Verfügbarkeit: Aktienkursorientierte Vergütungssysteme für Führungskräfte

Aktienkursorientierte Vergütungssysteme für Führungskräfte: eine Analyse aus rechtlicher und betriebswirtschaftlicher Sicht

Gespeichert in:

Bibliographische Detailangaben
1. Verfasser:	Schulz, Arne (VerfasserIn)
Format:	Abschlussarbeit Buch
Sprache:	German
Veröffentlicht:	Wiesbaden Gabler 2010
Ausgabe:	1. Aufl.
Schriftenreihe:	Gabler research : Schriften zu Wirtschaftsprüfung, Steuerlehre und Controlling
Schlagworte:	Aktienoptionsplan Recht Unternehmen Anreizsystem Führungskraft Hochschulschrift
Online-Zugang:	Inhaltsverzeichnis
Beschreibung:	Literaturverz. S. [485] - 595
Beschreibung:	XLVIII, 695 S. graph. Darst.
ISBN:	9783834920355

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adam_text	3.1.2 VEREINBARKEIT VON AKTIENOPTIONSPLAENEN MIT DEM DEUTSCHEN AKTIENRECHT 95 INHALTSUEBERSICHT GELEITWORT V VORWORT VII INHALTSUEBERSICHT IX INHALTSVERZEICHNIS ... ........... .... . * .......... XI ABKUERZUNGSVERZEICHNIS XXI SYMBOLVERZEICHNIS XXXI ABBILDUNGSVERZEICHNIS XLVII TABELLENVERZEICHNIS XLIX 1 EINLEITUNG 1 1.1 PROBLEMSTELLUNG UND ZIELSETZUNG 1 1.2 THEMENABGRENZUNG 3 1.3 GANG DER UNTERSUCHUNG 6 2 THEORETISCHE GRUNDLAGEN........................ 9 2.1 DIE MODERNE INVESTITIONS- UND FINANZIERUNGSTHEORIE ALS ANALYSERAHMEN 9 2.1.1 UNTERNEHMEN ALS INSTRUMENT NUTZENMAXIMIERENDER WIRTSCHAFTSSUBJEKTE 9 2.1.2 ZIELTRAEGER VON INVESTITIONS-UND FINANZIERUNGSENTSCHEIDUNGEN 10 2.1.3 MARKTWERTMAXIMIERUNG ALS GEEIGNETE ZIELFUNKTION 11 2.1.4 BERUECKSICHTIGUNG VON MARKTUNVOLLKOMMENHEITEN 18 2.1.5 PRINCIPAL-AGENT-KONFLIKTE BEI MANAGERGEFUEHRTEN UNTERNEHMEN 25 2.1.6 ZWISCHENERGEBNIS 42 2.2 DER SHAREHOLDER-VALUE-ANSATZ 43 2.2.1 GRUNDLAGEN 43 2.2.2 ERMITTLUNG DES UNTEMEHMENSWERTES 48 2.2.3 WERTLUECKEN 59 2.2.4 KOMPONENTEN WERTORIENTIERTER UNTERNEHMENSFUHRUNG 61 2.2.5 ZWISCHENERGEBNIS 92 3 RECHTLICHE RAHMENBEDINGUNGEN AKTIENKURSORIENTIERTER VERGUETUNGSSYSTEME.... ... 95 3.1 GESELLSCHAFTSRECHTLICHE RAHMENBEDINGUNGEN 95 3.1.1 VORBEMERKUNG 95 BIBLIOGRAFISCHE INFORMATIONEN HTTP://D-NB.INFO/996212124 DIGITALISIERT DURCH X INHALTSUEBERSICHT 3.1.3 ZUSTAENDIGKEITSBEREICHE DER GESELLSCHAFTSORGANE IM ZUGE DER UMSETZUNG EINES AKTIENOPTIONSPROGRAMMS 103 3.1.4 GESELLSCHAFTSRECHTLICHE ASPEKTE UNTERSCHIEDLICHER DURCHFUHRUNGSVARIANTEN VON AKTIENOPTIONSPROGRAMMEN 131 3.1.5 ZWISCHENERGEBNIS 205 3.2 HANDELSRECHTLICHE BEHANDLUNG KAPITALMARKTORIENTIERTER VERGUETUNGSSYSTEME 208 3.2.1 VORBEMERKUNGEN 208 3.2.2 BILANZIELLE BEHANDLUNG VON OPTIONSPROGRAMMEN NACH IAS/IFRS 210 3.2.3 NATIONALE REGELUNGEN ZUR ABBILDUNG AKTIENKURSORIENTIERTER VERGUETUNGSINSTRUMENTE IM HANDELSRECHTLICHEN JAHRESABSCHLUSS 228 3.2.4 TRANSPARENZ VON AKTIENOPTIONSPROGRAMMEN 258 3.2.5 ZWISCHENFAZIT 273 3.3 STEUERRECHTLICHE KONSEQUENZEN 275 3.3.1 VORBEMERKUNGEN 275 3.3.2 AUSWIRKUNGEN AUF EBENE DER GESELLSCHAFT 275 3.3.3 STEUERLICHE BEHANDLUNG VON STOCK OPTIONS AUF DER EBENE DER BEGUENSTIGTEN 290 3.3.4 ZWISCHENFAZIT 307 3.4 KAPITALMARKTRECHTLICHE ASPEKTE VON AKTIENOPTIONSPLAENEN 308 3.4.1 VORBEMERKUNGEN 308 3.4.2 INSIDERRECHTLICHE BEHANDLUNG VON AKTIENOPTIONSPLAENEN 310 3.4.3 DIEAD-HOC-PUBLIZITAETDES§ 15WPHG 338 3.4.4 ZWISCHENFAZIT 348 4 BETRIEBSWIRTSCHAFTLICHE ANALYSE VON OPTIONSPLAENEN 351 4.1 UNTERSUCHUNG AUS SICHT DER GESELLSCHAFTER BZW. DER GESELLSCHAFT 351 4.1.1 GRUNDLAGEN 351 4.1.2 ERLAEUTERUNG DER MODELLKOMPONENTEN 357 4.1.3 ANALYSE DES GRUNDFALLS 362 4.1.4 AUSWIRKUNGEN EINER VARIATION DER RAHMENBEDINGUNGEN 409 4. 2.2.2 ERMITTLUNG DES UNTEMEHMENSWERTES 48 INHALTSVERZEICHNIS GELEITWORT V VORWORT VII INHALTSUEBERSICHT IX INHALTSVERZEICHNIS XI ABKUERZUNGSVERZEICHNIS XXI SYMBOLVERZEICHNIS XXXI ABBILDUNGSVERZEICHNIS XLVII TABELLENVERZEICHNIS XLIX 1 EINLEITUNG .. * ..... 1 1.1 PROBLEMSTELLUNG UND ZIELSETZUNG 1 1.2 THEMENABGRENZUNG 3 1.3 GANG DER UNTERSUCHUNG 6 2 THEORETISCHE GRUNDLAGEN 9 2.1 DIE MODERNE INVESTITIONS- UND FINANZIERUNGSTHEORIE ALS ANALYSERAHMEN 9 2.1.1 UNTERNEHMEN ALS INSTRUMENT NUTZENMAXUENIERENDER WIRTSCHAFTSSUBJEKTE 9 2.1.2 ZIELTRAEGER VON INVESTITIONS-UND FINANZIERUNGSENTSCHEIDUNGEN 10 2.1.3 MARKTWERTMAXIMIERUNG ALS GEEIGNETE ZIELFUNKTION 11 2.1.4 BERUECKSICHTIGUNG VON MARKTUNVOLLKOMMENHEITEN 18 2.1.5 PRINCIPAL-AGENT-KONFLIKTE BEI MANAGERGEFUEHRTEN UNTERNEHMEN 25 2.1.5.1 VORBEMERKUNGEN 25 2.1.5.2 ANSAETZE ZUR LOESUNG DES PRINCIPAL-AGENT-KONFIIKTS 26 2.1.5.3 MODELLTHEORETISCHE ANALYSE DES PRINCIPAL-AGENT-KONFLIKTS 29 2.1.5.3.1 ANNAHMEN 29 2.1.5.3.2 FORMULIERUNG DES ENTSCHEIDUNGSPROBLEMS 35 2.1.5.3.3 FIRST-BEST-LOESUNG 37 2.1.5.3.4 SECOND-BEST-LOESUNG 39 2.1.6 ZWISCHENERGEBNIS 42 2.2 DER SHAREHOLDER-VALUE-ANSATZ 43 2.2.1 GRUNDLAGEN 43 XII INHALTSVERZEICHNIS 2.2.2.1 DCF-VERFAHREN 48 2.2.2.1.1 UEBERBLICK 48 2.2.2.1.2 WACG-ANSATZ 49 2.2.2.1.3 TOTAL-CASHFLOW-ANSATZ 54 2.2.2.1.4 APV-ANSATZ 55 2.2.2.1.5 EQUITY-ANSATZ 56 2.2.2.2 ERTRAGSWERTMETHODE 57 2.2.3 WERTLUECKEN 59 2.2.4 KOMPONENTEN WERTORIENTIERTER UNTERNEHMENSFUHRUNG 61 2.2.4.1 UNTERNEHMENSWERTORIENTIERTES CONTROLLING 61 2.2.4.1.1 VORBEMERKUNGEN 61 2.2.4.1.2 DCF-KONZEPT NACH RAPPAPORT 62 2.2.4.1.3 WERTSTEIGERUNGSANSATZ VON COPELAND/KOLLER/MURRIN 63 2.2.4.1.4 EVA- (MVA-)KONZEPT 64 2.2.4.1.5 CFROI- BZW. CVA-ANSATZ 67 2.2.4.2 KAPITALMARKTORIENTIERTE INFORMATIONSPOLITIK 69 2.2.4.3 UEBERWACHUNGSSYSTEME 74 2.2.4.4 WERTORIENTIERTE VERGUETUNGSSYSTEME 77 2.2.4.4.1 ANFORDERUNGEN AN EIN VERGUETUNGSSYSTEM 77 2.2.4.4.2 KOMPONENTEN EINES WERTORIENTIERTEN VERGUERUNGSSYSTEMS 80 2.2.4.4.2.1 BEMESSUNGSGRUNDLAGE 80 2.2.4.4.2.2 ENTLOHNUNGSFUNKTION 81 2.2.4.4.2.3 AKTIENKURSORIENTIERTE ENTLOHNUNGSFORMEN 83 2.2.4.4.3 AKTIENOPTIONEN ALS INSTRUMENT ZUR LOESUNG DES PRINCIPAL- AGENT-KONFIIKTS 84 2.2.4.4.4 UMSETZUNG EINES AKTIENOPTIONSPROGRAMMS 86 2.2.4.4.4.1 DURCHFUEHRUNGSVARIANTEN 86 2.2.4.4.4.2 AUSGESTALTUNGSMERKMALE VON AKTIENOPTIONSPLAENEN 87 2.2.5 ZWISCHENERGEBNIS 92 3 RECHTLICHE RAHMENBEDINGUNGEN AKTIENKURSORIENTIERTER VERGUETUNGSSYSTEME 95 3.1 GESELLSCHAFTSRECHTLICHE RAHMENBEDINGUNGEN 95 3.1.1 VORBEMERKUNG 95 3.1. INHALTSVERZEICHNIS XIII 3.1.2.3 ZULAESSIGKEIT EINER VARIABLEN AKTIENKURSORIENTIERTEN VERGUETUNG FUER FUEHRUNGSKRAEFTE 100 3.1.3 ZUSTAENDIGKEITSBEREICHE DER GESELLSCHAFTSORGANE IM ZUGE DER UMSETZUNG EINES AKTIENOPTIONSPROGRAMMS 103 3.1.3.1 VORSTAND 103 3.1.3.2 AUFSICHTSRAT 106 3.1.3.2.1 ABSCHLUSS DER VERGUETUNGSVEREINBARUNG MIT DEN VORSTANDSMITGLIEDERN 106 3.1.3.2.1.1 BERUECKSICHTIGUNG IM ANSTELLUNGSVERTRAG 106 3.1.3.2.1.2 GRUNDSATZ DER BESCHRAENKTEN AMTSZEIT 110 3.1.3.2.1.3 GRUNDSATZ DER ANGEMESSENHEIT DER VORSTANDSBEZUEGE 115 3.1.3.2.1.3.1 GESAMTBEZUEGE ALS BEZUGSGROESSE 115 3.1.3.2.1.3.2 ANGEMESSENES VERHAELTNIS ZUR LAGE DER GESELLSCHAFT 117 3.1.3.2.1.3.3 ANGEMESSENES VERHAELTNIS ZU DEN AUFGABEN EINES VORSTANDSMITGLIEDS 121 3.1.3.2.1.3.4 WEITERE BEURTEILUNGSMASSSTAEBE 126 3.1.3.2.1.3.5 HAFTUNG UND SCHADENSERSATZ 127 3.1.3.2.2 SONSTIGE AUFGABEN DES AUFSICHTSRATS 129 3.1.3.3 HAUPTVERSAMMLUNG 130 3.1.4 GESELLSCHAFTSRECHTLICHE ASPEKTE UNTERSCHIEDLICHER DURCHFUEHRUNGSVARIANTEN VON AKTIENOPTIONSPROGRAMMEN 131 3.1.4.1 VORBEMERKUNGEN 131 3.1.4.2 ORDENTLICHE KAPITALERHOEHUNG 132 3.1.4.3 GENEHMIGTE KAPITALERHOEHUNG 135 3.1.4.4 BEDINGTE KAPITALERHOEHUNG 139 3.1.4.4.1 EIGNUNG DER BEDINGTEN KAPITALERHOEHUNG FUER AKTIENOPTIONSPROGRAMME 139 3.1.4.4.2 INHALTE DES HAUPTVERSAMMLUNGSBESCHLUSSES 144 3.1.4.4.2.1 ALLGEMEINE ERFORDERNISSE 144 3.1.4.42.2 KREIS DER BEZUGSBERECHTIGTEN 146 3.1.4.4.2. XRV INHALTSVERZEICHNIS 3.1.4.4.2.3.3 NACHTRAEGLICHE ANPASSUNGEN DES BASISPREISES 151 3.1.4.4.3 AUSGABE VON WANDEL- ODER OPTIONSANLEIHEN GEMAESS § 221 AKTGI.VM. § 192 ABS. 2 NR. 1 AKTG 159 3.1.4.4.3.1 MITWIRKUNGSKOMPETENZ DER HAUPTVERSAMMLUNG 159 3.1.4.4.3.2 AUSSCHLUSS DES BEZUGSRECHTS 161 3.1.4.4.3.2.1 FORMELLE ERFORDERNISSE 161 3.1.4.4.3.2.2 ANWENDBARKEIT DES § 186 ABS. 3 SATZ 4 AKTG 164 3.1.4.4.3.2.3 ERLEICHTERUNGEN DURCH DAS SIEMENS/NOLD-URTEIL DES BGH 165 3.1.4.4.3.2.4 MATERIELLE ERFORDERNISSE 166 3.1.4.4.4 NACKTE OPTIONSRECHTE NACH § 192 ABS. 2 NR. 3 AKTG 170 3.1.4.4.4.1 ZUSTIMMUNGS- ODER ERMAECHTIGUNGSBESCHLUSS 170 3.1.4.4.4.2 ERWEITERTE BESCHLUSSINHALTE NACH § 193 ABS. 2 NR. 4 AKTG 172 3.1.4.4.4.2.1 AUFTEILUNG AUF BEZUGSBERECHTIGTE GRUPPEN 172 3.1.4.4.4.2.2 ERFOLGSZIELE 173 3.1.4.4.4.2.3 ERWERBSZEITRAEUME 181 3.1.4.4.4.2.4 WARTEZEIT 182 3.1.4.4.4.2.5 AUSUEBUNGSZEITRAEUME 183 3.1.4.4.4.2.6 FREIWILLIGE FESTSETZUNGEN 184 3.1.4.4.4.2.7 RECHTSFOLGEN BEI VERSTOESSEN 186 3.1.4.4.4.3 AUSSCHLUSS DES BEZUGSRECHTS UND BERICHTSPFLICHT DES VORSTANDS. 186 3.1.4.5 ABSICHERUNG VON OPTIONSPROGRAMMEN DURCH DEN ERWERB EIGENER AKTIEN 189 3.1.4.5.1 VORBEMERKUNGEN 189 3.1.4.5.2 ERMAECHTIGUNG ZUM ERWERB EIGENER AKTIEN GEMAESS § 71 ABS. 1 NR. 8 AKTG 192 3.1.4.5.2.1 INHALTE DES HAUPTVERSAMMLUNGSBESCHLUSSES 192 3.1.4.5.2.2 BEGRENZUNG DES ERWERBSVOLUMENS 194 3.1.4.5.2. INHALTSVERZEICHNIS XV 3.1.4.7 VIRTUELLE AKTIENOPTIONEN 203 3.1.5 ZWISCHENERGEBNIS 205 3.2 HANDELSRECHTLICHE BEHANDLUNG KAPITALMARKTORIENTIERTER VERGUETUNGSSYSTEME 208 3.2.1 VORBEMERKUNGEN 208 3.2.2 BILANZIELLE BEHANDLUNG VON OPTIONSPROGRAMMEN NACH IAS/IFRS 210 3.2.2.1 VORBEMERKUNGEN 210 3.2.2.2 IFRS 2 SHARE-BASED PAYMENT 211 3.2.2.2.1 ANWENDUNGSBEREICH 211 3.2.2.2.2 ANSATZ 213 3.2.2.2.2.1 AKTIENKURSORIENTIERTE VERGUETUNGSSYSTEME AUF DER BASIS REALER OPTIONEN 213 3.2.2.2.2.2 STOCK APPRECIATION RIGHTS 215 3.2.2.2.2.3 KOMBINATIONSPLAENE 216 3.2.2.2.3 BEWERTUNG 217 3.2.2.2.3.1 GEGENLEISTUNG IN FORM ECHTER EIGENKAPITALINSTRUMENTE 217 3.2.2.2.3.1.1 HOEHE DES GESAMTAUFWANDS 217 3.2.2.2.3.1.2 BEWERTUNGSZEITPUNKT 221 3.2.2.2.3.1.3 ZEITLICHE VERTEILUNG 222 3.2.2.2.3.1.4 NACHTRAEGLICHE PLANAENDERUNGEN 223 3.2.2.2.3.2 GEWAEHRUNG VON STOCK APPRECIATION RIGHTS 225 3.2.2.2.3.3 BESONDERHEITEN BEI KOMBINATIONSPLAENEN 226 3.2.2.2.4 AUSWEIS 228 3.2.3 NATIONALE REGELUNGEN ZUR ABBILDUNG AKTIENKURSORIENTIERTER VERGUETUNGSINSTRUMENTE IM HANDELSRECHTLICHEN JAHRESABSCHLUSS 228 3.2.3.1 AUSGANGSLAGE 228 3.2.3.2 NACKTE OPTIONSRECHTE GEMAESS § 192 ABS. 2 NR. 3 AKTG 231 3.2.3.2.1 ANSATZ 231 3.2.3.2.2 BEWERTUNG UND ZEITLICHE VERTEILUNG 236 3.2.3.2.3 AUSUEBUNG 239 3.2.3.3 WANDEL- ODER OPTIONSANLEIHEN NACH § 221 AKTG I.V.M. § 192 ABS. 2 NR. 1 AKTG 240 3.2.3.4 EIGENE AKTIEN 243 3.2.3.4. XVI INHALTSVERZEICHNIS 3.2.3.4.1.2 AUSWEIS EINER VERBINDLICHKEITS- ODER DROHVERLUSTRUECKSTELLUNG 244 3.2.3.4.1.3 BILANZIELLE KONSEQUENZEN IN ABHAENGIGKEIT VOM ERWERBSZEITPUNKT 246 3.2.3.4.1.3.1 RUECKKAUF EIGENER AKTIEN BEI OPTIONSAUSUEBUNG 246 3.2.3.4.1.3.2 RUECKKAUF EIGENER AKTIEN IM ZEITPUNKT DER GEWAEHRUNG 247 3.2.3.4.1.3.3 RUECKKAUF EIGENER AKTIEN WAEHREND DER LAUFZEIT DES OPTIONSPROGRAMMS 249 3.2.3.4.2 AENDERUNG DER BILANZIELLEN BEHANDLUNG EIGENER AKTIEN DURCH DAS BILANZRECHTSMODERNISIERUNGSGESETZ 249 3.2.3.5 PROGRAMMKAUF 250 3.2.3.6 STOCK APPRECIATION RIGHTS 252 3.2.3.7 KOMBINATIONSPLAENE 256 3.2.4 TRANSPARENZ VON AKTIENOPTIONSPROGRAMMEN 258 3.2.4.1 NOTWENDIGKEIT UMFANGREICHER PUBLIZITAETSVORSCHRIFTEN 258 3.2.4.2 NATIONALE REGELUNGEN ZUR PUBLIZITAET VON AKTIENOPTIONSPLAENEN 259 3.2.4.2.1 EINMALIGE OFFENLEGUNGSPFLICHTEN 259 3.2.4.2.1.1 EINLADUNG ZUR HAUPTVERSAMMLUNG BZW. BEKANNTMACHUNG DES BESCHLUSSES 259 3.2.4.2.1.2 VORSTANDSBERICHT IM SINNE VON § 186 ABS. 4 SATZ 2 AKTG 260 3.2.4.2.1.3 BERICHTSPFLICHT DES VORSTANDS NACH § 71 ABS. 3 SATZ 1 AKTG 261 3.2.4.2.2 LAUFENDE OFFENLEGUNGSPFLICHTEN 262 3.2.4.2.2.1 ANHANGANGABEN AUFGRUND VON § 264 ABS. 2 SATZ 2 HGB 262 3.2.4.2.2.2 ANHANGANGABEN GEMAESS § 160 ABS. 1 NR. 2, 3 UND 5 AKTG 263 3.2.4.22.3 ANHANGANGABEN UEBER DIE HOEHE DER GESAMTBEZUEGE VON ORGANMITGLIEDERN 264 3.2.4.2.2.4 VERGUETUNGSBERICHT 267 3.2.4. INHALTSVERZEICHNIS XVII 3.3.2 AUSWIRKUNGEN AUF EBENE DER GESELLSCHAFT 275 3.3.2.1 AUSGABE NACKTER OPTIONSRECHTE GEMAESS § 192 ABS. 2 NR. 3 AKTG 275 3.3.2.2 GEWAEHRUNG VON WANDEL- ODER OPTIONSANLEIHEN NACH § 221 AKTG I.V.M. § 192 ABS. 2 NR. 1 AKTG 277 3.3.2.3 BEDIENUNG DER OPTIONEN DURCH ZURUECKGEKAUFTE EIGENE ANTEILE 279 3.3.2.3.1 MASSGEBLICHKEIT DER HANDELSRECHTLICHEN BEHANDLUNG FUER DIE STEUERBILANZ 279 3.3.2.3.2 AUSWIRKUNGEN DES § 8B KSTG 285 3.3.2.3.2.1 NICHT ZU BERUECKSICHTIGENDE GEWINNMINDERUNGEN NACH § 8B ABS. 3 KSTG 285 3.3.2.3.2.2 VERAEUSSERUNGSGEWINNBEFREIUNG NACH § 8B ABS. 2 KSTG 287 3.3.2.4 PROGRAMMKAUF 288 3.3.2.5 STEUERRECHTLICHE BEHANDLUNG VIRTUELLER AKTIENOPTIONEN 289 3.3.3 STEUERLICHE BEHANDLUNG VON STOCK OPTIONS AUF DER EBENE DER BEGUENSTIGTEN 290 3.3.3.1 VORBEMERKUNGEN 290 3.3.3.2 QUALIFIKATION AKTIENKURSORIENTIERTER VERGUETUNGEN ALS ARBEITSLOHN 291 3.3.3.3 ZUFLUSSZEITPUNKT UND BEWERTUNG DES GELDWERTEN VORTEILS 293 3.3.3.3.1 AUFFASSUNGEN IM SCHRIFTTUM 293 3.3.3.3.2 AUFFASSUNG DER RECHTSPRECHUNG UND FINANZVERWALTUNG 298 3.3.3.3.3 UEBERTRAGUNG DER ALLGEMEINEN GRUNDSAETZE AUF DIE EINZELNEN DURCHFUHRUNGSVARIANTEN 299 3.3.3.4 STOCK OPTIONS ALS VERGUETUNG FUER EINE MEHRJAEHRIGE TAETIGKEIT IM SINNE VON § 34 ABS. 2 NR. 4 ESTG 301 3.3.3.5 LOHNSTEUERABZUG 304 3.3.3.6 BESTEUERUNG DER VERAEUSSERUNG BEZOGENER AKTIEN 306 3.3.4 ZWISCHENFAZIT 307 3.4 KAPITALMARKTRECHTLICHE ASPEKTE VON AKTIENOPTIONSPLAENEN 308 3.4. XVIII INHALTSVERZEICHNIS 3.4.2.2.1 VORUEBERLEGUNGEN 319 3.4.2.2.2 VORBEREITUNG DES AKTIENOPTIONSPLANS 320 3.4.2.2.3 BEREITSTELLUNG DER OPTIONSRECHTE 322 3.4.2.2.4 BESCHAFFUNG DER ZUGRUNDE LIEGENDEN AKTIEN DURCH RUECKKAUF AM SEKUNDAERMARKT (§ 71 ABS. 1 NR. 8 AKTG) 323 3.4.2.2.5 ZUTEILUNG DER OPTIONEN 324 3.4.2.2.6 AUSUEBUNG DER OPTIONEN 325 3.4.2.2.7 VERAEUSSERUNG DER BEZOGENEN AKTIEN 331 3.4.3 DIEAD-HOC-PUBLIZITAETDES§ 15 WPHG 338 3.4.3.1 VORBEMERKUNG 338 3.4.3.2 GESETZLICHE GRUNDLAGEN 339 3.4.3.3 MEHRSTUFIGE ENTSCHEIDUNGSPROZESSE 343 3.4.3.4 AD-HOC-PUBLIZITAETSPFLICHTEN BEI DER UMSETZUNG EINES AKTIENOPTIONSPLANES 345 3.4.4 ZWISCHENFAZIT 348 4 BETRIEBSWIRTSCHAFTLICHE ANALYSE VON OPTIONSPLAENEN 351 4.1 UNTERSUCHUNG AUS SICHT DER GESELLSCHAFTER BZW. DER GESELLSCHAFT 351 4.1.1 GRUNDLAGEN 351 4.1.2 ERLAEUTERUNG DER MODELLKOMPONENTEN 357 4.1.2.1 ZAHLUNGSEBENE 357 4.1.2.2 HANDELSRECHTLICHE EBENE 358 4.1.2.3 STEUERLICHE EBENE 360 4.1.2.4 STRUKTUR DES AKTIENOPTIONSPROGRAMMS 361 4.1.3 ANALYSE DES GRUNDFALLS 362 4.1.3.1 VORBEMERKUNGEN 362 4.1.3.2 ERMITTLUNG DER KOSTEN DER DURCHFUEHRUNGSVARIANTEN 365 4.1.3.2.1 *NACKTE OPTIONSRECHTE 365 4.1.3.2.2 WANDEL-UND OPTIONSANLEIHEN 370 4.1.3.2.3 RUECKKAUF EIGENER AKTIEN 376 4.1.3.2.4 PROGRAMMKAUF 392 4.1.3.2.5 STOCK APPRECIATION RIGHTS 395 4.1.3.3 BEURTEILUNG DER RELATIVEN VORTEIIHAFTIGKEIT 400 4.1. INHALTSVERZEICHNIS XIX 4.2.2.2 TRADITIONAL STOCK OPTIONS 421 4.2.2.3 PREMIUM OPTIONS 423 4.2.2.4 PERFORMANCEABHAENGIGE OPTIONEN 424 4.2.2.5 REPRICABLE OPTIONS 425 4.2.2.6 INDEXGEBUNDENE OPTIONEN 427 4.2.3 EINFLUSS DER AUSGESTALTUNGSMERKMALE AUF DIE ANREIZWIRKUNGEN 428 4.2.3.1 NORMIERUNG DER OPTIONSANZAHL 428 4.2.3.2 ANREIZE ZUR STEIGERUNG DES AKTIENKURSES 431 4.2.32.1 DIFFERENTIATION DER BEWERTUNGSGLEICHUNGEN DES OPTIONSWERTES 431 4.2.3.22 ANREIZWIRKUNGEN EINZELNER OPTIONEN IM GEWAEHRUNGSZEITPUNKT 433 42.32.3 ANREIZWIRKUNGEN IM GEWAEHRUNGSZEITPUNKT BEI NORMIERTER OPTIONSANZAHL 435 42.3.2.4 ANREIZWIRKUNGEN IN ABHAENGIGKEIT VON DER OPTIONSLAUFZEIT 441 4.2.3.3 ANREIZ ZUR VERSTAERKTEN UEBERNAHME VON RISIKEN 444 4.2.3 A ANREIZ ZUR SENKUNG DER DIVIDENDENZAHLUNGEN 447 42.3.5 AUSWIRKUNGEN DER VARIATION AUSGEWAEHLTER AUSGESTALTUNGSMERKMALE 450 5 SCHLUSSBETRACHTUNG 455 ANHANG 465 LITERATURVERZEICHNIS. 485
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