Verfügbarkeit: Die Rechtsstellung des Anlegeraktionärs der SICAV

Die Rechtsstellung des Anlegeraktionärs der SICAV: unter besonderer Berücksichtigung des Publikumsanlegers

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Bibliographische Detailangaben
1. Verfasser:	Müller, Janine Stefanie (VerfasserIn)
Format:	Abschlussarbeit Buch
Sprache:	German
Veröffentlicht:	Zürich ; St. Gallen Dike [2018]
Schriftenreihe:	Schweizer Schriften zum Handels- und Wirtschaftsrecht Band 344
Schlagworte:	Investmentaktiengesellschaft Aktionär Rechtsstellung Schweiz Anleger Hochschulschrift
Online-Zugang:	Inhaltsverzeichnis
Beschreibung:	LVIII, 401 Seiten 750 g
ISBN:	9783038910503 3038910503

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adam_text	INHALTSVERZEICHNIS ABKUERZUNGS VERZEICHNIS..................................................................................XXXI LITERATURVERZEICHNIS.......................................................................................XXXIX MATERIALIEN UND REGULARIEN ....................................................................................... LV EINLEITUNG .....................................................................................................................1 ALLGEMEINER ABSCHNITT................................................................................3 1. TEIL: DIE SICAV ALS KOLLEKTIVE KAPITALANLAGE UND IHR ANLEGERSCHUTZKONZEPT....................................................................................5 1. KAPITEL: BEGRIFF DER KOLLEKTIVEN KAPITALANLAGE ................................................. 7 1. ABSATZ: SINN UND ZWECK DER KOLLEKTIVEN KAPITALANLAGE ...................................... 7 1. VERMOEGEN.............................................................................................................. 8 II. KAPITALANLAGE........................................................................................................ 9 III. GEMEINSCHAFTLICHKEIT............................................................................................9 A. ALLGEMEIN........................................................................................................ 9 B. NOTWENDIGKEIT EINER AFFECTIO SOCIETATIS IN DER SICAV? ........................... 10 IV. FREMDVERWALTUNG................................................................................................ 12 A. ALLGEMEIN...................................................................................................... 12 B. BEI GESELLSCHAFTSRECHTLICH ORGANISIERTEN KOLLEKTIVEN KAPITALANLAGEN ......... 13 V. BEFRIEDIGUNG IN GLEICHMAESSIGER WEISE................................................................13 2. ABSATZ: MOEGLICHKEITEN ZUR VERWIRKLICHUNG EINER KOLLEKTIVEN KAPITALANLAGE ....... 14 I. ZUGRUNDELIEGENDES VERHAELTNIS............................................................................14 II. AUSGESTALTUNG ALS OFFENE ODER GESCHLOSSENE KOLLEKTIVE KAPITALANLAGEN (OPEN- BZW. CLOSED-END FUNDS).........................................................................15 A. ZULAESSIGE FORMEN UND UNTERSCHEIDUNGSMERKMAL ........................................ 15 B. ANLAGE VORSCHRIFTEN........................................................................................ 16 C. NAV...............................................................................................................16 III. UNTERSCHIEDE IN DER AUSGESTALTUNG OFFENER KOLLEKTIVER KAPITALANLAGEN ............ 17 A. ALLGEMEIN...................................................................................................... 17 B. UNTERSCHIEDE BETREFFEND AUFBAU...................................................................17 C. UNTERSCHIEDE BETREFFEND ZULAESSIGEM ZWECK..................................................18 D. EIGENTUMSVERHAELTNISSE ALS UNTERSCHEIDUNGSKRITERIUM? ................................ 19 2. KAPITEL: GRUNDZUEGE DES ANLEGERSCHUTZES IM BEREICH DER KOLLEKTIVEN KAPITALANLAGEN....................................................................21 1. ABSATZ: ANLEGERSCHUTZKONZEPTE IM WANDEL ...................................................... 21 1. ALLGEMEIN............................................................................................................21 II. DER ANLEGER IN DER GESETZGEBUNG DER KOLLEKTIVEN KAPITALANLAGEN ..................... 22 2. ABSATZ: AUSGEWAEHLTE ASPEKTE DES ANLEGERSCHUTZES............................................24 I. DEFINITION DES SCHUTZOBJEKTS ANLEGER.............................................................24 II. BEURTEILUNG DES SCHUTZINTERESSES DES ANLEGERS ................................................. 24 III. FUNKTIONEN UND ZIELSETZUNGEN DES ANLEGERSCHUTZES .......................................... 25 IV. MITTEL ZUR VERWIRKLICHUNG DES ANLEGERSCHUTZES ................................................ 27 A. RISIKOMINIMIERUNG ODER RISIKOAUSSCHLUSS? ................................................. 27 B. RISIKOAUFKLAERUNG UND RISIKOBEGRENZUNG ..................................................... 28 3. ABSATZ: UNTERTEILUNG IN PUBLIKUMS- UND QUALIFIZIERTE ANLEGER............................28 1. SCHUTZBEDUERFNIS.................................................................................................. 28 II. PUBLIKUMSANLEGER................................................................................................ 29 III. QUALIFIZIERTE ANLEGER.......................................................................................... 30 IV. RELEVANZ FUER DIE AUSGESTALTUNG DER KOLLEKTIVEN KAPITALANLAGE ......................... 31 4. ABSATZ: WICHTIGSTES MITTEL DES ANLEGERSCHUTZES.................................................. 32 2. TEIL: ENTWICKLUNG DER SICAV..............................................................................33 1. KAPITEL: ENTWICKLUNG VOM AFG ZUM KAG: EINFUEHRUNG DER SICAV ......... 35 1. ABSATZ: REGELUNG UNTER DEM AFG UND ENTWICKLUNG ZUM KAG ...................... 35 I. EINFUEHRUNG DES AFG 1966.................................................................................. 35 A. HINTERGRUENDE................................................................................................. 35 B. GELTUNGSBEREICH DES AFG 1966....................................................................36 II. REVISION DES AFG 1966...................................................................................... 38 A. BUNDESGERICHTLICHE LUECKENFUELLUNG...............................................................38 B. BOTSCHAFT VOM 14. DEZEMBER 1992 ZUM REVIDIERTEN BUNDESGESETZ UEBER DIE ANLAGEFONDS.................................................................................... 40 1. GENERELL................................................................................................... 40 2. AUSDEHNUNG DES GELTUNGSBEREICHS? ....................................................... 41 3. NEUERUNGEN FUER DIE MOEGLICHKEIT EINER SICAV?....................................42 A) ALLGEMEIN.........................................................................................42 B) INLAENDISCHE KONSTRUKTE.....................................................................42 C) AUSLAENDISCHE KONSTRUKTE ................................................................. 42 III. REFORMBEDARF UND EINFUEHRUNG DES KAG ............................................................ 43 A. ENTWURF DER EXPERTENKOMMISSION ................................................................ 43 1. GENERELL................................................................................................... 43 2. AUSDEHNUNG DES GELTUNGSBEREICHS? ....................................................... 44 3. NEUERUNGEN IM BEREICH DER SICAV ....................................................... 45 B. VEMEHMLASSUNGSERGEBNISSE.........................................................................46 C. BOTSCHAFT VOM 23. SEPTEMBER 2005 ZUM BUNDESGESETZ UEBER DIE KOLLEKTIVEN KAPITALANLAGEN............................................................................46 D. AUSGEWAEHLTE ASPEKTE DER PARLAMENTARISCHEN BERATUNG...............................48 2. ABSATZ: REGELUNG UNTER DEM KAG - NEUE RECHTSFORM ...................................... 50 I. ZWECK / EUROPARECHTSKONFORMITAET.......................................................................50 II. DURCHBRECHUNG DES NUMERUS CLAUSUS................................................................51 III. PARADIGMENWECHSEL VON VERTRAGSPARTEI ZU (MIT-)EIGENTUEMER ........................... 53 A. ALLGEMEIN...................................................................................................... 53 B. IM ZUSAMMENHANG MIT TEIL VERMOEGEN ......................................................... 54 IV. WESENTLICHE UNTERSCHIEDE ZUR AG......................................................................54 V. UMSETZUNG.......................................................................................................... 55 3. ABSATZ: REVISION 2013.......................................................................................... 56 1. BOTSCHAFT UEBER DIE AENDERUNG DES KOLLEKTIVANLAGENGESETZES (KAG) VOM 2. MAERZ 2012............................................................................................... 56 II. AUSGEWAEHLTE ASPEKTE DER PARLAMENTARISCHEN BERATUNG UND UMSETZUNG .......... 57 2. KAPITEL: NEUERE ENTWICKLUNGEN...........................................................................59 1. ABSATZ: NEUE FINANZMARKTARCHITEKTUR SCHWEIZ ................................................ 59 I. EINFUEHRUNG FIDLEG UND FINIG.........................................................................59 II. AUSWIRKUNGEN DES FIDLEG AUF ANLEGERAKTIONAERE ............................................ 59 A. ALLGEMEIN...................................................................................................... 59 B. PFLICHT ZUR ANGEMESSENHEITS- UND EIGNUNGSPRUEFUNG IM BESONDEREN ........ 60 1. POINT OF SALE (POS)..................................................................................60 2. LAUFENDE UEBERPRUEFUNG............................................................................61 C. RECHTE DER ANLEGERAKTIONAERE AUS DEM FIDLEG ........................................... 62 III. AUSWIRKUNGEN DES FINIG AUF DIE ANLEGERAKTIONAERE .......................................... 62 IV. FAZIT .................................................................................................................. 63 2. ABSATZ: UMSETZUNG DER GAFI-EMPFEHLUNG..........................................................63 3. ABSATZ: EINFLUSS DER AKTIENRECHTSREVISION 2016 ................................................... 63 3. KAPITEL: FAZIT.......................................................................................................64 3. TEIL: AUSGESTALTUNG DER SICAV......................................................................... 65 1. KAPITEL: ORGANE UND ORGANISATION DER SICAV..................................................67 2. KAPITEL: AKTIONAERE DER SICAV............................................................................ 68 1. ABSATZ: DOPPELROLLE ALS ANLEGER UND AKTIONAER .................................................... 68 2. ABSATZ: UNTERTEILUNG IN UNTERNEHMER- UND ANLEGERAKTIONAERE .............................. 69 3. ABSATZ: TEILVERMOEGEN........................................................................................... 70 3. KAPITEL: AUSGESTALTUNG DER SICAV......................................................................71 1. ABSATZ: SELBST- ODER FREMDVERWALTETE SICAV ...................................................... 71 2. ABSATZ: BOERSENKOTIERTE SICAV UND SICAV ALS ETF ........................................... 72 I. BOERSENKOTIERTE SICAV........................................................................................ 72 A. KOTIERUNG...................................................................................................... 72 B. AUSWIRKUNGEN............................................................................................... 73 1. UNTERSTELLUNG UNTER DAS KAG..................................................................73 2. VEGUEV..................................................................................................... 74 II. SICAV ALS ETF................................................................................................... 75 4. KAPITEL: ANWENDBARE NORMEN............................................................................. 76 1. ABSATZ: RECHTSQUELLEN........................................................................................ 76 I. GESETZE UND VERORDNUNGEN................................................................................. 76 II. SELBSTREGULIERUNG................................................................................................ 77 III. PRAXIS DER FINMA.............................................................................................. 78 IV. EUROPAEISCHES RECHT UND RECHTSVERGLEICHENDE HINWEISE .................................... 78 A. EUROPAEISCHES RECHT....................................................................................... 78 B. HINWEISE ZUM LUXEMBURGISCHEN RECHT.........................................................80 C. HINWEISE ZUM DEUTSCHEN RECHT....................................................................82 2. ABSATZ: ANALOGE ANWENDBARKEIT DES OR ZUR ERGAENZUNG? ................................... 83 I. AUSLEGUNG........................................................................................................... 84 II. LUECKENFUELLUNG..................................................................................................... 85 3. ABSATZ: VERFAHRENSRECHTLICHE ASPEKTE..................................................................88 I. ZIVILPROZESSRECHTLICHE GELTENDMACHUNG IM ALLGEMEINEN ................................. 88 II. ZUSTAENDIGKEIT DER GERICHTE..................................................................................89 A. SACHLICHE ZUSTAENDIGKEIT................................................................................89 1. STREITIGKEITEN NACH DEM KAG.................................................................90 2. ABGRENZUNG DER STREITIGKEITEN NACH KAG ZU ANDEREN STREITIGKEITEN.... 90 A) AUSGANGSLAGE....................................................................................90 B) LEHRMEINUNGEN.................................................................................91 C) AUSLEGUNG......................................................................................... 92 AA) GRAMMATIKALISCHE UND HISTORISCHE AUSLEGUNG ....................... 92 BB) SYSTEMATISCHE UND TELEOLOGISCHE AUSLEGUNG ......................... 92 D) STELLUNGNAHME..................................................................................92 B. OERTLICHE ZUSTAENDIGKEIT...................................................................................93 1. ALLGEMEIN................................................................................................ 93 2. ZWINGENDER GERICHTSSTAND VON ART. 45 ZPO .......................................... 93 A) KLAGEN.......................................................................................... 94 B) ANLEGER.........................................................................................95 C. EINGABE BEIM UNZUSTAENDIGEN GERICHT? ......................................................... 95 III. VERFAHREN............................................................................................................ 97 A. STREITIGKEITEN NACH DEM KAG.......................................................................97 B. ANDERE STREITIGKEITEN....................................................................................97 IV. RECHTSMITTEL........................................................................................................ 98 A. STREITIGKEITEN NACH DEM KAG.......................................................................98 B. ANDERE STREITIGKEITEN....................................................................................98 BESONDERER ABSCHNITT.................................................................................99 4. TEIL: RECHTSSTELLUNG DER ANLEGERAKTIONAERE BEIM ENTSTEHEN DER SICAV BZW. BEIM EINTRITT.........................................................................101 1. KAPITEL: MITWIRKUNG DER ANLEGERAKTIONAERE BEI DER GRUENDUNG?................103 1. ABSATZ: GESELLSCHAFTSRECHTLICHES GRUENDUNGSVERFAHREN ....................................... 103 I. ALLGEMEINES...................................................................................................... 103 II. GRUENDER...........................................................................................................103 A. ALLGEMEINES.................................................................................................103 B. STAND DER LEHRE............................................................................................104 1. UNTEMEHMERAKTIONAER(E) ALS GRUENDER....................................................104 2. ANLEGERAKTIONAER(E) ALS GRUENDER?...........................................................105 C. BEURTEILUNG DER LEHRE ................................................................................. 105 1. IN BEZUG AUF DIE MINDESTEINLAGE...........................................................106 A) ALLGEMEIN........................................................................................106 B) LIBERIERUNG DER MINDESTEINLAGE......................................................106 C) FAZIT.................................................................................................107 2. IN BEZUG AUF DAS MINDESTVERMOEGEN . ..................................................... 107 3. IN BEZUG AUF DIE WESENSMERKMALE DER SICAV ................................... 108 D. AUSLEGUNG DES BEGRIFFS GRUENDER EINER SICAV SOWIE LUECKENFUELLUNG ...109 1. GRENZE DER AUSLEGUNG DURCH DEN VERWEIS AUF DAS AKTIENRECHT ........... 109 2. LUECKENFUELLUNG........................................................................................110 A) BEGRIFF DES AKTIONAERS IN DER AG.....................................................110 B) BEGRIFF DES AKTIONAERS IN DER SICAV...............................................111 3. FAZIT.......................................................................................................112 2. ABSATZ: BEWILLIGUNG UND GENEHMIGUNG ............................................................. 113 I. BEWILLIGUNG ALS INSTITUT......................................................................................113 A. UNTEMEHMERAKTIONAERE ................................................................................. 113 B. ANLEGERAKTIONAERE........................................................................................ 114 II. GENEHMIGUNG ALS PRODUKT ................................................................................. 114 A. ALLGEMEIN....................................................................................................114 B. UNTEMEHMERAKTIONAERE................................................................................ 114 C. ANLEGERAKTIONAERE........................................................................................ 115 III. FAZIT ................................................................................................................ 116 3. ABSATZ: EINTRAGUNG IM HANDELSREGISTER..............................................................117 I. ENTSTEHUNG DER RECHTSPERSOENLICHKEIT................................................................ 117 II. EINZUREICHENDE UNTERLAGEN.................................................................................117 III. KOGNITION DER HANDELSREGISTERBEHOERDE.............................................................118 A. ALLGEMEIN....................................................................................................118 B. IN BEZUG AUF DIE MINDESTEINLAGE.................................................................118 C. IN BEZUG AUF DIE ANLEGERAKTIONAERE.............................................................118 4. ABSATZ: FAZIT....................................................................................................... 119 2. KAPITEL: EINTRITT DER ANLEGERAKTIONAERE NACH ERFOLGTER GRUENDUNG.............120 1. ABSATZ: ERWERB DER AKTIONAERSSTELLUNG ............................................................ 120 I. ALLGEMEIN...........................................................................................................120 II. ORIGINAERER ERWERB............................................................................................. 120 A. ERWERB DURCH GRUENDERAKTIONAERE..................................................................120 1. ZEITPUNKT DES ERWERBS DER AKTIONAERSSTELLUNG DER GRUENDERAKTIONAERE ..120 2. ZEITPUNKT DES ERWERBS DER AKTIONAERSSTELLUNG VON ANLEGERAKTIONAEREN ANLAESSLICH DER ERSTEMISSION...................................................................121 3. AUSGABEPREIS......................................................................................... 121 B. ERWERB DURCH ZEICHNUNG VON ANLEGERAKTIEN NACH DER ERSTEMISSION ....... 121 1. ALLGEMEIN.............................................................................................. 121 2. ZEITPUNKT DES ERWERBS DER AKTIONAERS STELLUNG ...................................... 122 3. AUSGABEPREIS......................................................................................... 122 4. LIBERIERUNG............................................................................................ 122 5. FEHLENDER KONTRAHIERUNGSZWANG...........................................................123 C. GEMEINSAME BESTIMMUNGEN.......................................................................123 1. ZUSTAENDIGKEIT ZUR AUSGABE................................................................... 123 2. AKTIENART............................................................................................... 125 A) ALLGEMEIN....................................................................................... 125 B) AUSLIEFERUNG EINES ANTEILSCHEINS....................................................127 C) AUSGABE DURCH DIE DEPOTBANK........................................................128 AA) WERTRECHTE.............................................................................128 BB) EXKURS: BUCHEFFEKTEN ........................................................... 129 3. QUALIFIZIERTE BETEILIGUNG ...................................................................... 130 4. VERRECHNUNGSLIBERIERUNG.......................................................................131 A) ANLAESSLICH DER GRUENDUNG DER SICAV ............................................ 132 B) WAEHREND DER LEBENSDAUER DER SICAV .......................................... 132 III. DERIVATIVER ERWERB............................................................................................ 133 A. RECHTSGESCHAEFTLICHER ERWERB.......................................................................133 1. ALLGEMEIN.............................................................................................. 133 2. KAUFPREIS............................................................................................... 134 3. ZEITPUNKT DES ERWERBS DER AKTIONAERS STELLUNG ...................................... 134 A) VERBRIEFTE NAMENAKTIEN..................................................................134 B) VERBRIEFTEINHABERAKTIEN.................................................................135 C) WERTRECHTE...................................................................................... 135 D) BUCHEFFEKTEN................................................................................... 135 4. ERWERB AUF DEM SEKUNDAERMARKT IM BESONDEREN .................................. 136 A) ALLGEMEIN....................................................................................... 136 B) BOERSENRECHTLICHE MELDEPFLICHTEN....................................................136 C) PREISBILDUNG.................................................................................... 138 B. UEBERTRAGUNG DURCH ERBGANG........................................................................138 C. BESCHRAENKUNG DER UEBERTRAGBARKEIT VON ANLEGERAKTIEN ............................ 139 1. LEHRE......................................................................................................139 2. BEURTEILUNG DER LEHRE.......................................................................... 141 A) IN BEZUG AUF DIE AKTIENRECHTLICHEN BESTIMMUNGEN ....................... 141 AA) GRUNDLAGE DER VINKULIERUNG IM SCHWEIZERISCHEN RECHT ...... 141 BB) BOERSENKOTIERTE NAMENAKTIEN.................................................142 CC) NICHT BOERSENKOTIERTE NAMENAKTIEN ...................................... 142 DD) ANWENDBARKEIT AUF DIE SICAV.............................................143 B) IN BEZUG AUF DIE BESCHRAENKUNG VON ART. 40 ABS. 3 KAG ............ 143 C) IN BEZUG AUF DIE STATUTARISCHEN VORAUSSETZUNGEN VON ART. 43 ABS. 2 KAG .................................................................................... 144 D) IN BEZUG AUF DEN VERWEIS AUF DEN ZWANGSRUECKKAUF GEMAESS ART. 82 KAG ................................................................................... 144 AA) DER ZWANGSRUECKKAUF ALLGEMEIN............................................145 BB) STATUTARISCHE GRUNDLAGE FUER DEN ZWANGSRUECKKAUF ............... 145 CC) VERGLEICHBARKEIT MIT DER ESCAPE CLAUSE VON ART. 685B ABS. 1 OR?............................................................................146 AAA) DIE AKTIENRECHTLICHE ESCAPE CLAUSE ............................. 146 BBB) ESCAPE CLAUSE BEI DER SICAV? .................................... 147 DD) DER ZWANGSRUECKKAUF ALS FOLGE VON ART. 40 ABS. 3 KAG.... 147 3. ZULAESSIGE BESCHRAENKUNG DER UEBERTRAGBARKEIT ..................................... 148 A) ANWENDBARKEIT AUF INHABER- UND NAMENAKTIEN.............................148 B) ANWENDBARKEIT AUF NICHT BOERSENKOTIERTE AKTIEN............................149 4. RECHTSFOLGEN DER VINKULIERUNG BEIM RECHTSGESCHAEFTLICHEN ERWERB .... 149 A) DIE VINKULIERUNG ALS EIGENSTAENDIGES RECHTSINSTITUT ...................... 149 B) NOTWENDIGKEIT DER ZUSTIMMUNG.....................................................150 C) LEGITIMATION ZUR EINREICHUNG DES GESUCHES UM ZUSTIMMUNG ..... 150 D) ART UND FRIST DER ZUSTIMMUNG........................................................150 E) AUSWIRKUNG AUF DAS ZUGRUNDELIEGENDE RECHTSGESCHAEFT ................. 151 5. RECHTSFOLGEN DER VINKULIERUNG BEI DER UEBERTRAGUNG DURCH ERBGANG... 152 A) NOTWENDIGKEIT DER ZUSTIMMUNG?...................................................152 B) ART UND FRIST DER ZUSTIMMUNG........................................................153 C) AUSWIRKUNG AUF DIE MITGLIEDSCHAFTSRECHTE .................................... 153 2. ABSATZ: ANERKENNUNG ALS ANLEGERAKTIONAER BEI DER SICAV.............................153 I. ALLGEMEIN..........................................................................................................153 II. STAND DER LEHRE ZUR ANERKENNUNG VON ANLEGEMAMENAKTIONAEREN ................... 154 III. BEURTEILUNG DER LEHRE....................................................................................... 155 A. AUSLEGUNG VON ART. 46 KAG .................................................................... 155 1. ALLGEMEIN..............................................................................................155 A) GRAMMATIKALISCHE UND HISTORISCHE AUSLEGUNG ............................... 155 B) SYSTEMATISCHE AUSLEGUNG...............................................................156 C) TELEOLOGISCHE AUSLEGUNG...............................................................156 2. EXKURS: IM HINBLICK AUF ART. 46 ABS. 3 SATZ 2 KAG ........................... 157 3. FAZIT.......................................................................................................159 B. INSTITUT DES AKTIENBUCHS DER AG..............................................................159 1. LEGITIMIERENDE WIRKUNG ALLGEMEIN.......................................................159 2. BEI VINKULIERTEN NAMENAKTIEN IM BESONDEREN ..................................... 160 3. WIDERLEGBARKEIT UND MATERIELLE DEROGATION? ....................................... 160 IV. ANERKENNUNG VON ANLEGERAKTIONAEREN.............................................................. 161 A. VERBRIEFTE TITEL.............................................................................................161 B. UNVERBRIEFTE TITEL........................................................................................ 161 1. WERTRECHTE............................................................................................. 161 2. BUCHEFFEKTEN......................................................................................... 162 3. ROLLE DER DEPOTBANK............................................................................. 162 C. FAZIT.............................................................................................................163 3. ABSATZ: EXKURS: ETF...........................................................................................163 I. VERWEIS AUF DEN SEKUNDAERMARKT....................................................................... 163 II. PREISFESTSTELLUNG................................................................................................ 164 III. UNTERSCHIEDE BEIM EINTRITT?.............................................................................. 165 4. ABSATZ: VERGLEICH ZUM VERTRAGLICHEN ANLAGEFONDS SOWIE ZUR AG .................... 166 I. WESENTLICHE UNTERSCHIEDE IM VERGLEICH ZUM VERTRAGLICHEN ANLAGEFONDS ...... 166 II. WESENTLICHE UNTERSCHIEDE IM VERGLEICH ZUR A G ...............................................167 3. KAPITEL: AUSGEWAEHLTE RECHTSVERGLEICHENDE ASPEKTE .............................. 169 1. ABSATZ: LUXEMBURGISCHES RECHT ........................................................................ 169 1. GRUENDUNG DER SICAV....................................................................................... 169 II. EINTRITT DER ANLEGER IN DIE SICAV....................................................................170 III. AKTIEN UND IHRE UEBERTRAGBARKEIT....................................................................... 171 2. ABSATZ: DEUTSCHES RECHT .................................................................................... 171 I. GRUENDUNG DER GESELLSCHAFT................................................................................ 171 II. EINTRITT DER ANLEGER IN DIE GESELLSCHAFT UND UEBERTRAGBARKEIT DER AKTIEN ....... 172 3. ABSATZ: FAZIT........................................................................................................173 5. TEIL: RECHTSSTELLUNG DER ANLEGERAKTIONAERE WAEHREND DER LEBENSDAUER DER SICAV........................................................................... 175 1. KAPITEL: BEDEUTUNG DER DOPPELROLLE ALS ANLEGER UND AKTIONAER .................... 177 2. KAPITEL: RECHTE UND PFLICHTEN DER ANLEGERAKTIONAERE......................................179 1. ABSATZ: ANLEGERAKTIONAERSRECHTE....................................................................... 179 1. KEIN RECHT AUF BEIBEHALTUNG DER BETEILIGUNGSQUOTE........................................179 II. RECHT AUF DIVIDENDE?.........................................................................................180 III. RECHT AUF JEDERZEITIGE RUECKGABE UND AUF ANTEIL AM LIQUIDATIONSERLOES ........... 182 2. ABSATZ: ANLEGERAKTIONAERSPFLICHTEN...................................................................... 182 I. EINZIGE PFLICHT DER VOLLSTAENDIGEN LIBERIERUNG..................................................182 II. FEHLENDE STIMMRECHTSPFLICHT IM BESONDEREN...................................................183 3. KAPITEL: AKTIONAERSRECHTE .................................................................................... 184 1. ABSATZ: GESELLSCHAFTSRECHTLICHE KONTROLLRECHTE...............................................185 1. MOEGLICHER VERWEISUMFANG VON ART. 48 KAG...................................................185 II. BEKANNTGABE DES GESCHAEFTSBERICHTS I.S.V. ART. 696 OR ................................... 185 A. ART. 696 ABS. 1 UND 2 O R .......................................................................... 186 B. ART. 696 ABS. 3 OR: EINSICHT IN VERGANGENE GESCHAEFTS- BZW. JAHRES UND HALBJAHRESBERICHTE ............................................................................... 187 III. RECHT AUF AUSKUNFT UND EINSICHT I.S.V. ART. 697 O R ........................................189 IV. RECHT AUF EINLEITUNG EINER SONDERPRUEFUNG I.S.V. ART. 697A FF. O R .................. 191 V. PRUEFUNG EINES ERWEITERTEN VERWEISES VON ART. 48 KAG .................................. 191 A. ART. 48 KAG I.V.M. ART. 706B OR?...........................................................191 B. ART. 48 KAG I.V.M. ART. 716B OR?...........................................................191 VI. FAZIT: VERWEISUMFANG VON ART. 48 KAG..........................................................193 2. ABSATZ: RECHTE IM DIREKTEN ZUSAMMENHANG MIT DER GV...................................193 I. BEDEUTUNG DER GV FUER DIE ANLEGERAKTIONAERE....................................................193 A. AUFGABEN DER GV GENERELL.......................................................................... 193 B. AUSUEBUNG RECHTE AN DER GV: ONE SHARE - ONE VOTE ............................... 194 C. AUSUEBUNG DER RECHTE AN DER GV: PASSIVITAET DER ANLEGER ......................... 195 II. VOR DER G V ........................................................................................................196 A. RECHT AUF TEILNAHME AN DER GV.................................................................. 196 B. RECHT AUF DURCHFUEHRUNG DER G V................................................................. 197 C. RECHT AUF DURCHFUEHRUNG UND TEILNAHME AN GV FUER TEILVERMOEGEN? ......... 197 D. EINBERUFUNGS-UND TRAKTANDIERUNGSRECHT DES ANLEGERAKTIONAERS?..............199 1. TRAKTANDIERUNGSRECHT............................................................................. 199 2. TRAKTANDIERUNGSKLAGE............................................................................201 3. EINBERUFUNGSRECHT DER ANLEGERAKTIONAERE? ............................................ 202 III. WAEHREND DER GV............................................................................................... 204 A. BESCHLUSSFASSUNG........................................................................................204 1. BESCHLUSSFASSUNG IM ALLGEMEINEN ....................................................... 204 2. QUOREN BEI DER BESCHLUSSFASSUNG AN DER G V ......................................204 3. ANWENDBARKEIT AKTIENRECHTLICHER STIMMRECHTSBESCHRAENKUNGEN? ....... 206 4. SPEZIALFALL: ABSTIMMUNG AUF DEM KORRESPONDENZWEG........................207 B. GEGENSTAND DER ORDENTLICHEN GV ............................................................... 208 1. UNUEBERTRAGBARE BEFUGNISSE IM ALLGEMEINEN ....................................... 208 2. KOMPETENZ ZUR AENDERUNG DES ANLAGEREGLEMENTS ................................ 208 3. KOMPETENZ ZUR AENDERUNG DER STATUTEN: FORMERFORDEMIS?..................209 IV. NACH DER GV..................................................................................................... 210 A. BESCHLUESSE DER RICHTIGEN GV .................................................................. 210 1. ANFECHTBARKEIT VON GV-BESCHLUESSEN ................................................... 210 A) ANFECHTUNG GESTUETZT AUF ART. 50 ABS. 3 KAG I.V.M. ART. 706 O R ....................................................................................210 B) ANFECHTUNG GESTUETZT AUF ART. 50 ABS. 3 KAG I.V.M. ART. 691 ABS. 3 OR.........................................................................211 C) PROZESSRECHTLICHE ANMERKUNGEN .................................................... 212 AA) AKTIV- UND PASSIVLEGITIMATION...............................................212 BB) FRIST ZUR ANHEBUNG DER ANFECHTUNGSKLAGE .......................... 213 CC) SACHLICHE UND OERTLICHE ZUSTAENDIGKEIT....................................213 DD) STREITWERTBERECHNUNG UND VERFAHRENSART ............................. 214 EE) WIRKUNG DES URTEILS.............................................................. 214 2. NICHTIGKEIT VON GV-BESCHLUESSEN ......................................................... 215 B. BESCHLUESSE DER FALSCHEN GV .................................................................. 216 3. ABSATZ: RECHTE IM ZUSAMMENHANG MIT DEM VR............................................218 I. BEDEUTUNG DES VR FUER DIE ANLEGERAKTIONAERE ................................................... 218 II. WAEHLBARKEITSVORAUSSETZUNGEN DES V R ............................................................. 219 A. ALLGEMEIN.................................................................................................... 219 B. VORAUSSETZUNGEN AN DIE ORGANSTELLUNG ...................................................... 219 C. VORAUSSETZUNGEN AN DAS INSTITUT ................................................................. 220 1. DE LEGE LATA.......................................................................................... 220 2. DE LEGE FERENDA.....................................................................................220 D. FAZIT: FEHLENDE WAHLBESCHRAENKUNG ........................................................... 221 III. INTERESSENWAHRUNG DER ANLEGER IM BESONDEREN ............................................... 221 A. ALLGEMEINES...............................................................................................221 B. ANLEGER I.S.V. ART. 20 K A G ................................................................... 222 1. LEHRMEINUNGEN..................................................................................... 222 2. STELLUNGNAHME.......................................................................................223 C. AENDERUNGEN DE LEGE FERENDA.......................................................................225 IV. ANSPRUCH AUF VR-SITZ(E)?................................................................................. 226 A. RECHTSLAGE BEI INKRAFTTRETEN DES KAG 2007 ..............................................226 B. RECHTSLAGE SEIT DER REVISION DES KAG ...................................................... 227 1. ALLGEMEIN.............................................................................................. 227 2. AUSGESTALTUNG ALS KANN VORSCHRIFT.........................................................227 3. SITZ PRO AKTIONAERSKATEGORIE: ANLEGERAKTIONAERSVERTRETER ....................... 228 V. ANFECHTBARKEIT UND NICHTIGKEIT VON VR-BESCHLUESSEN ..................................... 229 VI. AMTSDAUER, WIEDERWAHL UND ABBERUFUNG DES VR ........................................... 230 4. KAPITEL: ANLEGERRECHTE ..................................................................................... 231 1. ABSATZ: RECHT AUF AUSKUNFT I.S.V. ART. 84 KAG ................................................ 231 1. ALLGEMEINES UND ABGRENZUNG ZUM AKTIENRECHTLICHEN AUSKUNFTSRECHT............231 II. ERSTE STUFE: EBENE GESELLSCHAFT........................................................................232 A. RECHT AUF AUSKUNFT IM ZUSAMMENHANG MIT DEM NAV ............................. 232 1. ZWECK UND INHALT................................................................................. 232 2. VERWEIGERUNGSGRUENDE...........................................................................233 B. RECHT AUF AUSKUNFT IM ZUSAMMENHANG MIT EINZELNEN GESCHAEFTEN ....... 234 1. ZWECK UND INHALT................................................................................. 234 2. VERWEIGERUNGSGRUENDE...........................................................................235 C. AKTIV- UND PASSIVLEGITIMATION GEMAESS ART. 84 ABS. 1 UND 2 KAG ........... 236 III. ZWEITE STUFE: EBENE ZIVILGERICHT......................................................................237 A. ZWECK UND INHALT........................................................................................ 237 B. OERTLICHE ZUSTAENDIGKEIT................................................................................ 238 C. SACHLICHE ZUSTAENDIGKEIT..............................................................................238 D. VERFAHRENSART.............................................................................................. 239 E. KOSTEN VERTEILUNG DER ABKLAERUNG.................................................................240 2. ABSATZ: KLAGE AUF RUECKERSTATTUNG.......................................................................241 I. ALLGEMEIN..........................................................................................................241 II. RECHTSNATUR VON ART. 85 KAG...........................................................................241 A. LEHRMEINUNGEN........................................................................................... 242 B. STELLUNGNAHME............................................................................................ 243 1. QUALIFIKATION ALS VERWEISNORM?...........................................................243 2. QUALIFIKATION ALS EIGENSTAENDIGE SPEZIALGESETZLICHE KLAGE .................... 244 A) QUALIFIKATION................................................................................... 244 B) FAZIT UND FOLGEN: BEWEISLAST DES ANLEGERS ................................... 245 III. AKTIVLEGITIMATION.............................................................................................. 246 IV. PASSIVLEGITIMATION.............................................................................................246 V. PROZESSFUEHRUNGSBEFUGNIS UND GESETZLICHE PROZESSSTANDSCHAFT.........................247 A. GRUENDE FUER DIE ANNAHME DER ORDENTLICHEN PROZESSFUEHRUNGSBEFUGNIS ...... 248 B. GRUENDE GEGEN DIE ANNAHME DER GESETZLICHEN PROZESSSTANDSCHAFT ............ 248 C. FOLGEN DER ANNAHME DER ORDENTLICHEN PROZESSFUEHRUNGSBEFUGNIS ............. 249 VI. OERTLICHE UND SACHLICHE ZUSTAENDIGKEIT ............................................................... 251 VII. KOSTENVERTEILUNG............................................................................................... 251 VIII. VERJAEHRUNG........................................................................................................ 251 3. ABSATZ: VERTRETUNG DER ANLEGERGEMEINSCHAFT ................................................. 252 I. ALLGEMEIN.......................................................................................................... 252 II. ZWECK............................................................................................................... 253 III. TEILVERMOEGEN.................................................................................................... 254 IV. AKTIV- UND PASSIVLEGITIMATION...........................................................................255 A. AKTIVLEGITIMATION........................................................................................255 B. PASSIVLEGITIMATION.......................................................................................255 V. GERICHTSSTAND UND VERFAHRENSART.......................................................................255 A. SACHLICHE ZUSTAENDIGKEIT..............................................................................255 B. OERTLICHE ZUSTAENDIGKEIT.................................................................................256 C. VERFAHRENSART...............................................................................................257 VI. KOSTENVERTEILUNG...............................................................................................257 VII. RECHTSMITTEL UND VERAENDERUNG DER VERHAELTNISSE .............................................. 258 VIII. AUSWIRKUNGEN DER HANDLUNGEN DES VERTRETERS ................................................ 258 A. ALLGEMEIN.................................................................................................... 258 B. MITTEL DER KOLLEKTIVEN RECHTSDURCHSETZUNG ................................................ 259 C. MATERIELLE RECHTSKRAFT.................................................................................259 D. ANFECHTUNG DER HANDLUNGEN DES VERTRETERS? ............................................. 260 5. KAPITEL: VERANTWORTLICHKEIT...........................................................................261 1. ABSATZ: VERANTWORTLICHKEIT I.S.V. ART. 145 ABS. 1-3 KAG .............................. 261 I. ALLGEMEINES...................................................................................................... 261 II. HAFTUNG FUER BEAUFTRAGTE DRITTE...........................................................................262 III. AUSNAHME: VERANTWORTLICHKEIT DER ORGANE DER SICAV...................................263 IV. AKTIVLEGITIMATION..............................................................................................263 A. BEI VORLIEGEN EINES MITTELBAREN SCHADENS ................................................. 264 B. BEI VORLIEGEN EINES UNMITTELBAREN SCHADENS ............................................. 265 C. MITTELBARER ODER UNMITTELBARER SCHADEN? ................................................... 265 V. PASSIVLEGITIMATION............................................................................................. 266 A. PASSIVLEGITIMATION DER SICAV?..................................................................266 1. LEHRE..................................................................................................... 266 2. STELLUNGNAHME....................................................................................... 268 B. PASSIVLEGITIMATION DES LIQUIDATORS.............................................................269 VI. VERJAEHRUNG UND SOLIDARITAET................................................................................270 VII. PROZESSUALES...................................................................................................... 270 2. ABSATZ: VERANTWORTLICHKEIT DER ORGANE DER SICAV NACH O R............................271 I. ANWENDBARE BESTIMMUNGEN ........................ 271 II. AKTIENRECHTLICHE GRUENDUNGSHAFTUNG.................................................................271 A. ALLGEMEINE AUSFUEHRUNGEN..........................................................................271 B. ANWENDBARKEIT AUF DIE SICAV?.................................................................272 III. AKTIENRECHTLICHE HAFTUNG FUER VERWALTUNG, GESCHAEFTSFUEHRUNG UND LIQUIDATION................................................................................................ 273 A. ALLGEMEINE AUSFUEHRUNGEN ZUR AKTIENRECHTLICHEN VERANTWORTLICHKEIT ....... 273 B. AKTIVLEGITIMATION UND UNMITTELBARER SCHADEN IM BESONDEREN ................... 273 IV. PROBLEME BEI DER ANWENDUNG VON ART. 754 FF. OR AUF DIE SICAV .................. 275 A. BEWEISLASTUMKEHR DES VERSCHULDENS UND GELTENDMACHUNG DES UNMITTELBAREN SCHADENS?............................................................................275 B. SOLIDARITAET UND RUECKGRIFF DER AG FUER DIE SICAV? ..................................... 277 C. ENTLASTUNGSBESCHLUSS DER AG FUER DIE SICAV? ........................................... 277 D. PROZESSUALES................................................................................................ 278 V. LOESUNGSVORSCHLAG............................................................................................. 278 3. ABSATZ: ABGRENZUNG ZWISCHEN RUECKERSTATTUNGS- UND VERANTWORTLICHKEITSKLAGE.......................................................................279 I. GELTENDMACHUNG EINES UNMITTELBAREN SCHADENS .............................................. 279 II. GELTENDMACHUNG EINES MITTELBAREN SCHADENS .................................................. 280 6. KAPITEL: VERGLEICH: WESENTLICHE UNTERSCHIEDE UND VORTEILE DER RECHTE DER ANLEGERAKTIONAERE ZUM VERTRAGLICHEN ANLAGEFONDS UND ZUR AG ...... 281 1. ABSATZ: ANLEGERAKTIONAERSRECHTE VS. ANLEGERRECHTE ............................................ 281 2. ABSATZ: ANLEGERAKTIONAERSRECHTE VS. AKTIONAERSRECHTE ......................................... 282 7. KAPITEL: AUSGEWAEHLTE RECHTSVERGLEICHENDE ASPEKTE ........................................ 283 1. ABSATZ: LUXEMBURGISCHES RECHT ........................................................................ 283 I. RECHTE DER ANLEGER........................................................................................... 283 II. STIMMRECHT IM BESONDEREN...............................................................................283 III. VERWALTUNG UND HAUPTVERSAMMLUNG DER AKTIONAERE ......................................... 284 IV. VERANTWORTLICHKEIT............................................................................................ 285 2. ABSATZ: DEUTSCHES RECHT....................................................................................285 I. RECHTE DER ANLEGER?.......................................................................................... 285 II. AUSGLEICH DURCH INTERESSENWAHRUNG ................................................................ 286 3. ABSATZ: FAZIT.......................................................................................................287 6. TEIL: RECHTSSTELLUNG DER ANLEGERAKTIONAERE BEI AUSTRITT AUS BZW. BEI AUFLOESUNG DER GESELLSCHAFT..................................................................289 1. KAPITEL: SELBSTBESTIMMTER AUSTRITT AUS DER SICAV.......................................291 1. ABSATZ: RUECKGABE DER ANTEILE ........................................................................... 291 I. GRUNDSATZ.......................................................................................................... 291 A. AUSFLUESSE DER TREUE- UND GLEICHBEHANDLUNGSPFLICHT ................................. 292 B. MITTELBARER UND UNMITTELBARER ANSPRUCH .................................................... 292 C. WIDERRUF DURCH DEN ANLEGER.......................................................................292 D. VERLUST DER AKTIONAERSSTELLUNG.....................................................................294 E. FEHLENDE NACHWIRKUNG...............................................................................294 F. BEWERTUNGSZEITPUNKT UND RUECKNAHMEWERT ................................................ 295 G. KLAGEWEISE DURCHSETZUNG...........................................................................295 II. AUSNAHMEN....................................................................................................... 296 A. AUFSCHUB DER RUECKZAHLUNG OHNE BESCHRAENKUNG DES GESTALTUNGSRECHTS ... 296 1. AUFSCHUB AUFGRUND STATUTARISCHER GRUNDLAGE ....................................... 296 A) ZULAESSIGE GRUENDE FUER EINEN AUFSCHUB ........................................... 296 B) MITTEILUNG UEBER DIE GELTENDMACHUNG DES AUFSCHUBS....................297 C) BEFRISTUNG DES AUFSCHUBS .............................................................. 298 D) ZUSTAENDIGKEIT..................................................................................298 2. AUFSCHUB OHNE STATUTARISCHE GRUNDLAGE ............................................... 298 3. SPEZIELLE ARTEN DES AUFSCHUBS DURCH SIDE POCKETS UND GATES............299 A) SIDE POCKETS....................................................................................300 B) GATES............................................................................................... 301 4. FOLGEN DES AUFSCHUBS...........................................................................302 A) KEINE BESCHRAENKUNG DES GESTALTUNGSRECHTS..................................302 B) VERBOT DER AUSGABE NEUER ANTEILE ................................................. 303 C) VERLUST DER AKTIONAERSSTELLUNG ........................................................ 303 B. BESCHRAENKUNGEN DES GESTALTUNGSRECHTS ..................................................... 304 1. ALLGEMEINE AUSFUEHRUNGEN ZU BESCHRAENKUNGEN IN ZEITLICHER HINSICHT 304 A) KUENDIGUNGSFRISTEN......................................................................... 304 B) AUSWIRKUNGEN AUF ANLEGER.............................................................305 C) BESCHRAENKUNGEN ALS PRAEVENTIVMASSNAHME .................................... 305 2. BESCHRAENKUNG DES GESTALTUNGSRECHTS BEI AUFLOESUNG DER KOLLEKTIVEN KAPITALANLAGE........................................................................................ 305 3. BESCHRAENKUNG DES GESTALTUNGSRECHTS BEI QUALIFIZIERTEN ANLEGERN ........ 306 2. ABSATZ: RECHTSGESCHAEFTLICHE VERAEUSSERUNG DER ANTEILE .................................... 306 3. ABSATZ: AUSSCHLAGUNG DER ERBSCHAFT..................................................................307 4. ABSATZ: VERGLEICH ZUM VERTRAGLICHEN ANLAGEFONDS SOWIE ZUR AG....................308 I. VERTRAGLICHER ANLAGEFONDS................................................................................ 308 II. AG ................................................................................................................308 A. RUECKNAHME DER AKTIEN?..............................................................................308 B. UEBERTRAGUNG DER MITGLIEDSCHAFT..................................................................309 III. SICAV...............................................................................................................310 5. ABSATZ: EXKURS: ETF.......................................................................................... 311 1. AUSSCHLUSS DER JEDERZEITIGEN RUECKGABE............................................................311 A. MOEGLICHKEIT DER BESCHRAENKUNG DES OPEN-END-PRINZIPS ............................ 311 B. ERSATZ FUER FEHLENDE RUECKGABEMOEGLICHKEIT AUF DEM PRIMAERMARKT .............. 311 II. ZWECKENTFREMDUNG DER S ICAV................................................................... 312 2. KAPITEL: FREMDBESTIMMTER AUSSCHLUSS AUS DER SICAV.................................314 1. ABSATZ: ALLGEMEIN.............................................................................................. 314 2. ABSATZ: ZWANGSRUECKKAUF I.S.V. ART. 82 KAG .................................................... 315 I. EINSEITIGES GESTALTUNGSRECHT.............................................................................315 II. GRUENDE FUER DEN ZWANGSRUECKKAUF.......................................... ........................... 315 III. ZUSTAENDIGKEIT UND ABLAUF................................................................................. 317 IV. VERLUST DER AKTIONAERSSTELLUNG...........................................................................318 V. BEWERTUNGSZEITPUNKT UND RUECKNAHMEWERT.......................................................318 VI. ANWENDUNG DES ZWANGSRUECKKAUFS AUF PUBLIKUMSANLEGERAKTIONAERE ................ 319 A. ALLGEMEIN................................................................................................... 319 B. VERMOEGENDE PRIVATPERSONEN ALS SONDERFALL ............................................... 319 VII. ABWEHRMOEGLICHKEITEN DES ANLEGERAKTIONAERS ................................................... 320 3. ABSATZ: VERGLEICH MIT DEM VERTRAGLICHEN ANLAGEFONDS UND MIT DER AG .......... 321 I. VERTRAGLICHER ANLAGEFONDS............................................................................... 321 II. AG ................................................................................................................. 321 A. ALLGEMEIN.................................................................................................... 321 B. KAPITALSCHNITT AUF NULL.............................................................................322 C. BOERSENRECHTLICHER SQUEEZE OUT .............................................................. 323 D. BARABFINDUNGSFUSION...................................................................................323 E. VERGLEICH ZUR SICAV..................................................................................324 3. KAPITEL: AUFLOESUNG UND KONKURS DER SICAV...............................................325 1. ABSATZ: AUFLOESUNGSGRUENDE..................................................................................326 1. ALLGEMEIN.......................................................................................................... 326 II. AUFLOESUNG DURCH ZEITABLAUF..............................................................................326 III. AUFLOESUNG DURCH DIE UNTEMEHMERAKTIONAERE .................................................... 327 A. BESCHLUSSKOMPETENZ...................................................................................327 B. ANFECHTBARKEIT DES AUFLOESUNGSBESCHLUSSES ................................................ 327 C. WIDERRUF DES AUFLOESUNGSBESCHLUSSES ......................................................... 329 IV. AUFLOESUNG DURCH DIE FINMA............................................................................330 A. AUS WICHTIGEN GRUENDEN..............................................................................330 B. UNTERSCHREITUNG DES MINDESTVERMOEGENS .................................................... 331 C. FAELLE VON ART. 133 FF. KAG.........................................................................331 V. UEBRIGE VOM GESETZ VORGESEHENE FAELLE ......................................................... 332 A. BEGRIFFSKLAERUNG...........................................................................................332 B. KONKURS....................................................................................................... 333 C. MAENGEL IN DER ORGANISATION DER SICAV ..................................................... 334 VI. ANFECHTUNG DER AUFLOESUNGSVERFUEGUNG DER FINMA ......................................... 334 2. ABSATZ: AUFLOESUNG...............................................................................................335 I. FOLGEN DER AUFLOESUNG.......................................................................................335 A. LIQUIDATION.................................................................................................. 335 B. PUBLIKATION DER AUFLOESUNG..........................................................................335 C. ZWECKAENDEMNG UND RECHTSNATUR ............................................................... 335 D. ENDE DER GELTUNG DES OPEN-END-PRINZIPS .................................................. 336 II. LIQUIDATION DER SICAV.....................................................................................336 A. ZUSTAENDIGKEIT FUER DIE LIQUIDATION ............................................................... 337 1. BESTELLUNG DER LIQUIDATOREN ................................................................. 337 2. RECHT DER ANLEGERAKTIONAERE AUF ABBERUFUNG DER LIQUIDATOREN............337 B. VERFAHREN.................................................................................................... 338 C. VERTEILUNG DES LIQUIDATIONSERGEBNISSES UND ABSCHLUSS ............................. 339 1. BEGINN DER VERTEILUNG...........................................................................339 2. ANSPMCH DER ANLEGERAKTIONAERE ........................................................... 340 3. ABWICKLUNG UND ABSCHLUSS .................................................................. 342 III. SONDERFALL I: GEKUENDIGTE ANTEILE IM LIQUIDATIONSVERFAHREN ............................ 342 A. OHNE KUENDIGUNGSFRIST DER ANTEILE ............................................................. 342 B. MIT KUENDIGUNGSFRIST DER ANTEILE ................................................................ 343 IV. SONDERFALL II: FORTFUEHRUNG DER SICAV DURCH VERMOEGENSUEBERTRAGUNG ............. 343 3. ABSATZ: KONKURS IM BESONDEREN......................................................................345 I. GESETZLICHE GRUNDLAGEN FUER DIE SICAV IM KONKURS ....................................... 345 II. KONKURS ALS ULTIMA RATIO.................................................................................... 347 III. KONKURSGRUENDE .......................................... 349 A. INSOLVENZGEFAHR ALS UEBERBEGRIFF..................................................................349 B. BEGRUENDETE BESORGNIS DER UEBERSCHULDUNG ................................................. 350 C. BEGRUENDETE BESORGNIS ERNSTHAFTER LIQUIDITAETSPROBLEME ............................. 352 D. KEINE AUSSICHT AUF SANIERUNG ODER GESCHEITERTE SANIERUNGSBEMUEHUNGEN.............................................................................. 352 IV. FOLGEN DER ANORDNUNG DES KONKURSES..............................................................353 A. ANFECHTUNG DER ANORDNUNG DES KONKURSES...............................................353 B. ORGANHAFTUNG IM KONKURS GENERELL.............................................................353 C. BEGRIFF DER KONKURSMASSE..........................................................................354 V. ANLEGERAKTIONAERE IM KONKURS GENERELL.............................................................355 A. ANLEGERAKTIONAERE MIT GLAEUBIGERSTELLUNG .................................................... 355 1. QUALIFIKATION ALS GLAEUBIGER...................................................................355 2. RECHTE DER GLAEUBIGER IM KONKURS DER SICAV ..................................... 355 A) BESCHRAENKTE BESCHWERDEMOEGLICHKEIT ............................................ 356 B) WICHTIGSTE RECHTE...........................................................................356 AA) GLAEUBIGERVERSAMMLUNG UND GLAEUBIGERAUSSCHUSS ................ 357 BB) AKTENEINSICHT.........................................................................357 B. ANLEGERAKTIONAERE OHNE GLAEUBIGERSTELLUNG .................................................. 358 VI. KONKURSVERFAHREN............................................................................................. 359 A. HANDLUNGEN DES KONKURSLIQUIDATORS IM ALLGEMEINEN ............................... 359 1. ALLGEMEIN.............................................................................................. 359 2. VORGEHENSMOEGLICHKEITEN DER ANLEGERAKTIONAERE GEGEN HANDLUNGEN DES KONKURSLIQUIDATORS.........................................................................359 A) ERLASS EINER VERFUEGUNG...................................................................359 B) VERANTWORTLICHKEIT GERN. ART. 19 FINMAG ................................... 360 B. ERNAEHRUNG DER KONKURSAKTIVEN..................................................................360 C. KONKURSPASSIVEN: KOLLOKATION....................................................................361 D. KONKURSPASSIVEN: TEILVERMOEGEN UND GLAEUBIGERRANGFOLGE ......................... 362 1. PROBLEMATIK DER JURISTISCHEN PERSON MIT TEIL VERMOEGEN ....................... 362 2. HAFTUNG DER TEILVERMOEGEN DE LEGE LATA ................................................ 364 A) HAFTUNG MIT DEM GESAMTEN VERMOEGEN I.S.V. ART. 94 ABS. 2 KAG........................................................................365 B) ART. 55 UND ART. 100 OR ............................................................... 366 AA) ALLGEMEIN ............................................................................ 366 BB) ZU ART. 55 OR ...................................................................... 367 AAA) REGELUNGSZWECK UND VORAUSSETZUNGEN ...................... 367 BBB) ABGRENZUNG ZU ART. 55 ZGB........................................368 CC) ZU ART. 100 OR .................................................................... 369 . DD) LEHRMEINUNGEN ZUR BEDEUTUNG VON ART. 94 ABS. 2 SATZ 4 KAG ........................................................................... 370 EE) AUSLEGUNG VON ART. 94 ABS. 2 SAETZE 3 UND 4 KAG ........... 370 FF) BEDEUTUNG DES VERWEISES AUF ART. 55 O R ............................371 GG) BEDEUTUNG DES VERWEISES AUF ART. 100 O R .......................... 372 AAA) BEI VERTRAEGEN MIT DRITTEN............................................372 BBB) INTERNE HAFTUNGSBESCHRAENKUNG?...................................373 CCC) HAFTUNGSERWEITERUNG....................................................373 HH) FAZIT......................................................................................373 3. GLAEUBIGERRANGFOLGE IM KONKURS DE LEGE LATA ........................................ 374 A) GLAEUBIGERRANGFOLGE GEMAESS SCHKG ............................................... 374 B) GLAEUBIGERRANGFOLGE GEMAESS KAKV-FINMA ................................. 375 AA) AUSGANGSLAGE ....................................................................... 375 AAA) DELEGATION IM KAG.....................................................375 BBB) HAFTUNGSKASKADE DER KAKV-FINMA ........................ 375 BB) ZULAESSIGKEIT DER DELEGATION.................................................376 AAA) GRUNDSAETZE ZUM ERLASS VON VERORDNUNGEN ................. 376 BBB) STELLUNGNAHME ............................................................. 377 4. TEILVERMOEGEN ALLGEMEIN UND GLAEUBIGERRANGFOLGE IM KONKURS DE LEGE FERENDA......................................................................................380 E. KONKURSPASSIVEN: KOLLOKATIONSKLAGE BZW. MELDUNG ................................. 381 F. VERWERTUNG DER AKTIVEN DER KONKURSMASSE .............................................. 382 1. ALLGEMEIN.............................................................................................. 382 2. FORTFUEHRUNG ANLEGERTEIL VERMOEGEN ........................................................ 382 3. ANFECHTUNG VON VERWERTUNGSHANDLUNGEN...........................................382 G. VERTEILUNG UND ABSCHLUSS...........................................................................383 1. UNTERSCHEIDUNG KONKURSFORDERUNGEN UND MASSAVERBINDLICHKEITEN.... 3 83 2. GRUNDSAETZE DER VERTEILUNG GERN. KAKV-FINMA ................................ 384 3. FEHLENDE ANFECHTBARKEIT DER VERTEILUNGSLISTE ...................................... 386 4. ABSCHLUSS.............................................................................................. 386 4. ABSATZ: VERGLEICH ZUM VERTRAGLICHEN ANLAGEFONDS SOWIE ZUR AG ................ 387 I. AUFLOESUNG.......................................................................................................... 387 A. AG UND SICAV IM VERGLEICH.....................................................................387 B. VERTRAGLICHER ANLAGEFONDS UND SICAV IM VERGLEICH ............................... 387 II. KONKURS IM BESONDEREN....................................................................................388 A. AG UND SICAV IM VERGLEICH .................................................................... 388 B. VERTRAGLICHER ANLAGEFONDS UND SICAV IM VERGLEICH ............................... 389 C. FAZIT UND KRITIK...........................................................................................391 4. KAPITEL: AUSGEWAEHLTE RECHTSVERGLEICHENDE ASPEKTE ..................................... 392 1. ABSATZ: LUXEMBURGISCHES RECHT......................................................................... 392 1. RUECKGABE DER ANTEILE UND BESCHRAENKUNG DIESES RECHTS .................................. 392 II. AUFLOESUNGSKOMPETENZ....................................................................................... 392 III. HAFTUNG DER TEIL VERMOEGEN................................................................................ 393 2. ABSATZ: DEUTSCHES RECHT.....................................................................................394 I. RUECKGABE DER ANTEILE ................................ 394 A. ALLGEMEIN....................................................................................................394 B. BESCHRAENKUNG DES RECHTS AUF RUECKGABE.....................................................394 II. AUFLOESUNGSKOMPETENZ....................................................................................... 395 III. HAFTUNG DER TEILVERMOEGEN................................................................................ 395 3. 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