Unternehmensbewertung: Grundlagen - Methoden - Übungen
Gespeichert in:
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| Format: | Buch |
| Sprache: | German |
| Veröffentlicht: |
Zürich
Orell Füssli
2016
|
| Ausgabe: | 3., überarbeitete Auflage |
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| Online-Zugang: | Inhaltsverzeichnis |
| Beschreibung: | 223 Seiten Illustrationen |
| ISBN: | 9783280073544 3280073545 |
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Inhaltsverzeichnis
Vorwort ................................................................................................5
Inhaltsverzeichnis .............................................................................6
Abkürzungsverzeichnis..............................................................9
1 Grundlagen der Unternehmensbewertung.......................................11
1.1 «Wert» und «Preis» eines Unternehmens.................................................11
1.2 Risiken und Chancen bei Firmenakquisitionen......................... .....14
1.3 Gründe für den Kauf oder Verkauf eines Unternehmens................ ......15
1.4 Arbitriumswert / Entscheidungswert / Argumentationswert....................18
1.5 Wertbegriffe......................................................... 22
1.6 Zukunftserwartungen / Planungsrechnungen................................. 25
1.7 Der theoretisch richtige Bewertungsansatz........................ ......30
1.8 Brutto- / Netto-Metbode........................................ 33
2 Steuern .................................................................................37
2.1 Kapitaisteuern / Stempelsteuern / Gewinnsteuern............................37
2.2 Latente Steuern ................................................... 39
3 Zinssatz / Kapitalkostensatz / WACC................................ ..43
3.1 Aufgaben und Bedeutung des Kapitalisierungszinsfusses...,,...................-........43
3.2 Bestimmung und Anwendung des Kapitalkostensatzes/WACC,................. ..47
4 Verfahren der Unternehmensbewertung......................... ...........55
4-1 Bewertungsmethoden..................................................... ..55
4.2 Wozu wird der Substanzwert ermittelt?,................................. 56
4.3 Grundsätze für die Ermittlung des Substanzwertes......................... 59
4.4 Ertragswert-Methode.................................................... 63
4.5 Mittelwert- oder Praktiker-Methode................................... 69
4.6 Obergewinn-Methode / Goodwill-Rentendauer............................ 71
4.7 Grundsätzliches zur DCF-Methode............................................74
4.8 Details zur Berechnung des Free Cashflows ........................... 79
4.9 Grundsätzliches zur EVA-Methode............................................86
4.10 Equity Equivalents und Conversions.................................. ..94
5 Denksportaufgaben.,...................................... ..........97
5.1 Grundlagen der Unternehmensbewertung............................... 97
5.1.1 Synergieeffekt / Abweichung Kaufpreis und Untemehmenswert / IPO...,..97
5.1.2 Gründe für Kauf / Verkauf eines Unternehmens / Management-Buy-out ......98
5.1.3 Unterlagen für Unternehmensbewertung / externe Faktoren.........................98
5.1.4 Daten und Informationen beim Kauf einer Liegenschaft / Wertbegriffe............98
6
Inhaltsverzeichnis
5.1.5 Risiken bei Absatzpianung......,...............................99
5.2 Zinssatz / Kapitalkostensatz/ WACC.................................. 99
5.2.1 Bestimmen des WACC / Kapital kosten satzes........................99
5.3 Verfahren der Unternehmensbewertung «statisch»..................... 101
5.3.1 Substanzwert............................................... 101
5.3.2 Grundsätze bei der Ermittlung des Substanzwertes...................102
5.3.3 Ertragswert................................................ 104
5.3.4 Praktiker-Methode.......................................... ..105
5.3.5 Gesamtaufgabe Substanzwert / Ertragswert / Praktiker-Methode...106
5.4 Verfahren der Unternehmensbewertung «dynamisch» ................... 110
5.4.1 DCF-Methode....................................................110
5.4.2 Investitionen und Veränderung Netto-Umiaufvermögen...............113
5.4.3 EVA/Spread................................................. 114
5.4.4 DCF- und EVA-Methode...........................................115
5.4.5 EVA und Equity Equivaients.....................................118
6 Gesamtaufgaben .123
6.1 Kapitalkostensatz/WACC............................................. 123
6.2 Beta/WACC.................................................... 123
6.3 Beta/WACC........................................................ 124
6.4 Aufteilung der Zinskosten...................................... 125
6.5 Aufteilung der Zins kosten..................................... ....127
6.6 Ziel-Gewinn /Ziel-NOPAT/Spread.......................................128
6.7 Anwendung Spread............................................... 132
6.8 Substanzwertberechnung MIRA AG................................. 132
6.9 Latente Steuern/Substanzwert netto........................... 138
6.10 Ertragswertberechnung MiRA AG...................................... 140
6.11 Fragen zum Substanzwert und Ertragswert..............................143
6.12 Latente Steuern / Unternehmenswert Praktiker- und Übergewinn-Methode.144
6.13 Unternehmenswert nach der Praktiker-Methode........................ 147
6.14 Unternehmenswert nach der Übergewinn-Methode..................... 152
6.15 Praktiker-Methode und Goodwill-Rentendauer............... ........156
6.16 Fragen zur Praktiker- und Übergewinn-Methode....................... 158
6.17 Anwendung Praktiker- und Übergewinn-Methode..................... ...159
6.18 Discounted-Cashflow-Methode (DCF-Methode) CAMA AG....................161
6.19 Unternehmenswert nach der DCF- und der Praktiker-Methode.............164
6.20 EVA-Methode CAMA AG..............................................*...167
6.21 Unternehmenswert nach der DCF- und EVA-Methode................. 171
6.22 Unternehmenswert nach der DCF- und EVA-Methode.................... .174
6.23 Unternehmenswert nach der EVA- und DCF-Methode................... 175
7
Inhaltsverzeichnis
6.24 Unternebmenswert nach der EVA- und DCF-Methode.„„.......... .....179
6.25 DCF-Methode............................................... 183
6.26 DCF-Methode mit Ertragswachstum....................................185
6.27 DCF-Methode...................................................... .186
6.28 Unternehmenswert DCF-Methode / Entity-Ansatz........................187
6.29 Unternehmenswert EVA- und DCF-Methode / Entity-Ansatz.......... ...188
6.30 Berechnen Free Cashflow............................................193
6.31 Free Cashflow......................................................196
6.32 EVA.............................................................. .198
6.33 Unternehmenswert nach der EVA-Methode........................... 201
6.34 Fragen zur DCF-Methode........................................ 203
6.35 Fragen zur Behandlung von Steuern und EVA-Methode...................204
6.36 Anwendung EVA-Methode......................................... 205
6.37 Anwendung DCF-Methode........................................... 206
6.38 EVA-Methode mit und ohne Berücksichtigung von stillen Reserven......207
6.39 EVA-Methode mit Forschungs- und Entwicklungskosten..................208
6.40 Unternehmenswert EVA-Methode / Entity- / Equity-Ansatz..............213
6.41 Spread / ROIC / WACC / EVA-Methode............................ ....215
7 Abzinsungstabeilen..................................................219
Stichwortverzeichnis..........................................................223
8
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