Die Haftung von Ratingagenturen: ein Beitrag zur Expertenhaftung
Gespeichert in:
| 1. Verfasser: | |
|---|---|
| Format: | Abschlussarbeit Buch |
| Sprache: | German |
| Veröffentlicht: |
Zürich [u.a.]
Schulthess Juristische Medien
2011
|
| Schriftenreihe: | Zürcher Studien zum Privatrecht
236 |
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| Online-Zugang: | Inhaltsverzeichnis |
| Beschreibung: | LXXX, 403 S. |
| ISBN: | 9783725564156 |
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INHALTSVERZEICHNIS
ABKUERZUNGSVERZEICHNIS XXI
LITERATURVERZEICHNIS XXXIII
MATERIALIENVERZEICHNIS LXXVII
TEIM: GRUNDLAGEN 1
§ 1 EINLEITUNG 1
I. EINFUEHRUNG 1
IT. UNTERSUCHUNGSGEGENSTAND 3
III. VORGEHEN 5
§ 2 RATINGS.......
............................................................................................
*6
I. BEGRIFF UND ERSCHEINUNGSFORMEN 6
A. BEGRIFF. 6
B. CHARAKTERISTIKA 9
1. GRUNDSAETZLICHE AUSSAGEKRAFT 9
2. RATING ALS ERMESSENSAUSUEBUNG 11
3. STANDARDISIERUNG DES VERFAHRENS 11
4. STABILITAET 11
5. PUBLIZITAET 14
C. ERSCHEINUNGSFORMEN UND RATINGOBJEKTE. 15
1. EMITTENTEN- UND EMISSIONSRATINGS * 15
2. KURZ- UND LANGFRISTIGE RATINGS _ 16
3. AUFTRAGS- UND I NITIATIVRATINGS 17
A) AUFTRAGSRATINGS ALS REGEL _ 17
B) INITIATIVRATINGS ALS AUSNAHME _ _ 17
4. EXTERNE UND INTERNE RATINGS.* * 19
5. RATINGS VON VERBRIEF UNGEN 19
A) EINLEITUNG _ 19
B) GRUNDMODELL UND ENTWICKLUNG _ 20
C) ZWECK _ * 22
D) DIE BEDEUTUNG VON RATINGS BEI VERBRIEF UNGEN 23
E) KLAGE VON CALPERS GEGEN MOOD/S, S&P UND FITCH 25
6. SHADOW RATINGS _ 26
D. RATING-SYMBOLE 27
II. ZUSTANDEKOMMEN EINES RATINGS 31
A. EINLEITUNG _ * 31
B. KRITERIEN - 31
1. ALLGEMEINES ** 31
2. LAENDERRISIKO 33
3. BRANCHENRISIKO 33
4. EMITTENTENRISIKO 34
VII
IMAGE 2
INHALTSVERZEICHNIS
5. EMISSIONSBEDINGTE RISIKEN 35
C. VERFAHREN 36
1. VORBEREITUNG 36
2. ERSTRATING 36
3. FOLGERATINGS - 38
III. FUNKTION UND WIRKUNG VON RATINGS IM KAPITALMARKT 40
A. EINLEITUNG 40
B. MARKTSICHT: INFORMATIONSINTERMEDIATION 41
1. TRANSAKTIONSKOSTEN 41
2. SENKUNG VON TRANSAKTIONSKOSTEN DURCH INTERMEDIAERE 43
3. INFORMATIONSINTERMEDIATION 43
4. EMPIRISCHE STUDIEN ZUM INFORMATIONSGEHALT VON RATINGS 44
A) HYPOTHESE 44
B) EINFLUSSFAKTOREN 44
C) UEBERPRUEFUNG DER HYPOTHESE 47
D) ERGEBNIS 50
C. INVESTORENSICHT: MONITORING» 50
1. DELEGATED MONITORING UND MORAL HAZARD 50
2. DISINTERMEDIATION _ 53
3. BEITRAG ZUR CORPORATE GOVERNANCE 54
D. EMITTENTENSICHT: SIGNALLING» 55
E. BEDEUTUNG DER REPUTATION 56
F. ERGEBNISSE 60
IV. REGULATORISCHE UND PRAKTISCHE BEDEUTUNG VON RATINGS 60
A. ALLGEMEINES 60
B. ANFORDERUNGEN AN EIGENMITTEL: BASEL II 61
1. BEDEUTUNG 61
2. BASEL I UND BASEL II 62
3. MESSUNG VON KREDITRISIKEN 64
4. ABSTELLEN AUF EXTERNE RATINGS _ _ * 64
A) GRUNDSATZ _ * _ 64
B) ANERKENNUNG VON RATINGAGENTUREN 65
C) FOLGEN DES ABSTELLENS AUF EXTERNE RATINGS 66
C. VERSICHERUNGSUNTERNEHMEN 66
1. ZIELKAPITAL 66
2. GEBUNDENES VERMOEGEN _ * 67
D. TRANSAKTIONEN DURCH EINEN ANLAGEFONDS ODER EINE SICAV 68 1.
ALLGEMEINES 68
2. EFFEKTENLEIHE _ _ 68
3. REVERSE REPOS. _ 69
4. OTC-GESCHAFTE Z . 1 . . 1 . . ZI 70
E. RATINGS ALS BESTANDTEIL EINES PROSPEKTS 70
F. VERMOEGENSVERWALTUNG UND ANLAGEBERATUNG *....71
1. ANLAGEBERATUNG _ 72
2. VERMOEGENSVERWALTUNG 74
3. BESONDERE VERHAELTNISSE BEI DER VERMOEGENSVERWALTUNG 75
A) KINDES-, MUENDEL- UND NACHLASSVERMOEGEN 75
VIII
IMAGE 3
INHALTSVERZEICHNIS
B) PENSIONSKASSENVERMOEGEN 77
G. RATING-TRIGGER 78
§ 3 RATINGAGENTUREN . . ... . ........ 81
I. BEGRIFF 8T
II. GESCHICHTE DER RATINGAGENTUREN 82
A. KREDITAUSKUNFTEIEN UND DIE ERSTEN RATINGAGENTUREN 82 B. DER
AUFSCHWUNG DER RATINGAGENTUREN 84
C. ENTWICKLUNG IN EUROPA 86
III. FINANZIERUNG 87
IV. EINZELNE RATINGAGENTUREN 89
A. DIE DREI GROSSEN RATINGAGENTUREN 89
1. EINLEITUNG _ 89
2. S&P * * 90
3. MOODY S * 90
4. FITCH 91
B. WEITERE RATINGAGENTUREN 92
1. INTERNATIONALE UND AUSLAENDISCHE AGENTUREN 92
2. SCHWEIZERISCHE AGENTUREN 93
A) FEDAFIN AG 93
B) KMU-RATINGAGENTUR. _ 93
V. REGULIERUNG 94
A. EINLEITUNG 94
B. SCHWEIZ. 94
C. USA 95
D. EU 95
E. IOSCO 97
1. DER LOSCO-KODEX 97
2. DIE UEBERPRUEFUNG DURCH DAS CESR 100
VI. ZUR KRITIK AN DEN RATINGAGENTUREN * 102
A. EINLEITUNG. * * ..................102
B. QUALITAET DER RATINGS * 102
1. ZUVERLAESSIGKEIT 102
2. VERZOEGERTE ANPASSUNG 104
A) VORWURF 104
B) BEURTEILUNG 105
C. INTERESSENKONFLIKTE * 107
1. VORWURF 107
A) FINANZIERUNG DURCH GERATETE UNTERNEHMEN 107 B) NEBENDIENSTLEISTUNGEN
108
2. BEURTEILUNG 109
D INITIATIVRATINAS *.* . .. .*._..._ * 110
* * * * V IHUII ^
...*.*********...**..**.*.**.***........*...*..****...*.....*......*..**...................
* * #
1. BEWEGGRUENDE FUER INITIATIVRATINGS 110
2. MIT INRTIATIVRATINGS VERBUNDENE GEFAHREN 111
A) GERINGERE AUSSAGEKRAFT 111
B) TENDENZIELL TIEFERE RATINGS 112
IX
IMAGE 4
INHALTSVERZEICHNIS
C) DRUCK AUF EMITTENTEN 113
D) FEHLENDE KENNZEICHNUNG VON INITIATIVRATINGS * 116
E. UNGENUEGENDE TRANSPARENZ 117
F. MONOPOLSTELLUNG 117
TEIL 2: ALLGEMEINE FRAGEN DER HAFTUNG 121
§ 1 EINLEITUNG 121
I. VORGEHEN 121
II. HAFTUNGSKONSTELLATIONEN 122
A. HAFTUNG GEGENUEBER EMITTENTEN 122
B. HAFTUNG GEGENUEBER ANLEGERN 122
§ 2 ANFORDERUNGEN AN RATINGS 123
I. VORGEHEN 123
A. ANKNUEPFUNGSPUNKT: AUSSAGEGEHALT VON RATINGS 123
B. VERALLGEMEINERBARKEIT DER SORGFALTSANFORDERUNGEN 123
II. AUSSAGEGEHALT VON RATINGS 126
A. MASSSTAB 126
B. DAS RATING ALS SOLCHES (RATINGAUSSAGE) 128
1. INHALT 128
2. QUALIFIKATION ALS TATSACHENBEHAUPTUNG ODER ALS WERTURTEIL 128
A) UNTERSCHEIDUNGSKRITERIUM 128
B) IRRELEVANTE AUFFASSUNG DER RATINGAGENTUREN 129
C) AUFFASSUNGEN DER LEHRE 130
D) STELLUNGNAHME _ 133
C. IMPLIZITE PROFESSIONALITAETSGARANTIE (METAAUSSAGE) 134
1. BERUFLICHES AUFTRETEN ALS ANKNUEPFUNGSPUNKT 135
2. IMPLIZITE PROFESSIONALITAETSGARANTIE 137
3. QUALIFIKATION ALS TATSACHENBEHAUPTUNG ODER ALS WERTURTEIL 138
D. ZWISCHENERGEBNIS 139
III. GRUNDSAETZLICHE ANFORDERUNG: PROFESSIONALITAET» 140
IV. BESTIMMUNG DER MASSGEBLICHEN RAHMENORDNUNG 140
A. VORGEHEN 140
B. FEHLEN DIREKT ANWENDBARER GESETZLICHER REGELN 141
C. AEUSSERE GRENZEN DER SORGFALTSPFLICHT 142
D. SACHVERWANDTE REGELN 144
1. RECHT DER PRODUKTETESTS 144
2. BASEL II (ART. 50 FF. ERV, RS RATINGAGENTUREN) 145
E. KONKRETISIERUNG DURCH PRIVATE STANDARDS. 146
F. LOSCO-KODEX ALS MASSGEBLICHE ORDNUNG 148
1. INHALT UND BEDEUTUNG DES LOSCO-KODEX 148
2. ARGUMENTE FUER EINE INDIREKT VERBINDLICHE WIRKUNG 149
3. ARGUMENTE GEGEN EINE INDIREKT VERBINDLICHE WIRKUNG 152
4. ERGEBNIS FUER DEN LOSCO-KODEX __ 154
G. WEITERE KONKRETISIERUNG DURCH DIE RATINGAGENTURENVERORDNUNG? 154
IMAGE 5
INHALTSVERZEICHNIS
H. ZWISCHENERGEBNIS 155
V. EINZELNE ANFORDERUNGEN AN RATINGAGENTUREN 156
A. ALLGEMEINES 156
B. OBJEKTIVITAET 157
1. BEGRIFF 157
2. METHODIK DES VERFAHRENS 157
3. INFORMATIONSGRUNDLAGE 158
4. FOLGERATINGS 159
5. VALIDIERUNG * 160
6. RATING VON FINANZINNOVATIONEN 160
C. NEUTRALITAET 161
1. UNABHAENGIGKEIT 161
2. EINHALTUNG ETHISCHER STANDARDS 162
3. INTERNE FUNKTIONSTRENNUNG UND KONTROLLE 162
4. KEINE SELBSTBINDUNG 163
5. UMGANG MIT INTERESSENKONFLIKTEN 164
D. FACHKUNDE 166
E. TRANSPARENZ 167
1. VEROEFFENTLICHUNG DER RATINGS UND VON BEGLEITINFORMATIONEN _ 167
2. OFFENLEGUNG DER RATINGMETHODE 169
A) GEGENSTAND 169
B) ADRESSATEN *169
3. WEITERE OFFENLEGUNGSPFLICHTEN 170
VI. ERGEBNISSE 170
§ 3 KAUSALITAETS- UND BEWEISFRAGEN 171
I. VORGEHEN 171
II. BEGRIFFLICHES 171
A. SCHADENSBEGRIFF UND NATUERLICHE KAUSALITAET 171
B. SCHADENSBEWEIS 172
C. ADAEQUANZ 174
III. RELEVANTE KAUSALKETTE 175
A. AUSGANGSPUNKT: VERFAHRENSFEHLER 175
B. SCHLUSS VOM VERFAHRENSFEHLER AUF DAS RATINGERGEBNIS 175
C. SCHLUSS VOM RATINGERGEBNIS AUF DEN SCHADEN 176
D. WEITERES VORGEHEN 176
IV. BEWEIS DES VERFAHRENSFEHLERS * 177
A. BEWEISLAST _ 177
1. GRUNDSATZ _ - 177
2. DIE BEWEISLASTUMKEHR NACH ART. 13A ABS. 1 UWG 177
A) ALLGEMEINES , 177
B) BEGRIFF DER WERBUNG 177
C) TATSACHENBEHAUPTUNG __ 179
D) ANGEMESSENHEIT 179
E) EINWAENDE.- - 180
F) ERGEBNIS _ 181
XI
IMAGE 6
INHALTSVERZEICHNIS
G) STREICHUNG VON ART. 13A ABS. 2 UWG DURCH DIE EIDGENOESSISCHE ZPO 182
B. BEWEISFUEHRUNG 182
V. SCHLUSS VOM VERFAHREN AUF DAS ERGEBNIS 184
A. PROBLEMSTELLUNG 184
B. BEWEISERLEICHTERUNGEN 184
1. BEWEISLAST 184
2. BEWEISMASS 184
3. BEWEISWUERDIGUNG 186
4. ZWISCHENERGEBNIS 188
C. ANWENDUNG AUF RATINGFEHLER 189
1. UNTERSCHEIDUNG VERSCHIEDENER FEHLERARTEN 189
A) ERFORDERNIS DER UNTERSCHEIDUNG 189
B) ANALOGIE ZUM PRUEFUNGSRECHT -189
C) PRUEFUNGSRECHTLICHE UNTERSCHEIDUNG VERSCHIEDENER VERFAHRENSFEHLER.
_189 D) ERGEBNIS 191
2. UEBERTRAGBARKEIT DER PRUEFUNGSRECHTLICHEN GRUNDSAETZE 191
3. ERGEBNIS FUER DAS RATINGVERFAHREN 192
A) RELEVANTE VERFAHRENSFEHLER. 192
B) IRRELEVANTE VERFAHRENSFEHLER 193
C) EINDEUTIGE FAELLE 193
VI. SCHLUSS VOM ERGEBNIS AUF DEN SCHADEN 194
TEIL 3: HAFTUNG GEGENUEBER EMITTENTEN 195
§ 1 EINLEITUNG 195
§ 2 LAUTERKEITSRECHTLICHE HAFTUNG 196
I. GEGENSTAND UND VORGEHEN _ 196
II. SCHUTZINTERESSE UND ANSPRUCHSGRUNDLAGEN 197
A. UNTERBLEIBEN UNERWUENSCHTER RATINGS _ 197
B. UNTERBLEIBEN UNVERTRETBARER RATINGS 1 98
C. ANSPRUCHSGRUNDLAGEN 198
D. SCHUTZNORMCHARAKTER DER TATBESTAENDE DES UWG 200
III. ZUSTAENDIGKEIT UND ANWENDBARES RECHT 200
A. EINLEITUNG. 200
1. PROBLEMSTELLUNG *200
2. ALLGEMEINES UND VORGEHEN 201
B. ZUSTAENDIGKEIT 202
1. ALTGEMEINES _ *.202
2. HANDLUNGSORT _ 203
3. ERFOLGSORT __ _ *205
4. STAAT DES SITZES ODER DER NIEDERLASSUNG..... 207
5. KOGNITION DES GERICHTS 208
6. ZWISCHENERGEBNIS __ ,209
C ANWENDBARES RECHT 209
1. AUSWIRKUNGSPRINZIP _ 209
2. UMFANG DES STATUTS UND VORBESTELLENDES RECHTSVERHAELTNIS - 210 3.
RECHTSWAHL _ 2 11
XII
IMAGE 7
INHALTSVERZEICHNIS
4. ERGEBNIS 211
IV. SACHLICHER UND PERSOENLICHER ANWENDUNGSBEREICH 212
A. WETTBEWERBSHANDLUNG 212
B. MITVERANTWORTUNG DER MEDIEN? 213
C. GESCHUETZTE PERSONEN 214
V. ANWENDBARE TATBESTAENDE 215
VI. HERABSETZUNG {ART. 3 LIT. A UWG) 216
A. BEGRIFF DER HERABSETZUNG 216
1. ERFORDERNIS EINER BESONDEREN SCHWERE» 216
2. VERFASSUNGSKONFORME AUSLEGUNG 217
A) BESONDERE SCHWERE» ALS FOLGE EINER VERFASSUNGSKONFORMEN AUSLEGUNG
217 B) KEIN BESONDERER SCHUTZ VON RATINGS 220
3. ERGEBNIS 222
B. BESONDERES UNLAUTERKEITSMERKMAL 224
C. ZWISCHENERGEBNIS _ 225
VII. IRREFUEHRUNG UEBER SICH (ART. 3 L IT B UWG) 225
A. EINLEITUNG 225
B. TATBESTAND 225
1. ANGABE» . 225
2. BEZUGSPUNKTE DER ANGABE 226
3. UNRICHTIGKEIT BZW. IRREFUEHRUNGSGEFAHR 226
C. ZWISCHENERGEBNIS 227
VIII. ERGEBNISSE 227
§ 3 VERTRAGLICHE HAFTUNG.... .......................... . ............
........227
I. EINLEITUNG ..... 227
II. ZUSTAENDIGKEIT UND ANWENDBARES RECHT 228
A. ALLGEMEINES 228
B. ZUSTAENDIGKEIT DER SCHWEIZERISCHEN GERICHTE _ _ 228
1. GERICHTSSTANDSVEREINBARUNG 228
2. ZUSTAENDIGKEIT AM ERFUELLUNGSORT 229
A) VORGEHEN ZUR BESTIMMUNG DES ERFUELLUNGSORTS 229
B) ERFUELLUNGSORTSVEREINBARUNG 231
C) FEHLEN EINER VEREINBARUNG 232
3. ZUSTAENDIGKEIT IN VERBRAUCHERSACHEN 233
4. ZUSTAENDIGKEIT AM DELIKTSORT BEI ANSPRUCHSKONKURRENZ. 234
5. ERGEBNIS 235
C. ANWENDBARES RECHT 235
1. SUBJEKTIVE ANKNUEPFUNG . * 235
A) AUSDRUECKLICHE RECHTSWAHL 235
B) KONLDUDENTE RECHTSWAHL 236
2. OBJEKTIVE ANKNUEPFUNG 237
A) BESTIMMUNG DER CHARAKTERISTISCHEN LEISTUNG 237
B) LOKALISIERUNG 237
3. KONSUMENTENVERTRAEGE _- 239
XIII
IMAGE 8
INHALTSVERZEICHNIS
III. QUALIFIKATION UND VERTRAGSPFLICHTEN 240
A. ALLGEMEINES 240
B. QUALIFIKATION DES RATINGVERTRAGS ALS AUFTRAG 240
1. WESENTLICHER VERTRAGSINHALT 240
2. QUALIFIKATION DES GUTACHTERVERTRAGS 241
A) ALLGEMEIN 241
B) RECHTSPRECHUNG DES BUNDESGERICHTS 241
C) LEHRE 242
D) STELLUNGNAHME 242
3. ANWENDUNG AUF DEN RATINGVERTRAG 245
A) RECHTSPRECHUNG UND LEHRE 245
B) EIGENE AUFFASSUNG 246
C) ERGEBNIS 246
C. SORGFALTSMASSSTAB 247
1. BEDEUTUNG 248
2. ABSTRAHIERUNG 248
3. KONKRETISIERUNG 249
D. EINZELNE VERTRAGSPFLICHTEN 250
1. ERARBEITUNG DES RATINGS 250
A) GEGENSTAND 250
B) WEISUNGSBEFUGNIS 250
C) MITWIRKUNG DES EMITTENTEN 251
D) PRUEFUNGSPFLICHT DER RATINGAGENTUR 252
E) ANHOERUNGSRECHT DES EMITTENTEN 253
2. VEROEFFENTLICHUNG DES RATINGS * 253
A) VEROEFFENTLICHUNG 253
B) WIDERSPRUCHSRECHT DES EMINENTEN 254
C) AD HOC-PUBLIZITAETSPFLICHT 255
3. GEHEIMHALTUNGSPFLICHT 257
4. LAUFENDE UEBERWACHUNG UND FOLGERATINGS. 257
5. ENTGELT 258
IV. SONDERFRAGEN 258
A. EINWILLIGUNG DURCH ZUSTIMMUNG ZUR VEROEFFENTLICHUNG 258 B.
FREIZEICHNUNG 259
C KONKURRIERENDE DELIKTSHAFTUNG 262
§ 4 EMITTENTENSCHADEN . . . . .. . .263
I. ALLGEMEINES UND VORGEHEN _ 263
II. SCHADEN BEIM EMISSIONSRATING 263
A. SCHADEN BEI VERTRAGLICHER HAFTUNGSGRUNDLAGE 264
B. SCHADEN BEI DELIKTISCHER HAFTUNGSGRUNDLAGE 265
III. SCHADEN BEIM EMITTENTENRATING 266
A. SCHADENSPOSTEN IM ALLGEMEINEN 266
1. VERTEUERUNG, KUENDIGUNG ODER VERWEIGERUNG VON KREDITEN *266 2. HOEHERE
KAPITALBESCHAFF UNGSKOSTEN _ _ 268
3. VEREITELUNG VORTEILHAFTER GESCHAEFTE 269
4. MARKTVERWIRRUNGSSCHADEN 269
B. SCHADENSBESTIMMUNG BEI VERTRAGLICHER HAFTUNGSGRUNDLAGE 270
XW
IMAGE 9
INHALTSVERZEICHNIS
C. SCHADENSBESTIMMUNG BEI DELIKTISCHER HAFTUNGSGRUNDLAGE 271
IV. ERSATZBEMESSUNG 271
§5 VERSCHULDEN 272
I. BEGRIFF UND BEWEISLAST 272
II. VERTRAGSHAFTUNG 273
III. DELIKTSHAFTUNG 274
TEIL 4: HAFTUNG GEGENUEBER ANLEGERN 275
§ 1 EINLEITUNG.. 275
§2 VERTRAGLICHE HAFTUNG 276
I. EINLEITUNG 276
A. ALLGEMEINES 276
B. VORGEHEN 277
II. ABONNEMENTSVERTRAG 277
A. BEGRIFF. 277
B. ZUSTAENDIGKEIT UND ANWENDBARES RECHT _ 277
1. ZUSTAENDIGKEIT 277
A) GERICHTSSTANDSVEREINBARUNG UND EINLASSUNG 277
B) ZUSTAE NDIGKEIT AM ERFUELLUNGSORT... 278
C) ZUSTAENDIGKEIT IN VERBRAUCHERSACHEN 279
D) ZUSTAENDIGKEIT AM DELIKTSORT BEI ANSPRUCHSKONKURRENZ? _ 279 2.
ANWENDBARES RECHT 280
3. ZWISCHENERGEBNIS _ 280
C. QUALIFIKATION UND ANFORDERUNGEN AN DIE RATINGS 281
1. QUALIFIKATION ALS SUKZESSIVLIEFERUNGSVERTRAG 281
2. VERFAHRENSFEHLER ALS SACHMANGEL? 282
3. ERGEBNIS UND VERFAHRENSANFORDERUNGEN...- * 283
D. PFLICHTEN DER RATINGAGENTUR. 284
1. VERSCHAFFUNG DES ZUGANGS ZU DEN RATINGS * 284
2. BEREITSTELLUNG VON RATINGS 284
E. FOLGEN FEHLERHAFTER RATINGS 285
1. GEWAEHRLEISTUNG _ 285
2. TOTALWANDELUNG . _ 286
3. HAFTUNG FUER MANGELFOLGESCHAEDEN- 287
4. FREIZEICHNUNG - 288
III. RATINGVERTRAG 290
A. ALLGEMEINES * 290
B. ZUSTAENDIGKEIT UND ANWENDBARES RECHT * 290
1. ZUSTAENDIGKEIT _ 290
2. ANWENDBARES RECHT 291
C. HALTUNGSVORAUSSETZUNGEN _ 291
1. VERTRAGSVERLETZUNG ~ 291
Z WEITERE HAFTUNGSVORAUSSETZUNGEN 292
IV. KONKLUDENTER AUSKUNFTSVERTRAG 293
XV
IMAGE 10
INHALTSVERZEICHNIS
A. PROBLEMSTELLUNG UND VORGEHEN 293
B. VORAUSSETZUNGEN 293
1. KEINE GEFAELLIGKEITSHANDLUNG 293
2. VERTRAG AD INCERTAS PERSONAS ! 294
C. ANWENDUNG AUF RATINGAGENTUREN 295
V. ERGEBNIS FUER DIE VERTRAGLICHE HAFTUNG 296
§ 3 LAUTERKEITSRECHTLICHE DRITTHAFTUNG 297
I. EINLEITUNG 297
II. ZUSTAENDIGKEIT UND ANWENDBARES RECHT 297
A. ZUSTAENDIGKEIT 298
B. ANWENDBARES RECHT 298
III. ZU NEGATIVE RATINGS (ART. 3 LIT. A UWG) 299
IV. ZU POSITIVE RATINGS (ART. 3 LIT. B UWG) 300
V. ERGEBNIS FUER DIE LAUTERKEITSRECHTLICHE HAFTUNG 301
VI. DAS VERHAELTNIS ZU ANDEREN ANSPRUCHSGRUNDLAGEN 301
A. ANSPRUCHSKONKURRENZ MIT VERTRAGLICHEN ANSPRUECHEN 301
B. ANSPRUCHSKONKURRENZ MIT ANSPRUECHEN AUS VERTRAUENSHAFTUNG 301
§ 4 DRITTHAFTUNG AUS VERTRAUEN .. .......... ..... . . .. .302
I. EINLEITUNG 302
A. PROBLEMSTELLUNG UND VORGEHEN 302
1. UNBESTIMMTER EMPFAENGERKREIS * 302
2. TERMINOLOGIE UND VORGEHEN _ _. 302
B. UEBERBLICK UEBER DIE VORAUSSETZUNGEN DER ALLGEMEINEN VERTRAUENSHAFTUNG
304
1. ALLGEMEINES 304
2. SONDERVERBINDUNG.. _ 305
3. VERTRAUENSENTTAEUSCHUNG 306
4. WEITERE VORAUSSETZUNGEN 306
C. VERHAELTNIS ZU VERTRAGLICHEN UND ZU DELIKTISCHEN ANSPRUECHEN 307 1.
VERHAELTNIS ZUR DELIKTSHAFTUNG 307
2. VERHAELTNIS ZUR VERTRAGLICHEN HAFTUNG 307
3. VERHAELTNIS ZUR AUSKUNFTSHAFTUNG AUS ART. 41 FF. OR 308
A) BUNDESGERICHTLICHE RECHTSPRECHUNG 308
B) ABLOESUNG DURCH DIE VERTRAUENSHAFTUNG 309
II. INFORMATIONSDRITTHAFTUNG 310
A. EINLEITUNG. * 310
B. ZUSTAENDIGKEIT» 311
1. RATINGAGENTUREN MIT SITZ IN EUROPA 311
A) QUALIFIKATION DER VERTRAUENSHAFTUNG 311
B) ZUSTAENDIGKEIT BEI VERTRAGSRECHTLICHER QUALIFIKATION 314
C) ZUSTAENDIGKEIT BEI DELIKTSRECHTLICHER QUALIFIKATION 315
2. RATINGAGENTUREN MIT SITZ AUSSERHALB EUROPAS 316
3. ERGEBNIS 3 17
C. ANWENDBARES RECHT 31 Q
XVI
IMAGE 11
INHALTSVERZEICHNIS
B. ANWENDBARES RECHT 360
C. PROSPEKTHAFTUNG ALS VERTRAUENSHAFTUNGSTATBESTAND 360
D. HAFTUNGSTATBESTAND 362
1. EMISSIONSPROSPEKT 362
A) PROSPEKT 362
B) RATING ALS AEHNLICHE MITTEILUNG» 362
2. SACHLEGITIMATION 364
3. UNRICHTIGKEIT BZW. IRREFUEHRUNGSGEFAHR 367
4. VERSCHULDEN 367
5. FREIZEICHNUNG? 368
E. ERGEBNIS 368
§5 ANLEGERSCHADEN 369
I. EINLEITUNG 369
II. SCHADENSPOSTEN UND SCHADENSBEWEIS 370
A. SCHADEN AUS KURSVERLUST (PREISKAUSALITAET) 370
B. SCHADEN ALS NEGATIVES INTERESSE (ABSCHLUSSKAUSALITAET) 373
III. ERSATZBEMESSUNG 376
§ 6 VERSCHULDEN .. .. . ....... .. 377
TEIL 5: ZUSAMMENFASSUNG UND ERGEBNISSE..... . ... ... .379
§ 1 ERSTER TEIL: GRUNDLAGEN 379
I. RATINGS 379
A. BEGRIFF, KRITERIEN UND VERFAHREN 379
B. FUNKTION UND BEDEUTUNG 380
II. RATINGAGENTUREN 382
A. HERKUNFT UND FINANZIERUNG 382
B. REGULIERUNG 383
C KRITIK 384
§ 2 ZWEITER TEIL: ALLGEMEINE FRAGEN 385
I. ANFORDERUNGEN AN DAS RATINGVERFAHREN 385
II. KAUSALITAETS- UND BEWEISFRAGEN 386
§ 3 DRITTER TEIL: HAFTUNG GEGENUEBER EMITTENTEN 387
I. AUSSERVERTRAGLICHE HAFTUNG 387
II. VERTRAGLICHE HAFTUNG 388
III. SCHADEN DES EMITTENTEN 389
§ 4 VIERTER TEIL: HAFTUNG GEGENUEBER ANLEGERN 390
I- ALLGEMEINES 390
H. VERTRAGSHAFTUNG 390
III. AUSSERVERTRAGLICHE HAFTUNG. 391
IV. VERTRAUENSHAFTUNG 391
XVIII
IMAGE 12
INHALTSVERZEICHNIS
A. INFORMATIONSDRITTHAFTUNG UND SCHUTZWIRKUNG FUER DRITTE 391
B. PROSPEKTHAFTUNG 393
V. ANLEGERSCHADEN 393
§ 5 SCHLUSSFOLGERUNGEN 394
SACHREGISTER 397
XIX
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