Buy-Outs: Funktionsweise, Strukturierung, Bewertung und Umsetzung von Unternehmenstransaktionen
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Sprache: | German |
Veröffentlicht: |
Stuttgart
Schäffer-Poeschel
2010
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IMAGE 1
INHALTSVERZEICHNIS
ABBILDUNGSVERZEICHNIS IX
ABKUERZUNGS- UND SYMBOLVERZEICHNIS XIII
EINLEITUNG 1
I. BUY-OUTS IN DEUTSCHLAND 5
1. DEFINITION UND FUNKTIONSWEISE DES BUY-OUTS 5
2. UNTERSCHEIDUNG DES PRIVATE-EQUITY-INVESTORS VOM STRATEGISCHEN
INVESTOR 7
3. WERTSTEIGERUNG DURCH PRIVATE-EQUITY-INVESTOREN 10
4. MERKMALE EINES BUY-OUT-TAUGLICHEN UNTERNEHMENS 15
5. FORMEN UND STRATEGIEN DES BUY-OUTS 16
A) KLEINST-BUY-OUT 17
B) MITTELSTAENDISCHER ODER MID CAP BUY-OUT 19
C) INSTITUTIONAL BUY-OUT (IBO) 20
6. ABGRENZUNG GEGENUEBER ANDEREN FINANZIERUNGSFORMEN 20
7. FONDSSTRUKTUREN UND INVESTITIONSFORMEN IM MARKT FUER EIGENKAPITAL.
28 A) ORGANISATIONSFORM VON PRIVATE-EQUITY-FONDS 28
B) INVESTMENTZYKLUS 30
C) STATUS DER INVESTOREN 30
D) STELLUNG IN DER INVESTITIONSKETTE 31
E) RECHTLICHE UND WIRTSCHAFTLICHE STRUKTURIERUNG DER FONDS 38
8. VOLKSWIRTSCHAFTLICHE BEDEUTUNG DES PRIVATE EQUITY 40
9. STATISTISCHE UEBERSICHT UEBER DEN MARKT FUER BUY-OUTS 47
II. IDEE DES BUY-OUTS 53
1. QUELLEN DES BUY-OUTS 53
2. BEDEUTUNG DES BUSINESSPLANS 57
3. POTENZIELLE INTERESSENKONFLIKTE DER BETEILIGTEN PARTEIEN 58
4. DIE SUCHE NACH DEM FINANZIERANGSPARTNER 60
5. PHASEN EINES BUY-OUTS IM UNTERNEHMENSERWERB 62
A) AUKTIONSVERFAHREN 63
B) BUY-OUT-SPEZIFISCHE ELEMENTE 67
C) EXKLUSIVPROZESS 72
D) PUBLIC-TO-PRIVATE-PROZESS 74
BIBLIOGRAFISCHE INFORMATIONEN HTTP://D-NB.INFO/984140743
DIGITALISIERT DURCH
IMAGE 2
III. STRUKTURIERUNG DES BUY-OUTS 81
1. ILLUSTRIERENDES LBO-MODELL 82
2. VARIANTEN DER BANKFINANZIERANG 84
A) BANKENMARKT 84
B) DIE GRUNDLAGEN DER BANKFINANZIERANG 87
C) BESTIMMUNG DER LAUFZEIT UND DER FINANZIERANGSHOEHE 92 D)
BANKFINANZIERUNG UEBER TERM LOANS 94
E) FINANZ-COVENANTS 100
F) SECOND-LIEN-DARLEHEN 104
G) MEZZANINE-FINANZIERUNGEN 105
H) JUNIOR LOAN, HIGH YIELD BOND, PIK NOTE UND BRIDGE LOAN 106 I)
SONSTIGE KOMPONENTEN DER FINANZIERUNG 106
J) IDEALE FINANZIERUNGSSTRUKTURIERUNG UND AKTUELLE MARKTLAGE FUER
BANKFINANZIERUNGEN 109
3. FINANZIELLE STRUKTURIERUNG DES MANAGEMENT EQUITY 116
A) KRITERIEN FUER DIE BEURTEILUNG DER MANAGEMENTBETEILIGUNGS- MODELLE 118
B) DIREKTBETEILIGUNG 118
C) OPTIONSMODELLE 121
D) CASH-INSTRAMENTE 122
E) KOMBINATION DER VERSCHIEDENEN MODELLE UNTER BERUECKSICHTIGUNG DER
NICHTFINANZIELLEN KOMPONENTEN 123 4. WEITERE DETERMINANTEN DER
TRANSAKTIONSSTRUKTURIERUNG 128 A) STRATEGISCHES KONZEPT DER
TRANSAKTIONSSTRUKTURIERUNG 128
B) RECHTLICHE UND STEUERLICHE KOMPONENTEN DER TRANSAKTIONS-
STRUKTURIERUNG 131
5. MINDERHEITSBETEILIGUNG 138
IV. BEWERTUNG DES TRANSAKTIONSOBJEKTS 139
1. VERFAHREN DER UNTERNEHMENSBEWERTUNG UND IHRE EIGNUNG FUER DIE
BUY-OUT-BEWERTUNG 139
A) GRUNDLAGEN DER UNTERNEHMENSBEWERTUNG 139
B) KAPITALWERTMODELLE VERSUS MULTIPLIKATORENMODELLE 141 C)
NETTOFINANZVERBINDLICHKEITEN - DIE DIFFERENZ ZWISCHEN ENTERPRISE VALUE
UND EQUITY VALUE 146
2. BEWERTUNG NACH DEM LBO-MODELL 146
A) DER ITERATIVE PROZESS DER WERTFINDUNG 147
B) VARIATION DER BEWERTUNGSPARAMETER 152
IMAGE 3
V. DUE DILIGENCE 159
1. COMMERCIAL DUE DILIGENCE 161
2. FINANCIAL DUE DILIGENCE 164
3. LEGAL DUE DILIGENCE 170
4. SONSTIGE DUE-DILIGENCE-ELEMENTE 173
VI. RECHTLICHE ABWICKLUNG DES BUY-OUTS 177
1. RECHTLICHES VERTRAGSWERK UND DER PROZESS DES KAUFVOLLZUGS 177 A)
ENGAGEMENT LETTER 177
B) VERTRAULICHKEITSVEREINBARUNG 177
C) LETTER OF INTENT/MEMORANDUM OF UNDERSTANDING 179
D) RELIANCE LETTER 180
2. UNTERNEHMENSKAUFVERTRAG 181
A) FESTLEGUNG DER VERTRAGSPARTNER 181
B) KAUFGEGENSTAND 182
C) UEBERGANGSSTICHTAG 182
D) COVENANTS ZWISCHEN SIGNING UND CLOSING 182
E) KAUFPREIS 183
F) GARANTIEN 185
G) SONSTIGES 187
3. VERTRAEGE MIT DEM MANAGEMENTTEAM 187
A) ERWERB DER BETEILIGUNG 187
B) AUSSCHEIDEN DES MANAGERS VOR DEM EXIT 189
C) VERAEUSSERUNG DER BETEILIGUNG IM RAHMEN EINES EXITS 192 D) SONSTIGE
REGELUNGEN 193
4. BANKENVERTRAEGE 195
A) UEBERBLICK UEBER DAS VERTRAGSWERK 195
B) MARKTSTANDARDS 196
C) PROZESS UND WESENTLICHE REGELUNGSELEMENTE DER BANKFINANZIERUNG 197
D) BESTELLUNG DER SICHERHEITEN 201
E) SYNDIKAT 203
5. CLOSING 204
VII. UMSETZUNG DES BUY-OUTS 205
1. POST DEAL ISSUES 205
2. ZUSAMMENARBEIT MIT DEM INVESTOR 206
3. BUY-AND-BUILD-STRATEGIEN 210
IMAGE 4
VIII. EXIT-SZENARIEN 219
1. EXIT-ZEITPUNKT, HALTEDAUER, EXIT-AKTIVITAETEN 219
2. TRADE SALE 222
A) ZUSAMMENSCHLUSSKONTROLLE 225
B) POST-MERGER-INTEGRATION 226
3. INITIAL PUBLIC OFFERING (IPO) 227
4. SECONDARY BUY-OUT 231
5. INSOLVENZ UND SHARE BUYBACK 233
6. EXIT-KANAL REKAPITALISIERUNG 234
7. VOR- UND NACHTEILE DER VERSCHIEDENEN EXIT-FORMEN 236
IX. ERFOLGSFAKTOREN DES BUY-OUTS UND AUSBLICK AUF DIE WEITERE
ENTWICKLUNG DES BUY-OUT-MARKTES 239
1. FAKTOREN FUER DEN ERFOLG EINES BUY-OUTS 239
2. DIE WEITERE ENTWICKLUNG IM BUY-OUT-MARKT - DER LBO 2.0 242
GLOSSAR 245
LITERATURVERZEICHNIS 261
STICHWORTVERZEICHNIS 267 |
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