Energiehandel in Europa: Öl, Gas, Strom, Derivate, Zertifikate
Gespeichert in:
| Format: | Buch |
|---|---|
| Sprache: | German |
| Veröffentlicht: |
München
Beck
2012
|
| Ausgabe: | 3. Aufl. |
| Schriftenreihe: | Energierecht
|
| Schlagworte: | |
| Online-Zugang: | Inhaltsverzeichnis |
| Beschreibung: | LXVIII, 770 S. |
| ISBN: | 9783406632372 3406632378 |
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INHALTSVERZEICHNIS
GELEITWORT V
VORWORT DER HERAUSGEBER VII
BEARBEITERVERZEICHNIS IX
INHALTSUEBERSICHT XI
LITERATURVERZEICHNIS XXXVII
ABKUERZUNGSVERZEICHNIS LVH
KAPITEL 1. DER MARKT FUER WAREN - STRUKTUR
§ 1 EINLEITUNG: DER GROSSHANDEL VON ENERGIE UND ENERGIETRAEGERN IN EUROPA
(ZENKE/SCHAEFER) 1
§ 2 GRUNDLAGEN DES HANDELS MIT LEITUNGSGEBUNDENEN ENERGIETRAE- GERN -
EXISTENZBERECHTIGUNG HERSTELLERUNABHAENGIGER ENERGIEHAENDLER (ERDMANN) 11
A. EINLEITUNG 11
B. TRANSAKTIONSKOSTEN-ORIENTIERTE THEORIE DES HANDELS . . .. 13 C.
HANDEL MIT LEITUNGSGEBUNDENEN ENERGIETRAEGERN 16
I. SICHT DER HERSTELLER BZW. DER KUNDEN AUF DER ANBIETER- SEITE DES
HANDELS 16
II. SICHT DER VERBRAUCHER BZW. KUNDEN AUF DER ABNEHMERSEITE DES HANDELS
18
D. PORTFOLIOMANAGEMENT ALS KERN DER WERTSCHOEPFUNG DES ENERGIEHANDELS 21
E. AUSBLICK 23
§ 3 DER MARKT FUER OEL (EMPIRISCHE DARSTELLUNG) (ABWERZGER/GOEBEL) 26
A. EINLEITUNG 26
B. MARKTSTRUKTUR DES OELMARKTES 27
I. PRODUZENTENLAENDER 27
II. RAFFINERIESEKTOR 30
III. NACHFRAGELAENDER 32
C. ENTWICKLUNG DER PREISFINDUNG 33
I. CRUDE OIL POSTINGS/LANGFRISTVERTRAEGE 33
II. SPOTMARKT 34
III. FUTURES-HANDEL 35
D.DIE ROLLE DER OPEC 36
E. FAZIT 39
IMAGE 2
XVIII INHALTSVERZEICHNIS
§ 4 DER MARKT FUER GAS (EMPIRISCHE DARSTELLUNG) (DAEUPER/BEIDATSCH) 41
A. EINLEITUNG 41
B. KENNZIFFERN DES EUROPAEISCHEN ERDGASMARKTES 41
C. DIE GASWIRTSCHAFTLICHE WERTSCHOEPFUNGSKETTE 45
I. ERDGASPRODUKTION UND ERDGASTRANSPORT 45
II. ERDGASSPEICHERUNG 46
III. PREISBILDUNG IN DER TRADITIONELLEN GASWIRTSCHAFT . . .. 48 1.
GASIMPORTPREISE 48
2. WEITERVERTEILER UND ENDKUNDENPREISE 49
IV. PREISBILDUNG IM LIBERALISIERTEN GASMARKT 50
1. PHYSISCHE UND VIRTUELLE HANDELSPUNKTE FUER DEN GAS- HANDEL IN EUROPA
50
2. HANDELSPRODUKTE 51
3. BEDEUTENDE EUROPAEISCHE HANDELSPLAETZE FUER ERDGAS . 53 4. NATIONAL
BALANCING POINT (NBP) 54
5. GASHANDELSPLAETZE IN KONTMENTAKUROPA 55
6. AUSWIRKUNG VOM GASHANDEL AN EUROPAEISCHEN GAS- HANDELSPLAETZEN 57
V. FAZIT 57
D. DIE EUROPAEISCHEN VORGABEN ZUR GASMARKTLIBERALISIERUNG . 58 I.
VORAUSSETZUNGEN FUER EINEN FUNKTIONIERENDEN WETTBE- WERB 58
II. ANFAENGE DER LIBERALISIERUNG DES EUROPAEISCHEN GASBIN- NENMARKTES 58
III. GASBINNENMARKTRICHTLINIE 2009 60
FV. ERDGASZUGANGSVERORDNUNGEN 61
E. UMSETZUNG DER EUROPAEISCHEN VORGABEN ZUR GASMARKTLIBE- RALISIERUNG IN
DEUTSCHLAND 65
I. ENTSCHEIDUNG DER BNETZA FUER DAS ZWEIVERTRAGSMODELL UND ABBILDUNG IN
DER KOOPERATIONSVEREINBARUNG GAS 68 II. BIOGAS 69
III. FESTLEGUNGEN GELIGAS UND GABI GAS 70
IV. SONSTIGE (REGULATORISCHE) ENTWICKLUNGEN 72
F. SPEZIFISCHE PROBLEME DER GASMARKTLIBERALISIERUNG 74 G.FAZIT 77
§ 5 DER MARKT FUER STROM (EMPIRISCHE DARSTELLUNG) (RITZAU/SCHUFFELEN) 7G
A. EINLEITUNG 7G
B. ENTWICKLUNG DER RAHMENBEDINGUNGEN FUER DEN STROM- MARKT -JQ
I. DEUTSCHLAND YG
IMAGE 3
INHALTSVERZEICHNIS XIX
1. SITUATION VOR DER LIBERALISIERUNG 78
2. VERAENDERUNG DER ENERGIERECHTLICHEN RAHMENBEDIN- GUNGEN DURCH DIE
LIBERALISIERUNG 80
II. EUROPA 84
C. PRODUKTE UND HANDELSVOLUMEN 87
I. UEBERBLICK UEBER PRODUKTARTEN 87
1. SPOTBOERSEN 87
2. OTC-FORWARDS 89
3. BOERSLICHER TERMINMARKT 89
4. SONSTIGE TERMINPRODUKTE 92
5. INTRADAY-MARKET 94
6. REGELENERGIE-MARKT 94
II. ENTWICKLUNG DER MARKTPREISE IM DEUTSCHEN STROM- MARKT 95
D. MARKTAKTEURE UND GESCHAEFTSMODELLE 97
I. OPTIMIERUNG DES PHYSISCHEN ERZEUGUNGS- ODER BESCHAF- FUNGSPORTFOLIOS
97
II. OPTIMIERUNG DES ABSATZPORTFOLIOS 98
III. OPTIMIERUNG VON BEIDEN PHYSISCHEN PORTFOLIOS 98 IV. ARBITRAGE UND
SPEKULATIVER HANDEL 98
V. MISCHFORMEN 99
VI. PERSPEKTIVEN DER GESCHAEFTSMODELLE 99
DER MARKT FUER WETTERDERIVATE (AMELUNG) 100
A. DIE BEDEUTUNG VON WETTERDERIVATEN 100
B. SPEZIFIZIERUNG VON WETTERDERIVATEN 100
C. FORMEN VON WETTERDERIVATEN 103
D.BEWERTUNG VON WETTERDERIVATEN 106
E. DER ENTWICKLUNGSSTAND DER MAERKTE IN DEN USA UND IN EUROPA 109
DER MARKT FUER GRUENSTROM (SCHWIDDEN) 111
A. EINFUEHRUNG - HISTORIE 111
B. HERKUNFTSNACHWEISE 113
C. NACHFRAGE 115
D. PROBLEME 118
E. GRUENSTROMLABEL 123
F. AUSBLICK 127
DER MARKT FUER CO,-ZERTIFIKATE (SCHAFHAUSEN/ZENKE/TEL- SCHOW) 132
A. EINLEITUNG 132
B. HISTORIE DES EMISSIONSHANDELS 135
I. VON GENF UEBER RIO NACH KYOTO - DER VOELKERRECHTLICHE RAHMEN 135
IMAGE 4
XX INHALTSVERZEICHNIS
II. VOM GRUENBUCH ZUR EMISSIONSHANDELSRICHTLINIE UND LINKING DIRECTIVE -
DER DERZEITIGE EUROPAEISCHE RAH- MEN 142
1. HEUTE: EMISSIONSHANDELSRICHTLINIE 2003/8 7/EG UND LINKING DIRECTIVE
2004/101/EG 142
2. EMISSIONSHANDEL AB 2013 145
III. UMSETZUNG DES EUROPAEISCHEN RAHMENS IN NATIONALES RECHT: DEUTSCHLAND
152
C. AUSGESTALTUNG DES EMISSIONSHANDELS IN DEUTSCHLAND . . .. 155 I.
GRUNDSTRUKTUREN: *PERMIT & ALLOWANCE UND *CAP & TRADE 155
II. ZUTEILUNGSMECHANISMEN 157
1. DIE ERSTE HANDELSPERIODE 2005 BIS 2007 157
2. DIE ZWEITE HANDELSPERIODE 2008 BIS 2012 157
A) AKTUELLE RELEVANZ DER ZUTEILUNGSREGELN DER ZWEI- TEN HANDELSPERIODE
157
B) CAP UND MINDERUNG NACH §§ 4 F. Z UG 2012 . .. 158
C) SICHERUNG DER BUDGETEINHALTUNG - EFFIZIENZSTAN- DARDKUERZUNG 158
D) ABFLUSS AUS DEM BUDGET ZUGUNSTEN DER VERAEUSSERUNG VON ZERTIFIKATEN 160
E) STRUKTUR DER ZUTEILUNGSREGELN: NACH INBETRIEBNAHMEDATUM UND SEKTOREN
161
F) BESTANDSANLAGEN DER INDUSTRIE, § 6 ZUG 2012 . . 163 G)
BESTANDSANLAGEN DER ENERGIEWIRTSCHAFT, § 7 ZUG 2012 163
H) HAERTEFAELLE 164
I) KUPPELGAS VERSTROEMENDE ANLAGEN 166
J) ANLAGEN UND KAPAZITAETSERWEITERUNGEN MIT INBE- TRIEBNAHME 2003 BIS
2007 166
K) NEUANLAGEN UND NEUE KAPAZITAETEN MIT INBETRIEBNAHMEDATUM 2008 BIS 2012
167
3. DIE DRITTE HANDELSPERIODE 2013 BIS 2020 169
A) EU-WEIT EINHEITLICHES CAP UND EINHEITLICHE ZUTEI- LUNGSREGELN 169
B) SICHERUNG DER BUDGETEINHALTUNG - LINEARE KUER- ZUNG UND
SEKTORUEBERGREIFENDER KORREKTURFAKTOR 171 C) STRUKTUR DER
ZUTEILUNGSREGELN: BILDUNG VON ZU- TEILUNGSELEMENTEN 172
D) ZUTEILUNG FUER DAS ZUTEILUNGSELEMENT MIT PRO- DUKT-EMISSIONSWERT 173
E) ZUTEILUNG FUER DAS ZUTEILUNGSELEMENT MIT WAERME- EMISSIONSWERT 174
IMAGE 5
INHALTSVERZEICHNIS XXI
F) ZUTEILUNG FUER DAS ZUTEILUNGSELEMENT MIT BRENN- STOFF-EMISSIONSWERT
175
G) ZUTEILUNG FUER DAS ZUTEILUNGSELEMENT MIT PROZESS- EMISSIONEN 176
H) BESONDERE ZUTEILUNGSREGELN 177
I) WESENTLICHE KAPAZITAETSERWEITERUNGEN UND -VER- RINGERUNGEN 178
J) ZUTEILUNG FUER NEUANLAGEN 179
D.HANDEL (TRADE) 180
I. ABWICKLUNG 180
II. VERTRAGLICHE GRUNDLAGEN DES EMISSIONSHANDELS 182 III. TECHNISCHE
INFRASTRUKTUR 184
E. DER MARKT 186
F. ZUR BILDUNG EINES WELTWEITEN KOHLENSTOFFMARKTES 187 G.RESUEMEE 188
KAPITEL 2. RECHTLICHE ZUGANGSERFORDERNISSE
9 DER FINANZIELLE ENERGIEHANDEL - AUFSICHTSFRAGEN UND ERLAUBNISPFLICHT
(DU BUISSON/ZENKE/DESSAU) 191
A. EINLEITUNG 191
B. DIE ERLAUBNISPFLICHT DES § 32 KWG 193
I. TATBESTANDSVORAUSSETZUNGEN, UEBERBLICK 193
II. GEWERBSMAESSIGKEIT DES HANDELNS - ART UND UMFANG DES
UNTERNEHMENSAUFTRITTS 193
III. *IM INLAND 194
IV. BETREIBEN VON BANKGESCHAEFTEN UND ERBRINGEN VON FI-
NANZDIENSTLEISTUNGEN 195
1. KATALOG MIT DEM ZENTRALEN MERKMAL *FINANZINSTRU- MENT 195
2. WERTPAPIERE ALS FINANZINSTRUMENTE 196
3. DERIVATE ALS FINANZINSTRUMENTE 196
4. BANKGESCHAEFT UND FINANZDIENSTLEISTUNG IM ENERGIE- HANDEL 200
A) DAS FINANZKOMMISSIONSGESCHAEFT 201
B) DER ZENTRALE KONTRAHENT 205
C) DIE ANLAGEVERMITTLUNG 205
D) DIE ANLAGEBERATUNG 208
E) DER BETRIEB EINES MULTILATERALEN HANDELSSYSTEMS 211 F) DAS
PLATZIERUNGSGESCHAEFT 212
G) DIE ABSCHLUSSVERMITTLUNG 212
H) DIE FINANZPORTFOLIOVERWALTUNG 213
I) DER EIGENHANDEL 214
IMAGE 6
XXII INHALTSVERZEICHNIS
J) DAS EIGENGESCHAEFT 218
K) ANLAGEVERWALTUNG 219
C. AUSNAHMEN, PRIVILEGIERUNGEN UND FREISTELLUNGEN VON DER
GENEHMIGUNGSPFLICHT 220
I. DIE AUSNAHMEN DES § 2 KWG 220
II. FREISTELLUNG NACH § 2 IV KWG 225
III. HAFTUNGSDACH 2 27
IV. ERLEICHTERUNGEN IM GRENZUEBERSCHREITENDEN HANDEL - DER EUROPAEISCHE
PASS 228
D. SCHLUSSBEMERKUNG 230
§ 10 VORAUSSETZUNGEN DER ERTEILUNG UND NUTZUNG EINER ERLAUBNIS GEMAESS §
32 KWG (DU BUISSON/WOLLSCHLAEGER) 231
A. ERLAUBNISVERFAHREN ALS BEGINN DER LAUFENDEN AUFSICHT . .. 231 B. DAS
ANTRAGSVERFAHREN UND DER ERLAUBNISBESCHEID 232 I. GANG DES VERFAHRENS
232
II. KOSTEN 233
III. ALLGEMEINE FORMALIA DES ANTRAGS 234
IV. BEGRENZUNG DER ERLAUBNIS, NEBENBESTIMMUNGEN . . .. 235 V. SONSTIGE
WIRKUNGEN DES BESCHEIDS 239
C. EIGENKAPITAL 241
I. FORM 241
II. INHALT 243
1. DAS MINDESTANFANGSKAPITAL 243
2. SONSTIGE KAPITALANFORDERUNGEN 245
D. GESCHAEFTSLEITER UND AUFSICHTSRAETE 247
I. FORM 248
II. PERSOENLICHE ZUVERLAESSIGKEIT 249
III. FACHLICHE EIGNUNG 250
1. LEITUNGSERFAHRUNG 250
2. THEORETISCHE KENNTNISSE 250
3. PRAKTISCHE ERFAHRUNGEN 251
IV. NEBENTAETIGKEITEN 253
V. SONSTIGES 253
VI. AUFSICHTSRATSMITGLIEDER 254
E. GESCHAEFTSPLAN 256
I. BESCHREIBUNG DER GEPLANTEN GESCHAEFTE 257
II. PLANZAHLEN ZU ZUKUENFTIGEN ENTWICKLUNGEN 258 III. DER
ORGANISATORISCHE AUFBAU UND DIE VORGESEHENEN INTERNEN KONTROLLVERFAHREN
259
1. SCHRIFTLICH FIXIERTE ORDNUNG DES BETRIEBES 263 2. RISIKOMANAGEMENT
263
3. INTERNE REVISION 266
IMAGE 7
INHALTSVERZEICHNIS XXIII
4. AUSLAGERUNGEN 268
5. SONSTIGE ASPEKTE 270
F. INHABER BEDEUTENDER BETEILIGUNGEN 272
I. INHABERBEGRIFF 273
II. FORM 274
III. INHALT 275
IV. INHABER IN DER LAUFENDEN AUFSICHT 281
G. SONSTIGE UNTERLAGEN 285
11 EIGENMITTELUNTERLEGUNGSERFORDERNISSE (SPANIER) 289 A. EINLEITUNG 289
B. SOLVABILITAETSVERORDNUNG 290
I. REGELUNGEN HINSICHTLICH MARKTRISIKEN 291
1. ZEITFAECHERMETHODE FUER COMMODITIES (STROM, GAS, OEL, KOHLE ETC.) 291
A) BESCHREIBUNG 291
B) KRITIKPUNKTE 292
AA) VERWENDUNG DER KASSAMARKTPREISE ZUR BEWERTUNG DER POSITIONEN 292
BB) VERWENDUNG EINER KAPITALANRECHNUNG VON 15 % FUER POSITIONEN IN
UNTERSCHIEDLICHEN LAUFZEITEN 292
CC) FESTGELEGTE ANNAHMEN HINSICHTLICH KORRELA- TIONEN FUER PRODUKTE MIT
UNTERSCHIEDLICHEN LAUFZEITEN 293
2. VERFAHREN FUER ANDERE MARKTRISIKOPOSITIONEN (EMIS- SIONEN,
WETTERDERIVATE, FRACHTSAETZE ETC.) 293 A) BESCHREIBUNG 293
B) KRITIKPUNKTE AM VERFAHREN 294
AA) KEINE BERUECKSICHTIGUNG VON KORRELATIONEN . 294 BB) HOHE EDV-KOSTEN
ZUR IMPLEMENTIERUNG BEI ZWEIFELHAFTEM NUTZEN 294
3. UEBERARBEITUNG DER EIGENKAPITALUNTERLEGUNG VON MARKTPREISRISIKEN 294
II. REGELUNGEN HINSICHTLICH ADRESSAUSFALLRISIKEN 295 1.
KREDITRISIKO-STANDARD-ANSATZ (KSA) 296
2. AUF INTERNEN RATINGS BASIERENDER ANSATZ (IRB- ANSATZ) 296
3. ADRESSAUSFALLRISIKOPOSITIONEN 297
4. KRITIKPUNKTE 298
III. REGELUNGEN HINSICHTLICH OPERATIONELLER RISIKEN 299 C. GROSSKREDIT-
UND MILLIONENKREDITVERORDNUNG 299
IMAGE 8
XXIV INHALTSVERZEICHNIS
KAPITEL 3. DER HANDELSMARKT UND SEINE RISIKEN
§ 12 RISIKEN DES HANDELS (LINTZEL/BORCBERT) 303
A. EINFUEHRUNG 303
B. MARKTRISIKEN 303
I. PREISRISIKEN 303
1. DIE RISIKOEXPOSITION 303
2. VALUE AT RISK ALS RISIKOMASS 304
3. MOEGLICHKEITEN DER RISIKOSTEUERUNG 306
II. MARKTLIQUIDITAET 307
III. NEUE FINANZINSTRUMENTE UND PRODUKTE 307
C. KREDITRISIKEN 308
I. DIE RISIKOEXPOSITION 308
1. FORDERUNGEN 308
2. WIEDEREINDECKUNGS- BZW. WIEDERABSATZKOSTEN . . . 308 3. POTENZIELLE
EXPOSITION 308
II. DIE AUSFALLWAHRSCHEINLICHKEIT VON KONTRAHENTEN . . . 309 III.
CREDIT-VAR UND MOEGLICHKEITEN DER RISIKOSTEUERUNG . 309
D.LIQUIDITAETSRISIKEN 310
E. OPERATIONELLE RISIKEN 310
I. PERSONALBEDARFSRISIKEN UND FEHLVERHALTEN 311
II. AUSFALL VON SYSTEMEN UND SOFTWARE-FUNKTIONEN . . .. 311 III. ABLAUF
ORGANISATORISCHE RISIKEN 311
F. SCHLUSSBEMERKUNG 312
§ 13 ENTWICKLUNG DER DEUTSCHEN ENERGIEMAERKTE (LINTZEL/DIEM) . . 313 A.
EINFUEHRUNG 313
B. DIE ENTWICKLUNG UND STRUKTUR DES STROMMARKTES 314 I. ENTWICKLUNG UND
STRUKTUR DER STROMVERSORGUNG VOR DER NEUREGULIERUNG 314
II. NEUREGULIERUNG DER BRANCHE 316
III. HANDELSHEMMNISSE DER FRUEHPHASE DER MARKTENTWICKLUNG 317
IV. ENTSTEHUNG DES OTC-TERMINHANDELS (OVER THE COUNTER TERMINHANDEL) 318
V. ENTSTEHUNG DER STROMBOERSE 319
VI. AUSBLICK EUROPA 320
VII. AUSBLICK INTEGRATION ERNEUERBARER ENERGIEN 322 C. DIE ENTWICKLUNG
UND STRUKTUR DES GASMARKTES 322 I. DIE GESCHICHTE DER GASVERSORGUNG 322
II. NEUREGULIERUNG DER BRANCHE 325
III. AUSBLICK ] ]] 3 27
D.DIE ENTWICKLUNG DES ENDKUNDENGESCHAEFTES 3 27
E. AUSWIRKUNG DER NEUREGULIERUNG AUF DIE ERZEUGUNG . . .. 3 28
IMAGE 9
INHALTSVERZEICHNIS XXV
F. FAZIT 328
I 14 DIE ERFAHRUNGEN DES DEUTSCHEN MARKTES (MAIBAUM) 330 A. DIE
ENTSTEHUNG DES BOERSLICHEN ENERGIEHANDELS IN DEUTSCH- LAND 330
I. DIE LIBERALISIERUNG ALS AUSGANGSPUNKT DES BOERSLICHEN STROMHANDELS 330
II. DIE ETABLIERUNG DER STROMBOERSEN IN DEUTSCHLAND . .. 331 B. FUNKTION
EINER ENERGIEBOERSE 332
I. TRANSPARENTE PREISBILDUNG 332
II. DISKRIMINIERUNGSFREIER ZUGANG 333
III. DIE EUROPEAN ENERGY EXCHANGE (EEX) 333
C. REGULIERUNG UND UEBERWACHUNG - DIE EEX ALS OEFFENTLICH- RECHTLICHE
BOERSE 334
D. BOERSENHANDEL VS. OTC-HANDEL 337
E. PRODUKTE UND MARKTSEGMENTE AN DER EEX 339
I. DER STROMHANDEL AN DER EEX UND DER EPEX SPOT . .. 339 1. DER
STROM-SPOTMARKT 339
2. DER STROM-TERMINMARKT 340
II. DER ERDGASHANDEL AN DER EEX 342
1. MARKTGEBIETE 343
2. PRODUKTE DES EEX ERDGASHANDELS 344
III. DER EMISSIONSRECHTEHANDEL AN DER EEX 347
IV. DER KOHLEHANDEL AN DER EEX 349
V. OTC-CLEARING AN DER EEX 349
F. DIE INTERNATIONALISIERUNG DES BOERSLICHEN ENERGIEHANDELS . 350
15 IMPACT OF NEW REGULATIONS ON THE NORDIC ELECTRICITY DERIVA- TIVES
MARKET (GODAGER) 353
A. INTRODUCTION 353
B. NEW REGULATIONS 353
C. CHARACTERISTICS OF THE NORDIC ELECTRICITY DERIVATIVES MARKET 354
I. THE BASIS FOR REGULATION OF COMMODITY DERIVATIVES . . 356 II. THE
COMMODITY DERIVATIVES MARKET IN NORWAY 357 III. MARKET PRICES 357
D. SYSTEMIC RISK 359
I. CAPITAL REQUIREMENTS 359
II. THE SPECIFIC SYSTEMIC RISK IN CCPS 360
III. SPECIFIC SYSTEMIC RISK IN CREDIT INSTITUTIONS 361 IV. ELECTRICITY
MARKET RISK 362
E. MARKET INTEGRITY 362
I. TRANSPARENCY 362
II. MARKET ABUSE 364
IMAGE 10
XXVI INHALTSVERZEICHNIS
1. INSIDER TRADING 364
2. MARKET MANIPULATION 365
F. INVESTOR PROTECTION 365
G. SUMMARY 366
§ 16 WAEHRUNGSWECHSEL, ZINSSTRUKTURTHEORIE UND BEWERTUNG VON
STROM-DERIVATEN (HINZ/WEBER) 367
A. EINLEITUNG 367
B. DER FORWARD-MARKT FUER STROM ALS ZINSSTRUKTURMODELL . . 371 C.
MODELLKALIBRIERUNG 377
§ 17 VERMARKTUNG VON KRAFTWERKEN AUS HANDELSSICHT (HARTUNG/SCHLENKER)
381
A. EINLEITUNG 381
B. VERMARKTUNGSSTRATEGIEN VON KRAFTWERKEN 382
I. GRUNDLAGEN KRAFTWERKE 382
1. ARTEN VON KRAFTWERKEN UND EINSATZ IM VERBUND . . 382 2.
BETRIEBSPARAMETER VON FOSSILTHERMISCHEN KRAFTWER- KEN 384
A) ELEKTRISCHER WIRKUNGSGRAD 384
B) THERMISCHE UND ELEKTRISCHE MAXIMALLEISTUNG .. 384 C) BEDEUTUNG VON
KOHLENDIOXID 385
D) RESTRIKTIONEN DER BETRIEBSZEITEN UND FAHRWEISE . 385 E)
STANDORTBEZOGENE RESTRIKTIONEN 386
3. PRODUKTE UND MAERKTE 386
A) TERMIN- UND SPOTPRODUKTE 386
B) PRODUKTE UND MARKTPLAETZE FUER KOHLE, GAS, STROM UND CO, 386
C) MARKT FUER SYSTEMDIENSTLEISTUNGEN 387
D) MENGENAUSGLEICH NACH LIEFERUNG 388
II. BEWERTUNG VON KRAFTWERKEN 388
1. TRADITIONELLE KRAFTWERKSBEWERTUNG 388
2. KRAFTWERKSBEWERTUNG IM RAHMEN DER REALOPTIONS- THEORIE 389
A) FINANZOPTIONEN UND DEREN BEWERTUNG 389 AA) FINANZOPTIONEN ALLGEMEIN
389
BB) BEWERTUNG VON FINANZOPTIONEN NACH BLACK/SCHOLES 390
CC) DAS BINOMIAL-MODELL VON COX, ROSS UND RUBINSTEIN 391
B) DIE REALOPTIONSTHEORIE 392
AA) ENTWICKLUNG UND EIGENSCHAFTEN 392
BB) BEWERTUNGSVERFAHREN VON REALOPTIONEN UND VERGLEICH 394
IMAGE 11
INHALTSVERZEICHNIS XXVII
C) KRAFTWERKE VOR DEM HINTERGRUND DER REALOP- TIONSTHEORIE 395
III. OPTIMIERUNG DURCH SPREAD-HANDEL 396
1. ERMITTLUNG DES RELEVANTEN SPREAD 396
A) DEFINITION SPREAD ALLGEMEIN 396
B) KOSTENBEGRIFFE 397
C) ERLOESE DURCH DEN KRAFTWERKSBETRIEB 399
D) ERWEITERTER SPREAD-BEGRIFF 399
2. DURCHFUEHRUNG DES SPREAD-HANDELS 399
A) GRUNDSAETZLICHE DARSTELLUNG 399
B) ENTSCHEIDUNGSHILFEN FUER DAS AUSLOESEN EINER HAN- DELSEMPFEHLUNG -
RISIKOPRAEMIE, CHARTTECHNIK UND CO 401
C) BEWERTUNG DER HANDELSEMPFEHLUNG EINES VERFUEG- BAREN KRAFTWERKS 402
D) BEWERTUNG DER HANDELSEMPFEHLUNG EINES RESTRIKTIONEN UNTERLIEGENDEN
KRAFTWERKS 403 3. KRAFTWERKSOPTIMIERUNG AUS KURZFRISTIGER SICHT . . ..
404 4. EXKURS: EEG-DIREKTVERMARKTUNG 407
5. BEWERTUNG DER NUTZUNG DER REALOPTION KRAFTWERK DURCH
HANDELSOPTIMIERUNG 407
C. RISIKOBETRACHTUNG 408
I. RISIKOIDENTIFIZIERUNG 408
1. RISIKEN IM ENERGIEMARKT 409
2. RISIKEN BEI DER KRAFTWERKSBEWIRTSCHAFTUNG 409 3. ZUSAMMENHANG
ZWISCHEN RISIKEN AUS DEM ENERGIE- HANDEL UND DER
KRAFTWERKSBEWIRTSCHAFTUNG 410 A) MARKTPREISRISIKO UND ANLAGENAUSFALL 410
B) MARKTPREISRISIKO UND WETTER 411
C) MARKTPREISRISIKO UND ANLAGENVERFUEGBARKEIT IN ABHAENGIGKEIT VOM WETTER
411
D) OPERATIVE RISIKEN 412
E) ADRESSENAUSFALLRISIKO 412
II. RISIKOBEWERTUNG 412
1. EINFUEHRUNG 412
2. AUSFALLWAHRSCHEINLICHKEIT DER ANLAGE 414
A) DURCHFUEHRUNG DER FEHLERBAUMANALYSE 414 AA) VORAUSSETZUNGEN ZUR
DURCHFUEHRUNG DER FEH- LERBAUMANALYSE 414
BB) DURCHFUEHRUNG DER FEHLERBAUMANALYSE . . .. 415 CC) FAZIT 416
3. AUSFALLDAUER DER ANLAGE 416
IMAGE 12
XXVIII INHALTSVERZEICHNIS
4. MONETAERE QUANTIFIZIERUNG DES RISIKOS DES KRAFT- WERKSAUSFALLS 417
A) KRAFTWERK MIT TECHNISCHEN RESTRIKTIONEN 417 B) KRAFTWERK OHNE
TECHNISCHE RESTRIKTIONEN 420 5. GEWOELKES SCHLIESSEN DES CSS 421
6. RISIKOBEWERTUNG AM KURZFRISTMARKT/MARKT FUER SYS- TEMDIENSTLEISTUNGEN
421
7. RISIKOBEWERTUNG FUER DIE DIREKTVERMARKTUNG GEMAESS § 33 B NR. 1 EEG 422
III. RISIKOSTEUERUNG 422
1. ALLGEMEINES 422
2. ERARBEITUNG EINES LIMITSYSTEMS 424
A) ZUTEILUNG VON RISIKOKAPITAL 424
B) SETZUNG VON LIMITEN 426
C) BACKTESTING 426
D) POSITIONSLIMITE 427
IV. FAZIT 427
D.AUSBLICK 427
KAPITEL 4. RISIKOMANAGEMENT
§ 18 KREDITRISIKOMANAGEMENT, NETTING, RATING (PILGRAM/DESSAU) 429 A.
DEFINITION DES KREDITRISIKOMANAGEMENT 429
I. EINLEITUNG 429
II. DEFINITION DES KREDITRISIKOS 429
1. AKTUELLES KREDITRISIKO 430
2. POTENTIELLES KREDITRISIKO 430
B. GESETZLICHE GRUNDLAGEN DES KREDITRISIKOMANAGEMENTS . . 430 I. DIE
REGELUNGEN DES KONTRAG 431
II. DIE REGELUNGEN DES KREDITWESENGESETZES UND DER MARISK 433
C. INSTRUMENTE DES KREDITRISIKOMANAGEMENTS 434
I. AUSWAHL VERSCHIEDENER LIMITKATEGORIEN 435
1. KONTRAHENTENLIMIT 435
2. INDUSTRIE- UND BRANCHENLIMIT 435
3. LAENDERLIMIT 435
4. KONZENTRATIONSLIMIT 435
II. SICHERUNGSINSTRUMENTE 436
1. GARANTIEN 436
2. BUERGSCHAFT 437
3. PATRONATSERKLAERUNGEN 438
4. BEHERRSCHUNGS- UND GEWINNABFUEHRUNGSVERTRAEGE . . 439 5. MARGIN
AGREEMENTS 439
IMAGE 13
INHALTSVERZEICHNIS XXIX
6. NETTING-VEREINBARUNG 440
7. GEGENSEITIGE KUENDIGUNGSRECHTE UND VERTRAGSAUF- HEBUNG 440
8. VORAUSZAHLUNG 441
9. KREDITVERSICHERUNG 441
D.ERWEITERUNG DES KREDITRISIKOMANAGEMENTS 442
I. BETRUGSFAELLE 442
II. SPEZIELLE RISIKEN 443
1. REPUTATIONSRISIKO 443
2. INANSPRUCHNAHME NACH § 25D UMSATZSTEUERGESETZ. . 443 A) DER
AUSSTELLER DER RECHNUNG MUSS DIE STEUER NICHT ABGEFUEHRT HABEN 444
B) DIES MUSS MIT VORGEFASSTER ABSICHT ERFOLGEN . . . 445 C) DER
UNTERNEHMER MUSS BEI ABSCHLUSS DES VERTRA- GES DAVON KENNTNIS GEHABT
HABEN ODER KENNTNIS HABEN MUESSEN 446
AA) MEHRFACHDURCHLAEUFE 447
BB) PREISE UNTER MARKTPREIS 447
CC) HOHE HANDELSVOLUMINA 450
III. GRENZEN DES RISIKOMANAGEMENTS 451
IV. DER KNOW-YOUR-CUSTOMER-PROZESS 452
1. PRUEFUNG DER STEUERAUSLAENDER 452
A) SATZUNG 452
B) HANDELSREGISTER-AUSZUG 453
C) UEBERPRUEFUNG DER UMSATZSTEUER-IDENTIFIKATIONS- NUMMER 453
D) KOPIE DES AUSWEISES DES GESCHAEFTSFUEHRERS . . .. 456 E)
CREDITREFORM-ABFRAGE BZW. ABFRAGE ALTERNATIVER AUSKUNFTEIEN 457
F) PERSOENLICHER BESUCH VOR HANDELSAUFNAHME . . .. 457 2. PRUEFUNG BEI
STEUERAUSLAENDERN 457
A) MIETVERTRAG FUER OFFICE-MIETRAEUME 457
B) MELDEBESCHEINIGUNG ODER PRIVATE STROM- ODER TELEFONRECHNUNG DES
GESCHAEFTSFUEHRERS ODER MIETVERTRAG FUER DIE PRIVATWOHNUNG DES
GESCHAEFTSFUEHRERS 459
C) STEUERLICHE UNBEDENKLICHKEITSBESCHEINIGUNG . . . 460 D) VORLAGE DER
UST-ERKLAERUNG UND NACHWEIS DER ZAHLUNG FAELLIGER UST-BETRAEGE 461
V. VORSCHLAEGE FUER EINEN UNTERNEHMENSUEBERGREIFENDEN
KNOW-YOUR-CUSTOMER-PROZESS 462
VI. RATINGS 463
1. EXTERNE RATINGS 46,3
IMAGE 14
XXX INHALTSVERZEICHNIS
2. INTERNE RATINGS 3. RELEVANZ DER RATINGS 4 65
A) VERTRAGSKLAUSELN MIT RATINGBEZUG 465
B) RATINGS UND EIGENMITTELUNTERLEGUNG 466
5 19 AUFBAU VON HANDELSEINHEITEN (BOREBERT) 467
A. AUSGANGSSITUATION 467
I. ENTWICKLUNG DES ENERGIEHANDELS 467
II. GESETZLICHE ANFORDERUNGEN AN DAS RISIKOMANAGE- MENT 468
B. ORGANISATIONSKONZEPTE FUER HANDELSEINHEITEN 468 I.
GRUNDVORAUSSETZUNGEN GEMAESS MARISK 468
II. AUFBAUORGANISATORISCHE GESTALTUNGEN IN DER PRAXIS BEI KLEINEREN UND
MITTELGROSSEN UNTERNEHMEN 472
1. ROLLE DES HANDELS BEI KLEINEREN UND MITTELGROSSEN UNTERNEHMEN 472
2. AUFBAUORGANISATION DES ENERGIEHANDELS BEI KLEINE- REN UND
MITTELGROSSEN UNTERNEHMEN 473
3. WICHTIGE PROZESSE IM ENERGIEHANDEL BEI KLEINEREN UND MITTELGROSSEN
UNTERNEHMEN 475
4. AUFBAUORGANISATORISCHE ZUORDNUNG UND WESENTLICHE AUFGABEN DER
UEBERWACHUNG 477
C.FAZIT 479
§ 20 CLEARING (PILGRAM) 481
A. EINLEITUNG 481
B. DARSTELLUNG DES CLEARINGS AN DER EUROPEAN COMMODITY CLEARING 483
I. PRODUKTE IM CLEARING 484
II. DIE CLEARINGSTRUKTUR 485
III. BESICHERUNG 486
1. CLEARINGFONDS 486
2. DIE ADDITIONAL-MARGIN 487
3. DIE PREMIUM-MARGIN 488
4. DELIVERY-MARGIN FUER FUTURES AUF EMISSIONSBERECHTI- GUNGEN UND
INTRADAY-MARGIN 488
5. CROSS-MARGINING UND SPREADING, SHORT OPTION AD- JUSTMENT 489
6. EINFUEHRUNG DES SPAN-MODELLS 490
7. DIE VARIATION-MARGIN 492
IV. EXCHANGE FOR PHYSICAL 492
C. DISKUSSION WICHTIGER FUNKTIONEN DES CLEARINGS 494 I. REDUZIERUNG DES
KONTRAHENTENRISIKOS 494
II. NETTING 497
IMAGE 15
INHALTSVERZEICHNIS XXXI
III. CLEARING-ASPEKTE VON FRENCH- UND EUA-GESCHAEFTEN . 499 IV. CASH FLOW
499
V. STELLUNG VON SICHERHEITEN 500
VI. NOTWENDIGE LIQUIDITAET 502
VII. DAS ABSICHERUNGSSYSTEM 504
1. BONITAET DES ZENTRALEN VERTRAGSPARTNERS 504
2. RELEVANTER MARKT 505
3. DER ABRECHNUNGSPREIS 505
D. FAZIT 506
§ 21 BESCHAFFUNGSSTRATEGIEN AN DER SCHNITTSTELLE ENERGIEHANDEL/ VERTRIEB
(BORCHERT/MICHELS) 508
A. AUSGANGSSITUATION 508
I. ENTWICKLUNG DER STROMBESCHAFFUNG 508
II. MARKTPREISENTWICKLUNG UND -ANALYSE 509
III. BESCHAFFUNG UEBER VOLLVERSORGUNGSLIEFERUNGEN 511 B.
BESCHAFFUNGSSTRATEGIEN 512
I. ZIELPREIS 514
II. STRATEGIE *DURCHSCHNITTLICHER BESCHAFFUNGSPREIS . .. 515 III.
STRATEGIE *MINIMALER BESCHAFFUNGSPREIS 516
IV. STRATEGIE *MAXIMALER DECKUNGSBEITRAG 516
C. SCHNITTSTELLE ZWISCHEN BESCHAFFUNG UND VERTRIEB 519 D. FAZIT 522
§ 22 UEBERWACHUNG VON WARENDERIVATEN UND WARENMAERKTEN NACH DEM
BOERSENGESETZ UND WERTPAPIERHANDELSGESETZ AM BEISPIEL DER EEX
(EUFINGER/EUFINGER) 524
A. EINLEITUNG 524
B. DIE RECHTSSTRUKTUR DER BOERSE 524
I. DIE BOERSE ALS OEFFENTLICH-RECHTLICHE EINRICHTUNG 525 II. DIE BOERSE ALS
REGULIERTER MARKT IM EUROPAEISCHEN KON- TEXT 525
III. DIE BOERSENTRAEGER 526
IV. DIE BOERSENORGANE 527
1. BOERSENRAT 527
2. BOERSENGESCHAEFTSFUEHRUNG 527
3. SANKTIONSAUSSCHUSS 528
C. DIE RECHTSAUFSICHT DURCH DIE LANDESBEHOERDE 528
I. RECHTSAUFSICHT UEBER DIE BOERSEN 528
II. MISSSTANDSBEKAEMPFUNG AN DEN BOERSEN 528
III. ERMITTLUNG BEI VERSTOSS GEGEN BOERSENREGELN 529 IV. AUFSICHT UEBER DIE
EINHALTUNG DER BOERSENREGELN 529 D. DIE AUFGABE DES ORGANS
HANDELSUEBERWACHUNGSSTELLE DER BOERSEN 529
IMAGE 16
XXXII INHALTSVERZEICHNIS
I ERFASSUNG UND AUSWERTUNG VON HANDEL UND ABWICK- LUNG 530
II. UEBERWACHUNG VON PREISFINDUNGSPROZESSEN UND HAN- DELSREGELN (AUCH
USANCEN - UNGESCHRIEBENE HANDELS- REGELN) 530
E. DERZEITIGE MARKTTRANSPARENZ -530
I. DERZEITIGE TRANSPARENZREGELN 531
II. DIE *ZUSTAENDIGEN BEI TRANSPARENZFRAEGEN 533 III.
INSIDERINFORMATIONEN BEI SOLCHEN MAERKTEN, WAS IST DAS? 533
F. NORMEN DER MARKTINTEGRITAET, VERBOTSNORMEN UND DEREN REICHWEITE NACH
DEM WPHG FUER ANDERE ALS ENERGIEGROSS- HANDELSPRODUKTE ABER AUCH FUER
DERIVATE AUF ENERGIEGROSS- HANDELSPRODUKTE 534
I. DIE ROLLE DER BAFIN 534
II. DAS MARKTMANIPULATIONSVERBOT, § 20A WPHG 534 III. DAS
INSIDERHANDELSVERBOT, SS 12 FF. WPHG 535 G.FAZIT ZUM DERZEITIGEN STAND
VOR DER EINFUEHRUNG DER REMIT 536
H.DIE NEUREGULIERUNG DER AUFSICHT DURCH REMIT 537 I. INSIDERINFORMATION
BEI WAREN UND WARENDERIVATEN . . 538 II. GROSSHANDELSPRODUKTE IN DIESEM
MARKTBEREICH 539 III. DAS INSIDERHANDELSVERBOT FUER ENERGIEGROSSHANDELS-
PRODUKTE 539
IV. *AD-HOC PFLICHT IM ENERGIEGROSSHANDELSMARKT 540 V. KURSMANIPULATION
IM ENERGIEGROSSHANDELSMARKT . . .. 541 VI. MELDEVERFAHREN VON
HANDELSDATEN 542
VII. UEBERWACHUNGSBEHOERDEN EINSCHLIESSLICH SCHAFFUNG EINER NEUEN
EUROPAEISCHEN AGENTUR 542
VIII. UNTERSUCHUNGSBEFUGNISSE 543
IX. MIRWIRKUNGS- UND REGISTRIERUNGSPFLICHTEN DER MARKTTEILNEHMER 543
X. SANKTIONSMECHANISMEN 544
XI. KONKRETISIERUNG DER VERORDNUNG 544
I. FAZIT ZUM AKTUELLEN STAND, SPEZIELL ZUR UEBERWACHUNG DES HANDELS MIT
ENERGIEGROSSHANDELSPRODUKTEN 544
KAPITEL 5. VERTRAGSGESTALTUNG
§ 23 STANDARDRAHMENVERTRAEGE (DESSAU/FISCHER) 545 A. EINLEITUNG 545
B. UEBERBLICK UEBER DIE STANDARDRAHMENVERTRAEGE 546 I. ISDA MASTER
AGREEMENT 546
IMAGE 17
INHALTSVERZEICHNIS XXXIII
II. EFET-RAHMENVERTRAEGE 548
III. DEUTSCHER RAHMENVERTRAG FUER FINANZTERMINGESCHAEFTE 551 IV. CROSS
PRODUCT MASTER AGREEMENT (CPMA) 552 C. VERHANDLUNGSRELEVANTE REGELUNGEN
DES EFET-RAHMENVER- TRAGES 554
I. VERTRAGSGEGENSTAND, § 1 554
II. HAENDLERLISTEN, § 3.4 554
III. LAUFZEIT UND VERTRAGSBEENDIGUNG, §10 555
IV. HAFTUNGSBESCHRAENKUNG, § 12 556
V. RECHNUNGSSTELLUNG UND ZAHLUNG, § 13 556
VI. UMSATZSTEUER UND SONSTIGE STEUERN, § 14 557
VII. SICHERHEITEN/ZUSAETZLICHE SICHERHEITEN, §§ 16, 17 557 VIII.
ABTRETUNG, § 19 558
IX. PART II 559
D.FAZIT 559
I 24 NICHT STANDARDISIERTE LIEFER- UND HANDELSVERTRAEGE SOWIE
VERTRAGLICHE VORAUSSETZUNGEN AUF DER NETZZUGANGSSEITE
(NEVELING/SCHOENROCK) 561
A. EINLEITUNG 561
B. GRUNDSTRUKTUREN DER VERTRAEGE 562
C. RECHTLICHE RAHMENBEDINGUNGEN FUER DIE BEWERTUNG VON HANDELS- UND
LIEFERVERTRAEGEN 563
D.HANDELS- UND LIEFERVERTRAEGE 565
I. GASHANDELS- UND GASLIEFERVERTRAEGE 565
1. KURZFRISTIGE HANDELSVERTRAEGE 565
A) MENGEN- UND LEISTUNGSKLAUSEL 566
B) VERTRAGSLAUFZEIT 566
C) PREISREGELUNGEN 567
D) PREISANPASSUNGSKLAUSELN 568
E) UEBERGABEORT 568
F) HAFTUNG, SHORTFALL CREDIT UND BEGRENZUNG DER LIEFERPFLICHT 569
G) HOEHERE GEWALT 571
H) SONSTIGE KLAUSELN 571
2. LANGFRISTIGE LIEFERVERTRAEGE 572
A) MENGEN- UND LEISTUNGSKLAUSELN 572
B) LAUFZEITREGELUNGEN 573
C) PREISKLAUSELN 573
D) PREISANPASSUNGSKLAUSELN 573
E) HAFTUNG 574
F) HOEHERE GEWALT 576
3. HUB- UND VP-VERTRAEGE 576
IMAGE 18
XXXIV INHALTSVERZEICHNIS
II. STROMLIEF ER- UND STROMHANDELSVERTRAEGE 577
1. ART DER LIEFERUNG (BILANZABWEICHUNGSRISIKO) 578 A) FAHRPLANLIEFERUNG
578
B) OFFENE LIEFERUNG 578
2. LIEFERMENGE (MENGENRISIKO) 580
3. FREIMENGEN 580
4. LIEFERORT 581
5. PREISREGELUNGEN 581
E. NETZZUGANGSVERTRAEGE 582
I. STROM: BILANZKREISVERTRAEGE 583
II. GAS: BILANZKREISVERTRAEGE 584
F. FAZIT 585
KAPITEL 6. MARKTAUFTRITT
§ 25 MARKTAUFTRITT (ZENKE/WOLLSCBLAEGER) 587
A. EINFUEHRUNG 587
B. HISTORISCHE ENTWICKLUNG 587
C. GESETZ GEGEN DEN UNLAUTEREN WETTBEWERB 589
I. ZIELSETZUNG UND REFORMEN 589
II. GENERALKLAUSEL UND SPEZIALTATBESTAENDE 590
III. FALLGRUPPEN DER GENERALKLAUSEL, § 4 UWG 592 1. BEEINFLUSSUNG DER
ENTSCHEIDUNGSFREIHEIT SOWIE KUN- DENFANG 592
2. VERSCHLEIERUNG DES WERBECHARAKTERS 593
3. UNBESTIMMTE VERKAUFSFOERDERUNGSMASSNAHMEN, GE- WINNSPIELE UND
KOPPELUNGSVERBOT 594
4. VERHALTEN GEGENUEBER MITBEWERBERN 596
5. GESETZESVERSTOSS 598
IV. IRREFUEHRENDE GESCHAEFTLICHE HANDLUNGEN UND IRREFUEH- RUNG DURCH
UNTERLASSEN 600
V. VERGLEICHENDE WERBUNG 602
VI. UNZUMUTBARE BELAESTIGUNG 602
VII. RECHTSFOLGEN, ANSPRUCHSDURCHSETZUNG UND STRAFBAR- KEIT 605
D.GESETZ GEGEN WETTBEWERBSBESCHRAENKUNGEN 607 E. KREDITWESENGESETZ UND
WERTPAPIERHANDELSGESETZ 610 I. ANGESPROCHENER, GESETZLICH VERPFLICHTETER
PERSONEN- KREIS 610
II. WERBEAUFTRITT 610
1. S 23 I KWG UND § 36B WPHG 610
2. AUFSICHTSFOKUS UND HANDLUNGSBEFUGNISSE DER BAFIN AUS S 23 I KWG UND §
36B WPHG 611
IMAGE 19
INHALTSVERZEICHNIS XXXV
3. EINGRIFFSVORAUSSETZUNGEN: WERBUNG UND MISS- STAENDE 612
4. AUSGEWAEHLTE FAELLE DER BAFIN-PRAXIS 613
III. WOHLVERHALTENSREGELN 616
F. SCHLUSSBEMERKUNG 616
KAPITEL 7. STEUERRECHTSFRAGEN
§ 26 STEUERRECHTLICHE IMPLIKATIONEN DES ENERGIEHANDELS
(BOECK/HOFFSCHMIDT) 617
A. STEUERRECHT UND ENERGIEWIRTSCHAFT: EIN UEBERBLICK 617 B. UMSATZSTEUER
621
I. BESTEUERUNG GRENZUEBERSCHREITENDER STROM- UND ERD- GASLIEFERUNGEN 621
II. UMSATZBESTEUERUNG VON OPTIONSGESCHAEFTEN 624 C. ERTRAGSTEUERLICHE
BEHANDLUNG VON FINANZINSTRUMENTEN . . 625 D. VERBRAUCHSTEUERN 629
I. STROMSTEUER 629
II. ENERGIESTEUER 632
KAPITEL 8. EUROPAEISCHE PERSPEKTIVEN
§ 27 GRENZUEBERSCHREITENDER STROMHANDEL - ENGPASSMANAGEMENT UND
TRANSPORTRECHTE (NIEDRIG/SCHROEDER) 637
A. TECHNISCHER HINTERGRUND DER STROMUEBERTRAGUNG 637 B. ENGPASSMANAGEMENT
IM EUROPAEISCHEN STROMHANDEL . . .. 640 I. DEFINITION VON VERFUEGBARER
UEBERTRAGUNGSKAPAZITAET . . 642 II. BERECHNUNG DER VERFUEGBAREN KAPAZITAET
645
1. NODALE VERFAHREN (KNOTEN-/ZWEIGMODELL) 645 2. KLASSISCH ZONAL NTC/ATC
646
3. FLUSSBASIERT ZONAL (FLOW BASED CALCULATION) 647 III. VERGABE VON
KAPAZITAETEN 648
IV. DEFINITION VON TRANSPORTRECHTEN UND VERGABEZEITRAEU- MEN 653
C. AUSBLICK 658
§ 28 DIE ROLLE EUROPAS IM ENERGIEHANDEL (DU BUISSON/DESSAU) . . 661 A.
EINLEITUNG 661
B. UEBERBLICK 662
I. DIE GEGENWART: NORMEN DER REGULIERUNGSARCHITEKTUR 662 II. DIE NAEHERE
ZUKUNFT: FORTENTWICKLUNG DER FINANZMARKT- REGULIERUNG 671
C. DIE RICHTLINIE UEBER MAERKTE FUER FINANZINSTRUMENTE 674 I.
ANWENDUNGSBEREICH DER MIFID 675
1. WERTPAPIERFIRMEN, WERTPAPIERDIENSTLEISTUNGEN, AN- LAGETAETIGKEITEN 675
IMAGE 20
XXXVI INHALTSVERZEICHNIS
2. HANDELSPLAETZE 6 78
3. FINANZINSTRAMENTE 679
II. AUSNAHMEVORSCHRIFTEN 684
1. WARENSPEZIFISCHE AUSNAHMEVORSCHRIFTEN 685
2. ALLGEMEINE AUSNAHMEVORSCHRIFTEN 688
A) TERMINHAENDLERPRIVILEG 688
B) KONZERNPRIVILEG 689
C) EIGENHAENDLERPRIVILEG 690
AA) ERSTER AUSSCHLUSS DER AUSNAHME DES ART. 2 I D MIFID 691
BB) ZWEITER AUSSCHLUSS DER AUSNAHME DES ART. 2 I D MIFID 692
D) NEBENTAETIGKEITSAUSNAHME 693
E) ERGEBNIS 693
III. RECHTSFOLGEN DER MIFID 694
1. GENEHMIGUNGSPFLICHT, REICHWEITE DER GENEHMIGUNG (EUROPAEISCHER PASS),
ERTEILUNGSVORAUSSETZUNGEN . . 694 2. WOHL VERHALTENSREGELN 697
3. TRANSPARENZ, TRANSAKTIONS-MELDEPFLICHTEN 698 D. DIE RICHTLINIE UEBER
DIE ANGEMESSENE EIGENKAPITALAUSSTAT- TUNG VON WERTPAPIERFIRMEN UND
KREDITINSTITUTEN - KAPI- TALADAEQUANZRICHTLINIE 700
I. WESENTLICHE INHALTE DER BANKENRICHTLINIE UND DER KA-
PITALADAEQUANZRICHTLINIE 703
II. PROBLEME BEI DER ANWENDUNG AUF ENERGIEHANDELSUN- TERNEHMEN 704
E. EMIR 706
F. AUSBLICK - DIE MIFID-NOVELLIERUNG UND DARUEBER HINAUS . 716 I. DIE
MIFID-NOVELLE 716
1. NEUE MARKTPLAETZE, FINANZINSTRUMENTE UND WERTPA- PIERDIENSTLEISTUNGEN
717
2. EINSCHRAENKUNG DER AUSNAHMEN 719
3. POSITIONSLIMITE/-BESCHXAENKUNGEN 723
II. MIFIR 726
III. DAS ZUSAMMENSPIEL VON ENERGIE- UND FINANZMARKT- AUFSICHT 729
W. BEWERTUNG UND BLICK VORAUS 734
§ 29 RESUEMEE - AUSBLICK (ZENKE/SCHAEFER) 737
DIE BEARBEITER 742
STICHWORTVERZEICHNIS 753
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