Beeinflussung von Wertpapiermärkten durch Analystenkommentare: Konfliktpotenziale und Lösungsansätze
Gespeichert in:
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| Format: | Buch |
| Sprache: | German |
| Veröffentlicht: |
München ; Mering
Hampp
2006
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| Ausgabe: | 1. Aufl. |
| Schriftenreihe: | Kooperation & Wettbewerb
6 |
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| Beschreibung: | XI, 105 S. graph. Darst. |
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|---|---|
| adam_text | Inhaltsübersicht
Inhaltsverzeichnis
Vorwort VIII
Abbildungsverzeichnis
Abkürzungsverzeichnis
1. Einleitung 1
2. Grundlagen 5
3. Konfliktpotenziale zwischen Analysten und Investmentbanken 14
4. Ansätze zur Lösung der Interessenkonflikte zwischen Analysten
und Banken 49
5. Konzept für eine marktkonforme und unabhängige
Research-Abteilung 77
6. Schlussbetrachtungen 89
Literaturverzeichnis 95
Autorenangaben 105
VI
Inhaltsverzeichnis
Vorwort vin
Abbildungsverzeichnis ^
Abkürzungsverzeichnis *
1. Einleitung 1
2. Grundlagen 5
2.1. Geschäftsfelder des Investmentbanking ->
2.2. Teilbereiche des Research °
3. Konfliktpotenziale zwischen Analysten und Investmentbanken 14
3.1. Analysten agieren nicht unabhängig vom Investmentbanking 16
3.1.1. Einbindung der Analysten im Rahmen einer Neuemission 18
Exkurs: Der Fall Premiere 23
3.1.2. Interesse der Investmentbankkunden an positivem Research 26
3.1.3. Research vor dem Hintergrund der Akquirierung neuer
Mandanten 31
3.2. Kopplung der Analystengehälter an ihren Beitrag für das
Investmentbanking 35
3.3.
3.4. Diskrepanz zwischen veröffentlichten Analysen und internen
Äußerungen 41
3.5. Abhängigkeit der Analysten von den bewerteten Unternehmen 44
3.6. Zwischenergebnis 45
4. Ansätze zur Lösung der Interessenkonflikte zwischen Analysten
und Banken 49
4.1. Das Compliance-Konzept 49
4.1.1. Bereiche 51
4.1.2. Strategien 54
4.1.3. Elemente 56
4.1.4. Chinese Walls 59
4.2. Lösungsansätze in der Praxis 62
vu
4.2.1.
4.2.2.
4.2.3. Analystenvereinigungen 71
4.3. Zwischenergebnis 73
5. Konzept für eine marktkonforme und unabhängige
Research-Abteüung 77
5.1. Anreizkompatibilität 77
5.2. Grundlagen eines Research Profit Centers 80
5.3. Rahmenbedingungen 81
5.4. Probleme in Zusammenhang mit dem Profit Center-Konzept 85
5.4.1. Zugang für das Investmentbanking der eigenen Bank 85
5.4.2. Existenz von Zahlungsbereitschaft 85
5.4.3. Zeitliche Perspektive und Track
5.4.4. Analystenabdeckung 87
5.4.5. Nachhaltigkeit einer Profit Center-Struktur 87
6. Schlussbetrachtungen 89
Literaturverzeichnis 95
Autorenangaben 105
Beeinflussung von Wertpapiermärkten
durch Analystenkommentare
Die Börsenbaisse der Jahre 2000 bis 2003 hat allein in den USA ein Vermögen von mehr
als 4.000 Milliarden US-Dollar vernichtet. Schnell stellte sich die Frage, wie es zu dem
plötzlichen und zum Teil drastischen Absturz der Aktienindizes kommen konnte. Neben
konjunkturellen und politischen Risiken waren es hauptsächlich aufgedeckte Manipula¬
tionen und Betrügereien, die für die immer noch angespannte Situation an den Kapital¬
märkten verantwortlich sind. Die wohl bekanntesten Fälle, wie Enron und
US-amerikanischer Seite sowie EM-TV und Comroad in Deutschland, stellen hier bloß
einen Teil der Börsenskandale dar.
Im Mittelpunkt der Kritik stehen vielfach die Analysten der großen Investmenthäuser.
Einer der häufigsten Vorwürfe heißt krasses Fehlverhalten. So wurde beispielsweise kri¬
tisiert, dass ihre Berichte zu positiv formuliert waren, kaum Verkaufsempfehlungen
enthielten und ihre Unabhängigkeit und Objektivität nicht mehr gegeben war, da sie
von ihren Arbeitgebern zu Verkaufsgehilfen degradiert wurden.
Ziel des Buches ist es, die Fehlentwicklungen der jüngeren Vergangenheit aufzuarbeiten,
die verschiedenen Anreizstrukturen kritisch zu beleuchten und einen Lösungsansatz für
eine strukturell unabhängige, qualitativ hochwertige Research-Abteilung innerhalb einer
Investmentbank zu entwickeln.
Das Buch richtet sich nicht nur an Studierende und Hochschullehrer mit Schwerpunkt
Banken und Kapitalmarkt, sondern auch an Investmentbanken mit eigenem Research-
Bereich.
Stichwörter: Investmentbanking, Research Analysten, Wertpapiermarkt, Börsen¬
gang,
manipulationen
Dipl.-Wirtschaftsjurist (FH) Jan Elmenhorst (Jg. 1975), hat am Fachbereich Wirtschaft der
Hochschule Wismar Wirtschaftsrecht studiert.
Prof. Dr. Jost W. Kramer (Jg. 1960) hat nach einer Ausbildung zum Bankkaufmann an
den Universitäten in Marburg und Lincoln/Nebraska Volkswirtschaft und Politikwissen¬
schaft studiert sowie in Marburg in Betriebswirtschaftslehre promoviert. Nach langjähri¬
ger Tätigkeit bei verschiedenen Forschungsinstituten und Verbänden ist er seit 2001 Pro¬
fessor für Betriebswirtschaftslehre an der Hochschule Wismar. Er ist Mitglied des
Instituts für Genossenschaftswesen an der Humboldt-Universität zu Berlin und Verfasser
zahlreicher Publikationen, unter anderem zur Messung von Forschungsaktivität.
|
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Inhaltsübersicht
Inhaltsverzeichnis
Vorwort VIII
Abbildungsverzeichnis
Abkürzungsverzeichnis
1. Einleitung 1
2. Grundlagen 5
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4. Ansätze zur Lösung der Interessenkonflikte zwischen Analysten
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5. Konzept für eine marktkonforme und unabhängige
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6. Schlussbetrachtungen 89
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Vorwort vin
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Abkürzungsverzeichnis *
1. Einleitung 1
2. Grundlagen 5
2.1. Geschäftsfelder des Investmentbanking ->
2.2. Teilbereiche des Research °
3. Konfliktpotenziale zwischen Analysten und Investmentbanken 14
3.1. Analysten agieren nicht unabhängig vom Investmentbanking 16
3.1.1. Einbindung der Analysten im Rahmen einer Neuemission 18
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3.1.2. Interesse der Investmentbankkunden an positivem Research 26
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3.3.
3.4. Diskrepanz zwischen veröffentlichten Analysen und internen
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3.5. Abhängigkeit der Analysten von den bewerteten Unternehmen 44
3.6. Zwischenergebnis 45
4. Ansätze zur Lösung der Interessenkonflikte zwischen Analysten
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4.1. Das Compliance-Konzept 49
4.1.1. Bereiche 51
4.1.2. Strategien 54
4.1.3. Elemente 56
4.1.4. Chinese Walls 59
4.2. Lösungsansätze in der Praxis 62
vu
4.2.1.
4.2.2.
4.2.3. Analystenvereinigungen 71
4.3. Zwischenergebnis 73
5. Konzept für eine marktkonforme und unabhängige
Research-Abteüung 77
5.1. Anreizkompatibilität 77
5.2. Grundlagen eines Research Profit Centers 80
5.3. Rahmenbedingungen 81
5.4. Probleme in Zusammenhang mit dem Profit Center-Konzept 85
5.4.1. Zugang für das Investmentbanking der eigenen Bank 85
5.4.2. Existenz von Zahlungsbereitschaft 85
5.4.3. Zeitliche Perspektive und Track
5.4.4. Analystenabdeckung 87
5.4.5. Nachhaltigkeit einer Profit Center-Struktur 87
6. Schlussbetrachtungen 89
Literaturverzeichnis 95
Autorenangaben 105
Beeinflussung von Wertpapiermärkten
durch Analystenkommentare
Die Börsenbaisse der Jahre 2000 bis 2003 hat allein in den USA ein Vermögen von mehr
als 4.000 Milliarden US-Dollar vernichtet. Schnell stellte sich die Frage, wie es zu dem
plötzlichen und zum Teil drastischen Absturz der Aktienindizes kommen konnte. Neben
konjunkturellen und politischen Risiken waren es hauptsächlich aufgedeckte Manipula¬
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Dipl.-Wirtschaftsjurist (FH) Jan Elmenhorst (Jg. 1975), hat am Fachbereich Wirtschaft der
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| spelling | Elmenhorst, Jan 1975- Verfasser (DE-588)131707191 aut Beeinflussung von Wertpapiermärkten durch Analystenkommentare Konfliktpotenziale und Lösungsansätze Jan Elmenhorst ; Jost W. Kramer 1. Aufl. München ; Mering Hampp 2006 XI, 105 S. graph. Darst. txt rdacontent n rdamedia nc rdacarrier Kooperation & Wettbewerb 6 Wertpapieranalyse (DE-588)4124458-8 gnd rswk-swf Investmentbank (DE-588)4498161-2 gnd rswk-swf Beeinflussung (DE-588)4005203-5 gnd rswk-swf Interessenkonflikt (DE-588)4123438-8 gnd rswk-swf Wertpapieranalyse (DE-588)4124458-8 s Beeinflussung (DE-588)4005203-5 s Interessenkonflikt (DE-588)4123438-8 s Investmentbank (DE-588)4498161-2 s DE-604 Kramer, Jost W. 1960-2012 Verfasser (DE-588)123657695 aut Kooperation & Wettbewerb 6 (DE-604)BV014196840 6 text/html http://deposit.dnb.de/cgi-bin/dokserv?id=2798188&prov=M&dok_var=1&dok_ext=htm Inhaltstext Digitalisierung UB Regensburg application/pdf http://bvbr.bib-bvb.de:8991/F?func=service&doc_library=BVB01&local_base=BVB01&doc_number=014828350&sequence=000003&line_number=0001&func_code=DB_RECORDS&service_type=MEDIA Inhaltsverzeichnis Digitalisierung UB Regensburg application/pdf http://bvbr.bib-bvb.de:8991/F?func=service&doc_library=BVB01&local_base=BVB01&doc_number=014828350&sequence=000004&line_number=0002&func_code=DB_RECORDS&service_type=MEDIA Klappentext |
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