Die Unternehmensbewertung im Zugewinnausgleich: Konsumwertmethode
Gespeichert in:
| 1. Verfasser: | |
|---|---|
| Format: | Buch |
| Sprache: | German |
| Veröffentlicht: |
Neuwied ; Kriftel
Luchterhand
1998
|
| Schriftenreihe: | Schriftenreihe Familie und Recht
23 |
| Schlagworte: | |
| Online-Zugang: | Inhaltsverzeichnis |
| Beschreibung: | Zugl.: Bonn, Univ., Diss., 1997/98 |
| Beschreibung: | XLVII, 215 S. |
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|---|---|
| adam_text | IX
Übersicht
Einleitung 1
1. Problemstellung 1
2. Ziel und Aufbau der Arbeit 3
Kapitel 1: Die Unternehmensbewertung im
Zugewinnausgleich ein Rechtsproblem 7
1. Grundlagen der Unternehmensbewertung 8
2. Bewertungsverfahren im Überblick 20
3. Die rechtliche Relevanz der Unternehmensbewertung 39
4. Rechtliche Anforderungen an die Unternehmensbewertung 45
5. Bewertungspostulate im Zugewinnausgleich 76
Kapitel 2: Die Rechtsverhältnisorientierte
Bewertungsmethode 83
1. Unternehmensbewertungen aus j uristischer Sicht 83
2. Die Bewertungsverfahren in der rechtlichen Beurteilung 90
3. Die Konsumwertmethode für den Zugewinnausgleich 119
4. Die Konsumwertmethode in der Praxis 161
5. Weiterführende Aspekte 176
Zusammenfassung der wichtigsten Ergebnisse 187
XI
Inhaltsverzeichnis
Übersicht IX
Inhaltsverzeichnis XI
Abildungsverzeichnis XVII
Abkürzungsverzeichnis XIX
Literaturverzeichnis XXIII
Einleitung 1
1. Fragestellung 1
2. Ziel und Aufbau der Arbeit 3
Kapitel 1: Die Unternehmensbewertung im
Zugewinnausgleich ein Rechtsproblem 7
1. Grundlagen der Unternehmensbewertung 8
1.1 Der Wert eines Unternehmens 8
1.2 Bewertungsanlässe und funktionen 12
1.3 Objektiver und subjektiver Wert 15
1.4 Die Bewertung mit Hilfe von Konventionen 18
1.5 Fazit 19
2. Bewertungsverfahren im Überblick 20
2.1 Die Entwicklung der Unternehmensbewertung 20
2.2 Die vermögensorientierte Wertermittlung 22
XII Inhaltsverzeichnis
2.2.1 Die Substanzwertermittlung 23
2.2.2 Die Liquidationswertermittlung 24
2.3 Die erfolgsorientierte Wertermittlung 25
2.3.1 Investitionstheoretische Grundlagen erfolgsorientierter
Unternehmensbewertung 25
2.3.2 Die Ermittlung des Zukunftserfolgs 30
2.3.3 Die Kapitalisierung des Zukunftserfolgs 31
2.4 Sonstige Verfahren der Wertermittlung 33
2.4.1 Kombinationsverfahren 34
2.4.2 Praxisverfahren 37
2.5 Fazit _ 3g
3. Die rechtliche Relevanz der Unternehmensbewertung 39
3.1 Die Bewertungsmethode als Rechtsfrage 39
3.2 Das Rechtsverhältnis als Bewertungsgrundlage 43
3.3 Fazit 44
4. Rechtliche Anforderungen an die Unternehmensbewertung 45
4.1 Der Grundgedanke der Zugewinngemeinschaft 45
4.2 Der Zugewinnausgleich 52
4.2.1 Der Sinn und Zweck des Ausgieichsanspruchs 55
4.2.2 Die Vermögensbewertung 60
4.2.2.1 Das Unternehmen als Vermögens¬
gegenstand 61
4.2.2.2 Das Stichtagsprinzip 63
4.2.2.2.1 Das Prognoseproblem 64
4.2.2.2.2 Das Erkenntnisproblem 64
4.2.2.2.3 Das Inflationsproblem 67
4.3 Prozeßrechtliche Anforderungen .... 67
4.3.1 Die ausreichende Tatsachenbasis 69
4.3.2 Die Treffsicherheit des Verfahrens 69
4.4 Analoge Rechtsgrundsätze 70
4.4.1 Bürgerliches Recht 70
4.4.2 Wirtschaftsrecht 72
4.4.3 Steuerrecht 74
4.5 Fazit 75
Inhaltsverzeichnis XIII
5. Bewertungspostulate im Zugewinnausgleich 76
5.1 Rechtsverhältnisorientierung 77
5.2 Zweckadäquanz 77
5.3 Gesamtbewertung 78
5.4 Finalitätsmaßstab 78
5.5 Nachprüfbarkeitsprämisse 78
5.6 Zukunftsbezogenheit 78
5.7 Realitätsgrundsatz 79
5.8 Gleichberechtigungsprinzip 79
5.9 Fortführungsprämisse 80
5.10 Neutralitätsgrundsatz 80
Kapitel 2: Die Rechtsverhältnisorientierte
Bewertungsmethode 83
1. Unternehmensbewertungen aus juristischer Sicht 83
1.1 Entwicklungen in der Rechtsprechung und Literatur zur Unter¬
nehmensbewertung 83
1.2 Entscheidungen zur Unternehmensbewertung im
Zugewinnausgleich 84
1.3 Fazit 89
2. Die Bewertungsverfahren in der rechtlichen Beurteilung 90
2.1 Vermögens oder erfolgsorientierte Verfahren 90
2.1.1 Die vermögensorientierte Unternehmensbewertung ... 90
2.1.2 Die erfolgsorientierte Unternehmensbewertung 95
2.2 Die Prognose von Zukunftserfolgen 96
2.2.1 Pauschale oder analytische Prognose 97
2.2.2 Einwertige oder mehrwertige Prognose 101
2.2.3 Der Prognosezeitraum 103
2.3 Die Bewertungsbasis 105
2.3.1 Transaktionen zwischen Investor und Unternehmen
als Bewertungsbasis 107
XIV Inhaltsverzeichnis
2.3.1.1 Netto Einnahmen des Investors 107
2.3.1.2 Netto Ausschüttungen des Unternehmens .. 108
2.3.2 Transaktionen zwischen Unternehmen und Umwelt
als Bewertungsbasis 109
2.3.2.1 Gewinne des Unternehmens 109
2.3.2.2 Cash flow Ströme des Unternehmens 111
2.4 Ertragswertmethode oder DCF Methode 114
2.4.1 Bewertungsverfahren nach der DCF Methode 114
2.4.2 Zur Äquivalenz ertrags und cash flow orientierter
Bewertungsverfahren 116
2.4.2.1 Die Erfolgskomponenten 116
2.4.2.2 Die Diskontierungsraten 116
2.4.2.3 Die Verdichtung zum Unternehmenswert ... 117
2.5 Fazit 118
3. Die Konsumwertmethode für den Zugewinnausgleich 119
3.1 Die Konsumeinkünfte als Erfolgsindikator 119
3.1.1 Cash flow Konzeptionen 119
3.1.2 Die Grundelemente des operativen Cash flow 124
3.1.2.1 Ausgewiesener Jahresgewinn 124
3.1.2.2 Rücklagen 124
3.1.2.3 Rückstellungen 125
3.1.2.4 Abschreibungen/ Sonderposten mit
Rücklagenanteil 126
3.1.2.5 Außerordentliche Aufwendungen und
Erträge 129
3.1.2.6 Zwischenergebnis 129
3.1.3 Die Elemente des freien Cash flow 130
3.1.3.1 Bilanzielle Erweiterungen auf der
Vermögensseite 131
3.1.3.2 Bilanzielle Erweiterungen auf der
Kapitalseite 133
3.1.4 Fazit 134
3.2 Ergänzungen aus der speziellen Betrachtung 135
3.2.1 Die Berücksichtigung des Unternehmerrisikos 135
3.2.2 Die Berücksichtigung von Steuern 137
3.3 Die Ermittlung des Finanzweites 139
3.3.1 Die Analyse und Korrektur der retrospektiven
Unternehmensfinanzkraft 140
3.3.1.1 Die zukunftsorientierte
Erfolgskraftanalyse 142
Inhaltsverzeichnis XV
3.3.1.2 Die zukunftsorientierte
Finanzkraftanalyse 147
3.3.1.3 Die dynamische Finanzstrom Analyse
zur Ermittlung der Konsumeinkünfte 149
3.3.2 Die prospektive Ermittlung der
Unternehmensfinanzkraft 150
3.3.3 Der einwertige Finanzwert 152
3.4 Die Konsumwertbestimmung durch Kapitalisierung 152
3.4.1 Der Basiszinssatz für Unternehmen im
Zugewinnausgleich 153
3.4.2 Abschlag für Geldentwertung 157
3.4.3 Zuschlag für das Unternehmensrisiko 158
3.4.4 Besondere Risiken 159
3.4.5 Mobilitätszuschlag 159
3.4.6 Unternehmerische Mitbestimmung 160
3.5 Fazit 160
4. Die Konsumwertmethode in der Praxis 161
4.1 Der Aufbau der Unternehmensbewertung 162
4.1.1 Die Aufgabenbeschreibung 162
4.1.2 Die Aufbereitung des Ausgangsmaterials 163
4.2 Die wirtschaftlichen Verhältnisse der Großmetzgerei M 164
4.2.1 Allgemeine Beschreibung der Ausgangssituation 164
4.2.2 Vergangene Jahresabschlüsse und Planrechnungen 165
4.2.3 Zusätzliche Unterlagen 169
4.2.4 Wirtschaftliche Verhältnisse im Allgemeinen 169
4.3 Die Konsumwertermittlung 170
4.3.1 Die Ermittlung der nachhaltig erzielbaren
Konsumeinkünfte 170
4.3.2 Die Ableitung des Konsumwertes 173
4.4 Ergebnis der Unternehmensbewertung 174
5. Weiterführende Aspekte 176
5.1 Unternehmensspezifische Besonderheiten 176
5.2 Die Konsumwertmethode aus ökonomischer Sicht 179
5.2.1 Die Bestimmung des Anfangsvermögens 180
5.2.2 Die Anforderungen der Zivilprozeßordnung 181
5.2.3 Die Bestimmung des Kalkulationszinsfußes 182
XVI Inhaltsverzeichnis
5.3 Die Finanzierung des Zugewinnausgleichs 182
Zusammenfassung der wichtigsten Ergebnisse 187
Anhang 193
XVII
Abbildungsverzeichnis
Abbildung Titel/Beschreibung Seite
1 Der inhaltliche Aufbau der Arbeit 6
2 Der Zusammenhang zwischen Wert und Preis 11
3 Die möglichen Größen zur Bestimmung des
Unternehmenserfolgs 106
4 Die wesentlichen Unterschiede zwischen Aufwand und
Ausgabe sowie Ertrag und Einnahme 113
5 Die wesentlichen Unterschiede zwischen Auszahlung und
Ausgabe sowie Einzahlung und Einnahme 120
6 Die indirekte Methode zur Ermittlung des Cash flow 122
7 Die Auswirkungen von steuerlichen Sonderabschreibungen
auf den Jahresabschluß 128
8 Der operative Cash flow 129
9 Die Cash flow Höhe in Abhängigkeit von der
Vermögensstruktur 131
10 Der freie Cash flow als Basis der Konsumwertmethode 134
11 Die Bestimmung der Konsumeinkünfte 146
12 Die Bestimmung der nachhaltigen Konsumeinkünfte
nach der Konsumwertmethode 150
13 Die Zeittafel für die Daten des Fallbeispiels 163
14 Das Wettbewerbs Portfolio für die Großmetzgerei M. 169
15 Die Ergebniskorrekturen im Fallbeispiel 172
16 Die nachhaltigen Betriebsergebnisse der Großmetzgerei M. 172
17 Die Konsumeinkünfte aus der Großmetzgerei M. 173
18 Der Kapitalisierungszinsfuß zur Ermittlung des
Konsumwertes 173
19 Die Struktur der Konsumwertmethode 190
|
| adam_txt |
IX
Übersicht
Einleitung 1
1. Problemstellung 1
2. Ziel und Aufbau der Arbeit 3
Kapitel 1: Die Unternehmensbewertung im
Zugewinnausgleich ein Rechtsproblem 7
1. Grundlagen der Unternehmensbewertung 8
2. Bewertungsverfahren im Überblick 20
3. Die rechtliche Relevanz der Unternehmensbewertung 39
4. Rechtliche Anforderungen an die Unternehmensbewertung 45
5. Bewertungspostulate im Zugewinnausgleich 76
Kapitel 2: Die Rechtsverhältnisorientierte
Bewertungsmethode 83
1. Unternehmensbewertungen aus j uristischer Sicht 83
2. Die Bewertungsverfahren in der rechtlichen Beurteilung 90
3. Die Konsumwertmethode für den Zugewinnausgleich 119
4. Die Konsumwertmethode in der Praxis 161
5. Weiterführende Aspekte 176
Zusammenfassung der wichtigsten Ergebnisse 187
XI
Inhaltsverzeichnis
Übersicht IX
Inhaltsverzeichnis XI
Abildungsverzeichnis XVII
Abkürzungsverzeichnis XIX
Literaturverzeichnis XXIII
Einleitung 1
1. Fragestellung 1
2. Ziel und Aufbau der Arbeit 3
Kapitel 1: Die Unternehmensbewertung im
Zugewinnausgleich ein Rechtsproblem 7
1. Grundlagen der Unternehmensbewertung 8
1.1 Der Wert eines Unternehmens 8
1.2 Bewertungsanlässe und funktionen 12
1.3 Objektiver und subjektiver Wert 15
1.4 Die Bewertung mit Hilfe von Konventionen 18
1.5 Fazit 19
2. Bewertungsverfahren im Überblick 20
2.1 Die Entwicklung der Unternehmensbewertung 20
2.2 Die vermögensorientierte Wertermittlung 22
XII Inhaltsverzeichnis
2.2.1 Die Substanzwertermittlung 23
2.2.2 Die Liquidationswertermittlung 24
2.3 Die erfolgsorientierte Wertermittlung 25
2.3.1 Investitionstheoretische Grundlagen erfolgsorientierter
Unternehmensbewertung 25
2.3.2 Die Ermittlung des Zukunftserfolgs 30
2.3.3 Die Kapitalisierung des Zukunftserfolgs 31
2.4 Sonstige Verfahren der Wertermittlung 33
2.4.1 Kombinationsverfahren 34
2.4.2 Praxisverfahren 37
2.5 Fazit _ 3g
3. Die rechtliche Relevanz der Unternehmensbewertung 39
3.1 Die Bewertungsmethode als Rechtsfrage 39
3.2 Das Rechtsverhältnis als Bewertungsgrundlage 43
3.3 Fazit 44
4. Rechtliche Anforderungen an die Unternehmensbewertung 45
4.1 Der Grundgedanke der Zugewinngemeinschaft 45
4.2 Der Zugewinnausgleich 52
4.2.1 Der Sinn und Zweck des Ausgieichsanspruchs 55
4.2.2 Die Vermögensbewertung 60
4.2.2.1 Das Unternehmen als Vermögens¬
gegenstand 61
4.2.2.2 Das Stichtagsprinzip 63
4.2.2.2.1 Das Prognoseproblem 64
4.2.2.2.2 Das Erkenntnisproblem 64
4.2.2.2.3 Das Inflationsproblem 67
4.3 Prozeßrechtliche Anforderungen . 67
4.3.1 Die ausreichende Tatsachenbasis 69
4.3.2 Die Treffsicherheit des Verfahrens 69
4.4 Analoge Rechtsgrundsätze 70
4.4.1 Bürgerliches Recht 70
4.4.2 Wirtschaftsrecht 72
4.4.3 Steuerrecht 74
4.5 Fazit 75
Inhaltsverzeichnis XIII
5. Bewertungspostulate im Zugewinnausgleich 76
5.1 Rechtsverhältnisorientierung 77
5.2 Zweckadäquanz 77
5.3 Gesamtbewertung 78
5.4 Finalitätsmaßstab 78
5.5 Nachprüfbarkeitsprämisse 78
5.6 Zukunftsbezogenheit 78
5.7 Realitätsgrundsatz 79
5.8 Gleichberechtigungsprinzip 79
5.9 Fortführungsprämisse 80
5.10 Neutralitätsgrundsatz 80
Kapitel 2: Die Rechtsverhältnisorientierte
Bewertungsmethode 83
1. Unternehmensbewertungen aus juristischer Sicht 83
1.1 Entwicklungen in der Rechtsprechung und Literatur zur Unter¬
nehmensbewertung 83
1.2 Entscheidungen zur Unternehmensbewertung im
Zugewinnausgleich 84
1.3 Fazit 89
2. Die Bewertungsverfahren in der rechtlichen Beurteilung 90
2.1 Vermögens oder erfolgsorientierte Verfahren 90
2.1.1 Die vermögensorientierte Unternehmensbewertung . 90
2.1.2 Die erfolgsorientierte Unternehmensbewertung 95
2.2 Die Prognose von Zukunftserfolgen 96
2.2.1 Pauschale oder analytische Prognose 97
2.2.2 Einwertige oder mehrwertige Prognose 101
2.2.3 Der Prognosezeitraum 103
2.3 Die Bewertungsbasis 105
2.3.1 Transaktionen zwischen Investor und Unternehmen
als Bewertungsbasis 107
XIV Inhaltsverzeichnis
2.3.1.1 Netto Einnahmen des Investors 107
2.3.1.2 Netto Ausschüttungen des Unternehmens . 108
2.3.2 Transaktionen zwischen Unternehmen und Umwelt
als Bewertungsbasis 109
2.3.2.1 Gewinne des Unternehmens 109
2.3.2.2 Cash flow Ströme des Unternehmens 111
2.4 Ertragswertmethode oder DCF Methode 114
2.4.1 Bewertungsverfahren nach der DCF Methode 114
2.4.2 Zur Äquivalenz ertrags und cash flow orientierter
Bewertungsverfahren 116
2.4.2.1 Die Erfolgskomponenten 116
2.4.2.2 Die Diskontierungsraten 116
2.4.2.3 Die Verdichtung zum Unternehmenswert . 117
2.5 Fazit 118
3. Die Konsumwertmethode für den Zugewinnausgleich 119
3.1 Die Konsumeinkünfte als Erfolgsindikator 119
3.1.1 Cash flow Konzeptionen 119
3.1.2 Die Grundelemente des operativen Cash flow 124
3.1.2.1 Ausgewiesener Jahresgewinn 124
3.1.2.2 Rücklagen 124
3.1.2.3 Rückstellungen 125
3.1.2.4 Abschreibungen/ Sonderposten mit
Rücklagenanteil 126
3.1.2.5 Außerordentliche Aufwendungen und
Erträge 129
3.1.2.6 Zwischenergebnis 129
3.1.3 Die Elemente des freien Cash flow 130
3.1.3.1 Bilanzielle Erweiterungen auf der
Vermögensseite 131
3.1.3.2 Bilanzielle Erweiterungen auf der
Kapitalseite 133
3.1.4 Fazit 134
3.2 Ergänzungen aus der speziellen Betrachtung 135
3.2.1 Die Berücksichtigung des Unternehmerrisikos 135
3.2.2 Die Berücksichtigung von Steuern 137
3.3 Die Ermittlung des Finanzweites 139
3.3.1 Die Analyse und Korrektur der retrospektiven
Unternehmensfinanzkraft 140
3.3.1.1 Die zukunftsorientierte
Erfolgskraftanalyse 142
Inhaltsverzeichnis XV
3.3.1.2 Die zukunftsorientierte
Finanzkraftanalyse 147
3.3.1.3 Die dynamische Finanzstrom Analyse
zur Ermittlung der Konsumeinkünfte 149
3.3.2 Die prospektive Ermittlung der
Unternehmensfinanzkraft 150
3.3.3 Der einwertige Finanzwert 152
3.4 Die Konsumwertbestimmung durch Kapitalisierung 152
3.4.1 Der Basiszinssatz für Unternehmen im
Zugewinnausgleich 153
3.4.2 Abschlag für Geldentwertung 157
3.4.3 Zuschlag für das Unternehmensrisiko 158
3.4.4 Besondere Risiken 159
3.4.5 Mobilitätszuschlag 159
3.4.6 Unternehmerische Mitbestimmung 160
3.5 Fazit 160
4. Die Konsumwertmethode in der Praxis 161
4.1 Der Aufbau der Unternehmensbewertung 162
4.1.1 Die Aufgabenbeschreibung 162
4.1.2 Die Aufbereitung des Ausgangsmaterials 163
4.2 Die wirtschaftlichen Verhältnisse der Großmetzgerei M 164
4.2.1 Allgemeine Beschreibung der Ausgangssituation 164
4.2.2 Vergangene Jahresabschlüsse und Planrechnungen 165
4.2.3 Zusätzliche Unterlagen 169
4.2.4 Wirtschaftliche Verhältnisse im Allgemeinen 169
4.3 Die Konsumwertermittlung 170
4.3.1 Die Ermittlung der nachhaltig erzielbaren
Konsumeinkünfte 170
4.3.2 Die Ableitung des Konsumwertes 173
4.4 Ergebnis der Unternehmensbewertung 174
5. Weiterführende Aspekte 176
5.1 Unternehmensspezifische Besonderheiten 176
5.2 Die Konsumwertmethode aus ökonomischer Sicht 179
5.2.1 Die Bestimmung des Anfangsvermögens 180
5.2.2 Die Anforderungen der Zivilprozeßordnung 181
5.2.3 Die Bestimmung des Kalkulationszinsfußes 182
XVI Inhaltsverzeichnis
5.3 Die Finanzierung des Zugewinnausgleichs 182
Zusammenfassung der wichtigsten Ergebnisse 187
Anhang 193
XVII
Abbildungsverzeichnis
Abbildung Titel/Beschreibung Seite
1 Der inhaltliche Aufbau der Arbeit 6
2 Der Zusammenhang zwischen Wert und Preis 11
3 Die möglichen Größen zur Bestimmung des
Unternehmenserfolgs 106
4 Die wesentlichen Unterschiede zwischen Aufwand und
Ausgabe sowie Ertrag und Einnahme 113
5 Die wesentlichen Unterschiede zwischen Auszahlung und
Ausgabe sowie Einzahlung und Einnahme 120
6 Die indirekte Methode zur Ermittlung des Cash flow 122
7 Die Auswirkungen von steuerlichen Sonderabschreibungen
auf den Jahresabschluß 128
8 Der operative Cash flow 129
9 Die Cash flow Höhe in Abhängigkeit von der
Vermögensstruktur 131
10 Der freie Cash flow als Basis der Konsumwertmethode 134
11 Die Bestimmung der Konsumeinkünfte 146
12 Die Bestimmung der nachhaltigen Konsumeinkünfte
nach der Konsumwertmethode 150
13 Die Zeittafel für die Daten des Fallbeispiels 163
14 Das Wettbewerbs Portfolio für die Großmetzgerei M. 169
15 Die Ergebniskorrekturen im Fallbeispiel 172
16 Die nachhaltigen Betriebsergebnisse der Großmetzgerei M. 172
17 Die Konsumeinkünfte aus der Großmetzgerei M. 173
18 Der Kapitalisierungszinsfuß zur Ermittlung des
Konsumwertes 173
19 Die Struktur der Konsumwertmethode 190 |
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