Prospekte im Kapitalmarkt: Anforderungen, Prospekthaftung bei geschlossenen Fonds, Investmentfonds, Wertpapieren und Übernahmeangeboten
Gespeichert in:
| 1. Verfasser: | |
|---|---|
| Format: | Buch |
| Sprache: | German |
| Veröffentlicht: |
Berlin
Schmidt
2005
|
| Schlagworte: | |
| Online-Zugang: | Inhaltsverzeichnis Klappentext |
| Beschreibung: | 519 S. |
| ISBN: | 3503090185 |
Internformat
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|---|---|
| adam_text | Inhaltsverzeichnis
Seite Rand¬
nummer
Vorwort................................................. 5
Inhaltsübersicht.......................................... 7
Abkürzungsverzeichnis.................................... 25
I.
1. Spezialgesetze......................................... 31 2
2. Bürgerlich-rechtliche Prospekthaftung
(Vertrauenshaftung).................................... 32 3
II.
Markt (bis 30.6.2005 gemäß BörsG).................... 34 4-111
1. Prospektpflicht........................................ 34 5- 6
2. Befreiung von der Prospektpflicht....................... 35 7-24
a) Befreiung bezüglich bestimmter Wertpapiere............ 35 8-14
b) Befreiung bezüglich bestimmter zum Handel
zugelassener Wertpapiere............................ 38 15- 21
c) Befreiung bezüglich bestimmter Anlegergruppen........ 41 22
d) Befreiung bezüglich einzelner Angaben................ 41 23-24
3. Prospekt............................................. 42 25- 81
a) Angaben über Prospektverantwortliche................ 44 30
b) Angaben über die Wertpapiere........................ 44 30
aa) Allgemeine Angaben............................ 44 31 - 45
(1) Beschlüsse, Ermächtigungen,
Genehmigungen, Eintragungen.............. 45 32
(2) Art, Stückzahl, Nummern der Wertpapiere.... 45 33
(3) Steuern................................... 45 34
(4) Übertragbarkeit/Handelbarkeit
der Wertpapiere........................... 45 35
(5) Börsen................................... 46 36
(6) Zahl- u. Hinterlegungsstellen................ 46 37
(7) Teilbeträge bei internationalen Emissionen .... 46 38
(8) Zeichnungs- oder Verkaufspreis.............. 46 39
(9) Bezugsrechte.............................. 47 40
(10) Entgegennahme von Zeichnungen............ 47 41
(11) Ausstattung ausgedruckter Stücke............ 47 42
(12) Emissionsbegleitende Finanzinstitute......... 48 43
(13) Nettoerlös der Emission für den Emittenten. 48 44
(14) Wertpapier-Kenn-Nummer.................. 48 45
Inhaltsverzeichnis
bb) Besondere Angaben über Aktien.................. 49 46-54
(1) Unterbringung der Aktien.................. 49 46
(2) Merkmale der Aktien...................... 49 47
(3) Die mit Aktien verbundenen Rechte.......... 49 47
(4) Dividendenberechtigung.................... 49 48
(5) Zeichnungs- und Verkaufspreis.............. 49 48
(6) Ausübung von Bezugsrechten............... 50 49
(7) Emissionskosten........................... 50 50
(8) Kauf- oder Umtauschangebote.............. 51 51
(9) Stellen zur Unterlageneinsicht............... 51 52
(10) Notierungszeitpunkt....................... 51 52
(11) Zur Verfügung gestellte Aktienstücke......... 51 53
(12) Lock-Up-Vereinbarung/Veräußerungs-
verbote................................... 51 54
cc) Besondere Angaben über andere Wertpapiere
als Aktien..................................... 52 55-56
c) Angaben über den Emittenten........................ 53 57-74
aa) Allgemeine Angaben zum Emittenten............. 53 57
bb) Angaben über das Kapital des Emittenten.......... 53 58-60
cc) Angaben über die Geschäftstätigkeit
des Emittenten................................. 55 61-64
(1) Grundsätzliche Angaben bei allen
Wertpapieren.............................. 55 62-63
(2) Zusätzliche Angaben bei der Zulassung
von Aktien............................... 56 64
dd) Angaben über die Vermögens-, Finanz- und
Ertragslage des Emittenten....................... 57 65-71
(1) Bilanzen, Gewinn- und Verlustrechnungen .... 57 65-66
(2) Konzernabschlüsse......................... 58 67
(3) Herkunft und Verwendung von
Finanzmitteln............................. 58 68
(4) Einzelangaben über Unternehmens¬
beteiligungen des Emittenten................ 58 69
(5) Weitere Besonderheiten bei Aktien........... 59 70
(6) Besonderheiten bei Schuldverschreibungen .... 60 71
ee) Angaben über Geschäftsführungs- und
Aufsichtsorgane des Emittenten.................. 60 72-73
ff) Angaben über den jüngsten Geschäftsgang
und die Geschäftsaussichten des Emittenten........ 61 74
d) Angaben bei aktienvertretenden Zertifikaten............ 61 75
e) Prospektinhalt in Sonderfällen........................ 61 76-77
f) Zusätzliche Anforderungen bei Investmentaktien¬
gesellschaften ...................................... 62 78-81
4. Prospekterarbeitung/Zulassung/unvollständiger Prospekt___ 64 82-83
10
Inhaltsverzeichnis
5. Prospekthaftung....................................... 65 84-111
a)
aa) Adressatenhorizont............................. 65 84
bb) Unrichtigkeit.................................. 66 84-87
cc) Wesentlichkeit................................. 67 88
dd) Aktualitätsgebot, Nachtrag, Berichtigung.......... 68 89-90
ee) Zulassung der Wertpapiere, anderweitige
Publikationen.................................. 69 91
ff) Erwerb aufgrund Prospekt....................... 70 92
b) Haftungsadressaten................................. 70 93-97
aa) Emittent, Emissionsbegleiter..................... 70 93
bb) Eigenes wirtschaftliches Interesse................. 71 94
cc) Bankenkonsortium............................. 71 95
dd) Berater, Sachverständige......................... 72 96
ee) Privilegierung für Emittenten mit Sitz
im Ausland.................................... 72 97
c) Haftungsbeschränkungen............................ 73 98
d) Verschulden....................................... 73 99-102
e) Beweislastumkehr.................................. 74 103-105
f) Schadenersatz...................................... 76 106-108
g) Verjährung/Übergangsbestimmungen.................. 77 109-111
III.
im Freiverkehr (bis 30.6.2005 gemäß VerkProspG)...... 79 112 -162
1. Prospektpflicht........................................ 79 114-116
2. Ausnahmen........................................... 81 117-132
a) Ausnahmen im Hinblick auf die Art des Angebots....... 81 117-123
aa) Angebot an beruflich oder gewerblich
handelnde Personen............................. 81 118
bb) Angebot an begrenzten Personenkreis............. 81 119-121
cc) Angebot an Arbeitnehmer....................... 82 122
dd) Angebot im Rahmen der Bagatellgrenze........... 83 123
ee) Angebot als Teil einer Emission unter
bestehendem Prospekt.......................... 83 123
b) Ausnahmen im Hinblick auf bestimmte Emittenten...... 83 124-127
aa) Staatliche oder vergleichbare Institutionen......... 83 124
bb) Daueremissionen von Schuldverschreibungen
bestimmter Unternehmen........................ 83 125
cc) Anteilscheine einer Kapitalanlage-/Investment¬
gesellschaft .................................... 84 126
dd) Staatlich garantierte Schuldverschreibungen........ 84 127
c) Ausnahmen im Hinblick auf bestimmte Wertpapiere..... 84 128-132
aa) Euro-Wertpapiere.............................. 84 128
bb) Bestimmte Aktienpakete mit Antrag auf
Zulassung zum amtlichen Markt.................. 85 129
11
Inhaltsverzeichnis
ce)
Zulassung zum amtlichen Markt.................. 85 130
dd) Aktien aus Kapitalerhöhung durch
Gesellschaftsmittel.............................. 85 131
ee) Aktienzertifikate............................... 86 131
ff) Wertpapiere aufgrund Ausübung von
Umtausch- oder Bezugsrechten................... 86 131
gg) Wertpapiere aus Verschmelzung
von Unternehmen.............................. 86 132
hh) Schuldverschreibungen mit einer vereinbarten
Laufzeit von unter 1 Jahr........................ 86 132
ii) Wertpapiere als Gegenleistung im Rahmen
eines Übernahmeangebots....................... 86 132
3. Prospekt............................................. 86 133-136
4. Anbieter/Emittent..................................... 88 137-138
5. Wertpapier-Verkaufsprospekt/Unternehmensbericht........ 88 139-157
a) Angaben zu denjenigen, die Verantwortung für
Prospekt übernehmen............................... 89 140
b) Angaben über Wertpapiere........................... 89 140-144
aa) Allgemeine Angaben............................ 89 141-142
bb) Wertpapiere mit Umtausch- oder Bezugsrecht...... 90 14
cc) Gewährleistete Wertpapiere...................... 91 144
c) Angaben über den Emittenten........................ 91 145-153
aa) Allgemeine Angaben zum Emittenten............. 92 146
bb) Angaben über das Kapital des Emittenten.......... 92 147-148
cc) Angaben über die Geschäftstätigkeit
des Emittenten................................. 93 149
dd) Angaben über die Vermögens-, Finanz-
und Ertragslage des Emittenten................... 93 150
ee) Angaben über die Prüfung des Jahres¬
abschlusses des Emittenten....................... 94 151
ff) Angaben über Geschäftsführungs- und
Aufsichtsorgane des Emittenten.................. 94 152
gg) Angaben über den jüngsten Geschäftsgang
und die Geschäftsaussichten des Emittenten........ 94 153
d) Zusätzliche Anforderungen bei Investment¬
aktiengesellschaft ................................... 95 154-155
e) Verringerte Prospektanforderungen.................... 95 156-157
6. Prospekthaftung....................................... 96 158-162
a) Haftungsbegründender Tatbestand/
Haftungsadressaten................................. 96 158
b) Haftungsbeschränkungen/Verschulden/
Beweislastumkehr.................................. 97 159
c) Schadenersatz...................................... 97 160
d) Verjährung/Übergangsbestimmungen.................. 97 161 -162
12
Inhaltsverzeichnis
IV.
organisierten Markt zugelassene Wertpapiere
(ab 1.7.2005 gemäß WpPG)........................... 99 163-312
1. Regulierte Wertpapiere/Anwendungsbereich............... 99 165-175
a) Wertpapiere........................................ 100 166-170
b) Öffentliches Angebot............................... 102 171-173
c) Zulassung zum Handel an einem organisierten Markt..... 103 174
d) Freiwilliger Prospekt................................ 103 175
2. Prospektpflicht........................................ 104 176
3. Nichtanwendbarkeit des WpPG......................... 104 177-182
a) Investmentanteile................................... 104 178
b) Nichtdividendenwerte eines EWR-Staats/
internationaler Organisationen........................ 105 179
c) Von einem EWR-Staat garantierte Wertpapiere.......... 105 180
d) Bestimmte, zum Handel am organisierten Markt
zugelassene Wertpapiere............................. 105 181
e) Bestimmte Nichtdividendenwerte aus Dauer-/
Wiederholungsemissionen............................ 106 182
4. Ausnahmen von der Prospektpflicht...................... 106 183-207
a) Ausnahmen im Hinblick auf die Art des Angebots....... 106 183-191
aa) Qualifizierte Anleger............................ 107 184-185
bb) Kleiner Personenkreis........................... 108 186
cc) Mindestangebot je Anleger von EUR 50.000....... 108 187
dd) Mindeststückelung von EUR 50.000.............. 108 188
ee) Gesamtverkaufspreis unter EUR 100.000.......... 108 189
ff) Gesondertes Angebot bei späterer Weiter¬
veräußerung von Wertpapieren................... 109 190
gg) Im Inland zum organisierten Markt zugelassene
Wertpapiere................................... 109 191
b) Ausnahmen im Hinblick auf bestimmte Wertpapiere..... 109 191 -207
aa) Ausnahmen bei öffentlichen Angeboten
bestimmter Wertpapiere......................... 109 191-196
(1) Aktien im Austausch für bereits
ausgegebene Aktien........................ 110 192
(2) Tauschangebot............................ 110 193
(3) Verschmelzung............................ 110 194
(4) Kapitalerhöhung aus Gesellschaftsmitteln/
Aktien als Dividenden...................... 111 195
(5) Zugelassene Wertpapiere an Geschäfts¬
führer und Arbeitnehmer................... 111 196
bb) Ausnahmen bei der Zulassung bestimmter
Wertpapiere zum Handel an einem organisierten
Markt........................................ 111 197-207
13
Inhaltsverzeichnis
(1) Geringes Aktienemissionsvolumen innerhalb
von 12 Monaten........................... 111 197
(2) Aktien im Austausch von Aktien
gleicher Gattung........................... 112 198
(3) Wertapiere im Rahmen eines Übernahme-
Tauschangebots............................ 112 199
(4) Wertpapierangebot anlässlich einer
Verschmelzung............................ 112 200
(5) Aktien aus Kapitalerhöhung aus
Gesellschaftsmitteln oder Sachdividenden..... 113 201
(6) Wertpapiere an die Geschäftsführung
oder sonstige Arbeitnehmer................. 113 202
(7) Aktien aus Umtausch-oder Bezugsrechten___ 114 203
(8) Weitere bestimmte zum Handel
zugelassene Wertpapiere.................... 114 204-207
5. Prospekt............................................. 115 208-286
a) Allgemeine Anforderungen an einen Prospekt........... 115 208-210
b) Anforderungen an die Zusammenfassung............... 116 211-214
c) Prospektformate.................................... 118 215-228
aa) Prospekt aus drei Einzeldokumenten.............. 118 216-218
bb) Prospekt in Form eines einzigen Dokuments....... 120 219
cc) Basisprospekt.................................. 121 220-225
dd) Prospektangaben durch Verweis.................. 124 226-228
d) Sprachregelungen................................... 125 229-234
e) Mindestangaben.................................... 127 235-274
aa) Registrierungsformular für Aktien (Schema)........ 128 238-240
bb) Pro-forma-Finanzinformationen (Modul).......... 129 241 -242
cc) Wertpapierbeschreibung für Aktien (Schema)....... 130 243
dd) Registrierungsformular für Schuldtitel und
derivative Wertpapiere mit einer Einzel-
stückelung von weniger als EUR 50.000
(Schema)...................................... 131 244-245
ee) Wertpapierbeschreibung für Schuldtitel mit
einer Einzelstückelung von weniger als
EUR 50.000 (Schema)........................... 132 246
ff) Garantien (Modul).............................. 132 247
gg) Registrierungsformular für durch Forderungen
unterlegte Wertpapiere
Securities/ABS) (Schema)........................ 133 248
hh) Durch Forderungen unterlegte Wertpapiere
(Asset Backed
ii) Registrierungsformular für Schuldtitel und
derivative Wertpapiere mit einer Mindest-
stückelung von EUR 50.000 (Schema)............. 134 250-251
jj) Hinterlegungsscheine für Aktien (Schema)......... 135 252-253
14
Inhaltsverzeichnis
kk) Registrierungsformular für Banken (Schema)....... 136 254
11) Wertpapierbeschreibung für derivative
Wertpapiere (Schema)........................... 137 255-256
mm) Wertpapierbeschreibung für Schuldtitel mit
einer Mindeststückelung von EUR 50.000
(Schema)...................................... 138 257
nn) Zusätzliches Informationsmodul betreffend
den Basistitel für einige Dividendenwerte
(Modul)....................................... 138 258-259
oo) Registrierungsformular für Organismen für
gemeinsame Anlagen des geschlossenen Typs
(Schema)...................................... 139 260-261
pp) Registrierungsformular für Mitgliedstaaten,
Drittländer und ihre regionalen und lokalen
Gebietskörperschaften (Schema).................. 140 262
qq) Registrierungsformular für internationale
öffentliche Organe und für Emittenten von
Schuldtiteln, deren Garantiegeber ein OECD-
Mitgliedstaat ist (Schema)........................ 141 264
rr) Kombinationsmöglichkeiten der Schemata
und Module................................... 142 265
ss)
tt) Modifikationen der Mindestangaben von
Prospekten/Basisprospekten..................... 144 270-271
(1) Zusätzliche Informationen bei bestimmten
Emittenten................................ 144 270
(2) Abweichungen bei nicht in der Kombi¬
nationstabelle genannten jedoch diesen
ähnlichen Wertpapiertypen.................. 145 271
(3) Abweichungen bei neuen Wertpapiertypen .... 145 272
uu) Übergangsbestimmungen für historische
Finanzinformationen............................ 145 273-274
f) Nichtabnahme von Angaben......................... 146 275-281
g) Gültigkeit des Prospekts, des Basisprospekts
und des Registrierungsformulars...................... 149 282-283
h) Jährliche Informationen bei zum Handel
zugelassenen Wertpapieren........................... 150 284-286
6. Zulassungsprocedere................................... 152 287-308
a) Billigung des Prospekts.............................. 152 287-290
b) Hinterlegung und Veröffentlichung.................... 153 291 -296
c) Werbung.......................................... 157 297-299
d) Nachtrag.......................................... 158 300-303
e) Grenzüberschreitende Angebote und Zulassung
zum Handel/Europäischer
f) Drittstaatenemittenten............................... 161 308
15
Inhaltsverzeichnis
7. Prospekthaftung....................................... 162 309-312
a)
(amtlicher und geregelter Markt)...................... 162 309
b) Prospekthaftung bei nicht an einer inländischen
Börse zugelassenen Wertpapieren...................... 163 310
aa) Fehlerhafter Prospekt........................... 163 311
bb) Fehlender Prospekt............................. 164 312
V.
und weitere Finanzprodukte
(ab 1.7.2005 gemäß VerkProspG)....................... 165 313-412
1. Prospektpflicht........................................ 165 313-316
2. Ausnahmen von der Prospektpflicht...................... 167 317-324
a) Ausnahmen im Hinblick auf die Art des Angebots....... 167 318-321
aa) Angebot an beruflich oder gewerblich
handelnde Personen............................. 167 318
bb) Angebot an begrenzten Personenkreis/
Arbeitnehmer.................................. 167 319
cc) Angebote im Rahmen der Bagatellgrenze/
Mindestangebot................................ 168 320
dd) Angebot als Teil eines bereits prospektierten
Angebots...................................... 169 321
b) Ausnahmen im Hinblick auf bestimmte Emittenten...... 169 322-323
aa) Emittenten mit hoher Bonität.................... 169 322
bb) Anteile an einer Erwerbs- oder Wirtschafts¬
genossenschaft ................................. 170 323
cc) Emission durch Versicherungsunternehmen
oder Pensionsfonds............................. 170 323
c) Ausnahmen im Hinblick auf bestimmte
Vermögensanlagen.................................. 170 324
3. Anbieter/Emittent..................................... 171 325-326
4. Prospekt............................................. 171 327-386
a) Verfassungskonforme Auslegung, kein Ausschluss
von Fondsstrukturen................................ 173 329-332
b) Allgemeine Grundsätze.............................. 174 333-343
aa) Sprachregelung................................. 175 334
bb) Inhaltsverzeichnis.............................. 175 335
cc) Hinweis auf BaFin-Prüfumfang................... 176 336-337
dd) Risikodarstellung............................... 177 338-339
ee) Prognosedarstellungen.......................... 178 340
ff) Reihenfolge der Mindestangaben.................. 178 341 -342
gg) Datum/Unterzeichnung......................... 179 343
c) Angaben über Personen, die Prospekt¬
verantwortung übernehmen.......................... 180 344
16
Inhaltsverzeichnis
d) Angaben über die Vermögensanlagen.................. 180 345-354
aa) Art, Anzahl und Gesamtbetrag................... 180 345
bb) Steuerliche Konzeption.......................... 181 346
cc) Übertragbarkeit/Handelbarkeit................... 182 347
dd) Zahlstellen.................................... 182 347
ee) Einzelheiten der Zahlung........................ 182 347
ff) Zeichnungsmodalitäten.......................... 182 348
gg) Teilbeträge bei gleichzeitigen Angeboten
in verschiedenen Staaten......................... 182 349
hh) Erwerbspreis.................................. 183 350
ii) Weitere Kosten................................. 183 351
jj) Weitere Leistungserfordernisse durch den Anleger... 184 352
kk) Provisionen.................................... 184 353
11) Gesellschaftsvertrag und Treuhandvertrag.......... 184 354
e) Allgemeine Angaben über den Emittenten.............. 185 355-358
f) Angaben über das Kapital des Emittenten............... 187 359-360
g) Angaben über Gründungsgesellschafter
des Emittenten..................................... 188 361 -363
h) Angaben über die Geschäftstätigkeit des Emittenten...... 190 364-365
i) Angaben über die Anlageziele und Anlagepolitik
der Vermögensanlagen............................... 191 366-373
aa) Beschreibung des Anlageobjekts.................. 192 367-368
bb) Eigentum am Anlageobjekt...................... 194 369
cc) Dingliche Belastungen........................... 195 369
dd) Beschränkungen der Verwendungsmöglichkeiten.... 195 370
ee) Behördliche Genehmigungen..................... 195 370
ff) Wesentliche Verträge über Anschaffung
und Herstellung des Anlageobjekts............... 195 370
gg) Bewertungsgutachten........................... 195 371
hh) Leistungen und Lieferungen durch die
Anlagengestalter................................ 196 372
ii) Gesamtkosten.................................. 196 373
j) Angaben über die Vermögens-, Finanz- und
Ertragslage des Emittenten........................... 196 374-376
k) Angaben über die Prüfung des Jahresabschlusses
des Emittenten..................................... 199 377
1) Angaben über die Personen des Managements,
etwaiger Aufsichtsgremien, einen Treuhänder und
sonstige Personen................................... 199 378-382
m) Angaben über den jüngsten Geschäftsgang
und die Geschäftsaussichten des Emittenten............. 201 383
n) Gewährleistete Vermögensanlagen..................... 202 384
o) Verringerte Prospektanforderungen.................... 202 385-386
5. Verhältnis von VermVerkProspV und Prüfungs¬
standard IDW S4/ES4.................................. 204 387
17
Inhaltsverzeichnis
6. Tabellarischer Überblick der Unterschiede zwischen
VermVerkProspV und Anlage
desIDWES4......................................... 206 388-404
7. HinterlegungA^eröffentlichung/Übergangsregelung......... 252 405
8. Prospekthaftung....................................... 252 406-412
a) Haftungsbegründender Tatbestand.................... 252 406
aa) Fehlerhafter Prospekt........................... 253 407
bb) Fehlender Prospekt............................. 253 408
b) Emittent als Haftungsadressat........................ 253 409
c) Haftungsbeschränkungen/Verschulden/
Beweislastumkehr.................................. 255 410
d) Schadenersatz...................................... 255 411
e) Verjährung........................................ 255 412
VI.
1. Prospekthaftungsbestimmungen des KAGG sowie
des AuslInvestmG (bis 31.12.2003)...................... 256 413-421
a) Kapitalanlagegesellschaften-Gesetz (KAGG)............ 257 414-417
aa) Haftungsbegründender Tatbestand/
Haftungsadressaten............................. 257 414
bb) Haftungsbeschränkungen/Verschulden/
Beweislastumkehr.............................. 257 415
cc) Schadenersatz.................................. 257 416
dd) Verjährung.................................... 258 417
b) Auslandsinvestment-Gesetz (AuslInvestmG)............ 258 418-421
aa) Haftungsbegründender Tatbestand/
Haftungsadressaten............................. 258 418
bb) Haftungsbeschränkungen/Verschulden/
Beweislastumkehr.............................. 259 419
cc) Schadenersatz.................................. 259 420
dd) Verjährung.................................... 259 421
2. Investmentgesetz (seit 1.1.2004)......................... 260 422-467
a) Anwendungsbereich................................ 260 422
b) Verkaufsprospekt................................... 260 423-455
aa) Ausführlicher Verkaufsprospekt.................. 261 424-448
(1) Allgemeine Angaben....................... 262 425-427
(a) Datum................................ 262 425
(b) Widerrufsbelehrung.................... 262 426
(c) Beratungsfirmen und Anlageberater....... 262 427
(2) Sondervermögensspezifische Angaben........ 262 428-437
(a) Beginn und Laufzeit des Sonder¬
vermögens ............................ 262 428
(b) Art und Hauptmerkmale der
Investmentanteile/Anteilklassen.......... 263 429
18
Inhaltsverzeichnis
(c) Ausgabe- und Rücknahmebedingungen
und -preise............................ 263 430
(d) Ertragsermittlung und -Verwendung...... 264 431
(e) Anlageziele............................ 264 432
(f) Erhöhte Volatilität...................... 265 433
(g) Weitere Angaben bei Derivaten-
Geschäften............................ 265 433
(h) Vermögensbewertung................... 265 434
(i) Bezugsstellen für (Halb-^ahresberichte.... 265 434
(j) Steuervorschriften...................... 265 435
(k) Geschäftsjahr/Ausschüttungshäufigkeit.,.. 266 435
(1) Auflösung/Übertragung des Sonder¬
vermögens ............................ 266 436
(m) Abschlussprüfer........................ 266 437
(3) Teilfonds................................. 266 438
(4) Börsen/Märkte............................ 266 439
(5) Angaben zur Kapitalanlagegesellschaft........ 267 440
(6) Angaben zur Depotbank.................... 267 441
(7) Maßnahmen zum laufenden Geschäft
mit den Anlegern.......................... 268 442
(8) Bisherige Wertentwicklung.................. 268 443
(9) Anlegerprofil.............................. 268 444
(10) Risikomanagement......................... 269 445
(11) Wertpapierindex nachbildendes
Sondervermögen........................... 269 446
(12) Weitere Angaben auf Verlangen der BaFin..... 269 447
(13) Beizufügende Unterlagen................... 269 448
bb) Vereinfachter Verkaufsprospekt................... 270 449-455
(1) Kurzdarstellung des Sondervermögens........ 270 450
(2) Anlageinformationen....................... 270 451
(3) Wirtschaftliche Informationen............... 271 452
(4) Erwerb und Veräußerung der Anteile/
Ausschüttungen/Preisveröffentlichung........ 271 453
(5) Zusätzliche Informationen.................. 272 454
(6) Kein vereinfachter Verkaufsprospekt bei
Immobilien-Sondervermögen und aus¬
ländischen Investmentanteilen............... 272 455
c) Prospekt für Angebot von Aktien einer Investment¬
aktiengesellschaft mit fixem Kapital.................... 273 456
d) Zusätzliche Anforderungen an Verkaufsprospekte
von Hedge-Fonds.................................. 274 457-459
e) Verkaufsprospekt zum Vertrieb von EG-Investment¬
anteilen ........................................... 276 460
f) Verkaufsprospekt einer ausländischen Investment¬
gesellschaft außerhalb des EWR....................... 276 461-463
19
Inhaltsverzeichnis
g)
aa) Haftungsbegründender Tatbestand/Haftungs¬
adressaten ..................................... 278 464
bb) Haftungsbeschränkungen/Verschulden/
Beweislastumkehr.............................. 278 465
cc) Schadenersatz.................................. 279 466
dd) Verjährung.................................... 279 467
VIL
1. Anwendungsbereich................................... 280 469
2. Angebotsunterlage..................................... 281 470-489
a) Angaben über diejenigen, die die Verantwortung
für die Angebotsunterlage übernehmen................. 281 470
b) Angaben über den Angebotsinhalt..................... 281 470
aa) Bieter......................................... 281 471
bb) Zielgesellschaft................................. 282 472
cc) Angebotsgegenständliche Wertpapiere............. 282 473
dd) Gegenleistung.................................. 282 474
ee) Angebotsbedingungen........................... 283 475
ff) Annahmefrist.................................. 283 476
c) Ergänzende Angaben................................ 283 477-484
aa) Sicherstellung der Finanzierung................... 284 478
bb) Absichten des Bieters zur künftigen
Geschäftstätigkeit.............................. 285 479
cc) Geldleistungen/Vorteile an Vorstands- oder
Aufsichtsratsmitglieder.......................... 285 480
dd) Weitere ergänzende Angaben..................... 285 481 -484
d) Befreiung von der Erstellung einer
Angebotsunterlage.................................. 287 485-489
aa) Besondere Art der Erlangung der Kontrolle........ 288 486
bb) Besonderer Zweck des Kontrollerwerbs........... 289 487-489
(1) Sanierung der Zielgesellschaft................ 289 487
(2) Forderungssicherung....................... 289 488
cc) Besondere Beteiligungsverhältnisse................ 289 489
3. Prospekthaftung....................................... 290 490-493
a) Haftungsbegründender Tatbestand/Haftungs¬
adressaten ......................................... 290 490
b) Haftungsbeschränkungen/Verschulden/
Beweislastumkehr.................................. 290 491
c) Schadenersatz...................................... 291 492
d) Verjährung........................................ 291 493
VIII.
1. Anwendungsbereich................................... 292 494-496
2. Formen der bürgerlich-rechtlichen Prospekthaftung........ 294 497-498
20
Inhaltsverzeichnis
a)
b) Im weiteren Sinne................................... 295 498
3. Haftungstatbestand/Anforderungen an einen Prospekt...... 295 499-521
a) Prospektbegriff..................................... 296 500
b) Anforderungen..................................... 297 501-516
aa) Vollständigkeit und Richtigkeit/
Aktualisierungspflicht........................... 297 502
bb) Transparenz................................... 298 503
cc) Aufbau eines Prospekts, konkrete Angaben........ 299 504-516
(1) Prospekte auf Grundlage des IDW S4
(bis 7.7.2005)............................. 299 504
(a) Angebot im Überblick.................. 299 505
(b) Chancen und Risiken................... 299 506
(c) Beschreibung des Anlageobjektes......... 300 507
(d) Rechtliche Verhältnisse.................. 300 508
(e) Steuerliche Verhältnisse................. 300 509
(f) Kosten der Investition.................. 301 510
(g) Finanzierung der Investition............. 301 511
(h) Nutzung der Kapitalanlage.............. 302 512
(i) Beendigung der Kapitalanlage............ 302 513
(j) Wichtige Verträge und Vertragspartner/
Leistungsbilanz........................ 302 514
(k) Angaben bei Auslandbezug.............. 302 515
(1) Formelle Erfordernisse.................. 302 515
(2) Prospekte auf Grundlage des IDW ES4
(ab 7.7.2005)............................. 302 516
c) Typische Fehler.................................... 303 517-521
aa) Täuschung über den Charakter und den
Gegenstand einer Immobilienanlage............... 303 517
bb) Unzutreffende Prognosen und Werturteile......... 304 518
cc) Täuschung über die Sicherheit und Rentabilität
der Kapitalanlage............................... 305 519-520
dd) Unrichtige oder fehlende Angaben über
rechtliche Risiken.............................. 306 521
4. Haftungsadressaten.................................... 306 522-533
a) Prospekthaftung im engeren Sinne..................... 307 522-528
aa) Prospektherausgeber............................ 307 523
bb) Initiatoren, Gründer und Gestalter................ 307 524
cc) Hintermänner.................................. 308 525
dd) Treuhandkommanditist.......................... 309 526
ee) Gewährspersonen, Gutachter, Sachverständige...... 310 527
ff) Kreditinstitute................................. 312 528
b) Prospekthaftung im weiteren Sinne.................... 312 529-533
aa) Vermittler, Anlagenberater und Makler............ 312 529-532
bb) Kreditinstitute................................. 315 533
21
Inhaltsverzeichnis
5. Haftungsumfang...................................... 316 534-540
a)
b) Verschulden....................................... 317 535-536
c) Schaden........................................... 318 537
d) Vorteilsausgleichung................................ 320 538
e) Gesamtschuldnerische Haftung....................... 321 539
f) Darlegungs- und Beweislast.......................... 321 540
6. Haftungsbeschränkungen und -freizeichnungen............ 322 541-545
a) Formularmäßige Freizeichnungsklauseln............... 322 541
b) Verwahrungserklärungen............................ 322 542
c) Haftungsbeschränkung durch GmbH-Ummantelung..... 324 543
d) Haftungsfreizeichnung für leichte Fahrlässigkeit......... 324 544
e) Kritik, Zulässigkeit von Haftungsbeschränkungen....... 325 545
7. Verjährung........................................... 326 546-549
a) Verjährung bei Prospekthaftung im engeren Sinne........ 326 546
b) Verjährung bei Bauherren-/Bauträgermodellen.......... 327 547
c) Verjährung bei Prospekthaftung im weiteren Sinne....... 328 548
d) Verjährung bei sonstigen (vor-)vertraglichen Ansprüchen . 328 549
IX.
1. Unerlaubte Handlung gemäß § 823 Abs. 2 BGB
i.V.m. §264aStGB.................................... 329 551-574
a) Schutzgesetz....................................... 329 552
b) Tatbestand des §264
aa) Betroffene Anlageform.......................... 330 554-560
(1) Wertpapiere............................... 330 555-557
(2) Bezugsrechte.............................. 332 558
(3) Anteile, die eine Beteiligung am Ergebnis
eines Unternehmens gewähren............... 332 559
(4) Nicht erfasste Anlageformen................ 333 560
bb) Im Zusammenhang mit dem Vertrieb oder
dem Angebot zur Kapitalerhöhung............... 335 561-563
(1) Zusammenhang............................ 335 561
(2) Vertrieb.................................. 335 562
(3) Kapitalerhöhung........................... 335 563
cc) Tathandlung mittels Werbeträger.................. 336 564-565
(1) Prospekte................................. 336 564
(2) Darstellungen und Übersichten über
den Vermögensstand....................... 336 565
dd) Tathandlung (Täuschung der Anleger)............. 336 566-570
(1) Unrichtigkeit der Angaben.................. 337 566
(2) Vorteilhaftigkeit einer unrichtigen Angabe..... 337 567
(3) Verschweigen entscheidungserheblicher
Tatsachen................................. 337 568
(4) Erheblichkeit.............................. 337 569
22
Inhaltsverzeichnis
(5) Fehlinformation gegenüber größerem
Personenkreis............................. 338 570
ee) Täterkreis (Haftungsadressaten).................. 338 571
ff) Verschulden................................... 339 572
gg) Darlegungs- und Beweislast...................... 339 573
hh) Verjährung.................................... 340 574
2. Sittenwidrige Schädigung gemäß § 826 BGB............... 340 575
X.
XI.
1. Spezialgesetzliche Haftungstatbestände................... 344 577
2. Befreiungs- und Ausnahmetatbestände.................... 345 578
3. Verschulden bei Vertragsverhandlungen................... 346 579
XII.
1. Strafbarkeit........................................... 347 580
2. Ordnungswidrigkeit................................... 347 581
Anhang................................................. 349
EU-Prospektverordnung.................................. 349
Verordnung über die Zulassung von Wertpapieren
zum amtlichen Markt an einer Wertpapierbörse
(Börsenzulassungs-Verordnung-BörsZulV)................... 459
Verordnung über Wertpapier-Verkaufsprospekte
(Verkaufsprospekt-Verordnung (VerkProspVO)............... 488
Verordnung über Vermögensanlagen-Verkaufsprospekte
(Vermögensanlagen-Verkaufsprospektverordnung -
VermVerkProspV)........................................ 493
WpÜG-Angebotsverordnung.............................. 499
Literaturverzeichnis....................................... 505
Stichwortverzeichnis...................................... 509
23
1 Prospekte im Kapitalmarkt unterliegen komplexen
inhaltlichen Anforderungen. Dieses Buch gibt einen
Überblick über diese Kriterien und berücksichtigt
auch die Voraussetzungen für eine Prospekthaftung.
Der aktuelle Stand in Literatur und Rechtsprechung
wird dabei einbezogen, insbesondere die gravierenden
Gesetzesänderungen durch das WpPG zum 1. Juli 2005.
So unterliegen seitdem etwa sämtliche geschlossenen
Fonds einer gesetzlichen Prospektpflicht. Ferner wur¬
den die Prospektpflicht für das öffentliche Angebot und
die Börsenzulassung von Wertpapieren neu und sehr
detailliert geregelt.
Erstmals wird eine Synopse der Anforderungen nach
dem Prospektprüfungsstandard IDW S4 und den neuen
gesetzlichen Voraussetzungen für geschlossene Fonds
nach der VermVerkProspV für die Praxis vorgelegt.
Der Entwurf der Neufassung des IDW S4 (IDW ES4
n. F.) ist bereits berücksichtigt.
Der Autor ist als Rechtsanwalt im Bereich des Gesell¬
schafts- und Kapitalmarktrechts tätig und befasst sich
seit Jahren mit der Strukturierung und Umsetzung von
Kapitalanlagen, Gesellschafts- und Objektfinanzierun¬
gen sowie Börsennotierungen.
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| adam_txt |
Inhaltsverzeichnis
Seite Rand¬
nummer
Vorwort. 5
Inhaltsübersicht. 7
Abkürzungsverzeichnis. 25
I.
1. Spezialgesetze. 31 2
2. Bürgerlich-rechtliche Prospekthaftung
(Vertrauenshaftung). 32 3
II.
Markt (bis 30.6.2005 gemäß BörsG). 34 4-111
1. Prospektpflicht. 34 5- 6
2. Befreiung von der Prospektpflicht. 35 7-24
a) Befreiung bezüglich bestimmter Wertpapiere. 35 8-14
b) Befreiung bezüglich bestimmter zum Handel
zugelassener Wertpapiere. 38 15- 21
c) Befreiung bezüglich bestimmter Anlegergruppen. 41 22
d) Befreiung bezüglich einzelner Angaben. 41 23-24
3. Prospekt. 42 25- 81
a) Angaben über Prospektverantwortliche. 44 30
b) Angaben über die Wertpapiere. 44 30
aa) Allgemeine Angaben. 44 31 - 45
(1) Beschlüsse, Ermächtigungen,
Genehmigungen, Eintragungen. 45 32
(2) Art, Stückzahl, Nummern der Wertpapiere. 45 33
(3) Steuern. 45 34
(4) Übertragbarkeit/Handelbarkeit
der Wertpapiere. 45 35
(5) Börsen. 46 36
(6) Zahl- u. Hinterlegungsstellen. 46 37
(7) Teilbeträge bei internationalen Emissionen . 46 38
(8) Zeichnungs- oder Verkaufspreis. 46 39
(9) Bezugsrechte. 47 40
(10) Entgegennahme von Zeichnungen. 47 41
(11) Ausstattung ausgedruckter Stücke. 47 42
(12) Emissionsbegleitende Finanzinstitute. 48 43
(13) Nettoerlös der Emission für den Emittenten. 48 44
(14) Wertpapier-Kenn-Nummer. 48 45
Inhaltsverzeichnis
bb) Besondere Angaben über Aktien. 49 46-54
(1) Unterbringung der Aktien. 49 46
(2) Merkmale der Aktien. 49 47
(3) Die mit Aktien verbundenen Rechte. 49 47
(4) Dividendenberechtigung. 49 48
(5) Zeichnungs- und Verkaufspreis. 49 48
(6) Ausübung von Bezugsrechten. 50 49
(7) Emissionskosten. 50 50
(8) Kauf- oder Umtauschangebote. 51 51
(9) Stellen zur Unterlageneinsicht. 51 52
(10) Notierungszeitpunkt. 51 52
(11) Zur Verfügung gestellte Aktienstücke. 51 53
(12) Lock-Up-Vereinbarung/Veräußerungs-
verbote. 51 54
cc) Besondere Angaben über andere Wertpapiere
als Aktien. 52 55-56
c) Angaben über den Emittenten. 53 57-74
aa) Allgemeine Angaben zum Emittenten. 53 57
bb) Angaben über das Kapital des Emittenten. 53 58-60
cc) Angaben über die Geschäftstätigkeit
des Emittenten. 55 61-64
(1) Grundsätzliche Angaben bei allen
Wertpapieren. 55 62-63
(2) Zusätzliche Angaben bei der Zulassung
von Aktien. 56 64
dd) Angaben über die Vermögens-, Finanz- und
Ertragslage des Emittenten. 57 65-71
(1) Bilanzen, Gewinn- und Verlustrechnungen . 57 65-66
(2) Konzernabschlüsse. 58 67
(3) Herkunft und Verwendung von
Finanzmitteln. 58 68
(4) Einzelangaben über Unternehmens¬
beteiligungen des Emittenten. 58 69
(5) Weitere Besonderheiten bei Aktien. 59 70
(6) Besonderheiten bei Schuldverschreibungen . 60 71
ee) Angaben über Geschäftsführungs- und
Aufsichtsorgane des Emittenten. 60 72-73
ff) Angaben über den jüngsten Geschäftsgang
und die Geschäftsaussichten des Emittenten. 61 74
d) Angaben bei aktienvertretenden Zertifikaten. 61 75
e) Prospektinhalt in Sonderfällen. 61 76-77
f) Zusätzliche Anforderungen bei Investmentaktien¬
gesellschaften . 62 78-81
4. Prospekterarbeitung/Zulassung/unvollständiger Prospekt_ 64 82-83
10
Inhaltsverzeichnis
5. Prospekthaftung. 65 84-111
a)
aa) Adressatenhorizont. 65 84
bb) Unrichtigkeit. 66 84-87
cc) Wesentlichkeit. 67 88
dd) Aktualitätsgebot, Nachtrag, Berichtigung. 68 89-90
ee) Zulassung der Wertpapiere, anderweitige
Publikationen. 69 91
ff) Erwerb aufgrund Prospekt. 70 92
b) Haftungsadressaten. 70 93-97
aa) Emittent, Emissionsbegleiter. 70 93
bb) Eigenes wirtschaftliches Interesse. 71 94
cc) Bankenkonsortium. 71 95
dd) Berater, Sachverständige. 72 96
ee) Privilegierung für Emittenten mit Sitz
im Ausland. 72 97
c) Haftungsbeschränkungen. 73 98
d) Verschulden. 73 99-102
e) Beweislastumkehr. 74 103-105
f) Schadenersatz. 76 106-108
g) Verjährung/Übergangsbestimmungen. 77 109-111
III.
im Freiverkehr (bis 30.6.2005 gemäß VerkProspG). 79 112 -162
1. Prospektpflicht. 79 114-116
2. Ausnahmen. 81 117-132
a) Ausnahmen im Hinblick auf die Art des Angebots. 81 117-123
aa) Angebot an beruflich oder gewerblich
handelnde Personen. 81 118
bb) Angebot an begrenzten Personenkreis. 81 119-121
cc) Angebot an Arbeitnehmer. 82 122
dd) Angebot im Rahmen der Bagatellgrenze. 83 123
ee) Angebot als Teil einer Emission unter
bestehendem Prospekt. 83 123
b) Ausnahmen im Hinblick auf bestimmte Emittenten. 83 124-127
aa) Staatliche oder vergleichbare Institutionen. 83 124
bb) Daueremissionen von Schuldverschreibungen
bestimmter Unternehmen. 83 125
cc) Anteilscheine einer Kapitalanlage-/Investment¬
gesellschaft . 84 126
dd) Staatlich garantierte Schuldverschreibungen. 84 127
c) Ausnahmen im Hinblick auf bestimmte Wertpapiere. 84 128-132
aa) Euro-Wertpapiere. 84 128
bb) Bestimmte Aktienpakete mit Antrag auf
Zulassung zum amtlichen Markt. 85 129
11
Inhaltsverzeichnis
ce)
Zulassung zum amtlichen Markt. 85 130
dd) Aktien aus Kapitalerhöhung durch
Gesellschaftsmittel. 85 131
ee) Aktienzertifikate. 86 131
ff) Wertpapiere aufgrund Ausübung von
Umtausch- oder Bezugsrechten. 86 131
gg) Wertpapiere aus Verschmelzung
von Unternehmen. 86 132
hh) Schuldverschreibungen mit einer vereinbarten
Laufzeit von unter 1 Jahr. 86 132
ii) Wertpapiere als Gegenleistung im Rahmen
eines Übernahmeangebots. 86 132
3. Prospekt. 86 133-136
4. Anbieter/Emittent. 88 137-138
5. Wertpapier-Verkaufsprospekt/Unternehmensbericht. 88 139-157
a) Angaben zu denjenigen, die Verantwortung für
Prospekt übernehmen. 89 140
b) Angaben über Wertpapiere. 89 140-144
aa) Allgemeine Angaben. 89 141-142
bb) Wertpapiere mit Umtausch- oder Bezugsrecht. 90 14
cc) Gewährleistete Wertpapiere. 91 144
c) Angaben über den Emittenten. 91 145-153
aa) Allgemeine Angaben zum Emittenten. 92 146
bb) Angaben über das Kapital des Emittenten. 92 147-148
cc) Angaben über die Geschäftstätigkeit
des Emittenten. 93 149
dd) Angaben über die Vermögens-, Finanz-
und Ertragslage des Emittenten. 93 150
ee) Angaben über die Prüfung des Jahres¬
abschlusses des Emittenten. 94 151
ff) Angaben über Geschäftsführungs- und
Aufsichtsorgane des Emittenten. 94 152
gg) Angaben über den jüngsten Geschäftsgang
und die Geschäftsaussichten des Emittenten. 94 153
d) Zusätzliche Anforderungen bei Investment¬
aktiengesellschaft . 95 154-155
e) Verringerte Prospektanforderungen. 95 156-157
6. Prospekthaftung. 96 158-162
a) Haftungsbegründender Tatbestand/
Haftungsadressaten. 96 158
b) Haftungsbeschränkungen/Verschulden/
Beweislastumkehr. 97 159
c) Schadenersatz. 97 160
d) Verjährung/Übergangsbestimmungen. 97 161 -162
12
Inhaltsverzeichnis
IV.
organisierten Markt zugelassene Wertpapiere
(ab 1.7.2005 gemäß WpPG). 99 163-312
1. Regulierte Wertpapiere/Anwendungsbereich. 99 165-175
a) Wertpapiere. 100 166-170
b) Öffentliches Angebot. 102 171-173
c) Zulassung zum Handel an einem organisierten Markt. 103 174
d) Freiwilliger Prospekt. 103 175
2. Prospektpflicht. 104 176
3. Nichtanwendbarkeit des WpPG. 104 177-182
a) Investmentanteile. 104 178
b) Nichtdividendenwerte eines EWR-Staats/
internationaler Organisationen. 105 179
c) Von einem EWR-Staat garantierte Wertpapiere. 105 180
d) Bestimmte, zum Handel am organisierten Markt
zugelassene Wertpapiere. 105 181
e) Bestimmte Nichtdividendenwerte aus Dauer-/
Wiederholungsemissionen. 106 182
4. Ausnahmen von der Prospektpflicht. 106 183-207
a) Ausnahmen im Hinblick auf die Art des Angebots. 106 183-191
aa) Qualifizierte Anleger. 107 184-185
bb) Kleiner Personenkreis. 108 186
cc) Mindestangebot je Anleger von EUR 50.000. 108 187
dd) Mindeststückelung von EUR 50.000. 108 188
ee) Gesamtverkaufspreis unter EUR 100.000. 108 189
ff) Gesondertes Angebot bei späterer Weiter¬
veräußerung von Wertpapieren. 109 190
gg) Im Inland zum organisierten Markt zugelassene
Wertpapiere. 109 191
b) Ausnahmen im Hinblick auf bestimmte Wertpapiere. 109 191 -207
aa) Ausnahmen bei öffentlichen Angeboten
bestimmter Wertpapiere. 109 191-196
(1) Aktien im Austausch für bereits
ausgegebene Aktien. 110 192
(2) Tauschangebot. 110 193
(3) Verschmelzung. 110 194
(4) Kapitalerhöhung aus Gesellschaftsmitteln/
Aktien als Dividenden. 111 195
(5) Zugelassene Wertpapiere an Geschäfts¬
führer und Arbeitnehmer. 111 196
bb) Ausnahmen bei der Zulassung bestimmter
Wertpapiere zum Handel an einem organisierten
Markt. 111 197-207
13
Inhaltsverzeichnis
(1) Geringes Aktienemissionsvolumen innerhalb
von 12 Monaten. 111 197
(2) Aktien im Austausch von Aktien
gleicher Gattung. 112 198
(3) Wertapiere im Rahmen eines Übernahme-
Tauschangebots. 112 199
(4) Wertpapierangebot anlässlich einer
Verschmelzung. 112 200
(5) Aktien aus Kapitalerhöhung aus
Gesellschaftsmitteln oder Sachdividenden. 113 201
(6) Wertpapiere an die Geschäftsführung
oder sonstige Arbeitnehmer. 113 202
(7) Aktien aus Umtausch-oder Bezugsrechten_ 114 203
(8) Weitere bestimmte zum Handel
zugelassene Wertpapiere. 114 204-207
5. Prospekt. 115 208-286
a) Allgemeine Anforderungen an einen Prospekt. 115 208-210
b) Anforderungen an die Zusammenfassung. 116 211-214
c) Prospektformate. 118 215-228
aa) Prospekt aus drei Einzeldokumenten. 118 216-218
bb) Prospekt in Form eines einzigen Dokuments. 120 219
cc) Basisprospekt. 121 220-225
dd) Prospektangaben durch Verweis. 124 226-228
d) Sprachregelungen. 125 229-234
e) Mindestangaben. 127 235-274
aa) Registrierungsformular für Aktien (Schema). 128 238-240
bb) Pro-forma-Finanzinformationen (Modul). 129 241 -242
cc) Wertpapierbeschreibung für Aktien (Schema). 130 243
dd) Registrierungsformular für Schuldtitel und
derivative Wertpapiere mit einer Einzel-
stückelung von weniger als EUR 50.000
(Schema). 131 244-245
ee) Wertpapierbeschreibung für Schuldtitel mit
einer Einzelstückelung von weniger als
EUR 50.000 (Schema). 132 246
ff) Garantien (Modul). 132 247
gg) Registrierungsformular für durch Forderungen
unterlegte Wertpapiere
Securities/ABS) (Schema). 133 248
hh) Durch Forderungen unterlegte Wertpapiere
(Asset Backed
ii) Registrierungsformular für Schuldtitel und
derivative Wertpapiere mit einer Mindest-
stückelung von EUR 50.000 (Schema). 134 250-251
jj) Hinterlegungsscheine für Aktien (Schema). 135 252-253
14
Inhaltsverzeichnis
kk) Registrierungsformular für Banken (Schema). 136 254
11) Wertpapierbeschreibung für derivative
Wertpapiere (Schema). 137 255-256
mm) Wertpapierbeschreibung für Schuldtitel mit
einer Mindeststückelung von EUR 50.000
(Schema). 138 257
nn) Zusätzliches Informationsmodul betreffend
den Basistitel für einige Dividendenwerte
(Modul). 138 258-259
oo) Registrierungsformular für Organismen für
gemeinsame Anlagen des geschlossenen Typs
(Schema). 139 260-261
pp) Registrierungsformular für Mitgliedstaaten,
Drittländer und ihre regionalen und lokalen
Gebietskörperschaften (Schema). 140 262
qq) Registrierungsformular für internationale
öffentliche Organe und für Emittenten von
Schuldtiteln, deren Garantiegeber ein OECD-
Mitgliedstaat ist (Schema). 141 264
rr) Kombinationsmöglichkeiten der Schemata
und Module. 142 265
ss)
tt) Modifikationen der Mindestangaben von
Prospekten/Basisprospekten. 144 270-271
(1) Zusätzliche Informationen bei bestimmten
Emittenten. 144 270
(2) Abweichungen bei nicht in der Kombi¬
nationstabelle genannten jedoch diesen
ähnlichen Wertpapiertypen. 145 271
(3) Abweichungen bei neuen Wertpapiertypen . 145 272
uu) Übergangsbestimmungen für historische
Finanzinformationen. 145 273-274
f) Nichtabnahme von Angaben. 146 275-281
g) Gültigkeit des Prospekts, des Basisprospekts
und des Registrierungsformulars. 149 282-283
h) Jährliche Informationen bei zum Handel
zugelassenen Wertpapieren. 150 284-286
6. Zulassungsprocedere. 152 287-308
a) Billigung des Prospekts. 152 287-290
b) Hinterlegung und Veröffentlichung. 153 291 -296
c) Werbung. 157 297-299
d) Nachtrag. 158 300-303
e) Grenzüberschreitende Angebote und Zulassung
zum Handel/Europäischer
f) Drittstaatenemittenten. 161 308
15
Inhaltsverzeichnis
7. Prospekthaftung. 162 309-312
a)
(amtlicher und geregelter Markt). 162 309
b) Prospekthaftung bei nicht an einer inländischen
Börse zugelassenen Wertpapieren. 163 310
aa) Fehlerhafter Prospekt. 163 311
bb) Fehlender Prospekt. 164 312
V.
und weitere Finanzprodukte
(ab 1.7.2005 gemäß VerkProspG). 165 313-412
1. Prospektpflicht. 165 313-316
2. Ausnahmen von der Prospektpflicht. 167 317-324
a) Ausnahmen im Hinblick auf die Art des Angebots. 167 318-321
aa) Angebot an beruflich oder gewerblich
handelnde Personen. 167 318
bb) Angebot an begrenzten Personenkreis/
Arbeitnehmer. 167 319
cc) Angebote im Rahmen der Bagatellgrenze/
Mindestangebot. 168 320
dd) Angebot als Teil eines bereits prospektierten
Angebots. 169 321
b) Ausnahmen im Hinblick auf bestimmte Emittenten. 169 322-323
aa) Emittenten mit hoher Bonität. 169 322
bb) Anteile an einer Erwerbs- oder Wirtschafts¬
genossenschaft . 170 323
cc) Emission durch Versicherungsunternehmen
oder Pensionsfonds. 170 323
c) Ausnahmen im Hinblick auf bestimmte
Vermögensanlagen. 170 324
3. Anbieter/Emittent. 171 325-326
4. Prospekt. 171 327-386
a) Verfassungskonforme Auslegung, kein Ausschluss
von Fondsstrukturen. 173 329-332
b) Allgemeine Grundsätze. 174 333-343
aa) Sprachregelung. 175 334
bb) Inhaltsverzeichnis. 175 335
cc) Hinweis auf BaFin-Prüfumfang. 176 336-337
dd) Risikodarstellung. 177 338-339
ee) Prognosedarstellungen. 178 340
ff) Reihenfolge der Mindestangaben. 178 341 -342
gg) Datum/Unterzeichnung. 179 343
c) Angaben über Personen, die Prospekt¬
verantwortung übernehmen. 180 344
16
Inhaltsverzeichnis
d) Angaben über die Vermögensanlagen. 180 345-354
aa) Art, Anzahl und Gesamtbetrag. 180 345
bb) Steuerliche Konzeption. 181 346
cc) Übertragbarkeit/Handelbarkeit. 182 347
dd) Zahlstellen. 182 347
ee) Einzelheiten der Zahlung. 182 347
ff) Zeichnungsmodalitäten. 182 348
gg) Teilbeträge bei gleichzeitigen Angeboten
in verschiedenen Staaten. 182 349
hh) Erwerbspreis. 183 350
ii) Weitere Kosten. 183 351
jj) Weitere Leistungserfordernisse durch den Anleger. 184 352
kk) Provisionen. 184 353
11) Gesellschaftsvertrag und Treuhandvertrag. 184 354
e) Allgemeine Angaben über den Emittenten. 185 355-358
f) Angaben über das Kapital des Emittenten. 187 359-360
g) Angaben über Gründungsgesellschafter
des Emittenten. 188 361 -363
h) Angaben über die Geschäftstätigkeit des Emittenten. 190 364-365
i) Angaben über die Anlageziele und Anlagepolitik
der Vermögensanlagen. 191 366-373
aa) Beschreibung des Anlageobjekts. 192 367-368
bb) Eigentum am Anlageobjekt. 194 369
cc) Dingliche Belastungen. 195 369
dd) Beschränkungen der Verwendungsmöglichkeiten. 195 370
ee) Behördliche Genehmigungen. 195 370
ff) Wesentliche Verträge über Anschaffung
und Herstellung des Anlageobjekts. 195 370
gg) Bewertungsgutachten. 195 371
hh) Leistungen und Lieferungen durch die
Anlagengestalter. 196 372
ii) Gesamtkosten. 196 373
j) Angaben über die Vermögens-, Finanz- und
Ertragslage des Emittenten. 196 374-376
k) Angaben über die Prüfung des Jahresabschlusses
des Emittenten. 199 377
1) Angaben über die Personen des Managements,
etwaiger Aufsichtsgremien, einen Treuhänder und
sonstige Personen. 199 378-382
m) Angaben über den jüngsten Geschäftsgang
und die Geschäftsaussichten des Emittenten. 201 383
n) Gewährleistete Vermögensanlagen. 202 384
o) Verringerte Prospektanforderungen. 202 385-386
5. Verhältnis von VermVerkProspV und Prüfungs¬
standard IDW S4/ES4. 204 387
17
Inhaltsverzeichnis
6. Tabellarischer Überblick der Unterschiede zwischen
VermVerkProspV und Anlage
desIDWES4. 206 388-404
7. HinterlegungA^eröffentlichung/Übergangsregelung. 252 405
8. Prospekthaftung. 252 406-412
a) Haftungsbegründender Tatbestand. 252 406
aa) Fehlerhafter Prospekt. 253 407
bb) Fehlender Prospekt. 253 408
b) Emittent als Haftungsadressat. 253 409
c) Haftungsbeschränkungen/Verschulden/
Beweislastumkehr. 255 410
d) Schadenersatz. 255 411
e) Verjährung. 255 412
VI.
1. Prospekthaftungsbestimmungen des KAGG sowie
des AuslInvestmG (bis 31.12.2003). 256 413-421
a) Kapitalanlagegesellschaften-Gesetz (KAGG). 257 414-417
aa) Haftungsbegründender Tatbestand/
Haftungsadressaten. 257 414
bb) Haftungsbeschränkungen/Verschulden/
Beweislastumkehr. 257 415
cc) Schadenersatz. 257 416
dd) Verjährung. 258 417
b) Auslandsinvestment-Gesetz (AuslInvestmG). 258 418-421
aa) Haftungsbegründender Tatbestand/
Haftungsadressaten. 258 418
bb) Haftungsbeschränkungen/Verschulden/
Beweislastumkehr. 259 419
cc) Schadenersatz. 259 420
dd) Verjährung. 259 421
2. Investmentgesetz (seit 1.1.2004). 260 422-467
a) Anwendungsbereich. 260 422
b) Verkaufsprospekt. 260 423-455
aa) Ausführlicher Verkaufsprospekt. 261 424-448
(1) Allgemeine Angaben. 262 425-427
(a) Datum. 262 425
(b) Widerrufsbelehrung. 262 426
(c) Beratungsfirmen und Anlageberater. 262 427
(2) Sondervermögensspezifische Angaben. 262 428-437
(a) Beginn und Laufzeit des Sonder¬
vermögens . 262 428
(b) Art und Hauptmerkmale der
Investmentanteile/Anteilklassen. 263 429
18
Inhaltsverzeichnis
(c) Ausgabe- und Rücknahmebedingungen
und -preise. 263 430
(d) Ertragsermittlung und -Verwendung. 264 431
(e) Anlageziele. 264 432
(f) Erhöhte Volatilität. 265 433
(g) Weitere Angaben bei Derivaten-
Geschäften. 265 433
(h) Vermögensbewertung. 265 434
(i) Bezugsstellen für (Halb-^ahresberichte. 265 434
(j) Steuervorschriften. 265 435
(k) Geschäftsjahr/Ausschüttungshäufigkeit.,. 266 435
(1) Auflösung/Übertragung des Sonder¬
vermögens . 266 436
(m) Abschlussprüfer. 266 437
(3) Teilfonds. 266 438
(4) Börsen/Märkte. 266 439
(5) Angaben zur Kapitalanlagegesellschaft. 267 440
(6) Angaben zur Depotbank. 267 441
(7) Maßnahmen zum laufenden Geschäft
mit den Anlegern. 268 442
(8) Bisherige Wertentwicklung. 268 443
(9) Anlegerprofil. 268 444
(10) Risikomanagement. 269 445
(11) Wertpapierindex nachbildendes
Sondervermögen. 269 446
(12) "Weitere Angaben auf Verlangen der BaFin. 269 447
(13) Beizufügende Unterlagen. 269 448
bb) Vereinfachter Verkaufsprospekt. 270 449-455
(1) Kurzdarstellung des Sondervermögens. 270 450
(2) Anlageinformationen. 270 451
(3) Wirtschaftliche Informationen. 271 452
(4) Erwerb und Veräußerung der Anteile/
Ausschüttungen/Preisveröffentlichung. 271 453
(5) Zusätzliche Informationen. 272 454
(6) Kein vereinfachter Verkaufsprospekt bei
Immobilien-Sondervermögen und aus¬
ländischen Investmentanteilen. 272 455
c) Prospekt für Angebot von Aktien einer Investment¬
aktiengesellschaft mit fixem Kapital. 273 456
d) Zusätzliche Anforderungen an Verkaufsprospekte
von Hedge-Fonds. 274 457-459
e) Verkaufsprospekt zum Vertrieb von EG-Investment¬
anteilen . 276 460
f) Verkaufsprospekt einer ausländischen Investment¬
gesellschaft außerhalb des EWR. 276 461-463
19
Inhaltsverzeichnis
g)
aa) Haftungsbegründender Tatbestand/Haftungs¬
adressaten . 278 464
bb) Haftungsbeschränkungen/Verschulden/
Beweislastumkehr. 278 465
cc) Schadenersatz. 279 466
dd) Verjährung. 279 467
VIL
1. Anwendungsbereich. 280 469
2. Angebotsunterlage. 281 470-489
a) Angaben über diejenigen, die die Verantwortung
für die Angebotsunterlage übernehmen. 281 470
b) Angaben über den Angebotsinhalt. 281 470
aa) Bieter. 281 471
bb) Zielgesellschaft. 282 472
cc) Angebotsgegenständliche Wertpapiere. 282 473
dd) Gegenleistung. 282 474
ee) Angebotsbedingungen. 283 475
ff) Annahmefrist. 283 476
c) Ergänzende Angaben. 283 477-484
aa) Sicherstellung der Finanzierung. 284 478
bb) Absichten des Bieters zur künftigen
Geschäftstätigkeit. 285 479
cc) Geldleistungen/Vorteile an Vorstands- oder
Aufsichtsratsmitglieder. 285 480
dd) Weitere ergänzende Angaben. 285 481 -484
d) Befreiung von der Erstellung einer
Angebotsunterlage. 287 485-489
aa) Besondere Art der Erlangung der Kontrolle. 288 486
bb) Besonderer Zweck des Kontrollerwerbs. 289 487-489
(1) Sanierung der Zielgesellschaft. 289 487
(2) Forderungssicherung. 289 488
cc) Besondere Beteiligungsverhältnisse. 289 489
3. Prospekthaftung. 290 490-493
a) Haftungsbegründender Tatbestand/Haftungs¬
adressaten . 290 490
b) Haftungsbeschränkungen/Verschulden/
Beweislastumkehr. 290 491
c) Schadenersatz. 291 492
d) Verjährung. 291 493
VIII.
1. Anwendungsbereich. 292 494-496
2. Formen der bürgerlich-rechtlichen Prospekthaftung. 294 497-498
20
Inhaltsverzeichnis
a)
b) Im weiteren Sinne. 295 498
3. Haftungstatbestand/Anforderungen an einen Prospekt. 295 499-521
a) Prospektbegriff. 296 500
b) Anforderungen. 297 501-516
aa) Vollständigkeit und Richtigkeit/
Aktualisierungspflicht. 297 502
bb) Transparenz. 298 503
cc) Aufbau eines Prospekts, konkrete Angaben. 299 504-516
(1) Prospekte auf Grundlage des IDW S4
(bis 7.7.2005). 299 504
(a) Angebot im Überblick. 299 505
(b) Chancen und Risiken. 299 506
(c) Beschreibung des Anlageobjektes. 300 507
(d) Rechtliche Verhältnisse. 300 508
(e) Steuerliche Verhältnisse. 300 509
(f) Kosten der Investition. 301 510
(g) Finanzierung der Investition. 301 511
(h) Nutzung der Kapitalanlage. 302 512
(i) Beendigung der Kapitalanlage. 302 513
(j) Wichtige Verträge und Vertragspartner/
Leistungsbilanz. 302 514
(k) Angaben bei Auslandbezug. 302 515
(1) Formelle Erfordernisse. 302 515
(2) Prospekte auf Grundlage des IDW ES4
(ab 7.7.2005). 302 516
c) Typische Fehler. 303 517-521
aa) Täuschung über den Charakter und den
Gegenstand einer Immobilienanlage. 303 517
bb) Unzutreffende Prognosen und Werturteile. 304 518
cc) Täuschung über die Sicherheit und Rentabilität
der Kapitalanlage. 305 519-520
dd) Unrichtige oder fehlende Angaben über
rechtliche Risiken. 306 521
4. Haftungsadressaten. 306 522-533
a) Prospekthaftung im engeren Sinne. 307 522-528
aa) Prospektherausgeber. 307 523
bb) Initiatoren, Gründer und Gestalter. 307 524
cc) Hintermänner. 308 525
dd) Treuhandkommanditist. 309 526
ee) Gewährspersonen, Gutachter, Sachverständige. 310 527
ff) Kreditinstitute. 312 528
b) Prospekthaftung im weiteren Sinne. 312 529-533
aa) Vermittler, Anlagenberater und Makler. 312 529-532
bb) Kreditinstitute. 315 533
21
Inhaltsverzeichnis
5. Haftungsumfang. 316 534-540
a)
b) Verschulden. 317 535-536
c) Schaden. 318 537
d) Vorteilsausgleichung. 320 538
e) Gesamtschuldnerische Haftung. 321 539
f) Darlegungs- und Beweislast. 321 540
6. Haftungsbeschränkungen und -freizeichnungen. 322 541-545
a) Formularmäßige Freizeichnungsklauseln. 322 541
b) Verwahrungserklärungen. 322 542
c) Haftungsbeschränkung durch GmbH-Ummantelung. 324 543
d) Haftungsfreizeichnung für leichte Fahrlässigkeit. 324 544
e) Kritik, Zulässigkeit von Haftungsbeschränkungen. 325 545
7. Verjährung. 326 546-549
a) Verjährung bei Prospekthaftung im engeren Sinne. 326 546
b) Verjährung bei Bauherren-/Bauträgermodellen. 327 547
c) Verjährung bei Prospekthaftung im weiteren Sinne. 328 548
d) Verjährung bei sonstigen (vor-)vertraglichen Ansprüchen . 328 549
IX.
1. Unerlaubte Handlung gemäß § 823 Abs. 2 BGB
i.V.m. §264aStGB. 329 551-574
a) Schutzgesetz. 329 552
b) Tatbestand des §264
aa) Betroffene Anlageform. 330 554-560
(1) Wertpapiere. 330 555-557
(2) Bezugsrechte. 332 558
(3) Anteile, die eine Beteiligung am Ergebnis
eines Unternehmens gewähren. 332 559
(4) Nicht erfasste Anlageformen. 333 560
bb) Im Zusammenhang mit dem Vertrieb oder
dem Angebot zur Kapitalerhöhung. 335 561-563
(1) Zusammenhang. 335 561
(2) Vertrieb. 335 562
(3) Kapitalerhöhung. 335 563
cc) Tathandlung mittels Werbeträger. 336 564-565
(1) Prospekte. 336 564
(2) Darstellungen und Übersichten über
den Vermögensstand. 336 565
dd) Tathandlung (Täuschung der Anleger). 336 566-570
(1) Unrichtigkeit der Angaben. 337 566
(2) Vorteilhaftigkeit einer unrichtigen Angabe. 337 567
(3) Verschweigen entscheidungserheblicher
Tatsachen. 337 568
(4) Erheblichkeit. 337 569
22
Inhaltsverzeichnis
(5) Fehlinformation gegenüber größerem
Personenkreis. 338 570
ee) Täterkreis (Haftungsadressaten). 338 571
ff) Verschulden. 339 572
gg) Darlegungs- und Beweislast. 339 573
hh) Verjährung. 340 574
2. Sittenwidrige Schädigung gemäß § 826 BGB. 340 575
X.
XI.
1. Spezialgesetzliche Haftungstatbestände. 344 577
2. Befreiungs- und Ausnahmetatbestände. 345 578
3. Verschulden bei Vertragsverhandlungen. 346 579
XII.
1. Strafbarkeit. 347 580
2. Ordnungswidrigkeit. 347 581
Anhang. 349
EU-Prospektverordnung. 349
Verordnung über die Zulassung von Wertpapieren
zum amtlichen Markt an einer Wertpapierbörse
(Börsenzulassungs-Verordnung-BörsZulV). 459
Verordnung über Wertpapier-Verkaufsprospekte
(Verkaufsprospekt-Verordnung (VerkProspVO). 488
Verordnung über Vermögensanlagen-Verkaufsprospekte
(Vermögensanlagen-Verkaufsprospektverordnung -
VermVerkProspV). 493
WpÜG-Angebotsverordnung. 499
Literaturverzeichnis. 505
Stichwortverzeichnis. 509
23
1 Prospekte im Kapitalmarkt unterliegen komplexen
inhaltlichen Anforderungen. Dieses Buch gibt einen
Überblick über diese Kriterien und berücksichtigt
auch die Voraussetzungen für eine Prospekthaftung.
Der aktuelle Stand in Literatur und Rechtsprechung
wird dabei einbezogen, insbesondere die gravierenden
Gesetzesänderungen durch das WpPG zum 1. Juli 2005.
So unterliegen seitdem etwa sämtliche geschlossenen
Fonds einer gesetzlichen Prospektpflicht. Ferner wur¬
den die Prospektpflicht für das öffentliche Angebot und
die Börsenzulassung von Wertpapieren neu und sehr
detailliert geregelt.
Erstmals wird eine Synopse der Anforderungen nach
dem Prospektprüfungsstandard IDW S4 und den neuen
gesetzlichen Voraussetzungen für geschlossene Fonds
nach der VermVerkProspV für die Praxis vorgelegt.
Der Entwurf der Neufassung des IDW S4 (IDW ES4
n. F.) ist bereits berücksichtigt.
Der Autor ist als Rechtsanwalt im Bereich des Gesell¬
schafts- und Kapitalmarktrechts tätig und befasst sich
seit Jahren mit der Strukturierung und Umsetzung von
Kapitalanlagen, Gesellschafts- und Objektfinanzierun¬
gen sowie Börsennotierungen. |
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