Geschlossene Fonds: rechtliche, steuerliche und wirtschaftliche Aspekte von Immobilien-, Schiffs-, Flugzeug-, Solarenergie-, Private-Equity- sowie Lebensversicherungsfonds und anderen geschlossenen Fondsprodukten
Gespeichert in:
| Format: | Buch |
|---|---|
| Sprache: | German |
| Veröffentlicht: |
München
Beck
2009
|
| Ausgabe: | 5., völlig neu bearb. und erw. Aufl. |
| Schlagworte: | |
| Online-Zugang: | Inhaltsverzeichnis |
| Beschreibung: | XXXVII, 497 S. |
| ISBN: | 9783406590238 |
Internformat
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|---|---|
| adam_text | Inhaltsverzeichnis
Abkürzungsverzeichnis .......................................... XXV
Literaturverzeichnis.............................................XXXI
AT I.
Einführung - Marktübersicht
(Dr. Jochen
Ludieke)
1. Anbieter................................................... 2
2. Investitionsobjekte ........................................... 3
3. Fondstypen................................................. 5
AT II.
Gesellschaftsrechtliche Grundlagen
(Dr. Jan-Patrick
Bos t
/Dr. Patrick Halfpap)
1. Rechtsform der Fondsgesellschaft ................................ 6
a) Gesellschaft bürgerlichen Rechts und offene Handelsgesellschaft........ 9
b) GmbH & Co. KG.......................................... 11
c) Publikumskommanditgesellschaft............................... 14
2. Beiräte.................................................... 16
3. Beteiligungsformen des Investors................................. 20
a) Direkte Beteiligung ........................................ 21
b) Indirekte Beteiligung ....................................... 21
aa) Treuhandkommanditist................................... 22
bb) Stille Gesellschaft....................................... 27
cc) Unterbeteiligung ....................................... 29
c) Doppelstockmodelle........................................ 31
4. Publizität der GmbH & Co. KG ................................. 32
5. Kapitalersatzrecht der GmbH & Co. KG ........................... 32
6. Kommanditistenhaftung ....................................... 34
a) Beschränkte Haftung und Enthärtung durch Einlageleistung........... 34
b) Wiederaufleben der Haftung durch Einlagenrückgewähr ............. 35
c) Unbeschränkte Kommanditistenhaftung vor Eintragung der Fonds-KG ... 37
d) Unbeschränkte Haftung des nachträglich Beitretenden............... 37
e) Haftung für vor dem Beitritt begründete Verbindlichkeiten............ 38
f) Haftung nach Ausscheiden (Nachhaftung) ........................ 39
g) Gesellschafterwechsel - Übernahme einer Beteiligung............... 40
h) Treuhandkommanditist — Erweiterte Haftung des Treugebers .......... 41
7. Fondsrelevante Fragen des Gesellschaftsvertrages...................... 42
a) Beurkundungspflichten...................................... 43
b) Aufnahme des Gesellschafters ................................. 43
aa) Wirksamkeit von Geschäftsbesorgungsverträgen................. 44
bb) Annahme der Beitrittserklärung............................ 45
VIII Inhaltsverzeichnis
cc)
Verzug der Einlageleistung ................................ 45
dd) Handelsregisteranmeldung ................................ 46
c) Vermögens- und Ergebnisbeteiligung............................ 46
aa) Kontensystematik....................................... 47
bb) Homogene Ergebniszuweisung............................. 48
cc) Heterogene Ergebniszuweisung............................. 48
d) Verwaltungsrechte (Stimm-, Kontroll- und Informationsrechte)......... 49
aa) Stimmrechte und Gesellschafterversammlung................... 49
bb) Kontroll- und Informationsrechte........................... 51
cc) Stellvertretung......................................... 51
dd) Aufsichtsorgan......................................... 52
e) Beendigung der Mitgliedschaft ................................ 53
aa) Kündigung............................................ 53
bb) Ausschließung ......................................... 54
cc) Auseinandersetzung nach Beendigung der Mitgliedschaft.......... 56
f) Dauer und Beendigung der Gesellschaft.......................... 58
aa) Befristete Dauer/Fortsetzungsbeschluss ....................... 58
bb) Liquidation der Gesellschaft ............................... 58
g) Gesellschaftszweck ......................................... 59
8. Widerruf der Fondsbeteiligung .................................. 59
a) Voraussetzungen des Widerrufsrechts............................ 59
aa) Verbrauchereigenschaft................................... 59
bb) Haustürgeschäft ........................................ 60
cc) Fernabsatzgeschäft ...................................... 61
dd) Verbraucherkreditvertrag.................................. 61
ее)
Konkurrenzverhältnis.................................... 62
b) Inhalt und Rechtsfolgen des Widerrufsrechts ...................... 63
aa) Informationspflicht bei Fernabsatz........................... 63
bb) Belehrung und Rechtsfolgen .............................. 63
(aaa) Inhalt der Belehrung................................ 63
(bbb) Rechtsfolgen ..................................... 65
aaaa) Kein verbundenes Geschäft..................... 66
bbbbb) Verbundenes Geschäft......................... 67
c) Geplante Neuregelung des Widerrufsrechts ....................... 70
ÂT
III.
Steuerliche Rahmenbedingungen
(Dr. Jochen
Ludieke)
1. Einkunfbart................................................ 72
2. Verlustverrechnung und Beschränkungen........................... 72
a) § lOd EStG .............................................. 72
b) § 2b EStG, § 15b EStG...................................... 73
aa) § 2b EStG............................................ 73
bb) § 15b EStG........................................... 75
c) § 15a EStG.............................................. 78
aa) Verlustausgleichsvolumen................................. 78
bb) Ausschüttungsbesteuerung................................ 79
Inhaltsverzeichnis
IX
d)
§ 22 EStG ............................................. 80
3. Steuerliche Auswirkungen der Hersteller- oder Erwerbereigenschaften..... 81
a) Die Rechtsprechung zu Immobilienfonds........................ 81
b) Die Rechtslage bei Filmfonds ................................ 83
c) Die Rechtslage bei sonstigen Fonds - Der 5. Bauherrenerlass ......... 85
aa) Abgrenzung der Eigenschaft als Bauherr oder Erwerber.......... 86
bb) Die Neuregelung zu geschlossenen Fonds .................... 87
aaa) Vorgabe eines einheitlichen Vertragswerks................. 88
bbb) Einflussnahmemöglichkeiten der Gesellschafter............. 88
ccc)
Rechtsfolgen ..................................... 91
ddd) Erwerberfonds .................................... 92
4. Mitunternehmerstellung ...................................... 93
a) Direkte Beteiligung als Kommanditist .......................... 93
b) Indirekte Beteiligung über einen Treuhänderkommanditisten ......... 93
c) Gewinnerzielungsabsicht.................................... 96
aa) Gesellschafterebene..................................... 96
bb) Anlegerebene......................................... 96
5. Kirchensteuer und Solidaritätszuschlag............................ 97
a) Kirchensteuer............................................ 97
b) Solidaritätszuschlag........................................ 98
6. Gewerbesteuer ............................................. 98
a) Finanzierungskosten ....................................... 99
b) Hinzurechnungen für Miet- und Pachtzinsen..................... 99
c) Verlustabzugsbeschränkung § 10a GewStG....................... 99
d) Gewerbesteuerliche Behandlung des Veräußerungs- oder Aufgabegewinnes 100
7. Erbschafts- und Schenkungsteuer................................ 102
8. Umsatzsteuerliche Fragen ..................................... 103
a) Umsatzsteuerbefreiung ..................................... 103
b) Ausgabe von Gesellschaftsanteüen ............................. 104
9. Verfahrensrecht............................................. 105
a) Einheitliche und gesonderte Feststellung der Einkünfte.............. 105
b) Glaubhaftmachung der Anfangsverluste ......................... 106
10. Abstimmung der wesentlichen Steuerkonzeption mit der Finanzverwaltung 107
AT IV.
Prospektgestattung
(Sebastian Bruehwitz)
1. Voraussetzungen der Prospektpflicht ............................. 109
a) Prospektpflicht ........................................... 109
aa) Anbieter ............................................ 109
bb) Anteüe ............................................. 111
cc) Öffentliches Angebot im Inland............................ 111
b) Ausnahmen von der Prospektpflicht............................ 112
2. Ablauf des Gestattungsverfabxens................................ 114
a) Übermittlung zur Hinterlegung.............................. , 114
b) Gestattung durch die BaFin.................................. 114
aa) Verfahren............................................ 114
X
Inhaltsverzeíchnis
bb) Gebühren ............................................ 115
cc) Verschwiegenheitsverpflichtung
............................ 116
c)
Veröffentlichung........................................... 116
d)
Rechtsschutz des Anbieters................................... 117
aa) Bei Versagung der Gestattung .............................. 117
bb) Bei Untersagung des öffentlichen Angebots.................... 117
3. Formelle Anforderungen des Prospekts............................. 117
a) VermVerkProspV .......................................... 118
aa) Allgemeine Anforderungen................................ 118
bb) Risikodarstellung....................................... 118
cc) Prognosen ............................................ 120
dd) Unterzeichnung, Vollständigkeits- und Richtigkeitserklärung ....... 120
ее)
Angaben zur Vermögensanlage ............................. 120
ff) Angaben über den Emittenten (ohne Finanzinformationen)........ 122
gg) Personen nach § 12 VermVerkProspV und Gewährsträger ......... 123
hh)
Finanzinfòrmationen
.................................... 124
ii)
Angaben über das Anlageobjekt............................. 126
b) Ergänzende Angaben nach IDW
S
4 ............................ 126
aa)
Einteilung in Risikokategorien............................. 127
bb) Leistungsbilanz......................................... 127
cc) Mittelverwendungsrechnung............................... 128
dd) Kapitalrückflussrechnung ................................. 128
ее)
Verwendung von Renditekennziffern ........................ 128
4. Prospektaktualisierung......................................... 129
5. Bußgeldtatbestände........................................... 130
6. Anwendungszeitpunkt/Zweitmarkt............................... 130
AT.V. Prospekthafiung
(Dr. Sebastian Kind)
1. Die gesetzliche Prospekthaftung im engeren Sinne für fehlerhafte Prospekte,
§ 13VerkProspG............................................. 133
a) Die Verlagerung der bürgerlich-rechtlichen Prospekthaftung in die
gesetzliche Prospekthaftung nach § BVerkProspG, §§ 44 ff. BörsG ..... 133
b) Inhaltliche Anforderungen an den Prospekt....................... 134
aa) Beurteilungsmaßstab und -Zeitpunkt......................... 135
bb) Unrichtigkeit des Prospekts................................ 135
cc) Unvollständigkeit des Prospekts............................. 137
dd) Prospektgestaltungsmängel ................................ 139
ее)
Berichtigung eines fehlerhaften Prospekts ..................... 139
ff) Fehlerhafte Zusammenfassung der Übersetzung................. 140
gg) Marketingmaterialien
(Kurzexposées,
Flyer etc.)................. 140
c) Kreis der Anspruchsberechtigten............................... 140
d) Kreis der Haftungsschuldner.................................. 142
e) Verschulden.............................................. 143
f) Kausalität.............................................. 144
g) Verjährung .............................................. 145
Inhaltsverzeichnis
XI
h)
Rechtsfolgen ............................................. 145
і)
Durchsetzung des Haftungsanspruchs............................ 146
aa) Gerichtsstand.......................................... 146
bb) Musterverfahren........................................ 147
2. Haftung bei fehlendem Prospekt, § 13aVerkProspG................... 150
a) Anspruchsvoraussetzungen und -ausschlüsse....................... 150
b) Verschuldenserfordernis...................................... 151
3. Die Prospekthaftung im weiteren Sinne - Haftung aus Beratung undVertrieb 152
a) Kreis der Haftungsschuldner .................................. 152
b) Umfang der Aufklärungs- und Beratungspflichten .................. 153
c) Beweislast für die Prospektübergabe............................. 155
d) Zurechnung von Beratungsfehlern Dritter........................ 156
e) Verjährung .............................................. 156
f) Rechtsfolgen ............................................. 157
4. Vertragliche und deliktische Haftung.............................. 157
a) Vertragliche Haftung........................................ 157
b) Deliktische Haftung ........................................ 158
AT.
VI.
Finanzaufsichtsrechtliche Erlaubnispflichten
für geschlossene Fonds
(Dr. Sebastian Kind)
1. Geschlossene Fonds als Finanzkommissionäre........................ 159
2. Geschlossene Fonds als Anlageverwalter............................ 160
a) Der Tatbestand der Anlageverwaltung ........................... 161
b) Der Ausnahmetatbestand..................................... 162
3. Geschlossene Fonds als Finanzierungsleasingunternehmen............... 163
a) Begriff des „Finanzierungsleasing .............................. 164
aa) Typische Finanzierungsleasingsituationen...................... 165
bb) Finanzierungsfunktion ................................... 165
cc) Merkmal der Vollamortisation.............................. 165
dd) Abgrenzung zum
Operating
Leasing......................... 166
ее)
Vorzugswürdigkeit von
IAS
17 ............................. 166
b)
Ausnahmetatbestand
fur
Leasing-Objektgesellschaften................ 167
c)
Erlaubnisfiktion durch Anzeige und KWG-„light .................. 168
4. Geschlossene Fonds als Factoringunternehmen....................... 168
5. Geschlossene Fonds als Investmentfonds............................ 169
6. Anteile an geschlossenen Fonds als Wertpapiere im Sinne der
Markets in
Financial Instruments Direcitve (MiFID) ........................... 170
7. Rechtspolitischer Ausblick...................................... 172
a) Stand der Diskussion........................................ 172
b) Tatsächlicher Regelungsbedarf................................. 173
aa) Inhaltliche Prüfung des Verkaufsprospekts...................... 173
bb) Geeignetheit und Zuverlässigkeit des Fondsmanagements.......... 173
cc) Selbstverpflichtung zur Transparenz.................,........ 174
XII Inhaltsverzeichnis
AT
VII.
Besonderheiten der Finanzierung
(Dr. Patrick Halfpap/Dr. Jan-Patrick
Bost)
1. Einleitung ................................................. 175
2. Eigenkapital, Zwischenfinanzierung und Platzierungsgarantie ............ 175
3. Fremdfinanzierung........................................... 176
a) Darlehen .............................................. 176
b) Forfaitierung und Factoring .................................. 179
4. Refinanzierung über Pfandbriefe................................. 180
AT VIII.
Geldwäsche
(Sebastian Bruchwitz)
1. Verpflichtete Personen ........................................ 181
2. Pflichten................................................... 184
a) Allgemeine Sorgfaltspflicht gemäß § 3 GwG...................... 184
b) Identifizierungspflicht gem. § 3 Abs. 1 Nr. 1 und § 4 GwG ........... 187
c) Aufzeichnungs- und Aufbewahrungspflicht ....................... 189
d) Interne Sicherungsmaßnahmen................................ 189
e) Verdachtsanzeigen.......................................... 190
3. Auslagerung auf den Vertrieb.................................... 191
a) Nach § 7 Abs. 1 GwG zulässige Dritte........................... 191
b) Nach § 7 Abs. 2 GwG zulässige Dritte .......................... 192
c) Haftung................................................. 193
d) Kontrolle................................................ 193
4. Rückgriff auf bereits erfolgte Identifizierung ........................ 194
ВТ.
I.
Immobilienfonds (inkl. Projektentwicklungsfonds)
(Dr. Jan-Holger Arndt/Dr. Benno
А
. Fischer)
1. Betreibermodelle ............................................ 196
a) Grundstruktur ............................................ 196
b) Wesentliche Vertragsverhältnisse............................... 197
aa) Grundstückserwerb ..................................... 197
aaa) GrundstückskaufVertrag .............................. 197
bbb) Erbbaurechtsvertrag ................................. 197
ccc)
Sonstige dingliche Rechte............................. 198
bb) Bauerrichtung......................................... 198
cc) Vermietung........................................... 198
dd) Finanzierung.......................................... 199
ее)
Sonstige Verträge ....................................... 199
c) Risiken und Risikobegrenzung................................ 200
aa) Fonds als Erwerber unbebauter Grundstücke................... 200
aaa) Lage............................................ 200
bbb) Baurechtliche Situation............................... 200
ccc)
Nachbarsituation ................................... 201
Inhaltsverzríchnis
XIII
ddd)
Aidasten
.......................................... 202
eee)
Dingliche Lasten ................................... 204
bb) Fonds als Erwerber bebauter Grundstücke..................... 204
aaa) Technischer Zustand................................. 205
bbb) Fungibilität ....................................... 205
ccc)
Altlasten im Gebäude................................ 205
ddd) Rechtliche Situation................................. 205
cc) Fonds als Bauherr....................................... 206
aaa) Vermeidung einer unübersichtlichen Vielzahl von
Einzelübersichten................................... 207
bbb) Vereinbarung eines Pauschalfestpreises.................... 208
ccc)
Vertragliche Absicherung des FertigsteHungstermins.......... 209
ddd) Vereinbarung einer umfassenden Gewährleistung............ 209
eee) Bauträgervertrag.................................... 210
dd) Fonds als Betreiber...................................... 210
aaa) Vermietung ....................................... 210
aaaa) Vermietungsstand.............................. 210
bbbb) Laufzeit..................................... 212
cccc) Mietzins..................................... 212
dddd) Mietzinsanpassung ............................. 213
eeee) Nebenkostenumlage............................ 214
ffiF) Instandhaltung................................ 214
gggg) Mietsicherheiten............................... 214
bbb)
Facility-Management
................................ 214
ccc)
Versicherung ...................................... 215
ее)
Fonds als Veräußerer der Immobilie.......................... 215
d) Wirtschaftlichkeit.......................................... 215
e) Steuerliche Rahmenbedingungen .............................. 216
aa) Einkommensteuer ...................................... 216
aaa) Einkunftsart....................................... 216
bbb) § 15b EStG....................................... 217
ccc)
Einkünfteerzielungsabsicht ............................ 217
ddd) Sofort
abzugsfáhige
Kosten............................ 217
bb) Grunderwerbsteuer...................................... 218
Immobilien-Leasingfonds ...................................... 219
a) Grundstruktur ............................................ 219
b) Wesentliche Vertragsverhältnisse................................ 220
aa) Grundstückserwerb ..................................... 220
bb) Bauerrichtung......................................... 220
cc) Nutzungsüberlassung .................................... 220
dd) Finanzierung .......................................... 221
ее)
Optionsverträge........................................ 221
ff) Sonstige Verträge ....................................... 221
c) Risiken- und Risikobegrenzung............................... 221
aa) Fonds als Immobilienerwerber ............................. 222
bb) Fonds als Bauherr....................................... 222
cc) Fonds als Leasinggeber.............,...............,..... 223
aaa) Vertragstyp........................................ 223
XIV Inhaltsverzeichnis
bbb)
Laufzeit.......................................... 224
ccc)
Leasingrate........................................ 224
ddd)
Instandhaltung/Gefahrtragung.......................... 225
dd)
Fonds als Veräußerer..................................... 226
aaa)
Optionsrechte des Leasingnehmers ...................... 226
bbb) Andienungsrecht ................................... 226
ccc)
Veräußerung bei Ausbleiben der Optionsausübung........... 227
d) Wirtschaftlichkeit.......................................... 227
e) Steuerliche Rahmenbedingungen .............................. 227
aa) Leasingerlasse.......................................... 227
bb) Grunderwerbsteuer...................................... 228
cc) Steuerliche Besonderheiten bei Erbbaurechtsmodellen............ 229
3. Besonderheiten bei Auslandsimmobilien............................ 229
a) Rechtliche Besonderheiten................................... 231
b) Wirtschafüichkeit.......................................... 232
c) Steuerliche Rahmenbedingungen .............................. 232
d) Projektentwicklungsfonds.................................... 233
aa) Wesensmerkmale ....................................... 234
bb) Projektauswahl......................................... 234
cc) Projektfinanzierung ..................................... 235
dd) Risikoverhältnis im Verhältnis zu dem Projektentwickler........... 236
ее)
Steuerliche Rahmenbedingungen........................... 236
ВТ. П.
Schiífsfonds
(Tonnagesteuerfonds)
(Dr.
Jan-Holger Arndt/Dr. Sina Baldauf)
1. Markt.................................................... 238
2.
Grundstruktur
und wesentliche Vertragsverhältnisse.................... 240
3. Strukturansätze.............................................. 243
4. Risiken und Risikobegrenzung.................................. 245
a) Herstellungsrisiko.......................................... 245
b) Zeitcharter-Risiken und Abgrenzung zur Bareboat-Charter ........... 246
aa) Ablieferungsrisiko....................................... 248
bb) Überflihrangsrisiko ..................................... 249
cc) Betriebskostenrisiko..................................... 249
dd) Off-Hire-Risiko........................................ 251
c) Währungsrisiko ........................................... 252
d) Finanzierungsrisiko......................................... 252
e) Kasko- und Haftungsrisiken .................................. 253
f) Rechterisiko.............................................. 257
g) Beschäftigungs- und Restwertrisiko............................. 258
h) Kriegs- und Terrorrisiken .................................... 258
5. Steuerrechtliche Besonderheiten ................................. 259
a) Tonnagesteuer ............................................ 260
b) Sachliche Voraussetzungen der Tonnagebesteuerung................. 263
c) Ermittlung des Tonnagesteuergewinnes .........,................ 265
d) Gewinnerzielimgsabsicht..........................,.......... 265
Inhaltsverzeichnis
XV
e)
Sondervergütungen - Sonderbetriebsausgaben..................... 266
f)
§ 15a EStG .............................................. 267
g) Gewerbesteuer............................................ 268
h) Abschreibung und Nutzungsdauer.............................. 269
i) Schrottwert .............................................. 270
j) Beschränkung der Verlustverrechnung bei bestimmten internationalen
Schirffahrtseinkünften....................................... 271
k) Umsatzsteuer ............................................. 271
ВТ
III.
Flugzeugleasingfonds
(Dr. Patrick Halfpap)
1. Marktüberblick.............................................. 272
a) Flugzeugmarkt............................................ 272
aa) Entwicklungen und Trends................................ 272
bb) Marktsegmente ........................................ 273
b) Flugzeugleasingfonds........................................ 273
2. Grundstrukturen und Fondstypen ................................ 274
a) Operating
Leasing Fonds..................................... 274
b)
Single-Asset- vs.
Portfoliofonds
................................ 275
c)
Beteiligungsmodelle und steuerliche Gestaltungsoptionen............. 276
3. Flugzeugfinanzierung ......................................... 276
a) Entwicklungslinien......................................... 276
b) Besonderheiten bei der Fremdfinanzierung ....................... 277
aa) Darlehen............................................. 277
bb) Sicherheiten........................................... 277
cc) Exportkreditgarantien.................................... 278
dd) Flugzeugpfandbrief...................................... 278
4. Wesentliche Vertragsverhältnisse.................................. 279
a) Erwerb des Flugzeugs....................................... 279
aa) Flugzeugtyp........................................... 279
bb) Abwicklung........................................... 280
cc) Herstellergewährleistung.................................. 280
b) Leasingvertrag ............................................ 280
aa) Operative Risiken ...................................... 281
bb) Leasingraten........................................... 281
cc) Gewährleistung ........................................ 281
dd)
Pooling-
Vereinbarungen.................................. 282
ее)
Untervermietung....................................... 282
ff) Wartung ............................................. 282
gg) Einbauten ............................................ 283
hh) Versicherung .......................................... 283
ii) Rückgabebedingungen................................... 284
c)
Asset
Management-Vertrag.........................,......... 284
d) Vermarktungsvertrag........................................ 285
5. Risiken und Risikobegrenzung.................................. 285
a) Übernahmerisiko in der Investitionsphase ..............,,.,....., 285
XVI Inhaltsverzeichnis
b)
Risiken aus dem Erwerb des Flugzeuges ......................... 285
aa) Zelle................................................ 285
bb) Triebwerke ........................................... 286
c) Risiken aus dem Betrieb..................................... 286
aa) Bonitätsrisiko bzgl. des Leasingnehmers....................... 286
bb) Haftung gegenüber Dritten und Versicherungsrisiken............. 286
cc) Gewährleistungsrisiken................................... 287
dd) Höhere Gewalt
(Act of God) ..............................
287
ее)
Modifikationen bzw. Rückgabe............................. 287
d)
Risiken aus der Weitervermarktung............................. 288
aa) Weitervermietung ...................................... 288
bb) Verkauf.............................................. 288
e) Wechselkursrisiken......................................... 288
6. Sonderfragen ............................................... 289
a) Regulatorisches ........................................... 289
b) Registrierung............................................. 289
c) Zivilrechtliche Ausnahmebestimmungen ......................... 289
d) Insolvenz................................................ 290
aa) Insolvenz der Fondsgesellschaft............................. 290
bb) Insolvenz des Leasingnehmers.............................. 291
cc) Insolvenz des Herstellers.................................. 291
e) Internationale Sicherungsrechte................................ 291
f) Zwangsvollstreckung........................................ 292
(Dr.
Sina
Baldauf)
7. Steuerrechtliche Strukturierung.................................. 292
a) Überblick................................................ 292
b) Struktur mit Einkünften aus Vermietung und Verpachtung ............ 293
aa) Abgrenzung der Einkunftsart .............................. 293
bb) Einkünfteerzielungsabsicht ................................ 296
cc) Abschreibung.......................................... 296
dd) Anlaufkosten des Fonds .................................. 299
ее)
Verlustverrechnung...................................... 299
ff) Veräußerungsgewinn .................................... 300
gg) Gewerbesteuer......................................... 301
hh) Umsatzsteuer.......................................... 301
ii) Internationales Steuerrecht................................ 302
c) Struktur mit Einkünften aus Gewerbebetrieb...................... 303
aa) Einkunftsart........................................... 303
bb) Mitunternehmerschaft ................................... 304
cc) Gewinnerzielungsabsicht.................................. 304
dd) Abschreibung.......................................... 304
ее)
Anlaufkosten des Fonds .................................. 305
ff) Verlustverrechnung...................................... 305
gg) Zinsschranke .......................................... 305
hh) Veräußerangsgewinn (ESt und GewSt) ....................... 305
ii) Gewerbesteuer....................,.................... 307
jj) Gewerbesteueranrechnung ...............................- 307
Inhaltsverzeichnis XVII
kk) Umsatzsteuer ......................................... 307
11) Internationales Steuerrecht ............................... 307
d) Struktur mit Einkünften aus Kapitalvermögen .................... 308
aa) Einkunftsart.......................................... 308
bb) Einkünfteerzielungsabsicht ............................... 309
cc) Werkingskosten
....................................... 309
dd) Anlaufkosten des Fonds.................................. 309
ее)
Verlustverrechnung..................................... 309
ff) Veräußerungsgewinn.................................... 309
gg) Hinzurechnungsbesteuerung.............................. 310
hh) Gewerbesteuer........................................ 311
ii) Umsatzsteuer ......................................... 311
jj) Internationales Steuerrecht ............................... 311
ВТ.
IV.
EEG-
und andere „grüne Fonds
ВТ.
IV.
1. Solarenergiefonds
(Dr. Stephan Haag)
1.1 Markt.................................................... 312
1.2 Grundstruktur.............................................. 313
1.3 Wesentliche Vertragsverhältnisse................................. 314
a) Grundstücksnutzung....................................... 315
aa) Standflächen für Solaranlagen ............................. 315
aaa) Solarfreiflächenanlagen .............................. 315
bbb) Solardachflächenanlagen ............................. 316
bb) Flächen für Anschlussleitungen ............................ 317
b) Errichtung der Solaranlagen ................................. 319
aa) Erwerb der fertigen Anlagen durch die Fondsgesellschaft.......... 319
bb) Errichtung der Anlage durch die Fondsgesellschaft.............. 320
aaa) Vertrag mit einem einzelnen Dritten.................... 320
bbb) Verträge mit verschiedenen Unternehmern und Zulieferern . . . 323
c) Einspeiseverträge.......................................... 324
d) Fremdfmanzierung........................................ 324
e) Betriebsführung und Wartung................................ 326
f) Versicherungen........................................... 326
g) Sonstige Verträge.......................................... 326
1.4 Risiken und Risikobegrenzung ................................. 326
a) Risiken in der Errichtungsphase .............................. 327
b) Risiken in der Betriebsphase................................. 328
1.5 Besonderheiten bei Solarenergieanlagen im Ausland.................. 329
XVIII
Inhaltsverzeichnis
ВТ.
IV.
2. Windenergiefonds
(Dr. Jan-Patrick
Bost)
2.1
Markt
.................................................... 330
2.2
Grundstruktur..............................................
331
2.3 Wesentliche Vertragsverhältnisse................................. 333
a)
Grundstücksnutzung....................................... 333
aa)
Standflächen
fur die
Windenergieanlagen..................... 333
bb) Flächen
fur die
Anschlussleitungen.......................... 334
cc) Flächen für Ausgleichsmaßnahmen ......................... 335
b) Errichtung der Windenergieanlagen............................ 335
aa) Erwerb des betriebsbereiten Windparks durch die Fondsgesellschaft . . 335
bb) Errichtung des Windparks durch die Fondsgesellschaft ........... 336
c) Einspeiseverträge.......................................... 336
d) Finanzierungsverträge...................................... 337
e) Betriebsführungs- und Wartungsvertrag ......................... 338
f) Versicherungen........................................... 339
g) Sonstige Verträge.......................................... 339
2.4 Risiken und Risikobegrenzung................................. 339
a) Risiken in der Errichtungsphase .............................. 340
aa) Genehmigungsrisiko.................................... 340
bb) Baurisiko ............................................ 343
b) Betriebsrisiko ............................................ 343
aa) Windverhältnisse....................................... 343
bb) Grundstücksrisiko in der Zwangsversteigerung und der Insolvenz . . . 344
cc) Risiken aus der Grundstücksnutzung........................ 345
dd) Technische Risiken..................................... 345
ее)
Vergütungsrisiko....................................... 345
ff) Rückbaurisiko ........................................ 345
2.5 Besonderheiten............................................. 346
a) Besonderheiten bei
Offshore-
Windenergieparks................... 346
aa) Hoheitsrechte auf See................................... 346
bb) Regelungen des
EEG
für Offshore-Windenergie............... 347
cc) Genehmigung ........................................ 347
dd) Netzanbindung........................................ 348
b) Besonderheiten beim Repowering............................. 348
c) Besonderheiten bei Windenergieanlagen im Ausland................ 349
ВТ
IV.
3. Geothermiefonds
(Stefan Lohmann)
3.1 Einleitung................................................. 350
3.2 Grundstruktur.............................................. 351
a) Aufbau und Funktionsweise einer Geothermieanlage ............... 351
aa) Arten der Erschließung.................................. 351
bb)
Geothermische
Heizwerke ............................... 351
cc) Geothermische
Kraftwerke............................... 352
Inhaltsverzeichnis
XIX
aaa) Direktdampfnutzung................................ 352
bbb) Flash-Kraftwerke................................... 352
ccc)
ORC-Kraftwerke.................................. 352
ddd) Kalina-Kraftwerke.................................. 352
b) Konzeptionelle Grundstruktur................................ 352
3.3 Wesentliche Vertragsverhältnisse................................. 353
a) Nutzung bzw. Erwerb des Grundstücks ......................... 353
b) Errichtung der Geothermieanlage ............................. 354
c) Leasingvertrag............................................ 354
d) Betriebsfiihrung undWartung ................................ 355
e) Einspeiseverträge.......................................... 355
f) Finanzierung und Sicherheiten............................... 355
3.4 Risiken und Risikoabgrenzung ................................. 355
a) Risiken in der Errichtungsphase .............................. 355
aa) Einschaltung eines Generalunternehmers..................... 356
bb) Erhalt der erforderlichen Genehmigungen.................... 356
aaa) Bergrechtliche Erlaubnis und Bewilligung................ 356
aaaa) Erlaubnis (§ 7 BBergG) ........................ 357
bbbb) Bewilligung (§ 8 BBergG) ...................... 358
cccc) Betriebsplanverfahren (§§ 50 ff. BBergG)............ 358
bbb) Wasserrechtliche Genehmigung........................ 359
aaaa) Hydrothermale und bydrogeothermische Anlagen..... 359
bbbb) Petrophysikalische Anlagen...................... 359
ccc)
Baugenehmigungen ................................ 360
cc) Geologische Risiken.................................... 360
aaa) Fündigkeitsrisiko................................... 360
bbb) Baugrundrisiken................................... 361
ccc)
Bohrtechnische Risiken............................. 361
ddd) Umweltrisiken .................................... 362
b) Risiken in der Betriebsphase................................. 362
aa) Ergiebigkeit der Erdwärme-Vorkommen..................... 362
bb) Strom- bzw. Wärmeeinspeisung............................ 362
cc) Technische Funktionsweise und technische Nutzungsdauer........ 363
dd) Sonstige Risiken....................................... 363
3.5 Errichtung einer Geothermieanlage im Ausland..................... 363
ВТ.
IV.
4. Biomasseenergiefonds
(Stefan Lohmann)
4.1 Markt.................................................... 364
4.2 Grandstruktur.............................................. 365
a) Aufbau und Funktionsweise eines Biomassekraftwerks............... 365
b) Konzeptionelle
Grundstruktur
................................ 366
4.3 Wesentliche Vertragsverhälmisse................................. 368
a) Nutzung bzw. Erwerb des Grundstücks......................... 368
aa) Flächen für die Biomassekraftanlage........, ,............... 368
bb) Flächen für Anschlussleitungen............................ 369
XX
Inhaltsverzeichnis
cc)
Flächen
fur
Ausgleichsmaßnahmen......................... 370
b)
Errichtung des Biomassekraftwerkes............................ 370
aa) Erwerb der betriebsbereiten Biomassekraftanlage durch die
Fondsgesellschaft....................................... 370
bb) Errichtung der Anlage durch die Fondsgesellschaft.............. 370
c) Leasingvertrag............................................ 371
d) Rohstofflieferverträge...................................... 373
e) Betriebsfìihrung
und Wartung ................................ 373
f) Einspeiseverträge.......................................... 373
g) Finanzierung und Sicherheiten ............................... 373
h) Versicherungen........................................... 374
i) Sonstige Verträge.......................................... 374
4.4 Risiken und Risikobegrenzung ................................. 374
a) Risiken in Errichtungsphase ................................. 374
aa) Einschaltung eines Generalunternehmers..................... 375
bb) Erhalt der erforderlichen Genehmigungen.................... 375
aaa) Immissionsschutzrechtliches Zulassungsverfahren ........... 376
aaaa) Bauplanungsrechtliche Zulässigkeit ................ 376
aaaaa) Errichtung im Geltungsbereich eines Bebauungs¬
plans ................................ 377
bbbbb) Biomasseanlagen im unbeplanten Innenbereich . 377
ccccc) Biomasseanlagen im Außenbereich .......... 377
bbbb) Immissionsschutzrechtliche Zulässigkeitsvoraussetzung . . 378
bbb) Zulassungsverfahren nach dem Bauordnungsrecht........... 378
ccc)
Sonstige einzuhaltende öffentlich-rechtliche Vorschriften...... 378
aaaa) Düngelmittelrecht ............................ 379
bbbb) Abfallrecht.................................. 379
cccc) Tierseuchen- und Hygienerecht.................. 379
b) Risiken in der Betriebsphase................................. 379
aa) Rohstoff-ZSubstrateversorgung ............................ 380
bb) Mindestvergütung für erzeugten Strom ...................... 380
cc) Technische Verfügbarkeit................................. 382
dd) Qualität der Outputprodukte ............................. 382
ее)
Strom- bzw. Gaseinspeisung............................... 382
ff) Technische Funktionsweise und technische Nutzungsdauer........ 383
gg) Risiken im Zusammenhang mit der Fremdfinanzierung.......... 383
hh) Anlagenrückbau....................................... 383
ii) Grundstücksrisiko in der Zwangsversteigerung und in der Insolvenz 384
4.5 Errichtung einer Biomassekraftanlage im Ausland.................... 384
ВТ
IV.
5. Waldfonds
(Dr. Patrick Halfpap)
5.1 Markt und Grandstruktur..................................... 385
5.2 Wesentliche Vertragsverhältnisse................................. 386
a) Erwerb der Waldflächen....................,................ 386
b) Bewktschaftungsvertrag...................................., 386
Inhaltsverzeichnis XXI
с)
Verwertungs- und Vermarktungsvertrag ......................... 387
5.3 Risiken und Risikobegrenzung ................................. 388
a) Risiken aus dem Erwerb .................................... 388
aa)
Bewertung/Bodeabeschafíènheit/Kontamination
............... 388
bb) Grundstücksrechtliche Gegebenheiten....................... 388
b) Risiken beim Betrieb ...................................... 388
aa) Höhere Gewalt/Haftungsrisiken ........................... 388
bb) Holzbiologische und forstwirtschaftliche Aspekte............... 388
cc) Baumwachstum/Baumvolumenzuwachs...................... 389
c) Verwertungs- und Vermarktungsrisiken.......................... 389
aa) Abtrieb, Transport und Export............................. 389
bb) Marktpreisschwankungen ................................ 389
cc) Holzqualität/Zertifizierung............................... 389
d) Länderrisiken ............................................ 390
(Stefan Lohmann)
5.4 Steuerlicher Rahmen......................................... 390
a) In- oder ausländische Selbstbewirtschaftung...................... 390
aa) Ertragsteuerliche Aspekte ................................ 390
bb) Erbschaftsteuerliche Aspekte .............................. 390
b) Beteiligung über Kapitalgesellschaften .......................... 391
aa) Ertragssteuerliche Aspekte................................ 391
bb) Erbschaftssteuerliche Aspekte.............................. 391
BT.V. Private-Equity-Fonds
(Dr. Sebastian Kind)
1. Begriffsbestimmung.......................................... 391
2. Marktüberblick............................................. 393
3. Direkt-Investment-Fonds...................................... 395
a) Grundstruktur............................................ 395
aa) Private-Equity-Finanzierungen ............................ 396
bb) Gesellschaftsrechtliche Struktur............................ 397
b) Wesentliche Vertragsverhältnisse............................... 399
aa) Managementvertrag .................................... 399
bb) Beteiligungsvertrag..................................... 399
cc) Gesellschaftsvertrag der Portfoliogesellschaft................... 399
dd) Dienstverträge mit dem Management der Portfoliogesellschaft ..... 400
4. Dachfonds ................................................ 400
5. Feeder-Fonds .............................................. 400
6. Mezzanine-Fonds ........................................... 401
7. Parallelfonds ............................................... 402
8. Risiken und Risikobegrenzung ................................. 403
a) Konjunkturrisiko......................................... 403
b) Auswahlrisiko............................................ 403
c) Kapitalverlustrisiko ........................................ 403
d) Währungsrisiko........................................... 404
XXII A.-Überschrifi
e)
Liquiditätsrisiko .......................................... 404
f) Bewertungsrisiken
......................................... 404
g)
Investitionsrisiko.......................................... 405
h)
Exit-Risiko ............................................. 405
9. Finanzrechtliche Aspekte...................................... 405
a)
Besonderheiten bei Mezzanine-Fonds .......................... 406
b) Besonderheiten bei der Managementgesellschaft................... 406
(Dr. Benno A. Fischer)
10. Steuerrechtliche Rahmenbedingungen............................ 406
a) Einkommensteuer......................................... 406
aa) Änderung durch Einführung der Abgeltungsteuer............... 406
bb) Abgrenzung derVermögensverwaltung vom Gewerbebetrieb ...... 407
cc) Besteuerung der Anleger................................. 410
b) Grenzüberschreitende Sachverhalte ............................ 412
aa) Transparente Rechtsform im Ausland........................ 412
bb) Gewerbliche Prägung und Infizierung....................... 412
cc) Anwendung des Investmentsteuergesetzes..................... 412
dd) Vermeidung der Doppelbesteuerung........................ 413
c) Umsatzsteuer ............................................ 414
d) Erbschaft- und Schenkungsteuer .............................. 414
ВТ.
VI.
Infrastrukturfonds
(Dr. Sebastian Kind)
1. Markt.................................................... 415
a) Arten von Infrastruktur..................................... 415
b) Bedarf................................................. 415
c) Investitionsmöglichkeiten und Ausblick ......................... 416
2. Grandstruktur.............................................. 418
3. WesentlicheVertragsverhältnisse................................. 419
a) Kaufverträge............................................. 419
b) Beteiligungsvertrag........................................ 420
c) Grundstücksnutzung....................................... 421
d) Finanzierungsvertrag....................................... 421
e) Betrieb undWartung....................................... 421
4. Risiken und Risikovermeidung................................. 421
a) Risiken des Investments an sich............................... 422
b) Risiken aus verschachtelten Beteüigungsstrukturen................. 422
c) Risiken aus Rahmenbedingungen ............................. 422
d) Sonstige Risiken.......................................... 423
(Dr. Benno A. Fischer)
5. Steuerrechtliche Rahmenbedingungen............................ 423
I.
-Überschrift XXIII
ВТ
VII.
Lebensversicherungsfonds
(Dr.
Sina
Baldauf)
1. Wirtschaftlicher Hintergrund ................................... 424
2. Deutsche Lebensversicherungsfonds............................... 424
a) Begriffe des Versicherungsvertrags .............................. 425
b) Typen und Funktionsweise deutscher Lebensversicherungen........... 425
c) Markt für deutsche Lebensversicherungen........................ 426
d) Zweitmarkt für deutsche Lebensversicherungen.................... 427
e) Wesentliche Vertragsverhältnisse................................ 428
aa) Ankaufvertrag ......................................... 428
bb) Beratungsvertrag........................................ 428
cc) Portfolioverwaltungsvertrag................................ 428
dd) Fremdfinanzierung...................................... 428
f) Risiken ................................................. 429
g) Steuerrechtliche Behandlung.................................. 430
aa) Einkommensteuer ...................................... 430
bb) Kapitalertragsteuer ...................................... 433
cc) Gewerbesteuer......................................... 433
dd) Umsatzsteuer.......................................... 434
ее)
Erbschaft- und Schenkungsteuer............................ 434
ff) Versicherungsteuer...................................... 434
3. US-Lebensversicherungsfonds................................... 435
a) Typen und Funktionsweise US-amerikanischer Lebensversicherungen .... 436
b) Markt und Zweitmarkt für US-Lebensversicherungen ............... 436
c) Erwerb der Lebensversicherungen.............................. 437
d) Risiken ................................................. 437
e) Steuerrechtliche Behandlung.................................. 438
aa) Gewerblich geprägte oder tätige inländische Fondsgesellschaft ohne
US-Betriebsstätte....................................... 439
bb) Betriebsstätte in den USA................................. 439
cc) Vermeidung der Hinzurechnungsbesteuerung im Fall von
US-Betriebsstätten...................................... 441
dd) Erbschaft- und Schenkungsteuer............................ 442
4. Britische Lebensversicherungsfonds............................... 442
a) Typen und Funktionsweise britischer Lebensversicherungen........... 442
b) Markt für britische Lebensversicherungen ........................ 443
c) Zweitmarkt für britische Lebensversicherungen.................... 444
d) Fondskonzepte und steuerrechtliche Behandlung................... 445
aa) Doppelbesteuerungsabkommen und Besteuerung in Großbritannien . 445
bb) Erbschaft- und Schenkungsteuer............................ 445
BT.Vni. Container- un4 Rollmaterialfonds
(Dr. Stephan Haag)
1. Markt..................................................... 446
a) Containerfonds............................................ 446
XXIV Inhaltsverzeichnis
b)
Rollmaterialfonds.......................................... 447
c)
GWG-Fonds ............................................. 447
2.
Grundstruktur
.............................................. 448
a) Containerfbnds
............................................ 448
b)
Rollmaterialfonds.......................................... 448
3. Wesentliche Vertragsverhältnisse.................................. 449
a) Containerfonds
............................................ 449
aa)
Erwerb und Veräußerung der Container ...................... 449
bb) Finanzierungsvertrag..................................... 450
cc)
MieWLeasingverträge
................................... 450
dd) Containermanagementvertrag.............................. 451
ее)
Optionsvertrag......................................... 452
b) Rollmaterial.............................................. 452
aa) Erwerb undVeräußerung des RoHmaterials .................... 452
bb) Miet-ZLeasingverträge ................................... 452
cc) Finanzierungsvertrag..................................... 453
dd) Einstellung des Rollmaterials .............................. 453
ее)
Rollmaterialmanagementvertrag............................
453
4. Risiko und Risikovermeidung................................... 453
a) Containerfonds............................................ 453
b) Rollmaterialfonds.......................................... 455
(Dr. Benno A. Fischer)
5. Steuerliche Behandlung von Container- und Rollmaterialfonds .......... 455
a) Ertragsteuer.............................................. 455
b) Umsatzsteuer ............................................. 456
c) Erbschaft- und Schenkungsteuer............................... 456
Anhang
1. Der Private-Equity-Erlass ...................................... 460
2. Der 5. Bauherrenerlass (Fondserlass) vom 20. Oktober 2003 ............. 468
3. DerTonnagesteuererlass........................................ 480
4. DerTreuhanderlass ........................................... 490
Stichwortverzeichnis............................................ 493
|
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| building | Verbundindex |
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| dewey-ones | 346 - Private law |
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| dewey-sort | 3346.43092 |
| dewey-tens | 340 - Law |
| discipline | Rechtswissenschaft Wirtschaftswissenschaften |
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