Verfügbarkeit: Autonome und intelligente Wertpapierhandelssysteme

Autonome und intelligente Wertpapierhandelssysteme: Analyse, Regulierung und Haftung

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Bibliographische Detailangaben
1. Verfasser:	Kollmann, Hanns-Peter 1989- (VerfasserIn)
Format:	Abschlussarbeit Buch
Sprache:	German
Veröffentlicht:	Tübingen Mohr Siebeck [2019]
Schriftenreihe:	Schriften zum Unternehmens- und Kapitalmarktrecht 61
Schlagworte:	Aufsicht Wertpapierhandelssystem Finanzrecht Unerlaubte Handlung Autonomer Agent Wertpapierrecht Deutschland Börse Hochfrequenzhandel algorithmischer Handel autonome Agenten künstliche Intelligenz Agentenerklärung ökonomische Analyse Rechts Gefährdungshaftung Hochschulschrift
Online-Zugang:	Inhaltsverzeichnis
Beschreibung:	XXIV, 525 Seiten Illustrationen
ISBN:	9783161567421

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adam_text	INHALTSUEBERSICHT INHALTSVERZEICHNIS .............................................................................................. IX ABKUERZUNGSVERZEICHNIS .................................................................................. XIX ABBILDUNGS- UND TABELLENVERZEICHNIS ........................................................... XXV § 1. EINLEITUNG .................................................................................................. 1 KAPITEL 1 ZU BOERSENSYSTEMEN UND HANDELSSYSTEMEN ..................................... 9 § 2. EVOLUTION DER BOERSENSYSTEME .................................................................... 9 § 3. ELEKTRONISCHE HANDELSSYSTEME ................................................................. 34 § 4. SYSTEMARCHITEKTUR, AUTONOMIE UND ADAPTIVITAET ....................................... 86 § 5. IMPLIKATIONEN .......................................................................................... 128 §6. RESUEMEE ................................................................................................ 179 KAPITEL 2 REGULIERUNG ................................................................................. 191 § 7. REAKTIONEN DES AUFSICHTSRECHTS ............................................................ 192 §8. RESUEMEE ................................................................................................ 230 KAPITEL 3 ORDERS ELEKTRONISCHER HANDELSSYSTEME ........................................ 235 § 9. QUALIFIKATION ALS WILLENSERKLAERUNG ....................................................... 237 §10. BINDUNGSWIRKUNG FEHLERHAFTER ALGORITHMISCHER ORDERS ........................ 279 §11. RESUEMEE ................................................................................................. 302 KAPITEL 4 RISIKOREALISATION UND HAFTUNG ..................................................... 307 §12. DIE DELIKTISCHE HAFTUNG DE LEGE LATA ...................................................... 310 § 13. DIE DELIKTISCHE HAFTUNG DE LEGE FERENDA ................................................ 374 §14. RESUEMEE ................................................................................................ 462 § 15. SCHLUSSBETRACHTUNG UND AUSBLICK ......................................................... 467 FRAGENKATALOG UND TRANSKRIPT .......................................................................... 477 LITERATURVERZEICHNIS ......................................................................................... 493 STICHWORTREGISTER ............................................................................................. 521 INHALTSVERZEICHNIS ABKUERZUNGSVERZEICHNIS ................................................................................ XIX ABBILDUNGS- UND TABELLENVERZEICHNIS ..........................................................XXV § 1. EINLEITUNG .................................................................................................. 1 A. IMPLIKATIONEN MODERNER ELEKTRONISCHER HANDELSSYSTEME .......................... 1 B . GANG DER DARSTELLUNG ............................................................................... 3 I. AUFBAU DER ARBEIT ............................................................................... 3 II. QUALITATIVE FORSCHUNG ......................................................................... 7 KAPITEL 1 ZU BOERSENSYSTEMEN UND HANDELSSYSTEMEN ..................................... 9 § 2. EVOLUTION DER BOERSENSYSTEME ................................................................... 9 A. MENSCHLICH-INTERAGIERENDER HANDEL ........................................................ 10 I. PARKETTHANDEL ..................................................................................... 10 1. GESCHAEFTSABSCHLUSS MITTELS HANDELSMAKLER................................. 10 2. KURSFESTSTELLUNG MITTELS KURSMAKLER .......................................... 12 II. COMPUTERBASIERTER HANDEL ................................................................ 13 1. DIE HANDELSPHASEN DES FUNKTIONALEN HANDELSPROZESSES ............. 14 2. COMPUTERUNTERSTUETZTER PRAESENZHANDEL ........................................ 15 3. COMPUTERGESTUETZTER HANDEL ........................................................ 17 B. TECHNISIERT-AUTOMATISIERTER HANDEL ......................................................... 19 I. VOLLAUTOMATISCHE COMPUTERBOERSE .................................................... 19 II. AUSWIRKUNGEN DER TECHNISIERUNG DER HANDELSFORMEN ..................... 22 1. MARKTEFFIZIENZ UND LIQUIDITAET ..................................................... 22 2. ZUVERLAESSIGKEIT DER TECHNISCHEN SYSTEME ................................... 24 3. ENTKOPPELUNG DES HAENDLERSTANDORTS VOM HANDEL ...................... 26 C . ZUSAMMENFASSUNG .................................................................................. 30 § 3. ELEKTRONISCHE HANDELSSYSTEME ................................................................ 34 A. NIEDERFREQUENTER ALGORITHMISCHER HANDEL ............................................... 35 I. DEFINITION IN DER LITERATUR ................................................................. 37 II. DIE ROLLE DES ALGORITHMISCHEN HANDELS AUF HANDELSPLAETZEN ........... 38 1. EINSATZBEREICHE VON BUY-SIDE UND SELL-SIDE ............................. 39 A) BUY-SIDE ............................................................................... 40 B) SELL-SIDE ................................................................................ 41 2. EINORDNUNG IN DEN HANDELSPROZESS ............................................ 42 A) INFORMATIONSPHASE .................................................................. 42 B) ORDERROUTINGPHASE ................................................................ 44 3. HANDELSSTRATEGIEN UND DEREN ALGORITHMIK .................................. 46 A) INFORMATIONSAUSWERTUNG ........................................................ 46 B) ORDERFORMULIERUNG ................................................................ 49 C) ORDERWEITERLEITUNG UND MISCHSTRATEGIEN ............................... 50 III. SYNTHESE: TYPISIERUNG ALGORITHMISCHER HANDELSSYSTEME ................ 52 B. HOCHFREQUENZHANDEL ............................................................................... 54 I. FORTSCHREITENDE EVOLUTION DES BOERSENHANDELS UND DER INFORMATIONSTECHNIK .......................................................................... 55 II. DEFINITION IN DER LITERATUR ................................................................. 58 III. DIE ROLLE DES HOCHFREQUENTEN HANDELS AUF HANDELSPLAETZEN .............. 60 1. CHARAKTERISTIKA DES HOCHFREQUENZHANDELS .................................. 60 A) HANDELSFREQUENZ ................................................................. 60 B) GESCHWINDIGKEITSMAXIMIERUNG DURCH LATENZMINIMIERUNG .. 62 AA) NETZWERKLATENZ ............................................................. 63 BB) INFORMATIONSVERARBEITUNGSLATENZ ................................. 65 C) RISIKODIVERSIFIZIERTER EIGENHANDEL ..................................... 67 D) ZWISCHENERGEBNIS ............................................................... 69 2. AKTEURE UND HANDELSSTRATEGIEN ................................................... 70 A) AKTEURE ................................................................................ 70 B) HANDELSSTRATEGIEN ................................................................ 72 AA) MARKET-MAKING .............................................................. 72 BB) STATISTICAL-ARBITRAGE ........................................................ 73 CC) LATENCY-ARBITRAGE .......................................................... 75 DD) WEITERE STRATEGIEN .......................................................... 78 IV. SYNTHESE: TYPISIERUNG HOCHFREQUENTER HANDELSSYSTEME ................. 79 C. ZUSAMMENFASSUNG ................................................................................... 83 § 4. SYSTEMARCHITEKTUR, AUTONOMIE UND ADAPTIVITAET ..................................... 86 A. AUTONOME UND INTELLIGENTE AGENTEN ........................................................ 87 I. KLASSIFIZIERUNG ................................................................................. 87 1. BEGRIFF DES AGENTEN .................................................................... 87 2. INFORMATIONSTECHNISCHE AGENTEN ................................................. 89 A) GRUNDSTRUKTUR EINES AGENTENSYSTEMS .................................... 89 B) MENSCHLICHE AGENTEN ............................................................ 91 C) HARDWAREAGENTEN ................................................................... 92 D) SOFTWAREAGENTEN ................................................................... 94 II. CHARAKTERISTIKA ................................................................................. 97 1. AUTONOMIE .................................................................................. 97 2. ADAPTIVITAET ................................................................................. 101 3. WEITERE CHARAKTERISTIKA ............................................................. 105 III. ZWISCHENERGEBNIS ........................................................................... 107 B. KLASSIFIKATION ELEKTRONISCHER HANDELSSYSTEME ...................................... 109 I. ALGORITHMISCHE HANDELSSYSTEME .................................................... 111 1. GRUNDSTRUKTUR ........................................................................... 111 2. AUTONOMIE UND ADAPTIVITAET: HANDELSAGENTEN-KLASSE 1 UND 2.. 113 A) BUY-SIDE .............................................................................. 113 B) SELL-SIDE ............................................................................... 117 3. ZWISCHENERGEBNIS ...................................................................... 119 II. HOCHFREQUENZHANDELSSYSTEME ........................................................ 120 1. GRUNDSTRUKTUR ........................................................................... 120 2. AUTONOMIE UND ADAPTIVITAET: HANDELSAGENTEN-KLASSE 3 ............. 122 C. ZUSAMMENFASSUNG .................................................................................. 125 § 5. IMPLIKATIONEN ........................................................................................ 128 A. POSITIVE IMPLIKATIONEN UNTER TYPISCHEN MARKTBEDINGUNGEN.................. 129 I. LIQUIDITAETSERHOEHUNG ........................................................................ 130 II. STEIGERUNG DER MARKTEFFIZIENZ ........................................................ 131 III. VOLATILITAETSSENKUNG ......................................................................... 133 B. NEGATIVE IMPLIKATIONEN ......................................................................... 134 I. PLANMAESSIGES HANDELN UNTER TYPISCHEN MARKTBEDINGUNGEN ............ 135 1. MORAL-HAZARD DURCH PREDATORY-ALGOS ...................................... 135 2. ADVERSE-SELECTION DURCH UNFAIRNESS ......................................... 139 II. PLANMAESSIGES HANDELN UNTER ATYPISCHEN MARKTBEDINGUNGEN ........... 141 1. RISIKO DER PLANMAESSIGEN EXTEMALITAET ........................................ 141 A) GLEICHARTIGES HANDELN, LIQUIDITAETSABZUG UND VOLATILITAETSERHOEHUNG ............................................................. 141 B) AUSWEITUNG DER KRISE AUF ANDERE MAERKTE ............................ 143 2. FOLGEN DER RISIKOREALISATION AM BEISPIEL DES FLASHCRASHS ...... 144 A) LIQUIDITAETSKRISE UND KRISENAUSWEITUNG ............................... 144 B) DIE ROLLE DES HOCHFREQUENZHANDELS ................................... 147 III. AUSSERPLANMAESSIGES HANDELN ............................................................ 151 1. RISIKO DER AUSSERPLANMAESSIGEN EXTEMALITAET ................................ 152 A) TEILRISIKO DER ENTSCHEIDUNGSINSTANZ .................................. 153 B) TEILRISIKO DER AGENTENCHARAKTERISTIKA ................................ 155 C) TEILRISIKO DER KONTROLLINSTANZ ............................................. 158 D) REALISATION DER TEILRISIKEN ................................................... 161 2. FOLGEN DER RISIKOREALISATION ..................................................... 163 A) KURSBEEINFLUSSUNG DURCH FEHLERHAFTE ORDERS ....................... 163 B) HISTORISCHE BEISPIELSFALLE .................................................... 166 IV. SCHAEDIGUNG DURCH DIE REALISATION DER EXTEMALITAETEN .................... 169 C. ZUSAMMENFASSUNG ................................................................................. 172 §6. RESUEMEE ................................................................................................ 179 A. ZUSAMMENFASSUNG .................................................................................. 179 B. FORTGANG ................................................................................................. 188 KAPITEL 2 REGULIERUNG .................................................................................. 191 § 7. REAKTIONEN DES AUFSICHTSRECHTS ............................................................ 192 A. NOTWENDIGKEIT DER REGULIERUNG ............................................................. 192 B. REGULIERUNGSVORSCHRIFTEN ...................................................................... 194 I. EUROPAEISCHES RECHT ......................................................................... 194 II. NATIONALES RECHT ............................................................................. 196 C. PROBLEM- UND RISIKOBEGEGNUNG ............................................................. 199 I. ANWENDUNGSBEREICH ........................................................................ 200 1. SACHLICHER ANWENDUNGSBEREICH ................................................ 200 A) ALGORITHMISCHER HANDEL ...................................................... 200 B) HOCHFREQUENZHANDEL ........................................................... 204 2. PERSOENLICHER UND RAEUMLICHER ANWENDUNGSBEREICH ................... 209 II. GEEIGNETHEIT DER REGULIERUNGSMASSNAHMEN .................................... 212 1. PLANMAESSIGES HANDELN UNTER TYPISCHEN MARKTBEDINGUNGEN ..... 212 A) MORAL-HAZARD ...................................................................... 212 B) ADVERSE-SELECTION ................................................................ 216 2. RISIKEN DER PLANMAESSIGEN EXTEMALITAET ....................................... 218 3. RISIKEN DER AUSSERPLANMAESSIGEN EXTEMALITAET .............................. 223 § 8. RESUEMEE ................................................................................................ 230 KAPITEL 3 ORDERS ELEKTRONISCHER HANDELSSYSTEME ........................................ 235 § 9. QUALIFIKATION ALS WILLENSERKLAERUNG ...................................................... 237 A. MENSCHLICHES GEPRAEGE DER WILLENSERKLAERUNG ....................................... 238 I. MENSCHLICHE WILLENSERKLAERUNG ....................................................... 238 II. ELEKTRONISCHE WILLENSERKLAERUNG ..................................................... 239 B. ERKLAERUNGEN AUTONOMER SYSTEME .......................................................... 241 I. ZUM WILLEN EINFACH STRUKTURIERTER AUTONOMER SYSTEME ................. 242 1. AUTOMATISIERUNG DER NACHRICHTENGENERIERUNG ......................... 242 2. FEHLENDE WILLENSBILDUNGSFAHIGKEIT UND RECHTSPERSOENLICHKEIT. 243 II. QUALIFIKATION ALS WILLENSERKLAERUNG ................................................. 245 1. ANGEBOT AD INCERTAS PERSONAS .................................................... 245 2. PROCURATOR AUT NUNTIUS MACHINALIS ............................................ 247 3. COMPUTERERKLAERUNG UND ZURECHNUNG ZUM BETREIBER ................ 249 C. ERKLAERUNGEN INTELLIGENTER SYSTEME ........................................................ 252 I. ZUM WILLEN INTELLIGENTER AUTONOMER SYSTEME ................................ 253 II. ZURECHNUNGSERFORDERNIS DER ERKLAERUNGEN ....................................... 254 III. ZURECHENBARKEIT DER AGENTENERKLAERUNG ZUM BETREIBER .................. 255 1. MODERNE KUENSTLICHE INTELLIGENZ ................................................. 256 2. KUENFTIGE KUENSTLICHE INTELLIGENZ ................................................. 260 D. WILLENSERKLAERUNG ELEKTRONISCHER HANDELSSYSTEME ................................. 263 I. SYSTEME DES COMPUTERGESTUETZTEN PRAESENZHANDELS .......................... 264 II. HANDELSAGENTEN-KLASSE 1: EINFACHER ALGORITHMISCHER HANDEL ...... 265 III. HANDELSAGENTEN-KLASSE 2: MODERNER ALGORITHMISCHER HANDEL ...... 267 IV. HANDELSAGENTEN-KLASSE 3: HOCHFREQUENZHANDEL............................ 270 E. ZUSAMMENFASSUNG ................................................................................. 273 § 10. BINDUNGSWIRKUNG FEHLERHAFTER ALGORITHMISCHER ORDERS ........................ 279 A. ZURECHNUNG EINES FEHLERHAFTEN ERKLAERUNGSINHALTS ................................. 280 B. AUFHEBUNG DER FOLGEN FEHLERHAFT GEBILDETER ORDERS .............................. 282 I. INSTRUMENTE ZUR NACHTRAEGLICHEN KURSKORREKTUR ............................... 283 II. VERTRAGSSTATUT .................................................................................. 286 III. MANGEL EINES ABSTRAKTEN WILLENS .................................................... 288 IV. ANFECHTUNGSGRUENDE BEIM EINSATZ ELEKTRONISCHER HANDELSSYSTEME ...................................................... 290 1. FEHLERHAFTE MENSCHLICHE PROGRAMMIERUNG .............................. 291 A) FEHLERHAFTE ENTSCHEIDUNGSINSTANZ ....................................... 292 B) FEHLERHAFTE KONTROLLINSTANZ ................................................. 295 2. FEHLERHAFTE UND CHAOTISCHE ADAPTIVITAET .................................... 297 3. FEHLERHAFTE TRANSLATION .............................................................. 299 4. ZWISCHENERGEBNIS ...................................................................... 299 §11. RESUEMEE ................................................................................................ 302 KAPITEL 4 RISIKOREALISATION UND HAFTUNG ..................................................... 307 § 12. DIE DELIKTISCHE HAFTUNG DE LEGE LATA ...................................................... 310 A. DELIKTSSTATUT UND ZUSTAENDIGKEIT IM INTERNAT. WERTPAPIERHANDEL ............. 310 I. PRIMAERER VERMOEGENSSCHADEN DURCH DIE RISIKOREALISATION .............. 310 II. ERFOLGSORT DER VERMOEGENSSCHAEDIGUNG ............................................ 312 III. UBIQUITAET DER WAHL DES GERICHTSSTANDS .......................................... 316 B. DAS HANDLUNGSUNRECHT IM VERHAELTNIS ZU AUTONOMEN SYSTEMEN ........... 318 C. REALISATION DES RISIKOS DER AUSSERPLANMAESSIGEN EXTEMALITAET ................. 320 I. ANSPRUECHE DES MARKTTEILNEHMERS GEGEN DEN SYSTEMBETREIBER ..... 322 1. § 823 ABS. 1 BGB ..................................................................... 322 A) ANKNUEPFUNGSPUNKT DES HANDLUNGSTATBESTANDS .................. 322 B) VERKEHRSPFLICHTEN HINSICHTLICH DER PROGRAMMIERUNG ......... 325 C) VERKEHRSPFLICHTEN ZUM SCHUTZ FREMDEN VERMOEGENS .......... 329 2. § 823 ABS. 2 BGB IVM SCHUTZGESETZ ....................................... 331 A) SCHULDHAFTE VERLETZUNG EINES SCHUTZGESETZES .................... 331 B) INDIVIDUALSCHUTZZWECK DER NORM ....................................... 335 3. § 826 BGB ................................................................................. 336 4. §831 ABS. 1 8. 1 BGB ANALOG .................................................. 338 A) SYSTEMAGENTEN ALS VERRICHTUNGSGEHILFEN............................. 338 B) ANALOGE ANWENDBARKEIT ...................................................... 339 C) EXKULPATIONSMOEGLICHKEIT ..................................................... 341 5. W EITERE ANSPRUCHSGRUNDLAGEN FUER VERMUTETES VERSCHULDEN .... 342 6. ANALOGE ANWENDUNG EXISTENTER GEFAEHRDUNGSHAFTUNGSTATBESTAENDE .............................................. 346 7. ZWISCHENERGEBNIS ...................................................................... 349 II. ANSPRUECHE DES MARKTTEILNEHMERS GEGEN DEN SYSTEMHERSTELLER..... 352 1. PRODUKTHAFTUNG .......................................................................... 353 2. PRODUZENTENHAFTUNG ................................................................... 356 3. § 823 ABS. 2 BGB IVM §§ 3, 6 PRODSG ................................... 357 4. ZWISCHENERGEBNIS ...................................................................... 359 III. ANSPRUECHE BEI GETRENNTER BUY- UND SELL-SIDE ................................ 360 D. REALISATION DES RISIKOS DER PLANMAESSIGEN EXTEMALITAET .......................... 362 I. MITTAETERSCHAFT GEMAESS § 830 ABS. 1 S. 1 BGB ............................... 363 II. HAFTUNG MEHRERER GEMAESS § 840 ABS. 1 BGB ................................ 365 E. ZUSAMMENFASSUNG ................................................................................. 367 § 13. DIE DELIKTISCHE HAFTUNG DE LEGE FERENDA .............................................. 374 A. ERFORDERLICHKEIT EINER SCHADENSZURECHNUNG ........................................ 375 I. GRUNDLAGEN DES DELIKTSRECHTS ......................................................... 375 1. CASUM (NON) SENTIT DOMINUS - VERANTWORTUNG UND ZURECHNUNG ........................................................................ 375 2. ENTWICKLUNG DER ZURECHNUNGSNORMEN ...................................... 378 II. ZIELE DER ZURECHNUNG UND FUNKTIONEN DER VERANTWORTLICHKEIT .... 381 1. AUSGLEICHSFUNKTION .................................................................. 382 2. PRAEVENTIVFUNKTION ...................................................................... 383 A) OPTIMALE SORGFALT ............................................................... 385 B) OPTIMALE AKTIVITAET .............................................................. 387 C) POSITIVER NETTONUTZEN .......................................................... 388 3. RISIKOALLOKATION ....................................................................... 389 4. ZWISCHENERGEBNIS ...................................................................... 391 III. ZIELERREICHUNGSPOTENZIAL EINER SCHADENSZURECHNUNG ZUM HAENDLER ................................................................................... 393 1. SPEZIELLE HAFTUNGSNORM FUER AUTONOME HANDELSAGENTEN ........... 394 A) VERANTWORTUNG STATT VERBOT ................................................. 394 B) GESONDERTE HAFTUNGSNORM FUER AUTONOME HANDELSSYSTEME. 395 2. VERSCHULDENSHAFTUNG ................................................................. 397 A) FAHRLAESSIGKEIT UND OPTIMALE SORGFALTSAUFWENDUNGEN .......... 397 B) STEUERUNG DER SORGFALTSAUFWENDUNGEN ................................ 398 C) FEHLENDE SICHERSTELLUNGSMOEGLICHKEIT DER OPTIMALEN SORGFALT ............................................................... 401 D) UNBEEINFLUSSBARKEIT DES AKTIVITAETSNIVEAUS UND DES NETTONUTZENS .................................................................. 403 E) ZWISCHENERGEBNIS ................................................................ 404 3. GEFAEHRDUNGSHAFTUNG ................................................................. 405 A) GRUNDSTRUKTUR ...................................................................... 406 B) SICHERSTELLUNG DER OPTIMALEN SORGFALT ................................. 406 C) SICHERSTELLUNG DER OPTIMALEN AKTIVITAET UND DES POSITIVEN NETTONUTZENS .................................................. 408 D) EFFIZIENTE RISIKOALLOKATION .................................................. 412 IV. ZWISCHENERGEBNIS ........................................................................... 415 B . HERSTEILBARKEIT EINER GEFAEHRDUNGSHAFTUNG ............................................ 418 I. DOGMATISCHE IMPLIKATIONEN ........................................................... 419 1. VORTEILSZIEHUNG DES BETREIBERS AUS DER RISIKOUNTERHALTUNG .... 420 2. BEWEISNOT AUFGRUND FEHLENDER SACHNAEHE ................................... 422 3. VERKOERPERUNG EINER BESONDEREN GEFAHRENQUELLE ....................... 423 4. GEFAEHRDUNG DER OEFFENTLICHKEIT .................................................. 425 5. RISIKOERHOEHUNG GEGENUEBER DEM ZUSTAND VOR DER BETRIEBSAUFNAHME ................................................................ 428 A) RISIKOERHOEHUNG DURCH DIE AUSSERPLANMAESSIGE EXTEMALITAET... 429 B) RISIKOERHOEHUNG DURCH DIE PLANMAESSIGE EXTEMALITAET ........... 430 6. BESCHRAENKTER KREIS GESCHUETZTER RECHTSGUETER ............................. 432 II. FRAGEN UND PROBLEME HINSICHTLICH DER PRAKTISCHEN UMSETZBARKEIT ................................................................................. 434 1. RISIKOREALISATION UND FEHLERBEGRIFF .......................................... 435 A) AUSSERPLANMAESSIGE EXTEMALITAET ............................................ 435 B) PLANMAESSIGE EXTEMALITAET ...................................................... 438 2. BEWEISPROBLEME DES GESCHAEDIGTEN .......................................... 439 A) ERKENNBARKEIT DER RISIKOREALISATION .................................... 439 B) RISIKOREALISATION UND ANSPRUCHSGEGNER .............................. 442 C) SCHADENSHOEHE UND KAUSALITAET ............................................. 444 3. ANTIZIPIERBARKEIT DES ANWENDBAREN MATERIELLEN RECHTS ............ 446 4. HAFTUNGSBEGRENZUNG .................................................................. 448 A) HAFTUNGSSZENARIO ................................................................. 449 B) AUSGESTALTUNG DES HAFTUNGSHOECHSTBETRAGS ......................... 450 5. SCHUTZBEREICHSUMFASSUNG DER SYSTEMBETREIBER ....................... 454 III. SYNTHESE ZUR FEHLENDEN HERSTEILBARKEIT DER GEFAHRDUNGSHAFTUNG.. 456 § 14. RESUEMEE ................................................................................................ 462 § 15. SCHLUSSBETRACHTUNG UND AUSBLICK ......................................................... 467 A. ADRESSIERUNG DES AUFSICHTSRECHTLICHEN GESETZGEBERS ........................... 467 I. RISIKEN DER AUSSERPLANMAESSIGEN EXTEMALITAET .................................... 468 II. RISIKEN DER PLANMAESSIGEN EXTEMALITAET ............................................ 472 B. AUSBLICK ................................................................................................ 473 FRAGENKATALOG UND TRANSKRIPT .......................................................................... 477 LITERATURVERZEICHNIS ......................................................................................... 493 STICHWORTREGISTER ............................................................................................. 521
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