Prospekt- und Kapitalmarktinformationshaftung: Recht und Reform in der Europäischen Union, der Schweiz und den USA
Gespeichert in:
| Weitere Verfasser: | |
|---|---|
| Format: | Buch |
| Sprache: | German |
| Veröffentlicht: |
Tübingen
Mohr Siebeck
2005
|
| Schriftenreihe: | Beiträge zum ausländischen und internationalen Privatrecht
79 |
| Schlagworte: | |
| Online-Zugang: | Inhaltsverzeichnis |
| Beschreibung: | L, 1209 S. |
| ISBN: | 3161485483 |
Internformat
MARC
| LEADER | 00000nam a2200000 cb4500 | ||
|---|---|---|---|
| 001 | BV021469345 | ||
| 003 | DE-604 | ||
| 005 | 20081217 | ||
| 007 | t| | ||
| 008 | 041222s2005 xx |||| 00||| ger d | ||
| 020 | |a 3161485483 |9 3-16-148548-3 | ||
| 035 | |a (OCoLC)57667753 | ||
| 035 | |a (DE-599)BVBBV021469345 | ||
| 040 | |a DE-604 |b ger |e rakwb | ||
| 041 | 0 | |a ger | |
| 049 | |a DE-M382 |a DE-12 |a DE-739 |a DE-703 |a DE-355 |a DE-384 |a DE-473 |a DE-29 |a DE-945 |a DE-19 |a DE-523 |a DE-11 | ||
| 050 | 0 | |a K1331 | |
| 084 | |a PU 1544 |0 (DE-625)139924: |2 rvk | ||
| 084 | |a PU 1545 |0 (DE-625)139925: |2 rvk | ||
| 084 | |a 340 |2 sdnb | ||
| 245 | 1 | 0 | |a Prospekt- und Kapitalmarktinformationshaftung |b Recht und Reform in der Europäischen Union, der Schweiz und den USA |c hrsg. von Klaus J. Hopt ... |
| 264 | 1 | |a Tübingen |b Mohr Siebeck |c 2005 | |
| 300 | |a L, 1209 S. | ||
| 336 | |b txt |2 rdacontent | ||
| 337 | |b n |2 rdamedia | ||
| 338 | |b nc |2 rdacarrier | ||
| 490 | 1 | |a Beiträge zum ausländischen und internationalen Privatrecht |v 79 | |
| 610 | 2 | 7 | |a Europäische Union |0 (DE-588)5098525-5 |2 gnd |9 rswk-swf |
| 650 | 7 | |a Effectenrecht |2 gtt | |
| 650 | 7 | |a Internationaal privaatrecht |2 gtt | |
| 650 | 4 | |a Recht | |
| 650 | 4 | |a Liability (Law) |z European Union countries | |
| 650 | 4 | |a Liability (Law) |z Switzerland | |
| 650 | 4 | |a Liability (Law) |z United States | |
| 650 | 4 | |a Limited liability |z European Union countries | |
| 650 | 4 | |a Limited liability |z Switzerland | |
| 650 | 4 | |a Limited liability |z United States | |
| 650 | 4 | |a Prospectus writing |x Law and legislation |z European Union countries | |
| 650 | 4 | |a Prospectus writing |x Law and legislation |z Switzerland | |
| 650 | 4 | |a Prospectus writing |x Law and legislation |z United States | |
| 650 | 4 | |a Securities industry |x Law and legislation |z European Union countries | |
| 650 | 4 | |a Securities industry |x Law and legislation |z Switzerland | |
| 650 | 4 | |a Securities industry |x Law and legislation |z United States | |
| 650 | 4 | |a Securities |z European Union countries | |
| 650 | 4 | |a Securities |z Switzerland | |
| 650 | 4 | |a Securities |z United States | |
| 650 | 0 | 7 | |a Rechtsvergleich |0 (DE-588)4115712-6 |2 gnd |9 rswk-swf |
| 650 | 0 | 7 | |a Prospekthaftung |0 (DE-588)4132213-7 |2 gnd |9 rswk-swf |
| 650 | 0 | 7 | |a Mitgliedsstaaten |0 (DE-588)4170174-4 |2 gnd |9 rswk-swf |
| 651 | 4 | |a Europäische Union. Mitgliedsstaaten | |
| 651 | 4 | |a Schweiz | |
| 651 | 4 | |a USA | |
| 651 | 7 | |a Schweiz |0 (DE-588)4053881-3 |2 gnd |9 rswk-swf | |
| 651 | 7 | |a USA |0 (DE-588)4078704-7 |2 gnd |9 rswk-swf | |
| 689 | 0 | 0 | |a Europäische Union |0 (DE-588)5098525-5 |D b |
| 689 | 0 | 1 | |a Mitgliedsstaaten |0 (DE-588)4170174-4 |D s |
| 689 | 0 | 2 | |a Prospekthaftung |0 (DE-588)4132213-7 |D s |
| 689 | 0 | 3 | |a Rechtsvergleich |0 (DE-588)4115712-6 |D s |
| 689 | 0 | 4 | |a USA |0 (DE-588)4078704-7 |D g |
| 689 | 0 | 5 | |a Schweiz |0 (DE-588)4053881-3 |D g |
| 689 | 0 | |5 DE-604 | |
| 700 | 1 | |a Hopt, Klaus J. |d 1940- |0 (DE-588)122206029 |4 edt | |
| 830 | 0 | |a Beiträge zum ausländischen und internationalen Privatrecht |v 79 |w (DE-604)BV005870736 |9 79 | |
| 856 | 4 | 2 | |m HBZ Datenaustausch |q application/pdf |u http://bvbr.bib-bvb.de:8991/F?func=service&doc_library=BVB01&local_base=BVB01&doc_number=014690452&sequence=000002&line_number=0001&func_code=DB_RECORDS&service_type=MEDIA |3 Inhaltsverzeichnis |
| 940 | 1 | |n oe | |
| 943 | 1 | |a oai:aleph.bib-bvb.de:BVB01-014690452 | |
Datensatz im Suchindex
| _version_ | 1820135303974748160 |
|---|---|
| adam_text |
Inhaltsübersicht
Inhaltsverzeichnis XI
Autorenverzeichnis XXXI
Abkürzungsverzeichnis XXXVII
Teil I: Empfehlungen (Klaus J. Hopt/Hans-Christoph Voigt) 1
Teil II: Grundlagen
1. Kapitel: Grundsatz- und Reformprobleme der Prospekt-
und Kapitalmarktinformationshaftung
(Klaus J. Hopt/Hans-Christoph Voigt) 9
2. Kapitel: Die Dritthaftung des Wirtschaftsprüfers für Vermögens¬
schäden auf Primär- und Sekundärmärkten,
eine ökonomische Analyse (Hans-Bernd Schäfer) 161
Teil III: Prospekt- und Kapitalmarktinformationshaftung
in Deutschland
3. Kapitel: Deutschland (Ulrich Ehricke) 187
Teil IV: Prospekt- und Kapitalmarktinformationshaftung
in der Europäischen Union
4. Kapitel: Belgien (Caroline Bolle) 327
5. Kapitel: Dänemark (Paul Krüger Andersen) 401
6. Kapitel: England (Patrick C. Leyens/Ulrich Magnus) 417
7. Kapitel: Finnland (Jukka Mähönen/Matti J. Sillanpää) 573
8. Kapitel: Frankreich (Hans-Jürgen Puttfarken/Anne Schröder) 595
X Inhaltsübersicht
9. Kapitel: Griechenland (Menelaos Karpathakis) 621
10. Kapitel: Irland (Ulrich Magnus) 693
11. Kapitel: Italien (Guido Ferrarini/Marco Leonardi) 713
12. Kapitel: Luxemburg (Caroline Bolle) 731
13. Kapitel: Niederlande (Levinus Timmerman/Marie-Louise Lennarts) 773
14. Kapitel: Österreich (Susanne Kalss/Martin Oppitz) 811
15. Kapitel: Portugal (Margret Böckeh'Andreas Grunewald) 897
16. Kapitel: Schweden (RolfSkog) 935
17. Kapitel: Spanien (Christian Eckl) 945
Teil V: Prospekt- und Kapitalinformationshaftung
in der Schweiz und den USA
18. Kapitel: Schweiz (Jörn Kowalewski) 999
19. Kapitel: USA (Rainer Kulms) 1101
Anhang: Gesetzestexte aus den verschiedenen Ländern zu den
Anspruchsgrundlagen der Prospekthaftung 1155
Sachverzeichnis 1197
Inhaltsverzeichnis
Autorenverzeichnis XXXI
Abkürzungsverzeichnis XXXVII
Teil I: Empfehlungen
Klaus J. Hopt/Hans-Christoph Voigt 1
Teil II: Grundlagen
I. Kapitel: Grundsatz- und Reformprobleme der Prospekt-
und Kapitalmarktinformationshaftung
{Klaus J. Hopt/Hans-Christoph Voigt) 9
A. Untersuchungsgegenstand 11
B. Haftung auf dem Primärmarkt 12
I. Einleitung 12
II. Überblick über die Prospektpflichten 14
1. Prospektpflicht beim öffentlichen Angebot von
Wertpapieren 16
2. Prospektpflicht bei der Zulassung zum Handel an einem
regulierten Markt 31
III. Prospektinhalt und Zielpublikum 34
1. Einleitung 34
2. Prognosen, Risikofaktoren, Ratings und Negativkritik 36
3. Empfängerhorizont 42
IV. Prospekthaftung 44
1. Einleitung 44
2. Anspruchsgrundlagen zivilrechtlicher Prospekthaftung 44
3. Prospektbegriff 45
4. Prospektmängel 50
5. Anspruchsberechtigte (Aktivlegitimation) 53
6. Prospektverantwortliche (Passivlegitimation) 60
7. Verschulden 82
8. Umfang der Haftung (Schaden) 86
9. Kausalität und Beweislast 96
lO.Geltendmachung 99
11. Verjährung, Ausschlussfristen, Freizeichnung 106
XII Inhaltsverzeichnis
C. Haftung auf dem Sekundärmarkt 107 f
I. Einleitung 107
II. Schadensersatz bei Verstoß gegen Publizitätspflichten 109
1. Informationstatbestand 109
2. Anspruchsberechtigte (Aktivlegitimation) 110
3. Anspruchsverpflichtete (Passivlegitimation) 113
4. Verschulden 125
5. Umfang der Haftung (Schaden) 128
6. Kausalität und Beweislast 133
7. Geltendmachung 140
8. Verjährung, Ausschlussfristen, Freizeichnung 141
2. Kapitel: Die Dritthaftung des Wirtschaftsprüfers für
Vermögensschäden auf Primär- und Sekundärmärkten,
eine ökonomische Analyse {Hans-Bernd Schäfer) 161
A. Zivilrechtliche Haftung in entwickelten Kapitalmärkten 161
B. Schadensersatz gegenüber Aktionären auf dem Sekundärmarkt 164
I. Welchen Schaden verursacht der Wirtschaftsprüfer durch ein
fehlerhaftes Testat in der Jahresbilanz? 166
II. Welcher drohende Schaden sollte die Höhe des
Sorgfaltsniveaus bestimmen? 167
III. Übermaßhaftung und übermäßige Abschreckung? 169
1. Übermaßhaftung als Folge vorsätzlichen und illoyalen
yerhaltens 169
2. Übermaßhaftung als Folge fahrlässigen Verhaltens bei
präzisen und bei unpräzisen Sorgfaltsstandards 170
3. Sollten die Berufsstandards, deren Verletzung zur
Haftung führen klar definiert sein? 172
4. Die Vermeidung übermäßiger Abschreckung, Haftung für
Teilbeträge oder Haftung für grobe Fahrlässigkeit 172
C. Schadensersatz aus einfacher Fahrlässigkeit gegenüber Anlegern
auf Primärmärkten 175
D. Rechtsdogmatische Überlegungen 177
E. Weitere Überlegungen zur Ausweitung der Haftung für fehlerhafte
Publizität 181
F. Schlussfolgerungen 182
Teil III: Prospekt- und Kapitalmarktinformationshaftung
in Deutschland
3. Kapitel: Deutschland {Ulrich Ehricke). 187
A. Grundstrukturen der Prospekthaftung 190
I. Einleitung und Untersuchungsgegenstand , 190
1. Einleitung 190
Inhaltsverzeichnis XIII
2. Übersicht über die Regelungen zur Prospekthaftung 190
3. Prospektbegriff 193
II. Überblick über die Prospektpflichten 201
1. Einleitung 201
2. Ausdrücklich geregelte Prospektpflichten 202
3. Nicht ausdrücklich geregelte Prospektpflichten 211
III. Prospektinhalt und Prospektausgestaltung 212
1. Der Prospektinhalt 212
2. Empfänger- oder Anlegerhorizont als
Beurteilungsmaßstab 219
3. Erwerb binnen der Sechs-Monatsfrist (§ 44 Abs. 1 Satz 1
BörsG) 221
IV. Prospekthaftung bei Verletzung der Prospektpflichten 222
1. Einleitung zu den Prospekthaftungsnormen 222
2. Prospektmängel 223
3. Prospektverantwortliche im Rahmen der
spezialgesetzlichen Prospekthaftung 225
4. Verantwortlichkeit nach der bürgerlich-rechtlichen
Prospekthaftung 230
5. Verschuldensmaßstab bei der Prospekthaftung 233
6. Kausalität, Schaden und Geltendmachung 237
7. Verjährung, Verwirkung, Ausschlussfristen 245
B. Sekundärmarktbezogene Informationspflichtverletzungen
und Haftung 248
I. Einleitung 248
II. Schadensersatz bei Verstoß gegen die Ad-hoc-Publizität 250
1. Ad-hoc-Publizitätspflichten 250
2. Rechts- und Anspruchsgrundlagen 267
3. Anspruchsberechtigung (Aktivlegitimation) 280
4. Anspruchsverpflichtete (Passivlegitimation) 282
5. Verschuldensmaßstab 290
6. Kausalität und Schaden 292
7. Verjährung, Verwirkung, sonstige Ausschlussgründe 296
8. Zwischenergebnis 298
III. Schadensersatz bei Verstoß gegen Regelpublizität 299
1. Gegenstand der Regelpublizität 299
2. Rechts- und Anspruchsgrundlage 300
IV. Schadensersatz bei sonstigen, insbesondere freiwilligen
Falschinformationen des Kapitalmarkts 304
1. Allgemeine Einleitung zu der freiwilligen
Falschinformation 304
2. Schadensersatz bei Falschinformationen des
Kapitalmarktes nach § 161 AktG 306
V. Zusammenfassung 311
XIV Inhaltsverzeichnis
Teil IV: Prospekt- und Kapitalmarktinformationshaftung j
in der Europäischen Union
4. Kapitel: Belgium {Caroline Bolle) 327
A. Civil liability on the primary market 329
I. Scope of the study 329
II. Survey of legal obligations to publish a prospectus 329
1. Legal Obligation to publish a prospectus for the admission
of securities to trading on a Belgian organized market 331
2. Legal Obligation to publish a prospectus when securities
are offered to the public 333
3. Legal Obligation to publish a prospectus in connection
with takeover bids 336
III. Drawing up of the prospectus 337
1. Contents, arrangement 337 '
2. Recipient 343
IV. Prospectus liability attached to a breach of the Obligation to
publish a prospectus 343
1. Legal basis for prospectus liability 345
2. Definition of prospectus 346
3. Definition of defective prospectus and duty of care 350
4. Rightful claimant 354
5. Liable persons 355
6. Fault, Standard ofnegligence 362
7. Causation, damages, enforcement 364
8. Limitation of actions 371
V. Reform proposals 372
B. Civil liability for false information on the secondary market 372
I. Scope of the study 372
II. Survey of legal obligations to make public disclosures 373
1. Legal Obligation to make occasional disclosures 376
2. Legal Obligation to make periodic disclosures 378
3. Voluntary disclosures 379
III. Contents of the occasional and periodic disclosures 380
1. Contents of occasional information 380
2. Contents of periodic information 382
IV. Civil liability attached to erroneous occasional or periodic
disclosures 384
1. Legal basis for civil liability attached to erroneous
occasional or periodic disclosures 384
2. Rightful claimant 385
3. Liable persons 385
4. Fault, duty of care 389
5. Causation, damages, enforcement , 391
Inhaltsverzeichnis XV
6. Limitation of actions 397
V. Reform proposals 397
5. Kapitel: Denmark {Paul Krüger Andersen) 401
I. The scope of this study 401
II. Survey of legal obligations to publish a prospectus 403
1. Legal Obligation to publish a prospeetus for the admission
of securities to trading on aregulated market 403
2. Legal Obligation to publish a prospectus when securities
are offered to the public 403
3. Legal Obligation to publish a prospectus in connection
with take-over bids 404
III. Drawing up of the prospectus 404
1. Contents, arrangement 405
2. Recipient 407
IV. Prospectus liability 408
1. Legal basis for prospectus liability 408
2. Definition of prospectus 409
3. Definition of defective prospectus and duty of care 409
4. Rightful Claimant 410
5. Liable persons 410
6. Standard of negligence 412
7. Causation, damages, enforcement 413
8. Limitation of actions 414
V. Reform proposals 415
6. Kapitel: England (Patrick C. Leyens/Ulrich Magnus) 417
A. Prospekthaftung 422
I. Einleitung 422
II. Grundlagen 423
1. Finanzmarktregulierung, Finanzmarktaufsicht und Börse 423
2. Entwicklung der Prospektpflichten 427
3. Entwicklung der Prospekthaftung 431
III. Überblick über die Prospektpflichten 441
1. Prospektpflicht bei Zulassung zum Handel auf einem
regulierten Markt 442
2. Prospektpflicht bei öffentlichem Angebot außerhalb der
Zulassung zum Handel an einem regulierten Markt 445
3. Prospektinhalt und Prospektausgestaltung 447
4. Maßgeblicher Empfängerhorizont 451
IV. Prospekthaftung 453
1. Haftungstatbestände 453
2. Prospektbegriff 458
3. Prospektmängel und Sorgfaltspflichten 460
XVI Inhaltsverzeichnis
4. Prospektverantwortliche (Passivlegitimation) 466
5. Verschuldensmaßstab 476
6. Kausalität, Schaden, Geltendmachung 482
7. Verj ährung, Verwirkung, Ausschlussfristen 492
V. Ausblick 494
B. Sekundärmarktbezogene Informationspflichtverletzungen 496
I. Einleitung 496
II. Sekundärmarktbezogene Publizitätspflichten 498
1. Anlassbezogene Publizität 499
2. Regelpublizität 517
III. Verstoß gegen sekundärmarktbezogene Publizitätspflichten 528
1. Entwicklung und Regelungsrahmen 529
2. Das Konzept des Marktmissbrauchs 531
3. Insbesondere: Vermittlung eines falschen oder
irreführenden Eindrucks 540
4. Kritik am Konzept des Marktmissbrauchs 546
IV. Schadensersatz bei Verstoß gegen sekundärmarktbezogene
Publizitätspflichten 547
1. Schadensersatzansprüche des common law 549
2. Schadensersatzanspruch gemäß FSMA 2000 s. 150 553
3. Restitutionsverfahren 556
V. Ausblick 561
7. Kapitel: Finland (Jukka Mähönen/Matti J. Sülanpää) 573
I. Scope of the study 574
1. Concepts triggering the duty to publish a prospectus:
Offer to the public and public trading of securities 574
2. Definition of security 575
3. Parties responsible for drawing up of the prospectus 575
II. Survey of legal obligations to publish a prospectus 576
1. Legal Obligation to publish a prospectus for the admission
of securities to trading on a regulated market 576
2. Legal Obligation to publish a prospectus when securities
are offered to the public 577
III. Drawing up of the prospectus 577
1. Contents, arrangement 578
2. Recipient 581
IV. Prospectus liability 582
1. Legal basis for prospectus liability 582
2. Definition of prospectus 583
3. Definition of defective prospectus and duty of care 583
4. Liable persons 584
5. Standard of negligence 588
6. Causation, damages, enforcement 589
Inhaltsverzeichnis XVII
7. Limitation of actions 592
V. Reform proposals 593
8. Kapitel: Frankreich {Hans-Jürgen Puttfarken/Anne Schröder) 595
A. Börsenzulassungsprospekt 598
I. Überblick über die Prospektpflichten 598
1. Prospektpflichten bei der Zulassung von Wertpapieren
zum Handel auf einem regulierten Markt 598
2. Prospektpflichten beim öffentlichen Angebot von
Wertpapieren außerhalb der Zulassung zum Handel an
einem regulierten Markt 599
3. Prospektpflichten bei öffentlichen Übernahmeangeboten 599
4. Prospektinhalt und Prospektausgestaltung 600
5. Maßgeblicher Empfängerhorizont 602
II. Prospekthaftung bei Verletzung der Prospektpflichten 602
1. Positiv-rechtliche Rechtsgrundlagen 602
2. Prospektbegriff 603
3. Prospektmängel und Sorgfaltspflichten 603
4. Prospektverantwortliche (Passivlegitimation) 605
5. Aktivlegitimation 607
6. Verschuldensmaßstab 608
7. Kausalität, Schaden, Geltendmachung 609
8. Verjährung 613
B. Schadensersatz bei Verstoß gegen anlassbezogene
Publizitätspflichten (Ad-hoc-Publizität) 613
I. Kurzdarstellung der Ad-hoc-Publizitätspflichten 613
1. Publikationspflichten bei kursrelevanten Tatsachen 613
2. Befreiung von der Informationspflicht 614
3. Art und Weise der Veröffentlichung 615
II. Rechts-/Anspruchsgrundlagen 615
III. Anspruchsberechtigte (Aktivlegitimation) 615
IV. Anspruchsverpflichtete (Passivlegitimation) 616
V. Informationspflichtverletzung 616
VI. Verschuldensmaßstab 617
VII. Kausalität, Schaden, Geltendmachung, Verjährung 617
C. Schadensersatz bei Verstoß gegen Regelpublizität 617
I. Kurzdarstellung der Regelpublizität 617
1. Pflicht zur Veröffentlichung von Jahresabschluss und
Lagebericht 617
2. Halbjahresberichte 617
3. Trimesterberichte 618
4. Haftungsvoraussetzungen (Anspruchsgrundlage, etc.) 618
D. Schadensersatz bei sonstigen, insbesondere freiwilligen
Falschinformationen des Kapitalmarktes 618
XVIII Inhaltsverzeichnis
I. Hauptversammlungsäußerungen, Pressekonferenzen,
Interviews 618
II. Entsprechenserklärungen zu dem Corporate-Governance-
Kodex 619
9. Kapitel; Griechenland {Menelaos Karpathakis) 621
A. Prospekthaftung 624
I. Untersuchungsgegenstand 624
II. Überblick über die Prospektpflichten 625
1. Prospektpflichten bei der Zulassung von Wertpapieren
zum Handel auf einem regulierten Markt 625
2. Prospektpflichten beim öffentlichen Angebot von
Wertpapieren außerhalb der Zulassung zum Handel an
einem regulierten Markt 627
3. Pflicht zur Veröffentlichung einer Angebotsunterlage
bei Übernahmeangeboten 629
III. Prospektinhalt und Zielpublikum 630
1. Inhalt und Ausgestaltung, insbesondere Prognosen und
Risikofaktoren 630
2. Maßgeblicher Empfängerhorizont 631
IV. Sondergesetzliche Prospekthaftung bei der Zulassung von
Wertpapieren zum Handel auf einem regulierten Markt 632
1. Rechts-AAnspruchsgrundlagen 632
2. Prospektbegriff 634
3. Prospektmängel und Sorgfaltspflichten 635
4. Anspruchsberechtigte (Aktivlegitimation) 640
5. Prospektverantwortliche (Passivlegitimation) 641
6. Verschuldensmaßstab 643
7. Kausalität, Schaden, Geltendmachung 644
8. Verjährung 650
V. Allgemeine Deliktshaftung 651
1. Allgemeine Deliktshaftung des Emittenten bzw. des
emissionsbegleitenden Instituts 651
2. Allgemeine Deliktshaftung der Experten 653
VI. Haftung aus culpa in contrahendo 653
1. Haftung aus culpa in contrahendo des
emissionsbegleitenden Instituts 653
2. Haftung aus culpa in contrahendo des Emittenten 654
VII. Vertragliche Haftung des Emittenten 654
VIII. Haftung des emissionsbegleitenden Instituts als
Dienstleistungsanbieter i.S. d. Verbraucherschutzgesetzes
(Gesetz 2251/1994) 655
IX. Weitergehende Haftung des emissionsbegleitenden Instituts 655
X. Reformvorhaben .„.;. 656
Inhaltsverzeichnis XIX
B. Sekundärmarktbezogene Informationspflichtverletzungen 657
I. Schadenersatz bei Verstoß gegen anlassbezogene
Publizitätspflichten (Ad-hoc Publizität) 657
1. Kurzdarstellung der Ad-hoc-Publizitätspflichten 657
2. Rechts-/Anspruchsgrundlagen 664
3. Anspruchsberechtigte (Aktivlegitimation) 670
4. Anspruchsverpflichtete (Passivlegitimation) 670
5. Informationspflichtverletzung 671
6. Verschuldensmaßstab 672
7. Kausalität, Schaden, Geltendmachung 673
8. Verjährung, Verwirkung, Ausschlussfristen 678
II. Schadenersatzanspruch bei Verstoß gegen Regelpublizität 678
1. Kurzdarstellung der Regelpublizität 678
2. Rechts-/Anspruchsgrundlagen 683
3. Anspruchsberechtigung (Aktivlegitimation) 686
4. Anspruchsverpflichtete (Passivlegitimation) 686
5. Informationspflichtverletzung 687
6. Verschuldensmaßstab 688
7. Kausalität, Schaden, Geltendmachung 689
8. Verjährung 689
III. Schadenersatz bei sonstigen, insbesondere freiwilligen
Falschinformationen des Kapitalmarkts 690
IV. Reformvorhaben 690
10. Kapitel: Irland {Ulrich Magnus) 693
I. Einleitung 694
1. Untersuchungsgegenstand 694
2. Allgemeines zum irischen Recht 694
3. Irischer Kapitalmarkt 694
4. Kapitalmarktrecht 695
II. Überblick über die Prospektpflichten 696
1. Prospektpflichten bei der Zulassung von Wertpapieren
zum Handel auf einem regulierten Markt 696
2. Prospektpflichten beim öffentlichen Angebot von
Wertpapieren außerhalb der Zulassung zum Handel auf
einem regulierten Markt 697
3. Ausnahmen von der Prospektpflicht 698
III. Prospektinhalt und Zielpublikum 699
1. Inhalt und Ausgestaltung 699
2. Maßgeblicher Empfängerhorizont 700
IV. Prospekthaftung 700
1. Haftungstatbestände 700
2. Prospektbegriff 705
XX Inhaltsverzeichnis
3. Prospektmängel und Sorgfaltspflichten 706 •
4. Prospektverantwortliche (Passivlegitimation) 707
5. Verschuldensmaßstab 709
6. Kausalität, Schaden, Geltendmachung 710
7. Verjährung, Verwirkung, Ausschlussfristen 711
V. Reformvorhaben 711
11. Kapitel: Italy (Guido Ferrarini/Marco Leonardi) 713
A. Prospectus Liability 713
I. Survey of Legal Obligations to Publish a Prospectus 713
II. Prospectus Liability 716
B. Civil Liability for False Information on the Secondary Market 719
I. Civil Liability Attached to Violation of Ad Hoc Disclosure 719
II. Civil Liability Attached to Wrong, Misleading or Incomplete
Information to be Published on a Periodical Basis 723
III. Civil Liability Attached to Wrong, Misleading or Incomplete
Information in other cases, especially when Published on a
Voluntary Basis 728
12. Kapitel: Luxembourg (Caroline Bolle) 731
A. Prospectus liability in Luxembourg 732
I. Scope of the study 732
II. Survey of legal obligations to publish a prospectus 733
1. Legal Obligation to publish a prospectus for the admission
of securities to trading on a regulated market 734
2. Legal Obligation to publish a prospectus when securities
are offered to the public 735
3. Legal Obligation to publish a prospectus in connection
with take-over bids 735
III. Drawing up of the prospectus 736
1. Contents, arrangements 736
2. Recipient 738
IV. Prospectus liability attached to the breach of the Obligation to
publish a prospectus 739
1. Legal basis for prospectus liability 740
2. Definition of prospectus 742
3. Definition of defective prospectus and duty of care 745
4. Rightful claimant 748
5. Liable persons 749
6. Fault, Standard of negligence 753
7. Causation, damages, enforcement 755
8. Limitation of actions 758
V. Reform proposals 758
Inhaltsverzeichnis XXI
B. Civil liability for false Information on the secondary market in
Luxembourg 759
I. Scope of the study 759
II. Survey of legal obligations to make public disclosures 760
1. Legal Obligation to make ad hoc disclosures 760
2. Legal Obligation to make periodic disclosures 761
3. Voluntary disclosures 762
III. Contents of the ad hoc and periodic disclosures 762
1. Contents of occasional information 762
2. Contents of periodic information 763
IV. Civil liability attached to erroneous ad hoc or periodic
disclosures 764
1. Legal basis for civil liability attached to erroneous
ad hoc or periodic disclosures 764
2. Rightful claimant 764
3. Liable persons 765
4. Fault, duty of care 767
5. Causation, damages, enforcement 767
6. Limitation of actions 770
V. Reform proposals 770
13. Kapitel: The Netherlands {Levinus Timmerman/
Marie-Louise Lennarts) 773
A. Civil liability on the primary market 774
I. Survey of legal obligations to publish a prospectus 774
1. Introduction 774
2. Legal Obligation to publish a prospectus when securities
are offered to the public 777
3. Legal Obligation to publish a prospectus when units are
offered by an investment undertaking 779
4. Legal Obligation to publish a prospectus for the admission
of securities to trading on a regulated market 780
II. Prospectus liability attached to misleading advertising 782
1. Legal basis for prospectus liability 782
2. When has (a Statement in) a prospectus been made public? 784
3. When is a prospectus misleading? 785
4. Persons who have determined the Content or presentation
of the prospectus: the issuing Company and the lead
manager 788
5. Persons who did not determine the content or presentation
of the prospectus: the accountant and the directors of the
issuing Company 791
6. Disclaimers 793
7. Causation 795
XXII Inhaltsverzeichnis
8. Damages 796
9. Contributory negligence of the Investor 797
lO.Enforcement 797
11. Limitation of actions 798
B. Civil liability for false information on the secondary market in the
Netherlands 798
I. Civil liability attached to ad-hoc diselosure 798
1. Survey on ad-hoc diselosure 798
2. Legal basis for liability 801
3. Rightful claimant 803
4. Liable persons 803
5. Fault, duty of care 803
6. Standard of negligence 805
7. Causation, damages, enforcement 805
8. Limitation of actions 806
9. Class actions 806
II. Civil liability attached to wrong, misleading or incomplete
information to be published on a periodical basis 806
1. Survey on information to be published on a periodical
basis 806
2. Legal basis for liability 807
3. Rightful claimant 807
4. Liable persons 807
5. Fault, duty of care 808
6. Standard of negligence 808
7. Causation, damages, enforcement 808
8. Limitation of actions 808
III. Civil liability attached to wrong, misleading or incomplete
information in other cases, especially when published on a
voluntary basis 808
14. Kapitel: Österreich {Susanne Kalss/Martin Oppitz) 811
A. Prospekthaftung 813
I. Einleitung und Untersuchungsgegenstand 813
II. Überblick über die Prospektpflichten 814
1. Prospektpflicht beim öffentlichen Angebot von
Wertpapieren außerhalb der Zulassung zum Handel auf
einem regulierten Markt 814
2. Prospektpflicht bei der Zulassung von Wertpapieren zum
Handel auf einem regulierten Markt (außer Dritter Markt) 819
3. Prospektpflicht im Zusammenhang mit öffentlichen
Übernahmeangeboten 820
4. InvestmentfondsG 821
III. Prospektinhalt und Zielpublikum 822
Inhaltsverzeichnis XXIII
1. Verkaufsprospekt nach KMG 822
2. Beispiele wesentlicher Angaben 823
3. Maßgeblicher Empfängerhorizont 825
IV. Prospektkontrolle 826
1. Kapitalmarktrechtlicher Prospekt 826
2. Börsenrechtlicher Prospekt 827
3. Übernahmerechtlicher Prospekt 828
V. Prospekthaftung bei Verletzung der Prospektpflichten 828
1. Positivrechtliche Anspruchsgrundlagen 828
2. Prospektbegriff 832
3. Prospektmängel und Sorgfaltspflichten 834
4. Anspruchsberechtigte (Aktivlegitimation) 834
5. Prospektverantwortliche (Passivlegitimation) 836
6. Kausalität 843
7. Schaden 845
8. Verschuldensmaßstab 846
9. Durchsetzung 848
10. Verjährung, Ausschlussfristen 849
VI. Reformvorhaben 850
B. Haftung bei Verletzung der Sekundärmarktpublizität 850
I. Schadenersatz bei Verstoß gegen anlassbezogene
Publizitätspflichten (Ad-hoc-Publizität) 850
1. Ad-hoc-Publizitätspflichten 850
2. Rechts- und Anspruchsgrundlagen einer möglichen
Haftung 856
3. Anspruchsberechtigte (Aktivlegitimation) 859
4. Anspruchsverpflichtete (Passivlegitimation) 861
5. Informationspflichtverletzung 866
6. Verschuldensmaßstab 867
7. Kausalität, Schaden, Geltendmachung 867
8. Verjährung, Verwirkung Ausschlussfristen 870
II. Regelpublizität 871
1. Jahresabschluss 871
2. Börsenrechtlicher Zwischenbericht 872
3. Rechts-/Anspruchsgrundlagen 872
4. Anspruchsberechtigung (Aktivlegitimation) 873
5. Anspruchsverpflichtete (Passivlegitimation) 8 74
6. Informationspflichtverletzung 879
7. Verschuldensmaßstab 880
8. Kausalität, Schaden, Geltendmachung 880
9. Verjährung, Verwirkung, Ausschlussfristen 881
III. Schadenersatz bei sonstigen, insbesondere freiwilligen
Falschinformationen des Kapitalmarkts 881
1. Verbreitung freiwilliger fehlerhafter Informationen 881
XXIV Inhaltsverzeichnis
2. Corporate Governance- Erklärung 885
3. Marktpreismanipulationen durch das Verbreiten
fehlerhafter Informationen 888
4. Gerüchte, auf die der Emittent falsch reagiert 889
15. Kapitel: Portugal (Margret Böckel/Andreas Grünewald) 897
Einleitung und Untersuchungsgegenstand 898
A. Prospekthaftung 900
I. Überblick über die Prospektpflichten 900
1. Prospektpflicht beim öffentlichen Angebot von
Wertpapieren außerhalb der Zulassung zum Handel auf
einem regulierten Markt 901
2. Prospektpflicht bei der Zulassung von Wertpapieren zum
Handel auf einem regulierten Markt 902
II. Prospektinhalt und Zielpublikum 902
1. Prospektinhalt und -ausgestaltung 903
2. Maßgeblicher Empfängerhorizont 904
III. Prospekthaftung bei Verletzung der Prospektpflichten 905
1. Anspruchsgrundlagen 905
2. Prospektbegriff 905
3. Prospektmängel und Sorgfaltspflichten 906
4. Anspruchsberechtigte (Aktivlegitimation) 907
5. Prospektverantwortliche (Passivlegitimation) 907
6. Verschuldensmaßstab 909
7. Kausalität, Schaden, Geltendmachung 910
8. Verjährung 914
IV. Reformvorhaben 915
B. Haftung für sekundärmarktbezogene Informationspflicht¬
verletzungen 915
I. Überblick über die Informationspflichten auf dem
Sekundärmarkt 915
1. Anlassbezogene Publizität 915
2. Regelpublizität 921
3. Befreiung von der Informationspflicht 922
4. Art der Veröffentlichung 922
II. Haftung bei Verletzung der Publizitätspflichten 923
1. Rechts-/Anspruchsgrundlagen 923
2. Anspruchsberechtigte (Aktivlegitimation) 924
3. Anspruchsverpflichtete (Passivlegitimation) 924
4. Informationspflichtverletzung 925
5. Verschuldensmaßstab 925
6. Kausalität, Schaden, Geltendmachung 926
7. Verjährung 928
Inhaltsverzeichnis XXV
III. Schadensersatz bei sonstigen, insbesondere freiwilligen
Falschinformationen des Kapitalmarkts 928
1. Verbreitung fehlerhafter freiwilliger Information auf der
Hauptversammlung, gegenüber der Presse/Analysten oder
in sonstigen Äußerungen/Werbung des Unternehmens 928
2. Marktpreismanipulationen durch das Verbreiten
fehlerhafter Informationen 931
3. Gerüchte, auf die der Emittent falsch reagiert 931
4. Verspätete, unvollständige oder unrichtige Entsprechens-
erklärung zum Corporate-Governance-Kodex 932
IV. Reformvorhaben 932
16. Kapitel: Sweden (RolfSkog) 935
I. Scope of the study 935
II. Survey of legal obligations to publish aprospectus 936
1. Legal Obligation to publish a prospectus for the admission
of securities to trading on a regulated market 936
2. Legal Obligation to publish a prospectus when securities
are offered to the public 936
III. Drawing up of the prospectus 937
1. Contents, arrangement 937
2. Recipient 938
IV. Liability attached to breach of Obligation to publish a
prospectus 938
1. Legal basis for prospectus liability 938
2. Liable persons 938
3. Standard of negligence 940
4. Limitation of actions 941
V. Reform proposals 941
1. What types of prospectuses will be covered by the new
rule? 941
2. How will the injured parties be determined? 942
3. How will losses be calculated? 942
4. Should the scope of damages be limited to the company's
unrestricted equity? 942
5. Will the Company be able to demand restitution frorn its
board? 943
17. Kapitel: Spanien (Christian Eck!) 945
Vorbemerkung 946
A. Prospekthaftung 947
I. Untersuchungsgegenstand 947
II. Überblick über die Prospektpflichten 949
XXVI Inhaltsverzeichnis
1. Prospektpflicht beim öffentlichen Angebot von Wert¬
papieren außerhalb der Zulassung zum Handel auf
einem regulierten Markt 950
2. Prospektpflicht bei der Zulassung von Wertpapieren
zum Handel auf einem regulierten Markt 953
III. Prospektinhalt und Zielpublikum 953
1. Prospektinhalt und -ausgestaltung 954
2. Maßgeblicher Empfängerhorizont 955
IV. Haftung bei Verletzung der Prospektpflichten 956
1. Rechts-/Anspruchsgrundlagen 956
2. Prospektbegriff 962
3. Prospektmängel und Sorgfaltspflichten 962
4. Anspruchsberechtigte (Aktivlegitimation) 963
5. Prospektverantwortliche (Passivlegitimation) und
Anspruchsgrundlagen 964
6. Verschuldensmaßstab 969
7. Kausalität, Schaden, Geltendmachung 970
8. Verjährung, Verwirkung, Ausschlussfristen 971
V. Zwischenergebnis 971
B. Haftung für Informationspflichtverletzungen auf dem
Sekundärmarkt 973
I. Untersuchungsgegenstand 973
II. Anlassbezogene Publizitätspflichten (Ad-hoc-Publizität) 974
III. Regelpublizitätspflichten 975
IV. Sonstige, insbesondere freiwillige Informationen des
Kapitalmarkts 976
V. Zwischenergebnis 978
C. Analyse 979
I. Anlegerschutz und Verbraucherschutz 979
II. Differenzierung in vertragliche, vorvertragliche und
außervertragliche Haftung 980
III. Kein Regelungsbedürfnis? 984
IV. Funktionsschutz vs. Individualschutz 985
V. Rechtsdogmatische Probleme 988
1. Anspruchsgrundlage und Anspruchsberechtigte 988
2. Anspruchsverpflichtete und Informationspflichtverletzung 988
3. Verschuldensmaßstab 991
4. Schadenszurechnung, Kausalität und Beweislast 992
VI. Ergebnis und Ausblick 994
Inhaltsverzeichnis XXVII
Teil V: Prospekt- und Kapitalinformationshaftung in der Schweiz
und den USA
18. Kapitel: Schweiz {Jörn Kowalewski) 999
A. Prospekthaftung 1002
I. Grundstruktur 1002
II. Prospektpflichten 1004
1. Prospektpflichten bei der Emission von Effekten 1004
2. Prospektpflichten bei Börsenzulassung 1009
3. Besondere Vorschriften bei Übernahmeangeboten 1012
4. Konkurrenzen 1012
5. Lücken 1013
III. Prospektinhalt und Kontrolle 1014
1. Prospektinhalt 1014
2. Maßgeblicher Empfängerhorizont 1019
3. Prospektkontrolle durch die Zulassungsstelle 1020
IV. Anspruchsgrundlagen einer Prospekthaftung 1020
1. Obligationenrechtliche Prospekthaftung 1020
2. Börsenrechtliche Prospekthaftung 1023
3. Rechtsnatur 1024
4. Anwendbares Recht 1025
5. Alternative Rechtsbehelfe 1025
V. Haftungsvoraussetzungen 1027
1. Anspruchsinhaber (Aktivlegitimation) 1027
2. Prospektverantwortliche (Passivlegitimation) 1028
3. Prospektbegriff 1032
4. Prospektmängel und Sorgfaltspflichten 1035
5. Haftungsbegründende Kausalität 1045
6. Verschulden 1047
VI. Haftungsumfang und Durchsetzung 1047
1. Schaden 1047
2. Solidarität 1051
3. Klage gegen mehrere Beteiligte auf den Gesamtschaden 1053
4. Verjährung 1054
VII. Reformvorschläge 1054
B. Haftung am Sekundärmarkt 1055
I. Ad-hoc-Publizität 1057
1. Die Ad-hoc-Publizitätspflicht des Art. 72 KR 1057
2. Sanktionierung bei fehlerhafter Ad hoc-Publizität 1060
3. Anspruchsgrundlagen einer Schadensersatzhaftung 1062
4. Anspruchsberechtigte 1072
5. Passivlegitimation 1073
6. Informationspflichtverletzung 1074
7. Verschuldensmaßstab und Beweislast 1081
XXVIII Inhaltsverzeichnis
8. Schaden und Kausalzusammenhang 1082
9. Verjährung 1083
II. Schadensersatz bei Verstoß gegen Regelpublizität 1084
1. Regelpublizitätspflichten 1084
2. Anspruchsgrundlagen einer Schadensersatzhaftung 1085
III. Schadensersatz bei verspäteten, unvollständigen oder
unrichtigen Entsprechenserklärungen zum Corporate-
Governance-Kodex 1087
IV. Schadensersatz bei anderen Falschinformationen des
Kapitalmarktes 1088
1. Vorsätzliche Verbreitung falscher Informationen 1089
2. Vorsätzliche Unterlassung von gebotener Information 1092
3. Fahrlässige Verbreitung falscher Informationen 1093
V. Reformvorhaben bei der Sekundärmarkthaftung 1093
VI. Zusammenfassung 1094
19. Kapitel: USA (Rainer Kulms) 1101
A. Historische Rahmenbedingungen 1102
B. Die Prospektpflicht unter dem Securities Act 1933 - Öffentliche
Angebote und Börsenerstzulassung 1104
I. Zum Begriff der „Security" 1104
II. Überblick über die Prospektpflichten 1106
1. Erstzulassung 1106
2. Secondary Sales 1108
III. Ausnahmen von der Prospektpflicht 1109
IV. Prospektinhalt und Zielpublikum 1111
1. Going Public - Inhalt des Verkaufsprospekts 1111
2. „Verwässerung" von Investitionen - Risikofaktoren 1113
3. Prognosen 1114
4. Pflicht zur Korrektur von Stellungnahmen Dritter -
Negativ-Ratings und Kritik 1117
C. Prospekthaftung 1117
I. Ansprüche aus sec. 12 Securities Act 1119
1. Prospektbegriff in sec. 12 (a) (2) 1119
2. Anspruchsberechtigte 1120
3. Passivlegitimation 1120
4. Verschuldensmaßstab 1121
II. Ansprüche aus sec. 11 Securities Act 1122
1. Anspruchsberechtigte 1122
2. Passivlegitimation 1123
3. Verschulden 1123
4. Haftung der Directors und Officers des Emittenten und
Due Diligence 1125
5. Outside Directors 1126
Inhaltsverzeichnis XXIX
6. Anwälte und Wirtschaftsprüfer 1126
III. Kausalität, Schaden und Geltendmachung 1128
1. Schadensberechnung 1128
2. Mitverschulden der Kläger 1130
3. Schuldnermehrheit 1130
4. Verjährung 1131
D. Publizität auf Sekundärmärkten unter dem Securities
Exchange Act 1934 (Handel auf dem Markt) 1132
I. Positivrechtliche Grundlagen 1132
II. Anlassbezogene Publizitätspflichten 1134
III. Regelpublizität 1135
1. Grundzüge 1135
2. Selektive Publizität und Regulation Fair Disclosure 1137
IV. Schadensersatzansprüche 1138
1. Verletzung der Registrierungs- und Publizitätspflicht 1138
2. Manipulierende und betrügerische Verhaltensweisen -
Rule 10b-5: Grundzüge 1139
3. Rule 10b-5: Aktivlegitimation 1141
4. Rule 10b-5: Passivlegitimation - Verschulden 1143
5. Rule 10b-5: Wirtschaftsprüfer und Anwälte 1143
6. Rule 10b-5 und Schadensersatz 1145
7. Verjährung 1146
V. Übernahmeangebote 1146
E. Class actions 1147
F. Securities Regulation und Corporate Governance 1148
Anhang: Gesetzestexte aus den verschiedenen Ländern zu den
Anspruchsgrundlagen der Prospekthaftung 1155
Sachverzeichnis 1197 |
| adam_txt |
Inhaltsübersicht
Inhaltsverzeichnis XI
Autorenverzeichnis XXXI
Abkürzungsverzeichnis XXXVII
Teil I: Empfehlungen (Klaus J. Hopt/Hans-Christoph Voigt) 1
Teil II: Grundlagen
1. Kapitel: Grundsatz- und Reformprobleme der Prospekt-
und Kapitalmarktinformationshaftung
(Klaus J. Hopt/Hans-Christoph Voigt) 9
2. Kapitel: Die Dritthaftung des Wirtschaftsprüfers für Vermögens¬
schäden auf Primär- und Sekundärmärkten,
eine ökonomische Analyse (Hans-Bernd Schäfer) 161
Teil III: Prospekt- und Kapitalmarktinformationshaftung
in Deutschland
3. Kapitel: Deutschland (Ulrich Ehricke) 187
Teil IV: Prospekt- und Kapitalmarktinformationshaftung
in der Europäischen Union
4. Kapitel: Belgien (Caroline Bolle) 327
5. Kapitel: Dänemark (Paul Krüger Andersen) 401
6. Kapitel: England (Patrick C. Leyens/Ulrich Magnus) 417
7. Kapitel: Finnland (Jukka Mähönen/Matti J. Sillanpää) 573
8. Kapitel: Frankreich (Hans-Jürgen Puttfarken/Anne Schröder) 595
X Inhaltsübersicht
9. Kapitel: Griechenland (Menelaos Karpathakis) 621
10. Kapitel: Irland (Ulrich Magnus) 693
11. Kapitel: Italien (Guido Ferrarini/Marco Leonardi) 713
12. Kapitel: Luxemburg (Caroline Bolle) 731
13. Kapitel: Niederlande (Levinus Timmerman/Marie-Louise Lennarts) 773
14. Kapitel: Österreich (Susanne Kalss/Martin Oppitz) 811
15. Kapitel: Portugal (Margret Böckeh'Andreas Grunewald) 897
16. Kapitel: Schweden (RolfSkog) 935
17. Kapitel: Spanien (Christian Eckl) 945
Teil V: Prospekt- und Kapitalinformationshaftung
in der Schweiz und den USA
18. Kapitel: Schweiz (Jörn Kowalewski) 999
19. Kapitel: USA (Rainer Kulms) 1101
Anhang: Gesetzestexte aus den verschiedenen Ländern zu den
Anspruchsgrundlagen der Prospekthaftung 1155
Sachverzeichnis 1197
Inhaltsverzeichnis
Autorenverzeichnis XXXI
Abkürzungsverzeichnis XXXVII
Teil I: Empfehlungen
Klaus J. Hopt/Hans-Christoph Voigt 1
Teil II: Grundlagen
I. Kapitel: Grundsatz- und Reformprobleme der Prospekt-
und Kapitalmarktinformationshaftung
{Klaus J. Hopt/Hans-Christoph Voigt) 9
A. Untersuchungsgegenstand 11
B. Haftung auf dem Primärmarkt 12
I. Einleitung 12
II. Überblick über die Prospektpflichten 14
1. Prospektpflicht beim öffentlichen Angebot von
Wertpapieren 16
2. Prospektpflicht bei der Zulassung zum Handel an einem
regulierten Markt 31
III. Prospektinhalt und Zielpublikum 34
1. Einleitung 34
2. Prognosen, Risikofaktoren, Ratings und Negativkritik 36
3. Empfängerhorizont 42
IV. Prospekthaftung 44
1. Einleitung 44
2. Anspruchsgrundlagen zivilrechtlicher Prospekthaftung 44
3. Prospektbegriff 45
4. Prospektmängel 50
5. Anspruchsberechtigte (Aktivlegitimation) 53
6. Prospektverantwortliche (Passivlegitimation) 60
7. Verschulden 82
8. Umfang der Haftung (Schaden) 86
9. Kausalität und Beweislast 96
lO.Geltendmachung 99
11. Verjährung, Ausschlussfristen, Freizeichnung 106
XII Inhaltsverzeichnis
C. Haftung auf dem Sekundärmarkt 107 f
I. Einleitung 107
II. Schadensersatz bei Verstoß gegen Publizitätspflichten 109
1. Informationstatbestand 109
2. Anspruchsberechtigte (Aktivlegitimation) 110
3. Anspruchsverpflichtete (Passivlegitimation) 113
4. Verschulden 125
5. Umfang der Haftung (Schaden) 128
6. Kausalität und Beweislast 133
7. Geltendmachung 140
8. Verjährung, Ausschlussfristen, Freizeichnung 141
2. Kapitel: Die Dritthaftung des Wirtschaftsprüfers für
Vermögensschäden auf Primär- und Sekundärmärkten,
eine ökonomische Analyse {Hans-Bernd Schäfer) 161
A. Zivilrechtliche Haftung in entwickelten Kapitalmärkten 161
B. Schadensersatz gegenüber Aktionären auf dem Sekundärmarkt 164
I. Welchen Schaden verursacht der Wirtschaftsprüfer durch ein
fehlerhaftes Testat in der Jahresbilanz? 166
II. Welcher drohende Schaden sollte die Höhe des
Sorgfaltsniveaus bestimmen? 167
III. Übermaßhaftung und übermäßige Abschreckung? 169
1. Übermaßhaftung als Folge vorsätzlichen und illoyalen
yerhaltens 169
2. Übermaßhaftung als Folge fahrlässigen Verhaltens bei
präzisen und bei unpräzisen Sorgfaltsstandards 170
3. Sollten die Berufsstandards, deren Verletzung zur
Haftung führen klar definiert sein? 172
4. Die Vermeidung übermäßiger Abschreckung, Haftung für
Teilbeträge oder Haftung für grobe Fahrlässigkeit 172
C. Schadensersatz aus einfacher Fahrlässigkeit gegenüber Anlegern
auf Primärmärkten 175
D. Rechtsdogmatische Überlegungen 177
E. Weitere Überlegungen zur Ausweitung der Haftung für fehlerhafte
Publizität 181
F. Schlussfolgerungen 182
Teil III: Prospekt- und Kapitalmarktinformationshaftung
in Deutschland
3. Kapitel: Deutschland {Ulrich Ehricke). 187
A. Grundstrukturen der Prospekthaftung 190
I. Einleitung und Untersuchungsgegenstand , 190
1. Einleitung 190
Inhaltsverzeichnis XIII
2. Übersicht über die Regelungen zur Prospekthaftung 190
3. Prospektbegriff 193
II. Überblick über die Prospektpflichten 201
1. Einleitung 201
2. Ausdrücklich geregelte Prospektpflichten 202
3. Nicht ausdrücklich geregelte Prospektpflichten 211
III. Prospektinhalt und Prospektausgestaltung 212
1. Der Prospektinhalt 212
2. Empfänger- oder Anlegerhorizont als
Beurteilungsmaßstab 219
3. Erwerb binnen der Sechs-Monatsfrist (§ 44 Abs. 1 Satz 1
BörsG) 221
IV. Prospekthaftung bei Verletzung der Prospektpflichten 222
1. Einleitung zu den Prospekthaftungsnormen 222
2. Prospektmängel 223
3. Prospektverantwortliche im Rahmen der
spezialgesetzlichen Prospekthaftung 225
4. Verantwortlichkeit nach der bürgerlich-rechtlichen
Prospekthaftung 230
5. Verschuldensmaßstab bei der Prospekthaftung 233
6. Kausalität, Schaden und Geltendmachung 237
7. Verjährung, Verwirkung, Ausschlussfristen 245
B. Sekundärmarktbezogene Informationspflichtverletzungen
und Haftung 248
I. Einleitung 248
II. Schadensersatz bei Verstoß gegen die Ad-hoc-Publizität 250
1. Ad-hoc-Publizitätspflichten 250
2. Rechts- und Anspruchsgrundlagen 267
3. Anspruchsberechtigung (Aktivlegitimation) 280
4. Anspruchsverpflichtete (Passivlegitimation) 282
5. Verschuldensmaßstab 290
6. Kausalität und Schaden 292
7. Verjährung, Verwirkung, sonstige Ausschlussgründe 296
8. Zwischenergebnis 298
III. Schadensersatz bei Verstoß gegen Regelpublizität 299
1. Gegenstand der Regelpublizität 299
2. Rechts- und Anspruchsgrundlage 300
IV. Schadensersatz bei sonstigen, insbesondere freiwilligen
Falschinformationen des Kapitalmarkts 304
1. Allgemeine Einleitung zu der freiwilligen
Falschinformation 304
2. Schadensersatz bei Falschinformationen des
Kapitalmarktes nach § 161 AktG 306
V. Zusammenfassung 311
XIV Inhaltsverzeichnis
Teil IV: Prospekt- und Kapitalmarktinformationshaftung j
in der Europäischen Union
4. Kapitel: Belgium {Caroline Bolle) 327
A. Civil liability on the primary market 329
I. Scope of the study 329
II. Survey of legal obligations to publish a prospectus 329
1. Legal Obligation to publish a prospectus for the admission
of securities to trading on a Belgian organized market 331
2. Legal Obligation to publish a prospectus when securities
are offered to the public 333
3. Legal Obligation to publish a prospectus in connection
with takeover bids 336
III. Drawing up of the prospectus 337
1. Contents, arrangement 337 '
2. Recipient 343
IV. Prospectus liability attached to a breach of the Obligation to
publish a prospectus 343
1. Legal basis for prospectus liability 345
2. Definition of prospectus 346
3. Definition of defective prospectus and duty of care 350
4. Rightful claimant 354
5. Liable persons 355
6. Fault, Standard ofnegligence 362
7. Causation, damages, enforcement 364
8. Limitation of actions 371
V. Reform proposals 372
B. Civil liability for false information on the secondary market 372
I. Scope of the study 372
II. Survey of legal obligations to make public disclosures 373
1. Legal Obligation to make occasional disclosures 376
2. Legal Obligation to make periodic disclosures 378
3. Voluntary disclosures 379
III. Contents of the occasional and periodic disclosures 380
1. Contents of occasional information 380
2. Contents of periodic information 382
IV. Civil liability attached to erroneous occasional or periodic
disclosures 384
1. Legal basis for civil liability attached to erroneous
occasional or periodic disclosures 384
2. Rightful claimant 385
3. Liable persons 385
4. Fault, duty of care 389
5. Causation, damages, enforcement , 391
Inhaltsverzeichnis XV
6. Limitation of actions 397
V. Reform proposals 397
5. Kapitel: Denmark {Paul Krüger Andersen) 401
I. The scope of this study 401
II. Survey of legal obligations to publish a prospectus 403
1. Legal Obligation to publish a prospeetus for the admission
of securities to trading on aregulated market 403
2. Legal Obligation to publish a prospectus when securities
are offered to the public 403
3. Legal Obligation to publish a prospectus in connection
with take-over bids 404
III. Drawing up of the prospectus 404
1. Contents, arrangement 405
2. Recipient 407
IV. Prospectus liability 408
1. Legal basis for prospectus liability 408
2. Definition of prospectus 409
3. Definition of defective prospectus and duty of care 409
4. Rightful Claimant 410
5. Liable persons 410
6. Standard of negligence 412
7. Causation, damages, enforcement 413
8. Limitation of actions 414
V. Reform proposals 415
6. Kapitel: England (Patrick C. Leyens/Ulrich Magnus) 417
A. Prospekthaftung 422
I. Einleitung 422
II. Grundlagen 423
1. Finanzmarktregulierung, Finanzmarktaufsicht und Börse 423
2. Entwicklung der Prospektpflichten 427
3. Entwicklung der Prospekthaftung 431
III. Überblick über die Prospektpflichten 441
1. Prospektpflicht bei Zulassung zum Handel auf einem
regulierten Markt 442
2. Prospektpflicht bei öffentlichem Angebot außerhalb der
Zulassung zum Handel an einem regulierten Markt 445
3. Prospektinhalt und Prospektausgestaltung 447
4. Maßgeblicher Empfängerhorizont 451
IV. Prospekthaftung 453
1. Haftungstatbestände 453
2. Prospektbegriff 458
3. Prospektmängel und Sorgfaltspflichten 460
XVI Inhaltsverzeichnis
4. Prospektverantwortliche (Passivlegitimation) 466
5. Verschuldensmaßstab 476
6. Kausalität, Schaden, Geltendmachung 482
7. Verj ährung, Verwirkung, Ausschlussfristen 492
V. Ausblick 494
B. Sekundärmarktbezogene Informationspflichtverletzungen 496
I. Einleitung 496
II. Sekundärmarktbezogene Publizitätspflichten 498
1. Anlassbezogene Publizität 499
2. Regelpublizität 517
III. Verstoß gegen sekundärmarktbezogene Publizitätspflichten 528
1. Entwicklung und Regelungsrahmen 529
2. Das Konzept des Marktmissbrauchs 531
3. Insbesondere: Vermittlung eines falschen oder
irreführenden Eindrucks 540
4. Kritik am Konzept des Marktmissbrauchs 546
IV. Schadensersatz bei Verstoß gegen sekundärmarktbezogene
Publizitätspflichten 547
1. Schadensersatzansprüche des common law 549
2. Schadensersatzanspruch gemäß FSMA 2000 s. 150 553
3. Restitutionsverfahren 556
V. Ausblick 561
7. Kapitel: Finland (Jukka Mähönen/Matti J. Sülanpää) 573
I. Scope of the study 574
1. Concepts triggering the duty to publish a prospectus:
Offer to the public and public trading of securities 574
2. Definition of security 575
3. Parties responsible for drawing up of the prospectus 575
II. Survey of legal obligations to publish a prospectus 576
1. Legal Obligation to publish a prospectus for the admission
of securities to trading on a regulated market 576
2. Legal Obligation to publish a prospectus when securities
are offered to the public 577
III. Drawing up of the prospectus 577
1. Contents, arrangement 578
2. Recipient 581
IV. Prospectus liability 582
1. Legal basis for prospectus liability 582
2. Definition of prospectus 583
3. Definition of defective prospectus and duty of care 583
4. Liable persons 584
5. Standard of negligence 588
6. Causation, damages, enforcement 589
Inhaltsverzeichnis XVII
7. Limitation of actions 592
V. Reform proposals 593
8. Kapitel: Frankreich {Hans-Jürgen Puttfarken/Anne Schröder) 595
A. Börsenzulassungsprospekt 598
I. Überblick über die Prospektpflichten 598
1. Prospektpflichten bei der Zulassung von Wertpapieren
zum Handel auf einem regulierten Markt 598
2. Prospektpflichten beim öffentlichen Angebot von
Wertpapieren außerhalb der Zulassung zum Handel an
einem regulierten Markt 599
3. Prospektpflichten bei öffentlichen Übernahmeangeboten 599
4. Prospektinhalt und Prospektausgestaltung 600
5. Maßgeblicher Empfängerhorizont 602
II. Prospekthaftung bei Verletzung der Prospektpflichten 602
1. Positiv-rechtliche Rechtsgrundlagen 602
2. Prospektbegriff 603
3. Prospektmängel und Sorgfaltspflichten 603
4. Prospektverantwortliche (Passivlegitimation) 605
5. Aktivlegitimation 607
6. Verschuldensmaßstab 608
7. Kausalität, Schaden, Geltendmachung 609
8. Verjährung 613
B. Schadensersatz bei Verstoß gegen anlassbezogene
Publizitätspflichten (Ad-hoc-Publizität) 613
I. Kurzdarstellung der Ad-hoc-Publizitätspflichten 613
1. Publikationspflichten bei kursrelevanten Tatsachen 613
2. Befreiung von der Informationspflicht 614
3. Art und Weise der Veröffentlichung 615
II. Rechts-/Anspruchsgrundlagen 615
III. Anspruchsberechtigte (Aktivlegitimation) 615
IV. Anspruchsverpflichtete (Passivlegitimation) 616
V. Informationspflichtverletzung 616
VI. Verschuldensmaßstab 617
VII. Kausalität, Schaden, Geltendmachung, Verjährung 617
C. Schadensersatz bei Verstoß gegen Regelpublizität 617
I. Kurzdarstellung der Regelpublizität 617
1. Pflicht zur Veröffentlichung von Jahresabschluss und
Lagebericht 617
2. Halbjahresberichte 617
3. Trimesterberichte 618
4. Haftungsvoraussetzungen (Anspruchsgrundlage, etc.) 618
D. Schadensersatz bei sonstigen, insbesondere freiwilligen
Falschinformationen des Kapitalmarktes 618
XVIII Inhaltsverzeichnis
I. Hauptversammlungsäußerungen, Pressekonferenzen,
Interviews 618
II. Entsprechenserklärungen zu dem Corporate-Governance-
Kodex 619
9. Kapitel; Griechenland {Menelaos Karpathakis) 621
A. Prospekthaftung 624
I. Untersuchungsgegenstand 624
II. Überblick über die Prospektpflichten 625
1. Prospektpflichten bei der Zulassung von Wertpapieren
zum Handel auf einem regulierten Markt 625
2. Prospektpflichten beim öffentlichen Angebot von
Wertpapieren außerhalb der Zulassung zum Handel an
einem regulierten Markt 627
3. Pflicht zur Veröffentlichung einer Angebotsunterlage
bei Übernahmeangeboten 629
III. Prospektinhalt und Zielpublikum 630
1. Inhalt und Ausgestaltung, insbesondere Prognosen und
Risikofaktoren 630
2. Maßgeblicher Empfängerhorizont 631
IV. Sondergesetzliche Prospekthaftung bei der Zulassung von
Wertpapieren zum Handel auf einem regulierten Markt 632
1. Rechts-AAnspruchsgrundlagen 632
2. Prospektbegriff 634
3. Prospektmängel und Sorgfaltspflichten 635
4. Anspruchsberechtigte (Aktivlegitimation) 640
5. Prospektverantwortliche (Passivlegitimation) 641
6. Verschuldensmaßstab 643
7. Kausalität, Schaden, Geltendmachung 644
8. Verjährung 650
V. Allgemeine Deliktshaftung 651
1. Allgemeine Deliktshaftung des Emittenten bzw. des
emissionsbegleitenden Instituts 651
2. Allgemeine Deliktshaftung der Experten 653
VI. Haftung aus culpa in contrahendo 653
1. Haftung aus culpa in contrahendo des
emissionsbegleitenden Instituts 653
2. Haftung aus culpa in contrahendo des Emittenten 654
VII. Vertragliche Haftung des Emittenten 654
VIII. Haftung des emissionsbegleitenden Instituts als
Dienstleistungsanbieter i.S. d. Verbraucherschutzgesetzes
(Gesetz 2251/1994) 655
IX. Weitergehende Haftung des emissionsbegleitenden Instituts 655
X. Reformvorhaben .„.;. 656
Inhaltsverzeichnis XIX
B. Sekundärmarktbezogene Informationspflichtverletzungen 657
I. Schadenersatz bei Verstoß gegen anlassbezogene
Publizitätspflichten (Ad-hoc Publizität) 657
1. Kurzdarstellung der Ad-hoc-Publizitätspflichten 657
2. Rechts-/Anspruchsgrundlagen 664
3. Anspruchsberechtigte (Aktivlegitimation) 670
4. Anspruchsverpflichtete (Passivlegitimation) 670
5. Informationspflichtverletzung 671
6. Verschuldensmaßstab 672
7. Kausalität, Schaden, Geltendmachung 673
8. Verjährung, Verwirkung, Ausschlussfristen 678
II. Schadenersatzanspruch bei Verstoß gegen Regelpublizität 678
1. Kurzdarstellung der Regelpublizität 678
2. Rechts-/Anspruchsgrundlagen 683
3. Anspruchsberechtigung (Aktivlegitimation) 686
4. Anspruchsverpflichtete (Passivlegitimation) 686
5. Informationspflichtverletzung 687
6. Verschuldensmaßstab 688
7. Kausalität, Schaden, Geltendmachung 689
8. Verjährung 689
III. Schadenersatz bei sonstigen, insbesondere freiwilligen
Falschinformationen des Kapitalmarkts 690
IV. Reformvorhaben 690
10. Kapitel: Irland {Ulrich Magnus) 693
I. Einleitung 694
1. Untersuchungsgegenstand 694
2. Allgemeines zum irischen Recht 694
3. Irischer Kapitalmarkt 694
4. Kapitalmarktrecht 695
II. Überblick über die Prospektpflichten 696
1. Prospektpflichten bei der Zulassung von Wertpapieren
zum Handel auf einem regulierten Markt 696
2. Prospektpflichten beim öffentlichen Angebot von
Wertpapieren außerhalb der Zulassung zum Handel auf
einem regulierten Markt 697
3. Ausnahmen von der Prospektpflicht 698
III. Prospektinhalt und Zielpublikum 699
1. Inhalt und Ausgestaltung 699
2. Maßgeblicher Empfängerhorizont 700
IV. Prospekthaftung 700
1. Haftungstatbestände 700
2. Prospektbegriff 705
XX Inhaltsverzeichnis
3. Prospektmängel und Sorgfaltspflichten 706 •
4. Prospektverantwortliche (Passivlegitimation) 707
5. Verschuldensmaßstab 709
6. Kausalität, Schaden, Geltendmachung 710
7. Verjährung, Verwirkung, Ausschlussfristen 711
V. Reformvorhaben 711
11. Kapitel: Italy (Guido Ferrarini/Marco Leonardi) 713
A. Prospectus Liability 713
I. Survey of Legal Obligations to Publish a Prospectus 713
II. Prospectus Liability 716
B. Civil Liability for False Information on the Secondary Market 719
I. Civil Liability Attached to Violation of Ad Hoc Disclosure 719
II. Civil Liability Attached to Wrong, Misleading or Incomplete
Information to be Published on a Periodical Basis 723
III. Civil Liability Attached to Wrong, Misleading or Incomplete
Information in other cases, especially when Published on a
Voluntary Basis 728
12. Kapitel: Luxembourg (Caroline Bolle) 731
A. Prospectus liability in Luxembourg 732
I. Scope of the study 732
II. Survey of legal obligations to publish a prospectus 733
1. Legal Obligation to publish a prospectus for the admission
of securities to trading on a regulated market 734
2. Legal Obligation to publish a prospectus when securities
are offered to the public 735
3. Legal Obligation to publish a prospectus in connection
with take-over bids 735
III. Drawing up of the prospectus 736
1. Contents, arrangements 736
2. Recipient 738
IV. Prospectus liability attached to the breach of the Obligation to
publish a prospectus 739
1. Legal basis for prospectus liability 740
2. Definition of prospectus 742
3. Definition of defective prospectus and duty of care 745
4. Rightful claimant 748
5. Liable persons 749
6. Fault, Standard of negligence 753
7. Causation, damages, enforcement 755
8. Limitation of actions 758
V. Reform proposals 758
Inhaltsverzeichnis XXI
B. Civil liability for false Information on the secondary market in
Luxembourg 759
I. Scope of the study 759
II. Survey of legal obligations to make public disclosures 760
1. Legal Obligation to make ad hoc disclosures 760
2. Legal Obligation to make periodic disclosures 761
3. Voluntary disclosures 762
III. Contents of the ad hoc and periodic disclosures 762
1. Contents of occasional information 762
2. Contents of periodic information 763
IV. Civil liability attached to erroneous ad hoc or periodic
disclosures 764
1. Legal basis for civil liability attached to erroneous
ad hoc or periodic disclosures 764
2. Rightful claimant 764
3. Liable persons 765
4. Fault, duty of care 767
5. Causation, damages, enforcement 767
6. Limitation of actions 770
V. Reform proposals 770
13. Kapitel: The Netherlands {Levinus Timmerman/
Marie-Louise Lennarts) 773
A. Civil liability on the primary market 774
I. Survey of legal obligations to publish a prospectus 774
1. Introduction 774
2. Legal Obligation to publish a prospectus when securities
are offered to the public 777
3. Legal Obligation to publish a prospectus when units are
offered by an investment undertaking 779
4. Legal Obligation to publish a prospectus for the admission
of securities to trading on a regulated market 780
II. Prospectus liability attached to misleading advertising 782
1. Legal basis for prospectus liability 782
2. When has (a Statement in) a prospectus been made public? 784
3. When is a prospectus misleading? 785
4. Persons who have determined the Content or presentation
of the prospectus: the issuing Company and the lead
manager 788
5. Persons who did not determine the content or presentation
of the prospectus: the accountant and the directors of the
issuing Company 791
6. Disclaimers 793
7. Causation 795
XXII Inhaltsverzeichnis
8. Damages 796
9. Contributory negligence of the Investor 797
lO.Enforcement 797
11. Limitation of actions 798
B. Civil liability for false information on the secondary market in the
Netherlands 798
I. Civil liability attached to ad-hoc diselosure 798
1. Survey on ad-hoc diselosure 798
2. Legal basis for liability 801
3. Rightful claimant 803
4. Liable persons 803
5. Fault, duty of care 803
6. Standard of negligence 805
7. Causation, damages, enforcement 805
8. Limitation of actions 806
9. Class actions 806
II. Civil liability attached to wrong, misleading or incomplete
information to be published on a periodical basis 806
1. Survey on information to be published on a periodical
basis 806
2. Legal basis for liability 807
3. Rightful claimant 807
4. Liable persons 807
5. Fault, duty of care 808
6. Standard of negligence 808
7. Causation, damages, enforcement 808
8. Limitation of actions 808
III. Civil liability attached to wrong, misleading or incomplete
information in other cases, especially when published on a
voluntary basis 808
14. Kapitel: Österreich {Susanne Kalss/Martin Oppitz) 811
A. Prospekthaftung 813
I. Einleitung und Untersuchungsgegenstand 813
II. Überblick über die Prospektpflichten 814
1. Prospektpflicht beim öffentlichen Angebot von
Wertpapieren außerhalb der Zulassung zum Handel auf
einem regulierten Markt 814
2. Prospektpflicht bei der Zulassung von Wertpapieren zum
Handel auf einem regulierten Markt (außer Dritter Markt) 819
3. Prospektpflicht im Zusammenhang mit öffentlichen
Übernahmeangeboten 820
4. InvestmentfondsG 821
III. Prospektinhalt und Zielpublikum 822
Inhaltsverzeichnis XXIII
1. Verkaufsprospekt nach KMG 822
2. Beispiele wesentlicher Angaben 823
3. Maßgeblicher Empfängerhorizont 825
IV. Prospektkontrolle 826
1. Kapitalmarktrechtlicher Prospekt 826
2. Börsenrechtlicher Prospekt 827
3. Übernahmerechtlicher Prospekt 828
V. Prospekthaftung bei Verletzung der Prospektpflichten 828
1. Positivrechtliche Anspruchsgrundlagen 828
2. Prospektbegriff 832
3. Prospektmängel und Sorgfaltspflichten 834
4. Anspruchsberechtigte (Aktivlegitimation) 834
5. Prospektverantwortliche (Passivlegitimation) 836
6. Kausalität 843
7. Schaden 845
8. Verschuldensmaßstab 846
9. Durchsetzung 848
10. Verjährung, Ausschlussfristen 849
VI. Reformvorhaben 850
B. Haftung bei Verletzung der Sekundärmarktpublizität 850
I. Schadenersatz bei Verstoß gegen anlassbezogene
Publizitätspflichten (Ad-hoc-Publizität) 850
1. Ad-hoc-Publizitätspflichten 850
2. Rechts- und Anspruchsgrundlagen einer möglichen
Haftung 856
3. Anspruchsberechtigte (Aktivlegitimation) 859
4. Anspruchsverpflichtete (Passivlegitimation) 861
5. Informationspflichtverletzung 866
6. Verschuldensmaßstab 867
7. Kausalität, Schaden, Geltendmachung 867
8. Verjährung, Verwirkung Ausschlussfristen 870
II. Regelpublizität 871
1. Jahresabschluss 871
2. Börsenrechtlicher Zwischenbericht 872
3. Rechts-/Anspruchsgrundlagen 872
4. Anspruchsberechtigung (Aktivlegitimation) 873
5. Anspruchsverpflichtete (Passivlegitimation) 8 74
6. Informationspflichtverletzung 879
7. Verschuldensmaßstab 880
8. Kausalität, Schaden, Geltendmachung 880
9. Verjährung, Verwirkung, Ausschlussfristen 881
III. Schadenersatz bei sonstigen, insbesondere freiwilligen
Falschinformationen des Kapitalmarkts 881
1. Verbreitung freiwilliger fehlerhafter Informationen 881
XXIV Inhaltsverzeichnis
2. Corporate Governance- Erklärung 885
3. Marktpreismanipulationen durch das Verbreiten
fehlerhafter Informationen 888
4. Gerüchte, auf die der Emittent falsch reagiert 889
15. Kapitel: Portugal (Margret Böckel/Andreas Grünewald) 897
Einleitung und Untersuchungsgegenstand 898
A. Prospekthaftung 900
I. Überblick über die Prospektpflichten 900
1. Prospektpflicht beim öffentlichen Angebot von
Wertpapieren außerhalb der Zulassung zum Handel auf
einem regulierten Markt 901
2. Prospektpflicht bei der Zulassung von Wertpapieren zum
Handel auf einem regulierten Markt 902
II. Prospektinhalt und Zielpublikum 902
1. Prospektinhalt und -ausgestaltung 903
2. Maßgeblicher Empfängerhorizont 904
III. Prospekthaftung bei Verletzung der Prospektpflichten 905
1. Anspruchsgrundlagen 905
2. Prospektbegriff 905
3. Prospektmängel und Sorgfaltspflichten 906
4. Anspruchsberechtigte (Aktivlegitimation) 907
5. Prospektverantwortliche (Passivlegitimation) 907
6. Verschuldensmaßstab 909
7. Kausalität, Schaden, Geltendmachung 910
8. Verjährung 914
IV. Reformvorhaben 915
B. Haftung für sekundärmarktbezogene Informationspflicht¬
verletzungen 915
I. Überblick über die Informationspflichten auf dem
Sekundärmarkt 915
1. Anlassbezogene Publizität 915
2. Regelpublizität 921
3. Befreiung von der Informationspflicht 922
4. Art der Veröffentlichung 922
II. Haftung bei Verletzung der Publizitätspflichten 923
1. Rechts-/Anspruchsgrundlagen 923
2. Anspruchsberechtigte (Aktivlegitimation) 924
3. Anspruchsverpflichtete (Passivlegitimation) 924
4. Informationspflichtverletzung 925
5. Verschuldensmaßstab 925
6. Kausalität, Schaden, Geltendmachung 926
7. Verjährung 928
Inhaltsverzeichnis XXV
III. Schadensersatz bei sonstigen, insbesondere freiwilligen
Falschinformationen des Kapitalmarkts 928
1. Verbreitung fehlerhafter freiwilliger Information auf der
Hauptversammlung, gegenüber der Presse/Analysten oder
in sonstigen Äußerungen/Werbung des Unternehmens 928
2. Marktpreismanipulationen durch das Verbreiten
fehlerhafter Informationen 931
3. Gerüchte, auf die der Emittent falsch reagiert 931
4. Verspätete, unvollständige oder unrichtige Entsprechens-
erklärung zum Corporate-Governance-Kodex 932
IV. Reformvorhaben 932
16. Kapitel: Sweden (RolfSkog) 935
I. Scope of the study 935
II. Survey of legal obligations to publish aprospectus 936
1. Legal Obligation to publish a prospectus for the admission
of securities to trading on a regulated market 936
2. Legal Obligation to publish a prospectus when securities
are offered to the public 936
III. Drawing up of the prospectus 937
1. Contents, arrangement 937
2. Recipient 938
IV. Liability attached to breach of Obligation to publish a
prospectus 938
1. Legal basis for prospectus liability 938
2. Liable persons 938
3. Standard of negligence 940
4. Limitation of actions 941
V. Reform proposals 941
1. What types of prospectuses will be covered by the new
rule? 941
2. How will the injured parties be determined? 942
3. How will losses be calculated? 942
4. Should the scope of damages be limited to the company's
unrestricted equity? 942
5. Will the Company be able to demand restitution frorn its
board? 943
17. Kapitel: Spanien (Christian Eck!) 945
Vorbemerkung 946
A. Prospekthaftung 947
I. Untersuchungsgegenstand 947
II. Überblick über die Prospektpflichten 949
XXVI Inhaltsverzeichnis
1. Prospektpflicht beim öffentlichen Angebot von Wert¬
papieren außerhalb der Zulassung zum Handel auf
einem regulierten Markt 950
2. Prospektpflicht bei der Zulassung von Wertpapieren
zum Handel auf einem regulierten Markt 953
III. Prospektinhalt und Zielpublikum 953
1. Prospektinhalt und -ausgestaltung 954
2. Maßgeblicher Empfängerhorizont 955
IV. Haftung bei Verletzung der Prospektpflichten 956
1. Rechts-/Anspruchsgrundlagen 956
2. Prospektbegriff 962
3. Prospektmängel und Sorgfaltspflichten 962
4. Anspruchsberechtigte (Aktivlegitimation) 963
5. Prospektverantwortliche (Passivlegitimation) und
Anspruchsgrundlagen 964
6. Verschuldensmaßstab 969
7. Kausalität, Schaden, Geltendmachung 970
8. Verjährung, Verwirkung, Ausschlussfristen 971
V. Zwischenergebnis 971
B. Haftung für Informationspflichtverletzungen auf dem
Sekundärmarkt 973
I. Untersuchungsgegenstand 973
II. Anlassbezogene Publizitätspflichten (Ad-hoc-Publizität) 974
III. Regelpublizitätspflichten 975
IV. Sonstige, insbesondere freiwillige Informationen des
Kapitalmarkts 976
V. Zwischenergebnis 978
C. Analyse 979
I. Anlegerschutz und Verbraucherschutz 979
II. Differenzierung in vertragliche, vorvertragliche und
außervertragliche Haftung 980
III. Kein Regelungsbedürfnis? 984
IV. Funktionsschutz vs. Individualschutz 985
V. Rechtsdogmatische Probleme 988
1. Anspruchsgrundlage und Anspruchsberechtigte 988
2. Anspruchsverpflichtete und Informationspflichtverletzung 988
3. Verschuldensmaßstab 991
4. Schadenszurechnung, Kausalität und Beweislast 992
VI. Ergebnis und Ausblick 994
Inhaltsverzeichnis XXVII
Teil V: Prospekt- und Kapitalinformationshaftung in der Schweiz
und den USA
18. Kapitel: Schweiz {Jörn Kowalewski) 999
A. Prospekthaftung 1002
I. Grundstruktur 1002
II. Prospektpflichten 1004
1. Prospektpflichten bei der Emission von Effekten 1004
2. Prospektpflichten bei Börsenzulassung 1009
3. Besondere Vorschriften bei Übernahmeangeboten 1012
4. Konkurrenzen 1012
5. Lücken 1013
III. Prospektinhalt und Kontrolle 1014
1. Prospektinhalt 1014
2. Maßgeblicher Empfängerhorizont 1019
3. Prospektkontrolle durch die Zulassungsstelle 1020
IV. Anspruchsgrundlagen einer Prospekthaftung 1020
1. Obligationenrechtliche Prospekthaftung 1020
2. Börsenrechtliche Prospekthaftung 1023
3. Rechtsnatur 1024
4. Anwendbares Recht 1025
5. Alternative Rechtsbehelfe 1025
V. Haftungsvoraussetzungen 1027
1. Anspruchsinhaber (Aktivlegitimation) 1027
2. Prospektverantwortliche (Passivlegitimation) 1028
3. Prospektbegriff 1032
4. Prospektmängel und Sorgfaltspflichten 1035
5. Haftungsbegründende Kausalität 1045
6. Verschulden 1047
VI. Haftungsumfang und Durchsetzung 1047
1. Schaden 1047
2. Solidarität 1051
3. Klage gegen mehrere Beteiligte auf den Gesamtschaden 1053
4. Verjährung 1054
VII. Reformvorschläge 1054
B. Haftung am Sekundärmarkt 1055
I. Ad-hoc-Publizität 1057
1. Die Ad-hoc-Publizitätspflicht des Art. 72 KR 1057
2. Sanktionierung bei fehlerhafter Ad hoc-Publizität 1060
3. Anspruchsgrundlagen einer Schadensersatzhaftung 1062
4. Anspruchsberechtigte 1072
5. Passivlegitimation 1073
6. Informationspflichtverletzung 1074
7. Verschuldensmaßstab und Beweislast 1081
XXVIII Inhaltsverzeichnis
8. Schaden und Kausalzusammenhang 1082
9. Verjährung 1083
II. Schadensersatz bei Verstoß gegen Regelpublizität 1084
1. Regelpublizitätspflichten 1084
2. Anspruchsgrundlagen einer Schadensersatzhaftung 1085
III. Schadensersatz bei verspäteten, unvollständigen oder
unrichtigen Entsprechenserklärungen zum Corporate-
Governance-Kodex 1087
IV. Schadensersatz bei anderen Falschinformationen des
Kapitalmarktes 1088
1. Vorsätzliche Verbreitung falscher Informationen 1089
2. Vorsätzliche Unterlassung von gebotener Information 1092
3. Fahrlässige Verbreitung falscher Informationen 1093
V. Reformvorhaben bei der Sekundärmarkthaftung 1093
VI. Zusammenfassung 1094
19. Kapitel: USA (Rainer Kulms) 1101
A. Historische Rahmenbedingungen 1102
B. Die Prospektpflicht unter dem Securities Act 1933 - Öffentliche
Angebote und Börsenerstzulassung 1104
I. Zum Begriff der „Security" 1104
II. Überblick über die Prospektpflichten 1106
1. Erstzulassung 1106
2. Secondary Sales 1108
III. Ausnahmen von der Prospektpflicht 1109
IV. Prospektinhalt und Zielpublikum 1111
1. Going Public - Inhalt des Verkaufsprospekts 1111
2. „Verwässerung" von Investitionen - Risikofaktoren 1113
3. Prognosen 1114
4. Pflicht zur Korrektur von Stellungnahmen Dritter -
Negativ-Ratings und Kritik 1117
C. Prospekthaftung 1117
I. Ansprüche aus sec. 12 Securities Act 1119
1. Prospektbegriff in sec. 12 (a) (2) 1119
2. Anspruchsberechtigte 1120
3. Passivlegitimation 1120
4. Verschuldensmaßstab 1121
II. Ansprüche aus sec. 11 Securities Act 1122
1. Anspruchsberechtigte 1122
2. Passivlegitimation 1123
3. Verschulden 1123
4. Haftung der Directors und Officers des Emittenten und
Due Diligence 1125
5. Outside Directors 1126
Inhaltsverzeichnis XXIX
6. Anwälte und Wirtschaftsprüfer 1126
III. Kausalität, Schaden und Geltendmachung 1128
1. Schadensberechnung 1128
2. Mitverschulden der Kläger 1130
3. Schuldnermehrheit 1130
4. Verjährung 1131
D. Publizität auf Sekundärmärkten unter dem Securities
Exchange Act 1934 (Handel auf dem Markt) 1132
I. Positivrechtliche Grundlagen 1132
II. Anlassbezogene Publizitätspflichten 1134
III. Regelpublizität 1135
1. Grundzüge 1135
2. Selektive Publizität und Regulation Fair Disclosure 1137
IV. Schadensersatzansprüche 1138
1. Verletzung der Registrierungs- und Publizitätspflicht 1138
2. Manipulierende und betrügerische Verhaltensweisen -
Rule 10b-5: Grundzüge 1139
3. Rule 10b-5: Aktivlegitimation 1141
4. Rule 10b-5: Passivlegitimation - Verschulden 1143
5. Rule 10b-5: Wirtschaftsprüfer und Anwälte 1143
6. Rule 10b-5 und Schadensersatz 1145
7. Verjährung 1146
V. Übernahmeangebote 1146
E. Class actions 1147
F. Securities Regulation und Corporate Governance 1148
Anhang: Gesetzestexte aus den verschiedenen Ländern zu den
Anspruchsgrundlagen der Prospekthaftung 1155
Sachverzeichnis 1197 |
| any_adam_object | 1 |
| any_adam_object_boolean | 1 |
| author2 | Hopt, Klaus J. 1940- |
| author2_role | edt |
| author2_variant | k j h kj kjh |
| author_GND | (DE-588)122206029 |
| author_facet | Hopt, Klaus J. 1940- |
| building | Verbundindex |
| bvnumber | BV021469345 |
| callnumber-first | K - Law |
| callnumber-label | K1331 |
| callnumber-raw | K1331 |
| callnumber-search | K1331 |
| callnumber-sort | K 41331 |
| callnumber-subject | K - General Law |
| classification_rvk | PU 1544 PU 1545 |
| ctrlnum | (OCoLC)57667753 (DE-599)BVBBV021469345 |
| discipline | Rechtswissenschaft |
| discipline_str_mv | Rechtswissenschaft |
| format | Book |
| fullrecord | <?xml version="1.0" encoding="UTF-8"?><collection xmlns="http://www.loc.gov/MARC21/slim"><record><leader>00000nam a2200000 cb4500</leader><controlfield tag="001">BV021469345</controlfield><controlfield tag="003">DE-604</controlfield><controlfield tag="005">20081217</controlfield><controlfield tag="007">t|</controlfield><controlfield tag="008">041222s2005 xx |||| 00||| ger d</controlfield><datafield tag="020" ind1=" " ind2=" "><subfield code="a">3161485483</subfield><subfield code="9">3-16-148548-3</subfield></datafield><datafield tag="035" ind1=" " ind2=" "><subfield code="a">(OCoLC)57667753</subfield></datafield><datafield tag="035" ind1=" " ind2=" "><subfield code="a">(DE-599)BVBBV021469345</subfield></datafield><datafield tag="040" ind1=" " ind2=" "><subfield code="a">DE-604</subfield><subfield code="b">ger</subfield><subfield code="e">rakwb</subfield></datafield><datafield tag="041" ind1="0" ind2=" "><subfield code="a">ger</subfield></datafield><datafield tag="049" ind1=" " ind2=" "><subfield code="a">DE-M382</subfield><subfield code="a">DE-12</subfield><subfield code="a">DE-739</subfield><subfield code="a">DE-703</subfield><subfield code="a">DE-355</subfield><subfield code="a">DE-384</subfield><subfield code="a">DE-473</subfield><subfield code="a">DE-29</subfield><subfield code="a">DE-945</subfield><subfield code="a">DE-19</subfield><subfield code="a">DE-523</subfield><subfield code="a">DE-11</subfield></datafield><datafield tag="050" ind1=" " ind2="0"><subfield code="a">K1331</subfield></datafield><datafield tag="084" ind1=" " ind2=" "><subfield code="a">PU 1544</subfield><subfield code="0">(DE-625)139924:</subfield><subfield code="2">rvk</subfield></datafield><datafield tag="084" ind1=" " ind2=" "><subfield code="a">PU 1545</subfield><subfield code="0">(DE-625)139925:</subfield><subfield code="2">rvk</subfield></datafield><datafield tag="084" ind1=" " ind2=" "><subfield code="a">340</subfield><subfield code="2">sdnb</subfield></datafield><datafield tag="245" ind1="1" ind2="0"><subfield code="a">Prospekt- und Kapitalmarktinformationshaftung</subfield><subfield code="b">Recht und Reform in der Europäischen Union, der Schweiz und den USA</subfield><subfield code="c">hrsg. von Klaus J. Hopt ...</subfield></datafield><datafield tag="264" ind1=" " ind2="1"><subfield code="a">Tübingen</subfield><subfield code="b">Mohr Siebeck</subfield><subfield code="c">2005</subfield></datafield><datafield tag="300" ind1=" " ind2=" "><subfield code="a">L, 1209 S.</subfield></datafield><datafield tag="336" ind1=" " ind2=" "><subfield code="b">txt</subfield><subfield code="2">rdacontent</subfield></datafield><datafield tag="337" ind1=" " ind2=" "><subfield code="b">n</subfield><subfield code="2">rdamedia</subfield></datafield><datafield tag="338" ind1=" " ind2=" "><subfield code="b">nc</subfield><subfield code="2">rdacarrier</subfield></datafield><datafield tag="490" ind1="1" ind2=" "><subfield code="a">Beiträge zum ausländischen und internationalen Privatrecht</subfield><subfield code="v">79</subfield></datafield><datafield tag="610" ind1="2" ind2="7"><subfield code="a">Europäische Union</subfield><subfield code="0">(DE-588)5098525-5</subfield><subfield code="2">gnd</subfield><subfield code="9">rswk-swf</subfield></datafield><datafield tag="650" ind1=" " ind2="7"><subfield code="a">Effectenrecht</subfield><subfield code="2">gtt</subfield></datafield><datafield tag="650" ind1=" " ind2="7"><subfield code="a">Internationaal privaatrecht</subfield><subfield code="2">gtt</subfield></datafield><datafield tag="650" ind1=" " ind2="4"><subfield code="a">Recht</subfield></datafield><datafield tag="650" ind1=" " ind2="4"><subfield code="a">Liability (Law)</subfield><subfield code="z">European Union countries</subfield></datafield><datafield tag="650" ind1=" " ind2="4"><subfield code="a">Liability (Law)</subfield><subfield code="z">Switzerland</subfield></datafield><datafield tag="650" ind1=" " ind2="4"><subfield code="a">Liability (Law)</subfield><subfield code="z">United States</subfield></datafield><datafield tag="650" ind1=" " ind2="4"><subfield code="a">Limited liability</subfield><subfield code="z">European Union countries</subfield></datafield><datafield tag="650" ind1=" " ind2="4"><subfield code="a">Limited liability</subfield><subfield code="z">Switzerland</subfield></datafield><datafield tag="650" ind1=" " ind2="4"><subfield code="a">Limited liability</subfield><subfield code="z">United States</subfield></datafield><datafield tag="650" ind1=" " ind2="4"><subfield code="a">Prospectus writing</subfield><subfield code="x">Law and legislation</subfield><subfield code="z">European Union countries</subfield></datafield><datafield tag="650" ind1=" " ind2="4"><subfield code="a">Prospectus writing</subfield><subfield code="x">Law and legislation</subfield><subfield code="z">Switzerland</subfield></datafield><datafield tag="650" ind1=" " ind2="4"><subfield code="a">Prospectus writing</subfield><subfield code="x">Law and legislation</subfield><subfield code="z">United States</subfield></datafield><datafield tag="650" ind1=" " ind2="4"><subfield code="a">Securities industry</subfield><subfield code="x">Law and legislation</subfield><subfield code="z">European Union countries</subfield></datafield><datafield tag="650" ind1=" " ind2="4"><subfield code="a">Securities industry</subfield><subfield code="x">Law and legislation</subfield><subfield code="z">Switzerland</subfield></datafield><datafield tag="650" ind1=" " ind2="4"><subfield code="a">Securities industry</subfield><subfield code="x">Law and legislation</subfield><subfield code="z">United States</subfield></datafield><datafield tag="650" ind1=" " ind2="4"><subfield code="a">Securities</subfield><subfield code="z">European Union countries</subfield></datafield><datafield tag="650" ind1=" " ind2="4"><subfield code="a">Securities</subfield><subfield code="z">Switzerland</subfield></datafield><datafield tag="650" ind1=" " ind2="4"><subfield code="a">Securities</subfield><subfield code="z">United States</subfield></datafield><datafield tag="650" ind1="0" ind2="7"><subfield code="a">Rechtsvergleich</subfield><subfield code="0">(DE-588)4115712-6</subfield><subfield code="2">gnd</subfield><subfield code="9">rswk-swf</subfield></datafield><datafield tag="650" ind1="0" ind2="7"><subfield code="a">Prospekthaftung</subfield><subfield code="0">(DE-588)4132213-7</subfield><subfield code="2">gnd</subfield><subfield code="9">rswk-swf</subfield></datafield><datafield tag="650" ind1="0" ind2="7"><subfield code="a">Mitgliedsstaaten</subfield><subfield code="0">(DE-588)4170174-4</subfield><subfield code="2">gnd</subfield><subfield code="9">rswk-swf</subfield></datafield><datafield tag="651" ind1=" " ind2="4"><subfield code="a">Europäische Union. Mitgliedsstaaten</subfield></datafield><datafield tag="651" ind1=" " ind2="4"><subfield code="a">Schweiz</subfield></datafield><datafield tag="651" ind1=" " ind2="4"><subfield code="a">USA</subfield></datafield><datafield tag="651" ind1=" " ind2="7"><subfield code="a">Schweiz</subfield><subfield code="0">(DE-588)4053881-3</subfield><subfield code="2">gnd</subfield><subfield code="9">rswk-swf</subfield></datafield><datafield tag="651" ind1=" " ind2="7"><subfield code="a">USA</subfield><subfield code="0">(DE-588)4078704-7</subfield><subfield code="2">gnd</subfield><subfield code="9">rswk-swf</subfield></datafield><datafield tag="689" ind1="0" ind2="0"><subfield code="a">Europäische Union</subfield><subfield code="0">(DE-588)5098525-5</subfield><subfield code="D">b</subfield></datafield><datafield tag="689" ind1="0" ind2="1"><subfield code="a">Mitgliedsstaaten</subfield><subfield code="0">(DE-588)4170174-4</subfield><subfield code="D">s</subfield></datafield><datafield tag="689" ind1="0" ind2="2"><subfield code="a">Prospekthaftung</subfield><subfield code="0">(DE-588)4132213-7</subfield><subfield code="D">s</subfield></datafield><datafield tag="689" ind1="0" ind2="3"><subfield code="a">Rechtsvergleich</subfield><subfield code="0">(DE-588)4115712-6</subfield><subfield code="D">s</subfield></datafield><datafield tag="689" ind1="0" ind2="4"><subfield code="a">USA</subfield><subfield code="0">(DE-588)4078704-7</subfield><subfield code="D">g</subfield></datafield><datafield tag="689" ind1="0" ind2="5"><subfield code="a">Schweiz</subfield><subfield code="0">(DE-588)4053881-3</subfield><subfield code="D">g</subfield></datafield><datafield tag="689" ind1="0" ind2=" "><subfield code="5">DE-604</subfield></datafield><datafield tag="700" ind1="1" ind2=" "><subfield code="a">Hopt, Klaus J.</subfield><subfield code="d">1940-</subfield><subfield code="0">(DE-588)122206029</subfield><subfield code="4">edt</subfield></datafield><datafield tag="830" ind1=" " ind2="0"><subfield code="a">Beiträge zum ausländischen und internationalen Privatrecht</subfield><subfield code="v">79</subfield><subfield code="w">(DE-604)BV005870736</subfield><subfield code="9">79</subfield></datafield><datafield tag="856" ind1="4" ind2="2"><subfield code="m">HBZ Datenaustausch</subfield><subfield code="q">application/pdf</subfield><subfield code="u">http://bvbr.bib-bvb.de:8991/F?func=service&doc_library=BVB01&local_base=BVB01&doc_number=014690452&sequence=000002&line_number=0001&func_code=DB_RECORDS&service_type=MEDIA</subfield><subfield code="3">Inhaltsverzeichnis</subfield></datafield><datafield tag="940" ind1="1" ind2=" "><subfield code="n">oe</subfield></datafield><datafield tag="943" ind1="1" ind2=" "><subfield code="a">oai:aleph.bib-bvb.de:BVB01-014690452</subfield></datafield></record></collection> |
| geographic | Europäische Union. Mitgliedsstaaten Schweiz USA Schweiz (DE-588)4053881-3 gnd USA (DE-588)4078704-7 gnd |
| geographic_facet | Europäische Union. Mitgliedsstaaten Schweiz USA |
| id | DE-604.BV021469345 |
| illustrated | Not Illustrated |
| index_date | 2024-07-02T14:09:20Z |
| indexdate | 2025-01-02T11:11:31Z |
| institution | BVB |
| isbn | 3161485483 |
| language | German |
| oai_aleph_id | oai:aleph.bib-bvb.de:BVB01-014690452 |
| oclc_num | 57667753 |
| open_access_boolean | |
| owner | DE-M382 DE-12 DE-739 DE-703 DE-355 DE-BY-UBR DE-384 DE-473 DE-BY-UBG DE-29 DE-945 DE-19 DE-BY-UBM DE-523 DE-11 |
| owner_facet | DE-M382 DE-12 DE-739 DE-703 DE-355 DE-BY-UBR DE-384 DE-473 DE-BY-UBG DE-29 DE-945 DE-19 DE-BY-UBM DE-523 DE-11 |
| physical | L, 1209 S. |
| publishDate | 2005 |
| publishDateSearch | 2005 |
| publishDateSort | 2005 |
| publisher | Mohr Siebeck |
| record_format | marc |
| series | Beiträge zum ausländischen und internationalen Privatrecht |
| series2 | Beiträge zum ausländischen und internationalen Privatrecht |
| spelling | Prospekt- und Kapitalmarktinformationshaftung Recht und Reform in der Europäischen Union, der Schweiz und den USA hrsg. von Klaus J. Hopt ... Tübingen Mohr Siebeck 2005 L, 1209 S. txt rdacontent n rdamedia nc rdacarrier Beiträge zum ausländischen und internationalen Privatrecht 79 Europäische Union (DE-588)5098525-5 gnd rswk-swf Effectenrecht gtt Internationaal privaatrecht gtt Recht Liability (Law) European Union countries Liability (Law) Switzerland Liability (Law) United States Limited liability European Union countries Limited liability Switzerland Limited liability United States Prospectus writing Law and legislation European Union countries Prospectus writing Law and legislation Switzerland Prospectus writing Law and legislation United States Securities industry Law and legislation European Union countries Securities industry Law and legislation Switzerland Securities industry Law and legislation United States Securities European Union countries Securities Switzerland Securities United States Rechtsvergleich (DE-588)4115712-6 gnd rswk-swf Prospekthaftung (DE-588)4132213-7 gnd rswk-swf Mitgliedsstaaten (DE-588)4170174-4 gnd rswk-swf Europäische Union. Mitgliedsstaaten Schweiz USA Schweiz (DE-588)4053881-3 gnd rswk-swf USA (DE-588)4078704-7 gnd rswk-swf Europäische Union (DE-588)5098525-5 b Mitgliedsstaaten (DE-588)4170174-4 s Prospekthaftung (DE-588)4132213-7 s Rechtsvergleich (DE-588)4115712-6 s USA (DE-588)4078704-7 g Schweiz (DE-588)4053881-3 g DE-604 Hopt, Klaus J. 1940- (DE-588)122206029 edt Beiträge zum ausländischen und internationalen Privatrecht 79 (DE-604)BV005870736 79 HBZ Datenaustausch application/pdf http://bvbr.bib-bvb.de:8991/F?func=service&doc_library=BVB01&local_base=BVB01&doc_number=014690452&sequence=000002&line_number=0001&func_code=DB_RECORDS&service_type=MEDIA Inhaltsverzeichnis |
| spellingShingle | Prospekt- und Kapitalmarktinformationshaftung Recht und Reform in der Europäischen Union, der Schweiz und den USA Beiträge zum ausländischen und internationalen Privatrecht Europäische Union (DE-588)5098525-5 gnd Effectenrecht gtt Internationaal privaatrecht gtt Recht Liability (Law) European Union countries Liability (Law) Switzerland Liability (Law) United States Limited liability European Union countries Limited liability Switzerland Limited liability United States Prospectus writing Law and legislation European Union countries Prospectus writing Law and legislation Switzerland Prospectus writing Law and legislation United States Securities industry Law and legislation European Union countries Securities industry Law and legislation Switzerland Securities industry Law and legislation United States Securities European Union countries Securities Switzerland Securities United States Rechtsvergleich (DE-588)4115712-6 gnd Prospekthaftung (DE-588)4132213-7 gnd Mitgliedsstaaten (DE-588)4170174-4 gnd |
| subject_GND | (DE-588)5098525-5 (DE-588)4115712-6 (DE-588)4132213-7 (DE-588)4170174-4 (DE-588)4053881-3 (DE-588)4078704-7 |
| title | Prospekt- und Kapitalmarktinformationshaftung Recht und Reform in der Europäischen Union, der Schweiz und den USA |
| title_auth | Prospekt- und Kapitalmarktinformationshaftung Recht und Reform in der Europäischen Union, der Schweiz und den USA |
| title_exact_search | Prospekt- und Kapitalmarktinformationshaftung Recht und Reform in der Europäischen Union, der Schweiz und den USA |
| title_exact_search_txtP | Prospekt- und Kapitalmarktinformationshaftung Recht und Reform in der Europäischen Union, der Schweiz und den USA |
| title_full | Prospekt- und Kapitalmarktinformationshaftung Recht und Reform in der Europäischen Union, der Schweiz und den USA hrsg. von Klaus J. Hopt ... |
| title_fullStr | Prospekt- und Kapitalmarktinformationshaftung Recht und Reform in der Europäischen Union, der Schweiz und den USA hrsg. von Klaus J. Hopt ... |
| title_full_unstemmed | Prospekt- und Kapitalmarktinformationshaftung Recht und Reform in der Europäischen Union, der Schweiz und den USA hrsg. von Klaus J. Hopt ... |
| title_short | Prospekt- und Kapitalmarktinformationshaftung |
| title_sort | prospekt und kapitalmarktinformationshaftung recht und reform in der europaischen union der schweiz und den usa |
| title_sub | Recht und Reform in der Europäischen Union, der Schweiz und den USA |
| topic | Europäische Union (DE-588)5098525-5 gnd Effectenrecht gtt Internationaal privaatrecht gtt Recht Liability (Law) European Union countries Liability (Law) Switzerland Liability (Law) United States Limited liability European Union countries Limited liability Switzerland Limited liability United States Prospectus writing Law and legislation European Union countries Prospectus writing Law and legislation Switzerland Prospectus writing Law and legislation United States Securities industry Law and legislation European Union countries Securities industry Law and legislation Switzerland Securities industry Law and legislation United States Securities European Union countries Securities Switzerland Securities United States Rechtsvergleich (DE-588)4115712-6 gnd Prospekthaftung (DE-588)4132213-7 gnd Mitgliedsstaaten (DE-588)4170174-4 gnd |
| topic_facet | Europäische Union Effectenrecht Internationaal privaatrecht Recht Liability (Law) European Union countries Liability (Law) Switzerland Liability (Law) United States Limited liability European Union countries Limited liability Switzerland Limited liability United States Prospectus writing Law and legislation European Union countries Prospectus writing Law and legislation Switzerland Prospectus writing Law and legislation United States Securities industry Law and legislation European Union countries Securities industry Law and legislation Switzerland Securities industry Law and legislation United States Securities European Union countries Securities Switzerland Securities United States Rechtsvergleich Prospekthaftung Mitgliedsstaaten Europäische Union. Mitgliedsstaaten Schweiz USA |
| url | http://bvbr.bib-bvb.de:8991/F?func=service&doc_library=BVB01&local_base=BVB01&doc_number=014690452&sequence=000002&line_number=0001&func_code=DB_RECORDS&service_type=MEDIA |
| volume_link | (DE-604)BV005870736 |
| work_keys_str_mv | AT hoptklausj prospektundkapitalmarktinformationshaftungrechtundreformindereuropaischenunionderschweizunddenusa |