Verfügbarkeit: Die Regulierung des Peer-to-Peer-Lending in Deutschland

Die Regulierung des Peer-to-Peer-Lending in Deutschland: eine Untersuchung unter Einbeziehung alternativer Gestaltungsvarianten und Regulierungsansätze in den USA und Großbritannien

Gespeichert in:

Bibliographische Detailangaben
1. Verfasser:	Eberle, Nicolas (VerfasserIn)
Format:	Abschlussarbeit Buch
Sprache:	German
Veröffentlicht:	Baden-Baden Nomos [2019]
Ausgabe:	1. Auflage
Schriftenreihe:	Schriften der EBS Law School Band 13
Schlagworte:	Rechtsvergleich Finanzdienstleistungsaufsicht Kapitalaufbringung Verbraucher Online-Dienst Fremdfinanzierung Crowdfunding Deutschland USA Großbritannien Crowdinvesting Finanzierung Verbraucherkreditrecht Wohnimmobilienkreditrichtlinie Kreditiwürdigkeit Crowdlending Fintech Bankaufsichtsrecht innovative Finanzdienstleistungen Finanzaufsichtsrecht Platform Economy Financial Services Regulation Online Alternative Finance Hochschulschrift
Online-Zugang:	Inhaltsverzeichnis
Beschreibung:	286 Seiten
ISBN:	9783848761272 3848761270

Internformat

MARC


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adam_text	INHALTSVERZEICHNIS KAPITEL 1: EINLEITUNG 17 I. EINLEITUNG 17 1. BEGRIFFSENTWICKLUNG IM ALLGEMEINEN SPRACHGEBRAUCH 17 1.1 CROWDFUNDING. , CROWDLENDING UND CROWDINVESTING IM ALLGEMEINEN SPRACHGEBRAUCH 17 1.2 CROWDSOURCING ALS AUSGANGSPUNKT 19 1.3 CROWDFUNDINGIN SEINER URSPRUNGSFORM 19 1.4 UEBERTRAGUNG DES GRUNDPRINZIPS DER KAPITALAUFBRINGUNG UEBER DAS INTERNET AUF PROJEKTE MIT PRIMAER WIRTSCHAFTLICHEM HINTERGRUND: DAS CROWDINVESTING 20 1.5 CROWDLENDING, PEER-TO-PEER FINANCE UND MICROFMANCE 21 1.6 PEER-TO-PEER FINANCE ALS INSTRUMENT DER ENTWICKLUNGSHILFE 22 2. FESTLEGUNG DER TERMINOLOGIE UND WEITERE EINORDUNG DER ERSCHEINUNGSFORMEN DER ONLINE ALTERNATIVE FINANCE 23 2.1 NICHT GEWINNORIENTIERTE MODELLE 23 2.1.1 DONATION-BASED CROWDFUNDING 24 2.1.2 REWARD-BASED CROWDFUNDING 24 2.1.2.1 NICHT GREIFBARE GEGENLEISTUNG (IDEELL) 24 2.1.2.2 GREIFBARE GEGENLEISTUNG (NICHT-IDEELL) 25 2.1.3 LENDING-BASED CROWDFUNDING 25 2.2 GEWINNORIENTIERTE MODELLE 25 2.2.1 CROWDLENDING 26 2.2.1.1 PEER-TO-PEER LENDING 27 2.2.1.2 PEER-TO-BUSINESS LENDING TI 2.2.2 CROWDINVESTING 27 2.2.2.1 EQUITY-BASED CROWDINVESTING 28 2.2.2.2 LENDING-BASED CROWDINVESTING 28 3. WIRTSCHAFTLICHE BEDEUTUNG DER ONLINE ALTERNATIVE FINANCE 28 3.1 WELTWEITE ENTWICKLUNG 29 3.2 EUROPAEISCHER MARKT 30 3.3 DEUTSCHLAND ALS WENIG ENTWICKELTER MARKT 30 4. ZIELSETZUNG UND AUFBAU DER ARBEIT 31 5 KAPITEL 2: HAUPTTEIL PEER-TO-PEER LENDING 35 II. HAUPTTEIL - PEER-TO-PEER LENDING 35 1. ERSCHEINUNGSFORMEN UND FUNKTIONSWEISE 35 1.1 EINGRENZUNG FUER DIE WEITERE BETRACHTUNG 35 1.2 DAS KOMMERZIELLE PEER-TO-PEER LENDING 36 1.3 VERTRAGLICHE AUSGESTALTUNG: ECHTES UND UNECHTES PEER-TO-PEER LENDING 36 1.3.1 WESENSMERKMAL DES ECHTEN PEER-TO-PEER LENDING 36 1.3.2 UNECHTES PEER-TO-PEER LENDING 37 1.3.2.1 DAS IN DEUTSCHLAND VERBREITETE MODELL DES UNECHTEN PEER-TO-PEER LENDING: DAS ABTRETUNGSMODELL 37 1.3.2.2 DAS IN DEN USA VERBREITETE MODELL DES UNECHTEN PEER-TO-PEER LENDING: DEBT DEPENDENT NOTES (VERBRIEFUNGSMODELL) 38 2. PEER-TO-PEER LENDING IN DEN USA - DAS VERBRIEFUNGSMODELL 39 2.1.1 UMSETZUNG DES PEER-TO-PEER LENDING DURCH DIE PLATTFORM PROSPER 40 2.1.1.1 DARSTELLUNG VON UNTERNEHMENSSTRUKTUR UND GESCHAEFTSBEZIEHUNGEN DER PLATTFORM PROSPER 40 2.1.2 DAS MODELL VON PROSPER IM EINZELNEN 41 2.1.2.1 DARLEHENSNEHMER BEI PROSPER 41 2.1.2.2 DARLEHENSGEBER UND GEBOTSVERFAHREN BEI PROSPER 42 2.1.2.3 AUSREICHUNG DES DARLEHENS UND AUSGABE DER NOTES 43 2.1.2.4 HANDELBARKEIT UND SEKUNDAERMARKT 44 2.1.2.5 DIE BEWERTUNG DES KREDITRISIKOS - PROSPER RATING 45 2.2 DIE PLATTFORM LENDING CLUB 46 2.2.1 UNTERNEHMENSSTRUKTUR UND WEITERE GESCHAEFTSFELDER VON LENDING CLUB 47 2.2.2 MINIMALE UNTERSCHIEDE IM GRUNDMODELL 50 2.2.3 PROBLEME BEI LENDING CLUB IM JAHR 2016 51 2.3 RECHTLICHE RAHMENBEDINGUNGEN UND REGULATORISCHE VORGABEN DES PEER-TO-PEER LENDING IN DEN USA 52 2.3.1 HISTORISCHE BETRACHTUNG DER REGULIERUNG DES PEER-TO- PEER LENDING IN DEN USA 52 6 2.3.2 EINORDNUNG DER NOTES ALS SECURITIES IM SINNE DES SECURITIES ACT - DIE UNTERLASSUNGSANORDNUNG DER SEC UND IHRE BEGRUENDUNG 54 2.3.2.1 DEFINITION DES INVESTMENT CONTRACT NACH HOWEY 55 2.3.2.2 DEFINITION DER NOTES NACH REVES 56 2.3.2.3 KONSEQUENZEN DER EINORDNUNG DER NOTES ALS SECURITIES 57 2.3.2.4 KRITIK AN DER EINORDNUNG DER NOTES DURCH DIE SEC 59 2.3.3 PEER-TO-PEER LENDING UND DODD-FRANK ACT 63 2.3.3.1 PEER-TO-PEER LENDING IM GESETZGEBUNGSVERFAHREN: AUFBAU EINER LOBBY FUER ALTERNATIVE FINANZIERUNGSFORMEN 63 23.3.2 DER GAO REPORT BETREFFEND DAS PEER-TO-PEER LENDING 65 2.3.4 WEITERE AUF DAS PEER-TO-PEER LENDING ANWENDBARE NATIONALE REGELUNGEN 67 2.3.4.1 TRUTH IN LENDING ACT (TILA) 67 2.3.4.2 EQUAL CREDIT OPPORTUNITY ACT (ECOA) 68 2.3.4.3 FAIR CREDIT REPORTING ACT (FCRA) 69 2.3.4.4 FAIR DEBT COLLECTION PRACTICES ACT (FDCPA) 70 2.3.4.5 ELECTRONIC FUNDS TRANSFER ACT (EFTA) UND NATIONAL AUTOMATED CLEARINGHOUSE ASSOCIATION (ACH) 71 2.4 SCHLUSSFOLGERUNGEN FUER DAS PEER-TO-PEER LENDING IN DEN USA 72 2.4.1 WETTBEWERB UND MARKTEINTRITTSSCHWELLE 72 2.4.2 WIRTSCHAFTLICHE SITUATION DER PLATTFORMEN 72 2.4.3 EFFEKTIVE AUFSICHT UND REGULIERUNG, KONSEQUENZEN 73 2.4.4 STELLUNGNAHME 74 PEER-TO-PEER LENDING GROSSBRITANNIEN - ECHTES PEER-TO-PEER LENDING 74 3.1 UMSETZUNG DES PEER-TO-PEER LENDING DURCH DIE PLATTFORM ZOPA 75 3.1.1 REGISTRIERUNG EINES NUTZERKONTOS BEI ZOPA 76 3.1.1.1 REGISTRIERUNG ALS DARLEHENSGEBER 76 3.1.1.2 REGISTRIERUNG ALS UNTERNEHMERISCHER DARLEHENSNEHMER 77 3.1.2 ZOPA CUSTOMERS ACCOUNT 77 7 3.1.3 ZUSAMMENFUEHRUNG VON DARLEHENSGEBERN UND DARLEHENSNEHMERN 78 3.1.4 VOLLZUG DER DARLEHENSVERTRAEGE UND VORZEITIGE KUENDIGUNGSMOEGLICHKEITEN 80 3.1.5 ZAHLUNGSABWICKLUNG 81 3.1.6 GEBUEHRENSTRUKTUR UND ZOPA SAFEGUARD TRUST 82 3.1.6.1 GEBUEHRENSTRUKTUR 82 3.1.6.2 SAFEGUARD TRUST 82 3.2 RECHTLICHE RAHMENBEDINGUNGEN UND REGULATORISCHE VORGABEN DES PEER-TO-PEER LENDING IN GROSSBRITANNIEN 83 3.2.1 HISTORISCHE BETRACHTUNG DER REGULIERUNG DES PEER-TO- PEER LENDING IN GROSSBRITANNIEN 83 3.2.1.1 HISTORISCHE AUSGANGSLAGE UND FINANCIAL SERVICES ACT 2012 83 3.2.1.2 BANKING REFORM ACT UND PARLIAMENTARY COMMISSION ON BANKING STANDARDS 84 3.2.1.3 DIE UMSETZUNG DER REFORMEN: FINANCIAL CONDUCT AUTHORITY UND PRUDENT REGULATION AUTHORITY 85 3.2.1.4 REGELUNGSBEFUGNISSE UND REGELUNGSINSTRUMENTE 86 3.2.2 GELTENDER RECHTSRAHMEN DES PEER-TO-PEER LENDING IN GROSSBRITANNIEN 87 3.2.2.1 PEER-TO-PEER LENDING ALS REGULATED ACTIVITY 87 3.2.2.2 RULEMAKING POWER DER FCA 88 3.2.2.3 VORGABEN UND KONKRETISIERUNGEN DES FSMA DURCH DIE FCA IM FCA HANDBOOK 88 3.2.3 SONSTIGE REGELUNGEN, INSTITUTIONEN UND ENTWICKLUNGEN MIT BEZUG ZUM PEER-TO-PEER LENDING IN GROSSBRITANNIEN 91 3.2.3.1 STEUERLICHE BEGUENSTIGUNG 91 3.2.3.2 STREITBEILEGUNG 92 3.2.3.3 DER INNOVATION HUB DER FCA UND DIE GEPLANTE EVALUATION 2016 92 3.3 SCHLUSSFOLGERUNGEN FUER DAS PEER-TO-PEER LENDING IN GROSSBRITANNIEN 93 3.3.1 WETTBEWERB UND MARKTEINTRITTSSCHWELLE 94 3.3.2 TAETIGKEITSSPEZIFISCHE REGULIERUNG UND AUFSICHT 94 3.3.3 KONSEQUENZEN FUER DEN ANLEGERSCHUTZ - ZAHLUNGSAUSFAELLE, TRANSPARENZ UND INSOLVENZRISIKO 95 3.3.4 STELLUNGNAHME 96 8 4. PEER-TO-PEER LENDING IN DEUTSCHLAND - DAS ABTRETUNGSMODELL 97 4.1 WEITERER GANG DER UNTERSUCHUNG BETREFFEND DAS PEER-TO-PEER LENDING IN DEUTSCHLAND 98 4.2 UMSETZUNG DES ABTRETUNGSMODELLS 99 4.2.1 FUNKTIONSWEISE DES ABTRETUNGSMODELLS IM UEBERBLICK 99 4.2.2 TYPISCHE UNTERNEHMENSSTRUKTUR IM DEUTSCHEN ABTRETUNGSMODELL: SERVICE-TOCHTERGESELLSCHAFT UND SERVICINGVERTRAG 101 4.2.3 NUTZERREGISTRIERUNG, VORBEREITUNG DES GEBOTSVERFAHRENS 102 4.2.3.1 REGISTRIERUNG ALS ANLEGER (UNECHTER DARLEHENSGEBER) 102 4.2.3.2 ANLAGEKONTO BEI KOOPERATIONSBANK 103 4.2.3.3 REGISTRIERUNG ALS KREDITSUCHENDER (SPAETERER DARLEHENSNEHMER) 104 4.2.3.4 BESTIMMUNG DER KREDITAUSFALLWAHRSCHEINLICHKEIT, BONITAETSPRUEFUNG, SCORE -VERGABE 105 4.2.4 LEISTUNGSRAHMEN DER PLATTFORM 106 4.2.5 GEBOTSVERFAHREN, ZUSTANDEKOMMEN DES KREDITPROJEKTS 107 4.2.5.1 ZUSTANDEKOMMEN EINES KREDITPROJEKTS, PLATZIERUNG AUF DER WEBSEITE 107 4.2.5.2 FUNKTIONSWEISE DER AUTOMATISIERTEN ANLAGESOFTWARE 108 4.2.5.3 BESONDERHEITEN DES GEBOTSVERFAHRENS BEI DER PLATTFORM AUXMONEY 109 4.2.5.3.1 * VOLLFINANZIERUNGSPOOL * UND TEILFINANZIERUNGSPOOL 109 4.2.5.3.2 DIE AUTOMATISIERUNGSSOFTWARE PORTFOLIO BUILDER DER PLATTFORM AUXMONEY 110 4.2.6 RECHTLICHE WUERDIGUNG DER VERTRAEGE IM EINZELNEN 111 4.2.6.1 DARLEHENSVERMITTLUNGSVERTRAG ZWISCHEN KREDITSUCHENDEM UND PLATTFORM 111 4.2.6.1.1 SCHRIFTFORM, ZUSTANDEKOMMEN DES DARLEHENSVERTRAGES 112 4.2.6.1.2 VERGUETUNGSANSPRUCH 112 4.2.6.1.3 PROVISIONSVERSPRECHEN- RELEVANTER ZEITPUNKT DER VEREINBARUNG DER ENTGELTLICHKEIT 113 9 4.2.6.2 BONITAETSPRUEFUNGSVERTRAG 114 4.2.6.2.1 TYPOLOGISCHE EINORDNUNG DES VERTRAGS 114 4.2.6.2.2 BESONDERHEIT AUFGRUND DER UNENTGELTLICHKEIT VOR ABSCHLUSS DES DARLEHENSVERMITTLUNGSVERTRAGES 115 4.2.6.2.Z ABGRENZUNG ZU § 505 A FF. BGB 115 4.2.6.3 FORDERUNGSKAUF- UND ABTRETUNGSVERTRAG ZWISCHEN ANLEGER UND KREDITINSTITUT 116 4.2.6.3.1 VERPFLICHTUNG DES ANLEGERS MIT ABSCHLUSS DES NUTZUNGSVERTRAGES 116 4.2.6.3.2 VERTRAGSBEZIEHUNG IM EINZELNEN 118 4.2.6.3.3 ABWEICHENDE LITERATURMEINUNG: KOMMISSIONSVERTRAG, §§ 406, 383 FF. HGB 124 4.2.6.4 SERVICINGVERTRAG ZWISCHEN ANLEGER UND PLATTFORM BEZIEHUNGSWEISE DEREN TOCHTERGESELLSCHAFT 131 4.2.6.4.1 ANLAGEKONTO 132 4.2.6.4.2 FORDERUNGSVERWALTUNG DURCH DIE SERVICINGGESELLSCHAFT: VOLLMACHTEN UND ERMAECHTIGUNGEN 132 4.2.6.4.3 FORDERUNGSVERWALTUNG DURCH DIE SERVICINGGESELLSCHAFT: ABWICKLUNG DER ZAHLUNGSVORGAENGE 134 4.2.6.4.4 PROLONGATION UND STUNDUNG DER DARLEHENSFORDERUNG 134 4.2.6.4.5 VERZUG, KUENDIGUNG UND INKASSO 135 4.2.6.4.6 AUFWENDUNGSERSATZANSPRUECHE DER SERVICINGGESELLSCHAFT 135 4.2.6.5 VERBRAUCHERDARLEHENSVERTRAG 136 4.3 RISIKEN, CHANCEN UND DEREN VERTEILUNG 137 4.3.1 CHANCEN: RENDITEN, GEBUEHREN UND SONSTIGE VORTEILE 137 4.3.1.1 VORTEILE FUER DEN VERBRAUCHER ALS TEILNEHMER DER TRANSAKTION 137 4.3.1.2 VORTEILE FUER DIE INSTITUTIONELLEN TEILNEHMER DER TRANSAKTION 139 4.3.2 RISIKEN FUER DIE ANLEGER 140 4.3.2.1 MANGELNDE DIVERSIFIZIERUNG DES INVESTIERTEN KAPITALS 140 4.3.2.2 MANGELNDE FUNGIBILITAET 141 10 4.3.2.3 BONITAETS- UND AUSFALLRISIKO 141 4.3.2.4 VERTRAGSANPASSUNG, VERZICHT AUF GESTALTUNGSRECHTE, INKASSO 142 4.3.3 RISIKEN FUER DIE DARLEHENSNEHMER 143 4.3.4 RISIKEN FUER DIE INSTITUTIONELLEN TEILNEHMER 145 4.3.5 ZWISCHENERGEBNIS ZUR RISIKOALLOKATION 145 4.4 AUFSICHTSRECHTLICHE RAHMENBEDINGUNGEN UND REGULIERUNG DES PEER-TO-PEER LENDING IN DEUTSCHLAND 146 4.4.1 ERLAUBNISPFLICHT NACH DEM KREDITWESENGESETZ (KWG) 146 4.4.1.1 AUFSICHTS- UND STRAFRECHTLICHE FOLGEN DER GESCHAEFTSTAETIGKEIT OHNE ERFORDERLICHE ERLAUBNIS 147 4.4.1.2 ZIVILRECHTLICHE FOLGEN DER GESCHAEFTSTAETIGKEIT OHNE ERFORDERLICHE ERLAUBNIS 148 4.4.1.3 AUSGANGSPUNKT: § 32 1 1 KWG 149 4.4.1.3.1 BEGRIFFSDEFINITIONEN IN § 1 KWG 149 4.4.1.3.2 WEITERER GANG DER UNTERSUCHUNG 150 4.4.1.4 BANKGESCHAEFTE NACH DEM KATALOG DES § 1 I S. 2 KWG 151 4.4.1.4.1 DAS EINLAGENGESCHAEFT - § 1 I 2 NR. 1 KWG 151 4.4.1.4.2 DAS KREDITGESCHAEFT - § 1 I 2 NR. 2 KWG 157 4.4.1.5 FINANZDIENSTLEISTUNGEN NACH DEM KATALOG DES §1 LA S. 2 KWG 161 4.4.1.5.1 DIE ANLAGEVERMITTLUNG - § 1 LA 2 NR. 1 KWG 161 4.4.1.5.2 DIE ANLAGEBERATUNG - § 1 LA 2 NR. 1 A KWG 165 4.4.1.5.3 BETRIEB EINES MULTILATERALEN HANDELSSYSTEMS- § 1 LA 2 NR. 1 B KWG 166 4.4.1.6 ZWISCHENERGEBNIS ZUR EINORDNUNG DER TATBESTANDLICH VORAUSGESETZTEN TAETIGKEIT 166 4.4.1.6.1 TAETIGKEIT BEIM ECHTEN PEER-TO-PEER LENDING 167 4.4.1.6.2 TAETIGKEIT BEIM VERBRIEFUNGSMODELL 167 4.4.1.6.3 TAETIGKEIT BEIM ABTRETUNGSMODELL 167 11 4.4.1.7 TATBESTANDLICH GEFORDERTER UMFANG DER GESCHAEFTSTAETIGKEIT AUS §§ 32 I 1 UND 1 I BEZIEHUNGSWEISE LA KWG 168 4.4.1.7.1 ERFORDERLICHKEIT EINES IN KAUFMAENNISCHER WEISE EINGERICHTETEN GESCHAEFTSBETRIEBS 168 4.4.1.7.2 MERKMAL GEWERBSMAESSIG IN §§ 32 I, 1 I 2 KWG 170 4.4.1.7.3 ZWISCHENERGEBNIS DE LEGE LATA 175 4.4.1.8 ZWISCHENERGEBNISSE FUER DIE ERLAUBNISPFLICHT DES PEER-TO-PEER LENDING NACH KWG 176 4.4.1.8.1 EINLAGENGESCHAEFT 176 4.4.1.8.2 KREDITGESCHAEFT 178 4.4.1.8.3 KRITISCHE WUERDIGUNG UND EIGENE STELLUNGNAHME 178 4.4.2 ERLAUBNISPFLICHT NACH DEM ZAHLUNGSDIENSTEAUFSICHTSGESETZ (ZAG) 181 4.4.2.1 VERHAELTNIS ZUM KWG 183 4.4.2.1.1 STRUKTUR UND AUFBAU DES ZAG 183 4.4.2.1.2 HERAUSNAHME VON CRR- KREDITINSTITUTEN AUS DEM ANWENDUNGSBEREICH DES § 10 ZAG 184 4.4.2.2 PEER-TO-PEER LENDING ALS ZAHLUNGSDIENST I. S. D. § IIS. 2 ZAG 186 4.4.2.2.1 EIN- UND AUSZAHLUNGSGESCHAEFT, EINRICHTUNG UND FUEHRUNG EINES ZAHLUNGSKONTOS - NR. 1 UND NR. 2 186 4.4.2.2.2 FINANZTRANSFERGESCHAEFT - NR. 6 189 4.4.2.2.3 DRITTE ZAHLUNGSDIENSTLEISTER - ZAHLUNGSAUSLOESEDIENSTE UND KONTOINFORMATIONSDIENSTE - NR. 7 UND NR. 8 193 4.4.2.3 ZWISCHENERGEBNISSE ZUR ERLAUBNISPFLICHT NACH ZAG 196 4.4.2.3.1 EINORDNUNG DES ECHTEN PEER-TO-PEER LENDING 196 4.4.2.3.2 EINORDNUNG DES ABTRETUNGSMODELLS 196 4.4.3 PROSPEKTPFLICHT NACH WPPG UND VERMANLG 198 4.4.3.1 AUSGANGSPUNKT: PROSPEKTPFLICHT IM DEUTSCHEN RECHT 198 12 4.43.2 PROSPEKTPFLICHT FUER WERTPAPIERE IM SINNE DES WPPG 200 4.43.2.1 OEFFENTLICHES ANGEBOT 201 4.43.2.2 WERTPAPIERE IM SINNE DES § 3 WPPG 201 4.43.23 KEINE ANWENDUNG DES WPPG AUF DAS ABTRETUNGSMODELL 203 4.43.2.4 KEINE ANWENDUNG DES WPPG AUF DAS ECHTE PEER-TO-PEER LENDING 203 4.43.2.5 VERBRIEFUNGSMODELL NACH US- AMERIKANISCHEM VORBILD 203 4.4.33 PROSPEKTPFLICHT FUER VERMOEGENSANLAGEN IM SINNE DES VERMANLG 204 4.4.33.1 ANWENDUNGSBEREICH DES VERMANLG 206 4.4.33.2 NAMENSSCHULDVERSCHREIBUNGEN IM SINNE DES § 1 II NR. 6 VERMANLG 207 4.4.3.33 SONSTIGE ANLAGEN IM SINNE DES § 1 II NR. 7 VERMANLG 207 4.4.33.4 EMITTENT DER VERMOEGENSANLAGE IM SINNE DES § 1 III VERMANLG 208 4.4.33.5 DARLEHENSTEILFORDERUNGEN ALS VERMOEGENSANLAGE I. S. D. § 1 II NR. 7 VERMANLG 208 4.43.3.6 IN DER LITERATUR VERTRETENE KRITIK AN DER WANDLUNG VON DARLEHEN IN VERMOEGENSANLAGEN 213 4.4.33.7 ZWISCHENERGEBNISSE FUER DIE PFLICHTEN NACH VERMANLG 217 4.4.4 ERLAUBNISPFLICHT UND REGULIERUNG NACH DER GEWERBEORDNUNG (GEWO) 219 4.4.4.1 EINFUEHRUNG 220 4.4.4.2 § 34 C GEWO - MAKLER, BAUTRAEGER, BAUBETREUER 221 4.4.4.2.1 AUFBAU DER NORM 221 4.4.4.2.2 DARLEHENSVERMITTLER IM SINNE DES § 34C 1 1 NR. 2 GEWO 222 4.4.4.23 GEWERBSMAESSIGKEIT IM SINNE DES § 34 C 1 1 GEWO 223 4.4.4.2.4 SANKTIONIERUNG VON VERSTOESSEN 223 13 4 AA.2.5 SCHLUSSFOLGERUNGEN - ANWENDBARKEIT DES § 34 C GEWO 224 4.4.43 § 34 F GEWO - FINANZANLAGENVERMITTLER 225 4.4.4.3.1 AUFBAU DER NORM 225 4.4.4.3.2 TATBESTAND 226 4.4.4.3.3 ANLAGEVERMITTLUNG UND ANLAGEBERATUNG IM SINNE DES § 1 LA KWG 226 4.4.4.3.4 ZWISCHENERGEBNIS ZUR ANWENDBARKEIT DES § 34 F GEWO 227 4.4.4.4 § 34 H GEWO - HONORAR-FINANZANLAGENBERATER 227 4.4.4.5 VERORDNUNGSERMAECHTIGUNG IN § 34 G GEWO 228 4.4.4.6 VERORDNUNG UEBER DIE FINANZANLAGENVERMITTLUNG (FINVERMV) 229 4.4.4.6.1 ALLGEMEINE BESTIMMUNGEN 229 4.4.4.6.2 ABSCHNITT 4 FINVERMV: INFORMATIONS-, BERATUNGS- UND DOKUMENTATIONSPFLICHTEN 230 4.4.4.6.3 SONSTIGE VORSCHRIFTEN NACH ABSCHNITT 5 237 4.4.4.6.4 ABSCHNITT 6 FINVERMV - ORDNUNGSWIDRIGKEITEN 23 8 4.4.4.7 ZUSTAENDIGE BEHOERDEN 238 4.4.4.8 ZWISCHENERGEBNISSE ZU ERLAUBNISPFLICHT UND AUFSICHT NACH DER GEWERBEORDNUNG 239 4.4.4.8.1 ZWISCHENERGEBNIS ZUR DARLEHENSVERMITTLUNG GEMAESS § 34 C GEWO 239 4.4.4.5.2 ZWISCHENERGEBNIS ZUR FINANZANLAGENVERMITTLUNG GEMAESS § 34 F GEWO 239 4.4.4.83 ZWISCHENERGEBNIS ZUR FINVERMV 239 4.5 SCHLUSSFOLGERUNGEN FUER DAS PEER-TO-PEER LENDING IN DEUTSCHLAND 240 4.5.1 KERNPROBLEM: BAFIN AUSLEGUNGSPRAXIS ZU § 1 I 2 NR. 2 KWG 240 4.5.1.1 ZUSAMMENFASSENDE KRITIK AN DER EXTENSIVEN ANWENDUNG DES §112 NR. 2 KWG DE LEGE LATA 240 4.5.1.2 MOEGLICHER LOESUNGSWEG: SCHUTZZWECKBEZOGENE, EINSCHRAENKENDE AUSLEGUNG UND AENDERUNG DER BAFIN-PRAXIS 242 14 4.5.2 PROBLEM DER MANGELNDEN DIVERSIFIZIERUNG DURCH BAFIN- BAGATELLGRENZE BEIM EINLAGENGESCHAEFT NACH § 1 I 2 NR. 1 KWG 242 4.5.3 EINLAGENGESCHAEFT, FINANZTRANSFERGESCHAEFT UND ZAHLUNGSKONTEN NACH ZAG: UMGANG MIT KUNDENGELDERN 243 4.5.4 UNUEBERSICHTLICHE UND FRAGMENTIERTE REGELUNGEN 244 4.5.5 FAZIT UND AUSBLICK 244 KAPITEL 3: SCHLUSSBETRACHTUNG 247 III. ABSCHLIESSENDE AUSWERTUNG 247 247 1. ABHAENGIGKEIT DER MODELLE DES PEER-TO-PEER LENDING VON DEN REGULATORISCHEN RAHMENBEDINGUNGEN 247 1.1 UNTERSCHIEDLICHE WIRTSCHAFTLICHE BEDEUTUNG ALS KONSEQUENZ 247 1.2 REGULIERUNGSSTRENGE IN DEUTSCHLAND 248 1.3 ZWANG ZUM ABTRETUNGSMODELL 249 1.4 VORZUGSWUERDIGES MODELL DES ECHTEN PEER-TO-PEER LENDING NACH DEM VORBILD GROSSBRITANNIEN 250 2. HINTERGRUENDE, NOTWENDIGKEIT UND SCHLUSSFOLGERUNGEN FUER DIE REGULIERUNG DES PEER-TO-PEER LENDING 251 2.1 KEINE NOTWENDIGKEIT DER REGULIERUNG OHNE INTERMEDIAER 251 2.2 NOTWENDIGKEIT DER REGULIERUNG DER FINANZINTERMEDIATION 252 2.3 UEBERTRAGUNG BANKENSPEZIFISCHER REGULIERUNG AUF DAS PEER-TO- PEER LENDING 253 2.3.1 HINTERGRUENDE DER REGULIERUNG VON BANKEN ALS EINRICHTUNGEN DER RISIKOTRANSFORMATION 254 2.3.1.1 INFORMATIONSPROBLEME 254 2.3.1.2 LOSGROESSEN- UND BETRAGS- SOWIE FRISTENPROBLEME 255 2.3.1.3 RISIKOPROBLEME 256 2.3.1.4 ARCHAISCHER FINANZMARKT, INTERMEDIATION UND TRANSFORMATION 256 2.3.1.5 SCHLUSSFOLGERUNGEN FUER INTERMEDIAERE OHNE EINLAGEN- UND KREDITGESCHAEFT 257 2.3.2 VERBLEIBENDE PROBLEMKREISE UND ENTSPRECHEND ADAEQUATE REGULIERUNG 258 2.3.2.1 SICHERSTELLUNG ORDNUNGSGEMAESSER ERFUELLUNG DER TRANSFORMATIONSFUNKTION 259 15 23.2.2 VON TRANSFORMATIONSLEISTUNG UNABHAENGIGE TRANSAKTIONSRISIKEN 260 2.4 VERBESSERUNGSVORSCHLAEGE FUER DAS DEUTSCHE RECHT DE LEGE FERENDA 260 2.4.1 AUSNAHME VOM ANWENDUNGSBEREICH DES KWG FUER DAS ECHTE PEER-TO-PEER LENDING 261 2.4.2 AENDERUNG DER BAFIN- PRAXIS ODER WEITERE GESETZLICHE AUSNAHMEREGELUNG 262 2.4.2.1 KREDITGESCHAEFT 262 2.4.2.2 EINLAGENGESCHAEFT 263 2.4.23 ALTERNATIVE: WEITERE AUSNAHMEREGELUNG 263 2.4.3 BEIBEHALTUNG DER FINVERMV UNTER ZUSTAENDIGKEIT DER BAFIN 263 2.4.4 VERORTUNG INNERHALB DES GEFUEGES DEUTSCHER FINANZMARKTREGULIERUNG: ZAG 264 2.4.5 KONSEQUENZEN 264 3. ABSCHLIESSENDES FAZIT UND AUSBLICK 265 LITERATUR- UND QUELLENVERZEICHNIS 269 16
adam_txt	INHALTSVERZEICHNIS KAPITEL 1: EINLEITUNG 17 I. EINLEITUNG 17 1. BEGRIFFSENTWICKLUNG IM ALLGEMEINEN SPRACHGEBRAUCH 17 1.1 CROWDFUNDING. , CROWDLENDING UND CROWDINVESTING IM ALLGEMEINEN SPRACHGEBRAUCH 17 1.2 CROWDSOURCING ALS AUSGANGSPUNKT 19 1.3 CROWDFUNDINGIN SEINER URSPRUNGSFORM 19 1.4 UEBERTRAGUNG DES GRUNDPRINZIPS DER KAPITALAUFBRINGUNG UEBER DAS INTERNET AUF PROJEKTE MIT PRIMAER WIRTSCHAFTLICHEM HINTERGRUND: DAS CROWDINVESTING 20 1.5 CROWDLENDING, PEER-TO-PEER FINANCE UND MICROFMANCE 21 1.6 PEER-TO-PEER FINANCE ALS INSTRUMENT DER ENTWICKLUNGSHILFE 22 2. FESTLEGUNG DER TERMINOLOGIE UND WEITERE EINORDUNG DER ERSCHEINUNGSFORMEN DER ONLINE ALTERNATIVE FINANCE 23 2.1 NICHT GEWINNORIENTIERTE MODELLE 23 2.1.1 DONATION-BASED CROWDFUNDING 24 2.1.2 REWARD-BASED CROWDFUNDING 24 2.1.2.1 NICHT GREIFBARE GEGENLEISTUNG (IDEELL) 24 2.1.2.2 GREIFBARE GEGENLEISTUNG (NICHT-IDEELL) 25 2.1.3 LENDING-BASED CROWDFUNDING 25 2.2 GEWINNORIENTIERTE MODELLE 25 2.2.1 CROWDLENDING 26 2.2.1.1 PEER-TO-PEER LENDING 27 2.2.1.2 PEER-TO-BUSINESS LENDING TI 2.2.2 CROWDINVESTING 27 2.2.2.1 EQUITY-BASED CROWDINVESTING 28 2.2.2.2 LENDING-BASED CROWDINVESTING 28 3. WIRTSCHAFTLICHE BEDEUTUNG DER ONLINE ALTERNATIVE FINANCE 28 3.1 WELTWEITE ENTWICKLUNG 29 3.2 EUROPAEISCHER MARKT 30 3.3 DEUTSCHLAND ALS WENIG ENTWICKELTER MARKT 30 4. ZIELSETZUNG UND AUFBAU DER ARBEIT 31 5 KAPITEL 2: HAUPTTEIL PEER-TO-PEER LENDING 35 II. HAUPTTEIL - PEER-TO-PEER LENDING 35 1. ERSCHEINUNGSFORMEN UND FUNKTIONSWEISE 35 1.1 EINGRENZUNG FUER DIE WEITERE BETRACHTUNG 35 1.2 DAS KOMMERZIELLE PEER-TO-PEER LENDING 36 1.3 VERTRAGLICHE AUSGESTALTUNG: ECHTES UND UNECHTES PEER-TO-PEER LENDING 36 1.3.1 WESENSMERKMAL DES ECHTEN PEER-TO-PEER LENDING 36 1.3.2 UNECHTES PEER-TO-PEER LENDING 37 1.3.2.1 DAS IN DEUTSCHLAND VERBREITETE MODELL DES UNECHTEN PEER-TO-PEER LENDING: DAS ABTRETUNGSMODELL 37 1.3.2.2 DAS IN DEN USA VERBREITETE MODELL DES UNECHTEN PEER-TO-PEER LENDING: DEBT DEPENDENT NOTES (VERBRIEFUNGSMODELL) 38 2. PEER-TO-PEER LENDING IN DEN USA - DAS VERBRIEFUNGSMODELL 39 2.1.1 UMSETZUNG DES PEER-TO-PEER LENDING DURCH DIE PLATTFORM PROSPER 40 2.1.1.1 DARSTELLUNG VON UNTERNEHMENSSTRUKTUR UND GESCHAEFTSBEZIEHUNGEN DER PLATTFORM PROSPER 40 2.1.2 DAS MODELL VON PROSPER IM EINZELNEN 41 2.1.2.1 DARLEHENSNEHMER BEI PROSPER 41 2.1.2.2 DARLEHENSGEBER UND GEBOTSVERFAHREN BEI PROSPER 42 2.1.2.3 AUSREICHUNG DES DARLEHENS UND AUSGABE DER NOTES 43 2.1.2.4 HANDELBARKEIT UND SEKUNDAERMARKT 44 2.1.2.5 DIE BEWERTUNG DES KREDITRISIKOS - PROSPER RATING 45 2.2 DIE PLATTFORM LENDING CLUB 46 2.2.1 UNTERNEHMENSSTRUKTUR UND WEITERE GESCHAEFTSFELDER VON LENDING CLUB 47 2.2.2 MINIMALE UNTERSCHIEDE IM GRUNDMODELL 50 2.2.3 PROBLEME BEI LENDING CLUB IM JAHR 2016 51 2.3 RECHTLICHE RAHMENBEDINGUNGEN UND REGULATORISCHE VORGABEN DES PEER-TO-PEER LENDING IN DEN USA 52 2.3.1 HISTORISCHE BETRACHTUNG DER REGULIERUNG DES PEER-TO- PEER LENDING IN DEN USA 52 6 2.3.2 EINORDNUNG DER NOTES ALS SECURITIES IM SINNE DES SECURITIES ACT - DIE UNTERLASSUNGSANORDNUNG DER SEC UND IHRE BEGRUENDUNG 54 2.3.2.1 DEFINITION DES INVESTMENT CONTRACT NACH HOWEY 55 2.3.2.2 DEFINITION DER NOTES NACH REVES 56 2.3.2.3 KONSEQUENZEN DER EINORDNUNG DER NOTES ALS SECURITIES 57 2.3.2.4 KRITIK AN DER EINORDNUNG DER NOTES DURCH DIE SEC 59 2.3.3 PEER-TO-PEER LENDING UND DODD-FRANK ACT 63 2.3.3.1 PEER-TO-PEER LENDING IM GESETZGEBUNGSVERFAHREN: AUFBAU EINER LOBBY FUER ALTERNATIVE FINANZIERUNGSFORMEN 63 23.3.2 DER GAO REPORT BETREFFEND DAS PEER-TO-PEER LENDING 65 2.3.4 WEITERE AUF DAS PEER-TO-PEER LENDING ANWENDBARE NATIONALE REGELUNGEN 67 2.3.4.1 TRUTH IN LENDING ACT (TILA) 67 2.3.4.2 EQUAL CREDIT OPPORTUNITY ACT (ECOA) 68 2.3.4.3 FAIR CREDIT REPORTING ACT (FCRA) 69 2.3.4.4 FAIR DEBT COLLECTION PRACTICES ACT (FDCPA) 70 2.3.4.5 ELECTRONIC FUNDS TRANSFER ACT (EFTA) UND NATIONAL AUTOMATED CLEARINGHOUSE ASSOCIATION (ACH) 71 2.4 SCHLUSSFOLGERUNGEN FUER DAS PEER-TO-PEER LENDING IN DEN USA 72 2.4.1 WETTBEWERB UND MARKTEINTRITTSSCHWELLE 72 2.4.2 WIRTSCHAFTLICHE SITUATION DER PLATTFORMEN 72 2.4.3 EFFEKTIVE AUFSICHT UND REGULIERUNG, KONSEQUENZEN 73 2.4.4 STELLUNGNAHME 74 PEER-TO-PEER LENDING GROSSBRITANNIEN - ECHTES PEER-TO-PEER LENDING 74 3.1 UMSETZUNG DES PEER-TO-PEER LENDING DURCH DIE PLATTFORM ZOPA 75 3.1.1 REGISTRIERUNG EINES NUTZERKONTOS BEI ZOPA 76 3.1.1.1 REGISTRIERUNG ALS DARLEHENSGEBER 76 3.1.1.2 REGISTRIERUNG ALS UNTERNEHMERISCHER DARLEHENSNEHMER 77 3.1.2 ZOPA CUSTOMERS ACCOUNT 77 7 3.1.3 ZUSAMMENFUEHRUNG VON DARLEHENSGEBERN UND DARLEHENSNEHMERN 78 3.1.4 VOLLZUG DER DARLEHENSVERTRAEGE UND VORZEITIGE KUENDIGUNGSMOEGLICHKEITEN 80 3.1.5 ZAHLUNGSABWICKLUNG 81 3.1.6 GEBUEHRENSTRUKTUR UND ZOPA SAFEGUARD TRUST 82 3.1.6.1 GEBUEHRENSTRUKTUR 82 3.1.6.2 SAFEGUARD TRUST 82 3.2 RECHTLICHE RAHMENBEDINGUNGEN UND REGULATORISCHE VORGABEN DES PEER-TO-PEER LENDING IN GROSSBRITANNIEN 83 3.2.1 HISTORISCHE BETRACHTUNG DER REGULIERUNG DES PEER-TO- PEER LENDING IN GROSSBRITANNIEN 83 3.2.1.1 HISTORISCHE AUSGANGSLAGE UND FINANCIAL SERVICES ACT 2012 83 3.2.1.2 BANKING REFORM ACT UND PARLIAMENTARY COMMISSION ON BANKING STANDARDS 84 3.2.1.3 DIE UMSETZUNG DER REFORMEN: FINANCIAL CONDUCT AUTHORITY UND PRUDENT REGULATION AUTHORITY 85 3.2.1.4 REGELUNGSBEFUGNISSE UND REGELUNGSINSTRUMENTE 86 3.2.2 GELTENDER RECHTSRAHMEN DES PEER-TO-PEER LENDING IN GROSSBRITANNIEN 87 3.2.2.1 PEER-TO-PEER LENDING ALS REGULATED ACTIVITY 87 3.2.2.2 RULEMAKING POWER DER FCA 88 3.2.2.3 VORGABEN UND KONKRETISIERUNGEN DES FSMA DURCH DIE FCA IM FCA HANDBOOK 88 3.2.3 SONSTIGE REGELUNGEN, INSTITUTIONEN UND ENTWICKLUNGEN MIT BEZUG ZUM PEER-TO-PEER LENDING IN GROSSBRITANNIEN 91 3.2.3.1 STEUERLICHE BEGUENSTIGUNG 91 3.2.3.2 STREITBEILEGUNG 92 3.2.3.3 DER INNOVATION HUB DER FCA UND DIE GEPLANTE EVALUATION 2016 92 3.3 SCHLUSSFOLGERUNGEN FUER DAS PEER-TO-PEER LENDING IN GROSSBRITANNIEN 93 3.3.1 WETTBEWERB UND MARKTEINTRITTSSCHWELLE 94 3.3.2 TAETIGKEITSSPEZIFISCHE REGULIERUNG UND AUFSICHT 94 3.3.3 KONSEQUENZEN FUER DEN ANLEGERSCHUTZ - ZAHLUNGSAUSFAELLE, TRANSPARENZ UND INSOLVENZRISIKO 95 3.3.4 STELLUNGNAHME 96 8 4. PEER-TO-PEER LENDING IN DEUTSCHLAND - DAS ABTRETUNGSMODELL 97 4.1 WEITERER GANG DER UNTERSUCHUNG BETREFFEND DAS PEER-TO-PEER LENDING IN DEUTSCHLAND 98 4.2 UMSETZUNG DES ABTRETUNGSMODELLS 99 4.2.1 FUNKTIONSWEISE DES ABTRETUNGSMODELLS IM UEBERBLICK 99 4.2.2 TYPISCHE UNTERNEHMENSSTRUKTUR IM DEUTSCHEN ABTRETUNGSMODELL: SERVICE-TOCHTERGESELLSCHAFT UND SERVICINGVERTRAG 101 4.2.3 NUTZERREGISTRIERUNG, VORBEREITUNG DES GEBOTSVERFAHRENS 102 4.2.3.1 REGISTRIERUNG ALS ANLEGER (UNECHTER DARLEHENSGEBER) 102 4.2.3.2 ANLAGEKONTO BEI KOOPERATIONSBANK 103 4.2.3.3 REGISTRIERUNG ALS KREDITSUCHENDER (SPAETERER DARLEHENSNEHMER) 104 4.2.3.4 BESTIMMUNG DER KREDITAUSFALLWAHRSCHEINLICHKEIT, BONITAETSPRUEFUNG, SCORE -VERGABE 105 4.2.4 LEISTUNGSRAHMEN DER PLATTFORM 106 4.2.5 GEBOTSVERFAHREN, ZUSTANDEKOMMEN DES KREDITPROJEKTS 107 4.2.5.1 ZUSTANDEKOMMEN EINES KREDITPROJEKTS, PLATZIERUNG AUF DER WEBSEITE 107 4.2.5.2 FUNKTIONSWEISE DER AUTOMATISIERTEN ANLAGESOFTWARE 108 4.2.5.3 BESONDERHEITEN DES GEBOTSVERFAHRENS BEI DER PLATTFORM AUXMONEY 109 4.2.5.3.1 * VOLLFINANZIERUNGSPOOL * UND TEILFINANZIERUNGSPOOL 109 4.2.5.3.2 DIE AUTOMATISIERUNGSSOFTWARE PORTFOLIO BUILDER DER PLATTFORM AUXMONEY 110 4.2.6 RECHTLICHE WUERDIGUNG DER VERTRAEGE IM EINZELNEN 111 4.2.6.1 DARLEHENSVERMITTLUNGSVERTRAG ZWISCHEN KREDITSUCHENDEM UND PLATTFORM 111 4.2.6.1.1 SCHRIFTFORM, ZUSTANDEKOMMEN DES DARLEHENSVERTRAGES 112 4.2.6.1.2 VERGUETUNGSANSPRUCH 112 4.2.6.1.3 PROVISIONSVERSPRECHEN- RELEVANTER ZEITPUNKT DER VEREINBARUNG DER ENTGELTLICHKEIT 113 9 4.2.6.2 BONITAETSPRUEFUNGSVERTRAG 114 4.2.6.2.1 TYPOLOGISCHE EINORDNUNG DES VERTRAGS 114 4.2.6.2.2 BESONDERHEIT AUFGRUND DER UNENTGELTLICHKEIT VOR ABSCHLUSS DES DARLEHENSVERMITTLUNGSVERTRAGES 115 4.2.6.2.Z ABGRENZUNG ZU § 505 A FF. BGB 115 4.2.6.3 FORDERUNGSKAUF- UND ABTRETUNGSVERTRAG ZWISCHEN ANLEGER UND KREDITINSTITUT 116 4.2.6.3.1 VERPFLICHTUNG DES ANLEGERS MIT ABSCHLUSS DES NUTZUNGSVERTRAGES 116 4.2.6.3.2 VERTRAGSBEZIEHUNG IM EINZELNEN 118 4.2.6.3.3 ABWEICHENDE LITERATURMEINUNG: KOMMISSIONSVERTRAG, §§ 406, 383 FF. HGB 124 4.2.6.4 SERVICINGVERTRAG ZWISCHEN ANLEGER UND PLATTFORM BEZIEHUNGSWEISE DEREN TOCHTERGESELLSCHAFT 131 4.2.6.4.1 ANLAGEKONTO 132 4.2.6.4.2 FORDERUNGSVERWALTUNG DURCH DIE SERVICINGGESELLSCHAFT: VOLLMACHTEN UND ERMAECHTIGUNGEN 132 4.2.6.4.3 FORDERUNGSVERWALTUNG DURCH DIE SERVICINGGESELLSCHAFT: ABWICKLUNG DER ZAHLUNGSVORGAENGE 134 4.2.6.4.4 PROLONGATION UND STUNDUNG DER DARLEHENSFORDERUNG 134 4.2.6.4.5 VERZUG, KUENDIGUNG UND INKASSO 135 4.2.6.4.6 AUFWENDUNGSERSATZANSPRUECHE DER SERVICINGGESELLSCHAFT 135 4.2.6.5 VERBRAUCHERDARLEHENSVERTRAG 136 4.3 RISIKEN, CHANCEN UND DEREN VERTEILUNG 137 4.3.1 CHANCEN: RENDITEN, GEBUEHREN UND SONSTIGE VORTEILE 137 4.3.1.1 VORTEILE FUER DEN VERBRAUCHER ALS TEILNEHMER DER TRANSAKTION 137 4.3.1.2 VORTEILE FUER DIE INSTITUTIONELLEN TEILNEHMER DER TRANSAKTION 139 4.3.2 RISIKEN FUER DIE ANLEGER 140 4.3.2.1 MANGELNDE DIVERSIFIZIERUNG DES INVESTIERTEN KAPITALS 140 4.3.2.2 MANGELNDE FUNGIBILITAET 141 10 4.3.2.3 BONITAETS- UND AUSFALLRISIKO 141 4.3.2.4 VERTRAGSANPASSUNG, VERZICHT AUF GESTALTUNGSRECHTE, INKASSO 142 4.3.3 RISIKEN FUER DIE DARLEHENSNEHMER 143 4.3.4 RISIKEN FUER DIE INSTITUTIONELLEN TEILNEHMER 145 4.3.5 ZWISCHENERGEBNIS ZUR RISIKOALLOKATION 145 4.4 AUFSICHTSRECHTLICHE RAHMENBEDINGUNGEN UND REGULIERUNG DES PEER-TO-PEER LENDING IN DEUTSCHLAND 146 4.4.1 ERLAUBNISPFLICHT NACH DEM KREDITWESENGESETZ (KWG) 146 4.4.1.1 AUFSICHTS- UND STRAFRECHTLICHE FOLGEN DER GESCHAEFTSTAETIGKEIT OHNE ERFORDERLICHE ERLAUBNIS 147 4.4.1.2 ZIVILRECHTLICHE FOLGEN DER GESCHAEFTSTAETIGKEIT OHNE ERFORDERLICHE ERLAUBNIS 148 4.4.1.3 AUSGANGSPUNKT: § 32 1 1 KWG 149 4.4.1.3.1 BEGRIFFSDEFINITIONEN IN § 1 KWG 149 4.4.1.3.2 WEITERER GANG DER UNTERSUCHUNG 150 4.4.1.4 BANKGESCHAEFTE NACH DEM KATALOG DES § 1 I S. 2 KWG 151 4.4.1.4.1 DAS EINLAGENGESCHAEFT - § 1 I 2 NR. 1 KWG 151 4.4.1.4.2 DAS KREDITGESCHAEFT - § 1 I 2 NR. 2 KWG 157 4.4.1.5 FINANZDIENSTLEISTUNGEN NACH DEM KATALOG DES §1 LA S. 2 KWG 161 4.4.1.5.1 DIE ANLAGEVERMITTLUNG - § 1 LA 2 NR. 1 KWG 161 4.4.1.5.2 DIE ANLAGEBERATUNG - § 1 LA 2 NR. 1 A KWG 165 4.4.1.5.3 BETRIEB EINES MULTILATERALEN HANDELSSYSTEMS- § 1 LA 2 NR. 1 B KWG 166 4.4.1.6 ZWISCHENERGEBNIS ZUR EINORDNUNG DER TATBESTANDLICH VORAUSGESETZTEN TAETIGKEIT 166 4.4.1.6.1 TAETIGKEIT BEIM ECHTEN PEER-TO-PEER LENDING 167 4.4.1.6.2 TAETIGKEIT BEIM VERBRIEFUNGSMODELL 167 4.4.1.6.3 TAETIGKEIT BEIM ABTRETUNGSMODELL 167 11 4.4.1.7 TATBESTANDLICH GEFORDERTER UMFANG DER GESCHAEFTSTAETIGKEIT AUS §§ 32 I 1 UND 1 I BEZIEHUNGSWEISE LA KWG 168 4.4.1.7.1 ERFORDERLICHKEIT EINES IN KAUFMAENNISCHER WEISE EINGERICHTETEN GESCHAEFTSBETRIEBS 168 4.4.1.7.2 MERKMAL GEWERBSMAESSIG IN §§ 32 I, 1 I 2 KWG 170 4.4.1.7.3 ZWISCHENERGEBNIS DE LEGE LATA 175 4.4.1.8 ZWISCHENERGEBNISSE FUER DIE ERLAUBNISPFLICHT DES PEER-TO-PEER LENDING NACH KWG 176 4.4.1.8.1 EINLAGENGESCHAEFT 176 4.4.1.8.2 KREDITGESCHAEFT 178 4.4.1.8.3 KRITISCHE WUERDIGUNG UND EIGENE STELLUNGNAHME 178 4.4.2 ERLAUBNISPFLICHT NACH DEM ZAHLUNGSDIENSTEAUFSICHTSGESETZ (ZAG) 181 4.4.2.1 VERHAELTNIS ZUM KWG 183 4.4.2.1.1 STRUKTUR UND AUFBAU DES ZAG 183 4.4.2.1.2 HERAUSNAHME VON CRR- KREDITINSTITUTEN AUS DEM ANWENDUNGSBEREICH DES § 10 ZAG 184 4.4.2.2 PEER-TO-PEER LENDING ALS ZAHLUNGSDIENST I. S. D. § IIS. 2 ZAG 186 4.4.2.2.1 EIN- UND AUSZAHLUNGSGESCHAEFT, EINRICHTUNG UND FUEHRUNG EINES ZAHLUNGSKONTOS - NR. 1 UND NR. 2 186 4.4.2.2.2 FINANZTRANSFERGESCHAEFT - NR. 6 189 4.4.2.2.3 DRITTE ZAHLUNGSDIENSTLEISTER - ZAHLUNGSAUSLOESEDIENSTE UND KONTOINFORMATIONSDIENSTE - NR. 7 UND NR. 8 193 4.4.2.3 ZWISCHENERGEBNISSE ZUR ERLAUBNISPFLICHT NACH ZAG 196 4.4.2.3.1 EINORDNUNG DES ECHTEN PEER-TO-PEER LENDING 196 4.4.2.3.2 EINORDNUNG DES ABTRETUNGSMODELLS 196 4.4.3 PROSPEKTPFLICHT NACH WPPG UND VERMANLG 198 4.4.3.1 AUSGANGSPUNKT: PROSPEKTPFLICHT IM DEUTSCHEN RECHT 198 12 4.43.2 PROSPEKTPFLICHT FUER WERTPAPIERE IM SINNE DES WPPG 200 4.43.2.1 OEFFENTLICHES ANGEBOT 201 4.43.2.2 WERTPAPIERE IM SINNE DES § 3 WPPG 201 4.43.23 KEINE ANWENDUNG DES WPPG AUF DAS ABTRETUNGSMODELL 203 4.43.2.4 KEINE ANWENDUNG DES WPPG AUF DAS ECHTE PEER-TO-PEER LENDING 203 4.43.2.5 VERBRIEFUNGSMODELL NACH US- AMERIKANISCHEM VORBILD 203 4.4.33 PROSPEKTPFLICHT FUER VERMOEGENSANLAGEN IM SINNE DES VERMANLG 204 4.4.33.1 ANWENDUNGSBEREICH DES VERMANLG 206 4.4.33.2 NAMENSSCHULDVERSCHREIBUNGEN IM SINNE DES § 1 II NR. 6 VERMANLG 207 4.4.3.33 SONSTIGE ANLAGEN IM SINNE DES § 1 II NR. 7 VERMANLG 207 4.4.33.4 EMITTENT DER VERMOEGENSANLAGE IM SINNE DES § 1 III VERMANLG 208 4.4.33.5 DARLEHENSTEILFORDERUNGEN ALS VERMOEGENSANLAGE I. S. D. § 1 II NR. 7 VERMANLG 208 4.43.3.6 IN DER LITERATUR VERTRETENE KRITIK AN DER WANDLUNG VON DARLEHEN IN VERMOEGENSANLAGEN 213 4.4.33.7 ZWISCHENERGEBNISSE FUER DIE PFLICHTEN NACH VERMANLG 217 4.4.4 ERLAUBNISPFLICHT UND REGULIERUNG NACH DER GEWERBEORDNUNG (GEWO) 219 4.4.4.1 EINFUEHRUNG 220 4.4.4.2 § 34 C GEWO - MAKLER, BAUTRAEGER, BAUBETREUER 221 4.4.4.2.1 AUFBAU DER NORM 221 4.4.4.2.2 DARLEHENSVERMITTLER IM SINNE DES § 34C 1 1 NR. 2 GEWO 222 4.4.4.23 GEWERBSMAESSIGKEIT IM SINNE DES § 34 C 1 1 GEWO 223 4.4.4.2.4 SANKTIONIERUNG VON VERSTOESSEN 223 13 4 AA.2.5 SCHLUSSFOLGERUNGEN - ANWENDBARKEIT DES § 34 C GEWO 224 4.4.43 § 34 F GEWO - FINANZANLAGENVERMITTLER 225 4.4.4.3.1 AUFBAU DER NORM 225 4.4.4.3.2 TATBESTAND 226 4.4.4.3.3 ANLAGEVERMITTLUNG UND ANLAGEBERATUNG IM SINNE DES § 1 LA KWG 226 4.4.4.3.4 ZWISCHENERGEBNIS ZUR ANWENDBARKEIT DES § 34 F GEWO 227 4.4.4.4 § 34 H GEWO - HONORAR-FINANZANLAGENBERATER 227 4.4.4.5 VERORDNUNGSERMAECHTIGUNG IN § 34 G GEWO 228 4.4.4.6 VERORDNUNG UEBER DIE FINANZANLAGENVERMITTLUNG (FINVERMV) 229 4.4.4.6.1 ALLGEMEINE BESTIMMUNGEN 229 4.4.4.6.2 ABSCHNITT 4 FINVERMV: INFORMATIONS-, BERATUNGS- UND DOKUMENTATIONSPFLICHTEN 230 4.4.4.6.3 SONSTIGE VORSCHRIFTEN NACH ABSCHNITT 5 237 4.4.4.6.4 ABSCHNITT 6 FINVERMV - ORDNUNGSWIDRIGKEITEN 23 8 4.4.4.7 ZUSTAENDIGE BEHOERDEN 238 4.4.4.8 ZWISCHENERGEBNISSE ZU ERLAUBNISPFLICHT UND AUFSICHT NACH DER GEWERBEORDNUNG 239 4.4.4.8.1 ZWISCHENERGEBNIS ZUR DARLEHENSVERMITTLUNG GEMAESS § 34 C GEWO 239 4.4.4.5.2 ZWISCHENERGEBNIS ZUR FINANZANLAGENVERMITTLUNG GEMAESS § 34 F GEWO 239 4.4.4.83 ZWISCHENERGEBNIS ZUR FINVERMV 239 4.5 SCHLUSSFOLGERUNGEN FUER DAS PEER-TO-PEER LENDING IN DEUTSCHLAND 240 4.5.1 KERNPROBLEM: BAFIN AUSLEGUNGSPRAXIS ZU § 1 I 2 NR. 2 KWG 240 4.5.1.1 ZUSAMMENFASSENDE KRITIK AN DER EXTENSIVEN ANWENDUNG DES §112 NR. 2 KWG DE LEGE LATA 240 4.5.1.2 MOEGLICHER LOESUNGSWEG: SCHUTZZWECKBEZOGENE, EINSCHRAENKENDE AUSLEGUNG UND AENDERUNG DER BAFIN-PRAXIS 242 14 4.5.2 PROBLEM DER MANGELNDEN DIVERSIFIZIERUNG DURCH BAFIN- BAGATELLGRENZE BEIM EINLAGENGESCHAEFT NACH § 1 I 2 NR. 1 KWG 242 4.5.3 EINLAGENGESCHAEFT, FINANZTRANSFERGESCHAEFT UND ZAHLUNGSKONTEN NACH ZAG: UMGANG MIT KUNDENGELDERN 243 4.5.4 UNUEBERSICHTLICHE UND FRAGMENTIERTE REGELUNGEN 244 4.5.5 FAZIT UND AUSBLICK 244 KAPITEL 3: SCHLUSSBETRACHTUNG 247 III. ABSCHLIESSENDE AUSWERTUNG 247 247 1. ABHAENGIGKEIT DER MODELLE DES PEER-TO-PEER LENDING VON DEN REGULATORISCHEN RAHMENBEDINGUNGEN 247 1.1 UNTERSCHIEDLICHE WIRTSCHAFTLICHE BEDEUTUNG ALS KONSEQUENZ 247 1.2 REGULIERUNGSSTRENGE IN DEUTSCHLAND 248 1.3 ZWANG ZUM ABTRETUNGSMODELL 249 1.4 VORZUGSWUERDIGES MODELL DES ECHTEN PEER-TO-PEER LENDING NACH DEM VORBILD GROSSBRITANNIEN 250 2. HINTERGRUENDE, NOTWENDIGKEIT UND SCHLUSSFOLGERUNGEN FUER DIE REGULIERUNG DES PEER-TO-PEER LENDING 251 2.1 KEINE NOTWENDIGKEIT DER REGULIERUNG OHNE INTERMEDIAER 251 2.2 NOTWENDIGKEIT DER REGULIERUNG DER FINANZINTERMEDIATION 252 2.3 UEBERTRAGUNG BANKENSPEZIFISCHER REGULIERUNG AUF DAS PEER-TO- PEER LENDING 253 2.3.1 HINTERGRUENDE DER REGULIERUNG VON BANKEN ALS EINRICHTUNGEN DER RISIKOTRANSFORMATION 254 2.3.1.1 INFORMATIONSPROBLEME 254 2.3.1.2 LOSGROESSEN- UND BETRAGS- SOWIE FRISTENPROBLEME 255 2.3.1.3 RISIKOPROBLEME 256 2.3.1.4 ARCHAISCHER FINANZMARKT, INTERMEDIATION UND TRANSFORMATION 256 2.3.1.5 SCHLUSSFOLGERUNGEN FUER INTERMEDIAERE OHNE EINLAGEN- UND KREDITGESCHAEFT 257 2.3.2 VERBLEIBENDE PROBLEMKREISE UND ENTSPRECHEND ADAEQUATE REGULIERUNG 258 2.3.2.1 SICHERSTELLUNG ORDNUNGSGEMAESSER ERFUELLUNG DER TRANSFORMATIONSFUNKTION 259 15 23.2.2 VON TRANSFORMATIONSLEISTUNG UNABHAENGIGE TRANSAKTIONSRISIKEN 260 2.4 VERBESSERUNGSVORSCHLAEGE FUER DAS DEUTSCHE RECHT DE LEGE FERENDA 260 2.4.1 AUSNAHME VOM ANWENDUNGSBEREICH DES KWG FUER DAS ECHTE PEER-TO-PEER LENDING 261 2.4.2 AENDERUNG DER BAFIN- PRAXIS ODER WEITERE GESETZLICHE AUSNAHMEREGELUNG 262 2.4.2.1 KREDITGESCHAEFT 262 2.4.2.2 EINLAGENGESCHAEFT 263 2.4.23 ALTERNATIVE: WEITERE AUSNAHMEREGELUNG 263 2.4.3 BEIBEHALTUNG DER FINVERMV UNTER ZUSTAENDIGKEIT DER BAFIN 263 2.4.4 VERORTUNG INNERHALB DES GEFUEGES DEUTSCHER FINANZMARKTREGULIERUNG: ZAG 264 2.4.5 KONSEQUENZEN 264 3. ABSCHLIESSENDES FAZIT UND AUSBLICK 265 LITERATUR- UND QUELLENVERZEICHNIS 269 16
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