Persistenz und Antipersistenz im deutschen Aktienmarkt: eine empirische Untersuchung
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Lohmar [u.a.]
Eul
2009
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| adam_text | Titel: Persistenz und Antipersistenz im deutschen Aktienmarkt
Autor: Kunze, Karl-Kuno
Jahr: 2009
Inhaltsverzeichnis
1 Einleitung 1
1.1 Problemstellung................................... 2
1.2 Zielsetzung und eigener Beitrag .......................... 3
1.3 Aufbau der Arbeit.................................. 4
1 Grundlagen 7
2 Markteffizienz Persistenz 9
2.1 Erwartungsbildung Informationseffizienz.................... 10
2.2 Random-Walk-Hypofhese.............................. 12
2.3 Persistenz - Antipersistenz............................. 14
2.4 Zusammenfassung ................................. 15
3 Modelle 17
3.1 Fraktionale Brown sche Bewegung......................... 19
3.2 Fraktionale ARIMA-Prozesse........................... 23
3.3 Modelle mit unbeschränkter Varianz........................ 28
3.4 Zusammenfassung ................................. 30
4 Tests 33
4.1 Klassische R/S - Analyse.............................. 33
4.1.1 Definition der Statistik........................... 34
4.1.2 Verteilung und Tests............................ 36
4.1.3 Schätzverfahren............................... 42
4.1.4 Kritische Würdigung in der Literatur ................... 44
4.2 Modifizierter R/S -Test .............................. 45
INHALTSVERZEICHNIS
4.2.1 Definition der Statistik........................... 46
4.2.2 Eigenschaften................................ 47
4.2.3 Kritische Würdigung in der Literatur ................... 60
4.3 Periodogramm - Schätzer.............................. 61
4.3.1 Verfahren nach Geweke Porter-Hudak ................. 66
4.3.2 Verfahren nach Moulines Soulier.................... 77
4.3.3 Verfahren nach Davidson Sibbertsen .................. 79
4.4 Weitere Verfahren.................................. 82
4.5 Zusammenfassung ................................. 85
5 Vorausgehende Untersuchungen 87
5.1 Greene und Fielitz (1977).............................. 87
5.2 l.o(199l)...................................... 90
5.3 Lux(1996) ..................................... 92
5.4 Willinger u.a. (1999)................................ 94
5.5 Weitere Analysen................. 95
5.6 Zusammenfassung................... 96
II Empirische Analyse 99
6 Daten Methoden 1Oj
6.1 Zeitreihen............... IQI
6.2 Renditeberechnung........... 104
6.3 Kursbereinigung .......... Iq^
6.4 Deutscher Aktienindex (DAX).......... 109
6.5 Untersuchungsaufbau....... U2
6.5.1 Gleitende Schätzung........ H2
6.5.2 Graphische Auswertung 113
6.5.3 Tabellarische Auswertung..... H3
6.6 Diagnostische Tests und Filter....... 114
...
6.7 Zusammenfassung
Graphische Analyse
7.1 Handel: Karstadt-Quelle ..............................ll8
7.2 Automobile: Daimler................................ ^
INHALTSVERZEICHNIS
7.3 Chemie: Bayer-Schering..............................123
7.4 Finanzen: Commerzbank..............................125
7.5 Zusammenfassung .................................127
8 Persistenz 129
8.1 R/S-Analyse....................................130
8.2 GPH- Analyse...................................136
8.3 Vergleich der Schätzmethoden...........................140
8.4 Zusammenfassung .................................147
9 Antipersistenz 151
9.1 R/S-Analyse....................................151
9.2 GPH-Analyse...................................156
9.3 Vergleich der Schätzmethoden...........................160
9.4 Zusammenfassung .................................166
10 Stationarität 169
10.1 Tests......................................... 170
10.2 Detrending Filter.................................. 173
10.3 Zusammenfassung ................................. 180
11 Autokorrelation 183
11.1 Kurzreichweilig...................................184
11.2 Langreichweitig...................................189
11.3 Zusammenfassung .................................192
12 Schlussfolgerungen Ausblick 193
A Übersichtsgrafiken 201
B Ergänzungen zur empirischen Analyse 221
C Mathematische Ergänzungen 229
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