Monetary transmission towards Bank Lending: its measurement and effectiveness revisited
Die Transmission zentralbankpolitischer Maßnahmen im Bezug auf die Bankkreditvergabe hat sich seit der Globalen Finanzkrise der Jahre 2007/2008 drastisch geändert. Vor diesem Hintergrund beschäftigt sich die vorliegende Dissertation vor allem mit der empirischen Messung der Kreditvergabe in der bish...
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| Veröffentlicht: |
Jena
2017
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| Zusammenfassung: | Die Transmission zentralbankpolitischer Maßnahmen im Bezug auf die Bankkreditvergabe hat sich seit der Globalen Finanzkrise der Jahre 2007/2008 drastisch geändert. Vor diesem Hintergrund beschäftigt sich die vorliegende Dissertation vor allem mit der empirischen Messung der Kreditvergabe in der bisherigen Literatur. Bei der Verwendung von Kreditgrößen in empirischen Untersuchungen zum Transmissionsmechanismus auf die Bankkreditvergabe ist die tatsächliche Neukreditvergabe von entscheidender Bedeutung. Durch die Verwendung der Bestandskreditsänderung, wie in bisherigen Studien zumeist benutzt, ergeben sich jedoch Verzerrungen in den empirischen Ergebnissen, da die Änderung des Bestands noch weitere Informationen außer der neuvergebenen Kredite enthält. Dazu zählen Rückzahlungen, Abschreibungen, Wertberichtigungen sowie Verbriefungen, welche jedoch nur bedingt mit der Neukreditvergabe korreliert sind. Diese Beobachtung wird nach einer eingehenden Analyse der stilisierten Fakten anhand von ökonometrischen Studien überprüft. Dabei konnte herausgefunden werden, dass die Wirkungen geldpolitischer Maßnahmen nach der Globalen Finanzkrise in der Eurozone auf die Kreditvergabe schwächer ausfielen. Durch die Verwendung der tatsächlichen Neukreditvergabe können die theoretischen Vorüberlegungen zu makroökonomischen Einflussfaktoren auf die Bankkreditvergabe besser dargestellt werden, als in vergleichbaren Modellen mit der Bestandskreditsänderung. Zusätzlich konnten die unkonventionellen Maßnahmen der EZB die Neukreditvergabe nicht in vergleichbarem Umfang stimulieren, wie es in bisherigen Studien mit der Höhe der Bestandskredite geschätzt wurde. |
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| adam_text | Titel: Monetary transmission towards bank lending
Autor: Behrendt, Stefan
Jahr: 2017
Contents
1 Introduction 14
1.1 Motivation....................................................................14
1.2 Monetary Policy Transmission............................................17
1.2.1 The Money View ..................................................17
1.2.2 The Credit View....................................................18
1.3 Transmission Mechanisms after the Global Financial Crisis .... 20
1.4 Policies by the European Central Bank after the Global Financial
Crisis..........................................................................23
1.5 Structure of the Thesis....................................................25
2 Low Long-Term Interest Rates - An Alternative View 32
2.1 Introduction..................................................................33
2.2 Literature Review..........................................................35
2.3 Maximum Interest..........................................................39
2.4 Empirical Observations....................................................42
2.5 Distribution of Factor Income............................................50
2.6 Impact on Interest from Financialisation................................58
2.7 Conclusion....................................................................64
3 Credit Measurement in Monetary Transmission 67
3.1 Introduction..................................................................67
3.2 Motivation for using New Lending ......................70
3.3 Factors Affecting the Change in the Stock of Credit..................73
3.4 Literature Accounting for the other Factors in the Credit Stock . . 83
3.5 Stylised Facts of Lending Activity........................................86
3.6 Lending and Economic Activity..........................................99
3.7 Conclusion..................................101
4 Determinants of Lending Activity in the Euro Area 104
4.1 Introduction.................................104
4.2 Literature Review.............................107
4.3 Empirical Model..............................110
4.3.1 Methodology............................110
4.3.2 Supply Factors...........................112
4.3.3 Demand Factors..........................115
4.3.4 Data.................................116
4.4 Empirical Analysis .............................120
4.4.1 Panel Model............................120
4.4.2 Panel Results for New Lending.................123
4.4.3 Panel Results using the Stock..................127
4.5 Conclusion..................................134
5 Unconventional Monetary Policy Effects on Bank Lending 145
5.1 Introduction.................................145
5.2 Transmission of Unconventional Monetary Policies towards Bank
Lending...................................150
5.3 A SVAR Model for the Euro Area....................157
5.3.1 Baseline Specification.......................157
5.3.2 Identification Strategy......................163
5.4 Estimation Results.............................166
5.4.1 Baseline Estimation........................166
5.4.2 Further Specifications.......................173
5.5 Discussion..................................180
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