Kapitalmarktrecht:
Gespeichert in:
| 1. Verfasser: | |
|---|---|
| Format: | Buch |
| Sprache: | German |
| Veröffentlicht: |
Heidelberg
C.F. Müller
[2020]
|
| Ausgabe: | 11., neu bearbeitete Auflage |
| Schriftenreihe: | Schwerpunktbereich
Jura auf den [Punkt] gebracht |
| Schlagworte: | |
| Online-Zugang: | Inhaltsverzeichnis |
| Beschreibung: | XXVI, 402 Seiten Diagramme |
| ISBN: | 9783811449756 |
Internformat
MARC
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INHALTSVERZEICHNIS
RN SEITE
VORWORT V
ABKUERZUNGSVERZEICHNIS XIX
VERZEICHNIS DER ABGEKUERZT ZITIERTEN LITERATUR XXV
TEILL
EINFUEHRUNG
§ 1 DAS KAPITALMARKTRECHT 1 1
I. BEGRIFF 1 1
II. REGELUNGSZIELE DES KAPITALMARKTRECHTS 6 3
1. FUNKTIONSSCHUTZ 7 3
A) INSTITUTIONELLE FUNKTIONSFAEHIGKEIT 8 4
B) OPERATIONALE FUNKTIONSFAEHIGKEIT 9 4
C) ALLOKATIVE FUNKTIONSFAEHIGKEIT 10 4
2. ANLEGERSCHUTZ 11 4
A) INSTITUTIONELLER SCHUTZ 12 4
B) INDIVIDUELLER SCHUTZ 13 5
3. FINANZSYSTEMSTABILITAET 20 6
III. RECHTSGRUNDLAGEN DES KAPITALMARKTRECHTS 21 7
1. NATIONALES RECHT 22 7
2. EUROPARECHTLICHE REGELUNGEN 28 9
A) RICHTLINIEN UND VERORDNUNGEN ZUM KAPITALMARKTRECHT . 28 9
B) AUSLEGUNG 32 10
3. INTERNATIONALES RECHT 37 12
4. PRIVATE REGELUNGEN UND RICHTERRECHT 38 12
IV. KAPITALMARKTRECHT ZWISCHEN PRIVATRECHT UND OEFFENTLICHEM RECHT/
STRAFRECHT 40 13
V. DAS ZUSAMMENSPIEL VON KAPITALMARKT- UND GESELLSCHAFTS-
RECHT 46 15
1. VORRANG KAPITALMARKTRECHTLICHER MITTEILUNGS- UND PUBLI-
ZITAETSPFLICHTEN 48 15
2. KAPITALMARKTRECHTLICHE *LOESUNG" BZGL BOERSENRUECKZUG
(DELISTING) 50 16
3. VORRANG DER KAPITALMARKTRECHTLICHEN HAFTUNG VOR
GLAEUBIGERSCHUTZ 51 16
4. UNTERNEHMENSUEBERNAHMEN 52 17
5. CORPORATE GOVERNANCE-GRUNDSAETZE 54 17
§ 2 DER KAPITALMARKT 56 18
I. BEGRIFF DES KAPITALMARKTS 56 18
1. KAPITALMARKT 57 18
A) BEGRIFF 57 18
VII
INHALTSVERZE ICHN IS
B) PRIMAER- UND SEKUNDAERMARKT 59 19
2. ORGANISIERTE UND NICHT ORGANISIERTE MAERKTE 61 20
II. ABGRENZUNG ZU ANDEREN TEILEN DES FINANZMARKTS 67 21
1. GELDMARKT 68 21
2. DEVISENMARKT 70 22
3. TERMIN- UND DERIVATEMAERKTE 72 22
III. KAPITALMARKTTEILNEHMER 79 24
IV. FINANZINSTRUMENTE/WERTPAPIERE ALS KAPITALMARKTPRODUKTE 82 25
1. FINANZINSTRUMENTE 82 25
2. WERTPAPIERE 87 26
TEIL II
MARKTORGANISATION UND MARKTZUGANG
§ 3 DIE BOERSE UND ANDERE HANDELSSEGMENTE 94 28
I. BEGRIFF DER BOERSE 96 29
II. ORGANISATION UND RECHTSNATUR DER BOERSE 98 30
1. DIE BOERSE 99 30
2. BOERSENTRAEGER 106 33
3. HANDELSTEILNEHMER 112 34
III. HANDELSSEGMENTE 114 35
1. REGULIERTER MARKT 116 35
A) GRUNDLAGEN 116 35
B) PRIME STANDARD UND GENERAL STANDARD 120 36
2. MULTILATERALE HANDELSSYSTEME (MTF) 124 37
3. INSBESONDERE: FREIVERKEHR/OPEN MARKET 129 39
A) GRUNDLAGEN 129 39
B) TEILBEREICHE 140 42
C) VERTRAGSSTRAFE 143 42
4. ORGANISIERTE HANDELSSYSTEME 144 43
5. SYSTEMATISCHE INTERNALISIERER (SI) 148 44
6. MARKTTRANSPARENZ FUER HANDELSPLAETZE UND SYSTEMATISCHE
INTERNALISIERER 154 45
A) GEREGELTER MARKT, MTF, OTF 155 46
B) SYSTEMATISCHE INTERNALISIERER 159 46
7. EXKURS: GRAUER UND SCHWARZER KAPITALMARKT 163 47
IV. DER GANG AN DIE BOERSE 166 49
1. VORBEREITUNG DER BOERSENZULASSUNG: GESELLSCHAFTSRECHTLICHE
MASSNAHMEN 166 50
2. ZULASSUNG VON WERTPAPIEREN 168 50
3. PLATZIERUNG DER AKTIEN 173 52
4. BOERSENEINFUEHRUNG 180 54
V. DELISTING (WIDERRUF DER ZULASSUNG) 181 54
1- BEGRIFF
181
54
2. VORAUSSETZUNGEN 185 55
3. RECHTSSCHUTZ 190 57
VIII
§ 4 PROSPEKTPFLICHT
I. PROSPEKTPFLICHT NACH DER PROSPEKTVO UND DEM WPPG.
1. GRUNDLAGEN
2. PROSPEKTPFLICHT UND AUSNAHMEN
A) PFLICHT ZUR ERSTELLUNG EINES PROSPEKTS
B) AUSNAHMEN VON DER PROSPEKTPFLICHT
3. ANFORDERUNGEN AN DEN PROSPEKT
A) PROSPEKTFORMEN
B) INHALT UND FORMAT DES PROSPEKTS
C) BILLIGUNG DES PROSPEKTS (ART. 20 PROSPEKTVO) .
D) NACHTRAG UND WIDERRUF
E) HINTERLEGUNG UND VEROEFFENTLICHUNG
4. WERTPAPIER-INFORMATIONSBLATT (§ 4 WPPG)
5. EUROPAEISCHER PASS
II. PROSPEKTPFLICHT NACH DEM VERMANLG
1. ANWENDBARKEIT DES VERMANLG
2. PROSPEKTPFLICHT UND ANFORDERUNGEN AN DEN PROSPEKT .
A) PROSPEKTINHALT
B) PROSPEKTBILLIGUNG
C) NACHTRAGS- UND AD-HOC-MITTEILUNGSPFLICHT
D) VERMOEGENSANLAGEN-INFORMATIONSBLATT
III. PROSPEKTPFLICHT NACH DEM KAGB
1. PROSPEKTPFLICHT FUER OFFENE INVESTMENTVERMOEGEN
2. PROSPEKTPFLICHT FUER GESCHLOSSENE INVESTMENTVERMOEGEN
§ 5 PROSPEKTHAFTUNG
I. BUSSGELD UND UNTERSAGUNG
II. HAFTUNG NACH §§ 9 FF WPPG
1. HAFTUNG FUER FEHLERHAFTEN PROSPEKT (§ 9 WPPG)
A) VORAUSSETZUNGEN
B) RECHTSFOLGEN
2. HAFTUNG FUER FEHLENDEN PROSPEKT (§ 14 WPPG)
3. HAFTUNG FUER FEHLERHAFTES WERTPAPIER-INFORMATIONSBLATT
(§ 11 WPPG)
4. HAFTUNG FUER FEHLENDES WERTPAPIER-INFORMATIONSBLATT
(§ 15 WPPG)
III. HAFTUNG NACH §§ 20 FF VERMANLG
1. HAFTUNG FUER FEHLERHAFTEN VERKAUFSPROSPEKT
(§ 20 VERMANLG) 294 86
2. HAFTUNG FUER FEHLENDEN VERKAUFSPROSPEKT
(§ 21 VERMANLG) 303 87
3. HAFTUNG FUER UNRICHTIGES ODER FEHLENDES VERMOEGENSANLAGEN-
INFORMATIONSBLATT (§ 22 VERMANLG) 306 88
IV. HAFTUNG NACH § 306 KAGB 311 90
1. HAFTUNGSADRESSAT, ANSPRUCHSBERECHTIGTER 312 90
2. HAFTUNG FUER FEHLERHAFTEN PROSPEKT 315 90
A) VORAUSSETZUNGEN 315 90
B) RECHTSFOLGE 321 92
3. HAFTUNG FUER NICHT VEROEFFENTLICHTEN PROSPEKT 323 92
IX
INHALTSVERZ
. 193
195
196
201
201
206
212
212
217
224
228
234
235
239
242
243
248
248
251
253
257
260
260
. 263
. 266
. 267
. 271
273
273
. 284
285
. 288
. 292
. 293
EICHNIS
58
59
59
61
61
62
63
63
65
66
67
69
69
70
71
71
72
72
73
74
75
76
76
77
79
79
80
81
81
83
83
84
85
85
INHALTSVERZEICHNIS
4. HAFTUNG FUER WESENTLICHE ANLEGERINFORMATIONEN 326 93
V. SONSTIGE HAFTUNGSGRUNDLAGEN 328 94
VI. KEINE NICHTIGKEIT DER KAUFVERTRAEGE 332 95
TEIL III
MARKTZUGANGSFOLGEN
§ 6 INSIDERRECHT 343 102
I. EINFUEHRUNG 343 102
II. VERBOTENES INSIDERHANDELN (ART. 7 FF MAR) 351 104
1. BEGRIFFSBESTIMMUNGEN 355 105
A) FINANZINSTRUMENTE, AUF DIE SICH DIE INSIDERINFORMATIONEN
BEZIEHEN 355 105
B) INSIDERINFORMATION (ART. 7 ABS. 1 MAR) 356 105
C) INSIDER 381 113
2. DIE VERBOTENEN HANDLUNGEN (ART. 14 MAR) 390 115
A) VERBOT DES TAETIGENS VON INSIDERGESCHAEFTEN
(VERWENDUNGSVERBOT) 393 116
B) EMPFEHLUNGS- UND VERLEITUNGSVERBOT 409 121
C) OFFENLEGUNGSVERBOT 413 123
D) AUSNAHME: RUECKKAUFPROGRAMME UND STABILISIERUNGS-
MASSNAHMEN (ART. 5 MAR) 427 128
3. RECHTSFOLGEN EINES VERSTOSSES 430 129
A) STRAFRECHTLICHE FOLGEN UND ORDNUNGSWIDRIGKEIT 430 129
B) ZIVILRECHTLICHE FOLGEN 444 132
III. PFLICHT ZUR AD-HOC-MITTEILUNG (ART. 17 MAR) 452 136
1. EINFUEHRUNG 457 138
A) ANWENDUNG 457 138
B) FUNKTION 459 139
2. VEROEFFENTLICHUNGSPFLICHT NACH ART. 17 ABS. 1 UABS. 1
MAR 463 140
A) VORAUSSETZUNGEN 463 140
B) BERICHTIGUNGSPFLICHT, AKTUALISIERUNGSPFLICHT 474 142
C) ENTSTEHUNGSZEITPUNKT DER VEROEFFENTLICHUNGSPFLICHT:
UNVERZUEGLICHKEIT 476 143
D) INHALT UND FORM DER VEROEFFENTLICHUNG 481 144
3. AUFSCHUB DER OFFENLEGUNG (ART. 17 ABS. 4-7 MAR) 487 146
A) EINFUEHRUNG 487 146
B) BERECHTIGTE INTERESSEN DES EMITTENTEN 493 148
C) KEINE IRREFUEHRUNG DER OEFFENTLICHKEIT 505 151
D) GEWAEHRLEISTUNG DER VERTRAULICHKEIT 506 152
E) AUFSCHUB IM OEFFENTLICHEN INTERESSE
(ART. 17 ABS. 5 MAR) 508 153
F) FOLGEN EINES UNZULAESSIGEN AUFSCHUBS 511 154
4. RECHTSFOLGEN BEI PUBLIZITAETSPFLICHTVERLETZUNG 512 154
A) SCHADENSERSATZ NACH §§ 97, 98 WPHG
(EMITTENTENHAFTUNG) 514 154
B) SCHADENSERSATZ AUFGRUND ANDERER HAFTUNGSNORMEN . 539 162
C) AUFSICHTSRECHTLICHE MASSNAHMEN UND SANKTIONEN 556 170
X
INHALTSVERZEICHNIS
D) HAFTUNG DER ORGANMITGLIEDER GEGENUEBER DEN ANLEGERN . 560 171
5. VEROEFFENTLICHUNGSPFLICHT BEI OFFENLEGUNG GEGENUEBER DRITTEN
(ART. 17 ABS. 8 MAR) 563 172
6. MITTEILUNGSPFLICHT NACH ART. 17 ABS. 4 UABS. 3 MAR 569 173
IV. PFLICHT ZUR OFFENLEGUNG DER GESCHAEFTE VON FUEHRUNGSKRAEFTEN
(ART. 19 MAR) 572 174
1. HINTERGRUND 574 175
2. SACHLICHER ANWENDUNGSBEREICH 575 175
3. MELDE- UND VEROEFFENTLICHUNGSPFLICHT 576 175
A) MELDEPFLICHTIGE PERSONEN 576 175
B) MELDEPFLICHTIGE GESCHAEFTE 581 177
C) INHALT UND FORM DER MELDUNG 584 178
4. AUSNAHME VON DER MELDEPFLICHT 586 178
5. TEMPORAERES HANDELSVERBOT (ART. 19 ABS. 11 MAR) 588 179
6. RECHTSFOLGEN BEI VERLETZUNG DER PFLICHTEN 594 180
7. PFLICHTEN DES EMITTENTEN (ART. 19 ABS. 5 MAR) 599 182
V. PFLICHT ZUR FUEHRUNG VON INSIDERLISTEN (ART. 18 MAR) 602 183
1. ADRESSATEN 603 183
2. INHALT UND FORM 607 185
3. FOLGEN EINES VERSTOSSES 612 186
VI. VERDACHTSMELDUNGEN (ART. 16 ABS. 1 UABS. 2 MAR) 614 187
§ 7 VERBOT DER MARKTMANIPULATION 621 188
I. EINFUEHRUNG 623 189
1. ENTWICKLUNG 623 189
2. VERHAELTNIS ZUR AD-HOC-MITTEILUNGSPFLICHT 627 190
3. ANWENDUNGSBEREICH 628 191
A) GEREGELTER MARKT UND HANDELSSYSTEME 628 191
B) PERSOENLICHER, SACHLICHER UND OERTLICHER ANWENDUNGS-
BEREICH 630 191
II. MARKTMANIPULATION NACH ART. 15, 12 MAR 634 192
1. HANDELS-/HANDLUNGSGESTUETZTE MARKTMANIPULATION
(ART. 12 ABS. 1 LIT. A UND B MAR) 637 193
A) ART. 12 ABS. 1 LIT. A MAR 638 193
B) ART. 12 ABS. 1 LIT. B MAR 643 195
C) REGELBEISPIELE UND INDIKATOREN 649 196
2. INFORMATIONSGESTUETZTE MARKTMANIPULATION
(ART. 12 ABS. 1 LIT. C MAR) 652 197
A) INFORMATIONSVERBREITUNG 653 197
B) FALSCHES ODER IRREFUEHRENDES SIGNAL (ALT. 1) 656 198
C) HERBEIFUEHREN EINES ANORMALEN ODER KUENSTLICHEN KURS-
NIVEAUS (ALT. 2) 660 199
D) SUBJEKTIVER TATBESTAND 661 199
3. BENCHMARK-MANIPULATION (ART. 12 ABS. 1 LIT. D MAR) 662 199
4. TATBESTANDSAUSSCHLUSSGRUENDE 665 200
5. RECHTSFOLGEN EINES VERSTOSSES GEGEN ART. 15, 12 MAR 667 200
A) STRAFRECHTLICHE SANKTIONEN UND BUSSGELD 667 200
B) AUFSICHTSRECHTLICHE MASSNAHMEN I.E.S 674 202
C) *NAMING AND SHAMING" 677 203
D) ZIVILRECHTLICHE RECHTSFOLGEN 679 203
XI
INHALTSVERZEICHNIS
III. MELDEPFLICHT (ART. 16 MAR) 683 204
§ 8 MITTEILUNGS- UND VEROEFFENTLICHUNGSPFLICHTEN BEI VER-
AENDERUNG DES STIMMRECHTSANTEILS (§§ 33 FF WPHG) 689 207
I. EINFUEHRUNG 692 208
II. MITTEILUNGSPFLICHTEN DES ANLEGERS 697 210
1. MITTEILUNGSPFLICHT NACH § 33 WPHG 697 210
2. ZURECHNUNG VON STIMMRECHTEN (§ 34 WPHG) 706 213
A) STIMMRECHTE EINES TOCHTERUNTERNEHMENS 708 213
B) HALTEN FUER RECHNUNG DES MELDEPFLICHTIGEN 710 214
C) SICHERUNGSUEBEREIGNETE AKTIEN 712 214
D) NIESSBRAUCH 714 215
E) ERWERB DURCH WILLENSERKLAERUNG 715 215
F) STIMMRECHTE AUS ANVERTRAUTEN AKTIEN 717 215
G) ISOLIERTE UEBERTRAGUNG DER STIMMRECHTE 719 216
H) SICHERUNGSVERVVAHRTE AKTIEN 720 216
I) ABGESTIMMTES VERHALTEN 721 217
J) KETTENZURECHNUNG 729 219
3. NICHTBERUECKSICHTIGUNG VON STIMMRECHTEN NACH
§36 WPHG 731 219
4. BEFREIUNG AUFGRUND MITTEILUNG DURCH MUTTERUNTERNEHMEN
(§ 37 WPHG) 734 220
5. MITTEILUNGSPFLICHT NACH § 38 WPHG 735 220
6. MITTEILUNGSPFLICHT NACH § 39 WPHG 739 221
7. MITTEILUNGSPFLICHT NACH § 43 WPHG 740 222
8. RECHTSFOLGEN BEI VERSTOSS GEGEN § 33 WPHG 748 224
A) BUSSGELD 749 224
B) *NAMING AND SHAMING" 750 224
C) RECHTSVERLUST (§ 44 WPHG) 752 225
D) ZIVILRECHTLICHE SANKTIONEN 766 228
9. RECHTSFOLGEN BEI VERSTOSS GEGEN §§ 38, 39, 43 WPHG 770 229
III. VEROEFFENTLICHUNGSPFLICHTEN DES EMITTENTEN
(§§ 40, 41, 43 ABS. 2 WPHG) 773 230
1. PFLICHT ZUR VEROEFFENTLICHUNG NACH § 40 WPHG 773 230
2. PFLICHT ZUR MELDUNG DER STIMMRECHTSANZAHL (§ 41 WPHG) . 777 231
3. PFLICHT ZUR VEROEFFENTLICHUNG NACH § 43 ABS. 2 WPHG 779 232
4. RECHTSFOLGEN BEI PFLICHTVERLETZUNG 781 232
§ 9 ZULASSUNGSFOLGE- UND FINANZBERICHTSPFLICHTEN
(§§48 FF, 114 FF WPHG, §§23FFVERMANLG) 790 236
I. ZULASSUNGSFOLGEPFLICHTEN 790 236
1. PFLICHTEN GEGENUEBER DEN WERTPAPIERINHABERN 792 237
2. PFLICHTEN BZGL DER HAUPTVERSAMMLUNG 795 238
3. PFLICHTEN BZGL ZUSAETZLICHER ANGABEN 800 239
4. BEFREIUNG DURCH DIE BAFIN 802 239
II. FINANZBERICHTSPFLICHTEN 803 240
1. VEROEFFENTLICHUNG DES JAHRESFINANZBERICHTS (§ 114 WPHG) . 805 240
2. VEROEFFENTLICHUNG DES HALBJAHRESFINANZBERICHTS
(§115 WPHG) 811 242
3. JAHRESBERICHT NACH §§23 FF VERMANLG 816 244
XII
INHALTSVERZEICHNIS
§ 10 LEERVERKAEUFE 818 244
I. EINFUEHRUNG 819 245
II. BESCHRAENKUNGEN UNGEDECKTER LEERVERKAEUFE 824 246
III. GEDECKTE LEERVERKAEUFE 826 247
IV. AUSNAHMEN 829 248
V. RECHTSFOLGEN VON VERSTOESSEN 830 248
TEIL IV
VERHALTENSPFLICHTEN FUER WERTPAPIERDIENSTLEISTUNGSUNTERNEHMEN
§ 11 GRUNDLAGEN 838 251
I.EINFUEHRUNG 838 251
II. ANLEGERKATEGORISIERUNG 844 253
III. RAHMENVEREINBARUNG 848 254
§ 12 VERHALTENSREGELN NACH §§ 63 FF WPHG 851 255
I. ALLGEMEINE VERHALTENSREGELN (§ 63 WPHG) 852 257
1. INTERESSENWAHRUNGSPFLICHT (§ 63 ABS. 1 WPHG) 852 257
2. PFLICHT ZUR VERMEIDUNG VON INTERESSENKONFLIKTEN
(§ 63 ABS. 2 WPHG) 856 258
3. PFLICHT BZGL DER BEWERTUNG UND VERGUETUNG VON MITARBEITERN
(§ 63 ABS. 3 WPHG) 858 258
4. PFLICHTEN BZGL KONZEPTION UND VERTRIEB VON FINANZ-
INSTRUMENTEN (§ 63 ABS. 4 UND 5 WPHG) 860 259
5. INFORMATIONSPFLICHTEN (§ 63 ABS. 6 FF WPHG) 863 259
6. PFLICHTEN BEI BERATUNGSFREIEN WERTPAPIERDIENSTLEISTUNGEN
(§ 63 ABS. 10 WPHG) 870 261
7. PFLICHTEN BEI REINEN AUSFUEHRUNGSGESCHAEFTEN
(§ 63 ABS. 11 WPHG) 874 262
8. RECHTSFOLGEN EINES VERSTOSSES 878 263
II. BESONDERE VERHALTENSREGELN (§ 64 WPHG) 881 263
1. PFLICHTEN BEI DER ANLAGEBERATUNG (§ 64 ABS. 1^ WPHG) . 883 264
A) INFORMATIONSPFLICHTEN (§ 64 ABS. 1 WPHG) 883 264
B) PRODUKTINFORMATIONSBLATT (§ 64 ABS. 2 WPHG) 886 265
C) EXPLORATION UND GEEIGNETHEIT DES PRODUKTS
(§ 64 ABS. 3 WPHG) 889 265
D) GEEIGNETHEITSERKLAERUNG (§ 64 ABS. 4 WPHG) 895 267
2. PFLICHTEN BEI UNABHAENGIGER HONORAR-ANLAGEBERATUNG
(§ 64 ABS. 5, 6 WPHG) 898 268
3. PFLICHTEN BEI DER FINANZPORTFOLIOVERWALTUNG
(§ 64 ABS. 3, 7, 8 WPHG) 905 269
4. RECHTSFOLGEN EINES VERSTOSSES 911 270
A) BUSSGELD 911 270
B) ZIVILRECHTLICHE FOLGEN 912 271
III. WEITERE VERHALTENSPFLICHTEN 918 272
1. PFLICHTEN BZGL DER VERMITTLUNG VON VERMOEGENSANLAGEN
(§65 WPHG) 918 272
XIII
INHALTSVERZEICHNIS
2. PFLICHTEN BZGL DER BEARBEITUNG VON KUNDENAUFTRAEGEN
(§ 69 WPHG) 921 273
3. BERICHTSPFLICHT UEBER DIE AUFTRAGSAUSFUEHRUNG
(§ 63 ABS. 12 WPHG) 922 273
4. PFLICHTEN BEI FINANZTERMINGESCHAEFTEN (§§ 99 FF WPHG) . 923 274
5. RECHTSFOLGEN EINES VERSTOSSES 927 275
IV. VERBOT DER ANNAHME VON ZUWENDUNGEN (§ 70 WPHG) 928 275
1. VORAUSSETZUNGEN 928 275
2. RECHTSFOLGEN 934 276
§ 13 ORGANISATIONSPFLICHTEN (§§ 80 FF WPHG) 936 277
I. ORGANISATIONSPFLICHTEN NACH § 80 WPHG 937 278
1. ALLGEMEINE ORGANISATIONSPFLICHTEN 937 278
2. BESONDERE ORGANISATIONSPFLICHTEN 943 279
3. PRODUKTFREIGABEVERFAHREN
(PRODUCT GOVERNANCE, § 80 ABS. 9 FF WPHG) 945 280
4. RECHTSFOLGEN BEI EINEM PFLICHTVERSTOSS 949 281
II. PFLICHT ZUR BESTMOEGLICHEN AUFTRAGSAUSFUEHRUNG (§ 82 WPHG) . 951 281
III. WEITERE PFLICHTEN DER WERTPAPIERDIENSTLEISTUNGS-
UNTERNEHMEN 957 282
1. PFLICHTEN BZGL GESCHAEFTSLEITERN (§ 81 WPHG) 957 283
2. PFLICHTEN BZGL MITARBEITERGESCHAEFTEN
(ART. 29 DELVO 2017/565) 958 283
3. AUFZEICHNUNGS- UND AUFBEWAHRUNGSPFLICHTEN
(§ 83 WPHG) 961 284
A) AUFZEICHNUNGSPFLICHT NACH § 83 ABS. 1 WPHG 961 284
B) AUFZEICHNUNGSPFLICHT BZGL TELEFONGESPRAECHEN UND ELEK-
TRONISCHER KOMMUNIKATION (§ 83 ABS. 3 FF WPHG) . 964 284
C) RECHTSFOLGEN EINES VERSTOSSES 968 285
4. VERMOEGENSVERWAHRUNG UND FINANZSICHERHEITEN
(§ 84 WPHG) 971 286
5. EINSATZ VON MITARBEITERN (§ 87 WPHG) 973 286
6. PFLICHTEN BZGL ANLAGE(STRATEGIE)EMPFEHLUNGEN
(ART. 20MAR, §§85FWPHG) 977 288
A) DIE PFLICHTEN NACH ART. 20 ABS. 1 MAR 977 288
B) DIE PFLICHTEN NACH ART. 20 ABS. 2 MAR 984 290
C) DIE PFLICHTEN NACH §§ 85 F WPHG 985 290
D) RECHTSFOLGEN EINER PFLICHTVERLETZUNG 987 290
TEILV
DAS WERTPAPIERENVERBS- UND UEBERNAHMEGESETZ (WPUEG)
§ 14 EINFUEHRUNG 994 296
I. GRUNDLAGEN 994 296
II. ANWENDUNGSBEREICH 1002 298
III. ANGEBOTSARTEN 1005 299
1. EINFACHES OEFFENTLICHES ERWERBSANGEBOT 1006 299
2. UEBERNAHMEANGEBOT 1007 299
XIV
INHALTSVERZEICHNIS
3. PFLICHTANGEBOT 1008 299
A) GRUNDLAGEN 1008 299
B) AUSNAHMEN 1010 300
IV. 30 %-KONTROLLSCHWELLE UND ZURECHNUNG VON STIMMRECHTEN . 1013 301
1. ZURECHNUNG AUFGRUND EINFLUSSES 1013 301
2. ABGESTIMMTES VERHALTEN (ACTING IN CONCERT) 1015 302
3. KETTENZURECHNUNG 1020 303
§ 15 DAS VERFAHREN 1022 304
I. VORANGEBOTSPHASE 1024 305
II. ENTSCHEIDUNG ZUR ABGABE EINES ANGEBOTS 1026 306
III. DAS ANGEBOT 1032 308
1. ANFORDERUNGEN AN DIE ANGEBOTSUNTERLAGE 1032 308
2. HAFTUNG FUER DIE ANGEBOTSUNTERLAGE (§ 12 WPUEG) 1041 310
A) HAFTUNGSADRESSAT 1042 310
B) VORAUSSETZUNGEN 1043 310
C) RECHTSFOLGEN 1048 311
3. HAFTUNG DER BANK GEGENUEBER DEN ANLEGERN
(§ 13 ABS. 2 WPUEG) 1052 312
IV. STELLUNGNAHME DER ZIELGESELLSCHAFT 1055 313
1. ANFORDERUNGEN 1055 313
2. FOLGEN EINER FEHLENDEN/FEHLERHAFTEN STELLUNGNAHME 1057 314
V. ANNAHME DES ANGEBOTS 1062 315
1. ANNAHMEFRIST UND *WASSERSTANDSMELDUNGEN" 1062 315
2. ANGEBOTSANNAHME AUSNAHMSWEISE NACH ABLAUF DER
ANNAHMEFRIST 1064 316
VI. ZUSAETZLICHE REGELN FUER UEBERNAHME- UND PFLICHTANGEBOTE 1066 316
1. ABGABE EINES PFLICHTANGEBOTS 1067 317
A) ANFORDERUNGEN 1067 317
B) ERZWINGUNG UND RECHTSSCHUTZ 1072 318
2. ZAHLUNG EINER ANGEMESSENEN GEGENLEISTUNG BEI UEBERNAHME-
BZW PFLICHTANGEBOT 1076 319
A) VORAUSSETZUNGEN 1076 319
B) RECHTSFOLGE 1079 320
3. UEBERNAHMERECHTLICHER SQUEEZE-OUT NACH UEBERNAHME- BZW
PFLICHTANGEBOT 1082 321
A) UEBERNAHMERECHTLICHER UND AKTIENRECHTLICHER
SQUEEZE-OUT 1083 321
B) VORAUSSETZUNGEN DES UEBERNAHMERECHTLICHEN
SQUEEZE-OUT 1085 322
C) FOLGEN DES UEBERNAHMERECHTLICHEN SQUEEZE-OUT 1087 322
§ 16 HANDLUNGEN DES VORSTANDS DER ZIELGESELLSCHAFT 1093 325
I. VERHINDERUNGSVERBOT (§ 33 ABS. 1 SATZ 1 WPUEG) 1095 326
II. AUSNAHMEN VOM VERHINDERUNGSVERBOT
(§ 33 ABS. 1 SATZ 2 WPUEG) 1098 327
III. VORRATSBESCHLUSS DER HAUPTVERSAMMLUNG
(§ 33 ABS. 2 WPUEG) 1102 328
XV
INHALTSVERZEICHNIS
IV. VERBOT *UNGERECHTFERTIGTER" VORTEILSGEWAEHRUNG 1107 329
V. EUROPAEISCHES VERHINDERUNGSVERBOT UND EUROPAEISCHE DURCH-
BRECHUNGSREGEL 1110 330
1. EUROPAEISCHES VERHINDERUNGSVERBOT 1111 330
2. EUROPAEISCHE DURCHBRECHUNGSREGEL 1113 331
VI. RECHTSFOLGEN BEI VERSTOSS GEGEN § 33 ABS. 1 WPUEG 1114 331
1. ORDNUNGSWIDRIGKEIT 1114 331
2. UNTERLASSUNGSANSPRUCH 1115 331
3. SCHADENSERSATZANSPRUECHE 1116 332
TEIL VI
INVESTMENTRECHT
§ 17 DAS KAPITALANLAGEGESETZBUCH (KAGB) 1120 334
I. VOM INVESTMENTGESETZ ZUM KAPITALANLAGEGESETZBUCH 1120 334
II. ANWENDBARKEIT, BEGRIFFSBESTIMMUNGEN DES KAGB 1125 337
1. BEGRIFF DES INVESTMENTVERMOEGENS 1125 337
2. UNERLAUBTES INVESTMENTGESCHAEFT 1131 340
A) ERLAUBNIS DER BAFIN 1131 340
B) AUSNAHMEN VON DER ERLAUBNISPFLICHT 1133 340
3. ANLEGERKATEGORISIERUNG 1136 341
4. GESTALTUNGSVARIANTEN DER INVESTMENTVERMOEGEN 1139 342
A) GRUNDLAGEN 1139 342
B) OGAW UND AIF 1141 343
C) OFFENE UND GESCHLOSSENE INVESTMENTVERMOEGEN 1147 344
D) PUBLIKUMS- UND SPEZIALVERMOEGEN 1150 345
5. VERWAHRSTELLEN 1153 346
III. RECHTSFORMEN FUER INVESTMENTVERMOEGEN 1156 346
1. DIE KAPITALVERWALTUNGSGESELLSCHAFT (KVG) 1159 348
A) BEGRIFF UND UNTERSCHEIDUNG 1159 348
B) ERLAUBNIS 1165 349
C) ORGANISATION 1170 350
D) DER VERTRIEB 1172 351
2. DIE INVESTMENT-AG 1175 351
A) ALLGEMEINES 1175 351
B) INVESTMENT-AG MIT VERAENDERLICHEM KAPITAL 1176 352
C) INVESTMENT-AG MIT FIXEM KAPITAL 1180 352
3. DIE INVESTMENT-KG 1184 353
A) EINFUEHRUNG 1184 353
B) OFFENE INVESTMENT-KG 1187 354
C) GESCHLOSSENE INVESTMENT-KG 1189 354
TEIL VII
KAPITALMARKTAUFSICHT
§ 18 DIE BUNDESANSTALT FUER FINANZDIENSTLEISTUNGSAUFSICHT
(BAFIN) 1192 356
I. EINFUEHRUNG 1192 357
XVI
INHALTSVERZEICHNIS
II. AUFGABEN DER BAFIN 1194 357
III. BEFUGNISSE DER BAFIN NACH DEM WPHG 1198 359
1. VERFOLGUNG UND AHNDUNG VON ORDNUNGSWIDRIGKEITEN 1199 359
2. AUFSICHT AUFGRUND GENERALBEFUGNIS 1200 359
3. EINZEL MASSNAHMEN 1206 360
4. MARKTAUFSICHT BEIM EFFEKTENGESCHAEFT 1212 362
IV. BEFUGNISSE AUSSERHALB DES WPHG 1214 362
1. ALLGEMEINE BEFUGNISSE 1214 362
2. KOLLEKTIVER VERBRAUCHERSCHUTZ
(§ 4 ABS. LA SATZ 1 FINDAG) 1219 364
3. PRODUKTINTERVENTION 1220 364
V. PFLICHTEN DER BAFIN 1223 365
1. ALLGEMEINE PFLICHTEN 1223 365
2. *NAMING AND SHAMING" 1228 366
A) ANWENDUNGSBEREICHE 1228 366
B) AUFSCHUB ODER ANONYMISIERUNG DER BEKANNTMACHUNG . 1234 368
VI. VERORDNUNGS- UND RICHTLINIENBEFUGNIS 1237 368
VII. ZUSAMMENARBEIT MIT ANDEREN BEHOERDEN 1239 369
VIII. DRITTSCHUTZ 1242 370
§ 19 BOERSENAUFSICHTSBEHOERDEN DER LAENDER 1246 371
I. RECHTS- UND MARKTAUFSICHT 1246 371
II. BEFUGNISSE DER BOERSENAUFSICHTSBEHOERDE 1251 372
§ 20 MARKTAUFSICHT DURCH BOERSENSELBSTVERWALTUNG 1254 373
I. EINFUEHRUNG 1254 373
II. HANDELSUEBERWACHUNGSSTELLE 1255 373
§ 21 EUROPAEISCHE KAPITALMARKTAUFSICHT 1260 375
I. EINFUEHRUNG 1260 375
II. AUFGABEN UND BEFUGNISSE 1263 376
TEIL VIII
DAS KAPITALANLEGER-MUSTERVERFAHRENSGESETZ
§ 22 ANWENDUNGSBEREICH 1274 381
§ 23 ZUSTAENDIGKEIT 1282 383
§ 24 VERFAHRENSABSCHNITTE 1285 384
I. VORLAGEVERFAHREN 1286 384
1. ZULAESSIGKEIT DES ANTRAGS 1286 384
2. GLEICHGERICHTETE MUSTERFESTSTELLUNGSANTRAEGE 1290 385
3. SPERRWIRKUNG 1291 385
4. AUSSETZUNGSENTSCHEIDUNG 1293 386
II. MUSTERVERFAHREN 1294 387
1. DAS VERFAHREN 1294 387
XVII
INHALTSVERZEICHNIS
2. MUSTERENTSCHEID 1297 388
3. VERGLEICH 1299 389
III. FORTSETZUNG DES AUSGANGSVERFAHRENS 1300 389
SACHVERZEICHNIS 393
XVIII |
| adam_txt |
INHALTSVERZEICHNIS
RN SEITE
VORWORT V
ABKUERZUNGSVERZEICHNIS XIX
VERZEICHNIS DER ABGEKUERZT ZITIERTEN LITERATUR XXV
TEILL
EINFUEHRUNG
§ 1 DAS KAPITALMARKTRECHT 1 1
I. BEGRIFF 1 1
II. REGELUNGSZIELE DES KAPITALMARKTRECHTS 6 3
1. FUNKTIONSSCHUTZ 7 3
A) INSTITUTIONELLE FUNKTIONSFAEHIGKEIT 8 4
B) OPERATIONALE FUNKTIONSFAEHIGKEIT 9 4
C) ALLOKATIVE FUNKTIONSFAEHIGKEIT 10 4
2. ANLEGERSCHUTZ 11 4
A) INSTITUTIONELLER SCHUTZ 12 4
B) INDIVIDUELLER SCHUTZ 13 5
3. FINANZSYSTEMSTABILITAET 20 6
III. RECHTSGRUNDLAGEN DES KAPITALMARKTRECHTS 21 7
1. NATIONALES RECHT 22 7
2. EUROPARECHTLICHE REGELUNGEN 28 9
A) RICHTLINIEN UND VERORDNUNGEN ZUM KAPITALMARKTRECHT . 28 9
B) AUSLEGUNG 32 10
3. INTERNATIONALES RECHT 37 12
4. PRIVATE REGELUNGEN UND RICHTERRECHT 38 12
IV. KAPITALMARKTRECHT ZWISCHEN PRIVATRECHT UND OEFFENTLICHEM RECHT/
STRAFRECHT 40 13
V. DAS ZUSAMMENSPIEL VON KAPITALMARKT- UND GESELLSCHAFTS-
RECHT 46 15
1. VORRANG KAPITALMARKTRECHTLICHER MITTEILUNGS- UND PUBLI-
ZITAETSPFLICHTEN 48 15
2. KAPITALMARKTRECHTLICHE *LOESUNG" BZGL BOERSENRUECKZUG
(DELISTING) 50 16
3. VORRANG DER KAPITALMARKTRECHTLICHEN HAFTUNG VOR
GLAEUBIGERSCHUTZ 51 16
4. UNTERNEHMENSUEBERNAHMEN 52 17
5. CORPORATE GOVERNANCE-GRUNDSAETZE 54 17
§ 2 DER KAPITALMARKT 56 18
I. BEGRIFF DES KAPITALMARKTS 56 18
1. KAPITALMARKT 57 18
A) BEGRIFF 57 18
VII
INHALTSVERZE ICHN IS
B) PRIMAER- UND SEKUNDAERMARKT 59 19
2. ORGANISIERTE UND NICHT ORGANISIERTE MAERKTE 61 20
II. ABGRENZUNG ZU ANDEREN TEILEN DES FINANZMARKTS 67 21
1. GELDMARKT 68 21
2. DEVISENMARKT 70 22
3. TERMIN- UND DERIVATEMAERKTE 72 22
III. KAPITALMARKTTEILNEHMER 79 24
IV. FINANZINSTRUMENTE/WERTPAPIERE ALS KAPITALMARKTPRODUKTE 82 25
1. FINANZINSTRUMENTE 82 25
2. WERTPAPIERE 87 26
TEIL II
MARKTORGANISATION UND MARKTZUGANG
§ 3 DIE BOERSE UND ANDERE HANDELSSEGMENTE 94 28
I. BEGRIFF DER BOERSE 96 29
II. ORGANISATION UND RECHTSNATUR DER BOERSE 98 30
1. DIE BOERSE 99 30
2. BOERSENTRAEGER 106 33
3. HANDELSTEILNEHMER 112 34
III. HANDELSSEGMENTE 114 35
1. REGULIERTER MARKT 116 35
A) GRUNDLAGEN 116 35
B) PRIME STANDARD UND GENERAL STANDARD 120 36
2. MULTILATERALE HANDELSSYSTEME (MTF) 124 37
3. INSBESONDERE: FREIVERKEHR/OPEN MARKET 129 39
A) GRUNDLAGEN 129 39
B) TEILBEREICHE 140 42
C) VERTRAGSSTRAFE 143 42
4. ORGANISIERTE HANDELSSYSTEME 144 43
5. SYSTEMATISCHE INTERNALISIERER (SI) 148 44
6. MARKTTRANSPARENZ FUER HANDELSPLAETZE UND SYSTEMATISCHE
INTERNALISIERER 154 45
A) GEREGELTER MARKT, MTF, OTF 155 46
B) SYSTEMATISCHE INTERNALISIERER 159 46
7. EXKURS: GRAUER UND SCHWARZER KAPITALMARKT 163 47
IV. DER GANG AN DIE BOERSE 166 49
1. VORBEREITUNG DER BOERSENZULASSUNG: GESELLSCHAFTSRECHTLICHE
MASSNAHMEN 166 50
2. ZULASSUNG VON WERTPAPIEREN 168 50
3. PLATZIERUNG DER AKTIEN 173 52
4. BOERSENEINFUEHRUNG 180 54
V. DELISTING (WIDERRUF DER ZULASSUNG) 181 54
1- BEGRIFF
181
54
2. VORAUSSETZUNGEN 185 55
3. RECHTSSCHUTZ 190 57
VIII
§ 4 PROSPEKTPFLICHT
I. PROSPEKTPFLICHT NACH DER PROSPEKTVO UND DEM WPPG.
1. GRUNDLAGEN
2. PROSPEKTPFLICHT UND AUSNAHMEN
A) PFLICHT ZUR ERSTELLUNG EINES PROSPEKTS
B) AUSNAHMEN VON DER PROSPEKTPFLICHT
3. ANFORDERUNGEN AN DEN PROSPEKT
A) PROSPEKTFORMEN
B) INHALT UND FORMAT DES PROSPEKTS
C) BILLIGUNG DES PROSPEKTS (ART. 20 PROSPEKTVO) .
D) NACHTRAG UND WIDERRUF
E) HINTERLEGUNG UND VEROEFFENTLICHUNG
4. WERTPAPIER-INFORMATIONSBLATT (§ 4 WPPG)
5. EUROPAEISCHER PASS
II. PROSPEKTPFLICHT NACH DEM VERMANLG
1. ANWENDBARKEIT DES VERMANLG
2. PROSPEKTPFLICHT UND ANFORDERUNGEN AN DEN PROSPEKT .
A) PROSPEKTINHALT
B) PROSPEKTBILLIGUNG
C) NACHTRAGS- UND AD-HOC-MITTEILUNGSPFLICHT
D) VERMOEGENSANLAGEN-INFORMATIONSBLATT
III. PROSPEKTPFLICHT NACH DEM KAGB
1. PROSPEKTPFLICHT FUER OFFENE INVESTMENTVERMOEGEN
2. PROSPEKTPFLICHT FUER GESCHLOSSENE INVESTMENTVERMOEGEN
§ 5 PROSPEKTHAFTUNG
I. BUSSGELD UND UNTERSAGUNG
II. HAFTUNG NACH §§ 9 FF WPPG
1. HAFTUNG FUER FEHLERHAFTEN PROSPEKT (§ 9 WPPG)
A) VORAUSSETZUNGEN
B) RECHTSFOLGEN
2. HAFTUNG FUER FEHLENDEN PROSPEKT (§ 14 WPPG)
3. HAFTUNG FUER FEHLERHAFTES WERTPAPIER-INFORMATIONSBLATT
(§ 11 WPPG)
4. HAFTUNG FUER FEHLENDES WERTPAPIER-INFORMATIONSBLATT
(§ 15 WPPG)
III. HAFTUNG NACH §§ 20 FF VERMANLG
1. HAFTUNG FUER FEHLERHAFTEN VERKAUFSPROSPEKT
(§ 20 VERMANLG) 294 86
2. HAFTUNG FUER FEHLENDEN VERKAUFSPROSPEKT
(§ 21 VERMANLG) 303 87
3. HAFTUNG FUER UNRICHTIGES ODER FEHLENDES VERMOEGENSANLAGEN-
INFORMATIONSBLATT (§ 22 VERMANLG) 306 88
IV. HAFTUNG NACH § 306 KAGB 311 90
1. HAFTUNGSADRESSAT, ANSPRUCHSBERECHTIGTER 312 90
2. HAFTUNG FUER FEHLERHAFTEN PROSPEKT 315 90
A) VORAUSSETZUNGEN 315 90
B) RECHTSFOLGE 321 92
3. HAFTUNG FUER NICHT VEROEFFENTLICHTEN PROSPEKT 323 92
IX
INHALTSVERZ
. 193
195
196
201
201
206
212
212
217
224
228
234
235
239
242
243
248
248
251
253
257
260
260
. 263
. 266
. 267
. 271
273
273
. 284
285
. 288
. 292
. 293
EICHNIS
58
59
59
61
61
62
63
63
65
66
67
69
69
70
71
71
72
72
73
74
75
76
76
77
79
79
80
81
81
83
83
84
85
85
INHALTSVERZEICHNIS
4. HAFTUNG FUER WESENTLICHE ANLEGERINFORMATIONEN 326 93
V. SONSTIGE HAFTUNGSGRUNDLAGEN 328 94
VI. KEINE NICHTIGKEIT DER KAUFVERTRAEGE 332 95
TEIL III
MARKTZUGANGSFOLGEN
§ 6 INSIDERRECHT 343 102
I. EINFUEHRUNG 343 102
II. VERBOTENES INSIDERHANDELN (ART. 7 FF MAR) 351 104
1. BEGRIFFSBESTIMMUNGEN 355 105
A) FINANZINSTRUMENTE, AUF DIE SICH DIE INSIDERINFORMATIONEN
BEZIEHEN 355 105
B) INSIDERINFORMATION (ART. 7 ABS. 1 MAR) 356 105
C) INSIDER 381 113
2. DIE VERBOTENEN HANDLUNGEN (ART. 14 MAR) 390 115
A) VERBOT DES TAETIGENS VON INSIDERGESCHAEFTEN
(VERWENDUNGSVERBOT) 393 116
B) EMPFEHLUNGS- UND VERLEITUNGSVERBOT 409 121
C) OFFENLEGUNGSVERBOT 413 123
D) AUSNAHME: RUECKKAUFPROGRAMME UND STABILISIERUNGS-
MASSNAHMEN (ART. 5 MAR) 427 128
3. RECHTSFOLGEN EINES VERSTOSSES 430 129
A) STRAFRECHTLICHE FOLGEN UND ORDNUNGSWIDRIGKEIT 430 129
B) ZIVILRECHTLICHE FOLGEN 444 132
III. PFLICHT ZUR AD-HOC-MITTEILUNG (ART. 17 MAR) 452 136
1. EINFUEHRUNG 457 138
A) ANWENDUNG 457 138
B) FUNKTION 459 139
2. VEROEFFENTLICHUNGSPFLICHT NACH ART. 17 ABS. 1 UABS. 1
MAR 463 140
A) VORAUSSETZUNGEN 463 140
B) BERICHTIGUNGSPFLICHT, AKTUALISIERUNGSPFLICHT 474 142
C) ENTSTEHUNGSZEITPUNKT DER VEROEFFENTLICHUNGSPFLICHT:
UNVERZUEGLICHKEIT 476 143
D) INHALT UND FORM DER VEROEFFENTLICHUNG 481 144
3. AUFSCHUB DER OFFENLEGUNG (ART. 17 ABS. 4-7 MAR) 487 146
A) EINFUEHRUNG 487 146
B) BERECHTIGTE INTERESSEN DES EMITTENTEN 493 148
C) KEINE IRREFUEHRUNG DER OEFFENTLICHKEIT 505 151
D) GEWAEHRLEISTUNG DER VERTRAULICHKEIT 506 152
E) AUFSCHUB IM OEFFENTLICHEN INTERESSE
(ART. 17 ABS. 5 MAR) 508 153
F) FOLGEN EINES UNZULAESSIGEN AUFSCHUBS 511 154
4. RECHTSFOLGEN BEI PUBLIZITAETSPFLICHTVERLETZUNG 512 154
A) SCHADENSERSATZ NACH §§ 97, 98 WPHG
(EMITTENTENHAFTUNG) 514 154
B) SCHADENSERSATZ AUFGRUND ANDERER HAFTUNGSNORMEN . 539 162
C) AUFSICHTSRECHTLICHE MASSNAHMEN UND SANKTIONEN 556 170
X
INHALTSVERZEICHNIS
D) HAFTUNG DER ORGANMITGLIEDER GEGENUEBER DEN ANLEGERN . 560 171
5. VEROEFFENTLICHUNGSPFLICHT BEI OFFENLEGUNG GEGENUEBER DRITTEN
(ART. 17 ABS. 8 MAR) 563 172
6. MITTEILUNGSPFLICHT NACH ART. 17 ABS. 4 UABS. 3 MAR 569 173
IV. PFLICHT ZUR OFFENLEGUNG DER GESCHAEFTE VON FUEHRUNGSKRAEFTEN
(ART. 19 MAR) 572 174
1. HINTERGRUND 574 175
2. SACHLICHER ANWENDUNGSBEREICH 575 175
3. MELDE- UND VEROEFFENTLICHUNGSPFLICHT 576 175
A) MELDEPFLICHTIGE PERSONEN 576 175
B) MELDEPFLICHTIGE GESCHAEFTE 581 177
C) INHALT UND FORM DER MELDUNG 584 178
4. AUSNAHME VON DER MELDEPFLICHT 586 178
5. TEMPORAERES HANDELSVERBOT (ART. 19 ABS. 11 MAR) 588 179
6. RECHTSFOLGEN BEI VERLETZUNG DER PFLICHTEN 594 180
7. PFLICHTEN DES EMITTENTEN (ART. 19 ABS. 5 MAR) 599 182
V. PFLICHT ZUR FUEHRUNG VON INSIDERLISTEN (ART. 18 MAR) 602 183
1. ADRESSATEN 603 183
2. INHALT UND FORM 607 185
3. FOLGEN EINES VERSTOSSES 612 186
VI. VERDACHTSMELDUNGEN (ART. 16 ABS. 1 UABS. 2 MAR) 614 187
§ 7 VERBOT DER MARKTMANIPULATION 621 188
I. EINFUEHRUNG 623 189
1. ENTWICKLUNG 623 189
2. VERHAELTNIS ZUR AD-HOC-MITTEILUNGSPFLICHT 627 190
3. ANWENDUNGSBEREICH 628 191
A) GEREGELTER MARKT UND HANDELSSYSTEME 628 191
B) PERSOENLICHER, SACHLICHER UND OERTLICHER ANWENDUNGS-
BEREICH 630 191
II. MARKTMANIPULATION NACH ART. 15, 12 MAR 634 192
1. HANDELS-/HANDLUNGSGESTUETZTE MARKTMANIPULATION
(ART. 12 ABS. 1 LIT. A UND B MAR) 637 193
A) ART. 12 ABS. 1 LIT. A MAR 638 193
B) ART. 12 ABS. 1 LIT. B MAR 643 195
C) REGELBEISPIELE UND INDIKATOREN 649 196
2. INFORMATIONSGESTUETZTE MARKTMANIPULATION
(ART. 12 ABS. 1 LIT. C MAR) 652 197
A) INFORMATIONSVERBREITUNG 653 197
B) FALSCHES ODER IRREFUEHRENDES SIGNAL (ALT. 1) 656 198
C) HERBEIFUEHREN EINES ANORMALEN ODER KUENSTLICHEN KURS-
NIVEAUS (ALT. 2) 660 199
D) SUBJEKTIVER TATBESTAND 661 199
3. BENCHMARK-MANIPULATION (ART. 12 ABS. 1 LIT. D MAR) 662 199
4. TATBESTANDSAUSSCHLUSSGRUENDE 665 200
5. RECHTSFOLGEN EINES VERSTOSSES GEGEN ART. 15, 12 MAR 667 200
A) STRAFRECHTLICHE SANKTIONEN UND BUSSGELD 667 200
B) AUFSICHTSRECHTLICHE MASSNAHMEN I.E.S 674 202
C) *NAMING AND SHAMING" 677 203
D) ZIVILRECHTLICHE RECHTSFOLGEN 679 203
XI
INHALTSVERZEICHNIS
III. MELDEPFLICHT (ART. 16 MAR) 683 204
§ 8 MITTEILUNGS- UND VEROEFFENTLICHUNGSPFLICHTEN BEI VER-
AENDERUNG DES STIMMRECHTSANTEILS (§§ 33 FF WPHG) 689 207
I. EINFUEHRUNG 692 208
II. MITTEILUNGSPFLICHTEN DES ANLEGERS 697 210
1. MITTEILUNGSPFLICHT NACH § 33 WPHG 697 210
2. ZURECHNUNG VON STIMMRECHTEN (§ 34 WPHG) 706 213
A) STIMMRECHTE EINES TOCHTERUNTERNEHMENS 708 213
B) HALTEN FUER RECHNUNG DES MELDEPFLICHTIGEN 710 214
C) SICHERUNGSUEBEREIGNETE AKTIEN 712 214
D) NIESSBRAUCH 714 215
E) ERWERB DURCH WILLENSERKLAERUNG 715 215
F) STIMMRECHTE AUS ANVERTRAUTEN AKTIEN 717 215
G) ISOLIERTE UEBERTRAGUNG DER STIMMRECHTE 719 216
H) SICHERUNGSVERVVAHRTE AKTIEN 720 216
I) ABGESTIMMTES VERHALTEN 721 217
J) KETTENZURECHNUNG 729 219
3. NICHTBERUECKSICHTIGUNG VON STIMMRECHTEN NACH
§36 WPHG 731 219
4. BEFREIUNG AUFGRUND MITTEILUNG DURCH MUTTERUNTERNEHMEN
(§ 37 WPHG) 734 220
5. MITTEILUNGSPFLICHT NACH § 38 WPHG 735 220
6. MITTEILUNGSPFLICHT NACH § 39 WPHG 739 221
7. MITTEILUNGSPFLICHT NACH § 43 WPHG 740 222
8. RECHTSFOLGEN BEI VERSTOSS GEGEN § 33 WPHG 748 224
A) BUSSGELD 749 224
B) *NAMING AND SHAMING" 750 224
C) RECHTSVERLUST (§ 44 WPHG) 752 225
D) ZIVILRECHTLICHE SANKTIONEN 766 228
9. RECHTSFOLGEN BEI VERSTOSS GEGEN §§ 38, 39, 43 WPHG 770 229
III. VEROEFFENTLICHUNGSPFLICHTEN DES EMITTENTEN
(§§ 40, 41, 43 ABS. 2 WPHG) 773 230
1. PFLICHT ZUR VEROEFFENTLICHUNG NACH § 40 WPHG 773 230
2. PFLICHT ZUR MELDUNG DER STIMMRECHTSANZAHL (§ 41 WPHG) . 777 231
3. PFLICHT ZUR VEROEFFENTLICHUNG NACH § 43 ABS. 2 WPHG 779 232
4. RECHTSFOLGEN BEI PFLICHTVERLETZUNG 781 232
§ 9 ZULASSUNGSFOLGE- UND FINANZBERICHTSPFLICHTEN
(§§48 FF, 114 FF WPHG, §§23FFVERMANLG) 790 236
I. ZULASSUNGSFOLGEPFLICHTEN 790 236
1. PFLICHTEN GEGENUEBER DEN WERTPAPIERINHABERN 792 237
2. PFLICHTEN BZGL DER HAUPTVERSAMMLUNG 795 238
3. PFLICHTEN BZGL ZUSAETZLICHER ANGABEN 800 239
4. BEFREIUNG DURCH DIE BAFIN 802 239
II. FINANZBERICHTSPFLICHTEN 803 240
1. VEROEFFENTLICHUNG DES JAHRESFINANZBERICHTS (§ 114 WPHG) . 805 240
2. VEROEFFENTLICHUNG DES HALBJAHRESFINANZBERICHTS
(§115 WPHG) 811 242
3. JAHRESBERICHT NACH §§23 FF VERMANLG 816 244
XII
INHALTSVERZEICHNIS
§ 10 LEERVERKAEUFE 818 244
I. EINFUEHRUNG 819 245
II. BESCHRAENKUNGEN UNGEDECKTER LEERVERKAEUFE 824 246
III. GEDECKTE LEERVERKAEUFE 826 247
IV. AUSNAHMEN 829 248
V. RECHTSFOLGEN VON VERSTOESSEN 830 248
TEIL IV
VERHALTENSPFLICHTEN FUER WERTPAPIERDIENSTLEISTUNGSUNTERNEHMEN
§ 11 GRUNDLAGEN 838 251
I.EINFUEHRUNG 838 251
II. ANLEGERKATEGORISIERUNG 844 253
III. RAHMENVEREINBARUNG 848 254
§ 12 VERHALTENSREGELN NACH §§ 63 FF WPHG 851 255
I. ALLGEMEINE VERHALTENSREGELN (§ 63 WPHG) 852 257
1. INTERESSENWAHRUNGSPFLICHT (§ 63 ABS. 1 WPHG) 852 257
2. PFLICHT ZUR VERMEIDUNG VON INTERESSENKONFLIKTEN
(§ 63 ABS. 2 WPHG) 856 258
3. PFLICHT BZGL DER BEWERTUNG UND VERGUETUNG VON MITARBEITERN
(§ 63 ABS. 3 WPHG) 858 258
4. PFLICHTEN BZGL KONZEPTION UND VERTRIEB VON FINANZ-
INSTRUMENTEN (§ 63 ABS. 4 UND 5 WPHG) 860 259
5. INFORMATIONSPFLICHTEN (§ 63 ABS. 6 FF WPHG) 863 259
6. PFLICHTEN BEI BERATUNGSFREIEN WERTPAPIERDIENSTLEISTUNGEN
(§ 63 ABS. 10 WPHG) 870 261
7. PFLICHTEN BEI REINEN AUSFUEHRUNGSGESCHAEFTEN
(§ 63 ABS. 11 WPHG) 874 262
8. RECHTSFOLGEN EINES VERSTOSSES 878 263
II. BESONDERE VERHALTENSREGELN (§ 64 WPHG) 881 263
1. PFLICHTEN BEI DER ANLAGEBERATUNG (§ 64 ABS. 1^ WPHG) . 883 264
A) INFORMATIONSPFLICHTEN (§ 64 ABS. 1 WPHG) 883 264
B) PRODUKTINFORMATIONSBLATT (§ 64 ABS. 2 WPHG) 886 265
C) EXPLORATION UND GEEIGNETHEIT DES PRODUKTS
(§ 64 ABS. 3 WPHG) 889 265
D) GEEIGNETHEITSERKLAERUNG (§ 64 ABS. 4 WPHG) 895 267
2. PFLICHTEN BEI UNABHAENGIGER HONORAR-ANLAGEBERATUNG
(§ 64 ABS. 5, 6 WPHG) 898 268
3. PFLICHTEN BEI DER FINANZPORTFOLIOVERWALTUNG
(§ 64 ABS. 3, 7, 8 WPHG) 905 269
4. RECHTSFOLGEN EINES VERSTOSSES 911 270
A) BUSSGELD 911 270
B) ZIVILRECHTLICHE FOLGEN 912 271
III. WEITERE VERHALTENSPFLICHTEN 918 272
1. PFLICHTEN BZGL DER VERMITTLUNG VON VERMOEGENSANLAGEN
(§65 WPHG) 918 272
XIII
INHALTSVERZEICHNIS
2. PFLICHTEN BZGL DER BEARBEITUNG VON KUNDENAUFTRAEGEN
(§ 69 WPHG) 921 273
3. BERICHTSPFLICHT UEBER DIE AUFTRAGSAUSFUEHRUNG
(§ 63 ABS. 12 WPHG) 922 273
4. PFLICHTEN BEI FINANZTERMINGESCHAEFTEN (§§ 99 FF WPHG) . 923 274
5. RECHTSFOLGEN EINES VERSTOSSES 927 275
IV. VERBOT DER ANNAHME VON ZUWENDUNGEN (§ 70 WPHG) 928 275
1. VORAUSSETZUNGEN 928 275
2. RECHTSFOLGEN 934 276
§ 13 ORGANISATIONSPFLICHTEN (§§ 80 FF WPHG) 936 277
I. ORGANISATIONSPFLICHTEN NACH § 80 WPHG 937 278
1. ALLGEMEINE ORGANISATIONSPFLICHTEN 937 278
2. BESONDERE ORGANISATIONSPFLICHTEN 943 279
3. PRODUKTFREIGABEVERFAHREN
(PRODUCT GOVERNANCE, § 80 ABS. 9 FF WPHG) 945 280
4. RECHTSFOLGEN BEI EINEM PFLICHTVERSTOSS 949 281
II. PFLICHT ZUR BESTMOEGLICHEN AUFTRAGSAUSFUEHRUNG (§ 82 WPHG) . 951 281
III. WEITERE PFLICHTEN DER WERTPAPIERDIENSTLEISTUNGS-
UNTERNEHMEN 957 282
1. PFLICHTEN BZGL GESCHAEFTSLEITERN (§ 81 WPHG) 957 283
2. PFLICHTEN BZGL MITARBEITERGESCHAEFTEN
(ART. 29 DELVO 2017/565) 958 283
3. AUFZEICHNUNGS- UND AUFBEWAHRUNGSPFLICHTEN
(§ 83 WPHG) 961 284
A) AUFZEICHNUNGSPFLICHT NACH § 83 ABS. 1 WPHG 961 284
B) AUFZEICHNUNGSPFLICHT BZGL TELEFONGESPRAECHEN UND ELEK-
TRONISCHER KOMMUNIKATION (§ 83 ABS. 3 FF WPHG) . 964 284
C) RECHTSFOLGEN EINES VERSTOSSES 968 285
4. VERMOEGENSVERWAHRUNG UND FINANZSICHERHEITEN
(§ 84 WPHG) 971 286
5. EINSATZ VON MITARBEITERN (§ 87 WPHG) 973 286
6. PFLICHTEN BZGL ANLAGE(STRATEGIE)EMPFEHLUNGEN
(ART. 20MAR, §§85FWPHG) 977 288
A) DIE PFLICHTEN NACH ART. 20 ABS. 1 MAR 977 288
B) DIE PFLICHTEN NACH ART. 20 ABS. 2 MAR 984 290
C) DIE PFLICHTEN NACH §§ 85 F WPHG 985 290
D) RECHTSFOLGEN EINER PFLICHTVERLETZUNG 987 290
TEILV
DAS WERTPAPIERENVERBS- UND UEBERNAHMEGESETZ (WPUEG)
§ 14 EINFUEHRUNG 994 296
I. GRUNDLAGEN 994 296
II. ANWENDUNGSBEREICH 1002 298
III. ANGEBOTSARTEN 1005 299
1. EINFACHES OEFFENTLICHES ERWERBSANGEBOT 1006 299
2. UEBERNAHMEANGEBOT 1007 299
XIV
INHALTSVERZEICHNIS
3. PFLICHTANGEBOT 1008 299
A) GRUNDLAGEN 1008 299
B) AUSNAHMEN 1010 300
IV. 30 %-KONTROLLSCHWELLE UND ZURECHNUNG VON STIMMRECHTEN . 1013 301
1. ZURECHNUNG AUFGRUND EINFLUSSES 1013 301
2. ABGESTIMMTES VERHALTEN (ACTING IN CONCERT) 1015 302
3. KETTENZURECHNUNG 1020 303
§ 15 DAS VERFAHREN 1022 304
I. VORANGEBOTSPHASE 1024 305
II. ENTSCHEIDUNG ZUR ABGABE EINES ANGEBOTS 1026 306
III. DAS ANGEBOT 1032 308
1. ANFORDERUNGEN AN DIE ANGEBOTSUNTERLAGE 1032 308
2. HAFTUNG FUER DIE ANGEBOTSUNTERLAGE (§ 12 WPUEG) 1041 310
A) HAFTUNGSADRESSAT 1042 310
B) VORAUSSETZUNGEN 1043 310
C) RECHTSFOLGEN 1048 311
3. HAFTUNG DER BANK GEGENUEBER DEN ANLEGERN
(§ 13 ABS. 2 WPUEG) 1052 312
IV. STELLUNGNAHME DER ZIELGESELLSCHAFT 1055 313
1. ANFORDERUNGEN 1055 313
2. FOLGEN EINER FEHLENDEN/FEHLERHAFTEN STELLUNGNAHME 1057 314
V. ANNAHME DES ANGEBOTS 1062 315
1. ANNAHMEFRIST UND *WASSERSTANDSMELDUNGEN" 1062 315
2. ANGEBOTSANNAHME AUSNAHMSWEISE NACH ABLAUF DER
ANNAHMEFRIST 1064 316
VI. ZUSAETZLICHE REGELN FUER UEBERNAHME- UND PFLICHTANGEBOTE 1066 316
1. ABGABE EINES PFLICHTANGEBOTS 1067 317
A) ANFORDERUNGEN 1067 317
B) ERZWINGUNG UND RECHTSSCHUTZ 1072 318
2. ZAHLUNG EINER ANGEMESSENEN GEGENLEISTUNG BEI UEBERNAHME-
BZW PFLICHTANGEBOT 1076 319
A) VORAUSSETZUNGEN 1076 319
B) RECHTSFOLGE 1079 320
3. UEBERNAHMERECHTLICHER SQUEEZE-OUT NACH UEBERNAHME- BZW
PFLICHTANGEBOT 1082 321
A) UEBERNAHMERECHTLICHER UND AKTIENRECHTLICHER
SQUEEZE-OUT 1083 321
B) VORAUSSETZUNGEN DES UEBERNAHMERECHTLICHEN
SQUEEZE-OUT 1085 322
C) FOLGEN DES UEBERNAHMERECHTLICHEN SQUEEZE-OUT 1087 322
§ 16 HANDLUNGEN DES VORSTANDS DER ZIELGESELLSCHAFT 1093 325
I. VERHINDERUNGSVERBOT (§ 33 ABS. 1 SATZ 1 WPUEG) 1095 326
II. AUSNAHMEN VOM VERHINDERUNGSVERBOT
(§ 33 ABS. 1 SATZ 2 WPUEG) 1098 327
III. VORRATSBESCHLUSS DER HAUPTVERSAMMLUNG
(§ 33 ABS. 2 WPUEG) 1102 328
XV
INHALTSVERZEICHNIS
IV. VERBOT *UNGERECHTFERTIGTER" VORTEILSGEWAEHRUNG 1107 329
V. EUROPAEISCHES VERHINDERUNGSVERBOT UND EUROPAEISCHE DURCH-
BRECHUNGSREGEL 1110 330
1. EUROPAEISCHES VERHINDERUNGSVERBOT 1111 330
2. EUROPAEISCHE DURCHBRECHUNGSREGEL 1113 331
VI. RECHTSFOLGEN BEI VERSTOSS GEGEN § 33 ABS. 1 WPUEG 1114 331
1. ORDNUNGSWIDRIGKEIT 1114 331
2. UNTERLASSUNGSANSPRUCH 1115 331
3. SCHADENSERSATZANSPRUECHE 1116 332
TEIL VI
INVESTMENTRECHT
§ 17 DAS KAPITALANLAGEGESETZBUCH (KAGB) 1120 334
I. VOM INVESTMENTGESETZ ZUM KAPITALANLAGEGESETZBUCH 1120 334
II. ANWENDBARKEIT, BEGRIFFSBESTIMMUNGEN DES KAGB 1125 337
1. BEGRIFF DES INVESTMENTVERMOEGENS 1125 337
2. UNERLAUBTES INVESTMENTGESCHAEFT 1131 340
A) ERLAUBNIS DER BAFIN 1131 340
B) AUSNAHMEN VON DER ERLAUBNISPFLICHT 1133 340
3. ANLEGERKATEGORISIERUNG 1136 341
4. GESTALTUNGSVARIANTEN DER INVESTMENTVERMOEGEN 1139 342
A) GRUNDLAGEN 1139 342
B) OGAW UND AIF 1141 343
C) OFFENE UND GESCHLOSSENE INVESTMENTVERMOEGEN 1147 344
D) PUBLIKUMS- UND SPEZIALVERMOEGEN 1150 345
5. VERWAHRSTELLEN 1153 346
III. RECHTSFORMEN FUER INVESTMENTVERMOEGEN 1156 346
1. DIE KAPITALVERWALTUNGSGESELLSCHAFT (KVG) 1159 348
A) BEGRIFF UND UNTERSCHEIDUNG 1159 348
B) ERLAUBNIS 1165 349
C) ORGANISATION 1170 350
D) DER VERTRIEB 1172 351
2. DIE INVESTMENT-AG 1175 351
A) ALLGEMEINES 1175 351
B) INVESTMENT-AG MIT VERAENDERLICHEM KAPITAL 1176 352
C) INVESTMENT-AG MIT FIXEM KAPITAL 1180 352
3. DIE INVESTMENT-KG 1184 353
A) EINFUEHRUNG 1184 353
B) OFFENE INVESTMENT-KG 1187 354
C) GESCHLOSSENE INVESTMENT-KG 1189 354
TEIL VII
KAPITALMARKTAUFSICHT
§ 18 DIE BUNDESANSTALT FUER FINANZDIENSTLEISTUNGSAUFSICHT
(BAFIN) 1192 356
I. EINFUEHRUNG 1192 357
XVI
INHALTSVERZEICHNIS
II. AUFGABEN DER BAFIN 1194 357
III. BEFUGNISSE DER BAFIN NACH DEM WPHG 1198 359
1. VERFOLGUNG UND AHNDUNG VON ORDNUNGSWIDRIGKEITEN 1199 359
2. AUFSICHT AUFGRUND GENERALBEFUGNIS 1200 359
3. EINZEL MASSNAHMEN 1206 360
4. MARKTAUFSICHT BEIM EFFEKTENGESCHAEFT 1212 362
IV. BEFUGNISSE AUSSERHALB DES WPHG 1214 362
1. ALLGEMEINE BEFUGNISSE 1214 362
2. KOLLEKTIVER VERBRAUCHERSCHUTZ
(§ 4 ABS. LA SATZ 1 FINDAG) 1219 364
3. PRODUKTINTERVENTION 1220 364
V. PFLICHTEN DER BAFIN 1223 365
1. ALLGEMEINE PFLICHTEN 1223 365
2. *NAMING AND SHAMING" 1228 366
A) ANWENDUNGSBEREICHE 1228 366
B) AUFSCHUB ODER ANONYMISIERUNG DER BEKANNTMACHUNG . 1234 368
VI. VERORDNUNGS- UND RICHTLINIENBEFUGNIS 1237 368
VII. ZUSAMMENARBEIT MIT ANDEREN BEHOERDEN 1239 369
VIII. DRITTSCHUTZ 1242 370
§ 19 BOERSENAUFSICHTSBEHOERDEN DER LAENDER 1246 371
I. RECHTS- UND MARKTAUFSICHT 1246 371
II. BEFUGNISSE DER BOERSENAUFSICHTSBEHOERDE 1251 372
§ 20 MARKTAUFSICHT DURCH BOERSENSELBSTVERWALTUNG 1254 373
I. EINFUEHRUNG 1254 373
II. HANDELSUEBERWACHUNGSSTELLE 1255 373
§ 21 EUROPAEISCHE KAPITALMARKTAUFSICHT 1260 375
I. EINFUEHRUNG 1260 375
II. AUFGABEN UND BEFUGNISSE 1263 376
TEIL VIII
DAS KAPITALANLEGER-MUSTERVERFAHRENSGESETZ
§ 22 ANWENDUNGSBEREICH 1274 381
§ 23 ZUSTAENDIGKEIT 1282 383
§ 24 VERFAHRENSABSCHNITTE 1285 384
I. VORLAGEVERFAHREN 1286 384
1. ZULAESSIGKEIT DES ANTRAGS 1286 384
2. GLEICHGERICHTETE MUSTERFESTSTELLUNGSANTRAEGE 1290 385
3. SPERRWIRKUNG 1291 385
4. AUSSETZUNGSENTSCHEIDUNG 1293 386
II. MUSTERVERFAHREN 1294 387
1. DAS VERFAHREN 1294 387
XVII
INHALTSVERZEICHNIS
2. MUSTERENTSCHEID 1297 388
3. VERGLEICH 1299 389
III. FORTSETZUNG DES AUSGANGSVERFAHRENS 1300 389
SACHVERZEICHNIS 393
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