Mezzanine-Finanzierung bei jungen Unternehmen: Arten, Struktur und Entscheidungsfaktoren
Gespeichert in:
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| Format: | Buch |
| Sprache: | German |
| Veröffentlicht: |
Nürnberg
Lehrstuhl für Industriebetriebslehre
2006
|
| Schriftenreihe: | Arbeitspapier / Friedrich-Alexander-Universität Erlangen-Nürnberg, Lehrstuhl für Industriebetriebslehre
14 |
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|---|---|
| adam_text | INHALTSVERZEICHNIS
INHALTSVERZEICHNIS
INHALTSVERZEICHNIS....................................................................................................II
ABKÜRZUNGSVERZEICHNIS.........................................................................................IV
ABBILDUNGSVERZEICHNIS.........................................................................................VII
1. Einführung.............................................................................................................................1
2. Definitorische Einordnung und Abgrenzung „junge Unternehmen ..............................2
2.1. Formen der Unternehmensgründung.................................................................................2
2.2. Das Lebenszyklusmodell zur Einordnung von jungen Unternehmen.................................4
2.3. Junge Unternehmen als Teilmenge der kleinen und mittelständischen Unternehmen........9
3. Finanzierung junger Unternehmen anhand der klassischen Finanzierungsinstrumente
der Betriebswirtschaftslehre.....................................................................................12
3.1. Darstellung und Eignung der klassischen Finanzierungsinstrumente für junge
Unternehmen..................................................................................................................12
3.1.1. Systematisierung der Finanzierungsarten...................................................................12
3.1.2. Instrumente der Fremdfinanzierung.........................................................................13
3.1.2.1. Eigenschaften des Fremdkapitals.......................................................................13
3.1.2.2. Kreditfinanzierung.............................................................................................14
3.1.2.3. Sonderformen der Fremdfinanzierung...............................................................14
3.1.3. Instrumente der Eigenfinanzierung...........................................................................15
3.1.3.1. Eigenschaften des Eigenkapitals.........................................................................15
3.1.3.2. Beteiligungsfinanzierung....................................................................................16
3.2. Finanzierungsgrenzen der klassischen Instrumente für junge Unternehmen....................18
3.2.1. Investitionstätigkeit...................................................................................................18
3.2.2. Grenzen der Fremdfinanzierung...............................................................................19
3.2.3. Grenzen der Eigenfinanzierung................................................................................24
3.3. Finanzierungsstruktur junger Unternehmen.....................................................................26
4. Mezzanine-Kapital als alternative Finanzierungsform.....................................................30
4.1. Definition des Mezzanine-Kapitals..................................................................................30
4.2. Einordnung der Mezzanine-Finanzierung in das Konzept der Finanzierungsarten..........32
4.3. Typische Eigenschaften des Mezzanine-Kapitals.............................................................33
4.4. Instrumente der Mezzanine-Finanzierung........................................................................38
4.4.1. Eigen- und fremdkapitalnahe Mezzanine-Instrumente..............................................38
4.4.2. Darstellung der Mezzanine-Instrumente...................................................................40
4.4.3. Überblick über die Mezzanine-Instrumente..............................................................47
5. Entscheidungsfaktoren der Mezzanine-Finanzierung für junge Unternehmen............48
5. 1. Vor- und Nachteile der Mezzanine-Finanzierung für junge Unternehmen......................48
5.2. Zugänglichkeit des Mezzanine-Marktes für junge Unternehmen......................................55
5.2.1. Systematisierung des Mezzanine-Marktes..................................................................55
5.2.2. Institutionelle Investoren..........................................................................................56
5.2.2.1. Erwerbswirtschaftlich orientierte Investoren......................................................56
5.2.2.2. Förderorientierte Investoren..............................................................................59
INHALTSVERZEICHNIS
5.2.4. Überblick über den Zugang zum Mezzanine-Markt..................................................64
5.3. Eignung der mezzaninen Instrumente für junge Unternehmen........................................65
5.4. Entscheidungs- und Bewertungsmatrix junger Unternehmen..........................................68
6. Fazit: Mezzanine-Kapital — eine Alternative zu den klassischen.....................................78
Finanzierungsinstrumenten der Betriebswirtschaftslehre?.................................................78
ANHANG............................................................................................................................VIII
LITERATURVERZEICHNIS.............................................................................................XI
ABBILDUNGSVERZEICHNIS_________________________________________VII
ABBILDUNGSVERZEICHNIS
Abbildung 2-1: Matrix der Gründungsformen........................................................... 5
Abbildung 2-2: Lebenszyklusmodell von Unternehmen........................................... 7
Abbildung 2-3: Einordnung von jungen Unternehmen in das Lebenszyklusmo-
dell.................................................................................................... 11
Abbildung 2-4: Quantitative Abgrenzung des Mittelstandes von Großbetrieben..... 12
Abbildung 2-5: Anteil mittelständischer Unternehmen nach Unternehmensalter.... 13
Abbildung 3-1: Finanzierungsarten........................................................................... 14
Abbildung 3-2: Private Equity................................................................................... 19
Abbildung 3-3: Anteil der investitionsbereiten Unternehmen mit Problemen bei der 22
Kreditverhandlung......................................................................
Abbildung 3-4: Gründe für die Verweigerung eines Kreditangebots aus Sicht der 23
Banken .............................................................................................
Abbildung 3-5: Anteil der öffentlichen Finanzierungsquellen an der Gesamtinvesti- 26
tion.................................................................................................
Abbildung 3-6: Private Equity Investition nach Finanzierungsphasen................... 27
Abbildung 3-7: Finanzierungs Struktur junger Unternehmen..................................... 29
Abbildung 4-1: Hybrider Charakter des Mezzanine-Kapitals................................... 33
Abbildung 4-2: Finanzierungsarten........................................................................... 35
Abbildung 4-3: Risiko-Rendite-Relation unterschiedlicher Finanzierungsformen... 39
Abbildung 4-4: Der Maßanzug.................................................................................. 40
Abbildung 4-5: Eigen- und fremdkapitalnahe Instrumente....................................... 42
Abbildung 4-6: Überblick Mezzanine-Kapital.......................................................... 49
Abbildung 5-1: Systematisierung des Mezzanine-Marktes....................................... 58
Abbildung 5-2: Mezzanine-Angebot nach Kapitalgebern und Finanzierungspha- 67
sen.....................................................................................................
Abbildung 5-3: Zuordnung der mezzaninen Instrumente zu Kapitalgebern und Pha- 71
sen...............................................................................................
Abbildung 5-4: Entscheidungsmatrix........................................................................ 72
Abbildung 5-5: Bewertungsmatrix eines idealtypischen Unternehmens................... 76
Abbildung 5-6: Bewertungsmatrix eines Softwareunternehmens............................. 78
|
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INHALTSVERZEICHNIS
INHALTSVERZEICHNIS
INHALTSVERZEICHNIS.II
ABKÜRZUNGSVERZEICHNIS.IV
ABBILDUNGSVERZEICHNIS.VII
1. Einführung.1
2. Definitorische Einordnung und Abgrenzung „junge Unternehmen".2
2.1. Formen der Unternehmensgründung.2
2.2. Das Lebenszyklusmodell zur Einordnung von jungen Unternehmen.4
2.3. Junge Unternehmen als Teilmenge der kleinen und mittelständischen Unternehmen.9
3. Finanzierung junger Unternehmen anhand der klassischen Finanzierungsinstrumente
der Betriebswirtschaftslehre.12
3.1. Darstellung und Eignung der klassischen Finanzierungsinstrumente für junge
Unternehmen.12
3.1.1. Systematisierung der Finanzierungsarten.12
3.1.2. Instrumente der Fremdfinanzierung.13
3.1.2.1. Eigenschaften des Fremdkapitals.13
3.1.2.2. Kreditfinanzierung.14
3.1.2.3. Sonderformen der Fremdfinanzierung.14
3.1.3. Instrumente der Eigenfinanzierung.15
3.1.3.1. Eigenschaften des Eigenkapitals.15
3.1.3.2. Beteiligungsfinanzierung.16
3.2. Finanzierungsgrenzen der klassischen Instrumente für junge Unternehmen.18
3.2.1. Investitionstätigkeit.18
3.2.2. Grenzen der Fremdfinanzierung.19
3.2.3. Grenzen der Eigenfinanzierung.24
3.3. Finanzierungsstruktur junger Unternehmen.26
4. Mezzanine-Kapital als alternative Finanzierungsform.30
4.1. Definition des Mezzanine-Kapitals.30
4.2. Einordnung der Mezzanine-Finanzierung in das Konzept der Finanzierungsarten.32
4.3. Typische Eigenschaften des Mezzanine-Kapitals.33
4.4. Instrumente der Mezzanine-Finanzierung.38
4.4.1. Eigen- und fremdkapitalnahe Mezzanine-Instrumente.38
4.4.2. Darstellung der Mezzanine-Instrumente.40
4.4.3. Überblick über die Mezzanine-Instrumente.47
5. Entscheidungsfaktoren der Mezzanine-Finanzierung für junge Unternehmen.48
5. 1. Vor- und Nachteile der Mezzanine-Finanzierung für junge Unternehmen.48
5.2. Zugänglichkeit des Mezzanine-Marktes für junge Unternehmen.55
5.2.1. Systematisierung des Mezzanine-Marktes.55
5.2.2. Institutionelle Investoren.56
5.2.2.1. Erwerbswirtschaftlich orientierte Investoren.56
5.2.2.2. Förderorientierte Investoren.59
INHALTSVERZEICHNIS
5.2.4. Überblick über den Zugang zum Mezzanine-Markt.64
5.3. Eignung der mezzaninen Instrumente für junge Unternehmen.65
5.4. Entscheidungs- und Bewertungsmatrix junger Unternehmen.68
6. Fazit: Mezzanine-Kapital — eine Alternative zu den klassischen.78
Finanzierungsinstrumenten der Betriebswirtschaftslehre?.78
ANHANG.VIII
LITERATURVERZEICHNIS.XI
ABBILDUNGSVERZEICHNIS_VII
ABBILDUNGSVERZEICHNIS
Abbildung 2-1: Matrix der Gründungsformen. 5
Abbildung 2-2: Lebenszyklusmodell von Unternehmen. 7
Abbildung 2-3: Einordnung von jungen Unternehmen in das Lebenszyklusmo-
dell. 11
Abbildung 2-4: Quantitative Abgrenzung des Mittelstandes von Großbetrieben. 12
Abbildung 2-5: Anteil mittelständischer Unternehmen nach Unternehmensalter. 13
Abbildung 3-1: Finanzierungsarten. 14
Abbildung 3-2: Private Equity. 19
Abbildung 3-3: Anteil der investitionsbereiten Unternehmen mit Problemen bei der 22
Kreditverhandlung.
Abbildung 3-4: Gründe für die Verweigerung eines Kreditangebots aus Sicht der 23
Banken .
Abbildung 3-5: Anteil der öffentlichen Finanzierungsquellen an der Gesamtinvesti- 26
tion.
Abbildung 3-6: Private Equity Investition nach Finanzierungsphasen. 27
Abbildung 3-7: Finanzierungs Struktur junger Unternehmen. 29
Abbildung 4-1: Hybrider Charakter des Mezzanine-Kapitals. 33
Abbildung 4-2: Finanzierungsarten. 35
Abbildung 4-3: Risiko-Rendite-Relation unterschiedlicher Finanzierungsformen. 39
Abbildung 4-4: Der Maßanzug. 40
Abbildung 4-5: Eigen- und fremdkapitalnahe Instrumente. 42
Abbildung 4-6: Überblick Mezzanine-Kapital. 49
Abbildung 5-1: Systematisierung des Mezzanine-Marktes. 58
Abbildung 5-2: Mezzanine-Angebot nach Kapitalgebern und Finanzierungspha- 67
sen.
Abbildung 5-3: Zuordnung der mezzaninen Instrumente zu Kapitalgebern und Pha- 71
sen.
Abbildung 5-4: Entscheidungsmatrix. 72
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