Kapitalgeberschutz und hybride Finanzierungsinstrumente: risikoabhängiges Schutzinstrumentarium durch kapitalmarkt-, gesellschafts- und schuldrechtliche Regelungsmechanismen
Gespeichert in:
| 1. Verfasser: | |
|---|---|
| Format: | Abschlussarbeit Buch |
| Sprache: | German |
| Veröffentlicht: |
Berlin
Duncker & Humblot
2008
|
| Schriftenreihe: | Abhandlungen zum Deutschen und Europäischen Gesellschafts- und Kapitalmarktrecht
16 |
| Schlagworte: | |
| Online-Zugang: | Inhaltsverzeichnis |
| Beschreibung: | 404 S. |
| ISBN: | 9783428126439 |
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INHALTSVERZEICHNIS A. EINFUEHRUNG IN DIE THEMATIK 15 I. WIRTSCHAFTLICHE
RAHMENBEDINGUNGEN UND ZIELFORMULIERUNG 15 II. GANG DER UNTERSUCHUNG 17
B. BESTIMMUNG DES UNTERSUCHUNGSGEGENSTANDS: HYBRIDE FINANZIERUNGS-
INSTRUMENTE 19 I. INNOVATION AUF DEN FINANZMAERKTEN UND GRUENDE FUER DIE
AUSGABE UND DEN ERWERB HYBRIDER FINANZIERUNGSINSTRUMENTE 19 1. ERKLAERUNG
DES BEGRIFFS DER FINANZINNOVATION 20 2. EINFLUSSFAKTOREN AUF
FINANZINNOVATIONEN 23 A) VORTEILHAFTERE BILANZDARSTELLUNG 26 B)
ERSCHWERUNG VON UNTERNEHMENSUEBERNAHMEN 26 C) SPEZIALFALL VENTURE CAPITAL
27 D) HINDEMISSE FUER INNOVATIONEN - FREE-RIDING UND SUNK COST 29 3.
INVESTMENTBANKING UND DESIGN INNOVATIVER FINANZPRODUKTE 30 4.
ZWISCHENERGEBNIS 31 II. RECHTLICHE ANALYSE: HYBRIDE
FINANZIERUNGSINSTRUMENTE ALS MISCH- ODER ZWISCHENFORMEN VON EIGEN- UND
FREMDKAPITAL BZW. AKTIE UND SCHULD- VERSCHREIBUNG 33 1.
UNTERNEHMENSFINANZIERUNG UND EIGENKAPITAL 35 2. GESETZLICHE
EIGENKAPITALBEGRIFFE 38 A) BILANZRECHT (§§ 272, 266 ABS. 3 A, 247 ABS. 1
HGB) 38 B) AUFSICHTSRECHT FUER KREDITINSTITUTE (§ 10 KWG) 39 C)
VERSICHERUNGSAUFSICHTSGESETZ (§ 53C VAG) 40 D) EIGENKAPITALERSETZENDE
GESELLSCHAFTERDARLEHEN 41 E) STEUERRECHT (§§ 8, 8A KSTG) 44 F)
ZWISCHENERGEBNIS 49 3. FUNKTIONEN DES EIGENKAPITALS 50 4. MOEGLICHKEIT
DER EINDEUTIGEN ABGRENZUNG ANHAND EINZELNER INHALT- LICHER KRITERIEN? 51
A) EIGENTUMS- BZW. MITGLIEDSCHAFTSRECHT 52 B) GEWINNABHAENGIGE VERGUETUNG
57 C) VERLUSTBETEILIGUNG 57 D) ANSPRUCH AUF DAS
AUSEINANDERSETZUNGSGUTHABEN 57 E) DAUER DER KAPITALUEBERLASSUNG 58
INHALTSVERZEICHNIS F) WIRTSCHAFTLICHE BETRACHTUNGSWEISE 58 G) RISIKO 59
5. DUALISMUS NOCH ZEITGEMAESS? 62 6. VOM EIGEN- UND FREMDKAPITAL ZUM
FINANZIERUNGSINSTRUMENT 64 A) BEGRIFF DES FINANZIERUNGSINSTRUMENTS 65 B)
WIRKUNGSWEISE DES RECHTSBEGRIFFS FINANZIERUNGSINSTRUMENT 67 C)
ABGRENZUNG FINANZINSTRUMENT, FINANZIERUNGSINSTRUMENT UND FI-
NANZTERMINGESCHAEFT 68 D) HYBRIDES FINANZIERUNGSINSTRUMENT UND
HYBRIDKAPITALGEBER 70 7. KEINE BESCHRAENKUNG DER FINANZIEMNGSFREIHEIT
DURCH §§ 139 FF. AKTG 71 8. ZWISCHENERGEBNIS 76 III. ENTWICKLUNG EINES
OBERBEGRIFFS *HYBRIDES FINANZIERUNGSINSTRUMENT" DURCH ANALYSE EINZELNER
FINANZIERUNGSINSTRUMENTE 77 1. GENUSSRECHTE BZW. GENUSSSCHEINE 77 A)
RECHTSGRUNDLAGE 77 B) INHALT UND AUSGESTALTUNG IN DER PRAXIS 78 C)
RECHTSNATUR 80 D) NORMZWECKTHEORIE 81 E) EXKURS: GENUSSRECHTSINHABER,
GEMEINSAMER ZWECK UND ANALOGE ANWENDUNG GESELLSCHAFTSRECHTLICHER
REGELUNGEN 83 F) ZWISCHENERGEBNIS 88 2. GEWINNSCHULDVERSCHREIBUNGEN 88
A) INHALT UND AUSGESTALTUNG 88 B) ABGRENZUNG ZU GENUSSSCHEINEN 89 C)
ZWISCHENERGEBNIS 90 3. OPTIONSANLEIHEN 90 A) INHALT UND AUSGESTALTUNG 90
B) RECHTLICHE EINORDNUNG 90 C) ZWISCHENERGEBNIS 91 4.
WANDELSCHULDVERSCHREIBUNGEN 92 A) INHALT UND AUSGESTALTUNG 92 B)
ZWISCHENERGEBNIS 93 5. FLOATING RATE NOTES UND ZERO COUPON BONDS 93 A)
INHALT UND AUSGESTALTUNG 93 B) ZWISCHENERGEBNIS 94 6. STILLE
GESELLSCHAFT 94 A) RECHTLICHER REGELUNGSRAHMEN 94 B) INHALT UND
AUSGESTALTUNG IN DER PRAXIS 95 C) ZULAESSIGKEIT INNOVATIVER ABWEICHUNGEN
VOM GESETZLICHEN MODELL 96 D) STILLE GESELLSCHAFT UND GEMEINSAME
ZWECKVERFOLGUNG 97 E) ZWISCHENERGEBNIS 97 INHALTSVERZEICHNIS 9 7.
PARTIARISCHE DARLEHEN 99 A) INHALT UND AUSGESTALTUNG 99 B) ABGRENZUNG
ZUR STILLEN GESELLSCHAFT 100 C) MERKMAL DER VERFOLGUNG EINES GEMEINSAMEN
ZWECKS ALS RAND- SCHARFES ABGRENZUNGSKRITERIUM? 103 D) ABGRENZUNG NACH
DEM GRAD DES UEBERNOMMENEN RISIKOS 104 8. AKTIENANLEIHEN 104 A) INHALT
UND AUSGESTALTUNG 104 B) RECHTLICHE EINORDNUNG 106 C) ZWISCHENERGEBNIS
107 9. VORZUGSAKTIEN 108 A) RECHTLICHE RAHMENBEDINGUNGEN 108 B)
WIRTSCHAFTLICHE MOTIVATION BEI DER AUSGABE VON VORZUGSAKTIEN . 111 C)
EIGENKAPITAL, HYBRIDES ELEMENT UND TREUEPFLICHT 113 10. TRACKING STOCKS
115 A) INHALT UND AUSGESTALTUNG 115 B) WIRTSCHAFTLICHE MOTIVATION ZUR
AUSGABE VON TRACKING STOCKS . 116 C) ZULAESSIGKEIT VON TRACKING STOCKS
NACH DEUTSCHEM RECHT 117 D) ALTERNATIVE GESTALTUNGSMOEGLICHKEITEN 121 AA)
STILLE GESELLSCHAFT 121 BB) GEWINNSCHULDVERSCHREIBUNG UND GENUSSRECHT
122 E) ZWISCHENERGEBNIS 123 11. ZWISCHENERGEBNIS 124 12. DEFINITION DES
BEGRIFFS DES HYBRIDEN FINANZIERUNGSINSTRUMENTS 127 C.
KAPITALGEBERRISIKEN UND KAPITALGEBERSCHUTZ 128 I. RISIKEN HYBRIDER
FINANZIERUNGSINSTRUMENTE FUER KAPITALGEBER UND -NEHMER 128 1.
SUBSTANZERHALTUNGSRISIKO 129 2. ABWICKLUNGS- UND VERWALTUNGSRISIKO 130
3. INTERESSENVERTRETUNGSRISIKO 131 4. INFORMATIONSRISIKO 132 5.
KONDITIONENRISIKO 132 6. OBLIEGENHEITEN DES KAPITALGEBERS 133 II.
ANSAETZE FUER DEN KAPITALGEBERSCHUTZ 134 1. SUBJEKTIVER ANLEGERSCHUTZ:
KAPITALGEBER ALS GESELLSCHAFTER- BZW. GLAEUBIGERTYPUS 135 2. OBJEKTIVER
KAPITALGEBERSCHUTZ: FINANZIERUNGSINSTRUMENT ALS ANKNUEP- FUNGSPUNKT 137
III. KEIN ABSCHLIESSENDER SPEZIALGESETZLICHER KAPITALGEBERSCHUTZ 137 1.
AUSGABE HYBRIDER FINANZIERUNGSINSTRUMENTE (§§ 221, 292 ABS. 1 NR. 2, 293
ABS. 1 AKTG) 138 10 INHALTSVERZEICHNIS A) WANDELSCHULDVERSCHREIBUNGEN,
GEWINNSCHULDVERSCHREIBUNGEN UND GENUSSRECHTE I.S.V. § 221 AKTG 138 B)
HYBRIDE FINANZIERUNGSINSTRUMENTE ALS TEILGEWINNABFUEHRUNGSVER- TRAEGE
I.S.V. § 292 ABS. 1 NR. 2 AKTG 139 C) ABGRENZUNG DER NORMKOMPLEXE 140 2.
GESETZLICH GEREGELTER VERWAESSERUNGSSCHUTZ (§§ 216 ABS. 3 AKTG, 57M ABS.
3 GMBHG, 23 UMWG) 143 3. INHALTSKONTROLLE DER FINANZIERUNGSBEDINGUNGEN
NACH §§ 305 FF. BGB BZW. § 242 BGB 144 4. MITTEL DER GEMEINSAMEN
INTERESSENDURCHSETZUNG: SCHULDVG UND SPRUCHG 146 A) SCHULDVG 146 B)
SPRUCHG 147 IV. KAPITALGEBERSCHUTZ, VERTRAGSFREIHEIT UND
VERTRAGSGERECHTIGKEIT 148 1. KAPITALGEBERSCHUTZ UND KAPITALMARKTRECHT
148 2. VERHAELTNIS VON KAPITALGEBERSCHUTZ, VERTRAGSFREIHEIT UND
VERTRAGSGE- RECHTIGKEIT 150 3. REGELUNGSZIEL: KAPITALGEBERSCHUTZ ALS
AUSDRUCK DER RISIKOTRAGUNG IM DREIECK VON VERTRAG, VERBAND UND MARKT 152
V. GRUNDLEGENDE BEZUGSPUNKTE FUER EINEN ANGEMESSENEN KAPITALGEBER- SCHUTZ
153 1. UNERGIEBIGKEIT DER UNTERSCHEIDUNG ZWISCHEN MITGLIEDSCHAFT UND
SCHULDRECHTLICHER PFLICHTENPOSITION 153 2. THEORIE DER GESELLSCHAFT ALS
NEXUS VON VERTRAEGEN ALS NUETZLICHES ANALYSEINSTRUMENT 156 3. WIRKSAMKEIT
VON MARKTKRAEFTEN UND SOCIAL NORMS ZUR DISZIPLINIE- RUNG DER
VERTRAGSPARTEIEN 157 4. POSTULIERUNG DER GRUNDLEGENDEN BEZUGSPUNKTE FUER
EINEN ANGEMESSE- NEN KAPITALGEBERSCHUTZ 160 D. RISIKOABHAENGIGER
KAPITALGEBERSCHUTZ BEI HYBRIDEN FINANZIERUNGSINSTRU- MENTEN IN
AUSGEWAEHLTEN UNTERNEHMENSSITUATIONEN 161 I. SCHUTZ VOR UNSORGFAELTIGER
UNTERNEHMENSFUEHRUNG 162 1. MARKTRECHTLICHE KONTROLLE SORGFAELTIGER
UNTEMEHMENSFUEHRUNG 165 A) MARKTMECHANISMEN 165 B)
KAPITALMARKTRECHTLICHER REGELUNGSRAHMEN 168 2. GESELLSCHAFTSRECHTLICHE
SICHERUNGEN EINER SORGFAELTIGEN UNTERNEH- MENSFUEHRUNG 171 3. ANSPRUECHE
VON HYBRIDKAPITALGEBEM GEGEN VORSTANDSMITGLIEDER UND GESELLSCHAFT WEGEN
SORGFALTSWIDRIGER GESCHAEFTSFUEHRUNG OHNE DEN HOECHSTRICHTERLICH
ANERKANNTEN VERTRAGLICHEN SCHADENSERSATZANSPRUCH . 172 A) KEIN
UNTERLASSUNGSANSPRUCH GEGEN EINZELNE GESCHAEFTSFUEHRUNGS- MASSNAHMEN DER
VORSTANDSMITGLIEDER 172 INHALTSVERZEICHNIS 11 B) SCHADENSERSATZANSPRUECHE
WEGEN UNSORGFAELTIGER UNTEMEHMENSFUEH- RUNG GEGENUEBER ORGANPERSONEN 175
AA) AUSGANGSPUNKT: HAFTUNG DES VORSTANDS NACH § 93 ABS. 2 SATZ 1 AKTG
175 BB) SCHADENSERSATZANSPRUECHE ANALOG § 93 ABS. 2 AKTG FUER HY-
BRIDKAPITALGEBER? 177 CC) CULPA IN CONTRAHENDO (§311 ABS. 3 BGB) DES
HYBRIDEN FI- NANZIERUNGSVERTRAGS? 178 DD) KEINE POSITIVE
FORDERUNGSVERLETZUNG DES ANSTELLUNGSVERTRAGS (§§ 241 ABS. 2, 280 ABS. 1
BGB I.V.M. DEN REGELN UEBER DEN VERTRAG MIT SCHUTZWIRKUNGEN ZUGUNSTEN
DRITTER) 179 EE) KEINE SCHADENSERSATZANSPRUECHE AUS § 823 ABS. 1 BGB 179
FF) KEIN ANSPRUCH AUS § 823 ABS. 2 BGB 181 GG) ANSPRUCH AUS § 826 BGB
181 HH) SCHADENSKONGRUENZ 188 JJ) KEINE NACHRANGIGKEIT DES ANSPRUCHS 189
KK) ZURECHNUNG DES ORGAN VERHALTENS ENTSPRECHEND § 31 BGB . 190 11)
ZWISCHENERGEBNIS 190 4. HAFTUNG DER GESELLSCHAFT AUS POSITIVER
VERTRAGSVERLETZUNG (§§ 280 ABS. 1, 241 ABS. 2 BGB) 191 A)
VORAUSSETZUNGEN EINER HAFTUNG AUS §§ 280 ABS. 1, 241 ABS. 2 BGB 194 B)
ZU INHALT UND GRENZEN EINER ZULAESSIGEN VERTRAGSAUSLEGUNG 194 C) KEINE
SCHADENSERSATZBEWEHRTE PFLICHT ZUR SORGFAELTIGEN GESCHAEFTS- FUEHRUNG? 195
D) SCHADENSERSATZHAFTUNG FUER JEDE VERLETZUNG DER IN § 93 ABS. 1 AKTG
FESTGELEGTEN PFLICHTEN? 196 E) PFLICHT ZUR EINHALTUNG DES
SATZUNGSMAESSIGEN UNTERNEHMENSGEGEN- STANDS UND ZUR UNTERLASSUNG
SCHLECHTHIN UNVERANTWORTLICHER UN- TERNEHMERISCHER ENTSCHEIDUNGEN 200
AA) PFLICHT ZUR EINHALTUNG DES SATZUNGSMAESSIGEN UNTERNEHMENSGE- GENSTANDS
200 BB) PFLICHT ZUR UNTERLASSUNG SCHLECHTHIN UNVERANTWORTLICHER UN-
TERNEHMERISCHER ENTSCHEIDUNGEN 203 F) ANWENDUNGSBEREICH EINER
VERTRAGLICHEN HAFTUNG 205 II. SCHUTZ BEI KONZERNSACHVERHALTEN 207 1.
KEIN KAPITALMARKTRECHTLICH INDUZIERTER KONZERNEINGANGSSCHUTZ DURCH DAS
WERTPAPIERERWERBS- UND UEBEMAHMEGESETZ (WPUEG) FUER HYBRID- KAPITALGEBER
209 2. MITTELBARER SCHUTZ BEI FAKTISCHER KONZERNIERUNG 216 A) EINFACHE
FAKTISCHE KONZERNIERUNG 216 B) QUALIFIZIERT FAKTISCHE KONZEMIERUNG 221
12 INHALTSVERZEICHNIS AA) QUALIFIZIERT FAKTISCHER GMBH-KONZERN 222 BB)
QUALIFIZIERT FAKTISCHER AKTIENKONZERN 225 3. VERTRAGSKONZERN 229 A)
HYBRIDE FINANZIERUNGSINSTRUMENTE MIT SUBORDINATIONSVEREIN- BARUNG 231 B)
HYBRIDE FINANZIERUNGSINSTRUMENTE MIT WANDLUNGS- UND OPTIONS- RECHTEN 232
C) HYBRIDE FINANZIERUNGSINSTRUMENTE MIT ERFOLGSABHAENGIGER VERZIN- SUNG
237 D) HYBRIDE FINANZIERUNGSINSTRUMENTE MIT UNTERNEHMENSWERT- BZW.
BOERSENKURSORIENTIERTER RUECKZAHLUNGSVERPFLICHTUNG 242 E) TYPENKOMBINATION
UND ABHAENGIGKEIT 246 F) ZWISCHENERGEBNIS 247 4. EINGLIEDERUNG 248 A)
HYBRIDE FINANZIERUNGSINSTRUMENTE MIT SUBORDINATIONSVEREIN- BARUNG 251 B)
HYBRIDE FINANZIERUNGSINSTRUMENTE MIT ERFOLGSABHAENGIGER VERZIN- SUNG 251
C) HYBRIDE FINANZIERUNGSINSTRUMENTE MIT WANDLUNGS- ODER OPTIONS- RECHT
254 D) HYBRIDE FINANZIERUNGSINSTRUMENTE MIT UNTERNEHMENSWERT- BZW.
BOERSENKURSORIENTIERTER RUECKZAHLUNGSVERPFLICHTUNG 257 E) TYPENKOMBINATION
UND ABHAENGIGKEIT 258 F) ZWISCHENERGEBNIS 258 5. AUSSCHLUSS VON
MINDERHEITSAKTIONAEREN (*SQUEEZE-OUT") 258 6. RUECKZUG VON DER BOERSE (SOG.
DELISTING) 270 A) DELISTING DER HYBRIDEN FINANZIERUNGSINSTRUMENTE 273 B)
DELISTING DER AKTIEN DER GESELLSCHAFT 274 7. SCHUTZ VOR UEBERMAESSIGEN
RUECKSTELLUNGEN IN TOCHTERGESELLSCHAFTEN . 274 A) ERGEBNISVERWENDUNG IM
GMBH-KONZERN 277 B) VERWENDUNG DES JAHRESUEBERSCHUSSES BEI DER
AKTIENGESELLSCHAFT . 281 III. SCHUTZ BEI UMWANDLUNGEN 287 1.
VERSCHMELZUNG 287 A) HYBRIDE FINANZIERUNGSINSTRUMENTE DES UEBERTRAGENDEN
RECHTSTRAEGERS 288 AA) ANWENDUNGSBEREICH DES § 23 UMWG 289 (1) WORTLAUT
289 (2) SYSTEMATISCHE BETRACHTUNG 293 (3) OBJEKTIV-TELEOLOGISCHE UND
HISTORISCHE AUSLEGUNG 301 (4) ZWISCHENERGEBNIS 303 BB) GEWAEHRUNG
GLEICHWERTIGER RECHTE BEI SUBORDINIERTEN FINAN- ZIERUNGSINSTRUMENTEN 303
INHALTSVERZEICHNIS 13 CC) GEWAEHRUNG GLEICHWERTIGER RECHTE BEI
GEWINNABHAENGIGER VER- ZINSUNG 306 DD) GEWAEHRUNG GLEICHWERTIGER RECHTE
BEI WANDLUNGS- ODER OP- TIONSRECHTEN 309 EE) GEWAEHRUNG GLEICHWERTIGER
RECHTE BEI UNTERNEHMENSWERTAB- HAENGIGEN RUECKZAHLUNGSANSPRUECHEN 312 FF)
GEWAEHRUNG GLEICHWERTIGER RECHTE BEI TYPENKOMBINATION . 313 B) HYBRIDE
FINANZIERUNGSINSTRUMENTE DES UEBERNEHMENDEN RECHTS- TRAEGERS 313 2.
SPALTUNG 314 A) ALLGEMEINE AUSFUEHRUNGEN 314 AA) UEBERBLICK UEBER DIE
SPALTUNGSALTEN IN § 123 UMWG 314 BB) KRITISCHE DARSTELLUNG DER
GESETZLICHEN VORSCHRIFTEN ZUM SCHUTZ DER ANTEILSINHABER UND DER
GLAEUBIGER 315 CC) SPALTUNGSFREIHEIT UND HYBRIDE FINANZIERUNGSINSTRUMENTE
320 DD) SCHUTZ VON HYBRIDKAPITALGEBERN IM UEBERNEHMENDEN RECHTS- TRAEGERS
321 B) KAPITALGEBERSCHUTZ BEI DER AUFSPALTUNG 321 C) KAPITALGEBERSCHUTZ
BEI DER ABSPALTUNG 323 D) KAPITALGEBERSCHUTZ BEI DER AUSGLIEDERUNG 323
3. VERMOEGENSUEBERTRAGUNG 324 4. FORMWECHSEL 327 5. ZWISCHENERGEBNIS 329
E. KODIFIZIERUNG, STANDARDISIERUNG UND REFORMIERUNG - EIN PETITUNI 331
F. ZUSAMMENFASSUNG DER ERGEBNISSE 336 I. INNOVATIONSPROZESSE AUF DEN
KAPITALMAERKTEN 336 II. UNERGIEBIGKEIT DER ABGRENZUNG VON EIGEN- UND
FREMDKAPITAL 337 III. BEGRIFF DES HYBRIDEN FINANZIERUNGSINSTRUMENTS 337
IV. DEDUKTION DES BEGRIFFS DES HYBRIDEN FINANZIERUNGSINSTRUMENTS 338 V.
KAPITALGEBERRISIKEN UND ANSAETZE FUER EINEN SACHGERECHTEN KAPITALGEBER-
SCHUTZ 339 VI. BESTEHENDER RECHTLICHER REGELUNGSRAHMEN 339 VII.
KAPITALGEBERSCHUTZ IN BESTIMMTEN UNTERNEHMENSSITUATIONEN 340 1. SCHUTZ
VOR UNSORGFAELTIGER UNTERNEHMENSFUEHRUNG 340 2. SCHUTZ BEI
KONZERNSACHVERHALTEN 340 A) FAKTISCHE KONZERNIERUNG 340 B)
VERTRAGSKONZEM 341 C) EINGLIEDERUNG 341 D) SQUEEZE-OUT 342 E) DELISTING
342 F) UEBERMAESSIGE RUECKSTELLUNGEN IN TOCHTERGESELLSCHAFTEN 342 14
INHALTSVERZEICHNIS 3. SCHUTZ BEI UMWANDLUNGEN 343 A) VERSCHMELZUNG 343
B) SPALTUNG 343 C) VERMOEGENSUEBERTRAGUNG 343 D) FORMWECHSEL 344 VIII.
SCHLUSSBEMERKUNG 344 LITERATURVERZEICHNIS 345 STICHWORTVERZEICHNIS 397 |
| adam_txt |
INHALTSVERZEICHNIS A. EINFUEHRUNG IN DIE THEMATIK 15 I. WIRTSCHAFTLICHE
RAHMENBEDINGUNGEN UND ZIELFORMULIERUNG 15 II. GANG DER UNTERSUCHUNG 17
B. BESTIMMUNG DES UNTERSUCHUNGSGEGENSTANDS: HYBRIDE FINANZIERUNGS-
INSTRUMENTE 19 I. INNOVATION AUF DEN FINANZMAERKTEN UND GRUENDE FUER DIE
AUSGABE UND DEN ERWERB HYBRIDER FINANZIERUNGSINSTRUMENTE 19 1. ERKLAERUNG
DES BEGRIFFS DER FINANZINNOVATION 20 2. EINFLUSSFAKTOREN AUF
FINANZINNOVATIONEN 23 A) VORTEILHAFTERE BILANZDARSTELLUNG 26 B)
ERSCHWERUNG VON UNTERNEHMENSUEBERNAHMEN 26 C) SPEZIALFALL VENTURE CAPITAL
27 D) HINDEMISSE FUER INNOVATIONEN - FREE-RIDING UND SUNK COST 29 3.
INVESTMENTBANKING UND DESIGN INNOVATIVER FINANZPRODUKTE 30 4.
ZWISCHENERGEBNIS 31 II. RECHTLICHE ANALYSE: HYBRIDE
FINANZIERUNGSINSTRUMENTE ALS MISCH- ODER ZWISCHENFORMEN VON EIGEN- UND
FREMDKAPITAL BZW. AKTIE UND SCHULD- VERSCHREIBUNG 33 1.
UNTERNEHMENSFINANZIERUNG UND EIGENKAPITAL 35 2. GESETZLICHE
EIGENKAPITALBEGRIFFE 38 A) BILANZRECHT (§§ 272, 266 ABS. 3 A, 247 ABS. 1
HGB) 38 B) AUFSICHTSRECHT FUER KREDITINSTITUTE (§ 10 KWG) 39 C)
VERSICHERUNGSAUFSICHTSGESETZ (§ 53C VAG) 40 D) EIGENKAPITALERSETZENDE
GESELLSCHAFTERDARLEHEN 41 E) STEUERRECHT (§§ 8, 8A KSTG) 44 F)
ZWISCHENERGEBNIS 49 3. FUNKTIONEN DES EIGENKAPITALS 50 4. MOEGLICHKEIT
DER EINDEUTIGEN ABGRENZUNG ANHAND EINZELNER INHALT- LICHER KRITERIEN? 51
A) EIGENTUMS- BZW. MITGLIEDSCHAFTSRECHT 52 B) GEWINNABHAENGIGE VERGUETUNG
57 C) VERLUSTBETEILIGUNG 57 D) ANSPRUCH AUF DAS
AUSEINANDERSETZUNGSGUTHABEN 57 E) DAUER DER KAPITALUEBERLASSUNG 58
INHALTSVERZEICHNIS F) WIRTSCHAFTLICHE BETRACHTUNGSWEISE 58 G) RISIKO 59
5. DUALISMUS NOCH ZEITGEMAESS? 62 6. VOM EIGEN- UND FREMDKAPITAL ZUM
FINANZIERUNGSINSTRUMENT 64 A) BEGRIFF DES FINANZIERUNGSINSTRUMENTS 65 B)
WIRKUNGSWEISE DES RECHTSBEGRIFFS FINANZIERUNGSINSTRUMENT 67 C)
ABGRENZUNG FINANZINSTRUMENT, FINANZIERUNGSINSTRUMENT UND FI-
NANZTERMINGESCHAEFT 68 D) HYBRIDES FINANZIERUNGSINSTRUMENT UND
HYBRIDKAPITALGEBER 70 7. KEINE BESCHRAENKUNG DER FINANZIEMNGSFREIHEIT
DURCH §§ 139 FF. AKTG 71 8. ZWISCHENERGEBNIS 76 III. ENTWICKLUNG EINES
OBERBEGRIFFS *HYBRIDES FINANZIERUNGSINSTRUMENT" DURCH ANALYSE EINZELNER
FINANZIERUNGSINSTRUMENTE 77 1. GENUSSRECHTE BZW. GENUSSSCHEINE 77 A)
RECHTSGRUNDLAGE 77 B) INHALT UND AUSGESTALTUNG IN DER PRAXIS 78 C)
RECHTSNATUR 80 D) NORMZWECKTHEORIE 81 E) EXKURS: GENUSSRECHTSINHABER,
GEMEINSAMER ZWECK UND ANALOGE ANWENDUNG GESELLSCHAFTSRECHTLICHER
REGELUNGEN 83 F) ZWISCHENERGEBNIS 88 2. GEWINNSCHULDVERSCHREIBUNGEN 88
A) INHALT UND AUSGESTALTUNG 88 B) ABGRENZUNG ZU GENUSSSCHEINEN 89 C)
ZWISCHENERGEBNIS 90 3. OPTIONSANLEIHEN 90 A) INHALT UND AUSGESTALTUNG 90
B) RECHTLICHE EINORDNUNG 90 C) ZWISCHENERGEBNIS 91 4.
WANDELSCHULDVERSCHREIBUNGEN 92 A) INHALT UND AUSGESTALTUNG 92 B)
ZWISCHENERGEBNIS 93 5. FLOATING RATE NOTES UND ZERO COUPON BONDS 93 A)
INHALT UND AUSGESTALTUNG 93 B) ZWISCHENERGEBNIS 94 6. STILLE
GESELLSCHAFT 94 A) RECHTLICHER REGELUNGSRAHMEN 94 B) INHALT UND
AUSGESTALTUNG IN DER PRAXIS 95 C) ZULAESSIGKEIT INNOVATIVER ABWEICHUNGEN
VOM GESETZLICHEN MODELL 96 D) STILLE GESELLSCHAFT UND GEMEINSAME
ZWECKVERFOLGUNG 97 E) ZWISCHENERGEBNIS 97 INHALTSVERZEICHNIS 9 7.
PARTIARISCHE DARLEHEN 99 A) INHALT UND AUSGESTALTUNG 99 B) ABGRENZUNG
ZUR STILLEN GESELLSCHAFT 100 C) MERKMAL DER VERFOLGUNG EINES GEMEINSAMEN
ZWECKS ALS RAND- SCHARFES ABGRENZUNGSKRITERIUM? 103 D) ABGRENZUNG NACH
DEM GRAD DES UEBERNOMMENEN RISIKOS 104 8. AKTIENANLEIHEN 104 A) INHALT
UND AUSGESTALTUNG 104 B) RECHTLICHE EINORDNUNG 106 C) ZWISCHENERGEBNIS
107 9. VORZUGSAKTIEN 108 A) RECHTLICHE RAHMENBEDINGUNGEN 108 B)
WIRTSCHAFTLICHE MOTIVATION BEI DER AUSGABE VON VORZUGSAKTIEN . 111 C)
EIGENKAPITAL, HYBRIDES ELEMENT UND TREUEPFLICHT 113 10. TRACKING STOCKS
115 A) INHALT UND AUSGESTALTUNG 115 B) WIRTSCHAFTLICHE MOTIVATION ZUR
AUSGABE VON TRACKING STOCKS . 116 C) ZULAESSIGKEIT VON TRACKING STOCKS
NACH DEUTSCHEM RECHT 117 D) ALTERNATIVE GESTALTUNGSMOEGLICHKEITEN 121 AA)
STILLE GESELLSCHAFT 121 BB) GEWINNSCHULDVERSCHREIBUNG UND GENUSSRECHT
122 E) ZWISCHENERGEBNIS 123 11. ZWISCHENERGEBNIS 124 12. DEFINITION DES
BEGRIFFS DES HYBRIDEN FINANZIERUNGSINSTRUMENTS 127 C.
KAPITALGEBERRISIKEN UND KAPITALGEBERSCHUTZ 128 I. RISIKEN HYBRIDER
FINANZIERUNGSINSTRUMENTE FUER KAPITALGEBER UND -NEHMER 128 1.
SUBSTANZERHALTUNGSRISIKO 129 2. ABWICKLUNGS- UND VERWALTUNGSRISIKO 130
3. INTERESSENVERTRETUNGSRISIKO 131 4. INFORMATIONSRISIKO 132 5.
KONDITIONENRISIKO 132 6. OBLIEGENHEITEN DES KAPITALGEBERS 133 II.
ANSAETZE FUER DEN KAPITALGEBERSCHUTZ 134 1. SUBJEKTIVER ANLEGERSCHUTZ:
KAPITALGEBER ALS GESELLSCHAFTER- BZW. GLAEUBIGERTYPUS 135 2. OBJEKTIVER
KAPITALGEBERSCHUTZ: FINANZIERUNGSINSTRUMENT ALS ANKNUEP- FUNGSPUNKT 137
III. KEIN ABSCHLIESSENDER SPEZIALGESETZLICHER KAPITALGEBERSCHUTZ 137 1.
AUSGABE HYBRIDER FINANZIERUNGSINSTRUMENTE (§§ 221, 292 ABS. 1 NR. 2, 293
ABS. 1 AKTG) 138 10 INHALTSVERZEICHNIS A) WANDELSCHULDVERSCHREIBUNGEN,
GEWINNSCHULDVERSCHREIBUNGEN UND GENUSSRECHTE I.S.V. § 221 AKTG 138 B)
HYBRIDE FINANZIERUNGSINSTRUMENTE ALS TEILGEWINNABFUEHRUNGSVER- TRAEGE
I.S.V. § 292 ABS. 1 NR. 2 AKTG 139 C) ABGRENZUNG DER NORMKOMPLEXE 140 2.
GESETZLICH GEREGELTER VERWAESSERUNGSSCHUTZ (§§ 216 ABS. 3 AKTG, 57M ABS.
3 GMBHG, 23 UMWG) 143 3. INHALTSKONTROLLE DER FINANZIERUNGSBEDINGUNGEN
NACH §§ 305 FF. BGB BZW. § 242 BGB 144 4. MITTEL DER GEMEINSAMEN
INTERESSENDURCHSETZUNG: SCHULDVG UND SPRUCHG 146 A) SCHULDVG 146 B)
SPRUCHG 147 IV. KAPITALGEBERSCHUTZ, VERTRAGSFREIHEIT UND
VERTRAGSGERECHTIGKEIT 148 1. KAPITALGEBERSCHUTZ UND KAPITALMARKTRECHT
148 2. VERHAELTNIS VON KAPITALGEBERSCHUTZ, VERTRAGSFREIHEIT UND
VERTRAGSGE- RECHTIGKEIT 150 3. REGELUNGSZIEL: KAPITALGEBERSCHUTZ ALS
AUSDRUCK DER RISIKOTRAGUNG IM DREIECK VON VERTRAG, VERBAND UND MARKT 152
V. GRUNDLEGENDE BEZUGSPUNKTE FUER EINEN ANGEMESSENEN KAPITALGEBER- SCHUTZ
153 1. UNERGIEBIGKEIT DER UNTERSCHEIDUNG ZWISCHEN MITGLIEDSCHAFT UND
SCHULDRECHTLICHER PFLICHTENPOSITION 153 2. THEORIE DER GESELLSCHAFT ALS
NEXUS VON VERTRAEGEN ALS NUETZLICHES ANALYSEINSTRUMENT 156 3. WIRKSAMKEIT
VON MARKTKRAEFTEN UND SOCIAL NORMS ZUR DISZIPLINIE- RUNG DER
VERTRAGSPARTEIEN 157 4. POSTULIERUNG DER GRUNDLEGENDEN BEZUGSPUNKTE FUER
EINEN ANGEMESSE- NEN KAPITALGEBERSCHUTZ 160 D. RISIKOABHAENGIGER
KAPITALGEBERSCHUTZ BEI HYBRIDEN FINANZIERUNGSINSTRU- MENTEN IN
AUSGEWAEHLTEN UNTERNEHMENSSITUATIONEN 161 I. SCHUTZ VOR UNSORGFAELTIGER
UNTERNEHMENSFUEHRUNG 162 1. MARKTRECHTLICHE KONTROLLE SORGFAELTIGER
UNTEMEHMENSFUEHRUNG 165 A) MARKTMECHANISMEN 165 B)
KAPITALMARKTRECHTLICHER REGELUNGSRAHMEN 168 2. GESELLSCHAFTSRECHTLICHE
SICHERUNGEN EINER SORGFAELTIGEN UNTERNEH- MENSFUEHRUNG 171 3. ANSPRUECHE
VON HYBRIDKAPITALGEBEM GEGEN VORSTANDSMITGLIEDER UND GESELLSCHAFT WEGEN
SORGFALTSWIDRIGER GESCHAEFTSFUEHRUNG OHNE DEN HOECHSTRICHTERLICH
ANERKANNTEN VERTRAGLICHEN SCHADENSERSATZANSPRUCH . 172 A) KEIN
UNTERLASSUNGSANSPRUCH GEGEN EINZELNE GESCHAEFTSFUEHRUNGS- MASSNAHMEN DER
VORSTANDSMITGLIEDER 172 INHALTSVERZEICHNIS 11 B) SCHADENSERSATZANSPRUECHE
WEGEN UNSORGFAELTIGER UNTEMEHMENSFUEH- RUNG GEGENUEBER ORGANPERSONEN 175
AA) AUSGANGSPUNKT: HAFTUNG DES VORSTANDS NACH § 93 ABS. 2 SATZ 1 AKTG
175 BB) SCHADENSERSATZANSPRUECHE ANALOG § 93 ABS. 2 AKTG FUER HY-
BRIDKAPITALGEBER? 177 CC) CULPA IN CONTRAHENDO (§311 ABS. 3 BGB) DES
HYBRIDEN FI- NANZIERUNGSVERTRAGS? 178 DD) KEINE POSITIVE
FORDERUNGSVERLETZUNG DES ANSTELLUNGSVERTRAGS (§§ 241 ABS. 2, 280 ABS. 1
BGB I.V.M. DEN REGELN UEBER DEN VERTRAG MIT SCHUTZWIRKUNGEN ZUGUNSTEN
DRITTER) 179 EE) KEINE SCHADENSERSATZANSPRUECHE AUS § 823 ABS. 1 BGB 179
FF) KEIN ANSPRUCH AUS § 823 ABS. 2 BGB 181 GG) ANSPRUCH AUS § 826 BGB
181 HH) SCHADENSKONGRUENZ 188 JJ) KEINE NACHRANGIGKEIT DES ANSPRUCHS 189
KK) ZURECHNUNG DES ORGAN VERHALTENS ENTSPRECHEND § 31 BGB . 190 11)
ZWISCHENERGEBNIS 190 4. HAFTUNG DER GESELLSCHAFT AUS POSITIVER
VERTRAGSVERLETZUNG (§§ 280 ABS. 1, 241 ABS. 2 BGB) 191 A)
VORAUSSETZUNGEN EINER HAFTUNG AUS §§ 280 ABS. 1, 241 ABS. 2 BGB 194 B)
ZU INHALT UND GRENZEN EINER ZULAESSIGEN VERTRAGSAUSLEGUNG 194 C) KEINE
SCHADENSERSATZBEWEHRTE PFLICHT ZUR SORGFAELTIGEN GESCHAEFTS- FUEHRUNG? 195
D) SCHADENSERSATZHAFTUNG FUER JEDE VERLETZUNG DER IN § 93 ABS. 1 AKTG
FESTGELEGTEN PFLICHTEN? 196 E) PFLICHT ZUR EINHALTUNG DES
SATZUNGSMAESSIGEN UNTERNEHMENSGEGEN- STANDS UND ZUR UNTERLASSUNG
SCHLECHTHIN UNVERANTWORTLICHER UN- TERNEHMERISCHER ENTSCHEIDUNGEN 200
AA) PFLICHT ZUR EINHALTUNG DES SATZUNGSMAESSIGEN UNTERNEHMENSGE- GENSTANDS
200 BB) PFLICHT ZUR UNTERLASSUNG SCHLECHTHIN UNVERANTWORTLICHER UN-
TERNEHMERISCHER ENTSCHEIDUNGEN 203 F) ANWENDUNGSBEREICH EINER
VERTRAGLICHEN HAFTUNG 205 II. SCHUTZ BEI KONZERNSACHVERHALTEN 207 1.
KEIN KAPITALMARKTRECHTLICH INDUZIERTER KONZERNEINGANGSSCHUTZ DURCH DAS
WERTPAPIERERWERBS- UND UEBEMAHMEGESETZ (WPUEG) FUER HYBRID- KAPITALGEBER
209 2. MITTELBARER SCHUTZ BEI FAKTISCHER KONZERNIERUNG 216 A) EINFACHE
FAKTISCHE KONZERNIERUNG 216 B) QUALIFIZIERT FAKTISCHE KONZEMIERUNG 221
12 INHALTSVERZEICHNIS AA) QUALIFIZIERT FAKTISCHER GMBH-KONZERN 222 BB)
QUALIFIZIERT FAKTISCHER AKTIENKONZERN 225 3. VERTRAGSKONZERN 229 A)
HYBRIDE FINANZIERUNGSINSTRUMENTE MIT SUBORDINATIONSVEREIN- BARUNG 231 B)
HYBRIDE FINANZIERUNGSINSTRUMENTE MIT WANDLUNGS- UND OPTIONS- RECHTEN 232
C) HYBRIDE FINANZIERUNGSINSTRUMENTE MIT ERFOLGSABHAENGIGER VERZIN- SUNG
237 D) HYBRIDE FINANZIERUNGSINSTRUMENTE MIT UNTERNEHMENSWERT- BZW.
BOERSENKURSORIENTIERTER RUECKZAHLUNGSVERPFLICHTUNG 242 E) TYPENKOMBINATION
UND ABHAENGIGKEIT 246 F) ZWISCHENERGEBNIS 247 4. EINGLIEDERUNG 248 A)
HYBRIDE FINANZIERUNGSINSTRUMENTE MIT SUBORDINATIONSVEREIN- BARUNG 251 B)
HYBRIDE FINANZIERUNGSINSTRUMENTE MIT ERFOLGSABHAENGIGER VERZIN- SUNG 251
C) HYBRIDE FINANZIERUNGSINSTRUMENTE MIT WANDLUNGS- ODER OPTIONS- RECHT
254 D) HYBRIDE FINANZIERUNGSINSTRUMENTE MIT UNTERNEHMENSWERT- BZW.
BOERSENKURSORIENTIERTER RUECKZAHLUNGSVERPFLICHTUNG 257 E) TYPENKOMBINATION
UND ABHAENGIGKEIT 258 F) ZWISCHENERGEBNIS 258 5. AUSSCHLUSS VON
MINDERHEITSAKTIONAEREN (*SQUEEZE-OUT") 258 6. RUECKZUG VON DER BOERSE (SOG.
DELISTING) 270 A) DELISTING DER HYBRIDEN FINANZIERUNGSINSTRUMENTE 273 B)
DELISTING DER AKTIEN DER GESELLSCHAFT 274 7. SCHUTZ VOR UEBERMAESSIGEN
RUECKSTELLUNGEN IN TOCHTERGESELLSCHAFTEN . 274 A) ERGEBNISVERWENDUNG IM
GMBH-KONZERN 277 B) VERWENDUNG DES JAHRESUEBERSCHUSSES BEI DER
AKTIENGESELLSCHAFT . 281 III. SCHUTZ BEI UMWANDLUNGEN 287 1.
VERSCHMELZUNG 287 A) HYBRIDE FINANZIERUNGSINSTRUMENTE DES UEBERTRAGENDEN
RECHTSTRAEGERS 288 AA) ANWENDUNGSBEREICH DES § 23 UMWG 289 (1) WORTLAUT
289 (2) SYSTEMATISCHE BETRACHTUNG 293 (3) OBJEKTIV-TELEOLOGISCHE UND
HISTORISCHE AUSLEGUNG 301 (4) ZWISCHENERGEBNIS 303 BB) GEWAEHRUNG
GLEICHWERTIGER RECHTE BEI SUBORDINIERTEN FINAN- ZIERUNGSINSTRUMENTEN 303
INHALTSVERZEICHNIS 13 CC) GEWAEHRUNG GLEICHWERTIGER RECHTE BEI
GEWINNABHAENGIGER VER- ZINSUNG 306 DD) GEWAEHRUNG GLEICHWERTIGER RECHTE
BEI WANDLUNGS- ODER OP- TIONSRECHTEN 309 EE) GEWAEHRUNG GLEICHWERTIGER
RECHTE BEI UNTERNEHMENSWERTAB- HAENGIGEN RUECKZAHLUNGSANSPRUECHEN 312 FF)
GEWAEHRUNG GLEICHWERTIGER RECHTE BEI TYPENKOMBINATION . 313 B) HYBRIDE
FINANZIERUNGSINSTRUMENTE DES UEBERNEHMENDEN RECHTS- TRAEGERS 313 2.
SPALTUNG 314 A) ALLGEMEINE AUSFUEHRUNGEN 314 AA) UEBERBLICK UEBER DIE
SPALTUNGSALTEN IN § 123 UMWG 314 BB) KRITISCHE DARSTELLUNG DER
GESETZLICHEN VORSCHRIFTEN ZUM SCHUTZ DER ANTEILSINHABER UND DER
GLAEUBIGER 315 CC) SPALTUNGSFREIHEIT UND HYBRIDE FINANZIERUNGSINSTRUMENTE
320 DD) SCHUTZ VON HYBRIDKAPITALGEBERN IM UEBERNEHMENDEN RECHTS- TRAEGERS
321 B) KAPITALGEBERSCHUTZ BEI DER AUFSPALTUNG 321 C) KAPITALGEBERSCHUTZ
BEI DER ABSPALTUNG 323 D) KAPITALGEBERSCHUTZ BEI DER AUSGLIEDERUNG 323
3. VERMOEGENSUEBERTRAGUNG 324 4. FORMWECHSEL 327 5. ZWISCHENERGEBNIS 329
E. KODIFIZIERUNG, STANDARDISIERUNG UND REFORMIERUNG - EIN PETITUNI 331
F. ZUSAMMENFASSUNG DER ERGEBNISSE 336 I. INNOVATIONSPROZESSE AUF DEN
KAPITALMAERKTEN 336 II. UNERGIEBIGKEIT DER ABGRENZUNG VON EIGEN- UND
FREMDKAPITAL 337 III. BEGRIFF DES HYBRIDEN FINANZIERUNGSINSTRUMENTS 337
IV. DEDUKTION DES BEGRIFFS DES HYBRIDEN FINANZIERUNGSINSTRUMENTS 338 V.
KAPITALGEBERRISIKEN UND ANSAETZE FUER EINEN SACHGERECHTEN KAPITALGEBER-
SCHUTZ 339 VI. BESTEHENDER RECHTLICHER REGELUNGSRAHMEN 339 VII.
KAPITALGEBERSCHUTZ IN BESTIMMTEN UNTERNEHMENSSITUATIONEN 340 1. SCHUTZ
VOR UNSORGFAELTIGER UNTERNEHMENSFUEHRUNG 340 2. SCHUTZ BEI
KONZERNSACHVERHALTEN 340 A) FAKTISCHE KONZERNIERUNG 340 B)
VERTRAGSKONZEM 341 C) EINGLIEDERUNG 341 D) SQUEEZE-OUT 342 E) DELISTING
342 F) UEBERMAESSIGE RUECKSTELLUNGEN IN TOCHTERGESELLSCHAFTEN 342 14
INHALTSVERZEICHNIS 3. SCHUTZ BEI UMWANDLUNGEN 343 A) VERSCHMELZUNG 343
B) SPALTUNG 343 C) VERMOEGENSUEBERTRAGUNG 343 D) FORMWECHSEL 344 VIII.
SCHLUSSBEMERKUNG 344 LITERATURVERZEICHNIS 345 STICHWORTVERZEICHNIS 397 |
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