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M&A Litigation: M&A-Recht im Streit

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Bibliographische Detailangaben
1. Verfasser:	Wächter, Gerhard H. (VerfasserIn)
Format:	Buch
Sprache:	German
Veröffentlicht:	Köln RWS Verlag Kommunikationsforum [2017]
Ausgabe:	3., neu bearbeitete Auflage
Schlagworte:	Unternehmenskauf Deutschland
Online-Zugang:	Inhaltsverzeichnis
Beschreibung:	XLV, 942 Seiten
ISBN:	9783814510156 3814510151

Internformat

MARC


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adam_text	INHALTSVERZEICHNIS VORWORT ZUR DRITTEN AUFLAGE ...................................................... RN. SEITE ....... V VORWORT ZUR ZWEITEN AUFLAGE .................................................... . .... VII VORWORT ZUR ERSTEN AUFLAGE ....................................................... . ..... IX INHALTSUEBERSICHT ........................................................................... . ..... XI ERSTER TEIL STREITIGKEITEN POST PRAE M&A ............................... . ........ 1 1. KAPITEL PRAE M&A .................................................................. . ........ 3 I. EINLEITUNG ............................................................................ . .... 1.1 ... ........ 4 II. C. I. C. BEI NICHT-ZUSTANDEKOMMEN VON M&A-TRANSAKTIONEN ......................................................... . .... 1.3 ... ........ 5 1. HINTERGRUND ................................................................. . .... 1.3 ... ........ 5 2. C. I. C. DURCH TAEUSCHUNG UEBER ABSCHLUSS BEREITSCHAFT ................................................................... . .. 1.17 ... ...... 10 A) DELIKTSAEHNLICHER CHARAKTER ................................... . .. 1.17 ... ...... 10 B) TAEUSCHUNG UEBER EIN ZUSTANDEKOMMEN DES VER TRAGES ODER DIE EIGENE ABSCHLUSSBEREITSCHAFT? ..... . .. 1.22 ... ...... 11 C) TAEUSCHUNG UEBER VORAUSSETZUNGEN DER ABSCHLUSS BEREITSCHAFT ................................................................ 1.24 ... ...... 12 D) UEBER DIE YYSICHERHEIT VON ABSCHLUSSBEREIT SCHAFTEN .................................................................... .. 1.28 ... ...... 13 E) VERSCHULDEN ............................................................ . .. 1.40 ... ...... 15 F) RELEVANZ EINES QUALIFIZIERTEN FORMERFORDER NISSES? ...................................................................... .. 1.42 ... ...... 16 G) FALLBEISPIELE............................................................. , 1.43 ... ...... 16 H) ERSATZFAEHIGE AUFWENDUNGEN UND SCHAEDEN ............ .. 1.55 ... ...... 22 3. C. I. C. DURCH VERHANDLUNGSABBRUCH ............................ .. 1.56 ... ...... 22 A) VERTRAGSAEHNLICHER CHARAKTER .................................. .. 1.57 ... ...... 22 B) VERTRAUENSTATBESTAND................................................ 1.63 ... ...... 24 C) UEBER DIE TRIFTIGKEIT VON GRUENDEN ........................... 1.85 ... ...... 31 D) RELEVANZ EINES FORMERFORDERNISSES? ...................... .. 1.98 ... ...... 34 E) ERSATZFAEHIGE AUFWENDUNGEN UND SCHAEDEN ........... 1.106 ... ...... 38 III. ANSPRUECHE AUS WETTBEWERBSRECHTLICHEN NORMEN ............ 1.107 ... ...... 38 XIX IV. ANSPRUECHE AUS VEREINBARUNGEN PRAE M&A ..................... 1.109 1. TERM SHEET, MEMORANDUM OF UNDERSTANDING, LETTER OF INTENT............................................................. 1.109 2. GEHEIMHALTUNGSVEREINBARUNGEN ................................. 1.112 A) HINTERGRUND............................................................ 1.112 B) INHALTE UND RECHTSFOLGEN ...................................... 1.119 3. EXKLUSIVITAETSVEREINBARUNGEN ....................................... 1.125 4. ABWERBEVERBOTE .......................................................... 1.135 5. YYBREAK UP FEE UND KOSTENVEREINBARUNGEN ............... 1.137 6. VORVERTRAG..................................................................... 1.148 7. VORFELDVEREINBARUNGEN ZWISCHEN PROSPEKTIVEN KAEUFERN......................................................................... 1.151 V. VERJAEHRUNGSFRAGEN BEI POST PRAE M&A ............................ 1.152 ZWEITER TEIL STREITIGKEITEN UM DEN BESTAND VON M&A-VERTRAEGEN UND NICHTLIEFERUNG 2. KAPITEL BESTAND VON M&A-VERTRAEGEN .............. I. EINLEITUNG ................................................................................ 2.1 II. ZUSTANDEKOMMEN VON M&A-VERTRAEGEN DURCH AUSUEBUNG VON OPTIONEN.......................................................................... 2.3 1. HINTERGRUND...................................................................... 2.3 2. ZUSTANDEKOMMEN EINES M&A-VERTRAGES DURCH OPTIONSAUSUEBUNG ............................................................ 2.9 3. VERPFLICHTUNG ZUM VERTRAGSABSCHLUSS AUFGRUND EINER OPTION ................................................................... 2.23 III. NICHTIGKEIT VON ABGESCHLOSSENEN M&A-VERTRAEGEN ........... 2.24 1. NICHTIGKEIT WEGEN FORMMAENGELN (§ 125 BGB)............ 2.29 A) MANGELHAFTE GRUENDUNG EINER KAEUFER-GMBH (§ 2 GMBHG)........................................................... 2.30 B) FORMMAENGEL BEIM VERKAUF, DER SONSTIGEN BEGRUENDUNG VON ABTRETUNGSVERPFLICHTUNGEN ODER DER ABTRETUNG VON GESCHAEFTSANTEILEN NACH §15 ABS. 3, 4 GMBHG ............................................ 2.32 AA) EXTENSIVE INTERPRETATION VON BEURKUNDUNGS NOTWENDIGKEITEN ............................................. 2.33 38 38 39 39 41 43 46 47 50 51 51 53 55 59 60 60 61 68 69 70 70 71 71 (1) VERKAUF UND/ODER ABTRETUNG VON KOMMANDITANTEILEN BEI EINER GMBH & CO. KG ....................................2.46 (2) AENDERUNGSVEREINBARUNGEN UND VOLLZUGSPROTOKOLLE...................................2.47 (3) SCHIEDSORDNUNGEN . ................................... 2.49 BB) RESTRIKTIVE INTERPRETATION VON HEILUNGS VORSCHRIFTEN .......................................................2.50 C) FORMMAENGEL BEI ASSET DEALS MIT GRUNDSTUECKEN ....... 2.61 AA) § 331B ABS. 1 BGB............................................2.61 BB) GRUNDSTUECKSBEZEICHNUNG BEI SPALTUNGEN ....... 2.70 CC) ANWENDUNG VON HEILUNGSVORSCHRIFTEN ...........2.71 D) FORMMAENGEL BEI ASSET DEALS UEBER DAS GEGEN WAERTIGE VERMOEGEN......................................................2.72 E) § 154 ABS. 2 BGB.......................................................2.80 F) BEURKUNDUNGSMAENGEL ................................................2.81 AA) FEHLENDE UNTERSCHRIFT EINER PARTEI ..................2.82 BB) FEHLENDE VERLESUNG VON ANLAGEN.....................2.84 G) AUSLANDBEURKUNDUNGEN VON GMBH-ABTRETUNGEN .................................................2.92 2. NICHTIGKEIT WEGEN GESETZESVERSTOSSES (§ 134 BGB) .... 2.93 A) PATIENTENKARTEIEN (§ 203 STGB) ................................2.95 B) BERATERAKTEN UND MANDANTENDATEN (§ 203 STGB, § 57 ABS. 1 STBERG) ...................................................2.98 C) KARTELLRECHTLICHE VORSCHRIFTEN (V. A. § 1 GWB) ....... 2.101 D) DARLEHENSFORDERUNGEN.............................................2.103 3. NICHTIGKEIT WEGEN WUCHER (§ 138 ABS. 2 BGB) ........ 2.104 4. NICHTIGKEIT NACH § 138 ABS. 1 BGB (SITTENWIDRIGKEIT) ...........................................................2.110 A) SCHMIERGELDZAHLUNG.................................................2.111 B) STEUERHINTERZIEHUNG.................................................2.112 C) SCHAEDIGUNG EINES DRITTEN ........................................2.113 D) RECHTSGESCHAEFTE IM ZUSAMMENHANG MIT FIRMENBESTATTUNGEN.................................................2.114 E) CALL-OPTIONEN, DRAG ALONG-, TAG ALONG- UND HINAUSKUENDIGUNGSKLAUSELN .....................................2.115 F) NACHTRAEGLICHE AENDERUNGEN EINES NICHTIGEN VERTRAGES...................................................................2.120 5. NICHTIGKEIT BEI BEDINGUNGEN.........................................2.121 6. NICHTIGKEIT BEI GENEHMIGUNGSVORBEHALTEN..................2.129 7. NICHTIGKEIT BEI IN-SICH-GESCHAEFTEN..............................2.130 8. NICHTIGKEIT BEI MISSBRAUCH VON VERTRETUNGSMACHT ..... 2.131 .. 75 .. 75 .. 75 .. 76 .. 80 .. 80 .. 82 .. 82 . 83 . 85 ,. 85 . 85 YY 86 YY 89 . 90 . 90 .91 . 92 . 92 . 93 . 95 . 95 . 95 . 96 .96 .96 .98 .98 100 101 101 9. NICHTIGKEIT AUFGRUND GESELLSCHAFTSRECHTLICHER VORSCHRIFTEN ................................................................. 2.135 A) UNZULAESSIGE STUECKELUNG VON GMBH-ANTEILEN .... 2.136 B) UNWIRKSAME TEILUNG VON GMBH-ANTEILEN ......... 2.137 C) FALSCHE BEZEICHNUNG VON GMBH-ANTEILEN ......... 2.138 D) NICHTIGKEIT DER ABTRETUNG VON YYGESCHAEFTSANTEILEN AN EINER VOR-GMBH .............................................. 2.139 E) NICHTIGKEIT VON EINBRINGUNGSVORGAENGEN BEI VERDECKTEN SACHEINLAGEN ....................................... 2.141 F) KEINE NICHTIGKEIT BEI VERLETZUNG VON KAPITALER HALTUNGSVORSCHRIFTEN ............................................. 2.144 G) NICHTIGKEIT VON BESCHLUESSEN VON GMBH-GESELL SCHAFTERN, DIE NICHT IN DER GESELLSCHAFTERLISTE EINGETRAGEN SIND...................................................... 2.145 H) UEBERTRAGUNG DES GESAMTEN GESELLSCHAFTS VERMOEGENS ............................................................... 2.146 I) VERPFLICHTUNGEN ZUR AENDERUNG VON GMBH-SATZUNGEN ................................................. 2.147 J) UEBERGABE VON AKTIENURKUNDEN ............................ 2.148 10. NICHTIGKEIT AUFGRUND FAMILIENRECHTLICHER VERFUEGUNGS BESCHRAENKUNGEN ........................................................... 2.149 11. NICHTIGKEIT AUFGRUND ERBRECHTLICHER VERFUEGUNGS BESCHRAENKUNGEN ............................................................ 2.151 12. NICHTIGKEIT AUS VERSCHIEDENEN GRUENDEN .................... 2.152 13. TEILNICHTIGKEIT UND GESAMTNICHTIGKEIT ...................... 2.154 A) NICHTIGKEIT DES YYGANZEN RECHTSGESCHAEFTS BEI NICHTIGKEIT EINES YYTEIL(S) EINES RECHTS GESCHAEFTS GEMAESS § 139 BGB ................................ 2.154 B) BESCHRAENKTE WIRKUNG SALVATORISCHER KLAUSELN ..... 2.160 IV. BESTANDSRISIKEN BEI INSOLVENZNAEHE ODER INSOLVENZ DES VERKAEUFERS..................................................................... 2.162 1. INSOLVENZANFECHTUNG (§§ 132 ABS. 1 NR. 1, 133 INSO) ...................................................................... 2.164 2. VERWALTERWAHLRECHT (§ 103 ABS. 2 NR. 1 INSO) ......... 2.167 3. ANFECHTUNGEN NACH DEM ANFECHTUNGSGESETZ ............ 2.168 4. UNTERNEHMENSVERKAEUFE NACH EROEFFNETEM INSOLVENZ VERFAHREN ....................................................................... 2.169 V. VEREINBARTE RUECKTRITTSRECHTE, GESCHAEFTSGRUNDLAGE UND MAC-KLAUSELN ............................................................ 2.170 1. RUECKTRITTSRECHTE ........................................................... 2.170 102 102 103 103 104 104 105 105 106 106 106 106 106 107 107 107 109 109 110 111 112 112 112 112 2. WEGFALL DER GESCHAEFTSGRUNDLAGE ................................. RN. .2.171 .... SEITE .... 113 3. MAC-KLAUSELN ............................................................ . 2.173 .... .... 114 A) UEBERBLICK ............................................................... .2.173 .... .... 114 B) INTERIMS-PERIODE ALS FORMALER ANLASS VON MAC-KLAUSELN ...................................................... . 2.179 .... .... 116 C) DIE MATERIELLE RISIKOABWAELZUNG DURCH MAC-KLAUSELN ...................................................... .2.181 .... .... 117 D) MAC-KLAUSELN IN KREDITVERTRAEGEN DES KAEUFERS ALS ARGUMENT FUER MAC-KLAUSELN IN M&A-VERTRAEGEN? .................................................. . 2.184 .... .... 118 E) ZUR YYPOWER POLITICS VON MAC-KLAUSELN ........... .2.188 ... .... 120 AA) SEHR HOHE VERKAEUFERNACHTEILE BEI SCHEITERN DES MOECA-VERTRAGES ..................................... . 2.190 .... .... 120 (1) SCHWERE WIRTSCHAFTLICHE NACHTEILE BEI SCHEITERN DES M&A-VERTRAGES ODER KAUFPREIS NACHLAS S FUER KAEUFER ..... . 2.191 ... .... 120 (2) DROHUNG MIT AUSUEBUNG DES MACS SETZT VERKAEUFER UNTER STRESS ................ . 2.192 ..., .... 120 (3) RECHTLICHE VERKAEUFERRISIKEN IM MAC-KONFLIKT .................................... .2.193 .... .... 122 BB) ZUMEIST DEUTLICH WENIGER BEDROHLICHE SITUATION FUER KAEUFER ..................................... . 2.196 ... .... 122 (1) UPSIDE DES KAEUFERS HOCH .................... . 2.196 ... .... 122 (2) KAUM DOWNSIDE FUER KAEUFER ................ . 2.197 .... .... 123 (3) KAEUFERKONTROLLE UEBER DEN MAC-KONFLIKT .................................... . 2.202 .... .... 125 CC) ZUSAMMENFASSUNG YYPOWER POLITICS ........... . 2.203 .... .... 125 DD) FRAGWUERDIGE VERSUCHE ZUR YYENTSCHAERFUNG VON MAC-KLAUSELN ...................................... . 2.205 .... .... 126 (1) MAC-KLAUSELN IM INTERESSE BEIDER PARTEIEN DOMESTIZIEREN? ...................... . 2.206 .... .... 126 (2) MISSBRAUCH VON MAC-KLAUSELN BEI BLOSSER KAUFPREISREDUZIERUNGS ABSICHT? ................................................ . 2.209 ... .... 127 EE) IM STREIT UM MAC-KLAUSELN ....................... . 2.210 .... .... 127 VI. VERJAEHRUNGSFRAGEN BEI BESTANDSANGRIFFEN ........................ . 2.213 .... .... 129 3. KAPITEL NICHTLIEFERUNG ......................................................... I. HINTERGRUND....................................................................... .... 3.1 .... .... 131 II. NICHTEXISTENZ DES VERKAEUFERS ........................................... .... 3.4 .... .... 133 III. NICHTEXISTENZ EINES KAUFVEHIKELS ....................................... 3.12 IV. NICHTEXISTENZ DER ZIELGESELLSCHAFT ...................................... 3.13 V. VERKAEUFER NICHT RECHTSINHABER ........................................... 3.16 1. FEHLGESCHLAGENE GRUENDUNGSVORGAENGE .......................... 3.17 2. VERDECKTE SACHEINLAGE (§19 ABS. 5 GMBHG A. F.) .... 3.20 3. MISSACHTUNG VON VINKULIERUNGSBESTIMMUNGEN IN DER VERGANGENHEIT ..................................................... 3.30 4. VORHERIGE LIEFERUNG AN EINEN DRITTEN .......................... 3.35 VI. VERKAEUFER ERFUELLT WIRKSAMKEITSBEDINGUNG NICHT ............... 3.37 VII. INTERNATIONAL-PRIVATRECHTLICHES SCHEITERN DER UNTERNEHMENSLIEFERUNG........................................................ 3.41 VIII. FEHLENDE ZUSTIMMUNG DRITTER ZUR UEBERTRAGUNG VINKULIERTER GESELLSCHAFTSANTEILE BEIM SHARE DEAL ............. 3.42 IX. FEHLENDE ZUSTIMMUNG DRITTER ZUR VERTRAGSUEBER TRAGUNGEN BEIM ASSET DEAL ................................................. 3.43 X. RECHTSMAENGEL DES GELIEFERTEN UNTERNEHMENS ODER DER GELIEFERTEN ANTEILE ................................................. 3.47 1. RECHTSMAENGEL BEIM SHARE DEAL ..................................... 3.47 2. RECHTSMAENGEL BEIM ASSET DEAL ..................................... 3.50 XI. KAUSALITAET DER NICHTLIEFERUNG FUER SCHADENSENTSTEHUNG ..... 3.54 XII. ZUR VOLLSTRECKUNG EINER UNTERNEHMENSLIEFERPFLICHT UND ZUM SCHADENSERSATZ BEI NICHTLIEFERUNG ...................... 3.57 XIII. VERJAEHRUNGSFRAGEN BEI NICHTLIEFERUNG UND RECHTSMAENGELN...................................................................... 3.60 DRITTER TEIL STREIT UM UNTERNEHMENSWERTBEEINTRAECHTIGUNGEN ....... 4. KAPITEL UNTERNEHMENSWERTBEEINTRAECHTIGUNGEN ....................... I. EINFUEHRUNG: UNTERNEHMENSWERTBEEINTRAECHTIGUNG ALS OBERBEGRIFF AUF SACHVERHALTSEBENE .................................. 4.1 134 135 136 136 136 139 140 142 143 143 143 145 145 145 147 148 149 151 153 154 II. GARANTIEN, C. I. C., DELIKT, TAEUSCHUNGSANFECHTUNG UND SACHMAENGELRECHT ......................................................... RN. .... 4.9 ... SEITE .... 157 1. UEBERBLICK: GARANTIEN, C. I. C., DELIKT, TAEUSCHUNGSAN FECHTUNG UND SACHMAENGELRECHT ................................... .... 4.9 ... .... 157 2. OBJEKTIVE UND SUBJEKTIVE TATBESTANDSMERKMALE, SUBJEKTIVE UNRECHTS- BZW. PFLICHTWIDRIGKEITS MERKMALE? ..................................................................... .. 4.18 ... .... 161 A) OBJEKTIVE UND SUBJEKTIVE TATBESTANDSMERKMALE IM GANG DER DARSTELLUNG ....................................... .. 4.18 ... .... 161 B) SUBJEKTIVE MERKMALE - VORAUSSETZUNGEN FUER AUFKLAERUNGSPFLICHTEN ............................................. .. 4.21 ... .... 162 C) BEGRUENDEN AUFKLAERUNGSPLICHTEN UNRECHT/ PFLICHTWIDRIGKEIT ODER VERSCHULDEN? .................... .. 4.31 ... .... 166 III. AGB-RECHT UND M&A-VERTRAEGE ....................................... .. 4.36 ... .... 167 1. NEUNZIGER JAHRE: RECHTSPRECHUNG UND DISKUSSION ZUR ANWENDUNG DES AGBG AUF TREUHANDPRIVATI SIERUNGSVERTRAEGE ............................................................ .. 4.36 ... .... 167 2. HEUTE: LIBERALER IMPETUS VON WIRTSCHAFTSANWAELTEN GEGEN DIE ANWENDUNG DES AGB-RECHTS AUF M&A-VERTRAEGE ............................................................. .. 4.37 ... .... 169 3. MATERIELLE VERTRAGSKONTROLLE AUCH BEI M&A-VERTRAEGEN NICHT VERMEIDBAR ............................. .. 4.39 ... .... 169 4. UNEHRLICHKEIT DES AGB-RECHTS .................................. .. 4.40 ..., .... 170 5. § 305 BGB VERLANGT SUBSUMTION UNTER EINEN UNBEGRIFF, DER DIE SYSTEMIZITAET VON VERTRAEGEN IGNORIERT ....................................................... .. 4.42 ... .... 171 6. GERICHTE SIND AUS VERBRAUCHERSCHUTZGRUENDEN GEZWUNGEN, DEN KONTROLLBEREICH FUER AGB WEITZUHALTEN ................................................................. .. 4.45 .... .... 172 7. DIE INHALTSKONTROLLE NACH § 307 BGB UND IHRE MOEGLICHEN THEMEN ............................................... .. 4.47 .... .... 173 A) ANGRIFFSZIELE........................................................... .. 4.48 .... .... 173 B) UNANGEMESSENE BENACHTEILIGUNG .......................... .. 4.49 .... .... 174 5. KAPITEL GARANTIEN ................................................................... .... 175 I. HINTERGRUND ........................................................................ .... 5.1 .... .... 177 II. STRUKTUR VON GARANTIEN ...................................................... .... 5.8 .... .... 180 1. TATBESTANDSSEITE: GARANTIE DER RICHTIGKEIT EINER AUSSAGE................................................................ .... 5.8 .... .... 180 A) AUSSAGEGARANTIEN YYERSTER ORDNUNG UND RN. SEITE AUSSAGEGARANTIEN YYZWEITER ORDNUNG ................ B) NEBEN UNRICHTIGKEIT DER GARANTIEAUSSAGE KEINE .... 5.9 .... .... 180 WEITERE PFLICHTWIDRIGKEIT ERFORDERLICH ................. C) VERGANGENHEITS-, GEGENWARTS- UND ZUKUNFTS BEZOGENE GARANTIEN, YYPROGNOSEQUALITAETS- UND ... 5.16 .... .... 182 YYZUKUNFTSERFOLGSGARANTIEN ................................. ... 5.18 .... .... 183 D) OBJEKTIVE UND SUBJEKTIVE GARANTIEN ................... ... 5.22 .... .... 184 E) STICHTAGE................................................................. .... 186 AA) BEDEUTUNG VON STICHTAGEN ........................... BB) STICHTAGE I (FUER DIE RICHTIGKEIT VON ... 5.29 .... .... 186 GARANTIEAUSSAGEN) ........................................ ... 5.43 ........ 189 (1) AUSSAGEGARANTIEN YYERSTER ORDNUNG ... ... 5.43 .... .... 189 (2) AUSSAGEGARANTIEN YYZWEITER ORDNUNG ... CC) STICHTAGE II (FUER DIE KENNTNIS DER .... 5.47 .... .... 190 UNRICHTIGKEIT) .............................................. .... 193 2. AUSBLICK AUF RECHTSFOLGEN ......................................... A) ABWEICHUNGEN DER AUSSENWELT GEGENUEBER DER GARANTIEAUSSAGE UND PFLICHTWIDRIGKEIT ... 5.58 .... .... 194 VON AUSSAGEN ........................................................ ... 5.58 ........ 194 B) RECHTSFOLGE: ERFUELLUNG ODER SCHADENSERSATZ? ..... GARANTIEN ZUM RECHTLICHEN, TATSAECHLICHEN ZUSTAND ... 5.62 .... .... 196 UND GELDESWERT VON SACHEN UND GEGENSTAENDEN ............. 1. GARANTIEN ZUM EIGENTUM AN SACHEN UND ZUR ... 5.71 .... .... 198 INHABERSCHAFT AN GEGENSTAENDEN ................................. 2. GARANTIEN ZUM ZUSTAND VON SACHEN UND ... 5.71 .... .... 198 GEGENSTAENDEN .............................................................. . 3. GARANTIEN ZUM GELDESWERT VON SACHEN UND ... 5.77 .... .... 199 GEGENSTAENDEN (VERMOEGENSGARANTIEN) ....................... 4. GARANTIEN ZUR EINHALTUNG OEFFENTLICH-RECHTLICHER VORSCHRIFTEN (COMPLIANCE-GARANTIEN), INKL. ... 5.85 .... .... 201 STEUERGARANTIEN ........................................................... . ... 5.94 .... .... 203 GARANTIEN MIT ZUKUNFTSBEZUG ........................................... . 5.102 .... .... 206 1. GARANTIEN ZU PROGNOSEN UND PLANUNGEN ................... . . 5.102 .... .... 206 2. BILANZGARANTIEN ........................................................... . A) AUSSAGEN YYZWEITER ORDNUNG UND . 5.118 .... .... 213 YYERSTER ORDNUNG .................................................. . 5.119 .... .... 213 B) WANN IST EINE BILANZ YYRICHTIG ? ............................. C) EINFACHE, NORMALE (SOG. YYWEICHE ODER . 5.132 .... .... 217 YYSUBJEKTIVE ) BILANZGARANTIEN ............................... . 5.142 .... .... 220 AA) BILANZGARANTIEN ODER GARANTIEN HYBRIDISIERTER BILANZEN?..........................................................5.142 BB) YYNORMATIV-SUBJEKTIVER FEHLERBEGRIFF BEI DER EINFACHEN, NORMALEN BILANZGARANTIE ....... 5.147 (1) EIN BEISPIEL FUER EINE EINFACHE, NORMALE BILANZGARANTIE .........................................5.148 (2) EINFACHE, NORMALE BILANZGARANTIEN KOENNEN KENNTNISABHAENGIG ODER KENNTNISUNABHAENGIG SEIN ........................ 5.151 D) GARANTIEN HYBRIDISIERTER BILANZEN (SOG. YYHARTE BZW. YYOBJEKTIVE BILANZGARANTIEN) ...........................5.154 AA) HINTERGRUND .....................................................5.154 (1) KAEUFERINTERESSE AN MEHR SICHERHEIT ALS DAS BILANZRECHT GEWAEHRT....................5.154 (2) VERMOEGENSGARANTIEN WERDEN SELTEN VEREINBART ................................................5.156 (3) SACHLICH HYBRIDISIERTE BILANZGARANTIEN WERDEN SELTEN VEREINBART ........................ 5.159 (4) ZEITLICH HYBRIDISIERTE BILANZGARANTIEN WERDEN SELTEN VEREINBART ........................ 5.161 BB) EINWAENDE GEGEN DIE UMINTERPRETATION VON BILANZGARANTIEN IN HYBRIDISIERTE BILANZGARANTIEN................................................5.167 (1) WELCHE REGELN SOLLEN ANSTELLE DES BILANZRECHTS GELTEN, UM DIE YYRICHTIGKEIT DER BILANZAUSSAGEN ZU MESSEN? .............. 5.176 (2) HYBRIDISIERTE BILANZGARANTIEN KOENNEN KENNTNISABHAENGIG ODER KENNTISUNAB- HAENGIG VEREINBART WERDEN ........................ 5.182 E) BESCHRAENKTE RELEVANZ DES BETRAGES DER UNRICHTIGKEIT VON BILANZPOSITIONEN ....................... 5.183 F) BILANZGARANTIEN IM EINZELNEN..................................5.184 AA) YYBILANZ I. S. EINER BILANZGARANTIE..................5.184 BB) GARANTIEN ZU BILANZWERTEN VON AKTIVA.........5.191 CC) GARANTIEN ZU SCHULDEN UND RISIKEN BZW. RUECKSTELLUNGEN................................................5.200 DD) GARANTIEN ZU JAHRESERGEBNISSEN ....................5.227 EE) EIGENKAPITALGARANTIEN.....................................5.228 (1) ZWEI GENERELLE AUSLEGUNGSFRAGEN VON EIGENKAPITALGARANTIEN......................5.229 (2) ... AUSDRUCK DER OEKONOMISCHEN YYSTREU WIRKUNG VON EIGENKAPITALGARANTIEN ..... 5.231 220 221 221 222 224 224 224 225 225 226 227 231 233 233 234 234 236 238 248 249 249 250 (3) EIGENKAPITALGARANTIEN ALS GARANTIEN EINER YYBILANZBREIMASSE ....................... 5.234 (4) KEINE HAFTUNG AUS EIGENKAPITALGARANTIE OHNE AUF SPUEREN DER KONKRETEN URSACHE DER YYEIGENKAPITALLUECKE ....................... 5.239 (5) KEINE SALDIERUNG VON BILANZUNRICHTIG KEITEN AUF TATBESTANDSEBENE ............... 5.245 G) BILANZGARANTIEN IN INTERNATIONALEN SCHIEDSVERFAHREN ................................................. 5.246 V. GARANTIEN ZU ERTEILTEN INFORMATIONEN .............................. 5.247 VI. VERJAEHRUNGSFRAGEN BEI GARANTIEN ...................................... 5.254 6. KAPITEL C. I. C., DELIKT, § 123 BGB ............................................... . I. C. I. C. (§§ 280 ABS. 1, 311 ABS. 2, 241 ABS. 2 BGB) ........... 6.1 1. VORAUSSETZUNGEN DER ANWENDUNG DER C. I. C.: KEINE YYSPERRWIRKUNG ................................................................. 6.4 A) VORLIEGEN EINES YYUNTERNEHMENSVERKAUFS ............... 6.9 B) UMFANG DER SPERRWIRKUNG - UMFANG DER KAUFRECHTLICHEN SACHMAENGELHAFTUNG ....................... 6.11 C) SPERRWIRKUNG TROTZ NICHTBESTEHENS VON ANSPRUECHEN WEGEN SACHMAENGELHAFTUNG ................. 6.13 D) KEINE SPERRWIRKUNG BEI VORSATZ ............................. 6.16 E) KEIN YYAUSSCHLUSS DER C. I. C ..................................... 6.17 2. GLAEUBIGERSTELLUNG IN VORVERTRAGLICHEM SCHULDVERHAELTNIS ......................................................... 6.18 3. EINFACHE INFORMATIONEN UND AUFKLAERUNGSPFLICHTIGE INFORMATIONEN ............................................................ 6.19 4. C. I. C. DURCH POSITIVE FALSCHANGABE ............................. 6.29 A) ZUM ORT UND ZUR FORMBEDUERFTIGKEIT VON FALSCHANGABEN........................................................... 6.29 B) FALSCHANGABE ALS FALSCHANGABE (STATT ALS VERSCHWEIGEN) .......................................... 6.32 5. C. I. C. DURCH VERLETZUNG VON AUFKLAERUNGSPFLICHTEN .... 6.36 A) BGH-FORMEL ZU AUFKLAERUNGSPFLICHTEN ................. 6.36 B) UMSTAND UND SCHULDNERKENNTNIS/KENNENMUESSEN .... 6.41 C) EIGNUNG EINES UMSTANDS ZUR YYVEREITELUNG DES VERTRAGSZWECKS UND SCHULDNERKENNTNIS/ KENNENMUESSEN ........................................................ 6.43 251 254 257 257 257 259 261 263 264 265 265 266 267 267 267 268 271 271 272 273 273 274 275 D) YYVON-WESENTLICHER-BEDEUTUNG-SEIN FUER DEN ENTSCHLUSS DES VERTRAGSPARTNERS UND SCHULDNERKENNTNIS/KENNENMUESSEN ..........................6.47 E) YYNACH-DER-VERKEHRSAUFFASSUNG-ERWARTEN-KOENNEN EINER AUFKLAERUNG UEBER DEN UMSTAND ........................ 6.50 AA) LEGITIMER EIGENNUTZ IN DER EIGENTUEMERMARKT WIRTSCHAFT ...........................................................6.51 BB) OFFENBARUNGSPFLICHTEN BEZUEGLICH EINER VERSCHLECHTERUNG DER EIGENEN WETTBEWERBS POSITION? ............................................................6.53 CC) KOSTEN, MOEGLICHE SELBSTGEFAEHRDUNG/ SELBSTSCHAEDIGUNG, UNBEGRUENDETE VERDACHTSMOMENTE ...........................................6.55 DD) ETWAIGE INFORMATIONSBESCHAFFUNGSPFLICHTEN .... 6.58 EE) AUFKLAERUNGSPFLICHTEN UND INFORMATIONS AUSTAUSCH ............................................................6.62 FF) SACHKENNTNIS DES KAEUFERS .................................6.66 GG) AUFKLAERUNGSPFLICHTEN UND DUE DILIGENCE ...... 6.74 (1) KEIN ERLOESCHEN VON AUFKLAERUNGSPFLICHTEN PER SE AUFGRUND EINER DURCHFUEHRUNG ODER NICHTDURCHFUEHRUNG EINER DUE DILIGENCE...........................................6.75 (2) ERFUELLUNG VON AUFKLAERUNGSPFLICHTEN IN DER DUE DILIGENCE ................................6.78 F) UNE VOITURE PEUT EN CACHER UNE AUTRE ... - WANN IST EINE AUFKLAERUNGSPFLICHT ERFUELLT? ................. 6.88 6. GESTEIGERTE AUFKLAERUNGSPFLICHT BEIM UNTERNEHMENS VERKAUF ..............................................................................6.99 7. BEISPIELE ZUR TAEUSCHUNG BZW. VERLETZUNG VON AUFKLAERUNGSPFLICHTEN.....................................................6.102 A) SCHULDEN ...................................................................6.103 B) VERMOEGEN.................................................................6.116 C) KOSTEN ......................................................................6.119 D) UMSAETZE....................................................................6.120 E) OPERATIVE UEBERSCHUESSE ...........................................6.126 F) AUFSTELLUNGEN, ABSCHLUESSE, BILANZEN, STATUS, BWA.........................................................................6.132 G) PROGNOSEN UND PLANUNGEN.......................................6.138 H) OEFFENTLICH-RECHTLICHE GENEHMIGUNGEN, EMISSIONEN UND GRUNDBUCHLICHE BELASTUNGEN ....... 6.141 I) CHARAKTER UND RUF...................................................6.147 J) EINSTIEGSPREISE..........................................................6.149 K) BEISPIELE AUS IMMOBILIENKAEUFEN..............................6.150 276 277 277 277 278 279 281 282 284 284 285 289 293 294 294 297 297 298 300 301 306 307 308 309 310 8. KAUSALITAETSFRAGEN .......................................................... 6.151 A) KAUSALITAET DER INFORMATIONSPFLICHTVERLETZUNG FUER DEN ABSCHLUSS? ................................................ 6.152 B) ABSCHLUSSBEREITSCHAFT DES VERKAEUFERS ZU SCHLECHTEREN KONDITIONEN? ................................... 6.154 9. BESCHRAENKBARKEIT DER HAFTUNG FUER VORSAETZLICHE INFORMATIONSPFLICHTVERLETZUNGEN? .............................. 6.155 10. BEWEISLASTFRAGEN ZUM UNRECHTSTATBESTAND EINER C. I. C ...................................................................... 6.162 11. VERJAEHRUNG VON ANSPRUECHEN AUS C. I. C......................... 6.167 II. ARGLISTANFECHTUNG GEMAESS § 123 BGB ............................... 6.168 III. § 823 ABS. 2 BGB I. V. M. § 263 STGB, § 826 BGB ......... 6.172 1. HAFTUNG EINES ERWEITERTEN PERSONENKREISES ............... 6.172 2. ZURUECKHALTENDE RECHTSPRECHUNG DER ZIVILGERICHTE ZU § 263 STGB ............................................................... 6.173 3. VERJAEHRUNG DELIKTISCHER ANSPRUECHE ............................ 6.179 7. KAPITEL SACHMAENGELHAFTUNG ......................................................... . I. HINTERGRUND ............................................................................ 7.1 II. NICHTANWENDUNG DES SACHMAENGELRECHTS AUF SACHMAENGEL .... 7.5 III. ANWENDUNG DES SACHMAENGELRECHTS AUF NICHT-SACHMAENGEL................................................................. 7.23 1. VORAUSSETZUNGEN DER HAFTUNGSERWEITERUNG BEIM SHARE UND ASSET DEAL ............................................ 7.23 2. UNTERNEHMEN UND UNTERNEHMENSTRAEGER ..................... 7.25 3. ZUR ANALOGEN ANWENDUNG DES SACHMAENGELRECHTS AUF UNTERNEHMENSWERTBEEINTRAECHTIGUNGEN .................. 7.36 A) RECHTSPRECHUNG DES RG UND BGH ........................ 7.37 B) SELBSTKORREKTUR: RAUM FUER DIE C. I. C ........................ 7.50 C) LAGE NACH SCHULDRECHTSREFORM ............................... 7.54 D) QUANTITAETSMAENGEL ALS SACHMAENGEL .......................... 7.56 4. VEREINBARUNG EINER BESCHAFFENHEIT ODER PINGIERUNG EINER BESCHAFFENHEITSVEREINBARUNG? ........... 7.58 IV. SACHMAENGELRECHT UND UNTERNEHMENSWERTBEEIN TRAECHTIGUNGEN ......................................................................... 7.64 314 314 315 316 318 320 320 321 321 322 324 325 326 328 335 335 336 340 340 346 346 348 348 351 V. VERJAEHRUNGSFRAGEN BEI ANSPRUECHEN AUS DEM SACHMAENGELRECHT ................................................................... 7.81 8. KAPITEL SUBJEKTIVE MERKMALE AUF VERKAEUFERSEITE ZUR HAFTUNGSBEGRUENDUNG ................................................... I. VERTYPUNGEN SUBJEKTIVER MERKMALE, KOGNITIONSPSYCHOLOGIE UND RECHT..................................................................................8.1 1. VERTYPUNGEN SUBJEKTIVER MERKMALE..................................8.1 A) VORSATZ UND ARGLIST .....................................................8.1 B) FAHRLAESSIGKEIT ...............................................................8.3 C) KENNTNIS, WISSEN, BESTE KENNTNIS, BESTES WISSEN ...............................................................8.5 D) EXKULPATION MIT VERHALTEN DRITTER NACH § 280 ABS. 1 SATZ 2 BGB? ................................. 8.10 2. KOGNITIONSPSYCHOLOGIE UND RECHT..................................8.18 A) KAUM ZUGRIFF DER JUSTIZ AUF DAS INNERE VON MENSCHEN ............................................................8.18 B) ZUGANG EINER INFORMATION.........................................8.19 C) WAHRNEHMUNG EINER INFORMATION ............................. 8.21 D) ZUR KENNTNISNAHME EINER INFORMATION .................... 8.22 E) WIDERSPRUECHLICHE INFORMATIONEN..............................8.23 F) AUSLEGEN VON KENNTNISSEN/INFORMATION .................. 8.30 G) VORSATZ BEI FALSCHEN PROGNOSEN UND PLANUNGEN ...........................................................8.31 II. UEBERBLICK WISSENSORGANISATIONSHAFTUNG (WISSENS ZURECHNUNG) UND VERHALTENSZURECHNUNG..............................8.36 III. YYWISSENSORGANISATIONSHAFTUNG (WISSENSZURECHNUNG) ....... 8.44 1. DAS PROBLEM.....................................................................8.44 2. ZWEI MODELLE ZUR BEGRUENDUNG EINER SCHULDNER HAFTUNG IM HINBLICK AUF BEI DRITTEN VORHANDENE INFORMATIONEN ..................................................................8.47 3. WISSENSZURECHNUNG NACH DEM YYVERTRETERMODELL - UNMITTELBARE, ERWEITERTE UND WEITE ANWENDUNG DES § 166 ABS. 1 BGB ......................................................8.57 A) UNMITTELBARE ANWENDUNG DES § 166 ABS. 1 BGB.......................................................8.57 B) ERWEITERTE ANALOGE ANWENDUNG DES § 166 ABS. 1 BGB.......................................................8.60 357 359 361 361 361 362 362 363 366 366 367 367 367 368 371 371 372 374 374 375 378 378 380 C) WEITE ANALOGE ANWENDUNG DES § 166 ABS. 1 BGB ..................................................... 8.62 D) RECHTSPRECHUNG ZUR WEITEN ANALOGEN AUSLEGUNG VON § 166 ABS. 1 BGB .......................... 8.64 E) ZURECHNUNGSABBRUCH BEI BEURKUNDUNGS PFLICHTIGEN RECHTSGESCHAEFTEN? ................................ 8.86 4. YYWISSENSORGANISATIONSHAFTUNG .................................... 8.87 A) KRITIK AN DER WISSENSZURECHNUNG NACH DEM YYVERTRETERMODELL .................................................... 8.87 AA) WIDERSPRUCH ZU VERSCHULDENSPRINZIP ........... 8.89 BB) WIDERSPRUCH ZU ANKNUEPFUNG AN WISSENSORGANISATIONSPFLICHTEN ....................... 8.93 B) VORZUEGE EINER YYWISSENSORGANISATIONSHAFTUNG GEGENUEBER DER WEITEN ANALOGEN ANWENDUNG VON § 166 ABS. 1 BGB ............................................. 8.96 5. EINZELFRAGEN DER WISSENSORGANISATIONSHAFTUNG UND WISSENSZURECHNUNG ............................................... 8.97 A) AUFKLAERUNGSPFLICHTEN UND WISSENSORGANISATIONS PFLICHTEN .................................................................... 8.97 B) WISSENSORGANISATIONSPFLICHTEN UEBER DIE SCHULDNERORGANISATION HINAUS? ............................. 8.102 C) HAFTUNG BEI JEDEM VERSAGEN EINER WISSENS ORGANISATION? .......................................................... 8.106 D) WISSENSORGANISATIONSPFLICHTEN, UNRECHT UND §280 ABS. 1 SATZ 2 BGB ....................................... 8.114 6. WISSENSORGANISATIONSPFLICHTEN UND M&A-TRANSAKTIONEN ................................................... 8.117 A) YYGESTEIGERTE WISSENSORGANISATIONSPFLICHTEN BEI M&A-TRANSAKTIONEN ...................................... 8.117 B) YYWISSENSORGANISATIONSANWEISUNG UND PUNKTUELLE NACHFRAGEPFLICHTEN ............................. 8.121 C) AD HOC-TEAMS AUS TRANSAKTIONSBERATERN PLUS YYORGANISATIONSSTUEMPFEN AUS ZIELUNTERNEHMEN ..... 8.125 7. EINSEITIGE ODER VERTRAGLICHE BEGRENZUNG VON WISSENSORGANISATIONSPFLICHTEN (BZW. DER WISSENS ZURECHNUNG?) ............................................................... 8.132 IV. VERHALTENSZURECHNUNG NACH § 278 BGB ........................... 8.147 1. YYVERHANDLUNGSGEHILFEN UND YYAUSKUNFTS PERSONEN ...................................................................... 8.149 A) SCHWIERIGE ABGRENZUNG ........................................ 8.150 381 383 394 394 394 394 397 398 399 399 400 401 403 403 403 404 405 408 412 413 413 B) TAETIGWERDEN YYMIT AUSWIRKUNG AUF SCHULDNER VS. YYTAETIGWERDEN ALS HILFSPERSON ......................... 8.154 ......... 414 C) DEM GLAEUBIGER OBJEKTIV NUETZLICH VS. YYTAETIGWERDEN ALS HILFSPERSON ................................. 8.155 415 D) ERFUELLUNGSGEHILFENEIGENSCHAFT AUFGABENBEZOGEN UND SCHULDVERHAELTNISBEZOGEN ................................... 8.156 415 E) ZEITLICHE DIMENSION DER ERFUELLUNGSGEHILFEN EIGENSCHAFT ................................................................8.158 416 F) ERFUELLUNGSGEHILFE QUA BILLIGKEIT? .............................8.161 418 2. AUSDEHNUNGEN DES BEGRIFFS DES ERFUELLUNGSGEHILFEN IN DER RECHTSPRECHUNG .................................................. 8.167 421 3. VERHALTENSZURECHNUNG BEI ORGANEN UND MITARBEITERN DER ZIELGESELLSCHAFT IN DER RECHTSPRECHUNG ................. 8.173 422 4. LITERATURMEINUNGEN ZUR VERHALTENSZURECHNUNG BEI M&A-TRANSAKTIONEN ............................................. 8.199 432 5. EINSEITIGE VERMEIDUNG ODER BEENDIGUNG EINER ERFUELLUNGSGEHILFENEIGENSCHAFT EINER PERSON DURCH DEN PRINZIPAL........................................................ 8.205 433 6. ZUM VERTRAGLICHEN AUSSCHLUSS DER VERHALTENS ZURECHNUNG NACH § 278 SATZ 2 BGB ............................. 8.224 438 7. ZURECHNUNGSABBRUCH BEI BEURKUNDUNGSPFLICHTIGEN RECHTSGESCHAEFTEN? ........................................................ 8.228 439 V. BEWEISFRAGEN....................................................................... 8.231 441 9. KAPITEL SUBJEKTIVE MERKMALE AUF KAEUFERSEITE ZUM HAFTUNGSAUSSCHLUSS ............................................................. 443 I. EINLEITUNG............................................................................ .... 9.1 .... .... 444 II. KAEUFERKENNTNIS BEI SELBSTSTAENDIGEN GARANTIEN ................. .... 9.7 .... .... 445 1 . KEINE ANALOGE ANWENDUNG VON § 442 BGB ................ .... 9.7 .... .... 445 2. KEIN HAFTUNGSAUSSCHLUSS NACH § 242 BGB ................. ... 9.17 .... .... 449 3. YYOFFENLEGUNGS- UND YYKENNTNISKLAUSELN BEI GARANTIEN ................................................................ ... 9.24 .... .... 452 A) ZEITPUNKT DER KENNTNIS ......................................... ... 9.30 .... .... 453 B) ERFORDERLICHE INHALTE DER KAEUFERKENNTNIS ............ ... 9.31 .... .... 454 C) GROB FAHRLAESSIGE UNKENNTNIS DES KAEUFERS ............ ... 9.34 .... .... 455 D) GROBE FAHRLAESSIGKEIT UND DUE DILIGENCE ............. ... 9.36 .... .... 456 III. KAEUFERKENNTNIS BEI KAUFRECHTLICHER SACHMAENGELHAFTUNG ..... 9.48 .... .... 459 1 . § 442 BGB..................................................................... ... 9.48 .... .... 459 2. ABBEDINGBARKEIT DES § 442 BGB ................................. ... 9.51 .... .... 459 IV. KAEUFERKENNTNIS UND MITVERSCHULDEN BEI C. I. C. UND DELIKT ............................................................................. 9.56 1. § 254 BGB BEI C. I. C. UND DELIKT DURCH TAEUSCHUNGEN NICHT ANWENDBAR ..................................... 9.56 2. § 442 BGB BEI C. I. C. UND DELIKT NICHT ANWENDBAR ...... 9.65 V. WISSENSZURECHNUNG AUF KAEUFERSEITE .................................... 9.69 VIERTER TEIL RECHTSFOLGEN BEI UNTERNEHMENS WERTBEEIN TRAECHTIGUNGEN................................................................... 10. KAPITEL UEBERBLICK RECHTSFOLGENSEITE ......................................... I. YYUNTERNEHMENSWERTAFFINES , ABER TOPISCH DEKONTURIERTES SCHADENSRECHT........................................................................ 10.2 II. BETRIEBSWIRTSCHAFTLICHE QUANTIFIZIERUNG VON UNTER NEHMENS WERTMINDERUNGEN NICHT TRIVIAL ............................. 10.9 III. DER FUER EIN (SCHIEDS) GERICHT MASSGEBLICHE UNTER NEHMENSWERT VS. VON DEN PARTEIEN VERWENDETE UNTERNEHMENSWERTE UND DER KAUFPREIS ........................... 10.14 IV. SUBJEKTBEZOGENHEIT UND PROGNOSESUBJEKTIVITAET BEI UNTERNEHMENSWERTEN UND DIE YYOBJEKTIVE BESTIMMUNG SUBJEKTIVER UNTERNEHMENSWERTE ..................................... 10.27 V. WEITER BEGRIFF VON UNTERNEHMENSWERT VS. YYENTERPRISE VALUE .............................................................. 10.34 11. KAPITEL BERECHNUNG VON NACHBAUKOSTEN UND UNTERNEHMENSBEWERTUNG .................. I. KOSTEN DES NACHBAUS EINES INVESTMENTS ............................ 11.2 1. GARANTIEUNRICHTIGKEIT U. U. OHNE AUSWIRKUNGEN AUF REVENUEN................................................................... 11.2 2. NACHBAUKOSTEN EINES INVESTMENTS KEIN UNTER NEHMENSWERT................................................................... 11.3 3. NACHBAUKOSTEN UND NATURALHERSTELLUNG NACH §§249, 250 BGB ............................................................. 11.5 460 460 463 465 471 473 474 476 480 483 486 489 491 491 491 492 II. UNTERNEHMENSWERT ALS BARWERT VON ZUKUNFTS UEBERSCHUESSEN ...........................................................................11.7 1. YYDER KAUFMANN GIBT NICHTS FUER DIE VERGANGENHEIT ...... 11.8 2. DIE ZUKUNFT BESTEHT AUS PROGNOSEN UND PLANUNGEN ........ 11.9 3. UNTERNEHMENSWERT = BARWERT DER UEBERSCHUESSE AUS DEM OPERATIVEN GESCHAEFTSBETRIEB PLUS BARWERT DER UEBERSCHUESSE AUS DEM NICHT BETRIEBSNOTWENDIGEN VERMOEGEN .......................................................................11.10 A) BARWERT DER UEBERSCHUESSE AUS DEM OPERATIVEN GESCHAEFTSBETRIEB.......................................................11.14 B) ... PLUS BARWERT DER UEBERSCHUESSE AUS NICHT BETRIEBSNOTWENDIGEM VERMOEGEN .......................... 11.22 C) VEREINFACHTE DARSTELLUNG: UEBERSCHUESSE AUS BETRIEBSNOTWENDIGEM UND NICHT BETRIEBSNOT WENDIGEM VERMOEGEN VERMENGT .............................. 11.33 D) BARWERT DES BETRIEBSNOTWENDIGEN VERMOEGENS UND BARWERT DES NICHT BETRIEBSNOTWENDIGEN VER MOEGENS VS. EQUITY VALUE UND ENTERPRISE VALUE .... 11.34 E) AUCH DER LIQUIDATIONSWERT IST EIN BARWERT VON ZUKUNFTSUEBERSCHUESSEN ........................................... 11.40 4. DAS NICHT SEHR BERECHTIGTE VERTRAUEN IN UNTER NEHMENSPLANUNGEN - UND WARUM MAN GUT DAMIT LEBEN KANN........................................................... 11.41 A) GRUENDE FUER GERINGE VERTRAUENSWUERDIGKEIT VON UNTERNEHMENSPLANUNGEN ............................... 11.41 B) GRUENDE, WARUM DIE WIRTSCHAFT GUT MIT DER UNSICHERHEIT VON UNTERNEHMENSBEWERTUNGEN LEBEN KANN............................................................... 11.43 AA) WIRTSCHAFTLICH RELEVANT SIND NUR DIE ERSTEN 38 JAHRE ................................................. 11.44 BB) WENN MAN SICH NUR NICHT ZU WEIT VON DER HERDE ENTFERNT......................................... 11.47 C) GRUENDE, WARUM GERICHTE GUT MIT DER UN SICHERHEIT VON UNTERNEHMENSBEWERTUNGEN LEBEN KOENNEN ............................................................ 11.50 5. MULTIPLIKATORVERFAHREN FUER RECHTSSTREITIGKEITEN I. D. R. UNGEEIGNET ...................................................... 11.52 6. UNTERNEHMENSWERT UND WERTENTSCHAEDIGUNG NACH §251 BGB..............................................................11.64 III. VERKAEUFER- UND KAEUFER-UNTERNEHMENSWERT UND KAUFPREIS ..................................................................... 11.65 493 493 493 494 495 499 501 502 503 505 505 506 506 507 508 508 512 512 1. ZWISCHEN ZWEI UNTERNEHMENSWERTEN ........................ 11.66 2. WIE WERDEN KAUFPREISE VEREINBART? ............................ 11.68 3. KAUFPREIS UND UNTERNEHMENSWERTE WEICHEN SYSTEMATISCH VONEINANDER AB ........................ 11.79 4. VERFUEHRUNGEN ZUR VERWECHSELUNG VON UNTER NEHMENSWERT (EN) UND KAUFPREIS DURCH NET DEBT-ZNET CASH-KLAUSELN ................................... 11.88 IV. AUSGLEICHSMODELLE ZUR ANPASSUNG DER SACHLEISTUNG ODER GEGENLEISTUNG AN UNTERNEHMENSWERT MINDERUNGEN ....................................................................... 11.91 1. AUSGLEICHSMODELLE, DIE DIE SOLL-VERMOEGENSPOSITION DES KAEUFERS ODER DAS VERTRAGLICHE AUSTAUSCHVERHAELTNIS AUFRECHTERHALTEN............................................................ 11.92 A) ERHOEHUNG DER VERKAEUFERLEISTUNG .......................... 11.99 AA) NACHLIEFERUNG VON YYFEHLENDEM UNTER NEHMEN IN NATURA BIS ZUR ERREICHUNG DES SOLL-UNTERNEHMENS .............................. 11.100 BB) NACHLIEFERUNG VON FEHLENDEM UNTER NEHMENSWERT BIS ZUR ERREICHUNG DES SOLL-KAEUFER-UNTERNEHMENSWERTS ........ 11.104 B) HERABSETZUNG DER KAEUFERLEISTUNG ....................... 11.108 AA) UEBERPROPORTIONALE HERABSETZUNG DER KAEUFERLEISTUNG ZUR AUFRECHTERHALTUNG DER SOLL-VERMOEGENSPOSITION DES KAEUFERS ...... 11.109 BB) PROPORTIONALE HERABSETZUNG DER KAEUFERLEISTUNG ZUR AUFRECHTERHALTUNG DES VERTRAGLICHEN AUSTAUSCHVERHAELT NISSES ............................................................. 11.112 2. AUSGLEICHSMODELLE, DIE DIE SOLL-VERMOEGENSPOSITION DES KAEUFERS UND DAS VERTRAGLICHE AUSTAUSCHVERHAELTNIS ABAENDERN...................................................................... 11.124 A) ERHOEHUNG DER VERKAEUFERLEISTUNG ........................ 11.124 AA) NACHLIEFERUNG VON YYFEHLENDEM UNTERNEHMEN IN NATURA BIS ZUR ERREICHUNG EINER KAUFPREISKONGRUENZ? .... 11.124 BB) NACHLIEFERUNG VON FEHLENDEM UNTER NEHMENSWERT IN GELD BIS ZUR ERREICHUNG EINER KAUFPREISKONGRUENZ, SE = KP - KUWI? ..................................... 11.125 B) HERABSETZUNG DES KAUFPREISES AUF DEN IST-UNTERNEHMENSWERT, KPNEU - UWI? ............ 11.132 513 513 516 518 519 520 521 521 522 523 523 524 526 526 526 527 529 V. GRUNDFAELLE VON UNTERNEHMENSWERTBEEIN TRAECHTIGUNGEN.................................................................... 11.133 1. GRUNDFALL 1: BARGELD ODER GUTHABEN BEI KREDITINSTITUTEN ZU NIEDRIG, UNBEDINGTE SCHULDEN (VERBINDLICHKEITEN) ZU HOCH ....................... 11.136 2. GRUNDFALL 2: NICHT BETRIEBSNOTWENDIGE WIRTSCHAFTS GUETER NICHT VORHANDEN ODER MARKTWERT ZU NIEDRIG ..... 11.138 3. GRUNDFALL 3: FORDERUNGEN (ANDERE ALS GEGEN KREDITINSTITUTE) ODER VORRAETE ZU NIEDRIG, RISIKEN IM VERHAELTNIS ZU RUECKSTELLUNGEN ZU HOCH ................ 11.141 4. GRUNDFALL 4: BETRIEBSNOTWENDIGE WIRTSCHAFTSGUETER NICHT VORHANDEN ODER MANGELHAFT ............................. 11.143 5. GRUNDFALL 5: LAUFENDE UEBERSCHUESSE ZU NIEDRIG ......... 11.147 6. GRUNDFALL 6: BUCHWERTE BETRIEBSNOTWENDIGER WIRTSCHAFTSGUETER DES ANLAGEVERMOEGENS ZU NIEDRIG .... 11.149 7. GRUNDFALL 7: BILANZIELLES EIGENKAPITAL ZU NIEDRIG ..... 11.157 12. KAPITEL SCHADENSERSATZ- BZW. SCHADENSRECHT ............................ I. YYINTERESSE UND TOTALAUSGLEICH ............................................ 12.3 II. ZWEI BEDEUTUNGSEBENEN IN § 249 ABS. 1 BGB: GENERELLE ZIELPROGRAMMIERUNG UND EIN VORRANGIGER ZIELERREICHUNGSMODUS............................................................12.6 III. DIE BEIDEN WICHTIGSTEN SCHADENSRECHTLICHEN BEGRIFFSPAARE....................................................................... 12.11 1. BESTANDS- BZW. NEGATIVES INTERESSE UND LEISTUNGS BZW. POSITIVES INTERESSE .................................................12.23 A) HERAUSBILDUNG DES UNTERSCHIEDS ............................ 12.23 B) MASSGEBLICHKEIT DES § 249 ABS. 1 BGB (ERSTE BEDEUTUNGSEBENE) FUER DAS YYINTERESSE ......... 12.28 C) UNSCHAERFEN BEIM BEGRIFFSGEBRAUCH YYPOSITIVES UND YYNEGATIVES INTERESSE ........................................ 12.32 D) EIGENTLICH DAS YYNEGATIVE , AUSNAHMSWEISE ABER DOCH DAS YYPOSITIVE INTERESSE ? ................................ 12.35 E) YYNEGATIVES UND YYPOSITIVES INTERESSE GLEICH HOCH?............................................................ 12.36 F) YYNEGATIVES INTERESSE UND YYBESTANDSINTERESSE ..... 12.40 2. NATURALHERSTELLUNG UND WERTENTSCHAEDIGUNG .............. 12.42 A) AUSSAAT UND ERNTE....................................................12.42 B) VORRANG DER NATURALHERSTELLUNG .............................. 12.48 529 530 531 531 532 533 534 535 537 542 543 545 550 550 553 555 556 557 558 559 559 561 C) INHALT, MOEGLICHKEIT UND UNMOEGLICHKEIT DER NATURALHERSTELLUNG ................................................. 12.51 AA) ZUR INTERESSENLAGE ........................................ 12.51 BB) YYUMSCHALTNORMEN UND YYUMSCHALTPUNKTE ........................................ 12.57 CC) NOCH NATURALHERSTELLUNG ............................. 12.61 DD) NICHT MEHR NATURALHERSTELLUNG ................... 12.68 D) TEILWEISE NATURALHERSTELLUNG, TEILWEISE WERTENTSCHAEDIGUNG ................................................ 12.70 E) BEMESSUNG DER WERTENTSCHAEDIGUNG ..................... 12.75 IV. ERGAENZENDE UND IRREFUEHRENDE SCHADENSRECHTLICHE BEGRIFFE ................................................................................ 12.88 1. NAEHE UND FERNE DES SCHADENS .................................... 12.90 2. VORAUSSEHBARKEIT DES SCHADENS .................................. 12.93 3. DAMNUM ERMERGENS (YYPOSITIVER SCHADEN ) UND LUCRUM CESSANS (YYENTGANGENER GEWINN ) ............ 12.94 4. YYGELDERSATZ ................................................................ 12.108 5. YYINTEGRITAETSINTERESSE .................................................. 12.109 V. ERSATZ DES BESTANDS- BZW. NEGATIVEN INTERESSES BEI UNTERNEHMENSWERTBEEINTRAECHTIGUNGEN .................... 12.113 1. ERSATZ DES BESTANDS- BZW. NEGATIVEN INTERESSES DURCH NATURALHERSTELLUNG .......................................... 12.113 A) RUECKTRITT ............................................................... 12.118 B) ERSATZ DES YYRESTVERTRAUENSSCHADENS BZW. SCHADENSRECHTLICHE KAUFPREISMINDERUNG ........... 12.119 AA) ENTWICKLUNG EINER SCHADENRECHTLICHEN KAUFPREISMINDERUNG DURCH DIE RECHTSPRECHUNG .......................................... 12.119 BB) DIE BERECHNUNG DER SCHADENSRECHTLICHEN KAUFPREISMINDERUNG ................................... 12.126 (1) DOGMATISCHE UNENTSCHIEDENHEIT DER RECHTSPRECHUNG ........................... 12.126 (2) DURCH TAEUSCHUNG VERBORGENER MINDERWERT RELEVANT .......................... 12.132 (3) BESTIMMUNG DER DREI RELEVANTEN UNTER NEHMENSWERTE: SUBJEKTIVE UNTERNEHMENS WERTE UND FRUEHER BEWERTUNGS- UND INFORMATIONSSTICHTAG ......................... 12.141 (4) TRANSFORMATION DES MINDERWERTS IN EINE KAUFPREISANPASSUNG ............... 12.151 562 562 563 565 567 568 569 575 575 577 577 584 584 586 586 588 589 589 592 592 593 596 599 (A) ALLEINIGE MASSGEBLICHKEIT DES KAEUFER UNTERNEHMENSMINDERWERTES? ............. 12.152 (B) DREI MODELLE ZUR SCHADENSRECHTLICHEN KAUFPREISMINDERUNG ............................. 12.158 CC) RECHTSPRECHUNG ZUR SCHADENSRECHTLICHEN KAUFPREISMINDERUNG ..................................... 12.167 (1) RECHTSPRECHUNG IN DEN GRUNDFAELLEN 1 BIS 4 ....................................................12.167 (2) RECHTSPRECHUNG IM GRUNDFALL 5 OHNE BETRIEBSNOTWENDIGES VERMOEGEN ........ 12.179 (3) RECHTSPRECHUNG IM GRUNDFALL 5 BEI VORHANDENSEIN VON NICHT BETRIEBS NOTWENDIGEM VERMOEGEN .................... 12.190 DD) ZUSAMMENFASSUNG KAUFPREISMINDERUNG BEI DER C. I. C .................................................... 12.199 C) VERTRAGSANPASSUNG? ...............................................12.204 D) ENTGANGENER GEWINN UND FOLGESCHAEDEN .............. 12.207 E) BESTANDS- BZW. NEGATIVES INTERESSE BEI DELIKT .... 12.212 2. ERSATZ DES BESTANDS- BZW. NEGATIVEN INTERESSES DURCH WERTENTSCHAEDIGUNG ............................................ 12.215 VI. ERSATZ DES LEISTUNGS- BZW. POSITIVEN INTERESSES BEI UNTERNEHMENSWERTBEEINTRAECHTIGUNGEN .................... 12.221 1. ERSATZ DES LEISTUNGS- BZW. POSITIVEN INTERESSES DURCH NATURALHERSTELLUNG ........................................... 12.223 A) NATURALHERSTELLUNG DES LEISTUNGS- BZW. POSITIVEN INTERESSES UEBERHAUPT ............................ 12.224 B) GRENZEN DER NATURALHERSTELLUNG DES POSITIVEN BZW. LEISTUNGSINTERESSES ....................................... 12.239 C) ENTGANGENER GEWINN UND FOLGESCHAEDEN BEI (TEILWEISEM) ERSATZ DES POSITIVEN BZW. LEISTUNGSINTERESSES DURCH NATURALHERSTELLUNG .... 12.246 2. ERSATZ DES LEISTUNGS- BZW. POSITIVEN INTERESSES DURCH WERTENTSCHAEDIGUNG .......................................... 12.251 A) SUBJEKTIVER KAEUFER-UNTERNEHMENS WERT, SPAETER BEWERTUNGS- UND INFORMATIONSSTICHTAG .............. 12.254 AA) SUBJEKTIVER KAEUFER-UNTERNEHMENSWERT .... 12.256 BB) SPAETER BEWERTUNGS- UND INFORMA TIONSSTICHTAG ..................................................12.266 B) DIREKTE UND INDIREKTE METHODE DER BERECHNUNG DER WERTENTSCHAEDIGUNG ................... 12.272 599 601 604 604 607 610 612 613 614 615 617 618 619 619 626 628 629 631 631 634 636 C) ZWEI GRUNDLEGENDE BGH-ENTSCHEIDUNGEN ZUR GEWAEHRUNG DES POSITIVEN INTERESSES DURCH WERTENTSCHAEDIGUNG .............................................. 12.290 D) VIER SCHIEDSSPRUECHE ZUR GEWAEHRUNG DES POSITIVEN INTERESSES DURCH WERTENTSCHAEDIGUNG ................. 12.304 E) YYWERTDIFFERENZSCHADEN ODER YYPREISDIFFERENZ SCHADEN ? .............................................................. 12.309 AA) SCHWER ERKLAERBARE AUFGABE GESICHERTER ERKENNTNISSE BEIM UNTERNEHMENSKAUF ..... 12.309 BB) VERWECHSELUNG DES NEGATIVEN INTERESSES MIT DEM POSITIVEN IN ZWEI GERICHTSENT SCHEIDUNGEN.................................................. 12.314 CC) VERWECHSELUNG DES NEGATIVEN INTERESSES MIT DEM POSITIVEN IN DER LITERATUR, SOG. YYPREISDIFFERENZSCHADEN ............................. 12.319 F) ENTGANGENER GEWINN UND FOLGESCHAEDEN BEI ERSATZ DES LEISTUNGSINTERESSES DURCH WERTENTSCHAEDIGUNG ............................................. 12.326 G) WIEDERKEHRENDE NACHTEILE UND ABZINSUNG ....... 12.328 H) FAKTORENVEREINBARUNGEN ..................................... 12.331 I) SCHADENSERSATZ BEI STEUERGARANTIEN .................... 12.346 J) ABSCHLIESSENDES BEISPIEL - WAS SCHIEF GEHEN KANN ........................................................... 12.347 3. ERSATZ DES LEISTUNGS- BZW. POSITIVEN INTERESSES BEI BILANZGARANTIEN .................................................... 12.349 A) YYVERSCHLUESSELUNG DER WELT IN BILANZEN UND YYENTSCHLUESSELUNG VON BILANZAUSSAGEN VON BILANZGARANTIEN ..................................................... 12.350 B) RECHTSFOLGEN BEI BILANZGARANTIEN ....................... 12.355 AA) BILANZAUFFUELLUNG ? ................................... 12.355 BB) YYPREISDIFFERENZSCHADEN ............................ 12.374 CC) IST-EK/SOLL-EK * KAUFPREIS? .................... 12.376 DD) AUFSTELLUNG EINER NEUEN BILANZ? ............... 12.379 C) SCHADEN BEI BILANZGARANTIEN: ANLAGEVERMOEGEN ...... 12.381 D) SCHADEN BEI BILANZGARANTIEN: VORRATSVERMOEGEN ..... 12.386 AA) HAUPTFAELLE DER UNRICHTIGKEIT VON BILANZ WERTEN FUER VORRAETE ...................................... 12.386 BB) DIE ENTSCHLUESSELUNG VON BILANZAUSSAGEN UND DAS YYSTRENGE NIEDERSTWERTPRINZIP ..... 12.387 CC) KEINE YYDELKREDERE-HAFTUNG DES VERKAEUFERS.................................................... 12.390 DD) NATURALHERSTELLUNG UND WERTENTSCHAEDIGUNG BEI VORRAETEN ................................................ 12.396 642 649 651 651 653 655 657 657 658 663 664 667 668 669 669 677 677 678 679 681 681 681 682 683 E) SCHADEN BEI BILANZGARANTIEN: UNFERTIGE ERZEUGNISSE .......................................................... RN. 12.399 ... SEITE .... 684 F) SCHADEN BEI BILANZGARANTIEN: FORDERUNGEN ........ 12.404 ... .... 686 G) SCHADEN BEI BILANZGARANTIEN: BANKGUTHABEN UND KASSE .............................................................. 12.407 ... .... 687 H) SCHADEN BEI BILANZGARANTIEN: VERBINDLICHKEITEN .... . 12.408 .... .... 687 I) SCHADEN BEI BILANZGARANTIEN: RUECKSTELLUNGEN .... 12.409 ... .... 688 J) SCHADEN BEI BILANZGARANTIEN: EIGENKAPITAL GARANTIEN ............................................................... 12.415 ... .... 690 AA) SALDIERUNG AUF TATBESTANDSEBENE ............... 12.415 ... .... 690 BB) AUFTEILUNG EINES EIGENKAPITAL MINDERBETRAGES ............................................ 12.416 ... .... 690 CC) SALDIERUNG MIT NACHTRAEGLICHEN EIGEN KAPITALVERBESSERUNGEN? ............................... 12.422 ... .... 694 DD) YYQUERSALDIERUNG VON TATBESTANDS GROSSEN UND SCHADENSGROESSEN? ................................. 12.423 ... .... 695 EE) SALDIERUNG AUF SCHADENSEBENE .................... 12.424 ... .... 695 VII. YYDREIECKSPROBLEME BEIM SHARE DEAL: AKTIVLEGITIMATION (ANSPRUCHSBERECHTIGUNG), KAEUFERSCHADEN UND GESELLSCHAFTSSCHADEN UND EMPFANGSZUSTAENDIGKEIT FUER DIE ERSATZLEISTUNG ....................................................... 12.425 ... .... 695 VIII. MITVERSCHULDEN ................................................................. 12.436 ... .... 699 IX. VERTRAGLICHE RECHTSFOLGENKLAUSELN .................................. 12.437 ... .... 699 1. FRISTEN ZULASTEN DES KAEUFERS ...................................... 12.439 ... .... 700 2. FREIGRENZEN (TRIGGERS), FREIBETRAEGE (BASKETS) UND HOECHSTBETRAEGE (CAPS) ........................................ 12.442 ... .... 701 X. DARLEGUNGS- UND BEWEISFRAGEN ........................................ 12.447 ... .... 703 1. DIREKTE UND INDIREKTE METHODE ................................ 12.447 ... .... 703 2. BEGRENZUNGEN ENTGANGENER GEWINNE UND VORTEILSANRECHNUNG .................................................... 12.448 ... .... 703 3. SCHADENSSCHAETZUNG UND YYERSATZ ENTGANGENER CHANCEN .................................................................... 12.452 ... .... 704 A) § 252 SATZ 2 BGB, § 287 ZPO ............................. 12.452 ... .... 704 B) INTERNATIONALE SCHIEDSGERICHTE ............................ 12.458 ... .... 705 C) ERSATZ ENTGANGENER CHANCEN? ............................. 12.463 ... .... 707 XI. ZUSAMMENFASSENDE MATRIX: SCHADENSERSATZANSPRUECHE BEI M&A-TRANSAKTIONEN . ................................................. 12.466 ... .... 709 FUENFTER TEIL ZUSATZABREDEN UND WEITERUNGEN.................................... 13. KAPITEL ZUSATZABREDEN UND KAUFPREISKLAUSELN .... . .............. . I. HINTERGRUND .......................................................................... 13.1 II. PFLICHTEN DES VERKAEUFERS NEBEN DER LIEFERUNGSPFLICHT .... 13.13 1. PFLICHTEN DES VERKAEUFERS ZUR HERBEIFUEHRUNG VON WIRKSAMKEITSBEDINGUNGEN .......................................... 13.14 2. FREISTELLUNGS- ODER KOSTENERSTATTUNGSPFLICHTEN ........ 13.17 3. ALTLASTENKLAUSELN ......................................................... 13.21 A) VERTRAGLICHER ALTLASTENBEGRIFF ............................... 13.22 B) BEDEUTUNG DER SOG. YYNUTZUNGSRELATIVITAET ........... 13.25 C) VORLIEGEN EINER SANIERUNGSANORDNUNG ................. 13.27 D) MITWIRKUNGSRECHTE DES VERKAEUFERS ...................... 13.32 E) RECHTSPRECHUNG ZU § 463 BGB A. F ....................... 13.35 4. STEUERKLAUSELN............................................................... 13.36 5. GESCHAEFTSFUEHRUNG ZWISCHEN SIGNING UND CLOSING ..... 13.42 6. LIEFER-, BEZUGS- UND FINANZIERUNGSPFLICHTEN DES VERKAEUFERS .............................................................. 13.46 7. EINSTANDSPFLICHTEN DES VERKAEUFERS FUER EINEN MINDESTWERT VON AKTIVA UND EINEN HOECHSTWERT VON SCHULDEN................................................................. 13.49 8. PFLICHTEN DES VERKAEUFERS AUS WETTBEWERBS VERBOTEN ........................................................................ 13.50 III. PFLICHTEN DES KAEUFERS NEBEN DER KAUFPREIS ZAHLUNGSPFLICHT .................................................................... 13.56 1. PFLICHTEN DES KAEUFERS ZUR HERBEIFUEHRUNG VON WIRKSAMKEITSBEDINGUNGEN .................................. 13.56 2. FREISTELLUNGS- UND KOSTENERSTATTUNGSPFLICHTEN DES KAEUFERS.................................................................... 13.58 3. LIEFER-UND BEZUGSPFLICHTEN DES KAEUFERS ................... 13.61 4. NACHBEWERTUNGSKLAUSELN ............................................ 13.63 5. MEHRERLOES-, EINZELVERWERTUNGS- ODER SPEKULATIONSKLAUSELN .................................................... 13.80 A) UNTERSCHIEDLICHE ZWECKE UND AUSGESTALTUNGEN VON MEHRERLOES- U. AE. KLAUSELN ............................... 13.80 B) KONTROLLE VON MEHRERLOES- U. AE. KLAUSELN .............. 13.83 6. RUECKSTELLUNGSAUFLOESUNGS-U. AE. KLAUSELN .................... 13.86 7. BESCHAEFTIGUNGS-, STANDORT- UND INVESTITIONSZUSAGEN DES KAEUFERS.................................................................... 13.87 711 713 717 720 720 721 723 723 724 726 728 728 729 730 732 734 734 738 738 739 740 740 746 746 749 750 751 A) HINTERGRUND ........................................................... 13.87 751 B) OEKONOMISCHE PROBLEMATIK ................................... 13.89 752 C) UNVERBINDLICHE UND VERBINDLICHE ZUSAGEN ........... 13.91 .......... 754 D) TATBESTAND VON ZUSAGEN ........................................ 13.92 754 E) GRENZEN VON ZUSAGEN NACH §§ 138 UND 305 FF. BGB ............................................................. 13.93 754 F) AUSNAHME YYDRINGENDE BETRIEBLICHE ERFORDERNISSE ETC.................................................... 13.96 756 IV. KAUFPREISKLAUSELN .................................................................13.99 1. HINTERGRUND ...................................................................13.99 2. KAUFPREISKLAUSELN UND UNTERNEHMENSWERT .............. 13.104 3. NET DEBTVNET CASH- UND WORKING CAPITAL KAUF PREISKLAUSEIN.........................................................13.111 4. AUF NICHT BETRIEBSNOTWENDIGES VERMOEGEN BEZOGENE KAUFPREISKLAUSELN ........................................ 13.132 5. AUF DAS BUCHMAESSIGE EIGENKAPITAL BEZOGENE KAUFPREISKLAUSELN ......................................................... 13.133 6. AUF OPERATIVE UEBERSCHUESSE BEZOGENE KAUFPREISKLAUSELN.........................................................13.139 7. EARN OUT-KLAUSELN BZW. BESSERUNGSSCHEINE ............ 13.140 8. GEMEINSAME PROBLEME BEI KAUFPREIS U. AE. KLAUSELN.................................................................13.151 9. RECHTSNATUR VON KAUFPREISKLAUSELN .......................... 13.156 V. WECHSELSEITIGE PFLICHTEN BEI MINDERHEITSBE TEILIGUNGEN, BEI VENTURE CAPITAL ODER PRIVATE EQUITY-FINANZIERUNGEN ...................................................... 13.159 VI. SOG. YYSPRECH- , YYNEUVERHANDLUNGS- ODER YYNACHVERHANDLUNGSKLAUSELN ............................................. 13.160 VII. PFLICHTEN DER GESELLSCHAFT .................................................. 13.168 757 757 758 760 768 768 770 770 775 778 780 780 784 VIII. ZUR VERJAEHRUNG VON ANSPRUECHEN AUS ZUSATZABREDEN UND KAUFPREISKLAUSELN ...................................................... 13.169 ....... 784 14. KAPITEL WEITERUNGEN.............................................................................787 I. WEITERE BETEILIGTE 14.1 ....... 788 II. HAFTUNG DES MANAGEMENTS DER ZIELGESELLSCHAFT UND DRITTER............................................................................ 14.5 1. HAFTUNG DES MANAGEMENTS AUFGRUND EINES MANAGEMENT LETTERS....................................................... 14.5 2. AUSKUNFTSVERTRAG.......................................................... 14.10 3. SACHWALTERHAFTUNG VON PERSONEN NEBEN DEM VERKAEUFER (§311 ABS. 3 BGB) .................................... 14.15 A) INANSPRUCHNAHME BESONDEREN PERSOENLICHEN VERTRAUENS............................................................... 14.16 B) WIRTSCHAFTLICHES EIGENINTERESSE ............................ 14.21 III. HAFTUNG DES VERKAEUFERS ALS ALTGESELLSCHAFTER ODER VON VERKAEUFERNAHEN PERSONEN ALS VORMALIGEN ORGANEN BEIM SHARE DEAL .................................................................. 14.25 1. ANSPRUECHE AUS §§ 30, 31 GMBHG, §§ 57, 62 AKTG ............................................................. 14.26 2. ANSPRUECHE AUS § 43 ABS. 2 GMBHG, §93 ABS. 2 ODER § 116 AKTG ...................................... 14.28 3. ANSPRUECHE AUS § 823 ABS. 2 BGB I. V. M. § 41 GMBHG BZW. § 826 BGB ................................... 14.32 IV. ALTANSPRUECHE DES ANTEILSVERKAEUFERS GEGEN DIE ZIELGESELLSCHAFT BEIM SHARE DEAL ....................................... 14.35 V. ANSPRUECHE DES ANTEILSKAEUFERS GEGEN DIE ZIELGESELLSCHAFT BEIM SHARE DEAL .................................................................. 14.39 VI. INFORMATIONSHAFTUNG DES KAEUFERS GEGENUEBER DEM VERKAEUFER BEI M&A-TRANSAKTIONEN ......................... 14.43 VII. HAFTUNG VON VERKAEUFER- ODER KAEUFER-ORGANEN ODER BERATERN WEGEN FEHLERN BEI M&A-TRANSAKTIONEN .......... 14.53 VIII. STREITIGKEITEN ZWISCHEN VERKAEUFER ODER KAEUFER UND WARRANTY & INDEMNITY-VERSICHERUNGEN ................... 14.54 SECHSTER TEIL ANHANG............................................................................. 15. KAPITEL RECHTSSTREIT, RECHT, GERICHTE UND PROZESSFUEHRUNG................................................................... I. EINFUEHRUNG............................................................................ 15.1 789 789 791 793 793 795 796 796 797 799 800 800 801 805 806 807 809 810 II. WAS IST EIN RECHTSSTREIT? ....................................................... 15.3 811 1. GEWALT - EIN SPIEL OHNE SCHIEDSRICHTER ......................... 15.3 811 2. RECHTSSTREIT - ARGUMENTATIVER KAMPF UNTER DEM SCHIRM DES STAATES ............................................................15.5 813 III. GERICHTE UND RECHT............................................................... 15.9 1. FAKTENSCHWAECHE DER DEUTSCHEN ZIVILJUSTIZ ................. 15.14 A) NICHTWAHR NEH MUNG VON VORTRAG ALS YYVERSPAETET .............................................................. 15.18 B) NICHTWAHRNEHMUNG VON SACHVORTRAG AUS QUALITATIVEN GRUENDEN ............................................. 15.21 C) ILLEGALE NICHTWAHRNEHMUNG VON SACHVORTRAG ...... 15.24 D) RECHTSGESCHICHTLICHES UND RECHTS VERGLEICHENDES ........................................................ 15.25 2. MATERIELLE INHALTSKONTROLLE, BUEROKRATISCHER FORMALISMUS, VERFALLENDE DOGMATIK ............................. 15.28 A) MATERIELLE INHALTSKONTROLLE, BUEROKRATISCHER FORMALISMUS.............................................................15.31 B) VERFALLENDE DOGMATIK UND YYPIANISTENTHEORIE .... 15.36 3. RICHTER ............................................................................15.47 A) HINTERGRUNDWISSEN.......................... 15.47 B) EINSTELLUNGEN............................................................15.53 C) STILE ...........................................................................15.55 D) ZUR AUSWAHL VON SCHIEDSRICHTERN ........................... 15.58 814 816 817 819 820 820 822 823 825 829 829 830 831 832 IV. ZUR PROZESSFUEHRUNG ........................................................... 15.65 1. KAMPF UM DEN SACHVERHALT ............................................ 15.66 2. KAMPF UM RECHT ............................................................15.71 3. KAMPF UM SKRIPTE..........................................................15.74 4. ZUR RECHTEN YYKOERNUNG UND ZUM RECHTEN ZEITPUNKT........................................................................15.87 A) ZUR RECHTEN YYKOERNUNG DER ARGUMENTE ................ 15.87 B) ZUR RECHTEN ZEIT DER ARGUMENTE ............................ 15.89 5. DESTRUKTIONSSTRATEGIEN .................................................. 15.95 6. ANWALTSKUNST .............................................................. 15.102 7. FRIKTIONEN ................................................................... 15.109 835 835 838 839 843 843 843 845 847 848 LITERATURVERZEICHNIS 853 WICHTIGE GERICHTSURTEILE UND SCHIEDSSPRUECHE ZUM UNTERNEHMENSKAUF..........................................................................................897 STICHWORTVERZEICHNIS .......................................................................................917 XLV
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