Real Estate Asset Management: Handbuch für Studium und Praxis
Gespeichert in:
| Hauptverfasser: | , |
|---|---|
| Format: | Buch |
| Sprache: | German |
| Veröffentlicht: |
München
Verlag Franz Vahlen
[2016]
|
| Ausgabe: | 2., vollständig überarbeitete Auflage |
| Schlagworte: | |
| Online-Zugang: | Inhaltstext Inhaltsverzeichnis |
| Beschreibung: | XXII, 492 Seiten Diagramme 240 mm x 170 mm |
| ISBN: | 3800649241 9783800649242 |
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I
NHALTSVERZEICHNIS
VORWORT ZUR 2. AUFLAGE. V
VORWORT ZUR 1.
AUFLAGE.
VI
ABBILDUNGSVERZEICHNIS.XVII
1 BEGRIFFSDEFINITION UND EINORDNUNG
.
1
1.1
UEBERBLICK.
3
1.2 DER BEGRIFF DES REAL ESTATE ASSET
MANAGEMENT. 3
1.2.1 ALLGEMEINE DEFINITION DES ASSET
MANAGEMENT. 3
1.2.2 DEFINITION REAL ESTATE ASSET MANAGEMENT (REAM)
.
4
1.2.2.1 DEFINITION NACH SOENS/THIELS
.
4
1.2.2.2 DEFINITION NACH
SCHULTE/WALBROEHL.
4
1.2.2.3 DEFINITION NACH
GIF.
4
1.2.2.4 DEFINITION RICS
DEUTSCHLAND.
5
1.3 VERGLEICH UND BEWERTUNG DER VERSCHIEDENEN
ANSAETZE. 5
1.4 EINORDNUNG UND ABGRENZUNG DES REAL ESTATE ASSET
MANAGEMENT. 6
1.4.1 DEFINITION UND ZIELSYSTEM DES REAL ESTATE MANAGEMENT
(IMMOBILIENMANAGEMENT).
6
1.4.2 GENERELLE EINORDNUNG DER MANAGEMENTBEGRIFFE
.
7
1.4.3 ABGRENZUNG DER FUNKTIONEN DES REAL ESTATE MANAGEMENT IM BEREICH
VON
ANLAGEIMMOBILIEN.
8
1.4.3.1 FUND MANAGEMENT
.
9
1.4.3.2 REAL ESTATE INVESTMENT MANAGEMENT (REIM)/REAL ESTATE ASSET
MANAGEMENT (REAM)
.
. 9
1.4.3.3 REAL ESTATE PORTFOLIO
MANAGEMENT.
11
1.4.3.4 PROPERTY
MANAGEMENT.
13
1.4.3.5 FACILITY MANAGEMENT
(EM).
14
2 ZIELE UND AUFGABEN DES REAL ESTATE ASSET
MANAGEMENT. 17
2.1
UEBERBLICK.
19
2.2 ZIELE DES REAL ESTATE ASSET
MANAGEMENT.
19
2.3 WERTSCHOEPFUNGSPHASEN DES REAL ESTATE ASSET MANAGEMENT
.
19
2.4 REAM-LEISTUNGSKATALOG DER
RICS.
24
2.5 QUALIFIKATIONSPROFIL DES REAL ESTATE ASSET
MANAGERS. 26
2.5.1 ANFORDERUNGEN AN DEN ASSET MANAGER
.
26
2.5.2 ABGRENZUNG DES ASSET MANAGERS ZUM YYKLASSISCHEN"
IMMOBILIENVERWALTER. 28
2.5.3 ABGRENZUNG DES ASSET MANAGERS ZUM VERMOEGENSVERWALTER
.
28
3 DER WERTSCHOEPFUNGSPROZESS DES REAL ESTATE ASSET MANAGEMENT
.
31
3.1
UEBERBLICK.
33
3.2 BETEILIGTE IM
REAM-WERTSCHOEPFUNGSPROZESS.
33
3.2.1
INVESTMENT-EBENE.
34
3.2.2
PORTFOLIO-EBENE.
35
3.2.3
OBJEKT-EBENE.
35
3.3 ELEMENTE DES REAL ESTATE ASSET
MANAGEMENT-PROZESSES. 36
3
.3.1 BESTANDS- UND POTENZIALANALYSE
.
37
3.3.1.1
IMMOBILIENAUDIT.
37
3.3.12
SWOT-ANALYSE.
37
3.3.1.3 ZUNKUNFTSPROGNOSE
.
39
3.3.1.4
STRATEGIEFESTLEGUNG.
40
3.3.1.4.1 TAKTISCHE MANAGEMENTAKTIONSPLAENE
.
40
3.3.14.2 STRATEGISCHE MANAGEMENTAKTIONSPLAENE
.
40
3.3.15 STRATEGIE-INITIIERUNG.
.
.
40
3.3.16 PORTFOLIO-PLANUNG
.
41
3.3.17 ERFOLGSUEBERPRUEFUNG UND
STRATEGIEANPASSUNG. 42
3.3.17.1
RISIKOMANAGEMENT.
43
3.3.1.7.2 CHANCEN- UND
WERTMANAGEMENT.
44
3.4 ABLAUFSTRUKTUR DES REAL ESTATE ASSET MANAGEMENT
PROZESSES. 44
3.4.1
INPUT.
45
3.4.11 ANLAGEIDEE UND
INVESTMENTSTRATEGIE.
46
3.4.12
STRUKTURIERUNG.
47
3.4.13 DEFINITION DER
ANLAGEZIELE.
47
3.4.14 EINWERBUNG DER
INVESTITIONSMITTEL.
48
3.4.15 ENTSCHEIDUNG UEBER DIE RECHTLICHE
FORM. 48
3.4.16 ENTSCHEIDUNGSVORBEREITUNG IM RESEARCH
.
49
3.4.17 UEBERLEGUNGEN ZUR EXIT-STRATEGIE
.
50
3.4.2 STRATEGISCHE ASSET
ALLOCATION.
50
3.4.2.1
PORTFOLIO-SELEKTION.
51
3.4.2.2 FESTLEGUNG EINES ZIELPORTFOLIOS
.
51
3.4.2.3
BENCHMARK-PORTFOLIO.
52
3.4.2.4 PORTFOLIO-BESTANDSANALYSE UND PROGNOSE
.
52
3.4.2.5 ABLEITUNG STRATEGISCHER HANDLUNGSOPTIONEN
.
54
3.4.3 TAKTISCHE ASSET
ALLOCATION.
54
3.4.3.1 DEFINITION DER TAKTISCHEN
INVESTMENTSTRATEGIE. 54
3.4.3.2 TAKTISCHE MARKT-, ANGEBOTS UND WETTBEWERBSANALYSE
.
55
3.4.3.3 ANALYSE UND BEWERTUNG DER OBJEKTDATEN
.
56
3.4.3.4 ANALYSE DER BAULICHEN SUBSTANZ
.
56
3.4.3.5 ANALYSE DER ERTRAGSKRAFT DER IMMOBILIE
.
57
3.4.3.6
CASHFLOW-ANALYSE.
58
3.4.3.7
RENDITEPROGNOSE.
58
3.4.3.8 OBJEKTSTRATEGIE UND HANDLUNGSOPTIONEN
.
59
3.4.3.9 SIMULATION DER ERGEBNISWIRKUNG DURCH DAS DCF-VERFAHREN
.
59
3.4.3.10 MASSNAHMENUMSETZUNG BEISPIEL: FLAECHENOPTIMIERUNG
VON BUEROIMMOBILIEN
.
60
3.4.3.11 LAUFENDE BEWERTUNG VON
OBJEKTEN.
61
3.4.3.12 MONITORING DES OBJEKTBUDGETS UND DER OBJEKTSTRATEGIE
. 61
3.4.3.13
REPORTING.
62
3.4.3.14 VORBEREITUNG UND AUSFUEHRUNG DES EXITS
.
63
3.4.4 ERGEBNISKONTROLLE UND RISIKOMANAGEMENT
.
63
3.4.4.1
PERFORMANCEANALYSE.
63
3.4.4.2
RISIKOMANAGEMENT.
65
3.4.4.3 ANPASSUNG DER OBJEKTSTRATEGIE
.
66
3.5 OPTIMIERUNGSANSAETZE IM PROZESS DES REAL ESTATE ASSET MANAGEMENT
.
66
3.5.1 AUSWAHLPROZESS DES REAL ESTATE ASSET MANAGERS
.
66
3
.5.2 FORMULIERUNG VON PRAEFERENZEN UND INVESTMENTZIELEN
.
67
3.5.3 OPTIMIERUNG VON
KOMMUNIKATIONSSCHNITTSTELLEN.
67
3.5.4 ANALYSE DER PROZESSEFFIZIENZ MIT HILFE VON PROZESSKENNZAHLEN
. 68
3.5.5 IPM-SYSTEME ALS
OPTIMIERUNGSVEHIKEL.
68
3.5.6 SCHAFFUNG VON KERNKOMPETENZEN DURCH OUTSOURCING
.
69
4 THEORETISCHE GRUNDLAGEN DES REAL ESTATE ASSET
MANAGEMENT. 71
4.1
UEBERBLICK.
73
4.2 INVESTITIONSTHEORETISCHE
GRUNDLAGEN.
73
4.3 FINANZMATHEMATISCHE GRUNDLAGEN DER INVESTITIONSRECHNUNG
.
74
4.3.1
ZINSRECHNUNG.
74
4.3.1.1 EINMALIGE EINZAHLUNG MIT EINFACHEM ZINS
. 74
4.3.1.2 EINMALIGE EINZAHLUNG MIT
ZINSESZINS. 75
4.3.1.3 UNTERJAEHRIGE
VERZINSUNG.
76
4.3.1.4 EFFEKTIVER UND KONTINUIERLICHER ZINSSATZ
.
77
4.3.2
RENTENRECHNUNG.
78
4.3.2.1 VORSCHUESSIGE ZEITRENTE MIT JAEHRLICHER
RENTENZAHLUNG. 78
4.3.2.2 NACHSCHUESSIGE ZEITRENTE MIT JAEHRLICHER
RENTENZAHLUNG. 79
4.3.2.3 ZEITRENTE MIT UNTER JAEHRIGER
RENTENZAHLUNGEN. 80
4.3.2.4 EWIGE
RENTE.
81
4.3.3
TILGUNGSRECHNUNG.
82
4.3.3.1
RATENTILGUNG.
82
4.3.3.2
ANNUITAETENTILGUNG.
83
4.3.3.3 ENDFAELLIGE
TILGUNG.
85
4.4 DYNAMISCHE
INVESTITIONSRECHNUNG.
85
4.4.1 DAS FISHER-MODELL ALS PRAEMISSE FUER DIE ANWENDUNG DER
TRADITIONELLEN
INVESTITIONSRECHENVERFAHREN.
85
4.4.2 ENTSCHEIDUNGEN UEBER EINZELNE INVESTITIONEN BEI VOLLKOMMENEM
KAPITAL
MARKT UNTER
SICHERHEIT.
87
4.4.2.1 DIE KAPITALWERTMETHODE
.
87
4.4.2.2 DIE
ANNUITAETENMETHODE.
89
4.4.2.3 METHODE DES INTERNEN ZINSFUSSES
.
90
4.4.2.4 DISCOUNTED
CASHFLOW.
93
4.5 INVESTITIONSENTSCHEIDUNGEN UNTER UNSICHERHEIT
.
97
4.5.1 NEOKLASSISCHE KAPITALMARKTTHEORIEN
.
97
4.5.2 MODERN PORTFOLIO
THEORY.
99
4.5.2.1
GRUNDANNAHMEN.
99
4.5.2.2 BESTIMMUNG DER PORTFOLIORENDITE
.
101
4.5.2.3 BESTIMMUNG DES PORTFOLIORISIKOS
.
102
4.5.2.3.1 SYSTEMATISCHES UND UNSYSTEMATISCHES RISIKO
.
102
4.5.2.3.2 RISIKOMESSUNG EINZELNER
ASSETS. 103
4.5.2.3.3 ABLEITUNG DES PORTFOLIORISIKOS
.
104
4.5.2.4 BESTIMMUNG EFFIZIENTER PORTFOLIOS
.
105
45.2.5 BERECHNUNGSBEISPIEL ZUR MODERN PORTFOLIO THEORY
.
107
45.2.6 KRITISCHE BEWERTUNG DER MODERN PORTFOLIO THEORY
.
112
45.2.7 UEBERTRAGUNG DER ERKENNTNISSE AUF DAS REAL ESTATE ASSET MANAGEMENT
. 113
4.5.3 CAPITAL ASSET PRICING MODEL (YYYYYYYY)
.
113
45.3.1 MARKTMAESSIGE BEWERTUNG VON
ANLAGEN. 113
4
.5.3.2 GRUNDANNAHMEN DES
YYYYYYYY.
113
4.5.3.3
BETA-KOEFFIZIENT.
116
4.5.3.4 ALPHA-KOEFFIZIENT
.
117
4.5.4
INDEXMODELLE.
119
4.5.4.1 SINGLE-INDEXMODELL
.
119
4.3.4.2
MULTI-INDEXMODELL.
122
4.5.5 ARBITRAGE PRICING
THEORY.
123
4.5.6
ZUSAMMENFASSUNG.
125
4.6 VERHALTENSWISSENSCHAFTLICHE ANSAETZE DER KAPITALMARKTTHEORIE
.
126
4.7 NEUE
INSTITUTIONENOEKONOMIE.
129
4.7.1
PRINCIPAL-AGENT-THEORIE.
130
4.7.2
TRANSAKTIONSKOSTENANSATZ.
132
4.7.3
ZUSAMMENFASSUNG.
135
4.8 QUALITATIVE ANSAETZE DER ASSET
ALLOCATION.
136
4.8.1
BCG-PORTFOLIO-MATRIX.
136
4.8.2
PRODUKT-LEBENSZYKLUS-MODELL.
138
4.8.3 BALANCED SCORECARD
.
139
4.8.4
SWOT-ANALYSE.
140
5 IMMOBILIEN UND
KAPITALMARKT.
143
5.1
UEBERBLICK.
145
5.2 GRUNDPRINZIPIEN DES KAPITALMARKTS
.
145
5.2.1
GRUNDBEGRIFFE.
145
5.2.2 TEILNEHMER AN DEN
FINANZMAERKTEN.
146
5.2.3
MARKTEFFIZIENZ.
150
5.2.4
MARKTLIQUIDITAET.
152
5.3 IMMOBILIEN ALS
ASSET-KLASSE.
153
5.3.1 SPEZIFIKA VON
IMMOBILIEN.
153
5.3.2 IMMOBILIEN IN DER GLOBALEN ASSET
ALLOCATION. 156
5.3.3 FORMEN DER
IMMOBILIENANLAGE.
157
5.3.2.1 GESCHLOSSENE
IMMOBILIENFONDS.
159
5.3.2.3 REAL ESTATE PRIVATE EQUITY FONDS
. 161
5.3.2.4 OFFENE IMMOBILIENFONDS
.
162
5.3.2.4.1
VORBEMERKUNG.
162
5.3.2.4.2 AUFBAU UND GESETZLICHE GESTALTUNG
.
163
5.3.2.4.2 STEUERLICHE BEHANDLUNG DER GESELLSCHAFT UND DER ANLEGER
.
166
5.3.2.4.3 SEKUNDAERMARKT FUER OFFENE IMMOBILIENFONDS
.
167
5.3.2.5
SPEZIALFONDS.
167
5.3.2.6
IMMOBILIEN-AKTIENGESELLSCHAFTEN.
168
5.3.2.6.1 GRUNDLEGENDE
MERKMALE.
168
5.3.2.6.2 STEUERLICHE
BEHANDLUNG.
169
5.3.2.6.3 ENTWICKLUNGS-UND
PERFORMANCEHISTORIE. 170
5.3.2.7 REAL ESTATE INVESTMENT TRUSTS
(REITS). 171
5.3.2.7.1 GRUNDLEGENDE
MERKMALE.
171
5.3.2.7.2
ANLEGERZIELGRUPPE.
172
5.3.2.73 BESTEUERUNG AUF
REIT-EBENE.
173
5.3.2.7.4 BESTEUERUNG AUF
ANLEGEREBENE.
173
5.3.2.7.5 BISHERIGE
ENTWICKLUNG.
174
5
.3.2.8 INDEXFONDS UND IMMOBILIENDERIVATE
.
174
5.4 ZUSAMMENHAENGE ZWISCHEN IMMOBILIEN- UND
KAPITALMARKT. 174
5.4.1 DETERMINANTEN DES FLAECHENMARKTES AM BEISPIEL VON BUEROIMMOBILIEN
.
176
5.4.1.1
FLAECHENNACHFRAGE.
176
5.4.1.2
FLAECHENANGEBOT.
177
5.4.2
INVESTITIONSMARKT.
178
5.4.3 PROJEKTENTWICKLUNGSMARKT
.
.
.
.
179
5.4.4 URSACHEN VON IMMOBILIENZYKLEN
.
.
.
.
. 179
5.4.4.1 ENDOGENE
MECHANISMEN.
180
5.4.4.2 EXOGENE
EINFLUESSE.
182
5.5
IMMOBILIEN-RATING.
182
5.5.1 GRUNDLEGENDE RAHMENBEDINGUNGEN
.
.
. 182
5.5.2 RATING VON
IMMOBILIENINVESTMENTS.
184
5.6 ANFORDERUNGEN AN KAPITALMARKTFAEHIGE
IMMOBILIENANLAGEN. 186
5.6.1 ANFORDERUNGSPROFIL FUER
IMMOBILIENANLAGEN.
186
5.6.2 BEITRAG VON ASSET MANAGEMENT UND
RATING. 188
6 ASPEKTE DER BEWERTUNG UND BILANZIERUNG IM REAL ESTATE ASSET
MANAGEMENT. 191
6.1
UEBERBLICK.
193
6.2 WERTERMITTLUNG FUER
IMMOBILIEN.
193
6.2.1 RECHTSGRUNDLAGEN UND HISTORIE DER IMMOBILIENBEWERTUNG
.
193
6.2.1 WERTBEGRIFFE
NATIONAL/INTERNATIONAL.
195
6.2.2 WERTERMITTLUNGSVERFAHREN
NATIONAL/INTERNATIONAL. 197
6.2.3 ANLAESSE FUER DIE BEWERTUNG BEI BESTANDSIMMOBILIEN
.
203
6.2.3.1 BEWERTUNG ZU STEUERUNGSZWECKEN
.
204
6.2.3.2 BEWERTUNG FUER DIE
BESTEUERUNG.
205
6.2.3.3 BEWERTUNG ZUR
BILANZIERUNG.
206
6.2.4 INTERNATIONALE BEWERTUNGSSTANDARDS NACH GIPS
. 207
6.3 ASPEKTE DER BILANZIERUNG IM REAL ESTATE ASSET MANAGEMENT
.
208
6.3.1 BILANZIERUNG NACH HGB - AUSWIRKUNG AUF DIE WERTANSAETZE VON
IMMOBILIEN 208
6.3.1.1 ADRESSATEN DES JAHRESABSCHLUSSES
.
208
6.3.1.2 ZWECK UND BESTANDTEIL DER
RECHNUNGSLEGUNG. 209
631.3 BILANZIERUNGS- UND BEWERTUNGSGRUNDSAETZE
.
209
6.3.1.4 AUSSAGEFAEHIGKEIT DER
WERTANSAETZE.
212
6.3.2 BILANZIERUNG NACH IFRS - AUSWIRKUNG AUF DIE WERTANSAETZE VON
IMMOBILIEN 215
6.3.2.1 ZIELE UND ADRESSATEN DER
IFRS.
215
6.3.2.2 BILANZIERUNGS- UND BEWERTUNGSGRUNDSAETZE
.
216
7 PERFORMANCEMESSUNG FUER
IMMOBILIENPORTFOLIOS.
223
7.1
UEBERBLICK.
225
7.2 BEGRIFF UND ZIELSETZUNG DER
PERFORMANCEMESSUNG. 225
7.3 PROBLEME DER
PERFORMANCEMESSUNG.
226
7.4 PERFORMANCEANALYSE UND ASSET MANAGEMENT-PROZESS
.
227
7.5
RENDITEBERECHNUNG.
228
7.5.1 ALLGEMEINE GRUNDLAGEN
.
228
7.5.2 WERTGEWICHTUNG
(GELDGEWICHTUNG).
231
7.5.2.1 GRUNDANNAHMEN DER GELDGEWICHTETEN
RENDITE. 231
75.2.2 GELDGEWICHTETE RENDITE BEI IMMOBILIENINVESTMENTS
.
232
7
.5.3
ZEITGEWICHTUNG.
233
75.3.1 GRUNDANNAHMEN DER ZEITGEWICHTETEN RENDITE
. 233
75.3.2 ZEITGEWICHTETE RENDITE BEI IMMOBILIENINVESTMENTS
.
234
76 BESTIMMUNG DER
BENCHMARK.
235
76.1 ALLGEMEINE
KONSTRUKTIONSMERKMALE.
235
76.2 IMMOBILIENINDIZES ALS
PERFORMANCE-BENCHMARK. 236
77 RELATIVE
PERFORMANCEMESSUNG/RISIKOADJUSTIERUNG.
238
7.7.1 RISIKOADJUSTIERTE
RETURNS.
238
77.1.1 SYSTEMATISCHES RISIKO, UNSYSTEMATISCHES RISIKO UND
GESAMTRISIKO. 239
77.1.2
RETURN-TO-RISK-RATIO.
239
7.71.3 DAS JENSEN-MASS (JENSEN-ALPHA)
.
.
. 240
7.71.4 DAS SHARPE-MASS (SHARPE-RATIO)
.
241
7.71.5 DAS TREYNOR-MASS (TREYNOR-RATIO)
.
242
7.7.2 RELATIVE
RETURNS.
243
7.8
PERFORMANCEATTRIBUTION.
244
7.9 PERFORMANCE-VERGLEICH VERSCHIEDENER
ASSET-KLASSEN. 246
7.10 IMMOBILIENRENDITE NACH G
IF.
248
7.10.1
VORBEMERKUNG.
248
7.10.2 STRUKTURIERUNG DER IMMOBILIENRENDITEN NACH
GIF. 248
7.10.3 GRUNDANNAHMEN DER RENDITEDEFINITION NACH
GIF. 251
7.11 FALLBEISPIEL RENDITEBERECHNUNG BEI IMMOBILIENINVESTMENTS
.
252
7.11.1
AUSGANGSSITUATION.
252
7.11.2 BERECHNUNG VON BRUTTO-ANFANGSRENDITE UND NETTO-ANFANGSRENDITE
.
253
7.11.3 BERECHNUNG DER
OBJEKTRENDITE.
254
7.11.4 BERECHNUNG DER INVESTMENT-RENDITE
.
255
8 INVESTMENT- UND
WERTSCHOEPFUNGSSTRATEGIEN.
257
8.1
UEBERBLICK.
259
8.2 INVESTMENTSTRATEGIEN BEI IMMOBILIENANLAGEN
.
259
8.2.1 ABLEITUNG VON
STRATEGIEPROFILEN.
259
8.2.2 ZYKLISCHE
STRATEGIEN.
263
8.3 WERTSCHOEPFUNGSSTRATEGIEN
.
265
8.3.1 DIFFERENZIERUNG DER VERSCHIEDENEN ANSAETZE
.
265
8.3.2
FINANZIERUNGSMANAGEMENT.
266
8.3.2.1 RAHMENBEDINGUNGEN DES FINANZIERUNGSMANAGEMENTS
.
266
8.3.2.2
LEVERAGE-EFFEKT.
267
8.3.3 POTENZIAL- UND
RISKOANALYSE.
268
8.3.4 UMSETZUNG DER WERTSCHOEPFUNGSSTRATEGIE DURCH DAS REAL ESTATE ASSET
MA
NAGEMENT
.
270
9 RISIKOMANAGEMENT FUER
IMMOBILIEN.
273
9.1
UEBERBLICK.
275
9.2 DEFINITION DES ENTSCHEIDUNGSFELDES
.
275
9.2.1 ENTSCHEIDUNG UNTER SICHERHEIT UND
UNSICHERHEIT. 275
9.2.2 ANLAGEENTSCHEIDUNG BEI
RISIKO.
277
9.3
RISIKOMASSE.
280
9.3.1 STANDARDABWEICHUNG UND VOLATILITAET
.
282
9.3.2
BETAFAKTOR.
283
9
.3.3
RESIDUALVOLATILITAET.
284
9.3.4 AUSFALLWAHRSCHEINLICHKEIT
(SHORTFALL-RISK).
284
9.3.5 VALUE AT
RISK.
285
9.3.6 CONDITIONAL VALUE AT
RISK.
286
9.4 PROZESS DES RISIKOMANAGEMENTS
.
.
287
9.4.1 RISIKOANALYSE
. 287
9.4.2
RISIKOPOLITIK.
289
9.4.3
RISIKOKONTROLLE/RISIKOMONITORING.
289
9.5 CHARAKTERISIERUNG VON
IMMOBILIENRISIKEN.
290
9.6 RISIKOPERSPEKTIVEN BEI
IMMOBILIENINVESTMENTS.
291
9.6.1 RISIKEN BEI IMMOBILIEN-DIREKTINVESTMENTS (SZENARIO
1). 291
9.6.2 RISIKEN BEI IMMOBILIENFINANZIERUNG (SZENARIO 2)
. 294
9.6.3 INDIREKTE IMMOBILIEN-INVESTMENTS (SZENARIO 3
)
.
295
9.6.4 INDIREKTE IMMOBILIEN-INVESTMENTS (SZENARIO 4
)
.
298
9.7 FALLBEISPIEL
IMMOBILIEN-RISIKOMANAGEMENT.
299
10 CONTROLLING UND REPORTING IM REAL ESTATE ASSET MANAGEMENT
.
303
10.1
UEBERBLICK.
305
10.2 CONTROLLING VON IMMOBILIEN UND IMMOBILIENPORTFOLIOS
.
305
10.2.1 KONZEPTION EINES CONTROLLING-SYSTEMS FUER
IMMOBILIEN. 305
10.2.2 RICS-ABLAUFSCHEMA BUSINESS PLAN UND CONTROLLING
.
307
10.2.3 BENCHMARKING IM REAL ESTATE ASSET
MANAGEMENT. 308
10.2.3 STEUERUNG VON IMMOBILIENANLAGEN DURCH KENNZAHLEN
.
313
10.2.3.1 GRUNDPRINZIPIEN DER KENNZAHLENBILDUNG
.
313
10.2.3.2 AUFBAU EINES HIERARCHISCHEN KENNZAHLENSYSTEMS
.
314
10.2.3.3 STEUERUNG MITHILFE EINER RENDITEGROESSE ALS SPITZENKENNZAHL
.
316
10.2.3.4 AUFBAU VON PORTFOLIOANALYSEN AUF BASIS EINES KENNZAHLENSYSTEMS
.
318
10.2.3.5 AUSGEWAEHLTE KENNZAHLEN DES REAL ESTATE ASSET MANAGEMENT
.
321
10.2.4 INTEGRIERTE PLANUNG UND STEUERUNG MITHILFE DER BALANCED SCORECARD
.
323
10.3 VALUE REPORTING IM REAL ESTATE ASSET
MANAGEMENT. 327
10.3.1
VORBEMERKUNG.
327
10.3.2 AUSGANGSPUNKT DES VALUE
REPORTING.
327
10.3.3 REPORTING-ANFORDERUNGEN IN DER
IMMOBILIENWIRTSCHAFT. 328
10.3.4 NEUAUSRICHTUNG DER RECHNUNGSLEGUNG IM
REAM. 329
10.3.5 DER SHAREHOLDER VALUE-ANSATZ
.
330
10.3.6 ZIELSETZUNG DES VALUE
REPORTING.
332
10.3.7 DEFINITIONSANSAETZE DES VALUE REPORTING
. 333
10.3.8 AUFBAU EINES VALUE REPORTING SYSTEMS
.
334
10.3.9 DIMENSIONEN UND ADRESSATEN DES REAM REPORTING
.
334
10.3.10 AUFBAUMODELLE DES VALUE REPORTING
.
335
10.3.10.1 BUSINESS REPORTING NACH
JENKINS.
336
10.3.10.2 VALUE REPORTING NACH
LABHART.
337
10.3.10.3 VALUE REPORTING MODELL NACH MUELLER
.
338
10.3.11 ARTEN VON REPORTS
.
339
10.3.12 EINSATZ EINES VALUE REPORTING SYSTEMS
.
341
10.3.12.1 WERTORIENTIERTE ANGABEN IM
JAHRESABSCHLUSS. 341
10.3.12.2 DATEN AUS DEM LAGE- UND SEGMENTBERICHT
.
342
10.3.12.3 WERTORIENTIERTE ANGABEN AUS SONSTIGEN QUELLEN
.
342
10.3.13 ZUSAMMENFASSENDE BETRACHTUNG DES VALUE REPORTING
.
342
1
1 INFORMATIONSMANAGEMENT UND INFORMATIONSTECHNOLOGIE IM REAL ESTATE
ASSET
MANAGEMENT
.
345
11.1
UEBERBLICK.
347
11.2
BEGRIFFSDEFINITION.
347
11.3 GRUNDLAGEN FUER EIN
INFORMATIONSMANAGEMENTSYSTEM. 347
11.3.1 NOTWENDIGKEIT EINES INFORMATIONSMANAGEMENTSYSTEMS
.
348
11.3.2 ANSAETZE FUER INFORMATIONSMANAGEMENTSYSTEME
.
348
11.4 RELEVANTE INFORMATIONEN FUER BETEILIGTE IM REAL ESTATE ASSET
MANAGEMENT
.
349
11.4.1 STANDARDISIERTE
INFORMATIONEN.
349
11.4.2 DYNAMISCHE
INFORMATIONEN.
350
11.4.3 QUELLEN STANDARDISIERTER UND DYNAMISCHER
INFORMATIONEN. 351
11.5
INFORMATIONSMANAGEMENTSYSTEME.
351
11.6 ANFORDERUNGEN AN DIE FUNKTIONALITAET
.
352
11.7 DER ENTWURF EINES DATENVERARBEITUNGSSYSTEMS FUER DAS
REAM. 353
11.8 AUSWERTUNGSMOEGLICHKEITEN
.
355
11.8.1
ENTSCHEIDUNGSUNTERSTUETZUNG.
355
11.8.2 BERICHTE UND ANALYSEN
.
356
11.8.3 INVESTITIONSANALYSEN, RISIKOMESSUNG UND PERFORMANCEBERECHNUNG
.
357
11.8.4 KENNZAHLENBILDUNG UND
-ANALYSE.
357
11.8.5
PORTFOLIOMODELLBILDUNG.
358
11.9 LOESUNGSANSAETZE FUER EDV-GESTUETZTE
REAM-SYSTEME. 358
11.9.1 RUECKGRIFF AUF TRANSAKTIONNE SYSTEME
.
359
11.9.2 SCHAFFUNG EINES DATA WAREHOUSE
SYSTEMS. 359
11.9.3 EINHEITLICHER ZUGRIFF AUF RELEVANTE
DATEN. 360
11.10 IT-TOOLS IM REAM UND DEREN PRAKTISCHE
ANWENDUNG. 360
11.10.1 ARGUS
SOFTWARE.
360
11.10.2
COUGAR.
362
11.10.3 IMMOBILIENCOCKPIT VON WOODMARK
.
363
12 REAL ESTATE ASSET MANAGEMENT IN DER
INVESTMENT-PHASE. 365
12.1
UEBERBLICK.
367
12.2 DER
IMMOBILIEN-INVESTMENT-PROZESS.
367
12.2.1 STRUKTUR DES INVESTMENT-PROZESSES
.
367
12.2.2 PHASEN DES
INVESTMENTPROZESSES.
369
12.2.2.1 DEFINITION DES INVESTMENTPROFILS
.
369
12.2.2.2 MARKT-UND
STANDORTANALYSE.
371
12.2.2.2.1 MAKROSTANDORT UND SEINE RISIKOPOTENTIALE
. 371
12.2.2.2.2 MIKROSTANDORT UND SEINE RISIKOPOTENTIALE.
.
372
12.2.2.3 QUANTITATIVE MARKTANALYSE
.
374
12.2.2.4
OBJEKTANALYSE.
375
12.2.2.5 ANALYSE DER
MIETERSTRUKTUR.
376
12.2.2.6 DUE DILIGENCE
.
.
.
377
12.2.2.6.1 BEGRIFFSBESTIMMUNG UND URSPRUNG
. 377
12.2.2.6.2 BEREICHE DER DUE
DILIGENCE.
377
12.2.2.7 VERHANDLUNG/ABSCHLUSS
KAUFVERTRAG.
379
12.2.2.8 KOORDINATION DES
ANKAUFSPROZESSES.
380
12.2.2.9 DOKUMENTATION DES
ANKAUFSPROZESSES.
380
12.3 ASSET ODER SHARE DEAL
.
381
1
2.4 GESTALTUNG DES GRUNDSTUECKSKAUFVERTRAGS
.
382
12.4.1 KAUFGEGENSTAND UND ART DES
KAUFVERTRAGS. 382
12.4.2 FORM DES KAUFVERTRAGS
.
382
12.4.3 KAUFPREIS UND
FAELLIGKEIT.
383
12.4.4 STEUERLICHE
ASPEKTE.
384
12.4.5 SICHERHEITEN DES
VERKAEUFERS.
384
12.5
IMMOBILIENFINANZIERUNG.
385
12.6 INVESTMENTSTRATEGIEN UNTERSCHIEDLICHER IMMOBILIENINVESTOREN
. 388
12.6.1 PRIVATE
ANLEGER.
388
12.6.2 INSTITUTIONELLE
ANLEGER.
389
12.6.2.1 VERSICHERUNGEN UND PENSIONSKASSEN
.
389
12.6.2.2 VERSORGUNGSWERKE
.
390
12.6.2.3
STIFTUNGEN.
390
12.6.3 OFFENE
IMMOBILIENFONDS.
391
12.6.4 GESCHLOSSENE
FONDS.
391
12.6.5 PRIVATE EQUITY FUNDS
.
392
12.6.6
IMMOBILIEN-AGS.
392
12.7 FALLSTUDIE: ANKAUF EINES GEWERBLICHEN EINZELOBJEKTS (ASSET DEAL)
.
392
12.7.1 ANALYSE
INVESTITIONSSTANDORT.
392
12.7.2 OBJEKT- UND GRUNDSTUECKSANALYSE
.
394
12.7.3
MIETERANALYSE.
395
12.7.4 ANALYSE VERMIETUNGS- UND INVESTMENTMARKT
.
395
12.7.5 SONSTIGE ANALYSEERGEBNISSE UND VEREINBARUNGEN
.
396
12.7.6
RISIKO-ZRENDITE-BETRACHTUNG.
397
12.7.7 CASHFLOW- UND RENDITEPROGNOSE
.
398
12.8 SCHLUSSBETRACHTUNG UND FAZIT
.
402
13 REAL ESTATE ASSET MANAGEMENT IN DER
BESTANDSPHASE. 403
13.1
UEBERBLICK.
405
13.2 ZIELE UND AUSRICHTUNG DES REAM IN DER
BESTANDSPHASE. 405
13.3 LEISTUNGSPROFIL IN DER
BESTANDSPHASE.
406
13.3.1 MANAGEMENT VON
BESTANDSMIETERN.
406
13.3.1.1 ANSAETZE DES CUSTOMER RELATION MANAGEMENT (CRM)
.
407
13.3.1.2
BESCHWERDEMANAGEMENT.
410
13.3.2
VERMIETUNGSMANAGEMENT.
411
13.3.2.1
VERMIETUNGSKONZEPT.
411
13.3.2.2 MARKETINGMASSNAHMEN ZUR ERHOEHUNG DER NEUVERMIETUNGSQUOTE
.
412
13.3.2.3 AUSWAHL DER
DIENSTLEISTER/MAKLER.
414
13.3.2.4 STEUERUNG VON MAKLERUNTERNEHMEN
.
416
13.3.3
BUDGETIERUNG.
417
13.3.3.1 ERSTELLUNG EINES BUDGETS
.
417
13.3.3.2
BUDGETBESTANDTEILE.
418
13.3.3.3 BUDGETKONTROLLE UND AKTUALISIERUNG
.
419
13.3.4 VERTRAGSMANAGEMENT
.
420
13.3.4.1 VERTRAEGE MIT ASSET MANAGERN ODER MAKLERN IM RAHMEN DER
VERMIETUNG 420
13.3.4.2
GEWERBEMIETVERTRAEGE.
422
13.3.5 VERTRAGSVERHANDLUNG UND VERTRAGSMONITORING
.
426
13.3.6 KOORDINATION DER DIENSTLEISTER UND
BERATER. 428
1
3.3.7 GEBAEUDETECHNISCHE
OPTIMIERUNG.
429
13.3.7.1 FLAECHENKONZEPTIONELLE
MASSNAHMEN.
429
13.3.7.2 FLAECHENDEFINITIONEN FUER GEWERBLICHE
OBJEKTE. 430
13.3.7.2.1 GRUNDFLAECHENDEFINITION NACH DIN 277
.
430
13.3.7.2.2 MIETFLAECHENRICHTLINIEN NACH GIF (MF-G)
. 432
13.3.7.3 BAULICHE MASSNAHMEN
.
434
13.3.7.4 HAUSTECHNISCHE SOWIE SONSTIGE TECHNISCHE
MASSNAHMEN. 435
13.3.7.5 INSTANDHALTUNG UND GESTALTERISCHE MASSNAHMEN IM AUSSENBEREICH
.
436
14 REAL ESTATE ASSET MANAGEMENT IN DER EXIT-PHASE
.
437
14.1
UEBERBLICK.
439
14.2 BESTIMMUNG DES OPTIMALEN EXIT-ZEITPUNKTS
.
439
14.2.1 EXOGENE
DETERMINANTEN.
440
14.2.1.1
IMMOBILIENMARKT.
440
14.2.1.2
KAPITALMARKT.
441
14.2.2 ENDOGENE
DETERMINANTEN.
442
14.2.2.1 FINANZWIRTSCHAFTLICHE
ZIELE.
442
14.2.2.2 STRATEGISCHE
ZIELE.
442
14.2.2.3 OPERATIVE
ZIELE.
443
14.3 EXIT-STRATEGIEN UNTERSCHIEDLICHER
INVESTOREN.
444
14.3.1
BESTANDSHALTER.
444
14.3.2 NON-PROPERTY
COMPANIES.
445
14.3.3 OFFENER
IMMOBILIENFONDS.
447
14.3.4 EXIT-STRATEGIEN IN DER SUBPRIME-KRISE - BEISPIEL HANNOVER
LEASING. 448
14.4 BESTIMMUNG DES OPTIMALEN
EXIT-VEHIKELS.
448
14.4.1
SALE-AND-LEASE-BACK.
449
14.4.2 EINZELVERAEUSSERUNG ALS ASSET ODER SHARE DEAL
.
450
14.4.3 PAKETVERAEUSSERUNG
.
451
14.4.4
KAPITALMARKTPLAZIERUNG.
451
14.4.5
FONDSPLAZIERUNG.
452
14.4.6
SECURITISATION.
454
14.5 KOORDINIERUNG DES
EXIT-PROZESSES.
455
14.5.1 VERKAEUFER DUE DILIGENCE UND ORGANISATION DES DATA ROOMS
.
456
14.5.2 ANALYSE POTENTIELLER
INVESTOREN.
456
14.5.3 STRUKTURIERUNG DER HANDLUNGSALTERNATIVEN
.
458
14.5.4 AUFBEREITUNG DES
INVESTMENT-MEMORANDUMS.
459
14.5.5 VERHANDLUNGSFUEHRUNG UND
VERTRAGSABSCHLUSS.
461
14.5.6 DOKUMENTATION DES
EXIT-PROZESSES.
461
14.6 ERFOLGSFAKTOREN BEI PLANUNG UND DURCHFUEHRUNG DES EXITS
.
462
14.7 FAZIT UND
AUSBLICK.
464
LITERATURVERZEICHNIS.
467
STICHWORTVERZEICHNIS.
485 |
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