Die Bilanzierung von Commodity-Hedges nach International Financial Reporting Standards (IFRS):
Gespeichert in:
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| Format: | Abschlussarbeit Buch |
| Sprache: | German |
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2008
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|---|---|
| adam_text | Inhaltsverzeichnis
Abstract.......................................................................................................................VII
Abbildungsverzeichnis...............................................................................................VIII
Tabellenverzeichnis........................................................................................................X
Verzeichnis der Praxisbeispiele....................................................................................XI
Abkürzungsverzeichnis...............................................................................................XII
1 Problemstellung.........................................................................................................1
2 Volatile Commodity-Preise und ihre Auswirkungen auf Unternehmen und
Investoren...................................................................................................................5
2.1 Kategorisierung und Preisbildung von Commodities.......................................5
2.2 Commodity-Märkte und deren künftige Entwicklung......................................8
2.3 Auswirkungen volatiler Commodity-Preise auf Unternehmen.......................12
2.3.1 Auswirkungen volatiler Commodity-Preise auf Cash Flows und
Ergebnisse von Unternehmen............................................................12
2.3.2 Auswirkungen volatiler Commodity-Preise auf die Planung und
Budgetierung von Unternehmen........................................................14
2.4 Auswirkungen volatiler Commodity-Preise auf Investoren............................17
2.4.1 Ziele und Entscheidungsprobleme der maßgebenden
Rechnungslegungsadressaten.............................................................17
2.4.2 Der Unternehmenswert als relevante Größe von Investitions- und
Kontrollentscheidungen.....................................................................19
2.4.3 Auswirkungen volatiler Commodity-Preise auf die
Entscheidungen und Ziele von Investoren.........................................23
2.5 Zwischenergebnis............................................................................................25
3 Das Hedging von Commodity-Risiken....................................................................27
3.1 Funktionsweise und Systematisierung von Hedging......................................27
3.2 Definition und Systematisierung von derivativen Finanzinstrumenten..........30
3.3 Futures undForwards......................................................................................32
3.3.1 Grundformen von Futures und Forwards...........................................32
3.3.2 Das Basisrisiko beim Hedging mit standardisierten Derivaten.........36
3.4 Optionen..........................................................................................................40
3.4.1 Grundformen von Optionen...............................................................40
3.4.1.1 CallsundPuts........................................................................40
3.4.1.2 Caps und Floors.....................................................................45
3.4.2 Hedging Strategien mit Collars..........................................................46
3.4.2.1 Grundformen von Collars......................................................46
3.4.2.2 Modifizierte Zero-Cost-Collar-Strategien.............................49
3.4.3 Exotische Optionen............................................................................53
3.4.3.1 Asiatische Optionen...............................................................53
3.4.3.2 Binäre Optionen.....................................................................55
3.5 Swaps..............................................................................................................56
3.5.1 Grundformen von Swaps...................................................................56
3.5.2 Hedging-Strategien mit Swaps..........................................................58
3.5.2.1 Hedging des Preisrisikos von Jet-Fuel-Einkäufen.................58
3.5.2.2 Hedging des Preisrisikos von indexierten
Gaslieferverträgen..................................................................62
3.5.2.3 Hedging von Raffinerie- bzw. Kraftwerksmargen................65
3.5.2.4 Hedging von Basisrisiken am Beispiel eines
Ortsbasisswaps.......................................................................67
3.6 Zwischenergebnis............................................................................................70
4 Die Bilanzierung von Vorräten, güterwirtschaftlichen Verträgen und derivativen
Finanzinstrumenten nachlFRS................................................................................72
4.1 Das True-and-Fair-View-Konzept der IFRS...................................................72
4.1.1 Basisannahmen...................................................................................74
4.1.2 Die Primärgrundsätze der Verständlichkeit und Vergleichbarkeit.... 74
4.1.3 Der Primärgrundsatz der Relevanz....................................................75
4.1.4 Der Primärgrundsatz der Verlässlichkeit...........................................76
4.1.5 Spannungsverhältnis von Relevanz und Verlässlichkeit...................78
4.2 Die Bilanzierung von Vorratsvermögen nach IAS 2......................................80
4.2.1 Allgemeine Vorschriften zur Bilanzierung von Vorräten..................80
4.2.2 Die Bilanzierung von Vorräten nach der Commodity-Broker-
Traders Exemption.............................................................................81
4.3 Die Bilanzierung von derivativen Finanzinstrumenten..................................83
4.4 Die Fair-Value-Ermittlung bei Commodities und relevanten
Bilanzpositionen..............................................................................................85
4.5 Die Bilanzierung von güterwirtschaftlichen Verträgen..................................88
4.5.1 Vorhergesehene Transaktionen und feste Verpflichtungen...............88
4.5.2 Die Own Use Exemption...................................................................89
4.5.2.1 Güterwirtschaftliche Liefer- und Bezugsverträge als
Derivate nach IAS 39.9..........................................................89
4.5.2.2 Die Anwendung der Own Use Exemption bei ähnlichen
Verträge nach IAS 39.6 (c) und (d).......................................93
4.5.3 Embedded Derivatives.......................................................................95
III
4.5.3.1 Grundlagen.............................................................................95
4.5.3.2 Güterwirtschaftliche Verträge mit indexierten Preisen
bzw. Preisformeln..................................................................99
4.5.3.3 Güterwirtschaftliche Verträge mit
Fremdwährungskomponenten..............................................102
4.5.3.4 Güterwirtschaftliche Verträge mit Verlängerungsoption.... 107
4.6 Zwischenergebnis und weitere Vorgehensweise..........................................108
4.7 Bilanzielle Darstellung eines Commodity-Hedges bei Vorliegen eines
Mixed Models...............................................................................................110
4.8 Anforderungen an Hedge Accounting aus finanzwirtschaftlicher Sicht.......113
5 Die Bilanzierung von Commodity-Hedges nach den Vorschriften für Hedge
Accounting gemäß IAS 39.....................................................................................115
5.1 Abbildungskonzept des Hedge Accountings nach IAS 39...........................115
5.1.1 Fair Value und Cash Flow Hedge Accounting................................115
5.1.2 Darstellung der Bilanzierung von Fair Value Hedge Accounting... 117
5.1.3 Darstellung der Bilanzierung von Cash Flow Hedge Accounting... 121
5.2 Anforderungen an Grund- und Sicherungsgeschäfte zur Anwendung von
Hedge Accounting.........................................................................................127
5.2.1 Anforderungen an Grundgeschäfte..................................................127
5.2.1.1 Portions und Proportions als Grundgeschäfte im Rahmen
von Hedge Accounting........................................................127
5.2.1.2 Portfolio- und Makro-Hedges als Grundgeschäfte im
Rahmen von Hedge Accounting..........................................129
5.2.1.3 Hohe Wahrscheinlichkeit und spezifische Eintrittsperiode
einer vorhergesehenen Transaktion.....................................131
5.2.2 Anforderungen an Sicherungsgeschäfte..........................................134
5.2.2.1 Einzelne derivative Finanzinstrumente als
Sicherungsgeschäfte im Rahmen von Hedge Accounting... 134
5.2.2.2 Zusammengesetzte derivative Finanzinstrumente als
Sicherungsgeschäfte im Rahmen von Hedge Accounting... 137
5.3 Anforderung an die Sicherungsbeziehung zur Anwendung von Hedge
Accounting....................................................................................................140
5.3.1 Designation und Dokumentation.....................................................140
5.3.2 Prospektive und retrospektive Effektivität.......................................141
5.3.2.1 Anforderungen an die Effektivität einer
Sicherungsbeziehung...........................................................141
5.3.2.2 Anforderungen an die Methoden zur Messung der
Effektivität...........................................................................144
5.4 Methoden zur Messung der prospektiven Effektivität..................................145
5.4.1 Critical Term Match.........................................................................145
rv
5.4.2 Historischer Abgleich......................................................................147
5.4.3 Sensitivitätsanalyse..........................................................................148
5.5 Methoden zur Messung der retrospektiven Effektivität................................148
5.5.1 Vereinfachungen bei retrospektiven Effektivitätstests....................148
5.5.2 Dollar-Offset-Methode.....................................................................150
5.5.2.1 Grundlagen der Dollar-Offset-Methode..............................150
5.5.2.2 Probleme und Lösungsansätze im Rahmen der Dollar-
Offset-Methode....................................................................152
5.5.2.3 Change-in-Fair-Value- und Hypothetical-Derivative-
Methode bei Cash Flow Hedges..........................................155
5.5.3 Regressionsanalyse..........................................................................157
5.5.4 Varianzreduktionsmethode..............................................................162
5.6 Beurteilung und Auswahl geeigneter Methoden zur Effektivitätsmessung
im Rahmen vonHedge Accounting nach IAS 39.........................................163
5.7 Anhangangaben nach IFRS 7........................................................................167
5.7.1 Zielsetzung von IFRS 7 und Anwendungsbereich im Rahmen
dieser Dissertation............................................................................167
5.7.2 Klassen und Kategorien von Finanzinstrumenten nach IFRS 7 und
IAS 39..............................................................................................170
5.7.3 Angaben zur Bedeutung von Finanzinstrumenten im Abschluss
sowie zu den relevanten Bilanzierungsmethoden............................171
5.7.3.1 Positionen in der Bilanz.......................................................171
5.7.3.2 Positionen in der Gewinn- und Verlustrechnung................172
5.7.4 Sonstige Angaben............................................................................173
5.7.4.1 Angaben zu Bilanzierungs- und Bewertungsmethoden.......173
5.7.4.2 Angaben zu Hedge Accounting...........................................174
5.7.4.3 Angaben zum Fair Value.....................................................175
5.7.5 Angaben zu Risiken aus Finanzinstrumenten..................................176
5.8 Zwischenergebnis..........................................................................................179
6 Die Bilanzierung ausgewählter Commodity-Hedges im Rahmen von Hedge
Accounting nach IAS 39........................................................................................181
6.1 Die preisliche Absicherung von Vorräten durch Futures..............................181
6.1.1 Sachverhaltsdarstellung und relevante Annahmen..........................181
6.1.2 Bilanzielle Abbildung der Sicherungsbeziehung auf
Einzelgeschäftsebene.......................................................................181
6.1.3 Prüfung der Anwendungsvoraussetzungen von Hedge Accounting
für das Grund- und Sicherungsgeschäft und Auswahl der Hedge-
Accounting-Methode.......................................................................183
6.1.4 Dokumentation und Designation des Fair Value Hedges................184
6.1.5 Messung der prospektiven und retrospektiven Effektivität.............186
6.1.6 Bilanzierung der Sicherungsbeziehung im Rahmen von Fair
Value Hedge Accounting.................................................................187
6.2 Die preisliche Absicherung eines geplanten Commodity-Einkaufs durch
Futures...........................................................................................................188
6.2.1 Sachverhaltsdarstellung und relevante Annahmen..........................188
6.2.2 Bilanzielle Abbildung der Sicherungsbeziehung auf
Einzelgeschäftsebene.......................................................................189
6.2.3 Prüfung der Anwendungsvoraussetzungen von Hedge Accounting
für das Grund- und Sicherungsgeschäft und Auswahl der Hedge-
Accounting-Methode.......................................................................193
6.2.4 Dokumentation und Designation des Cash Flow Hedges................195
6.2.5 Messung der prospektiven und retrospektiven Effektivität.............196
6.2.6 Bilanzierung der Sicherungsbeziehung im Rahmen von Cash
Flow Hedge Accounting..................................................................197
6.3 Die preisliche Absicherung eines geplanten Gaseinkaufs durch einen
Zero-Cost Collar (ein Long Call, zwei Short Puts).......................................200
6.3.1 Sachverhaltsdarstellung und relevante Annahmen..........................200
6.3.2 Bilanzielle Abbildung der Sicherungsbeziehung auf
Einzelgeschäftsebene.......................................................................201
6.3.3 Prüfung der Anwendungsvoraussetzungen von Hedge Accounting
für das Grund- und Sicherungsgeschäft und Auswahl der Hedge
Accounting-Methode.......................................................................203
6.3.3.1 Herausforderungen bei der Designation eines Zero-Cost
Collars als Sicherungsgeschäft im Rahmen von Hedge
Accounting...........................................................................203
6.3.3.2 Lösungsansätze für die Designation eines Zero-Cost
Collars als Sicherungsgeschäft im Rahmen von Hedge
Accounting...........................................................................206
6.3.4 Dokumentation und Designation des Cash Flow Hedges................210
6.3.5 Messung der prospektiven und retrospektiven Effektivität.............212
6.3.6 Bilanzierung der Sicherungsbeziehung im Rahmen von Cash
Flow Hedge Accounting..................................................................216
6.4 Die preisliche Absicherung eines geplanten Jet-Fuel-Einkaufs durch
einen Capped Swap.......................................................................................216
6.4.1 Sachverhaltsdarstellung und relevante Annahmen..........................216
6.4.2 Bilanzielle Abbildung der Sicherungsbeziehung auf
Einzelgeschäftsebene.......................................................................218
6.4.3 Prüfung der Anwendungsvoraussetzungen von Hedge Accounting
für das Grund- und Sicherungsgeschäft und Auswahl der Hedge-
Accounting-Methode.......................................................................219
7 Kritische Würdigung..............................................................................................222
VI
7.1 Vorgehensweise............................................................................................222
7.2 Prüfung der Erfüllung des Primärgrundsatzes der Verständlichkeit.............222
7.3 Prüfung der Erfüllung des Primärgrundsatzes der Vergleichbarkeit............223
7.3.1 Prüfung der zeitlichen Vergleichbarkeit..........................................223
7.3.2 Prüfung der zwischenbetrieblichen Vergleichbarkeit......................226
7.4 Prüfung der Erfüllung des Primärgrundsatzes der Relevanz........................227
7.4.1 Allgemeine Prüfung des Primärgrundsatzes der Relevanz..............227
7.4.2 Einschränkende Regelungsinhalte des IAS 39 (Hedge
Accounting) bei der Bilanzierung von Commodity-Hedges...........230
7.5 Prüfung der Erfüllung des Primärgrundsatzes der Verlässlichkeit...............233
7.5.1 Allgemeine Prüfung des Primärgrundsatzes der Verlässlichkeit.....233
7.5.2 Prüfung der Verlässlichkeit der Fair-Value-Bestimmung...............236
8 Thesenförmige Zusammenfassung........................................................................239
Literaturverzeichnis.....................................................................................................243
Curriculum Vitae.........................................................................................................267
VIII
Abbildungsverzeichnis
Abb. 1: Kategorien von Commodities.............................................................5
Abb. 2: Allgemeine Angebots- und Nachfragesituation an den
Commodity-Märkten........................................................................10
Abb. 3: Historische Volatilität ausgewählter Rohstoffe...............................11
Abb. 4: Auswirkungen schwankender Einkaufspreise auf die Marge
eines Unternehmens.........................................................................13
Abb. 5: Systematisierung derivativer Finanzinstrumente.............................31
Abb. 6: Pay-off-Diagramm eines Long und Short Futures...........................34
Abb. 7: Pay-off-Diagramme von Optionen...................................................42
Abb. 8: Pay-off-Diagramme eines Caps bzw. Floors...................................46
Abb. 9: Pay-off-Diagramme eines Long / Short Collars und deren
Funktionsweise.................................................................................47
Abb. 10: Pay-off-Diagramm eines Zero-Cost Collars und
Modifikationsspielräume..................................................................50
Abb. 11: Modifizierter Zero-Cost Collar mit weiterem Short Put..................51
Abb. 12: Pay-off-Diagramm eines binären Calls bzw. Puts...........................55
Abb. 13: Pay-off-Diagramme eines Long bzw. Short Swaps.........................58
Abb. 14: Swap gesicherter Kauf von Jet Fuel.................................................59
Abb. 15: Allgemeine Darstellung einer Gaspreisformel.................................62
Abb. 16: Swap-gesicherter Einkauf von Gas bei ölindexierten
Gaslieferverträgen............................................................................63
Abb. 17: Vereinfachte Darstellung des Raffinerieprozesses...........................65
Abb. 18: Absicherung des Ortsbasisrisikos mit Swaps...................................69
Abb. 19: Rechnungslegungsgrundsätze nach IFRS........................................73
Abb. 20: Trade-off zwischen Relevanz und Verlässlichkeit...........................79
Abb. 21: Die Folgebewertung von Finanzinstrumenten nach IAS 39............84
Abb. 22: Konzept zur Ermittlung des beizulegenden Zeitwertes (Fair
Value)...............................................................................................86
Abb. 23: Anwendungsbereich des IAS 39.5...................................................90
Abb. 24: Prüfschema - vom Derivat zur Own Use Exemption nach IAS 39.92
Abb. 25: Prüfschema zur Trennung eingebetteter derivativer
Finanzinstrumente............................................................................96
Abb. 26: Fiktive Trennung eingebetteter Derivate........................................104
IX
Abb. 27: Güterwirtschaftliche Verträge mit eingebetteten
Fremdwährungskomponenten........................................................106
Abb. 28: Mixed Model bei der Bilanzierung und Bewertung
güterwirtschaftlicher Geschäftsvorfälle.........................................109
Abb. 29: Wertänderungen von Grund- und Sicherungsgeschäften...............114
Abb. 30: Anwendungsbereiche von Hedge Accounting...............................116
Abb. 31: Regelungsinhalt des IAS 39.96 - Cash Flow Hedge Accounting.. 122
Abb. 32: Homogenitätstest bei Portfolio Hedges als Grundgeschäfte im
Rahmen von Hedge Accounting....................................................130
Abb. 33: Die Beurteilung der retrospektiven Effektivität auf der
Grundlage der Dollar-Offset Ratio.................................................151
Abb. 34: Die Regressionsmethode zur Ermittlung der retrospektiven
Effektivität......................................................................................159
Abb. 35: Rechnerische Darstellung der Varianzreduktionsmethode............162
Abb. 36: Gegenüberstellung der unterschiedlichen Methoden zur
prospektiven und retrospektiven Effektivitätsmessung nach IAS
39....................................................................................................166
Abb. 37: Die Relevanz des IFRS 7 für Commodity-Geschäftsvorfälle bzw.
Hedges............................................................................................170
Abb. 38: Pay-off-Diagramm eines Hedge-Accounting-fahigen Zero-Cost
Collars............................................................................................211
Tabellenverzeichnis
Tab. 1: Potenzielle Gewinn- und Verlustszenarien einer schwankenden
Basis.................................................................................................39
Tab. 2: Mögliche Preisverhältnisse einer Option aus der Sicht des
Optionsinhabers................................................................................42
Tab. 3: Auswirkungen von Änderungen des abgesicherten Risikos auf
das Grund- und Sicherungsgeschäft eines Fair Value Hedges.......119
Tab. 4: Auswirkungen von Änderungen des abgesicherten Risikos auf
das Grund- und Sicherungsgeschäft eines Cash Flow Hedges......124
Tab. 5: Die prospektive Effektivität des Fair Value Hedges
(Absicherung eines Vorratsbestandes durch Futures)....................186
Tab. 6: Die retrospektive Effektivität des Fair Value Hedges
(Absicherung eines Vorratsbestandes durch Futures)....................187
Tab. 7: Die prospektive Effektivität des Cash Flow Hedges
(Absicherung eines geplanten Einkaufs von Heizöl durch
Futures)...........................................................................................196
Tab. 8: Die retrospektive Effektivität des Cash Flow Hedges
(Absicherung eines geplanten Einkaufs von Heizöl durch
Futures)...........................................................................................197
Tab. 9: Die bilanziellen Effekte eines Cash Flow Hedges (Absicherung
eines geplanten Einkaufs von Heizöl durch Futures).....................198
Tab. 10: Strukturierung eines Hedge Accounting-fähigen Zero-Cost
Collars............................................................................................210
Tab. 11: Die prospektive Effektivität des Cash Flow Hedges
(Absicherung eines geplanten Einkaufs von Gas durch einen
Zero-Cost Collar aus vier Optionen)..............................................214
Tab. 12: Die retrospektive Effektivität des Cash Flow Hedges
(Absicherung eines geplanten Einkaufs von Gas durch einen
Zero-Cost Collar aus vier Optionen)..............................................215
XI
Verzeichnis der Praxisbeispiele
Praxisbeispiel 1: Hedging einer physischen Short Position mit Long Futures bei
steigenden Preisen............................................................................35
Praxisbeispiel 2: Hedging einer physischen Short Position mit Long Futures bei
steigenden Preisen und Basisrisiko..................................................38
Praxisbeispiel 3: Absicherung eines künftigen Verkaufs mit Long Puts....................44
Praxisbeispiel 4: Absicherung einen künftigen Einkaufs durch einen Zero-Cost
Collar mit zwei Short Puts...............................................................52
Praxisbeispiel 5: Hedging einer potenziellen Erlösschmälerung durch binäre
Optionen...........................................................................................56
Praxisbeispiel 6: Absicherung von Jet Fuel Käufen durch (capped) Swaps...............61
Praxisbeispiel 7: Absicherung des Basisrisikos durch einen Basisswap.....................68
Praxisbeispiel 8: Zeitpunkt der Beurteilung von eingebetteten Derivaten in
langfristigen Verträgen...................................................................101
Praxisbeispiel 9: Beispielhafte Ermittlung der Dollar-Offset Ratio bei einem durch
Futures abgesicherten Vorratsbestand............................................152
Praxisbeispiel 10: „Das Problem der kleinen Zahlen im Rahmen der Dollar-
Offset-Methode..............................................................................153
Praxisbeispiel 11: „Das Problem der großen Zahlen im Rahmen der Dollar-
Offset-Methode..............................................................................155
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