Verfügbarkeit: Unternehmenskauf in Recht und Praxis

Unternehmenskauf in Recht und Praxis: rechtliche und steuerliche Aspekte

Gespeichert in:

Bibliographische Detailangaben
Hauptverfasser:	Engelhardt, Timo (VerfasserIn), Bergjan, Ralf (VerfasserIn), Pupeter, Alexander (VerfasserIn), Berger, Konrad (VerfasserIn)
Format:	Buch
Sprache:	German
Veröffentlicht:	Köln RWS Verlag Kommunikationsforum GmbH [2017]
Ausgabe:	15. Auflage
Schriftenreihe:	RWS-Skript 135
Schlagworte:	Arbeitsrecht Unternehmenskauf Rechtsprechung Kauf Recht Vertragsrecht Unternehmen Deutschland
Online-Zugang:	Inhaltstext Inhaltsverzeichnis
Beschreibung:	LVI, 695 Seiten
ISBN:	9783814504353 3814504356

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245	1	0	\|a Unternehmenskauf in Recht und Praxis \|b rechtliche und steuerliche Aspekte \|c begründet von RA Dr. Hans-Joachim Holzapfel, RA Professor Dr. Reinhard Pöllath ; federführend bearbeitet von RA Dr. Timo Engelhardt, RA Dr. Ralf Bergjan, RA Alexander Pupeter ; weitere Bearbeiter: Konrad Berger [und 27 weitere]
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adam_text	INHALTSVERZEICHNIS RN. SEITE VORBEMERKUNG . * V LITERATURVERZEICHNIS * XLV A. DER UNTERNEHMENSKAUF . 1 * 1 I. MARKTUEBERBLICK UND EINFUEHRUNG 1 1 ERSTER TEIL: GRUNDLEGENDE ASPEKTE 5 2 II. KAUFGEGENSTAND 5 2 1. ALLGEMEINES . 5 2 A) VORBEMERKUNG 5 2 B) SHARE DEAL UND ASSET DEAL ALS GRUNDTYPEN DES UNTERNEHMENSKAUFS UND VIELFACH RELEVANTE STRUKTURIERUNGSFAKTOREN .* 6 2 C) WEITERE TRANSAKTIONSARTEN 10 4 D) FORM .;,..,., 11 5 2. DER KAUFGEGENSTAND BEIM ERWERB VON GESELLSCHAFTS- ANTEILEN (SHARE DEAL) .,.;. 12 5 A) RECHTLICHE EINORDNUNG UNDABGRENZUNG ,; ZUM ASSET DEAL 12 5 B) GESELLSCHAFTSFORMEN .:.:.. 18 6 AA) KAPITALGESELLSCHAFTEN .., 19 6 (1) AKTIENGESELLSCHAFT 20 7 (2) GESELLSCHAFT MIT BESCHRAENKTER HAFTUNG . 23 7 BB) PERSONENGESELLSCHAFTEN .,.,..,.,.,.. 25 8 C) EXKURS: ERWERB VON VORRATSGESELLSCHAFTEN UND MANTELGESELLSCNAFTEN . 27 9 3. DER KAUF GEGENSTAND BEIM ERWERB VON VERMOEGENS- BESTANDTEILEN DES UNTERNEHMENS (ASSET DEAL) 34 11 A) ERF AS SUNG DER ZUM ZIELUNTERNEHMEN GEHOERENDEN VERMOEGENSGEGENSTAENDE 35 11 B) EINZELNE VERMOEGENSGEGENSTAENDE . 40 12 AA) GRUNDSTUECKE ;. . 40 12 BB) BEWEGLICHE SACHEN ::. 46 13 CC) EINGETRAGENE SCHUTZFECHTE, IMMATERIELLE VERMOEGENSWERTE .I. 52 14 DD) FORDERUNGEN, VERBINDLICHKEITEN UND VERTRAEGE .;..! 57 15 EE) OEFFENTLICH-RECHTLICHE GENEHMIGUNGEN, KONZESSIONEN ETC. .1:. 60 16 DC INHALTSVERZEICHNIS 11 HL PARTEIEN UND ANDERE BETEILIGTE. . !* PARTEIEN "" * 6I F) VERKAEUFOUNDKAEUEFE:: ! B) VERTUSSERUNGSBEFUGNIS .IZ C) MEHRERE PENN-T.R. : . , ' 63 ' 68 .. OO .- - -. * M IF ILL 71 }J A ) DRITTE ALS PARTEI 72 4 11 " " "" - 72 . II\| 74 IS\| ^"UMRAUNG JJNTTER 80 LAFTSRECHT ., ' G3 IENGESELISCHAFT . R = 3 ^J ' - *** (3) KG . 93 SCHULDRECHT 102 CC) ^P E ^ UNDV ^HAFE REC H:::I ] Z W VORMUNDSCHAFTSRECHTLICHE AD) ER BRS^ NKUN8EN ' 113 2S EE) INSOLVENZRECHT 116 3 ^OEFFENTLICHES RECH::: "? E R M T R, GDER2USTI NG ."" 2? E J KECHTSFOLGE NICHT PRTML I ' 121 IV. STER-- I - MCHTM ^ZUSTIMMUNG 122 1. B) I -~~_* 6 UTA TRWERDERS ,,, ,, STEUERPLANUNG FUER DIE GEGENSEITE'""" 3 ^- ERWPRK,R^* F:._ 7 * , VJC & C NSEITE 133 ^ X CHAFTSGUETEM (ASSET DED) Z HO 35 ON ALS VERAEUSSERER BEI ASSET DEAL 140 35 INSTEUER " (1) VOLLE; (2) MITVJ BETEIHGUNGEN (3) REINVESTITION 6B ESRCT 7 U'V- ', U2 35 KA P ITAL EES DL 5 I!?L STG .R IMM BIW )S- (A) B EFF ,VL,.I.;:" & " AE ' MLO '^TG 147 (B) (C) STEUERSATZ X INHALTSVERZEICHNIS RN. SEITE (E) PROGRESSIONSMINDERUNG, § 34 ABS. 1 ESTG/ FUENFTEL-REGELUNG 153 37 (F) WIEDERKEHRENDE LEISTUNGEN 155 . 37 (5) ZURUECKBEHALTENE WIRTSCHAFTSGUETER: RISIKO DER REALISIERUNG STILLER RESERVEN (BETRIEBSAUFGABE/ENTSTRICKUNG) 156 37 (6) VERAEUSSERUNGSVERLUST 158 38 (7) AUSLAENDISCHES VERMOEGEN 160 * 39 BB) GEWERBESTEUER UND -ANRECHNUNG 161 39 (1) GEWERBESTEUERFREIE (TEIL-)BETRIEBS- VERAEUSSERUNG/-AUFGABE 162 39 (2) GEWERBESTEUERANRECHNUNG, § 35 ESTG . 164 40 B) KAPITALGESELLSCHAFT ALS VERAEUSSERER BEI ASSET DEAL . 166 40 AA) GRUNDSATZ: VOLLE STEUERPFLICHT 166 40 BB) MITVERAEUSSERUNG VON KAPITALGESELLSCHAFTS- BETEILIGUNGEN, § 8B KSTG 168 40 CC) REINVESTITION, § 6B ESTG 169 41 DD) KEINE UNFREIWILLIGE BETRIEBSAUFGABE/ ENTNAHME 170 41 C) PERSONENGESELLSCHAFT ALS VERAEUSSERER BEI ASSET DEAL 171 41 AA) VERAEUSSERUNGSGEWINN UND ERGAENZUNGS- BILANZEN 172 41 BB) ESTG/KSTG 173 41 CC) GEWERBESTEUER 175 42 D) UEBERNAHME VON VERBINDLICHKEITEN UND BELASTUNGEN (BILANZIERT/NICHT BILANZIERT) . 178 42 AA) VERBINDLICHKEITSUEBERNAHME IST ENTGELT 178 42 BB) NICHT (VOLLSTAENDIG) BILANZIERTE BELASTUNGEN . 179 43 (1) VERAEUSSERER DER VERBINDLICHKEIT 182 44 (2) ERWERBER DER VERBINDLICHKEIT 188 45 E) ALLOKATION DES KAUFPREISES 189 46 AA) BEDEUTUNG DER KAUFPREISALLOKATION FUER ERWERBER UND VERKAEUFER 189 . 46 (1) ERWERBER 190 46 (2) VERAEUSSERER 192 46 (3) INTERESSENGEGENSATZ 193 47 BB) AUFTEILUNG DES GESAMTKAUFPREISES , 194 47 CC) GESCHAEFTSWERT . 201 49 F) ERWERBER 206 50 AA) BUCHWERT-AUFSTOCKUNG (-ABSTECKUNG) BEIM ERWERBER 207 50 BB) ABSCHREIBUNGSDAUER 208 51 (1) ABNUTZBARE WIRTSCHAFTSGUETER 209 51 (2) IMMOBILIEN 211 51 XI XII INHALTSVERZEICHNIS RN. SEITE AA) KOERPERSCHAFTSTEUER - QUASI STEUERFREIE VERAEUSSERUNG, § 8B KSTG .: 283 80 (1) AUSNAHME: FRUEHERE STEUERWIRKSAME ABSCHREIBUNG/ABZUEGE '. 286 81 (2) AUSNAHMEN - HOLDINGGESELLSCHAFTEN/ BANKEN/VERSICHERUNGEN 287 81 (3) STEUERPFLICHT FUER STREUBESITZBE- TEILIGUNGEN? .,.: . 292 82 (4) VORS ORGE: AUFWERTUNG VON STEUER- PFLICHTIGEN BETEILIGUNGEN ..;.,. 294 82 BB) GEWERBESTEUER .;. 296 82 CC) RUECKWIRKUNG AUF FRUEHERE EINBRINGUNG EINES TEILBETRIEBES .:. 299 83 C) PERSONENGESELLSCHAFT ALS VERAEUSSERER BEI SHARE DEAL 300 83 D) ERWERBER 304 84 AA) KEINE BUCHWERTAUFSTOCKUNG/STEP-UP (OHNE REALISIERUNG STILLER RESERVEN) . 304 84 (1) LAUFENDE ABSCHREIBUNG 305 84 (2) VERLUSTGESCHAEFT/FEHLKAUF 309 85 BB) VERRECHNUNG VON FINANZIERUNGSKOSTEN/ ERGEBNISSALDIERUNG . ~. 310 85 CC) BERATERAUFWAND/DUEDILIGENCE-KOSTEN 311 85 E) MITVERAEUSSERUNG THESAURIERTER GEWINNE/ LEICHTERMACHEN'DER GESELLSCHAFT 314 86 4. VERKAUF VON PEFSOENENGESELLSCHAFTSANTEILEN. 319 * 87 A) ANTEILE AN PERSONENGESELLSCHAFTEN/TRAIISPARENZ DER PERSONENGESELLSCHAFT .;.;. 319 87 B) VERAEUSSERUNGSGEWINN ..,.:.I.;. ., 321 87 AA) GEWINNERMITTLUNG 321 87 BB) NEGATIVES KAPITALKOENTO .;. 322 88 CC) ABGRENZUNG VERAEUSSERANGSGEWINN/LAUFENDER GEWINN BIS ZUR VERAEUSSERUNG .L.L 323 88 C) NATUERLICHE PERSON ALS VERAEUSSERER .U. 325 88 AA) EINKOMMENSTEUER .;.,., ..:. 325 88 (1) KAPITALGESELLSCHAFTSBETEILIGUNGEN .;. 326 89 (2) VERAEUSSERUNG DES GESAMTEN ANTEILS, .$$ 16, 34 ESTG .:.;.;.;,.;. 327. 89 (3) GEWERBESTEUERANRECHNUNGI § 35 ESTG . 331 89 BB) GEWERBESTEUER UND-ANRECHNUNG .;.. :. 332 90 (1) ANFALL VON GEWERBESTEUER ,.,.;,,.;. 333 . 90 (A) GEWERBLICHE PERSONENGESELLSCHAFT .;;,. 333 .;. 90 (B) GEWERBESTEUERFREIHEIT .;;;;;.* 335 90 (C) DOPPEL- UND MEHRSTOECKIGE PERSONENGESELLSCHAFTEN 338 . 90 XIII INHALTSVERZEICHNI MS RN. SEI Y) A RAGUNG DER GEWERBESTEUER 340 91 (3) KAPITALGESELLSCHAFTSBETEILIGUNG 342 91 K A VI G ^ W F BESTEUERAN RECHNUNG, § 35 ESTG . 343 91 KAPITALGESELLSCHAFT ALS VERAEUSSERER 349 93 ?7 ^ OR P ERSC ^STEUER 350 BB) GEWERBESTEUER ERWERBER ) NICK (EINGESCHRAENKT) BILAN^NVVSNICH^EN DER PERSONENGESELLSCHAFT 357 9 . \|) ERWERB ALLER ANTEILE UND ANWACHSUNG'1 359 94 5- KOMBINATION ASSET DEAL/SHARE DEAL .!. ^5 A) AUSGHEDERUNG ^ ^ 5 AA) TECHNISCHE AUSGHEDERUNG ODER 5 EINZELUEBERTRAGUNG. 363 BB) STEUERNEUTRAIE AUSGLI E D"ERUENG"'II" 3 65 9 T B) VERKAUF DER GESELLSCH ' ' GMBH/AG ITEILE 367 . ILL::::: 98 S20UEMWSTG 3G2 9 W BARKAUFPREIS UND EINBRINGUNG ." 383 98 (B) BETNEB/TEILBETRIEB -WESENTLICHE BETNEBSGRUNDLAGE 384 (C) RUECKWIRKENDE EINBRINGUNGSBE- S UNHEIB 386 99 (7\ V K * 386 99 BB) KAOIT TLL LN , PERSONEN § ESELLSCHAFT 388 99 1 EINBRINGUNG IN KAPITALGLLHF ^8 389 - O RINGUNG IN KAPITALGESELLSCHAFT 390 100 GEWAHRUNG NEUER ANTEILE/ KAPITALERHOEHUNG VERAEUSSERUNG * UMEN . UN 7-- KE ; DR ~ "** '" EMBR, NGUNGSBE!TEUCRONG * 3M ^ ]OO O ^-WOUCICUIGUNG 397 . 101 C) VERSCHMELZUNG 399 . 102 7. UNTERNEHMENSERWERB DURCH BETEILIGUNG AN JERHOEHUNG 405 . 102 XIV INHALTSVERZEICHNIS RN. SEITE 8. ZEITPUNKT DER BESTEUERUNG/RUECKWIRKENDE KAUFPREISAEN- DERUNG/WIEDERKEHRENDE BEZUEGE/SACH-GEGENLEISTUNG 411 103 A) ZEITPUNKT DER BESTEUERUNG .411 . 103 AA) UEBERGANG DES WIRTSCHAFTLICHEN EIGENTUMS 413 . 104 BB) VERZOEGERT AUSBEZAHLTE KAUFPREIS TEILE/ VENDOR LOAN 422 . 106 CC) AUFSCHIEBEND BEDINGTER KAUFPREISTEIL 425 . 106 DD) KAUFPREISVERZINSUNG 426 . 107 B) RUECKWIRKENDE KAUFPREISAENDERUNG 427 . 107 AA) KAUFPREISERHOEHUNG 431 . 107 BB) KAUFPREISMINDERUNG 433 . 108 C) VERAEUSSERUNG GEGEN WIEDERKEHRENDE BEZUEGE 436 . 108 D) SACH-GEGENLEISTUNG 441 109 9. VERLUSTE, VERLUSTVORTRAEGE, ZINS- UND EBITDA- VORTRAEGE, NEGATIVER KAUFPREIS 446 . 110 A) VERLUSTVORTRAEGE UND ASSET DEAL/MINDEST- BESTEUERUNG 446 . 110 B) VERLUSTVORTRAEGE UND SHARE DEAL (§ 8C KSTG) 449 . 111 AA) GRUNDREGEL 450 . 111 BB) AUSNAHMEN 457 . 112 (1) STILLER-RESERVEN-ESCAPE 457 . 112 (2) WEITERE GESETZLICHE AUSNAHMEN 461 . 113 (3) GEPLANTE WEITERE AUSNAHME: GORTGEFUEHRTER GESCHAEFTSBETRIEB 463 . 114 CC) VERKAUF EINES ORGANKREISES 464 . 114 DD) ADV UND VERFASSUNGSWIDRIGKEIT 468 . 115 C) VERLUSTVORTRAEGE BEI ERWERB EINER PERSONEN- GESELLSCHAFT 469 115 D) ZINSVORTRAG/EBITDA-VORTRAG 470 . 115 E) AUSGLEICHSPFLICHT DES GESELLSCHAFTERS 471 . 115 F) NEGATIVER KAUFPREIS 474 . 116 10. ERWERBEN FINANZIERUNGS- UND SONSTIGE KOSTEN, STEUERLICHE INTEGRATION 476 . 116 A) ZINSABZUG UND ERGEBNISSALDIERUNG 476 . 116 AA) ASSET DEAL 478 117 BB) SHARE DEAL (KAPITALGESELLSCHAFT) 479 117 (1) ORGANSCHAFT 480 . 117 (2) VERSCHMELZUNG 488 . 118 (A) UPSTREAM-MERGER 489 . 119 (B) DOWNSTREAM-MERGER 491 . 119 (3) FORMWECHSEL IN EINE GMBH & CO. KG 494 119 (4) DEBT-PUSH-DOWN 499 . 120 (A) MEGA-DIVIDENDE 500 . 121 (B) INTERNER DEAL 503 121 (C) DARLEHEN 504 . 121 XV INHALTSVERZEICHNIS RN. SEITE (5) VERSCHIEBUNG DER MASSNAHMEN WEGEN VERLUSTVORTRAEGEN DER ZIELGESELLSCHAFT 505. 121 CC) ERWERB EINER (BETRIEBLICHEN) PERSONEN- GESELLSCHAFT 512 . 123 B) EINSCHRAENKUNGEN DES ZINSABZUGS 514 . 123 AA) ZINSSCHRANKE 515 . 123 (1) VERFASSUNGSWIDRIGKEIT DER ZINSSCHRANKE . 516 124 (2) ANWENDUNGSBEREICH 517 . 124 (A) ZINSEN/FREMDKAPITALVERGUETUNG 518 . 124 (B) BETRIEB 519 . 124 (3) ABZUGSBESCHRAENKUNG AUF 30 % DES EBITDA 522 . 124 (4) AUSNAHMEN (ESCAPE) 526 . 125 (A) AUSNAHMEREGELN 526 . 125 (AA) FREIGRENZE 527 . 125 (BB) KONZERNFREIER BETRIEB (STAND-ALONE) 529 . 125 (CC) KONZERN UND EIGENKAPITAL- QUOTENTEST 531 . 126 (B) SCHAEDLICHE GESELLSCHAFTERFREMD- FINANZIERUNG IM RAHMEN DER ZINSSCHRANKE 534 . (5) NICHT-ABZIEHBARER ZINS LOEST KEINE KAPERTRST AUS! 536 . 12& (6) ZINSTORTRAG UND EBITDA VORTRAG 537 . 127 BB) GEWERBESTEUER 542 127 CC) VERDECKTE GEWINNAUSSCHUETTUNG (VGA) BEI GESELLSCHAFTERDARLEHEN 545 . 128 DD) ABZUGSBESCHRAENKUNGEN IM PRIVATVERMOEGEN . 548 . 128 C) GESELLSCHAFTERDARLEHEN VON STEUERAUSLAENDERN 550 . 129 11. FEHLKAUF/VERLUSTRISIKO :.,. 554 129 A) ASSET DEAL UND ERWERB EINER PERSONENGESELLSCHAFT . 555 . 129 B) SHARE DEAL . ._ 557 13Q AA) KAPITALGESELLSCHAFT .,.,; 558 . 130 BB) NATUERLICHE PERSON . 562 . 130 (1) BETRIEBSVERMOEGEN .;, 562 . 130 (2) PRIVATVERNAOEGEN . ,;., 565 . 131 (A). WESENTLICHE BETEILIGUNG (1 % ODER DARUEBER) 565 . 131 (B) ZWERGBETEILIGUNG ( 1 %) 56 6 Z 131 (C) VERLUST IM ZUSAMMENHANG MIT ARBEITSVERHAELTNIS? 568 . 131 (D) GESELLSCHAFTERDARLEHEN- FINANZIERUNGSHILFEN. 569. 131 12. GRUNDERWERBSTEUER . 574 132 A) VERAEUSSERUNG DES GRUNDSTUECKS (ASSET DEAL) 576 . 132 XVI INHALTSVERZEICHNIS RN. SEITE B) VERAEUSSERUNG VON GESELLSCHAFTSANTEILEN (SHARE DEAL) 578 . 133 AA) PERSONENGESELLSCHAFTEN 579 . 133 BB) KAPITALGESELLSCHAFTEN 586 . 135 CC) KONZERNUMSTRUKTURIERUNGEN 590 . 135 C) SONSTIGES 591 . 136 13. UMSATZSTEUER :.. . 595 . 136 A) ASSET DEAL ,. 595 . 136 AA) UNTERNEHMENSVERKAUF IM GANZEN 596 . 136 BB) EINZELWIRTSCHAFTSGUETER 605 . 138 CC) VERTRAGLICHE VEREINBARUNG 606 . 138 DD) ABTRETUNG DES VORSTEUER-ERSTATTUNGS- ANSPRUCHS 609 . 138 EE) TRANSAKTIONSKOSTEN 612 . 139 B) SHARE DEAL KAPITALGESELLSCHAFT . 614 . 139 AA) OPTION ZUR UMSATZSTEUER . . 615 . 140 BB) TRANSAKTIONSKOSTEN BEIM SHARE DEAL 618 . 140 (1) VERAEUSSERER 618 . 140 (2) ERWERBET 619 . 140 C) PERSONENGESELLSCHAFTSBETEILIGUNG 623 . 141 D) BETEILIGUNG DURCH KAPITALERHOEHUNG 626 . 141 ZWEITER TEIL: EIRIZELASPEKTE ENTLANG DES ZEITLICHEN ABLAUFS 627 . 142 V. VORVEREINBARUNGEN UND VORVERTRAGLICHE PFLICHTEN 627 . 142 1. VORBEMERKUNG . : 627 . 142 2. PROZESSLEITENDE VORVEREINBARUNGEN 629 . 142 A) VERTRAULICHKEITSVEREINBARUNGEN 629 . 142 AA) GRUNDLAGEN . .,.,; 629 . 142 BB) FALLKONSTELLATIONEN .,.;. 632 143 CC) SCHUTZWIRKUNG EINER VERTRAULICHKEITS- VEREINBARUNG .:. .*.. 635 . 144 DD) PFLICHT ZUR VERTRAULICHKEIT . .637 . 144 EE) BERECHTIGTER PERSONENKREIS 639 . 145 FF) GESTUFTE ZUGANGSBERECHTIGUNG I. .643 . 146 GG) VERWENDUNGSZWECK . 644 . 147 HH) VERPFLICHTUNG ZUR RUECKGABE BZW. LOESCHUNG VON VERTRAULICHEN INFORMATIONEN 645 . 147 II) KONTAKTVERBOTE . . 647 . 147 JJ) ABWERBEVERBOTE ,.. 648 . 148 KK) LAUFZEIT . 649 . 148 11) RECHTSWAHL-, TEILUNWIRKSAMKEITS- UND SCHRIFTFORMKLAUSEL ;.: 651 . 148 MM) HAFTUNG BEI PFLICHTVERLETZUNG .;,. 652 . 148 B) PROZESSBRIEF (PROCESS LETTER) 653 . 149 C) EXKLUSIVITAETSVEREINBARUNG 655 . 149 XVII INHALTSVERZEICHNIS RN. SEITE 3. MATERIELLE VORVEREINBARUNGEN 658., ISO A) ECKPUNKTE- ODER POSITIONSPAPIER BZW. ABSICHTSERKLAERUNG 660 . 15O B) INDIKAFIVES ANGEBOT UND BINDENDES ANGEBOT 663 . 151 C) OPTION 666 . 15A D) VORVERTRAG 670 . 153 E) RELIANCE LETTER BZW. NON-RELIANCE LETTER 672 . 153 4. VORVERTRAGLICHE SCHULDVERHAEKNISSE 673 . 15-4 * A) VORVERTRAGLICHE INFORMATIONS- UND AUFKLAERUNGS- PFLICHTEN . 675 . 15-4 B) PFLICHT ZUM VERTRAGSSCHLUSS? 684 . VI. ERWERBS- ODER UNTERNEHMENSPRUEFUNG (DUE DILIGENCE) 685 . 157 1. EINFUEHRUNG 685 . 157 2. ARTEN VON DUE DILIGENCE-PRUEFUNGEN 689 . 15S A) PURCHASER DUE DILIGENCE/VENDOR DUE DILIGENCE . 690 . 158 B) DUE DILIGENCE VOR SIGNING/CONFIRMATORY DUE DILIGENCE 691 . 15S C) INHALTLICHE SCHWERPUNKTE DER DUE DILIGENCE 692 . 159 AA) LEGAL DUE DILIGENCE 693 . 15^ BB) STEUERLICHE DUE DILIGENCE 697 . 161 CC) FINANZIELLE DUE DILIGENCE 698 . 161 DD) COMPLIANCE DUE DILIGENCE 699 . 161 EE) WEITERE DUE DILIGENCE-BEREICHE 700 . 162 (1) COMMERCIAL AND STRATEGIC DUE DILIGENCE 700 . 162 (2) ENVIRONMENTAL DUE DILIGENCE 702 . 162 (3) CULTURAL DUE DILIGENCE 703 . 162 (4) TECHNICAL DUE DILIGENCE 704 . 163 (5) HUMAN RESOURCES DUE DILIGENCE 705 . 163 (6) INSURANCE DUE DILIGENCE 707 . 163 FF) BRANCHEN-UND SONSTIGE BESONDERHEITEN 708 . 164 3. UMFANG EINER DUE DILIGENCE .710. 164 A) PRUEFMOEGLICHKEITEN 711 . 164 AA) DATENRAUM 711 . 164 BB) MANAGEMENT-INTERVIEWS/MANAGEMENT- PRAESENTATION 718 . 166 CC) BESICHTIGUNGEN DER KAUFSACHE 720 . 166 DD) KUNDENGESPRAECHE 721 . 166 EE) SONSTIGE PRUEFMOEGLICHKEITEN 722 . 166 (1) UNTERNEHMENSREGISTER 723 . 167 (2) GEWERBLICHE SCHUTZRECHTE 724 . 167 B) UMFANG UND GESTALTUNG DES DUE DILIGENCE-REPORTS .:. 726 . 168 XVIII INHALTSVERZEICHNIS RN, SEITE 4. RECHTLICHE ASPEKTE DER DUE DILIGENCE-UEBERPRUEFUNG . 728 . 169 A) RECHTLICHE VERPFLICHTUNG ZUR DURCHFUEHRUNG EINER DUE DILIGENCE 728 . 169 B) GRENZEN DER ZULASSUNG EINER DUE DILIGENCE 730 . 170 C) GRENZEN DER ZULAESSIGKEIT EINER DUE DILIGENCE 731 . 171 AA) DATENSCHUTZRECHTLICHE GRENZEN 731 . 171 BB) VERTRAULICHKEITSKLAUSELN 733 . 172 D) VERSCHWIEGENHEITSPFLICHT FUER ERLANGTE INFORMATIONEN . 734 . 173 E) HAFTUNG FUER UNVOLLSTAENDIGE ODER UNRICHTIGE INFORMATIONEN 735 . 173 F) WISSENSZURECHNUNG DRITTER 737 . 173 5. PRUEFUNG VOR UND/ODER NACH ERWERB? 740 . 174 A) PRUEFUNG VOR DEM ERWERB? 741 . 175 AA) KEINE KAUFRECHTLICHE PRUEFUNGSPFLICHT 744 . 175 BB) ANSPRUCHSAUSSCHLUSS DURCH OFFENLEGUNG 745 . 176 CC) OFFENLEGUNG UND GEWAEHRLEISTUNG . 749 . 177 DD) LISTE ZU PRUEFENDER PUNKTE 751 . 177 B) PRUEFUNG NACH DEM ERWERB? 754 . 177 C) PRUEFUNG ALS ZEITLICH ABGESTUFTER PROZESS 756 . 178 AA) MOEGLICHST FRUEH, MOEGLICHST SPAET? 757 . 178 BB) FRUEHESTER ZEITPUNKT FUER DIE INFORMATIONS- WEITERGABE 760 . 179 CC) SPAETESTER ZEITPUNKT FUER DIE INFORMATIONS- WEITERGABE 761 . 179 6. INTERESSENKONFLIKTE IN DER DUE DILIGENCE 765 . 180 A) INTERESSENKONFLIKTE BEI GESELLSCHAFTERN 766 . 180 B) INTERESSENKONFLIKTE BEI MANAGERN 767 . 180 C) INTERESSENKONFLIKTE BEI ARBEITNEHMERN 768 . 180 D) INTERESSENKONFLIKTE BEI BERATERN 769 . 181 E) INTERESSENKONFLIKTE ZWISCHEN VERKAEUFER UND KAEUFER 772 . 181 7. DUE DILIGENCE BEI AKTIENGESELLSCHAFTEN 773 . 182 8. DUE DILIGENCE KOSTEN 779 . 184 VII. KAUFPREIS 783 . 186 1. DER KAUFPREIS ALS WESENTLICHE GEGENLEISTUNG 784 . 186 2. BESTIMMUNG DES KAUFPREISES 787 . 187 A) DER KAUFPREISFINDUNGSPROZESS 787 . 187 B) WERTFINDUNG 791 . 188 C) PREISBILDUNG 794 . 189 3. METHODEN DER KAUFPREISFESTLEGUNG 798 . 189 A) FESTER KAUFPREIS 799 . 190 AA) LOCKED BOX"-MODELL 800 . 190 (1) LETZTER (GEPRUEFTER) JAHRESABSCHLUSS . 805 . 191 XIX INHALTSVERZEICHNIS RN. SEITE (2) ZEITRAUM ZWISCHEN WIRTSCHAFTLICHEM STICHTAG UND VERTRAGSUNTERZEICHNUNG 806.,. 192 (3) ZEITRAUM ZWISCHEN VERTRAGSUNTER- ZEICHNUNG UND VOLLZUG 809 . 193 BB) ADJUSTIERTER FESTKAUFPREIS (CLOSINGACCOUNTS) 811 . I93 (1) CASH AND DEBT FREE-REGELUNGEN .814. I94 (2) ANPASSUNG DES NETTOUMLAUFVERMOEGENS (NET WORKING CAPITAL ADJUSTMENT) 819 . I95 (3) EBIT(DA)-ANPASSUNG 821 196 (4) ERMITTLUNG DES FINALEN KAUFPREISES 823 . I97 B) VARIABLER KAUFPREIS (EARN-OUT) 829 . 19G C) STEUERLICHE AUSWIRKUNGEN EINER KAUFPREIS- AENDERUNG 838 . 2 QQ 4. FINANZIERUNG DURCH DEN VERKAEUFER; ANTEILSTAUSCH 839 . 2QQ A) KAUFPREISFINANZIENING DURCH DEN VERKAEUFER 839 . 2QQ B) TAUSCH VON GESELLSCHAFTSANTEILEN 842 2QI 5. BESICHERUNG 844 2Q% A) BESICHERUNG MOEGLICHER ANSPRUECHE DES KAEUFERS 844 2QI B) BESICHERUNG DES KAUFPREISES 853 . 203 6. SONSTIGES ZUR BESTEUERUNG DES KAUFPREISESZZZZZ1 854 "". 203 A) ZEITPUNKT DER BESTEUERUNG 854 . 203 B) KAUFPREISSTUNDUNG UND VERKAEUFERDARLEHEN 855 Z 2Q3 C) VERAEUSSERUNG GEGEN LEIBRENTEN ODER KAUFPREISRATEN 856 VIII. HAFTUNG ..;. .,.:.;.,.,. 858 204 1. DIE HAFTUNG DES VERKAEUFERS 858 A) EINFUHRUNG 858 _ AA) HINTERGRUND UND PRAXIS DER VERTRAGS- KM FT LTU L - ******--******* * 858 . 204 BB) GELTUNG FUER UNTERSCHIEDLICHE TRANSAKTIONSARTEN §61 205 CC) ABGRENZUNG VON KAUFPREISBEZOGENEN REGELUNGEN _ 862 . 2 Q 6 B) UEBERBLICK: SELBSTAENDIGE GARANTIEN UND FREISTEL- LUNGEN ALS TYPISCHE INSTRUMENTE DER VERKAEUFER- HAFTUNG; VERWANDTE REGELUNGSINSTRUMENTE 865 . 207 AA) SELBSTAENDIGE GARANTIEN .,.,.,. 866 207 BB) FREISTELLUNGEN .,ZI~'. 868 I 207 CC) SONDERTHEMA: CARVE-OUT , . G/O 208 DD) HANDLUNGSPFLICHTEN DES VERKAEUFERS 871 . 208 C) SELBSTAENDIGE GARANTIEN DES VERKAEUFERS 873 209 AA) RECHTSNATUR .. 8 73 2Q9 BB) KONZEPTIONELLE ASPEKTE DER AUSGESTALTUNG DES GARANTIETATBESTANDES 876 210 XX INHALTSVERZEICHNIS RN, SEITE (1) MASSGEBLICHER ZEITPUNKT 877 . 210 (2) WESENTLICHKEITSVORBEHALTE 883 . 212 (3) KENNTNISQUALIFIZIERUNG 886 . 213 (4) EINSCHRAENKUNG DURCH OFFENLEGUNG IN ANLAGEN ZUM VERTRAG (SOG. DISCLOSURE SCHEDULES) 891 . 214 (5) FESTLEGUNG VON GARANTIETATBESTAENDEN DURCH VEREINBARUNG EINES SPEZIALITAETS- VERHAELTNISSES (SOG. BINGFENCING) 893 . 215 CC) BEISPIELHAFTER GARANTIEKATALOG 894 . 216 (1) RECHTSFAEHIGKEIT UND ABSCHLUSSKOMPETENZ DES VERAEUSSERERS .-. 895 . 216 (2) RECHTSVERHAELTNISSE DER GESELLSCHAFT 896 . 216 (3) RECHTSVERHAELTNISSE DER ZU UEBERTRAGENDEN ANTEILE . 897 . 217 (4) JAHRESABSCHLUESSE . 898 . 217 (5) STEUERN 899 . 217 (6) BEWEGLICHE SACHEN UND DAZUGEHOERIGE RECHTE 900 . 218 (7) GRUNDSTUECKE UND DAZUGEHOERIGE RECHTE . 901 . 218 (8) GEWERBLICHE SCHUTZRECHTE, KNOW-HOW UND INFORMATIONSTECHNOLOGIE (GEISTIGES EIGENTUM) . 902 . 219 (9) WESENTLICHE VERTRAEGE 903 . 220 (10) FINANZIERUNGSVERTRAEGE UND FINANZ- VERBINDLICHKEITEN .;. 904 . 221 (11) GENEHMIGUNGEN UND RECHTSVORSCHRIFTEN (COMPLIANCE) 905 . 221 (12) ARBEITNEHMER (EINSCHLIESSLICH PENSIONEN) 906 . 222 (13) VERSICHERUNGEN 907 . 223 (14) PRODUKTE 908 . 223 (15) RECHTSSTREITIGKEITEN ..,. 909 . 224 (16)UMWELT 910 . 224 (17) ORDENTLICHER GESCHAEFTSVERLAUF 911 . 224 (18) WESENTLICHE VERSCHLECHTERUNG 912 . 224 (19) VOLLSTAENDIGKEIT DER INFORMATIONEN 913 . 225 DD) RECHTSFOLGEN VON GARANTIEVERLETZUNGEN 914 . 225 (1) BESTIMMUNG DES VERHAELTNISSES ZU BZW. AUSSCHLUSS VON GESETZLICHEN ANSPRUECHEN UND SONSTIGEN RECHTEN 917 . 225 (2) BESTIMMUNG DER KOMPENSATIONSAERT, DER KOINPENSATIONSEBENE UND DES ERSATZFAEHIGEN SCHADENS 921 . 227 XXI INHALTSVERZEICHNIS RN. SEITE (3) AUSSCHLUSS DER VERKAUFERHAFTUNG 925 . 228 (A) HAFTUNGSAUSSCHLUSS FUER NACHTRAEGLICHE AENDERUNGEN DES MASSGEBLICHEN RE CHTS 926 . 229 (B) HAFTUNGSAUSSCHLUSS AUFGRUND VON UM- STAENDEN AUS DER KLUFERSPHAERE 927 . 229 (C) HAFTUNGSAUSSCHLUSS INFOLGE KENNTNIS DES KAEUFERS 928 . 230 (D) HAFTUNGSAUSSCHLUSS INFOLGE BERUECK- SICHTIGUNG IN DEN RELEVANTEN JAHRESAB- SCHLUESSEN DES ZIELUNTERNEHMENS 929 . 230 (E) HAFTUNGSAUSSCHLUSS INFOLGE ANDERWEITIGER SCHADENSKOMPENSATION 930 . 230 (F) HAFTUNGSAUSSCHLUSS INFOLGE ABLAUFS VON PRUEFUNGSFRISTEN 931 . 231 (G) AUSSCHLUSS WEITERGEHENDER HAFTUNG DES VERKAEUFERS AUS NEBEN- ODER VOLLZUGSVERTRAEGEN ; 932 . 232 (4) GENERELLE BESCHRAENKUNGEN DER VERKAEUFERHAFTUNG 933 . 232 (A) BETRAGSMAESSIGE BESCHRAENKUNG DER VERKAEUFERHAFTUNG 934 . 232 (AA) MINDESTBETRAG (DE MINIMIS) 935 232 (BB) FREIGRENZE (THRESHOLD/TIPPING BASKET) ODER FREIBETRAG (DEDUCTIBLE/ SPILLING BASKET) 93 6 . 2 32 (CC) HAFTUNGSHOECHSTBETRAG (CAP) 938 . 233 (B) ZEITLICHE BESCHRAENKUNG DER VERKAEUFERHAFTUNG 939 . 233 (5) REGELUNG DES UMGANGS MIT ANSPRUECHEN DRITTER *; 942 . 234 (A) INFORMATIONSOBLIEGENHEITEN DES KAEUFERS . 943 . 235 (B) ZUSTIMMUNGSVORBEHALTE DES VERKAEUFERS FUER WESENTLICHE MASSNAHMEN 944 . 235 (C) RECHT DES VERKAEUFERS ZUR VERTEIDIGUNGS- UEBERNAHME 945 235 (D) RECHTSFOLGEN DER VERLETZUNG VON KAEUFEROBLIEGENHEITEN 94^ . 236 (6) AUSGESTALTUNG DER HAFTUNG ZWEIER ODER MEHRERER VERKAEUFER ALS TEIL- ODER GESAMTSCHULDNER 947 236 (7) AUSNAHMSWEISE: RUECKTRITTSRECHT 949 . 236 (8) STEUERLICHE BEHANDLUNG VON SCHADENSERSATZZAHLUNGEN 950 237 XXII INHALTSVERZEICHNIS RN. SEITE D) FREISTELLUNGSPFLICHTEN DES VERKAEUFERS 952 . 237 AA) HINTERGRUND 952 . 237 BB) TYPISCHE REGELUNGSBEREICHE * 953 . 238 (1) STEUERN 954 238 (2) UMWELT 955 . 238 (3) UMSTRUKTURIERUNGEN IM ZUSAMMENHANG MIT DER TRANSAKTION 956 . 239 (4) HAFTUNGSRISIKEN AUS NICHT-DISPOSITIVEN GESETZLICHEN HAFTUNGSTATBESTAENDE 959 . 240 (5) SONDERRISIKEN 961 . 240 CC) RECHTSFOLGEN BEI RISIKOVERWIRKLICHUNG 965 . 242 (1) SCHADENSBEGRIFF 966 . 242 (2) KEIN HAFTUNGSAUSSCHLUSS INFOLGE KENNTNIS DES KAEUFERS 967 . 242 (3) EINGESCHRAENKTE GELTUNG BETRAGSMAESSIGER HAFTUNGSGRENZEN 968 . 242 (4) VERJAEHRUNGSFRISTEN 970 . 243 E) VERSICHERUNG DES RISIKOS DER VERKAEUFERHAFTUNG 971 . 243 F) HAFTUNGSEINBEHALT UND ANDERE INSTRUMENTE ZUR ERLEICHTERUNG DER DURCHSETZUNG VON ANSPRUECHEN GEGEN DEN VERKAEUFER , 976 . 244 2. HAFTUNG DES KAEUFERS . 977 . 246 A) EINFUEHRUNG 977 . 246 B) HAFTUNG DES KAEUFERS AUF DER GRUNDLAGE DES UNTERNEHMENSKAUFVERTRAGES 978 . 246 AA) GARANTIEN DES KAEUFERS 979 . 247 (1) BEGRENZTE KAEUFERGARANTIERT IM REGELFALL. 979 . 247 (2) WEITERGEHENDE KAEUFERGARANTIEN IN BESTIMMTEN KONSTELLATIONEN 980 . 247 BB) FREISTELLUNGSPFLICHTEN DES KAEUFERS ZUGUNSTEN DES VERKAEUFERS 981 . 248 (1) FREISTELLUNGSPFLICHTEN ZUR UMSETZUNG EINES EINHEITLICHEN HAFTUNGSREGIMES FUER DEN GESAMTVERTRAG 981 . 248 (2) FREISTELLUNG DES VERKAEUFERS VON RISIKEN AUS GESETZLICHEN HAFTUNGSTATBESTAENDEN . 984 . 248 CC) VERLETZUNG VON HANDLUNGS- UND UNTERLASSUNGSPFLICHTEN 985 . 249 C) HAFTUNG DES KAEUFERS FUER VERBINDLICHKEITEN DES VERKAEUFERS BZW. DES UEBERNOMMENEN ZIELUNTER- NEHMENS GEGENUEBER DRITTEN AUFGRUND (NICHT- DISPOSITIVER) GESETZLICHER REGELUNGEN 986 . 249 D) HAFTUNG FUER VERBINDLICHKEITEN DES VERKAEUFERS BEIM SHARE DEAL '. 989 . 250 AA) GMBH 989 . 250 XXIII INHALTSVERZEICHNIS RN. (1) EINLAGEVERPFLICHTUNG I. S. V. §16GMBHG 991 . 250 (2) RUECKSTAENDIGKEIT 993 . 251 (3) ENTHAFTUNG DURCH ANFECHTUNG? 995 . 251 BB) KOMMANDITGESELLSCHAFT 996 . 252 CC) PERSOENLICH HAFTENDER GESELLSCHAFTER, OFFENE HANDELSGESELLSCHAFT 1001 . 254 DD) UMWANDLUNGSRECHTLICHE HAFTUNG DES KAEUFERS 1003 . 254 E) HAFTUNG FUER VERBINDLICHKEITEN DES UEBERNOMMENEN ZIELUNTERNEHMENS BEIM ASSET DEAL 1004 . 254 AA) HAFTUNG FUER ALTVERBINDLICHKEITEN AUS UEBERGEHENDEN ARBEITSVERHAELTNISSEN IM FALLE EINES BETRIEBSUEBERGANGS NACH § 613A BGB . 1005 . 255 BB) FORTFUEHRUNG EINES HANDELSGESCHAEFTS UNTER BISHERIGER FIRMA (§25 HGB) 1006 . 255 (1) ERWERB EINES HANDELSGESCHAEFTS 1007 . 256 (2) FORTFUEHRUNG DES HANDELSGESCHAEFTS UNTER DER BISHERIGEN FIRMA 1010 . 256 (3) AUSNAHMEN VON DER HAFTUNG 1011 . 257 (4) PERSOENLICHE HAFTUNG DES ERWERBERS 1012 . 258 (5) HANDLUNGSEMPFEHLUNG FUER DIE PRAXIS 1015 . 259 CC) HAFTUNG FUER AUSGLEICHSANSPRUECHE VON HANDELSVERTRETERN NACH § 89B HGB . 1016 . 259 (1) REGELUNG UND HINTERGRUND 1016 . 25V (2) AUSWIRKUNGEN BEIM ASSET DEAL 1017 . 260 (3) HANDLUNGSEMPFEHLUNG FUER DIE PRAXIS 1018 . 2 60 DD) BETRIEBSSTEUERN ($ 75 AO) 1019 . 2&Q (1) ERWERB EINES UNTERNEHMENS IM GANZEN. . 1020 . 26 (2) AUSNAHME: ERWERB AUS DER INSOLVENZ- MASSE ODER IM VOLLSTRECKUNGSVERFAHREN . 1024 . 261 (3) REICHWEITE DER HAFTUNG 1025 . 262 (A) ERFASSTE STEUERN . 1025 262 (B) ERFASSTE ZEITRAEUME 1028 . 262 (C) HAFTUNGSSUBSTRAT 1029 . 262 (4) HANDLUNGSEMPFEHLUNG FUER DIE PRAXIS 1031 . 263 EE) HAFTUNG FUER UMWELTBELASTUNG, INSBESONDERE ALTLASTEN UND SCHAEDLICHE BODENVERAENDE- RUNGEN 1032 . 263 (1) UEBERBLICK UND BEDEUTUNG 1032 . 263 (2) ZWECK DES BODENSENUTZREEHTS 1036 . 264 (3) HAFTUNGSRISIKO DES KAEUFERS AUS § 4 BBODSCHG 1038 . 264 XXIV INHALTSVERZEICHNIS RN, SEITE (4) GESETZLICHE AUSGLEICHSANSPRUECHE BEI MEHREREN SANIERUNGSPFLICHTIGEN 1043 . 265 (5) WEITERE GRUNDLAGEN DER KAEUFERHAFTUNG IM ZUSAMMENHANG MIT ALTLASTEN UND BODENVERUNREINIGUNGEN . 1047 . 266 (6) HANDLUNGSEMPFEHLUNGEN FUER DIE PRAXIS . 1048 . 267 FF) HAFTUNG FUER NACH VOLLZUG FAELLIG WERDENDE ALTVERBINDLICHKEITEN AUS MIETVERTRAEGEN, §§ 566, 578 BGB .;.:. 1051 . 268 GG) HAFTUNG FUER RUECKSTAENDIGE UND LAUFENDE VERSICHERUNGSPRAEMIEN GEM. § 95 WG 1053 . 269 HH) HAFTUNG AUS $ 33 GWB (VERSTOSS GEGEN ' KARTELLRECHTLICHE SCHUTZVORSCHRIFTEN) .:.* 1058 . 270 F) INSTRUMENTE ZUR ERLEICHTERUNG DER DURCHSETZUNG VON ANSPRAECHEN GEGEN DEN KAEUFER 1061 . 270 HAFTUNG DRITTER .. . 1062 . 271 A) EINFUEHRUNG 1062 . 271 B) BERATERHAFTUNG 1063 . 271 AA) VORBEMERKUNG 1063 . 271 BB) HAFTUNGSGRUNDLAGE 1064 . 271 (1) BERATUNGSVERTRAG. 1064 . 271 (2) HAFTUNG AUS OEFFENTLICH-RECHTLICHEN PFLICHTEN 1065 . 272 CC) ANSPRUCHSGEGNER 1066 . 272 DD) AUFGABEN- UND PFLICHTENKREIS SOWIE WEITERE EINZELHEITEN 1071 . 273 (1) STEUERBERATER . 1072 . 273 (2) WIRTSCHAFTSPRUEFER 1076 . 274 (A) HAFTUNG IM RAHMEN VON ABSCHLUSS- PRUEFUNGEN 1076 .;. 274 (B) ANSPRUCHSGEGNER, ; 1080 . 275 (AA) HAFTUNG GEGENUEBER DER GESELLSCHAFT UND VERBUNDENEN UNTERNEHMEN I 1080 . 275 (BB)HAFTUNG GEGENUEBER DRITTEN 1081 . 275 (C) HAFTUNGSUMFANG 1082 . 275 (3) RECHTSANWALT 1083 . 276 (A) AUFGABEN-UND PFLICHTENKREIS ., 1083 . 276 (B) ANSPRUCHSGEGNER 1086 . 276 (4) INVESTMENTBANKEN UND VERGLEICHBARE M&A-BERATER .;. 1089 . 277 EE) VERJAEHRUNG 1093 . 277 FF) BEWEISLAST 1094 . 278 C) NOTARE 1095 . 278 D) HAFTUNG DES GESCHAEFTSFUEHRUNGSORGANS DER ZIELGESELLSCHAFT 1099 . 279 XXV INHALTSVERZEICHNIS RN. SEITE AA) VORBEMERKUNG 1099 . 2 79 BB) AUFGABEN- UND PFLICHTENSTELLUNG IN BEZUG AUF DIE WEITERGABE VON INFORMATIONEN .1101 . 279 CC) HAFTUNG FUER DIE RICHTIGKEIT UND/ODER VOLLSTAENDIGKEIT WEITERGEGEBENER INFORMATIONEN? 1104 . 280 DD) INANSPRUCHNAHME DURCH DEN KAEUFER FUER DIE TAETIGKEIT BIS ZUM VOLLZUG DER TRANSAKTION . 1108 . 281 E) HAFTUNG DER GESCHAEFTSFUEHRUNGSORGANE DER PARTEIEN DES UNTERNEHMENSKAUFVERTRAGES 1114 . 283 IX. ABSCHLUSS DES UNTERNEHRNENSKAUFVERTRAGES 1124 . 286 1. VORBEMERKUNG 1124 . 286 2. ABSCHLUSS BEIM SHARE DEAL , 1126 . 287 3. ABSCHLUSS BEIM ASSET DEAL 1128 . 288 4. ZUSTIMMUNGSERFORDERNISSE 1134 . 289 5. FORMERFORDERNISSE, INSBESONDERE BEURKUNDUNGS- PFLICHTEN 1135 290 A) ALLGEMEINE FORMERFORDERNISSE 1135 . 290 B) EINZELHEITEN 1136 . 290 AA) ASSET DEAL 1136 . 290 BB) EINHALTUNG DER BEURKUNDUNGS- PFLICHT/HEILUNG/ERLEICHTERUNG 1142 . 292 CC) BEURKUNDUNGEN MIT AUSLANDSBEZUG 1145 . 292 6. ABSCHLUSS VON NEBENVERTRAEGEN 1149 . 293 A) ABSCHLUSS VON FINANZIERUNGSVERTRAEGEN 1149 . 293 B) GARANTIEN ODER TREUHANDVERTRAEGE 1150 . 293 C) UEBERGANGSVEREINBARUNGEN 1151 . 294 7. VOLLMACHTEN 1152 . 294 X. DER ZEITRAUM ZWISCHEN SIGNING UND CLOSING 1156 . 295 1. GRUENDE FUER EIN ZEITLICHES AUSEINANDERFALLEN VON SIGNING UND CLOSING 1156 . 295 A) ZUSAMMENSCHLUSSKONTROLLE DURCH ZUSTAENDIGE KARTELLBEHOERDEN 1157 . 295 B) AUSSENWIRTSCHAFTSRECHTLICHE INVESTITIONS- KONTROLLE 1160 . 297 C) SONSTIGE GESETZLICHE VORGABEN ODER BESONDERHEITEN 1162 . 297 D) UMSETZUNG EINES CARVE-OUTS BZW. SCHAFFUNG VON SCHNITTSTELLEN 1167 . 299 E) GREMIENVORBEHALTE 1169 . 30O F) ZUSTIMMUNG VON VERTRAGSPARTNERN 1171 . 300 G) BESEITIGUNG ODER NICHTREALISIERUNG VON SONDERRISIKEN 1173 . 301 XXVI INHALTSVERZEICHNIS RN. SEITE 2. VEREINBARUNG VON VOLLZUGSBEDINGUNGEN BZW. VOLLZUGSVORAUSSETZUNGEN 1174 . 301 3. VEREINBARUNG VON PFLICHTEN IN BEZUG AUF DIE HERBEIFUEHRUNG DER VOLLZUGSBEDINGUNGEN 1177 . 302 4. RECHTSFOLGEN BEI AUSFALL VON VOLLZUGSBEDINGUNGEN . 1180 . 303 5. PFLICHTEN IN BEZUG AUF DIE FUEHRUNG DES ZIELUNTER- NEHMENS ZWISCHEN ABSCHLUSS UND VOLLZUG DES UNTERNEHMENSKAUFVERTRAGES 1182 . 304 A) ALLGEMEINES KONTINUITAETSGEBOT 1185 . 304 B) ZUSTIMMUNGSVORBEHALT FUER SPEZIFISCHE MASSNAHMEN 1186 . 305 6. SONSTIGE PFLICHTEN DER PARTEIEN ZWISCHEN ABSCHLUSS UND VOLLZUG DES UNTERNEHRNENSKAUFVERTRAGES 1188 . 306 A) KAUFPREISBEZOGENE PFLICHTEN 1188 . 306 B) PFLICHT ZUR BEENDIGUNG ODER ANPASSUNG VON VERTRAEGEN MIT DER VERKAEUFERSEITE 1189 . 307 C) UNTERSTUETZUNGSPFLICHTEN . 1190 . 308 7. RUECKTRITTSRECHTE 1191 . 308 A) VORBEMERKUNG 1191 . 308 B) AUSFALL ODER NICHTERFUELLUNG VON VOLLZUGS- BEDINGUNGEN ALS HAUPTRUECKTRITTSTATBESTAND 1196 . 309 C) WESENTLICHE NACHTEILIGE VERAENDERUNG/AUSWIRKUNG (MATERIAL ADVERSE CHANGE/EFFECT) 1201 310 AA) ZUGRUNDE LIEGENDE INTERESSEN 1202 . 310 BB) TYPISIERUNG VON MAC-KLAUSELN 1205 . 311 (1) UNTERNEHMENSBEZOGENE MAC-KLAUSEL (BUSINESS MAC-CLAUSES) 1206 . 311 (2) MARKTBEZOGENE MAC-KLAUSELN (MARKET MAC-CLAUSES) 1209 . 312 (3) FORCE-MAJEURE-KIAUSELN 1211 . 312 CC) RECHTSFOLGEN 1212 . 312 XL VOLLZUG DES UNTERNEHMENSKAUFVERTRAGES 1213 . 312 1. BEGRIFF UND BEDEUTUNG 1213 . 312 2. ABGRENZUNG 1215 . 313 3. REGELMAESSIGE VOLLZUGSHANDLUNGEN 1218 . 314 A) ALLGEMEINES 1218 . 314 B) VOLLZUGSHANDLUNGEN BEIM SHARE DEAL 1219 . 314 C) VOLLZUGSHANDLUNGEN BEIM ASSET DEAL . 1221 . 315 D) KAUFPREISZAHLUNG 1222 . 315 E) UNTERZEICHNUNG DES VOLLZUGSPROTOKOLLS 1225 . 316 4. GEWILLKUERTE RECHTSFOLGEN DES VOLLZUGS 1228 . 316 5. UEBERTRAGUNGSSTICHTAG (EFFECTIVE DATE) 1232 . 317 A) BEGRIFF UND BEDEUTUNG 1232 . 317 B) ABWEICHENDER UEBERTRAGUNGSSTICHTAG AUS PRAKTIKABILITAETSGRUENDEN 1238 . 318 XXVII INHALTSVERZEICHNIS RN. SEITE C) ECHTE" RUECKWIRKUNG 1240 . 318 AA) ZIVILRECHTLICH 1241. 318 BB) STEUERLICHES RUECKWIRKUNGSVERBOT 1243 . 319 (1) ANTEILE AN KAPITALGESELLSCHAFTEN 1244., 319 (2) ANTEILE AN PERSONENGESELLSCHAFTEN 1245 . 319 CC) STEUERLICHER EXKURS: UEBERGANG DES WIRTSCHAFTLICHEN EIGENTUMS 1248 . 320 D) GEWINNABGRENZUNG 1253. 321 E) NACHLAUFENDE KAUFPREISANPASSUNGEN .; 1255. 321 XII. NACHLAUFENDE VERTRAGSPFLICHTEN (POST-CLOSING COVENANTS) 1256 . 322 1. VORBEMERKUNG 1256 . 322 2. NACHLAUF ENDE VERTRAGSPFLICHTEN ZUR VOLLSTAENDIGEN UMSETZUNG DER TRANSAKTION 1257 . 322 A) KAUFPREISBEZOGENE PFLICHTEN . 1258. 322 B) PFLICHT ZUR TEMPORAEREN (WEITER-) ERBRINGUNG VON BISHER KONZERNINTERNEN LEISTUNGEN 1259 . 322 C) EINHOLUNG NOCH AUSSTEHENDER ZUSTIMMUNGEN VON VERTRAGSPARTNERN 1260 . 323 D) MITTEILUNGEN AN DRITTE SOWIE PRESSEMITTEILUNGEN 1264 324 E) MITTEILUNGEN AN BEHOERDEN UND VERANLASSUNG VON REGISTERAENDERUNGEN 1265 . 324 AA) HANDELSREGISTERAENDERUNGEN 1266 . 324 BB) GRUNDBUCHAENDERUNGEN . . 1269 . 325 CC) URNSCHREIBUNG VON GEWERBLICHEN SCHUTZRECHTEN 1270 . 325 DD) MITTEILUNGEN AN ZUSTAENDIGE STEUER- UND ZOLLBEHOERDEN 1273 . 326 3. NACHLAUFENDE VERTRAGSPFLICHTEN ZUM SCHUTZ EINES SPEZIFISCHEN INTERESSES MINDESTENS EINER VERTRAGSPARTEI . 1274 . 326 - A) WETTBEWERBSVERBOTE (NON-COMPETE UNDERTAKING) 1278 . 327 B) ABWERBEVERBOTE (NON-SOLICIT UNDERTAKING) 1282 . 328 C) PFLICHT ZUR UMSTELLUNG DES MARKTAUFTRITTS DES ZIELUNTERNEHMENS.(REBRANDING) 1287 . 329 D) BESCHRAENKUNG DER WEITERVERAEUSSERUNG DES ZIELUNTERNEHMENS ,* 1289 . 330 E) PFLICHTEN ZUR SICHERUNG DES ZIELUNTERNEHMENS 1291 . 330 F) PFLICHTEN IN BEZUG AUF DEN UMGANG MIT ANSPRUECHEN DRITTER ..; 1294 . 331 G) INFORMATIONS-UND ZUGANGSRECHTE .;.,. 1295 . 331 H) VERTRAULICHKEITSPFLICKEN. 1297 . 332 XXVIII INHALTSVERZEICHNIS I; * I:. * RN. SEITE \. DRITTER TEIL: SPEZIELLE RECHTLICHE THEMEN 1298 332 XIII. BESONDERE VERKAUFSVERFAHREN 1298 . 332 1. ZWECK BESONDERER VERKAUFSVERFAHREN UND UEBERSICHT 1299 332 A) AUKTIONSVERFAHREN 1299 . 332 B) DUAL TRACK-VERFAHREN . 1301 . 333 2. ABLAUF UND VORGEHENSWEISEN 1303 . 333 A) AUKTIONSVERFAHREN 1303 . 333 B) DUAL TRACK-VERFAHREN 1310 . 335 3. RECHTLICHE ASPEKTE . 1314 . 336 A) AUFKLAERUNGSPFLICHTEN I. . 1315 . 336 AA) GESTEIGERTE AUFKLAERUNGSPFLICHT IM AUKTIONSVERFAHREN? 1315 . 336 BB) ERFUELLUNG DER AUFKLAERUNGSPFLICHT DURCH ZURVERFUEGUNGSTELLUNG EINES DATENRAUMS FUER DIE DUE DILIGENCE? 1318 . 337 B) HAFTUNG .; 1319 . 338 AA) HAFTUNG FUER UNZUTREFFENDE ANGABEN ZUM UNTERNEHMEN 1320 . 338 BB) HAFTUNG FUER UNZUTREFFENDE ANGABEN ZUM VERFAHREN 1324 . 339 (1) AUSKUNFT UEBER EXISTENZ ANDERER BIETER 1324 . 339 (2) ABWEICHUNGEN VOM AUKTIONSVERFAHREN 1330 . 340 (3) HAFTUNG WEGEN VORVERTRAGLICHER PFLICHTVERLETZUNG? 1331 . 340 E) WIRKSAMKEIT VON HAFTUNGSAUSSCHLUESSEN . 1334 . 341 AA) UNWIRKSAMER AUSSCHLUSS IM VORSATZFALL, § 276 ABS. 3 BGB 1335 . 341 BB) HAFTUNGSAUSSCHLUSS ALS : UNWIRKSAME AGB? . 1336 . 341 XIV, ZUSAMMENSCHLUSSKONTROLLE/WETTBEWERBS- RECHTLICHE ASPEKTE . 1347 . 343 1. EINLEITUNG 1347 . 343 A) SINN UND ZWECK 1348 . 343 B) IMPLIKATIONEN FUER DIE TRANSAKTIONSPLANUNG 1350 . 344 2. RELEVANTE BEHOERDEN UND JURISDIKTIONEN 1352 . 344 3. EU-ZUSAMMENSCHLUSSKONTROLLE 1361 . 346 A) ZUSAMMENSCHLUSSTATBESTAND 1364 .346 B) UNIONSWEITE BEDEUTUNG 1365 . 346 C) UNTERSAGUNGSVORAUSSETZUNGEN 1371 . 348 D) VERFAHREN .,.,.;.,. 1373 348 4. DEUTSCHE ZUSAMMENSCHLUSSKONTROLLE 1375 . 349 A) ZUSAMMENSCHLUSSTATBESTAENDE 1376 . 350 B) KONTROLLPFLICHT 1388 . 352 XXIX INHALTSVERZEICHNIS RN. SEITE C) INLANDSAUSWIRKUNGEN 1401 . 35^ D) VERFAHREN J4O4 _ 3 , 56 5. VOLLZUGSVERBOT ]40 9 _. 357 6, KARTELLRECHT IN DER DUE DILIGENCE 1411 . 35G XV. FINANZIERUNG UND BESICHERUNG I4I3 ,_ 35G 1. FINANZIERUNG DES KAEUFERS UND DER ZIEIGESELLSCHAFT. 1413 "" 35G A) FINANZIERUNG DES KAEUFERS 1413 . 35G AA) EINFACHE AKQUISITIONSSTRUKTUR 1413 . 35G BB) MEHRSTOECKIGE AKQUISITIONSSTRUKTUR 1414 . 359 B) FINANZIERUNG DER ZIELGESELLSCHAFT 1419 . 359 2. FINANZIERUNGSELEMENTE 1420 . 3^0 A) EIGENKAPITAL UND GESELLSCHAFTERDARLEHEN ZZZZZ. 1421 Z. 360 B) MEZZANINKAPITAL 1422 C) SENIOR DARLEHEN 1426 D) UNITRANCHE 14 27 E) VERKAEUFERDARLEHEN (VENDOR LOAN) ZZZ1 1431 '"" 363 F) EARN-OUT I 43 2 G) GRAPHISCHE DARSTELLUNG 1433 3. FINANZIERUNGSSTRUKTUR -[434 A) SCHULDENDIENSTFAEHIGKEIT I435 Z. 365 B) VERFUEGBARKEIT 143G 4. FINANZIERUNGSDOKUMENTATION . 1439 A) KREDITVERTRAG ZZZZZZZI. 1440 I 367 B) GEBUHRENVEREINBARUNGEN I444 C) GLAEUBIGERVEREINBARUNG I445 D) HEDGING ZZZZZZZZZZ. 1446 Z 369 E) SICHERHEITEN UND SICHERHEITENTREUHAND. 1447 359 5. TYPISCHE MERKMALE EINER AKQUISITIONSFINANZIERUNG . 1448 . 37 0 A) HEBELWIRKUNG (LEVERAGE EFFECT) 1449 . 37Q B) CASHFLOW BASIERTE STRUKTURIERUNG DER FINANZIERUNG 1451 3 C) BESICHERUNG DURCH DAS VERMOEGEN DER ZIELGESELLSCHAFT 1454 _ 3?2 AA) BESTELLUNG DER SICHERHEITEN 1454 .'" 373 (1) SICHERHEITEN AN DER AKQUISITIONS- STRUKTUR J455 (2) SICHERHEITEN AM VERMOEGEN DER ZIELGESELLSCHAFT 1457 BB) BESCHRAENKUNGEN 1462 . 374 (1) GMBH ALS ZIELGESELLSCHAFT 1463 . 375 (AA) ERHALTUNG DES STAMMKAPITALS 1463 375 (AAA) § 30 GMBHG [[ 1463 Z. 375 (BBB) AUSNAHMEN 146G 1,7^ (CCC) LIMITATION LANGUAGE 1472 377 XXX INHALTSVERZEICHNIS RN, SEITE (BB) HAFTUNG WEGEN VERURSACHUNG DER ZAHLUNGSUNFAEHIGKEIT 1477 . 379 (CC) HAFTUNG WEGEN EXISTENZVERNICHTENDEN EINGRIFFS 1480 . 380 , (2) AG ALS ZIEIGESELLSCHAFT 1481 . 380 (AA) VERMOEGENSBINDUNG 1481 . 380 F (AAA) §57AKTG 1481 380 ! (BBB) AUSNAHMEN . 1483 . 381 (CCC) LIMITATION LANGUAGE 1484 . 381 T (BB) HAFTUNG WEGEN VERURSACHUNG DER J ZAHLUNGSUNFAEHIGKEIT 1486 381 \| (CC) HAFTUNG WEGEN EXISTENZVERNICHTENDEN EINGRIFFS 1487 . 381 (DD) VERBOT DER FINANZIERUNG DES ERWERBS EIGENER ANTEILE 1488 . 381 (AAA) % 71A ABS. 1 S. 1 AKTG 1488 . 381 (BBB)AUSNAHME. 1489 . 382 (3) GMBH & CO. KG ALS ZIELGESELLSCHAFT 1490 . 382 (AA) ERHALTUNG DES STAMMKAPITALS 1490 . 382 (AAA) § 30 GMBHG 1490 382 (BBB) AUSNAHMEN 1495 . 383 (CCC) LIMITATION LANGUAGE 1496 . 383 (BB) EINLAGENRUECKGEWAEHR 1497 . 383 (4) ASSET STRIPPING VERBOT 1498 . 383 D) BESCHRAENKTER RUECKGRIFF AUF DEN SPONSOR 1499 . 384 E) STRUKTURELLER NACHRANG 1500 . 384 AA) BESEITIGUNG DES STRUKTURELLE MACHRANGS DER FREMDKAPITALGEBER 1503 . 385 (1) UPSTREAM MERGER 1504 . 385 (2) DOWNSTREAM MERGER 1506 . 385 (3) GESAMTRECHTSNACHFOLGE 1508 . 386 (4) BEFREIENDE SCHULDUEBERNAHME (DEBT PUSH DOWN) 1509 . 386 (5) UEBERTRAGUNG DER SICHERUNGS- GEGENSTAENDE 1510 . 387 (6) EINGLIEDERUNG 1511 387 BB) BESEITIGUNG DES STRUKTURELLER NACHRANGS AUS STEUERLICHER SICHT 1512 . 387 XVI. ARBEITSRECHT 1513 . 387 1, ASSET DEAL 1515 . 388 A) TATBESTANDSVORAUSSETZUNGENDES § 613ABGB 1517 . 389 AA) BETRIEBS-UND BETRIEBSTEILBEGRIFF 1518 389 BB) DER UEBERGANG EINES BETRIEBS ODER BETRIEBSTEILS IM EINZELNEN 1521 . 390 XXXI INHALTSVERZEICHNIS RN. SEITE (1) BETRIEBSSTILLLEGUNG UND RAEUMLICHE VERLAGERUNG 1534 . 394 (2) WIEDEREINSTELLUNGSANSPRUCH 1538 . 396 (3) TATSAECHLICHE BETRIEBSFORTFUEHRUNG UND IDENTITAETSZERSTOERENDE EINGLIEDERUNG 1539 . 396 CC) WECHSEL DER BETRIEBSINHABERSTELLUNG 1542 . 397 DD) UEBERGANG DURCH RECHTSGESCHAEFT 1545 . 398 B) RECHTSFOLGEN EINES BETRIEBSUEBERGANGS 1547 . 399 AA) UEBERGANG DER ARBEITSVERHAELTNISSE * 1548 . 399 BB) ZEITPUNKT DES BETRIEBSUEBERGANGS 1554 . 4O1 CC) EINTRITT IN DIE RECHTE UND PFLICHTEN DER ARBEITSVERHAELTNISSE 1555 . 4O2 DD) HAFTUNGSREGIME DES § 613A BGB 1563 . 4Q3 EE) KUENDIGUNG UND BETRIEBSUEBERGANG 1566 . 4O4 FF) KOLLEKTIVRECHTLICHE AUSWIRKUNGEN EINES BETRIEBSUEBERGANGS 1570 . 4Q5 (1) KOLLEKTIVRECHTLICHE FORTGELTUNG VON BETRIEBSVEREINBARUNGEN 1571 . 405 (2) KOLLEKTIVRECHTLICHE FORTGELTUNG VON TARIF- VERTRAEGEN UND BEZUGNAHMEKLAUSELN 1575 . 4O7 GG) MODIFIKATION DER RECHTSFOLGEN DES S 613A BGB 1579 . 409 (1) IM VERHAELTNIS ZUM ARBEITNEHMER 1579 . 409 (2) IM VERHAELTNIS ZWISCHEN BETRIEBSVER- AEUSSERER UND BETRIEBSERWERBER 1584 . 411 HH) UNTERRICHTUNG UND WIDERSPRUCHSRECHT DER ARBEITNEHMER. 1585 . 411 2. SHARE DEAL . 1596 . 415 3. GRUNDZUEGE DER BETRIEBLICHEN ALTERSVERSORGUNG 1598 . 415 A) ASSET DEAL 1599 . 416 AA) GRUNDSAETZLICHES 1599 416 BB) FORTGELTUNG VON VERSORGUNGSZUSAGEN - 1601 . 417 B) SHARE DEAL 1603 . 418 4. BETEILIGUNG VON ARBEITNEHMERVERTRETUNGEN UND AUSWIRKUNGEN AUF ARBEITNEHMERVERTRETUNGEN 1605 . 418 A) BETRIEBSRAT 1606 . 418 AA) ASSET DEAL 1606 . 418 BB) SHARE DEAL 1609 . 419 B) WIRTSCHAFTSAUSSCHUSS 1611 . 420 C) SPRECHERAUSSCHUSS 1618 . 422 D) SCHWERBEHINDERTENVERTRETUNG 1619 . 422 E) EUROPAEISCHER BETRIEBSRAT UND SE-BETRIEBSRAT 1622 . 422 5. TYPISCHE KLAUSELN IN UNTERNEHMENSKAUFVERTRAEGEN AUS ARBEITSRECHTLICHER SICHT 1623 . 423 XXXII INHALTSVERZEICHNIS RN. SEITE XVII. DATENSCHUTZ 1624 . 424 1. EINLEITUNG 1624 . 424 A) BEDEUTUNG DES DATENSCHUTZES BEIM UNTER- NEHMENSKAUF .1625 . 424 B) RISIKEN BEI VERSTOESSEN 1628 . 425 AA) KEINE NICHTIGKEIT DES UNTER- NEHMENSKAUFS 1628 . 425 BB) DATENSCHUTZRECHTLICHE SANKTIONEN 1629 . 425 C) SONDERTHERNEN IN BESTIMMTEN BEREICHEN 1630 . 425 AA) BANKGEHEIMNIS 1630 . 425 BB) §203 STGB 1631 . 425 2. DATENSCHUTZUEBERLEGUNGEN BEI DER STRUKTURIERUNG DES UNTERNEHRNENSKAUFS 1632 . 426 A) SHARE DEAL 1633 . 426 B) ASSET DEAL 1634 426 C) UMWANDLUNGEN NACH UMWANDLUNGSGESETZ (GESAMTRECHTSNACHFOLGE) 1637 . 427 3. DATENSCHUTZ BEI DER DUE DILIGENCE 1638 . 427 A) UNTERSCHIED ZWISCHEN ASSET DEAL UND SHARE DEAL? 1640 . 428 B) PERSONENBEZOGENE DATEN IM DATENRAUM 1641 . 428 AA) ART DER PERSONENBEZOGENEN DATEN 1641 . 428 BB) SCHWAERZUNG? 1642 . 428 4. DATENSCHUTZ BEI/NACH UNTERSCHRIFT DES UNTERNEHMENSKAUFS (SIGNING) 1643 . 429 5. DATENSCHUTZ BEIM VOLLZUG DES UNTERNEHMENSKAUFS (CLOSING) 1644 . 429 A) SHARE DEAL . 1645 . 429 B) ASSET DEAL 1646 . 429 C) URNWANDLUNGEN NACH UMWANDLUNGSGESETZ 1648 . 430 XVIII. STREITVERMEIDUNG/-LOESUNG . 1649 . 430 1. SCHIEDSVERFAHREN: VOR-UND NACHTEILE 1650 . 430 2. DIE SCHIEDSVEREINBARUNG 1652 . 432 A) BEGRIFF UND WIRKUNGEN 1652 . 432 B) INHALT EINER SCHIEDSVEREINBARUNG 1654 . 433 AA) UNVERZICHTBARER MINDESTINHALT 1654 . 433 BB) FAKULTATIVER INHALT EINER SCHIEDS- VEREINBARUNG 1657 . 433 C) FORMERFORDERNISSE 1668 . 436 D) ABSCHLUSS DURCH VERTRETER . 1670 . 437 E) TYPISCHE BEREICHE FUER DIE REGELUNG EINER SCHIEDSVEREINBARUNG 1671 . 437 3. SCHIEDSGUTACHTERVERFAHREN . 1682 . 439 4. TYPISCHE STREITIGKEITEN IRN ZUSAMMENHANG MIT M&A TRANSAKTIONEN 1686 . 441 XXXIII INHALTSVERZEICHNIS RN. SEITE A) POST-CLOSING DISPUTES 1688 . 441 B) PRE-CLOSING-DISPUTES 1692 . 442 B. SONDERSITUATIONEN UNTERNEHMENSKAUF 1695 . 4.43 XIX. PRIVATE EQUITY 1695 _ 443 1. PRIVATE EQUKY IM UEBERBLICK , 1695 . 4.43 A) WIRTSCHAFTLICHE BEDEUTUNG VON PRIVATE EQUITY 1695 . 443 B) PRIVATE EQUITY-MARKT IN DEUTSCHLAND UND EUROPA 1699 . 444 2. GRUNDMODELL DES PRIVATE EQUITY FONDS 1703 . 445 A) INITIATOR UND INVESTOREN 1703 . 445 AA) INITIATOREN 1704 . 44^ BB) INVESTOREN 1706 . 4 46 B) INVESTORENRECHTE, BEIRAT 1707. 447 AA) GESELLSCHAFTERVERSAMMLUNG 1708 . 447 BB) INVESTORENBEIRAT (ADVISORY BOARD) 1709. 44G CC) SCHLUESSELPERSONEN (KEY PERSONS) 1712 . 449 DD) ABBERUFUNG DES MANAGERS 1713 . 449 E) INVESTITIONSSTRATEGIE 1714 . 449 AA) BUYOUT VS. VENTURE CAPITAL ,. 1715 . 450 BB) ZAHL UND IDENTITAET DER PORTFOLIO- UNTERNEHMEN 1717 . 450 CC) BETEILIGUNGSFORMEN UND SONSTIGE INVESTITIONSSTRATEGIEN 1719 . 451 D) KAPITALZUSAGEN UND KAPITALABRUFE 1721 . 451 E) MANAGEMENT FEE 1728 . 453 F) ERGEBNISVERTEILUNG UND CARRIED INTEREST 1734 . 455 AA) DISTRIBUTION WATERFALL 1736 . 455 BB) CARRIED INTEREST MODELLE , 1741 . 4 56 CC) HURDLE RATE UND CATCH-UP 1744 . 45G 3. BESONDERHEITEN BEIM UNTERNEHMENSKAUF 1746 45G F) STRUKTUR 1746 . 458 B) TRANSAKTION 1750 _ 459 AA) GEWAEHRUNG VON UPSTREAM SECURITIES IM RAHMEN DER AKQUISITIONSFINANZIERUNG . 1751 . 459 BB) TRANSAKTIONSSICHERHEIT. 1752 . 4GN CC) BESONDERHEITEN BEI MAC-KLAUSELN AUF ERWERBERSEITE I753 4G,Q DD) ZEITLICHE BEGRENZUNG VON GARANTIEN, FREISTELLUNGEN UND SICHERHEITENGEWAEHRUNG 1754 EE) TEILSCHULDNERISCHE HAFTUNG MEHRERER PRIVATE EQUKY FONDS AUF VERKAEUFERSEITE 1755 . FF) EINZELGLAEUBIGER 1 756 ._ GG) AUSWIRKUNG DES KAGB BEI PRIVATE EQUITY TRANSAKTIONEN , I757 4 ^ XXXIV INHALTSVERZEICHNIS RN, SEITE (1) INFORMATIONS- UND VORLAGEPFLICHTEN IM RAHMEN VON M&A TRANSAKTIONEN . 1759 462 (2) ASSET STRIPPING VERBOT 1760 . 463 4. FONDSSTRUKTUREN 1761 . 463 A) DIREKTINVESTIERENDE FONDS 1762 . 463 B) PARALLELFONDS 1763 . 464 C) FEEDERFONDS 1765 . 464 D) DACHFONDS 1767 . 465 E) ALTERNATIVE INVESTMENTVEHIKEL (A1V) 1770 . 466 5. PRIVATE EQUITY UND DAS KAGB 1771 . 466 A) AUSWIRKUNGEN DES KAGB AUF DEUTSCHE PRIVATE EQUITY FONDSMANAGER 1773 . 467 AA) ANWENDUNGSBEREICH 1773 . 467 (1) PROFESSIONELLE/SEMIPROFESSIONELLE ANLEGER 1774 . 467 (2) REGISTRIERUNGS-/ERLAUBNISPFLICHT 1777 . 468 BB) HOLDINGGESELLSCHAFTEN/CO-INVESTMENT UND CARRY-VEHIKEL 1783 . 469 B) AUSWIRKUNGEN AUF NICHT-DEUTSCHE PRIVATE EQUITY FONDSMANAGER 1786 . 470 AA) VERTRIEBSVORAUSSETZUNGEN FUER EUROPAEISCHE PE-FONDSMANAGER 1787 . 470 BB) VERTRIEBSVORAUSSETZUNGEN FUER DRITTSTAATEN PE-FONDSMANAGER 1788 . 471 C) ANTI-ASSET STRIPPING REGIME 1789 . 471 AA) ANWENDUNGSBEREICH 1790 . 471 BB) DIE SICH AUS DEN ANTI-ASSET-STRIPPING RULES ERGEBENDEN PFLICHTEN 1792 . 472 (1) KONTROLLABHAENGIGE PFLICHTEN 1793 . 472 (A) MELDEPFLICHTEN 1793 . 472 (B) INFORMATIONS- UND OFFENLEGUNGSPFLICHT GEGENUEBER DER ZIELGESELLSCHAFT SOWIE DEREN ANTEILSEIGNERN UND DER BAFIN 1794 . 472 (C) RUECKGEWAEHRBESCHRAENKUNGEN 1795 . 473 (D) DURCHSCHAU 1796 . 473 (2) KONTROLLUNABHAENGIGE PFLICHTEN 1797. 474 XX. VENTURE CAPITAL 1798 . 474 1. BEGRIFF UND FUNKTIONSWEISE 1798 . 474 2. BETEILIGUNGS- UND GESELLSCHAFTERVEREINBARUNG 1802 . 475 A) GRUNDLAGEN 1802 . 475 B) KAPITALERHOEHUNG 1804 . 476 C) GARANTIEN 1806 . 476 D) VERWAESSERUNGSSCHUTZRECHTE * 1807 . 476 E) INFORMATIONS-UND KONTROLLRECHTE 1808 . 477 F) EXIT-BEZOGENE REGELUNGEN 1809 . 477 XXXV INHALTSVERZEICHNIS RJI. SEITE G) GRUENDER/MANAGEMENT 1811 **** -478 H) SONSTIGES 1814 - 478 AA) LAUFZEIT 1814 . 478 BB) FORM 1815 . 479 XXI. BETEILIGUNG DES MANAGEMENTS 1816 . 479 1. RECHTE UND PFLICHTEN DES MANAGEMENTS DER ZIELGESELLSCHAFT 1818 . #79 A) VERSCHWIEGENHEITSPFLICHT UND DUE DILIGENCE 1819 . 480 B) WETTBEWERBSVERBOT 1823 . 480 C) NUTZUNG VON GESCHAEFTSCHANCEN 1825 . 481 D) INFORMATIONSPFLICHTEN DES MANAGEMENTS - GARANTIEN 1826 . 481 E) FAZIT: NEUTRALITAETSGEBOT FUER DAS MANAGEMENT IM UNTERNEHMENSKAUF 1829 . 4S2 2. MANAGEMENT INCENTIVES 1830 . 482 A) ZIELRICHTUNG DES INCENTIVES 1831 . 482 AA) VERKAEUFER 1832 . 482 BB) KAEUFER 1835 483 CC) ZIELGESELLSCHAFT 1837 . 433 B) ART DES INCENTIVES 1839 . 484 AA) VIRTUELLE BETEILIGUNGEN, PHANTOM SHARES 1840 . 484 BB) AKTIENOPTIONEN 1841 . 484 CC) FREMDKAPITALINSTRUMENTE 1842 . 484 C) BESTEUERUNG UND BILANZIERUNG 1843 . 485 3. MANAGEMENTEIGENKAPITALBETEILIGUNGEN 1848 . 486 A) STRUKTUR 1850 . 486 B) WESENTLICHE VERTRAGSBESTANDTEILE DER GESELLSCHAFTERVEREINBARUNG 1854 . 487 C) BESTEUERUNG. 1855 . 488 AA) WIRTSCHAFTLICHES EIGENTUM 1857 . 488 BB) KONKURRENZ ZWISCHEN KAPITALUEBERLASSUNG UND ARBEITSVERHAELTNIS 1860 . 489 CC) PRAKTISCHE ERFAHRUNGEN 1862 . 489 XXII. BESONDERHEITEN BEI DER BOERSENNOTIERTEN AKTIENGESELLSCHAFT . . 1865 . 490 1. UEBERNAHMERECHT 1865 . 490 A) ALLGEMEINES 1865 . 49Q B) UEBERNAHMEGESETZ 1871 . 491 AA) ANWENDUNGSBEREICH DES WPUEG 1872 . 491 BB) ALLGEMEINE REGELN 1876 . 492 CC) EINFACHE ERWERBSANGEBOTE 1877 . 493 (1) ENTSCHEIDUNG ZUR ABGABE EINES OEFFENTLICHEN ANGEBOTS: MITTEILUNGS- UND VEROEFFENTLICHUNGSPFLICHTEN 1877 . 493 XXXVI INHALTSVERZEICHNIS RN. SEITE (2) ANGEBOTSUNTERLAGE: NOTWENDIGE ANGABEN, HAFTUNG, VEROEFFENTLICHUNG . 1881 . 494 (3) UNTERSAGUNG DES ANGEBOTS 1885 . 495 (4) FINANZIERUNG DES ANGEBOTS, FINANZIERUNGSBESTAETIGUNG 1888 . 495 (5) ANNAHMEFRIST 1892 . 496 (6) ANGEBOTSGEGENIEISTUNG 1893 . 497 (7) ANGEBOTSBEDINGUNGEN 1894 . 497 (8) ANGEBOTSAENDERUNG 1899 . 498 (9) KONKURRIERENDES ANGEBOT 1900 . 498 (10) LAUFENDE VEROEFFENTLICHUNGSPFLICHTEN . 1901 . 498 (11) STELLUNGNAHME DURCH VORSTAND UND AUFSICHTSRAT DER ZIELGESELLSCHAFT, WERBUNG 1904 . 499 DD) (FREIWILLIGE) UEBERNAHMEANGEBOTE 1906 . 500 (1) ERWERB DER KONTROLLE 1906 . 500 (2) ANGEBOTSGEGENLEISTUNG BEI UEBERNAHMEANGEBOTEN 1912 . 501 (3) VERTEIDIGUNGSHANDLUNGEN DES VORSTANDS UND DES AUFSICHTSRATS DER ZIELGESELL- SCHAFT 1920 . 503 (4) ANWENDBARKEIT DER VORSCHRIFTEN FUER EINFACHE ERWERBSANGEBOTE 1929 . 504 EE) PFLICHTANGEBOTE 1930 . 504 (1) VEROEFFENTLICHUNGS- UND ANGEBOTS- PFLICHT 1930 . 504 (2) NICHTBERUECKSICHTIGUNG VON STIMMRECHTEN 1940 506 (3) BEFREIUNGSMOEGLICHKEITEN 1945 . 507 (4) GEGENLEISTUNG 1951 . 508 (5) ANWENDBARKEIT DER VORSCHRIFTEN FUER EINFACHE ERWERBSANGEBOTE UND UEBERNAHMEANGEBOTE , 1953 . 508 FF) RECHTSSCHUTZ 1955 509 2. NACHFOLGENDE STRUKTURMASSNAHMEN 1960 . 510 A) BEHERRSCHUNGS-UND GEWINNABFUEHRUNGSVERTRAG . 1961 . 510 AA) BEGRIFF UND WIRKUNG 1962 . 510 BB) VERTRAGSPARTNER 1965 . 511 (1) UNTERGESELLSCHAFT 1965 . 511 (2) OBERGESELLSCHAFT 1966 . 511 CC) ANGEMESSENER AUSGLEICH UND ABFINDUNG 1967 . 512 DD) VERFAHREN 1970 . 513 (1) VERTRAGSBERICHT UND PRUEFUNG DES UNTERNEHMENSVERTRAGS 1970 . 513 XXXVII INHALTSVERZEICHNIS UNGSW C) VERBOT DER MARKTMANIPULATION, ART. 15MMVO 2093 RN- SEITE (2) BESCHLUSSFASSUNG IN DER HAUPTVER- SAMMLUNG UND EINTRAGUNG 1972 . 513 EE) RECHTSSCHUTZ . 1973 . S 14 (1) ANFECHTUNG- UND NICHTIGKEITSKLAGE 1973 . 514 (2) FREIGABEVERFAHREN 1978 . 514 (3) SPRUCHVERFAHREN. 1981 . 515 B) SQUEEZE-OUT 1983 ._ 5L5 AA) AKTIENRECHTLICHER SQUEEZE-OUT 1984 . 5%$ (1) VORAUSSETZUNGEN 1984 . 5T§ (2) ABLAUF EINES SQUEEZE-QUT-VERFAHRENS 1985 51$ (3) RECHTSSCHUTZ 1990., 518 BB) UMWANDLUNGSRECHTLICHER SQUEEZE-OUT 1993 . 5 IF CC) UBERNAHMERECHTLIEHER SQUEEZE-OUT 2005 . 522 C) DELISTING 2009 _ 52J AA) REGULAERES DELISTING 2014 . 524 (1) ENTWICKLUNG DER VORAUSSETZUNGEN DURCH DIE RECHTSPRECHUNG 2016 . 534 (2) AKTUELLE RECHTSLAGE 2021 . 525 BB) KALTES DELISTING" 2023 . S2.& (1) VERSCHMELZUNG UND FORMWECHSEL 2024 . 537 (2) UEBERTRAGENDE AUFLOESUNG 2029 . 537 (3) MEHRHEITSEINGLIEDERUNG 2031 . 52G 3. UNTERNEHMENSKAUF UND WERTPAPIERHANDELSRECHT 2033 ." 5 29 A) PUBLIZITAETSPFLICHTEN , 2033 539 AA) KAPITALMARKTRECHT 2035 * "?^ OE ) A ^ ENRECHT 2056 . 534 CC) AD-HOC-PUBLIZITAET 2062 . 535 (1) INSIDERINFORMATIONEN 2064 . 53& (2) UNMITTELBARE BETROFFENHEIT 2070 . 537 (3) AUFSCHUB DER AD-HOC- VEROEFFENTLICHUNG 2072 533 (4) SANKTIONEN 2078 540 DD) VEROEFFENTLICHUNG DER GESCHAEFTE VON UNTERNEHMENSINSIDERN 2082 540 B) INSIDERHANDEL 9NFI R '" ,. . % T , , 2UOE3 . 541 CC) IMSIDERVERZEICHNISSE , 2090 . 542 DD) STRAFTATEN UND ORDNUNGSWIDRIGKEITEN 2091 "541 VBT D MKIL K, CARVE-OUT-VARIANTEN 2099 54I 2. VERKAUF EINER KAPITALGESELLSCHAFT AUS DEM KONZERN"".!.!". 2103 54J A) GRUNDSATZ. , 7IN , ^ BJ BEENDIGUNG VON VERTRAGSBEZIEHUNGEN 2104 . 545 AA) UNTERNEHMENSVERTRAEGE 2104 545 XXXVIII INHALTSVERZEICHNIS RN. (1) BEENDIGUNG DURCH KUENDIGUNG 2106. (2) BEENDIGUNG DURCH AUFHEBUNG DES UNTERNEHMENSVERTRAGES 2114 . (3) REGELUNGEN IM KAUFVERTRAG 2116 . BB) CASH POOL . 2128 . (1) BEENDIGUNG 2128 . (2) AUSGLEICH 2130 . (3) REGELUNGEN IM KAUFVERTRAG 2134 CC) SONSTIGE VERTRAGSBEZIEHUNGEN 2138 . C) SONSTIGE VERTRAEGE 2141 . AA) ABSCHLUSS NEUER VERTRAEGE 2141 . BB) ZUORDNUNG VON VERTRAEGEN 2149 ., 3. VERKAUF VON RECHTLICH NICHT SELBSTAENDIGEN GESCHAEFTSBEREICHEN 2152 . A) DIREKTER VERKAUF AN EINEN DRITTEN 2153 . B) AUSGRUENDUNG DES GESCHAEFTSBEREICHES IN EINE SELBSTSTAENDIGE GESELLSCHAFT MIT ANSCHLIESSENDEM VERKAUF DER GESCHAEFTSANTEILE 2157 . AA) EINBRINGUNG MIT EINZELRECHTSNACHFOLGE 2160 . (1) EINBRINGUNGSVERTRAG 2161 . (2) GESELLSCHAFTSRECHT , 2164 . BB) AUSGLIEDERUNG MIT GESAMTRECHTSNACHFOLGE 2168 . (1) GRUENDE .,. 2169 . (2) DIE HAFTUNG NACH $ 133 UMWG 2173 . (3) GESELLSCHAFTSRECHT 2176 , (4) AUSGLIEDERUNGSVERTRAG , 2178 , (5) INFORMATION DES BETRIEBSRATES .2182, XXIV. UNTERNEHMENSKAUF MIT AUSLANDSBEZUG 2186 1. ANWENDBARES RECHT . 2187 A) KAUSALGESCHAEFT - KAUFVERTRAG ,. 2188 AA) BESTIMMUNG DES ANWENDBAREN SACHRECHTS NACH DER ROM I-VO 2189 BB) REICHWEITE DES VERTRAGSSTATUTS 2200 B) DINGLICHES VOLLZUGSGESCHAEFT 2201 AA) VOLLZUGSGESCHAEFT SHARE DEAL 2202 BB) VOLLZUGSGESCHAEFT ASSET DEAL 2205 (1) MOBILIEN 2206 (2) IMMOBILIEN , 2207 (3) FORDERUNGEN 2208 (4) VERTRAGSUEBERNAHME 2210 (5) SCHULDUEBERNAHME UND SCHULDBEITRITT 2211 (6) IRNMATERIALGUETERRECHTE . 2212 CC) AUSGESTALTUNG DER DOKUMENTATION .;. 2216 C) FORMFRAGEN 2217 AA) FORMERFORDEMISSE - BEGRIFFSKLAERUNG 2218 XXXIX SEITE 546 547 548 549 549 550 550 551 551 551 552 . 553 . 553 . 554 . 554 . 554 . 555 . 556 . 556 . 556 . 557 . 558 . 558 . 559 . 559 . 559 . 560 . 562 . 562 . 562 . 563 . 564 . 564 . 564 . 564 . 565 . 565 . 566 . 566 . 566 * \ ; I ! 1 I R ' I 1 I II -I I * \ ,' ; J 1 I! J! [ \ R \ INHALTSVERZEICHNIS RN- SEITE BB) BESTIMMUNG DES FORMSTATUTS 2219 . 567 (1) FORMSTATUT NACH ART. 11 ROM I-VO . 2220 . 567 (2) FORMSTATUT NACH ART. 11 EGBGB 2224. 568 D) VOLLMACHT/VERTRETUNGSMACHT 2227 . 568 AA) ORGANSCHAFTLICHE VERTRETUNGSMACHT, KAUFMAENNISCHE VOLLMACHTEN 2227 . 568 BB) VOLLMACHT 2231 . 569 CC) NACHWEIS DER VERTRETUNGSMACHT 2233 . 569 2. AUESSENWIRTSCHAFTSRECHTLICHE ASPEKTE BEIM BETEILIGUNGS- ERWERB DURCH AUSLAENDISCHE INVESTOREN 2237 . 570 A) SEKTORUEBERGREIFENDES INVESTITIONSPRUEFUNGS VERFAHREN 2239 . 570 B) SEKTORSPEZIFISCHE INVESTITIONSPRUEFUNG 2248 . 572 XXV. FAMILIENUNTERNEHMEN . ,., 2252 . 573 1. NACHFOLGE ODER VERKAUF 2252 . 573 A) UNTERNEHMENSUEBERTRAGUENG ALS LETZTER AKT DER URITERNEHMENSFUEHRUNG 2252 . 573 B) TYPISCHE PRAEFERENZ BEI FAMILIENUNTERNEHMEN: 2258 . 575 AA) NACHFOLGE VOR VERAEUSSERUNG . 2258 . 575 BB) PERSOENLICHE GRUENDE 2259 . 575 CC) WIRTSCHAFTLICHE GRUENDE 2260. 575 DD) RECHTLICHE GRUENDE . 2262. 575 EE) STEUERLICHE GRUENDE 2264. 57$ 2. ZIVILRECHTLICHE BESONDERHEITEN 2267. 577 A) VERFUEGUNGSBESCHRAENKUHGEN 2268 . 577 AA) GESELLSCHAFTSRECHTLICHE VINKULIERUNG 2269.,. 577 BB) AUSGESTALTUNG IM EINZELNEN 2271 . 57G CC) AUSSCHLUSSMOEGLICHKEIT .; ., 2274. 579 DD) ANDIENUNGSPFLICHTEN UND VORKAUFSRECHTE . 2275 . 579 B) STIMM-UND VERWALTUNGSRECHTE 2276 . 5 GO AA) NIESSBRAUCH , 2 276 580 (1) STIMMRECHT 2278 . 580 (2) ZUSTIMMUNG NACH § 1071 BGB 2283 . SS\ BB) POOLVERTRAEGE 2284 581 3. STEUERLICHE BESONDERHEITEN 2285 . 5G\| A) ERBSCHAFTSTEUER 2286 . 582 AA) VORAUSSETZUNGEN DER BEGUENSTIGUNG 2288 . 5G 2 BB) RECHTSFOLGEN 2298 . 535 (1) BISHERIGE VERSCHONUEGSOPTIONEN 2299 . (2) ABSCHMELZMODELL 2300 . (3) VERSCHONUNGSBEDARFSPRUEFUNG 2301 . CC) BEHALTENSFRIST 2305 . 5G 7 DD) LOHNSUMMENREGELUNG 2308 . 5SO (1) ANTEILE AN KAPITALGESELLSCHAFTEN IM BETRIEBSVERMOEGEN 2311 . 5AEO XL INHALTSVERZEICHNIS RN. SEITE (2) ANTEILE AN PERSOEENGESELLSCHAFTEN IM BETRIEBSVERMOEGEN 2312 . 590 (3) BETRIEBSTAETTEN IM BETRIEBSVERMOEGEN 2313 . 590 (4) LOHNSUMME BEI BETEILIGUNGS(VER- KAUFEN . 2314 . 590 (5) VERSTOSS GEGEN LOHNSUMMENREGELUNG . 2317 . 591 B) ERTRAGSTEUER 2319A . 591 AA) DOPPELBELASTUNG . 2319A . 591 BB) ANRECHNUNG VON ERBSCHAFTSTEUER 2319B . 591 XXVI. UNTERNEHMENSKAUF AUS KRISE UND INSOLVENZ . 2320 . 592 1. VORBEMERKUNG 2320 . 592 2. UNTERNEHMENSKAUF AUS DER KRISE 2323 . 592 A) ANFECHTUNGSRISIKEN 2325 . 593 AA) DIE KONGRUENTE DECKUNGSANFECHTUNG NACH § 130 INSO- 2329 . 594 BB) DIE INKONGRUENTE DECKUNGSANFECHTUNG .'.;!. 2333 . 594 CC) DIE VORSATZANFECHTUNG 2336 . 595 B) ERFUELLUNGSWAHLRECHT DES INSOLVENZVERWALTERS, %% 103 FF. INSO 2340 596 C) HAFTUNGSRISIKEN : 2347 . 597 3. UEBERTRAGENDE SANIERUNG IM INSOLVENZVERFAHREN: 2349 . 597 A) ABGRENZUNG DER VERFAHRENSPHASEN ;. 2353 . 598 AA) DER UNTEMEHMENSERWERB IM INSOLVENZEROEFFNUNGSVERFAHREN .2355 . 598 BB) DER UNTERNEHMENSERWERB IM EROEFFNETEN INSOLVENZVERFAHREN 2359 . 599 B) BESONDERHEITEN DER INSOLVENZRECHTLICHEN VERFAHRENSARTEN 2364 . 600 AA) DAS REGELINSOLVENZVERFAHREN 2365 . 600 BB) DIE EIGENVERWALTUNG , 2366 . 600 CC) DAS SCHUTZSCHIRMVERFAHREN 2372 . 601 C) TRANSAKTIONSSTRUKTUR BEI DER UEBERTRAGENDEN SANIERUNG 2375 . 602 D) INSOLVENZVERWALTERUND GLAEUBIGER ALS WEITERE BETEILIGTE .L ;.' 2378 . 603 AA) AUSSONDERUNGSRECHTE 2379 . 603 BB) ABSONDERUNGSRECHTE I. 2381 . 603 E) GARANTIEN UND GEWAEHRLEISTUNG BEI UEBERTRAGENDER SANIERUNG ;.' .1. 2385 . 604 F) ARBEITSRECHTLICHE BESONDERHEITEN .1 2387 . 605 AA) BETRIEBSUEBERGANG '. 2387 . 605 BB) INSOLVENZARBEITSRECHT 2392 . 606 CC) PERSONALABBAU DURCH BQG '.'.; 2399 . 607 G) KARTELLRECHTLICHE BESONDERHEITEN 2401 . 607 XLI INHALTSVERZEICHNIS RN. H) STEUERRECHTLICHE BESONDERHEITEN 2403 . 4. UNTERNEHMENSKAUF IM INSOLVENZPLANVERFAHREN 2405 . XXVII. BANKEN/SPARKASSEN/VERSICHERUNGEN 2409 . 6Q9 1. UEBERTRAGUNG VON KREDIT-, LEASING-UND VERSICHERUNGSPORTFOLIEN 2409 6Q9 2 - STRUKTUR ZZ'.Z 2411 "" 6Q9 3. ZIVILRECHTLICHE BESONDERHEITEN BEIM ASSET DEAL 2414 . 61Q A) UMFANG DES PORTFOLIOS 2415 . 610 B) ART UND WEISE DER EINZELRECHTSUEBERTRAGUNG 2416. 611 AA) VERTRAGSUEBERNAHME 2417 . 611 BB) FORDERUNGSABTRETUNG .2420 . 612 CC) OFFENLEGUNG VON KUNDENDATEN 2423. 613 4. AUFSICHTSRECHTLICHE THEMEN. 2429 61 Q A ) K WG ZZZZZZ 2430:::: 61 S AA) ANZEIGE NACH § 2C KWG 2430 . 615 BB) BESONDERHEITEN BEI FEHLEN EINER BANKERLAUBNIS NACH § 32 KWG 2435 . 617 B VAG * 2439 .: 618 AA) ANZEIGE NACH § 104 VAG 2440 . 619 BB) BESTANDSUEBERTRAGUNGEN 2441 . 619 CC) MASSNAHMEN NACH DEM UMWG 2443 . 62O DD) WIRKSAMWERDEN UND INFORMATIONSPFLICHTEN . 2444 620 5. AUSGEWAEHLTE STEUERTHEMEN BEI NOTLEIDENDEN DARLEHEN 2445 . 620 A) STEUERLICHE BESONDERHEITEN BEI DER UEBERTRAGUNG NOTLEIDENDER DARLEHEN 2445 . 620 B) UMSATZSTEUER (EUGH-RECHTSPRECHUNG) 2447 . 621 XXVIII, IMMOBILIEN-TRANSAKTIONEN 2449 621 1. ABGRENZUNG SHARE DEAL/ASSET DEAL .!ZZ"'ZZ 2449 ". 621 2. IMMOBILIENRECHTLICHE DUE DILIGENCE , ."".'. 2458 "" 624 A) ALLGEMEINES '_""" 245G "" ^ B) GRUNDBUCH, BELASTUNGEN ZZZI 2462 624 AA) ALLGEMEINES/EIGENTUEMERSITUATION 2462 "" 624 BB) BELASTUNGEN IN ABTEILUNG II . 2466 627 CC) BELASTUNGEN IN ABTEILUNG III ZZ 2471 Z 6 2G DD) (TATSACHLICHE) LAGE UND BEBAUUNG DES GRUNDSTUECKS 2473 6^Q C) OEFFENTLICHE LASTEN, ER S CHLIESSUNGSKOEIEN"ZZ";! 2474 "" 63N D) BAUGENEHMIGUNGEN/ALTLASTEN 2478 TZ* E) MIETVERTRAEGE ZZL "" \ 3L ) ALLGEMEINES ZZZ". *- O GESETZLICHER. ZZZZZ 2 Z 632 GESETZLICHE SCHRIFTFORM 2482 . 633 XLII INHALTSVERZEICHNIS RN. SEITE 3. FAELLIGKEITSVORAUSSETZUNG FUER (LIE KAUFPREISZAHLUNG 2488 . 634 A) FAELLIGKEITSVORAUSSETZUNGEN 2489 . 635 AA) AUFLASSUNGSVORMERKUNG 2490 . 635 BB) VORKAUFSRECHTE/STAEDTEBAULICHE SONDERGEBIETE 2491 . 635 CC) LOESCHUNGSUNTERKGEN FUER NICHT ZU UEBERNEHMENDE BELASTUNGEN 2493 . 636 DD) FREIGABEERKLAERUNG DER FINANZIERENDEN BANK (DES VERKAEUFERS) 2494 . 636 B) LONG STOP DATE 2495 . 636 4. BESONDERE STEUERTHEMEN BEI IMMOBILIEN- TRANSAKTIONEN 2496 . 637 A) UMSATZSTEUER 2497 . 637 AA) GESCHAEFTSVERAEUSSERUNG IM GANZEN 2497 . 637 BB) STEUERFREIER IMMOBILIENERWERB/OPTION ZUR STEUERPFLICHT 2504 . 638 CC) TEILOPTION 2511 . 639 DD) VORSTEUERABZUG UND-BERICHTIGUNG 2513 . 639 B) GEWERBESTEUER . 2516 . 640 XXIX. ENERGIE 2521 . 641 1. HINTERGRUND 2521 . 641 2. ZIELOBJEKTE 2526 . 643 A) ENERGIEVERSORGUNGSUNTERNEHMEN 2527 . 643 B) NETZBETREIBER 2529 . 643 C) ERZEUGUNGSANLAGEN 2532 . 644 D) PROJEKTRECHTE 2535 . 644 E) JOINT VENTURES 2536 . 644 3. BESONDERHEITEN BEI DUE DILIGENCE 2537 . 645 A) ALLGEMEIN 2537 . 645 B) ERZEUGUNG 2539 . 645 C) KAUF VON PROJEKTRECHTEN 2543 . 646 D) NETZE 2545 . 646 C) VERTRIEB 2549 . 647 4. BESONDERHEITEN BEI UNTERNEHMENSKAUFVERTRAEGEN 2550 . 648 A) QUERVERBUND 2550 . 648 B) VORHERGEHENDE UMSTRUKTURIERUNG 2553 . 649 5. BESCHRAENKUNGEN DURCH VORGABEN ZUR ENTFLECHTUNG 2555 . 649 A) HINTERGRUND DER ENTFLECHTUNG 2555 . 649 B) ARTEN DER ENTFLECHTUNG 2560 . 651 C) MODELLE DER EIGENTUMSRECHTLICHEN ENTFLECHTUNG 2563 652 AA) VOLLSTAENDIG EIGENTUMSRECHTLICH ENTFLOCHTENER NETZBETREIBER 2563 . 652 BB) ALTERNATIVEN: UNABHAENGIGER SYSTEMBETREIBER UND UNABHAENGIGER TRANSPORTNETZBETREIBER . 2567 . 653 XLIII INHALTSVERZEICHNIS RN- SEITE CC) ZERTIFIZIERUNG DURCH BNETZA .2569 . 653 DD) UMSETZUNG IN DER PRAXIS 2574. 654 D) AUSWIRKUNGEN AUF DEN ERWERB 2575 . 655 AA) BESCHRAENKUNG DES ERWERBERS DURCH ORGANISATION DES TRANSPORTNETZBETREIBERS 2576 655 BB) EINFLUSS DES ERWERBERS AUF ORGANISATIONS- STRUKTUR DES TRANSPORTNETZBETREIBERS 2578. 655 E) AUSWIRKUNGEN AUF DIE UNTERNEHMENSFUEHRUNG (CORPORATE GOVERNANCE) 2580 . 656 6. BESCHRAENKUNGEN NACH DEM AWG 2585 . 657 PARAGRAPHENREGISTER . , _ STICHWORTVERZEICHNIS , XLIV
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