Handbuch zum Marktmissbrauchsrecht:
Gespeichert in:
| Hauptverfasser: | , , , |
|---|---|
| Format: | Buch |
| Sprache: | German |
| Veröffentlicht: |
München
C.H. Beck
2018
|
| Ausgabe: | 1. Auflage |
| Schlagworte: | |
| Online-Zugang: | Inhaltsverzeichnis |
| Beschreibung: | 739 Seiten |
| ISBN: | 9783406694356 3406694357 |
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INHALTSUEBERSICHT
V O RW O
RT.
V
INHALTSVERZEICHNIS.
IX
BEARBEITERVERZEICHNIS.
XXV
ABKUERZUNGSVERZEICHNIS
.
XXVII
LITERATURVERZEICHNIS.
XXXV
A. G RUNDLAGEN
.
1
§ 1 HISTORIE
.
1
§ 2 RECHTSQUELLEN
.
10
§ 3 GEGENSTAND DER RECHTSAKTE UND
ANWENDUNGSBEREICHE. 23
§ 4
BEGRIFFSBESTIMMUNGEN.
34
B. INSIDERRECHT . 65
§ 5 GRUNDLAGEN
.
65
§ 6 BEGRIFF DER INSIDERINFORMATION
.
74
§ 7 INSIDERHANDELSVERBOT
.
138
§ 8
OFFENLEGUNGSVERBOT.
167
§ 9 EMPFEHLUNGS- UND VERLEITUNGSVERBOT
.
213
§ 10 VEROEFFENTLICHUNGEN VON
INSIDERINFORMATIONEN.
225
§ 11 INSIDERLISTE
.
276
C. V ERBOT DER M A RK TM A N IP U LA TIO N
.
295
§ 12 GRUNDLAGEN
.
295
§ 13 INFORMATIONSGESTUETZTE MANIPULATION
.
303
§ 14 HANDELS-UND HANDLUNGSGESTUETZTE MANIPULATION
. 325
§ 15 BENCHMARK-M
ANIPULATION.
352
§ 16 ZULAESSIGE MARKTPRAXIS
.
367
D. A USNAHM EN VOM M ARKTM ISSBRAUCHSRECHT
. 379
§ 17 AUSNAHMEN FUER RUECKKAUFPROGRAMME UND STABILISIERUNGSMASSNAHMEN
.
379
§ 18 AUSNAHMEN FUER MASSNAHMEN IM RAHMEN DER GELDPOLITIK, DER
STAATSSCHULDENVERWAL
TUNG UND DER K LIM
APOLITIK.
410
E. EIGENGESCHAEFTE VON F UE H RU N G S K RAE FTE N
.
413
§ 19 OFFENLEGUNGSPFLICHTEN
.
413
§ 20 HANDELSVERBOTE
.
443
F. A NLAGEEM PFEHLUNGEN
.
457
§ 21 BEGRIFF UND
ANWENDUNGSBEREICH.
457
§ 22 ALLGEMEINE A
NFORDERUNGEN.
479
§ 23 BESONDERE A
NFORDERUNGEN.
502
G. V ERFAHRENS- UND O RG A N ISA TIO N SP FLIC H TE N
.
527
§ 24 MELDUNGEN UND LISTE DER FINANZINSTRUMENTE
. 527
§ 25 VORBEUGUNG UND AUFDECKUNG VON MARKTMISSBRAUCH, MELDUNG VON
VERSTOESSEN EIN
SCHLIESSLICH WHISTLEBLOWER PROTECTION
.
530
H . A UFSICHT
.
543
§ 26 AUFGABEN UND BEFUGNISSE DER BAFIN
.
543
§ 27 AUFGABEN UND BEFUGNISSE DER E S M A
.
566
I. SANKTIONEN
.
579
§ 28 STRAFTATEN
.
583
§ 29 VERFOLGUNG ALS
ORDNUNGSWIDRIGKEIT.
653
§ 30 BEKANNTMACHUNG VON MASSNAHMEN, INSBESONDERE SANKTIONEN
.
677
§ 31 PRIVATRECHTLICHE H A FTU N G
.
695
STICHWORTVERZEICHNIS
.
725
INHALTSVERZEICHNIS
V O RW O
RT.
V
INHALTSVERZEICHNIS.
IX
BEARBEITERVERZEICHNIS.
XXV
ABKUERZUNGSVERZEICHNIS
.
XXVII
LITERATURVERZEICHNIS.
XXXV
A. G RUNDLAGEN
.
1
§ 1 HISTORIE
.
1
I. NATIONALE REGELUNGSANSAETZE BIS ZUR HARMONISIERUNG DURCH EG R E C H T
.
1
II. MARKTMISSBRAUCHS-RICHTLINIE (2003)
. 4
III. MARKTMISSBRAUCHS-VERORDNUNG UND MARKTMISSBRAUCHS-RICHTLINIE (2014)
. 7
§ 2 RECHTSQUELLEN
.
10
I. GRUNDLAGEN ZUR EUROPAEISCHEN KAPITALMARKTGESETZGEBUNG
.
10
II. EUROPAEISCHE R
ECHTSQUELLEN.
12
1. UEBERBLICK
.
12
2. MARKTMISSBRAUCHSRECHT (MAR UND CRIM-MAD)
. 14
A) LEVEL 1
.
14
B) LEVEL 2
.
15
C) LEVEL 3
.
16
III. NATIONALE RECHTSQUELLEN
.
18
1. WPHG
.
18
2. VERORDNUNGEN DES BMF
.
18
3. MASSNAHMEN DER BAFIN
.
18
IV. AUSLEGUNGSMATERIALIEN
.
19
1. EUROPAEISCHE GESETZGEBUNGS- UND R ECH TSAK TE
.
19
A) LEVEL 1
.
19
B) LEVEL 2
.
21
C) LEVEL 3
.
21
2. NATIONALE U M SETZU N G
.
22
§ 3 GEGENSTAND DER RECHTSAKTE UND ANWENDUNGSBEREICHE
.
23
I. GRUNDLAGEN ZUR SYSTEMATIK DES MARKTMISSBRAUCHSRECHTS
.
23
II.
MARKTMISSBRAUCHSVERORDNUNG.
24
1. GEGENSTAND UND
REGELUNGSZWECKE.
24
2. ANWENDUNGSBEREICH
.
25
A) HANDEL VON FINANZINSTRUMENTEN (ART. 2 ABS. 1 UNTERABS. 1 MAR)
. 25
B) HANDLUNGEN UND GESCHAEFTE BEZUEGLICH VERSTEIGERUNGEN VON
TREIBHAUSGASEMISSIONSZERTIFIKATEN (ART. 2 ABS. 1 UNTERABS. 2 MAR) .
27
C) WAREN-SPOT-KONTRAKTE UND ARTEN VON FINANZINSTRUMENTEN MIT
AUSWIRKUNG AUF DEN KURS ODER WERT EINES WAREN-SPOT-KONTRAKTS (ART. 2
ABS. 2 LIT. A) UND B) MAR)
.
28
D) HANDLUNGEN IN BEZUG AUF REFERENZWERTE (ART. 2 ABS. 2 LIT. C) MAR) . .
. 28
E) ERWEITERTER ANWENDUNGSBEREICH DES ART. 15 MAR (§ 25 W P H G )
.
28
F) GELTUNGSBEREICH (ART. 2 ABS. 3 MAR)
.
28
G) TERRITORIALE GELTUNG (ART. 2 ABS. 4 MAR)
. 29
3. AUSGENOMMENE MASSNAHMEN (ART. 6 MAR)
.
29
III. HARMONISIERUNG
.
29
1.
HARMONISIERUNGSARTEN.
29
2. HARMONISIERUNGSGRAD DER M A R
.
30
IV. A
USLEGUNG.
31
§ 4
BEGRIFFSBESTIMMUNGEN.
34
I.
ALLGEMEINES.
35
1. NATUERLICHE UND JURISTISCHE PERSON
.
35
2. ZUSTAENDIGE BEHOERDE
.
38
3. NATIONALE REGULIERUNGSBEHOERDE
.
38
4. ESMA
.
38
II.
HANDELSPLAETZE.
39
1. BEGRIFF DES GEREGELTEN MARKTS UND ORGANISIERTEN MARKTS
.
40
2. MULTILATERALES HANDELSSYSTEM (MTF)
.
42
3. ORGANISIERTES HANDELSSYSTEM (OTF)
.
42
4. KMU-W
ACHSTUMSMARKT.
43
5. O T C -H AN D
EL.
44
6. SPOTMARKT
.
46
III.
FINANZINSTRUMENTE.
46
1. GRUNDLAGEN
.
46
2. WERTPAPIERE
.
47
A) A K TIE N
.
48
B) SCHULDVERSCHREIBUNGEN
.
49
C) SONSTIGE WERTPAPIERE
.
50
3.
GELDMARKTINSTRUMENTE.
51
4. ANTEILE AN ORGANISMEN FUER GEMEINSAME ANLAGEN
. 51
5. OPTIONEN UND ANDERE D
ERIVATKONTRAKTE.
52
6. FINANZIELLE DIFFERENZGESCHAEFTE
.
54
7. WERTPAPIERE UND VERBUNDENE INSTRUMENTE (ART. 5 IVM ART. 3 ABS. 2
MAR)
.
54
IV. WAREN (C OM M
ODITIES).
55
1. B E G
RIFF.
56
2. WAREN-SPOT-KONTRAKT
.
56
3. WARENDERIVATE
.
56
V. REFERENZWERTE (BENCHMARKS)
.
56
VI. MARKTTEILNEHMER
.
57
1. W
ERTPAPIERFIRMA.
57
2. KREDITINSTITUT UND FINANZINSTITUT
.
58
3. M
ARKTBETREIBER.
58
4. E M ITTEN
T.
59
5. PERSON MIT FUEHRUNGSAUFGABEN (PDMRS) UND VERWANDTE P ERSONEN
.
59
6. PERSON, DIE GEWERBSMAESSIG GESCHAEFTE VERMITTELT ODER AU SFU H
RT. 60
7. MARKET MAKER
.
60
8. TEILNEHMER AM MARKT FUER EMISSIONSZERTIFIKATE
.
60
VII. SONSTIGE BEGRIFFE
.
60
1. RUECKKAUFPROGRAMM, STABILISIERUNGSMASSNAHME UND SIGNIFIKANTES
ZEICHNUNGSANGEBOT
.
60
2. ALGORITHMISCHER HANDEL UND H
OCHFREQUENZHANDEL. 62
3.
EMISSIONZERTIFIKAT.
62
4.
ENERGIEGROSSHANDELSPRODUKT.
63
5.
DATENVERKEHRSAUFZEICHNUNGEN.
63
6.
BETEILIGUNGSAUFBAU.
64
7. OFFENLEGENDER MARKTTEILNEHMER
.
64
8. EMPFEHLUNG ODER VORSCHLAG EINER
ANLAGESTRATEGIE. 64
B. INSIDERRECHT
.
65
§ 5 GRUNDLAGEN
.
65
I. UE
BERBLICK.
65
II. ZIELSETZUNG
.
66
III. HISTORIE
.
67
IV. STRUKTUR DES INSIDERRECHTS
.
71
1. INSIDERVERBOTE
.
71
2. FLANKIERENDE P FLICH TEN
.
73
§ 6 BEGRIFF DER INSIDERINFORM
ATION.
74
I. GRUNDLAGEN
.
77
1. UE BERBLICK
.
77
2. WORTLAUT UND R
EGELUNGSSTRUKTUR.
77
3. N ORM ENTW
ICKLUNG.
78
II. INSIDERINFORMATION
.
82
1. UEBERBLICK
.
82
2. PRAEZISE INFORM
ATION.
82
A) INFORMATION
.
82
B) PRAEZISE
.
84
3. NICHT OEFFENTLICH B E K A N N
T.
98
A) DEFINITION DER OE FFENTLICHKEIT
.
98
B) REICHWEITE DER OEFFENTLICHEN BEKANNTHEIT DER INFORMATION
. 100
C) HERSTELLUNG DER OEFFENTLICHKEIT
.
102
4. EMITTENTEN- ODER A
NLAGEBEZUG.
104
5. EIGNUNG ZUR ERHEBLICHEN KURSBEEINFLUSSUNG
.
106
A) EIGNUNG ZUR KURSBEEINFLUSSUNG
. 106
B) ERHEBLICHKEIT DER KURSBEEINFLUSSUNG
. 114
III. EMZELFAELLE
.
117
1. WERTPAPIERERWERBS-, UE BERNAHM E-UND PFLICHTANGEBOTE
.
118
A) U M
STAENDE.
118
B)
KURSRELEVANZ.
119
2. UNTERNEHMENSVERTRAG, SQUEEZE OUT
. 120
3. DELISTING, DOWNLISTING
.
121
4. AENDERUNG DER BETEILIGUNGSSTRUKTUR, DIRECTORS6 D EALINGS
.
121
5. KAPITALMASSNAHMEN (EIGEN- UND FREMDKAPITAL)
. 122
A) U M
STAENDE.
122
B)
KURSRELEVANZ.
122
6. RUECKKAUF EIGENER AKTIEN, RUECKKAUF VON ANLEIHEN
.
123
A) U M
STAENDE.
123
B)
KURSRELEVANZ.
124
7. VERAENDERUNGEN BEI ORGANMITGLIEDERN UND
FUEHRUNGSKRAEFTEN. 125
A) U M
STAENDE.
125
B)
KURSRELEVANZ.
126
8. KRISE UND
INSOLVENZ.
127
A) U M
STAENDE.
127
B) KURSERHEBLICHKEIT
.
129
9. VERWALTUNGS- UND GERICHTSVERFAHREN (URTEILE, VERGLEICHE)
.
130
10. UEBERRASCHENDER WECHSEL DES ABSCHLUSSPRUEFERS
. 131
11. WESENTLICHE AENDERUNG DER DIVIDENDE
. 132
A) U M
STAENDE.
132
B)
KURSRELEVANZ.
133
IV. INSIDERINFORMATIONEN IN BEZUG AUF WARENDERIVATE
.
133
V. INSIDERINFORMATIONEN IN BEZUG AUF
EMISSIONSZERTIFIKATE. 135
VI. INSIDERINFORMATIONEN IN BEZUG AUF AUFTRAEGE UEBER GESCHAEFTE MIT
FINANZINSTRUMENTEN
.
135
§ 7 INSIDERHANDELSVERBOT
.
138
I. G
RUNDLAGEN.
140
1. NORMZWECK
.
140
2. NORMSTRUKTUR
.
141
3. ANWENDUNGSBEREICH
.
143
A) FINANZINSTRUMENTE
.
143
B) MARKTBEZUG
.
143
C) NORMADRESSATEN
.
143
II. VERBOTSTATBESTAND
.
146
1. HANDLUNGEN
.
147
A) ERWERB UND V
ERAEUSSERUNG.
147
B) STORNIERUNG
.
149
C) U
NTERLASSEN.
149
2. NUTZUNG EINER INSIDERINFORMATION
. 149
III. LEGITIME HANDLUNGEN GERN. ART. 9 M A R
. 152
1. DOGMATIK . 152
A) RECHTSNATUR
.
152
B) WIDERLEGUNG DER V ERM UTUNG
.
153
2. TATBESTAENDE DES ART. 9 M A R
.
154
A) ORGANISATIONSRECHTLICHE VORKEHRUNGEN EINER JURISTISCHEN P E RS O N
.
154
B) MARKET MAKER UND ZUGELASSENE
GEGENPARTEIEN. 155
C) ERFUELLUNG EINER V
ERPFLICHTUNG.
157
D) UNTERNEHMENSZUSAMMENSCHLUSS UND-UE BERNAHM
E. 158
E) UMSETZUNG EINES EIGENEN
ENTSCHLUSSES.
161
3. AUSNAHME GERN. ART. 9 ABS. 6 M A R
.
161
4. WIDERLEGUNG DER VERMUTUNG IN ANDEREN F AELLEN
.
163
A) MASTERPLAN
.
163
B) VERWERTUNG VON SICHERHEITEN DURCH K
REDITGEBER. 164
C) WEITERE F AE LLE
.
164
IV. SANKTIONEN UND RECHTSFOLGEN
.
165
1. S
ANKTIONEN.
165
2. ZIVILRECHTLICHE RECHTSFOLGEN
.
165
§ 8 OFFENLEGUNGSVERBOT
.
167
I. REGELUNGSGEGENSTAND UND-ZWECK
.
168
II. ALLGEMEINE REGELUNG (ART. 10 ABS. 1 M A R
). 169
1.
VERBOTSTATBESTAND.
169
A) OFFENLEGUNG
.
169
B) ADRESSATENKREIS
.
170
2. AUSNAHME FUER DIE RECHTMAESSIGE O FFENLEGUNG
.
171
A) NORMALE AUSUEBUNG EINER BESCHAEFTIGUNG ODER EINES BERUFS ODER NORMALE
ERFUELLUNG VON AUFGABEN
.
171
B) OFFENLEGUNG AUFGRUND GESETZLICHER
VERPFLICHTUNG. 173
3. ANWENDUNGSFAELLE
.
174
A)
PRAXISBEISPIELE.
174
B) UMFANG BERECHTIGTER OFFENLEGUNG
. 189
4. RECHTSFOLGEN VON VERSTOESSEN
.
190
III. M
ARKTSONDIERUNG.
192
1. REGELUNGSGEGENSTAND UND B E G RIFF
.
192
2. ANWENDUNGSBEREICH
.
192
A) PLATZIERUNG VON FINANZINSTRUMENTEN
. 192
B) UEBERNAHMEANGEBOTE, UNTERNEHMENSZUSAMMENSCHLUESSE
. 194
C) WEITERE ANWENDUNGSFAELLE?
.
195
3. RECHTSNATUR DER
SONDERREGELUNG.
198
A) SAFE HARBOUR ODER GESETZLICHE VERMUTUNG
.
198
B) ALLGEMEINE
VERHALTENSREGEL.
201
4. VERFAHRENSVORGABEN
.
201
A) FUER DEN OFFENLEGENDEN MARKTTEILNEHMER
.
201
B) FUER DEN DIE MARKTSONDIERUNG ERHALTENDEN MARKTTEILNEHMER
(*EMPFAENGER*)
.
208
5. RECHTSFOLGEN VON VERSTOESSEN
.
212
§ 9 EMPFEHLUNGS-UND VERLEITUNGSVERBOT
.
213
I. REGELUNGSGEGENSTAND UND R EGELUNGSZW
ECK. 213
II. HISTORISCHE E NTW
ICKLUNG.
214
1. INSIDERRICHTLINIE
.
214
2. MARKTMISSBRAUCHSRICHTLINIE
.
214
3. NEUERUNGEN DURCH DIE MAR
.
215
III. ALLGEMEINE REGELUNGEN
.
215
1. TAUGLICHER T AE TE
R.
215
2. DRITTER
.
216
3. KEIN ERFORDERNIS DER WEITERGABE DER INSIDERINFORMATION
.
216
4. URSAECHLICHKEIT DER INSIDERINFORM
ATION.
216
5. GEGENSTAND DER EMPFEHLUNG BZW. VERLEITUNG
.
218
6. FINALITAET DES EMPFEHLUNGS- BZW. VERLEITUNGSHANDELNS
.
219
7.
LEICHTFERTIGKEIT.
219
IV.
VERLEITUNGSVERBOT.
220
1. TATBESTANDLICHES V
ERHALTEN.
220
2. TATBESTANDLICHER ERFOLG
.
220
A) TAETIGWERDEN DES DRITTEN BZW. HERVORRUFEN EINES TATENTSCHLUSSES
.
220
B) MOEGLICHKEIT DER KENNTNISNAHME
. 222
V.
EMPFEHLUNGSVERBOT.
223
1. TATBESTANDLICHES
VERHALTEN.
223
2. TATBESTANDLICHER ERFOLG
.
223
VI. VERHAELTNIS ZUR MITTELBAREN TAETERSCHAFT UND ZUR TEILNAHME IM
STRAFRECHTLICHEN
S IN N
.
223
1. ABGRENZUNG ZUR MITTELBAREN T
AETERSCHAFT.
223
2. ABGRENZUNG ZUR A
NSTIFTUNG.
224
§ 1 0 VEROEFFENTLICHUNGEN VON
INSIDERINFORMATIONEN.
225
I. G
RUNDLAGEN.
227
1. N ORM ZW
ECKE.
227
2.
REGELUNGSSYSTEMATIK.
228
A) EUROPARECHTLICHE REGELUNGEN DER AD-HOC-PUBLIZITAET
.
228
B) NATIONALES RECHT
.
229
3. ZUSTAENDIGE BEHOERDE
.
229
4. VERHAELTNIS ZU ANDEREN PUBLIZITAETSPFLICHTEN
.
229
5. WISSENSZURECHNUNG UND COMPLIANCE
. 231
A) WISSENSZURECHNUNG
.
232
B)
COMPLIANCE-ORGANISATIONSPFLICHTEN.
234
II. ALLGEMEINE AD-HOC-PUBLIZITAETSPFLICHT (ART. 17 ABS. 1 MAR)
. 235
1. PERSONELLER ANWENDUNGSBEREICH
.
235
A) EMITTENTEN, DIE FINANZINSTRUMENTE AN EINEM GEREGELTEN MARKT
ZUGELASSEN
HABEN
.
235
B) M TF-/OTF-EMITTENTEN
.
235
C) ZEITLICHE DIMENSION DER AD-HOC-PUBLIZITAETSPFLICHT
.
236
D) ADRESSAT DER AD-HOC-PUBLIZITAETSPFLICHT
.
237
E) TEILNEHMER AM MARKT FUER
EMISSIONSZERTIFIKATE. 238
2. AD-HOC-PUBLIZITAETSPFLICHTIGE
INSIDERINFORMATIONEN. 238
A) BEGRIFF DER INSIDERINFORM
ATION.
238
B) UNMITTELBARE BETROFFENHEIT DES E M ITTEN TEN
.
239
C) ZEITLICH GESTRECKTE
SACHVERHALTE.
246
D) WEITERE VORAUSSETZUNGEN EINER INSIDERINFORMATION
.
247
E) KEINE SALDIERUNG VON INFORM
ATIONEN. 247
F) PRAKTISCH RELEVANTE FALLGRUPPEN
. 248
3.
AUFSCHUBBEFUGNISSE.
251
A) UE BERB LICK
.
251
B) AUFSCHUB ZUM SCHUTZ BERECHTIGTER INTERESSEN
. 251
C)
FINANZSYSTEMSTABILITAET.
263
D) RECHTSFOLGEN DER
SELBSTBEFREIUNG.
266
E) NACHHOLUNG DER VEROEFFENTLICHUNG
. 266
4. BEKANNTGABE
.
267
5. VERFAHREN DER BEKANNTGABE (ART. 17 ABS. 1 UABS. 2, ABS. 9 MAR) UND
INHALT
DER M ITTEILU N G
.
268
6. NACHGELAGERTE INFORMATIONSPFLICHTEN
. 271
A) AKTUALISIERUNG VON AD-HOC-MITTEILUNGEN
.
271
B) BERICHTIGUNG VON AD-HOC-MITTEILUNGEN
.
271
III. VEROEFFENTLICHUNGSPFLICHT AUFGRUND WEITERGABE VON
INSIDERINFORMATIONEN (ART. 17
ABS. 8 MAR)
.
272
1. UEBERBLICK
.
272
2. PERSONELLER ANWENDUNGSBEREICH
.
272
3. OFFENLEGUNG EINER INSIDERINFORMATION GEGENUEBER EINEM D RITTE N
.
273
A) INSIDERINFORM
ATION.
273
B) DRITTER
.
273
C) RECHTMAESSIGE OFFENLEGUNG IM RAHMEN DER AUFGABENERFULLUNG
.
274
4. AUSSCHLUSS BEI PFLICHT ZUR VERSCHWIEGENHEIT
.
. 274
5. R
ECHTSFOLGEN.
275
§ 11 INSIDERLISTE
.
276
I. REGELUNGSGEGENSTAND UND -ZWECK
.
276
II. ANWENDUNGSBEREICH
.
278
1. E M ITTEN TEN
.
278
A) ALLGEMEINE R E G E LU N G
.
278
B) AUSNAHME FUER KMU-EMITTENTEN
.
279
2. IM AUFTRAG ODER FUER RECHNUNG HANDELNDE P ERSO N EN
. 280
A) AUSNAHME FUER DIENSTLEISTER VON KMU-EMITTENTEN
.
280
B) AUSLAENDISCHE
DIENSTLEISTER.
280
C) EINZELFAELLE
.
281
III. FUEHRUNG DER
INSIDERLISTE.
283
1. VERANTWORTLICHE
.
283
2. ANLASS UND Z E ITP U N K
T.
283
A) INSIDERINFORMATION MIT E M ITTENTENBEZUG
.
283
B) FUER DIE PFLICHT ZUR AUFSTELLUNG MASSGEBLICHER Z EITP U N K T
.
284
C) VORFELDEINTRAGUNGEN
.
284
D) SCHATTENLISTEN
.
285
3. ART, AUFBAU UND FORMAT
.
285
4. INHALT
.
287
A) AUFZUNEHMENDE PERSONEN
.
287
B) AUFZUNEHMENDE INFORMATIONEN
.
289
C) ERLEICHTERUNGEN FUER K M U -EM
ITTENTEN. 290
5. AKTUALISIERUNG
.
291
6. AUFBEWAHRUNG UND LOESCHUNG
.
291
7. UEBERMITTLUNG AN DIE BAFIN
.
292
8. WEITERE ERLEICHTERUNGEN FUER KMU-EMITTENTEN
. 292
IV. AUFKLAERUNGS-, ANERKENNTNIS- UND DOKUMENTATIONSPFLICHT
.
292
V.
SANKTIONEN.
293
C. VERBOT DER M ARKTM
ANIPULATION.
295
§ 12 GRUNDLAGEN
.
295
I. GESETZESGESCHICHTE, SCHUTZGUT, ZIELE DER R E FO RM
. 296
1.
GESETZESGESCHICHTE.
296
2. SCHUTZG U
T.
296
3. ZIELE DER R E FO RM
.
297
II. NORMSTRUKTUR, REGELUNGSGEHALT
.
297
III. FLANKIERENDE REGELUNGEN
.
298
IV. BEGEHUNGSFORMEN, TATHANDLUNGEN
.
299
V. ANWENDUNGSBEREICH
.
300
1. SACHLICHER
ANWENDUNGSBEREICH.
300
A) MANIPULATIONSOBJEKTE
.
300
B) MAERKTE
.
300
2. PERSOENLICHER ANWENDUNGSBEREICH
.
301
3. RAEUMLICHER ANWENDUNGSBEREICH
.
301
4. ZEITLICHER ANWENDUNGSBEREICH
.
302
VI. EMPIRISCHE BEDEUTUNG
.
302
§ 13 INFORMATIONSGESTUETZTE MANIPULATION
.
303
I. TERMINOLOGIE, AUSLEGUNG
.
304
1. TERMINOLOGIE IM DEUTSCHEN RECHT
.
304
2. AUSLEGUNG VON E
UROPARECHT.
306
II. VERBREITUNG FALSCHER ODER IRREFUEHRENDER INFORMATIONEN UND GERUECHTE
.
306
1. FALSCHE ODER IRREFUEHRENDE INFORMATIONEN
. 306
A) INFORM
ATIONEN.
306
B) FALSCH
.
308
C) IRREFUEHREND
.
308
2. GERUECHTE
.
309
3. VERBREITUNG, NICHT
VERSCHWEIGEN.
310
III. FALSCHE ODER IRREFUEHRENDE SIGNALE HINSICHTLICH DES ANGEBOTS, DER
NACHFRAGE ODER
KURSES
.
312
1) EINLEITUNG, TERMINOLOGIE
.
312
2) SIGNALE FUER ANGEBOT, NACHFRAGE ODER KURS
.
313
3) FALSCH,
IRREFUEHREND.
313
4) GEBEN ODER WAHRSCHEINLICH GEBEN
. 314
A) BEURTEILUNGSMASSSTAB
.
314
B) EXTREM
FAELLE.
314
C) JEDENFALLS BEI BEWERTUNGSERHEBLICHKEIT
.
314
D) UNTERHALB DER BEWERTUNGSERHEBLICHKEIT
.
315
5. ANORMALES ODER KUENSTLICHES KURSNIVEAU
. 316
6. SUBJEKTIVE VORAUSSETZUNGEN
.
317
7. VERSUCH
.
317
IV
SCALPING.
318
1. EINGEHEN EINER POSITION
.
319
2. ZUGANG ZU MEDIEN
.
320
3. ABGABE EINER
STELLUNGNAHME.
320
4. OHNE MITTEILUNG DES
INTERESSENKONFLIKTS.
322
5. NUTZEN AUS DEN AUSWIRKUNGEN DER STELLUNGNAHME AUF DEN KURS ZIEHEN
. 323
§14 HANDELS- UND HANDLUNGSGESTUETZTE MANIPULATION
. 325
I. UEBERBLICK
.
326
II. AUSLEGUNG UND SYSTEMATIK
.
327
1. SYSTEM
ATIK.
327
2. AUSLEGUNG
.
328
III. ART. 12 ABS. 1 LIT. A) M A R
.
328
1. ABSCHLUSS EINES GESCHAEFTS, ERTEILUNG EINES HANDELSAUFTRAGES SOWIE
JEDE ANDERE
HANDLUNG
.
329
A) ABSCHLUSS EINES G
ESCHAEFTS.
329
B) ERTEILUNG EINES HANDELSAUFTRAGES
. 330
C) JEDE ANDERE HANDLUNG
.
330
2. FALSCHE ODER IRREFUEHRENDE SIGNALE HINSICHTLICH ANGEBOT, NACHFRAGE
BZW.
PREISES
.
331
3. SICHERUNG EINES ANORMALEN ODER KUENSTLICHEN KURSNIVEAUS
.
332
A) S
ICHERUNG.
332
B) ANORMALES ODER KUENSTLICHES KURSNIVEAU
.
332
4. MANIPULATIONSWAHRSCHEINLICHKEIT
.
333
5. KEIN
AUSSCHLUSS.
333
6.
KONKRETISIERUNGEN.
333
A) VERBINDLICHE TATBESTANDSKONKRETISIERUNGEN IN ABS. 2
.
333
B) INDIKATOREN FUER MANIPULATIVES HANDELN DURCH AUSSENDEN FALSCHER ODER
IRREFUEHRENDER SIGNALE UND DURCH HERBEIFUEHREN BESTIMMTER K U RSE
.
339
IV. ART. 12 ABS. 1 LIT. B) M A R
.
347
1. SYSTEM
ATIK.
347
2. ABSCHLUSS EINES GESCHAEFTS, ERTEILUNG EINES HANDELSAUFTRAGS UND
JEGLICHE
SONSTIGE TAETIGKEIT ODER H A N D LU N G
.
348
3. VORSPIEGELUNG FALSCHER TATSACHEN
.
348
4. VERWENDUNG SONSTIGER KUNSTGRIFFE ODER FORMEN DER TAEUSCHUNG
.
348
5. BEEINFLUSSUNG UND E IG N U N G
.
349
6. INDIKATIVE BEISPIELE
.
349
A) VERBREITUNG FALSCHER ODER IRREFUEHRENDER INFORM ATIONEN
.
349
B) ERSTELLUNG ODER WEITERGABE VON ANLAGEEMPFEHLUNGEN
.
350
V. STRAFBARE FORMEN DER MARKTMANIPULATION
. 350
VI. SUBJEKTIVE VORAUSSETZUNGEN
.
351
VII. V
ERSUCH.
351
§1 5 BENCHMARK-M
ANIPULATION.
352
I. DEFINITION, REGELUNGSZWECK. 352
II. ERWEITERUNG DER MARKTMANIPULATION AUF BENCHMARK-MANIPULATIONEN
.
353
1. FUNKTION UND BEDEUTUNG VON B ENCHM ARKS
.
353
2. MANIPULATION DER REFERENZZINSSAETZE LIBOR UND EU R IB O R
.
354
3. SCHWAECHEN IM FRUEHEREN TATBESTAND DER M ARKTM
ANIPULATION. 355
4. REAKTIONEN DES EUROPAEISCHEN GESETZGEBERS
.
355
III. MANIPULATIONSOBJEKT
.
356
1. R EFERENZW
ERT.
356
2. ABGRENZUNG ZU DEN UEBRIGEN FORMEN DER M
ARKTMANIPULATION. 357
IV. BEGEHUNGSVARIANTEN,
TATHANDLUNGEN.
358
1. UEBERMITTLUNG VON ANGABEN ODER BEREITSTELLUNG VON AUSGANGSDATEN
.
359
A) FUNKTIONALES BEGRIFFSVERSTAENDNIS
.
359
B) UEBERMITTELUNG ODER
BEREITSTELLUNG.
361
C) ANGABEN ODER
AUSGANGSDATEN.
361
2. FALSCH ODER IRREFUEHREND
.
362
3. SONSTIGE HANDLUNGEN, DURCH DIE DIE BERECHNUNG EINES REFERENZWERTS
MANIPULIERT WIRD
.
362
4. UNTERLASSUNGEN
.
363
V.
MANIPULATIONSERFOLG.
363
VI. SUBJEKTIVE
VORAUSSETZUNGEN.
364
VII. VERSUCH
.
366
§ 16 ZULAESSIGE M
ARKTPRAXIS.
367
I. EINLEITUNG
.
367
II.
REGELUNGSKONZEPT.
368
III. LEGITIME G RUE N D E
.
368
IV. DOGMATISCHE EINORDNUNG
.
369
V. RECHTLICHE EINORDNUNG DES
ANERKENNUNGSVERFAHRENS. 369
VI. AUSLOESER DES ANERKENNUNGSVERFAHRENS
.
370
VII. BEHOERDLICHER KONSULTATIONSPROZESS
.
371
VIII.
BEURTEILUNGSKRITERIEN.
371
1. MARKTTRANSPARENZ
.
371
2. GEWAEHRLEISTUNG DES FUNKTIONIERE NS DER MARKTKRAEFTE
. 372
3. MARKTLIQUIDITAET UND -EFFIZIENZ
.
373
4. AUSWIRKUNGEN AUF DAS ORDNUNGSGEMAESSE FUNKTIONIEREN DES M ARKTES
.
373
5. RISIKEN FUER DIE INTEGRITAET VON VERBUNDENEN MAERKTEN
.
373
6. STRUKTURMERKMALE DES MARKTES
.
374
IX. MELDEVERFAHREN DER NATIONALEN BEHOERDEN AN DIE E S M A
. 374
X. AUFGABEN DER ESMA /
KONSULTATIONSVERFAHREN.
375
XI. UEBERPRUEFUNG EINER FESTGELEGTEN ZULAESSIGEN M
ARKTPRAXIS. 375
XII. IN DER EU ZULAESSIGE MARKTPRAKTIKEN
.
376
XIII. KRITISCHE W
UERDIGUNG.
378
D. A USNAHM EN VOM M A RK TM ISSB RA U C H SRE C H
T. 379
§ 17 AUSNAHMEN FUER RUECKKAUFPROGRAMME UND
STABILISIERUNGSMASSNAHMEN. 379
I. EINLEITUNG: ALLGEMEINES BETREFFEND DER VERBOTSAUSNAHMEN FUER
AKTIENRUECKKAUFPROGRAMME UND STABILISIERUNGSMASSNAHMEN
.
381
1. HISTORIE, REGELUNGSSTAND, REGELUNGSZWECK
.
381
2. CHARAKTER UND WIRKUNG DER VERBOTSAUSNAHMEN
. 382
3. PERSOENLICHER SCHUTZBEREICH DER VERBOTSAUSNAHMEN
. 382
4. SACHLICHER SCHUTZBEREICH DER VERBOTSAUSNAHMEN
.
382
5. ZIEL UND ZWECK DER AUSNAHMEREGELUNGEN
.
383
6. EIGENE BEGRIFFSBESTIMMUNGEN FUER ART. 5 M A R
.
383
A) BEGRIFF DES W
ERTPAPIERS.
383
B) BEGRIFF DES VERBUNDENEN INSTRUMENTS
. 384
C) BEGRIFF DES SIGNIFIKANTEN ZEICHNUNGSANGEBOTS
. 384
D) BEGRIFF DER KURSSTABILISIERUNG
.
385
7. DELEGIERTE VERORDNUNG (EU) 2016/1052
. 385
II. DIE VERBOTSAUSNAHMEN FUER
AKTIENRUECKKAUFPROGRAMME. 385
1. SACHLICHER SCHUTZBEREICH DER VERBOTSAUSNAHME FUER
AKTIENRUECKKAUFPROGRAMME: GESCHUETZTES FINANZINSTRUM ENT
.
386
2. EX-ANTE PUBLIZITAET: INITIALE VORABVEROEFFENTLICHUNGSPFLICHT BEI
AKTIENRUECKKAUFPROGRAMMEN.
386
A) GRUNDVORAUSSETZUNG: NACH ART. 21 ABS. 1 RL (EU) 2012/30 ZULAESSIGES
AKTIENRUECKKAUFPROGRAMM
.
386
B) INHALT DER INITIALEN VORABVEROEFFENTLICHUNG BEI
AKTIENRUECKKAUFPROGRAMMEN
.
387
C) FORM DER INITIALEN VORABVEROEFFENTLICHUNG BEI
AKTIENRUECKKAUFPROGRAMMEN:
ANGEMESSENE BEKANNTGABE
.
387
3. LAUFENDE MELDEPFLICHT GEGENUEBER DEN AUFSICHTSBEHOERDEN BEI
AKTIENRUECKKAUFPROGRAMMEN.
389
A) INHALT DER MELDUNGSPFLICHT GEGENUEBER DEN AUFSICHTSBEHOERDEN BEI
AKTIENRUECKKAUFPROGRAMMEN
.
389
B) FORM DER LAUFENDEN MELDUNGEN AN DIE AUFSICHTSBEHOERDEN BEI
AKTIENRUECKKAUFPROGRAMMEN
.
392
C) PRAXIS UNTERSCHIEDLICHER MITGLIEDSTAATEN BEI LAUFENDER MELDEPFLICHT
GEGENUEBER DEN AUFSICHTSBEHOERDEN BEI AKTIENRUECKKAUFPROGRAMME
.
392
D) FRIST DER LAUFENDEN AUFSICHTSMELDUNGEN BEI AKTIENRUECKKAUFPROGRAMMEN .
393
E) UEBERMITTLUNGSWEG FUER AUFSICHTSMELDUNGEN BEI
AKTIENRUECKKAUFPROGRAMMEN
.
393
4. LAUFENDE VEROEFFENTLICHUNGSPFLICHTEN BEI
AKTIENRUECKKAUFPROGRAMMEN. 393
A) INHALT DER LAUFENDEN VEROEFFENTLICHUNGEN BEI AKTIENRUECKKAUFPROGRAMMEN
394
B) FORM DER LAUFENDEN VEROEFFENTLICHUNGEN BEI AKTIENRUECKKAUFPROGRAMMEN
394
5. HANDELSBEDINGUNGEN BEI AKTIENRUECKKAUFPROGRAMMEN
.
394
A) BESCHRAENKUNG DES HANDELSORTES
. 394
B) BESCHRAENKUNGEN IN H ANDELSAUKTIONEN
.
395
C) PREISGRENZEN BEI
AKTIENRUECKKAUFPROGRAMMEN.
395
D) VOLUMENGRENZEN BEI AKTIENRUECKKAUFPROGRAMMEN
.
395
6. ZWECKBESTIMMUNGSGRENZEN BEI AKTIENRUECKKAUFPROGRAMMEN
.
396
7. HANDELSBESCHRAENKUNGEN BEI AKTIENRUECKKAUFPROGRAMMEN
.
396
A) VERKAUFSVERBOT BEI AKTIENRUECKKAUFPROGRAMMEN
. 397
B) GESCHLOSSENER ZEITRAUM (*CLOSED PERIOD*)
. 397
C) HANDELSVERBOT BEI AUFSCHUB DER VEROEFFENTLICHUNG VON
INSIDERINFORMATIONEN
.
397
D) (RUECK) AUSNAHMEN VON DEN HANDELSBESCHRAENKUNGEN
.
397
III. DIE VERBOTSAUSNAHMEN FUER STABILISIERUNGSMASSNAHMEN
.
399
1. BEGRIFFSBESTIMMUNGEN
.
399
A) BEGRIFF DES BIETERS
.
399
B) BEGRIFF DER Z U TE ILU N G
.
399
C) BEGRIFF DER ERGAENZENDEN KURSSTABILISIERUNGSMASSNAHME
.
399
D) BEGRIFF DER OVERALLOTMENT FACILITY /
MEHRZUTEILUNGSOPTION. 400
E) BEGRIFF DER GREENSHOE O P TIO N
.
400
2. SACHLICHER SCHUTZBEREICH: GESCHUETZTE FINANZINSTRUMENTE
.
400
3. ALLGEMEINE VORAUSSETZUNGEN BEI STABILISIERUNGSMASSNAHMEN
.
400
A)
PROGRAMMBEFRISTUNG.
400
B) BENENNUNG DER *ZENTRALEN STELLE*
. 402
4. EX-ANTE PUBLIZITAET: INITIALE VORABVEROEFFENTLICHUNGSPFLICHT BEI
STABILISIERUNGSMASSNAHMEN
.
402
A) FORM DER INITIALEN VORABVEROEFFENTLICHUNG BEI STABILISIERUNGSMASSNAHMEN
. 402
B) INHALT DER INITIALEN VORABVEROEFFENTLICHUNG BEI
STABILISIERUNGSMASSNAHMEN . 403
5. AUFZEICHNUNGSPFLICHT BEI
STABILISIERUNGSMASSNAHMEN.
403
6. LAUFENDE MELDEPFLICHT GEGENUEBER DEN AUFSICHTSBEHOERDEN BEI
STABILISIERUNGSMASSNAHMEN
.
403
A) MELDUNGSADRESSATEN BEI STABILISIERUNGSMASSNAHMEN
.
404
B) INHALT DER LAUFENDEN MELDUNGEN AN DIE AUFSICHTSBEHOERDEN BEI
STABILISIERUNGSMASSNAHMEN.
404
C) FORM DER LAUFENDEN MELDUNGEN AN DIE AUFSICHTSBEHOERDEN BEI
STABILISIERUNGSMASSNAHMEN.
404
D) PRAXIS UNTERSCHIEDLICHER MITGLIEDSTAATEN BEI LAUFENDER MELDEPFLICHT
GEGENUEBER DEN AUFSICHTSBEHOERDEN BEI STABILISIERUNGSMASSNAHMEN
.
405
E) FRIST DER LAUFENDEN AUFSICHTSMELDUNGEN BEI STABILISIERUNGSMASSNAHMEN .
. 405
F) UEBERMITTLUNGSWEG FUER AUFSICHTSMELDUNGEN BEI STABILISIERUNGSMASSNAHMEN
405
7. LAUFENDE VEROEFFENTLICHUNGSPFLICHT BEI STABILISIERUNGSMASSNAHMEN
.
406
A) FORM DER LAUFENDEN VEROEFFENTLICHUNGEN BEI STABILISIERUNGSMASSNAHMEN .
. 406
B) INHALT DER LAUFENDEN VEROEFFENTLICHUNGEN BEI STABILISIERUNGSMASSNAHMEN
. . 407
C) FRIST FUER LAUFENDE VEROEFFENTLICHUNGEN BEI
STABILISIERUNGSMASSNAHMEN. 407
8. EX-POST PUBLIZITAET: ABSCHLIESSENDE VEROEFFENTLICHUNGSPFLICHT NACH
PROGRAMMENDE BEI STABILISIERUNGSMASSNAHMEN
.
407
A) FORM DER ABSCHLUSSVEROEFFENTLICHUNG BEI STABILISIERUNGSMASSNAHMEN
. 407
B) FRIST FUER ABSCHLUSSVEROEFFENTLICHUNG BEI STABILISIERUNGSMASSNAHMEN
.
407
C) INHALT DER ABSCHLUSSVEROEFFENTLICHUNG BEI
STABILISIERUNGSMASSNAHMEN. 407
9. KURSBEDINGUNGEN BEI STABILISIERUNGSMASSNAHMEN
. 408
A) KURSBEDINGUNGEN FUER AKTIEN ODER AKTIEN ENTSPRECHENDE WERTPAPIERE . .
. 408
B) KURSBEDINGUNGEN FUER UMWANDELBARE ODER UMTAUSCHBARE VERBRIEFTE
SCHULDTITEL.
408
10. BESONDERE BEDINGUNGEN FUER MEHRZUTEILUNGS- UND GREENSHOE-OPTIONEN BEI
STABILISIERUNGSMASSNAHMEN.
408
§ 18 AUSNAHMEN FUER MASSNAHMEN IM RAHMEN DER GELDPOLITIK, DER
STAATSSCHULDENVERWAL
TUNG UND DER KLIMAPOLITIK
.
410
E. EIGENGESCHAEFTE VON FUEHRUNGSKRAEFTEN
.
413
§ 19 OFFENLEGUNGSPFLICHTEN
.
413
I. EINLEITUNG
.
413
1. REGELUNGSGEGENSTAND UND RECHTSGRUNDLAGEN
.
413
2. HINTERGRUND UND ZWECK
.
414
3. HISTORIE
.
416
II. ANWENDUNGSBEREICH
.
416
1. FUEHRUNGSKRAEFTE UND ENG VERBUNDENE PERSONEN
.
416
A) FUEHRUNGSKRAEFTE
.
417
B) ENG VERBUNDENE PERSONEN
.
419
2. ERFASSTE M ARKTTEILNEHM
ER.
423
3. ERFASSTE
FINANZINSTRUMENTE.
425
4. ERFASSTE TRANSAKTIONEN
.
427
A) ERFASSTE GESCHAEFTSARTEN
.
427
B)
BAGATELLGRENZE.
435
III. AUFKLAERUNGS- UND
DOKUMENTATIONSPFLICHTEN.
437
1. E M ITTE N
T.
437
A) BELEHRUNG DER FUEHRUNGSKRAFT
.
437
B) LISTE MIT FUEHRUNGSKRAEFTEN UND ENG VERBUNDENEN PERSONEN
. 437
2.
FUEHRUNGSKRAEFTE.
438
IV. INHALT, FORM UND F RISTE N
.
438
1. INHALT
.
438
2. FORM
.
439
3. FRISTEN
.
440
V.
SANKTIONEN.
441
§ 20 HANDELSVERBOTE
.
443
I. EINLEITUNG
.
443
1. REGELUNGSGEGENSTAND UND RECHTSGRUNDLAGEN
.
443
2. HINTERGRUND UND ZWECK
.
444
II. ANWENDUNGSBEREICH
.
445
III. GESCHLOSSENER ZEITRAUM
.
447
1. *ANKUENDIGUNG* DER FINANZBERICHTE
. 447
2. QUALIFIKATION ALS FINANZBERICHT
.
448
3. VOLLZUG VON GESCHAEFTEN INNERHALB DES GESCHLOSSENEN ZEITRAUMS
.
449
IV. AUSNAHMEN
.
450
1. AUSSERGEWOEHNLICHE U M STAEN D
E.
450
2. AUSNAHMEN FUER BESTIMMTE GESCHAEFTSARTEN
.
451
A) ARBEITNEHMERBETEILIGUNGSPROGRAMME
. 452
B) ANDERE GESCHAEFTSARTEN MIT BESTIMMTEN MERKMALEN
.
453
C) KEINE AENDERUNG DER WIRTSCHAFTLICHEN BERECHTIGUNG
.
454
V. SANKTIONEN
.
454
F. A NLAGEEM PFEHLUNGEN
.
457
§ 21 BEGRIFF UND
ANWENDUNGSBEREICH.
457
I.
ALLGEMEINES.
457
1. REGELUNGSGEGENSTAND
.
457
2. REGELUNGSZWECK
.
458
3.
ENTSTEHUNGSGESCHICHTE.
458
II. BEGRIFF UND ANWENDUNGSBEREICH
.
460
1. RECHTSGRUNDLAGEN UND REGELUNGSSYSTEMATIK
.
460
2. SACHLICHER
ANWENDUNGSBEREICH.
462
A) INFORMATION UEBER FINANZINSTRUMENTE ODER EMITTENTEN
.
462
B) EXPLIZITE ODER IMPLIZITE E M
PFEHLUNG. 465
C) FUER DIE VERBREITUNGSKANAELE ODER DIE OEFFENTLICHKEIT VORGESEHEN
.
467
D) INHALTLICHE AUSEINANDERSETZUNG UND WEITERE INFORMATIONEN
.
469
E) W
ERBUNG.
470
3. PERSOENLICHER ANWENDUNGSBEREICH
.
471
A) UNABHAENGIGE ANALYSTEN, WERTPAPIERFIRMEN UND KREDITINSTITUTE
.
471
B) PERSONEN, DEREN HAUPTTAETIGKEIT IN DER ERSTELLUNG VON
ANLAGEEMPFEHLUNGEN
BESTEHT
.
472
C) ANGESTELLTE UND ANDERWEITIG TAETIGE PERSONEN
.
472
D) WEITERE PERSONEN
.
472
E) JOURNALISTEN
.
473
4. REGULIERTE TAETIGKEITEN
.
474
A) ERSTELLEN
.
474
B)
VERBREITEN.
475
C) WEITERGABE
.
476
§ 22. ALLGEMEINE A
NFORDERUNGEN.
479
I.
REGELUNGSSYSTEMATIK.
479
II. ORGANISATIONSPFLICHTEN
.
480
1. G
RUNDLAGEN.
480
2. KERNELEMENTE VON ORGANISATIONSSTRUKTUREN
.
481
A) STEUERUNG DES INFORMATIONSFLUSSES
. 481
B) STAERKUNG DER UNABHAENGIGKEIT DER ERSTELLER
. 482
C)
DOKUMENTATIONSPFLICHTEN.
483
3. EINRICHTUNG ANGEMESSENER KONTROLLVERFAHREN
.
485
III.
SORGFALTSPFLICHTEN.
485
IV. PFLICHTEN BEI DER ERSTELLUNG VON
ANLAGEEMPFEHLUNGEN. 487
1. PFLICHT ZUR OBJEKTIVEN D ARSTELLUNG
.
487
A) TRENNUNGSGEBOT
.
487
B) ANGABE UND BEWERTUNG DER INFORMATIONSQUELLEN
.
488
C) KLARHEITSGEBOT
.
489
D)
ERSTELLUNGSZEITPUNKT.
490
E) INFORMATIONSERTEILUNG MITTELS VERWEISUNG
.
490
2.
OFFENLEGUNGSPFLICHTEN.
491
A)
URHEBERSCHAFT.
491
B) INTERESSEN UND INTERESSENKONFLIKTE
. 493
V. PFLICHTEN BEI DER W
EITERGABE.
497
1. PFLICHT ZUR OBJEKTIVEN D
ARSTELLUNG.
497
A) WEITERGABE VON ZUSAMMENFASSUNGEN VON ANLAGEEMPFEHLUNGEN
.
498
B) WEITERGABE WESENTLICH VERAENDERTER ANLAGEEMPFEHLUNGEN
. 499
2.
OFFENLEGUNGSPFLICHTEN.
500
A) IDENTITAETSANGABE
.
500
B) INTERESSEN UND INTERESSENKONFLIKTE
. 500
§ 23. BESONDERE A
NFORDERUNGEN.
502
I. REGELUNGSSYSTEMATIK
.
502
II.
ORGANISATIONSPFLICHTEN.
503
III. PFLICHTEN BEI DER ERSTELLUNG VON ANLAGEEMPFEHLUNGEN
. 508
1. PFLICHT ZUR OBJEKTIVEN DARSTELLUNG
.
508
A) HINWEIS AUF OFFENLEGUNG GEGENUEBER DEM EMITTENTEN UND ANSCHLIESSENDE
AENDERUNG
.
509
B) ZUSAMMENFASSUNG DER
BEWERTUNGSGRUNDLAGEN. 510
C) ERLAEUTERUNG UND EMPFMDLICHKEITSANALYSE
.
511
D) VORGESEHENE HAEUFIGKEIT DER AKTUALISIERUNG UND KURSDATEN
. 512
E) AENDERUNG ZUR FRUEHEREN EM
PFEHLUNGEN. 513
F) LISTE ALLER EMPFEHLUNGEN DER LETZTEN 12 MONATE
. 514
G) INFORMATIONSERTEILUNG MITTELS VERWEISUNG
.
514
2. OFFENLEGUNGSPFLICHTEN
.
515
A) ANGABE DER
AUFSICHTSBEHOERDE.
515
B) ANGABE EINER NETTOVERKAUFS- ODER -KAUFPOSITION
. 515
C) WEITERE BESONDERE INTERESSEN
.
518
D) BESCHREIBUNG INTERNER REGELUNGEN ZU VERHINDERUNG VON
INTERESSENKONFLIKTEN
.
520
E) ANTEIL DER EMPFEHLUNGEN ZUM KAUFEN-, HALTEN- UND V ERKAUFEN
.
522
F) INFORMATIONSERTEILUNG MITTELS VERWEISUNG
.
523
IV. PFLICHTEN BEI DER WEITERGABE
.
524
1. ANGABE DER ZUSTAENDIGEN B EH OE RD
E.
524
2. ANGABE DER INTERESSENKONFLIKTE
.
524
V. STATISTIK
.
525
G. V ERFAHRENS- UN D O RGANISATIONSPFLICHTEN
.
527
§ 24 MELDUNGEN UND LISTE DER FINANZINSTRUMENTE
. 527
I. UE
BERBLICK.
527
II. INHALT DER MELDUNGEN
.
528
III. INHALT DER L ISTE
.
528
§ 25 VORBEUGUNG UND AUFDECKUNG VON MARKTMISSBRAUCH, MELDUNG VON
VERSTOESSEN
EINSCHLIESSLICH WHISTLEBLOWER P RO TE C TIO N
.
530
I. VORBEUGUNG UND AUFDECKUNG VON MARKTMISSBRAUCH
. 530
1. EINLEITUNG
.
530
2. ORGANISATORISCHE VORKEHRUNGEN GEGEN MARKTMISSBRAUCH
.
531
A) ANWENDUNGSBEREICH/REGELUNGSINHALT DES ART. 16 ABS. 2 M A R
.
531
B) VERPFLICHTETE/ADRESSATEN DES ART. 16 ABS. 2 MAR
.
532
C) AUTOMATISIERTES UEBERWACHUNGSSYSTEM
. 533
D) AUSWIRKUNG DES
PROPORTIONALITAETSGRUNDSATZES.
533
E) AUTOMATISIERTE LOESUNGSANSAETZE
.
534
3. ZUSAETZLICHE ORGANISATORISCHE MASSNAHMEN GEGEN MARKTMISSBRAUCH
.
535
II. MELDUNG VON VERSTOESSEN
.
535
1. PFLICHT ZUR VERDACHTSMELDUNG
.
535
2. ERWEITERUNG DER MELDEPFLICHT
.
536
3. PRUEFPFLICHTEN NACH DER NEUREGELUNG
. 536
4. FORM DER VERDACHTSMELDUNG NACH DER N EU REG ELU N G
. 537
5. A
USLAGERUNG.
537
6. SCHULUNG
.
538
7. A UFBEW
AHRUNG.
539
III. WHISTLEBLOWER PROTECTION
.
539
1. RECHTSGRUNDLAGE
.
539
2. SCHUTZ DER H INW EISGEBER
.
540
3. BEDEUTUNG DER HINWEISGEBERSTELLE DER BAFIN ALS ERKENNTNISQUELLE
.
541
H . A UFSICHT
.
543
§ 26 AUFGABEN UND BEFUGNISSE DER BAFIN
.
543
I. EINFUEHRUNG
.
544
II. F U N K TIO N EN
.
545
1. ALLGEMEINE FINANZMARKTAUFSICHT
.
545
2. MARKT- UND
UNTERNEHMENSAUFSICHT.
545
III. GRUNDLAGEN DER
AUFSICHTSTAETIGKEIT.
546
1. TAETIGWERDEN IM OEFFENTLICHEN INTERESSE
. 546
2. INSTRUMENTE DER
AUFSICHTSFAETIGKEIT.
546
A) ALLGEMEINVERFUEGUNGEN, RUNDSCHREIBEN, MERKBLAETTER UND H INW
EISE. 546
B) EMITTENTENLEITFADEN
.
547
3. VERFAHREN UND RECHTSSCHUTZ
.
547
4.
VERSCHWIEGENHEITSPFLICHT.
547
IV. ZUSAM M
ENARBEIT.
548
1. ZUSAMMENARBEIT MIT BOERSENAUFSICHTSBEHOERDEN
.
548
2. ZUSAMMENARBEIT MIT
HANDELSUEBERWACHUNGSSTELLEN.
548
3. ZUSAMMENARBEIT MIT STAATSANWALTSCHAFTEN
.
549
4. EUROPAEISCHE UND INTERNATIONALE ZUSAM M
ENARBEIT. 549
V. BAFIN-BEFUGNISSE IM EINZELNEN
.
550
1. GENERALNORM ZUR ABWENDUNG VON M
ISSSTAENDEN. 550
2. UNTERSUCHUNGSBEFUGNISSE
.
552
A) AUSKUENFTE, UNTERLAGEN UND SONSTIGE DATEN
. 552
B) BETRETEN VON WOHN- UND GESCHAEFTSRAEUMEN
.
553
C) HERAUSGABE VON VERKEHRSDATEN UND TELEFONAUFZEICHNUNGEN
.
554
3. SANKTIONEN
.
554
A)
ZWANGSGELDER.
554
B) B
USSGELDER.
554
C) UNTERSAGUNG DES HANDELS AN HANDELSPLAETZEN
. 555
4. BEKANNTMACHUNG VON AUFSICHTSMASSNAHMEN
.
555
A) VEROEFFENTLICHUNG VON WARNUNGEN - *NAMING & SHAMING*
.
555
B) VEROEFFENTLICHUNGEN AN STELLE DER MELDEPFLICHTIGEN
.
555
5. BEFUGNISSE ZUR SICHERUNG DES FINANZSYSTEMS
.
556
6. PRODUKTINTERVENTION
.
557
7. PRUEFUNG BEAUFSICHTIGTER UNTERNEHMEN
. 558
8. MASSNAHMEN GEGENUEBER GESCHAEFTSLEITERN UND MITARBEITERN
. 558
A) ABBERUFUNGSVERLANGEN UND TAETIGKEITSVERBOTE
. 558
B) B
ERUFSVERBOTE.
559
C) UNTERSAGUNG VON GESCHAEFTEN FUER EIGENE R ECH N U N G
.
559
9. BESONDERS GEREGELTE BEFUGNISSE
.
559
A) AUFGABEN UND BEFUGNISSE AUF GRUND DER MARKTMISSBRAUCHSVERORDNUNG . .
559
B) BEFUGNISSE AUF GRUND DER LEERVERKAUFSVERORDNUNG
.
561
C) BEFUGNISSE IN PROSPEKT- UND UE BERNAHM
ERECHT. 562
D) BEFUGNISSE AUF GRUND DER BENCHMARK-VERORDNUNG
.
563
10. WHISTLEBLOWING UND ANZEIGE VON
VERDACHTSFAELLEN. 564
A) ALLGEMEINE WHISTLEBLOWING-VORSCHRIFT
.
564
B) ANZEIGE VON VERDACHTSFAELLEN NACH DER MARKTMISSBRAUCHSVERORDNUNG .
565
C) ANZEIGE VON VERDACHTSFAELLEN NACH DER LEERVERKAUFSVERORDNUNG
.
565
§ 27 AUFGABEN UND BEFUGNISSE DER ESMA
.
566
I. EINFUEHRUNG
.
566
II.
AUFGABENBEREICHE.
567
III. DOPPELNATUR DER AUFSICHTSTAETIGKEIT
.
568
1. MITWIRKEN AN EUROPAEISCHER R ECHTSETZUNG
.
568
A) LEVEL 2-RECHTSAKTE
.
568
B) LEVEL 3-LEITLINIEN UND EMPFEHLUNGEN
.
569
C) KRITIK
.
569
2. EUROPAEISCHE EINGRIFFSVERWALTUNG
.
570
3. PERSPEKTIVEN
.
570
IV. ORGANISATION
.
570
V. VERSCHWIEGENHEIT
.
571
VI. EINGRIFFSBEFUGNISSE IM EINZELNEN
.
571
1.
INFORMATIONSRECHTE.
571
2. UNTERSUCHUNGEN UND EM PFEHLUNGEN
.
572
3. MASSNAHMEN IM KRISENFALL
.
573
4. BEILEGUNG VON
MEINUNGSVERSCHIEDENHEITEN.
573
5. VERFAHREN
.
574
6. RECHTSBEHELFE
.
574
7. HAFTUNG
.
574
8. BESONDERS GEREGELTE BEFUGNISSE
.
575
A)
MARKTMISSBRAUCHSVERORDNUNG.
575
B) LEERVERKAUFSVERORDNUNG
.
575
C)
BENCHMARK-VERORDNUNG.
576
D) FINANZMARKTVERORDNUNG
.
576
E) EUROPAEISCHE MARKTINFRASTRUKTURVERORDNUNG
.
577
F)
WERTPAPIERFINANZIERUNGSGESCHAEFTE-VERORDNUNG.
577
G) RATING-VERORDNUNG
.
578
H) ZENTRALVERWAHRER-VERORDNUNG
.
578
I. S A N K TIO N E N
.
579
§ 28 STRAFTATEN
.
583
I. GRUNDLAGEN UND TATBESTANDSUEBERGREIFENDE FRAGEN DES ALLGEMEINEN TEILS
.
584
1. UE B ERSIC H
T.
584
2. RECHTSEMPIRISCHE EINORDNUNG
.
587
3. R ECHTSG U
T.
589
4. BLANKETTSTRUKTUR UND GESETZLICHKEITSPRINZIP
.
590
5. UNIONSRECHTLICHE ASPEKTE
.
592
6. ZEITLICHER ANWENDUNGSBEREICH / BEHANDLUNG VON ALTFAELLEN
. 593
7. RAEUMLICHER ANWENDUNGSBEREICH
.
597
A) STUFE 1: RAEUMLICHER ANWENDUNGSBEREICH DER UNIONSRECHTLICHEN
VERHALTENSNORMEN.
597
B) STUFE 2: ANWENDBARKEIT DES DEUTSCHEN STRAFRECHTS
. 597
8. V
ERJAEHRUNG.
599
9. KONKURRENZEN
.
601
II. EINZELNE TATBESTAENDE DES § 119 W PHG NF IM UEBERBLICK
.
602
1. STRAFBARE MARKTMANIPULATION (§ 119 ABS. 1 W PHG N F )
.
602
A) REGELUNGSGEGENSTAND
.
602
B) OBJEKTIVER
TATBESTAND.
603
C) SUBJEKTIVER TATBESTAND
.
614
D) RECHTFERTIGUNG UND SCHULD
.
615
E) QUALIFIKATION NACH § 119 ABS. 5 WPHG NF
. 616
2. STRAFBARE INSIDERDELIKTE (§ 119 ABS. 2, ABS. 3 W PHG NF)
.
617
A) INSIDERTATBESTAENDE NACH § 119 ABS. 2 W PHG N F
. 618
B) INSIDERTATBESTAENDE NACH § 119 ABS. 3 WPHG N F
. 620
III. RECHTSFOLGEN DER T A T
.
632
1. STRAFANDROHUNG UND STRAFZUMESSUNG
. 632
2.
VERMOEGENSABSCHOEPFUNG.
633
A) ZUR ALTEN R ECHTSLAGE
.
634
B) ZUR NEUEN RECHTSLAGE
.
640
3. SONSTIGE STRAF- ODER VERWALTUNGSRECHTLICHE FOLGEN DER T A T
.
646
IV. ROLLE DER BAFIN IM
STRAFVERFAHREN.
646
V. SONSTIGE STRAFPROZESSUALE A
SPEKTE.
650
§ 29 VERFOLGUNG ALS
ORDNUNGSWIDRIGKEIT.
653
I. GRUNDLAGEN UND UEBERBLICK
.
653
II. RECHTSEMPIRISCHE EINORDNUNG
.
654
III. FRAGEN DES ALLGEMEINEN TEILS
.
655
1. BLANKETTCHARAKTER UND EINFLUSS DES U
NIONSRECHTS. 655
2. BETEILIGUNG UND HANDELN FUER EINEN ANDEREN
.
656
3. VERANTWORTLICHKEIT FUER UNTERLASSEN
.
657
4. SUBJEKTIVER TATBESTAND
.
657
5. VERSUCH
.
657
6. RECHTFERTIGUNG UND VERANTWORTLICHKEIT
. 658
7. ZUSAMMENTREFFEN VON STRAFTAT UND ORDNUNGSWIDRIGKEIT -
DOPPELBESTRAFUNGSVERBOT.
658
8. K
ONKURRENZEN.
662
9. ZEITLICHER ANWENDUNGSBEREICH
.
662
10. RAEUMLICHER ANWENDUNGSBEREICH
.
662
11.
VERJAEHRUNG.
665
IV. BUSSGELDRAHMEN
.
665
1. BUSSGELDRAHMEN FUER NATUERLICHE
PERSONEN. 665
2. BUSSGELDRAHMEN FUER VERBAENDE
.
667
3. MODIFIKATION DES BUSSGELDRAHMENS DURCH § 17 ABS. 2 OWIG
.
671
4. MODIFIKATION DES BUSSGELDRAHMENS DURCH § 17 ABS. 4 S. 2 OWIG, § 120
ABS. 17 S. 3, ABS. 18 S. 3, ABS. 19 S. 3, ABS. 20 S. 3, ABS. 21 S. 3,
ABS. 22
S. 3 WPHG NF
.
672
V.
BUSSGELDBEMESSUNG.
672
VI. VERMOEGENSABSCHOEPFUNG IM BEREICH DER ORDNUNGSWIDRIGKEITEN
.
675
VII. VERFAHREN UND
ZUSTAENDIGKEIT.
676
§ 30 BEKANNTMACHUNG VON MASSNAHMEN, INSBESONDERE SANKTIONEN
.
677
I. G
RUNDLAGEN.
677
1. KRITIK AM EINSATZ VON *NAMING & SHAMING*-M ASS N AH M EN
. 678
2.
GRUNDRECHTSPERSPEKTIVE.
679
3. R
ECHTSNATUR.
679
II. UEBERSICHT ZU DEN EINZELNEN BEKANNTMACHUNGSTATBESTAENDEN GERN, DEN §§
123-126
WPHG NF
.
680
1. BEKANNTMACHUNG NACH § 123 ABS. 1 S. 1 WPHG NF (AUFFANGTATBESTAND) . .
. 680
A) RECHTSNATUR
.
681
B) ART DER BEKANNTZUMACHENDEN M ASSNAHM EN
.
681
C) VORAUSSETZUNGEN DER BEKANNTMACHUNG
.
682
D) INHALT DER BEKANNTM ACHUNG
.
682
2. BEKANNTMACHUNG NACH § 123 ABS. 1 S. 2 WPHG NF (VEROEFFENTLICHUNG VON
ANORDNUNGEN, DIE DEN HANDEL MIT BESTIMMTEN FINANZINSTRUMENTEN AUSSETZEN
ODER UNTERSAGEN)
.
682
3. BEKANNTMACHUNG NACH § 123 ABS. 3 W PHG NF (VERSTOESSE GEGEN DIE EU-
R ATING-V O
).
683
4. BEKANNTMACHUNG NACH § 123 ABS. 4 W PHG NF (VERSTOESSE GEGEN DIE EMIR)
684
5. BEKANNTMACHUNG NACH § 124 ABS. 1 WPHG NF (VERSTOESSE GEGEN
TRANSPARENZPFLICHTEN)
.
684
A) RECHTSNATUR
.
684
B) ART DER BEKANNTZUMACHENDEN ENTSCHEIDUNGEN
. 685
C) INHALT DER BEKANNTM ACHUNG
.
686
D) AUSNAHME VON DER
BEKANNTMACHUNGSPFLICHT.
686
6. BEKANNTMACHUNG NACH § 125 ABS. 1 WPHG NF (VERSTOESSE GEGEN DIE MAR) 687
A) RECHTSNATUR
.
687
B) ART DER BEKANNTZUMACHENDEN ENTSCHEIDUNGEN
. 688
C) INHALT DER BEKANNTM ACHUNG
.
688
D) AUSNAHMEN VON DER
BEKANNTMACHUNGSPFLICHT. 688
7. BEKANNTMACHUNG NACH § 125 ABS. 6 W PHG NF (VERSTOESSE GEGEN DIE
BENCHMARK-VO)
.
688
8. BEKANNTMACHUNG NACH § 126 ABS. 1 S. 1 WPHG NF (VERSTOESSE GEGEN DIE
ABSCHNITTE 9-11 DES WPHG NF UND GEGEN DIE MIFIR)
. 689
III. WARNUNG GERN. § 6 ABS. 9 WPHG NF
. 689
IV. VEROEFFENTLICHUNGSDAUER / LOESCHUNG
.
690
V. R
ECHTSSCHUTZ.
691
VI. BEHANDLUNG VON ALTFAELLEN .
691
VII. MATERIELLE
RECHTSKRAFTWIRKUNG.
692
1. INNERSTAATLICHE MATERIELLE RECHTSKRAFTWIRKUNG
.
692
2. TRANSNATIONALE MATERIELLE RECHTSKRAFTWIRKUNG
.
692
§ 31 PRIVATRECHTLICHE HAFTUNG
.
695
I. EINLEITUNG
.
697
1. GRUNDLAGEN DER PRIVATRECHTLICHEN HAFTUNG
. 697
2. AUFGABEN DER PRIVATRECHTLICHEN HAFTUNG IM BEREICH DES
MARKTMISSBRAUCHSRECHTS.
698
3. AUSSENHAFTUNG UND
INNENHAFTUNG.
699
4. UEBERBLICK UEBER MOEGLICHE ANSPRUCHSGRUNDLAGEN
.
700
II. PRIVATRECHTLICHE HAFTUNG IM ZUSAMMENHANG MIT DER VEROEFFENTLICHUNG
VON
INSIDERINFORMATIONEN.
700
1. MOEGLICHE ANSPRUCHSGRUNDLAGEN
.
700
2. HAFTUNG AUS §§ 97, 98 WPHG
.
701
A) REGELUNGSGEGENSTAND UND
SCHUTZZWECK. 701
B) DOGMATISCHE E IN O RD N U N G
.
703
C) VERHAELTNIS ZU ANDEREN VORSCHRIFTEN
. 704
D) TATBESTANDSVORAUSSETZUNGEN
.
705
E)
SCHADEN.
706
F)
KAUSALITAET.
708
G)
VERSCHULDEN.
708
H) DARLEGUNGS- UND BEWEISLAST
.
709
I) VERJAEHRUNG
.
710
J)
ANSPRUCHSKONKURRENZEN.
711
3. HAFTUNG AUS § 823 ABS. 2 BGB
.
711
A) § 823 ABS. 2 BGB IN VERBINDUNG MIT ART. 17 M A R
.
711
B) § 823 ABS. 2 BGB IN VERBINDUNG MIT ART. 15 MAR (MARKTMANIPULATION)
714
C) § 823 ABS. 2 BGB IN VERBINDUNG MIT § 400 ABS. 1 NR. 1 A K TG
.
715
D) § 823 ABS. 2 BGB IN VERBINDUNG MIT § 264A S TG B
.
715
E) § 823 ABS. 2 BGB IN VERBINDUNG MIT § 263 STGB
.
715
4. HAFTUNG AUS § 826 B G B
.
715
III. PRIVATRECHTLICHE HAFTUNG IM ZUSAMMENHANG MIT INSIDERHANDEL
.
717
1. E
INFUEHRUNG.
717
2. § 823 ABS. 2 BGB IN VERBINDUNG MIT ART. 14 MAR
.
717
3. § 826 B G B
.
719
IV. PRIVATRECHTLICHE HAFTUNG IM ZUSAMMENHANG MIT MARKTMANIPULATION
.
719
1.
EINFUEHRUNG.
719
2. § 823 ABS. 2 BGB IN VERBINDUNG MIT ART. 15 MAR
.
719
3. § 826 B G B
.
721
V. PRIVATRECHTLICHE HAFTUNG IM ZUSAMMENHANG MIT DIRECTOR*S DEALINGS
.
721
1.
EINFUEHRUNG.
721
2. § 823 ABS. 2 BGB IN VERBINDUNG MIT ART. 19 MAR
.
721
3. § 826 B G B
.
722
VI. DURCHSETZUNG PRIVATRECHTLICHER ANSPRUECHE UND KAPITALANLEGER-
MUSTERVERFAHRENSGESETZ
.
722
1. E
INFUEHRUNG.
722
2. ANWENDUNGSBEREICH
.
723
3. UEBERBLICK UEBER DEN
VERFAHRENSABLAUF.
723
4. FESTSTELLUNGSWIRKUNGEN DES MUSTERENTSCHEIDS NACH § 22 K AP M U G
.
724
STICHWORTVERZEICHNIS
.
725 |
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