Finanzmanagement mit Excel: Grundlagen und Anwendungen
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| Main Author: | |
|---|---|
| Format: | Book |
| Language: | German |
| Published: |
München
Verlag Franz Vahlen
[2016]
|
| Edition: | 2., komplett überarbeitete und erweiterte Auflage |
| Series: | Finance Competence
|
| Subjects: | |
| Online Access: | Inhaltsverzeichnis |
| Physical Description: | XXIV, 600 Seiten Illustrationen, Diagramme 24 cm x 16 cm |
| ISBN: | 3800652692 9783800652693 |
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INHALTSUEBERSICHT
VORWORT.
VII
ABKUERZUNGSVERZEICHNIS
.
XIX
EXCEL-TIPP-VERZEICHNIS
.
XXIII
1. INVESTITIONSENTSCHEIDUNG
.
1
2.
FINANZPLANUNG.
87
3. RISIKO &
RENDITE.
157
4. GRUNDZUEGE DER
UNTERNEHMENSBEWERTUNG. 257
5.
FINANZIERUNGSENTSCHEIDUNG.
319
6.
EIGENFINANZIERUNG.
345
7. FREMDFINANZIERUNG
.
401
8.
AUSSCHUETTUNGSENTSCHEIDUNG.
501
ABZINSUNGSFAKTOREN.
580
AUFZINSUNGSFAKTOREN.
581
ANNUITAETENFAKTOREN.
582
RENTENBARWERTFAKTOREN
.
583
ZENTRALE FUNKTIONEN IN EXCEL UND
NUMBERS. 584
NUETZLICHE
TASTENKOMBINATIONEN.
591
STICHWORTVERZEICHNIS.
595
INHALTSVERZEICHNIS
VORWORT.
VII
ABKUERZUNGSVERZEICHNIS
.
XIX
EXCEL-TIPP-VERZEICHNIS.XXIII
1. INVESTITIONSENTSCHEIDUNG
.
1
1.1
ZIELSETZUNG.
1
1.2 IN DER PRAXIS EINGESETZTE METHODEN
.
3
1.3 NET PRESENT VALUE
(NPV). 6
1.3.1
VORBEMERKUNG.
6
1.3.2 BEISPIEL:
MP3-HEMDKRAGEN. 6
1.3.3 VIER SCHRITTE ZUM NPV
.
11
1.3.4 WAS STECKT HINTER DEM NPV?
.
12
1.3.5 INVESTITIONSENTSCHEIDUNG UND RISIKO
.
14
1.3.5.1 SENSITIVITAETSANALYSE MIT EINER VARIABLEN
.
14
1.3.5.2 SENSITIVITAETSANALYSE MIT MEHREREN VARIABLEN
.
17
1.3.5.3
BREAK-EVEN-ANALYSE.
23
1.3.5.4 SZENARIOTECHNIK
.
26
1.3.6 DAS ENDE EINES PROJEKTS
.
27
1.3.6.1 DIE OPTIMALE
NUTZUNGSDAUER. 27
1.3.6.2 FORTFUEHREN ODER LIQUIDIEREN?
.
29
1.3.6.3 EXKURS: FOLGEPROJEKTE
.
30
1.3.7 INVESTITIONSRECHNUNG UND FREMDFINANZIERUNG
.
30
1.3.8 KOSTEN- BZW. AUSZAHLUNGSBARWERTE
.
32
1.3.9 UNTERJAEHRIGE
DISKONTIERUNG. 33
1.4 WOHER KOMMT EIN POSITIVER NPV?
.
33
1.4.1 DIE UNTERNEHMEN IM
WETTBEWERB. 33
1.4.2 FALLSTUDIE: MARVIN
ENTERPRISES. 35
1.4.2.1 DAS PRODUKT, DER MARKT UND DIE PRODUKTIONSTECHNOLOGIE . 35
1.4.2.2 PROGNOSE DER GARGLE BLASTER-PREISE
.
37
1.4.2.3 DER NPV VON MARVINS EXPANSION
.
39
1.4.2.4 ALTERNATIVE EXPANSIONSPLAENE
.
41
1.4.2.5 DER WERT DER MARVIN-AKTIE VOR UND NACH ANKUENDIGUNG
DER
EXPANSION.
41
1.4.2.6
FOLGERUNGEN.
44
1.5 INTERNAL RATE OF RETURN (IRR)
.
45
1.5.1
TECHNIK.
45
1.5.2
LEISTUNGSFAEHIGKEIT.
48
1.5.3 NPV VERSUS
IRR.
51
1.6
ANNUITAETENMETHODE.
52
1.6.1
TECHNIK.
52
1.6.2 ANWENDUNG: ANNUITAETENDARLEHEN
.
54
1.6.3 ANWENDUNG: VERMOEGENSPLANUNG
.
55
1.6.4 WACHSENDE ANNUITAET
.
56
1.6.5
ENTSCHEIDUNGSGRUNDLAGE.
56
1.7
PROFITABILITAETSINDEX.
57
1.8 STATISCHE METHODEN
.
59
1.8.1
PAYBACK-METHODE.
59
1.8.2 KOSTEN- BZW.
GEWINNVERGLEICH. 60
1.8.2.1 BEISPIEL 1
.
60
1.8.2.2 BEISPIEL 2
.
63
1.9 INVESTITIONSRECHNUNG UND
STEUERN. 67
1.9.1 EINFACHE
GEWINNSTEUER.
67
1.9.2 WARUM SIND STEUERN
RELEVANT?. 70
1.9.3 GRUNDZUEGE DES DEUTSCHEN STEUERSYSTEMS
.
71
1.10
ZUSAMMENFASSUNG.
73
1.11
AUFGABEN.
74
1.12 LITERATURVERZEICHNIS
.
82
1.13
FORMELSAMMLUNG.
83
1.14 A
NHANG.
84
1.14.1 DIE FORMEL FUER DEN BAR WERT EINER UNENDLICH LANGE
ANFALLENDEN
ANNUITAET.
84
1.14.2 DIE FORMELN FUER ANNUITAETEN- UND RENTENBARWERTFAKTOR
.
85
1.14.3 DIE FORMEL FUER DEN BARWERT EINER WACHSENDEN ANNUITAET
_
85
2.
FINANZPLANUNG.
87
2.1
VORBEMERKUNGEN.
87
2.2 ZENTRALE
PARAMETER.
87
2.2.1 OPERATIVER CASHFLOW UND NET WORKING CAPITAL IM
GESAMTKOSTENVERFAHREN.
87
2.2.2 OPERATIVER CASHFLOW UND NET WORKING CAPITAL IM
UMSATZKOSTENVERFAHREN.
91
2.2.3 VERVOLLSTAENDIGUNG DER
CASHFLOW-DEFINITION. 93
2.2.4
PLANBILANZ.
94
2.3
PLANUNGSANSATZ.
97
2.4 FALLSTUDIE: AIRPORT S E
. 101
2.4.1
EINFUEHRUNG.
101
2.4.2 PROBLEMSTELLUNG UND ERSTE UEBERLEGUNGEN
.
104
2.4.3 MENGENPROGNOSE - EIN KURZER UEBERBLICK
.
106
2.4.4 HINZUFUEGEN VON TRENDLINIEN
.
114
2.4.5 WEITERE MOEGLICHKEITEN DER TRENDANALYSE MIT EXCEL.
119
2.4.6 UMSATZ- UND AUFWANDSPROGNOSE
.
122
2.4.7 PLANUNG DES NET WORKING CAPITAL UND DER INVESTITIONEN
_
124
2.4.8 FINANZIERUNG^ UND AUSSCHUETTUNGSPOLITIK
.
125
2.4.9 WEITERE ANNAHM
EN. 127
2.4.10 FINANZPLAN BEI (EIGEN)KAPITALERHOEHUNG
.
127
2.4.11 PLAN-GUV, PLANBILANZEN UND GEPLANTE CASHFLOW-STATEMENTS
BEI KAPITALERHOEHUNG
.
129
2.4.12 FREE CASHFLOWS BEI RESIDUALER AUSSCHUETTUNG UND BEI FREMD
FINANZIERUNG
.
132
2.4.13 DIE DREI STRATEGIEN IM
UEBERBLICK. 135
2.5
ZUSAMMENFASSUNG.
140
2.6
AUFGABEN.
141
2.7
LITERATURHINWEISE.
150
2.8
FORMELSAMMLUNG.
150
2.9 A
NHANG.
151
2.9.1 PLAN-GUV, PLANBILANZEN UND GEPLANTE CASHFLOW-STATEMENTS
BEI RESIDUALER AUSSCHUETTUNG
.
151
2.9.2 PLAN-GUEV, PLANBILANZEN UND GEPLANTE CASHFLOW-STATEMENTS
BEI FREMDFINANZIERUNG
.
153
3. RISIKO &
RENDITE.
157
3.1
GRUNDLAGEN.
157
3.2 BEOBACHTUNGEN AM KAPITALMARKT
.
161
3.3 RENDITE UND RISIKO EINES PORTFOLIOS
.
168
3.3.1 . AUS ZWEI
AKTIEN.
168
3.3.2 . AUS DEN AKTIEN VON HENKEL UND
SIEMENS. 176
3.3.3 . AUS DREI A
KTIEN.
186
3.3.4 . AUS N
AKTIEN.
195
3.3.5 BOTSCHAFTEN
.
196
3.4 CAPITAL ASSET PRICING MODEL
.
197
3.4.1 KONZEPTIONELLE GRUNDLAGEN: VON DER PORTFOLIOTHEORIE ZUM
CAPM
.
197
3.4.2 FUER BESONDERS INTERESSIERTE: DIE HERLEITUNG AE LA
WILLIAM
SHARPE.
202
3.4.3 ZUR PRAKTISCHEN IMPLEMENTIERUNG
.
204
3.4.4 UMSETZUNG IN
EXCEL.
205
3.4.5 BERECHNUNG DES MARKTPORTFOLIOS IM 3-AKTIENFALL
.
214
3.4.6 NOCHMALS ZUR EFFIZIENTEN LINIE: ZWEI EFFIZIENTE PORTFOLIOS
LEGEN DIE LINIE
FEST.
215
3.5
INDEXMODELL.
219
3.5.1 KONZEPTIONELLE
GRUNDLAGEN. 219
3.5.2 IMPLEMENTIERUNG IN
EXCEL. 222
3.5.2.1 PRAXISBEISPIEL: SIEMENS- VS. CDAX-TAGESRENDITEN
.
222
3.5.2.2 PRAXISBEISPIEL: SIEMENS- VS. CDAX-WOCHENRENDITEN
.
225
3.6
ZUSAMMENFASSUNG.
231
3.7
AUFGABEN.
232
3.8
LITERATURVERZEICHNIS.
234
3.9
FORMELSAMMLUNG.
236
3.10 A
NHANG.
237
3.10.1 HERLEITUNG DES INTERVALLS MOEGLICHER KORRELATIONS
KOEFFIZIENTEN
.
237
3.10.2 HISTOGRAMM ZUR ILLUSTRATION VON RENDITEDATEN
.
238
3.10.3 BLASENDIAGRAMM ZUR ILLUSTRATION VON RENDITEDATEN
.
240
3.10.4
PORTFOLIOVARIANZ.
243
3.10.5 MINIMUM-VARIANZ-PORTFOLIO IM
2-AKTIENFALL. 244
3.10.6 MINIMUM-VARIANZ-PORTFOLIO IM
3-AKTIENFALL. 245
3.10.7 EFFIZIENTE LINIE IM
3-AKTIENFALL. 247
3.10.8 ZUSAMMENSETZUNG DES MARKTPORTFOLIOS (2 AKTIEN)
.
249
3.10.9 ZUSAMMENSETZUNG DES MARKTPORTFOLIOS (3 AKTIEN). 251
3.10.10 SYSTEMATISCHES UND UNSYSTEMATISCHES RISIKO GEMAESS
INDEXMODELL.
253
3.10.11 KOVARIANZ ZWEIER AKTIEN GEMAESS INDEXMODELL
.
254
3.10.12 VON DER DISKRETEN ZUR STETIGEN RENDITE
.
254
4. GRUNDZUEGE DER
UNTERNEHMENSBEWERTUNG. 257
4.1
VORBEMERKUNGEN.
257
4.2 KAPITALSTRUKTUR UND UNTERNEHMENSWERT
.
260
4.2.1 OPERATING LEVERAGE ALS AUSGANGSPUNKT
.
260
4.2.2 FINANCIAL LEVERAGE - EIN
BEISPIEL. 265
4.2.3 WAS IST DRAN AM LEVERAGE-EFFEKT?
.
268
4.3 VARIANTEN DER
DISCOUNTED-CASHFLOW-BEWERTUNG. 271
4.3.1 DIE METHODEN IM UEBERBLICK
.
271
4.3.2
ADJUSTED-PRESENT-VALUE-ANSATZ.
272
4.3.3 FLOW-TO-EQUITY-ANSATZ BZW. ERTRAGSWERTMETHODE
.
274
4.3.4
WACC-ANSATZ.
275
4.3.5 UMSETZUNG IN EXCEL: DAS BEISPIEL IM GRUNDMODELL
.
276
4.3.6 UMSETZUNG IN EXCEL: DAS BEISPIEL IM EINFACHEN
GEWINNSTEUERSYSTEM
.
279
4.4
ARBITRAGEBEWEISE.
285
4.4.1 WELT OHNE
STEUERN.
285
4.4.2 WELT MIT EINFACHER
GEWINNSTEUER. 288
4.5 BERECHNUNG DER
KAPITALKOSTEN. 291
4.5.1
EIGENKAPITALKOSTEN.
291
4.5.2
FREMDKAPITALKOSTEN.
293
4.6 FALLSTUDIE: DER LEVERAGED BUYOUT VON RJR NABISCO DURCH KKR . 293
4.6.1
VORBEMERKUNGEN.
293
4.6.2
CHRONOLOGIE.
294
4.6.3 DCF-BEWERTUNG - BASISFALL
.
296
4.6.4 WACC- UND FTE-BEWERTUNG
.
301
4.6.5 BEWERTUNG BEI ATMENDER FINANZIERUNGSSTRATEGIE -
EINE
PRAEZISIERUNG.
303
4.6.6 UNTER DER OBERFLAECHE
.
303
4.6.7
BOTSCHAFTEN.
305
4.7
ZUSAMMENFASSUNG.
306
4.8
AUFGABEN.
306
4.9 LITERATURVERZEICHNIS
.
315
4.10
FORMELSAMMLUNG.
316
5.
FINANZIERUNGSENTSCHEIDUNG.
319
5.1 FINANZIERUNGSQUELLEN
.
319
5.1.1 UEBERBLICK
.
319
5.1.2 ZUR INNENFINANZIERUNG
.
319
5.1.3 ZUR AUSSENFINANZIERUNG - DER UNTERSCHIED ZWISCHEN EIGEN-
UND FREMDKAPITAL
.
320
5.1.4 ZUR EMPIRISCHEN BEDEUTUNG VON INNENFINANZIERUNG,
EIGENFINANZIERUNG UND FREMDFINANZIERUNG. 321
5.2 WIE TREFFEN MANAGER FINANZIERUNGSENTSCHEIDUNGEN? ANTWORTEN
DER
THEORIE.
327
5.2.1
UEBERBLICK.
327
5.2.2 ZUR PECKING ORDER
THEORY. 328
5.2.3 ZUR TRADE OFF
THEORY. 329
5.3 WIE TREFFEN MANAGER FINANZIERUNGSENTSCHEIDUNGEN? ANTWORTEN
DER PRAXIS
.
332
5.4 EIN EINFACHES BEISPIEL ZU MINDESTEIGENKAPITAL UND
VERSCHULDUNGSKAPAZITAET.
339
5.5
ZUSAMMENFASSUNG.
343
5.6
LITERATURHINWEISE.
344
6.
EIGENFINANZIERUNG.
345
6.1
VORBEMERKUNGEN.
345
6.2 RECHTSFORMEN & EIGENKAPITALANTEIL
.
345
6.3 AUSSERBOERSLICHE EIGENFINANZIERUNG: VENTURE CAPITAL & PRIVATE
EQUITY.
350
6.3.1 MOTIVE UND MARKTDATEN
.
350
6.3.2 EXKURS: BEWERTUNG EINES VENTURE CAPITAL INVESTMENTS
.
353
6.4
BOERSENGANG.
360
6.4.1 MOTIVE UND MARKTDATEN
.
360
6.4.2
PROZESS.
365
6.4.3 FALLSTUDIE: PREMIERE AG (IPO)
.
366
6.5 STAMM- VS.
VORZUGSAKTIEN.
372
6.5.1 GRUNDLAGEN
.
372
6.5.2 PRAXISBEISPIEL: BMW AG
.
373
6.5.3 PRAXISBEISPIEL: METRO A G
. 375
6.5.4 PRAXISBEISPIEL: HUGO BOSS A G
.
376
6.6 KAPITALERHOEHUNG
.
377
6.6.1 GRUNDLAGEN
.
377
6.6.2 PRAXISBEISPIEL: KAPITALERHOEHUNG INFINEON TECHNOLOGIES AG . 381
6.7 FALLSTUDIE: PREMIERE AG - RELOADED
(KAPITALERHOEHUNG
2010).
388
6.8
ZUSAMMENFASSUNG.
394
6.9
AUFGABEN.
394
6.10
LITERATURHINWEISE.
398
6.11
FORMELSAMMLUNG.
399
7.
FREMDFINANZIERUNG.
401
7.1
VORBEMERKUNGEN.
401
7.2 SPIELARTEN DER FREMDFINANZIERUNG IM
UEBERBLICK. 401
7.3
SCHULDNER.
404
7.3.1 BUNDESREPUBLIK DEUTSCHLAND
.
404
7.3.2 UNTERNEHMEN ALS DARLEHENSNEHMER
.
408
7.3.3 UNTERNEHMEN ALS ANLEIHENEMITTENT - PRAXISBEISPIEL: FRAPORT 410
7.3.4 UNTERNEHMEN ALS ANLEIHENEMITTENT - PRAXISBEISPIEL:
BEER BONDS (AB INBEV-ANLEIHEN ZUR FINANZIERUNG DER
SABMILLER-UEBERNAHME).
414
7.3.5 PRAXISBEISPIEL: FINANZSCHULDEN SIEMENS
AG. 415
7.4 RISIKOLOSER ZINSSATZ &
ZINSRECHNUNG. 417
7.4.1 LAUFZEITABHAENGIGE ZINSSAETZE (ZINSSTRUKTURKURVEN)
.
417
7.4.2 ZINSBERECHNUNG: ZINSTAGE, EFFEKTIVZINS UND STUECKZINSEN . 421
7.4.3 SPOT RATES UND FORWARD
RATES. 424
7.5 WERT VON
FREMDKAPITALTITELN.
425
7.5.1 ZINS UND
WERT.
425
7.5.2 ZINS, WERT UND
LAUFZEIT. 430
7.5.3 EINFLUSS DES ZINSAENDERUNGSRISIKOS:
DURATION. 435
7.5.4 MODIFIED DURATION, KONVEXITAET UND W ERTAENDERUNG
.
439
7.5.5 DURATION UND IMMUNISIERUNG
.
444
7.5.6 WEITERE UEBERLEGUNGEN ZUR
DURATION. 448
7.6 AUSFALLRISIKO & RISIKOANGEPASSTER FREMDKAPITALZINSSATZ
.
450
7.6.1 EIN
BEISPIEL.
450
7.6.2 AUSFALLURSACHEN
.
452
7.6.3 BONITAETSEINSTUFUNG IN RATING-KATEGORIEN
.
453
7.6.4 AUSFALLRATEN UND BEFRIEDIGUNGSQUOTEN
.
457
7.6.5
SPREADS.
465
7.6.6 RENDITEN (YIELDS) UND WERT EINER AUSFALLRISIKOBEHAFTETEN
ANLEIHE AM BEISPIEL FRAPORT
.
466
7.7 WEITERE MASSNAHMEN DES GLAEUBIGERSCHUTZES
.
475
7.7.1
COVENANTS.
475
7.7.2
SICHERHEITEN.
479
7.7.3 CREDIT DEFAULT
SWAPS. 481
7.7.4
INSOLVENZVERFAHREN.
482
7.8
ZUSAMMENFASSUNG.
486
7.9
AUFGABEN.
487
7.10
LITERATURHINWEISE.
490
7.11
FORMELSAMMLUNG.
492
7.12 A
NHANG.
493
7.12.1 EIN ETWAS GENAUERER BLICK AUF DIE FUNKTION RENDITE
.
493
7.12.2 EIN ETWAS GENAUERER BLICK AUF DIE FUNKTIONEN KURS UND
XKAPITALWERT.
495
7.12.3 HERLEITUNG DER
DURATION. 496
7.12.4 DEFINITION DER KENNZAHLEN (STANDARD & POOR'S)
.
497
8.
AUSSCHUETTUNGSENTSCHEIDUNG.
501
8.1 IST DIE AUSSCHUETTUNGSPOLITIK IRRELEVANT?
.
501
8.2 RELEVANZ DER AUSSCHUETTUNGSPOLITIK - ERKLAERUNGSANSAETZE
.
507
8.2.1
STEUERN.
507
8.2.2 BIRD-IN-THE-HAND &
CO. 509
8.2.3 SIGNALLING
.
510
8.2.4 ANDERER-LEUTE-GELD-PROBLEM
.
511
8.3 AUSSCHUETTUNGSKANAELE
.
514
8.3.1 DIVIDENDE
.
514
8.3.2 AKTIENRUECKKAUF
.
515
8.3.3 ORDENTLICHE
KAPITALHERABSETZUNG. 517
8.3.4 SONDERDIVIDENDE
.
518
8.3.5 WAHL- ODER AKTIENDIVIDENDE (SCRIP DIVIDEND)
.
.
.
519
8.3.6 PRAXISBEISPIEL: WAHLDIVIDENDE DER DEUTSCHEN TELEKOM 2015 521
8.3.7 DIVIDENDE, AKTIENRUECKKAUF ODER THESAURIERUNG -
EIN BEISPIEL
.
521
8.3.8 MOTIVE FUER EINEN AKTIENRUECKKAUF?
.
527
8.4 KAPITALMARKTDATEN UND DEREN INTERPRETATION
.
529
8.4.1
USA.
529
8.4.2
DEUTSCHLAND.
537
8.5
BEFRAGUNGEN.
553
8.5.1 MANAGER US-AMERIKANISCHER UNTERNEHMEN.
553
8.5.2 MANAGER DEUTSCHER
UNTERNEHMEN. 557
8.5.3 INVESTOREN IN
DEUTSCHLAND. 559
8.6 PRAXISBEISPIELE
.
560
8.6.1 METRO
AG.
560
8.6.2 DAIMLER AG
.
561
8.6.3 SAP A G
.
565
8.6.4
MICROSOFT.
567
8.7
ZUSAMMENFASSUNG.
569
8.8
AUFGABEN.
571
8.9
LITERATURHINWEISE.
575
ABZINSUNGSFAKTOREN.
580
AUFZINSUNGSFAKTOREN.
581
ANNUITAETENFAKTOREN.
582
RENTENBARWERTFAKTOREN
.
583
ZENTRALE FUNKTIONEN IN EXCEL UND
NUMBERS. 584
NUETZLICHE
TASTENKOMBINATIONEN.
591
STICHWORTVERZEICHNIS.
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