Unternehmerische Finanzierungsinstrumente: Recht - Markt - Information - Risiko
Gespeichert in:
| 1. Verfasser: | |
|---|---|
| Format: | Buch |
| Sprache: | German |
| Veröffentlicht: |
Wien
Linde
2010
|
| Schriftenreihe: | Fachbuch Wirtschaft/Recht
|
| Schlagworte: | |
| Online-Zugang: | Inhaltsverzeichnis |
| Beschreibung: | 660 S. |
| ISBN: | 9783707311228 3707311228 |
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| adam_text | Titel: Unternehmerische Finanzierungsinstrumente
Autor: Metzler, Josef
Jahr: 2010
Inhaltsverzeichnis
Vorwort...................................................................................................... 5
Abkürzungsverzeichnis ............................................................................ 21
Teil A: Grundlagen - Entscheidung, Unternehmen, Finanzierung ..... 25
I. Grundlagen der Entscheidungstheorie.................................................. 27
II. Unternehmerische Finanzierungsentscheidung und Kapitalstruktur .... 30
1. Unternehmen................................................................................... 30
2. Finanzierungsbegriff....................................................................... 34
3. Begriff der Unternehmensfinanzierung........................................... 38
3.1. Kapitalbedarf........................................................................... 38
3.2. Liquidität und finanzielles Gleichgewicht............................... 40
3.3. Kapitalstruktur......................................................................... 41
TeilB: Elemente der Finanzierungsentscheidungen ............................. 45
I. Handlungsalternativen - Finanzierungsalternativen ............................ 47
1. Definition: Finanzierungsinstrumente............................................. 47
2. Einteilung (Kategorisierung) der Finanzierungsinstrumente.......... 48
3. Finanzkontrakt als Handlungsalternative........................................ 50
4. Finanzkontrakt als Institution (Informations- und Anreizprobleme) 54
5. Die Rechtsform als Beispiel unterschiedlicher
Finanzierungsalternativen ............................................................... 55
II. Umweltzustände der Finanzierung: Information, Kapitalmarkt........... 57
1. Information...................................................................................... 57
2. Kapitalmarkt.................................................................................... 60
2.1. Der vollkommene Kapitalmarkt.............................................. 61
2.2. Kapitalmarkt - die Zeitstruktur des Zahlungsstroms .............. 61
III. Entscheidungswahrscheinlichkeiten der Umweltzustände: Risiko ...... 63
IV. Handlungskonsequenzen (Ergebnisse): Zahlungsströme..................... 64
V. Zielträger, Zielsystem........................................................................... 68
1. Zielträger......................................................................................... 68
1.1. Unternehmen an sich............................................................... 68
1.2. Unternehmen als Mittel zum Zweck ....................................... 69
1.3. Unternehmen und Unternehmensführung - Prinzip der
Marktwertmaximierung........................................................... 71
2. Zielsystem ....................................................................................... 71
VI. Entscheidung: Kapitalkosten, Marktwert des Unternehmens .............. 72
1. Kapitalkosten als Entscheidungsmaßstab ....................................... 73
2. Marktwertmaximierung als Entscheidungsmaßstab ....................... 75
Inhaltsverzeichnis
Teil C: Rechtliche Rahmenbedingungen, Kapitalmarkt, Information
und Risiko .................................................................................................. 77
I. Rechtliche Rahmenbedingungen der Finanzierungstitel ...................... 79
1. Zivilrecht......................................................................................... 79
1.1. Rechtssubjekt - Rechtsobjekt - Rechtsgeschäft...................... 79
1.2. Sachenrecht/Schuldrecht ......................................................... 81
1.2.1. Sachenrecht................................................................... 82
1.2.2. Schuldrecht ................................................................... 83
1.2.3. Haftung ......................................................................... 86
1.3. Zivilrechtliche Grundlagen der unternehmerischen
Eigenfinanzierung und Fremdfinanzierung............................. 86
2. Unternehmensrecht - Gesellschaftsrecht -
Konzernrecht - Umgründungsrecht................................................ 87
2.1. Unternehmensrecht ................................................................. 87
2.1.1. Unternehmer, Unternehmen ......................................... 87
2.1.2. Eigenkapital und Fremdkapital im Unternehmensrecht 89
2.2. Gesellschaftsrecht ................................................................... 91
2.2.1. Grundzüge des Gesellschaftsrechts .............................. 91
2.2.2. Eigenkapital und Fremdkapital im Gesellschaftsrecht . 95
2.2.2.1. Organisationsrecht der Aktiengesellschaft
und Eigenkapital .............................................. 98
2.2.2.2. Gläubigerschutz und Fremdkapital.................. 100
2.3. Konzernrecht ........................................................................... 103
2.3.1. Grundzüge des Konzernrechts...................................... 103
2.3.2. Eigenkapital und Fremdkapital im Konzernrecht......... 106
2.4. Umgründungsrecht ................................................................. 106
2.4.1. Grundzüge des Umgründungsrechts............................. 106
2.4.2. Umgründungsrecht und Finanzierung .......................... 113
3. Wertpapierrecht............................................................................... 114
3.1. Grundzüge des Wertpapierrechts............................................. 114
3.2. Wertpapierrecht und Finanzierung .......................................... 115
4. Rechnungslegungsrecht - Bilanzrecht............................................ 116
4.1. Funktionen und Sichtweisen der Rechnungslegung................ 117
4.2. Wirkungen des Bilanzrechts auf die Beziehungen zwischen
den Handelnden ...................................................................... 119
4.2. Rechnungslegung und Bemessungsfunktion: Rechnungs-
legung nach UGB .................................................................... 120
4.2.1. Bilanzierung des Eigenkapitals und Fremdkapitals
nach UGB ..................................................................... 124
4.2.2. Ausschüttungsbemessung - Gewinnausschüttung ....... 124
4.2.3. Ausschüttungssperren................................................... 125
4.4. Rechnungslegung (Einzelabschluss) nach IFRS ..................... 126
Inhaltsverzeichnis
4.4.1. Grundlagen der internationalen Rechnungslegung....... 126
4.4.2. Bilanzierung des Eigenkapitals und Fremdkapitals
nach IFRS ..................................................................... 130
4.5. Rechnungslegung und Bemessungsfunktion: Steuerbilanzrecht.. 132
4.5.1. Grundlagendes Steuerbilanzrechts............................... 132
4.5.2. Bilanzierung des Eigen- und Fremdkapitals in der
Steuerbilanz .................................................................. 134
4.6. Informationsfunktion: Konzernabschluss im UGB ................. 135
4.6.1. Grundlagen der Konzernrechnungslegung ................... 135
4.6.2. Bilanzierung des Eigenkapitals und Fremdkapitals im
Konzernabschluss ......................................................... 143
4.7. Konzernabschluss nach IFRS .................................................. 143
4.7.1. Grundlagen ................................................................... 143
4.7.2. Eigenkapital und Fremdkapital im IFRS-Konzern-
abschluss....................................................................... 144
5. Unternehmenssteuerrecht................................................................ 145
5.1. Steuerarten, Steuersystem, Bemessungsgrundlagen, Tarife .... 145
5.2. Steuerrecht und Finanzierungsentscheidung ........................... 148
5.2.1. Art der Einkünftezuordnung......................................... 148
5.2.2. Natürliche Person/Körperschaft.................................... 149
5.2.3. Internationales Steuerrecht ........................................... 149
5.2.4. Wirkungsanalyse........................................................... 151
5.3. Eigenkapital und Fremdkapital im Steuerrecht ....................... 152
5.3.1. Besteuerung von Zinsen ............................................... 153
5.3.2. Besteuerung von Beteiligungserträgen......................... 155
5.4. Konzernbesteuerung................................................................ 157
5.4.1. Grundzüge der Gruppenbesteuerung............................. 158
5.4.2. Eigenfinanzierung und Fremdfinanzierung im
Konzern......................................................................... 160
5.5. Umgründungssteuerrecht......................................................... 160
5.5.1. Grundsätze des Umgründungssteuerrechts.................... 160
5.5.2. Eigenkapital und Fremdkapital bei Umgründungs-
vorgängen ..................................................................... 162
6. Insolvenzrecht................................................................................. 163
6.1. Sanierungsverfahren mit Eigenverwaltung.............................. 165
6.2. Sanierungsverfahren ohne Eigenverwaltung mit
Insolvenzverwalter................................................................... 166
6.3. Konkursverfahren.................................................................... 166
6.4. Unternehmensreorganisation................................................... 169
II. Das Finanzsystem: Finanzmärkte und Finanzintermediäre.................... 170
1. Finanzmärkte.................................................................................... 172
1.1. Definition und Sichtweisen...................................................... 172
Inhaltsverzeichnis
1.1.1. Markt im Allgemeinen .................................................. 172
1.1.2. Finanzmärkte und Kapitalgüter .................................... 174
1.2. Funktionen von Finanzmärkten............................................... 175
1.3. Arten von Finanzmärkten........................................................ 175
1.4. Kapitalmarktrecht.................................................................... 182
1.5. Theorie der Finanzmärkte........................................................ 187
1.5.1. Kapitalmarkttheorie und Preisbildung.......................... 189
1.5.1.1. Zins .................................................................. 190
1.5.1.2. Kurs.................................................................. 191
1.5.2. Kapitalmarkttheorie als Analyseinstrument ................. 193
1.5.3. Kapitalmarkttheorie als Bewertungsinstrument ........... 195
1.5.4. Empirische Kapitalmarkttheorie................................... 198
1.6. Finanzmärkte und Unternehmen ............................................. 199
2. Finanzintermediäre.......................................................................... 199
2.1. Theorie der Finanzintermediäre............................................... 200
2.2. Arten von Finanzintermediären............................................... 201
2.2.1. Bank als Finanzintermediär........................................... 201
2.2.2. Investmentfonds als Finanzintermediäre ...................... 203
2.2.3. Pensionskassen als Finanzintermediäre........................ 205
2.2.4. Venture-Capital-Gesellschaften.................................... 207
2.2.5. Ratingagenturen............................................................ 208
2.2.7. Broker ........................................................................... 209
HI. Institutionenökonomik .......................................................................... 209
1. Grundlagen von Institutionen........................................................... 211
1.1. Transaktionskosten................................................................... 211
1.2. Verfügungsrechte (Property-Rights-Ansatz)........................... 213
1.3. Vertragsbeziehungen ............................................................... 216
1.3.1. Prinzipal-Agent-Ansatz ................................................ 221
1.3.2. Theorie relationaler, unvollständiger und sich selbst
durchsetzender Verträge ............................................... 224
1.4. Spieltheorie.............................................................................. 225
2. Ökonomische Institutionen des Marktes und des Unternehmens ... 226
2.1. Markt........................................................................................ 226
2.2. Unternehmen ........................................................................... 227
2.3. Konzern ................................................................................... 229
3. Informationsökonomik und Finanzierung - Eigenkapital/
Fremdkapital ................................................................................... 230
3.1. Eigenkapital ............................................................................ 230
3.1.1. Rechtsform und Finanzierung....................................... 230
3.1.1.1. Personengesellschaft........................................ 231
3.1.1.2. Kapitalgesellschaft........................................... 232
Inhaltsverzeichnis
3.1.2. Beteiligungsfinanzierung und die Relevanz des
Emissionskurses............................................................ 233
3.1.3. Eigentum - Geschäftsführung ...................................... 233
3.1.4. Dividendenpolitik ......................................................... 234
3.2. Fremdkapital............................................................................ 235
3.2.1. Kurzfristige unbesicherte Fremdfinanzierung .............. 235
3.2.2. Langfristige, gesicherte Fremdfinanzierung................. 237
3.2.3. Insolvenz....................................................................... 238
IV. Risiko der Finanzierungstitel ............................................................... 239
1. Risiko in der Finanzierungstheorie ................................................. 239
2. Unternehmensrisiken - Markpreisrisiken ...................................... 240
3. Aktienkursrisiko.............................................................................. 241
4. Zinsänderungsrisiko ........................................................................ 242
5. Währungsrisiken ............................................................................. 245
6. Ausfallsrisiko - Kreditrisiko........................................................... 249
7. Liquiditätsrisiko .............................................................................. 250
8. Risiko und Risikomanagement ....................................................... 250
Teil D: Finanzierungsinstrumente........................................................... 253
I. Eigenfinanzierungsinstrumente der Aktiengesellschaft ...................... 255
1. Gesellschaftsrecht............................................................................. 255
1.1. Aktienarten.............................................................................. 255
1.2. Kapitalaufbringung.................................................................. 259
1.2.1. Gründung ...................................................................... 259
1.2.2. Kapitalerhöhung ........................................................... 262
1.3. Kapitalerhaltung ...................................................................... 266
1.3.1. Einlagenrückgewähr..................................................... 267
1.3.2. Gewinnausschüttung..................................................... 267
1.3.3. Kapitalherabsetzung ..................................................... 270
1.3.4. Auflösung und Abwicklung.......................................... 273
2. Bilanzrecht ...................................................................................... 274
2.1. Eigenkapital im Einzelabschluss.............................................. 274
2.1.1. Eigenkapitalpositionen im Allgemeinen....................... 274
2.1.2. Eigenkapitalpositionen im Besonderen ........................ 276
2.1.2.1. Eigene Anteile ................................................. 276
2.1.2.2. Gründung- Kapitalerhöhung ......................... 277
2.1.2.3. Kapitalherabsetzung......................................... 279
2.1.2.4. Gewinnausschüttung........................................ 279
2.1.2.5. Auflösung und Abwicklung............................. 279
2.2. Eigenkapital im Konzernabschluss.......................................... 280
2.3. Eigenkapital in der Internationalen Rechnungslegung............ 280
3. Steuerrecht....................................................................................... 281
3.1. Ertragsteuerrecht...................................................................... 281
Inhaltsverzeichnis
3.1.1. Einlage .......................................................................... 282
3.1.2. Einkommensverwendung: Offene und verdeckte
Gewinnausschüttung..................................................... 283
3.1.3. Bezugsrecht................................................................... 284
3.1.4. Anteilsinhaber - Stock Options .................................... 285
3.1.5. Liquidation.................................................................... 286
3.2. Umsatzsteuerrecht ................................................................... 286
3.3. Gebühren und Verkehrssteuerrecht......................................... 287
4. Kapitalmarkt - Eigenkapitalbeschaffung über die Börse ............... 287
4.1. Aktienmarkt ............................................................................ 287
4.2. Going Public und Kapitalmarktrecht....................................... 288
5. Wertermittlung bei Aktien .............................................................. 291
5.1. Wertmaßstäbe, Kennzahlen...................................................... 291
5.2. Preisbildung auf Märkten ........................................................ 293
5.3. Aktienindex ............................................................................. 294
5.4. Bezugsrechtsbewertung........................................................... 295
6. Information...................................................................................... 297
6.1. Underpricing............................................................................ 297
6.2. Dividendenpolitik.................................................................... 297
II. Fremdfinanzierungsinstrumente............................................................. 298
1. Kredit................................................................................................ 298
1.1. Begriffe, Klassifizierung ......................................................... 298
1.2. Zivilrechtliche Grundlagen...................................................... 300
1.3. Unternehmensbüanz................................................................ 302
1.4. IFRS-Bilanzierung................................................................... 303
1.5. Steuerrecht............................................................................... 305
1.5.1. Ertragsteuerrecht........................................................... 305
1.5.2. Umsatzsteuerrecht......................................................... 306
1.5.3. Gebühren und Verkehrssteuern .................................... 306
1.6. Markt ...................................................................................... 306
1.7. Bewertung................................................................................ 307
1.7.1. Zahlungsströme, Effektivzinssatz................................. 309
1.7.2. Bewertungsmodelle ...................................................... 310
1.8. Risiko....................................................................................... 312
1.8.1. Rating............................................................................ 313
1.8.2. Risikomaße ................................................................... 314
1.8.3. Instrumente ................................................................... 315
1.9. Information.............................................................................. 315
1.9.1. Prinzipal-Agent-Beziehungen und Informations-
asymmetrien in Kreditbeziehungen .............................. 316
1.9.2. Adverse Selektion in Kreditbeziehungen ..................... 317
Inhaltsverzeichnis
2. Gesellschafterdarlehen.................................................................... 319
2.1. Zivilrecht, Eigenkapitalersatzrecht.......................................... 319
2.2. Bilanzrecht............................................................................... 322
2.3. Steuerrecht............................................................................... 323
2.3.1. Ertragsteuerrecht........................................................... 323
2.3.2. Gebühren und Verkehrssteuern .................................... 325
2.4. Information.............................................................................. 325
3. Fremdwährungspositionen und Fremdwährungskredit................... 326
3.1. Zivilrecht ................................................................................. 326
3.2. Bilanzrecht............................................................................... 327
3.3. Steuerrecht............................................................................... 328
3.4. Devisenmarkt........................................................................... 329
3.5. Bewertung................................................................................ 329
3.6. Risiko....................................................................................... 330
4. Kreditsicherheiten ........................................................................... 331
4.1. Zivilrecht.................................................................................. 333
4.1.1. Collaterals..................................................................... 333
4.1.1.1. Bürgschaft........................................................ 334
4.1.1.2. Schuldübernahme............................................. 335
4.1.1.3. Garantie............................................................ 336
4.1.1.4. Patronatserklärung ........................................... 337
4.1.1.5. Pfandrecht........................................................ 338
4.1.1.6. Grundpfandrecht-Hypothek .......................... 339
4.1.1.7. Eigentumsvorbehalt......................................... 340
4.1.1.8. Forderungsabtretung (Zession)........................ 341
4.1.1.9. Sicherungsübereignung.................................... 342
4.1.2. Convenants ................................................................... 343
4.1.3. Kreditderivate, Verbriefung.......................................... 344
4.1.3.1. Credit-Default-Produkte .................................. 345
4.1.3.2. Credit-Spread-Produkte ................................... 347
4.1.3.3. Total-Return-Instrumente ................................ 347
4.2. Bilanzrecht............................................................................... 348
4.2.1. Unternehmensbilanzrecht ............................................. 348
4.2.2. IFRS-Bilanzierung........................................................ 352
4.3. Steuerrecht............................................................................... 352
4.3.1. Ertragsteuerrecht........................................................... 352
4.3.2. Umsatzsteuerrecht......................................................... 354
4.3.3. Gebühren und Verkehrssteuern .................................... 355
4.4. Markt ....................................................................................... 355
4.5. Bewertung................................................................................ 356
4.6. Risiko....................................................................................... 357
4.7. Information.............................................................................. 358
Inhaltsverzeichnis
5. Anleihen.......................................................................................... 360
5.1. Zivilrecht, Wertpapierrecht, Kapitalmarktrecht....................... 360
5.1.1. Kuponanleihen.............................................................. 363
5.1.1.1. Ausstattungsmerkmale von Kuponanleihen .... 363
5.1.1.2. Unternehmensanleihen..................................... 365
5.1.2. Zero Bonds ................................................................... 366
5.2. Bilanzrecht............................................................................... 367
5.2.1. Unternehmensbilanz (Kuponanleihe) .......................... 367
5.2.2. Unternehmensbüanz (Zero Bonds)............................... 369
5.2.3. IFRS-Bilanzierung........................................................ 370
5.3. Steuerrecht............................................................................... 370
5.3.1. Ertragsteuerrecht........................................................... 370
5.3.1.1. Kuponanleihen................................................. 370
5.3.1.2. Zero Bonds....................................................... 373
5.3.2. Umsatzsteuerrecht, Gebühren und Verkehrssteuerrecht ... 375
5.4. Markt ....................................................................................... 376
5.4.1. Marktorganisation, Marktstruktur................................. 376
5.4.2. Emission einer Anleihe................................................. 377
5.4.3. Preisbildung.................................................................. 377
5.5. Bewertung ............................................................................... 379
5.5.1. Grundzüge der Bondbewertung.................................... 379
5.5.2. Einfache Barwertermittlung ......................................... 380
5.5.3. Stückzinsen................................................................... 381
5.5.4. Bewertung von Zero Bonds .......................................... 382
5.6. Risiken..................................................................................... 383
5.6.1. Kreditrisiko................................................................... 383
5.6.2. Zinsänderungsrisiko...................................................... 384
5.6.3. Kursänderungsrisiko ..................................................... 384
5.6.4. Risiken bei Zero Bonds ................................................ 385
5.6.5. Risikokennzahlen.......................................................... 386
5.7. Information.............................................................................. 388
6. Absatzfinanzierung, operative Finanzierung .................................. 390
6.1. Lieferantenkredit...................................................................... 390
6.1.1. Zivilrecht....................................................................... 391
6.1.2. Bilanzrecht.................................................................... 392
6.1.2.1. Unternehmensbilanz ........................................ 392
6.1.2.2. IFRS-Bilanzierung........................................... 393
6.1.3. Steuerrecht.................................................................... 394
6.1.4. Bewertung, Risiko, Information ................................... 395
6.2. Kundenanzahlungen ................................................................ 396
6.2.1. Zivilrecht....................................................................... 396
6.2.2. Bilanzrecht.................................................................... 396
Inhaltsverzeichnis
6.2.2.1. Unternehmensbilanz ........................................ 396
6.2.2.2. IFRS-Bilanzierung........................................... 397
6.2.3. Steuerrecht .................................................................... 397
6.2.3.1. Ertragsteuerrecht.............................................. 397
6.2.3.2. Umsatzsteuerrecht............................................ 398
6.3. Factoring.................................................................................. 398
6.3.1. Zivilrecht ...................................................................... 398
6.3.2. Bilanzrecht.................................................................... 400
6.3.2.1. Unternehmensbüanz ........................................ 400
6.3.2.2. IFRS-Bilanzierung........................................... 401
6.3.3. Steuerrecht .................................................................... 401
6.3.3.1. Ertragsteuerrecht.............................................. 401
6.3.3.2. Umsatzsteuerrecht............................................ 401
6.3.4. Bewertung, Information................................................ 401
6.4. Forfaitietung ............................................................................ 402
6.4.1. Zivilrecht....................................................................... 402
6.4.2. Bilanzrecht.................................................................... 403
6.4.3. Risiko............................................................................ 404
6.5. Kontokorrentkredit .................................................................. 405
6.5.1. Zivilrecht....................................................................... 405
6.5.2. Bilanzrecht.................................................................... 406
6.5.3. Steuerrecht.................................................................... 406
6.5.4. Bewertung..................................................................... 406
6.6. Wechsel ................................................................................... 408
6.6.1. Zivilrecht....................................................................... 408
6.6.2. Bilanzrecht.................................................................... 410
6.6.2.1. Unternehmensbüanz ........................................ 410
6.6.2.2. IFRS-Bilanzierung........................................... 411
6.6.3. Steuerrecht.................................................................... 412
6.6.3.1. Ertragsteuerrecht.............................................. 412
6.6.3.2. Umsatzsteuerrecht, Gebühren.......................... 412
6.6.4. Bewertung..................................................................... 413
6.7. Leasing .................................................................................... 413
6.7.1. Zivilrecht....................................................................... 413
6.7.2. Bilanzrecht.................................................................... 415
6.7.2.1. Bilanzierung nach Unternehmensrecht............ 415
6.7.2.2. Bilanzierung nach IFRS................................... 417
6.7.3. Steuerrecht.................................................................... 418
6.7.3.1. Ertragsteuerrecht.............................................. 418
6.7.3.2. Umsatzsteuer.................................................... 419
6.7.3.3. Gebührenrecht.................................................. 420
6.7.4. Markt............................................................................. 420
Inhaltsverzeichnis
6.7.5. Bewertung..................................................................... 421
6.7.5.1. Kalkulation der Leasingraten........................... 421
6.7.5.2. Leasing aus Sicht des Leasinggebers............... 424
6.7.5.3. Leasing aus Sicht des Leasingnehmers............ 425
6.7.6. Risiko............................................................................ 425
6.7.7. Information ................................................................... 426
III. Hybride Finanzierungsinstrumente ...................................................... 426
1. Stille Gesellschaft ........................................................................... 429
1.1. Zivilrecht, Gesellschaftsrecht................................................... 429
1.2. Bilanzrecht............................................................................... 432
1.2.1. Unternehmensbilanz ..................................................... 432
1.2.2. IFRS-Bilanzierung........................................................ 433
1.3. Steuerrecht............................................................................... 434
1.3.1. Ertragsteuerrecht........................................................... 434
1.3.2. Umsatzsteuerrecht, Verkehrssteuerrecht, Gebühren-
recht .............................................................................. 437
2. Genussrechte ................................................................................... 438
2.1. Zivilrecht, Gesellschaftsrecht................................................... 438
2.2. Bilanzrecht............................................................................... 440
2.2.1. Unternehmensbilanz ..................................................... 440
2.2.2. IFRS-Bilanzierung........................................................ 442
2.3. Steuerrecht............................................................................... 442
2.3.1. Ertragsteuerrecht........................................................... 442
2.3.2. Umsatzsteuerrecht, Verkehrssteuerrecht ...................... 446
3. Wandelanleihen............................................................................... 446
3.1. Zivilrecht - Gesellschaftsrecht................................................ 446
3.2. Bilanzrecht............................................................................... 450
3.2.1. Unternehmensbüanz ..................................................... 450
3.2.2. IFRS-Bilanzierung........................................................ 452
3.3. Steuerrecht............................................................................... 452
3.3.1. Ertragsteuerrecht........................................................... 452
3.3.2. Umsatzsteuerrecht, Verkehrssteuerrecht, Gebühren..... 455
3.4. Markt ....................................................................................... 456
3.5. Bewertung ............................................................................... 456
3.6. Risiko....................................................................................... 460
3.6.1. Kreditrisiko................................................................... 461
3.6.2. Zinsänderungsrisiko...................................................... 461
3.6.3. Kursänderungsrisiko..................................................... 461
3.6.4. Kündigungsrisiko.......................................................... 462
3.6.5. Optionsrisiko................................................................. 462
4. Optionsanleihen .............................................................................. 462
4.1. Zivihecht - Gesellschaftsrecht................................................ 462
Inhaltsverzeichnis
4.2. Bilanzrecht............................................................................... 465
4.2.1. Unternehmensbüanz ..................................................... 465
4.2.2. IFRS-Bilanzierung........................................................ 466
4.3. Steuerrecht............................................................................... 466
4.4. Markt ....................................................................................... 467
4.5. Bewertung................................................................................ 467
4.6. Risiko....................................................................................... 469
4.7. Information.............................................................................. 470
IV. Instrumente zur Steuerung finanzieller Risiken ................................... 471
1. Forwards und Financial Futures...................................................... 472
1.1. Zivilrecht ................................................................................. 472
1.2. Bilanzrecht............................................................................... 474
1.2.1. Unternehmensbüanz ..................................................... 474
1.2.2. IFRS-Bilanzierung........................................................ 479
1.3. Steuerrecht............................................................................... 480
1.4. Futures-Markt.......................................................................... 482
1.5. Bewertung................................................................................ 484
1.5.1. Zins-Future ................................................................... 484
1.5.2. Aktienindex-Futures .................................................... 486
1.5.3. Devisen-Future ............................................................ 488
1.5.4. Einsatzmöglichkeiten: Spekulation, Hedging und
Arbitrage ....................................................................... 488
1.5.4.1. Spekulation ...................................................... 489
1.5.4.2. Hedging............................................................ 489
1.5.4.3. Arbitrage.......................................................... 492
1.6. Risiken..................................................................................... 492
1.6.1. Kreditrisiko................................................................... 492
1.6.2. Marktrisiken.................................................................. 492
2. Optionen.......................................................................................... 493
2.1. Zivilrecht ................................................................................. 493
2.2. Bilanzrecht............................................................................... 494
2.2.1. Unternehmensbüanz ..................................................... 494
2.2.2. IFRS-Bilanzierung........................................................ 497
2.3. Steuerrecht............................................................................... 498
2.3.1. Ertragsteuerrecht........................................................... 498
2.3.2. Umsatzsteuerrecht......................................................... 501
2.4. Märkte...................................................................................... 501
2.5. Bewertung................................................................................ 502
2.6. Risiko....................................................................................... 510
3. Swaps .............................................................................................. 512
3.1. Zivilrecht ................................................................................. 512
3.1.1. Zins-Swap..................................................................... 513
Inhaltsverzeichnis
3.1.2. Devisen-Swap .............................................................. 514
3.1.3. Währungs-Swap............................................................ 516
3.2. Bilanzrecht............................................................................... 517
3.2.1. Unternehmensbilanzrecht ............................................. 517
3.2.1.1. Zins-Swap........................................................ 518
3.2.1.2. Währungs-Swap............................................... 519
3.2.1.3. Devisen-Swap .................................................. 519
3.2.2. IFRS-Bilanzierung........................................................ 519
3.3. Steuerrecht............................................................................... 520
3.3.1. Ertragsteuerrecht........................................................... 520
3.3.2. Umsatzsteuerrecht......................................................... 521
3.4. Markt ....................................................................................... 521
3.5. Bewertung................................................................................ 522
3.6. Risiken..................................................................................... 524
4. Zinsbegrenzungsverträge: Caps - Floors - Collars ....................... 525
4.1. Zivilrecht ................................................................................. 525
4.2. Bilanzrecht............................................................................... 526
4.2.1. Unternehmensbilanzrecht ............................................. 526
4.2.2. IFRS-Bilanzierung........................................................ 527
4.3. Steuerrecht............................................................................... 527
4.4. Markt ....................................................................................... 529
4.5. Bewertung................................................................................ 529
4.6. Risiken..................................................................................... 531
V. Innenfinanzierung................................................................................. 531
1. Cashflow und Innenfinanzierung.................................................... 531
2. Arten der Innenfinanzierung .......................................................... 534
3. Bilanzpolitik und Innenfinanzierung .............................................. 535
4. Finanzierung aus Umsatzerlösen..................................................... 536
5. Selbstfinanzierung........................................................................... 537
5.1. Offene Selbstfinanzierung....................................................... 537
5.1.1. Gewinnrücklagen, Bilanzgewinn.................................. 537
5.1.2. Unversteuerte Rücklagen.............................................. 537
5.1.3. Ausschüttungssperren................................................... 538
5.2. Stille Selbstfinanzierung.......................................................... 539
6. Aufwandsfinanzierung (Finanzierung aus freigestelltem Kapital) . 541
6.1. Abschreibungen....................................................................... 541
6.1.1. Unternehmensbilanzrecht ............................................. 542
6.1.2. IFRS-Bilanzierung........................................................ 544
6.1.3. Steuerbilanzrecht .......................................................... 544
6.2. Rückstellungen ........................................................................ 546
6.2.1. Pensionsrückstellungen................................................. 547
6.2.2. Abfertigungsrückstellungen, Mitarbeitervorsorge........ 552
Inhaltsverzeichnis
6.2.3. Rückstellungen für Jubiläumsgelder............................. 553
7. Finanzierung aus sonstigen Kapitalfreisetzungen........................... 554
8. Steuerrecht....................................................................................... 554
VI. Finanzierung im Lebenszyklus eines Unternehmens ........................... 556
1. Subventionsfinanzierung................................................................. 558
1.1. Wirtschaftsrecht/Subventionsrecht.......................................... 558
1.2. Bilanzrecht............................................................................... 559
1.2.1. Zuschüsse der öffentlichen Hand.................................. 560
1.2.1.2. Investitionszuschüsse....................................... 560
1.2.1.2. Aufwandszuschüsse......................................... 561
1.2.2. Zuschüsse privater Dritter............................................. 561
1.2.2.1. Zuschuss mit Gegenleistungsverpflichtung..... 561
1.2.2.2. Zuschuss ohne Gegenleistungsverpflichtung ... 562
1.3. Steuerrecht............................................................................... 562
1.4. Förderung der Neugründung ................................................... 563
2. Venture-Capital-und Private-Equity-Finanzierung........................ 564
2.1. Gesellschaftsrecht.................................................................... 564
2.2. Steuerrecht............................................................................... 566
3. Asset Backed Securities (ABS)....................................................... 567
3.1. Zivilrecht ................................................................................. 567
3.2. Bilanzrecht............................................................................... 569
3.3. Markt ....................................................................................... 570
3.4. Risiken..................................................................................... 570
3.5. Information.............................................................................. 571
4. Projektfinanzierung......................................................................... 572
4.1. Zivilrecht ................................................................................. 572
4.2. Bilanzrecht............................................................................... 574
4.3. Steuerrecht............................................................................... 574
4.4. Bewertung................................................................................ 574
4.5. Risiko....................................................................................... 575
4.6. Information.............................................................................. 577
5. M A-Finanzierung......................................................................... 577
5.1. Zivilrecht ................................................................................. 578
5.1.1. Asset Deal..................................................................... 578
5.1.2. ShareDeal..................................................................... 579
5.2. Bilanzrecht............................................................................... 580
5.2.1. Asset Deal..................................................................... 580
5.2.2. ShareDeal..................................................................... 580
5.3. Steuerrecht............................................................................... 581
5.3.1. Asset Deal..................................................................... 582
5.3.2. ShareDeal..................................................................... 583
5.3.3. Umsatzsteuer................................................................. 585
Inhaltsverzeichnis
5.3.4. Grunderwerbsteuer ....................................................... 585
5.3.5. Gebühren....................................................................... 585
5.4. Finanzierung des Unternehmenskaufs..................................... 585
6. Restrukturierung und Rechtsformwechsel ...................................... 586
6.1. Verschmelzung ........................................................................ 587
6.1.1. Zivilrecht, Gesellschaftsrecht ....................................... 587
6.1.2. Bilanzrecht.................................................................... 592
6.1.3. Steuerrecht.................................................................... 593
6.2. Spaltung................................................................................... 596
6.2.1. Gesellschaftsrecht......................................................... 596
6.2.2. Bilanzrecht.................................................................... 601
6.2.3. Steuerrecht.................................................................... 602
6.3. Umwandlung ........................................................................... 605
6.3.1. Zivilrecht, Gesellschaftsrecht ....................................... 605
6.3.2. Bilanzrecht.................................................................... 607
6.3.3. Steuerrecht.................................................................... 608
6.4. Einbringung ............................................................................. 609
6.4.1. Zivilrecht, Gesellschaftsrecht ....................................... 609
6.4.2. Bilanzrecht.................................................................... 610
6.4.3. Steuerrecht.................................................................... 612
7. Unternehmenskrise.......................................................................... 617
7.1. Eigenkapitalmaßnahmen ......................................................... 618
7.2. Fremdkapitalmaßnahmen ........................................................ 619
7.3. Vermögensmaßnahmen ........................................................... 619
7.4. Gesellschaftsrecht.................................................................... 620
7.5. Bilanzrecht............................................................................... 620
7.6. Steuerrecht............................................................................... 621
7.6.1. Ertragsteuer................................................................... 621
7.6.2. Umsatzsteuer................................................................. 622
7.7. Informationen .......................................................................... 623
Literaturverzeichnis ................................................................................. 625
Stichwortverzeichnis................................................................................. 635
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