Deutsche öffentliche Pfandbriefe und Deckungswerte aus Darlehen an US-amerikanische öffentliche Körperschaften:
Gespeichert in:
| 1. Verfasser: | |
|---|---|
| Format: | Buch |
| Sprache: | German |
| Veröffentlicht: |
Frankfurt am Main
Knapp
2005
|
| Schriftenreihe: | Schriftenreihe des Verbandes deutscher Pfandbriefbanken
19 |
| Schlagworte: | |
| Online-Zugang: | Inhaltsverzeichnis Klappentext |
| Beschreibung: | XVI, 110 S. |
| ISBN: | 3831407878 |
Internformat
MARC
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Datensatz im Suchindex
| _version_ | 1804135048007385088 |
|---|---|
| adam_text | Inhaltsverzeichnis
Vorwort...................................................
1. TEIL
Der Ausgangspunkt des deutschen Rechts
und die Fragestellung des Gutachtens..................... 1
1 Seitheriges Recht
nach dem Hypothekenbankgesetz................. 3
2 Das neue Pfandbriefgesetz......................... 3
3 Zwischenergebnis ................................. 3
4 Fragestellung des Gutachtens...................... 3
2. TEIL
Die Rechtslage
ohne besondere rechtsgeschäftliche Gestaltung........... 5
1 Die Insolvenz in Deutschland..................... 7
1.1 Insolvenz der Pfandbriefbank ........................... 7
1.2 Insolvenz der Deckungsmasse........................... 7
1.3 Der konkrete Schutz der Pfandbriefgläubiger im Insolvenzfalle
unter deutschem Recht................................. 8
1.4 Zwischenergebnis..................................... 9
2 Die Wirkungen eines deutschen Insolvenz¬
verfahrens auf ins Deckungsregister eingetragene
darlehensmäßige Forderungen gegen U.S.-
amerikanische Gebietskörperschaften............. 10
2.1 Deutsches Internationales Insolvenzrecht.................. 10
2.1.1 Verwaltungsbefugnis des Sachwalters für U.S.-belegene Werte . 10
2.1.2 Verbot ausländischer Einzelvollstreckung in Deckungswerte
und Verstoßfolgen .................................... 10
VIII
2.1.3
2.1.3.1 Stellung gewöhnlicher Insolvenzgläubiger
nach Befriedigung aus U.S-Deckungswerten ............... 11
2.1.3.2 Stellung von Pfandbriefgläubigern nach Befriedigung
aus U.S.-Deckungswerten .............................. 12
2.1.4 Zwischenergebnis..................................... 12
2.1.5 Bewertung........................................... 12
2.2 Die grundsätzlichen Reaktionsmöglichkeiten des U.S.-
amerikanischen Rechts auf die deutsche Insolvenzeröffnung
über das Vermögen einer Bank .......................... 13
2.2.1 Die grundsätzliche Weichenstellung durch die Unter¬
scheidung zwischen fremden Banken mit und ohne
oder
2.2.2 Insolvente Pfandbriefbanken ohne
in den USA.......................................... 14
2.2.2.1 Rechtshilfeverfahren................................... 14
2.2.2.2 Liquidationsverfahren als Partikularinsolvenz.............. 15
2.2.2.3 Passivität............................................ 15
2.2.3 Insolvente Pfandbriefbanken mit
in den USA.......................................... 16
2.2.3.1 Pfandbriefbanken mit Niederlassung unter Bundesrecht...... 16
2.2.3.2 Pfandbriefbanken mit Niederlassung unter dem Recht von
Einzelstaaten......................................... 17
2.2.3.3 Rechtshilfeverfahren nach dem
auch für Banken mit Niederlassung in den USA? ........... 17
2.2.4 Anerkennungswirkungen außerhalb insolvenzrechtlicher
oder bankrechtlicher Rechtshilfe?........................ 18
2.2.5 Zwischenergebnis..................................... 19
2.3 Das amerikanische Recht internationaler Zuständigkeit
für Maßnahmen der Einzel- und Gesamtvollstreckung
und das amerikanische Kollisionsrecht
für U.S.-Deckungswerte deutscher Banken................. 20
2.3.1 Die Arten von Forderungen gegen staatliche Stellen
und öffentliche Körperschaften in den USA................ 20
2.3.2 Grundsätzliche Unterscheidung zwischen internationaler
Zuständigkeit für Einzel- und Gesamtvollstreckungs-
verfahren und der kollisionsrechtlichen Frage nach dem
anwendbaren Recht................................... 20
Inhaltsverzeichnis
2.3.3 Zuständigkeit für Pfändung von U.S.-Werten und für
Insolvenzverfahren über U.S.-Werte ...................... 21
2.3.3.1 Einzelvollstreckung ................................... 21
2.3.3.1a)
2.3.3.1b)
2.3.3.1c) Begrenzte Bedeutung einer Ortsverlagerung öffentlicher
Anleihepapiere ....................................... 22
2.3.3.1d)
2.2.3.2 Insolvenzbefangenheit U.S.-amerikanischer Deckungswerte ... 23
2.3.4 Das U.S.-amerikanische Kollisionsrecht für die Entstehung
und Priorität von Drittrechten........................... 24
2.3.4.1 Einfache Darlehensforderung ohne Zertifikat .............. 24
2.3.4.2 Schuldurkunden über Darlehensforderungen
(„loans evidenced by promissory notes )
2.3.4.3 Inhaberpapiere oder registrierte Namenspapiere
(„investment securities )
2.3.4.4 Intermediäre Gestaltungen.............................. 25
2.3.4.4a) Direkte Verwahrsysteme................................ 25
2.3.4.4b) Indirekte, mehrstufige und grenzüberschreitende Verwahrung . 25
2.3.4.4c) Pfandbriefrechtliche Zulässigkeit intermediärer Gestaltung? .. 26
2.3.5 Zwischenergebnis..................................... 27
2.4 Die Auswirkungen einer deutschen Insolvenz im Einzelnen ... 28
2.4.1 Antrag auf Rechtshilfe und seine voraussichtlichen Folgen
(„ancillary proceedings ) ...............................
2.4.1.1 Antragstellung und Verfahrenseröffnung................... 28
2.4.1.2 Das Ungewisse Schicksal der Deckungswerte
im Rahmen eines Rechtshilfeverfahrens ................... 29
2.4.2 Eröffnung von Liquidationsverfahren unter dem
Bankruptcy Code
2.4.3 Schutz vor Einzelvollstreckung außerhalb der Verfahren des
Bankruptcy Code
2.4.4 Zwischenergebnis..................................... 33
2.5 Das Gesamtbild unzureichenden Schutzes
U.S.-amerikanischer Deckungswerte bei Insolvenzeröffnung .. 33
Inhaltsverzeichnis
3 Wirkungen deutscher Schutzmechanismen
vor Insolvenzeröffnung?........................... 35
3.1 Fragestellung......................................... 35
3.2 Vorfeldmaßnahmen der deutschen Finanzdienstleistungs¬
aufsicht und ihr Einfluss auf U.S.-amerikanische
Deckungswerte....................................... 35
3.3 Die U.S.-Einzelvollstreckung und das deutsche Vollstreckungs¬
verbot im Vorfeld der Insolvenz.......................... 36
3.4 Zwischenergebnis..................................... 36
4 Gesamtergebnis einer Analyse der Rechtslage
ohne besondere rechtsgeschäftliche Gestaltung ... 37
3. TEIL
Rechtsgeschäftliche Schutzmaßnahmen
zur Gewährleistung gleichwertigen Schutzes.............. 39
1 Ausgangspunkt .................................... 41
1.1 Der grundsätzliche Vorteil einer Übernahme
U.S.-amerikanischer Gestaltung ......................... 41
1.2 Die beiden Grundmodelle.............................. 41
2 Das
2.1 Grundgestalt......................................... 42
2.2 Die Gefahren des
2.2.1 Gefahr der Einheitsinsolvenz............................ 43
2.2.2 Einordnung als
2.2.2.1 Das Problem......................................... 43
2.2.2.2 Kriterien der Abstufung zum
2.2.2.3 Folgen der Abstufung zum
2.2.2.4 Strategien zur Entschärfung des Abstufungsproblems ........ 45
2.2.2.5 Richterliches
2.2.3 Anfechtbarkeit der Übertragung ......................... 46
2.2.4 Zwischenergebnis..................................... 47
2.3 Die Vereinbarkeit des
mit dem deutschen Recht............................... 47
Inhaltsverzeichnis XL
2.3.1 Vollständige Einpassung amerikanischer Deckungswerte
in das deutsche Deckungssystem......................... 47
2.3.2 Einpassungsprobleme.................................. 48
2.3.3 Zwischenergebnis..................................... 49
2.4 Zusammenfassende Gesamtwürdigung des
3 Das Pledge-Modell -
für den
3.1 Grundlagen des U.S.-amerikanischen Rechts............... 50
3.1.1 Pfandrecht für den
3.1.2. Die Entstehung des
„Enforceability ...................................... 50
3.1.3
3.1.4 Die Grundzüge sichernder Konstruktion .................. 51
3.1.5 Zwischenergebnis..................................... 51
3.2 Das auf
Privatrecht anwendbare Recht und die Folgerungen für die
zu wählende rechtliche Konstruktion..................... 52
3.2.1 Das amerikanische internationale Privatrecht für
Consensual
3.2.2 Unwägbarkeiten...................................... 53
3.2.3 Sicherheitenbestellung unter U.S.-Recht und deutschem Recht 54
3.2.4 Zwischenergebnis..................................... 54
3.3 Die „doppelte Bestellung der Sicherheiten im Einzelnen..... 54
3.3.1 Reine Darlehensforderangen (Uncertificated Public
3.3.2 Darlehen mit
3.3.3 Inhaberpapiere
3.3.4 Registrierte Namenspapiere der öffentlichen Hand .......... 56
3.3.5 Dematerialisierte Werte ................................ 56
3.3.6 Rechte gegen Intermediäre.............................. 56
3.3.7 Registrierung des
und Sicherungsabtretung unter deutschem Recht
als ausreichendes Minimum?............................ 57
3.3.8 Zusätzliche Sicherheitenbestellung am
3.3.9 Zwischenergebnis..................................... 58
3.4 Der
XII
3.4.1 Der
3.4.2 Vorkommen des Pledge-ModeUs im U.S.-amerikanischen Bereich 59
3.4.3 Die Verwahrung von Wertpapieren und Urkunden beim
und das deutsche Pfandbriefrecht........................ 59
3.4.4 Zwischenergebnis..................................... 59
3.5 Besondere Rechtsfragen der
gläubiger an Forderungen gegen U.S.-amerikanische öffentliche
Schuldner ........................................... 60
3.5.1 Revolvierende Valutierung der gesicherten Forderungen...... 60
3.5.1.1 DerTatbestand ....................................... 60
3.5.1.2 Die Akzessorietät des
gesicherte Forderungen ................................ 60
3.5.1.3 Verbleibende Zweifel bei der Priorität gegenüber
Vollstreckungszugriffen vor Neuvaluüerung................ 61
3.5.2 Kontenvermischung bei Zahlung auf amerikanische Werte .... 61
3.5.2.1 Tatbestand........................................... 61
3.5.2.2 Zahlungen auf den Pfandgegenstand
als Bestandteil des Pfandgegenstandes im U.S.-Recht ........ 62
3.5.2.3 Relative Bedeutung des Problems
für deutsche Pfandbriefbanken .......................... 62
3.5.3 Aufrechnungsverbote.................................. 62
3.5.4 Sonstige Einschränkungen für Darlehen an öffentliche Schuldner 63
3.5.5 Zwischenergebnis..................................... 63
3.6 Die Schutzwirkung der
in Insolvenz und Einzelvollstreckung..................... 63
3.6.1 Zahlungsfluss vor Verwertungsreife und Verwertung
nach Verwertungsreife ................................. 64
3.6.1.1 Zahlungsfluss vor Verwertungsreife....................... 64
3.6.1.2 Default.............................................. 64
3.6.1.3 Der Verwertungsvorgang............................... 64
3.6.1.4 Vermeidbarkeit einer Zahlungsunterbrechung.............. 65
3.6.2 Die Schutzwirkung der
konkurrierender Einzelvollstreckung ..................... 65
3.6.2.1 Vollstreckungsarten und Priorität der
3.6.2.2 Priorität bei
Inhaltsverzeichnis______________________________________________
3.6.2.3 Priorität bei
3.6.3 Die
im insolvenzrechtlichen Rechtshilfeverfahren............... 66
3.6.3.1 Eröffnungsvoraussetzungen des Rechtshilfeverfahrens ....... 66
3.6.3.2 Günstige Prognose für Rechtshilfe........................ 67
3.6.3.3 Art der Rechtshilfe.................................... 67
3.6.3.4 Unwesentliche Gesichtspunkte.......................... 68
3.6.3.5 Sinnhaftigkeit eines Rechtshilfeantrags durch den Sachwalter
und Fortgang bei verweigerter Rechtshilfe ................. 68
3.6.4 Die
im insolvenzrechtlichen Liquidationsverfahren ............. 68
3.6.4.1 Priorität als Ausgangspunkt............................. 68
3.6.4.2 Automatic
der gesicherten Gläubiger............................... 69
3.6.4.3 Verwertung des Sicherungsgutes
durch den
3.6.4.4 Freigabe an die gesicherten Gläubiger..................... 70
3.6.4.5 Ausreichender Sicherheitsstandard bei Rumpfvermögen
einer Bank ohne Niederlassung.......................... 70
3.6.5 Die
Liquidations-
3.6.5.1 Erleichterte Verfahrenseröffnung......................... 72
3.6.5.2 Folgen der Eröffnung für den Zahlungsfluss................ 72
3.6.5.3
3.6.5.4 Verwendung der mit
stände durch den
3.6.5.5 Ausreichender Sicherheitsstandard
beim aufsichtsrechtlichen Abwicklungsverfahren?........... 74
3.6.6 Zwischenergebnis..................................... 74
3.7 Zusammenfassende Gesamtwürdigung
des treuhänderischen Pledge-Modells..................... 76
4. TEIL
Zusammenfassung der wesentlichen Ergebnisse........... 79
XrV Inhaltsverzeichnis
ANHANG
German
-An
1
1.2
1.2
2
2.1.
2.2
2.3
3
4
without Protective Arrangements
4.1
against Seizure and Execution in the U.S
4.2
Not Automatically Recognized Under U.S. Law
4.3
Conflicts Regarding German Cover Assets Located in the U.S.
4.3.1
4.3.2
German Legal Interests Under American Law of Conflicts?
4.4
Legal Interests in American Execution or Administration
Procedures
4.4.1
Legal Interests
4.4.2
4.4.3
4.4.4
4.5
or Insolvency Courts
4.6
Inhaltsverzeichnis_______________________________________________
5 The
as a
5.1
5.2
5.3
5.4
with the German Bond Law
5.5
6
the Pledge Model
6.1
6.2
Recommendation for Parallel Security Interests
under American and German Law
6.3
under American and German Law
6.4
6.5
for the Benefit of the German Bondholders
6.5.1
6.5.2
and Commingled Accounts
6.5.3
6.6
or Insolvency Proceedings
6.6.1
6.6.2
6.6.3
in American Insolvency Procedures
6.6.4
6.7
XVI
NACHTRAG
Die Bedeutung des
Consumers Protection Act
1
2 Der Anwendungsbereich des neuen
Bankruptcy Code
3 Die Grundstruktur des neuen internationalen
Insolvenzrechts für fremde Banken
ohne Niederlassung................................. 106
3.1 Anerkennung der ausländischen Insolvenz
und ihre automatischen Folgen............................ 106
3.2 Folgen des Anerkennungsbeschlusses ...................... 107
3.3 Einstweilige Maßnahmen bis zum Anerkennungsbeschluss...... 108
3.4 Möglichkeit zusätzlicher Hilfe für den ausländischen Verwalter.. 109
3.5 Partikularinsolvenz ..................................... 109
3.6 Belegenheitsregel für den Insolvenzfall ..................... 109
4 Gesamtwürdigung der Neuregelung ................ 110
Für die deutschen Pfandbriefbanken gewinnen U.S.-amerikani¬
sche Deckungswerte zunehmend an Bedeutung. Soweit sie unbe¬
grenzte Verwendung finden sollen,
gleicherweise garantiert sein wie bei deutschen Deckungswerten.
Das Gutachten analysiert die Insolvenzfestigkeit von Deckungs¬
werten aus Forderungen gegen öffentliche Körperschaften in den
USA, widmet sich also den U.S.-amerikanischen Deckungswerten
öffentlicher Pfandbriefe. Es erarbeitet eine sichernde Konstruktion
auf der Basis U.S.-amerikanischer
|
| adam_txt |
Inhaltsverzeichnis
Vorwort.
1. TEIL
Der Ausgangspunkt des deutschen Rechts
und die Fragestellung des Gutachtens. 1
1 Seitheriges Recht
nach dem Hypothekenbankgesetz. 3
2 Das neue Pfandbriefgesetz. 3
3 Zwischenergebnis . 3
4 Fragestellung des Gutachtens. 3
2. TEIL
Die Rechtslage
ohne besondere rechtsgeschäftliche Gestaltung. 5
1 Die Insolvenz in Deutschland. 7
1.1 Insolvenz der Pfandbriefbank . 7
1.2 Insolvenz der Deckungsmasse. 7
1.3 Der konkrete Schutz der Pfandbriefgläubiger im Insolvenzfalle
unter deutschem Recht. 8
1.4 Zwischenergebnis. 9
2 Die Wirkungen eines deutschen Insolvenz¬
verfahrens auf ins Deckungsregister eingetragene
darlehensmäßige Forderungen gegen U.S.-
amerikanische Gebietskörperschaften. 10
2.1 Deutsches Internationales Insolvenzrecht. 10
2.1.1 Verwaltungsbefugnis des Sachwalters für U.S.-belegene Werte . 10
2.1.2 Verbot ausländischer Einzelvollstreckung in Deckungswerte
und Verstoßfolgen . 10
VIII
2.1.3
2.1.3.1 Stellung gewöhnlicher Insolvenzgläubiger
nach Befriedigung aus U.S-Deckungswerten . 11
2.1.3.2 Stellung von Pfandbriefgläubigern nach Befriedigung
aus U.S.-Deckungswerten . 12
2.1.4 Zwischenergebnis. 12
2.1.5 Bewertung. 12
2.2 Die grundsätzlichen Reaktionsmöglichkeiten des U.S.-
amerikanischen Rechts auf die deutsche Insolvenzeröffnung
über das Vermögen einer Bank . 13
2.2.1 Die grundsätzliche Weichenstellung durch die Unter¬
scheidung zwischen fremden Banken mit und ohne
oder
2.2.2 Insolvente Pfandbriefbanken ohne
in den USA. 14
2.2.2.1 Rechtshilfeverfahren. 14
2.2.2.2 Liquidationsverfahren als Partikularinsolvenz. 15
2.2.2.3 Passivität. 15
2.2.3 Insolvente Pfandbriefbanken mit
in den USA. 16
2.2.3.1 Pfandbriefbanken mit Niederlassung unter Bundesrecht. 16
2.2.3.2 Pfandbriefbanken mit Niederlassung unter dem Recht von
Einzelstaaten. 17
2.2.3.3 Rechtshilfeverfahren nach dem
auch für Banken mit Niederlassung in den USA? . 17
2.2.4 Anerkennungswirkungen außerhalb insolvenzrechtlicher
oder bankrechtlicher Rechtshilfe?. 18
2.2.5 Zwischenergebnis. 19
2.3 Das amerikanische Recht internationaler Zuständigkeit
für Maßnahmen der Einzel- und Gesamtvollstreckung
und das amerikanische Kollisionsrecht
für U.S.-Deckungswerte deutscher Banken. 20
2.3.1 Die Arten von Forderungen gegen staatliche Stellen
und öffentliche Körperschaften in den USA. 20
2.3.2 Grundsätzliche Unterscheidung zwischen internationaler
Zuständigkeit für Einzel- und Gesamtvollstreckungs-
verfahren und der kollisionsrechtlichen Frage nach dem
anwendbaren Recht. 20
Inhaltsverzeichnis
2.3.3 Zuständigkeit für Pfändung von U.S.-Werten und für
Insolvenzverfahren über U.S.-Werte . 21
2.3.3.1 Einzelvollstreckung . 21
2.3.3.1a)
2.3.3.1b)
2.3.3.1c) Begrenzte Bedeutung einer Ortsverlagerung öffentlicher
Anleihepapiere . 22
2.3.3.1d)
2.2.3.2 Insolvenzbefangenheit U.S.-amerikanischer Deckungswerte . 23
2.3.4 Das U.S.-amerikanische Kollisionsrecht für die Entstehung
und Priorität von Drittrechten. 24
2.3.4.1 Einfache Darlehensforderung ohne Zertifikat . 24
2.3.4.2 Schuldurkunden über Darlehensforderungen
(„loans evidenced by promissory notes")
2.3.4.3 Inhaberpapiere oder registrierte Namenspapiere
(„investment securities")
2.3.4.4 Intermediäre Gestaltungen. 25
2.3.4.4a) Direkte Verwahrsysteme. 25
2.3.4.4b) Indirekte, mehrstufige und grenzüberschreitende Verwahrung . 25
2.3.4.4c) Pfandbriefrechtliche Zulässigkeit intermediärer Gestaltung? . 26
2.3.5 Zwischenergebnis. 27
2.4 Die Auswirkungen einer deutschen Insolvenz im Einzelnen . 28
2.4.1 Antrag auf Rechtshilfe und seine voraussichtlichen Folgen
(„ancillary proceedings") .
2.4.1.1 Antragstellung und Verfahrenseröffnung. 28
2.4.1.2 Das Ungewisse Schicksal der Deckungswerte
im Rahmen eines Rechtshilfeverfahrens . 29
2.4.2 Eröffnung von Liquidationsverfahren unter dem
Bankruptcy Code
2.4.3 Schutz vor Einzelvollstreckung außerhalb der Verfahren des
Bankruptcy Code
2.4.4 Zwischenergebnis. 33
2.5 Das Gesamtbild unzureichenden Schutzes
U.S.-amerikanischer Deckungswerte bei Insolvenzeröffnung . 33
Inhaltsverzeichnis
3 Wirkungen deutscher Schutzmechanismen
vor Insolvenzeröffnung?. 35
3.1 Fragestellung. 35
3.2 Vorfeldmaßnahmen der deutschen Finanzdienstleistungs¬
aufsicht und ihr Einfluss auf U.S.-amerikanische
Deckungswerte. 35
3.3 Die U.S.-Einzelvollstreckung und das deutsche Vollstreckungs¬
verbot im Vorfeld der Insolvenz. 36
3.4 Zwischenergebnis. 36
4 Gesamtergebnis einer Analyse der Rechtslage
ohne besondere rechtsgeschäftliche Gestaltung . 37
3. TEIL
Rechtsgeschäftliche Schutzmaßnahmen
zur Gewährleistung gleichwertigen Schutzes. 39
1 Ausgangspunkt . 41
1.1 Der grundsätzliche Vorteil einer Übernahme
U.S.-amerikanischer Gestaltung . 41
1.2 Die beiden Grundmodelle. 41
2 Das
2.1 Grundgestalt. 42
2.2 Die Gefahren des
2.2.1 Gefahr der Einheitsinsolvenz. 43
2.2.2 Einordnung als
2.2.2.1 Das Problem. 43
2.2.2.2 Kriterien der Abstufung zum
2.2.2.3 Folgen der Abstufung zum
2.2.2.4 Strategien zur Entschärfung des Abstufungsproblems . 45
2.2.2.5 Richterliches
2.2.3 Anfechtbarkeit der Übertragung . 46
2.2.4 Zwischenergebnis. 47
2.3 Die Vereinbarkeit des
mit dem deutschen Recht. 47
Inhaltsverzeichnis XL
2.3.1 Vollständige Einpassung amerikanischer Deckungswerte
in das deutsche Deckungssystem. 47
2.3.2 Einpassungsprobleme. 48
2.3.3 Zwischenergebnis. 49
2.4 Zusammenfassende Gesamtwürdigung des
3 Das Pledge-Modell -
für den
3.1 Grundlagen des U.S.-amerikanischen Rechts. 50
3.1.1 Pfandrecht für den
3.1.2. Die Entstehung des
„Enforceability" . 50
3.1.3
3.1.4 Die Grundzüge sichernder Konstruktion . 51
3.1.5 Zwischenergebnis. 51
3.2 Das auf
Privatrecht anwendbare Recht und die Folgerungen für die
zu wählende rechtliche Konstruktion. 52
3.2.1 Das amerikanische internationale Privatrecht für
Consensual
3.2.2 Unwägbarkeiten. 53
3.2.3 Sicherheitenbestellung unter U.S.-Recht und deutschem Recht 54
3.2.4 Zwischenergebnis. 54
3.3 Die „doppelte" Bestellung der Sicherheiten im Einzelnen. 54
3.3.1 Reine Darlehensforderangen (Uncertificated Public
3.3.2 Darlehen mit
3.3.3 Inhaberpapiere
3.3.4 Registrierte Namenspapiere der öffentlichen Hand . 56
3.3.5 Dematerialisierte Werte . 56
3.3.6 Rechte gegen Intermediäre. 56
3.3.7 Registrierung des
und Sicherungsabtretung unter deutschem Recht
als ausreichendes Minimum?. 57
3.3.8 Zusätzliche Sicherheitenbestellung am
3.3.9 Zwischenergebnis. 58
3.4 Der
XII
3.4.1 Der
3.4.2 Vorkommen des Pledge-ModeUs im U.S.-amerikanischen Bereich 59
3.4.3 Die Verwahrung von Wertpapieren und Urkunden beim
und das deutsche Pfandbriefrecht. 59
3.4.4 Zwischenergebnis. 59
3.5 Besondere Rechtsfragen der
gläubiger an Forderungen gegen U.S.-amerikanische öffentliche
Schuldner . 60
3.5.1 Revolvierende Valutierung der gesicherten Forderungen. 60
3.5.1.1 DerTatbestand . 60
3.5.1.2 Die Akzessorietät des
gesicherte Forderungen . 60
3.5.1.3 Verbleibende Zweifel bei der Priorität gegenüber
Vollstreckungszugriffen vor Neuvaluüerung. 61
3.5.2 Kontenvermischung bei Zahlung auf amerikanische Werte . 61
3.5.2.1 Tatbestand. 61
3.5.2.2 Zahlungen auf den Pfandgegenstand
als Bestandteil des Pfandgegenstandes im U.S.-Recht . 62
3.5.2.3 Relative Bedeutung des Problems
für deutsche Pfandbriefbanken . 62
3.5.3 Aufrechnungsverbote. 62
3.5.4 Sonstige Einschränkungen für Darlehen an öffentliche Schuldner 63
3.5.5 Zwischenergebnis. 63
3.6 Die Schutzwirkung der
in Insolvenz und Einzelvollstreckung. 63
3.6.1 Zahlungsfluss vor Verwertungsreife und Verwertung
nach Verwertungsreife . 64
3.6.1.1 Zahlungsfluss vor Verwertungsreife. 64
3.6.1.2 Default. 64
3.6.1.3 Der Verwertungsvorgang. 64
3.6.1.4 Vermeidbarkeit einer Zahlungsunterbrechung. 65
3.6.2 Die Schutzwirkung der
konkurrierender Einzelvollstreckung . 65
3.6.2.1 Vollstreckungsarten und Priorität der
3.6.2.2 Priorität bei
Inhaltsverzeichnis_
3.6.2.3 Priorität bei
3.6.3 Die
im insolvenzrechtlichen Rechtshilfeverfahren. 66
3.6.3.1 Eröffnungsvoraussetzungen des Rechtshilfeverfahrens . 66
3.6.3.2 Günstige Prognose für Rechtshilfe. 67
3.6.3.3 Art der Rechtshilfe. 67
3.6.3.4 Unwesentliche Gesichtspunkte. 68
3.6.3.5 Sinnhaftigkeit eines Rechtshilfeantrags durch den Sachwalter
und Fortgang bei verweigerter Rechtshilfe . 68
3.6.4 Die
im insolvenzrechtlichen Liquidationsverfahren . 68
3.6.4.1 Priorität als Ausgangspunkt. 68
3.6.4.2 Automatic
der gesicherten Gläubiger. 69
3.6.4.3 Verwertung des Sicherungsgutes
durch den
3.6.4.4 Freigabe an die gesicherten Gläubiger. 70
3.6.4.5 Ausreichender Sicherheitsstandard bei Rumpfvermögen
einer Bank ohne Niederlassung. 70
3.6.5 Die
Liquidations-
3.6.5.1 Erleichterte Verfahrenseröffnung. 72
3.6.5.2 Folgen der Eröffnung für den Zahlungsfluss. 72
3.6.5.3
3.6.5.4 Verwendung der mit
stände durch den
3.6.5.5 Ausreichender Sicherheitsstandard
beim aufsichtsrechtlichen Abwicklungsverfahren?. 74
3.6.6 Zwischenergebnis. 74
3.7 Zusammenfassende Gesamtwürdigung
des treuhänderischen Pledge-Modells. 76
4. TEIL
Zusammenfassung der wesentlichen Ergebnisse. 79
XrV Inhaltsverzeichnis
ANHANG
German
-An
1
1.2
1.2
2
2.1.
2.2
2.3
3
4
without Protective Arrangements
4.1
against Seizure and Execution in the U.S
4.2
Not Automatically Recognized Under U.S. Law
4.3
Conflicts Regarding German Cover Assets Located in the U.S.
4.3.1
4.3.2
German Legal Interests Under American Law of Conflicts?
4.4
Legal Interests in American Execution or Administration
Procedures
4.4.1
Legal Interests
4.4.2
4.4.3
4.4.4
4.5
or Insolvency Courts
4.6
Inhaltsverzeichnis_
5 The
as a
5.1
5.2
5.3
5.4
with the German Bond Law
5.5
6
the Pledge Model
6.1
6.2
Recommendation for Parallel Security Interests
under American and German Law
6.3
under American and German Law
6.4
6.5
for the Benefit of the German Bondholders
6.5.1
6.5.2
and Commingled Accounts
6.5.3
6.6
or Insolvency Proceedings
6.6.1
6.6.2
6.6.3
in American Insolvency Procedures
6.6.4
6.7
XVI
NACHTRAG
Die Bedeutung des
Consumers Protection Act
1
2 Der Anwendungsbereich des neuen
Bankruptcy Code
3 Die Grundstruktur des neuen internationalen
Insolvenzrechts für fremde Banken
ohne Niederlassung. 106
3.1 Anerkennung der ausländischen Insolvenz
und ihre automatischen Folgen. 106
3.2 Folgen des Anerkennungsbeschlusses . 107
3.3 Einstweilige Maßnahmen bis zum Anerkennungsbeschluss. 108
3.4 Möglichkeit zusätzlicher Hilfe für den ausländischen Verwalter. 109
3.5 Partikularinsolvenz . 109
3.6 Belegenheitsregel für den Insolvenzfall . 109
4 Gesamtwürdigung der Neuregelung . 110
Für die deutschen Pfandbriefbanken gewinnen U.S.-amerikani¬
sche Deckungswerte zunehmend an Bedeutung. Soweit sie unbe¬
grenzte Verwendung finden sollen,
gleicherweise garantiert sein wie bei deutschen Deckungswerten.
Das Gutachten analysiert die Insolvenzfestigkeit von Deckungs¬
werten aus Forderungen gegen öffentliche Körperschaften in den
USA, widmet sich also den U.S.-amerikanischen Deckungswerten
öffentlicher Pfandbriefe. Es erarbeitet eine sichernde Konstruktion
auf der Basis U.S.-amerikanischer |
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