Kapitalschutz der Aktiengesellschaft: eine rechtsvergleichende und ökonomische Analyse deutscher und US-amerikanischer Kapitalschutzsysteme
Gespeichert in:
| 1. Verfasser: | |
|---|---|
| Format: | Buch |
| Sprache: | German |
| Veröffentlicht: |
Frankfurt am Main [u.a.]
Lang
2006
|
| Schriftenreihe: | Bochumer Beiträge zur Unternehmensführung
74 |
| Schlagworte: | |
| Online-Zugang: | kostenfrei Inhaltsverzeichnis Klappentext |
| Beschreibung: | Zugl.: Bochum, Univ., Diss., 2006 |
| Beschreibung: | XXIV, 313 Seiten |
| ISBN: | 3631560664 |
Internformat
MARC
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|---|---|
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Inhaltsverzeichnis
Abkürzungsverzeichnis.XVII
Abbildungsverzeichnis.XXIV
Tabellenverzeichnis.XXIV
Kapitell: Einführung.1
1 Problemstellung und Ziel der Untersuchung.1
2 Gang der Untersuchung.9
Kapitel
Deutschland und der Corporation in den USA.12
1 Aktiengesellschaft in Deutschland.12
1.1 Einordnung der Aktiengesellschaft in die Rechtsformen unternehmerischer
Tätigkeit.12
1.2 Rechtliche Ausgestaltung der Aktiengesellschaft.13
1.2.1 Gesellschafts- und Kapitalmarktrecht als Regulierungsgrundlage.13
1.2.2 Zuständigkeiten der Organe.18
1.2.2.1 Vorstand.18
1.2.2.2 Aufsichtsrat.21
1.2.2.3 Hauptversammlung.26
1.2.3 Rechte und Pflichten der Aktionäre.28
1.2.3.1 Aktionärspflichten.29
1.2.3.2 Aktionärsrechte.30
1.2.3.2.1 Herrschaftsrechte.30
1.2.3.2.2 Informationsrechte.34
1.2.3.2.3 Vermögensrechte.38
1.3 Zwischenergebnis.41
XI
2
2.1 Einordnung der Corporation in die Rechtsformen unternehmerischer Tätigkeit.42
2.2 Rechtliche Ausgestaltung der Corporation.45
2.2.1 Gesellschafts- und Kapitalmarktrecht als Regulierungsgrundlage.45
2.2.2 Zuständigkeiten der Organe.52
2.2.2.1 Board
2.2.2.2
2.2.2.3
2.2.3 Rechte und Pflichten der Aktionäre.59
2.2.3.1 Aktionärspflichten.59
2.2.3.2 Aktionärsrechte.60
2.2.3.2.1 Herrschaftsrechte.60
2.2.3.2.2 Informationsrechte.62
2.2.3.2.3 Vermögensrechte.63
2.3 Zwischenergebnis.64
Kapitel
1 Kapitalschutzsystem in Deutschland.66
1.1 Aktien- und handelsrechtliche Regelungen.66
1.1.1 Einleitung.66
1.1.2 Kapitalaufbringung.66
1.1.3 Kapitalerhaltung.67
1.1.3.1 Gewinnverwendungsregeln.67
1.1.3.2 Gewinnermittlungsregeln.69
1.1.3.2.1 Zwecke des handelsrechtlichen Jahresabschlusses.69
1.1.3.2.2 Auswirkungen der Grundsätze ordnungsmäßiger
Buchführung auf den ausschüttungsfähigen Gewinn.71
1.1.3.2.3 Auswirkungen der Verknüpfung von handeis- und
steuerrechtlicher Bilanzierung.74
1.1.3.3 Besonderheiten im Konzern.75
XII
1.2
1.2.1 Europäisches Kapitalschutzsystem von 1976.80
1.2.1.1 Aufbau und Anwendungsbereich der Kapitalrichtlinie.80
1.2.1.2 Kapitalaufbringung.81
1.2.1.3 Kapitalerhaltung.82
1.2.1.3.1 Auschüttungsrestriktionen.82
1.2.1.3.2 Rechnungslegungsregeln.83
1.2.1.4 Gewinnverwendungskompetenz.86
1.2.2 Europäische Aktiengesellschaft.87
1.3 Zwischenergebnis.88
2 Kapitalschutzsysteme in den USA.89
2.1
2.2 Harmonisierungstendenzen durch Model
2.2.1 Model Business Corporation
2.2.1.1 Ursprünge und ältere Model Business Corporation
2.2.1.2 Kapitalaufbringung.97
2.2.1.3 Kapitalerhaltung.97
2.2.1.3.1 Ausschüttungsrestriktionen.97
2.2.1.3.1.1
2.2.1.3.1.2 Balance Sheet Test.100
2.2.1.3.2 Rechnungslegungsregeln.101
2.2.1.3.3 Zeitpunkt der Durchführung der Testverfahren.102
2.2.1.4 Haftungsregeln bei unzulässigen Dividendenzahlungen.103
2.2.1.4.1 Haftungsregeln für
2.2.1.4.2 Haftungsregeln für Aktionäre.106
2.2.2 Kapitalschutzregeln anderer Model
2.2.2.1
2.2.2.2
ΧΙΠ
2.3 Kapitalschutzsysteme bedeutender Inkorporationsstaaten.111
2.3.1 Delaware.111
2.3.1.1 Kapitalaufbringung.111
2.3.1.2 Kapitalerhaltung.112
2.3.1.2.1 Ausschüttungsrestriktionen.112
2.3.1.2.1.1 Surplus Test.112
2.3.1.2.1.2 Kapitalherabsetzung.114
2.3.1.2.1.3 Net Profits Test
2.3.1.2.2 Sonderregeln für
2.3.1.3 Haftungsregeln bei unzulässigen Dividendenzahlungen.118
2.3.2 Kalifornien.119
2.3.2.1 Einleitung und Überblick.119
2.3.2.2 Kapitalaufbringung.121
2.3.2.3 Kapitalerhaltung.122
2.3.2.3.1 Rechnungslegungsregeln.122
2.3.2.3.2 Ausschüttungsrestriktionen.124
2.3.2.3.2.1
2.3.2.3.2.2
2.3.2.3.2.3 Balance Sheet Tests.127
2.3.2.3.2.3.1 Quantitative
2.3.2.3.2.3.2
2.3.2.3.3 Zeitpunkt der Durchführung der Testverfahren.130
2.3.2.3.4 Besonderheiten bei Vorzugsaktien.132
2.3.2.4 Haftungsregeln bei unzulässigen Dividendenzahlungen.133
2.3.2.4.1 Haftungsregeln für
2.3.2.4.2 Haftungsregeln für Aktionäre.135
2.4 Zwischenergebnis.136
Kapitel
1 Notwendigkeit einer Reform durch die Internationalisierung der Rechnungslegung.139
2 Vorschläge der SLIM-Arbeitsgruppe von 1999.146
2.1 Aufgabe und Überblick zu den Ergebnissen.146
2.2 Vorschläge zur Reform der Kapitalrichtlinie.147
XIV
3 Vorschläge der High Level Group von 2002.148
3.1 Zusammensetzung und Aufgabe.148
3.2 Vorschläge zur Reform der Kapitalrichtlinie.149
3.2.1 Überblick.149
3.2.2 Kurzfristige Reformvorschläge („SLIM-Plus").150
3.2.3 Langfristige Entwicklung eines alternativen Kapitalsystems.152
4 Aktionsplan der Europäischen Kommission vom 21.05.2003.154
5 Richtlinienvorschlag zur Änderung der Kapitalrichtlinie vom 21.09.2004.155
6 Rickford-Bericht
6.1 Zusammensetzung und Aufgabe.157
6.2
7 Vorschläge des Arbeitskreises „Kapital in Europa".159
7.1 Zusammensetzung und Aufgabe.159
7.2 Vorschläge zur Reform der Kapitalrichtlinie.160
8 Zwischenergebnis.161
Kapitel
Schlussfolgerungen für deren Reform.163
1 Einleitung und Überblick.163
2 Agency-Konflikte in Unternehmen.163
3 Analyse von Kapitalschutzregeln auf Basis ausgewählter Theorieansätze.167
3.1 Principal-Agent-Theorie.167
3.2 Transaktionskostentheorie.169
3.3 Marktprozesstheorie.172
3.4 Zwischenergebnis.174
4 Zielsetzungen des europäischen Gesetzgebers.175
4.1 Ziele des bestehenden Kapitalsystems.175
4.2 Ziele der eingeleiteten Reformmaßnahmen des Kapitalsystems.177
5 Ökonomische Analyse des europäischen Kapitalsystems.178
XV
5.1 Anspruch des europäischen Kapitalsystems.178
5.2 Infragestellung der Argumente zugunsten des europäischen Kapitalsystems.181
5.3 Mängel des europäischen Kapitalsystems.185
5.3.1 Einleitung und Überblick.185
5.3.2 Komplexität und Kosten.186
5.3.3 Mangelnde Flexibilität.188
5.3.4 Einfluss durch Lobbyismus.190
5.3.5 Probleme des Zusammenspiels von Auschüttungsregeln und
EU-Bilanzrecht.191
5.4 Selbstschutzmöglichkeiten verschiedener Gläubigergruppen.193
5.4.1 Verhandlungsstarke Gläubiger.193
5.4.1.1 Überblick.193
5.4.1.2
5.4.1.3 Empirische Verbreitung von
5.4.1.4 Kritische Würdigung.200
5.4.2 Verhandlungsschwache Gläubiger.203
5.4.3 Unfreiwillige Gläubiger.205
5.5 Kosten und Nutzen eines Systemwechsels.207
6 Ökonomische Analyse von alternativen Kapitalschutzregeln.210
6.1 Vorgehensweise im Überblick.210
6.2 Solvenztests.210
6.3 Model Business Corporation
6.4 Delaware. 217
6.5 Kalifornien. 222
7. Zwischenergebnis. 228
Kapitel
Anhang. 237
Literaturverzeichnis. ^i
Rechtsprechungsverzeichnis. -,
XVI
Das in der EU für Aktiengesellschaften kodifizierte Kapitalschutzsystem ist unter Rechtferti¬
gungsdruck geraten und steht vor tiefgreifenden Veränderungen. Es sieht bisher neben der
Aufbringung eines Mindestkapitals vielfältige Kapitalaufbringungs- und Kapitalerhaltungsre¬
geln vor, die auf vom Vorsichtsprinzip geprägte Rechnungslegungsdaten im Einzelabschluss
zurückgreifen. Auf der Annahme basierend,
ropa in den nächsten Jahren fortsetzen und zunehmend auch den Einzelabschluss betreffen
wird, sind Vorschläge zur Reform des tradierten Gläubigerschutzsystems durch bilanzielle
Kapitalerhaltung vorgelegt worden, die sich weitgehend an US-amerikanischen Kapitalschutz¬
regulierungen orientieren. Nach den Plänen der EU-Kommission könnte es möglicherweise
bereits 2009 zu einem Systemwechsel kommen. Vor diesem Hintergrund werden in dieser
Arbeit unter anderem die Kapitalschutzregeln des Model Business
Kapitalgesellschaftsrechte Delawares und Kaliforniens detailliert analysiert und aus ökonomi¬
scher Sicht kritisch beurteilt.
Marc Richard, geboren 1974 in
an der Ruhr-Universität Bochum. Nach dem Abschluss als Diplom-Ökonom arbeitete er bis zu
seiner Promotion im Frühjahr 2006 als Wissenschaftlicher Mitarbeiter am Lehrstuhl für Inter¬
nationale Unternehmensrechnung an der Ruhr-Universität Bochum. Seit der Promotion ist er
Mitarbeiter im Bereich
in Düsseldorf. |
| adam_txt |
Inhaltsverzeichnis
Abkürzungsverzeichnis.XVII
Abbildungsverzeichnis.XXIV
Tabellenverzeichnis.XXIV
Kapitell: Einführung.1
1 Problemstellung und Ziel der Untersuchung.1
2 Gang der Untersuchung.9
Kapitel
Deutschland und der Corporation in den USA.12
1 Aktiengesellschaft in Deutschland.12
1.1 Einordnung der Aktiengesellschaft in die Rechtsformen unternehmerischer
Tätigkeit.12
1.2 Rechtliche Ausgestaltung der Aktiengesellschaft.13
1.2.1 Gesellschafts- und Kapitalmarktrecht als Regulierungsgrundlage.13
1.2.2 Zuständigkeiten der Organe.18
1.2.2.1 Vorstand.18
1.2.2.2 Aufsichtsrat.21
1.2.2.3 Hauptversammlung.26
1.2.3 Rechte und Pflichten der Aktionäre.28
1.2.3.1 Aktionärspflichten.29
1.2.3.2 Aktionärsrechte.30
1.2.3.2.1 Herrschaftsrechte.30
1.2.3.2.2 Informationsrechte.34
1.2.3.2.3 Vermögensrechte.38
1.3 Zwischenergebnis.41
XI
2
2.1 Einordnung der Corporation in die Rechtsformen unternehmerischer Tätigkeit.42
2.2 Rechtliche Ausgestaltung der Corporation.45
2.2.1 Gesellschafts- und Kapitalmarktrecht als Regulierungsgrundlage.45
2.2.2 Zuständigkeiten der Organe.52
2.2.2.1 Board
2.2.2.2
2.2.2.3
2.2.3 Rechte und Pflichten der Aktionäre.59
2.2.3.1 Aktionärspflichten.59
2.2.3.2 Aktionärsrechte.60
2.2.3.2.1 Herrschaftsrechte.60
2.2.3.2.2 Informationsrechte.62
2.2.3.2.3 Vermögensrechte.63
2.3 Zwischenergebnis.64
Kapitel
1 Kapitalschutzsystem in Deutschland.66
1.1 Aktien- und handelsrechtliche Regelungen.66
1.1.1 Einleitung.66
1.1.2 Kapitalaufbringung.66
1.1.3 Kapitalerhaltung.67
1.1.3.1 Gewinnverwendungsregeln.67
1.1.3.2 Gewinnermittlungsregeln.69
1.1.3.2.1 Zwecke des handelsrechtlichen Jahresabschlusses.69
1.1.3.2.2 Auswirkungen der Grundsätze ordnungsmäßiger
Buchführung auf den ausschüttungsfähigen Gewinn.71
1.1.3.2.3 Auswirkungen der Verknüpfung von handeis- und
steuerrechtlicher Bilanzierung.74
1.1.3.3 Besonderheiten im Konzern.75
XII
1.2
1.2.1 Europäisches Kapitalschutzsystem von 1976.80
1.2.1.1 Aufbau und Anwendungsbereich der Kapitalrichtlinie.80
1.2.1.2 Kapitalaufbringung.81
1.2.1.3 Kapitalerhaltung.82
1.2.1.3.1 Auschüttungsrestriktionen.82
1.2.1.3.2 Rechnungslegungsregeln.83
1.2.1.4 Gewinnverwendungskompetenz.86
1.2.2 Europäische Aktiengesellschaft.87
1.3 Zwischenergebnis.88
2 Kapitalschutzsysteme in den USA.89
2.1
2.2 Harmonisierungstendenzen durch Model
2.2.1 Model Business Corporation
2.2.1.1 Ursprünge und ältere Model Business Corporation
2.2.1.2 Kapitalaufbringung.97
2.2.1.3 Kapitalerhaltung.97
2.2.1.3.1 Ausschüttungsrestriktionen.97
2.2.1.3.1.1
2.2.1.3.1.2 Balance Sheet Test.100
2.2.1.3.2 Rechnungslegungsregeln.101
2.2.1.3.3 Zeitpunkt der Durchführung der Testverfahren.102
2.2.1.4 Haftungsregeln bei unzulässigen Dividendenzahlungen.103
2.2.1.4.1 Haftungsregeln für
2.2.1.4.2 Haftungsregeln für Aktionäre.106
2.2.2 Kapitalschutzregeln anderer Model
2.2.2.1
2.2.2.2
ΧΙΠ
2.3 Kapitalschutzsysteme bedeutender Inkorporationsstaaten.111
2.3.1 Delaware.111
2.3.1.1 Kapitalaufbringung.111
2.3.1.2 Kapitalerhaltung.112
2.3.1.2.1 Ausschüttungsrestriktionen.112
2.3.1.2.1.1 Surplus Test.112
2.3.1.2.1.2 Kapitalherabsetzung.114
2.3.1.2.1.3 Net Profits Test
2.3.1.2.2 Sonderregeln für
2.3.1.3 Haftungsregeln bei unzulässigen Dividendenzahlungen.118
2.3.2 Kalifornien.119
2.3.2.1 Einleitung und Überblick.119
2.3.2.2 Kapitalaufbringung.121
2.3.2.3 Kapitalerhaltung.122
2.3.2.3.1 Rechnungslegungsregeln.122
2.3.2.3.2 Ausschüttungsrestriktionen.124
2.3.2.3.2.1
2.3.2.3.2.2
2.3.2.3.2.3 Balance Sheet Tests.127
2.3.2.3.2.3.1 Quantitative
2.3.2.3.2.3.2
2.3.2.3.3 Zeitpunkt der Durchführung der Testverfahren.130
2.3.2.3.4 Besonderheiten bei Vorzugsaktien.132
2.3.2.4 Haftungsregeln bei unzulässigen Dividendenzahlungen.133
2.3.2.4.1 Haftungsregeln für
2.3.2.4.2 Haftungsregeln für Aktionäre.135
2.4 Zwischenergebnis.136
Kapitel
1 Notwendigkeit einer Reform durch die Internationalisierung der Rechnungslegung.139
2 Vorschläge der SLIM-Arbeitsgruppe von 1999.146
2.1 Aufgabe und Überblick zu den Ergebnissen.146
2.2 Vorschläge zur Reform der Kapitalrichtlinie.147
XIV
3 Vorschläge der High Level Group von 2002.148
3.1 Zusammensetzung und Aufgabe.148
3.2 Vorschläge zur Reform der Kapitalrichtlinie.149
3.2.1 Überblick.149
3.2.2 Kurzfristige Reformvorschläge („SLIM-Plus").150
3.2.3 Langfristige Entwicklung eines alternativen Kapitalsystems.152
4 Aktionsplan der Europäischen Kommission vom 21.05.2003.154
5 Richtlinienvorschlag zur Änderung der Kapitalrichtlinie vom 21.09.2004.155
6 Rickford-Bericht
6.1 Zusammensetzung und Aufgabe.157
6.2
7 Vorschläge des Arbeitskreises „Kapital in Europa".159
7.1 Zusammensetzung und Aufgabe.159
7.2 Vorschläge zur Reform der Kapitalrichtlinie.160
8 Zwischenergebnis.161
Kapitel
Schlussfolgerungen für deren Reform.163
1 Einleitung und Überblick.163
2 Agency-Konflikte in Unternehmen.163
3 Analyse von Kapitalschutzregeln auf Basis ausgewählter Theorieansätze.167
3.1 Principal-Agent-Theorie.167
3.2 Transaktionskostentheorie.169
3.3 Marktprozesstheorie.172
3.4 Zwischenergebnis.174
4 Zielsetzungen des europäischen Gesetzgebers.175
4.1 Ziele des bestehenden Kapitalsystems.175
4.2 Ziele der eingeleiteten Reformmaßnahmen des Kapitalsystems.177
5 Ökonomische Analyse des europäischen Kapitalsystems.178
XV
5.1 Anspruch des europäischen Kapitalsystems.178
5.2 Infragestellung der Argumente zugunsten des europäischen Kapitalsystems.181
5.3 Mängel des europäischen Kapitalsystems.185
5.3.1 Einleitung und Überblick.185
5.3.2 Komplexität und Kosten.186
5.3.3 Mangelnde Flexibilität.188
5.3.4 Einfluss durch Lobbyismus.190
5.3.5 Probleme des Zusammenspiels von Auschüttungsregeln und
EU-Bilanzrecht.191
5.4 Selbstschutzmöglichkeiten verschiedener Gläubigergruppen.193
5.4.1 Verhandlungsstarke Gläubiger.193
5.4.1.1 Überblick.193
5.4.1.2
5.4.1.3 Empirische Verbreitung von
5.4.1.4 Kritische Würdigung.200
5.4.2 Verhandlungsschwache Gläubiger.203
5.4.3 Unfreiwillige Gläubiger.205
5.5 Kosten und Nutzen eines Systemwechsels.207
6 Ökonomische Analyse von alternativen Kapitalschutzregeln.210
6.1 Vorgehensweise im Überblick.210
6.2 Solvenztests.210
6.3 Model Business Corporation
6.4 Delaware. 217
6.5 Kalifornien. 222
7. Zwischenergebnis. 228
Kapitel
Anhang. 237
Literaturverzeichnis. ^i
Rechtsprechungsverzeichnis. -,
XVI
Das in der EU für Aktiengesellschaften kodifizierte Kapitalschutzsystem ist unter Rechtferti¬
gungsdruck geraten und steht vor tiefgreifenden Veränderungen. Es sieht bisher neben der
Aufbringung eines Mindestkapitals vielfältige Kapitalaufbringungs- und Kapitalerhaltungsre¬
geln vor, die auf vom Vorsichtsprinzip geprägte Rechnungslegungsdaten im Einzelabschluss
zurückgreifen. Auf der Annahme basierend,
ropa in den nächsten Jahren fortsetzen und zunehmend auch den Einzelabschluss betreffen
wird, sind Vorschläge zur Reform des tradierten Gläubigerschutzsystems durch bilanzielle
Kapitalerhaltung vorgelegt worden, die sich weitgehend an US-amerikanischen Kapitalschutz¬
regulierungen orientieren. Nach den Plänen der EU-Kommission könnte es möglicherweise
bereits 2009 zu einem Systemwechsel kommen. Vor diesem Hintergrund werden in dieser
Arbeit unter anderem die Kapitalschutzregeln des Model Business
Kapitalgesellschaftsrechte Delawares und Kaliforniens detailliert analysiert und aus ökonomi¬
scher Sicht kritisch beurteilt.
Marc Richard, geboren 1974 in
an der Ruhr-Universität Bochum. Nach dem Abschluss als Diplom-Ökonom arbeitete er bis zu
seiner Promotion im Frühjahr 2006 als Wissenschaftlicher Mitarbeiter am Lehrstuhl für Inter¬
nationale Unternehmensrechnung an der Ruhr-Universität Bochum. Seit der Promotion ist er
Mitarbeiter im Bereich
in Düsseldorf. |
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