Psychologische Aspekte von Aktienanleihen:
Gespeichert in:
| 1. Verfasser: | |
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| Format: | Buch |
| Sprache: | German |
| Veröffentlicht: |
Hamburg
Kovač
2006
|
| Schriftenreihe: | Studienreihe Psychologische Forschungsergebnisse
119 |
| Schlagworte: | |
| Online-Zugang: | Inhaltsverzeichnis Klappentext |
| Beschreibung: | Zugl.: Chemnitz, Techn. Univ., Diss., 2006 |
| Beschreibung: | 160 S. graph. Darst. |
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| adam_text | 0 Inhalt
1 Einleitung....................................................................................................... 1
2 Was sind Aktienanleihen?............................................................................ 5
2.1 Aktienanleihen als strukturierte Finanzprodukte.............................. 5
2.2 Funktionsweise von Aktienanleihen............................................ 6
2.3 Die Bestimmung des theoretischen Wertes einer Aktienanleihe............ 10
2.3.1 Zerobond....................................................................... 11
2.3.2 Put-Optionsschein
(Short-Position)
........................................ 12
2.3.2.1 Kritik am Black-Scholes-Modell....................................... 18
2.3.3 Duplikation..................................................................... 18
2.4 Zur Bedeutung von Aktienanleihen............................................. 19
3 Zeigen Experten rationales Verhalten beim Umgang mit Aktienanlei¬
hen?................................................................................................................. 21
3.1 Nutzentheorie (Utility
Theory)
.................................................. 24
3.1.1 Entscheiden unter Unsicherheit:
(Subjective) Expected
Utility
Theo¬
ry
und ihre Nachfolger........................................................ 25
3.1.1.1 Axiome der
SEU
......................................................... 28
3.1.1.2 Kritik an der
SEU
......................................................... 29
3.1.1.3 Weiterentwicklungen der
SEU
.......................................... 32
3.1.1.3.1
Prospect Theory.......................................................
32
3
.1.1.3.2
Regret-
und
Disappointment Theory
............................... 40
3.1.1.3.3 Rangabhängige Nutzentheorien.................................... 42
3.1.1.4 Kritische Bewertung des Erwartungsnutzenkonzeptes.............. 44
3.1.2 Entscheiden unter Sicherheit................................................ 49
3.1.3 Multiple Ziele bzw. Aspekte einer Konsequenz.......................... 49
3.1.4 Bewertung des Nutzenkonzeptes für die Fragestellung.................. 52
3.2 Methode:
Conjoint
Analyse...................................................... 56
3.2.1 Ermittlung bzw. Festlegung der Attribute und deren Ausprägungen... 57
3.2.2 Festlegung des Erhebungsdesigns.......................................... 59
3.2.3 Erfassung der Globalpräferenzen der Versuchspersonen................ 59
3.2.4 Schätzung der Nutzenwerte................................................... 60
3.2.5 Aggregation der Nutzenwerte............................................... 63
3.2.6 Bewertung der
Conjoint
Analyse für die Fragestellung.................. 64
3.3 Studie 1.............................................................................. 66
3.3.1 Ziel.............................................................................. 66
3.3.2 Methode........................................................................ 66
3.3.3 Versuchspersonen............................................................. 77
3.3.4 Ergebnisse..................................................................... 78
3.3.4.1 Gütekriterien der
Conjoint
Analyse.................................... 78
3.3.4.2 Nutzen laut
Conjoint
Analyse........................................... 79
3.3.4.3 Monetäre Bewertung der Aktienanleihen.............................. 91
3.3.4.4 Persönliche Einflussfaktoren............................................ 94
3.3.4.5 Zusammenfassung und kritische Bewertung........................... 99
3.4 Studie
II
............................................................................. 101
3.4.1 Ziel.............................................................................. 101
3.4.2 Methode........................................................................ 101
3.4.3 Auswahl der Aktienanleihen................................................ 103
3.4.4 Ergebnisse.....................................................................
Ю6
3.4.5 Zusammenfassung............................................................
Ш
4 Welchen Einfluss hat die Risiko-Darstellung von Aktienanleihen auf
das Investitionsverhalten?.............................................................................
ПЗ
4.1 Mental
Accounting
(Mentale Buchführung)................................... 117
4.2 Hypothesen......................................................................... 123
4.3 Studie
III
........................................................................... 127
4.3.1 Ziel.............................................................................. 127
4.3.2 Methode........................................................................ 127
4.3.3 Versuchspersonen............................................................. 130
4.3.4 Ergebnisse..................................................................... 13°
5 Zusammenfassung................................................................... 137
6 Diskussion............................................................................. 141
6.1 Güte der Studien.................................................................. 141
6.2 Querverbindungen zwischen den Studien...................................... 143
6.3 Anwendung........................................................................ 144
6.3.1 Verifikation und Weiterentwicklung bestehender psychologischer
Theorien............................................................................... 146
6.3.2 Anwendungsmöglichkeiten für Emittenten und Market
Maker
von
Aktienanleihen.................................................................. 148
6.3.2.1 Preisstellung............................................................... 148
6.3.2.2 Anlageberatung............................................................ 151
6.3.2.3 Design von strukturierten Finanzprodukten........................... 151
6.3.3 Anwendungsmöglichkeiten für Investoren in Aktienanleihen.......... 152
6.4 Fazit................................................................................. 153
7 Literatur............................................................................... 155
Dieses Buch zeigt irrationales Verhalten von Finanzmarktteilneh¬
mern am Beispiel des strukturierten Finanzprodukts Aktienanleihe
auf. In insgesamt 3 Studien werden sowohl im Experiment als auch
an den Finanzmärkten Fehlbewertungen von Aktienanleihen nach¬
gewiesen und mittels etablierter psychologischer Entscheidimgsthe¬
orien
(Prospect
Theory,
Mental
Accounting)
erklärt. Abschließend
werden die Implikationen für die psychologische Theorienbildung
und die praktische Arbeit der Finanzmarktteilnehmer aufgezeigt.
|
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0 Inhalt
1 Einleitung. 1
2 Was sind Aktienanleihen?. 5
2.1 Aktienanleihen als strukturierte Finanzprodukte. 5
2.2 Funktionsweise von Aktienanleihen. 6
2.3 Die Bestimmung des theoretischen Wertes einer Aktienanleihe. 10
2.3.1 Zerobond. 11
2.3.2 Put-Optionsschein
(Short-Position)
. 12
2.3.2.1 Kritik am Black-Scholes-Modell. 18
2.3.3 Duplikation. 18
2.4 Zur Bedeutung von Aktienanleihen. 19
3 Zeigen Experten rationales Verhalten beim Umgang mit Aktienanlei¬
hen?. 21
3.1 Nutzentheorie (Utility
Theory)
. 24
3.1.1 Entscheiden unter Unsicherheit:
(Subjective) Expected
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Theo¬
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und ihre Nachfolger. 25
3.1.1.1 Axiome der
SEU
. 28
3.1.1.2 Kritik an der
SEU
. 29
3.1.1.3 Weiterentwicklungen der
SEU
. 32
3.1.1.3.1
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32
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und
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. 40
3.1.1.3.3 Rangabhängige Nutzentheorien. 42
3.1.1.4 Kritische Bewertung des Erwartungsnutzenkonzeptes. 44
3.1.2 Entscheiden unter Sicherheit. 49
3.1.3 Multiple Ziele bzw. Aspekte einer Konsequenz. 49
3.1.4 Bewertung des Nutzenkonzeptes für die Fragestellung. 52
3.2 Methode:
Conjoint
Analyse. 56
3.2.1 Ermittlung bzw. Festlegung der Attribute und deren Ausprägungen. 57
3.2.2 Festlegung des Erhebungsdesigns. 59
3.2.3 Erfassung der Globalpräferenzen der "Versuchspersonen. 59
3.2.4 Schätzung der Nutzenwerte. 60
3.2.5 Aggregation der Nutzenwerte. 63
3.2.6 Bewertung der
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3.3 Studie 1. 66
3.3.1 Ziel. 66
3.3.2 Methode. 66
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3.3.4 Ergebnisse. 78
3.3.4.1 Gütekriterien der
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3.3.4.4 Persönliche Einflussfaktoren. 94
3.3.4.5 Zusammenfassung und kritische Bewertung. 99
3.4 Studie
II
. 101
3.4.1 Ziel. 101
3.4.2 Methode. 101
3.4.3 Auswahl der Aktienanleihen. 103
3.4.4 Ergebnisse.
Ю6
3.4.5 Zusammenfassung.
Ш
4 Welchen Einfluss hat die Risiko-Darstellung von Aktienanleihen auf
das Investitionsverhalten?.
ПЗ
4.1 Mental
Accounting
(Mentale Buchführung). 117
4.2 Hypothesen. 123
4.3 Studie
III
. 127
4.3.1 Ziel. 127
4.3.2 Methode. 127
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4.3.4 Ergebnisse. 13°
5 Zusammenfassung. 137
6 Diskussion. 141
6.1 Güte der Studien. 141
6.2 Querverbindungen zwischen den Studien. 143
6.3 Anwendung. 144
6.3.1 Verifikation und Weiterentwicklung bestehender psychologischer
Theorien. 146
6.3.2 Anwendungsmöglichkeiten für Emittenten und Market
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Aktienanleihen. 148
6.3.2.1 Preisstellung. 148
6.3.2.2 Anlageberatung. 151
6.3.2.3 Design von strukturierten Finanzprodukten. 151
6.3.3 Anwendungsmöglichkeiten für Investoren in Aktienanleihen. 152
6.4 Fazit. 153
7 Literatur. 155
Dieses Buch zeigt irrationales Verhalten von Finanzmarktteilneh¬
mern am Beispiel des strukturierten Finanzprodukts Aktienanleihe
auf. In insgesamt 3 Studien werden sowohl im Experiment als auch
an den Finanzmärkten Fehlbewertungen von Aktienanleihen nach¬
gewiesen und mittels etablierter psychologischer Entscheidimgsthe¬
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(Prospect
Theory,
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und die praktische Arbeit der Finanzmarktteilnehmer aufgezeigt. |
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