Debt Equity Swaps: finanzielle Sanierung von börsennotierten Aktiengesellschaften
Gespeichert in:
| 1. Verfasser: | |
|---|---|
| Format: | Abschlussarbeit Buch |
| Sprache: | German |
| Veröffentlicht: |
Baden-Baden
Nomos
2011
|
| Ausgabe: | 1. Aufl. |
| Schriftenreihe: | Nomos-Universitätsschriften Recht
724 |
| Schlagworte: | |
| Online-Zugang: | Inhaltsverzeichnis Klappentext |
| Beschreibung: | 243 S. |
| ISBN: | 9783832965181 |
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INHALTSVERZEICHNIS
VORWORT 5
ABKUERZUNGSVERZEICHNIS 17
EINLEITUNG 21
1 EINFUEHRUNG IN DIE PROBLEMATIK 21
2 GEGENSTAND DER BETRACHTUNG 25
3 ZIEL DER DISSERTATION 26
4 GANG DER UNTERSUCHUNG 27
5 GRUNDLAGEN 29
5.1 PRAEMISSEN 29
5.1.1 OEKONOMISCH SINNVOLLE SANIERUNGEN 29
5.1.2 OEKONOMISCH EFFIZIENTE AUSGESTALTUNG VON DEBT EQUITY SWAPS 30 5.2
DEFINITIONEN 30
5.2.1 VERBINDLICHKEITEN EINES UNTERNEHMENS 30
5.2.2 KRISE EINES UNTERNEHMENS UND SANIERUNG 31
5.2.3 DISTRESSED DEBTS, NON-PERFORMING LOANS, SUB-PERFORMING LOANS 31
5.2.3.1 NON-PERFORMING LOANS 32
5.2.3.2 SUB-PERFORMING LOANS 32
ERSTES KAPITEL: ANWENDUNGSBEREICH UND OEKONOMISCHE HINTERGRUENDE VON DEBT
EQUITY SWAPS 33
1 ANWENDUNGSBEREICHE VON DEBT EQUITY SWAPS 33
1.1 DEBT EQUITY SWAPS ZUR FINANZIELLEN SANIERUNG VON UNTERNEHMEN 33
1.1.1 DEBT EQUITY SWAPS ZUM ERWERB GESELLSCHAFTSRECHTLICHEN
EIGENKAPITALS 33
1.1.2 MEZZANINE DEBT EQUITY SWAPS 34
1.2 EXKURS: DEBT EQUITY SWAPS ZUR FINANZIERUNG VON UNTERNEHMEN 35 1.3
EXKURS: DEBT EQUITY SWAPS ZUR SANIERUNG VON STAATEN 35
2 DEBT EQUITY SWAPS ALS INVESTITIONSSTRATEGIE DES DISTRESSED DEBT
INVESTING 36
2.1 HISTORISCHE ENTWICKLUNG UND AKTUELLER MARKT FUER DISTRESSED DEBTS 36
2.2 TRANSAKTIONSSTRATEAIEN DES DISTRESSED DEBT INVESTING 38
IMAGE 2
2.2.1 PASSIVE STRATEGIEN 39
2.2.2 AKTIVE STRATEGIEN 39
2.3 VERKAEUFER UND KAEUFER VON DISTRESSED DEBTS 40
2.4 INVESTITIONSPROZESS 41
2.4.1 SUCHE NACH EINER INVESTITIONSMOEGLICHKEIT 41
2.4.1.1 DUE DILIGENCE 42
2.4.1.2 URSACHE DER KRISE 43
2.4.2 ERWERB DER FORDERUNGEN 44
2.4.3 ENTSCHEIDUNG ZUR DURCHFUEHRUNG EINES DEBT EQUITY SWAPS 45 2.4.3.1
*GOOD COMPANIES WITH BAD BALANCE SHEETS 45
2.4.3.2 LEVERAGED BUYOUTS 46
2.4.3.3 HOHE INVESTITIONEN UND GERINGE RESERVEN 47
2.4.4 SANIERUNG UNTER DURCHFUEHRUNG DES DEBT EQUITY SWAPS 47 2.4.5
DESINVESTITION 48
3 OEKONOMISCHE WIRKUNG VON DEBT EQUITY SWAPS ZUR AUSSERGERICHTLICHEN
SANIERUNG NOTLEIDENDER AKTIENGESELLSCHAFT DURCH INVESTOREN 50
3.1 DIE SANIERUNG EINER GESELLSCHAFT AUSSERHALB DER INSOLVENZ 50 3.1.1
INSOLVENZ ALS ,UNRUHEHERD UND NEGATIVES SIGNAL AN DEN KAPITALMARKT 51
3.1.2 VORTEILHAFTIGKEIT EINES FRUEHEN SANIERUNGSBEGINNS 51
3.1.3 GERINGERE INSOLVENZKOSTEN, WERTVERNICHTUNG UND BLICK AUF DIE
PRAXIS 52
3.2 DIE EFFEKTIVITAET VON DEBT EQUITY SWAPS 53
3.2.1 UEBERBLICK UEBER DIE WIRTSCHAFTSWISSENSCHAFTLICHE LITERATUR ZU DEBT
EQUITY SWAPS 53
3.2.2 GRUNDSAETZLICHE VORTEILHAFTIGKEIT VON DEBT EQUITY SWAPS 54 3.2.3
WIRTSCHAFTSWISSENSCHAFTLICHE UNTERSUCHUNGEN 56
3.3 BETEILIGUNG EXTERNER INVESTOREN AN EINER SANIERUNG 60
3.3.1 WIRTSCHAFTLICHE ZUORDNUNG DES VERMOEGENS EINER NOTLEIDENDEN
GESELLSCHAFT UND FINANZIERUNG EINER SANIERUNG 60
3.3.2 VORTEILE FUER DIE AKTIONAERE 62
ZWEITES KAPITEL:RECHTLICHE PROBLEME IM ZUSAMMENHANG MIT DEM ERWERB DER
AUSFALLGEFAEHRDETEN FORDERUNGEN 64
1 INFORMATIONSGEWINNUNG IM VORFELD DER TRANSAKTION 64
1.1 BUNDESDATENSCHUTZGESETZ 65
1.2 BANKGEHEIMNIS 65
1.2.1 GRUNDSAETZE DES BANKGEHEIMNISSES 65
1.2.2 DAS BANKGEHEIMNIS BEI DER VERAEUSSERUNG VON DISTRESSED DEBTS 66
IMAGE 3
1.2.3 STELLUNGNAHME 67
1.2.4 MOEGLICHE RECHTSFOLGEN BEI EINEM VERSTOSS GEGEN DAS BANKGEHEIMNIS 72
1.2.4.1 UNTERLASSUNG DER WEITERGABE VON INFORMATIONEN 72 1.2.4.2
UNWIRKSAMKEIT DER ABTRETUNG DER FORDERUNGEN 72 1.2.4.3 SCHADENSERSATZ 73
2 SCHULDRECHTLICHER UND DINGLICHER ERWERB DER FORDERUNGEN 74 2.1
AUSGLIEDERUNG UND ABSPALTUNG 74
2.2 FORDERUNGSKAUF 75
2.2.1 SCHULDRECHTLICHER UND DINGLICHER ERWERB 75
2.2.2 VEREINBARTES ABTRETUNGSVERBOT 75
2.2.3 EINSCHRAENKUNG DER UEBERTRAGBARKEIT DURCH DAS KREDITWESENGESETZ 76
2.2.4 ABTRETUNGSVERBOT FUER FORDERUNGEN AUS GRUNDPFANDRECHTLICH
GESICHERTEN IMMOBILIENDARLEHEN WEGEN FEHLENDER BANKERLAUBNIS 77 2.2.5
UEBERTRAGUNG VON SICHERHEITEN 77
3 ABGABE EINES FREIWILLIGEN OEFFENTLICHEN UEBERNAHMEANGEBOTS DURCH ERWERB
DER FORDERUNGEN 78
3.1 BIETER FUER EINE ZIELGESELLSCHAFT 78
3.2 ERWERB VON AUF EINEM ORGANISIERTEN MARKT ZUGELASSENEN WERTPAPIEREN
78
3.3 OEFFENTLICHE KAUF-UND TAUSCHANGEBOTE 79
3.3.1 KAUF-UND TAUSCHANGEBOTE 79
3.3.2 OEFFENTLICHKEIT DES ANGEBOTS 80
3.3.2.1 ABGRENZUNG NACH DER ART DER KOMMUNIKATION DES ANGEBOTS 81
3.3.2.2 ABGRENZUNG NACH DER SCHUTZBEDUERFTIGKEIT DES EMPFAENGERS 82
3.3.2.3 STELLUNGNAHME 82
3.3.3 DER ERWERB DER FORDERUNGEN UND DER ERWERB DER AKTIEN IM RAHMEN DES
DEBT EQUITY SWAPS ALS OEFFENTLICHES KAUF- UND TAUSCHANGEBOT IM SINNE DES
WPUEG 83
DRITTES KAPITEL: DIE DURCHFUEHRUNG DES DEBT EQUITY SWAPS 85
1 ANWENDBARE GRUNDSAETZE 85
1.1 FORDERUNGEN ALS SACHEINLAGE 85
1.2 ANWENDBARKEIT DER REGELN FUER DIE KAPITALERHOEHUNG GEGEN BAREINLASEN
86
IMAGE 4
1.2.1 GRUNDSAETZLICHE BERECHTIGUNG DER LEHRE VON DER VERDECKTEN
SACHEINLAGE 87
1.2.2 BERECHTIGUNG DER LEHRE VON DER VERDECKTEN SACHEINLAGE BEI DER
EINBRINGUNG VON GEGEN DIE GESELLSCHAFT GERICHTETEN FORDERUNGEN 89
1.2.2.1 EINBRINGUNG ZUM OBJEKTIVEN WERT DER FORDERUNG 89 1.2.2.2
EINBRINGUNG DER FORDERUNG ZUM NENNWERT 92
1.2.2.3 STELLUNGNAHME UND EIGENER LOESUNGSANSATZ 94 1.2.2.3.1
GESETZGEBERISCHE WERTUNGEN DER INSOLVENZORDNUNG 95 1.2.2.3.2
WIRTSCHAFTLICHE ZUORDNUNG DER DIFFERENZ ZWISCHEN DEM NENNWERT DER
FORDERUNG UND DEREN OBJEKTIVEM
WERT NACH DER HEUTIGEN RECHTSLAGE 97
1.2.2.3.3 VERANTWORTLICHKEIT DER SCHULDNERIN 97
1.2.2.3.4 VERANTWORTLICHKEIT DER AKTIONAERE 98
1.2.2.3.5 NACHTEILE FUER DIE GLAEUBIGER 102
1.2.2.3.6 SCHLUSSFOLGERUNG FUER DIE EINBRINGUNG VON FORDERUNGEN IN EINER
KAPITALERHOEHUNG 103
DIE VORBEREITUNG UND DER BESCHLUSS DES DEBT EQUITY SWAPS 104
2.1 VORBEREITUNG DER HAUPTVERSAMMLUNG 104
2.2 DURCHFUHRUNG DER HAUPTVERSAMMLUNG 106
2.2.1 VERBINDUNG VON SACHKAPITALERHOEHUNG UND BARKAPITALERHOEHUNG 106
2.2.2 AUSGABE MEZZANINER FINANZIERUNGEN 107
2.2.2.1 MERKMALE MEZZANINER FINANZIERUNGEN 107
2.2.2.2 AUSGABE MEZZANINER FINANZIERUNGEN NACH §221AKTG 108
2.2.2.3 AUSGABE ANDERWEITIGER MEZZANINER FINANZIERUNGEN 108 2.3 PFLICHT
ZUM BESCHLUSS DES DEBT EQUITY SWAPS ALS AUSFLUSS DER AKTIENRECHTLICHEN
TREUPFLICHT 109
2.3.1 DIE AKTIENRECHTLICHE TREUPFLICHT 109
2.3.2 STIMMBINDUNG ALS AUSGESTALTUNG DER AKTIENRECHTLICHEN TREUPFLICHT
112
2.3.3 DIE AKTIENRECHTLICHE TREUPFLICHT BEI DER SANIERUNG VON UNTERNEHMEN
114
2.3.3.1 GRUNDSAETZLICHE ABWAEGUNG DER BETROFFENEN INTERESSEN 114 2.3.3.2
WERTUNGEN DES GESETZGEBERS IM AKTIENGESETZ UND IM
FINANZMARKTSTABILISIERUNGSGESETZ 116
2.3.4 VORAUSSETZUNGEN FUER DIE TREURECHTLICHE BINDUNG UND DEREN
KONSEQUENZEN FUER DIE BESCHLUSSFASSUNG 117
2.3.4.1 STELLUNGNAHME 118
2.3.4.1.1 GEBOTENHEIT DES DEBT EQUITY SWAPS 119
10
IMAGE 5
2.3.4.1.2 GEEIGNETHEIT UND ERFORDERLICHKEIT DES DEBT EQUITY
SWAPS 120
2.3.4.1.3 INTERESSENABWAEGUNG 122
2.3.4.2 KONSEQUENZ DES VORLIEGENS EINER TREURECHTLICHEN STIMMBINDUNG 122
2.3.4.3 KEINE ENTGEGENSTEHENDEN EUROPARECHTLICHE UND
VERFASSUNGSRECHTLICHE BEDENKEN 123
2.3 A A HANDLUNGSEMPFEHLUNGEN 125
2.4 AUSSCHLUSS DER BEZUGSRECHTE ZUGUNSTEN DES INVESTORS 126
2.4.1 AUSSCHLUSS DER BEZUGSRECHTE 126
2.4.1.1 FORMALE VORAUSSETZUNGEN 127
2.4.1.2 MATERIELLE VORAUSSETZUNGEN DES BEZUGSRECHTSAUSSCHLUSSES 128
2.4.2 BEZUGSRECHTSAUSSCHLUSS IM FALLE SANIERENDER DEBT EQUITY SWAPS 129
2.4.2.1 NAEHERE BESTIMMUNG DER MATERIELLEN VORAUSSETZUNGEN ZUR
RECHTFERTIGUNG SANIERENDER DEBT EQUITY SWAPS 129
2.4.2.2 STELLUNGNAHME 132
2.4.3 BEZUGSRECHTSAUSSCHLUSS IM RAHMEN DER AUSGABE VON WANDELANLEIHEN
UND GENUSSRECHTEN 133
2.4.3.1 AUSGABE VON WANDELSCHULDVERSCHREIBUNGEN 134 2.4.3.2 AUSGABE VON
GENUSSRECHTEN 134
2.5 HERABSETZUNG DES GRUNDKAPITALS 135
2.5.1 SINN UND WIRKUNGSWEISE DER VEREINFACHTEN KAPITALHERABSETZUNG 136
2.5.2 VERFAHREN 137
2.5.3 VORAUSSETZUNGEN ZUR DURCHFUEHRUNG EINER VEREINFACHTEN
KAPITALHERABSETZUNG 138
2.5.4 EINSCHRAENKUNGEN BEI DURCHFUEHRUNG EINER VEREINFACHTEN
KAPITALHERABSETZUNG 139
2.5.5 KAPITALHERABSETZUNG IM RAHMEN EINES DEBT EQUITY SWAPS 139 2.6
PRUEFUNG DER SACHEINLAGE 140
2.6.1 PRUEFUNG DER SACHEINLAGE DURCH EINEN EXTERNEN PRUEFER 140
2.6.2 VERFAHREN UND GRUNDSAETZE DER SACHWERTPRUEFUNG 140
2.6.2.1 GRUNDSAETZE DER FORDERUNGSBEWERTUNG 141
2.6.2.2 BEWERTUNGSANSAETZE ZUR ERMITTLUNG DES OBJEKTIVEN WERTS DER
FORDERUNGEN 142
2.6.3 AUSNAHME VON DER PFLICHT ZUR BEWERTUNG DER FORDERUNGEN 143 2.6.3.1
AENDERUNGEN DES AKTIENGESETZES DURCH DAS ARUG 143 2.6.3.2
ANWENDUNGSBEREICH DES § 33 A 1 NR. 1 I.V.M. § 183 A I NR. 1 AKTG 144
IMAGE 6
2.6.3.2.1 FORDERUNGEN AUS DARLEHEN 144
2.6.3.2.2 MEZZANINE FORDERUNGEN 146
2.6.3.3 RUECKAUSNAHME VON DER BEFREIUNG ZUR BEWERTUNG 146 2.6.3.3.1
VORLIEGEN EINES UEBERTRAGBAREN WERTPAPIERS. §33 A II L.FALLAKTG 147
2.6.3.3.2 VORLIEGEN EINES ANDEREN VERMOEGENSGEGENSTANDES, § 33 A II 2.
FALL AKTG 148
DURCHFUHRUNG DES DEBT EQUITY SWAPS 149
3.1 LEISTUNG DER EINLAGE UND ANMELDUNG DES DEBT EQUITY SWAPS ZUM
HANDELSREGISTER 150
3.1.1 WIRKUNG DER EINBRINGUNG DER FORDERUNGEN 150
3.1.2 EINSCHRAENKUNG DER EINBRINGUNG VON SCHULDVERSCHREIBUNGEN DURCH DAS
SCHULDVERSCHREIBUNGSGESETZ 151
3.1.3 ANMELDUNG UND EINTRAGUNG IM HANDELSREGISTER 152
3.1.4 PRUEFUNG DURCH DAS REGISTERGERICHT 153
3.2 RECHTSFOLGEN VON FEHLERN WAEHREND EINES DEBT EQUITY SWAPS:
DIFFERENZHAFTUNG 154
3.3 EIGENKAPITALERSATZ 155
3.4 ANFECHTUNG DER KAPITALERHOEHUNG 155
GENEHMIGTES KAPITAL 156
4.1 FORMALE VORAUSSETZUNGEN ZUR SCHAFFUNG GENEHMIGTEN KAPITALS 156 4.2
GENEHMIGTES KAPITAL GEGEN SACHEINLAGE 157
4.2.1 INHALT DES ERMAECHTIGUNGSBESCHLUSSES UND DES VORSTANDSBESCHLUSSES
15 7
4.2.2 PRUEFUNG DER SACHEINLAGE 157
4.3 AUSSCHLUSS DER BEZUGSRECHTE 158
BESCHLEUNIGUNG DER DURCHFUEHRUNG DES DEBT EQUITY SWAPS 159
5.1 EINBRINGUNG DER FORDERUNG DURCH EINE VERDECKTE SACHEINLAGE UND DEREN
HEILUNG 160
5.1.1 RECHTSFOLGEN DER VERDECKTEN SACHEINLAGE 160
5.1.2 HEILUNG DER VERDECKTEN SACHEINLAGE DE LEGE LATA 161
5.1.3 BEDENKEN ZUR HEILUNG DER VERDECKTEN SACHEINLAGE 162
5.2 DURCHFUEHRUNG EINER BARKAPITALERHOEHUNG UND VERRECHNUNG DER
EINLAGEFORDERUNG MIT DER DARLEHENSFORDERUNG 163
5.3 LIBERALISIERUNG DER VOREINBRINGUNG IM RAHMEN EINER
SACHKAPITALERHOEHUNG 164
5.3.1 VORTEILE DER LIBERALISIERUNG DER VOREINBRINGUNG 165
5.3.2 POTENZIELLE NACHTEILE DER LIBERALISIERUNG DER VOREINBRINGUNG:
INSBESONDERE SCHEITERN DER KAPITALERHOEHUNG 166
12
IMAGE 7
5.3.3 GRUNDSAETZE DER VOREINZAHLUNG BEI EINER BARKAPITALERHOEHUNG 168
5.3.3.1 DIE VOREINZAHLUNG IM KONTEXT DER SANIERUNG EINER GESELLSCHAFT
169
5.3.3.2 DIE ZULAESSIGKEIT DER VOREINBRINGUNG IM RAHMEN EINES DEBT EQUITY
SWAPS 170
5.3.3.2.1 DIE ANSICHT DES BGH 170
5.3.3.2.2 DIE ANSICHT DER LITERATUR 171
5.3.4 STELLUNGNAHME 171
5.3.4.1 GRUNDSAETZLICHE ZULAESSIGKEIT DER VOREINBRINGUNG BEI EINEM DEBT
EQUITY SWAP 172
5.3.4.2 EINZELNE VORAUSSETZUNGEN DER VOREINBRINGUNG 174 5.3.4.2.1
SANIERUNGSBEDUERFTIGKEIT UND ERFORDERLICHKEIT DER VOREINBRINGUNG 174
5.3.4.2.2 GEEIGNETHEIT DER VOREINBRINGUNG ZUR SANIERUNG DER GESELLSCHAFT
UND ANGEMESSENHEIT 176
5.3.4.2.3 SANIERUNGSWILLE, FREMDFINANZIERUNGSKOSTEN,
KENNZEICHNUNGSPFLICHT 177
5.3.4.2.4 KURZER ZEITRAUM ZWISCHEN DER VOREINBRINGUNG UND DER
SACHKAPITALERHOEHUNG 178
5.3.4.2.5 DARLEGUNGS- UND BEWEISLAST 178
5.3.4.3 RECHTSFOLGEN EINER ZULAESSIGEN VOREINBRINGUNG 179
VIERTES KAPITEL: DEBT EQUITY SWAPS VOR DEM HINTERGRUND DES WPUEG 181
1 UEBERBLICK UEBER DAS WPUEG 181
1.1 ZIELE DES WPUEG 182
1.2 KONZEPTION DES WPUEG 182
2 PFLICHT ZUR ABGABE EINES ANGEBOTS GEMAESS § 35 WPUEG 182
2.1 SINN UND ZWECK DES PFLICHTANGEBOTS 183
2.2 *ERLANGEN DER KONTROLLE 183
2.3 ERLANGEN DER *KONTROLLE 184
2.3.1 HALTEN VON 30% DER STIMMRECHTE, § 29 II WPUEG 185
2.3.2 KONTROLLE DURCH ZURECHNUNG, § 29 II I.V.M. § 30 II WPUEG 185
2.3.2.1 ZUR NEUEN REGELUNG DES § 30 II WPUEG 186
2.3.2.2 DIE TATBESTANDSMERKMALE DES § 30 II 2 WPUEG 187 2.3.2.2.1
VERSTAENDIGUNG UEBER DIE AUSUEBUNG VON STIMMRECHTEN. §30112 1. FALL WPUEG
187
2.3.2.2.1.1 AUSUEBUNG DER STIMMRECHTE 187
2.3.2.2.1.2 FORM. INTENSITAET UND VERBINDLICHKEIT DER VERSTAENDIGUNG UEBER
DIE AUSUEBUNG DER STIMMRECHTE I 88
IMAGE 8
2.3.2.2.1.3 AUSWIRKUNGEN DER STIMMKOORDINATION 190
2.3.2.2.2 ZUSAMMENWIRKEN MIT DEM ZIEL DER DAUERHAFTEN UND ERHEBLICHEN
AENDERUNG DER UNTERNEHMERISCHEN AUSRICHTUNG DER ZIELGESELLSCHAFT, § 30 II
2 2. FALL WPUEG 191
2.3.2.2.2.1 ZUSAMMENWIRKEN IN SONSTIGER WEISE 191
2.3.2.2.2.2 ZUSAMMENWIRKEN 194
2.3.2.2.2.3 ZIELGERICHTETHEIT 194
2.3.2.2.2.4 AENDERUNG DER UNTERNEHMERISCHEN AUSRICHTUNG 195 2.3.2.2.2.5
DAUERHAFT UND ERHEBLICH 196
2.3.2.3 AUSNAHME VON DER PFLICHT ZUR ABGABE EINES UEBERNAHMEANGEBOTS 19 8
2.3.2.3.1 FORMALE AUSLEGUNG 199
2.3.2.3.2 MATERIELLE AUSLEGUNG 200
2.3.2.3.3 STELLUNGNAHME 202
2.4 DAS PFLICHTANGEBOT IM RAHMEN EINES DEBT EQUITY SWAPS 204 2.4.1
DIREKTER KONTROLLERWERB GEMAESS § 29 II WPUEG 204
2.4.2 KONTROLLERWERB UEBER ZURECHNUNG GEMAESS § 29 II I.V.M. § 30 II WPUEG
204
2.4.2.1 GRUNDSAETZLICHE EINSCHAETZUNG 204
2.4.2.2 VERHANDLUNGEN ZUR HERBEIFUEHRUNG EINES DEBT EQUITY SWAPS 205
2.4.2.3 AUSUEBUNG DER TATSAECHLICHEN KONTROLLE DURCH DRUCK 206 2.4.2.4
MASSNAHMEN NACH DER DURCHFUHRUNG DES DEBT EQUITY SWAPS 208
2.4.2.5 WAHL UND WAHLEN DES AUFSICHTSRATS 209
2.4.2.5.1 DIE ABSTIMMUNG UEBER DIE WAHL DES AUFSICHTSRATS 210 2.4.2.5.2
DIE ABSTIMMUNG IN WAHLEN DES AUFSICHTSRATS 212
FREISTELLUNG VON DER PFLICHT ZUR ABGABE EINES OEFFENTLICHEN ANGEBOTS 216
3.1 REGELUNGSGEHALT UND ZWECK DES DISPENSES 216
3.2 *WHITE WASH -BESCHLUSS 217
3.3 VORAUSSETZUNGEN DER SANIERUNGSPRIVILEGIERUNG 217
3.3.1 SANIERUNGSZIEL 218
3.3.2 SANIERUNGSBEDUERFTIGKEIT 218
3.3.2.1 BESTANDSGEFAEHRDENDE RISIKEN 219
3.3.2.2 ORIENTIERUNG AN § 32A III 3 GMBHG A.F. I.V.M. § 3 2 A I G M B H
G A . F. 220
3.3.2.3 VERSCHLECHTERUNG DER WIRTSCHAFTLICHEN LAGE 222
3.3.2.4 STELLUNGNAHME 223
3.3.3 SANIERUNGSFAEHIGKEIT UND SANIERUNGSGEEIGNETHEIT 225
14
IMAGE 9
3.3.4 SANIERUNGSBEITRAG 227
3.4 ERMESSEN DER BAFIN 229
ZUSAMMENFASSUNG 230
LITERATURVERZEICHNIS 235
Zum Inhalt: Dieses Werk stellt die außergerichtlichen
Debt Equity Swaps
bei börsen¬
notierten Aktiengesellschaften dar. Im Mittelpunkt steht die Erkenntnis,
dass
die
Sanierung einer Gesellschaft nicht an partikularen Interessen oder gesetzlichen Dogmen
scheitern darf: Der Fortbestand einer zukunftsfähigen Unternehmung und die wirt¬
schaftliche Risikoverteilung in der Krise der Gesellschaft müssen die Grundlage für die
Entscheidung über die rechtliche Ausgestaltung von
Debt Equity Swaps
sein. Vor diesem
Hintergrund werden die ökonomische Wirkung von
Debt Equity Swaps
dargestellt, ihr
Zusammenhang mit dem
Distressed Debt Investing
aufgezeigt und die rechtlichen
Rahmenbedingungen im deutschen Recht untersucht.
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