUE-ANSATZ .................. 124 CC) STRATEGIEIMPLIKATIONEN BEIM SHAREHOLDER VALUE-ANSATZ .............. 125 DD) ANSICHTEN IN DER LITERATUR ............................................................... 127 B) KOMPATIBILITAET VON SHAREHOLDER VALUE UND AKTIENRECHT? .................... 132 AA) VERSTAERKTE KAPITALMARKTORIENTIERUNG IM AKTIENRECHT .................... 132 BB) ANERKENNUNG DER VERKEHRSFAEHIGKEIT DER AKTIE IN DER RECHT SPRECHUNG .................................................................................. 136 CC) VERBANDSRECHTLICHE ODER KAPITALMARKTORIENTIERTE MITGLIEDSCHAFT DES AKTIONAERS ................................................................................... 140 DD) WIDERSPRUCH DER PORTFOLIOTHEORETISCHEN ANLEGERORIENTIERUNG ZUM VERBANDSRECHTLICHEN ANSATZ? .................................................... 144 EE) GEWINNERZIELUNG ALS BESTANDTEIL DES VERBANDSRECHTLICHEN ZWECKS ............................................................................................. 147 (1) BETRIEBSGEWINN ......................................................................... 148 (2) BILANZGEWINN UND JAHRESUEBERSCHUSS ......................................... 149 (3) RENTABILITAET ............................................................................... 150 (4) UNTERNEHMENS- UND EIGENKAPITALWERT ....................................... 151 (5) DER ANSATZ MUELBERTS ................................................................. 156 (6) STELLUNGNAHME ........................................................................... 158 FF) DIVIDENDENAUSKEHRUNGEN ALS TEIL DES VERBANDSZWECKS? ............. 160 C) ZWISCHENERGEBNIS ................................................................................... 163 2. AUSRICHTUNG AN DEN INTERESSEN DER STAKEHOLDER ........................................ 165 A) DIE ANSICHT MERTENS * UND CAHNS .......................................................... 165 B) DIE ANSICHT KORTS ................................................................................ 167 C) DIE ANSICHT KOCHS ................................................................................ 171 3. VERMITTELNDE ANSICHTEN ............................................................................. 172 A) DIE ANSICHT SPINDLERS .......................................................................... 172 B) DIE ANSICHT FLEISCHERS .......................................................................... 173 C) DIE ANSICHT SEIBTS ................................................................................ 173 D) DIE ANSICHT WEBERS .............................................................................. 174 16 INHALTSVERZEICHNIS 4. ZWISCHENERGEBNIS ZU 2. UND 3 .................................................................. 175 F. STELLUNGNAHME UND EIGENER ANSATZ ....................................................................... 178 I. BEWERTUNG DER BISHERIGEN ANSAETZE IN DER LITERATUR ....................................... 178 II. EIGENER ANSATZ ZUR HERLEITUNG UND BESTIMMUNG EINER AKTIENRECHTLICHEN LEITMAXIME ...................................................................................................... 181 1. INHALT DES § 87 ABS. 1 S. 2 AKTG ................................................................ 181 A) REGELUNGSGEHALT DES § 87 ABS. 1 S. 2 AKTG A.F. ................................. 182 B) NOVELLIERUNG DES § 87 ABS. 1 S. 2 AKTG DURCH DAS ARUGII ............ 185 2. ABLEITUNG EINER LEITMAXIME AUS § 87 ABS. 1 S. 2 AKTG ........................... 187 A) BISHERIGE STELLUNGNAHMEN IN DER LITERATUR ........................................... 187 B) AUSWIRKUNG AUF DAS KOMPETENZGEFUEGE ZWISCHEN AUFSICHTSRAT UND VORSTAND .................................................................................................. 188 C) TELOS DER NORM UND VERHALTENSANREIZE ................................................. 190 D) BESCHRAENKUNG AUF BOERSENNOTIERTE AKTIENGESELLSCHAFTEN ....................... 191 E) INHALT DER HIER VERTRETENEN LEITMAXIME ................................................. 192 F) DER EINFLUSS VON CORPORATE SOCIAL RESPONSIBILITY ............................... 195 G) CHARAKTER DIESER LEITMAXIME ................................................................. 197 § 6 FOLGERUNGEN FUER UNTERNEHMERISCHE ENTSCHEIDUNGEN UND DIE ERMESSENSAUSUEBUNG DES AUFSICHTSRATS ............................................................................................................ 198 A. LEITUNGSTAETIGKEIT DES AUFSICHTSRATS ......................................................................... 200 B. UEBERWACHUNGSTAETIGKEIT DES AUFSICHTSRATS ............................................................... 202 I. UEBERWACHUNGSERMESSEN DES AUFSICHTSRATS? ............................................... 202 II. BEACHTUNG DES VORSTANDSEIGENEN ERMESSENSSPIELRAUMS ................................ 204 III. EINSCHREITEN BEI ERMESSENSFEHLERHAFTEN ENTSCHEIDUNGEN DES VORSTANDS ... 205 C. KEINE MASSSTABSVERSCHIEBUNG DURCH § 93 ABS. 1 S. 2 AKTG ................................... 207 § 7 ZWISCHENERGEBNIS .......................................................................................................... 209 2. KAPITEL UEBERWACHUNGS- UND MITENTSCHEIDUNGSFUNKTIONEN DES AUFSICHTSRATS 210 § 8 DIE UEBERWACHUNGSFUNKTIONEN DES AUFSICHTSRATS ......................................................... 210 A. KONTROLLE UND UEBERWACHUNG DER GESCHAEFTSFUEHRUNG DES VORSTANDES ................... 211 I. WESENTLICHE UEBERWACHUNGSGEGENSTAENDE .................................................... 213 1. UEBERWACHUNGSGEGENSTAENDE AUS DER BERICHTERSTATTUNGSPFLICHT DES § 90 ABS. 1 AKTG ................................................................................................ 213 A) INFORMATIONSMONOPOL DES VORSTANDS? ................................................... 215 B) ZULAESSIGKEIT DES DIREKTEN KONTAKTES ZU MITARBEITERN .......................... 217 2. JAHRESABSCHLUSS UND ABHAENGIGKEITSBERICHT ............................................... 219 3. BESETZUNG UND WIRKEN DES VORSTANDS ....................................................... 219 INHALTSVERZEICHNIS 17 II. ZU UEBERWACHENDER PERSONENKREIS ................................................................... 220 III. EINZELNE UEBERWACHUNGSMASSSTAEBE ................................................................. 221 1. LEGALITAETSPFLICHT ......................................................................................... 221 A) AKTIENRECHTLICHE KOMPETENZORDNUNG .................................................. 223 AA) UNGESCHRIEBENE HAUPTVERSAMMLUNGSZUSTAENDIGKEITEN .................. 224 BB) KEINE UNZULAESSIGE DELEGATION VON VORSTANDSAUFGABEN ................ 225 (1) HORIZONTALE DELEGATION ............................................................. 225 (2) VERTIKALE DELEGATION ................................................................. 227 (3) EXTERNE DELEGATION ................................................................... 228 B) EXTERNES LEGALITAETSPRINZIP ..................................................................... 229 AA) NUETZLICHE RECHTSVERLETZUNGEN (EFFICIENT BREACH OF LAW)? ............ 230 BB) ANWENDUNG AUSLAENDISCHEN RECHTS ................................................ 232 CC) UNKLARE ODER STREITIGE RECHTSLAGE .................................................. 232 DD) BEWUSSTES ABWEICHEN VON EINER STAENDIGEN RECHTSPRECHUNG .... 235 EE) RECHTFERTIGENDE PFLICHTENKOLLISIONEN? .......................................... 236 FF) NUETZLICHE VERTRAGSVERLETZUNGEN (EFFICIENT BREACH OF CONTRACT)? 237 2. ORDNUNGSMAESSIGKEIT UND BEACHTUNG GESETZLICHER ORGANISATIONSPFLICHTEN 239 A) UNTEMEHMENSPLANUNG ........................................................................... 239 B) GESETZLICHE ORGANISATIONSPFLICHTEN ...................................................... 240 AA) RISIKOFRUEHERKENNUNGSSYSTEM ......................................................... 241 BB) COMPLIANCE-SYSTEM ......................................................................... 244 CC) INTERNE REVISION ............................................................................. 250 3. WIRTSCHAFTLICHKEIT UND ZWECKMAESSIGKEIT .................................................. 251 B. DIE DURCHFUEHRUNG DER UEBERWACHUNG ....................................................................... 251 I. KONTROLLDICHTE ................................................................................................. 252 II. ZEITLICHE DIMENSIONEN ................................................................................... 255 1. VERGANGENHEITSBEZOGENE KONTROLLE .......................................................... 255 2. ZUKUNFTSBEZOGENE KONTROLLE ..................................................................... 256 III. EINWIRKUNGSMOEGLICHKEITEN .......................................................................... 257 1. STELLUNGNAHMEN UND BEANSTANDUNGEN ...................................................... 258 2. EINSICHTS- UND PRUEFUNGSRECHTE NACH § 111 ABS. 2 S. 1 UND 2 AKTG .... 258 3. BEAUFTRAGUNG DES ABSCHLUSSPRUEFERS (§111 ABS. 2 S. 3 AKTG) ................. 259 4. EINBERUFUNG EINER HAUPTVERSAMMLUNG (§111 ABS. 3 AKTG) .................. 260 5. AD HOC-ZUSTIMMUNGSVORBEHALT (§111 ABS. 4 AKTG) ................................. 261 6. ZULAESSIGKEIT EINES INNERGESELLSCHAFTLICHEN ORGANSTREITS? ........................... 262 7. ANTIKORRUPTIONSUNTERSUCHUNGEN ................................................................. 263 C. SCHRANKEN DER UEBERWACHUNG: UEBERWACHUNG DES AUFSICHTSRATS DURCH DEN VOR STAND? ................................................................................................................ 266 § 9 DIE LEITUNGSFUNKTIONEN DES AUFSICHTSRATS ................................................................... 268 A. GRUNDSATZ: GESCHAEFTSFUEHRUNGSVERBOT DES AUFSICHTSRATS (§111 ABS. 4 S. 1 AKTG) 269 18 INHALTSVERZEICHNIS B. ZUSTIMMUNGSVORBEHALTE (§111 ABS. 4 S. 2 AKTG) ................................................. 270 I. GESCHAEFTE GRUNDLEGENDER ART ......................................................................... 271 II. TEILHABE AN DER UNTEMEHMENSPLANUNG DURCH ZUSTIMMUNGSVORBEHALTE ... 274 III. ENTSCHEIDUNG UEBER DIE ERTEILUNG DER ZUSTIMMUNG ......................................... 276 IV. FOLGEN EINER ZUWIDERHANDLUNG DES VORSTANDS ............................................... 278 C. MITWIRKUNG BEI WEITEREN GESCHAEFTSFUEHRUNGSMASSNAHMEN ....................................... 279 I. PRUEFUNG UND FESTSTELLUNG DES JAHRESABSCHLUSSES ........................................... 279 1. VERFAHREN ...................................................................................................... 279 2. PRUEFUNGSMASSSTAEBE ........................................................................................ 281 3. BERICHT AN DIE HAUPTVERSAMMLUNG (§ 171 ABS. 2 AKTG) .......................... 283 II. AUSNUTZUNG EINES GENEHMIGTEN KAPITALS ....................................................... 285 III. ERKLAERUNGSPFLICHT ZUM DEUTSCHEN CORPORATE GOVEMANCE KODEX (§161 ABS. 1 S. 1 AKTG) ..................................................................................... 286 §10 DIE PERSONAL VERANTWORTUNG DES AUFSICHTSRATS ............................................................. 286 A. BESTELLUNG UND WIEDERBESTELLUNG DES VORSTANDS (§ 84 ABS. 1 AKTG) .................... 287 I. GESETZLICHE ANFORDERUNGEN AN DIE AUSWAHL DER VORSTANDSMITGLIEDER ........ 288 II. UNTERNEHMERISCHE MASSSTAEBE ZUR AUSWAHL DER VORSTANDSMITGLIEDER .......... 289 B. WIDERRUF DER BESTELLUNG DES VORSTANDS (§ 84 ABS. 3 AKTG) UND SUSPENDIERUNG 290 C. ANSTELLUNGSVERTRAG FUER VORSTANDSMITGLIEDER ........................................................... 292 D. AUSGESTALTUNG UND HERABSETZUNG DER VERGUETUNG (§87 ABS. 1 UND 2 AKTG) .... 294 E. ERLASS EINER GESCHAEFTSORDNUNG FUER DEN VORSTAND (§ 77 ABS. 1 S. 2 UND ABS. 2 S. 1 AKTG) ............................................................................................................. 300 3. KAPITEL VERANTWORTUNG DES AUFSICHTSRATS IN EIGENEN ANGELEGENHEITEN 302 § 11 DIE AUSWAHL DER MITGLIEDER DES AUFSICHTSRATS ............................................................. 302 A. PERSOENLICHE ANFORDERUNGEN ...................................................................................... 303 B. BESTELLUNGSHINDEMIS BEI INTERESSENKOLLISIONEN? ..................................................... 304 I. GESELLSCHAFTSRECHTLICHE TREUE- UND LOYALITAETSPFLICHT .................................... 304 1. TREUEPFLICHT BEI DER WAHRNEHMUNG DES AUFSICHTSRATSMANDATS .............. 306 2. TREUEPFLICHT AUSSERHALB DER WAHRNEHMUNG DES AUFSICHTSRATSMANDATS ... 307 II. FALLBEISPIELE .................................................................................................... 307 1. VERTRETER VON KONKURRENZUNTERNEHMEN ..................................................... 308 A) DIE AUFFASSUNG DER HERRSCHENDEN MEINUNG ......................................... 309 B) DIE AUFFASSUNG LUTTERS ......................................................................... 310 C) STELLUNGNAHME ........................................................................................ 310 D) TATBESTANDSKONTURIERUNG ....................................................................... 312 AA) WETTBEWERBSSITUATION ..................................................................... 312 INHALTSVERZEICHNI S 19 BB) PERSONENKREIS ................................................................................... 316 2. VERTRETER VON BANKEN .............................................................................. 323 A) DIE AUFFASSUNGEN IN DER LITERATUR ......................................................... 326 B) STELLUNGNAHME ....................................................................................... 329 C) SONDERFALL: FEINDLICHE UEBERNAHMEN ..................................................... 330 AA) DIE AUFFASSUNGEN IN DER LITERATUR ................................................ 331 BB) STELLUNGNAHME ................................................................................. 331 C. QUALIFIKATION UND EXPERTISE VON AUFSICHTSRATSMITGLIEDEM .................................... 333 I. DER UNABHAENGIGE FINANZEXPERTE (§ 100 ABS. 5 HS. 1 AKTG) .......................... 333 II. SEKTORVERTRAUTHEIT (§ 100 ABS. 5 HS. 2 AKTG) .............................................. 334 1. SEKTOR ......................................................................................................... 334 2. VERTRAUTHEIT ................................................................................................. 336 III. UNGESCHRIEBENE ANFORDERUNGEN AN DIE SACHKOMPETENZ .............................. 336 IV. NOTWENDIGKEIT VON SPEZIALWISSEN ................................................................. 338 V. FOLGERUNGEN FUER DIE AUFSICHTSRATSARBEIT ......................................................... 339 D. GESTALTUNG DER AUFSICHTSRATSBESETZUNG DURCH SATZUNGSREGELUNGEN ...................... 341 § 12 DIE EFFIZIENTE ORGANISATION DES AUFSICHTSRATS ............................................................... 343 A. AUSSCHUSSBILDUNG ..................................................................................................... 343 B. AUSSCHUSSARTEN ......................................................................................................... 345 I. PERSONALAUSSCHUSS ........................................................................................... 345 II. AUFSICHTSRATSPRAESIDIUM ................................................................................... 346 III. NOMINIERUNGSAUSSCHUSS ................................................................................. 346 IV. PRUEFUNGSAUSSCHUSS ........................................................................................... 347 V. FINANZ- UND INVESTITIONSAUSSCHUSS ............................................................ 348 VI. AD HOC-AUSSCHUSS ........................................................................................ 348 C. AUSSCHUSSBESETZUNG UND AUSWAHL GEEIGNETER AUSSCHUSSMITGLIEDER .................... 349 I. PRUEFUNGSAUSSCHUSS ........................................................................................... 349 II. WEITERE AUSSCHUESSE ......................................................................................... 350 III. BETEILIGUNG DER ARBEITNEHMERVERTRETER ........................................................... 351 D. AUFSICHTSRATSORGANISATION DURCH SATZUNG UND GESCHAEFTSORDNUNG .......................... 352 4. KAPITEL HANDLUNGSFELDER UND HANDLUNGSOPTIONEN 353 §13 AKTIONAERE ........................................................................................................................ 353 A. VERBREITERUNG DER AKTIONAERSBASIS UND GEWANDELTES AKTIONAERSVERHALTEN .............. 355 B. AKTIONAERSAKTIVISMUS ................................................................................................. 356 I. AUSUEBUNG VON AKTIONAERSRECHTEN ..................................................................... 358 II. HANDLUNGSWEISEN AUSSERHALB DES AKTIENRECHTS .............................................. 359 20 INHALTSVERZEICHNIS III. DIE ZUNEHMENDE BEDEUTUNG VON STIMMRECHTSBERATEM ............................. 361 C. ROLLE DES AUFSICHTSRATS .............................................................................................. 363 I. KAPITALMARKTKOMMUNIKATION UND AKTIONAERSDIALOG DES AUFSICHTSRATS ........ 363 1. ZUSTAENDIGKEIT .............................................................................................. 364 2. ZULAESSIGKEIT .................................................................................................. 365 A) AUFSICHTSRAT ALS REINES INNENORGAN? ....................................................... 366 B) TELEOLOGISCHE REDUKTION VON §§ 77 ABS. 1, 111 ABS. 4 AKTG .......... 367 3. SCHRANKEN .................................................................................................... 369 4. INSBESONDERE: GLEICHBEHANDLUNGSGEBOT ..................................................... 373 5. ERGEBNIS ...................................................................................................... 374 II. INVESTORENVEREINBARUNGEN MIT DER GESELLSCHAFT ............................................. 375 1. RECHTSNATUR UND ZUSTAENDIGKEIT ................................................................... 375 2. ENTAEUSSERUNG VON LEITUNGSKOMPETENZEN UND VORWEGBINDUNG DES VOR STANDS ...................................................................................................... 376 3. STELLUNGNAHME ............................................................................................ 378 4. EINZELNE VERTRAGSINHALTE ............................................................................. 379 A) VORSCHLAG EINER DIVIDENDE AN DIE HAUPTVERSAMMLUNG ........................ 380 B) VERAEUSSERUNG VON VERMOEGENSGEGENSTAENDEN DER GESELLSCHAFT .............. 382 C) VERSCHAFFUNG VERTRAULICHER UNTEMEHMENSINFORMATIONEN .................... 384 AA) KONKRETES AUSKUNFTSVERLANGEN ....................................................... 384 BB) GENERELLE AUSKUNFTSERTEILUNG UEBER VERTRAULICHE INFORMATIONEN 385 D) NICHTAUSNUTZEN EINES GENEHMIGTEN KAPITALS UND DIE ENTSCHEIDUNGEN DER MUENCHENER GERICHTE ....................................................................... 386 E) ABGABE VON GEWAEHRLEISTUNGEN UND HAFTUNGSANSPRUECHE ...................... 387 AA) GESETZLICHE HAFTUNGSANSPRUECHE UND KAPITALERHALTUNGSGRUNDSATZ 388 BB) VERTRAGLICHE GEWAEHRLEISTUNGSANSPRUECHE ........................................ 391 F) VEREINBARUNGEN UEBER DIE GREMIENBESETZUNG ......................................... 394 5. FAZIT ............................................................................................................ 396 III. STRATEGISCHER UMGANG MIT AKTIVISTISCHEN AKTIONAEREN .................................. 396 D. GEWINNUNG VON ANKERAKTIONAEREN ........................................................................... 397 I. RESTRIKTIONEN DURCH EINE (AKTIENRECHTLICHE) NEUTRALITAETSPFLICHT? .................. 398 II. BARKAPITALERHOEHUNG UND BEZUGSRECHTSAUSSCHLUSS ........................................400 1. BARKAPITALERHOEHUNG NACH § 182 AKTG .......................................................400 2. BEZUGSRECHTSAUSSCHLUSS NACH § 186 ABS. 3 AKTG .................................... 401 A) FORMELLE RECHTMAESSIGKEITSVORAUSSETZUNGEN ........................................ 401 B) MATERIELLE RECHTMAESSIGKEITSVORAUSSETZUNGEN ...................................... 402 III. FLANKIERENDE INVESTORENVEREINBARUNG ............................................................. 408 IV FAZIT .................................................................................................................. 408 INHALTSVERZEICHNIS 21 § 14 VORSTAND ......................................................................................................................... 409 A. ERLAUBTES RISIKO UND RISIKOSTEUERUNG ..................................................................... 410 I. RISIKOTYPEN ..................................................................................................... 411 II. RISIKOMESSUNG ............................................................................................... 412 1. MESSUNG EINZELBEZOGENER RISIKEN ............................................................ 412 2. MESSUNG BESTANDSBEZOGENER RISIKEN ........................................................ 413 III. RISIKOSTEUERUNG ............................................................................................... 414 IV. FOLGERUNGEN FUER UNTERNEHMERISCHE ENTSCHEIDUNGEN .................................... 414 1. BEGRENZUNG DURCH DEN UNTEMEHMENSGEGENSTAND .................................... 415 2. BEGRENZUNG DURCH DIE AKTIENRECHTLICHE UNTERNEHMERISCHE LEITMAXIME 416 3. BEGRENZUNG DURCH DIE BUSINESS JUDGEMENT RULE .................................... 416 V. UEBERSCHULDUNGSABWEHR UND BESTANDSSICHERUNG ............................................ 418 VI. LIQUIDITAETSSICHERUNG .................................................................................... 420 B. INVESTITIONSPOLITIK ..................................................................................................... 421 C. FINANZIERUNG ............................................................................................................. 422 I. EIGENKAPITALFINANZIERUNG ............................................................................... 422 1. ZWECK DES EIGENKAPITALS ........................................................................... 423 2. ANGEMESSENHEIT DER EIGENKAPITALAUSSTATTUNG .......................................... 424 II. FREMDKAPITALFINANZIERUNG ............................................................................... 425 III. FINANZIERUNG DURCH MEZZANINE- BZW. HYBRIDKAPITAL .................................... 427 IV. FAZIT ................................................................................................................. 429 ZUSAMMENFASSUNG DER WESENTLICHEN ERGEBNISSE ........................................................... 430 A. AKTIENRECHTLICHE LEITMAXIME ................................................................................... 430 B. FUNKTIONEN DES AUFSICHTSRATS ................................................................................... 433 C. ZUSAMMENSETZUNG, ORGANISATION UND ARBEITSWEISE DES AUFSICHTSRATS ................... 435 D. ZUSAMMENWIRKEN DES AUFSICHTSRATS MIT AKTIONAEREN UND VORSTAND ....................... 436 E. RESUEMEE UND AUSBLICK ............................................................................................. 438 LITERATURVERZEICHNIS ........................................................................................................... 440 SACHWORTVERZEICHNIS ........................................................................................................... 475
adam_txt	INHALTSUEBERSICHT EINFUEHRUNG . 29 § 1 ANLASS DER UNTERSUCHUNG . 29 A. VERANTWORTUNG IM ALLGEMEINEN SPRACHGEBRAUCH UND ALS RECHTSBEGRIFF . 29 B. DER BEDEUTUNGSWANDEL DES AUFSICHTSRATS . 30 § 2 ZIEL DER UNTERSUCHUNG UND VORGEHENSWEISE . 35 § 3 FORSCHUNGSSTAND UND NOTWENDIGKEIT DER UNTERSUCHUNG . 37 1. KAPITEL GENERELLE HANDLUNGSMAXIMEN DES AUFSICHTSRATS 38 § 4 VORBEMERKUNG . 38 § 5 OESEILSCHAFTS- UND UNTEMEHMENSINTERESSE . 41 A. DIE LEHRE VON DER ZIELLOSIGKEIT DES VERWALTUNGSHANDELNS . 41 B. DIE EINHEITLICHE BINDUNG DER ORGANE AN DAS OESEILSCHAFTS- BZW. UNTEMEHMENSINTERESSE . 43 C. DAS GESELLSCHAFTSINTERESSE . 44 D. DIE DOGMATISCHE RECHTFERTIGUNG UND GRUNDLAGE DES UNTEMEHMENSINTERESSES . 55 E. DIE INHALTLICHE BESTIMMUNG DES UNTEMEHMENSINTERESSES . 102 F. STELLUNGNAHME UND EIGENER ANSATZ . 178 § 6 FOLGERUNGEN FUER UNTERNEHMERISCHE ENTSCHEIDUNGEN UND DIE ERMESSENSAUSUEBUNG DES AUFSICHTSRATS . 198 A. LEITUNGSTAETIGKEIT DES AUFSICHTSRATS . 200 B. UEBERWACHUNGSTAETIGKEIT DES AUFSICHTSRATS . 202 C. KEINE MASSSTABSVERSCHIEBUNG DURCH § 93 ABS. 1 S. 2 AKTG . 207 § 7 ZWISCHENERGEBNIS . 209 2. KAPITEL UEBERWACHUNG- UND MITENTSCHEIDUNGSFUNKTIONEN DES AUFSICHTSRATS 210 § 8 DIE UEBERWACHUNGSFUNKTIONEN DES AUFSICHTSRATS . 210 A. KONTROLLE UND UEBERWACHUNG DER GESCHAEFTSFUEHRUNG DES VORSTANDES . 211 B. DIE DURCHFUEHRUNG DER UEBERWACHUNG . 251 C. SCHRANKEN DER UEBERWACHUNG: UEBERWACHUNG DES AUFSICHTSRATS DURCH DEN VORSTAND? . 266 10 INHALTSUEBERSICHT § 9 DIE LEITUNGSFUNKTIONEN DES AUFSICHTSRATS . 268 A. GRUNDSATZ: GESCHAEFTSFUEHRUNGSVERBOT DES AUFSICHTSRATS (§111 ABS. 4 S. 1 AKTG) . 269 B. ZUSTIMMUNGSVORBEHALTE (§111 ABS. 4 S. 2 AKTG) . 270 C. MITWIRKUNG BEI WEITEREN GESCHAEFTSFUEHRUNGSMASSNAHMEN . 279 §10 DIE PERSONAL VERANTWORTUNG DES AUFSICHTSRATS . 286 A. BESTELLUNG UND WIEDERBESTELLUNG DES VORSTANDS (§ 84 ABS. 1 AKTG) . 287 B. WIDERRUF DER BESTELLUNG DES VORSTANDS (§ 84 ABS. 3 AKTG) UND SUSPENDIERUNG 290 C. ANSTELLUNGSVERTRAG FUER VORSTANDSMITGLIEDER . 292 D. AUSGESTALTUNG UND HERABSETZUNG DER VERGUETUNG (§ 87 ABS. 1 UND 2 AKTG) . 294 E. ERLASS EINER GESCHAEFTSORDNUNG FUER DEN VORSTAND (§ 77 ABS. 1 S. 2 UND ABS. 2 S. 1 AKTG) . 300 3. KAPITEL VERANTWORTUNG DES AUFSICHTSRATS IN EIGENEN ANGELEGENHEITEN 302 § 11 DIE AUSWAHL DER MITGLIEDER DES AUFSICHTSRATS . 302 A. PERSOENLICHE ANFORDERUNGEN . 303 B. BESTELLUNGSHINDEMIS BEI INTERESSENKOLLISIONEN? . 304 C. QUALIFIKATION UND EXPERTISE VON AUFSICHTSRATSMITGLIEDEM . 333 D. GESTALTUNG DER AUFSICHTSRATSBESETZUNG DURCH SATZUNGSREGELUNGEN . 341 §12 DIE EFFIZIENTE ORGANISATION DES AUFSICHTSRATS . 343 A. AUSSCHUSSBILDUNG . 343 B. AUSSCHUSSARTEN . 345 C. AUSSCHUSSBESETZUNG UND AUSWAHL GEEIGNETER AUSSCHUSSMITGLIEDER . 349 D. AUFSICHTSRATSORGANISATION DURCH SATZUNG UND GESCHAEFTSORDNUNG . 352 4. KAPITEL HANDLUNGSFELDER UND HANDLUNGSOPTIONEN 353 §13 AKTIONAERE . 353 A. VERBREITERUNG DER AKTIONAERSBASIS UND GEWANDELTES AKTIONAERSVERHALTEN . 355 B. AKTIONAERSAKTIVISMUS . 356 C. ROLLE DES AUFSICHTSRATS . 363 D. GEWINNUNG VON ANKERAKTIONAEREN . 397 §14 VORSTAND .409 A. ERLAUBTES RISIKO UND RISIKOSTEUERUNG .410 B. INVESTITIONSPOLITIK . 421 C. FINANZIERUNG . 422 ZUSAMMENFASSUNG DER WESENTLICHEN ERGEBNISSE . 430 A. AKTIENRECHTLICHE LEITMAXIME .430 B. FUNKTIONEN DES AUFSICHTSRATS . 433 C. ZUSAMMENSETZUNG, ORGANISATION UND ARBEITSWEISE DES AUFSICHTSRATS . 435 INHALTSUEBERSICHT 11 D. ZUSAMMENWIRKEN DES AUFSICHTSRATS MIT AKTIONAEREN UND VORSTAND . 436 E. RESUEMEE UND AUSBLICK . 438 LITERATURVERZEICHNIS . 440 SACH WORTVERZEICHNIS . 475 INHALTSVERZEICHNIS EINFUEHRUNG . 29 § 1 ANLASS DER UNTERSUCHUNG . 29 A. VERANTWORTUNG IM ALLGEMEINEN SPRACHGEBRAUCH UND ALS RECHTSBEGRIFF . 29 B. DER BEDEUTUNGSWANDEL DES AUFSICHTSRATS . 30 I. ENTWICKLUNGEN IN DER GESETZGEBUNG . 31 II. ENTWICKLUNGEN IN DER RECHTSPRECHUNG . 33 III. PRAKTISCHE VERAENDERUNGEN . 34 IV. FOLGERUNGEN . 34 § 2 ZIEL DER UNTERSUCHUNG UND VORGEHENSWEISE . 35 § 3 FORSCHUNGSSTAND UND NOTWENDIGKEIT DER UNTERSUCHUNG . 37 1. KAPITEL GENERELLE HANDLUNGSMAXIMEN DES AUFSICHTSRATS 38 § 4 VORBEMERKUNG . 38 § 5 GESELLSCHAFTS- UND UNTEMEHMENSINTERESSE . 41 A. DIE LEHRE VON DER ZIELLOSIGKEIT DES VERWALTUNGSHANDELNS . 41 B. DIE EINHEITLICHE BINDUNG DER ORGANE AN DAS GESELLSCHAFTS- BZW. UNTEMEHMENS INTERESSE . 43 C. DAS GESELLSCHAFTSINTERESSE . 44 I. BEDEUTUNG DES GESELLSCHAFTSZWECKS . 45 II. UNTERSCHEIDUNG VON GESELLSCHAFTSZWECK UND UNTEMEHMENSGEGENSTAND . 46 III. VERHAELTNIS VON GESELLSCHAFTSZWECK UND UNTEMEHMENSGEGENSTAND . 47 IV ERWERBSWIRTSCHAFTLICHE AUSRICHTUNG DER AKTIENGESELLSCHAFT . 49 V ZWISCHENERGEBNIS: INHALT DES GESELLSCHAFTSZWECKS . 53 VI. INHALT DES GESELLSCHAFTSINTERESSES . 54 VII. ZIELMONISTISCHE AUFFASSUNG . 54 D. DIE DOGMATISCHE RECHTFERTIGUNG UND GRUNDLAGE DES UNTEMEHMENSINTERESSES . 55 I. DAS UNTERNEHMEN AN SICH . 56 II. IMPLIZITE FORTGELTUNG DES § 70 ABS. 1 AKTG 1937? . 58 14 INHALTSVERZEICHNIS III. VERFASSUNGSRECHTLICHE DETERMINATION . 61 1. ABLEITUNG AUS DER SOZIALBINDUNG DES ART. 14 ABS. 2 GG . 61 2. ABLEITUNG AUS DEM SOZIALSTAATSPRINZIP DES ART. 20 ABS. 1 GG . 65 3. ABLEITUNG AUS EINER VERFASSUNGSRECHTLICH GEBOTENEN WIRTSCHAFTSORDNUNG 65 4. ZWISCHENERGEBNIS . 66 IV. MATERIELLE VORGABEN DES MITBESTIMMUNGSRECHTES . 66 1. DAS MITBESTIMMUNGSURTEIL DES BVERFG . 67 2. KRITIK AN DER UNTERNEHMERISCHEN MITBESTIMMUNG DES MITBESTG . 68 3. DEUTUNG DES MITBESTG 1976 IN DER LITERATUR . 70 4. STELLUNGNAHME . 72 V. ANSAETZE IM SCHRIFTTUM NACH INKRAFTTRETEN DES MITBESTG 1976 . 76 1. DIE SOZIALVERBANDSTHEORIE KAISERS . 77 2. SCHILLINGS LEHRE VOM AKTIENUNTEMEHMEN . 79 3. ZWISCHENERGEBNIS . 81 VI. THEORIE VOM VERFASSTEN UNTERNEHMEN (FLUME) . 82 1. DER ANSATZ FIUMES . 82 2. STELLUNGNAHME . 84 VII. AUSWIRKUNGEN DES DEUTSCHEN CORPORATE GOVEMANCE KODEX . 85 1. DEUTSCHER CORPORATE GOVEMANCE KODEX MIT GESETZESKRAFT? . 88 2. KEINE SATZUNGSGLEICHE WIRKUNG . 89 3. KEIN HANDELSBRAUCH . 89 4. ENTSCHEIDUNG UEBER DIE BEFOLGUNG ALS UNTERNEHMERISCHE ENTSCHEIDUNG 90 5. AUSWIRKUNGEN AUF §§ 93 ABS. 1 S. 1, 116 S. 1 AKTG? . 91 A) BEGRUENDUNGSANSATZ . 91 B) STELLUNGNAHME . 92 6. BEFOLGUNGSZWANG AUFGRUND DROHENDER ANFECHTBARKEIT VON HAUPTVER SAMMLUNGSBESCHLUESSEN? . 96 7. BEFOLGUNGSZWANG DURCH § 823 ABS. 2 BGB? . 98 8. STELLUNGNAHME . 99 VIII. BUSINESS JUDGEMENT RULE . 99 IX. ZWISCHENERGEBNIS . 102 E. DIE INHALTLICHE BESTIMMUNG DES UNTEMEHMENSINTERESSES . 102 I. FRUEHERE LITERATURANSAETZE . 102 1. EIGENSTAENDIGES UNTEMEHMENSINTERESSE . 103 A) DER ANSATZ FIUMES . 103 B) DER ANSATZ KAISERS . 104 C) DER ANSATZ RAISCH * . 105 D) DER ANSATZ MERTENS * . 106 2. KEIN EIGENSTAENDIGES UNTEMEHMENSINTERESSE (SCHILLING) . 108 INHALTSVERZEICHNIS 15 3. PROZEDURALES VERSTAENDNIS (BRINKMANN) . 109 A) BEGRUENDUNGSANSATZ . 109 B) STELLUNGNAHME . 112 4. WEITERE AUFFASSUNGEN . 112 A) DER ANSATZ JUNGES . 113 B) DER ANSATZ RITTNERS . 114 5. STELLUNGNAHME . 116 II. MODERNE LITERATURANSAETZE . 117 1. AUSRICHTUNG AM SHAREHOLDER VALUE-KONZEPT . 118 A) INHALT UND ZIEL DES SHAREHOLDER VALUE- ANSATZES . 120 AA) BERECHNUNG DES SHAREHOLDER VALUE . 121 BB) ANLEGERORIENTIERUNG BEIM SHAREHOLDER VALUE-ANSATZ . 124 CC) STRATEGIEIMPLIKATIONEN BEIM SHAREHOLDER VALUE-ANSATZ . 125 DD) ANSICHTEN IN DER LITERATUR . 127 B) KOMPATIBILITAET VON SHAREHOLDER VALUE UND AKTIENRECHT? . 132 AA) VERSTAERKTE KAPITALMARKTORIENTIERUNG IM AKTIENRECHT . 132 BB) ANERKENNUNG DER VERKEHRSFAEHIGKEIT DER AKTIE IN DER RECHT SPRECHUNG . 136 CC) VERBANDSRECHTLICHE ODER KAPITALMARKTORIENTIERTE MITGLIEDSCHAFT DES AKTIONAERS . 140 DD) WIDERSPRUCH DER PORTFOLIOTHEORETISCHEN ANLEGERORIENTIERUNG ZUM VERBANDSRECHTLICHEN ANSATZ? . 144 EE) GEWINNERZIELUNG ALS BESTANDTEIL DES VERBANDSRECHTLICHEN ZWECKS . 147 (1) BETRIEBSGEWINN . 148 (2) BILANZGEWINN UND JAHRESUEBERSCHUSS . 149 (3) RENTABILITAET . 150 (4) UNTERNEHMENS- UND EIGENKAPITALWERT . 151 (5) DER ANSATZ MUELBERTS . 156 (6) STELLUNGNAHME . 158 FF) DIVIDENDENAUSKEHRUNGEN ALS TEIL DES VERBANDSZWECKS? . 160 C) ZWISCHENERGEBNIS . 163 2. AUSRICHTUNG AN DEN INTERESSEN DER STAKEHOLDER . 165 A) DIE ANSICHT MERTENS * UND CAHNS . 165 B) DIE ANSICHT KORTS . 167 C) DIE ANSICHT KOCHS . 171 3. VERMITTELNDE ANSICHTEN . 172 A) DIE ANSICHT SPINDLERS . 172 B) DIE ANSICHT FLEISCHERS . 173 C) DIE ANSICHT SEIBTS . 173 D) DIE ANSICHT WEBERS . 174 16 INHALTSVERZEICHNIS 4. ZWISCHENERGEBNIS ZU 2. UND 3 . 175 F. STELLUNGNAHME UND EIGENER ANSATZ . 178 I. BEWERTUNG DER BISHERIGEN ANSAETZE IN DER LITERATUR . 178 II. EIGENER ANSATZ ZUR HERLEITUNG UND BESTIMMUNG EINER AKTIENRECHTLICHEN LEITMAXIME . 181 1. INHALT DES § 87 ABS. 1 S. 2 AKTG . 181 A) REGELUNGSGEHALT DES § 87 ABS. 1 S. 2 AKTG A.F. . 182 B) NOVELLIERUNG DES § 87 ABS. 1 S. 2 AKTG DURCH DAS ARUGII . 185 2. ABLEITUNG EINER LEITMAXIME AUS § 87 ABS. 1 S. 2 AKTG . 187 A) BISHERIGE STELLUNGNAHMEN IN DER LITERATUR . 187 B) AUSWIRKUNG AUF DAS KOMPETENZGEFUEGE ZWISCHEN AUFSICHTSRAT UND VORSTAND . 188 C) TELOS DER NORM UND VERHALTENSANREIZE . 190 D) BESCHRAENKUNG AUF BOERSENNOTIERTE AKTIENGESELLSCHAFTEN . 191 E) INHALT DER HIER VERTRETENEN LEITMAXIME . 192 F) DER EINFLUSS VON CORPORATE SOCIAL RESPONSIBILITY . 195 G) CHARAKTER DIESER LEITMAXIME . 197 § 6 FOLGERUNGEN FUER UNTERNEHMERISCHE ENTSCHEIDUNGEN UND DIE ERMESSENSAUSUEBUNG DES AUFSICHTSRATS . 198 A. LEITUNGSTAETIGKEIT DES AUFSICHTSRATS . 200 B. UEBERWACHUNGSTAETIGKEIT DES AUFSICHTSRATS . 202 I. UEBERWACHUNGSERMESSEN DES AUFSICHTSRATS? . 202 II. BEACHTUNG DES VORSTANDSEIGENEN ERMESSENSSPIELRAUMS . 204 III. EINSCHREITEN BEI ERMESSENSFEHLERHAFTEN ENTSCHEIDUNGEN DES VORSTANDS . 205 C. KEINE MASSSTABSVERSCHIEBUNG DURCH § 93 ABS. 1 S. 2 AKTG . 207 § 7 ZWISCHENERGEBNIS . 209 2. KAPITEL UEBERWACHUNGS- UND MITENTSCHEIDUNGSFUNKTIONEN DES AUFSICHTSRATS 210 § 8 DIE UEBERWACHUNGSFUNKTIONEN DES AUFSICHTSRATS . 210 A. KONTROLLE UND UEBERWACHUNG DER GESCHAEFTSFUEHRUNG DES VORSTANDES . 211 I. WESENTLICHE UEBERWACHUNGSGEGENSTAENDE . 213 1. UEBERWACHUNGSGEGENSTAENDE AUS DER BERICHTERSTATTUNGSPFLICHT DES § 90 ABS. 1 AKTG . 213 A) INFORMATIONSMONOPOL DES VORSTANDS? . 215 B) ZULAESSIGKEIT DES DIREKTEN KONTAKTES ZU MITARBEITERN . 217 2. JAHRESABSCHLUSS UND ABHAENGIGKEITSBERICHT . 219 3. BESETZUNG UND WIRKEN DES VORSTANDS . 219 INHALTSVERZEICHNIS 17 II. ZU UEBERWACHENDER PERSONENKREIS . 220 III. EINZELNE UEBERWACHUNGSMASSSTAEBE . 221 1. LEGALITAETSPFLICHT . 221 A) AKTIENRECHTLICHE KOMPETENZORDNUNG . 223 AA) UNGESCHRIEBENE HAUPTVERSAMMLUNGSZUSTAENDIGKEITEN . 224 BB) KEINE UNZULAESSIGE DELEGATION VON VORSTANDSAUFGABEN . 225 (1) HORIZONTALE DELEGATION . 225 (2) VERTIKALE DELEGATION . 227 (3) EXTERNE DELEGATION . 228 B) EXTERNES LEGALITAETSPRINZIP . 229 AA) NUETZLICHE RECHTSVERLETZUNGEN (EFFICIENT BREACH OF LAW)? . 230 BB) ANWENDUNG AUSLAENDISCHEN RECHTS . 232 CC) UNKLARE ODER STREITIGE RECHTSLAGE . 232 DD) BEWUSSTES ABWEICHEN VON EINER STAENDIGEN RECHTSPRECHUNG . 235 EE) RECHTFERTIGENDE PFLICHTENKOLLISIONEN? . 236 FF) NUETZLICHE VERTRAGSVERLETZUNGEN (EFFICIENT BREACH OF CONTRACT)? 237 2. ORDNUNGSMAESSIGKEIT UND BEACHTUNG GESETZLICHER ORGANISATIONSPFLICHTEN 239 A) UNTEMEHMENSPLANUNG . 239 B) GESETZLICHE ORGANISATIONSPFLICHTEN . 240 AA) RISIKOFRUEHERKENNUNGSSYSTEM . 241 BB) COMPLIANCE-SYSTEM . 244 CC) INTERNE REVISION . 250 3. WIRTSCHAFTLICHKEIT UND ZWECKMAESSIGKEIT . 251 B. DIE DURCHFUEHRUNG DER UEBERWACHUNG . 251 I. KONTROLLDICHTE . 252 II. ZEITLICHE DIMENSIONEN . 255 1. VERGANGENHEITSBEZOGENE KONTROLLE . 255 2. ZUKUNFTSBEZOGENE KONTROLLE . 256 III. EINWIRKUNGSMOEGLICHKEITEN . 257 1. STELLUNGNAHMEN UND BEANSTANDUNGEN . 258 2. EINSICHTS- UND PRUEFUNGSRECHTE NACH § 111 ABS. 2 S. 1 UND 2 AKTG . 258 3. BEAUFTRAGUNG DES ABSCHLUSSPRUEFERS (§111 ABS. 2 S. 3 AKTG) . 259 4. EINBERUFUNG EINER HAUPTVERSAMMLUNG (§111 ABS. 3 AKTG) . 260 5. AD HOC-ZUSTIMMUNGSVORBEHALT (§111 ABS. 4 AKTG) . 261 6. ZULAESSIGKEIT EINES INNERGESELLSCHAFTLICHEN ORGANSTREITS? . 262 7. ANTIKORRUPTIONSUNTERSUCHUNGEN . 263 C. SCHRANKEN DER UEBERWACHUNG: UEBERWACHUNG DES AUFSICHTSRATS DURCH DEN VOR STAND? . 266 § 9 DIE LEITUNGSFUNKTIONEN DES AUFSICHTSRATS . 268 A. GRUNDSATZ: GESCHAEFTSFUEHRUNGSVERBOT DES AUFSICHTSRATS (§111 ABS. 4 S. 1 AKTG) 269 18 INHALTSVERZEICHNIS B. ZUSTIMMUNGSVORBEHALTE (§111 ABS. 4 S. 2 AKTG) . 270 I. GESCHAEFTE GRUNDLEGENDER ART . 271 II. TEILHABE AN DER UNTEMEHMENSPLANUNG DURCH ZUSTIMMUNGSVORBEHALTE . 274 III. ENTSCHEIDUNG UEBER DIE ERTEILUNG DER ZUSTIMMUNG . 276 IV. FOLGEN EINER ZUWIDERHANDLUNG DES VORSTANDS . 278 C. MITWIRKUNG BEI WEITEREN GESCHAEFTSFUEHRUNGSMASSNAHMEN . 279 I. PRUEFUNG UND FESTSTELLUNG DES JAHRESABSCHLUSSES . 279 1. VERFAHREN . 279 2. PRUEFUNGSMASSSTAEBE . 281 3. BERICHT AN DIE HAUPTVERSAMMLUNG (§ 171 ABS. 2 AKTG) . 283 II. AUSNUTZUNG EINES GENEHMIGTEN KAPITALS . 285 III. ERKLAERUNGSPFLICHT ZUM DEUTSCHEN CORPORATE GOVEMANCE KODEX (§161 ABS. 1 S. 1 AKTG) . 286 §10 DIE PERSONAL VERANTWORTUNG DES AUFSICHTSRATS . 286 A. BESTELLUNG UND WIEDERBESTELLUNG DES VORSTANDS (§ 84 ABS. 1 AKTG) . 287 I. GESETZLICHE ANFORDERUNGEN AN DIE AUSWAHL DER VORSTANDSMITGLIEDER . 288 II. UNTERNEHMERISCHE MASSSTAEBE ZUR AUSWAHL DER VORSTANDSMITGLIEDER . 289 B. WIDERRUF DER BESTELLUNG DES VORSTANDS (§ 84 ABS. 3 AKTG) UND SUSPENDIERUNG 290 C. ANSTELLUNGSVERTRAG FUER VORSTANDSMITGLIEDER . 292 D. AUSGESTALTUNG UND HERABSETZUNG DER VERGUETUNG (§87 ABS. 1 UND 2 AKTG) . 294 E. ERLASS EINER GESCHAEFTSORDNUNG FUER DEN VORSTAND (§ 77 ABS. 1 S. 2 UND ABS. 2 S. 1 AKTG) . 300 3. KAPITEL VERANTWORTUNG DES AUFSICHTSRATS IN EIGENEN ANGELEGENHEITEN 302 § 11 DIE AUSWAHL DER MITGLIEDER DES AUFSICHTSRATS . 302 A. PERSOENLICHE ANFORDERUNGEN . 303 B. BESTELLUNGSHINDEMIS BEI INTERESSENKOLLISIONEN? . 304 I. GESELLSCHAFTSRECHTLICHE TREUE- UND LOYALITAETSPFLICHT . 304 1. TREUEPFLICHT BEI DER WAHRNEHMUNG DES AUFSICHTSRATSMANDATS . 306 2. TREUEPFLICHT AUSSERHALB DER WAHRNEHMUNG DES AUFSICHTSRATSMANDATS . 307 II. FALLBEISPIELE . 307 1. VERTRETER VON KONKURRENZUNTERNEHMEN . 308 A) DIE AUFFASSUNG DER HERRSCHENDEN MEINUNG . 309 B) DIE AUFFASSUNG LUTTERS . 310 C) STELLUNGNAHME . 310 D) TATBESTANDSKONTURIERUNG . 312 AA) WETTBEWERBSSITUATION . 312 INHALTSVERZEICHNI S 19 BB) PERSONENKREIS . 316 2. VERTRETER VON BANKEN . 323 A) DIE AUFFASSUNGEN IN DER LITERATUR . 326 B) STELLUNGNAHME . 329 C) SONDERFALL: FEINDLICHE UEBERNAHMEN . 330 AA) DIE AUFFASSUNGEN IN DER LITERATUR . 331 BB) STELLUNGNAHME . 331 C. QUALIFIKATION UND EXPERTISE VON AUFSICHTSRATSMITGLIEDEM . 333 I. DER UNABHAENGIGE FINANZEXPERTE (§ 100 ABS. 5 HS. 1 AKTG) . 333 II. SEKTORVERTRAUTHEIT (§ 100 ABS. 5 HS. 2 AKTG) . 334 1. SEKTOR . 334 2. VERTRAUTHEIT . 336 III. UNGESCHRIEBENE ANFORDERUNGEN AN DIE SACHKOMPETENZ . 336 IV. NOTWENDIGKEIT VON SPEZIALWISSEN . 338 V. FOLGERUNGEN FUER DIE AUFSICHTSRATSARBEIT . 339 D. GESTALTUNG DER AUFSICHTSRATSBESETZUNG DURCH SATZUNGSREGELUNGEN . 341 § 12 DIE EFFIZIENTE ORGANISATION DES AUFSICHTSRATS . 343 A. AUSSCHUSSBILDUNG . 343 B. AUSSCHUSSARTEN . 345 I. PERSONALAUSSCHUSS . 345 II. AUFSICHTSRATSPRAESIDIUM . 346 III. NOMINIERUNGSAUSSCHUSS . 346 IV. PRUEFUNGSAUSSCHUSS . 347 V. FINANZ- UND INVESTITIONSAUSSCHUSS . 348 VI. AD HOC-AUSSCHUSS . 348 C. AUSSCHUSSBESETZUNG UND AUSWAHL GEEIGNETER AUSSCHUSSMITGLIEDER . 349 I. PRUEFUNGSAUSSCHUSS . 349 II. WEITERE AUSSCHUESSE . 350 III. BETEILIGUNG DER ARBEITNEHMERVERTRETER . 351 D. AUFSICHTSRATSORGANISATION DURCH SATZUNG UND GESCHAEFTSORDNUNG . 352 4. KAPITEL HANDLUNGSFELDER UND HANDLUNGSOPTIONEN 353 §13 AKTIONAERE . 353 A. VERBREITERUNG DER AKTIONAERSBASIS UND GEWANDELTES AKTIONAERSVERHALTEN . 355 B. AKTIONAERSAKTIVISMUS . 356 I. AUSUEBUNG VON AKTIONAERSRECHTEN . 358 II. HANDLUNGSWEISEN AUSSERHALB DES AKTIENRECHTS . 359 20 INHALTSVERZEICHNIS III. DIE ZUNEHMENDE BEDEUTUNG VON STIMMRECHTSBERATEM . 361 C. ROLLE DES AUFSICHTSRATS . 363 I. KAPITALMARKTKOMMUNIKATION UND AKTIONAERSDIALOG DES AUFSICHTSRATS . 363 1. ZUSTAENDIGKEIT . 364 2. ZULAESSIGKEIT . 365 A) AUFSICHTSRAT ALS REINES INNENORGAN? . 366 B) TELEOLOGISCHE REDUKTION VON §§ 77 ABS. 1, 111 ABS. 4 AKTG . 367 3. SCHRANKEN . 369 4. INSBESONDERE: GLEICHBEHANDLUNGSGEBOT . 373 5. ERGEBNIS . 374 II. INVESTORENVEREINBARUNGEN MIT DER GESELLSCHAFT . 375 1. RECHTSNATUR UND ZUSTAENDIGKEIT . 375 2. ENTAEUSSERUNG VON LEITUNGSKOMPETENZEN UND VORWEGBINDUNG DES VOR STANDS . 376 3. STELLUNGNAHME . 378 4. EINZELNE VERTRAGSINHALTE . 379 A) VORSCHLAG EINER DIVIDENDE AN DIE HAUPTVERSAMMLUNG . 380 B) VERAEUSSERUNG VON VERMOEGENSGEGENSTAENDEN DER GESELLSCHAFT . 382 C) VERSCHAFFUNG VERTRAULICHER UNTEMEHMENSINFORMATIONEN . 384 AA) KONKRETES AUSKUNFTSVERLANGEN . 384 BB) GENERELLE AUSKUNFTSERTEILUNG UEBER VERTRAULICHE INFORMATIONEN 385 D) NICHTAUSNUTZEN EINES GENEHMIGTEN KAPITALS UND DIE ENTSCHEIDUNGEN DER MUENCHENER GERICHTE . 386 E) ABGABE VON GEWAEHRLEISTUNGEN UND HAFTUNGSANSPRUECHE . 387 AA) GESETZLICHE HAFTUNGSANSPRUECHE UND KAPITALERHALTUNGSGRUNDSATZ 388 BB) VERTRAGLICHE GEWAEHRLEISTUNGSANSPRUECHE . 391 F) VEREINBARUNGEN UEBER DIE GREMIENBESETZUNG . 394 5. FAZIT . 396 III. STRATEGISCHER UMGANG MIT AKTIVISTISCHEN AKTIONAEREN . 396 D. GEWINNUNG VON ANKERAKTIONAEREN . 397 I. RESTRIKTIONEN DURCH EINE (AKTIENRECHTLICHE) NEUTRALITAETSPFLICHT? . 398 II. BARKAPITALERHOEHUNG UND BEZUGSRECHTSAUSSCHLUSS .400 1. BARKAPITALERHOEHUNG NACH § 182 AKTG .400 2. BEZUGSRECHTSAUSSCHLUSS NACH § 186 ABS. 3 AKTG . 401 A) FORMELLE RECHTMAESSIGKEITSVORAUSSETZUNGEN . 401 B) MATERIELLE RECHTMAESSIGKEITSVORAUSSETZUNGEN . 402 III. FLANKIERENDE INVESTORENVEREINBARUNG . 408 IV FAZIT . 408 INHALTSVERZEICHNIS 21 § 14 VORSTAND . 409 A. ERLAUBTES RISIKO UND RISIKOSTEUERUNG . 410 I. RISIKOTYPEN . 411 II. RISIKOMESSUNG . 412 1. MESSUNG EINZELBEZOGENER RISIKEN . 412 2. MESSUNG BESTANDSBEZOGENER RISIKEN . 413 III. RISIKOSTEUERUNG . 414 IV. FOLGERUNGEN FUER UNTERNEHMERISCHE ENTSCHEIDUNGEN . 414 1. BEGRENZUNG DURCH DEN UNTEMEHMENSGEGENSTAND . 415 2. BEGRENZUNG DURCH DIE AKTIENRECHTLICHE UNTERNEHMERISCHE LEITMAXIME 416 3. BEGRENZUNG DURCH DIE BUSINESS JUDGEMENT RULE . 416 V. UEBERSCHULDUNGSABWEHR UND BESTANDSSICHERUNG . 418 VI. LIQUIDITAETSSICHERUNG . 420 B. INVESTITIONSPOLITIK . 421 C. FINANZIERUNG . 422 I. EIGENKAPITALFINANZIERUNG . 422 1. ZWECK DES EIGENKAPITALS . 423 2. ANGEMESSENHEIT DER EIGENKAPITALAUSSTATTUNG . 424 II. FREMDKAPITALFINANZIERUNG . 425 III. FINANZIERUNG DURCH MEZZANINE- BZW. HYBRIDKAPITAL . 427 IV. FAZIT . 429 ZUSAMMENFASSUNG DER WESENTLICHEN ERGEBNISSE . 430 A. AKTIENRECHTLICHE LEITMAXIME . 430 B. FUNKTIONEN DES AUFSICHTSRATS . 433 C. ZUSAMMENSETZUNG, ORGANISATION UND ARBEITSWEISE DES AUFSICHTSRATS . 435 D. ZUSAMMENWIRKEN DES AUFSICHTSRATS MIT AKTIONAEREN UND VORSTAND . 436 E. RESUEMEE UND AUSBLICK . 438 LITERATURVERZEICHNIS . 440 SACHWORTVERZEICHNIS . 475
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