Performanceanalyse von Leveraged-Buyout-Investments: eine empirische Untersuchung anhand europäischer Leveraged Buyouts
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Wiesbaden
Gabler
2010
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4.1.1. GRUNDSAETZLICHE VORGEHENSWEISE 50 INHALTSVERZEICHNIS
INHALTSVERZEICHNIS IX ABBILDUNGSVERZEICHNIS XIII TABELLENVERZEICHNIS XV
ABKUERZUNGS-UND SYMBOLVERZEICHNIS XVII I. EINLEITUNG 1 A.
AUSGANGSSITUATION 1 B. STAND DER FORSCHUNG ZUR PERFORMANCEANALYSE VON
PRIVATE EQUITY 4 1. THEORETISCHE FORSCHUNG 4 2. EMPIRISCHE FORSCHUNG 8
C. GANG DER UNTERSUCHUNG 16 II. KONZEPTIONELLE GRUNDLAGEN 19 A.
ABGRENZUNG DES UNTERSUCHUNGSGEGENSTANDS 19 1. EBENE DER
PERFORMANCEANALYSE 19 1.1. EBENE DES FONDS-INVESTORS 19 1.2. EBENE DES
FONDS 22 1.3. EBENE DES EINZELNEN INVESTMENTS 23 1.3.1. DEFINITION
BUYOUT 25 1.3.2. BESONDERHEITEN VON LEVERAGED BUYOUTS 27 1.3.3.
PROBLEMATIK DER BETRACHTUNGSEBENE DES EINZEL-INVESTMENTS 29 2.
PERSPEKTIVE DER PERFORMANCEANALYSE 30 2.1. PERSPEKTIVE ALLER
KAPITALGEBER 30 2.2. PERSPEKTIVE DER EIGENKAPITALGEBER 32 3. BEGRIFF DER
PERFORMANCE 36 B. METHODEN DER PERFORMANCEMESSUNG 39 1. ABSOLUTE
PERFORMANCEMESSUNG 39 1.1. ABSOLUTER GELDGEWINN 39 1.2. ABSOLUTE RENDITE
42 2. DURCHSCHNITTLICHE PERFORMANCEMESSUNG 43 3. RELATIVE
PERFORMANCEMESSUNG 45 3.1. UEBERSCHUSSRENDITE 45 3.2.
PROFITABILITAETSINDEX 47 4. RISIKOADJUSTIERTE PERFORMANCEMESSUNG 49 4.1.
(NETTO-)KAPITALWERT 50 BIBLIOGRAFISCHE INFORMATIONEN
HTTP://D-NB.INFO/1000542874 DIGITALISIERT DURCH X INHALTSVERZEICHNIS
4.1.2. BEWERTUNGSVERFAHREN UND FINANZIERUNGSSTRATEGIE 55 4.2. ERMITTLUNG
DER KAPITALKOSTEN 71 4.2.1. RENDITEFORDERUNG GEMAESS CAPM 71 4.2.2.
EINFLUSSDER KAPITALSTRUKTUR 75 4.2.3. CAPM IM KONTEXT VON LBOS 91 4.3.
ALTERNATIVE RISIKOADJUSTIERTE PERFORMANCEMASSE 97 4.3.1. TREYNOR RATIO 97
4.3.2. SHARPE RATIO 100 C. QUELLEN DER PERFORMANCEVERAENDERUNG 102 1.
EINFLUSSFAKTOREN AUF DIE PERFORMANCE 102 2. KOMPONENTEN DER TOTAL
PROCEEDS ALS RELEVANTE QUELLEN 104 D. AUSWAHL VERGLEICHBARER UNTERNEHMEN
111 1. VORGEHENSWEISE BEI DER BEWERTUNG MIT MULTIPLIKATOREN 111 2.
IMPLEMENTIERUNG DER MULTIPLIKATORBEWERTUNG 113 2.1. AUSWAHL DER
BEZUGSGROESSE 113 2.2. VERFAHREN ZUR AUSWAHL VON VERGLEICHSUNTERNEHMEN 114
2.2.1. BRANCHENBASIERTE AUSWAHL 115 2.2.2. AUSWAHL ANHAND VON
FUNDAMENTALFAKTOREN 117 2.2.3. GROESSE DER PEER GROUP 127 2.2.4.
GEOGRAPHISCHE EINSCHRAENKUNG 131 2.2.5. PROBLEMBEREICHE DER
AUSWAHLVERFAHREN 132 2.3. METHODEN ZUR VERDICHTUNG BEI BILDUNG EINER
PEER GROUP 134 III. VORGEHENSWEISE UND OPERATIONALISIERUNG 137 A.
EINLEITENDE ANMERKUNGEN ZUR VORGEHENSWEISE 137 B. AUSWAHL DER
BOERSENNOTIERTEN VERGLEICHSUNTERNEHMEN 141 1. ZU GRUNDE LIEGENDER
MULTIPLIKATORTYP 141 1.1. FUNDAMENTALFAKTOREN ALS SELEKTIONSKRITERIUM
144 1.2. MULTIPLIKATORWERT ALS SELEKTIONSKRITERIUM 147 2.
ABWEICHUNGSANALYSE: ART UND DAUER DES VERGLEICHS 147 3. POTENZIELLE
VERGLEICHSUNTERNEHMEN 149 4 INHALTSVERZEICHNIS XJ_ 1.3. CASHFLOW BEI
EXIT- ERMITTLUNG DES MARKTWERTS DES EKBEI EXIT 165 2. NACHBILDUNG DER
CASHFLOWS FUER DIE BOERSENNOTIERTEN UNTERNEHMEN 167 2.1. CASHFLOW BEI
ENTRY 168 2.2. ZWISCHENZEITLICHE CASHFLOWS 169 2.3. CASHFLOW BEI EXIT
169 D. ERMITTLUNG DER BETAFAKTOREN FUER DIE BETRACHTETEN INVESTMENTS 170
1. BETAFAKTOREN DER BOERSENNOTIERTEN VERGLEICHSUNTERNEHMEN 170 2.
SCHAETZUNG DER BETAFAKTOREN DER LBO-INVESTMENTS 172 2.1. BERECHNUNG DER
OPERATIVEN BETAFAKTOREN 173 2.2. ADJUSTIERUNG FUER DIE
FINANZIERUNGSSTRUKTUR 176 E. BERECHNUNG DER RELEVANTEN GROESSEN FUER DIE
PERFORMANCEANALYSE 179 1. GESAMTRENDITE UND IHRE KOMPONENTEN 179 2.
INTERNER ZINSFUSS 184 3. NETTOKAPITALWERT-FAKTOR 185 4. TREYNOR RATIO 189
F. BEISPIELHAFTE DARSTELLUNG DER PERFORMANCEANALYSE 191 1. AUSWAHL DER
BOERSENNOTIERTEN VERGLEICHSUNTERNEHMEN 191 1.1. FUNDAMENTALFAKTORENDES
LBO-INVESTMENTS 192 1.2. FUNDAMENTALFAKTOREN DER VERGLEICHSUNTERNEHMEN
193 1.3. AUSWAHL DER VERGLEICHSUNTERNEHMEN 196 2. ERMITTLUNG DER
CASHFLOWS AUS PERSPEKTIVE DER EIGENKAPITALGEBER 197 2.1. CASHFLOWS IM
RAHMEN DES LBO 197 2.1.1. CASHFLOW BEI ENTRY 197 2.1.2.
ZWISCHENZEITLICHE CASHFLOWS 198 2.1.3. CASHFLOW BEI EXIT 199 2.1.4.
GESAMTVERLAUF DER CASHFLOWS 199 2.2. NACHBILDUNG DER CASHFLOWS FUER DIE
VERGLEICHSUNTERNEHMEN 200 2.2.1. CASHFLOW BEI ENTRY 200 2.2.2.
ZWISCHENZEITLICHE CASHFLOWS 201 2.2.3. CASHFLOW BEI EXIT 202 2.2.4 XN
INHALTSVERZEICHNIS 4.2. INTERNER ZINSFUSS DER INVESTMENTS 213 4.3.
NETTOKAPITALWERT-FAKTOR DER INVESTMENTS 214 4.4. TREYNOR RATIO DER
INVESTMENTS 216 4.5. UEBERSICHT PERFORMANCEGROESSEN DER BETRACHTETEN
INVESTMENTS 217 IV. EMPIRISCHE UNTERSUCHUNG 219 A. AUFBAU DER
EMPIRISCHEN UNTERSUCHUNG 219 1. STICHPROBEN 219 1.1. LBO-INVESTMENTS 219
1.1.1. DEFINITION DER GRUNDGESAMTHEIT UND DATENERHEBUNG 219 1.1.2.
BETRACHTETE STICHPROBE UND MOEGLICHE VERZERRUNGEN 221 1.1.3.
REPRAESENTATIVITAET DER STICHPROBE 223 1.2. BOERSENNOTIERTE
VERGLEICHSUNTERNEHMEN 225 1.2.1. DEFINITION DER GRUNDGESAMTHEIT 225
1.2.2. VERWENDETE DATENQUELLEN UND VERFUEGBARE UNTERNEHMEN 226 1.2.3.
STICHPROBEN FUER DIE PERFORMANCEANALYSE 230 2. AUSWERTUNGSMETHODIK UND
ANWENDUNGSPRAEMISSEN 235 B. ERGEBNISSE DER EMPIRISCHEN UNTERSUCHUNG 240
1. ERGEBNIS DER SIMULATION ZUR OPTIMALEN PEER-GROUP-GROESSE 240 1.1.
OPTIMALE ANZAHL AN VERGLEICHSUNTERNEHMEN 240 1.1.1. SIMULATIONSERGEBNIS
JAHRESUEBERSCHUSS-MULTIPLIKATOR 241 1.1.2. SIMULATIONSERGEBNIS
EBIT-MULTIPLIKATOR 242 1.1.3. SIMULATIONSERGEBNIS EBITDA-MULTIPLIKATOR
243 1.1.4. GESAMTERGEBNIS DER SIMULATION 245 1.2. IMPLIKATIONEN FUER DIE
PERFORMANCEANALYSE 246 2. ERGEBNISSE DER PERFORMANCEANALYSE 247 2.1.
GESAMTRENDITE DER INVESTMENTS UND IHRE KOMPONENTEN 247 2.1.1. HOEHE DER
GESAMTRENDITE 247 2.1.2. KOMPONENTEN DER GESAMTRENDITE 250 2.2. INTERNER
ZINSFUSS DER INVESTMENTS 262 2.3 |
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