MAC-Klauseln in Unternehmenskaufverträgen nach US-amerikanischem und deutschem Recht:
Gespeichert in:
1. Verfasser: | |
---|---|
Format: | Abschlussarbeit Buch |
Sprache: | German |
Veröffentlicht: |
Berlin ; Bern ; Bruxelles ; New York ; Oxford ; Warszawa ; Wien
Peter Lang GmbH, Internationaler Verlag der Wissenschaften
[2018]
|
Schriftenreihe: | Studien zum vergleichenden und internationalen Recht
Band 197 |
Schlagworte: | |
Online-Zugang: | Inhaltsverzeichnis |
Beschreibung: | XII, 256 Seiten |
ISBN: | 9783631770757 3631770758 |
Internformat
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Datensatz im Suchindex
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adam_text | INHALTSVERZEICHNIS
A. E IN LE ITU N G
.......................................................................................................1
I. EINFUEHRUNG IN DIE THEMATIK
......................................................................
1
II. ANALYSE EINES *LEGAL
TRANSPLANF..............................................................
4
B. D IE M A C -K LAU SEL U N D IH R U RS P RU N G IM U S -R E C H T
.........................
9
I. ERSCHEINUNGSFORMEN UND INHALTLICHE GESTALTUNG VON
MAG-KLAUSELN...........................................................................................
9
1.
ERSCHEINUNGSFORMEN..............................................................................9
A) UNTERNEHMENSKAUF
.......................................................................
10
B)
FINANZIERUNGSVERTRAEGE...................................................................12
2. INHALTLICHE
GESTALTUNG..........................................................................
13
A) DIE MAC-KLAUSEL (REPRESENTATIONS/WARRANTIES UND
CLOSING CONDITIONS)
......................................................................
13
I. REPRESENTATIONS AND
WARRANTIES...................................................13
II. MODIFIZIERUNG VON REPRESENTATIONS AND WARRANTIES
...................
14
III. CLOSING CONDITION
.........................................................................
14
IV. BRINGDOWN
CONDITION...................................................................15
V. WEITERE
MOEGLICHKEITEN...................................................................15
B) DEFINITION DES *MATERIAL ADVERSE
CHANGE*...................................16
I. ALLGEMEIN GEFASSTE
KLAUSEL............................................................ 16
(1) FELD DER
VERAENDERUNG....................................................................17
(2) ZUKUNFTSBEZOGENE
FORMULIERUNGEN.............................................18
(3) *MATERIAL*
......................................................................................
20
(4) *TAKEN AS A WHOLE*
........................................................................
21
II. SPEZIELLE MAC-KLAUSEL
.................................................................
22
(1)
INCLUSIONS......................................................................................
22
(2) QUANTITATIVE KRITERIEN
..................................................................
22
III. MAC-AUSNAHMEN (EXCEPTIONS/CARVE-OUTS)
...............................
24
IV. BESCHRAENKUNG DER *EXCLUSIONS* (*DISPROPORTIONATE AFFECT*)
.......
26
3. ENTWICKLUNG DER MAC-KLAUSEL UND EINFLUSSFAKTOREN
........................
26
A) ENTWICKLUNG DER
MAC-KLAUSEL.....................................................26
B)
EINFLUSSFAKTOREN.............................................................................
29
4. BEGRIFFLICHE
ABGRENZUNGEN.................................................................31
A) MATERIAL ADVERSE CHANGE (MAC) UND MATERIAL ADVERSE
EFFECT
(MAE)..................................................................................
31
B) UNTERNEHMENSBEZOGENER, BRANCHENBEZOGENER UND
GESAMTWIRTSCHAFTLICHER MAC
........................................................
33
C) MAC-KLAUSELN UND *FORCE MAJEURE-KLAUSELN*
...........................
33
D) HARDSHIP-KLAUSELN
........................................................................
34
II. ZWECKE UND ZIELE DER MAC-KLAUSEL
......................................................
35
1. *SYMMETRY
THEORY*...............................................................................
36
2. INFORMATIONSASYMMETRIE (*INFORMATION ASYMMETRY*)
........................
37
3. *INVESTMENT THEORY*
.............................................................................
37
4. *RENEGOTIATION LEVERAGE THEORY*
.......................
38
5. *CATCHALL
REPRESENTATION*.....................................................................39
III.
RECHTSPRECHUNG........................................................................................
40
1. IBP V.
TYSON..........................................................................................
40
A)
SACHVERHALT.....................................................................................40
B) DIE ENTSCHEIDUNG DES GERICHTS
....................................................
43
C) WESENTLICHE
PUNKTE........................................................................47
2. FRONTIER OIL V.
HOLLY.............................................................................
48
3. HEXION V. HUNTSMAN
............................................................................
50
A) SACHVERHALT/HINTERGRUND
..............................................................
50
B) ENTSCHEIDUNG DES GERICHTS
............................................................
53
C)
ZUSAMMENFASSUNG.........................................................................57
4. WEITERE ENTSCHEIDUNGEN (FALLGRUPPEN)
..............................................
58
A) VERAENDERUNGEN DER RECHTLICHEN LAGE
...........................................
58
B) ANHAENGIGE GERICHTSVERFAHREN ALS MAC
.......................................
58
C)
MARKTVERAENDERUNGEN.....................................................................59
D) WEITERE ENTSCHEIDUNGEN: AUFTRAGSRUECKGANG, ANSTIEG DER
VERBINDLICHKEITEN, GEWINNRUECKGANG
...........................................
61
5. KRITIK AN DER RECHTSPRECHUNG DES DELAWARE CHANCERY COURT
UND ALTERNATIVE
AUSLEGUNGSSTANDARDS..................................................62
A) KRITISCHE STIMMEN IN DER LITERATUR
(UEBERBLICK)..........................62
B) ALTERNATIVE
ANSAETZE.......................................................................
65
I. EXOGENE UND ENDOGENE RISIKEN
...................................................
65
II. KRITERIUM DER
VERURSACHUNG........................................................ 67
III. MATERIAL IM SINNE VON *DE
MINIMIS*?...........................................68
IV. AUSLEGUNG IN ANLEHNUNG AN IMPRACTICABILITY/FRUSTRATION
OF PURPOSE (*BASIC ASSUMPTION
TEST*)..........................................70
V. GENESCO V. FINISH
LINE...................................................................70
C) ABWEICHENDE VERTRAGSGESTALTUNG
.................................................
73
IV. VERTRAGSAUSLEGUNG UND MAC-KLAUSEL
...................................................
73
1. AUSLEGUNG DER MAC-KLAUSEL NACH GRUNDSAETZEN DES
ALLGEMEINEN
VERTRAGSRECHTS..................................................................73
2. EINFLUSS ALLGEMEINER
WERTUNGEN.........................................................81
V. MAC-KLAUSEL ALS ABWEICHUNG VON DEN *DEFAULT RULES*
......................
83
1. LEHRE VON DER ABSOLUTEN VERTRAGSGELTUNG UND ENTWICKLUNG DER
*DOCTRINE OF FRUSTRATION* IN ENGLAND
.................................................
85
2. FRUSTRATION OF PURPOSE UND IMPRACTICABILITY IM
AMERIKANISCHEN
RECHT..........................................................................87
A)
IMPRACTICABILITY.............................................................................87
I. ALLGEMEINES/VORAUSSETZUNGEN
.....................................................
87
II. IMPRACTICABILITY BEI WERTVERLUST DES KAUFGEGENSTANDS?
..............
91
B) FRUSTRATION OF PURPOSE
..................................................................
92
I. ALLGEMEINES/VORAUSSSETZUNGEN
....................................................
92
II. FRUSTRATION OF PURPOSE BEI VERSCHLECHTERUNGEN DES
UNTERNEHMENS?.............................................................................94
3. MAC-KLAUSEL UND
FRUSTRATION.............................................................94
A) MAC-KLAUSEL ALS ABWEICHUNG VON DEN DEFAULT RULES
................
95
B) DEFAULT RULES UND AUSLEGUNG DER MAC-KLAUSEL
.........................
98
I. LUECKENFUELLENDER RUECKGRIFF AUF DEFAULT RULES BEI
AUSLEGUNG DER
MAC-KLAUSEL........................................................ 98
II.
STELLUNGNAHME...............................................................................99
III. ALLGEMEINE WERTUNGEN UND RISIKOVERTEILUNG
............................
100
VI. EXKURS: DER ENGLISCHE FALL WPP V. TEMPUS UND DIE
BESONDERHEITEN BEI OEFFENTLICHEN UEBERNAHMEN
....................................
101
1. RECHTLICHER RAHMEN BEI OEFFENTLICHEN UEBERNAHMEANGEBOTEN IN
ENGLAND................................................................................................102
2. DER FALL
WPP/TEMPUS........................................................................103
A) SACHVERHALT UND
ENTSCHEIDUNG....................................................103
B) PRACTICE STATEMENT NO. 5
.............................................................
106
C) ZUSAMMENFASSENDE ABGRENZUNG DER ENTSCHEIDUNG DES
TAKEOVER PANEL
.............................................................................
107
S
C. MAC-KLAUSEL ALS LEGAL TRANSPLANT IN DEUTSCHLAND
.................
109
I. *MAC-PRAXIS* IN
DEUTSCHLAND..............................................................109
II. SONDERFALL: MAC-KLAUSELN IN OEFFENTLICHEN
UEBERNAHMEANGEBOTEN NACH DEM WPUEG
.............................................
115
1. BESONDERE
INTERESSENLAGE...................................................................116
2. BESONDERE ANFORDERUNGEN AN MAC-KLAUSELN NACH
DEM
WPUEG.........................................................................................117
A) MAC-KLAUSELN UND VORAUSSETZUNGEN GEMAESS § 18 ABS. 1
WPUEG...........................................................................................117
I. KEIN ERMESSENSSPIELRAUM
...........................................................
117
II. BESTIMMTHEITSGRUNDSATZ
.............................................................
118
B) RUECKTRITTSVORBEHALT BEI EINTRITT EINES MAC, § 18
ABS. 2
WPUEG...............................................................................
120
C) SPAETESTER
ZEITPUNKT......................................................................121
III. GRUNDSATZ DER VERTRAGSFREIHEIT IN PRIVATEN VERTRAEGEN
.........................
121
IV. UMGANG DES DEUTSCHEN VERTRAGSRECHTS MIT NACHTEILIGEN
VERAENDERUNGEN NACH VERTRAGSSCHLUSS
...................................................
123
1.
PROBLEMAUFRISS....................................................................................
123
2. GEGENUEBER § 313 BGB VORRANGIGE GESETZLICHE REGELUNGEN
..............
128
A) UNVERHAELTNISMAESSIGKEIT DER LEISTUNG GEMAESS § 275
ABS. 2
BGB...................................................................................
128
B) ABGRENZUNG ZU FAELLEN DER CULPA IN CONTRAHENDO
....................
129
C) GESETZLICHE MAENGELHAFTUNG
.........................................................
131
I. DIE BEDEUTUNG DES MAENGELGEWAEHRLEISTUNGSRECHTS VOR
GEFAHRUEBERGANG...........................................................................
132
II. MAENGEL BEIM UNTERNEHMENSKAUF (ALLGEMEIN)
...........................
135
III. AUSSCHLUSS UND RECHTSFOLGEN
......................................................
137
IV. EINZELNE MAC-FAELLE NACH GEWAEHRLEISTUNGSRECHT
......................
138
(1) INSOLVENZ (FALL 1)
.........................................................................
138
(2) ANSTIEG DER VERBINDLICHKEITEN (UND FEHLENDE
RUECKSTELLUNGEN) (FALL 2
)..............................................................140
(3) PROGNOSEN STELLEN SICH ALS UNZUTREFFEND HERAUS (FALL 3)
.............
143
(4) ERHEBLICHER AUFTRAGSRUECKGANG (FALL 4)
.......................................
145
(5) UMWELTBELASTUNGEN (FALL 5)
........................................................
146
(6) BESCHAEDIGUNG VON PRODUKTIONSANLAGEN (FALL 6 )
........................
146
(7) DURCH URTEIL WIRD NUTZUNG EINES PATENTS UNTERSAGT (FALL 7)
....
147
(8) ALLGEMEINE WIRTSCHAFTLICHE VERSCHLECHTERUNG
(*WIRTSCHAFTSKRISE*) (FALL 8)
........................................................
147
(9) ZUSAMMENFASSUNG
......................................................................
148
V. ERTRAGSPOTENTIAL (*EARNINGS POTENTIAL*) EINES UNTERNEHMENS... 149
3. WEGFALL DER GESCHAEFTSGRUNDLAGE GEMAESS § 313 BGB
.....................
150
A) ZWISCHEN VERTRAGSBINDUNG UND VERTRAGSGERECHTIGKEIT:
VON DER CLAUSULA REBUS SIC STANTIBUS ZUR
GESCHAEFTSGRUNDLAGENLEHRE
...........................................................
150
B) TATBESTAND UND ANWENDUNG DES § 313 BGB
(GRUNDLAGEN)
.......................
152
I. ALLGEMEINE
KRITERIEN...................................................................153
(1) SCHWERWIEGENDE (WESENTLICHE) VERAENDERUNG
.............................
153
(2)
RISIKOVERTEILUNG...........................................................................
154
(3)
ZUMUTBARKEIT...............................................................................155
II.
FALLGRUPPEN..................................................................................156
III.
RECHTSFOLGEN.................................................................................157
C) ANWENDUNG DES § 313 BGB AUF VERSCHLECHTERUNGEN
ZWISCHEN SIGNING UND
CLOSING....................................................158
I. ABGRENZUNG ZUM MAENGELRECHT
...................................................
158
II. BERUECKSICHTIGUNG DER GESETZLICHEN RISIKOZUWEISUNG DURCH
§ 446
BGB....................................................................................160
III. ABWEICHUNG VON DER GESETZLICHEN RISIKOZUWEISUNG BEI
VERSCHLECHTERUNG DES UNTERNEHMENS (WERTVERLUST DER
LEISTUNG).......................................................................................163
4. DOPPELNATUR DER MAC-KLAUSEL
.........................................................
167
A) NACHTEILIGE VERAENDERUNGEN DER BESCHAFFENHEIT DES
UNTERNEHMENS
.............................................................................
167
B) MAC-KLAUSEL IN FAELLEN SONSTIGEN FAELLEN (EXTREMER
WERTVERLUST).................................................................................
168
5. WESENTLICHE NACHTEILIGE VERAENDERUNG (MAC) VERSUS STOERUNG
DER GESCHAEFTSGRUNDLAGE
....................................................................
168
A) REGELUNGSGEHALT
...........................................................................
168
I. PARALLELEN ZWISCHEN AUSLEGUNG DER MAC-KLAUSEL UND
GESCHAEFTSGRUNDLAGENLEHRE
...........................................................
169
II. KRITERIUM DER UNZUMUTBARKEIT UND VERGLEICH DER
GENERELLEN ANFORDERUNGEN
..........................................................
170
III. ENGERER ANWENDUNGSBEREICH DURCH CARVE-OUTS
.........................
171
B) VORRANG DER MAC-KLAUSEL
..........................................................
172
6.
ERGEBNIS..............................................................................................
173
V. AUSLEGUNG DER MAC-KLAUSEL NACH DEUTSCHEM
RECHT...........................174
1. BEDEUTUNG DES US-RECHTS IM RAHMEN DER AUSLEGUNG
....................
174
A) DEUTSCHES VERTRAGSSTATUT UND KLAUSELN NACH
AMERIKANISCHEM MUSTER
..............................................................
174
B) BERUECKSICHTIGUNG DES US-RECHTS BEI AUSLEGUNG DER
MAC-KLAUSEL...............................................................................
176
2. AUSLEGUNGSGRUNDSAETZE IN DEUTSCHLAND IM VERGLEICH ZUM
US-RECHT
............................................................................................
178
A) ALLGEMEINE UNTERSCHIEDE
............................................................
178
B) AUSLEGUNG DER MAC-KLAUSEL NACH DEUTSCHEN
AUSLEGUNGSGRUNDSAETZEN IM VERGLEICH ZUM US-RECHT
...............
179
3. WERTUNGSUNTERSCHIEDE DER RECHTSSYSTEME UND EINFLUSS AUF DIE
AUSLEGUNG DER MAC-KLAUSEL
.............................................................
184
A) VERGLEICH DES VERKAEUFERFREUNDLICHEN ANSATZES IM
US-RECHT MIT WERTUNGEN DES DEUTSCHEN RECHTS
.......................
184
I. CAVEAT EMPTOR VERSUS GEWAEHRLEISTUNGSRECHT
............................
185
II. DIE BEDEUTUNG DER DUE DILIGENCE BEI DER AUSLEGUNG DER
MAC-KLAUSEL...............................................................................
185
III. AUFKLAERUNGSPFLICHTEN DES VERKAEUFERS
..........................................
189
B) DIE BEREITSCHAFT, VOM GRUNDSATZ PACTA SUNT SERVANDA
ABZUWEICHEN: DEFAULT RULES UND GESCHAEFTSGRUNDLAGENLEHRE
IM
VERGLEICH.................................................................................189
I. HISTORISCHE URSPRUENGE UND RECHTSPOLITISCHE WERTUNGEN.........190
II. BEGRUENDUNGSWECHSEL VON DER UNMOEGLICHKEIT ZUR
UNZUMUTBARKEIT
..........................................................................
190
III. GEMEINSAMKEITEN ZWISCHEN § 313 BGB UND DEFAULT RULES
......
191
IV. UNTERSCHIEDE (INSBESONDERE BEI WERTVERLUST DER LEISTUNG)
.....
192
C) ZWISCHENERGEBNIS
........................................................................
193
4. PROZESSUALE
UNTERSCHIEDE...................................................................193
A) BEWEISLASTREGELN
..........................................................................
193
B)
*JURY-TRIAL*?.................................................................................195
5. MOEGLICHE KRITERIEN ZUR AUSLEGUNG VON *MATERIALITY* UNTER
BERUECKSICHTIGUNG DER WERTUNGEN DES DEUTSCHEN RECHTS
.................
196
A) ALLGEMEIN: AUSLEGUNG NACH §§ 133,157 BGB
............................
197
B) DER BEGRIFF DER WESENTLICHKEIT IM BGB
.....................................
197
C) AUSLEGUNG ANALOG § 313 BGB?
....................................................
200
D) VERTRAGLICHE RISIKOZUWEISUNG (VORHERSEHBARKEIT,
KENNTNIS, VERURSACHUNG UND EINFLUSSBEREICH)..........................202
E) UNTERNEHMENSBEZUG UND INHALT DES
VERTRAGES..........................204
F) OBJEKTIVER
ANSATZ........................................................................
205
G) BERUECKSICHTIGUNG VON AUSMASS (HOEHE UND DAUER DER
VERAENDERUNG) UND BEDEUTUNG (ZWECK)
.....................................
206
I. HOEHE DES WERTVERLUSTS (QUANTITATIVES
AUSMASS).........................206
II. DAUER DER VERAENDERUNG, ZWECK DER TRANSAKTION, ZIELE DER
PARTEIEN........................................................................................
208
H) ZUSAMMENFASSUNG
........................
210
VI. DIE ZWECKE DER MAC-KLAUSEL IM DEUTSCHEN RECHT
........................
211
1. ZWECK DER KONKRETISIERUNG UND ERHOEHUNG DER
RECHTSSICHERHEIT..................................................................................211
A) ZIEL ERHOEHTER RECHTSSICHERHEIT DURCH KONKRETISIERUNG
............
211
B) KRITISCHE BETRACHTUNG: VORTEILE UNBESTIMMTER KLAUSELN
NACH US-VORBILD
..........................................................................
212
2. ZWECK DER MAC-KLAUSEL ALS *RENEGOTIATION LEVERAGE*?
..................
215
A) ALS DRUCKMITTEL ZUR NEUVERHANDLUNG UNGEEIGNETE
KLAUSELN........................................................................................215
B) VERTRAGSANPASSUNG ALS WIRTSCHAFLTLICH SINNVOLLE
RECHTSFOLGE...................................................................................216
C) ZWEISTUFIGE NEUVERHANDLUNGSKLAUSEL ALS MOEGLICHE
ALTERNATIVE....................................................................................217
3. BETRACHTUNG WEITERER FUNKTIONEN
.....................................................
218
4. ERFASSUNG ALLGEMEINER WIRTSCHAFTLICHER
VERSCHLECHTERUNGEN...........220
5. ALTERNATIVE VERTRAGLICHE GESTALTUNGEN ZUR ERREICHUNG DER MIT
DER MAC-KLAUSEL VERFOLGTEN ZWECKE
...............................................
221
A) ALTERNATIVEN ZU KONKRETISIERTEN MAC-KLAUSELN
........................
221
I. GARANTIEN (§ 443 BGB, § 311 ABS. 1 BGB)
................................
221
II. CLOSING
CONDITIONS......................................................................223
III.
FREISTELLUNGSKLAUSELN....................................................................223
IV. KAUFPREISANPASSUNGS-, INSBESONDERE EARN-OUT-KLAUSELN
........
223
B) SONSTIGE
ALTERNATIVEN...................................................................224
I. COVENANTS/CONDUCT OF BUSINESS-KLAUSEL
...................................
224
II. REVERSE TERMINATION
FEES........................................................... 225
D. S C H LU S S
..........................................................................................................227
I. ZUSAMMENFASSUNG DER
ERGEBNISSE........................................................227
II.
SCHLUSSBEMERKUNG..................................................................................233
A B K UE RZ U N G S V E RZ E IC H N IS
................................................................................235
L ITE RA TU RV E RZ E IC H N IS
.......................................................................................241
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