Publizitätsverhalten von Unternehmen: eine Corporate Governance-Perspektive
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Gabler
2008
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Inhaltsverzeichnis
Abbildungsverzeichnis XII]
Abkürzungsverzeichnis XV
Symbolverzeichnis XVII
1 Einleitung 1
1.1 Problemstellung. )
1.2 Aufbau (irr Arbeit . 1
2 Konzeptionelles Umfeld 7
2.1 Trennung von Eigentum und Kontrolle. 7
2.2 Aufgaben der Finanzberichterstattung . 9
2.2.1 Earnings Management-Verhalten von Managern . Kl
2.2.2 Durchsetzung von Rerlmiingslegimgsstaridards. 12
2.2.2.1 Sanktionsinechanisnien. 13
2.2.2.2 Best Practice-Empfehlungen. lfi
2.2.3 Gesetzliche und freiwillige Publizität . 17
2.3 Erfolgsabhängige Entlohnungssystenie und Agency-KonMikte . 20
2.3.1 Aufgabe des Venvaltungsrats bei der Festlegung der
Entlohnung. 211
2.3.2 Aktienbasierte Entlohnung. 21
2.3.3 Offenlegung der Entlohnung. 23
3 Stand der Forschung 27
3.1 Publizitätsverhalten und -anreize von Unternehmen. 28
Inhaltsverzeichnis
3.2 Reaktion des Kapitalmarktes auf Publizitätspolitik. 32
3.3 Agency-Probleme und Publizitätsverhalten. 34
4 Freiwilliges Publizitätsverhalten von Managern 39
4.1 Modellbeschreibung. 40
4.2 Ergebnisse der modelltheoretischen Analyse . 48
4.2.1 Verzerrungsanreize bei einem informativen Bericht . 48
4.2.2 Zielfunktion des Managers bei einem uninformativen
Bericht. 52
4.2.3 Publizitätsgleichgewicht . 52
4.2.4 Komparative Statik bei sicherem Informationsbesitz . . 55
4.2.4.1 Einfluss von Rechnungslegungsstandards . 59
4.2.4.2 Einfluss von aktienabhängiger Entlohnung . . 60
4.2.5 Komparative Statik bei unsicherem Informationsbesitz 62
4.3 Interessenkonflikt zwischen Management Eigentümern . 68
4.4 Anreize des Managers Informationen zu erhalten. 72
4.5 Einfluss von Insidern im Kapitalmarkt . 76
4.5.1 Markt mit zwei Investorengruppen . 77
4.5.2 Publizitätsgleichgewicht bei zwei Investorengruppen . . 81
4.6 Zusammenfassung. 86
5 Gesetzliches Publizitätsverhalten von Managern 89
5.1 Modellbeschreibung. 91
5.2 Marktpreisbildung . 98
5.3 Earnings Management-Verhalten des Managers. 100
5.4 Arbeitseinsatz des Managers. 103
5.5 Optimaler Entlohnungsvertrag. 105
5.5.1 Entlohnungsvertrag ohne Earnings Management . 105
5.5.2 Entlohnungsvertrag unter Berücksichtigung von Ear-
nings Management. 107
5.5.3 Komparative Statik. 110
5.6 Zusammenfassung. 113
6 Zusammenfassung 115
Inhaltsverzeichnis XI
A Nachweis eines eindeutigen Publizitätsgleichgewichts 121
B Beweis von Lemma 5 125
B.l Herleitung von ^ .125
B.2 Beweis, dass ^ 0 .127
C Ex-ante Erwartungswert 131
D Publizitätsanreize der Manager 133
E Beweis von Lemma 13 135
Literaturverzeichnis 139
Abbildungsverzeichnis
4.1 Zeitstrahl . 41
4.2 Spielbaum . 47
4.3 Separierender Effekt des Schwellenwerts x* . 54
4.4 Illustration der Gleichgewichtsbedingung. 57
4.5 Beste Antwort des Marktes bei Unsicherheit über die Infor-
mationsausstattung . 64
4.6 Intervalle im Gleichgewicht. 72
4.7 Gewählte Informationsverzerrung bei zwei Investorengruppen . 81
5.1 Zeitstrahl . 92
B.l Abbildung von s ¦ [/xu - PND] und 2 ¦ y\ ¦ c. 128 |
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Inhaltsverzeichnis
3.2 Reaktion des Kapitalmarktes auf Publizitätspolitik. 32
3.3 Agency-Probleme und Publizitätsverhalten. 34
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Inhaltsverzeichnis XI
A Nachweis eines eindeutigen Publizitätsgleichgewichts 121
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