Auswirkungen der Zinsschranke auf Leveraged Buy-outs: Akquisitionsfinanzierung und Dealstrukturierung
Gespeichert in:
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| Format: | Abschlussarbeit Buch |
| Sprache: | German |
| Veröffentlicht: |
Hamburg
Diplomica-Verl.
2008
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Inhaltsverzeichnis
Abbildungsverzeichnis.III
Abkürzungsverzeichnis.IV
I. Einführung.1
1. Problemstellung und Zielsetzung.1
II. Unternehmensteuerreform 2008 und Zinsschrankenregelung.3
1. Einführung in die Unternehmensteuerreform 2008 und Einordnung der
Zinsschranke in die Regelungen.3
2. Wesentliche Inhalte der Zinsschrankenregelung.6
1.1 Einführung.6
2.1 Begrenzte steuerliche Abzugsfähigkeit von
Fremdfinanzierungsaufwendungen.6
3.1 Ausnahmen von der Zinsschranke.8
1.1.1 Freigrenze.8
2.1.1 Konzernklausel.8
3.1.1 Escape-Klausel.9
4.1 Zinsvortrag.10
3. Kritik an der Zinsschranke.11
III. Leveraged Buy-outs.13
1. Begriffsbestimmung.13
2. Finanzinvestoren als Hauptakteure bei LBOs.15
1.1 Private Equity.15
2.1 Sonstige Finanzinvestoren.16
3. Strukturierung von LBOs.17
1.1 Private Equity Investitionsprozess.17
2.1 Rechtliche Gestaltung von LBOs.19
1.1.1 AssetDeal.20
2.1.1 ShareDeal.20
3.1.1 Kombinations- und Umwandlungsmodell.21
3.1 Financial Leverage Effekt.22
4.1 Finanzierungsstruktur.23
1.1.1 Finanzierungsinstrumente auf der Fremdkapitalseite.24
2.1.1 Finanzierungsinstrumente auf der Eigenkapitalseite.26
IV. Auswirkungen der Zinsschranke auf Leveraged Buy-outs.26
1. Steuerliche Optimierung der Akquisitionsstruktur.26
1.1 Steuerliche Kriterien im Überblick.27
2.1 Abzugs fähigkeit von Zinsaufwendungen bei LBOs nach Einführung der
Zinsschranke.28
2. Möglichkeiten der Dealstrukturierung von LBOs nach Einführung der
Zinsschranke.31
1.1 Ausnutzung der Ausnahmetatbestände von der Zinsschranke bei LBOs .31
1.1.1 Nutzung der Freigrenze.31
2.1.1 Nutzung der Konzernklausel.33
II
3.1.1 Möglichkeit des Escape.35
2.1 Erhöhung des steuerlichen EBITDA im Inland.36
3.1 Veränderte Finanzierungsausrichtung.37
4.1 Rechtliches Vorgehen gegen die Zinsschranke.39
3. Attraktivität von LBOs nach Wegfall des Steuervorteils.40
1.1 Erfolgsquellen von LBO Transaktionen.41
1.1.1 Leverage / Deleverage Effekt.41
2.1.1 Steigerung des Marktwertmultiplikators.42
3.1.1 ShareholderValue.43
V. Fazit.48
Literaturverzeichnis.50
III
Abbildungsverzeichnis
Abbildung 1: Aufbau der Zinsschranke.11
Abbildung 2: Der deutsche Markt für Fusionen und Übernahmen.14
Abbildung 3: Finanzierungsbeispiel beim LBO.29
Abbildung 4: Beispielrechnung zur Zinsschranke.30
Abbildung 5: Transaktionsstrukturierung unter FJnbeziehung mehrerer
Akquisitionsvehikel.32
Abbildung 6: Tax Shield.44
Abbildung 7: Tax Shield nach Unternehmensteuerreform (1).45
Abbildung 8: Tax Shield nach Unternehmensteuerreform (II).47 |
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