Holdings: Crowdinvesting im Finanzmarktrecht

Crowdinvesting im Finanzmarktrecht:

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Bibliographic Details
Main Author:	Baumann, Simone 1983- (Author)
Format:	Thesis Book
Language:	German
Published:	Zürich [u.a.] Schulthess 2014
Series:	Schweizer Schriften zum Finanzmarktrecht 117
Subjects:	Europäische Union Rechtsvergleich Crowdfunding Kapitalmarktrecht Frankreich Deutschland Schweiz USA England Hochschulschrift
Online Access:	Inhaltsverzeichnis
Physical Description:	LXVII, 233 S.
ISBN:	9783725571161

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adam_text	INHALTSVERZEICHNIS VORWORT UND DANK V INHALTSVERZEICHNIS VII ABKUERZUNGSVERZEICHNIS XXI LITERATURVERZEICHNIS XXIX MATERIALIEN- UND QUELLENVERZEICHNIS XLIX 1. KAPITEL: EINLEITUNG 1 1. AUSGANGSLAGE 1 II. PROBLEMSTELLUNG, PRAEMISSE UND ZIELSETZUNG 2 III. GANG DER UNTERSUCHUNG 4 2. KAPITEL: DIE EIGENSCHAFTEN VON CROWDINVESTING 7 I. ENTSTEHUNG UND BEGRIFF VON CROWDINVESTING 7 1. PHAENOMEN JUENGEREN DATUMS 7 2. ETYMOLOGIE VON CROWDINVESTING 7 3. BEGRIFFSVERSTAENDNIS UND DEFINITION 8 A. CROWDFUNDING ALS WEITERENTWICKLUNG VON CROWDSOURCING 8 B. DEFINITION VON CROWDINVESTING 9 4. UNEINHEITLICHE BEGRIFFSVERWENDUNG 10 A. EINZELFALLBEURTEILUNG 10 B. SCHWARMFMANZIERUNG 10 C. EQUITY CROWDFUNDING BZW. EQUITY MODEL OF CROWDFUNDING 11 D. CROWDFUNDING EX POST (FACTO) BZW. EX ANTE 11 E. CROWDINVESTING UND CROWDFINANCING 11 5. ABGRENZUNG ZU WEITEREN FINANZIERUNGSARTEN 12 A. ABGRENZUNG ZU DEN UNTERKATEGORIEN VON CROWDFUNDING 12 A) CROWDFUNDING I.E.S. 12 B) CROWDLENDING 13 VII INHALTSVERZEICHNIS B. C. C) CROWDDONATING ABGRENZUNG ZU WEITEREN RISIKOFINANZIERUNGSARTEN A) PRIVATE EQUITY UND VENTURE CAPITAL: BEGRIFF UND UNTERSCHIEDE ZU CROWDINVESTING B) BUSINESS ANGELS C) HEDGE FONDS D) STRUKTURIERTE PRODUKTE E) MICROFINANCE ABGRENZUNG ZUR STAATLICHEN FINANZIERUNG 6. ERGEBNIS II. CHARAKTERISTIK^ VON CROWDIN VESTING 1. MARKTVOLUMEN UND WIRTSCHAFTLICHE ENTWICKLUNG A. B. MARKTVOLUMEN ZUKUENFTIGE WIRTSCHAFTLICHE ENTWICKLUNG 2. MARKTTEILNEHMER A. B. PLATTFORMEN A) PLATTFORM ALS BEGRIFFSNOTWENDIGES MERKMAL? B) FUNKTION UND LEISTUNG DER PLATTFORM AA) NUTZUNG DER PLATTFORMINFRASTRUKTUR BB) VERTRAGSVORBEREITUNG CC) TRANSAKTIONSABWICKLUNG DD) KOMMUNIKATION UND MARKETING EE) KEINE FINANZIERUNGSGARANTIE C) ABLAUF DER FINANZIERUNG AA) ZULASSUNGSVERFAHREN UND VORVERTRAGLICHE ABKLAERUNGEN (DUE DILIGENCE) BB) AKQUISITION AUF DER PORTALWEBSEITE CC) VERTRAGSABSCHLUSS DD) ERFOLGREICHE FINANZIERUNG UND MINDESTBETEILIGUNGSSUMME EE) ZUTEILUNG FF) ZAHLUNGSABWICKLUNG D) KONZENTRATION AUF NATIONALE MAERKTE E) STANDARDISIERUNG F) VERGUETUNGSMODELLE EMITTENT A) RECHTSFORM UND SITZ AA) RECHTSFORM BB) SITZ 14 14 14 16 16 17 17 18 18 19 19 19 19 21 21 21 22 22 23 23 23 24 24 24 26 26 29 30 30 30 31 31 32 32 32 32 VIII C. D. INHALTSVERZEICHNIS B) FINANZIERUNGSPHASE C) BRANCHENZUGEHOERIGKEIT D) LIQUIDER SEKUNDAERMARKT E) FUER WELCHE START-UPS ERSCHEINT CROWDINVESTING SINNVOLL? F) EMISSION AA) RECHTSFORMEN DER BETEILIGUNG BB) RENDITE UND ILLIQUIDITAET VON CROWDINVESTMENTS CC) ZWECKBESTIMMTER EINSATZ DER FINANZMITTEL DD) PROSPEKTPFLICHT EE) LAUFZEIT DER INVESTITION UND EXIT- MOEGLICHKEITEN DES ANLEGERS BZW. DES UNTERNEHMERS ANLEGER (CROWD) A) ANLEGERPROFIL B) ANLEGERINTERESSEN UND MOTIVATION C) ANLAGEHORIZONT D) POOLINGVEREINBARUNG AUFGRUND DER GROSSEN ANLEGERANZAHL ZAHLUNGSABWICKLUNG A) ENTGEGENNAHME DER CROWDINVESTMENTS DURCH DIE GESELLSCHAFT ODER DURCH DIE PLATTFORM B) ENTGEGENNAHME DER CROWDINVESTMENTS DURCH DRITTE 3. FINANZWIRTSCHAFTLICHE ASPEKTE A. B. C. D. E. F. EINORDNUNG VON CROWDINVESTING UNTER FINANZWIRTSCHAFTLICHEN ASPEKTEN CROWDINVESTING ALS TEIL DES KAPITALMARKTS MITTELHERKUNFT A) INNEN- UND AUSSENFINANZIERUNG B) EIGEN-, FREMD- UND MEZZANINE-KAPITAL CROWDINVESTING ALS ANLAGEKLASSE UND RISIKOKAPITAL CROWDINVESTING ALS RISIKOKAPITAL UNTERNEHMENSLEBENSZYKLUS 4. CHANCEN UND RISIKEN VON CROWDINVESTING A. CHANCEN VON CROWDINVESTING ALS FINANZIERUNGSKAPITAL 33 33 33 34 35 35 36 36 36 37 37 37 38 38 38 39 39 39 40 40 41 41 41 41 42 42 43 44 44 IX INHALTSVERZEICHNIS A) VORBEMERKUNG B) WERBEWIRKSAME FINANZIERUNG IM EQUITY GAP C) OPEN-INNOVATION-PROZESSE D) KOSTENGUENSTIGES FINANZIERUNGSKAPITAL E) KOSTENGUENSTIGE KAPITALANLAGE F) UNTERNEHMERISCHE AUTONOMIE G) SCHWIERIGE FRUEHPHASENFINANZIERUNG FUER START- UP-UNTERNEHMEN H) INFORMATION GAP UND FUNDING GAP I) WEITERE CHANCEN B. RISIKEN VON CROWDINVESTING ALS FINANZIERUNGSKAPITAL 5. ERGEBNIS UND STELLUNGNAHME 44 44 44 45 45 45 46 46 47 48 49 3. KAPITEL: REGULATORISCHE ENTWICKLUNG VON CROWDINVESTING IM AUSLAND 51 I. CROWDINVESTING IN DEN USA 51 1. BISHERIGE ENTWICKLUNG 51 A. WIRTSCHAFTSWACHSTUM DURCH CROWDINVESTING? 51 B. REGULATORISCHE RAHMENBEDINGUNGEN 51 C. UNGENUEGENDE AUSNAHMEBESTIMMUNGEN FUER KMU 53 D. FAZIT ZUM ALTEN RECHT 55 2. NEUREGELUNG DURCH DEN JUMPSTART OUR BUSINESS STARTUPS ACT 2012 56 A. VORBEMERKUNG 56 B. VORSCHLAEGE VON INTERESSENVERTRETERN ZU EINER REVISION 56 C. POSITION DER SEC SOWIE DES WEISSEN HAUSES 57 D. UEBERBLICK ZUR ENTSTEHUNGSGESCHICHTE DES JOBS ACT 2012 58 E. JOBS ACT 2012, III. TITEL - CROWDFUNDING 60 A) GESETZESAUFTRAG DER SEC BEI DER AUSARBEITUNG EINER PRAXISORIENTIERTEN REGELUNG "0 B) AUSNAHMEBESTIMMUNG FUER CROWDINVESTING- TRANSAKTIONEN "" AA) GESETZESBESTIMMUNG: INVESTITIONS- UND FUNDINGOBERGRENZE 60 BB) REGELUNGSVORSCHLAG DER SEC 61 CC) KRITISCHE WUERDIGUNG 62 X INHALTSVERZEICHNIS C) REGULIERUNG DER PLATTFORMEN AA) GESETZESBESTIMMUNGEN BB) REGELUNGSVORSCHLAG DER SEC CC) KRITISCHE WUERDIGUNG D) INFORMATIONSPFLICHT DES EMITTENTEN UND TRANSPARENZ AA) GESETZESBESTIMMUNG BB) REGELUNGSVORSCHLAG DER SEC CC) KRITISCHE WUERDIGUNG E) MASSNAHMEN GEGEN BETRUG UND GELDWAESCHEREI AA) GESETZESBESTIMMUNG BB) REGELUNGSVORSCHLAG DER SEC CC) KRITISCHE WUERDIGUNG F) ZAHLUNGSMODALITAETEN AA) GESETZESBESTIMMUNG BB) REGELUNGSVORSCHLAG DER SEC CC) KRITISCHE WUERDIGUNG G) HALTEFRIST ZUR VERHINDERUNG EINER SPEKULATIONSBLASE AA) GESETZESBESTIMMUNG BB) REGELUNGSVORSCHLAG DER SEC CC) KRITISCHE WUERDIGUNG H) INTERESSENKONFLIKTE AA) GESETZESBESTIMMUNG BB) REGELUNGSVORSCHLAG DER SEC CC) KRITISCHE WUERDIGUNG I) WERBEVERBOT AA) GESETZESBESTIMMUNG BB) REGELUNGSVORSCHLAG DER SEC CC) KRITISCHE WUERDIGUNG 3. KRITISCHE WUERDIGUNG UND FOLGERUNG FUER EINE MOEGLICHE REGELUNG IN DER SCHWEIZ II. CROWDINVESTING IM EU-RECHT 1. STAND DER DISKUSSION AUF EU-EBENE 2. AUF CROWDINVESTING ANWENDBARES EU-RECHT A. VORBEMERKUNG B. EMISSIONSPROSPEKT C. MIFID UND MIFID II 63 63 64 64 65 65 65 66 67 67 68 68 69 69 69 70 70 70 71 71 71 71 72 72 72 72 73 73 73 77 77 78 78 78 79 XI INHALTSVERZEICHNIS A) MIFID 79 B) MIFID II 79 AA) OTF 79 BB) KMU-WACHSTUMSMARKT 80 D. WEITERE RECHTSERLASSE 80 3. KRITISCHE WUERDIGUNG UND FOLGERUNG FUER EINE MOEGLICHE REGELUNG IN DER SCHWEIZ 82 III. CROWDINVESTING IN DEUTSCHLAND 83 1. STAND DER DISKUSSION IN DEUTSCHLAND 83 2. RECHTLICHE RAHMENBEDINGUNGEN 83 A. VORBEMERKUNG 83 B. ERLAUBNISPFLICHT NACH KWG UND WPHG 83 C. PROSPEKTPFLICHT NACH VERMANLG BZW. WPPG 85 D. REGISTRIERUNGS- UND PROSPEKTPFLICHT NACH DEM KAGB 86 3. AUSGESTALTUNG VON CROWDINVESTING IN DEUTSCHLAND 86 A. DARSTELLUNG AUSGEWAEHLTER PLATTFORMEN 86 B. IN DEUTSCHLAND GEBRAEUCHLICHE RECHTSFORMEN 88 A) PARTIARISCHES NACHRANGDARLEHEN 88 B) ATYPISCH STILLE BETEILIGUNG 88 AA) GEGENSTAND DER (ATYPISCH) STILLEN BETEILIGUNG 88 BB) CROWDINVESTING ALS ATYPISCH STILLE BETEILIGUNG 88 C) WEITERE BETEILIGUNGSFORMEN 90 AA) GENUSSSCHEIN 90 BB) AKTIEN 90 4. KRITISCHE WUERDIGUNG UND FOLGERUNG FUER EINE MOEGLICHE REGELUNG IN DER SCHWEIZ 90 IV. CROWDINVESTING IN ENGLAND 93 1. STAND DER DISKUSSION IN ENGLAND 93 2. RECHTLICHE RAHMENBEDINGUNGEN 93 A. FINANCIAL PROMOTION 94 B. REGULATED ACTIVITY 95 3. VORSCHLAEGE ZU EINER NEUREGELUNG: RECHTLICHE ASPEKTE DES FCA CONSULTATION PAPER 95 A. RISIKEN VON CROWDINVESTING 95 B. BESCHRAENKUNG DER WERBEMOEGLICHKEIT 96 XII INHALTSVERZEICHNIS C. APROPRIATENESS TEST 96 D. REPUTATION 97 E. GEGENUEBERSTELLUNG VON KOSTEN UND NUTZEN EINER NEUREGELUNG 97 4. AUSGESTALTUNG VON CROWDINVESTING IN ENGLAND 98 A. DARSTELLUNG AUSGEWAEHLTER PLATTFORMEN 98 A) VORBEMERKUNG 98 B) CROWDCUBE 98 C) SEEDRS 99 AA) BETRIEB DER PLATTFORM 99 BB) DAS NOMINEE-MODELL IM BESONDEREN 99 B. SELBSTREGULIERUNG 100 5. KRITISCHE WUERDIGUNG UND FOLGERUNG FUER EINE MOEGLICHE REGELUNG IN DER SCHWEIZ 101 V. CROWDINVESTING IN FRANKREICH 103 1. STAND DER DISKUSSION IN FRANKREICH 103 2. RECHTLICHE RAHMENBEDINGUNGEN 103 A. UEBERBLICK 103 B. FINANZDIENSTLEISTUNGEN 104 A) FINANZDIENSTLEISTUNG UND ANLAGEBERATUNG 104 B) BEGRIFF DES DIENSTLEISTERS UND ANFORDERUNGEN AN DIE ZULASSUNG 106 C) AENDERUNGSVORSCHLAG GEMAESS KONSULTATIONSPAPIER 106 AA) NEUER STATUS CIP 106 BB) EXKURS: LOCKERUNG DES BANKENMONOPOLS FUER CROWDLENDING 108 C. OEFFENTLICHES ANGEBOT VON WERTPAPIEREN 108 A) OEFFENTLICHES ANGEBOT 108 B) DIE AKQUISITION NEUER ANLEGER 109 C) AENDERUNGSVORSCHLAG GEMAESS KONSULTATIONSPAPIER 109 D. STELLUNGNAHME DER ACPR UND DER AMF 110 3. AUSGESTALTUNG VON CROWDINVESTING IN FRANKREICH 110 A. KURZUEBERSICHT ZU AUSGEWAEHLTEN PLATTFORMEN 110 B. HOLDINGGESELLSCHAFT 111 4. KRITISCHE WUERDIGUNG UND FOLGERUNG FUER EINE MOEGLICHE REGELUNG IN DER SCHWEIZ 111 XIII INHALTSVERZEICHNIS 4. KAPITEL: CROWDINVESTING IM SCHWEIZER RECHT 113 I. AUF BISHERIGEN ERKENNTNISSEN BERUHENDE AUSGANGSLAGE FUER DIE SCHWEIZ 113 1. ZUSAMMENFASSUNG DER BISHERIGEN ERGEBNISSE 113 2. UEBERBLICK ZUR BETRACHTUNG DER CROWDINVESTING-MODELLE IM SCHWEIZER RECHT 114 A. FEHLEN EINER EINHEITLICHEN REGULIERUNG VON CROWDINVESTING IM SCHWEIZER RECHT 114 B. CROWDINVESTING IN DER SCHWEIZ 114 C. UEBERBLICK 115 II. CROWDINVESTING MIT AKTIEN 117 1. EIGNUNG DER AKTIENEMISSION FUER DIE CROWDINVESTING- FINANZIERUNG 117 A. CROWDINVESTING IM RAHMEN DER GESELLSCHAFTSGRUENDUNG 117 A) FORMERFORDERNISSE FUER DEN ERRICHTUNGSAKT 117 B) EIGNUNG FUER CROWDINVESTING? 117 B. CROWDINVESTING IM RAHMEN DER KAPITALERHOEHUNG GEMAESS ART. 650 FF. OR 118 A) ART DER PLATZIERUNG 118 B) ARTEN DER KAPITALERHOEHUNG 119 C) AKTIENRECHTSREVISION 120 D) PROSPEKTHAFTUNG BEI CROWDINVESTING- FINANZIERUNGEN 121 AA) PROSPEKTZWANG 121 BB) BEGRIFF DER OEFFENTLICHKEIT 121 CC) NUTZUNG DES INTERNET ALS VERTRIEBSKANAL 123 DD) AUSBLICK: FINANZDIENSTLEISTUNGSGESETZ UND DESSEN MOEGLICHE AUSWIRKUNGEN AUF CROWDINVESTING 123 EE) BESTEHEN EINER PROSPEKTPFLICHT 126 FF) FORM UND INHALT DES PROSPEKTS 129 GG) PROSPEKTHAFTUNG 130 HH) FOLGERUNG FUER CROWDINVESTING 131 2. KOORDINIERUNG DER CROWD 132 A. DIVERGIERENDE INTERESSENLAGE DER UNTERNEHMEN UND DER UEBRIGEN AKTIONAERE 132 A) INTERESSEN DER CROWDAKTIONAERE 132 XIV INHALTSVERZEICHNIS AA) LEISTUNGSPFLICHT BB) RENDITEERWARTUNG UND MITWIRKUNGSRECHT B) INTERESSEN DER GRUENDERAKTIONAERE C) AKTIENRECHTLICHER MINDERHEITENSCHUTZ IM BESONDEREN AA) VORBEMERKUNG BB) MINDERHEITENSCHUTZ D) LOESUNGSANSAETZE AA) KOORDINIERUNG DER STIMMRECHTSAUSUEBUNG BB) GESETZLICHE STIMMRECHTSAUSSCHLUESSE CC) STATUTARISCHE GESTALTUNGSMOEGLICHKEITEN DD) AKTIONAERBINDUNGSVERTRAG EE) DURCHSETZUNG DES ABV E) FOLGERUNG FUR CROWDINVESTING B. DURCHFUEHRUNG DER GENERALVERSAMMLUNG A) GELTENDES RECHT B) AKTIENRECHTSREVISION C) FOLGERUNG FUER CROWDINVESTING 3. UNTERSTELLUNG UNTER DAS KAG A. VORBEMERKUNG B. GESETZESZWECK C. BEGRIFF DER KOLLEKTIVEN KAPITALANLAGE A) LEGALDEFINITION B) VERMOEGENSBEGRIFF C) FREMDVERWALTUNG D) GLEICHBEHANDLUNG DER ANLEGERBEDUERF NISSE E) KAPITALANLAGE AA) MINDESTANZAHL AN ANLEGERN BB) GEMEINSCHAFTLICHKEIT UND FEHLENDE INDIVIDUALISIERUNG CC) BEGRIFF DER (PASSIVEN) KAPITALANLAGE D. ABGRENZUNGEN ZUR (AKTIVEN) KAPITALANLAGE A) NICHTUNTERSTELLUNG DER AKTIVEN KAPITALANLAGE B) BEGRIFF DER OPERATIVEN GESELLSCHAFT C) FOLGERUNG FUER CROWDINVESTING E. ABGRENZUNG ZUR HOLDING IM BESONDEREN A) HOLDING ALS VEHIKEL FUER CROWDINVESTING B) HOLDING ALS VEHIKEL FUER CROWDINVESTING IM SCHWEIZER RECHT 132 133 133 134 134 135 136 136 136 137 139 141 147 148 148 149 150 152 152 153 153 154 154 154 155 156 156 156 157 158 158 159 160 161 161 161 XV INHALTSVERZEICHNIS AA) HOLDINGGESELLSCHAFT IM SCHWEIZER RECHT 161 BB) POSITIVE AUSWIRKUNGEN 162 CC) NEGATIVE AUSWIRKUNGEN 163 C) UNTERSTELLUNG DER HOLDING UNTER DAS KAG 163 AA) DIVERGIERENDE LEGALDEFINITIONEN DES HOLDINGBEGRIFFS 163 BB) ERMITTLUNG DES NORMSINNS DURCH ABGRENZUNG ZUR INVESTITIONSGESELLSCHAFT I.S. VON ART. 2 ABS. 3 KAG 164 CC) ERMITTLUNG DES NORMSINNS DURCH AUSLEGUNG 165 DD) ZWISCHENERGEBNIS 167 D) HOLDING ALS KOLLEKTIVE KAPITALANLAGE 168 F. FOLGERUNG FUER CROWDINVESTING 169 4. UNTERSTELLUNG UNTER DAS BEHG 170 A. VORBEMERKUNG 170 B. GESETZESZWECK 170 C. AKTIENEMISSION IM INTERNET 170 A) VORBEREITUNGSHANDLUNGEN 171 B) DURCHFUEHRUNG DER EMISSION 171 C) QUALIFIZIERUNG DER PLATTFORM UNTER DEM BEHG 172 AA) DIENSTLEISTUNG DER PLATTFORM 172 BB) BEWILLIGUNGSPFLICHT ALS EFFEKTENHAENDLER 172 CC) BEWILLIGUNGSPFLICHT ALS BOERSE 173 DD) MOEGLICHE AUSWIRKUNG DURCH EINE NEUREGELUNG IM FIDLEG 174 D) FOLGERUNG FUER CROWDINVESTING 174 D. SEKUNDAERMARKTHANDEL I 74 A) NUTZEN DES SEKUNDAERMARKTHANDELS FUER CROWDINVESTING 174 B) BETRIEB EINER BOERSE I 75 AA) EINRICHTUNG DES EFFEKTENHANDELS 175 BB) GLEICHZEITIGER AUSTAUSCH VON ANGEBOTEN UNTER MEHREREN EFFEKTENHAENDLERN UND VERTRAGSABSCHLUSS 176 CC) MEHRZAHL VON EFFEKTENHAENDLERN 176 DD) BOERSENAEHNLICHE EINRICHTUNG 176 C) FOLGERUNG FUER CROWDINVESTING-PLATTFORMEN 177 XVI INHALTSVERZEICHNIS AA) EINRICHTUNG EINES FORUMS 177 BB) BOERSE UND BOERSENAEHNLICHE EINRICHTUNG 177 5. UNTERSTELLUNG UNTER DAS GWG 179 A. VORBEMERKUNG UND GESETZESZWECK 179 B. ERFASSUNG ALS FINANZINTERMEDIAER 180 A) ALLGEMEINE BEMERKUNGEN ZUM BEGRIFF DES FINANZINTERMEDIAERS 180 B) QUALIFIZIERUNG DER PLATTFORM ALS FINANZINTERMEDIAER 181 AA) FINANZINTERMEDIATION 181 BB) INKASSOTAETIGKEIT 182 CC) AKZESSORISCHE NEBENLEISTUNG 182 DD) SITZGESELLSCHAFT 183 EE) WEITERE UNTERSTELLUNGSTATBESTAENDE 183 C) QUALIFIZIERUNG DER GESELLSCHAFT ALS FINANZINTERMEDIAER 184 C. BAGATELLKLAUSEL FUER VERMOEGENSWERTE VON GERINGEM WERT 184 D. ANSCHLUSS AN EINE SRO ODER UNTERSTELLUNG ALS III. CR 1. 2. 3. 4. DUFI E. FOLGERUNG FUER CROWDINVESTING WDINVESTING MIT PARTIARISCHEN DARLEHEN VORBEMERKUNG PARTIARISCHES DARLEHEN ALS MEZZANINE-FINANZIERUNG ABGRENZUNG ZUR STILLEN GESELLSCHAFT UNTERSTELLUNG UNTER DAS BANKG UND VERBOT DER GEWERBSMAESSIGEN ENTGEGENNAHME VON PUBLIKUMSEINLAGEN A. DEM BANKG UNTERSTELLTE PERSONEN B. BANKBEGRIFF A) AKTIVGESCHAEFT B) PASSIVGESCHAEFT AA) QUALIFIKATION ALS EINLAGE BB) QUALIFIKATION ALS EINLAGE AUS DEM PUBLIKUM CC) GEWERBSMAESSIGKEIT C) HAUPTSAECHLICH IM FINANZBEREICH TAETIG D) ZWISCHENERGEBNIS FUER CROWDINVESTING AA) PLATTFORM 186 186 187 187 187 189 191 191 192 192 193 193 193 194 194 195 195 XVII INHALTSVERZEICHNIS BB) KAPITALSUCHENDES UNTERNEHMEN 196 C. ANLEIHENSOBLIGATION UND SCHULDVERSCHREIBUNG IM BESONDEREN 197 A) VORBEMERKUNG 197 B) BEGRIFF DER ANLEIHE 197 C) BEGRIFF DER SCHULDVERSCHREIBUNG UND NICHT VERURKUNDETE RECHTE MIT GLEICHER WIRKUNG I.S. VON ART. 3A ABS. 3 LIT. B BANKV 199 D) FOLGERUNG FUER DIE QUALIFIZIERUNG VON CROWDINVESTING 199 AA) ANLEIHE 199 BB) SCHULDVERSCHREIBUNG UND NICHT VERURKUNDETE RECHTE MIT GLEICHER WIRKUNG I.S. VON ART. 3A ABS. 3 LIT. B BANKV 201 D. WERBEVERBOT 201 E. FOLGERUNG FUER CROWDINVESTING 202 F. ANSATZ: PARTIARISCHE (NACHRANG-)DARLEHEN IM DEUTSCHEN RECHT 203 A) VORBEMERKUNG 203 B) GRUNDLAGEN 203 AA) RECHTLICHE ASPEKTE ZUM DARLEHEN 203 BB) RECHTLICHE ASPEKTE DES EINLAGENGESCHAEFTS 204 CC) ZWISCHENERGEBNIS 206 C) AUSSCHLUSS DER QUALIFIZIERUNG ALS EINLAGENGESCHAEFT 206 D) KEINE PROSPEKTPFLICHT 207 E) FOLGERUNG FUER CROWDINVESTING 207 5. KAPITEL: DISSKUSSIONSANSAETZE UND SCHLUSSBEMERKUNG 209 I. REGULIERUNGSBEDARF ZUR SICHERSTELLUNG VON ANLEGER- UND FUNKTIONSSCHUTZ 209 1. VORBEMERKUNG 209 2. SCHUTZZWECK DER FINANZMARKTGESETZE 210 3. BETRUGS- UND GELDWAESCHEREIRISIKO 211 A. PROBLEMSTELLUNG 211 B. REGELUNG IM SCHWEIZER RECHT 211 C. DISKUSSIONSANSATZ 212 A) REGULIERUNGSBEDARF I.S. DES ANLEGER- UND SYSTEMSCHUTZES 212 XVIII INHALTSVERZEICHNIS 4. 5. 6. B) REGULATORISCHER ANSATZ IM AUSLAND C) REGULIERUNG NACH AUSLAENDISCHEM VORBILD GEBOTEN? INFORMATIONSASYMMETRIE UND INTRANSPARENZ A. PROBLEMSTELLUNGEN A) ILLIQUIDITAET UND VERWAESSERUNG B) IRREFUEHRENDE BZW. NICHT WAHRHEITSGETREUE INFORMATION C) UNGLEICHBEHANDLUNG DER CROWD B. REGELUNG IM SCHWEIZER RECHT C. DISKUSSIONSANSATZ A) REGULIERUNGSBEDARF I.S. DES ANLEGERSCHUTZES B) REGULATORISCHER ANSATZ IM AUSLAND C) REGULIERUNG NACH AUSLAENDISCHEM VORBILD GEBOTEN? INTERESSENKONFLIKTE A. PROBLEMSTELLUNG B. REGELUNG IM SCHWEIZER RECHT C. DISKUSSIONSANSATZ A) REGULIERUNGSBEDARF I. S. DES ANLEGER- UND FUNKTIONSSCHUTZES B) REGULATORISCHER ANSATZ IM AUSLAND C) REGULIERUNG NACH AUSLAENDISCHEM VORBILD GEBOTEN? SPEKULATION UND MASSENVERHALTEN A. PROBLEMSTELLUNG B. REGELUNG IM SCHWEIZER RECHT C. DISKUSSIONSANSATZ A) REGULIERUNGSBEDARF I.S. DES SYSTEM- UND FUNKTIONSSCHUTZES? B) REGULATORISCHER ANSATZ IM AUSLAND C) REGULIERUNG NACH AUSLAENDISCHEM VORBILD GEBOTEN? II. REGULIERUNGSBEDARF ZUR SICHERSTELLUNG DER FINANZIERUNGSFUNKTION 1. 2. VORBEMERKUNG CROWDINVESTING ALS EIGENSTAENDIGES KONZEPT IM SCHWEIZER RECHT A. ERGEBNISSE 212 212 213 214 214 214 215 215 215 215 216 216 217 217 218 219 219 219 219 220 220 220 221 221 221 221 222 222 222 222 XIX INHALTSVERZEICHNIS B. STELLUNGNAHME 223 3. INFORMATION DER CROWD 224 A. ERGEBNISSE 224 B. STELLUNGNAHME 224 4. ERLEICHTERTE KAPITALAUFNAHME UND ZAHLUNGSVERKEHR 225 A. ERGEBNISSE 225 B. STELLUNGNAHME 225 5. SELBSTREGULIERUNGSORGANISATION 226 A. ERGEBNISSE 226 B. STELLUNGNAHME 226 III. SCHLUSSBEMERKUNG 227 STICHWORTVERZEICHNIS 229 XX
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