Verfügbarkeit: Gewährleistung und Vermögensbindung bei der AG

Gewährleistung und Vermögensbindung bei der AG:

Gespeichert in:

Bibliographische Detailangaben
1. Verfasser:	Holthaus, Christian (VerfasserIn)
Format:	Abschlussarbeit Buch
Sprache:	German
Veröffentlicht:	Frankfurt am Main PL Academic Research [2017]
Schriftenreihe:	Schriften zum Privat-, Wirtschafts- und Verfahrensrecht Band 4
Schlagworte:	Kapitalerhöhung Aktiengesellschaft Mängelhaftung Deutschland Hochschulschrift
Online-Zugang:	Inhaltsverzeichnis
Beschreibung:	274 Seiten
ISBN:	9783631725849 3631725841

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MARC


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adam_text	INHALTSVERZEICHNIS A. EINLEITUNG..................................................................................... 27 I. DIE PROBLEMATIK.....................................................................................27 1. FINANZIERUNG DURCH INVESTOREN ...................................................... 27 2. WUNSCH NACH ABSICHERUNG............................................................. 27 3. DIE FRAGE NACH DER RISIKOTRAGUNG...................................................28 4. KONFLIKT ZWISCHEN INVESTORENSCHUTZ UND VERMOEGENSBINDUNG ....... 29 II. FALLKONSTELLATIONEN................................................................................. 30 1. GRUNDFALL (ORIGINAERER AKTIENERWERB)..............................................30 2. ABWANDLUNG (DERIVATIVER ERWERB).................................................32 3. ANSPRUCHSBERECHTIGUNG?.................................................................32 III. GEGENSTAND DER ARBEIT UND GANG DER DARSTELLUNG..............................32 B. U N TE RN E H M E N S K A U F U N D K A P ITA LS C H U TZ IM UE B E RB LIC K ................35 I. ABLAUF EINES BETEILIGUNGSERWERBS.........................................................35 1. VORBEREITUNG UND ERSTE SCHRITTE ...................................................... 35 2. DUE-DILIGENCE-PRUEFUNG ..... . ............................................................ 35 3. ABSCHLUSS DES ERWERBSVORGANGS ..................................................... 36 4. BETEILIGUNGSVERTRAG ALS SONDERFORM DES UNTEMEHMENSKAUFVERTRAGS............................................................. 37 II. ANSPRUECHE DES ERWERBERS EINER GESELLSCHAFTSBETEILIGUNG .................. 38 1. NOTWENDIGKEIT EINER EIGENSTAENDIGEN GEWAEHRLEISTUNGSSYSTEMATIK BEIM BETEILIGUNGSERWERB .................. 38 A) ORIGINAERER AKTIENERWERB .......................................................... 38 B) DERIVATIVER AKTIENERWERB ........................................................ 39 AA) ANWENDBARKEIT DES KAUFFECHDICHEN GEWAEHRLEISTUNGSRECHTS .... 39 BB) UNZULAENGLICHKEITEN DES GESETZLICHEN MANGELBEGRIFFS BEIM UNTERNEHMENSKAUF. ......................................................... 39 (1) RECHTSMAENGEL GEMAESS § 435 BGB.............................................39 (2) SACHMAENGEL GEMAESS § 434 BGB.................................................39 (A) VEREINBARUNG EINER BESTIMMTEN BESCHAFFENHEIT ..................... 39 (B) FEHLEN EINER BESCHAFFENHEITSVEREINBARUNG..............................40 CC) UNZULAENGLICHKEITEN DER GESETZLICH VORGESEHENEN RECHTSFOLGEN BEIM UNTERNEHMENSKAUF ................................... 41 (1) NACHERFULLUNG ........................................................................... 41 (2) RUECKTRITT..................................................................................... 42 (3) MINDERUNG................................................................................ 43 (4) SCHADENSERSATZ .......................................................................... 43 2. VERTRAGLICHE GESTALTUNG DER GEWAEHRLEISTUNG BEIM BETEILIGUNGSERWERB .......................................................................... 45 A) SELBSTAENDIGE GARANTIEVERSPRECHEN ........................................... 45 AA) RECHTSNATUR............................................................................... 45 BB) RECHTSFOLGEN .............................................................................. 46 B) ARTEN VON GEWAEHRLEISTUNGEN....................................................47 AA) BILANZGARANTIE ........................................................................... 47 (1) PROZESSUALES ELEMENT................................................................ 47 (2) MATERIELLES ELEMENT...................................... 48 (3) KOMPROMISSLOESUNGEN............................................................... 48 (4) BESONDERHEITEN BEI DEN RECHTSFOLGEN ...................................... 49 BB) EIGENKAPITALGARANTIE.................................................................49 (1) INHALT..........................................................................................49 (2) BESONDERHEITEN BEI DEN RECHTSFOLGEN ...................................... 50 CC) KURSGARANTIE .............................................................................. 50 DD) FREISTELLUNGEN ............................................................................ 51 III. DIE KAPITALAUFBRINGUNG ......................................................................... 52 1. ZWECK UND BEDEUTUNG DER KAPITALAUFBRINGUNG ............................ 52 2. ABLAUF EINER KAPITALERHOEHUNG ........................................................ 53 3. WESENTLICHE AUSPRAEGUNGEN DER KAPITALAUFBRINGUNG ..................... 54 A) VERBOT DER UNTERPARIEMISSION..................................................54 B) UEBERPARIEMISSION......................................................................54 C) DER ZEICHNUNGSVERTRAG ............................................................. 56 AA) BEDEUTUNG UND INHALT............................................................... 56 BB) DIE BESTANDSKRAFT DES ZEICHNUNGSVERTRAGS..............................57 D) VERBOT DER ZEICHNUNG EIGENER AKTIEN ..................................... 58 E) SICHERUNG DES EINLAGEANSPRUCHS .............................................. 59 IV. KAPITALERHALTUNG IN FORM DER VERMOEGENSBINDUNG............................60 1. ZWECK UND BEDEUTUNG....................................................................60 A) GLAEUBIGERSCHUTZ.........................................................................60 B) SCHUTZ DER AKTIONAERE................................................................ 61 C) WAHRUNG DER ORGANKOMPETENZEN ........................................... 62 D) VOLLSTAENDIGER GEWINNAUSWEIS...................................................62 E) EIGENINTERESSE DER AKTIENGESELLSCHAFT ...................................... 63 F) GEWICHTUNG DER ZWECKE ........................................................... 63 2. AUSPRAEGUNGEN DES GRUNDSATZES DER VERMOEGENSBINDUNG IM AKTIENRECHT................................................................................. 64 A) VERBOT DER EINLAGENRUECKGEWAEHR .............................................. 64 AA) OBJEKTIVE REICHWEITE................................................................ 64 BB) SUBJEKTIVE REICHWEITE................................................................ 65 CC) ZINSVERBOT (§ 57 ABS. 2 AKTG)..................................................66 DD) § 57 ABS. 3 AKTG........................................................................66 B) VERBOT DES ERWERBS EIGENER AKTIEN .......................................... 67 C) VERBOT DER FINANZIELLEN UNTERSTUETZUNG DES AKTIENERWERBS .... 67 3. BILANZGEWINN UND RUECKLAGENBILDUNG.............................................67 A) ZUSAMMENSETZUNG DES BILANZGEWINNS .................................... 67 B) GESETZLICHE RUECKLAGE................................................................ 68 C) FESTSTELLUNG DES BILANZGEWINNS UND GEWINNVERWENDUNG ..... 69 4. AUSNAHMEN VOM GRUNDSATZ DER VERMOEGENSBINDUNG ................... 70 A) ZULAESSIGER ERWERB EIGENER AKTIEN ............................................ 70 B) LEISTUNGEN IM RAHMEN EINES UNTERNEHMENSVERTRAGS ............ 70 C) BESTEHEN EINES VOLLWERTIGEN GEGENLEISTUNG^ ODER RUECKGEWAEHRANSPRUCHS.............................................................. 70 D) NEUTRALE DRITTGESCHAEFTE............................................................. 71 AA) TATBESTAND................................................................................. 71 BB) ZWECK.................. 72 5. RECHTSFOLGEN EINES VERSTOSSES GEGEN DIE VERMOEGENSBINDUNG ....... 72 V. KAPITALMARKTRECHTLICHE ANSPRUECHE DES ANLEGERS ..... . .......................... 73 1. §21 WPPG........................................................................................73 2. ANSPRUECHE NACH DEM WPHG .......................................................... 73 A) EMITTENT VON FINANZINSTRUMENTEN ........................................... 73 B) PFLICHT ZUR VEROEFFENTLICHUNG VON INSIDERINFORMATIONEN .......... 74 C) HAFTUNG WEGEN UNTERLASSENER KAPITALMARKTINFORMATION ....... 74 D) HAFTUNG WEGEN FEHLERHAFTER KAPITALMARKTINFORMATION ........... 75 3. VORRANG GEGENUEBER DEM VERBOT DER EINLAGENRUECKGEWAEHR ............ 75 A) LEX SPECIALIS .............................................................................. 75 B) LEX POSTERIOR ............................................................................. 76 C. ZULAESSIGKEIT EINER GEWAEHRLEISTUNGSHAFTUNG NACH GELTENDEM RECHT ............................................................................. 79 I. VERHAELTNIS VON VERMOEGENSBINDUNG UND AKTIONAERSANSPRUECHEN IN DER RECHTSPRECHUNG ..................................... 79 1. REICHSGERICHTLICHE RECHTSPRECHUNG ............................................... 79 A) RGZ 54,128: VORRANG DER KAPITALERHALTUNG GEGENUEBER DELIKTSRECHT ............................................................. 79 B) RGZ 62,29: VORRANG DER KAPITALERHALTUNG GEGENUEBER VERTRAGLICHEN ANSPRUECHEN ...................................... 80 C) RGZ 71,97: DIFFERENZIERUNG ZWISCHEN ORIGINAEREM UND DERIVATIVEM ERWERB ........................................................... 81 D) RGZ 88,271: BESTAETIGUNG VON RGZ 71,97...............................83 E) FAZIT............................................................................................84 2. NEUERE RECHTSPRECHUNG...................................................................85 A) LG FRANKFURT VOM 7. OKTOBER 1997 ......................................... 85 B) OLG FRANKFURT VOM 17.MAERZ 2005 .......................................... 86 C) URTEIL DES BGH VOM 9. MAI 2005: EM.TV...............................86 D) FAZIT............................................................................................88 II. DER MEINUNGSSTAND IN DER LITERATUR.....................................................89 1. GRUNDSATZ: UNZULAESSIGKEIT VON GEWAEHRLEISTUNGEN ....................... 89 A) UNWIRKSAMKEIT WEGEN VERSTOSSES GEGEN DAS VERBOT DER EINLAGENRUECKGEWAEHR .......................................................... 89 B) VERSTOSS GEGEN DIE BESTANDSKRAFT DES ZEICHNUNGSVERTRAGS ..... 90 C) SONDERFALL KURSGARANTIEN ......................................................... 90 AA) UNZULAESSIGKEIT VON KURSGARANTIEN GEMAESS §56 ABS. 3 AKTG ....... 90 BB) SONDERFALL DER KURSGARANTIE BEI SACHEINLAGEN ......................... 91 D) GLEICHBEHANDLUNGSGRUNDSATZ...................................................92 2. DISKUTIERTE AUSNAHMEN...................................................................92 A) NEUTRALES DRITTGESCHAEFT ............................................................. 92 AA) VORAUSSETZUNGEN.......................................................................92 BB) BERUECKSICHTIGUNG EINES AUFGELDS .............................................. 93 CC) EINSCHRAENKUNGEN......................................................................94 (1) KEIN VERSTOSS GEGEN BESTANDSKRAFT DES ZEICHNUNGSVERTRAGS ...... 94 (2) HAFTUNGSBEGRENZUNG AUF DAS NICHT GEBUNDENE VERMOEGEN .... 94 (3) AUSDRUECKLICHE VERKNUEPFUNG VON GEWAEHRLEISTUNG UND INVESTITIONSHOEHE................................................................ 95 B) AUSSCHLUSS VERTRAGLICHER GEWAEHRLEISTUNGSANSPRUECHE.............95 C) HAFTUNGSBEGRENZUNG AUF EINEN DEN GERINGSTEN AUSGABEBETRAG UEBERSTEIGENDEN WERT DER EINLAGE ................... 96 D) AUSSCHLUSS DER GEWAEHRLEISTUNG ERST NACH ERFOLGTER KAPITALERHOEHUNG........................................................................96 E) ZULAESSIGKEIT BEI GEMISCHTER SACHEINLAGE..................................96 F) SCHADENSERSATZ ABHAENGIG VON DER ART DER PFLICHTVERLETZUNG ....... 96 3. ZUSAMMENFASSUNG ........... .............................................................. 97 III. NICHT PRAKTIKABLE LOESUNGSANSAETZE ....................................................... 97 1. AUSSCHLUSS VERTRAGLICHER ANSPRUECHE .............................................. 97 A) KEIN AUSREICHENDER SCHUTZ DES INVESTORS.................................97 B) KEINE AUSREICHENDE DIFFERENZIERUNG ........................................ 98 C) BESCHRAENKUNG DER PFLICHT ZUM AKTIENERWERB GEMAESS § 185 ABS. 4 AKTG ......................................................... 98 2. GEWAEHRLEISTUNG BIS ZUR EINTRAGUNG DER KAPITALERHOEHUNG.............99 3. SCHADENSERSATZ NUR BEI BESTIMMTEN PFLICHTVERLETZUNGEN .............. 99 D. SYSTEMATISIERUNG AKTIENRECHTLICHER HINDERNISSE FUER EINE GEWAEHRLEISTUNGSHAFTUNG .....................................................101 I. GRUNDSATZ DER GLEICHBEHANDLUNG ALLER AKTIONAERE (§ 53A AKTG) ...................................................................... 101 1. RELEVANZ FUER DIESE ARBEIT .............................................................. 101 2. INHALT DES GLEICHBEHANDLUNGSGRUNDSATZES...................................101 3. ANWENDBARKEIT AUF SCHULDRECHTLICHE VERTRAEGE ............................. 102 4. DIE INVESTORENLEISTUNG ALS SACHLICHER GRUND LS. DES § 53A AKTG................................................................................103 A) INTERESSE DER AG......................................................................103 B) GEEIGNETHEIT.............................................................................103 C) ERFORDERLICHKEIT.......................................................................103 D) ANGEMESSENHEIT......................................................................104 AA) GEGENUEBERSTEHENDE INTERESSEN ............................................... 104 BB) INTERESSENABWAEGUNG ................................................................ 104 (1) AUFSCHLAG FUER GEWAEHRLEISTUNG ........................................ 104 (2) OBJEKT DER EINLAGE BZW. DER GEGENLEISTUNG ........................... 105 (3) SONSTIGE LEISTUNGEN DES INVESTORS .......................................... 105 (4) ANTEILSERWERB DER ALTAKTIONAERE UEBER DIE BOERSE ..................... 105 5. SACHLICHER GRUND BEI FEHLENDER ANDERWEITIGER MOEGLICHKEIT DER KAPITALBESCHAFFUNG ............................................. 106 A) NOTWENDIGKEIT EINES INTERESSES UEBER DIE KAPITALBESCHAFFUNG HINAUS......................................................106 B) FEHLENDE VERGLEICHBARKEIT DER GESAMTUMSTAENDE...................107 C) SCHUTZ DER ALTAKTIONAERE DURCH BEZUGSRECHT .......................... 107 AA) BEZUGSRECHT ALS AUSGESTALTUNG DES GLEICHHEITSGEBOTS ........... 107 BB) BEZUGSRECHTSAUSSCHLUSS .......................................................... 108 CC) RECHTFERTIGUNG DES BEZUGSRECHTSAUSSCHLUSSES UND UNGLEICHBEHANDLUNG ............................................................... 109 D) GELTUNG AUCH BEI VERAEUSSERUNG EIGENER AKTIEN ..................... 111 6. VERZICHT AUF DEN SCHUTZ DES H 53A AKTG ....................................... 111 A) ZUSTIMMUNG ALLER BETROFFENEN AKTIONAERE .............................. 111 B) ZWECKMAESSIGKEIT EINES VERZICHTS ............................................. 111 II. FINANCIAL ASSISTANCE (§ 71A ABS. 1 AKTG) ......................................... 112 1. INHALT DES VERBOTS ......................................................................... 112 A) ERFASSTE RECHTSGESCHAEFTE..........................................................112 B) ZUSAMMENHANG ZWISCHEN ERWERB UND FINANZIERUNG .......... 113 C) BESCHRAENKUNG AUF DEN DERIVATIVEN ERWERB ............................ 114 D) SCHUTZZWECKE...........................................................................115 AA) ANWENDUNG NUR BEI KREDITGESCHAEFTEN....................................115 BB) SCHUTZ VOR UMGEHUNG DES VERBOTS DES ERWERBS EIGENER AKTIEN..........................................................................115 (1) GEFAHR EINER DOPPELTEN SCHAEDIGUNG DES GESELLSCHAFTSVERMOEGENS .......................................................... 115 (2) EINFLUSSNAHME AUF DIE AKTIONAERSSTRUKTUR .............................. 116 CC) KEINE NUTZUNG DES GESELLSCHAFTSVERMOEGENS ZUM ERWERB VON AKTIEN.................................................................. 117 (1) TYPISCHE FINANZIERUNGSWEISEN UNTER VERWENDUNG DES GESELLSCHAFTSVERMOEGENS....................................................117 (2) GEFAEHRDUNG DER AG ................................................................ 117 2. GEWAEHRLEISTUNGSHAFTUNG ALS FALL DES § 71A ABS. 1 S. 1 AKTG? ..... 118 A) GEWAEHRLEISTUNGSHAFTUNG ALS SICHERHEITSLEISTUNG ................... 118 B) FUNKTIONSZUSAMMENHANG ZWISCHEN ERWERB UND GEWAEHRLEISTUNG........... . ............................................................119 AA) ZWECK DER GEWAEHRLEISTUNGSHAFTUNG: SCHUTZ DES ERWERBERS ..... 119 BB) GEFAHREN AUS DER ERWERBSFINANZIERUNG DURCH DIE AG ..... . 119 (1) GEFAHR DER DOPPELTEN SCHAEDIGUNG ......................................... 119 (2) BEEINFLUSSUNG DES AKTIONAERSKREISES DURCH GEWAEHRLEISTUNGSHAFTUNG ......................................................... 120 (3) GEFAEHRDUNG DES GESELLSCHAFTSVERMOEGENS DURCH FREMDFINANZIERUNG DES ERWERBS ............................................ 120 C) PARALLELE ZUR KURSGARANTIE.......................................................121 AA) VEREINBARKEIT VON KURSGARANTIEN MIT § 71A ABS. 1 S. 1 AKTG....................................................................... 121 (1) MEINUNGSSTAND........................................................................121 (2) STELLUNGNAHME.........................................................................122 (A) BEZUG DES § 71A ABS. 1 S. 1 AKTG ZU FINANZIERUNGSGESCHAEFTEN.................................................... (B) SCHUTZZWECK NICHT BETROFFEN BEI ABSICHERUNG GEGEN SPEKULATIONSRISIKEN............ . ............................................... BB) VERGLEICHBARKEIT VON KURSGARANTIE UND GEWAEHRLEISTUNGSHAFTUNG..................................................... 3. ERGEBNIS: KEIN GENERELLER VERSTOSS GEGEN § 71A ABS. 1 S. 1 AKTG ........................................................................ III. KAPITALERHALTUNG............................................................................... 1. EINSTUFUNG ALS NEUTRALES DRITTGESCHAEFT ..................................... A) ANWENDBARKEIT DER LEHRE VOM NEUTRALEN DRITTGESCHAEFT... AA) ALLGEMEINE ANFORDERUNGEN............................................... BB) PROBLEMATIK: GEWAEHRLEISTUNG NUR GEGENUEBER AKTIONAEREN CC) KONSEQUENZ: KEINE ANWENDBARKEIT .................................. B) ANGEMESSENE GEGENLEISTUNG............................................. AA) GERINGSTER AUSGABEBETRAG BB) BERUECKSICHTIGUNG EINES AUFGELDS ................................ (1) GESELLSCHAFTSRECHTLICHES AUFGELD ................................ (2) SCHULDRECHTLICHES AUFGELD ........................................... CC) SONSTIGE LEISTUNGEN ALS GEGENLEISTUNG ....................... DD) IRRELEVANZ DISKUTIERTER EINSCHRAENKUNGEN DES NEUTRALEN DRITTGESCHAEFTS.............................................. C) KONSEQUENZ: KEIN DRITTUEBLICHES GESCHAEFT ................... 2. DAS VERBOT DES ERWERBS EIGENER AKTIEN............................ A) RELEVANZ........................................................................ B) GEWAEHRLEISTUNGSHAFTUNG ALS ZULAESSIGER ERWERB EIGENER AKTIEN.............................................................. AA) RUECKABWICKLUNG ALS ERWERB LS.D. § 71 AKTG ............. BB) GEWAEHRLEISTUNGSHAFTUNG ALS AUSNAHMETATBESTAND DES § 71 ABS. 1 AKTG.................................................... (1) ABWENDUNG EINES SCHADENS (§ 71 ABS. 1 NR. 1 AKTG) (2) BESCHLUSS DER HAUPTVERSAMMLUNG (§71 ABS. 1 NR. 8 AKTG)................................................................... 122 123 124 124 125 125 125 125 125 126 127 127 127 127 128 129 129 129 130 130 131 131 131 131 133 (3) BESCHRAENKUNGEN DES ERWERBS EIGENER AKTIEN GEMAESS § 71 ABS. 2 AKTG.........................................................133 (A) ZEHNPROZENTSCHRANKE (§ 71 ABS. 2 S. 1 AKTG) ...................... 133 (B) KAPITALGRENZE (§ 71 ABS. 2 S. 2 AKTG).....................................134 (C) VOLLE LEISTUNG DES AUSGABEBETRAGS ........................................ 134 C) ERGEBNIS: KEIN EFFEKTIVER SCHUTZ DES INVESTORS ....................... 134 IV. KAPITALAUFBRINGUNG.............................................................................135 1. BESTANDSKRAFT DES ZEICHNUNGSVERTRAGS.........................................135 A) GEWAEHRLEISTUNGSKLAUSELN ALS BESCHRAENKUNG I.S.D. § 185 ABS. 4 AKTG .......................................................... 135 AA) EINLAGELEISTUNG NACH MASSGABE DER GEWAEHRLEISTUNGSHAFTUNG..........................................................135 BB) GERINGSTER AUSGABEBETRAG UND KORPORATIVES AUFGELD ........... 135 CC) SCHULDRECHTLICHES AUFGELD.......................................................136 DD) KONSEQUENZ: DISKUTIERTE AUSNAHMEN UNZULAESSIG..................137 B) GEWAEHRLEISTUNGSUEBERNAHME IM ZEICHNUNGSSCHEIN .............. 137 2. VERBOT DER ZEICHNUNG AUF RECHNUNG DER AG (§ 56 ABS. 3 AKTG)................................................................................... 138 A) GEWAEHRLEISTUNGSHAFTUNG ALS FALL DER ZEICHNUNG AUF RECHNUNG DER AG ............................................................. 138 AA) VERGLEICH MIT DER KURSGARANTIE ............................................... 138 BB) WIRTSCHAFTLICHES RISIKO AUS TATSAECHLICHER BESCHAFFENHEIT .... 139 B) GESTALTUNGSMOEGLICHKEIT: GEMISCHTE SACHEINLAGE...................140 AA) GEMISCHTE SACHEINLAGE BEI KAPITALERHOEHUNGEN ................ 140 BB) VORAUSSETZUNGEN DER GEMISCHTEN SACHEINLAGE ...................... 142 (1) PUBLIZITAET.................................................................................. 142 (2) EXTERNE PRUEFUNG................................................... 142 (3) PRUEFUNG DURCH DAS REGISTERGERICHT ........................................ 143 CC) VERGLEICHBARKEIT VON GEWAEHRLEISTUNGSHAFTUNG UND GEMISCHTER SACHEINLAGE ........................................................... 143 (1) ERFORDERLICHKEIT EINER AUSGLEICHSLEISTUNG .............................. 143 (2) UNTERSCHIEDLICHER SCHUTZZWECK .............................................. 144 C) ERGEBNIS: VERSTOSS GEGEN § 56 ABS. 3 AKTG ............................. 145 V. ANALOGE ANWENDUNG DER §§ 21 WPPG, 37B, 37C WPHG .................. 145 1. REGELUNGSLUECKE...............................................................................145 2. PLANWIDRIGKEIT DER REGELUNGSLUECKE ............................................... 146 A) KEINE SCHAFFUNG EIGENEN HAFTUNGSTATBESTANDS ..................... 146 B) AUSSCHLIESSLICHER SCHUTZ DES KAPITALMARKTS ........................... 147 3. ERGEBNIS: FEHLEN EINER PLANWIDRIGEN REGELUNGSLUECKE..................148 VI. ERGEBNIS: UNZULAESSIGKEIT EINER GEWAEHRLEISTUNGSHAFTUNG .................. 148 E. SCHUTZ DES ERWERBERS DURCH ALTEMATIVGESTALTUNGEN .............. 149 I. GEWAEHRLEISTUNGSHAFTUNG NICHT ERFORDERLICH BEI ANDERWEITIGEM SCHUTZ..........................................................................149 II. GEWAEHRLEISTUNGEN DER ALT- UND GROSSAKTIONAERE.................................149 1. ZULAESSIGKEIT..................................................................................... 149 2. PFLICHT DER ALT- UND GROSSAKTIONAERE ZUR HAFTUNGSUEBERNAHME .... 150 3. VERGLEICHBARKEIT MIT VERTRAGLICHER GEWAEHRLEISTUNGSHAFTUNG. ..... 150 A) BEREITSCHAFT ZUR UEBERNAHME VON GEWAEHRLEISTUNGEN ............ 150 B) BONITAET DER UEBRIGEN AKTIONAERE ................................................ 150 4. ERGEBNIS.......................................................................................... 151 III. DIVIDENDENVORZUGSREGELUNG................................................................151 1. KONZEPT...........................................................................................151 2. GESETZLICHE VORGABEN FUER DIE GEWINNVERTEILUNG .......................... 152 A) GRUNDSATZ: SATZUNGSAUTONOMIE .............................................. 152 B) BESONDERHEITEN BEI EINZELNEN FALLKONSTELLATIONEN................152 AA) REGULAERE SATZUNGSAENDERUNG....................................................152 BB) KAPITALERHOEHUNG ALS SATZUNGSAENDERUNG.................................153 CC) KAPITALERHOEHUNG GEGEN EINLAGEN ........................................... 153 (1) BERUECKSICHTIGUNG DES GEWINNVORZUGS BEI RECHTFERTIGUNG DES BEZUGSRECHTSAUSSCHLUSSES ....................... 153 (2) SCHLUSSFOLGERUNG......................................................................155 DD) GENEHMIGTES KAPITAL ............................................................... 155 (1) ERMAECHTIGUNG DES VORSTANDS ZUR BESTIMMUNG DES GEWINNBEZUGSRECHTS.........................................................155 (2) SCHUTZ DER ALTAKTIONAERE...........................................................155 (A) GRUNDSATZ: SCHUTZ DURCH GEWINNBEZUGSRECHT UND ANFECHTUNGSKLAGE.................................................................... 155 (B) MOEGLICHKEITEN DES AUSSCHLUSSES DES BEZUGSRECHTS................156 (C) KEIN EFFEKTIVER RECHTSSCHUTZ BEI BEZUGSRECHTSAUSSCHLUSS .... 156 (D) AUSWIRKUNG FEHLENDEN RECHTSSCHUTZES..................................158 (3) ERGEBNIS................................................................................... 158 EE) BEDINGTE KAPITALERHOEHUNG......................................................158 FF) SATZUNGSERMAECHTIGUNG ........................................................... 159 3. KONKRETE GESTALTUNG......................................................................159 4. ERGEBNIS: KEINE ZWECKMAESSIGE ALTERNATIVGESTALTUNG .................... 160 IV. GEWAEHRLEISTUNG DURCH ZUSAETZLICHES NACHTRAEGLICHES AUFGELD.........................................................................161 1. KONZEPT...........................................................................................161 2. BERECHNUNGSMASSSTAB.....................................................................161 3. RISIKEN............................................................................................162 A) KAPITALAUFBRINGUNG UND KAPITALERHALTUNG............................162 B) UNANGEMESSENER AUSGABEBETRAG ............................................ 162 AA) ANFECHTUNG WEGEN ZU NIEDRIGEN AUSGABEBETRAGS (§ 255 ABS. 2 S .L AKTG) .......................................................... 162 BB) UNANGEMESSEN NIEDRIGER AUSGABEBETRAG BEIM GENEHMIGTEN KAPITAL ............................................................... 163 CC) FESTSTELLUNG DES UNANGEMESSEN NIEDRIGEN WERTES.................163 DD) KONSEQUENZEN..........................................................................164 4. NACHTEILE GEGENUEBER EINER GEWAEHRLEISTUNGSHAFTUNG ................... 165 V. TREUHANDMODELL................................................................................... 166 1. KONZEPT...........................................................................................166 2. KAPITALAUFBRINGUNG........................................................................166 3. KAPITALERHALTUNG ............................................................................ 167 4. ERGEBNIS..........................................................................................167 VI. DUE DILIGENCE........................................................................................168 VII. ORGANHAFTUNG.......................................................................................168 1. HAFTUNG GEGENUEBER DEM INVESTOR ......................... 168 A) GRUNDSAETZE DER DIREKTHAFTUNG ............................................... 168 AA) HAFTUNGSKONZENTRATION BEI DER AG ........................................ 168 BB) DER SOG. DOPPELSCHADEN..........................................................169 CC) DIREKTHAFTUNG IM KAPITALMARKTRECHT......................................169 B) EINZELNE ANSPRUCHSGRUNDLAGEN ............................................. 170 AA) VERTRAGLICHE ANSPRUECHE...........................................................170 BB) § 280 ABS. 1 I.V.M. § 311 ABS. 3 BGB......................................170 (1) WIRTSCHAFTLICHES EIGENINTERESSE . ..............................................170 (2) INANSPRUCHNAHME PERSOENLICHEN VERTRAUENS ......................... 170 (A) ALLGEMEINES..............................................................................170 (B) HAFTUNG BEI PERSOENLICHEM KONTAKT ........................................ 171 (C) KRITIK AN DIESER RECHTSPRECHUNG ............................................ 171 (D) GEFAHR DER ALLEINIGEN HAFTUNG DES VORSTANDS ....................... 172 (E) VERTRAUENSHAFTUNG AUF GRUND DES VERTRAGSSCHLUSSES...........172 (F) KEINE HAFTUNG BEI INDIVIDUELLEN VERHANDLUNGEN..................173 (3) ERGEBNIS: HAFTUNG DES VORSTANDS NUR IN AUSNAHMEFAELLEN.... 174 CC) § 823 ABS. 1 BGB..................................................................... 174 (1) VERMOEGENSSCHADEN DES AKTIONAERS ......................................... 174 (2) MITGLIEDSCHAFT ALS ABSOLUTES RECHT ......................................... 174 DD) § 823 ABS. 2 BGB I.V.M. EINEM SCHUTZGESETZ ........................ 176 (1) ERFORDERLICHKEIT EINER SCHUTZVORSCHRIFT ZU GUNSTEN DES INVESTORS.............................................................................176 (2) MOEGLICHE SCHUTZVORSCHRIFTEN..................................................176 (A) § 93 ABS. 1 AKTG ........................................... 176 (B) § 400 ABS. 1 NR. 1 AKTG .......................................................... 177 (C) §263 STGB ............................................................................... 178 (3) ERGEBNIS: ERSATZANSPRUCH STARK EINZELFALLABHAENGIG ................ 178 EE) VORSAETZLICHE SITTENWIDRIGE SCHAEDIGUNG I.S. DES § 826 BGB ...... 178 2. HAFTUNG GEGENUEBER DER AG ........................................................... 179 A) RELEVANZ FUER DEN INVESTOR.......................................................179 B) GRUNDSAETZE DER VORSTANDSHAFTUNG ......................................... 179 AA) PFLICHTVERLETZUNG......................................................................179 (1) GRUNDLEGENDES.........................................................................179 (2) LEGALITAETSPFLICHT........................................................................180 (A) GESETZLICHE PFLICHTEN DER AG.................................................. 180 (B) VERTRAGLICHE PFLICHTEN DER AG................................................. 180 (3) NUETZLICHE PFLICHTVERLETZUNG.....................................................181 BB) VERSCHULDEN.............................................................................181 CC) SCHADEN.................................................................................... 182 (1) MASSGEBLICHKEIT DER DIFFERENZHYPOTHESE ................................ 182 (2) VORTEILSANRECHNUNG................................................... 183 (3) SONDERFALL § 93 ABS. 3 AKTG....................................................183 C) GEWAEHRLEISTUNGSHAFTUNG ALS PFLICHTVERLETZUNG ...................... 184 D) SCHADENSEINTRITT DURCH GEWAEHRLEISTUNGSHAFTUNG...................184 AA) ANWENDBARKEIT DES § 93 ABS. 3 AKTG.....................................184 BB) MOEGLICHKEIT EINES SCHADENS....................................................184 CC) BERUECKSICHTIGUNG EINES HOEHEREN VERAEUSSERUNGSERLOESES ........ 185 (1) BERECHNUNG DES ANRECHENBAREN VORTEILS................................185 (2) ANRECHENBARKEIT DES ZUSAETZLICHEN VERAEUSSERUNGSERLOESES ..... 185 (A) VEREINBARKEIT MIT SINN UND ZWECK DER ERSATZPFLICHT............185 (B) KEINE UNBILLIGE ENTLASTUNG DES SCHAEDIGERS ............................ 186 (3) ERGEBNIS................................................................................... 187 E) HAFTUNG DES AUFSICHTSRATS........................................................187 3. ERGEBNIS: KEIN VOLLWERTIGER SCHUTZ FUER DEN INVESTOR..................187 VIII. EINRAEUMUNG EINES RUECKTRITTSRECHTS............................................... . 187 1. KONZEPT...........................................................................................187 2. ORIGINAERER ERWERB..........................................................................188 A) ZULAESSIGKEIT EINES RUECKTRITTSRECHTS ...................... 188 B) VERHINDERUNG DER KAPITALERHOEHUNG ...................................... 189 3. DERIVATIVER ERWERB ....................................................................... 190 IX. ABSCHLUSS EINER VERSICHERUNG .......................................................... . 190 1. UMFANG DES DECKUNGSSCHUTZES.....................................................190 2. KOSTENTRAGUNG................................................................................ 191 X. ERGEBNIS: KEIN VOLLWERTIGER ERSATZ.....................................................191 F. G E W AE H RLE IS TU N G S H A FTU N G D E LEG E F E R E N D A .............. ......................... 193 I. ALLGEMEINE RECHTSPOLITISCHE ERWAEGUNGEN ......................................... 193 1. STRUKTURELLE UEBERLEGENHEIT VON DRITTGLAEUBIGERN ......................... 193 2. GESAMTWIRTSCHAFTLICHER NUTZEN.....................................................194 3. SCHAFFUNG SPEZIELLER RECHTSINSTITUTE ZUM ANLEGERSCHUTZ ............. 194 4. UMWANDLUNGSRECHT........................................................................195 5. FEHLENDE GESETZLICHE ANSPRUCHSGRUNDLAGE...................................195 II. INTERESSENLAGE....................................................................................... 196 1. INVESTOR .............................................. 196 2. ALTAKTIONAERE.................................................................................... 196 A) EROEFFNUNG WEITERER FINANZIERUNGSQUELLEN ............................. 196 B) REICHWEITE DES AKTIONAERSSCHUTZES .......................................... 197 AA) KEINE SICHERUNG UNVERDIENTER VERMOEGENSVORTEILE................197 BB) GEWAEHRLEISTUNGSHAFTUNG ALS NACHTEILSAUSGLEICH .................... 197 CC) KONSEQUENZ: AKTIONAERE NICHT SCHUTZWUERDIG................... 198 (1) WEGFALL EINES VORTEILS DER ALTAKTIONAERE .... . ............................ 198 (2) LEGITIMES INTERESSE DES ERWERBERS ......................................... 199 (3) ERHALT DES VORTEILS NICHT GERECHTFERTIGT...................................199 DD) ERGEBNIS................................................................................... 200 3. GLAEUBIGER........................................................................................201 A) VERBESSERUNG DER VERMOEGENSLAGE DURCH WEITEREN EIGENKAPITALGEBER .................................................... 201 B) ABGESTUFTER VERMOEGENSSCHUTZ................................................201 AA) GRUNDKAPITAL ........................................................................... 201 BB) GESETZLICHE RUECKLAGE GEMAESS § 150 ABS. 1 AKTG ................... 203 CC) BILANZGEWINN .......................................................................... 203 DD) ANDERE GEWINNRUECKLAGEN ...................................................... 203 EE) KAPITALRUECKLAGEN.....................................................................204 (1) KAPITALRUECKLAGEN GEMAESS § 272 ABS. 2 NR. 1 BIS 3 HGB ........ 204 (2) KAPITALRUECKLAGEN GEMAESS § 272 ABS. 2 NR. 4 HGB ................. 204 (3) AUSWEITUNG DER SCHUTZWIRKUNG DES § 150 ABS. 3,4 AKTG.... 205 (A) KEIN GESONDERTER BILANZAUSWEIS INNERHALB DER KAPITALRUECKLAGE........................................................................205 (B) KONSEQUENZEN..........................................................................205 C) RECHTSLAGE UNABHAENGIG VON DER ANERKENNUNG VON GEWAEHRLEISTUNGSANSPRUECHEN ........................................... 206 D) ERGEBNIS: NUR EINGESCHRAENKTER GLAEUBIGERSCHUTZ ................... 207 4. KOMPETENZVERTEILUNG.....................................................................207 5. SICHERSTELLUNG DES KORREKTEN GEWINNAUSWEISES...........................208 6. ERGEBNIS..........................................................................................208 III. BESCHRAENKUNG DER GEWAEHRLEISTUNGSHAFTUNG AUF DAS NICHT GEBUNDENE VERMOEGEN? ............................................................. 209 1. KEINE UNANGEMESSENE EINSCHRAENKUNG DER BETROFFENEN INTERESSEN........................................................................................209 A) GLAEUBIGERSCHUTZ.......................................................................209 AA) KEIN VERRINGERTES SCHUTZNIVEAU..............................................209 BB) GEWINNAUSSCHUETTUNG ALS GEWAEHRLEISTUNGSHAFTUNG ............... 210 CC) KEINE BESSERSTELLUNG DER GLAEUBIGER ....................................... 210 B) INVESTORENSCHUTZ .............. 210 C) GEWAEHRLEISTUNGSBEGRENZUNG ALS IM GRUNDSATZ SINNVOLLER INTERESSENAUSGLEICH................................................211 2. MODELLE ZUR DURCHFUEHRUNG EINER GEWAEHRLEISTUNGSBESCHRAENKUNG .................................................... 211 A) SOG. STRECKUNGSMODELL ............................................................ 211 B) SOG. KAPPUNGSMODELL.............................................................211 C) SOG. INSOLVENZRECHTLICHE LOESUNG............................................212 3. ANALYSE DER MODELLE ZUR GEWAEHRLEISTUNGSBEGRENZUNG ............... 212 A) GRUNDSAETZLICHE SCHWAECHEN EINER GEWAEHRLEISTUNGSBEGRENZUNG..................................................212 AA) KONFLIKTPOTENTIAL.....................................................................212 BB) MEHRERE GEWAEHRLEISTUNGSGLAEUBIGER ....................................... 212 B) STRECKUNGSMODELL....................................................................213 AA) VOLLSTAENDIGE BEFRIEDIGUNG DES INVESTORS................................213 BB) BILANZIELLE FRAGEN....................................................................213 (1) GEFAHR DER BILANZIELLEN UND INSOLVENZRECHTLICHEN UEBERSCHULDUNG........................................................................213 (2) RATIERLICHE BILANZIERUNG .... . ....................................................213 (A) VERMEIDUNG EINER UEBERSCHULDUNG......................................... 213 (B) ZWECKMAESSIGKEITSERWAEGUNGEN................................................214 (C) BILANZRECHTLICHE UNZULAESSIGKEIT..............................................214 CC) ZWISCHENERGEBNIS: UNTAUGLICHKEIT......................................... 215 C) KAPPUNGSMODELL......................................................................215 AA) ZEITPUNKT DER BESTIMMUNG DES NICHT GEBUNDENEN VERMOEGENS......................................................... 215 (1) ZEITPUNKT DER ANSPRUCHSDURCHSETZUNG ................................. 215 (2) ZEITPUNKT DER ANSPRUCHSENTSTEHUNG ..................................... 215 BB) KEINE LANGFRISTIGE BELASTUNG DER AG ...................................... 216 CC) AUSFALL DES ERSATZANSPRUCHS DES INVESTORS.............................216 DD) FEHLENDES DOGMATISCHES VORBILD............................................217 EE) UEBERMAESSIGE BILDUNG GEBUNDENEN VERMOEGENS ..................... 217 FF) UEBERMAESSIGE GEWINNAUSSCHUETTUNGEN ....... . ............................ 217 GG) INSOLVENZRECHTLICHE FRAGESTELLUNGEN ...................................... 218 (1) INSOLVENZRECHTLICHER RANG DES ERSATZANSPRUCHS ................... 218 (2) BENACHTEILIGUNG DER GLAEUBIGER IN DER INSOLVENZ ................... 218 HH) ZWISCHENERGEBNIS: UNTAUGLICHKEIT ......................................... 219 D) INSOLVENZRECHTLICHE LOESUNG ................................................... 220 AA) DER BEGRIFF LEBENSFAEHIG ....................................................... 220 BB) KEIN VERSTOSS GEGEN DIE GRUNDSAETZE ORDNUNGSGEMAESSER BUCHFUEHRUNG ........................................................................... 220 CC) EIGENKAPITALCHARAKTER DES AKTIENERWERBS..............................220 DD) KEIN SCHUTZ DES GESETZLICHEN HAFTUNGSFONDS ......................... 221 EE) INSOLVENZRECHTLICHER RANG ...................................................... 221 FF) ZWISCHENERGEBNIS: UNTAUGLICHKEIT ......................................... 222 4. ERGEBNIS: UMSETZUNG DER GEWAEHRLEISTUNGSBESCHRAENKUNG NICHT TUNLICH...................................................................................222 IV. UEBERNAHME VON WERTUNGEN DES KAPITALMARKTRECHTS ........................ 223 1. IDENTISCHER GRUNDKONFLIKT............................................................ 223 2. VERGLEICHBARKEIT DER INTERESSENLAGEN ............................................ 223 A) VERTRAGLICHE GEWAEHRLEISTUNGEN UND §21 WPPG .................. 223 AA) VORAUSSETZUNGEN EINER HAFTUNG.............................................223 BB) UNTERSCHIEDE BEI DEN RECHTSFOLGEN ........................................ 224 B) VERTRAGLICHE GEWAEHRLEISTUNGEN UND §§ 37B, 37C WPHG ..... 224 C) ERGEBNIS: VERGLEICHBARKEIT VON GEWAEHRLEISTUNGS UND PROSPEKTHAFTUNG.............................................................. 225 3. GLEICHBEHANDLUNG VON ERWERB UEBER DIE BOERSE UND AUSSERBOERSLICHEM ERWERB...............................................................225 A) FALSCHINFORMATION ALS JEWEILIGE ANSPRUCHSVORAUSSETZUNG ...... 225 B) UNTERSCHIEDLICHE INFORMATIONSQUELLEN .................................. 226 AA) OEFFENTLICH ZUGAENGLICHE INFORMATIONEN BEIM ERWERB UEBER DIE BOERSE ......................................................................... 226 BB) DUE DILIGENCE BEI AUSSERBOERSLICHEM ERWERB ......................... 226 C) ERFORDERLICHKEIT EINES SCHUTZES VOR FALSCHINFORMATION IN BEIDEN FAELLEN.......................................................................227 AA) ERSATZANSPRUCH ALS SANKTION FUER FALSCHE INFORMATION BEI ERWERB UEBER DEN KAPITALMARKT ........................................ 227 BB) DUE DILIGENCE BEI AUSSERBOERSLICHEM ERWERB ALS NUR VORGELAGERTER SCHUTZ................................................................227 CC) GEWAEHRLEISTUNGSHAFTUNG ALS WESENTLICHES SCHUTZELEMENT BEIM AUSSERBOERSLICHEN ERWERB ....................... 228 D) GEWAEHRLEISTUNGSHAFTUNG ALS INDIVIDUELLER SCHUTZ BEI AUSSERBOERSLICHEM ERWERB...................................................229 E) VERGLEICHBARE SCHUTZRICHTUNG.................................................229 F) VORSTELLUNGEN VOM ERWERBSOBJ EKT ......................................... 230 4. ERGEBNIS: GLEICHLAUF ZWISCHEN PROSPEKT- UND GEWAEHRLEISTUNGSHAFTUNG WUENSCHENSWERT ..................................... 231 V. ANFORDERUNGEN AN EINE GEWAEHRLEISTUNGSHAFTUNG ........................... 232 1. AUSGANGSPUNKT: §21 WPPG ......................................................... 232 2. LIEFERUNG EINER FALSCHINFORMATION...............................................233 A) FALSCHE ODER UNTERLASSENE ANGABE IM PROSPEKT .................... 233 B) AKTIVE FALSCHINFORMATION DURCH AG ..................................... 233 C) PROBLEMFALL STANDARD-GARANTIEN ......................................... 234 D) EINFACHES SCHWEIGEN DER AG OHNE VEREINBARUNG EINER GEWAEHRLEISTUNG.............................................................. 235 3. AG ALS VERANTWORTLICHE FUER DIE FALSCHINFORMATION ..................... 235 4. FEHLENDE KENNTNIS DER AG........................................................... 235 A) RECHTSLAGE BEI DER PROSPEKTHAFTUNG (§ 23 ABS. 1 WPPG) ..... 235 B) KONSEQUEZ: VERSCHULDENSABHAENGIGE GEWAEHRLEISTUNGSHAFTUNG DER AG............................................236 AA) HAFTUNG NUR BEI GROBER FAHRLAESSIGKEIT ODER VORSATZ ............. 236 BB) DARLEGUNGS- UND BEWEISLAST....................................................237 (1) VERMUTETES VERSCHULDEN DER AG............................................237 (2) DOKUMENTATION DURCH VORSTAND ERFORDERLICH ....................... 238 5. BESONDERE HAFTUNGSAUSSCHLUESSE DER PROSPEKTHAFTUNG ................ 238 A) FEHLENDE URSAECHLICHKEIT DES PROSPEKTS FUER DEN ERWERB (§ 23 ABS. 2 NR. 1 WPPG) ....................................................... 238 B) FALSCHE ANGABE HAT NICHT ZU VERMINDERUNG DES BOERSENPREISES GEFUEHRT (§ 23 ABS. 2 NR. 2 WPPG) .......... . ....... 238 C) KENNTNIS DES ERWERBERS (§ 23 ABS. 2 NR. 3 WPPG) .............. 239 D) RICHTIGSTELLUNG VOR ERWERB DER WERTPAPIERE (§ 23 ABS. 2 NR. 4 WPPG).................................................................239 E) FALSCHE ANGABE IN ZUSAMMENFASSUNG (§ 23 ABS. 2 NR. 5 WPPG) ............................................................................ 240 6. BETRACHTUNG DER RECHTSFOLGEN ....................................................... 240 A) RUECKABWICKLUNG ALS RECHTSFOLGE BEI § 21 W PPG .................. 240 B) KEINE BESCHRAENKUNG AUF RUECKABWICKLUNG BEI GEWAEHRLEISTUNGSHAFTUNG ......................................................... 241 AA) § 21 WPPG ALS STANDARDISIERTER ERSATZANSPRUCH ................... 241 BB) INDIVIDUELLE ANFORDERUNGEN AUSSERHALB DES KAPITALMARKTS 241 CC) ERGEBNIS: RECHTSFOLGE DES § 21 WPPG IST NICHT MASSGEBLICH ....241 7. ZWECKWIDRIGE EINSCHRAENKUNG DER GEWAEHRLEISTUNGSHAFTUNG? ....... 242 A) SCHUTZLUECKE BEI EINFACHER FAHRLAESSIGKEIT................................242 B) FEHLENDER SCHUTZ BEI EINFACHER FAHRLAESSIGKEIT ALS WESENSMERKMAL DES AKTIENERWERBS ...................................... 243 C) GLEICHBEHANDLUNG BEIDER ERWERBSWEGE ................................ 243 VI. KEINE EUROPARECHTLICHEN KOMPLIKATIONEN ......................................... 244 1. GEWAEHRLEISTUNGSHAFTUNG ALS AUSSCHUETTUNG I.S.D. ART. 15 ABS. 1 LIT. D) DER ZWEITEN GESELLSCHAFTSRECHTLICHEN RICHTLINIE ...... 244 A) KEINE ANWENDUNG NUR AUF FORMALE AUSSCHUETTUNGEN............244 B) UNTERSCHIEDLICHER ZWECK ........................................................ 245 C) UNTERSCHIEDLICHE WIRKUNG ..................................................... 246 2. ART. 15 ABS. 1 LIT. C) DER ZWEITEN GESELLSCHAFTSRECHTLICHEN RICHTLINIE........................................................................................246 3. KONFLIKT MIT DER PROSPEKTRICHTLINIE...............................................247 4. ERGEBNIS: KEINE EUROPARECHTLICHEN BEDENKEN..............................248 VII. VORSCHLAG EINER GESETZESFORMULIERUNG .............................................. 248 1. ERGAENZUNG VON § 185 ABS. 4 AKTG................................................248 2. KEINE ERGAENZUNG VON H 56 ABS. 3 AKTG ERFORDERLICH ................... 249 3. VERBOT DER EINLAGENRUECKGEWAEHR ................................................... 249 4. VERBOT DES ERWERBS EIGENER AKTIEN (§71 AKTG) .......................... 249 5. GLEICHBEHANDLUNGSGRUNDSATZ (§ 53A AKTG).................................249 G. ZUSAMMENFASSUNG DER ERGEBNISSE ..................................................251 I. VEREINBARKEIT VON GEWAEHRLEISTUNGEN MIT DEM GELTENDEN AKTIENRECHT......................................................................... 251 II. ALTERNATIVEN ZU EINER GEWAEHRLEISTUNGSHAFTUNG ................................ 254 III. GEWAEHRLEISTUNGSHAFTUNG DE LEGE FERENDA ....................................... 257 LITERATURVERZEICHNIS .......................................................................................263
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