Corporate-Finance-Training: Planung, Bewertung und Finanzierung von Unternehmen
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| Hauptverfasser: | , , |
|---|---|
| Format: | Buch |
| Sprache: | German |
| Veröffentlicht: |
Stuttgart
Schäffer-Poeschel
2011
|
| Ausgabe: | 2., überarb. Aufl. |
| Schlagworte: | |
| Online-Zugang: | Inhaltsverzeichnis |
| Beschreibung: | Literaturverz. S. 525 - 544 |
| Beschreibung: | XXVII, 552 S. graph. Darst. |
| ISBN: | 9783791030975 3791024809 |
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XVII
INHALTSVERZEICHNIS
VORWORT ZUR ZWEITEN AUFLAGE V
VORWORT ZUR ERSTEN AUFLAGE VI
VERZEICHNIS DER ERGAENZENDEN UNTERLAGEN ZUM DOWNLOAD IX
1 ALLGEMEINES IX
2 BEDIENUNG DER EXCEL-RECHENTOOLS XI
2.1 ANNAHMEN XI
2.2 BILANZ-AKTIVA XI
2.3 BILANZ-PASSIVA XI
2.4 GEWINN- UND VERLUSTRECHNUNG XII
2.5 KAPITALFLUSS-RECHNUNG XII
2.6 DCF-BEWERTUNG XII
2.7 SENSITIVITAETSANALYSE XIII
2.8 BOERSENMULTIPLIKATOREN XIII
2.9 TRANSAKTIONSMULTIPLIKATOREN XIII
3 INHALTSVERZEICHNIS - CORPORATE FINANCE TRAINING-RECHENTOOLS XIII
DIE AUTOREN XXVII
TEIL I: ANALYSE UND PLANUNG L
1 EINFUEHRUNG IN DIE ANALYSE UND PLANUNG 3
2 ANALYSE DES MAKROOEKONOMISCHEN UMFELDES 5
2.1 ANALYSE DES POLITISCHEN, WIRTSCHAFTLICHEN, GESELLSCHAFTLICHEN UND
TECHNOLOGISCHEN UNTERNEHMENSUMFELDES (PEST-ANALYSE) 6 2.2 ANALYSE VON
QUANTITATIVEN VOLKSWIRTSCHAFTLICHEN DATEN 11
2.3 ANALYSE DER STAKEHOLDER 16
3 ANALYSE DES MARKT- UND WETTBEWERBSUMFELDES 19
3.1 ABGRENZUNG DES MARKTES 22
3.2 ANALYSE DER FUENF WETTBEWERBSKRAEFTE 29
3.2.1 VERHALTEN ZWISCHEN DEN ETABLIERTEN WETTBEWERBERN 30
3.2.2 EXKURS: WETTBEWERBSANALYSE UND BENCHMARKING 33
3.2.3 MARKTEINTRITT NEUER POTENZIELLER WETTBEWERBER 38
3.2.4 ERSATZPRODUKTE AUS EINEM ANDEREN UMFELD 41
3.2.5 VERHANDLUNGSSTAERKE DER ABNEHMER 42
BIBLIOGRAFISCHE INFORMATIONEN HTTP://D-NB.INFO/1011640813
DIGITALISIERT DURCH
IMAGE 2
X VI 11 INHALTSVERZEICHNIS
3.2.6 VERHANDLUNGSSTAERKE DER LIEFERANTEN 46
3.3 DIE ENTWICKLUNG VON STRUKTUR UND VERHALTEN IM LEBENSZYKLUS EINER
BRANCHE 48
4 KRITISCHE ERFOLGSFAKTOREN - DIE KUNDENPERSPEKTIVE 53
4.1 KUNDENBINDUNG 56
4.2 BEWERTUNG DER KUNDENBEZIEHUNGEN 58
4.2.1 REGRESSIONSANALYSE 58
4.2.2 RENDITE-AVACHSTUMS-PORTFOLIO-ANALYSE 60
5 ANALYSE DES UNTERNEHMENS 63
5.1 ANALYSE DER STRATEGISCHEN FAEHIGKEITEN 64
5.1.1 DIFFERENZIERUNGSSTRATEGIE 66
5.1.2 HYBRIDE STRATEGIE 68
5.1.3 FOKUS- ODER NISCHENSTRATEGIE 68
5.1.4 KOSTENFUEHRERSCHAFT 71
5.1.5 NO-FRILLS-STRATEGIE 72
5.1.6 RISIKOSTRATEGIEN 73
5.1.7 STRATEGISCHE STOSSRICHTUNG: ANPASSUNG ODER WACHSTUM 75 5.2 ANALYSE
DER KERNKOMPETENZEN 79
5.3 ROLLE DER UNTERNEHMENSFUEHRUNG 82
5.4 ANALYSE DES PRODUKT- BZW. LEISTUNGSPROGRAMMS 83
5.4.1 PRODUKTLEBENSZYKLUSANALYSE 84
5.4.2 FORSCHUNG UND ENTWICKLUNG 86
5.4.3 KOMPLEXITAET DES PRODUKTPORTFOLIOS 87
5.4.4 MARKETING UND VERTRIEB 88
5.4.5 ANALYSE DES PRODUKTPORTFOLIOS: POSITIONIERUNG DER PRODUKTE IM
WETTBEWERBSUMFELD 93
5.4.6 BOSTON-CONSULTING-GROUP-MATRIX 94
6 ERFOLGSQUELLENANALYSE: ERMITTLUNG DER NACHHALTIGEN ERTRAGSKRAFT AUF
BASIS DES JAHRESABSCHLUSSES 99
6.1 INFORMATIONSQUELLEN FUER DIE ERFOLGSQUELLENANALYSE 101
6.2 ALLGEMEINE GRUNDSAETZE FUER DIE ERFOLGSQUELLENANALYSE 103
6.3 BEWERTUNGSFALL-SPEZIFISCHE BESONDERHEITEN 105
6.3.1 IMPLIKATIONEN DER BRANCHE 105
6.3.2 BEDEUTUNG DER RECHNUNGSLEGUNGSNORM AUF DEN JAHRESABSCHLUSS 106
6.3.3 JAHRESABSCHLUSSPOLITIK 107
6.3.3.1 KRITERIEN FUER DIE AUSWAHL ABSCHLUSSPOLITISCHER MITTEL 109
6.3.3.1.1 BETRIEBSWIRTSCHAFTLICHE MOTIVE FUER ABSCHLUSSPOLITISCHE
MASSNAHMEN 109
6.3.3.1.2 STEUERLICHE MOTIVATION FUER ABSCHLUSSPOLITISCHE MASSNAHMEN 110
6.3.3.1.3 VERWENDUNG VON MANIPULATIVEN BILANZPOLITISCHEN MASSNAHMEN 111
IMAGE 3
INHALTSVERZEICHNIS XIX
6.3.4 RECHTSFORM I LL
6.3.5 UNTERNEHMEN IN AUSSERGEWOEHNLICHEN SITUATIONEN 111
6.3.6 UNTERNEHMENSGROESSE 112
6.3.7 ENGE VERKNUEPFUNG ZWISCHEN UNTERNEHMERISCHER UND PRIVATER SPHAERE
113 6.3.7.1 KALKULATORISCHER UNTERNEHMERLOHN 114
6.3.7.2 ERWERB VON MINDERHEITSANTEILEN 114
6.3.8 ANALYSE VON KONZERNUNTERNEHMEN 115
6.3.8.1 AUSGLIEDERUNG BZW. VERSELBSTSTAENDIGUNG 115
6.3.8.2 ERWERB EINES RECHTLICH NICHT SELBSTSTAENDIGEN UNTERNEHMENSTEILS
116
6.4 VORGEHENSWEISE BEI DER ERMITTLUNG DER NACHHALTIGEN ERTRAGSKRAFT 116
6.4.1 DURCHGAENGIGE UND KONSISTENTE BEREINIGUNG 117
6.4.2 ELIMINIERUNG VON NICHT REGELMAESSIG WIEDERKEHRENDEN
ERGEBNISEINFLUESSEN 118
6.4.2.1 ZEITLICHE VERSCHIEBUNGEN ALS GESTALTUNG 121
6.4.2.2 ANDERE NICHT REGELMAESSIG WIEDERKEHRENDE SACHVERHALTE 123 6.4.2.3
SONDEREINFLUESSE VON AUSSERBILANZIELLEN VORGAENGEN 127 6.4.2.3.1 LEASING
129
6.4.2.3.2 SALE-AND-LEASE-BACK 132
6.4.2.3.3 FACTORING 133
6.4.3 GESONDERTE BETRACHTUNG DES NICHT BETRIEBSNOTWENDIGEN VERMOEGENS...
134
7 KENNZAHLENANALYSE 139
7.1 UMGANG MIT KENNZAHLEN 140
7.1.1 KENNZAHLEN AUS PEERGROUP-VERGLEICHEN 141
7.1.2 KENNZAHLEN AUS DEM ZEITVERGLEICH 142
7.1.3 UNTERNEHMEN IN BESONDEREN SITUATIONEN 142
7.1.4 ANALYSE VON KONZERNUNTERNEHMEN 143
7.1.5 EFFEKTE AUS DER ANWENDUNG VERSCHIEDENER RECHNUNGSLEGUNGSNORMEN 144
7.2 RENTABILITAETSKENNZAHLEN 146
7.2.1 GESAMTKAPITALRENTABILITAET 147
7.2.2 EIGENKAPITALRENTABILITAET 149
7.2.3 UMSATZRENTABILITAET 150
7.2.4 KAPITALUMSCHLAGSHAEUFIGKEIT: BINDEGLIED ZWISCHEN UMSATZRENTABILITAET
UND GESAMTKAPITALRENTABILITAET 151
7.3 KENNZAHLEN ZUR UNTERSUCHUNG DER FINANZIELLEN STRUKTUR 153
7.3.1 LANGFRISTIGE DECKUNGSGRADE 154
7.3.2 ANALYSE DER LIQUIDITAETSGRADE 156
7.4 KENNZAHLEN ZUR UNTERSUCHUNG DER VERMOEGENSSTRUKTUR 163
7.4.1 DAS VERHAELTNIS VON ANLAGE- ZU UMLAUFVERMOEGEN 163
7.4.2 KENNZAHLEN ZUR UNTERSUCHUNG DER INVESTITIONS- UND
ABSCHREIBUNGSPOLITIK 167
7.4.3 ANALYSE DES WORKING CAPITAL 171
7.5 KENNZAHLEN ZUR UNTERSUCHUNG DER KAPITALSTRUKTUR 179
7.5.1 EIGENKAPITALQUOTE 179
IMAGE 4
XX INHALTSVERZEICHNIS
7.5.2 FREMDKAPITALQUOTE 186
7.5.3 VERSCHULDUNGSKOEFFIZIENT 187
7.6 KENNZAHLEN ZUR AUFWANDS- UND ERTRAGSSTRUKTUR 188
7.6.1 ROHERTRAGSQUOTE 189
7.6.2 MATERIALAUFWANDSQUOTE 190
7.6.3 PERSONALAUFWANDSQUOTE .*. 191
7.6.4 SONSTIGE BETRIEBLICHE ERGEBNISQUOTE 193
7.6.5 FORSCHUNGS- UND ENTWICKLUNGSAUFWANDSQUOTE 193
7.6.6 FINANZERGEBNISQUOTE 194
7.6.7 ZINSAUFWANDSQUOTE 196
7.7 KAPITALFLUSS-RECHNUNG ALS INSTRUMENT DER JAHRESABSCHLUSSANALYSE 196
7.7.1 DIREKTE UND INDIREKTE KAPITALFLUSS-RECHNUNG 198
7.7.2 AUFBAU DER KAPITALFLUSS-RECHNUNG 200
7.7.3 KENNZAHLENANALYSE MIT DER KAPITALFLUSS-RECHNUNG 202
7.8 AUSWAHL VON KENNZAHLEN FUER EINE UNTERNEHMENSINDIVIDUELLE ANALYSE 206
PLANUNG 209
8.1 ALLGEMEINE QUALITAETSKRITERIEN EINER PLANUNGSRECHNUNG 211
8.2 ANALYSE DER WACHSTUMSENTWICKLUNG 216
8.3 ANALYSE DER ERGEBNISENTWICKLUNG 220
8.4 PRAEMISSEN DER PLAN-GEWINN- UND VERLUSTRECHNUNG 221
8.4.1 NETTOUMSATZ 221
8.4.1.1 PLANUNG UND ANALYSE DES AUFTRAGSBUCHES/PROJEKTBUCHES . . .. 223
8.4.1.2 QUANTIFIZIERUNG DER CHANCEN UND RISIKEN 225
8.4.1.3 BESTANDSVERAENDERUNGEN AN FERTIGEN UND UNFERTIGEN ERZEUGNISSEN
227
8.4.2 MATERIALAUFWAND, BEZOGENE WAREN UND LEISTUNGEN 228
8.4.2.1 ABC-ANALYSE 228
8.4.2.2 OUTSOURCING 231
8.4.2.3 PLANUNG DES MATERIALAUFWANDES 234
8.4.3 PERSONALAUFWAND 236
8.4.4 ABSCHREIBUNGEN 239
8.4.5 SONSTIGE BETRIEBLICHE AUFWENDUNGEN 240
8.4.6 SONSTIGE BETRIEBLICHE ERTRAEGE 242
8.4.7 ZINSERTRAG 243
8.4.8 ZINSAUFWAND 244
8.4.9 EXKURS: KREDITKONDITIONEN UND RATING 245
8.4.10 AUSSERORDENTLICHER AUFWAND/ERTRAG 248
8.4.11 ERTRAGSSTEUERN: STEUERN VOM EINKOMMEN UND ERTRAG 249 8.5
PRAEMISSEN DER PLAN-AKTIVA 250
8.5.1 FINANZANLAGEN 251
8.5.2 SACHANLAGEVERMOEGEN 251
8.5.3 IMMATERIELLES VERMOEGEN 255
8.5.4 EXKURS: INVESTITIONSPLANUNG 255
8.5.5 VORRAETE 259
IMAGE 5
INHALTSVERZEICHNIS XXI
8.5.5.1 DIE OPTIMALE LAGERGROESSE 261
8.5.5.2 EISERNER BESTAND 262
8.5.5.3 PLANUNG DER VORRAETE 264
8.5.6 FORDERUNGEN AUS LIEFERUNGEN UND LEISTUNGEN 264
8.5.7 SONSTIGES UMLAUFVERMOEGEN 265
8.5.8 LIQUIDE MITTEL 266
8.6 PRAEMISSEN DER PLAN-PASSIVA 267
8.6.1 EIGENKAPITAL 268
8.6.2 LANGFRISTIGE BANKVERBINDLICHKEITEN 269
8.6.3 RUECKSTELLUNGEN 270
8.6.4 KURZFRISTIGE BANKVERBINDLICHKEITEN 272
8.6.5 VERBINDLICHKEITEN AUS LIEFERUNGEN UND LEISTUNGEN 272
8.6.6 SONSTIGE KURZFRISTIGE VERBINDLICHKEITEN 273
8.7 SZENARIOTECHNIK UND SENSITIVIERUNG 274
ZUSAMMENFASSUNG 277
TEIL II: UNTERNEHMENSBEWERTUNG 279
1 GRUNDLAGEN DER UNTERNEHMENSBEWERTUNG 281
1.1 ANLAESSE DER UNTERNEHMENSBEWERTUNG 281
1.2 GIBT ES EINEN OBJEKTIV RICHTIGEN UNTERNEHMENSWERT? 282
1.3 FUNKTIONEN DER UNTERNEHMENSBEWERTUNG 283
1.4 PREIS UND WERT EINES UNTERNEHMENS 284
1.5 DIE WICHTIGSTEN UNTERNEHMENSBEWERTUNGSMETHODEN IM UEBERBLICK 285
1.5.1 EINZELBEWERTUNGSVERFAHREN 285
1.5.2 MISCHVERFAHREN 290
1.5.2.1 MITTELWERTVERFAHREN 291
1.5.2.2 UEBERGEWINNVERFAHREN 292
1.5.3 GESAMTBEWERTUNGSVERFAHREN 293
2 UNTERNEHMENSBEWERTUNG MIT DISCOUNTED-CASHFLOW-MODELLEN 295 2.1
WACC-ANSATZ 296
2.1.1 DIE KONZEPTION DES WACC-ANSATZES 296
2.1.2 BERECHNUNG DER OPERATIVEN FREE CASHFLOWS 297
2.1.3 BERECHNUNG DER KAPITALKOSTEN 300
2.1.3.1 ERMITTLUNG DER EIGENKAPITALKOSTEN 302
2.1.3.1.1 ERMITTLUNG DES ZINSSATZES EINER RISIKOFREIEN ANLAGE 302
2.1.3.1.2 ERMITTLUNG DER RISIKOPRAEMIE MIT HILFE DES CAPM 304 2.1.3.1.3
MODIFIKATIONEN DES CAPM UND ALTERNATIVEN ZUM CAPM... 313 2.1.3.2
ERMITTLUNG DER FREMDKAPITALKOSTEN 317
2.1.3.3 BESTIMMUNG DER GEWICHTETEN KAPITALSTRUKTUR 319 2.1.3.4
BERECHNUNG DER GEWICHTETEN KAPITALKOSTEN 323
2.1.4 BERECHNUNG DES UNTERNEHMENSWERTS 327
2.1.5 PERIODENSPEZIFISCHER WACC-ANSATZ 332
IMAGE 6
XXII INHALTSVERZEICHNIS
2.1.6 SENSITIVITAETSANALYSE MIT DEM VALUE CALCULATOR 334
2.1.7 BEWERTUNG AUF UNVOLLKOMMENEN KAPITALMAERKTEN: RISIKODECKUNGSANSATZ
335
2.2 APV-ANSATZ (BRUTTOVERFAHREN) 341
2.2.1 DIE KONZEPTION DES APV-ANSATZES 341
2.2.2 BERECHNUNG DER OPERATIVEN FREE CASHFLOWS 343
2.2.3 BERECHNUNG DER KAPITALKOSTEN 343
2.2.4 BERECHNUNG DES UNTERNEHMENSWERTS 345
2.3 EQUITY-VERFAHREN 346
2.3.1 DIE KONZEPTION DES EQUITY-VERFAHRENS 346
2.3.2 BERECHNUNG DER CASHFLOWS-TO-EQUITY 348
2.3.3 BERECHNUNG DER KAPITALKOSTEN 349
2.3.4 BERECHNUNG DES UNTERNEHMENSWERTS 350
2.4 ERTRAGSWERTVERFAHREN 352
2.4.1 DIE KONZEPTION DES ERTRAGSWERTVERFAHRENS 352
2.4.2 ERMITTLUNG DER ERTRAGSUEBERSCHUESSE 353
2.4.3 BERECHNUNG DER KAPITALKOSTEN 356
2.4.4 BERECHNUNG DES UNTERNEHMENSWERTS 357
2.5 VEREINFACHTES ERTRAGSWERTVERFAHREN 358
2.5.1 DIE KONZEPTION DES VEREINFACHTEN ERTRAGSWERTVERFAHRENS 358 2.5.2
ERMITTLUNG DES NACHHALTIG ERZIELBAREN JAHRESERTRAGS 359
2.5.3 BERECHNUNG DER KAPITALKOSTEN 363
2.5.4 BERECHNUNG DES UNTERNEHMENSWERTS 363
3 VALUE-BASED-MANAGEMENT-ANSAETZE ZUR UNTERNEHMENSBEWERTUNG 367 3.1
ECONOMIC-VALUE-ADDED (EVA)-ANSATZ 367
3.1.1 DIE KONZEPTION DES EVA-ANSATZES 367
3.1.2 ERMITTLUNG DER EVAS 369
3.1.3 BERECHNUNG DER KAPITALKOSTEN 370
3.1.4 ERMITTLUNG DES UNTERNEHMENSWERTS 371
3.2 CASHFLOW-ADDED-VALUE (CVA)-ANSATZ 373
4 MULTIPLIKATORENMETHODEN 377
4.1 BOERSENMULTIPLIKATOREN - COMPARABLE-COMPANIES-APPROACH 378 4.1.1
VORGEHENSWEISE 378
4.1.2 ANWENDUNGSVORAUSSETZUNGEN 379
4.1.3 UNTERSCHEIDUNG ENTERPRISE-VALUE- UND EQUITY-VALUE-MULTIPLIKATOREN
379 4.1.4 ENTERPRISE-VALUE-MULTIPLIKATOREN 380
4.1.4.1 EV/UMSATZ-MULTIPLIKATOR 380
4.1.4.2 EV/EBITDA-MULTIPLIKATOR 381
4.1.4.3 EV/EBITA-MULTIPLIKATOR 381
4.1.4.4 EV/EBIT-MULTIPLIKATOR 382
4.1.5 EQUITY-VALUE-MULTIPLIKATOREN 383
4.1.5.1 KURS/BUCHWERT-MULTIPLIKATOR 383
4.1.5.2 KGV-MULTIPLIKATOR 384
IMAGE 7
INHALTSVERZEICHNIS XXIII
4.2 TRANSAKTIONSMULTIPLIKATOREN - COMPARABLE-TRANSACTIONS-APPROACH 386
4.3 ANWENDBARKEIT VON MULTIPLIKATORENMODELLEN 388
5 UEBERSICHT UEBER DIE ERGEBNISSE 391
ZUSAMMENFASSUNG 395
TEIL III: GRUNDLAGEN DER AKQUISITIONSFINANZIERUNG 397
1 BEGRIFFSBESTIMMUNG 399
2 DIE HERAUSFORDERUNGEN VON AKQUISITIONSFINANZIERUNGEN 403
3 AKQUISITIONSFINANZIERUNGEN UND BUY-OUT-FINANZIERUNGEN 405
3.1 MANAGEMENT-BUY-OUT (MBO) 405
3.2 MANAGEMENT-BUY-IN (MBI) 406
3.3 LEVERAGED-BUY-OUT (LBO) 406
4 BETEILIGTE GRUPPEN UND ANLAESSE FUER AKQUISITIONSFINANZIERUNGEN 409 4.1
ALT-GESELLSCHAFTER 409
4.2 FINANZINVESTOR (PRIVATE-EQUITY-INVESTOR) 410
4.3 MANAGEMENT 410
4.4 BANKEN 411
4.5 BERATER 412
5 ZIELE DES FREMDKAPITALGEBERS 413
5.1 NIEDRIGER FREMDFINANZIERUNGSANTEIL 413
5.2 KREDITSICHERHEITEN 413
5.3 SYNDIZIERUNGSFAEHIGKEIT DES KREDITS AM MARKT 414
5.4 HOHE RENDITE 414
6 ZIELE DES EIGENKAPITALGEBERS 417
6.1 HOHE RENTABILITAET 417
6.2 HAFTUNGSBESCHRAENKUNG 417
6.3 HOHE FLEXIBILITAET 418
6.4 GERINGE KOSTEN 418
7 FUNKTIONSWEISE EINES LEVERAGED-BUY-OUT 419
7.1 AUSSCHOEPFUNG DES LEVERAGE-EFFEKTS 420
7.2 VERBESSERUNG DES CASHFLOWS 421
7.3 VERBESSERUNG DER BEWERTUNG DES UNTERNEHMENS 422
8 ERFOLGSFAKTOREN EINER LBO-FINANZIERUNG 425
8.1 ATTRAKTIVER MARKT 425
8.2 LBO-FAEHIGES UNTERNEHMEN 426
IMAGE 8
XXIV INHALTSVERZEICHNIS
8.3 WERTSTEIGERUNGS- UND EXIT-POTENZIAL 426
8.4 ERFAHRENES, KOMPETENTES UND MOTIVIERTES MANAGEMENT 427
8.5 TRACK RECORD UND UNTERNEHMENSPHILOSOPHIE DES FINANZINVESTORS 427 8.6
ANGEMESSENER KAUFPREIS 428
8.7 STEUEROPTIMIERUNG 431
8.8 TRAGFAEHIGE FINANZIERUNGSSTRUKTUR 431
9 GESELLSCHAFTSRECHTLICHE STRUKTURIERUNG EINER AKQUISITIONSFINANZIERUNG
437 9.1 DIE DREISTUFIGE UEBERNAHMESTRUKTUR 437
9.2 STRUKTURIERUNGSZIELE DER EIGENKAPITALINVESTOREN 439
9.3 STRUKTURIERUNGSZIELE DER BANKEN 439
9.4 GESELLSCHAFTSRECHTLICHE GRENZEN DER STRUKTURIERUNG 440
10 STRUKTURIERUNG DER FINANZIERUNGSINSTRUMENTE UND
SCHULDENDIENSTFAEHIGKEIT ... 441 10.1 MITTELVERWENDUNG UND -HERKUNFT
EINER AKQUISITIONSFINANZIERUNG 441 10.2 BESTIMMUNG DER
SCHULDENDIENSTFAEHIGKEIT 444
11 EIGENKAPITAL IN DER AKQUISITIONSFINANZIERUNG 447
11.1 STAMMKAPITAL 447
11.2 GESELLSCHAFTERDARLEHEN 447
12 FREMDKAPITAL IN DER AKQUISITIONSFINANZIERUNG 449
12.1 SENIOR LOAN 449
12.2 BETRIEBSMITTELKREDIT 452
13 MEZZANINE-KAPITAL 455
13.1 KENNZEICHEN VON MEZZANINE-KAPITAL 455
13.2 MEZZANINE-KAPITAL IM RAHMEN VON AKQUISITIONSFINANZIERUNGEN 455
13.2.1 MEZZANINE: BRIDGING THE GAP 456
13.2.2 STRUKTURIERUNG DER ZAHLUNGSSTROEME UND RENDITEERWARTUNGEN BEI
MEZZANINE-FINANZIERUNGEN 457
13.2.3 VERTRAGLICHE STRUKTURIERUNG VON MEZZANINE-FINANZIERUNGEN 457 13.3
MEZZANINE-FINANZIERUNGSINSTRUMENTE 459
13.3.1 EIGENKAPITALNAHE MEZZANINE-INSTRUMENTE 460
13.3.2 FREMDKAPITALNAHE MEZZANINE-INSTRUMENTE 462
14 KAPITALSTRUKTUR UND KENNZAHLEN 467
15 VERTRAGSGESTALTUNG 469
15.1 KREDITVERTRAG 469
15.1.1 DEFINITION DER AUSZAHLUNGSVORAUSSETZUNGEN (CONDITIONS PRECEDENT)
470
15.1.2 ZUSICHERUNGEN UND GEWAEHRLEISTUNGEN (REPRESENTATIONS AND
WARRANTIES) 470
15.1.3 COVENANTS 471
IMAGE 9
INHALTSVERZEICHNIS XXV
15.2 SICHERHEITENVERTRAG 475
15.3 KONSORTIALVERTRAG 475
15.4 INTERCREDITOR-AGREEMENT 476
15.5 KAUFVERTRAG 476
16 ANALYSEN DURCH DEN FREMDKAPITALGEBER 477
16.1 ANALYSE VOR TRANSAKTIONSABSCHLUSS 477
.1 BUSINESS-PLAN 477
.2 DUE DILIGENCE 478
.3 ABLEITUNG DES FINANCING CASE AUF BASIS EINES FINANZMODELLS 480 .4
STRUKTURIERUNG DER FINANZIERUNG UND TERM SHEET 480
.5 COMMITMENT LETTER 481
.6 VERTRAGSDOKUMENTATION 481
.7 SYNDIZIERUNG 481
.8 VERTRAGSABSCHLUSS UND KAUFPREISZAHLUNG 483
16.2 ANALYSE NACH TRANSAKTIONSABSCHLUSS 483
ZUSAMMENFASSUNG 484
16. 16. 16. 16. 16. 16. 16. 16.
TEIL IV: PRIVATE-EQUITY-FINANZIERUNGEN 485
1 BEGRIFFSBESTIMMUNGEN 487
2 ANLAESSE DER BETEILIGUNGSFINANZIERUNG 491
2.1 EXPANSION (DEVELOPMENT CAPITAL) 491
2.2 BRIDGE-FINANZIERUNG 491
2.3 PUBLIC-TO-PRIVATE (GOING PRIVATE): »DELISTING VON BOERSENNOTIERTEN
GESELLSCHAFTEN 492
2.4 NACHFOLGEREGELUNG UND ABLOESUNG BESTEHENDER GESELLSCHAFTER 493 2.5
SPIN-OFF 494
2.6 PRIVATE PLACEMENT 494
2.7 TURN AROUND 495
2.8 BRANCHENKONZEPT BZW. BUY-AND-BUILD-STRATEGY 495
3 BETEILIGUNGSARTEN 497
3.1 OFFENE BETEILIGUNGEN 497
3.2 STILLE BETEILIGUNGEN 498
4 BEWERTUNG VON PRIVATE-EQUITY-INVESTMENTS 501
4.1 PERFORMANCE-MESSUNG: INTERNAL RATE OF RETURN (IRR) 501
4.2 DIE HERLEITUNG DES IRR 501
4.3 BERECHNUNG DES IRR 503
5 ANBIETERGRUPPEN VON BETEILIGUNGSKAPITAL (KAPITALBETEILIGUNGS-
GESELLSCHAFTEN) 505
IMAGE 10
XXVI INHALTSVERZEICHNIS
6 ORGANISATORISCHE ASPEKTE 507
6.1 AUFBAU VON PRIVATE-EQUITY-GESELLSCHAFTEN 507
6.1.1 TRENNUNG VON FONDS UND MANAGEMENT 507
6.1.2 TOCHTERGESELLSCHAFTEN 508
6.2 FUEHRUNGS-, KONTROLL- UND BERATUNGSORGANE 509
6.3 INNERE ORGANISATION 510
7 DER BETEILIGUNGSVERTRAG 511
7.1 GRUNDTYPEN DES BETEILIGUNGSGESCHAEFTS UND WESENTLICHE
VERTRAGSBESTANDTEILE.. 511 7.1.1 GRUNDTYPEN 511
7.1.2 WESENTLICHE VERTRAGSBESTANDTEILE 512
8 DIE ARBEITSWEISE VON KAPITALBETEILIGUNGSGESELLSCHAFTEN 513
8.1 ORGANISATORISCHE MASSNAHMEN 513
8.1.1 PERSONALREKRUTIERUNG: RECRUITING 513
8.1.2 AKQUISITION VON INVESTOREN/FUND RAISING 515
8.2 PROJEKTBEZOGENE MASSNAHMEN 516
8.2.1 AKQUISITION VON PROJEKTEN: DEAL-FLOW 516
8.2.2 PROJEKTPRUEFUNG: DUE DILIGENCE 517
8.2.3 GESCHAEFTSKONZEPT: BUSINESS-PLAN 519
8.2.4 BETEILIGUNGSVERHANDLUNG: ANREIZSTRUKTUREN 519
8.2.5 BETEILIGUNGSBETREUUNG: VALUE ADDED 521
8.2.6 BETEILIGUNGSVERAEUSSERUNG: EXIT 522
ZUSAMMENFASSUNG 523
LITERATURVERZEICHNIS 525
STICHWORTVERZEICHNIS 545
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