Le rôle du conseil d'administration lors des fusions et acquisitions: une approche systématique
Gespeichert in:
| 1. Verfasser: | |
|---|---|
| Format: | Buch |
| Sprache: | French |
| Veröffentlicht: |
Genève [u.a.]
Schulthess
2004
|
| Schriftenreihe: | Publications du Centre du Droit Bancaire et Financier
|
| Schlagworte: | |
| Online-Zugang: | Inhaltsverzeichnis |
| Beschreibung: | Zugl.: Genève, Univ., Diss., 2004 |
| Beschreibung: | VIII, 396 S. |
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REMERCIEMENTS V
SOMMAIRE VN
INTRODUCTION GENERALE 1
§ 1 PRESENTATION DE LA PROBLEMATIQUE 1
§ 2 CADRE ANALYTIQUE 3
§3 PLAN 8
CHAPITRE 1 NOTIONS ET TECHNIQUES JURIDIQUES DES FUSIONS ET ACQUISITIONS
11
§ 1 DEFINITION DES FUSIONS ET ACQUISITIONS 11
§ 2 TYPOLOGIE DES TECHNIQUES DE FUSIONS ET ACQUISITIONS 18
§ 3 INEQUIVALENCE FONCTIONNELLE ET SES LIMITES 35
§ 4 CONCLUSION 39
CHAPITRE 2 REPARTITION DES COMPETENCES 41
§ 1 INTRODUCTION 41
§ 2 REPARTITION ENTRE LE CONSEIL D ADMINISTRATION ET L ASSEMBLEE
GENERALE 41
§ 3 INFLUENCE DU CONSEIL D ADMINISTRATION SUR L ASSEMBLEE GENERALE 69
§ 4 RAPPORTS ENTRE LE CONSEIL D ADMINISTRATION ET LA DIRECTION 74
§ 5 CONCLUSION 82
CHAPITRE 3 DEVOIRS GENERAUX : DILIGENCE, FIDELITE ET EGALITE
DE TRAITEMENT 85
§ 1 INTRODUCTION 85
§ 2 DEVOIR DE DILIGENCE 85
§3 DEVOIR DE FIDELITE 98
§ 4 DEVOIR D EGALITE DE TRAITEMENT DES ACTIONNAIRES 131
§ 5 CONCLUSION 147
CHAPITRE 4 DEVOIRS DU CONSEIL D ADMINISTRATION LORS DES FUSIONS
ET ACQUISITIONS AMICALES 149
§ 1 INTRODUCTION 149
§2 OBLIGATION DE VENDRE LA SOCIETE AU PLUS OFFRANT ? 150
§ 3 RESPECT DE LA LIBERTE DE CHOIX DES ACTIONNAIRES 162
§4 DEVOIRS PRECONTRACTUELS DU CONSEIL D ADMINISTRATION 178
§ 5 CONCLUSION 185
YLLL I RASHID BAHAR
CHAPITRE 5 OPPOSITION AUX ACQUISITIONS : LES MESURES DE DEFENSE 187
§ 1 INTRODUCTION 187
§ 2 SOLUTIONS EN DROIT COMPARE 193
§ 3 TRAITEMENT DES MESURES DE DEFENSE EN DROIT SUISSE 206
CHAPITRE 6 DEVOIRS D INFORMATION 237
§ 1 INTRODUCTION 237
§2 DEVOIRS D INFORMATION SPONTANEE 241
§ 3 INFORMATION VOLONTAIRE : INVESTOR RELATIONS 273
§ 4 INFORMATION SUR DEMANDE 280
§ 5 LIMITE GENERATE DU DEVOIR D INFORMATION : LE SECRET DES AFFAIRES 283
§ 6 CONCLUSION 292
CHAPITRE 7 VOIES DE DROIT 295
§ 1 INTRODUCTION 295
§ 2 CONTESTATION DES FUSIONS ET ACQUISITIONS 296
§3 RESPONSABILITE DES ADMINISTRATEURS 315
§ 4 VOIES DE DROIT ADMINISTRATIF 326
§ 5 CONCLUSION 329
CONCLUSION GENERALE
331
§1 DROIT ECKTE ET LACUNAIRE 331
§ 2 ABSENCE DE SYSTEME DE REPARTITION DES COMPETENCES 332
§ 3 SYSTEMATIQUE GRACE AUX DEVOIRS GENERAUX 333
§ 4 ROLE CROISSANT DU DROIT BOURSIER 334
§ 5 REDEFINITION SYSTEMATIQUE DU ROELE DU CONSEIL D ADMINISTRATION 335
SUMMARY 336
BIBLIOGRAPHIE 341
LOIS, ORDONNANCES ET DIRECTIVES 365
AUTRES SOURCES OFFICIELLES (CODE DE BONNE CONDUITE,
LOIS MODELES, PROJETS DE LOI, RAPPORTS, ETC.) 369
ARRETS, DECISIONS ET RECOMMANDATIONS CITES 373
TABLE DES ABREVIATIONS
383
TABLE DES MATIERES
387
TABLE DES MATIERES
REMERCIEMENTS V
SOMMAIRE VN
INTRODUCTION GENERATE 1
§ 1 PRESENTATION DE LA PROBLEMATIQUE 1
§ 2 CADRE ANALYTIQUE 3
I. SOCIETE ANONYME PUBLIQUE 4
A. LIMITATION DE L ANALYSE AUX SOCIETES PUBLIQUES 4
B. VERS UN DROIT DES SOCIETES COTEES 5
II. RELATIONS ENTRE LE CONSEIL D ADMINISTRATION ET LES ACTIONNAIRES 6
A. PROBLEME D ACTION COLLECTIVE 6
B. COUETS D AGENCE 7
C. CORPORATE GOVERNANCE COMME SOLUTION 7
§3 PLAN 8
CHAPITRE 1 NOTIONS ET TECHNIQUES JURIDIQUES DES FUSIONS ET ACQUISITIONS
N
§ 1 DEFINITION DES FUSIONS ET ACQUISITIONS 11
I. NOTION DE FUSIONS ET ACQUISITIONS 11
A. GENERALITES 11
B. TECHNIQUE DE PRISE DE CONTROLE 11
C. TECHNIQUE DE REGROUPEMENT D ENTREPRISES 12
D. OPERATIONS MIXTES 13
II. DROIT APPLICABLE AUX FUSIONS ET ACQUISITIONS 14
A. DROIT DES CONTRATS 14
B. DROIT DES SOCIETES 15
C. DROIT BOURSIER 15
D. AUTRES SOURCES 17
E. DIVERSITE DANS L APPLICATION DES SOURCES 17
§ 2 TYPOLOGIE DES TECHNIQUES DE FUSIONS ET ACQUISITIONS 18
I. INTRODUCTION
18
II. FUSION I
9
1. CONTINUITY DU PATRIMOINE
19
2. CONTINUITY DU SOCIETARIAT 20
3. DISSOLUTION SANS LIQUIDATION 23
III. SCISSION AUX FINS DE REPRISE 24
388 I RASHID BAHAR
IV. ACQUISITION DE PATRIMOINE 25
A. DEFINITION ET CARACTERISTIQUES 25
1. GENERALITES 25
2. LIBRE CHOIX DES ACTIFS ET PASSIFS TRANSFERES ET DE LA
CONTRE-PRESTATION 26
B. TYPOLOGIE 27
1. ACQUISITION INDIVIDUELLE D ACTIFS ET PASSIFS 27
2. TRANSFERT DE PATRIMOINE 28
V. ACQUISITION D ACTIONS 30
A. DEFINITION ET CARACTERISTIQUES 30
1. ACQUISITION DU CONTROELE 30
2. LIBRE CHOIX DE LA CONTRE-PRESTATION 31
3. SIMPLICITY DU TRANSFERT 31
B. TYPOLOGIE 32
1. ACQUISITION EN BOURSE 33
2. ACQUISITION DE BLOCS D ACTIONS 33
3. OFFRE PUBLIQUE D ACQUISITION 34
4. AUGMENTATIONS DE CAPITAL 34
§ 3 L EQUIVALENCE FONCTIONNELLE ET SES LIMITES 35
I. DISPARITE DES TECHNIQUES ET EQUIVALENCE FONCTIONNELLE 35
II. LIMITE STRUCTURELLE AE L EQUIVALENCE FONCTIONNELLE DES TECHNIQUES :
FOFFRE PUBLIQUE D ACQUISITION HOSTILE 37
A. ACCES DIRECT AUX ACTIONNAIRE : ELEMENT DISTINCTIF DES ACQUISITIONS
D ACTIONS 37
B. ROLE STRUCTUREL DES PRISES DE CONTROELE HOSTILES 38
C. PROBLEMATIQUES PROPRES AUX PRISES DE CONTROELE HOSTILES 39
§ 4 CONCLUSION 39
CHAPITRE 2 REPARTITION DES COMPETENCES 41
§ 1 INTRODUCTION 41
§ 2 REPARTITION ENTRE LE CONSEIL D ADMINISTRATION ET L ASSEMBLEE
GENERALE 41
I. GENERALITES 41
A. SYSTEME GENERAL 41
B. ABSENCE DE SYSTEMATIQUE LORS DES FUSIONS ET ACQUISITIONS 43
II. REGIES SPECIFIQUES 43
A. FUSION 43
1. EN GENERAL 43
2. FUSIONS SIMPLIFIES 44
B. SCISSION 45
III. APPLICATION DES REGIES GENERATES 46
A. COMPETENCE RESIDUELLE DU CONSEIL D ADMINISTRATION 46
B. AUGMENTATION DE CAPITAL 46
1. CHAMP D APPLICATION 46
2. DOUBLE NATURE DE 1 AUGMENTATION DE CAPITAL 46
3. APPLICATION AUX FUSIONS ET ACQUISITIONS 48
LE ROELE DU CONSEIL D ADMINISTRATION LORS DES FUSIONS ET ACQUISITIONS
1389
C. REGIES DE COMPETENCES JURISPRUDENTIELLES 49
1. ELARGISSEMENT DES COMPETENCES DE L ASSEMBLEE GENERALE 49
2. MODIFICATION DE FAIT DU BUT SOCIAL 49
3. LIQUIDATION DE FAIT 52
4. LIQUIDATION PARTIELLE ? 52
D. SYNTHESE 53
IV. PROPOSITION DE LEGE FERENDA DE REPARTITION DES COMPETENCES 55
A. DROIT COMPARE 55
1. DROIT ALLEMAND 55
2. DROIT ANGLAIS 57
3. DROITS AMERICAINS 59
B. CRITIQUE DE LA REGLEMENTATION ACTUELLE 61
1. ABSENCE DE SYSTEMATIQUE 61
2. MANQUE DE FLEXIBILITY 61
3. MANQUE DE PREVISIBILITE 64
C. PROPOSITION DE REGLE DE REPARTITION DES COMPETENCES 65
1. ANALYSE FONCTIONNELLE DE LA REPARTITION DES COMPETENCES 65
2. FORMES DE REGLEMENTATION 67
D. SYNTHESE 68
§ 3 INFLUENCE DU CONSEIL D ADMINISTRATION SUR L ASSEMBLEE GENERALE 69
I. ROLE PREPARATOIRE 70
A. NATURE 70
1. COMPETENCE LEGALE EN MATIERE DE PREPARATION DE L ASSEMBLEE GENERALE
70
2. POUVOIR DE FAIT DU CONSEIL D ADMINISTRATION SUR L ASSEMBLEE GENERALE
70
B. OPPORTUNITY 71
II. REPARTITION DES POUVOIRS DE REPRESENTATION 72
§ 4 RAPPORTS ENTRE LE CONSEIL D ADMINISTRATION ET LA DIRECTION 74
I. INTRODUCTION 74
II. REGIES GENERALES DU PARTAGE DES TAECHES 74
A. MODES DE PARTAGE DES TAECHES 74
B. COMPETENCE DU CONSEIL D ADMINISTRATION EN MATIERE D ORGANISATION 75
III. REPARTITION DES ROLES LORS DES FUSIONS ET ACQUISITIONS 76
A. DELEGATION
77
1. GENERALITY
77
2. CARACTERE INALIENABLE DE LA PREPARATION DE L ASSEMBLEE GENERALE 77
3. INTERDICTION DE DELEGUER DES FUSIONS ET ACQUISITIONS 78
B. REPARTITION DES TAECHES
1. CONDITION
2. PREPARATION DES DECISIONS PAR LA DIRECTION OU PAR UN COMITE 80
3. MAINTIEN DE LA COMPETENCE DECISIONNELLE
81
IV. SYNTHESE
81
§5 CONCLUSION
82
390 I RASHID BAHAR
CHAPITRE 3 DEVOIRS GENERAUX : DILIGENCE, FIDELITE ET EGALITE
DE TRAITEMENT 85
§ 1 INTRODUCTION 85
§ 2 DEVOIR DE DILIGENCE 85
I. DILIGENCE DE FADMINISTRATEUR : DILIGENCE OBJECTIVE ET PROFESSIONNELLE
85
II. DILIGENCE LORS DE L ACCEPTATION DU MANDAT: QUALIFICATION DE
L ADMINISTRATEUR 87
A. QUALIFICATION PROFESSIONNELLE 87
B. COMPETENCES NECESSAIRES EN MATIERE DE FUSIONS ET ACQUISITIONS 89
C. PAS D ALLEGEMENT DE LA DILIGENCE REQUISE EN FAVEUR D UN
ADMINISTRATEUR
SURQUALIFIE 89
III. DILIGENCE DANS L ACTIVITE DE L ADMINISTRATEUR 90
A. GENERALITES 90
B. DILIGENCE LORS DE DECISIONS DU CONSEIL D ADMINISTRATION 90
1. DILIGENCE DANS LE PROCESSUS DECISIONNEL OU DILIGENCE DE LA DECISION ?
90
2. DILIGENCE LORS DE DECISIONS DE FUSIONS ET ACQUISITIONS 93
IV. SYNTHESE 97
§ 3 DEVOIR DE FIDELITE 98
I. GENERALITES 98
II. DIMENSION POSITIVE DE L INTERET SOCIAL 99
A. INTERETS PROTEGES PAR L INTERET SOCIAL 99
1. INTERET SOCIAL, CLE DE VOUETE DU DEVOIR DE FIDELITE 99
2. ABSENCE DE PRISE EN COMPTE EXPLICITE DE L INTERET DES ACTIONNAIRES
101
3. DEVOIR DE FIDELITE AE L EGARD D AUTRES PARTIES PRENANTES ? 105
4. POUVOIR D APPRECIATION DANS LA DETERMINATION DE L INTERET SOCIAL 106
B. RECHERCHE DE L INTERET SOCIAL LORS DES FUSIONS ET ACQUISITIONS 108
1. L INTERET SOCIAL LORS DES FUSIONS ET ACQUISITIONS 108
2. DEVOIR DE PROTECTION DES ACTIONNAIRES LORS DES FUSIONS ET
ACQUISITIONS 112
C. SYNTHESE ET HIERARCHISATION DES INTERETS EN PRESENCE 116
1. CORRELATION ENTRE L INTERET DE LA SOCIETE ET CELUI DES ACTIONNAIRES
116
2. DIVERGENCE DES INTERETS LORS DE CESSION DE CONTROELE 118
III. DIMENSION NEGATIVE DU DEVOIR DE FIDELITE 119
A. DEFINITION ET RISQUES DES CONFLITS D INTERETS 119
1. DEFINITION 119
2. REGLEMENTATIONS POSSIBLES 121
B. GESTION DES CONFLITS D INTERETS PAR LE DROIT DES SOCIETES 122
1. GESTION DES CONFLITS D INTERETS EN MATIERE DE REPRESENTATION 123
2. GESTION DES CONFLITS D INTERETS EN MATIERE DE DECISIONS SOCIALES 123
3. LORS DE MANAGEMENT BUY-OUTS 126
C. GESTION DES CONFLITS D INTERETS PAR LE DROIT BOURSIER 127
1. INTRODUCTION 127
2. DIRECTIVE SWX SUR LE CORPORATE GOVERNANCE 127
3. DROIT DES OFFRES PUBLIQUES D ACQUISITION 128
4. EFFET INDIRECT DU DROIT BOURSIER 130
D. SYNTHESE 130
LE ROLE DU CONSEIL D ADMINISTRATION LORS DES FUSIONS ET ACQUISITIONS
1391
§4 DEVOIR D EGALITE DE TRAITEMENT DES ACTIONNAIRES 131
I. FONDEMENTS DE L EGALITE DE TRAITEMENT 131
II. EGALITE DE TRAITEMENT EN DROIT DES SOCIETES 132
A. DEFINITION 132
1. PRINCIPE 132
2. NATURE RELATIVE DE L EGALITE DE TRAITEMENT 133
3. EXCEPTIONS JUSTIFIES PAR UN INTERET SOCIAL PREPONDERANT 134
B. L EGALITE DE TRAITEMENT LORS DES FUSIONS ET ACQUISITIONS 134
1. CHAMP D APPLICATION DE L EGALITE DE TRAITEMENT 134
2. OPPORTUNITY D ACQUISITION DU PATRIMOINE SOCIAL 136
3. PARTAGE DE LA PRIME DE CONTROELE ? 137
III. EGALITE DE TRAITEMENT EN DROIT BOURSIER 138
A. GENERALITY 138
B. EGALITE DE TRAITEMENT DES INVESTISSEURS 139
C. EGALITE DE TRAITEMENT LORS D OFFRES PUBLIQUES D ACQUISITION 139
1. PARL OFFRANT 139
2. PAR LES DIRIGEANTS DE LA SOCIETE VISEE 141
D. OFFRE PUBLIQUE D ACQUISITION OBLIGATOIRE, GARANTIE DE L EGALITE DE
TRAITEMENT 141
1. BUT DE L INSTITUTION 141
2. OBLIGATION DE PRESENTER UNE OFFRE 143
3. PRIX MINIMAL 145
IV. SYNTHESE I
46
§5 CONCLUSION
L47
CHAPITRE 4 DEVOIRS DU CONSEIL D ADMINISTRATION LORS DES FUSIONS
ET ACQUISITIONS AMICALES
L49
§ 1 INTRODUCTION
149
I. PROBLEMES PROPRES AUX FUSIONS ET ACQUISITIONS AMICALES 149
II. LIENS AVEC LES DEVOIRS GENERAUX
§ 2 OBLIGATION DE VENDRE LA SOCIETE AU PLUS OFFRANT ? *
50
I. EN DROIT AMERICAIN
A. REVHN DUTIES EN DROIT DU DELAWARE
151
B. APPLICATION DE LA BUSINESS JUDGMENT RULE PAR LES PRINCIPLES OF
CORPORATE GOVERNANCE
II. EN DROIT SUISSE
153
A. POUVOIR DEPRECIATION DU CONSEIL D ADMINISTRATION
153
1. EN GENERAL
2. EN MATIERE DEVALUATION
B. DROIT SUISSE DES FUSIONS
C. DROIT SUISSE DES OFFRES PUBLIQUES D ACQUISITION
157
1. PROBLEMES LORS DES OFFRES PUBLIQUES D ACQUISITION
157
2. CREATION D UN ENVIRONNEMENT FAVORABLE AUX ENCHERES PAR LE DROIT
1 ^S
DES OFFRES PUBLIQUES D ACQUISITION
3. ABSENCE DE DEVOIR DE FAVORISER LES ENCHERES
159
D. SYNTHESE
392 I RASHID BAHAR
§ 3 RESPECT DE LA LIBERTE DE CHOIX DES ACTIONNAIRES 162
A. GENERALITES 162
B. MESURES DE PROTECTION D ACCORD 162
1. DEFINITION ET TYPOLOGIES DE MESURES DE PROTECTION D ACCORD 162
2. AVANTAGES DES CLAUSES DE PROTECTION D ACCORD 164
3. DESAVANTAGES DES CLAUSES DE PROTECTION D ACCORD 164
C. TRAITEMENT DES CLAUSES DE PROTECTION D ACCORD EN DROIT COMPARE 165
1. PRINCIPLES OF CORPORATE GOVERNANCE DE RAMERICAN LAW INSTITUTE 165
2. DROIT DU DELAWARE 166
3. DROIT ANGLAIS 169
D. LIBERTE DE CHOIX DES ACTIONNAIRES COMME PRINCIPE GENERAL DU DROIT
DES SOCIETES 171
E. LIBERTE DE CHOIX LORS DES OFFRES PUBLIQUES D ACQUISITION 174
1. PRINCIPE 174
2. EGALITE DE TRAITEMENT DES OFFRANTS, GARANTIE DU LIBRE CHOIX
DES ACTIONNAIRES 174
3. INEGALITES ADMISSIBLES 175
4. APPLICATION EN MATIERE D INFORMATION DES OFFRANTS 176
F. SYNTHESE 177
§4 DEVOIRS PRECONTRACTUELS DU CONSEIL D ADMINISTRATION 178
I. NEGOCIATION PRECONTRACTUELLE 178
II. DEVOIRS PRECONTRACTUELS 179
A. EN GENERAL 179
B. DANS LE DROIT DES OFFRES PUBLIQUES D ACQUISITION 183
III. DEVOIRS PRECONTRACTUELS COMME LIMITES DES DEVOIRS AE L EGARD DE LA
SOCIETE ? 183
§ 5 CONCLUSION 185
CHAPITRE 5 OPPOSITION AUX ACQUISITIONS : LES MESURES DE DEFENSE 187
§ 1 INTRODUCTION 187
I. MESURES DE DEFENSE COMME MOYEN DE S OPPOSER AE UNE PRISE DE CONTROELE
187
II. CONTROELE DU MARCHE OU CONFIANCE EN L ADMINISTRATION EN PLACE 189
A. PRESENTATION DE LA PROBLEMATIQUE 189
1. APPLICATION DU POUVOIR D APPRECIATION LORS D OFFRES HOSTILES ? 189
2. ROELE STRUCTUREL DES OFFRES HOSTILES 189
3. CONFLIT D INTERETS LIE AU ROELE STRUCTUREL 190
B. EFFICACITE DU ROELE STRUCTUREL DES OFFRES PUBLIQUES D ACQUISITION 191
1. EFFICACITE DU MARCHE DU CONTROELE SOCIAL 191
2. EFFICACITE DU CHOIX DES ACTIONNAIRES 192
§2 SOLUTIONS EN DROIT COMPARE 193
I. LIBERTE DE PRINCIPE DU CONSEIL D ADMINISTRATION 193
A. DROIT DU DELAWARE 193
1. COMPETENCES ET ROELE DU CONSEIL D ADMINISTRATION 193
2. LIBRE EXERCICE DU DROIT DE VOTE, LIMITES DES MESURES DE DEFENSE 196
B. DROIT ALLEMAND 197
LE ROLE DU CONSEIL D ADMINISTRATION LORS DES FUSIONS ET ACQUISITIONS
1393
II. DEVOIR DE NEUTRALITY 200
A. DROIT ANGLAIS 200
B. PROPOSITION DE DIRECTIVE EUROPEENNE SUR LES OFFRES PUBLIQUES
D ACQUISITION 201
1. INTERDICTION DES MESURES DE DEFENSE 201
2. NEUTRALISATION DES RESTRICTIONS AU DROIT DE VOTE 203
§ 3 TRAITEMENT DES MESURES DE DEFENSE EN DROIT SUISSE 206
I. SYSTEMATIQUE DE L APPROCHE SUISSE 206
II. COMPETENCE EN MATIERE DE MESURES DE DEFENSE 207
A. REPARTITION GENERALE DES COMPETENCES SELON LE CODE DES OBLIGATIONS
207
B. COMPETENCE DU CONSEIL D ADMINISTRATION EN MATIERE DE LOCK-UP ET
DE VENTE DES JOYAUX DE LA COURONNE 210
1. GENERALITES 210
2. LE CAS HOLVIS: COMPETENCE D URGENCE DU CONSEIL D ADMINISTRATION ? 211
3. SYNTHESE 215
C. COMPETENCE DU CONSEIL D ADMINISTRATION SELON LA LOI SUR LES BOURSES
215
1. COMBLEMENT DE LA LACUNE DU SYSTEME GENERAL PAR LA LOI SUR LES BOURSES
215
2. MESURES DE DEFENSE VISEES PAR L ARTICLE 29 AL. 2 LBVM 216
3. MESURES DE DEFENSE AUTORISEES PENDANT L OFRRE 220
4. POSSIBILITY DE PRENDRE DES MESURES DE DEFENSE AVANT L OFRRE 221
D. COMPETENCE DE L ASSEMBLEE GENERALE SELON LA LOI SUR LES BOURSES 222
1. LIBERTE DE DECISION DE L ASSEMBLEE GENERALE 222
2. ELARGISSEMENT DE LA COMPETENCE DE L ASSEMBLEE GENERALE 223
3. AUTORISATION GENERALE DE PRENDRE DES MESURES DE DEFENSE AE L AVANCE
223
III. DEVOIRS DES ADMINISTRATEURS APPLICABLES AUX MESURES DE DEFENSE 226
A. GENERALITES
226
B. MESURES DE DEFENSE INADMISSIBLES
22
C. CONFORMITE DES MESURES DE DEFENSE AE L INTERET SOCIAL 227
D. MESURES DE DEFENSE ET BUSINESS JUDGMENT RULE
229
E. RESPECT DE L EGALITE DE TRAITEMENT
23
1. PRINCIPE
23
2. EXCEPTIONS AE L EGALITE DE TRAITEMENT POUR LES MESURES DE DEFENSE 232
IV. SYNTHESE
233
CHAPITRE6 DEVOIRS CONFORMATION
237
§ 1 INTRODUCTION
237
I. FONCTION DE L INFORMATION
II. FONDEMENT LEGAL DE L INFORMATION
2
III. ROLE DU CONSEIL D ADMINISTRATION DANS LE SYSTEME D INFORMATION 240
§ 2 DEVOIRS D INFORMATION SPONTANEE
I. GENERALITES
241
II. INFORMATION GENERALE
A. RAPPORTS PERIODIQUES
1. EN DROIT DES SOCIETES
2. EN DROIT BOURSIER
394 I RASHID BAHAR
B. PUBLICITE EVENEMENTIELLE 245
1. BUT ET APPLICATION AUX OPERATIONS DE FUSIONS ET ACQUISITIONS 245
2. NAISSANCE DE L OBLIGATION D ANNONCER LES FUSIONS ET ACQUISITIONS 246
3. POSSIBILITY DE RETARDER L ANNONCE 251
4. COMMUNICATION AU PUBLIC 253
III. INFORMATION PREALABLE AUX DECISIONS AE L ASSEMBLEE GENERALE 254
A. INFORMATION GENERALE 254
1. ABSENCE D EXIGENCE LEGALE EXPRESSE D INFORMATION PREALABLE 254
2. DEVOIR D INFORMATION PREALABLE AE LA PRISE DE DECISION 254
B. INFORMATION EN CAS DE FUSION OU DE SCISSION 258
IV. INFORMATION LORS D OFFRE PUBLIQUE D ACQUISITION 260
A. INFORMATION DES INVESTISSEURS PAR LE PROSPECTUS D OFFRE 260
B. RAPPORT DU CONSEIL D ADMINISTRATION 262
1. INTRODUCTION 262
2. COMPETENCE DE PREPARER LE RAPPORT ET ASSISTANCE EXTERNE 262
3. DEVOIR D INFORMER PAR LE RAPPORT 263
4. DEVOIR DE PRENDRE POSITION 267
5. DESTINATAIRES DU RAPPORT ET FORME DE LA PUBLICATION 270
C. LIEN AVEC L OBLIGATION DE PUBLICITE EVENEMENTIELLE 271
V. SYNTHESE 272
§ 3 INFORMATION VOLONTAIRE : INVESTOR RELATIONS 273
I. IMPORTANCE DES INVESTOR RELATIONS 273
II. CADRE JURIDIQUE DES INVESTOR RELATIONS 275
A. APPLICATION DES REGIES GENERATES 275
B. EGALITE DE TRAITEMENT DES ACTIONNAIRES 275
1. PRINCIPE 275
2. INFORMATIONS SUPPLEMENTAIRES AE UN ACQUEREUR POTENTIEL 277
C. EXIGENCES DU DROIT BOURSIER 277
1. GENERALITES 277
2. INTERDICTION DES MANIPULATIONS DE COURS 278
3. PUBLICITE EVENEMENTIELLE 278
4. INTERDICTION DES OPERATIONS D INITIES 278
III. INFORMATIONS SUPPLEMENTAIRES LORS D OFFRES PUBLIQUES D ACQUISITION
279
§ 4 INFORMATION SUR DEMANDE 280
§ 5 LIMITE GENERALE DU DEVOIR D INFORMATION : LE SECRET DES AFFAIRES 283
I. NOTION 283
II. SECRET DES AFFAIRES LORS DES FUSIONS ET ACQUISITIONS 284
III. COROLLAIRES DU SECRET: OBLIGATION DE CONFIDENTIALITY ET
INTERDICTION DU DELIT
D INITIE 285
A. OBLIGATION DE CONFIDENTIALITE 285
1. PRINCIPE 285
2. DEVOIR DE PRENDRE DES MESURES POUR GARANTIR LA CONFIDENTIALITE 286
LE ROELE DU CONSEIL D ADMINISTRATION LORS DES FUSIONS ET ACQUISITIONS
1395
B. INTERDICTION DES OPERATIONS D INITIES 286
1. FONDEMENTS 286
2. EN DROIT PENAL 288
3. EN DROIT DE LA SURVEILLANCE BOURSIERE 289
4. EN DROIT PRIVE 290
§ 6 CONCLUSION 292
CHAPITRE 7 VOIES DE DROIT 295
§ 1 INTRODUCTION 295
I. APERCU DES DIFFERENTES VOIES DE DROIT 295
II. MANQUE D EFFECTIVITE DES VOIES DE DROIT PRIVE ET ALTERNATIVES 296
§ 2 CONTESTATION DES FUSIONS ET ACQUISITIONS 296
I. EN GENERAL 296
II. CONTESTATION DE LA DECISION SOCIALE 296
A. ANNULATION DE LA DECISION DE L ASSEMBLEE GENERATE 297
1. CONDITIONS DE FACTION 297
2. INTERDICTION DE REFORMER LES DECISIONS DE L ASSEMBLEE GENERATE 301
3. DELAI POUR REMEDIER AUX VICES REPARABLES 302
4. MISE EN OEUVRE ET MESURES PROVISIONNELLES 303
B. ACTION EN EVALUATION DES PARTS SOCIALES 305
1. OBJET DE L ACTION 305
2. LIMITE DE 1 ACTION : PAIEMENT D UNE SOULTE 306
3. ABSENCE D ACTION EN CAS DE TRANSFERT DE PATRIMOINE 307
C. ABSENCE D ACTION CONTRE DES DECISIONS DU CONSEIL D ADMINISTRATION 307
1. EN GENERAL 307
2. ANNULATION SELON LA LOI SUR LA FUSION 308
III. CONTESTATION DU CONTRAT 309
A. EXCES ET ABUS DE POUVOIR 309
B. ANNULATION DU CONTRAT -*10
1. VICES DE VOLONTE 310
2. DROIT DE RETRAIT EN CAS D OFFRE PUBLIQUE D ACQUISITION ILLICITE 312
C. ACTION EN RESTITUTION DES PRESTATIONS INDUES 313
§3 RESPONSABILITE DES ADMINISTRATEURS
315
I. GENERALITY
315
II. DROIT DES SOCIETY
316
A. ACTION EN REPARATION DU DOMMAGE DIRECT OU DU DOMMAGE INDIRECT 316
1. FONDEMENT DE LA DISTINCTION
316
2. EVOLUTION DE LA JURISPRUDENCE 316
3. CRITIQUE DE LA JURISPRUDENCE
B. VIOLATION DES DEVOIRS DU CONSEIL D ADMINISTRATION 319
1. EN GENERAL
2. VIOLATION DES DEVOIRS LORS DE NEGOCIATIONS 320
3. VIOLATION DES DEVOIRS D INFORMATION 320
4. VIOLATION DES REGIES SUR LA FUSION
321
396 I RASHID BAHAR
III. DROIT BOURSIER 322
A. DIFFERENCES ENTRE LES DEVOIRS DU DROIT BOURSIER 322
B. VIOLATION DES DEVOIRS DE LA SOCIETE VISEE 323
C. VIOLATION DES DEVOIRS DE L OFFRANT 323
D. VIOLATION DES DEVOIRS DE TRANSPARENCE 324
§ 4 VOIES DE DROIT ADMINISTRATIF 326
I. INTRODUCTION 326
II. REGISTRE DU COMMERCE 326
III.COMMISSION DES OPA ET COMMISSION FEDERALE DES BANQUES 327
IV. INSTANCES D AUTOREGULATION 328
§ 5 CONCLUSION 329
CONCLUSION GENERALE 331
§1 DROIT ECLATE ET LACUNAIRE 331
§ 2 ABSENCE DE SYSTEME DE REPARTITION DES COMPETENCES 332
§ 3 SYSTEMATIQUE GRACE AUX DEVOIRS GENERAUX 333
§ 4 ROELE CROISSANT DU DROIT BOURSIER 334
§ 5 REDEFINITION SYSTEMATIQUE DU ROELE DU CONSEIL D ADMINISTRATION 335
SUMMARY 336
BIBLIOGRAPHIE 341
LOIS, ORDONNANCES ET DIRECTIVES 365
AUTRES SOURCES OFFICIELLES (CODE DE BONNE CONDUITE, LOIS MODELES,
PROJETS DE LOI, RAPPORTS, ETC.) 369
ARRETS, DECISIONS ET RECOMMANDATIONS CITES 373
TABLE DES ABREVIATIONS 383
TABLE DES MATIERES 387
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