Information Mirages an experimentellen Wertpapiermärkten:
Gespeichert in:
| 1. Verfasser: | |
|---|---|
| Format: | Abschlussarbeit Buch |
| Sprache: | German |
| Veröffentlicht: |
Wiesbaden
Dt. Univ.-Verl.
2006
|
| Ausgabe: | 1. Aufl. |
| Schriftenreihe: | Gabler Edition Wissenschaft
|
| Schlagworte: | |
| Online-Zugang: | Inhaltsverzeichnis |
| Beschreibung: | XXIV, 258 S. graph. Darst. |
| ISBN: | 3835003771 9783835003774 |
Internformat
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IX
Inhaltsverzeichnis
Inhaltsverzeichnis IX
Abbildungsverzeichnis XIII
Tabellenverzeichnis XV
Abkürzungsverzeichnis XIX
Variablenverzeichnis XXIII
1 Einleitung 1
1.1 Untersuchungsgegenstand und Zielsetzung 1
1.2 Aufbau der Arbeit 4
2 Preisbildung an Aktienmärkten 7
2.1 Fundamentalwert 7
2.1.1 Markteffizienzhypothese 7
2.1.1.1 Rationale Erwartungen 7
2.1.1.2 Partikulärer Lösungsraum 9
2.1.1.2.1 Effizienzstufen 9
2.1.1.2.2 Bewertungsmodell 11
2.1.1.3 No-Trade-Theorem 15
2.1.2 Noise-Trader-Hypothese 16
2.1.2.1 Lösung des Informationsparadoxons 16
2.1.2.2 Effizienz des Arbitrageprozesses 18
2.2 Rationale Information Mirages 23
2.2.1 Informationskaskaden - Informational Bubbles 23
2.2.2 Rationale Bubbles 29
2.2.2.1 Universaler Lösungsraum 29
2.2.2.2 Ausprägungsformen 32
X Inhaltsverzeichnis
2.2.2.2.1 Extrinsische Bubbles 32
2.2.2.2.2 Agency-Bubbles 38
2.2.2.2.3 Intrinsische Bubbles 39
2.2.2.3 Evaluation 41
2.3 Begrenzt rationale Information Mirages 43
2.3.1 Sunspots 43
2.3.2 PAD-Reaktionen 45
2.3.2.1 Informationsasymmetrien 45
2.3.2.2 Extreme Ereignisse 46
2.3.3 Momentum und Reversal 51
2.4 Zusammenfassung der modelltheoretischen Ansätze 54
3 Ausgewählte empirische Untersuchungen zur Erklärung von In¬
formation Mirages 57
3.1 PAD-Reaktionen 57
3.2 Momentum und Reversal 62
3.3 Zusammenfassung bestehender empirischer Studien 64
4 Information Mirages an experimentellen Wertpapierbörsen 67
4.1 Informationskaskaden 67
4.2 PAD-Reaktionen, Momentum und Reversal 68
4.3 Spekulative Bubbles 71
4.3.1 Basisdesign 71
4.3.2 Prognosemodelle 74
4.3.3 Robustheit 77
4.3.4 Bewertung: Rationalität oder Irrationalität 83
4.4 Zusammenfassung bestehender experimenteller Studien 87
5 Methodik zur Analyse von Information Mirages an der Computer¬
börse CAT 89
5.1 Die experimentelle Computerbörse CAT 89
Inhaltsverzeichnis X[
5.1.1 Marktorganisation 89
5.1.2 Informationen 95
5.1.3 Ablauforganisation 98
5.2 Datenbasis 100
5.2.1 Marktdesign 100
5.2.2 Selektionsprozess der Marktklassifikationen 103
5.2.3 Stichprobe 107
5.3 Definitionen 117
5.4 Hypothesen 119
5.5 Statistische Methodik 124
5.5.1 Lagetests 124
5.5.1.1 Beschreibung 124
5.5.1.2 Visualisierung der Ergebnisse 128
5.5.2 Binäre logistische Regression 131
6 Spezifikation der Information Mirages an der Computerbörse
CAT 135
6.1 Dividendenveränderung als Determinante einer Information Mi-
rage 135
6.1.1 Berechnung der Dividendenveränderung und metho¬
disches Vorgehen 135
6.1.2 Prognose einer Information Mirage auf Experimentebene. 139
6.1.2.1 Richtung der Dividendenveränderung 139
6.1.2.2 Extreme Dividendenveränderung 142
6.1.3 Prognose einer Information Mirage auf Rundenebene 146
6.2 Zusammenfassung der Ergebnisse 152
7 Die Wirkung von Information Mirages an der Computerbörse
CAT 153
7.1 Individualverhalten 154
XII Inhaltsverzeichnis
7.1.1 Order- und Transaktionsaktivität 154
7.1.2 Unsicherheit 155
7.1.3 Conservatism 159
7.2 Herdenverhalten 164
7.2.1 Vorgehensweise 164
7.2.2 Hauptphase 165
7.2.2.1 Orderaktivität 165
7.2.2.2 Transaktionsaktivität 169
7.2.3 Strategiedispersion 174
7.3 Marktwirkung 179
7.3.1 Marktliquidität und Preisvolatilität 179
7.3.2 Aggregationseffizienz 189
7.4 Zusammenfassung der Ergebnisse 200
8 Schlussbetrachtung 203
8.1 Zusammenfassung 203
8.2 Ausblick 206
Anhang 207
Literaturverzeichnis 221
Xll[
Abbildungsverzeichnis
Abbildung 2-1: Rationale Bubbles 32
Abbildung 2-2: Verlauf deterministischer Bubbles in Abhängigkeit des
Zinssatzes 34
Abbildung 2-3: Periodisch kollabierende stochastische Bubbles 37
Abbildung 2-4: Fads mit unterschiedlichen Korrelationskoeffizienten 49
Abbildung 4-1: Experimentelles Basisdesign für spekulative Bubbles 72
Abbildung 4-2: Bubbles in Experimenten 74
Abbildung 5-1: Einflussfaktoren im Marktprozess 90
Abbildung 5-2: Handelsbildschirm der Computerbörse CAT 93
Abbildung 5-3: Menüstruktur der Computerbörse CAT 94
Abbildung 5-4: Beispiel für eine positive Titelphase 104
Abbildung 5-5: Beinahe rationale Marktphasen - Exp-gr. 1 (Teil 1) 110
Abbildung 5-6: Beinahe rationale Marktphasen - Exp.-gr. 1 (Teil 2) 111
Abbildung 5-7: Positive Information Mirages 112
Abbildung 5-8: Beinahe rationale Marktphasen - Exp.-gr. 2 (Teil 1) 114
Abbildung 5-9: Beinahe rationale Marktphasen - Exp.-gr. 2 (Teil 2) 115
Abbildung 5-10: Negative Information Mirages 116
Abbildung 5-11: Aktivitätsphasen auf Titelebene während einer Handels¬
runde 118
Abbildung 6-1: Vorgehensweise zur Spezifikation einer Information Mi-
rage 138
Abbildung 7-1: Zeitgewichtete Geld-Brief-Spanne während einer Markt¬
klassifikation pro Zeitintervall in % 186
Abbildung 7-2: Prozentuale empirische Preisvolatilität während einer
Marktklassifikation pro Zeitintervall 188
XIV Abbildungsverzeichnis
Abbildung 7-3: Volumengewichtete durchschnittliche Fehlbewertung
während einer Marktklassifikation pro Zeitintervall in %
(Hayek-Hypothese) 194
Abbildung 7-4: Volumengewichtete durchschnittliche Abweichung des
Zeitintervall-Durchschnittskurses von der maximalen In¬
formationspartition während einer Marktklassifikation in
% (Anker-Hypothese) 196
Abbildung 7-5: Volumengewichtete durchschnittliche Abweichung des
Zeitintervall-Durchschnittskurses vom Runden-Durch¬
schnittskurs während einer Marktklassifikation in %
(Private-Information-Hypothese) 198
XV
Tabellenverzeichnis
Tabelle 5-1: Datenpool 102
Tabelle 5-2: Anzahl der Runden nach Marktklassifikationen 107
Tabelle 5-3: Marktklassifikationen 117
Tabelle 5-4: Informationsgruppen auf Mikroebene pro Titel 119
Tabelle 5-5: Visualisierung der Ergebnisse - n-Stichprobenfall (All-
Pair-Vergleich) 129
Tabelle 5-6: Visualisierung der Ergebnisse - n-Stichprobenfall (Con-
trol-vs.-Treatment-Vergleich) 129
Tabelle 5-7: Visualisierung der Ergebnisse- Einstichprobenfall 130
Tabelle 5-8: Visualisierung der Ergebnisse - Zweistichprobenfall 130
Tabelle 6-1: Richtung der Dividendenveränderung i.e.S. zwischen
den Marktklassifikationen in % 139
Tabelle 6-2: Richtung der Dividendenveränderung i.e.S. während
einer Marktklassifikation in % 140
Tabelle 6-3: Richtung der Dividendenveränderung i.w.S. zwischen
den Marktklassifikationen in % 141
Tabelle 6-4: Richtung der Dividendenveränderungen i.w.S. während
einer Marktklassifikation in % 142
Tabelle 6-5: Durchschnittliches 90 %-iges Konfidenzintervall der Divi¬
dendenveränderung i.w.S. pro Experiment 143
Tabelle 6-6: Extreme Dividendenveränderung i.w.S. zwischen den
Marktklassifikationen in % 144
Tabelle 6-7: Extreme Dividendenveränderung i.w.S. während einer
Marktklassifikation in % 145
Tabelle 6-8: Binäre logistische Regression (Exp.-gr. 1) 147
Tabelle 6-9: Binäre logistische Regression (Exp.-gr. 2) 148
Tabelle 6-10: Klassifizierungstabelle 149
xyi Tabellenverzeichnis
Tabelle 6-11: Binäre logistische Regression - Kreuzvalidierung (Exp.-
gr. 1) 150
Tabelle 6-12: Binäre logistische Regression - Kreuzvalidierung (Exp.-
gr. 2) 150
Tabelle 6-13: Klassifizierungstabelle für Subsample 151
Tabelle 7-1: Orderverhalten zwischen Marktklassifikationen pro Teil¬
nehmer 155
Tabelle 7-2: Limit-Order zu Market-Order während einer Marktklas¬
sifikation pro Teilnehmer und Zeitintervall 157
Tabelle 7-3: Limit-Order zu Market-Order zwischen Marktklas¬
sifikationen pro Teilnehmer und Zeitintervall 158
Tabelle 7-4: Betragsmäßige Dividendenveränderung i.w.S. zwischen
den Marktklassifikationen 159
Tabelle 7-5: Verteilung der Eröffnungstransaktion zwischen Markt¬
klassifikationen pro Aktivitätskategorie in % 161
Tabelle 7-6: Verteilung der Eröffnungstransaktion während einer
Marktklassifikation pro Aktivitätskategorie in % 162
Tabelle 7-7: Verteilung der Eröffnungstransaktion als Haupterklä¬
rungsfaktor während einer Marktklassifikation in % 163
Tabelle 7-8: Orderaktivität zwischen Marktklassifikationen pro Aktivi¬
tätsphase und Teilnehmer 166
Tabelle 7-9: Orderaktivität während einer Marktklassifikation pro Ak¬
tivitätsphase und Teilnehmer 167
Tabelle 7-10: Identifikation der Hauptphase auf Basis der Orderak¬
tivität 168
Tabelle 7-11: Orderaktivität pro Hauptphase einer Marktklassifikation
und Teilnehmer 169
Tabelle 7-12: Transaktionsaktivität zwischen Marktklassifikationen pro
Aktivitätsphase und Teilnehmer 170
Tabelle 7-13: Transaktionsaktivität während einer Marktklassifikation
pro Aktivitätsphase und Teilnehmer 171
Tabellenverzeichnis XVII
Tabelle 7-14: Identifikation der Hauptphase auf Basis der Transak¬
tionsaktivität 172
Tabelle 7-15: Transaktionsaktivität pro Hauptphasen einer Marktklas¬
sifikation und Teilnehmer 173
Tabelle 7-16: Transaktionsverhalten pro Handelsrunde, Informations¬
gruppe, Hauptphase und Präferenz während einer
beinahe rationalen Marktphase 175
Tabelle 7-17: Transaktionsverhalten pro Handelsrunde, Informations¬
gruppe, Hauptphase und Präferenz während einer
Information Mirage 176
Tabelle 7-18: Transaktionsverhalten pro Handelsrunde, Zeitintervall,
Informationsgruppe, Hauptphase und Präferenz wäh¬
rend einer beinahe rationalen Marktphase 177
Tabelle 7-19: Transaktionsverhalten pro Handelsrunde, Zeitintervall,
Informationsgruppe, Hauptphase und Präferenz wäh¬
rend einer Information Mirage 178
Tabelle 7-20: Vergangenheitsorientierte Liquiditätskennzahlen auf Ba¬
sis ausgeführter Aufträge pro Marktklassifikation 182
Tabelle 7-21: Indirekte Liquiditätskennziffern pro Marktklassifikation 184
Tabelle 7-22: Zeitgewichtete Geld-Brief-Spanne zwischen den Markt¬
klassifikationen pro Zeitintervall in % 185
Tabelle 7-23: Volumengewichtete durchschnittliche Fehlbewertung
zwischen den Marktklassifikationen pro Zeitintervall in % .190
Tabelle 7-24: Differenz aus volumengewichteter durchschnittlicher
Fehlbewertung und Informationspartitionsspread pro
Marktklassifikation und Zeitintervall in % 192 |
| adam_txt |
IX
Inhaltsverzeichnis
Inhaltsverzeichnis IX
Abbildungsverzeichnis XIII
Tabellenverzeichnis XV
Abkürzungsverzeichnis XIX
Variablenverzeichnis XXIII
1 Einleitung 1
1.1 Untersuchungsgegenstand und Zielsetzung 1
1.2 Aufbau der Arbeit 4
2 Preisbildung an Aktienmärkten 7
2.1 Fundamentalwert 7
2.1.1 Markteffizienzhypothese 7
2.1.1.1 Rationale Erwartungen 7
2.1.1.2 Partikulärer Lösungsraum 9
2.1.1.2.1 Effizienzstufen 9
2.1.1.2.2 Bewertungsmodell 11
2.1.1.3 No-Trade-Theorem 15
2.1.2 Noise-Trader-Hypothese 16
2.1.2.1 Lösung des Informationsparadoxons 16
2.1.2.2 Effizienz des Arbitrageprozesses 18
2.2 Rationale Information Mirages 23
2.2.1 Informationskaskaden - Informational Bubbles 23
2.2.2 Rationale Bubbles 29
2.2.2.1 Universaler Lösungsraum 29
2.2.2.2 Ausprägungsformen 32
X Inhaltsverzeichnis
2.2.2.2.1 Extrinsische Bubbles 32
2.2.2.2.2 Agency-Bubbles 38
2.2.2.2.3 Intrinsische Bubbles 39
2.2.2.3 Evaluation 41
2.3 Begrenzt rationale Information Mirages 43
2.3.1 Sunspots 43
2.3.2 PAD-Reaktionen 45
2.3.2.1 Informationsasymmetrien 45
2.3.2.2 Extreme Ereignisse 46
2.3.3 Momentum und Reversal 51
2.4 Zusammenfassung der modelltheoretischen Ansätze 54
3 Ausgewählte empirische Untersuchungen zur Erklärung von In¬
formation Mirages 57
3.1 PAD-Reaktionen 57
3.2 Momentum und Reversal 62
3.3 Zusammenfassung bestehender empirischer Studien 64
4 Information Mirages an experimentellen Wertpapierbörsen 67
4.1 Informationskaskaden 67
4.2 PAD-Reaktionen, Momentum und Reversal 68
4.3 Spekulative Bubbles 71
4.3.1 Basisdesign 71
4.3.2 Prognosemodelle 74
4.3.3 Robustheit 77
4.3.4 Bewertung: Rationalität oder Irrationalität 83
4.4 Zusammenfassung bestehender experimenteller Studien 87
5 Methodik zur Analyse von Information Mirages an der Computer¬
börse CAT 89
5.1 Die experimentelle Computerbörse CAT 89
Inhaltsverzeichnis X[
5.1.1 Marktorganisation 89
5.1.2 Informationen 95
5.1.3 Ablauforganisation 98
5.2 Datenbasis 100
5.2.1 Marktdesign 100
5.2.2 Selektionsprozess der Marktklassifikationen 103
5.2.3 Stichprobe 107
5.3 Definitionen 117
5.4 Hypothesen 119
5.5 Statistische Methodik 124
5.5.1 Lagetests 124
5.5.1.1 Beschreibung 124
5.5.1.2 Visualisierung der Ergebnisse 128
5.5.2 Binäre logistische Regression 131
6 Spezifikation der Information Mirages an der Computerbörse
CAT 135
6.1 Dividendenveränderung als Determinante einer Information Mi-
rage 135
6.1.1 Berechnung der Dividendenveränderung und metho¬
disches Vorgehen 135
6.1.2 Prognose einer Information Mirage auf Experimentebene. 139
6.1.2.1 Richtung der Dividendenveränderung 139
6.1.2.2 Extreme Dividendenveränderung 142
6.1.3 Prognose einer Information Mirage auf Rundenebene 146
6.2 Zusammenfassung der Ergebnisse 152
7 Die Wirkung von Information Mirages an der Computerbörse
CAT 153
7.1 Individualverhalten 154
XII Inhaltsverzeichnis
7.1.1 Order- und Transaktionsaktivität 154
7.1.2 Unsicherheit 155
7.1.3 Conservatism 159
7.2 Herdenverhalten 164
7.2.1 Vorgehensweise 164
7.2.2 Hauptphase 165
7.2.2.1 Orderaktivität 165
7.2.2.2 Transaktionsaktivität 169
7.2.3 Strategiedispersion 174
7.3 Marktwirkung 179
7.3.1 Marktliquidität und Preisvolatilität 179
7.3.2 Aggregationseffizienz 189
7.4 Zusammenfassung der Ergebnisse 200
8 Schlussbetrachtung 203
8.1 Zusammenfassung 203
8.2 Ausblick 206
Anhang 207
Literaturverzeichnis 221
Xll[
Abbildungsverzeichnis
Abbildung 2-1: Rationale Bubbles 32
Abbildung 2-2: Verlauf deterministischer Bubbles in Abhängigkeit des
Zinssatzes 34
Abbildung 2-3: Periodisch kollabierende stochastische Bubbles 37
Abbildung 2-4: Fads mit unterschiedlichen Korrelationskoeffizienten 49
Abbildung 4-1: Experimentelles Basisdesign für spekulative Bubbles 72
Abbildung 4-2: Bubbles in Experimenten 74
Abbildung 5-1: Einflussfaktoren im Marktprozess 90
Abbildung 5-2: Handelsbildschirm der Computerbörse CAT 93
Abbildung 5-3: Menüstruktur der Computerbörse CAT 94
Abbildung 5-4: Beispiel für eine positive Titelphase 104
Abbildung 5-5: Beinahe rationale Marktphasen - Exp-gr. 1 (Teil 1) 110
Abbildung 5-6: Beinahe rationale Marktphasen - Exp.-gr. 1 (Teil 2) 111
Abbildung 5-7: Positive Information Mirages 112
Abbildung 5-8: Beinahe rationale Marktphasen - Exp.-gr. 2 (Teil 1) 114
Abbildung 5-9: Beinahe rationale Marktphasen - Exp.-gr. 2 (Teil 2) 115
Abbildung 5-10: Negative Information Mirages 116
Abbildung 5-11: Aktivitätsphasen auf Titelebene während einer Handels¬
runde 118
Abbildung 6-1: Vorgehensweise zur Spezifikation einer Information Mi-
rage 138
Abbildung 7-1: Zeitgewichtete Geld-Brief-Spanne während einer Markt¬
klassifikation pro Zeitintervall in % 186
Abbildung 7-2: Prozentuale empirische Preisvolatilität während einer
Marktklassifikation pro Zeitintervall 188
XIV Abbildungsverzeichnis
Abbildung 7-3: Volumengewichtete durchschnittliche Fehlbewertung
während einer Marktklassifikation pro Zeitintervall in %
(Hayek-Hypothese) 194
Abbildung 7-4: Volumengewichtete durchschnittliche Abweichung des
Zeitintervall-Durchschnittskurses von der maximalen In¬
formationspartition während einer Marktklassifikation in
% (Anker-Hypothese) 196
Abbildung 7-5: Volumengewichtete durchschnittliche Abweichung des
Zeitintervall-Durchschnittskurses vom Runden-Durch¬
schnittskurs während einer Marktklassifikation in %
(Private-Information-Hypothese) 198
XV
Tabellenverzeichnis
Tabelle 5-1: Datenpool 102
Tabelle 5-2: Anzahl der Runden nach Marktklassifikationen 107
Tabelle 5-3: Marktklassifikationen 117
Tabelle 5-4: Informationsgruppen auf Mikroebene pro Titel 119
Tabelle 5-5: Visualisierung der Ergebnisse - n-Stichprobenfall (All-
Pair-Vergleich) 129
Tabelle 5-6: Visualisierung der Ergebnisse - n-Stichprobenfall (Con-
trol-vs.-Treatment-Vergleich) 129
Tabelle 5-7: Visualisierung der Ergebnisse- Einstichprobenfall 130
Tabelle 5-8: Visualisierung der Ergebnisse - Zweistichprobenfall 130
Tabelle 6-1: Richtung der Dividendenveränderung i.e.S. zwischen
den Marktklassifikationen in % 139
Tabelle 6-2: Richtung der Dividendenveränderung i.e.S. während
einer Marktklassifikation in % 140
Tabelle 6-3: Richtung der Dividendenveränderung i.w.S. zwischen
den Marktklassifikationen in % 141
Tabelle 6-4: Richtung der Dividendenveränderungen i.w.S. während
einer Marktklassifikation in % 142
Tabelle 6-5: Durchschnittliches 90 %-iges Konfidenzintervall der Divi¬
dendenveränderung i.w.S. pro Experiment 143
Tabelle 6-6: Extreme Dividendenveränderung i.w.S. zwischen den
Marktklassifikationen in % 144
Tabelle 6-7: Extreme Dividendenveränderung i.w.S. während einer
Marktklassifikation in % 145
Tabelle 6-8: Binäre logistische Regression (Exp.-gr. 1) 147
Tabelle 6-9: Binäre logistische Regression (Exp.-gr. 2) 148
Tabelle 6-10: Klassifizierungstabelle 149
xyi Tabellenverzeichnis
Tabelle 6-11: Binäre logistische Regression - Kreuzvalidierung (Exp.-
gr. 1) 150
Tabelle 6-12: Binäre logistische Regression - Kreuzvalidierung (Exp.-
gr. 2) 150
Tabelle 6-13: Klassifizierungstabelle für Subsample 151
Tabelle 7-1: Orderverhalten zwischen Marktklassifikationen pro Teil¬
nehmer 155
Tabelle 7-2: Limit-Order zu Market-Order während einer Marktklas¬
sifikation pro Teilnehmer und Zeitintervall 157
Tabelle 7-3: Limit-Order zu Market-Order zwischen Marktklas¬
sifikationen pro Teilnehmer und Zeitintervall 158
Tabelle 7-4: Betragsmäßige Dividendenveränderung i.w.S. zwischen
den Marktklassifikationen 159
Tabelle 7-5: Verteilung der Eröffnungstransaktion zwischen Markt¬
klassifikationen pro Aktivitätskategorie in % 161
Tabelle 7-6: Verteilung der Eröffnungstransaktion während einer
Marktklassifikation pro Aktivitätskategorie in % 162
Tabelle 7-7: Verteilung der Eröffnungstransaktion als Haupterklä¬
rungsfaktor während einer Marktklassifikation in % 163
Tabelle 7-8: Orderaktivität zwischen Marktklassifikationen pro Aktivi¬
tätsphase und Teilnehmer 166
Tabelle 7-9: Orderaktivität während einer Marktklassifikation pro Ak¬
tivitätsphase und Teilnehmer 167
Tabelle 7-10: Identifikation der Hauptphase auf Basis der Orderak¬
tivität 168
Tabelle 7-11: Orderaktivität pro Hauptphase einer Marktklassifikation
und Teilnehmer 169
Tabelle 7-12: Transaktionsaktivität zwischen Marktklassifikationen pro
Aktivitätsphase und Teilnehmer 170
Tabelle 7-13: Transaktionsaktivität während einer Marktklassifikation
pro Aktivitätsphase und Teilnehmer 171
Tabellenverzeichnis XVII
Tabelle 7-14: Identifikation der Hauptphase auf Basis der Transak¬
tionsaktivität 172
Tabelle 7-15: Transaktionsaktivität pro Hauptphasen einer Marktklas¬
sifikation und Teilnehmer 173
Tabelle 7-16: Transaktionsverhalten pro Handelsrunde, Informations¬
gruppe, Hauptphase und Präferenz während einer
beinahe rationalen Marktphase 175
Tabelle 7-17: Transaktionsverhalten pro Handelsrunde, Informations¬
gruppe, Hauptphase und Präferenz während einer
Information Mirage 176
Tabelle 7-18: Transaktionsverhalten pro Handelsrunde, Zeitintervall,
Informationsgruppe, Hauptphase und Präferenz wäh¬
rend einer beinahe rationalen Marktphase 177
Tabelle 7-19: Transaktionsverhalten pro Handelsrunde, Zeitintervall,
Informationsgruppe, Hauptphase und Präferenz wäh¬
rend einer Information Mirage 178
Tabelle 7-20: Vergangenheitsorientierte Liquiditätskennzahlen auf Ba¬
sis ausgeführter Aufträge pro Marktklassifikation 182
Tabelle 7-21: Indirekte Liquiditätskennziffern pro Marktklassifikation 184
Tabelle 7-22: Zeitgewichtete Geld-Brief-Spanne zwischen den Markt¬
klassifikationen pro Zeitintervall in % 185
Tabelle 7-23: Volumengewichtete durchschnittliche Fehlbewertung
zwischen den Marktklassifikationen pro Zeitintervall in % .190
Tabelle 7-24: Differenz aus volumengewichteter durchschnittlicher
Fehlbewertung und Informationspartitionsspread pro
Marktklassifikation und Zeitintervall in % 192 |
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