Crowdinvesting im Finanzmarktrecht:
Gespeichert in:
| 1. Verfasser: | |
|---|---|
| Format: | Abschlussarbeit Buch |
| Sprache: | German |
| Veröffentlicht: |
Zürich [u.a.]
Schulthess
2014
|
| Schriftenreihe: | Schweizer Schriften zum Finanzmarktrecht
117 |
| Schlagworte: | |
| Online-Zugang: | Inhaltsverzeichnis |
| Beschreibung: | LXVII, 233 S. |
| ISBN: | 9783725571161 |
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INHALTSVERZEICHNIS
VORWORT UND DANK V
INHALTSVERZEICHNIS VII
ABKUERZUNGSVERZEICHNIS XXI
LITERATURVERZEICHNIS XXIX
MATERIALIEN- UND QUELLENVERZEICHNIS XLIX
1. KAPITEL: EINLEITUNG 1
1. AUSGANGSLAGE 1
II. PROBLEMSTELLUNG, PRAEMISSE UND ZIELSETZUNG 2
III. GANG DER UNTERSUCHUNG 4
2. KAPITEL: DIE EIGENSCHAFTEN VON CROWDINVESTING 7
I. ENTSTEHUNG UND BEGRIFF VON CROWDINVESTING 7
1. PHAENOMEN JUENGEREN DATUMS 7
2. ETYMOLOGIE VON CROWDINVESTING 7
3. BEGRIFFSVERSTAENDNIS UND DEFINITION 8
A. CROWDFUNDING ALS WEITERENTWICKLUNG VON
CROWDSOURCING 8
B. DEFINITION VON CROWDINVESTING 9
4. UNEINHEITLICHE BEGRIFFSVERWENDUNG 10
A. EINZELFALLBEURTEILUNG 10
B. SCHWARMFMANZIERUNG 10
C. EQUITY CROWDFUNDING BZW. EQUITY MODEL OF
CROWDFUNDING 11
D. CROWDFUNDING EX POST (FACTO) BZW. EX ANTE 11
E. CROWDINVESTING UND CROWDFINANCING 11
5. ABGRENZUNG ZU WEITEREN FINANZIERUNGSARTEN 12
A. ABGRENZUNG ZU DEN UNTERKATEGORIEN VON
CROWDFUNDING 12
A) CROWDFUNDING I.E.S. 12
B) CROWDLENDING 13
VII
INHALTSVERZEICHNIS
B.
C.
C) CROWDDONATING
ABGRENZUNG ZU WEITEREN RISIKOFINANZIERUNGSARTEN
A) PRIVATE EQUITY UND VENTURE CAPITAL: BEGRIFF UND
UNTERSCHIEDE ZU CROWDINVESTING
B) BUSINESS ANGELS
C) HEDGE FONDS
D) STRUKTURIERTE PRODUKTE
E) MICROFINANCE
ABGRENZUNG ZUR STAATLICHEN FINANZIERUNG
6. ERGEBNIS
II. CHARAKTERISTIK^ VON CROWDIN VESTING
1. MARKTVOLUMEN UND WIRTSCHAFTLICHE ENTWICKLUNG
A.
B.
MARKTVOLUMEN
ZUKUENFTIGE WIRTSCHAFTLICHE ENTWICKLUNG
2. MARKTTEILNEHMER
A.
B.
PLATTFORMEN
A) PLATTFORM ALS BEGRIFFSNOTWENDIGES MERKMAL?
B) FUNKTION UND LEISTUNG DER PLATTFORM
AA) NUTZUNG DER PLATTFORMINFRASTRUKTUR
BB) VERTRAGSVORBEREITUNG
CC) TRANSAKTIONSABWICKLUNG
DD) KOMMUNIKATION UND MARKETING
EE) KEINE FINANZIERUNGSGARANTIE
C) ABLAUF DER FINANZIERUNG
AA) ZULASSUNGSVERFAHREN UND VORVERTRAGLICHE
ABKLAERUNGEN (DUE DILIGENCE)
BB) AKQUISITION AUF DER PORTALWEBSEITE
CC) VERTRAGSABSCHLUSS
DD) ERFOLGREICHE FINANZIERUNG UND
MINDESTBETEILIGUNGSSUMME
EE) ZUTEILUNG
FF) ZAHLUNGSABWICKLUNG
D) KONZENTRATION AUF NATIONALE MAERKTE
E) STANDARDISIERUNG
F) VERGUETUNGSMODELLE
EMITTENT
A) RECHTSFORM UND SITZ
AA) RECHTSFORM
BB) SITZ
14
14
14
16
16
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18
19
19
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26
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30
30
30
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31
32
32
32
32
VIII
C.
D.
INHALTSVERZEICHNIS
B) FINANZIERUNGSPHASE
C) BRANCHENZUGEHOERIGKEIT
D) LIQUIDER SEKUNDAERMARKT
E) FUER WELCHE START-UPS ERSCHEINT CROWDINVESTING
SINNVOLL?
F) EMISSION
AA) RECHTSFORMEN DER BETEILIGUNG
BB) RENDITE UND ILLIQUIDITAET VON
CROWDINVESTMENTS
CC) ZWECKBESTIMMTER EINSATZ DER
FINANZMITTEL
DD) PROSPEKTPFLICHT
EE) LAUFZEIT DER INVESTITION UND EXIT-
MOEGLICHKEITEN DES ANLEGERS BZW. DES
UNTERNEHMERS
ANLEGER (CROWD)
A) ANLEGERPROFIL
B) ANLEGERINTERESSEN UND MOTIVATION
C) ANLAGEHORIZONT
D) POOLINGVEREINBARUNG AUFGRUND DER GROSSEN
ANLEGERANZAHL
ZAHLUNGSABWICKLUNG
A) ENTGEGENNAHME DER CROWDINVESTMENTS DURCH
DIE GESELLSCHAFT ODER DURCH DIE PLATTFORM
B) ENTGEGENNAHME DER CROWDINVESTMENTS DURCH
DRITTE
3. FINANZWIRTSCHAFTLICHE ASPEKTE
A.
B.
C.
D.
E.
F.
EINORDNUNG VON CROWDINVESTING UNTER
FINANZWIRTSCHAFTLICHEN ASPEKTEN
CROWDINVESTING ALS TEIL DES KAPITALMARKTS
MITTELHERKUNFT
A) INNEN- UND AUSSENFINANZIERUNG
B) EIGEN-, FREMD- UND MEZZANINE-KAPITAL
CROWDINVESTING ALS ANLAGEKLASSE UND RISIKOKAPITAL
CROWDINVESTING ALS RISIKOKAPITAL
UNTERNEHMENSLEBENSZYKLUS
4. CHANCEN UND RISIKEN VON CROWDINVESTING
A. CHANCEN VON CROWDINVESTING ALS
FINANZIERUNGSKAPITAL
33
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41
41
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41
42
42
43
44
44
IX
INHALTSVERZEICHNIS
A) VORBEMERKUNG
B) WERBEWIRKSAME FINANZIERUNG IM EQUITY GAP
C) OPEN-INNOVATION-PROZESSE
D) KOSTENGUENSTIGES FINANZIERUNGSKAPITAL
E) KOSTENGUENSTIGE KAPITALANLAGE
F) UNTERNEHMERISCHE AUTONOMIE
G) SCHWIERIGE FRUEHPHASENFINANZIERUNG FUER START-
UP-UNTERNEHMEN
H) INFORMATION GAP UND FUNDING GAP
I) WEITERE CHANCEN
B. RISIKEN VON CROWDINVESTING ALS
FINANZIERUNGSKAPITAL
5. ERGEBNIS UND STELLUNGNAHME
44
44
44
45
45
45
46
46
47
48
49
3. KAPITEL:
REGULATORISCHE ENTWICKLUNG VON CROWDINVESTING IM AUSLAND 51
I. CROWDINVESTING IN DEN USA 51
1. BISHERIGE ENTWICKLUNG 51
A. WIRTSCHAFTSWACHSTUM DURCH CROWDINVESTING? 51
B. REGULATORISCHE RAHMENBEDINGUNGEN 51
C. UNGENUEGENDE AUSNAHMEBESTIMMUNGEN FUER KMU 53
D. FAZIT ZUM ALTEN RECHT 55
2. NEUREGELUNG DURCH DEN JUMPSTART OUR BUSINESS STARTUPS
ACT 2012 56
A. VORBEMERKUNG 56
B. VORSCHLAEGE VON INTERESSENVERTRETERN ZU EINER
REVISION 56
C. POSITION DER SEC SOWIE DES WEISSEN HAUSES 57
D. UEBERBLICK ZUR ENTSTEHUNGSGESCHICHTE DES JOBS ACT
2012 58
E. JOBS ACT 2012, III. TITEL - CROWDFUNDING
60
A) GESETZESAUFTRAG DER SEC BEI DER AUSARBEITUNG
EINER PRAXISORIENTIERTEN REGELUNG "0
B) AUSNAHMEBESTIMMUNG FUER CROWDINVESTING-
TRANSAKTIONEN ""
AA) GESETZESBESTIMMUNG: INVESTITIONS- UND
FUNDINGOBERGRENZE 60
BB) REGELUNGSVORSCHLAG DER SEC
61
CC) KRITISCHE WUERDIGUNG
62
X
INHALTSVERZEICHNIS
C) REGULIERUNG DER PLATTFORMEN
AA) GESETZESBESTIMMUNGEN
BB) REGELUNGSVORSCHLAG DER SEC
CC) KRITISCHE WUERDIGUNG
D) INFORMATIONSPFLICHT DES EMITTENTEN UND
TRANSPARENZ
AA) GESETZESBESTIMMUNG
BB) REGELUNGSVORSCHLAG DER SEC
CC) KRITISCHE WUERDIGUNG
E) MASSNAHMEN GEGEN BETRUG UND GELDWAESCHEREI
AA) GESETZESBESTIMMUNG
BB) REGELUNGSVORSCHLAG DER SEC
CC) KRITISCHE WUERDIGUNG
F) ZAHLUNGSMODALITAETEN
AA) GESETZESBESTIMMUNG
BB) REGELUNGSVORSCHLAG DER SEC
CC) KRITISCHE WUERDIGUNG
G) HALTEFRIST ZUR VERHINDERUNG EINER
SPEKULATIONSBLASE
AA) GESETZESBESTIMMUNG
BB) REGELUNGSVORSCHLAG DER SEC
CC) KRITISCHE WUERDIGUNG
H) INTERESSENKONFLIKTE
AA) GESETZESBESTIMMUNG
BB) REGELUNGSVORSCHLAG DER SEC
CC) KRITISCHE WUERDIGUNG
I) WERBEVERBOT
AA) GESETZESBESTIMMUNG
BB) REGELUNGSVORSCHLAG DER SEC
CC) KRITISCHE WUERDIGUNG
3. KRITISCHE WUERDIGUNG UND FOLGERUNG FUER EINE MOEGLICHE
REGELUNG IN DER SCHWEIZ
II. CROWDINVESTING IM EU-RECHT
1. STAND DER DISKUSSION AUF EU-EBENE
2. AUF CROWDINVESTING ANWENDBARES EU-RECHT
A. VORBEMERKUNG
B. EMISSIONSPROSPEKT
C. MIFID UND MIFID II
63
63
64
64
65
65
65
66
67
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70
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71
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73
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77
77
78
78
78
79
XI
INHALTSVERZEICHNIS
A) MIFID 79
B) MIFID II 79
AA) OTF 79
BB) KMU-WACHSTUMSMARKT 80
D. WEITERE RECHTSERLASSE 80
3. KRITISCHE WUERDIGUNG UND FOLGERUNG FUER EINE MOEGLICHE
REGELUNG IN DER SCHWEIZ 82
III. CROWDINVESTING IN DEUTSCHLAND 83
1. STAND DER DISKUSSION IN DEUTSCHLAND 83
2. RECHTLICHE RAHMENBEDINGUNGEN 83
A. VORBEMERKUNG 83
B. ERLAUBNISPFLICHT NACH KWG UND WPHG 83
C. PROSPEKTPFLICHT NACH VERMANLG BZW. WPPG 85
D. REGISTRIERUNGS- UND PROSPEKTPFLICHT NACH DEM
KAGB 86
3. AUSGESTALTUNG VON CROWDINVESTING IN DEUTSCHLAND 86
A. DARSTELLUNG AUSGEWAEHLTER PLATTFORMEN 86
B. IN DEUTSCHLAND GEBRAEUCHLICHE RECHTSFORMEN 88
A) PARTIARISCHES NACHRANGDARLEHEN 88
B) ATYPISCH STILLE BETEILIGUNG 88
AA) GEGENSTAND DER (ATYPISCH) STILLEN
BETEILIGUNG 88
BB) CROWDINVESTING ALS ATYPISCH STILLE
BETEILIGUNG 88
C) WEITERE BETEILIGUNGSFORMEN 90
AA) GENUSSSCHEIN 90
BB) AKTIEN 90
4. KRITISCHE WUERDIGUNG UND FOLGERUNG FUER EINE MOEGLICHE
REGELUNG IN DER SCHWEIZ 90
IV. CROWDINVESTING IN ENGLAND 93
1. STAND DER DISKUSSION IN ENGLAND 93
2. RECHTLICHE RAHMENBEDINGUNGEN 93
A. FINANCIAL PROMOTION 94
B. REGULATED ACTIVITY 95
3. VORSCHLAEGE ZU EINER NEUREGELUNG: RECHTLICHE ASPEKTE
DES FCA CONSULTATION PAPER 95
A. RISIKEN VON CROWDINVESTING 95
B. BESCHRAENKUNG DER WERBEMOEGLICHKEIT 96
XII
INHALTSVERZEICHNIS
C. APROPRIATENESS TEST 96
D. REPUTATION 97
E. GEGENUEBERSTELLUNG VON KOSTEN UND NUTZEN EINER
NEUREGELUNG 97
4. AUSGESTALTUNG VON CROWDINVESTING IN ENGLAND 98
A. DARSTELLUNG AUSGEWAEHLTER PLATTFORMEN 98
A) VORBEMERKUNG 98
B) CROWDCUBE 98
C) SEEDRS 99
AA) BETRIEB DER PLATTFORM 99
BB) DAS NOMINEE-MODELL IM BESONDEREN 99
B. SELBSTREGULIERUNG 100
5. KRITISCHE WUERDIGUNG UND FOLGERUNG FUER EINE MOEGLICHE
REGELUNG IN DER SCHWEIZ 101
V. CROWDINVESTING IN FRANKREICH 103
1. STAND DER DISKUSSION IN FRANKREICH 103
2. RECHTLICHE RAHMENBEDINGUNGEN 103
A. UEBERBLICK 103
B. FINANZDIENSTLEISTUNGEN 104
A) FINANZDIENSTLEISTUNG UND ANLAGEBERATUNG 104
B) BEGRIFF DES DIENSTLEISTERS UND ANFORDERUNGEN
AN DIE ZULASSUNG 106
C) AENDERUNGSVORSCHLAG GEMAESS
KONSULTATIONSPAPIER 106
AA) NEUER STATUS CIP 106
BB) EXKURS: LOCKERUNG DES BANKENMONOPOLS
FUER CROWDLENDING 108
C. OEFFENTLICHES ANGEBOT VON WERTPAPIEREN 108
A) OEFFENTLICHES ANGEBOT 108
B) DIE AKQUISITION NEUER ANLEGER 109
C) AENDERUNGSVORSCHLAG GEMAESS
KONSULTATIONSPAPIER 109
D. STELLUNGNAHME DER ACPR UND DER AMF 110
3. AUSGESTALTUNG VON CROWDINVESTING IN FRANKREICH 110
A. KURZUEBERSICHT ZU AUSGEWAEHLTEN PLATTFORMEN 110
B. HOLDINGGESELLSCHAFT 111
4. KRITISCHE WUERDIGUNG UND FOLGERUNG FUER EINE MOEGLICHE
REGELUNG IN DER SCHWEIZ 111
XIII
INHALTSVERZEICHNIS
4. KAPITEL: CROWDINVESTING IM SCHWEIZER RECHT 113
I. AUF BISHERIGEN ERKENNTNISSEN BERUHENDE AUSGANGSLAGE FUER
DIE SCHWEIZ 113
1. ZUSAMMENFASSUNG DER BISHERIGEN ERGEBNISSE 113
2. UEBERBLICK ZUR BETRACHTUNG DER CROWDINVESTING-MODELLE
IM SCHWEIZER RECHT 114
A. FEHLEN EINER EINHEITLICHEN REGULIERUNG VON
CROWDINVESTING IM SCHWEIZER RECHT 114
B. CROWDINVESTING IN DER SCHWEIZ 114
C. UEBERBLICK 115
II. CROWDINVESTING MIT AKTIEN 117
1. EIGNUNG DER AKTIENEMISSION FUER DIE CROWDINVESTING-
FINANZIERUNG 117
A. CROWDINVESTING IM RAHMEN DER
GESELLSCHAFTSGRUENDUNG 117
A) FORMERFORDERNISSE FUER DEN ERRICHTUNGSAKT 117
B) EIGNUNG FUER CROWDINVESTING? 117
B. CROWDINVESTING IM RAHMEN DER KAPITALERHOEHUNG
GEMAESS ART. 650 FF. OR 118
A) ART DER PLATZIERUNG 118
B) ARTEN DER KAPITALERHOEHUNG 119
C) AKTIENRECHTSREVISION 120
D) PROSPEKTHAFTUNG BEI CROWDINVESTING-
FINANZIERUNGEN 121
AA) PROSPEKTZWANG 121
BB) BEGRIFF DER OEFFENTLICHKEIT 121
CC) NUTZUNG DES INTERNET ALS VERTRIEBSKANAL 123
DD) AUSBLICK: FINANZDIENSTLEISTUNGSGESETZ UND
DESSEN MOEGLICHE AUSWIRKUNGEN AUF
CROWDINVESTING 123
EE) BESTEHEN EINER PROSPEKTPFLICHT 126
FF) FORM UND INHALT DES PROSPEKTS 129
GG) PROSPEKTHAFTUNG 130
HH) FOLGERUNG FUER CROWDINVESTING 131
2. KOORDINIERUNG DER CROWD 132
A. DIVERGIERENDE INTERESSENLAGE DER UNTERNEHMEN UND
DER UEBRIGEN AKTIONAERE 132
A) INTERESSEN DER CROWDAKTIONAERE 132
XIV
INHALTSVERZEICHNIS
AA) LEISTUNGSPFLICHT
BB) RENDITEERWARTUNG UND MITWIRKUNGSRECHT
B) INTERESSEN DER GRUENDERAKTIONAERE
C) AKTIENRECHTLICHER MINDERHEITENSCHUTZ IM
BESONDEREN
AA) VORBEMERKUNG
BB) MINDERHEITENSCHUTZ
D) LOESUNGSANSAETZE
AA) KOORDINIERUNG DER STIMMRECHTSAUSUEBUNG
BB) GESETZLICHE STIMMRECHTSAUSSCHLUESSE
CC) STATUTARISCHE GESTALTUNGSMOEGLICHKEITEN
DD) AKTIONAERBINDUNGSVERTRAG
EE) DURCHSETZUNG DES ABV
E) FOLGERUNG FUR CROWDINVESTING
B. DURCHFUEHRUNG DER GENERALVERSAMMLUNG
A) GELTENDES RECHT
B) AKTIENRECHTSREVISION
C) FOLGERUNG FUER CROWDINVESTING
3. UNTERSTELLUNG UNTER DAS KAG
A. VORBEMERKUNG
B. GESETZESZWECK
C. BEGRIFF DER KOLLEKTIVEN KAPITALANLAGE
A) LEGALDEFINITION
B) VERMOEGENSBEGRIFF
C) FREMDVERWALTUNG
D) GLEICHBEHANDLUNG DER ANLEGERBEDUERF NISSE
E) KAPITALANLAGE
AA) MINDESTANZAHL AN ANLEGERN
BB) GEMEINSCHAFTLICHKEIT UND FEHLENDE
INDIVIDUALISIERUNG
CC) BEGRIFF DER (PASSIVEN) KAPITALANLAGE
D. ABGRENZUNGEN ZUR (AKTIVEN) KAPITALANLAGE
A) NICHTUNTERSTELLUNG DER AKTIVEN KAPITALANLAGE
B) BEGRIFF DER OPERATIVEN GESELLSCHAFT
C) FOLGERUNG FUER CROWDINVESTING
E. ABGRENZUNG ZUR HOLDING IM BESONDEREN
A) HOLDING ALS VEHIKEL FUER CROWDINVESTING
B) HOLDING ALS VEHIKEL FUER CROWDINVESTING IM
SCHWEIZER RECHT
132
133
133
134
134
135
136
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156
156
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158
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160
161
161
161
XV
INHALTSVERZEICHNIS
AA) HOLDINGGESELLSCHAFT IM SCHWEIZER RECHT 161
BB) POSITIVE AUSWIRKUNGEN 162
CC) NEGATIVE AUSWIRKUNGEN 163
C) UNTERSTELLUNG DER HOLDING UNTER DAS KAG 163
AA) DIVERGIERENDE LEGALDEFINITIONEN DES
HOLDINGBEGRIFFS 163
BB) ERMITTLUNG DES NORMSINNS DURCH
ABGRENZUNG ZUR INVESTITIONSGESELLSCHAFT
I.S. VON ART. 2 ABS. 3 KAG 164
CC) ERMITTLUNG DES NORMSINNS DURCH
AUSLEGUNG 165
DD) ZWISCHENERGEBNIS 167
D) HOLDING ALS KOLLEKTIVE KAPITALANLAGE 168
F. FOLGERUNG FUER CROWDINVESTING 169
4. UNTERSTELLUNG UNTER DAS BEHG 170
A. VORBEMERKUNG 170
B. GESETZESZWECK 170
C. AKTIENEMISSION IM INTERNET 170
A) VORBEREITUNGSHANDLUNGEN 171
B) DURCHFUEHRUNG DER EMISSION 171
C) QUALIFIZIERUNG DER PLATTFORM UNTER DEM BEHG 172
AA) DIENSTLEISTUNG DER PLATTFORM 172
BB) BEWILLIGUNGSPFLICHT ALS EFFEKTENHAENDLER 172
CC) BEWILLIGUNGSPFLICHT ALS BOERSE 173
DD) MOEGLICHE AUSWIRKUNG DURCH EINE
NEUREGELUNG IM FIDLEG
174
D) FOLGERUNG FUER CROWDINVESTING 174
D. SEKUNDAERMARKTHANDEL I
74
A) NUTZEN DES SEKUNDAERMARKTHANDELS FUER
CROWDINVESTING 174
B) BETRIEB EINER BOERSE I
75
AA) EINRICHTUNG DES EFFEKTENHANDELS 175
BB) GLEICHZEITIGER AUSTAUSCH VON ANGEBOTEN
UNTER MEHREREN EFFEKTENHAENDLERN UND
VERTRAGSABSCHLUSS 176
CC) MEHRZAHL VON EFFEKTENHAENDLERN 176
DD) BOERSENAEHNLICHE EINRICHTUNG 176
C) FOLGERUNG FUER CROWDINVESTING-PLATTFORMEN 177
XVI
INHALTSVERZEICHNIS
AA) EINRICHTUNG EINES FORUMS 177
BB) BOERSE UND BOERSENAEHNLICHE EINRICHTUNG 177
5. UNTERSTELLUNG UNTER DAS GWG 179
A. VORBEMERKUNG UND GESETZESZWECK 179
B. ERFASSUNG ALS FINANZINTERMEDIAER 180
A) ALLGEMEINE BEMERKUNGEN ZUM BEGRIFF DES
FINANZINTERMEDIAERS 180
B) QUALIFIZIERUNG DER PLATTFORM ALS
FINANZINTERMEDIAER 181
AA) FINANZINTERMEDIATION 181
BB) INKASSOTAETIGKEIT 182
CC) AKZESSORISCHE NEBENLEISTUNG 182
DD) SITZGESELLSCHAFT 183
EE) WEITERE UNTERSTELLUNGSTATBESTAENDE 183
C) QUALIFIZIERUNG DER GESELLSCHAFT ALS
FINANZINTERMEDIAER 184
C. BAGATELLKLAUSEL FUER VERMOEGENSWERTE VON GERINGEM
WERT 184
D. ANSCHLUSS AN EINE SRO ODER UNTERSTELLUNG ALS
III. CR
1.
2.
3.
4.
DUFI
E. FOLGERUNG FUER CROWDINVESTING
WDINVESTING MIT PARTIARISCHEN DARLEHEN
VORBEMERKUNG
PARTIARISCHES DARLEHEN ALS MEZZANINE-FINANZIERUNG
ABGRENZUNG ZUR STILLEN GESELLSCHAFT
UNTERSTELLUNG UNTER DAS BANKG UND VERBOT DER
GEWERBSMAESSIGEN ENTGEGENNAHME VON
PUBLIKUMSEINLAGEN
A. DEM BANKG UNTERSTELLTE PERSONEN
B. BANKBEGRIFF
A) AKTIVGESCHAEFT
B) PASSIVGESCHAEFT
AA) QUALIFIKATION ALS EINLAGE
BB) QUALIFIKATION ALS EINLAGE AUS DEM
PUBLIKUM
CC) GEWERBSMAESSIGKEIT
C) HAUPTSAECHLICH IM FINANZBEREICH TAETIG
D) ZWISCHENERGEBNIS FUER CROWDINVESTING
AA) PLATTFORM
186
186
187
187
187
189
191
191
192
192
193
193
193
194
194
195
195
XVII
INHALTSVERZEICHNIS
BB) KAPITALSUCHENDES UNTERNEHMEN 196
C. ANLEIHENSOBLIGATION UND SCHULDVERSCHREIBUNG IM
BESONDEREN 197
A) VORBEMERKUNG 197
B) BEGRIFF DER ANLEIHE 197
C) BEGRIFF DER SCHULDVERSCHREIBUNG UND NICHT
VERURKUNDETE RECHTE MIT GLEICHER WIRKUNG I.S.
VON ART. 3A ABS. 3 LIT. B BANKV 199
D) FOLGERUNG FUER DIE QUALIFIZIERUNG VON
CROWDINVESTING 199
AA) ANLEIHE 199
BB) SCHULDVERSCHREIBUNG UND NICHT
VERURKUNDETE RECHTE MIT GLEICHER WIRKUNG
I.S. VON ART. 3A ABS. 3 LIT. B BANKV 201
D. WERBEVERBOT 201
E. FOLGERUNG FUER CROWDINVESTING 202
F. ANSATZ: PARTIARISCHE (NACHRANG-)DARLEHEN IM
DEUTSCHEN RECHT 203
A) VORBEMERKUNG 203
B) GRUNDLAGEN 203
AA) RECHTLICHE ASPEKTE ZUM DARLEHEN 203
BB) RECHTLICHE ASPEKTE DES EINLAGENGESCHAEFTS 204
CC) ZWISCHENERGEBNIS 206
C) AUSSCHLUSS DER QUALIFIZIERUNG ALS
EINLAGENGESCHAEFT 206
D) KEINE PROSPEKTPFLICHT 207
E) FOLGERUNG FUER CROWDINVESTING 207
5. KAPITEL: DISSKUSSIONSANSAETZE UND SCHLUSSBEMERKUNG 209
I. REGULIERUNGSBEDARF ZUR SICHERSTELLUNG VON ANLEGER- UND
FUNKTIONSSCHUTZ 209
1. VORBEMERKUNG 209
2. SCHUTZZWECK DER FINANZMARKTGESETZE 210
3. BETRUGS- UND GELDWAESCHEREIRISIKO 211
A. PROBLEMSTELLUNG 211
B. REGELUNG IM SCHWEIZER RECHT 211
C. DISKUSSIONSANSATZ 212
A) REGULIERUNGSBEDARF I.S. DES ANLEGER- UND
SYSTEMSCHUTZES 212
XVIII
INHALTSVERZEICHNIS
4.
5.
6.
B) REGULATORISCHER ANSATZ IM AUSLAND
C) REGULIERUNG NACH AUSLAENDISCHEM VORBILD
GEBOTEN?
INFORMATIONSASYMMETRIE UND INTRANSPARENZ
A. PROBLEMSTELLUNGEN
A) ILLIQUIDITAET UND VERWAESSERUNG
B) IRREFUEHRENDE BZW. NICHT WAHRHEITSGETREUE
INFORMATION
C) UNGLEICHBEHANDLUNG DER CROWD
B. REGELUNG IM SCHWEIZER RECHT
C. DISKUSSIONSANSATZ
A) REGULIERUNGSBEDARF I.S. DES ANLEGERSCHUTZES
B) REGULATORISCHER ANSATZ IM AUSLAND
C) REGULIERUNG NACH AUSLAENDISCHEM VORBILD
GEBOTEN?
INTERESSENKONFLIKTE
A. PROBLEMSTELLUNG
B. REGELUNG IM SCHWEIZER RECHT
C. DISKUSSIONSANSATZ
A) REGULIERUNGSBEDARF I. S. DES ANLEGER- UND
FUNKTIONSSCHUTZES
B) REGULATORISCHER ANSATZ IM AUSLAND
C) REGULIERUNG NACH AUSLAENDISCHEM VORBILD
GEBOTEN?
SPEKULATION UND MASSENVERHALTEN
A. PROBLEMSTELLUNG
B. REGELUNG IM SCHWEIZER RECHT
C. DISKUSSIONSANSATZ
A) REGULIERUNGSBEDARF I.S. DES SYSTEM- UND
FUNKTIONSSCHUTZES?
B) REGULATORISCHER ANSATZ IM AUSLAND
C) REGULIERUNG NACH AUSLAENDISCHEM VORBILD
GEBOTEN?
II. REGULIERUNGSBEDARF ZUR SICHERSTELLUNG DER
FINANZIERUNGSFUNKTION
1.
2.
VORBEMERKUNG
CROWDINVESTING ALS EIGENSTAENDIGES KONZEPT IM
SCHWEIZER RECHT
A. ERGEBNISSE
212
212
213
214
214
214
215
215
215
215
216
216
217
217
218
219
219
219
219
220
220
220
221
221
221
221
222
222
222
222
XIX
INHALTSVERZEICHNIS
B. STELLUNGNAHME 223
3. INFORMATION DER CROWD 224
A. ERGEBNISSE 224
B. STELLUNGNAHME 224
4. ERLEICHTERTE KAPITALAUFNAHME UND ZAHLUNGSVERKEHR 225
A. ERGEBNISSE 225
B. STELLUNGNAHME 225
5. SELBSTREGULIERUNGSORGANISATION 226
A. ERGEBNISSE 226
B. STELLUNGNAHME 226
III. SCHLUSSBEMERKUNG 227
STICHWORTVERZEICHNIS 229
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