Unternehmensfinanzierung:
Gespeichert in:
| Hauptverfasser: | , |
|---|---|
| Format: | Buch |
| Sprache: | German |
| Veröffentlicht: |
Stuttgart
Schäffer-Poeschel
2005
|
| Schriftenreihe: | Praxis Creditreform
|
| Schlagworte: | |
| Online-Zugang: | Inhaltsverzeichnis Klappentext |
| Beschreibung: | XIII, 194 S. |
| ISBN: | 3791016369 9783791016368 |
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| adam_text | Inhaltsverzeichnis
Vorwort ........................................................
Die Autoren ....................................................
Einleitung ...................................................... 1
Bestandsaufnahme zur Unternehmensfinanzierung.................... 1
Ursachen des Finanzierungsdefizits ................................. 1
Erste Fortschritte.................................................. 3
1 Grundlagen der Unternehmensfinanzierung ...............5
1.1 Die Bedeutung der Bilanz im Finanzierungsprozess............ 5
1.2 Innen-und Außenfinanzierung ............................. 7
1.3 Eigen-und Fremdfinanzierung ............................. 7
1.4 Eigenkapital, Fremdkapital und Mezzanine-Kapital ............ 8
1.4.1 Wirtschaftliche Bedeutung des Eigenkapitals................. 11
1.4.2 Die Eigenkapitalausstattung deutscher Unternehmen.......... 11
1.4.3 Veränderte Rahmenbedingungen bei der Kreditfinanzierung ... 13
1.4.3.1 Baselll ................................................ 13
1.4.3.2 Bonität und Rating....................................... 14
1.4.3.3 Folgen von Basel
1.4.3.4 Einfluss der Eigenkapitalquote auf die Bonität und das Rating .. 16
1.4.4 Die »optimale« Eigenkapitalausstattung..................... 17
1.4.5 Möglichkeiten der Eigenkapitalverbesserung................. 18
1.5 Unternehmensfinanzierung im Wandel ..................... 19
2 Wege und Formen der Innenfinanzierung.................21
2.1 Finanzierung aus Umsatzerlösen...........................21
2.1.1 Selbstfinanzierung aus Gewinngegenwerten.................21
2.1.2 Finanzierung aus Abschreibungen und Rückstellungen........22
2.2 Finanzierung aus sonstigen Kapitalfreisetzungen.............24
2.2.1 Kapitalfreisetzung durch Rationalisierung...................24
2.2.2 Kapitalfreisetzung durch Vermögensumschichtung...........25
2.3 Auswirkungen der Innenfinanzierung auf das Rating..........27
2.4 Vor- und Nachteile der Innenfinanzierung...................27
2.5 Zusammenfassung.......................................27
3 Wege der Außenfinanzierung............................ 29
3.1 Banken ................................................32
3.1.1 Was prüft die Bank bei einem Rating?.......................33
3.1.2 Bilanzielle Anforderungen bei der Kreditfinanzierung.........35
3.1.2.1 Horizontale (»goldene«) Finanzierungs- und Bilanzregel.......36
3.1.2.2 Anforderungen an die Liquidität (Aktiva)....................36
3.1.2.3 Vertikale Finanzierungsregel (Passiva)......................37
3.1.3 Liquiditätsneutrale Maßnahmen zur Verbesserung
der Bilanzstruktur.......................................37
3.1.3.1 Optimierung der Aktiva ..................................38
3.1.3.2 Optimierung der Passiva..................................39
3.1.4
mit der Bank............................................40
3.1.5 Fazit...................................................41
3.2 Beteiligungsgesellschaften................................42
3.2.1 Finanzierungsanlässe....................................43
3.2.2 Formen der Finanzierung.................................44
3.2.3 Kommerzielle Beteiligungsgesellschaften....................44
3.2.3.1 Venture-Capital-Gesellschaften und Fonds
(Frühphasenfinanzierung)................................45
3.2.3.2 Private-Equity-Gesellschaften und -Fonds
(Spätphasenfinanzierung)................................46
3.2.3.3 Strategische Investoren und
3.2.3.4 UntemehmensbeteiMgungsgeseUschaften ...................47
3.2.4 Förderorientierte Beteiligungsgesellschaften.................48
3.2.4.1 Mittelständische Beteiligungsgesellschaften .................48
3.2.4.2 Beteiligungsgesellschaften der Sparkassen ..................49
3.2.5 Die Finanzierungsanfrage.................................49
3.2.6 Fazit...................................................51
3.3 Business
3.4 Börsengang ............................................53
3.5 Private
3.5.1 Der außerbörsliche Kapitalmarkt...........................56
3.5.2 Der Weg an den außerbörslichen Kapitalmarkt...............56
3.5.3 Konzeption des Emissionsmodells - Ein neues Produkt entsteht 57
3.5.3.1 Rechtsform des Emittenten................................58
3.5.3.2 Bilanzielle Aspekte ......................................59
3.5.3.3 Mitspracherechte........................................59
3.5.3.4 Kapitalbindung .........................................60
3.5.3.5 Steuerliche Aspekte......................................60
3.5.3.6 Sonstige Aspekte........................................60
3.5.4 Prospektierung..........................................61
3.5.4.1 Prospektpflicht für öffentliche Angebote ....................62
3.5.4.2 Inhaltliche Anforderungen an den Prospekt..................63
3.5.4.3 Formale Anforderungen an den Prospekt....................63
3.5.4.4 Behördlichen Genehmigung der Emission ...................63
3.5.4.5 Druck des Verkaufsprospekts und Vorbereitung der
Emissionsunterlagen.....................................63
3.5.5 Platzierung und Vertrieb der Emission......................64
3.5.5.1 Emissionsunterlagen.....................................64
3.5.5.2 Vertriebswege ..........................................64
3.5.5.3 Auswahl der geeigneten Vertriebspartner ...................65
3.5.5.4 Gewinnung von Vertriebspartnern .........................65
3.5.5.5 Der Vertriebsstart .......................................66
3.5.5.6 Pressearbeit während der Platzierung ......................66
3.5.5.7 Abwicklung und Anlegerverwaltung........................67
3.5.5.8 Erfolgsfaktoren bei der Platzierung.........................68
3.5.6 Investor
3.5.6.1 Inhalte der Investor
3.5.6.2 Instrumente der Investor
3.5.7 Emissionsvolumen und-kosten............................70
3.5.8 Anforderungen an das Unternehmen .......................71
3.5.9 Fazit...................................................71
3.6 Mitarbeiterkapitalbeteiligungen ...........................72
3.6.1 Gründe für eine Mitarbeiterbeteiligung ..................... 72
3.6.2 Vorteile der Mitarbeiterbeteiligung.........................73
3.6.3 Merkmale und Ausgestaltung einer Mitarbeiterbeteiligung.....75
3.6.4 Staatliche Förderungsmaßnahmen .........................76
3.6.4.1 Vermögenswirksame Leistungen nach dem
5. Vermögensbildungsgesetz ..............................76
3.6.4.2 Steuervorteil des § 19a Einkommensteuergesetz (EStG) ........78
3.6.4.3 Kombination beider Vorteile...............................78
3.6.5 Fazit...................................................78
3.7 Öffentliche Förderprogramme .............................79
3.7.1 Förderzwecke...........................................79
3.7.2 Förderbedingungen......................................79
3.7.3 Kreditprogramme .......................................80
3.7.4 Stärkung der Eigenkapitalbasis............................80
3.7.4.1 Bund, Länder und Europäische Union....................... 81
3.7.4.2 Mittelstandsfonds .......................................81
3.7.5 Identifikation und Auswahl geeigneter Förderprogramme......82
3.7.6 Die Antragsstellung......................................83
3.7.7 Fazit...................................................83
3.8 Zusammenfassung....................................... 84
4 Formen der Fremdkapitalfinanzierung ...................85
4.1 Bankkredite............................................87
4.1.1 Rechtliche Grundzüge....................................87
4.1.2 Kurz-und mittelfristige Bankkredite........................87
4.1.2.1 Kontokorrentkredit ......................................87
4.1.2.2 Betriebs-, Saison- und Zwischenkredite .....................88
4.1.2.3 Lombardkredit..........................................89
4.1.2.4 Wechsel-, Akzept- und Diskontkredit........................ 89
4.1.2.5 Avalkredit..............................................90
4.1.3 Langfristige (Bank-) Darlehen..............................90
4.1.3.1 Kreditwürdigkeit - Bonität, Basel n und Rating...............92
4.1.3.2 Kreditkosten............................................92
4.1.3.3 Absicherung des Kredit-und Zinsrisikos ....................93
4.1.3.4 Laufzeit und Tilgung.....................................93
4.1.4 Bilanzielle Behandlung und steuerliche Auswirkungen ........ 94
4.1.5 Fazit................................................... 94
4.2 Handelskredite..........................................94
4.2.1 Lieferantenkredit........................................ 94
4.2.2 Kundenkredit........................................... 95
4.3 Schuldscheindarlehen....................................96
4.3.1 Rechtliche Grundzüge....................................96
4.3.2 Volumina, Laufzeit und Tilgung............................96
4.3.3 Anforderungen an den Darlehensnehmer....................96
4.3.4 Platzierung bei Kapitalsammelstellen....................... 97
4.3.5 Bilanzielle Behandlung und steuerliche Auswirkungen ........97
4.3.6 Fazit...................................................97
4.4 Schuldverschreibungen als Instrument der
Publikumsfinanzierung .................................. 98
4.4.1 Rechtliche Grundzüge....................................98
4.4.2 Arten von Schuldverschreibungen bzw. Anleihen.....,.......99
4.4.2.1 Klassische Unternehmensanleihen.........................99
4.4.2.2 Wandelschuldverschreibungen (Wandelanleihen
und Optionsanleihen) ................................... 100
4.4.2.3 Hypotheken-Anleihen
4.4.3 Besondere Anforderungen bei Wandelschuldverschreibungen 101
4.4.4 Bilanzielle Behandlung von Schuldverschreibungen.......... 102
4.4.4.1 Bilanzausweis von Wandelschuldverschreibungen nach HGB .. 102
4.4.4.2 Bilanzausweis von Wandelschuldverschreibungen nach IFRS .. 103
4.4.4.3 Bilanzausweis von Wandelschuldverschreibungen
nachUS-GAAP......................................... 103
4.4.5 Steuerliche Behandlung ................................. 103
4.4.6 Fazit.................................................. 104
4.5 Fremdkapitalnahes Mezzanine-Kapital..................... 104
4.6 Zusammenfassung......................................104
5 Formen der Eigenkapitalfinanzierung................... 105
5.1 Kommanditanteile...................................... 105
5.1.1 Gesellschaftsrechtliche Grundzüge........................ 106
5.1.1.1 Der Kommanditist als Gesellschafter....................... 106
5.1.1.2 Entstehung der Kommanditbeteiligung..................... 106
5.1.1.3 Formale Anforderungen ................................. 106
5.1.2 Merkmale und Ausgestaltung der Kommanditbeteiligung.....107
5.1.2.1 Einlage ............................................... 107
5.1.2.2 Haftung des Kommanditisten............................. 107
5.1.2.3 Beteiligung am Jahresgewinn............................. 107
5.1.2.4 Beteiligung am Jahresverlust............................. 108
5.1.2.5 Verwaltungsrechte...................................... 108
5.1.2.6
5.1.2.7 Beendigung der Kommanditbeteiligung .................... 109
5.1.2.8 Auseinandersetzung bei Beendigung der
Kommanditbeteiligung.................................. 109
5.1.2.9 Veräußerbarkeit, Handelbarkeit, Zirkulationsfähigkeit........109
5.1.3 Bilanzielle Behandlung der Kommanditanteile .............. 109
5.1.3.1 Bilanzausweis der Kommanditanteile nach IAS/IFRS ......... 110
5.1.3.2 Bilanzausweis der Kommanditanteile nach US-GAAP......... 111
5.1.4 Steuerliche Behandlung der Kommanditgesellschaft.......... 112
5.1.5 Die GmbH & Co. KG als Publikumsgesellschaft .............. 112
5.1.6 Fazit.................................................. 113
5.2 Aktien................................................ 114
5.2.1 Gesellschaftsrechtliche Grundzüge........................ 114
5.2.1.1 Der Aktionär als Gesellschafter ........................... 114
5.2.1.2 Entstehung einer Aktienbeteiligung ....................... 114
5.2.1.3 Formale Anforderungen ................................. 114
5.2.2 Merkmale und Ausgestaltung von Aktien................... 115
5.2.2.1 Einlage des Aktionärs ................................... 115
5.2.2.2 Haftung des Aktionärs................................... 115
5.2.2.3 Vermögensrechte....................................... 115
5.2.2.4 Verwaltungsrechte...................................... 115
5.2.2.5
5.2.2.6 Beendigung der Beteiligung .............................. 116
5.2.2.7 Veräußerbarkeit, Handelbarkeit, Zirkulationsfähigkeit........ 116
5.2.3 Bilanzielle Behandlung der Aktien......................... 117
5.2.4 Steuerliche Behandlung der Aktien........................ 117
5.2.4.1 Die steuerliche Behandlung bei dem Unternehmen........... 117
5.2.4.2 Die steuerliche Behandlung bei dem Aktionär ............... 117
5.2.5 Die Kommanditgesellschaft auf Aktien als
Publikumsgesellschaft................................... 118
5.2.6 Fazit.................................................. 119
5.3 GmbH-Geschäftsanteile.................................. 119
5.3.1 Gesellschaftsrechtiiche Grundzüge___.................... 119
5.3.1.1 Der GmbH-Gesellschafter als Gesellschafter................. 119
5.3.1.2 Entstehung der GmbH-Beteiligung......................... 120
5.3.1.3 Formale Anforderungen................................. 120
5.3.2 Merkmale und Ausgestaltung der GmbH-Beteiligung......... 120
5.3.2.1 Einlage des GmbH-Gesellschafters ........................ 120
5.3.2.2 Haftung des GmbH-Gesellschafters........................ 120
5.3.2.3 Vermögensrechte....................................... 121
5.3.2.4 Verwaltungsrechte...................................... 121
5.3.2.5
5.3.2.6 Beendigung der GmbH-Beteiligung........................ 121
5.3.2.7 Veräußerbarkeit, Handelbarkeit, Zirkulationsfähigkeit
der GmbH-Anteile ...................................... 122
5.3.3 Bilanzielle Behandlung der GmbH-Beteiligung..........___ 122
5.3.4 Steuerliche Behandlung der GmbH-Beteiligung.............. 122
5.3.5 Fazit.................................................. 122
5.4 Zusammenfassung...................................... 123
6 Formen der Mezzanine-Finanzierung.................... 125
6.1 Merkmale und Eigenschaften von Mezzanine-Kapital......... 125
6.1.1 Eigenkapitalähnliche Mezzanine-Instrumente
(Equity
6.1.2 Fremdkapitalähnliche Mezzanhie-Instrumente
6.1.3 Hybride Mezzanine-Instrumente.......................... 126
6.1.4 Finanzierungsanlässe................................... 126
6.1.5 Mezzanine Finanzierungswege........................... 126
6.1.5.1 Institutionelle Investoren (Institutionelles Mezzanine)........ 126
6.1.5.2 Private Investoren (PubUkums-Mezzanine) ................. 127
6.2 Die stille Gesellschaft ................................... 128
6.2.1 Gesellschaftsrechtliche Grundzüge........................ 128
6.2.1.1 Entstehung der stillen Gesellschaft........................ 128
6.2.1.2 Formale Anforderungen................................. 129
6.2.1.3 Abgrenzung zum partiarischen Darlehen und Genussrecht___ 129
6.2.1.4 Die stille Gesellschaft als reine Innengesellschaft............ 129
6.2.2 Merkmale und Ausgestaltung der stillen Gesellschaft......... 130
6.2.2.1 Einlage ............................................... 130
6.2.2.2 Haftung des stillen Gesellschafters........................ 131
6.2.2.3 Beteiligung am Jahresgewinn............................. 132
6.2.2.4 Beteiligung am Jahresverlust ............................. 132
6.2.2.5 Geschäftsführung und Vertretung......................... 133
6.2.2.6
6.2.2.7 Beendigung der Gesellschaft ............................. 134
6.2.2.8 Auseinandersetzung bei vertragsgemäßer Beendigung
der stillen Gesellschaft .................................. 134
6.2.2.9 Veräußerbarkeit, Handelbarkeit,
6.2.3 Bilanzierte Behandlung der stillen Gesellschaft.............. 135
6.2.3.1 Bilanzausweis des stillen Kapitals nach IAS/IFRS............ 136
6.2.3.2 Bilanzausweis des stillen Kapitals nach US-GAAP............ 137
6.2.4 Steuerliche Behandlung der stillen Gesellschaft............... 137
6.2.4.1 Unterscheidung zwischen »typischer« und »atypischer«
stiller Beteiligung....................................... 138
6.2.4.2 Die steuerliche Behandlung der typisch stillen Gesellschaft___ 139
6.2.4.3 Die steuerliche Behandlung der atypisch stillen Gesellschaft ... 140
6.2.4.4 Verlustübernahmen im Rahmen der atypisch stillen Gesellschaft 141
6.3 Genusskapital ......................................... 142
6.3.1 Rechtliche Grundzüge................................... 142
6.3.1.1 Das Genussrecht als reines Vermögensrecht ................ 142
6.3.1.2 Begründung der Genussrechtsbeteiligung.................. 143
6.3.1.3 Formale Anforderungen ................................. 143
6.3.1.4 Abgrenzung zum partiarischen Darlehen und zur
stillen Gesellschaft...................................... 143
6.3.2 Merkmale und Ausgestaltung der Genussrechtebeteiligung___ 144
6.3.2.1 Zeichnungssumme ..................................... 144
6.3.2.2 Haftung des Genussrechtsinhabers........................ 145
6.3.2.3 Beteiligung am Jahresgewinn............................. 145
6.3.2.4 Beteiligung am Jahresverlust ............................. 146
6.3.2.5 Geschäftsführung und Vertretung......................... 146
6.3.2.6
6.3.2.7 Laufzeit der Genussrechte............................... 147
6.3.2.8 Beendigung der Genussrechtsbeteiligung................... 147
6.3.2.9 Veräußerbarkeit, Handelbarkeit, Zirkulationsfähigkeit........ 147
6.3.3 Bilanzielle Behandlung der Genussrechte................... 147
6.3.3.1 Bilanzausweis der Genussrechte nach IAS/IFRS ............. 148
6.3.3.2 Bilanzausweis der Genussrechte nach US-GAAP............. 149
6.3.4 Steuerliche Behandlung der Genussrechte.................. 149
6.3.4.1 Die steuerliche Behandlung bei dem Unternehmen........... 149
6.3.4.2 Die steuerliche Behandlung bei dem Genussrechtsinhaber ___ 150
6.4 Nachrangdarlehen...................................... 150
6.4.1 Rechtliche Grundzüge................................... 151
6.4.1.1 Arten von Nachrangabreden.............................. 151
6.4.1.2 Abgrenzung zu stillen Beteiligungen und Genussrechten...... 151
6.4.2 Merkmale und Ausgestaltung des Nachrangdarlehens........ 152
6.4.2.1 Ausgestaltung des vertraglichen Nachrangs................. 152
6.4.2.2 Zinsgestaltung......................................... 154
6.4.2.3 Volumina, Laufzeit und Tilgung........................... 154
6.4.2.4 Kündigungsrechte...................................... 154
6.4.2.5 Mitwirkungs-und Kontrollrechte.......................... 155
6.4.3 Bilanzielle Behandlung des Nachrangdarlehens ............. 155
6.4.3.1 Bilanzausweis des Nachrangdarlehens nach IAS/IFRS........ 156
6.4.3.2 Bilanzausweis des Nachrangdarlehens nach US-GAAP........ 156
6.4.4 Steuerliche Behandlung des Nachrangdarlehens............. 156
6.4.5 Eigenkapitalersetzendes Gesellschafterdarlehen............. 157
6.4.5.1 Voraussetzungen für die Behandlung eures Darlehens
als Eigenkapitalersatz................................... 157
6.4.5.2 Bilanzierung........................................... 158
6.5 Debt-Equity-Swap ...................................... 158
6.6 Zusammenfassung...................................... 159
7 Sonderformen der Finanzierung ........................ 161
7.1 Leasing............................................... 162
7.1.1 Rechtliche Grundzüge................................... 162
7.1.2 Arten des Leasings...................................... 162
7.1.2.1
7.1.2.2 Voll- und Teilamorüsations-Leasing........................ 163
7.1.2.3 Direktes und indirektes Leasing........................... 163
7.1.2.4 Mobilien- und Immobilien-Leasing ........................ 163
7.1.2.5 Spezial-Leasing ........................................ 164
7.1.3 Vertragsende beim Finanzierungsleasing................... 164
7.1.4 Die Kosten des Leasings ................................. 165
7.1.5 Bilanzielle und steuerliche Behandlung des Leasings......... 166
7.1.6 Auswirkungen auf die Bilanzstruktur...................... 166
7.1.7 Fazit.................................................. 167
7.2 Sale-and-lease-back-Verfahren............................ 169
7.2.1 Rechtliche Grundzüge................................... 169
7.2.2 Auswirkungen auf die Bilanzstruktur...................... 169
7.2.3 Fazit.................................................. 170
7.3 Factoring.............................................. 170
7.3.1 Rechtliche Grundzüge................................... 170
7.3.2 Arten des Factoring..................................... 171
7.3.3 Ablauf des Factoring.................................... 172
7.3.4 Die Kosten des Factoring................................. 173
7.3.5 Voraussetzungen für das Factoring........................ 173
7.3.6 Auswirkungen auf die Bilanzstruktur...................... 173
7.3.7 Fazit.................................................. 174
7.4 Forfaiüerung .......................................... 175
7.5
7.5.1 Rechtliche Grundzüge................................... 176
7.5.2 Merkmale und Ausgestaltung einer ABS-Transaküon......... 177
7.5.2.1 True-Sale-Transaküonen und synthetische Transaktionen..... 177
7.5.2.2 Rating und Bewertung einer ABS-Transaküon............... 177
7.5.2.3 Anforderungen an das Forderungsportfolio ................. 178
7.5.3 Bilanzielle Behandlung.................................. 178
7.5.4 Fazit.................................................. 179
7.6 Zusammenfassung...................................... 180
8 ScMussbetrachtung.................................... 181
Glossar ...................................................... 183
Stichwortverzeichnis........................................... 191
Der Wandel der Märkte bei der Kapitalversorgung mittelständischer
Unternehmen hat eine rege Diskussion um zukünftige Finanzierungs¬
quellen für die Wirtschaft in Gang gesetzt. Unternehmen müssen ihre
Kapitalstruktur grundlegend überdenken und dabei vor allem die
Eigenkapitalquote verbessern. Mittelstand, Mezzanine-Fonds, Betei-
ligungsgeseüschaften und auch Banken haben vielfältige Konzepte
und praktische Wege der kreditunabhängigen Kapitalzufuhr und T?~
Investitionsfinanzierung entwickelt. Der vorliegende Ratgeber stellt
die in der Praxis bewährten Finanzierungsalternativen in einem um¬
fassenden Gesamtüberblick vor. Dabei sind die verschiedenen jttpgSj,
Formen des Private
Factorings nur einige der Erfolgversprechenden Möglichkeiten, die
Kapitalkraft, die Bonität und damit das Rating eines Unternehmens
zu verbessern und Zukunftsinvestitionen zu finanzieren.
Geschäftsführer und Vorstände von mittelständischen Unternehmen
sowie deren Finanzierungspartner und Berater profitieren von der
langjährigen Finanzierungserfahrung der Autoren: Sie bekommen |
nicht nur die Grundlagen der Unternehmensfinanzierung, sondern ;
in einer eingehenden Darstellung auch die Wege zu den verschiede¬
nen Finanzierungsquellen vermittelt. Der Leser erhält dabei einen
tiefen Einblick in die Rahmenbedingungen und Voraussetzungen *
sowie in die wirtschaftlichen, steuerlichen und bilanziellen Auswir¬
kungen der unterschiedlichen Finanzierungsformen. Gleichzeitig
bietet das Buch viele Gestaltungshilfen für eine erfolgreiche Kapital¬
versorgung. Zahlreiche Anregungen, Praxisbeispiele, Checklisten |
und weiterführende Hinweise runden die umfassende und leicht -*
verständliche Darstellung ab und liefern dem Leser eine praxisnahe
Hilfestellung bei der aktiven Gestaltung einer effizienten Finanzie¬
rungs- und Kapitalisierungsstrategie.
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