Dynamische Steuerung von Portfoliorisiken:
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| Format: | Buch |
| Sprache: | German |
| Veröffentlicht: |
Wiesbaden
Dt. Univ.-Verl.
2006
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| Ausgabe: | 1. Aufl. |
| Schriftenreihe: | Gabler Edition Wissenschaft
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| adam_text | IX
Inhaltsverzeichnis
Abbildungsverzeichnis...............................................................................................
Tabellenverzeichnis.................................................................................................
Abkttrzungsverzeichnis..........................................................................................
Verzeichnis der wichtigsten Symbole....................................................................
1 Einführung..............................................................................................................1
1.1 Untersuchungsgegenstand und Zielsetzung......................................................1
1.2 Gang der Arbeit................................................................................................3
2 Grundlagen der modernen Portfoliotheorie........................................................5
2.1 Portfoliooptimierung nach Markowitz.............................................................5
2.1.1 Rendite und Risiko eines Portfolios..........................................................5
2.1.2 Der Diversifikationseffekt.........................................................................8
2.1.3 Portfolioselektion im n-a-Raum.............................................................10
2.2 Kritische Würdigung des Mittelwert-Varianz-Ansatzes................................16
2.2.1 Diskussion der Annahmen......................................................................16
2.2.2 Praktikabilität des Ansatzes....................................................................20
2.3 Erweiterungen der Portfoliotheorie................................................................24
2.3.1 Das Single-Index-Modell........................................................................24
2.3.2 Erweiterung um eine risikolose Anlagemöglichkeit...............................25
2.3.3 Marktgleichgewicht bei homogenen Erwartungen.................................27
2.4 Performancemaße...........................................................................................31
3 Volatilitäts-Timing...............................................................................................37
3.1 Empirische Eigenschaften von Finanzmarktzeitreihen..................................38
3.1.1 Volatilität.................................................................................................38
3.1.2 Kovarianz................................................................................................44
3.1.3 Hochfrequente Intraday-Daten................................................................50
3.1.4 Exkurs: Stetige versus diskrete Rendite..................................................54
3.2 Bisherige empirische Forschung....................................................................57
3.2.1 Markt-Timing-Strategien........................................................................57
3.2.2 Volatilitäts-Timing-Strategien................................................................64
3.2.3 Kombinierte Strategien...........................................................................73
3.3 Zusammenfassung..........................................................................................78
X
4 Aufbau und Methodik der empirischen Untersuchung...................................81
4.1 Aufbau der empirischen Studie......................................................................81
4.2 Datengrundlage...............................................................................................83
4.3 Methodische Vorgehensweise........................................................................87
4.3.1 Portfoliokonstruktion..............................................................................87
4.3.2 ökonometrische Schätzverfahren...........................................................90
4.3.2.1 Historische Varianz-Kovarianz-Matrix...............................................90
4.3.2.2 Bereinigter Historischer Schätzer nach Newey / West (1987)............90
4.3.2.3 Shrinkage-Schätzer nach Ledoit / Wolf (2003)...................................92
4.3.2.4 Exponentiell gewichteter Schätzer......................................................95
4.3.3 Dynamisches nutzenbasiertes Performancemaß.....................................97
4.4 Entwicklung des neuen Varianz-Kovarianz-Schätzers..................................99
4.4.1 Einfluss der implizierten Volatilität auf zukünftige Korrelationen........99
4.4.2 Herleitung und Struktur der neuen Schätzer.........................................106
5 Dynamische Volatilitäts-Timing-Strategie auf Tagesdaten...........................115
5.1 Risikominimierung durch dynamische Anpassung......................................115
5.1.1 Minimum-Varianz-Portfolio ohne Leerverkaufsbeschränkung............115
5.1.2 Minimum-Varianz-Portfolio mit Leerverkaufsbeschränkung..............131
5.2 Der ökonomische Wert einer Volatilitäts-Timing-Strategie........................143
5.2.1 Analyse des Aktienportfolios................................................................146
5.2.2 Analyse des Aktien- / Rentenportfolios................................................163
5.3 Zusammenfassung der Ergebnisse...............................................................176
6 Dynamische Volatilitäts-Timing-Strategie auf Intraday-Daten....................181
6.1 Methodik und Vorgehensweise....................................................................181
6.2 Risikominimierung auf Basis von Intraday-Daten.......................................185
6.3 Der ökonomische Wert von Intraday-Daten................................................189
6.4 Zusammenfassung der Ergebnisse...............................................................203
7 Schlussbetrachtung............................................................................................205
Übersicht Ober die Anhänge.....................................................................................211
Literaturverzeichnis..................................................................................................233
|
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IX
Inhaltsverzeichnis
Abbildungsverzeichnis.
Tabellenverzeichnis.
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1 Einführung.1
1.1 Untersuchungsgegenstand und Zielsetzung.1
1.2 Gang der Arbeit.3
2 Grundlagen der modernen Portfoliotheorie.5
2.1 Portfoliooptimierung nach Markowitz.5
2.1.1 Rendite und Risiko eines Portfolios.5
2.1.2 Der Diversifikationseffekt.8
2.1.3 Portfolioselektion im n-a-Raum.10
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3.3 Zusammenfassung.78
X
4 Aufbau und Methodik der empirischen Untersuchung.81
4.1 Aufbau der empirischen Studie.81
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4.3.3 Dynamisches nutzenbasiertes Performancemaß.97
4.4 Entwicklung des neuen Varianz-Kovarianz-Schätzers.99
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5 Dynamische Volatilitäts-Timing-Strategie auf Tagesdaten.115
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5.2 Der ökonomische Wert einer Volatilitäts-Timing-Strategie.143
5.2.1 Analyse des Aktienportfolios.146
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5.3 Zusammenfassung der Ergebnisse.176
6 Dynamische Volatilitäts-Timing-Strategie auf Intraday-Daten.181
6.1 Methodik und Vorgehensweise.181
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6.3 Der ökonomische Wert von Intraday-Daten.189
6.4 Zusammenfassung der Ergebnisse.203
7 Schlussbetrachtung.205
Übersicht Ober die Anhänge.211
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